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篇1

一、信用評級的概況

1.信用評級的

信用評級又稱資信評級或信譽(yù)評級，其基本是運(yùn)用概率，準(zhǔn)確判斷出一種金融資產(chǎn)或某個(gè)機(jī)構(gòu)的違約概率，并以專門的符號來標(biāo)明其可靠程度。

信用評級的前身是商業(yè)信用評級，最早出現(xiàn)在美國。19世紀(jì)美國的銀行對借款人信用情況不了解，因此需要某種機(jī)構(gòu)向其提供借款人信用情況。在此背景下，路易斯·塔班于1837年在紐約建立了最早的信用評級機(jī)構(gòu)，并于1849年發(fā)表了最早的評級理論及方法——信用評級指南。

20世紀(jì)初，信用評級有了新的發(fā)展。其標(biāo)志是1902年約翰·穆迪開始為美國鐵路債券評級，使評級首次進(jìn)入證券市場。隨著金融市場的發(fā)展壯大，投資方式的增多，對信用評級的需求不斷增加，信用評級所涉及的領(lǐng)域也不斷擴(kuò)展，評級對象不僅包括各種有價(jià)證券，如：主權(quán)債、公司債、地方政府債券、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、中期債、私募、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、住房抵押貸款證券，同時(shí)也包括各種機(jī)構(gòu)和團(tuán)體，如國家、工商、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、共同基金和衍生產(chǎn)品交易對象等。

2．信用評級學(xué)含義

信用評級制度之所以能延續(xù)至今，首先是因?yàn)樾庞迷u級的結(jié)果是客觀、公正、準(zhǔn)確的，即使在信用評級機(jī)構(gòu)向申請?jiān)u級機(jī)構(gòu)收取評級費(fèi)用之后也依然如故。從歷史情況來看，評級低的其違約率顯然較高。例如，在5年的持有期中，Aaa級的平均違約率為0.1％，而B級的平均違約率為28％。由于信用評級結(jié)果是客觀、公正和準(zhǔn)確的，因此投資者廣泛使用信用評級結(jié)果，籌資者也請?jiān)u級機(jī)構(gòu)對其信用狀況進(jìn)行評級。

其次是因?yàn)樾庞迷u級有效地解決了信息不對稱。投資人在決定是否要投資于某一項(xiàng)目時(shí)，當(dāng)然要考慮一系列投資回報(bào)的因素和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。但是投資項(xiàng)目的所有人或經(jīng)理往往會對項(xiàng)目的某些方面了解得更多一些（包括所有者和經(jīng)理人為使項(xiàng)目成功而將投入的努力）。結(jié)果，要收集一個(gè)復(fù)雜投資項(xiàng)目的情況不僅成本昂貴而且存在很大的不確定性。此外，由于市場對信息披露的要求、標(biāo)準(zhǔn)和安排有所不同，因此投資者在國際市場面臨的信息不對稱問題比在國內(nèi)市場要大得多。評級機(jī)構(gòu)公布或有償向投資者提供客觀、公正和準(zhǔn)確的有關(guān)籌資者的違約概率及是否有能力并愿意及時(shí)全額償還本金利息的相對風(fēng)險(xiǎn)等信息，解決了投資者與籌資者之間的信息不對稱問題。

最后是信用評級有利于拓寬債券發(fā)行者（籌資者）的融資渠道，也可以幫助其降低籌資費(fèi)用。當(dāng)評級機(jī)構(gòu)向投資者提供的有關(guān)籌資者的信息是客觀、公正和準(zhǔn)確的時(shí)候，投資者當(dāng)然會根據(jù)這些信息決定其投資方向及價(jià)格。事實(shí)上投資者通常會選擇評級較高的有價(jià)證券，如果選擇評級較低的有價(jià)證券，投資者不僅要求其價(jià)格要足以彌補(bǔ)平均違約風(fēng)險(xiǎn)，還要足以彌補(bǔ)可能嚴(yán)重偏離歷史水平的風(fēng)險(xiǎn)。即：客觀、公正和準(zhǔn)確的評級結(jié)果實(shí)際上已成為籌資者進(jìn)入資本市場的入門券，成為決定有價(jià)證券價(jià)格的重要因素。

3．信用評級種類

信用評級的種類有幾種不同的分類方法。按信用評級方法分類，主要有兩種：一是主觀評級法，一是客觀評級法。客觀評級法更多地依賴于公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而主觀評級則更多地依賴于專家的判斷。由于決定有價(jià)證券或債務(wù)者償還能力可靠程度的因素很多，且很多因素是無法用數(shù)量表示的，例如管理水平等，因此許多信用評級機(jī)構(gòu)同時(shí)使用主觀評級法和客觀評級法。不過，商業(yè)性信用評級機(jī)構(gòu)以主觀評級法為主，以客觀評級法為輔；而監(jiān)管當(dāng)局則相反，這可能與監(jiān)管當(dāng)局掌握的數(shù)據(jù)和信息更多、更全有關(guān)。

按信用評級的對象分類，主要有3種：主權(quán)評級、法人評級和對各種金融工具的評級。主權(quán)評級是對一個(gè)國家資信情況的評級。它主要反映一國政府償還外債的能力及意愿。主權(quán)評級主要考慮的因素是：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)等。一國政治體制的穩(wěn)定性、大眾參與政治的程度、經(jīng)濟(jì)資源、儲蓄率及收入分配結(jié)構(gòu)、財(cái)政政策和預(yù)算的靈活性、貨幣政策和通貨膨脹壓力、公共部門和私營部門債務(wù)負(fù)擔(dān)以及償債記錄等都是影響主權(quán)評級的重要因素。除上述因素外，還要考慮到一國的政策和經(jīng)濟(jì)狀況對該國公共和私人部門外債的影響，并要著重該國的外匯儲備規(guī)模，以及該國從國際貨幣基金組織和其他一些國際組織獲得資金的能力。

法人評級是對法人信用程度進(jìn)行的評級。按企業(yè)性質(zhì)分為兩大類：（1）工商企業(yè)信用評級，主要分析或商業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)狀況、負(fù)債償還能力、發(fā)展前景、經(jīng)濟(jì)交往中的信用狀況、經(jīng)營管理情況及領(lǐng)導(dǎo)水平等。（2）金融企業(yè)信用評級，主要分析金融機(jī)構(gòu)的資金來源和運(yùn)用情況、債務(wù)負(fù)擔(dān)情況、呆賬及貸款損失情況、金融法規(guī)政策遵守情況、業(yè)務(wù)經(jīng)營及財(cái)務(wù)盈虧狀況等。法人評級一般低于主權(quán)評級。但也有特殊情況，當(dāng)法人機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)多于負(fù)債溫與政府相比有更大的流動性時(shí)，則該機(jī)構(gòu)資信狀況可能比主權(quán)機(jī)構(gòu)的資信狀況更好。

有價(jià)證券信用評級是以有價(jià)證券為評級主體的信用評級。該評級分為兩類：（1）債券信用評級，是對具有獨(dú)立法人資格企業(yè)發(fā)行的債券的按期還本付息可靠程度的評級。（2）股票評級是對股份有限公司股票的股息、紅利水平及風(fēng)險(xiǎn)的評級。

按貨幣幣種分，可分為本幣評級和外幣評級。由于債券有本幣和外幣之分，因此，評級也有本外幣之分。不過，外幣債券評級比本幣評級要復(fù)雜得多，因?yàn)檎赡苁┘訃?yán)格的資本控制，禁止私營部門對外支付，因此，只有當(dāng)發(fā)債者可以提供離岸抵押品，或用不會被國家沒收的收益、或由信譽(yù)極好的機(jī)構(gòu)提供第三方支付擔(dān)保時(shí)，才可以獲得較高的評級。

信用評級還可分為主動評級和被動評級。主動評級是評級機(jī)構(gòu)主動對有價(jià)證券或其發(fā)行者進(jìn)行評級。例如，即使無人邀請，標(biāo)準(zhǔn)普爾也為所有在美國證券交易委員會登記且在美國市場中需繳稅的證券進(jìn)行評級。被動評級是指評級公司受有價(jià)證券發(fā)行者的委托，對其資信狀況進(jìn)行評級。

二、銀行信用評級過程分析

1．銀行信用評級過程

銀行信用評級的過程與對其他發(fā)債人的信用評級過程基本相同。對一個(gè)發(fā)債人的完整的評級過程分為兩個(gè)階段，即最初評級（一般由發(fā)債方確定時(shí)間）和評級審議及變更（通常由評級機(jī)構(gòu)主動發(fā)起）。不同的評級機(jī)構(gòu)其評級方法也略有不同，最大兩家公司穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾的評級做法代表著最常見的評級方法。兩家機(jī)構(gòu)都是先由評級公司職員與申請?jiān)u級公司的管理層和政府官員舉行會談。在這些會談中，評級公司收集進(jìn)行信用評級所需的公共和獨(dú)有信息，并了解公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及當(dāng)局的政策。分析員依據(jù)這些信息為評級委員會準(zhǔn)備一份報(bào)告，由評級委員會來確定評級。

最近幾年，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾還分別提供評級觀察和評級展望，做為信用評級的補(bǔ)充。評級觀察和評級展望表明了評級機(jī)構(gòu)對未來6－24個(gè)月中可能導(dǎo)致評級審議的因素的看法。這些審議一般表示為積極（情況有所改善），穩(wěn)定或消極（表明基本情況惡化）。

第二階段是評級審議及變更。在初步評級后，評級機(jī)構(gòu)繼續(xù)觀察發(fā)債方的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)狀況。當(dāng)評級公司的分析員認(rèn)為發(fā)債人的經(jīng)濟(jì)狀況有了重大改變，或由于事態(tài)發(fā)展要求不得不變更評級時(shí)才對外宣布開始對某個(gè)發(fā)債人的信用評級進(jìn)行審議。此后，評級機(jī)構(gòu)通常接最初評級的程序?qū)Ρ粚徸h的發(fā)債人進(jìn)行審議，并根據(jù)審議結(jié)果決定是否調(diào)整發(fā)債人的信用等級。一般被審議發(fā)債人的信用等級多被調(diào)整。以穆迪公司為例，其2／3的評級審議以評級變更告終。

2．銀行信用評級方法

銀行信用評級過程雖然與其他債券發(fā)行人的基本相同，但由于銀行是特殊企業(yè)，是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，因此銀行信用評級遠(yuǎn)比一般企業(yè)評級要復(fù)雜得多。常用的銀行信用評級方法是以銀行所在國的主權(quán)評級為上限，在比較該國銀行的實(shí)力后，得出某家銀行的信用評級。但也有例外，如某銀行得到其他國家銀行的出資或其他支持時(shí)，該銀行的信用評級可以高于銀行所在國的主權(quán)評級。在對銀行進(jìn)行評級時(shí)，不另外進(jìn)行主權(quán)評級，而是使用已有的主權(quán)評級結(jié)果，因此有關(guān)主權(quán)評級方法在此不再贅述。

銀行信用評級主要從以下7個(gè)方面分析研究銀行的經(jīng)營情況：

（1）經(jīng)營環(huán)境。經(jīng)營環(huán)境主要包括：分析一國的整體經(jīng)濟(jì)和金融狀況（該分析可從主權(quán)債務(wù)評級及主權(quán)債務(wù)和存款評級上限反映出來）、該國銀行在該國經(jīng)濟(jì)及金融界中扮演的角色、監(jiān)管當(dāng)局的素質(zhì)、未來監(jiān)管趨勢的轉(zhuǎn)變及銀行與監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)系、銀行從中央或地方政府部門獲得支持的可能性、企業(yè)倒閉對金融體制健全性的影響等。

（2）所有制及經(jīng)營權(quán)。所有制不同，銀行的經(jīng)營方式、管理方式不同，政府對其干預(yù)的程度和支持程度也不同。因此在對銀行進(jìn)行評級時(shí)要充分考慮所有制因素。

（3）管理水平。首先是分析管理層是否制定明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，即：能否找出并能有效、持續(xù)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的最佳投資組合；能否沿著這條最佳風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)投資組合曲線發(fā)展。其次是對管理層的能力、經(jīng)驗(yàn)、直覺、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識贗訊及交易系統(tǒng)的可靠性和精密程度、銀行內(nèi)部風(fēng)氣等進(jìn)行分析研究。

（4）營運(yùn)價(jià)值。分析銀行的營運(yùn)價(jià)值主要從兩個(gè)方面入手，一是銀行系統(tǒng)的營運(yùn)價(jià)值。主要是分析銀行受保護(hù)的程度、營業(yè)地盤及市場準(zhǔn)入情況；二是銀行本身的營運(yùn)價(jià)值。這主要是分析銀行的經(jīng)營效率（如化水平、商品種類和行員數(shù)量等）、銀行實(shí)力（資產(chǎn)規(guī)模、市場占有率）、管理層的知識水平、經(jīng)營策略、目標(biāo)及經(jīng)營的一貫性、各種業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Φ取?/p>

（5）盈利能力。盈利能力是衡量銀行創(chuàng)造價(jià)值及通過增加收益，提高風(fēng)險(xiǎn)保障的能力。分析銀行的盈利能力時(shí)采用定量和定性兩種方法。定量分析主要采用以下幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析：平均盈利資產(chǎn)收益率、利息增長率、凈利息變動率、呆賬準(zhǔn)備金與稅前利潤的比率、稅前利潤與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率、成本與收益的比率、支付股息增長率、營業(yè)支出與平均資產(chǎn)的比率等。定性分析是在定量分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，它主要分析收入的來源及趨勢、工資及其他管理費(fèi)用支出情況、信貸情況、盈利及虧損的異常變化情況、凈利息收入增長情況、凈利差變動情況及其他業(yè)務(wù)盈利情況。

（6）風(fēng)險(xiǎn)程度與風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)務(wù)的有機(jī)部分，風(fēng)險(xiǎn)程度的高低是衡量一家銀行穩(wěn)健與否的最重要。在分析銀行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采用定量和定性兩種方法。定量分析采取以下數(shù)量指標(biāo)：呆滯貸款與貸款總額比例、準(zhǔn)備金與呆滯貸款比例。（資本金+準(zhǔn)備金）與呆滯貸款比例、貸存款比例、流動性資產(chǎn)與總資產(chǎn)比例（資本金十長期存款）與長期資產(chǎn)比例、穩(wěn)定資金來源與貸款總額比例等。定性分析主要分析銀行現(xiàn)在與未來的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量，分析信用風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量及流動性等。

（7）經(jīng)濟(jì)資本。分析銀行的資本狀況時(shí)，主要對銀行的法定資本水平、經(jīng)濟(jì)資本水平、經(jīng)濟(jì)資本與整體風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性、銀行盈利能力、發(fā)行新股的能力。內(nèi)部資本分配情況等進(jìn)行分析。在分析資本充足情況時(shí)，主要采取以下數(shù)量指標(biāo)：一級資本比率、加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率（BIS）、股東股本與總資產(chǎn)的比率、權(quán)益性股本與股東股本比率、資本產(chǎn)生率等。

三、國際上運(yùn)用信用評級進(jìn)行

監(jiān)管的概況及新趨勢

1．各國運(yùn)用信用評級進(jìn)行金融監(jiān)督的情況

20世紀(jì)，一些發(fā)達(dá)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局將信用評級運(yùn)用于金融監(jiān)管之中。其目的主要有兩個(gè)：一是評價(jià)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績；二是利用商業(yè)性評級機(jī)構(gòu)的評級，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的投資活動。

（1）考核評價(jià)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績。多數(shù)發(fā)達(dá)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局都有自己的評級和標(biāo)準(zhǔn)，且每年對其監(jiān)管對象進(jìn)行評級。由于金融監(jiān)管當(dāng)局對金融機(jī)構(gòu)的評級與商業(yè)性信用評級的目的不同，它是出于監(jiān)管的需要，是為了評價(jià)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營業(yè)績，因此所采用的指標(biāo)和方法也有所不同。

從評價(jià)來看，金融監(jiān)管當(dāng)局不需對本國的主權(quán)資信及所有制進(jìn)行評價(jià)，而商業(yè)性評級機(jī)構(gòu)則認(rèn)為這兩項(xiàng)評價(jià)內(nèi)容非常重要，因此評價(jià)內(nèi)容比商業(yè)性評級機(jī)構(gòu)的要少。美國監(jiān)管的評級方法“駱駝”評級法其評價(jià)內(nèi)容只共有五大類指標(biāo)，即資本充足率（Capital Adequacy）、資產(chǎn)質(zhì)量（Asset Qualit）、管理水平（Management、盈利水平（Earnings）和流動性（Liquidit）。其單詞的第一個(gè)字母組合在一起就是“CAMEL”，正好與“駱駝”的英文單詞相同，所以該評級方法簡稱為“駱駝”評級法。

從方法上來看，金融監(jiān)管當(dāng)局多采用客觀評價(jià)法，且采用對商業(yè)銀行業(yè)績打分的方式進(jìn)行評級。在對金融機(jī)構(gòu)評級之前，通常先走出各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)及權(quán)重，評級時(shí)依此各項(xiàng)指標(biāo)的得分，并評出資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理水平、盈利水平和流動性等的等級，然后再據(jù)此評價(jià)出各商業(yè)銀行的等級。等級一般分為五級：第1級為很健全，以下依次是比較健全、不大令人滿意、有和不合格。

由于金融監(jiān)管當(dāng)局的評級是以各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)的，因此評級對金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營實(shí)際上具有指導(dǎo)作用。這就要求金融監(jiān)管當(dāng)局在制定評級標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不僅要有明確的指導(dǎo)方針，要對金融機(jī)構(gòu)的方向有充分的認(rèn)識；同時(shí)也要求各項(xiàng)評級標(biāo)準(zhǔn)是符合實(shí)際情況的。

（2）利用商業(yè)性評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的投資和經(jīng)營活動。如年代在成熟的和新興市場國家，監(jiān)管當(dāng)局越來越多地依靠信用評級進(jìn)行金融監(jiān)管，以提高資產(chǎn)質(zhì)量、限制不慎投資活動。其常用的方法是：

一是根據(jù)信用級別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)或基金）的投資范圍。這種方法多用于對養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等的監(jiān)管上。如意大利不允許貨幣市場基金投資于評級低的票據(jù)；智利和墨西哥等國對養(yǎng)老金設(shè)定了以評級為基礎(chǔ)的投資限制。

二是監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)信用評級決定金融機(jī)構(gòu)的資本充足率。美國貨幣監(jiān)理署規(guī)定，銀行持有評級BBB或更高的債券時(shí)可按票面價(jià)值記賬；持有評級較低的債券時(shí)要沖減市值，相應(yīng)的損失要從資本金中抵扣。1975年SEC開始對持有未達(dá)到評級要求的商業(yè)票據(jù)，以及持有非投資級的不可轉(zhuǎn)換債券的經(jīng)紀(jì)人和交易商設(shè)定更高的扣減規(guī)定。

三是信用評級與信息披露相結(jié)合。利用資信評估信息，可以阻止一些質(zhì)量低劣，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券進(jìn)入市場。1982年，美國SEC放松了對獲得投資級的債券發(fā)行者的信息披露要求，1992年，監(jiān)管當(dāng)局簡化了獲得投資級評級的債券發(fā)行者登記。

四是評級與市場準(zhǔn)入掛鉤。1982年，美國政府規(guī)定，凡是外國政府在美國發(fā)行債券須在發(fā)行前取得信用評級。在歐洲，獲得主權(quán)信用評級常被看作是的發(fā)行歐元債券的一個(gè)前提條件。而且，一些機(jī)構(gòu)投資者或根據(jù)官方規(guī)定或根據(jù)自己機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定，只能持有被評為“投資級”的債券。

2．運(yùn)用信用評級對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管新趨勢

運(yùn)用信用評級方法加強(qiáng)金融監(jiān)管出現(xiàn)了兩個(gè)新趨勢。其一是在1999年6月3日巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的修改1988年《巴塞爾協(xié)議》的征求意見稿，即《新資本協(xié)議》中首次建議利用外部評級計(jì)算銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

《新資本協(xié)議》將最低資本標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場自律——“三大要素”結(jié)合在一起，構(gòu)成新協(xié)議的核心原則，重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)確定和風(fēng)險(xiǎn)管理入新資本協(xié)議》指出銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要有三類，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)（包括利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、和商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)），其中，信用風(fēng)險(xiǎn)是最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)。為準(zhǔn)確地確定銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，《新資本協(xié)議》給出了兩種可選用的方法：一是對業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高的銀行，可以將其內(nèi)部評級作為基礎(chǔ)，確定其信用資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，依此計(jì)算資本充足率。二是利用外部評級來確定銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重（見表1），并將此作為計(jì)算資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)。以表中對政府債權(quán)為例，當(dāng)政府的評級為AAA至AA一時(shí)，銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，A+至A一時(shí)為20％。

其二是隨著銀行在活動中作用的轉(zhuǎn)變，銀行評級方法和銀行監(jiān)管也有了新的發(fā)展。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要作用是金融中介，而信息的主要作用是信息中介。這就要求評級機(jī)構(gòu)及監(jiān)管當(dāng)局采取新的評級方法和監(jiān)管方法。據(jù)介紹世界各大評級機(jī)構(gòu)正在制定新的評級方法，其基本思路是：調(diào)整評級內(nèi)容，以客觀評級法為主運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對銀行進(jìn)行評級。調(diào)整評級內(nèi)容是指將原來評價(jià)銀行的五大類指標(biāo)（資產(chǎn)質(zhì)量、資本比率、盈利水平、管理水平和流動性），調(diào)整為風(fēng)險(xiǎn)狀況、回報(bào)率和資源效率。以客觀評級法為主運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對銀行進(jìn)行評級是指今后評級將更多地利用客觀評價(jià)法，運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)分別求出風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、回報(bào)指數(shù)和資源效率指數(shù)，并以此對商業(yè)銀行進(jìn)行評級。

四、建立商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績考核評價(jià)

體系對加強(qiáng)我國銀行監(jiān)管意義重大

2000年年初，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示，要制定一套指標(biāo)考核國有獨(dú)資商業(yè)銀行的業(yè)績。將信用評級運(yùn)用于銀行監(jiān)管，建立的銀行業(yè)績評價(jià)體系，無論是對加強(qiáng)我國的金融監(jiān)管，還是對我國建立化的商業(yè)銀行機(jī)制都具有非常重要的意義。

首先，科學(xué)的銀行業(yè)績評價(jià)體系可以準(zhǔn)確地判斷銀行的經(jīng)營情況，它具有銀行監(jiān)管方法無法替代的作用。銀行監(jiān)管主要強(qiáng)調(diào)的是銀行經(jīng)營活動的合法性和合規(guī)性，強(qiáng)調(diào)的是銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性；而銀行業(yè)績評價(jià)體系的主要作用在于評價(jià)銀行的經(jīng)營業(yè)績，它不僅對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，同時(shí)還對銀行的盈利水平、經(jīng)營成本、效率及管理水平等進(jìn)行評價(jià)。

其次，科學(xué)的銀行業(yè)績評價(jià)體系不僅可以為銀行監(jiān)管提供，同時(shí)可以指出商業(yè)銀行改善經(jīng)營的方向，明確商業(yè)銀行的發(fā)展目標(biāo)。過去我們一直要求商業(yè)銀行提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高經(jīng)濟(jì)效益，但商業(yè)銀行仍未擺脫數(shù)量擴(kuò)張式粗放型經(jīng)營模式。其原因是多方面的，沒有明確的數(shù)量目標(biāo)也是其中的原因之一。建立科學(xué)的銀行業(yè)績評價(jià)體系將有利于促進(jìn)我國商業(yè)銀行由粗放型經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)樾б嫘徒?jīng)營，最終解決商業(yè)銀行是以盈利為目的還是以服務(wù)為目的的問題。

其三，科學(xué)的銀行業(yè)績評價(jià)體系會促進(jìn)商業(yè)銀行之間的合理競爭。對商業(yè)銀行進(jìn)行考核評價(jià)的目的就在于分出經(jīng)營的好與壞，如果將這一結(jié)果與商業(yè)銀行主要管理者的業(yè)績及升遷相聯(lián)，將會極大地調(diào)動管理者的積極性及責(zé)任心。

其四，建立科學(xué)的銀行業(yè)績評價(jià)體系將會促進(jìn)我國銀行業(yè)完善數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，提高我國銀行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。經(jīng)營業(yè)績的考核評價(jià)要以商業(yè)銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)為基礎(chǔ)。在對商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核評價(jià)時(shí)，須對商業(yè)銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)與否進(jìn)行審核，因此考核評價(jià)過程同時(shí)也是確定數(shù)據(jù)真實(shí)性的過程。這無疑將促進(jìn)我國銀行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)的進(jìn)一步完善，并為銀行業(yè)建立更加科學(xué)的管理系統(tǒng)打下基礎(chǔ)。

最后，科學(xué)的銀行業(yè)績評價(jià)體系能同國際同行進(jìn)行比較。因此它將會促進(jìn)我國商業(yè)銀行逐步與國際接軌。隨著我國加入WTO日期的臨近，我國銀行業(yè)將面臨越來越大的來自國際同行的挑戰(zhàn)。我國商業(yè)銀行要立于不敗之地一是要立足于國內(nèi)，同時(shí)也要發(fā)展國際業(yè)務(wù)。而發(fā)展國際業(yè)務(wù)特別是在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)時(shí)，必須要達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，必須與國際接軌。

五、對我國建立的考核評價(jià)體系的建議

1．采取循序漸進(jìn)的方式不斷完善考核評價(jià)體系

由于我國在數(shù)據(jù)真實(shí)性及透明度、謹(jǐn)慎準(zhǔn)則、銀行稅收制度、呆賬核銷制度；信息披露要求等方面尚未與國際接軌；此外各商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)也不盡相同，例如四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行的服務(wù)對象及商品種類存在很大差異；再例如四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行與其他商業(yè)銀行的所有制不同，經(jīng)營模式也不同。因此在建立商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績考核評價(jià)體系之初，不能制定適用于所有商業(yè)銀行的考核評價(jià)辦法，也不能在辦法中體現(xiàn)各商業(yè)銀行在所有制、經(jīng)營基礎(chǔ)及模式方式上的差異，只能分步驟制定適用于各類商業(yè)銀行的評價(jià)辦法?？紤]到國有獨(dú)資商業(yè)銀行在我國業(yè)中占有絕對大的市場份額，因此首先應(yīng)制定只適用于四大國有商業(yè)銀行的考核評價(jià)辦法，待試行一段時(shí)間后再制定考核評價(jià)其他各類銀行及金融機(jī)構(gòu)的考核評價(jià)辦法。即使是適用于四大國有商業(yè)銀行的評價(jià)辦法也有必要在試行一段時(shí)間后加以完善。

其次是建立對監(jiān)管當(dāng)局本身的考核評價(jià)辦法。國際信用評級機(jī)構(gòu)在對我國商業(yè)銀行進(jìn)行評級時(shí)，對金融監(jiān)當(dāng)局也評價(jià)，但我國尚沒有對監(jiān)管當(dāng)局本身的評價(jià)。為了提高金融監(jiān)管當(dāng)局的效率，加強(qiáng)我國的金融監(jiān)管，應(yīng)制定相應(yīng)的辦法，對人民銀行的各級分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行考核評價(jià)。

最后是積極商業(yè)性評級機(jī)制，提高商業(yè)性評級機(jī)制的質(zhì)量，并將其評級結(jié)果運(yùn)用于指導(dǎo)商業(yè)銀行的貸款及其他資金運(yùn)用方式上。

2．根據(jù)我國國情，有選擇地借鑒國外監(jiān)管當(dāng)局的評級辦法

我國商業(yè)銀行的所有制、經(jīng)營機(jī)制與國際同類銀行有很大的差異，因此在借鑒外國金融監(jiān)管當(dāng)局的信用評級辦法時(shí)，要充分考慮我國的基本國情。首先，要選取與我國國情相適應(yīng)的、能夠充分反映我國商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)。這些指標(biāo)應(yīng)包括以下：資產(chǎn)質(zhì)量（逾期貸款率、呆滯貸款率、呆賬貸款率和信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)率）、盈利能力（資產(chǎn)利潤率、資本利潤率、人均利潤率、利息回收率、應(yīng)付利息充足率和效率比例）、流動性（流動性比率）和資本比率（核心資本比率和資本充足率）。

其次，評價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是我國商業(yè)銀行通過努力能夠達(dá)到的指標(biāo)。以資產(chǎn)質(zhì)量為例，國際上雖然沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但目前發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比率均較低，（最高日本1998年其不良資產(chǎn)比率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低我國商業(yè)銀行的水平，日本十家大銀行的不良資產(chǎn)比率分別為：逾期貸款率1．07％、呆滯貸款率3．14％、呆賬貸款率1．04％）。據(jù)了解發(fā)達(dá)國家同類指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)也設(shè)定的很低。因此目前我國尚無法完全套用國際標(biāo)準(zhǔn)，只能根據(jù)我國商業(yè)銀行的實(shí)際情況制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，待商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績提高后再相應(yīng)調(diào)整。但是有些指標(biāo)是可以套用國際標(biāo)準(zhǔn)的，如流動性比率和資本充足率。

最后是要結(jié)合當(dāng)前金融監(jiān)管的中心任務(wù)。當(dāng)前我國銀行監(jiān)管的主要任務(wù)是化解金融風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效益。因此在設(shè)定各指標(biāo)的權(quán)重時(shí)要將資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的權(quán)重設(shè)定得很高，而將流動性和發(fā)展能力的權(quán)重設(shè)定的較低。

3．評價(jià)辦法應(yīng)能進(jìn)行時(shí)間序列、行業(yè)序列比較的辦法

對商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核評價(jià)的目標(biāo)不僅是為評價(jià)商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績，同時(shí)也是為找出各銀行在經(jīng)營方面存在的，找出與國際同行存在的差距，為金融監(jiān)管當(dāng)局制定金融政策提供，為商業(yè)銀行改善經(jīng)營管理提供參考。因此評價(jià)辦法應(yīng)能進(jìn)行時(shí)間序列、行業(yè)序列的比較。

為達(dá)到這一目的，我國的商業(yè)銀行考核評價(jià)辦法應(yīng)以客觀評級法為主，即以定量為主，在定量分析的基礎(chǔ)上，對定量分析結(jié)果進(jìn)行定性分析。要進(jìn)行定量分析，首先要確定各指標(biāo)的公式，我們建議采取以下定量分析公式（見表2）。

篇2

關(guān)鍵詞：獨(dú)立學(xué)院；金融學(xué)；實(shí)踐教學(xué)

中圖分類號：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0248-02

一、獨(dú)立學(xué)院實(shí)踐教學(xué)的必要性

實(shí)踐教學(xué)是在一定的理論指導(dǎo)下，通過引導(dǎo)學(xué)生的實(shí)踐活動，傳承實(shí)踐知識，形成技能，發(fā)展實(shí)踐能力，培養(yǎng)創(chuàng)新精神，提高綜合素質(zhì)的教學(xué)活動。實(shí)踐教學(xué)是鞏固理論知識和加深對理論認(rèn)識的有效途徑，是培養(yǎng)具有創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力的高素質(zhì)人才的重要環(huán)節(jié)，實(shí)踐教學(xué)與理論教學(xué)相互依存相互支撐，共同構(gòu)成了完整的教學(xué)活動。

獨(dú)立學(xué)院是中國高等教育由精英教育向大眾教育轉(zhuǎn)型和發(fā)展過程中的一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新，是由普通本科高校按新機(jī)制、新模式舉辦的本科層次的二級學(xué)院。從辦學(xué)目的來看，獨(dú)立學(xué)院是培養(yǎng)具有較系統(tǒng)的學(xué)科基礎(chǔ)理論、具備一定的創(chuàng)新與技術(shù)革新的理論能力、實(shí)踐應(yīng)用能力強(qiáng)的高素質(zhì)復(fù)合型應(yīng)用人才。創(chuàng)新型高素質(zhì)的應(yīng)用型人才除了需要掌握基本的理論知識，更重要的是必須具有很強(qiáng)的實(shí)際操作能力和對一些現(xiàn)實(shí)問題舉一反三的解決能力。創(chuàng)新來源于實(shí)踐，那么實(shí)踐教學(xué)便是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力最好的途徑。因此，構(gòu)建科學(xué)的實(shí)踐教學(xué)體系是獨(dú)立學(xué)院在人才培養(yǎng)過程中必須解決的問題。

二、獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)的現(xiàn)狀及存在的問題

金融學(xué)是一門集理論、實(shí)務(wù)、技能于一體的綜合性學(xué)科，金融專業(yè)的課程具有很強(qiáng)的應(yīng)用性和操作性。隨著中國金融市場的發(fā)展，對金融業(yè)從業(yè)人員的要求也越來越高，除了要具備扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，金融業(yè)務(wù)的操作能力也成為金融機(jī)構(gòu)在招聘人才時(shí)考量的一個(gè)重要依據(jù)。

隨著中國教育改革的深入，特別是素質(zhì)教育的開展，金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)已經(jīng)突破了傳統(tǒng)的觀念和束縛，逐漸被關(guān)注和重視。雖然目前許多獨(dú)立學(xué)院對實(shí)踐教學(xué)的投入逐漸加大，實(shí)踐教學(xué)的水平也不斷提高，但是在實(shí)踐教學(xué)體系設(shè)計(jì)方面依然處于一種自發(fā)的狀態(tài)，導(dǎo)致實(shí)踐教學(xué)的效果不理想，學(xué)生的創(chuàng)新思維和實(shí)際操作能力沒有得到顯著的提高，使部分學(xué)生在畢業(yè)之后很長一段時(shí)間內(nèi)不能適應(yīng)工作所需，影響了學(xué)生的就業(yè)。具體來講，獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)主要存在以下問題：

1.金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程體系設(shè)置不科學(xué)。傳統(tǒng)的金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程設(shè)置不夠科學(xué)，內(nèi)容形式單一。實(shí)踐教學(xué)本應(yīng)是理論知識延伸到實(shí)際生產(chǎn)和社會應(yīng)用中的內(nèi)容，應(yīng)該按照實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動中的相關(guān)業(yè)務(wù)來設(shè)置實(shí)踐項(xiàng)目。但目前的實(shí)踐教學(xué)缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)書以及專門的實(shí)踐教學(xué)規(guī)劃、管理、研究與評價(jià)機(jī)制，教師在具體的教學(xué)過程中完全依附于理論課程的需要安排實(shí)踐內(nèi)容，而且學(xué)生沒有實(shí)踐操作的參考資料，導(dǎo)致實(shí)踐內(nèi)容與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動相互脫鉤，達(dá)不到實(shí)踐的目的，鍛煉不了學(xué)生的實(shí)際操作能力。

2.師資力量薄弱。獨(dú)立學(xué)院普遍存在師資隊(duì)伍結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，沒有形成合理的老中青結(jié)構(gòu)，缺乏“雙師型”素質(zhì)教師。許多青年教師大多直接從高校走向高校，從理論學(xué)習(xí)到理論講授，缺乏實(shí)踐課程設(shè)計(jì)及實(shí)踐指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)，再加上獨(dú)立學(xué)院的課務(wù)繁重，學(xué)歷進(jìn)修的壓力比較大，實(shí)踐學(xué)習(xí)的經(jīng)費(fèi)有限，致使教師的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足，操作能力不強(qiáng)，達(dá)不到最佳的指導(dǎo)效果。由于師資力量的薄弱，許多設(shè)計(jì)性、創(chuàng)新型的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目沒有被列入學(xué)生實(shí)踐學(xué)習(xí)的范圍之內(nèi)，學(xué)生的操作能力也就得不到很大的提高。

3.實(shí)驗(yàn)室建設(shè)落后。目前，許多高校把自身的發(fā)展放在辦學(xué)規(guī)模等方面，實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)比較滯后。由于實(shí)踐經(jīng)費(fèi)的制約，許多實(shí)踐教學(xué)設(shè)備陳舊落后，數(shù)量不足，軟件配置方面也不夠齊全。實(shí)驗(yàn)室的設(shè)備落后，導(dǎo)致某些實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目受到限制而無法開展；實(shí)驗(yàn)設(shè)備不足，使學(xué)生只能在有限的實(shí)驗(yàn)課堂上進(jìn)行操作，而在其他時(shí)間，學(xué)生想進(jìn)行實(shí)驗(yàn)操作鍛煉，學(xué)校無法提供開放的實(shí)驗(yàn)室，滿足不了學(xué)生的要求。

4.實(shí)踐教學(xué)實(shí)習(xí)基地資源匱乏。很多學(xué)校沒有建立起與金融機(jī)構(gòu)長期合作的機(jī)制。由于金融機(jī)構(gòu)的工作任務(wù)都比較繁重，適合學(xué)生專業(yè)實(shí)習(xí)要求的機(jī)構(gòu)擔(dān)心接受學(xué)生實(shí)習(xí)會影響他們自身的工作，所以一般不愿意給學(xué)生提供實(shí)習(xí)的崗位。愿意接受學(xué)生實(shí)習(xí)的單位，又缺乏實(shí)習(xí)監(jiān)督的老師，對學(xué)生實(shí)習(xí)的目的、要求和任務(wù)不能夠完全理解，從而使學(xué)生達(dá)不到實(shí)習(xí)的效果，浪費(fèi)了寶貴的實(shí)習(xí)機(jī)會。

三、構(gòu)建獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系的思路――以“外匯交易理論與實(shí)務(wù)”課程為例

1.加強(qiáng)金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程體系的設(shè)置。只有按照完善的教學(xué)課程體系開展教學(xué)，才能夠達(dá)到良好的教學(xué)目標(biāo)。在金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程體系的設(shè)置中，要按照市場對金融人才的知識和技能的要求標(biāo)準(zhǔn)來制定培養(yǎng)目標(biāo)、確定實(shí)踐教學(xué)大綱、編寫實(shí)踐教材、配備實(shí)驗(yàn)硬件及軟件、制定評價(jià)指標(biāo)體系，形成具有獨(dú)立學(xué)院專業(yè)特色的實(shí)踐課程體系。在外匯交易實(shí)踐課程的設(shè)置中，學(xué)?？梢园才乓恍?shí)踐教學(xué)經(jīng)驗(yàn)豐富的教師，或者在外匯實(shí)務(wù)部門工作的相關(guān)人員來編寫實(shí)踐教學(xué)大綱以及教材，根據(jù)外匯工作的實(shí)際需要來安排實(shí)踐項(xiàng)目，更好地實(shí)現(xiàn)和未來工作的對接。

2.加強(qiáng)師資隊(duì)伍建設(shè)，提高教師實(shí)踐教學(xué)水平。提高教師素質(zhì)是提高金融專業(yè)實(shí)踐教學(xué)水平的關(guān)鍵，因此學(xué)校要建立促進(jìn)教師資源合理配置和優(yōu)秀人才脫穎而出的有效機(jī)制，培養(yǎng)一支具有較深理論功底、較強(qiáng)社會實(shí)踐能力的師資隊(duì)伍。對于外匯交易課程師資的建設(shè)，可以從兩個(gè)方面來進(jìn)行：一是加強(qiáng)對師資的培訓(xùn)，如派出專業(yè)課程教師參加專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)、學(xué)術(shù)交流、教學(xué)研討會，安排教師參觀其他院校的外匯交易實(shí)驗(yàn)課進(jìn)行交流學(xué)習(xí)，安排教師到外匯實(shí)務(wù)部門進(jìn)行參觀學(xué)習(xí)，以提高教師的實(shí)踐教學(xué)水平；二是把實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富、具有實(shí)務(wù)部門工作經(jīng)驗(yàn)的人員充實(shí)到實(shí)踐教學(xué)隊(duì)伍中來，如聘請金融機(jī)構(gòu)外匯實(shí)務(wù)部門的人員來校擔(dān)任外匯實(shí)踐教學(xué)的教師，這些人員長期在實(shí)務(wù)部門工作，有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可以在實(shí)踐教學(xué)過程中傳授給學(xué)生。

3.加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)。實(shí)驗(yàn)室的軟硬件是實(shí)踐教學(xué)的基礎(chǔ)，金融學(xué)專業(yè)的實(shí)驗(yàn)室更是具有其特殊性。金融學(xué)實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)要充分體現(xiàn)仿真性的特性，要盡可能接近真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動，學(xué)生在高度仿真的環(huán)境中實(shí)訓(xùn)，才能更好地適應(yīng)未來真實(shí)崗位的工作。在外匯交易實(shí)驗(yàn)室建設(shè)上，硬件設(shè)備要能夠體現(xiàn)現(xiàn)代電子技術(shù)、信息技術(shù)的最新成果，軟件要在滿足實(shí)踐教學(xué)的基礎(chǔ)上，還應(yīng)與外匯實(shí)務(wù)中的軟件具有高度的仿真性。首先是對網(wǎng)絡(luò)的要求，真實(shí)的外匯市場匯率變化是瞬息萬變的，這就要求外匯實(shí)驗(yàn)室必須具有高速的網(wǎng)絡(luò)，實(shí)驗(yàn)室能夠便捷地與外部網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)信息交換，能夠反映真實(shí)的市場信息。其次是對外匯模擬交易系統(tǒng)的要求，外匯模擬交易系統(tǒng)要具有委托下單、自動成交和自動結(jié)算等與真實(shí)交易系統(tǒng)相似的功能。最后就是對分析軟件的要求，學(xué)生可以利用分析軟件進(jìn)行外匯投資分析，可以進(jìn)行實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)采集和網(wǎng)絡(luò)靜態(tài)分析，并給出多種分析曲線和技術(shù)指標(biāo)，從而鍛煉外匯投資分析能力。另外，由于外匯交易24小時(shí)全天候進(jìn)行的特性，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)課堂之外也可以進(jìn)行交易，這就使得在課下也有了對外匯實(shí)驗(yàn)室的需求。學(xué)?？梢愿鶕?jù)情況，安排一些開放的實(shí)驗(yàn)室，作為學(xué)生的第二課堂，為學(xué)生提供更多的操作機(jī)會，為優(yōu)秀的學(xué)生提供創(chuàng)新活動的場所，提高實(shí)驗(yàn)室的利用率。

4.加強(qiáng)校外實(shí)習(xí)基地建設(shè)。實(shí)驗(yàn)室畢竟只能進(jìn)行模擬操作，與校外金融機(jī)構(gòu)相比，校內(nèi)的模擬環(huán)境具有一定的欠完備性，在一定程度上影響了實(shí)踐的效果。外匯交易的校內(nèi)實(shí)踐課也只是讓學(xué)生進(jìn)行模擬交易，他們對于真實(shí)的外匯市場并沒有太多的感受。要想實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)際的銜接，增強(qiáng)學(xué)生處理復(fù)雜問題的能力、溝通協(xié)作能力、應(yīng)變能力以及創(chuàng)新能力，把他們放在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行真刀實(shí)槍的訓(xùn)練是實(shí)踐教學(xué)中必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。這就需要學(xué)校給予支持，花大力氣建設(shè)校外實(shí)習(xí)基地，學(xué)?？梢耘c多家有外匯業(yè)務(wù)的銀行進(jìn)行協(xié)商，如果有銀行愿意與學(xué)校進(jìn)行合作，學(xué)校可以與這些機(jī)構(gòu)簽訂長期合作協(xié)定，建立穩(wěn)定的校外實(shí)習(xí)基地，定期的安排一些學(xué)生到外匯銀行部門進(jìn)行實(shí)習(xí)，讓學(xué)生真切的接觸外匯市場，感受外匯交易。

四、結(jié)語

總之，只有不斷深化金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)改革，構(gòu)建科學(xué)的實(shí)踐教學(xué)體系，在實(shí)踐教學(xué)過程中，充分發(fā)揮學(xué)生的主動性，增強(qiáng)學(xué)生的操作能力和創(chuàng)新能力，才能不斷提高實(shí)踐教學(xué)質(zhì)量，培養(yǎng)更多的能夠滿足社會需要的金融專業(yè)人才。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 徐揚(yáng)，戴序.構(gòu)建金融專業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系的思考[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008，(17).

篇3

隨著全球金融化的不斷發(fā)展以及國際上資本流通性也不斷增強(qiáng)，每個(gè)國家的金融產(chǎn)品也越來越豐富，金融產(chǎn)品的復(fù)雜性也隨之增高，這就使得世界上各個(gè)國家之間的聯(lián)系也越來越密切，但是這也在很大程度上提高了國際金融風(fēng)險(xiǎn)的水平?，F(xiàn)代系統(tǒng)科學(xué)理論的發(fā)展給人們帶來了非線性的、非還原論和決定論的思維方式，這就為金融系統(tǒng)的研究提供了一個(gè)非常新的研究領(lǐng)域。正因如此，本文主要以協(xié)同理論為基礎(chǔ)，使用了比較合理的研究方法對金融監(jiān)管進(jìn)行了有效的分析。

【關(guān)鍵詞】

協(xié)同理論；金融監(jiān)管；協(xié)同監(jiān)管

0 引言

近年來，隨著國際金融形勢越來越復(fù)雜，從前幾年暴發(fā)的金融危機(jī)可以看出，在金融業(yè)的運(yùn)行中的每一種不同的潛在風(fēng)險(xiǎn)的原因是不能忽略的。根據(jù)我國實(shí)際的監(jiān)管情況進(jìn)行分析，我國實(shí)行的是一種分業(yè)的監(jiān)管制度，但是在實(shí)際的情況中，我國的分業(yè)監(jiān)管制度已經(jīng)慢慢的向混業(yè)監(jiān)管制度轉(zhuǎn)型[1]。在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，我國金融體系一直都處于一種相對比較被動的形式下發(fā)展，這種發(fā)展模式時(shí)非常不健康的，從經(jīng)濟(jì)安全性和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的角度思考，這兩者已經(jīng)成為了人們當(dāng)今最為重視的核心。為了使我國金融業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域，進(jìn)一步彌補(bǔ)我國金融事業(yè)的不足，本文在協(xié)同理論的基礎(chǔ)上，對金融監(jiān)管進(jìn)行詳細(xì)的分析。

1 協(xié)同理論簡介

1.1協(xié)同學(xué)簡介

協(xié)同學(xué)主要的基本概念包含“競爭與協(xié)同”“序參量”等，其中競爭與協(xié)同是協(xié)同學(xué)提出的系統(tǒng)整體變化的動力來源系統(tǒng)內(nèi)部的作用，在這個(gè)系統(tǒng)中，系統(tǒng)內(nèi)部的每個(gè)子系統(tǒng)之間的競爭是協(xié)同學(xué)的基礎(chǔ)，競爭系統(tǒng)也是整個(gè)協(xié)同學(xué)演變過程最為活躍的動力。所謂的協(xié)同也就是協(xié)作與合作，這也是系統(tǒng)的統(tǒng)一性的主要體現(xiàn)，在不同的系統(tǒng)中這個(gè)規(guī)律是非常明顯的，不管是哪個(gè)系統(tǒng)，協(xié)同學(xué)主要的表現(xiàn)都是協(xié)作與合作[2]。但是從層次的結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行分析，系統(tǒng)內(nèi)主要表現(xiàn)在系統(tǒng)的整體性和相關(guān)性。而序參量在協(xié)同學(xué)中主要是對一個(gè)系統(tǒng)宏觀有序程度進(jìn)行衡量的標(biāo)準(zhǔn)，序參量在系統(tǒng)中發(fā)揮著指導(dǎo)子系統(tǒng)的運(yùn)行和對系統(tǒng)宏觀有序的情況進(jìn)行有效反應(yīng)的作用，如圖1-1所示，序參量和子系統(tǒng)之間的關(guān)系。

1.2協(xié)同理論簡介

不管是哪種系統(tǒng)，穩(wěn)定性都代表著一種相對比較保守的原因，而在系統(tǒng)中不穩(wěn)定性都代表著一種比較激進(jìn)而且具有破壞能力的原因。而協(xié)同學(xué)理論就存在不穩(wěn)定心的原理，而且這種不穩(wěn)定性原理對于各個(gè)子系統(tǒng)的發(fā)展來說都非常具有意義，系統(tǒng)也是這兩種因素在某一個(gè)特定程度上的平衡[3]。如果一種相對比較穩(wěn)定的理論模式一直影響著系統(tǒng)的發(fā)展，那么這個(gè)時(shí)候就一定要出現(xiàn)一種比較激進(jìn)的理論來打破這種穩(wěn)定模式，這樣能夠在一定的程度上促進(jìn)系統(tǒng)的發(fā)展，而且很可能會因此出現(xiàn)一種比較新的模式出現(xiàn)，這也是協(xié)同學(xué)不穩(wěn)定性理論的主要模式。（如圖1-2）。

2 我國金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制出現(xiàn)的問題

2.1缺乏有效的協(xié)同決策機(jī)制

就目前而言，我國協(xié)同監(jiān)管的組織形式其實(shí)是一種相對比較松散的聯(lián)系會議機(jī)制，這種比較松散的聯(lián)系會議機(jī)制在監(jiān)管的過程中會出現(xiàn)很大的缺陷，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的絕大部分工作一般情況下都是建立在事情結(jié)束之后的總結(jié)之上，對一些特殊情況沒有辦法起到防御的作用，而且因?yàn)闆Q策機(jī)構(gòu)和法律約束力，這樣就更難讓監(jiān)督機(jī)構(gòu)的意見難以達(dá)到有效的統(tǒng)一，從而嚴(yán)重制約了協(xié)同決策有效性。在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的里面，主要的協(xié)調(diào)機(jī)制由三個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立的一個(gè)監(jiān)管會議機(jī)制，而且這個(gè)會議機(jī)制在加內(nèi)容監(jiān)管機(jī)構(gòu)里面發(fā)揮著主要的作用。

2.2實(shí)施金融協(xié)同監(jiān)管的法律體系不完全

我國建立的各方面的金融法律體系都是以行業(yè)為基礎(chǔ)的，而且我國的監(jiān)管體系也是和我過的法律相對應(yīng)的，也正因如此，在金融監(jiān)管協(xié)作方面我國缺少了相對應(yīng)的法律法規(guī)。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1）我國相關(guān)人員的監(jiān)管職責(zé)不夠明確，就目前而言，我國對金融監(jiān)管實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管的原則，也正因?yàn)檫@樣，直接導(dǎo)致了各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對其相應(yīng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管的過程中單獨(dú)的依靠法律，從而忽略了各個(gè)監(jiān)管之間的協(xié)同作用，進(jìn)一步使得金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)同沒有法律可以依靠。2）很容易使得監(jiān)管套利。不管在銀行行業(yè)中還是在證券行業(yè)中，因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)根據(jù)的法律不一樣，就很容讓人利用法律空隙進(jìn)行套利。由于在不一樣的監(jiān)管體制下，每個(gè)人依據(jù)的監(jiān)管法律是不一樣的，從而使得很多監(jiān)管部門對同一個(gè)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管的時(shí)候會存在不同的監(jiān)管措施，這就回使得每個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)矛盾，從而使得監(jiān)管機(jī)制完全發(fā)揮不了作用，監(jiān)管措施也不能順利的進(jìn)行。

3 完善協(xié)同理論下金融監(jiān)管的策略

3.1建立高效的協(xié)同機(jī)制

在對協(xié)同機(jī)制進(jìn)行完善的時(shí)候，主要從兩個(gè)方面進(jìn)行有效的考慮，第一，要明確每個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管對象，這樣就可以出現(xiàn)重復(fù)檢查的現(xiàn)象發(fā)生，從而進(jìn)一步節(jié)省監(jiān)管的資源，與此同時(shí)，成立一個(gè)專門檢查委員會協(xié)調(diào)調(diào)查組，對于一些相對比較重大的案件可以利用他們進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，這樣不僅僅能夠提高監(jiān)管的效率，還能夠進(jìn)一步防治各個(gè)監(jiān)管部門推卸責(zé)任的現(xiàn)象。然后，要對檢查的方法進(jìn)行合理有效的明確，在符合法律的要求下和金融協(xié)同監(jiān)管部門一起進(jìn)行檢查，對檢查的重點(diǎn)進(jìn)行有效的突出，進(jìn)一步提高監(jiān)管的效率。

3.2完善我國金融監(jiān)管的法律規(guī)范

在對我國金融監(jiān)管法律規(guī)范進(jìn)行完善的時(shí)候，第一，對根據(jù)相關(guān)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，對已經(jīng)存在的法律進(jìn)行合理的修訂，對金融機(jī)構(gòu)檢查委員會的權(quán)力和職責(zé)進(jìn)一步明確，而且要使得聯(lián)合行動制度化；第二，要制定金融控股公司法，從而進(jìn)一步對監(jiān)管者的職責(zé)和監(jiān)管范圍進(jìn)行有效的輔助；第三。注意相關(guān)監(jiān)管方面的法律法規(guī)的協(xié)同作用，把協(xié)同作用細(xì)化到監(jiān)管法規(guī)的具體事件中去，對金融機(jī)構(gòu)合作問題做出詳細(xì)的安排，充分發(fā)揮協(xié)同在金融監(jiān)管中的作用。

4 結(jié)束語

總而言之，使用協(xié)同理論模型對我國金融監(jiān)管體系各個(gè)子系統(tǒng)和子系統(tǒng)之間進(jìn)行協(xié)同分析，首先完善協(xié)同機(jī)制的監(jiān)管框架，其次完善金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制的主要內(nèi)容，最后完善我國金融監(jiān)管的相關(guān)法律法規(guī)，這樣才能夠使得我國金融監(jiān)管制度越來越好。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳建軍.央行與銀監(jiān)會：分工與合作[J].中國證券期貨，2010 （4）： 4-12.

篇4

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；新趨勢；啟示

中圖分類號：F830．2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003－9031（2006）09－0032－04

一、引言

20世紀(jì)90年代以來，國際金融危機(jī)爆發(fā)頻繁。根據(jù)危機(jī)爆發(fā)的先后順序主要有1994年底美國奧蘭治縣破產(chǎn)案和墨西哥金融危機(jī)，1995年初英國巴林銀行倒閉和法國里昂信貸銀行巨額虧損，1996年底阿爾巴尼亞金融危機(jī)，1997年初英國國民西敏士銀行巨額虧損和年中亞洲金融危機(jī)，1998年俄羅斯金融危機(jī)和美國長期資本管理基金瀕臨倒閉，1999年初巴西金融危機(jī)，2001年阿根廷經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。這些危機(jī)往往都有涉及金額大，波及范圍廣，造成的損失嚴(yán)重的特點(diǎn)，它們的影響不僅是國內(nèi)的也是國際的。大量金融危機(jī)使金融監(jiān)管再度成為熱門話題。

按照金融監(jiān)管所涵蓋范圍的大小，有狹義和廣義之分。狹義的金融監(jiān)管簡單地說就是金融主管當(dāng)局對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。隨著金融創(chuàng)新、金融信息化、金融自由化、金融全球化的發(fā)展，金融監(jiān)管的主體和對象日益擴(kuò)大，狹義的金融監(jiān)管顯得有些不合時(shí)宜。因此，本文對金融監(jiān)管擬采用一種廣義上的定義：金融監(jiān)管是指是指為了經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定、有效運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)主體的共同利益，金融管理局及其他監(jiān)督部門依據(jù)相關(guān)的金融法律、法規(guī)準(zhǔn)則或職責(zé)要求，以一定的法規(guī)程序，對金融機(jī)構(gòu)和其他金融活動的參與者，實(shí)行監(jiān)督、檢查、稽核和協(xié)調(diào)。[1]這一定義包括監(jiān)管的目標(biāo)、主體、依據(jù)、對象和方式等內(nèi)容，實(shí)際上是對金融監(jiān)管實(shí)踐的抽象總結(jié)。

西方國家在國際金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，僅8個(gè)主要發(fā)達(dá)國家在世界1000家大銀行中所占的比例就高達(dá)55．5％。，他們在金融監(jiān)管方面的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)往往代表著金融監(jiān)管的方向。[2]由于時(shí)代背景和經(jīng)濟(jì)金融條件不同，在過去的十幾年中，西方國家的金融監(jiān)管不管在理論上還是實(shí)踐上都呈現(xiàn)出一些新的趨勢，很值得我們研究學(xué)習(xí)。

二、西方國家金融監(jiān)管的新趨勢

（一）西方國家金融監(jiān)管理論的新趨勢

金融監(jiān)管理論的爭論實(shí)際上是圍繞著要不要監(jiān)管，如果要監(jiān)管的話在多大程度上以及采用什么樣的方式進(jìn)行監(jiān)管展開的。它的發(fā)展變化以經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理的發(fā)展變化為依托。對金融監(jiān)管理論影響最大的兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系是18世紀(jì)70年代亞當(dāng)•斯密“看不見的手”的原理和20世紀(jì)30年代的凱恩斯主義，它們分別成為金融監(jiān)管是放任自由還是加強(qiáng)政府干預(yù)的理論來源。20世紀(jì)30年代以前，斯密的經(jīng)濟(jì)自由主義盛行并占據(jù)統(tǒng)治地位，金融監(jiān)管主要采取放任自由的態(tài)度。20世紀(jì)30年代到70年代，則是凱恩斯主義獨(dú)領(lǐng)的時(shí)代，政府普遍對金融活動進(jìn)行干預(yù)。70年代到90年代，自由主義經(jīng)濟(jì)理論得到“復(fù)興”，金融自由化理論也因此大行其道。進(jìn)入90年代后，隨著大量金融危機(jī)的爆發(fā)，人們開始審慎地看待金融自由化，并努力從市場調(diào)節(jié)和政府干預(yù)中尋找平衡。

以上分析是對金融監(jiān)管理論發(fā)展的總體評述，不過，任何一個(gè)時(shí)代都有自己的時(shí)代特征，金融監(jiān)管也不例外。20世紀(jì)90年代以來，隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，金融監(jiān)管理論呈現(xiàn)出以信息經(jīng)濟(jì)學(xué)為分析范式的趨勢。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為在一般市場中普遍存在信息不對稱、信息不完全的現(xiàn)象。所謂信息不對稱是指市場中交易的一方比另一方擁有更多的信息，信息不完全是指信息供給不充分、故意隱瞞真實(shí)信息甚至提供虛假信息。由于信息對于金融交易來說是非常重要的，不管是信息不對稱還是信息不完全都會導(dǎo)致金融市場交易的不公正的效率損失。以“貸款人――銀行――存款人”這一關(guān)系鏈為例，貸款人與銀行之間的信息是不對稱的，貸款人具有信息優(yōu)勢，銀行很難確切地知道貸款人的真實(shí)狀況和貸款的具體用途及使用情況；而從銀行與存款人之間看，存款人所掌握的信息更不充分，存款人在銀行如何使用存款方面知之甚少，也比銀行更不清楚其存款的去向和被貸款人使用的狀況。這就有可能出現(xiàn)貸款人把風(fēng)險(xiǎn)或損失轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行也有可能把有的風(fēng)險(xiǎn)或損失不適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)嫁給存款人，同樣，在證券公司、保險(xiǎn)公司與債權(quán)人之間，也會出現(xiàn)類似情況。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)向人們說明，不僅僅是貸款人，銀行也有可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，這就改變了以往金融監(jiān)管理論只對貸款人進(jìn)行監(jiān)管而忽略了對銀行監(jiān)管的做法，使監(jiān)管更為全面。作為對信息不對稱和信息不完全理論的回應(yīng)，2004年6月，巴塞爾委員會公布的新資本協(xié)議（《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修訂框架》）把信息披露（市場監(jiān)管）作為該協(xié)議的第三大支柱載入其中。

（二）西方國家金融監(jiān)管實(shí)踐的新趨勢

金融監(jiān)管是一個(gè)實(shí)踐性很強(qiáng)的問題，涉及的內(nèi)容十分龐雜，并且各國在具體的金融監(jiān)管實(shí)踐上更是差異明顯。因此，考察西方國家金融監(jiān)管的新趨勢必然遇到統(tǒng)一性不足而多樣化的困難。為此，下文將以監(jiān)管的目標(biāo)、主體、依據(jù)、對象和方式等內(nèi)容作為分析框架，對20世紀(jì)90年代以來西方國家金融監(jiān)管的新趨勢做一些分析。

1．監(jiān)管目標(biāo)的新趨勢

由于各國的歷史、經(jīng)濟(jì)、文化背景和發(fā)展水平不一樣，一國在不同的發(fā)展時(shí)期經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)展?fàn)顩r不一樣，因此，金融監(jiān)管的具體目標(biāo)會有所不同。20世紀(jì)70年代末到90年代，金融監(jiān)管的目標(biāo)更注重效率，主張放松對金融的監(jiān)管。20世紀(jì)90年代以來，關(guān)于金融監(jiān)管的目標(biāo)，有些學(xué)者認(rèn)為是“安全和效率并重”，事實(shí)上安全和效率一般存在替代性效應(yīng)，這樣的表述在實(shí)踐中往往難以把握監(jiān)管的重點(diǎn)。[3]因此，筆者認(rèn)為，這一時(shí)期金融監(jiān)管的目標(biāo)是以安全優(yōu)先并兼顧效率。這是因?yàn)?0世紀(jì)90年代頻繁爆發(fā)的金融危機(jī)已經(jīng)清楚地揭示出：就經(jīng)濟(jì)與金融的長期發(fā)展來說，金融體系的安全與穩(wěn)定和效益與效率相比是更具根本性的問題。這一觀點(diǎn)的另一佐證是巴塞爾新資本協(xié)議對風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)行連篇累牘的論述，但對商業(yè)銀行如何從監(jiān)管中獲取收益的論述卻顯得很不充分。

2．監(jiān)管主體的新趨勢

戰(zhàn)后，由于中央銀行越來越多承擔(dān)制定和實(shí)施貨幣政策、執(zhí)行宏觀調(diào)控職能的加強(qiáng)，以及二十世紀(jì)六七十年代新興金融市場的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢。其主要表現(xiàn)是：中央銀行專門對銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，證券市場、期貨市場等則由政府專門機(jī)構(gòu)，如證券市場委員會、期貨市場委員會等行使管理職能，對保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管也由專門的政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行。近年來，一些國家將銀行監(jiān)管部門從中央銀行分離出來。例如，在歐元區(qū)國家中，由于許多國家的中央銀行不復(fù)存在，有一半國家將銀行監(jiān)管部門從中央銀行分離出來。另外，根據(jù)1999年各國中央銀行公開出版物顯示，只有35％的工業(yè)化國家將銀行監(jiān)管職能放在中央銀行內(nèi)，而絕大多數(shù)工業(yè)化國家則把銀行監(jiān)管職能放在中央銀行之外。[4]

二十世紀(jì)七八十年代，隨著金融自由化浪潮的推進(jìn)，金融業(yè)務(wù)逐漸走向綜合化，分散的監(jiān)管很難滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，金融監(jiān)管主體具有從分散走向集中的趨勢，但已經(jīng)不再是集中于中央銀行。挪威于1986年、加拿大于1987年、丹麥于1988年、瑞典于1991年、英國于1997年、澳大利亞于1998年成立了統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并將其移出中央銀行。日本、韓國、新加坡相繼效仿，愛爾蘭、以色列、拉脫維亞、墨西哥、南非、奧地利、德國、愛爾蘭和比利時(shí)都有類似改革傾向。值得一提的是，并不是所有西方國家都從分散化監(jiān)管向集中監(jiān)管轉(zhuǎn)化。美國1999年《金融現(xiàn)代服務(wù)法案》掀起了金融綜合化的浪潮，但是，分散化的金融監(jiān)管并沒有被放棄。

3．監(jiān)管依據(jù)的新趨勢

為了對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，每個(gè)國家都在不同時(shí)期根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境制定出一系列金融監(jiān)管的法規(guī)作為金融監(jiān)管的依據(jù)。毫無疑問，這些金融監(jiān)管法帶有顯著的國別特征。但就西方國家整體而言，其監(jiān)管依據(jù)卻有很大的共性。巴塞爾委員會于1988年7月頒布的“巴塞爾協(xié)議”和1997年9月的《有效銀行監(jiān)管核心原則》雖然沒有法律約束力，但是它們對穩(wěn)定金融體系具有很大的作用，已經(jīng)成為全球通用的銀行監(jiān)管文獻(xiàn)。

20世紀(jì)90年代后，隨著銀行經(jīng)營復(fù)雜程度的不斷增加和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的日益提高，1988年的資本協(xié)議已經(jīng)越來越滯后于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的需要。2004年6月，在經(jīng)過長達(dá)6年的制定期后，巴塞爾委員會公布了《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修訂框架》（簡稱新巴塞爾協(xié)議或巴塞爾新資本協(xié)議或巴塞爾協(xié)議Ⅱ）。新資本協(xié)議反映了現(xiàn)代金融和市場經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律，也反映了全球化和國際金融活動的游戲規(guī)則。例如，審慎合理的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、科學(xué)準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)衡量、充分有效的內(nèi)部控制、科學(xué)合理的資本配置和風(fēng)險(xiǎn)敏感的資本監(jiān)管框架。雖然目前很多國家還不具備實(shí)施巴塞爾新資本協(xié)議的條件，但是隨著2006年底巴塞爾新資本協(xié)議在十國集團(tuán)①的實(shí)施,將有越來越多的西方國家效仿。

4．監(jiān)管對象的新趨勢

20世紀(jì)早期金融監(jiān)管的對象主要是商業(yè)銀行，第二次世界大戰(zhàn)后，隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，涌現(xiàn)出了大量非金融機(jī)構(gòu)，層出不窮的金融創(chuàng)新使金融衍生品市場迅速膨脹，金融自由化和金融全球化使跨國銀行和其他跨國金融機(jī)構(gòu)與日俱增，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)都使金融監(jiān)管對象日益變得多樣化和復(fù)雜化。

以非銀行金融機(jī)構(gòu)為例，目前，非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)達(dá)國家的金融體系中已居于非常重要的地位，表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)類型日趨多樣化，發(fā)展迅猛，并且其資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模所占的比重已經(jīng)接近甚至超過了銀行金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域日益拓寬，在金融創(chuàng)新、資產(chǎn)重組中的作用也日益重要。在美國，非銀行金融機(jī)構(gòu)除了證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和信托機(jī)構(gòu)外，還有各類投資基金公司、投資顧問公司、消費(fèi)信用機(jī)構(gòu)、儲蓄貸款協(xié)會、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時(shí)間里，非銀行金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比重由42．3％上升到62．2％而銀行金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)比重由58．7％下降到37．8％。在日本，由于銀行、證券、信托以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、長短期批發(fā)零售業(yè)務(wù)、政策性業(yè)務(wù)等都是相互分離的，使得非銀行金融機(jī)構(gòu)更加多樣。因此，從非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)影響和貨幣供給兩方面考慮，金融監(jiān)管當(dāng)局都不得不重視和加強(qiáng)對非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

5．監(jiān)管方式的新趨勢

20世紀(jì)上半葉，金融學(xué)基本上處于定性分析階段。20世紀(jì)后半葉，金融界發(fā)生了兩次華爾街革命②，工程思維被引入金融學(xué)，標(biāo)志著金融學(xué)進(jìn)入了定量分析階段。一些人開始利用數(shù)學(xué)工具研究金融，進(jìn)行數(shù)學(xué)建模、理論分析、數(shù)值計(jì)算等定量分析，以求找到金融活動的內(nèi)在規(guī)律并用以指導(dǎo)實(shí)踐。但是模型化監(jiān)管雖然代表一種先進(jìn)的管理方式，然而這一方式無法避免信息不對稱所造成的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。具體地說，這種監(jiān)管方法可能會使銀行建立兩套模型：一套用于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的模型，該模型不遵照監(jiān)管當(dāng)局的參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，而是采用該領(lǐng)域內(nèi)的最新技術(shù)，用于銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理；另一套模型僅僅用于決定監(jiān)管資本，這套模型完全遵照監(jiān)管者的要求而設(shè)定。也就是說，采用這種監(jiān)管方法沒有辦法使監(jiān)管者完全能夠證實(shí)被監(jiān)管者上報(bào)監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是否與銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理所確定的風(fēng)險(xiǎn)相一致。

為了克服這種缺陷，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在VAR模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，提出了對銀行資本監(jiān)管的預(yù)先承諾方法（Pre－commitment Approach，即PCA）。該方案的內(nèi)容是：監(jiān)管當(dāng)局設(shè)定一個(gè)測試期間（例如一個(gè)季度），銀行在測試期初向當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局承諾其資本量水平（即下一個(gè)期間內(nèi)將保持的最大損失值），為該期間內(nèi)可能發(fā)生的損失做準(zhǔn)備。在這一損失最大限額內(nèi)，監(jiān)管者不會介入，各機(jī)構(gòu)自行管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，如果在此期間任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)違反了這一承諾，即損失超過了預(yù)定限額，監(jiān)管者就會介入其具體活動，對其進(jìn)行處罰。

預(yù)先承諾法能夠?qū)y行出于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理目的而計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值同監(jiān)管當(dāng)局出于監(jiān)管目的而要求銀行確定的資本要求有效地聯(lián)系起來。在預(yù)先承諾法中，每個(gè)銀行預(yù)先承諾的資本數(shù)量是根據(jù)其特有的市場狀況、經(jīng)營環(huán)境以及各自在不同市場上業(yè)務(wù)水平作出的，因此解決了“一刀切”的問題?；谶@兩點(diǎn)考慮，1995年10月31日美國清算機(jī)構(gòu)的成員銀行在給聯(lián)邦儲備委員會的信中建議聯(lián)儲及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮實(shí)施PCA方案。雖然這一方法尚未被納入巴塞爾委員會的正式文件，但從中可以看出未來金融監(jiān)管的基本精神――內(nèi)外監(jiān)管相結(jié)合，但更注重金融機(jī)構(gòu)自身積極作用的調(diào)動和發(fā)揮。

三、對我國的啟示

西方國家往往具有完善的金融體系和發(fā)達(dá)的金融市場，他們對金融監(jiān)管理論的探索和實(shí)踐代表著金融監(jiān)管的最高水平，其反映出的趨勢對國際金融界具有深遠(yuǎn)的影響，也給我國金融監(jiān)管予重要的啟示。

從監(jiān)管理論上講，西方國家的經(jīng)驗(yàn)告訴我們要時(shí)刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)發(fā)展的新理論，并在實(shí)踐中善于吸收和應(yīng)用這些理論。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)作為現(xiàn)階段金融監(jiān)管的一個(gè)基本的分析工具，我國金融界應(yīng)高度重視，在實(shí)踐中加強(qiáng)對相關(guān)信息的披露，避免信息不對稱或信息不完全所造成的市場的不公正。

從監(jiān)管實(shí)踐上講，西方國家金融監(jiān)管各要素的變遷更值得我們關(guān)注，因?yàn)檫@對我國金融監(jiān)管具有借鑒作用。對我國金融監(jiān)管的啟示是多方面的。

一是對我國監(jiān)管目標(biāo)的啟示。安全優(yōu)先、兼顧效率作為西方國家監(jiān)管目標(biāo)的基本原則，對我國尤其適用。目前，我國經(jīng)濟(jì)金融體系還不完善，各種經(jīng)濟(jì)金融制度還不健全，在未來較長一段時(shí)間來說，我國的金融監(jiān)管目標(biāo)仍然應(yīng)該以維護(hù)金融體系的安全和穩(wěn)定為首要目標(biāo)。

二是對我國監(jiān)管主體的啟示。目前，我國金融監(jiān)管采用分業(yè)監(jiān)管的模式，即銀行、證券、保險(xiǎn)分別設(shè)置銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會加以監(jiān)督管理。從全球看，雖然發(fā)達(dá)國家具有統(tǒng)一監(jiān)管的趨勢，但多數(shù)國家（82％）仍然實(shí)行銀行、證券和保險(xiǎn)的分業(yè)監(jiān)管體制，有72％的國家的中央銀行仍然負(fù)責(zé)銀行、證券、保險(xiǎn)的監(jiān)管。[5]因此，我國不應(yīng)該隨波逐流，而應(yīng)根據(jù)本國的具體情況選擇合適的金融監(jiān)管體制。

三是對我國監(jiān)管依據(jù)的啟示。在過去的十幾年中，舊巴塞爾協(xié)議對提高我國商業(yè)銀行的監(jiān)管水平起到重要作用?！?005―2006中國商業(yè)銀行競爭力報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，截至2005年第三季度，14家全國性銀行中，資本充足率達(dá)到銀監(jiān)會規(guī)定的8％的銀行共計(jì)10家，占71．4％。[6]但是，由于實(shí)施新巴塞爾協(xié)議需要比較苛刻的條件，如可用于模型分析的大型數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，熟悉新巴塞爾協(xié)議的人才的培養(yǎng)以及高額的實(shí)施成本等，我國目前及十國集團(tuán)實(shí)施新巴塞爾協(xié)議的頭幾年里，仍將重點(diǎn)實(shí)施好舊巴塞爾協(xié)議，并逐漸將“監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管”和“市場約束”納入商業(yè)銀行的監(jiān)管體系，以期向新巴塞爾協(xié)議靠攏。

四是對我國監(jiān)管對象的啟示。由于非金融機(jī)構(gòu)、金融衍生品市場和跨國銀行及非銀行跨國機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代金融領(lǐng)域中扮演的角色日趨重要，忽視對這些監(jiān)管對象的監(jiān)管或者監(jiān)管不當(dāng)，也會像商業(yè)銀行一樣誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定。例如，中國第二大外幣債券發(fā)行公司――廣東國際信托投資公司（GITIC）因?yàn)樨?fù)債累累和支付危機(jī)于1998年宣布破產(chǎn)倒閉，引起海內(nèi)外震驚。這提醒我國今后要針對金融監(jiān)管對象的變化及時(shí)出臺相應(yīng)的法律措施對其實(shí)施有效的監(jiān)管，避免類似事件的發(fā)生。

五是對監(jiān)管方式的啟示。相對西方發(fā)達(dá)國家比較先進(jìn)的監(jiān)管方式而言，我的金融監(jiān)管方式還處于初級階段，主要使用行政命令式的監(jiān)管、合規(guī)性監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管。行政命令式的監(jiān)管不利于發(fā)揮市場的活力，也容易滋生腐?。缓弦?guī)性監(jiān)管是一種事后監(jiān)管，經(jīng)常會遇到想要“亡羊補(bǔ)牢”卻發(fā)現(xiàn)為時(shí)已晚；標(biāo)準(zhǔn)化方法最大的優(yōu)點(diǎn)在于它側(cè)重于對風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，通過評估金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)和有針對性的提出監(jiān)管措施，但該方法實(shí)際上是一種靜態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，對當(dāng)今瞬息萬變的金融市場缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。基于以上原因，我國金融監(jiān)方式要積極吸收新巴塞爾協(xié)議的基本理念，逐漸向數(shù)字化模型化監(jiān)管轉(zhuǎn)變，為以后更高級的承諾式監(jiān)管做好準(zhǔn)備。當(dāng)然，實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變不能匆忙上陣，應(yīng)根據(jù)我國的實(shí)際情況走循序漸進(jìn)的道路，防止不切實(shí)際的跟進(jìn)并因此造成重大損失。

注釋：

①十國集團(tuán)包括比利時(shí)、加拿大、法國、德國、意大利、日本、荷蘭、瑞典、英國和美國。

②上個(gè)世紀(jì)50年代初期，馬科威茨提出證券投資組合理論，第一次明確地用數(shù)學(xué)工具給出了在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下按不同比例投資多種證券收益可能最大的投資方法，引發(fā)了第一次“華爾街革命”，馬科威茨因此獲得了1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。1973年，布萊克和斯克爾斯用數(shù)學(xué)方法給出了期權(quán)定價(jià)公式，推動了期權(quán)交易的發(fā)展，期權(quán)交易很快成為世界金融市場的主要內(nèi)容，成為第二次“華爾街革命”。

參考文獻(xiàn)：

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[2][5] 白欽先．發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管比較研究[M]．北京：中國金融出版社，2003．

篇5

關(guān)鍵詞：統(tǒng)一監(jiān)管；功能性監(jiān)管；依法監(jiān)管；金融服務(wù)

2003年，我國成立了中國銀行業(yè)監(jiān)督與管理委員會，至此，我國正式形成了銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系。隨著國際上對金融業(yè)實(shí)施混業(yè)監(jiān)管的趨勢加強(qiáng)，我國入世后與國際金融業(yè)的逐步接軌，是否改革現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制，過渡到統(tǒng)一的功能性監(jiān)管，理論界和金融界展開了認(rèn)真的討論。

持贊成過渡到統(tǒng)一的功能性監(jiān)管的觀點(diǎn)如項(xiàng)衛(wèi)星、李宏瑾（2004）、曹紅輝（2006）等認(rèn)為：混業(yè)經(jīng)營、統(tǒng)一監(jiān)管是國際發(fā)展的主流。從與國際接軌的角度講，我國應(yīng)該實(shí)行混業(yè)經(jīng)營。支持現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管的觀點(diǎn)如任志剛、張煒（2004）、盧春燕（2006）等認(rèn)為：西方發(fā)達(dá)國家的混業(yè)監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管體制長期發(fā)展的結(jié)果，我國暫不具備混業(yè)監(jiān)管的環(huán)境。

他山之石，可以攻玉。我們可以通過對英美西方發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管的研究，為解決我國的“分業(yè)、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管”與“統(tǒng)一、功能性監(jiān)管”之爭提供一定的借鑒。

一、英美國家金融監(jiān)管實(shí)踐

1、美國的金融監(jiān)管實(shí)踐

美國的金融監(jiān)管體制較為復(fù)雜。從橫向看，不同金融業(yè)務(wù)有不同監(jiān)管主體；從縱向看，不同級政府又是不同監(jiān)管主體。銀行以及儲蓄性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管由貨幣監(jiān)理局、美聯(lián)儲和存款保險(xiǎn)公司三大聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各州監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)主要受聯(lián)邦證券法的管轄，而證券交易委員會（SEC）是基于證券交易法設(shè)立的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券信息披露、證券交易所、柜臺交易和證券業(yè)協(xié)會等履行監(jiān)管職能，美國的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由所在各州保險(xiǎn)局負(fù)責(zé)，這種錯(cuò)綜復(fù)雜的金融監(jiān)管體系使人眼花繚亂。

美國的金融監(jiān)管體系特別是銀行監(jiān)管體系相當(dāng)完善，在世界上亦享有盛譽(yù)。近年來，通過巴塞爾銀行監(jiān)管委員會等多邊機(jī)構(gòu)，美國對制定全球性金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也施加了相當(dāng)?shù)挠绊憽Ｓ捎谠谥莺吐?lián)邦當(dāng)局之間劃分管理職責(zé)的雙重銀行結(jié)構(gòu)，以及參與商業(yè)銀行監(jiān)督的三個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)共存，對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管由多家機(jī)構(gòu)分頭負(fù)責(zé)，使銀行監(jiān)督過程十分復(fù)雜。美國分業(yè)經(jīng)營的金融體制決定了美國分權(quán)監(jiān)管的原則和監(jiān)管體制的地域多樣化和職能多樣化。從其構(gòu)成來看，由于分權(quán)式聯(lián)邦整體等因素的作用，美國的監(jiān)管體系亦存在著政出多門、職能重疊等弊端。但總的來說，對保障金融體系的安全、穩(wěn)健、高效及保障消費(fèi)者權(quán)益等的確做出了重大的貢獻(xiàn)。

2、英國的金融監(jiān)管實(shí)踐

英國是自由民主思想的發(fā)源地，其社會各個(gè)層面無不深受這一傳統(tǒng)的影響。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)上表現(xiàn)為崇尚自由契約和“無形手原理”，在法律傳統(tǒng)上則表現(xiàn)為規(guī)則缺失，往往援引判例進(jìn)行仲裁。中央銀行的監(jiān)管主要以“道義勸說”和“窗口指導(dǎo)”為主，并不具備法律效力。但從上世紀(jì)以來，隨著金融業(yè)的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)的增多，以及業(yè)務(wù)交叉和市場交易的擴(kuò)大，僅僅靠道義約束進(jìn)行監(jiān)管，逐漸顯現(xiàn)出各種不足。因此，為了跟上金融市場發(fā)展的腳步，從20世紀(jì)70年代末開始，英國逐漸通過制定正式的法規(guī)，完善外部監(jiān)管體系來加強(qiáng)銀行監(jiān)管，并在1987年頒布《銀行法》，明確了英格蘭銀行是“英國銀行業(yè)唯一的監(jiān)管機(jī)關(guān)和銀行法執(zhí)行當(dāng)局”的地位。

隨著近年來銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)界限日益模糊，歐洲統(tǒng)一市場發(fā)展步伐加快，為了使銀行監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)、金融形勢相適應(yīng)，英國于1997年對金融監(jiān)管體制進(jìn)行了改革。政府負(fù)責(zé)制定通貨目標(biāo)，而確定基礎(chǔ)利率和實(shí)現(xiàn)通貨目標(biāo)的責(zé)任將從政府轉(zhuǎn)移到英格蘭銀行，而且賦予英格蘭銀行獨(dú)立制定政策的權(quán)力，同時(shí)宣布英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能被移交給新成立的“金融服務(wù)管理局（FSA）”。FSA成立后，英國的金融監(jiān)管框架發(fā)生了巨大變化，不僅降低了金融監(jiān)管費(fèi)用，而且集中了金融監(jiān)管的監(jiān)管權(quán)，由FSA統(tǒng)一負(fù)責(zé)對全部金融活動的監(jiān)管，在這種監(jiān)管體制下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也更為透明和公平。

二、英美金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管是隨著金融體系的發(fā)展而不斷地發(fā)展與完善的，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r、業(yè)務(wù)分工、競爭的激烈程度等都會在不同的方面影響金融監(jiān)管方式、方法的變化。隨著金融監(jiān)管全球化的不斷推進(jìn)，全球金融活動的聯(lián)動性及風(fēng)險(xiǎn)性增加，這使得各國聯(lián)合金融監(jiān)管的呼聲進(jìn)一步高漲。為了應(yīng)對新出現(xiàn)的問題，英美等國金融監(jiān)管出現(xiàn)近似的監(jiān)管手段，并朝著大體一致的方向轉(zhuǎn)變。

1、監(jiān)管主體的強(qiáng)化

近年來，隨著金融自由化和全球化的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)界限被打破，銀行之間及銀行與其它金融機(jī)構(gòu)之間的并購浪潮興起，結(jié)果出現(xiàn)了一批綜合化經(jīng)營的超級金融機(jī)構(gòu)。為此，一些國家又專門建立或準(zhǔn)備建立了針對這類機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門，金融監(jiān)管主體又有從分散走向集中的趨勢，但已不同于20世紀(jì)30年代那樣的集中監(jiān)管。比如，1997年英國成立了對金融領(lǐng)域?qū)嵤┤姹O(jiān)管的“超級監(jiān)管機(jī)構(gòu)”金融服務(wù)管理局（FSA）,取代英格蘭銀行的監(jiān)管職能。美聯(lián)儲和日本金融廳的成立亦有異曲同工之效。

2、監(jiān)管內(nèi)容的演變

從監(jiān)管的內(nèi)容上看，由于金融工具的不斷創(chuàng)新，金融衍生商品市場的迅速崛起，導(dǎo)致金融監(jiān)管對象進(jìn)一步增加。1997年，美國商業(yè)銀行從事金融衍生工具交易的表外業(yè)務(wù)高達(dá)254，000億美元，資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)業(yè)務(wù)僅50，000億美元。各國監(jiān)管當(dāng)局相應(yīng)地?cái)U(kuò)大了金融監(jiān)管的范圍，從單純的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)擴(kuò)展到所有業(yè)務(wù)。從監(jiān)管的重點(diǎn)來看，以往的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管側(cè)重于信用監(jiān)管，但銀行還可能因?yàn)槠渌L(fēng)險(xiǎn)而陷入經(jīng)營困境，因此當(dāng)前國際金融業(yè)的監(jiān)管除信用監(jiān)管外，還重視市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。

3、監(jiān)管范圍的擴(kuò)展

從監(jiān)管范圍上看，國際金融監(jiān)管也從單純的資本充足率的監(jiān)管轉(zhuǎn)向以最低資本標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管當(dāng)局的檢查及市場自律三個(gè)層次的全面監(jiān)管。20世界60－70年代新興金融市場的不斷涌現(xiàn)和各種衍生交易工具的出現(xiàn)，使各國金融監(jiān)管的主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢。各個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)其擁有的技術(shù)優(yōu)勢對金融體系中的各個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)管。

三、西方金融監(jiān)管中的缺陷與不足

自1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》通過之后，美國已經(jīng)正式確立金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營，但分業(yè)監(jiān)管的模式并未改變，由此造成更多的政策漏洞。例如，次級抵押貸款本身由美聯(lián)儲監(jiān)管，但在次級抵押貸款基礎(chǔ)上衍生出來的MBS和CDO，從理論上既屬于美聯(lián)儲監(jiān)管，也屬于美國證券交易委員會監(jiān)管。但事實(shí)上正是因?yàn)檫@種金融衍生品打球，最終美聯(lián)儲和美國證券交易委員會都對其睜一只眼閉一只眼。金融機(jī)構(gòu)過渡追求風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局傾向于放松管制，最終導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品市場過度發(fā)達(dá)而嚴(yán)重背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼而爆發(fā)金融危機(jī)。

次級債危機(jī)爆發(fā)后，眾多學(xué)者對以美國為首的西方金融監(jiān)管進(jìn)行了新的思考，認(rèn)為美國政府過于專注經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對信用評級機(jī)構(gòu)基本沒有監(jiān)管；對商業(yè)銀行肆意擴(kuò)張信貸、降低貸款標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款時(shí)基本沒有監(jiān)管，忽視了房貸風(fēng)險(xiǎn)的政策導(dǎo)向。美國政府把次級抵押債券所涉及的金融衍生品的監(jiān)管責(zé)任拋給信用評級機(jī)構(gòu)甚至是次級抵押債券所涉及的金融衍生品的開發(fā)者。而這些監(jiān)督者又多是次貸業(yè)務(wù)的積極參與者，很難保證他們能嚴(yán)格的執(zhí)行監(jiān)管措施。

四、西方金融監(jiān)管實(shí)踐對我國金融監(jiān)管的啟示

伴隨金融國際化的發(fā)展趨勢，各國都不同程度地對金融監(jiān)管體制進(jìn)行了改革，其監(jiān)管體制的構(gòu)建，都緊密結(jié)合各國的經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展?fàn)顩r。我國金融監(jiān)管體制的構(gòu)建與改革，既要結(jié)合我國當(dāng)前的具體情況，還要通過借鑒國外金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，積極應(yīng)對金融業(yè)全面開放的挑戰(zhàn)。我認(rèn)為主要應(yīng)該考慮以下幾個(gè)方面：

1、金融監(jiān)管體制改革

由原來的機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向統(tǒng)一的功能性監(jiān)管過渡。功能性監(jiān)管能夠很好地對混業(yè)經(jīng)營實(shí)施監(jiān)管，它至少有這樣一些好處：①形成規(guī)模效應(yīng)。從理論上說，在投資規(guī)模既定或經(jīng)營成本既定的情況下，其業(yè)務(wù)量越大單位成本越小，從而企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越高。由于統(tǒng)一監(jiān)管可以使監(jiān)管資源由不同業(yè)務(wù)部門或機(jī)構(gòu)共同分享，其總體經(jīng)營成本通常應(yīng)低于每一機(jī)構(gòu)單獨(dú)經(jīng)營時(shí)的成本總和；②分散金融風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)務(wù)多樣化角度看，由于混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)從事不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)波動的周期與基礎(chǔ)多有不同，因此，當(dāng)其中一個(gè)部門或機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)因某種原因陷入低谷時(shí)，可以由其他部門的受益沖抵，而不至于對該金融機(jī)構(gòu)本身產(chǎn)生重大乃至致命的影響；③調(diào)整靈活。從業(yè)務(wù)發(fā)展角度看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)某些業(yè)務(wù)因競爭力不強(qiáng)、需求不足、經(jīng)營不善或業(yè)務(wù)品種過時(shí)等外在或內(nèi)在原因?qū)е虑熬安患褧r(shí)，該機(jī)構(gòu)完全可以審時(shí)度勢進(jìn)行內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，果斷轉(zhuǎn)入其他市場；④司法裁決權(quán)明確。銀行監(jiān)管者主要關(guān)心的是確保銀行系統(tǒng)的安全健康，保護(hù)銀行和存款超過保護(hù)投資者，他們在保護(hù)投資者的專業(yè)知識方面不如證監(jiān)會那么多，因此讓證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管證券業(yè)務(wù)，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行業(yè)務(wù)是明智的；根據(jù)功能分配監(jiān)管司法裁決權(quán)，也允許使用一致的監(jiān)管理念。⑤避免監(jiān)管混亂。

實(shí)行制度性的轉(zhuǎn)變，是解決我國金融監(jiān)管落后的根本出路。在對外開放條件下，不僅會有外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國，同時(shí)我們的金融企業(yè)也要走出國門，參與國際競爭。目前，世界上大多數(shù)國家實(shí)行的是功能性監(jiān)管，他們的金融企業(yè)也都實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營，那么，要與國際接軌，就首先要在體制上與國際接軌。

2、依法監(jiān)管

目前，我國在金融監(jiān)管方面的法律依據(jù)僅有《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《金融機(jī)構(gòu)退出法》、《外資銀行管理法》等文件，尚未形成比較完整的監(jiān)管法律系統(tǒng)。美國早在20世紀(jì)30年代就建立了比較完整的金融監(jiān)管法律體系，尤其是《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的出臺，更是將美國依法監(jiān)管推向巔峰。英國也修改了相關(guān)法律，進(jìn)一步擴(kuò)充了金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)。

一直以來，我國金融監(jiān)管是以行政手段為主，法律手段和經(jīng)濟(jì)手段的使用較少。在加入WTO后，如何對外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)管就是擺在我們面前的難題。目前，我國金融監(jiān)管當(dāng)局缺乏綜合監(jiān)管的法律權(quán)限，現(xiàn)有的監(jiān)管法律剛性太強(qiáng)，缺乏靈活性，導(dǎo)致實(shí)施效果欠佳，制定綜合性監(jiān)管法規(guī)《金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理法》，非常必要。新的管理法在指導(dǎo)思想上，應(yīng)借鑒國際通行的法律規(guī)定和成熟經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)補(bǔ)充合規(guī)性監(jiān)管內(nèi)容，以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為突破口，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管在法規(guī)中的地位和分量，提出適合風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的金融監(jiān)管措施。同時(shí)要制定法律實(shí)施的細(xì)則，也要對原頒布的有關(guān)法律、法規(guī)、制度進(jìn)行清理、整理。

3、提供全方位的金融服務(wù)

不論是從金融監(jiān)管的歷史來考察，還是從金融監(jiān)管的發(fā)展來分析，金融服務(wù)都是有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，而金融監(jiān)管的進(jìn)一步完善也離不開金融服務(wù)的支持。第一、金融服務(wù)先于金融監(jiān)管而存在。這在中央銀行發(fā)展的第一階段表現(xiàn)得尤為明顯，它們要么本身就是實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行，要么就是兼營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的私人股份銀行。因此，提供金融服務(wù)便自然成為其自始至終的主要業(yè)務(wù)之一。第二、從中央銀行的發(fā)展看，金融服務(wù)降低了金融監(jiān)管的成本，提高了監(jiān)管的效率。金融監(jiān)管所要獲得準(zhǔn)確、及時(shí)的信息，以有針對性地實(shí)施監(jiān)管，被監(jiān)管者提供的報(bào)表是依據(jù)之一，但很難保證其真實(shí)性；現(xiàn)場稽核雖然可以確保真實(shí)，但不能滿足及時(shí)性的要求，且成本較高。而通過金融服務(wù)卻可以較為容易地解決這個(gè)問題。金融監(jiān)管所面臨的另一個(gè)問題是如何降低被監(jiān)管者的心里預(yù)期，使各金融機(jī)構(gòu)能服從監(jiān)管并積極予以配合。所以在服務(wù)中進(jìn)行監(jiān)管，既可以提高監(jiān)管的成效，降低監(jiān)管成本，又可以牽制被監(jiān)管者，并得到后者的配合與支持。第三、從完善金融監(jiān)管看，科學(xué)的金融監(jiān)管需要金融服務(wù)的支持。90年代以來，國際金融業(yè)出現(xiàn)了一系列深刻的變化，這些變化無不對監(jiān)管當(dāng)局提出了挑戰(zhàn)，只有和被監(jiān)管者保持密切的聯(lián)系，才能把握每一步驟的脈絡(luò)，這同樣離不開金融服務(wù)。通過提供各種服務(wù)，不僅能掌握最新的動態(tài)，而且可以了解被監(jiān)管者的需求，進(jìn)而科學(xué)、合理地在監(jiān)管方面進(jìn)行創(chuàng)新。既實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管目的，降低了個(gè)別的和系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，又順應(yīng)了潮流，提高了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威。

我國的金融監(jiān)管在這方面做的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我國的金融監(jiān)管之所以不重視服務(wù)，是有深刻原因的。與其他國家相比，我國的中央銀行是由政府組建，從一開始它就是國家行政機(jī)關(guān)，是管理機(jī)構(gòu)，較多的是強(qiáng)調(diào)管理、指導(dǎo)，服務(wù)方面可謂是先天不足，以及在發(fā)展過程中，又片面地理解監(jiān)管，將監(jiān)管等同于管制，未能與服務(wù)聯(lián)系起來，使之后天又不足。銀監(jiān)會剛剛成立，證監(jiān)會和保監(jiān)會的歷史也很短，雖已開始重視服務(wù)，但落到實(shí)處尚需時(shí)日。

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篇6

關(guān)鍵詞：混業(yè)經(jīng)營；金融監(jiān)管；模式創(chuàng)新

金融市場所具有的自然壟斷、外部性及信息不對稱等特性，是金融監(jiān)管存在的理論基礎(chǔ)；而金融創(chuàng)新、金融市場和金融監(jiān)管三者之間的動態(tài)平衡，是不斷調(diào)整金融業(yè)經(jīng)營體制和金融監(jiān)管模式的現(xiàn)實(shí)原因。一方面，金融市場若求長期繁榮發(fā)展，則需要源源不斷的金融創(chuàng)新為其提供前進(jìn)動力，因此，金融創(chuàng)新是市場發(fā)展的必需品；另一方面，為維護(hù)金融市場的穩(wěn)定運(yùn)行，防范和抵御因創(chuàng)新而引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管亦應(yīng)運(yùn)而生。上世紀(jì)80年代以降，隨著金融行業(yè)業(yè)務(wù)范圍的不斷交叉融合，混業(yè)經(jīng)營模式重現(xiàn)歷史舞臺，成為當(dāng)下國際金融市場中最為主要的經(jīng)營體制；亦因此，我國近年來混業(yè)經(jīng)營趨勢不斷深化，金融業(yè)態(tài)的演變呼喚新型金融監(jiān)管模式的建立。金融監(jiān)管模式的選擇需要考慮一國經(jīng)濟(jì)政治現(xiàn)狀、歷史文化背景以及金融市場發(fā)展程度。在金融業(yè)發(fā)展尚未成熟階段，貿(mào)然采用過于寬松的監(jiān)管手段和監(jiān)管模式會大大加重發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，不利于國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；反之，若在金融市場發(fā)展逐步成熟，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度等監(jiān)管手段漸趨完全時(shí)，政府過度的干預(yù)和監(jiān)管也會滯礙金融業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。因此，在我國金融市場尚未成熟，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)今，把握監(jiān)管力度，構(gòu)建適合我國的金融監(jiān)管模式已顯得尤為緊迫而重要。

一、我國混業(yè)經(jīng)營趨勢下金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，我國金融市場蓬勃發(fā)展，各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品玲瑯滿目，增強(qiáng)金融市場活力的同時(shí)也加重了金融監(jiān)管的負(fù)擔(dān)。各類金融機(jī)構(gòu)所從事的業(yè)務(wù)界線逐步模糊，金融產(chǎn)品亦不再囿于業(yè)務(wù)范圍而呈現(xiàn)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象。混業(yè)經(jīng)營趨勢下我國金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀主要概述如下：第一，直接融資比重穩(wěn)步提高。貨幣市場和資本市場是金融市場兩大組成部分，近年來，隨著中小企業(yè)數(shù)量不斷增長，資金需求量也水漲船高，由于銀行等資金中介機(jī)構(gòu)出于流動性要求，對貸款資格掌握較為嚴(yán)格，因而中小企業(yè)融資只能依靠資本市場這一長期資金的流通場所。故資本市場運(yùn)作已呈一定規(guī)模，這為金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營奠定時(shí)代背景。第二，金融市場同質(zhì)性不斷加強(qiáng)。分業(yè)經(jīng)營模式下各類金融機(jī)構(gòu)間異質(zhì)性較為明顯，各業(yè)務(wù)及人員間均保留一定專業(yè)化特征。然而隨著大資管時(shí)代的到來，通過資產(chǎn)證券化等手段實(shí)現(xiàn)了金融產(chǎn)品的同質(zhì)化，最終也導(dǎo)致整體金融行業(yè)的業(yè)務(wù)交叉混同成為必然。第三，金融創(chuàng)新發(fā)展過猛。金融創(chuàng)新浪潮推動金融業(yè)自分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變，反作用下混業(yè)經(jīng)營趨勢也為金融創(chuàng)新提供了更為舒適的溫床。世界范圍內(nèi)普遍承認(rèn)混業(yè)經(jīng)營的趨勢也在另一維度刺激了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的熱情，然而一輪接一輪的金融創(chuàng)新活動使傳統(tǒng)金融監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。第四，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起。“普惠金融”一詞的興起在某種程度上是激勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的信號，而混業(yè)經(jīng)營趨勢便利了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成長和經(jīng)營。近年來，各P2P借貸平臺和眾籌平臺如雨后春筍般出現(xiàn)，其產(chǎn)品形式更加多樣復(fù)雜，經(jīng)營范圍也囊括多個(gè)傳統(tǒng)金融行業(yè)。

二、我國金融業(yè)監(jiān)管模式現(xiàn)狀及其存在問題

自我國確立“分業(yè)經(jīng)營”的金融經(jīng)營體制和“一行三會”金融監(jiān)管體系以來，金融業(yè)運(yùn)行的安全性顯著增強(qiáng)，帶來的經(jīng)濟(jì)效益逐年提升，這說明在當(dāng)時(shí)環(huán)境下我國所采取的經(jīng)營體制和監(jiān)管模式適應(yīng)了金融市場的發(fā)展需要；但是也應(yīng)看到，隨著金融業(yè)態(tài)不斷演變，各實(shí)體金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作發(fā)展深入而頻繁，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展更突破了傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營的底線，原來的分業(yè)模式已不再符合當(dāng)下金融業(yè)發(fā)展趨勢。

（一）我國金融監(jiān)管模式現(xiàn)狀和分業(yè)經(jīng)營模式相配衡，我國目前金融監(jiān)管模式上仍保留以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為基礎(chǔ)的分業(yè)監(jiān)管模式，主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會（簡稱“銀監(jiān)會”、“證監(jiān)會”、“保監(jiān)會”），財(cái)政部以及國家發(fā)展改革委員會①。從權(quán)力設(shè)定方式和意圖上看，采用這種類似于間接設(shè)定方式的優(yōu)勢在于可以充分發(fā)揮各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行監(jiān)管職責(zé)上的專業(yè)性，提高監(jiān)管效率和質(zhì)量；然而，過度專業(yè)化也導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能過于單一，對其他行業(yè)監(jiān)管制度不盡熟悉，同時(shí)大部分發(fā)達(dá)國家采用混業(yè)經(jīng)營制度，不同金融業(yè)務(wù)的混雜非常普遍，故在處理國際金融案件時(shí)反而效率低下，規(guī)制和監(jiān)管效果不盡人意。若要進(jìn)一步發(fā)展我國金融市場，則必須創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展新要求。

（二）我國目前金融監(jiān)管模式缺陷雖然國內(nèi)專家學(xué)者對目前采用分業(yè)制度的合理性有以上考慮，但不能否認(rèn)的是，我國目前金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)面臨國外混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的激烈競爭，而且混業(yè)經(jīng)營試點(diǎn)的實(shí)踐證明，在充分建立相關(guān)監(jiān)管制度、完善監(jiān)管法律的前提下，我國有能力逐步擴(kuò)大混業(yè)經(jīng)營試點(diǎn)、實(shí)行混業(yè)經(jīng)營模式。若仍實(shí)行原有的分業(yè)經(jīng)營制度，不僅易使其產(chǎn)生對規(guī)制手段的依賴，不利于金融市場的獨(dú)立健康發(fā)展，而且在抵御國外金融機(jī)構(gòu)搶占市場以及加強(qiáng)本國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范方面，也具有很大的阻礙影響。綜合來看，在我國目前金融服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀下，現(xiàn)行金融監(jiān)管制度具有以下缺陷。第一，監(jiān)管主體不明，監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)間缺乏有效協(xié)調(diào)，容易導(dǎo)致監(jiān)管漏洞和重復(fù)②。我國目前實(shí)施金融監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)主要是“一行三會”，該模式下有著很強(qiáng)的行政色彩；且由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)劃分不能因時(shí)發(fā)展，對于橫跨多個(gè)行業(yè)的金融創(chuàng)新缺乏機(jī)構(gòu)或制度對各方權(quán)責(zé)進(jìn)行有效協(xié)調(diào)，故容易導(dǎo)致監(jiān)管漏洞或重復(fù)。雖然因?qū)嶋H需要，部分地區(qū)在協(xié)調(diào)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)方面出臺了相關(guān)辦法或措施，③但由于缺乏高層次統(tǒng)一規(guī)定以及不同地區(qū)協(xié)調(diào)方式上的區(qū)別，故跨部門、跨地區(qū)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)效果并不理想。第二，分業(yè)監(jiān)管模式無法適應(yīng)金融控股公司和業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的涌現(xiàn)與發(fā)展。伴隨新型金融工具和金融創(chuàng)新不斷增多，投融資渠道也漸趨多元，商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位不再牢不可破，其他金融機(jī)構(gòu)擁有更多競爭市場份額的機(jī)會，這對國內(nèi)金融業(yè)的良性發(fā)展有重大裨益；然而分業(yè)監(jiān)管模式下，一項(xiàng)新的金融創(chuàng)新的審核通過往往需要兩個(gè)及以上監(jiān)管部門審核批準(zhǔn)④，審批程序在造成監(jiān)管低效的同時(shí)，也制約了我國金融產(chǎn)品與服務(wù)的發(fā)展。第三，“管風(fēng)險(xiǎn)”監(jiān)管理念實(shí)踐效果不實(shí)。風(fēng)險(xiǎn)控制是保障金融安全的一個(gè)重要因素，因此《巴塞爾協(xié)議》明確風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管理念，意在強(qiáng)調(diào)風(fēng) 險(xiǎn)監(jiān)管在金融監(jiān)管中的關(guān)鍵性。近年來，我國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖也將“管風(fēng)險(xiǎn)”理念著重提出并加以強(qiáng)調(diào)，但日常監(jiān)管工作仍集中在運(yùn)動式監(jiān)管、整頓監(jiān)管及事后處置監(jiān)管①，在風(fēng)險(xiǎn)跟蹤監(jiān)控方面的實(shí)際監(jiān)管效果并不盡如人意。這也說明雖然在監(jiān)管理念上實(shí)現(xiàn)了合規(guī)監(jiān)管理念向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變，但距《巴塞爾協(xié)議》所要求的持續(xù)性、審慎性原則相比還有很長的距離。第四，監(jiān)管法律安排粗獷，執(zhí)法部門能力欠缺。這是我國目前金融監(jiān)管過程中需要著重解決的問題之一。一方面，雖然在實(shí)施分業(yè)監(jiān)管后國家建立了以《證券法》、《銀行法》、《保險(xiǎn)法》等為代表的基本金融法律體系，但由于制定倉促、規(guī)定較為籠統(tǒng)，故相關(guān)法律法規(guī)的可操作性和實(shí)際規(guī)制效果并不理想。另一方面，從法律不完備理論出發(fā)，即使立法和司法行為趨于精臻，也不能完全解決金融市場上突發(fā)的各種法律問題。因此，在某種意義上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員的執(zhí)法水平和履職效果對于監(jiān)管有效性具有決定作用。目前，我國監(jiān)管人員選拔和任免缺乏專業(yè)性②，同時(shí)人員機(jī)構(gòu)責(zé)任不明也制約了監(jiān)管效果的發(fā)揮。

三．混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀下發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管模式選擇

上世紀(jì)末，為順應(yīng)金融發(fā)展新需求，配合金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營方式，部分西方發(fā)達(dá)國家相繼通過法律制度建設(shè)、執(zhí)法理念轉(zhuǎn)變和監(jiān)管模式完善對國內(nèi)金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革，其中以美、英兩國為典型。下面將以這兩國為例，說明在混業(yè)經(jīng)營下應(yīng)如何選擇與本國金融業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的監(jiān)管模式。

（一）美國金融監(jiān)管模式——“傘式＋功能”就金融監(jiān)管模式而言，美國所采取的是“傘式＋功能”監(jiān)管模式。所謂“傘式＋功能”監(jiān)管是指確定美聯(lián)儲為總監(jiān)管機(jī)構(gòu)，即整個(gè)“傘式監(jiān)管”的頂點(diǎn)和中心，在整體上對全美金融持股公司進(jìn)行綜合監(jiān)督；而各州不同行業(yè)的功能監(jiān)管人則將金融業(yè)務(wù)進(jìn)行細(xì)化分類后按業(yè)務(wù)種類分別進(jìn)行細(xì)類監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管權(quán)力的分散。此外，與我國中央與地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)處于行政隸屬關(guān)系不同的是，美國監(jiān)管模式基于聯(lián)邦制國家體制，確立了美聯(lián)儲與各州的功能監(jiān)管人的平行關(guān)系。而在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力配置問題上，基于傳統(tǒng)權(quán)力制衡理論，為防止美聯(lián)儲權(quán)力膨脹導(dǎo)致政府尋租，避免重復(fù)監(jiān)管造成行政資源浪費(fèi)，美聯(lián)儲實(shí)際上的監(jiān)管權(quán)受到相當(dāng)程度的限制，即其首先應(yīng)當(dāng)盡可能采用功能監(jiān)管人的檢查結(jié)果，且只有當(dāng)新的監(jiān)管目標(biāo)出現(xiàn)，才能由其行使實(shí)際的監(jiān)管權(quán)能。此外，美國金融監(jiān)管模式正逐步籌劃向雙峰監(jiān)管模式靠攏。

（二）英國金融監(jiān)管模式——雙峰監(jiān)管英國的金融監(jiān)管模式呈現(xiàn)從“三分模式”到“雙峰模式”的轉(zhuǎn)換。1997年，英國政府成立了綜合性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA），統(tǒng)一行使對所有金融行業(yè)的監(jiān)管職能③。在該“三分模式”下，英格蘭銀行、金融服務(wù)監(jiān)管局、財(cái)政部各司其職，分管貨幣政策、金融監(jiān)管及金融消費(fèi)者保護(hù)、金融立法與監(jiān)管決策職能，并通過簽訂備忘錄形式進(jìn)行監(jiān)管溝通與監(jiān)管協(xié)調(diào)，從法律上建立了由該三者共同實(shí)施金融監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)體系和合作框架。此后同樣迫于金融危機(jī)壓力，英國政府又逐漸著手進(jìn)行監(jiān)管模式創(chuàng)新與改革，不斷向“雙峰模式”靠攏，即將審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管置于同等重要的位置。根據(jù)《2012年金融服務(wù)法案》，自2013年4月1日起，英國金融監(jiān)管雙峰——審慎監(jiān)管局（PRA）與行為監(jiān)管局（FCA）在金融政策委員會的指示和建議下運(yùn)作，故又稱之為“準(zhǔn)雙峰”模式。直至2016年5月《2016年英格蘭銀行與金融服務(wù)法案》通過，“雙峰模式”才得以正式形成。該模式下金融政策委員會（FPC）獨(dú)立于央行，負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管；審慎監(jiān)管局（PRA）自附屬機(jī)構(gòu)成為英格蘭銀行內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，并新設(shè)審慎監(jiān)管委員會（PRC）對審慎重要性機(jī)構(gòu)進(jìn)行微觀審慎監(jiān)管，在人員配備上規(guī)定審慎監(jiān)管委員會中至少6名應(yīng)由財(cái)政部任命，這一舉措在大大強(qiáng)化了英格蘭銀行的審慎監(jiān)管權(quán)的同時(shí)保證決策相對不受央行行政性影響；與此同時(shí)設(shè)金融行為局（FCA)負(fù)責(zé)行為監(jiān)管和除審慎重要性機(jī)構(gòu)外的其他金融機(jī)構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管，并直接對英國議會和財(cái)政部負(fù)責(zé)。四．混業(yè)經(jīng)營趨勢下我國金融監(jiān)管模式選擇與創(chuàng)新目前我國混業(yè)經(jīng)營趨勢不斷明朗，改革傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管模式已基本成為共識，這就要求監(jiān)管部門及時(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，探索符合我國混業(yè)經(jīng)營發(fā)展需求的監(jiān)管模式。在目前金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢下，單純采用集中監(jiān)管或分業(yè)監(jiān)管某一種方式均不能完全滿足當(dāng)前金融市場的發(fā)展需要，從而無法挖掘出可能關(guān)聯(lián)多個(gè)金融業(yè)務(wù)的隱藏較深的金融風(fēng)險(xiǎn)，審慎性監(jiān)管目標(biāo)便不能實(shí)現(xiàn)，故應(yīng)將集中監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)相結(jié)合，在集中監(jiān)管的框架下對各個(gè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管實(shí)施專業(yè)化分工，才能構(gòu)建混業(yè)經(jīng)營下金融監(jiān)管新模式，同時(shí)也應(yīng)吸收行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管并重的“雙峰監(jiān)管”模式優(yōu)勢，強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控，完善監(jiān)管立法內(nèi)容和執(zhí)法措施，并堅(jiān)持機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管并重原則，唯有此，才能平衡金融市場主體利益，創(chuàng)新適應(yīng)當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式。（一）明確“混合＋功能”監(jiān)管思路，實(shí)現(xiàn)“集中與專業(yè)”平衡目前，我國實(shí)行的仍是分業(yè)監(jiān)管模式，“三會”分工明確、各司其職。這一機(jī)構(gòu)設(shè)置模式在分業(yè)經(jīng)營模式下無可厚非，但在混業(yè)經(jīng)營下卻顯得風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和防范力度不足，因此，改革當(dāng)前金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)系統(tǒng)，轉(zhuǎn)變分立監(jiān)管為混合監(jiān)管，是適應(yīng)金融創(chuàng)業(yè)浪潮、完善我國金融監(jiān)管模式的必然；此外，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)能力和金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀角度看，由單一機(jī)構(gòu)混合行使監(jiān)管權(quán)的監(jiān)管模式仍不適宜，故需要在統(tǒng)一監(jiān)管下設(shè)各分管部門，按照功能監(jiān)管理念分別對各類金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。從美國“傘式監(jiān)管”模式中可以看出，該模式最大優(yōu)點(diǎn)在于“集中和專業(yè)”的平衡，即在美聯(lián)儲軸心下由各州按照業(yè)務(wù)細(xì)類分別行使功能監(jiān)管職權(quán)，從而保證風(fēng)險(xiǎn)集中防控和業(yè)務(wù)專業(yè)監(jiān)管的“雙贏”。在我國目前行政機(jī)構(gòu)設(shè)置中，從成本和歷史方面考慮，可以將中央銀行作為總管機(jī)構(gòu)，或者重新設(shè)立中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面賦予其金融業(yè)監(jiān)管抽象職權(quán)，并由其匯總各部門上報(bào)潛在風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在，另一方面由其將具體職權(quán)進(jìn)行協(xié)調(diào)分配，下放到內(nèi)部各個(gè)監(jiān)管部門；同時(shí)由“三會”等傳統(tǒng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為央行下設(shè)機(jī)構(gòu)，由其按照功能監(jiān)管理念具體履行對各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管職權(quán)。

（二）明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，完善內(nèi)部信息交互我國目前執(zhí)法過程中一個(gè)較為凸顯的問題就是行政色彩過于濃厚，因此，可以借鑒美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)“無頭第四部門”的機(jī)構(gòu)性質(zhì)①，設(shè)立獨(dú)立于行政系統(tǒng)監(jiān)管和規(guī)制機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使金融監(jiān)管權(quán)。鑒于國外經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)現(xiàn)實(shí)，筆者認(rèn)為在保障機(jī)構(gòu)獨(dú)立性方面，應(yīng)當(dāng)注意以下三個(gè)方面獨(dú)立：第一，獨(dú)立人員。包括人員的選任獨(dú)立、晉升獨(dú)立和免職獨(dú)立。在人員選用和任免上，應(yīng)拋開傳統(tǒng)的公務(wù)員選撥制度，選用更需要貼近市場的主體來進(jìn)行監(jiān)管，以保證監(jiān)管行為更加科學(xué)可行；同時(shí)，在人員晉升方面，加入績效考核，通過最終監(jiān)管效果和付出的行政成本決定人員升遷，符合市場化考核機(jī)制；在薪酬和任免方面要給予監(jiān)管人員充足的退休保障金和良好的工資待遇，非道德信用和執(zhí)業(yè)能力問題不得任意罷免。第二，獨(dú)立財(cái)政。建立較為完善的財(cái)政支持，給予獨(dú)立的預(yù)算保障。在我國生產(chǎn)力水平尚未達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平時(shí)，為防止因經(jīng)濟(jì)利益帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)，不宜采用英國的“產(chǎn)業(yè)收費(fèi)”制度，否則較為容易造成權(quán)力濫用，因此，較宜通過國家財(cái)政專項(xiàng)支出的形式，保障獨(dú)立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)獨(dú)立。第三，獨(dú)立決策。在決策機(jī)制上，除了引入信息公開、民眾聽證會等制度外，更應(yīng)建立相關(guān)懲罰機(jī)制，對于擅自干預(yù)獨(dú)立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)決策的行政官員予以懲罰，追究行政甚至刑事責(zé)任，以防止行敗、權(quán)力尋租等政府失靈現(xiàn)象的發(fā)生。此外，完善機(jī)構(gòu)內(nèi)各監(jiān)管執(zhí)法部門的信息交互也實(shí)屬必要。聯(lián)席會議制度就是一個(gè)很具有借鑒意義的協(xié)調(diào)合作制度，該制度在保障各部門單獨(dú)行使監(jiān)管職權(quán)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)各部門信息交互，對其來說也是不同于上級主管部門的監(jiān)督方式。在沿用并強(qiáng)化聯(lián)席會議制度時(shí)要注意到，須加強(qiáng)制度化建設(shè)，將召開會議作為經(jīng)常性工作，及時(shí)監(jiān)督并改進(jìn)各部門監(jiān)管過程中執(zhí)行力度過強(qiáng)或過弱問題；同時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行會議中達(dá)成的決議，各部門不得采用各種理由拒絕實(shí)施。

（三）重視行為監(jiān)管重要性，強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)“雙峰監(jiān)管”理論由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰勒提出，他形象的將審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管分別比喻為“醫(yī)生”和“警察”①：審慎監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)防控和穩(wěn)健運(yùn)營為主要目的，而行為監(jiān)管則側(cè)重金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。在我國金融監(jiān)管模式的選擇與構(gòu)建中，雖毋需全面照搬“雙峰監(jiān)管”模式，但對于行為監(jiān)管的重視應(yīng)予以借鑒。在金融創(chuàng)新產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的今天，通過“醫(yī)生”下猛藥、不斷試錯(cuò)的方式進(jìn)行監(jiān)管無疑要付出巨大代價(jià)，而利用“警察”要求金融機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行披露、明確市場準(zhǔn)入門檻等方式保障金融安全無疑更為有效可行。以公平和效率為原則的行為監(jiān)管，對繁榮國內(nèi)金融市場的信心，進(jìn)而活躍金融行業(yè)發(fā)展，均具有十分重要的時(shí)代意義。從行為監(jiān)管所欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)與效果來講，當(dāng)下應(yīng)將金融消費(fèi)者利益保護(hù)作為金融監(jiān)管目標(biāo)的主要矛盾來抓。首先，要在金融立法的價(jià)值取向上側(cè)重消費(fèi)者利益保護(hù)，在這一方面，可以借鑒美國成立消費(fèi)者金融保護(hù)署的經(jīng)驗(yàn)，建立專門保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的機(jī)關(guān)或組織，集中有限的精力和資源對金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督，并完善相關(guān)訴訟制度，允許其代表金融消費(fèi)者提訟。其次，在制度安排上要重視對金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營活動范圍的合理限制，對高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品限制發(fā)行范圍，禁止向中小投資者公開發(fā)行；另外，分階段對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，即加強(qiáng)金融企業(yè)的市場準(zhǔn)入、市場行為和市場退出監(jiān)管，從而降低引發(fā)嚴(yán)重社會恐慌和觸發(fā)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。

（四）轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管方式，提高監(jiān)管執(zhí)法水平明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力邊界，給金融機(jī)構(gòu)劃定行為警戒線，是保障金融市場主體權(quán)利的應(yīng)有之義。當(dāng)前，監(jiān)管機(jī)關(guān)在執(zhí)法過程中，自行隨意解釋法律的現(xiàn)象很常見，一部分原因是金融立法較為原則和模糊，更深層原因是監(jiān)管機(jī)關(guān)長期依附于行政機(jī)構(gòu)，監(jiān)管過程中行政氛圍濃厚，從而容易濫用監(jiān)管權(quán)力，導(dǎo)致監(jiān)管原則的濫用。因而在接下來的金融改革中，一方面要在機(jī)構(gòu)設(shè)置和立法技術(shù)方面加以改進(jìn)，提高法律的可操作性，另一方面更要法定權(quán)力邊界，通過法律或行政法規(guī)規(guī)定監(jiān)管制度運(yùn)作程序和宏觀監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范監(jiān)管人員對于監(jiān)管原則的運(yùn)用，在對待具體金融案件時(shí)，合理運(yùn)用規(guī)則監(jiān)管和原則監(jiān)管方式。即在一般情況下，仍應(yīng)以規(guī)則監(jiān)管為主，只有規(guī)則無法解決具體案件或者按照規(guī)則解決會出現(xiàn)極端不公平時(shí)，才能在目的解釋基礎(chǔ)上運(yùn)用原則監(jiān)管方式。需要指出的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和人員在執(zhí)法過程中對法律法規(guī)的“解釋權(quán)”應(yīng)當(dāng)予以限制，不能因其肆意的擴(kuò)大解釋而侵犯金融市場主體合法的經(jīng)營權(quán)。

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篇7

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融監(jiān)管；監(jiān)管模式

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評

隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的普及，互聯(lián)網(wǎng)金融在全球范圍內(nèi)高速發(fā)展。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，信息不完全和不對稱導(dǎo)致了金融市場運(yùn)作的低效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用大數(shù)據(jù)技術(shù)降低了市場信息不對稱，交易形式靈活高效，拓寬了投融資渠道。然而目前我國的信用體系發(fā)展不夠完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬化、信息技術(shù)化特點(diǎn)以及監(jiān)管法律法規(guī)制度體系不健全等問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展面臨諸多問題與風(fēng)險(xiǎn)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概念研究

目前對于互聯(lián)網(wǎng)金融，學(xué)術(shù)界還未形成一致意見。學(xué)者謝平認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融下金融中介不再發(fā)揮作用，交易雙方直接通過互聯(lián)網(wǎng)交易，它和商業(yè)銀行的融資方式以及從資本市場融資的方式完全不同。2014年的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》稱互聯(lián)網(wǎng)金融有廣義和狹義之分。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開展的金融業(yè)務(wù)。廣義概念將金融機(jī)構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開展的業(yè)務(wù)包括在內(nèi)。顏偉榮等認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)金融是以網(wǎng)絡(luò)為媒介，將網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用到金融業(yè)務(wù)中，通過金融機(jī)構(gòu)的用戶終端辦理業(yè)務(wù)的一種新型金融形式。從現(xiàn)有的研究成果可以看出，學(xué)術(shù)界對互聯(lián)網(wǎng)金融概念的界定各有側(cè)重，但一致認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融相融合的產(chǎn)物，是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的一種方式。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管研究

對于互聯(lián)網(wǎng)金融究竟該如何監(jiān)管目前沒有統(tǒng)一的看法。一般認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融全面融合發(fā)展的產(chǎn)物，它同時(shí)面臨金融活動和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引起的風(fēng)險(xiǎn)。楊群華認(rèn)為應(yīng)從互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系、法制體系和監(jiān)管體系等入手，以防范互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊風(fēng)險(xiǎn)。劉海二等從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問題，認(rèn)為放松監(jiān)管可能會導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)超額利潤和金融超額利潤的疊加，進(jìn)而引起社會不公；提出政府需要加強(qiáng)鼓勵(lì)有序競爭，強(qiáng)化金融監(jiān)管，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序的發(fā)展。魏鵬提出為改善國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，應(yīng)明確監(jiān)管原則、適度監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管并重，發(fā)揮行業(yè)自律，完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融是未來金融發(fā)展的趨勢，為了對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展路徑有一個(gè)清晰的了解，有必要對其風(fēng)險(xiǎn)種類、特點(diǎn)進(jìn)行分析，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的復(fù)雜局面，政策制定者要及時(shí)對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管進(jìn)行必要的調(diào)整。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑及類型

第一階段始于1995年，特點(diǎn)是金融的互聯(lián)網(wǎng)化即將金融業(yè)務(wù)通過網(wǎng)絡(luò)手段實(shí)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為金融服務(wù)，各大銀行都紛紛拓展網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行業(yè)務(wù)。第二階段始于2000年，第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，網(wǎng)絡(luò)借貸紛紛出現(xiàn)，人民銀行自2011年開始發(fā)放第三方支付牌照，互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第三階段從2012年開始。P2P個(gè)人信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，眾籌融資平臺起步，第一家專業(yè)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司獲批，基金直銷和第三方銷售網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融不同階段的特點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營方式包括自營商城模式、互聯(lián)網(wǎng)平臺公司、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平臺和綜合型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司四大類（見表1）。

1. 自營商城模式。這類模式是指通過互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用來完成一些傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)，如網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在各大銀行都在拓展電子銀行業(yè)務(wù)。自助銀行將越來越多，銀行將會出現(xiàn)社區(qū)化、樓宇化、平民化的現(xiàn)象。

2. 互聯(lián)網(wǎng)平臺公司。這種類型是指由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段發(fā)展金融業(yè)務(wù)，提供網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)。這一類型的業(yè)務(wù)包括第三方支付、小額貸款等。如阿里小貸就是從互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入小貸領(lǐng)域，向阿里平臺上的賣家發(fā)放貸款。

3. 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平臺。此類模式是金融業(yè)務(wù)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這一類型的業(yè)務(wù)包括眾籌以及P2P借貸（Peer to Peer Lending）融資方式。如眾籌融資是指利用互聯(lián)網(wǎng)取得社會公眾的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得融資項(xiàng)目所需資金的方式。社會公眾通過投資獲益，網(wǎng)絡(luò)平臺通過收取傭金獲益。

4. 綜合型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，這個(gè)模式提供貸款等金融產(chǎn)品搜索比價(jià)與信息服務(wù)。如融360、好貸網(wǎng)、搜錢網(wǎng)這樣的貸款產(chǎn)品搜索平臺。用戶不但可以找到貸款，也可以進(jìn)行股權(quán)融資。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析

互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)除了面臨傳統(tǒng)金融活動中存在的風(fēng)險(xiǎn)，還面臨由網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀和微觀風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融存在三大風(fēng)險(xiǎn)：

（一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)為平臺，其業(yè)務(wù)處理由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)如互聯(lián)網(wǎng)傳輸協(xié)議安全性較低、數(shù)據(jù)加密技術(shù)不完善、計(jì)算機(jī)病毒傳播等因素引起的互聯(lián)網(wǎng)金融的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)面臨癱瘓的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。各種網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)穩(wěn)定的運(yùn)行是互聯(lián)網(wǎng)金融正常運(yùn)營的保障。IT技術(shù)是決定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能否長久健康發(fā)展的關(guān)鍵，一旦網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行出現(xiàn)故障、數(shù)據(jù)收集處理模式出現(xiàn)偏差或者軟件設(shè)計(jì)存在漏洞，金融交易雙方就會面臨損失，并且網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的速度快范圍廣。例如P2P平臺人人貸、拍拍貸、好貸網(wǎng)在2014年先后遭遇黑客攻擊，說明技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范迫在眉睫。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融操作風(fēng)險(xiǎn)指由于系統(tǒng)、內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)本身的缺陷或外部事件而導(dǎo)致潛在損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用行業(yè)是普遍存在的。例如，客戶帶來欺詐、偽造、糾紛等風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部人員發(fā)生越權(quán)、勾結(jié)、差錯(cuò)、盜竊的可能性，也可能由于系統(tǒng)設(shè)計(jì)缺陷而使某些不法分子有可乘之機(jī)通過技術(shù)手段謀取非法利益，而使互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方產(chǎn)生損失。目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)確實(shí)存在同業(yè)攢單的情況，甚至有一些中介就會幫助客戶造假，或聯(lián)合公司內(nèi)部員工幫助客戶造假。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融有本質(zhì)的區(qū)別，整個(gè)流程、操作模式以及形成的業(yè)態(tài)都完全不一樣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司已經(jīng)具備了金融機(jī)構(gòu)的屬性，但是由于其業(yè)務(wù)的特殊性，卻又使其缺乏金融機(jī)構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管和政策法規(guī)約束。國家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法規(guī)的缺少、監(jiān)管主體責(zé)任和標(biāo)準(zhǔn)不明確等問題非常突出。針對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)進(jìn)行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進(jìn)行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。

四、基于監(jiān)管效率的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

我國互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的法律基本上是空缺的，監(jiān)管的主體責(zé)任和標(biāo)準(zhǔn)不明確。互聯(lián)網(wǎng)金融公司已經(jīng)具備了金融機(jī)構(gòu)的屬性，卻又缺乏金融機(jī)構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管和約束。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管存在“兩難選擇”。傳統(tǒng)的監(jiān)管模式以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的分業(yè)監(jiān)管。而互聯(lián)網(wǎng)金融更多地采用跨界混業(yè)經(jīng)營模式，分業(yè)邊界模糊。針對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進(jìn)行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進(jìn)行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管使監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨著監(jiān)管尺度選擇、監(jiān)管模式、監(jiān)管內(nèi)容等方面的協(xié)調(diào)問題。美聯(lián)儲主席格林斯潘曾說：“監(jiān)督和管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該重新審視自己的監(jiān)督和管理政策，并對金融機(jī)構(gòu)所出現(xiàn)的新情況和金融市場因電子金融所產(chǎn)生的變化作出適應(yīng)性的正確調(diào)整?！睂τ诨ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的復(fù)雜局面，政策制定者要對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式及監(jiān)管措施進(jìn)行必要的調(diào)整。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的內(nèi)容

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重要內(nèi)容之一是網(wǎng)絡(luò)的安全性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的安全是指提供金融服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫正常運(yùn)行，不存在人為或非法干擾；金融交易雙方的交易信息數(shù)據(jù)資料及交易過程是安全的，交易行為是有效的。對互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性監(jiān)管包括對互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，對產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的各種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)條件的監(jiān)管。其次是對消費(fèi)者的權(quán)益進(jìn)行監(jiān)管。由于網(wǎng)絡(luò)金融的虛擬性和隱蔽性，所以要防范互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)利用自身的優(yōu)勢侵犯消費(fèi)者的利益。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將由主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要處理好主體與行為監(jiān)管之間的關(guān)系，即互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的監(jiān)管對象是側(cè)重與參與主體還是參與主體的行為。主體監(jiān)管即對金融主體進(jìn)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入監(jiān)管；行為監(jiān)管是指對持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的監(jiān)管。主體監(jiān)管在于審慎監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)，行為監(jiān)管重在監(jiān)督行為披露。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使金融業(yè)務(wù)向綜合化多元化方向發(fā)展，從主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管，可以促進(jìn)市場參與主體的平等競爭，促使市場更加開放和有效。當(dāng)然，行為監(jiān)管是偏重并注重行為監(jiān)管，并不是完全放棄對參與主體的監(jiān)管，而是在主體監(jiān)管和行為監(jiān)管的同時(shí)以行為監(jiān)管為主。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的措施

互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展需要有健全的網(wǎng)絡(luò)金融規(guī)章制度、法律和政策法規(guī)來保障。這就要求建立健全各種相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融法律和管理規(guī)定，針對不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進(jìn)行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進(jìn)行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。比如要建立嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入機(jī)制，防范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞。其次要制定行業(yè)激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)行業(yè)自律?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的虛擬性增加了金融監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行現(xiàn)場行為監(jiān)管的難度。充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的作用，推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)統(tǒng)一執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自律規(guī)則的制定。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)按照信息經(jīng)濟(jì)學(xué)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)原理，通過建立適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，通過定期信息披露，信息共享，規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)營等工作，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)通過政策選擇朝著監(jiān)管當(dāng)局預(yù)期的方向發(fā)展。

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篇8

關(guān)鍵詞：市場自律；金融監(jiān)管；制度設(shè)計(jì)

中圖分類號：F830.2

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1673-291X(2007)10-0076-03

一、引言

金融業(yè)一直是政府干預(yù)最為集中的領(lǐng)域，即便是在經(jīng)濟(jì)自由主義濫觴的19世紀(jì)也是如此。為什么在世紀(jì)之交，主張放松政府干預(yù)的市場自律機(jī)制引起人們極大的關(guān)注呢?根本原因是政府監(jiān)管失靈、銀行安全網(wǎng)的弊端和外部監(jiān)管很難應(yīng)對金融業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。2001年，巴塞爾委員會《巴塞爾新資本協(xié)議》，它在維持8%的最低資本充足率的基礎(chǔ)上，吸收了有效銀行監(jiān)管核心原則中提出的最低資本金要求、外部監(jiān)管和市場自律(Market Discipline)原則，形成資本監(jiān)管框架三大支柱。其中，最低資本金要求和外部監(jiān)管最為人們所熟知，但是最具爭議的莫過于在傳統(tǒng)上政府監(jiān)管最為謹(jǐn)慎和嚴(yán)厲的金融業(yè)中引入了市場自律監(jiān)管原則。

二、外部監(jiān)管失靈與市場自律

政府監(jiān)管失靈。主張政府監(jiān)管的學(xué)者們相信，金融市場存在的自然壟斷、外部性、信息不對稱及公共產(chǎn)品等問題，導(dǎo)致了市場失靈。然而，金融業(yè)乃一國經(jīng)濟(jì)的命脈所系，因此，維持一國金融體系的穩(wěn)定性具有“公共產(chǎn)品”的特性，必須由政府提供。因此，政府必須要對金融市場進(jìn)行干預(yù)，以矯正市場失靈。在主張經(jīng)濟(jì)自由的學(xué)者看來，這種說法不過是天真的人們的一廂情愿，政府要么有“私心”，要么“能力”有問題。Stigler(1971)和Posner(1974)提出的“俘獲理論(Capture Theory)”認(rèn)為，政府除了所代表的公共利益以外也有自身的利益，政府設(shè)置嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制、繁瑣的審批制度以及各種各樣的收費(fèi)制度，這些制度賦予政府官員權(quán)力，以便進(jìn)行設(shè)租、尋租活動。在這種情況下，政府監(jiān)管并不能有效地糾正市場失靈。麥金農(nóng)―肖學(xué)派認(rèn)為，即使政府不是出于“私心”，也未必會做“好事”，政府的決策失誤也會導(dǎo)致監(jiān)管失靈。他們提出的金融抑制和金融深化理論(Micknnon，1973；Shaw，1973)認(rèn)為，廣大發(fā)展中國家普遍存在著嚴(yán)格的金融管制，這些管制扭曲市場價(jià)格體系，造成金融資源配置的低效率，無助于這些國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。只要放松金融管制，讓市場機(jī)制配置金融資源，就能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府監(jiān)管失靈，引發(fā)人們思考建立更加合理完善更有效率的金融監(jiān)管制度。在這樣的背景下，放松政府監(jiān)管引入市場機(jī)制當(dāng)然成為有識之士的考慮方向。

銀行安全網(wǎng)的弊端。為了防止銀行擠提、倒閉等事件，保持金融體系的穩(wěn)定，各國政府一般均采用存款保險(xiǎn)和最后貸款人等制度，建立各種不同形式的銀行安全網(wǎng)。自20世紀(jì)90年代以來，這些貌似有助于降低金融風(fēng)險(xiǎn)的制度設(shè)計(jì)，遭受了研究人員的質(zhì)疑。Thomson(1990)和Kaufman(1996)分析指出，金融機(jī)構(gòu)安全網(wǎng)往往會使金融機(jī)構(gòu)的利益相關(guān)者不關(guān)心其具體運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)狀況，缺乏對市場刺激做出反應(yīng)的動力，從而無法使存款和資本從經(jīng)營差的金融機(jī)構(gòu)流向好的金融機(jī)構(gòu)，削弱市場對金融機(jī)構(gòu)高冒險(xiǎn)的行為進(jìn)行約束。Park和Peristiani(1998)的實(shí)證研究支持了這一結(jié)論，即未參加存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)存款人對市場有顯著反應(yīng)，參加存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)的存款人對市場反應(yīng)不顯著，存款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與未保險(xiǎn)存款的增長之間存在負(fù)相關(guān)。更進(jìn)一步，Hon Chu(1996，1999)的實(shí)證分析得出，市場自律為主的金融體系并不比受監(jiān)管的金融體系更容易失敗。存款保險(xiǎn)和最后貸款人制度在防止銀行危機(jī)方面不是必需的，因?yàn)樵谑袌鲎月蔀橹鞯慕鹑隗w系中，經(jīng)營良好的金融機(jī)構(gòu)愿意保持充足的資本數(shù)量并向市場傳遞他們的質(zhì)量，可以有效地防止銀行危機(jī)的傳染和爆發(fā)。

外部監(jiān)管很難應(yīng)對金融業(yè)的新挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管屬于外部監(jiān)管，它主要依靠的是金融法規(guī)，而金融法規(guī)的立法具有時(shí)滯性，因此，外部監(jiān)管很難跟得上金融自由化、全球化和金融創(chuàng)新提出的要求。此外，外部監(jiān)管主要是事先監(jiān)管和事后監(jiān)管，無法對金融活動的過程進(jìn)行監(jiān)控，而廣大市場參與者由于直接在市場中與金融機(jī)構(gòu)打交道，對金融機(jī)構(gòu)的行為了解相對更快，更容易通過價(jià)格效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營實(shí)施懲戒。

市場自律機(jī)制是Kane(1983)在對存款保險(xiǎn)改革的六點(diǎn)建議中最早提出并特別強(qiáng)調(diào)的。隨著1999年《美國現(xiàn)代服務(wù)法案》的實(shí)施和2001年《巴塞爾新資本協(xié)議》的出臺，市場自律機(jī)制越來越受到各國金融監(jiān)管當(dāng)局和國際金融學(xué)術(shù)界的關(guān)注，相關(guān)研究成果也不斷涌現(xiàn)，主要集中在理論和實(shí)證研究兩方面。在理論研究方面，學(xué)者們分析和批判了以最后貸款人和存款保險(xiǎn)制度為代表的傳統(tǒng)銀行監(jiān)管安全網(wǎng)的弊端和缺失，闡釋市場自律機(jī)制的含義、作用機(jī)制和原理，以及設(shè)計(jì)體現(xiàn)市場自律原則的銀行監(jiān)管改革方案。實(shí)證研究方面，對市場自律機(jī)制進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，取得了一些具體成果。相對而言，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對市場自律機(jī)制的關(guān)注較晚。易憲容在考察了美國金融監(jiān)管體系確立與演進(jìn)的歷程之后認(rèn)為，金融監(jiān)管并非以政府管制金融資源為目的，而是以提升金融市場有效運(yùn)作為目的，同時(shí)，中國應(yīng)該以市場法則為依據(jù)，確立多層次的金融監(jiān)管體系，放松管制。巴曙松對市場自律原則的運(yùn)行機(jī)理、不同金融產(chǎn)品持有者的市場約束作用、信息披露和市場約束的國際比較等方面對市場約束作用進(jìn)行了比較詳細(xì)地介紹。在國內(nèi)市場化取向的改革遭到質(zhì)疑，有些學(xué)者主張要對金融領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)刑峻法監(jiān)管的情況下，黃澤民認(rèn)為，金融監(jiān)管并不是萬能的，加強(qiáng)監(jiān)管并不必然導(dǎo)致金融市場的規(guī)范，而金融監(jiān)管當(dāng)局也極有可能因謀求自身利益使得金融市場失范，因此要在金融監(jiān)管領(lǐng)域引入市場自律機(jī)制。

三、體現(xiàn)市場自律機(jī)制的制度設(shè)計(jì)

市場自律從本質(zhì)上來說就是運(yùn)用市場自身力量來約束銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的行為，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。換言之，就是政府部門充分調(diào)動金融市場的利益相關(guān)者如銀行債券持有人、銀行股份持有者和存款人的積極性，充分關(guān)注銀行的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，并通過自己的市場行為來影響金融機(jī)構(gòu)的行為，抑制金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)行為。有的學(xué)者指出市場自律本身是一個(gè)含混的概念，其實(shí)它應(yīng)該包括識別過程和控制過程。識別過程是指市場利益相關(guān)者能夠識別他們的資產(chǎn)是否出于風(fēng)險(xiǎn)中，進(jìn)而來監(jiān)督銀行的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營活動?？刂七^程是指，市場參與者通過價(jià)格效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)來控制銀行的經(jīng)營活動。國內(nèi)外研究者對如何使市場自律機(jī)制發(fā)揮作用進(jìn)行了大量研究，并提出了一系列有關(guān)制度設(shè)計(jì)的構(gòu)想，主要有：銀行安全網(wǎng)制度的改革、信息披露制度以及次級債券制度。

1.銀行安全網(wǎng)制度改革。如前所述，銀行安全網(wǎng)制度降低金融機(jī)構(gòu)的利益相關(guān)者對于銀行業(yè)務(wù)活動的關(guān)心，使銀行的冒險(xiǎn)性投資行為缺乏有效的市場約束，鼓勵(lì)了銀行從事風(fēng)險(xiǎn)更高的投資活動，加劇了金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究人員(Thomson，1990)指出，使市場自律機(jī)制發(fā)揮作用的一個(gè)重要方面就是必須減小政府金融安全網(wǎng)的范圍和規(guī)模，如降低保險(xiǎn)存款的限額，將銀行每個(gè)存款賬戶的保險(xiǎn)限額改為每個(gè)儲戶的保險(xiǎn)限額，并且剩余部分還必須準(zhǔn)確地定價(jià)，方法可用期權(quán)定價(jià)模型等；防止在任何形勢下由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司承擔(dān)非存款保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營失敗的結(jié)果。同時(shí)，要保證上述改革真正有效，還必須對中央銀行的最后貸款人制度進(jìn)行改革，建立懲罰性的而不是補(bǔ)貼性的貼現(xiàn)窗口利率，避免中央銀行通過貼現(xiàn)窗口支持本應(yīng)該退出市場的金融機(jī)構(gòu)。

2.信息披露制度。銀行的利益相關(guān)者要對銀行的經(jīng)營狀況加以有效的把握是建立在信息完全公開的前提之下，因此，市場自律的研究者主張充分重視信息的作用。Flannery(1998)通過系統(tǒng)的分析和論證市場信息對改善金融監(jiān)管的重要性，發(fā)現(xiàn)市場能夠準(zhǔn)確及時(shí)地反映銀行機(jī)構(gòu)的條件和環(huán)境，并可以使監(jiān)管者對已出現(xiàn)的問題進(jìn)行及時(shí)地糾正和激勵(lì)。如果政府監(jiān)管能夠充分運(yùn)用市場反映的信息，將會顯著改善銀行業(yè)的監(jiān)管水平。有效的信息披露制度包括信用評級機(jī)構(gòu)、監(jiān)管者的評級制度(國際上一般采用美國CAMEL評級法)和信息披露要求三個(gè)方面。信用評級機(jī)構(gòu)通過公布銀行的評級信息，直接影響到它們在借貸資金市場上的籌資成本，使得銀行不得不關(guān)注自身資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，信用評級機(jī)構(gòu)的信息披露能有效地改變債券收益和股票價(jià)格。監(jiān)管者的評級制度，其結(jié)果不僅影響金融機(jī)構(gòu)的市場表現(xiàn)，同時(shí)，對不同的風(fēng)險(xiǎn)級別的金融機(jī)構(gòu)采用不同的存款保險(xiǎn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，從而抬高其經(jīng)營成本，使得金融機(jī)構(gòu)不得不控制其風(fēng)險(xiǎn)，它能有效地克服道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.次級債券制度。一般認(rèn)為，銀行證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況反映了銀行的經(jīng)營條件與違約風(fēng)險(xiǎn)水平，因而債券市場信息可以作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的市場信號為監(jiān)管者和利益相關(guān)者的監(jiān)督、檢查提供準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。如果所有的銀行都要求發(fā)行同樣類型的次級債券，那么監(jiān)管者就可以很容易地比較每家銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)程度，并且由于次級債券的特殊地位，它的收益對風(fēng)險(xiǎn)的變化更加敏感，使市場自律機(jī)制的作用更強(qiáng)。因而發(fā)行次級債券可以顯著提升對非保險(xiǎn)存款機(jī)構(gòu)直接和間接的市場約束。Jagtiani和Lemieux(2001)的研究發(fā)現(xiàn)，美國銀行控股公司債券的買賣差價(jià)將先于銀行失敗(如融資條件和信用評級的惡化)一年半左右開始上升，這說明通過增加發(fā)行次級債券來增強(qiáng)市場自律機(jī)制是有效率的，這一實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步支持了上述觀點(diǎn)。

四、結(jié)論與啟示

1.加快對國有銀行的產(chǎn)權(quán)改革。市場自律機(jī)制發(fā)揮的前提是：各金融機(jī)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)明晰、自負(fù)盈虧的經(jīng)營實(shí)體。而目前我國銀行業(yè)中國有銀行占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，這種產(chǎn)權(quán)制度下存款人自然不會關(guān)心銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兊拇婵钍堑玫搅藝译[性的支付承諾，這種意義上相當(dāng)于存款人向國家購買了一種特殊的國債。在這種情況下，對于國有銀行而言，商業(yè)銀行自身的經(jīng)營狀況不是存款人的主要考慮，將資金存在任何一家國有業(yè)銀行就沒有太多的差別，因?yàn)檫@都相當(dāng)于向國家購買了一定金額的國債，因此，不利于市場機(jī)制的數(shù)量效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)發(fā)揮作用。而在國有和民營銀行之間，由于民營銀行沒有得到國家的償付承諾，存款人面臨了較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在產(chǎn)權(quán)制度上國有商業(yè)銀行就處于先天的優(yōu)勢地位，不利于市場公平競爭，更遑論市場機(jī)制發(fā)揮作用了。

2.建立金融機(jī)構(gòu)的市場退出機(jī)制。發(fā)揮市場自律機(jī)制對銀行的監(jiān)督作用，勢必造成優(yōu)勝劣汰的局面。而我國現(xiàn)在對于商業(yè)銀行只有準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)，而對于那些市場淘汰的商業(yè)銀行卻沒有一套可用的退出辦法，對于出現(xiàn)嚴(yán)重問題的商業(yè)銀行，在退出時(shí)都采用了政府行政指令型接管的辦法。但隨著金融對外開放程度的加深，這一做法明顯不能適應(yīng)市場競爭的需要。盡快完善商業(yè)銀行市場準(zhǔn)入和退出機(jī)制，是加強(qiáng)市場約束力量的基本前提條件。

3.盡快完善商業(yè)銀行的信息披露工作。目前，對上市商業(yè)銀行信息披露工作的規(guī)范較多，非上市商業(yè)銀行在信息披露時(shí)遵循的規(guī)定則較為欠缺?？紤]到商業(yè)銀行信息披露的現(xiàn)實(shí)情況，規(guī)范商業(yè)銀行信息披露工作仍需做出努力。首先，應(yīng)加大宣傳力度，在商業(yè)銀行內(nèi)部提高管理人員對信息披露工作重要性的認(rèn)識；其次，銀監(jiān)會加強(qiáng)對商業(yè)銀行信息披露工作真實(shí)性和合規(guī)性檢查，杜絕虛假信息；再次，按照《新資本協(xié)議》的要求，逐步完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)信息披露的內(nèi)容；最后，健全對不按規(guī)定披露信息的商業(yè)銀行的懲罰措施，通過經(jīng)濟(jì)、法律手段保障信息披露的真實(shí)性、充分性和可靠性。由于我國商業(yè)銀行內(nèi)部對風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量及評估體系的不健全，以及銀行管理者的顧慮，商業(yè)銀行對面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)的披露始終是信息披露中最薄弱的環(huán)節(jié)。如何盡快完善銀行風(fēng)險(xiǎn)信息評估體系，如對各種風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)度的具體測算方法等，是完善商業(yè)銀行信息披露工作的主要努力方向。

4.健全中介機(jī)構(gòu)體系。有了完備的信息披露制度，并不等于市場參與者就是信息完全擁有者了，這是由于現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的專業(yè)性，使廣大存款人或投資者一般不具備專業(yè)知識，也不具備足夠的時(shí)間和精力去研讀有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的會計(jì)報(bào)表等公開信息。所以這就需要由律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所和審計(jì)師事務(wù)所等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成健全的中介機(jī)構(gòu)體系，由它們對各種已公開信息進(jìn)行分析，揭示企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)狀況，為廣大投資者提供信息咨詢服務(wù)，使其能夠根據(jù)披露的信息做出理性反應(yīng)，從而發(fā)揮市場自律機(jī)制的作用。

市場自律在全球金融監(jiān)管領(lǐng)域也是新生事物，它的作用范圍、運(yùn)行機(jī)制還處在探討過程中，相關(guān)的制度設(shè)計(jì)也處在摸索階段，應(yīng)該說還不是很完善。此外我國建立的是社會主義市場經(jīng)濟(jì)，金融監(jiān)管與西方國家也不盡相同，因此采用市場自律機(jī)制應(yīng)當(dāng)遵從謹(jǐn)慎原則。但是，如何在政府的外部監(jiān)管和市場自律之間找到平衡點(diǎn)，已經(jīng)成為各國金融監(jiān)管的共識。在我國，金融改革有必要堅(jiān)持市場化的改革方向，金融監(jiān)管領(lǐng)域不是市場太多了，而是監(jiān)管太多了，因此，有必要放松金融監(jiān)管。如果在現(xiàn)階段金融監(jiān)管方面出現(xiàn)了問題就因此否定市場化的改革方向，就顯得十分不智，也不足取。正確的態(tài)度是，如何建立一套符合我國監(jiān)管實(shí)際的行之有效的市場自律機(jī)制，以面對金融全球化、自由化和不斷涌現(xiàn)的金融創(chuàng)新所帶來的挑戰(zhàn)。

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篇9

【關(guān)鍵詞】審慎監(jiān)管 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間維度 行業(yè)維度 逆周期

一、宏觀審慎監(jiān)管的概念

要定義宏觀審慎監(jiān)管，就不得不先說明與之對應(yīng)的微觀審慎監(jiān)管。微觀審慎監(jiān)管是銀行監(jiān)管者為了保證每一家銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行，而設(shè)計(jì)了一系列監(jiān)管指標(biāo)，這些監(jiān)管指標(biāo)包括資本充足率、撥備覆蓋率、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露以及不良貸款率等，通過監(jiān)管這些指標(biāo)來發(fā)現(xiàn)對應(yīng)銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證該銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健進(jìn)行。微觀審慎監(jiān)管主要考慮單體機(jī)構(gòu)是否健康、穩(wěn)定，認(rèn)為只要每一家銀行機(jī)構(gòu)都是穩(wěn)定的，整個(gè)銀行體系乃至金融體系就是穩(wěn)建的，然而個(gè)體與個(gè)體的相互影響以及個(gè)體機(jī)構(gòu)對整個(gè)金融體系的影響較少被考慮。宏觀審慎監(jiān)管是相對微觀審慎監(jiān)管來說的，是金融當(dāng)局以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)從整個(gè)金融體系出發(fā)實(shí)施的監(jiān)管。不同于微觀審慎監(jiān)管，宏觀審慎監(jiān)管更加著眼于金融體系而不是單體結(jié)構(gòu)。

二、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論

（一）金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義

目前在學(xué)術(shù)范圍內(nèi)關(guān)于金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定量和定性研究仍然非常有限，有關(guān)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義還沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可分為廣義和狹義之分。廣義的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指整個(gè)金融系統(tǒng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，喪失其基本功能的可能性。狹義的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)或者多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的不理性沖擊，給其他金融機(jī)構(gòu)帶來負(fù)的外部性風(fēng)險(xiǎn)，從而對整個(gè)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響。本文介紹的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是狹義層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的源泉

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的源泉可以從時(shí)間維度、集體維度、行業(yè)維度三個(gè)維度來進(jìn)行考察。

所謂時(shí)間維度的總體風(fēng)險(xiǎn)主要由于金融機(jī)構(gòu)間存在著順周期性。商業(yè)銀行的順周期性主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期增加銀行的信貸總量和債券的發(fā)行量。造成經(jīng)濟(jì)實(shí)體虛度擴(kuò)張，產(chǎn)生金融危機(jī)；所謂行業(yè)維度的總體風(fēng)險(xiǎn)主要是銀行體系內(nèi)部之間的傳染。由于銀行之間通過彼此的資產(chǎn)負(fù)債表高度關(guān)聯(lián)，形成一張“多米諾骨牌”。一家銀行機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)通過“多米諾骨牌效應(yīng)”傳遞給另一家銀行，最終導(dǎo)致整個(gè)銀行系統(tǒng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所謂集體維度的總體風(fēng)險(xiǎn)，是指在銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)，單體金融機(jī)構(gòu)之間由于風(fēng)險(xiǎn)管理的方法雷同和對經(jīng)濟(jì)走勢判斷趨同而導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如：當(dāng)受到外部沖擊發(fā)生損失時(shí)，為了防止損失的擴(kuò)大，銀行都采取緊縮的措施，拋售資產(chǎn)，當(dāng)大多數(shù)銀行都采取相同的措施時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)格就會暴跌，從而又會促使更多的銀行采取相同的緊縮措施。最終反作用于金融體系并導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

三、商業(yè)銀行宏觀審慎監(jiān)管理論推演

宏觀審慎監(jiān)管的根本目的就是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，宏觀審慎包括三個(gè)方面：一是通過宏觀審慎分析識別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，二是宏觀審慎政策工具運(yùn)用，三是宏觀審慎政策選擇。

（一）宏觀審慎分析——識別與評估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

只有有效地監(jiān)測評估銀行體系及其風(fēng)險(xiǎn)程度，才能準(zhǔn)確地制定和實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管政策，從而能有效預(yù)防和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1.商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識別——監(jiān)測指標(biāo)

要準(zhǔn)確監(jiān)測商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要建立一個(gè)監(jiān)測指標(biāo)體系。金融體系監(jiān)管指標(biāo)可以分為兩部分：一是整體金融系統(tǒng)監(jiān)管指標(biāo)。主要包括：金融市場融資總量/GDP、貨幣額/央行貨幣儲備、信貸總量/GDP、貸款/存款、流動性、實(shí)際利率以及貸款結(jié)構(gòu)比率等。二是金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)。主要包括：不良貸款率、資本充足率、盈利能力、管理質(zhì)量以及市場風(fēng)險(xiǎn)的靈敏度指標(biāo)。此外，非金融系統(tǒng)的監(jiān)管指標(biāo)在市場上的變動，也會通過傳染體系對商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。

2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評估

針對商業(yè)銀行的監(jiān)管指標(biāo)分為金融系統(tǒng)監(jiān)管指標(biāo)和金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評估相應(yīng)分為宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估和微觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估。

宏觀層面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估，主要是通過對金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融市場以及宏觀經(jīng)濟(jì)等方面的評估，考察因金融部門間的內(nèi)在聯(lián)系和宏觀經(jīng)濟(jì)的變化而產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢。

微觀層面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評估主要包括三個(gè)方面：首先，應(yīng)對系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、市場、工具進(jìn)行有效識別，強(qiáng)化這些要素的微觀審慎監(jiān)管。其次，監(jiān)管評估框架中應(yīng)加入影子銀行體系。最后，應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)間的相互依存度進(jìn)行定期評估。

（二）宏觀審慎監(jiān)管工具

宏觀審慎監(jiān)管工具應(yīng)該結(jié)合各國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和具體國情進(jìn)行設(shè)計(jì)和選擇。最新的銀行審慎監(jiān)管工具是學(xué)術(shù)界和監(jiān)管界從時(shí)間維度和行業(yè)維度兩個(gè)維度提出的。

1.時(shí)間維度——逆周期監(jiān)管政策工具

（1）根據(jù)巴塞爾Ⅲ提出的逆周期資本緩沖建立的逆周期資本緩沖機(jī)制。所謂逆周期資本緩沖機(jī)制就是要求商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，增加資本的充足率，在經(jīng)濟(jì)衰落時(shí)期，適當(dāng)減少資本的充足率。

（2）提高撥備計(jì)提的前瞻性，采用跨周期的計(jì)提撥備的方法。所謂撥備是進(jìn)行財(cái)政預(yù)算時(shí)，估計(jì)投資出現(xiàn)虧損時(shí)所預(yù)留的準(zhǔn)備資金。撥備計(jì)提與資本計(jì)提的原理相同，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，商業(yè)銀行不僅要多計(jì)提資本也要增加撥備的計(jì)提。這樣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行違約率上升時(shí)，就可以用多提的撥備來沖抵增加的信貸損失，而不必因經(jīng)濟(jì)下行而緊縮信貸，加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑。

（3）重視公允價(jià)值會計(jì)準(zhǔn)則在宏觀審慎監(jiān)管中的應(yīng)用。首先，應(yīng)合理、恰當(dāng)?shù)厥褂霉蕛r(jià)值。其次，完善在不完全競爭市場上運(yùn)用公允價(jià)值準(zhǔn)則進(jìn)行估值的方法，尤其是針對流動性相對不足的復(fù)雜金融產(chǎn)品。最后，增強(qiáng)信息披露和透明度。

2.行業(yè)維度——建立針對“大而不能倒”金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策

在行業(yè)維度，F(xiàn)SB提出了對“大而不能倒“金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策。主要包括 ：

（1）提高銀行機(jī)構(gòu)的附加流動性和附加資本等要求，加強(qiáng)銀行機(jī)構(gòu)的法律結(jié)構(gòu)以及運(yùn)營方面的監(jiān)管，降低銀行等“大而不能倒”金融機(jī)構(gòu)倒閉的可能性。

（2）完善事前危機(jī)應(yīng)急計(jì)劃，改進(jìn)危機(jī)應(yīng)對機(jī)制，強(qiáng)化信息共享安排，加強(qiáng)金融監(jiān)管合作，提高金融機(jī)構(gòu)處置危機(jī)的能力。

（3）加強(qiáng)對金融基礎(chǔ)設(shè)施的管理，設(shè)立中央交易對手，實(shí)現(xiàn)場外衍生品交易的集中清算和處理，以降低場外衍生交易產(chǎn)品發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，降低金融危機(jī)爆發(fā)的可能性。

（三）宏觀審慎監(jiān)管政策運(yùn)用

宏觀審慎政策安排主要包括以下內(nèi)容 ：

1.根據(jù)宏觀審慎分析結(jié)論與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及時(shí)對監(jiān)管政策和宏觀調(diào)控政策進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，并進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)安排，維護(hù)金融系統(tǒng)的長期穩(wěn)定。

2.宏觀調(diào)控部門應(yīng)當(dāng)與金融監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)共享宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信息和金融監(jiān)管信息，協(xié)調(diào)政策的制定和施行，兩者之間應(yīng)建立良好的信息溝通機(jī)制。

3.宏觀審慎政策應(yīng)與貨幣政策、財(cái)政政策、外匯政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行有效的配合，而不是僅指金融監(jiān)管政策。

四、構(gòu)建我國商業(yè)銀行宏觀審慎框架的建議

（一）推進(jìn)微觀審慎與宏觀審慎監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合

想要更好地實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管，必須要有良好的微觀審慎監(jiān)管基礎(chǔ)，否則只能成為空談。因此，微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管是密不可分的，是維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定必不可少的兩部分，綜合實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管，既能防范個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)又能防范整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

（二）完善銀行內(nèi)部控制體系

商業(yè)銀行的經(jīng)營管理過程中會產(chǎn)生各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如流動性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)等，由于引發(fā)這些風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)理不同，想要有效地控制好這些不同種類的風(fēng)險(xiǎn)，必須采用不同的控制措施，這就需要商業(yè)銀行有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的內(nèi)在基礎(chǔ)，也就是所謂的銀行內(nèi)部控制體系。商業(yè)銀行在其內(nèi)部建立合理的制度及控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，在一定程度上會有效地防止風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（三）推進(jìn)全面監(jiān)管國際合作

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，越來越多的外資銀行涌入了我國，使得國際金融市場與國內(nèi)的金融市場聯(lián)為一體，這就有可能將國外的金融風(fēng)險(xiǎn)傳入我國的金融市場，為金融監(jiān)管提出更高的要求。為了有效防范此類潛在的危機(jī)，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與其他國家銀行監(jiān)管當(dāng)局、國際性及區(qū)域性金融組織的合作。加強(qiáng)國際交流、政策間的相互協(xié)調(diào)，建立信息共享機(jī)制，共同減少和防范監(jiān)管套利的出現(xiàn)，從整體上提高我國銀行業(yè)的監(jiān)管有效性。

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篇10

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；銀行監(jiān)管；挑戰(zhàn)；應(yīng)對

一、金融創(chuàng)新對銀行監(jiān)管實(shí)踐提出的挑戰(zhàn)

金融創(chuàng)新行為的動機(jī)簡單地看是由于盈利動機(jī)的驅(qū)使，但是從深層次看卻是銀行監(jiān)管理論和實(shí)踐的發(fā)展滯后，以至于阻礙了銀行機(jī)構(gòu)向更高的階段進(jìn)一步發(fā)展。環(huán)境的變化使得銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的經(jīng)營方式不再有利可圖，他們過去向客戶提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)越來越難以出售，而傳統(tǒng)的金融工具也已不能大量的吸收資金，因而為了繼續(xù)存在下去，他們不得不尋求創(chuàng)新；另一方面，各銀行機(jī)構(gòu)面臨的嚴(yán)格管理使得規(guī)避管理法規(guī)的過程變得有利可圖，某一個(gè)機(jī)構(gòu)避開管制后提供的服務(wù)往往給它帶來豐厚的利潤和市場占有，因而嚴(yán)格的監(jiān)管本身就成為刺激銀行業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)重要的因素。

所以金融創(chuàng)新更多地應(yīng)該從金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管當(dāng)局之間的博弈來理解。銀行為了逃避監(jiān)管，開拓市場而進(jìn)行的金融創(chuàng)新活動與監(jiān)管活動之間是一個(gè)不斷向前推進(jìn)的動態(tài)博弈的過程，即監(jiān)管——?jiǎng)?chuàng)新——再監(jiān)管——再創(chuàng)新。論文百事通但是至今的實(shí)踐表明，銀行監(jiān)管活動落后于金融創(chuàng)新的發(fā)展，銀行監(jiān)管是一個(gè)被動的過程，金融創(chuàng)新給銀行監(jiān)管的實(shí)踐提出了很大的挑戰(zhàn)。

1．金融創(chuàng)新使銀行監(jiān)管目標(biāo)的權(quán)衡更加困難。銀行監(jiān)管的目標(biāo)有兩個(gè)，一個(gè)是安全目標(biāo)，一個(gè)是效率目標(biāo)。就經(jīng)濟(jì)與金融的長期發(fā)展來看，銀行體系的安全和效率相比是更具根本性的問題。但是在一定的階段，銀行體系的效率目標(biāo)卻是更加突出。比如70年代末，過度嚴(yán)格的銀行監(jiān)管造成的銀行機(jī)構(gòu)效率下降和發(fā)展困難使得這一時(shí)期的監(jiān)管更偏重于效率目標(biāo)。金融創(chuàng)新的最深層的原因就是規(guī)避管制，追求發(fā)展和效率。但是實(shí)證研究已經(jīng)表明，在銀行監(jiān)管的安全目標(biāo)和效率目標(biāo)之間存在著替代效應(yīng)，金融創(chuàng)新在提高了銀行體系的效率的基礎(chǔ)上，不可避免地加大了風(fēng)險(xiǎn)。在面臨著全球競爭的壓力和本國銀行體系的安全穩(wěn)定之間，銀行監(jiān)管如何在這兩個(gè)目標(biāo)之間進(jìn)行協(xié)調(diào)？

2．金融創(chuàng)新使得銀行監(jiān)管的客體更加復(fù)雜化。金融創(chuàng)新使得銀行監(jiān)管的客體在以下幾個(gè)方面產(chǎn)生了新的變化。一是金融產(chǎn)品和組織創(chuàng)新模糊了分業(yè)經(jīng)營中各專業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間的界限，他們之間的業(yè)務(wù)相互交叉和滲透，業(yè)務(wù)趨同，銀行也逐漸發(fā)展成為超大型的綜合性金融機(jī)構(gòu)，比如銀行業(yè)會通過創(chuàng)新繞過各種監(jiān)管法規(guī)的限制向證券保險(xiǎn)行業(yè)滲透。二是市場的創(chuàng)新使得一國的銀行機(jī)構(gòu)在現(xiàn)在條件下不可能置身于金融全球化之外。對外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的加強(qiáng)使得一國的銀行通過各種創(chuàng)新活動向國際市場滲透，廣泛參與國際金融活動。這樣對國內(nèi)銀行在境外的金融活動的監(jiān)管就變得遙不可即。同時(shí)，一國的金融體系也會暴露在國際金融風(fēng)險(xiǎn)之下，這給銀行監(jiān)管提出了新的課題。三是新的業(yè)務(wù)形式和金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，并取得了很大的發(fā)展，如網(wǎng)上銀行的興起。四是銀行機(jī)構(gòu)和其他各金融機(jī)構(gòu)之間，金融機(jī)構(gòu)和金融市場之間，金融市場之間的聯(lián)系更加密切，這樣局部的金融風(fēng)險(xiǎn)很容易轉(zhuǎn)化成全局性的金融風(fēng)險(xiǎn)，造成所謂的傳染效應(yīng)，從而更容易造成整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定。

3．金融創(chuàng)新給銀行監(jiān)管主體的改革提出了更高的要求。這個(gè)問題本質(zhì)上是一個(gè)分業(yè)監(jiān)管還是混合監(jiān)管的選擇問題。毫無疑問，面對著銀行業(yè)務(wù)日益綜合化的趨勢，原來界限分明的分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)表現(xiàn)出了極大的局限性。

4．金融創(chuàng)新對傳統(tǒng)的監(jiān)管方式提出了挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管一直以來是以外部監(jiān)管作為最主要的監(jiān)管方式，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格的立法和監(jiān)督，對金融機(jī)構(gòu)的日常業(yè)務(wù)行為也作出了很多的外部規(guī)定。這種監(jiān)管方式主要有行政命令式的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管。行政命令式的監(jiān)管是以行政命令對銀行業(yè)的市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍作出了強(qiáng)制性的規(guī)定。標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管方式則沿襲了行政命令式監(jiān)管的原理，將資產(chǎn)劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)級別，并對每種類型確定固定的資本要求。這種監(jiān)管方式明顯不適應(yīng)金融創(chuàng)新下的新要求。它們存在著信息和經(jīng)驗(yàn)不對稱的問題，而且沒有考慮銀行在金融創(chuàng)新過程中的動態(tài)過程，在實(shí)際的執(zhí)行過程當(dāng)中也容易造成一刀切的問題。

5．金融創(chuàng)新對傳統(tǒng)的監(jiān)管理念的挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新對銀行監(jiān)管的動態(tài)回避過程與相對固定的銀行監(jiān)管框架之間是一對矛盾體。金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管之間的博弈總是表現(xiàn)為監(jiān)管方的被動。危機(jī)導(dǎo)向的、事后的、傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管總是被動追蹤金融創(chuàng)新，會使監(jiān)管效率大大下降，并且造成監(jiān)管成本的增加。

二、銀行監(jiān)管應(yīng)對金融創(chuàng)新的一般實(shí)踐

1．從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。較之傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在收益更大的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也更大，且更容易擴(kuò)散，對金融市場造成的沖擊也更加直接和猛烈。因此，只注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管已經(jīng)不能全面客觀地反映整個(gè)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。只有并重監(jiān)管傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能有效防范和化解銀行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。

2．從注重外部監(jiān)管向注重內(nèi)部和外部監(jiān)管并重。針對銀行監(jiān)管與金融創(chuàng)新博弈的被動地位，監(jiān)管理念應(yīng)該不僅僅從外部力量的介入的角度來考慮有效監(jiān)管的問題，而且外部監(jiān)管隨著創(chuàng)新和變革的發(fā)展，其缺點(diǎn)不斷暴露，比如市場敏感度低，不能全面及時(shí)反映銀行風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的監(jiān)管措施也滯后于市場發(fā)展。我們應(yīng)該考慮如何從銀行內(nèi)部與監(jiān)管機(jī)構(gòu)激勵(lì)相容的角度來使銀行主動防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的制度安排。目前最為流行的一個(gè)根據(jù)激勵(lì)相容理論建立的監(jiān)管的方法就是預(yù)先承諾方法。銀行在預(yù)測期初向金融監(jiān)管當(dāng)局承諾其資本量水平，為該期內(nèi)可能發(fā)生的損失作準(zhǔn)備，而監(jiān)管當(dāng)局則根據(jù)銀行承諾的水平設(shè)計(jì)懲罰和獎(jiǎng)勵(lì)措施，并不再對銀行進(jìn)行例行的資本充足檢查，但是這種方法的實(shí)施對監(jiān)管水平的要求較高。另外，對市場機(jī)制的作用受到了日益重視，認(rèn)為只有保證信息的完備透明，充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制的作用，才能對銀行起到正確的激勵(lì)。

3．從分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變。統(tǒng)一監(jiān)管體制是指由統(tǒng)一的監(jiān)管主體對從事銀行、保險(xiǎn)、證券等不同類型業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管的一種制度。與此相適應(yīng)，金融監(jiān)管也應(yīng)該打破分業(yè)監(jiān)管的模式向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由統(tǒng)一的監(jiān)管主體對從事銀行、保險(xiǎn)和證券的不同類型業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管。但是在具體的監(jiān)管主體的改革上，是采用一元化的超級監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是在保持監(jiān)管主體多元化的前提下，加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)。二者有利有弊，具體的選擇需要對實(shí)際情況作出更細(xì)致的選擇以后才能加以確定。

4.從一國監(jiān)管向跨境監(jiān)管轉(zhuǎn)變。本國銀行向海外市場的擴(kuò)展也是一種金融創(chuàng)新——市場創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的發(fā)展，銀行的海外分支機(jī)構(gòu)越來越多，其業(yè)務(wù)收益來自海外的比重日益提高；而另一方面，電子銀行的發(fā)展使得金融監(jiān)管當(dāng)局很難判斷其交易是在國內(nèi)還是國外完成的；離岸金融業(yè)務(wù)的拓展也使得部分金融機(jī)構(gòu)偏離于監(jiān)管視野之外。因此監(jiān)管部門應(yīng)該將一家銀行的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外業(yè)務(wù)進(jìn)行并表監(jiān)督。另外，加強(qiáng)不同國家監(jiān)管當(dāng)局之間的信息分享和交流，監(jiān)管的分工和協(xié)調(diào)，以有效杜絕國際銀行監(jiān)管的真空。

三、對我國銀行監(jiān)管實(shí)踐的啟示

1．我國的監(jiān)管目標(biāo)的選擇。競爭的激烈和創(chuàng)新的加強(qiáng)，無疑會提高效率，但是同時(shí)也加大了風(fēng)險(xiǎn)。面對著

競爭的壓力和我國銀行業(yè)經(jīng)營效率低，壞帳率高的現(xiàn)實(shí)情況下，監(jiān)管當(dāng)局如何在安全目標(biāo)和效率目標(biāo)之間進(jìn)行權(quán)衡，找出一個(gè)最佳的平衡點(diǎn)，是關(guān)系到銀行監(jiān)管效率的關(guān)鍵問題。目前我國需要重新認(rèn)識金融創(chuàng)新對金融發(fā)展的重要性，改變對金融創(chuàng)新不論青紅皂白一律封殺的做法，對有益于發(fā)展并且風(fēng)險(xiǎn)比較容易監(jiān)管，不會增加太多監(jiān)管成本的創(chuàng)新，不妨進(jìn)行鼓勵(lì)，以提高我國銀行的競爭力。也就是說，我們要適當(dāng)?shù)乜紤]到效率目標(biāo)。

2．我國監(jiān)管重心的轉(zhuǎn)變。我國一直以來對銀行的監(jiān)管注重的是合規(guī)性的監(jiān)管，重在對市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍和行為的監(jiān)管，其中突出的問題是重市場準(zhǔn)入管理、輕持續(xù)性監(jiān)管，重合規(guī)性監(jiān)管、輕風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管，對金融創(chuàng)新工具的監(jiān)管尤為不足。并且這些靜態(tài)的監(jiān)管措施明顯地落后于市場的發(fā)展。為了扭轉(zhuǎn)這些不利局面，我國現(xiàn)階段銀行的監(jiān)管重心應(yīng)該改變，利用我國現(xiàn)階段對監(jiān)管水平要求不是很高的有利時(shí)機(jī)，把監(jiān)管重心放在對商業(yè)銀行內(nèi)部控制制度的建設(shè)和落實(shí)上，盡快制定和建立商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債損益等經(jīng)營管理業(yè)績的綜合考核和評價(jià)體系。在體系完善和外部監(jiān)管的水平不斷提高的基礎(chǔ)上，按照激勵(lì)相容的原則設(shè)計(jì)和加強(qiáng)商業(yè)銀行的自我約束機(jī)制和內(nèi)部控制制度，追蹤世界最新的實(shí)踐成果，提升我國銀行監(jiān)管的水平。新晨

3．對我國監(jiān)管主體的要求。

金融監(jiān)管客體的巨大變化表明我國分業(yè)監(jiān)管的做法應(yīng)該適應(yīng)客體的綜合化、國際化的變化。適應(yīng)于國內(nèi)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)合作和交叉，混合監(jiān)管似乎成了一個(gè)趨勢，適應(yīng)于銀行業(yè)務(wù)全球化、國際化的發(fā)展，應(yīng)該加強(qiáng)我國的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)同國外機(jī)關(guān)機(jī)構(gòu)之間的信息交流，通過與各國監(jiān)管當(dāng)局的定期磋商和交流制度，通報(bào)互設(shè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營情況和風(fēng)險(xiǎn)程度，杜絕對銀行跨境活動的監(jiān)管真空。但是應(yīng)該看到，我國混業(yè)經(jīng)營的規(guī)模和全球化的發(fā)展程度均比較低，沒有對統(tǒng)一監(jiān)管提出很迫切的要求，盡管銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏與其他監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)配合，監(jiān)管過度和監(jiān)管不足并存，但是作為一種發(fā)展趨勢，我們應(yīng)該在現(xiàn)階段做好分業(yè)監(jiān)管的同時(shí)，不斷提高監(jiān)管的專業(yè)化水平，并在這個(gè)基礎(chǔ)上加強(qiáng)合作，為未來的統(tǒng)一監(jiān)管打好基礎(chǔ)。

4.改善監(jiān)管環(huán)境。加快與監(jiān)管有關(guān)的法律法規(guī)體系的建設(shè)，加快社會信用體系的建設(shè)。充分發(fā)揮外部市場競爭和約束的作用，所以應(yīng)該加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化對銀行的市場約束力。

參考文獻(xiàn)：

1．何德旭，金融監(jiān)管．世界趨勢與中國的選擇．管理世界，2003，（9）．