導語：如何才能寫好一篇公司資產(chǎn)管理分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：供應鏈；庫存管理

供應鏈中的庫存管理，是電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的重要因素，因此，庫存問題成為了一個巨大的挑戰(zhàn)。庫存的挑戰(zhàn)源頭是預測的不準確性，而預測的不準確會隨著供應鏈的傳導產(chǎn)生明顯的“牛鞭效應”。大量不同類型的零部件，由于其在工藝和產(chǎn)品特性方面的不同，無法采用統(tǒng)一的方式進行管理，而傳統(tǒng)的ABC分類方式又無法完全適用于電子零部件（因為任何一個小零件的缺貨都會導致整個產(chǎn)線的停產(chǎn)）。在無可避免的產(chǎn)生一些呆滯庫存時，供應鏈的各個供應商無法對責任進行很明確的劃分，不但造成了當前庫存的處理問題，也為之后的合作產(chǎn)生了不利的影響。基于以上的種種原因，本文為了解決在供應鏈中的這些問題進行分析兵提出解決方案。

1供應鏈管理的常見問題

1.1零部件種類過多造成庫存管理困難

電子產(chǎn)品公司不斷研發(fā)新項目的同時，還有更多的原有項目在供應鏈中持續(xù)生產(chǎn)，由此將會產(chǎn)生上萬種物料，本文研究的非電子件零部件在其中占據(jù)了90%以上的比例，且每個零部件都是由多個供應商進行生產(chǎn)。T公司的供應鏈管理人員需要面對的零部件數(shù)量多達上千個，往往只能照顧到局部，例如，緊盯重要的項目或者新項目，老項目由供應商自己把握；在項目啟動后，產(chǎn)能爬坡時，要求多備料；進入衰退期后，要求控制庫存；在穩(wěn)定期時，只要不發(fā)生缺料就很少關注。這樣的管理保證了每一代新產(chǎn)品都能及時出貨，但是在衰退期，往往發(fā)現(xiàn)擁有大量的呆滯庫存無法消耗，而此時已經(jīng)沒有辦法進行處理，只能是當“交了學費”，進行經(jīng)驗總結和學習，但是，由于崗位的調(diào)整，依靠個人經(jīng)驗的管理方式無法傳承下來。本文通過對現(xiàn)有零部件工藝的研究，在ABC分類庫存管理辦法基礎上，參考其公用性（能否被多個產(chǎn)品使用）、稀缺性（是否有多個供應商、是否可以快速生產(chǎn)補貨）、經(jīng)濟性（按照每個產(chǎn)品需要的零部件價格來衡量：單價×使用量），并結合層次分析法（AHP）對所有零部件進行分類，之后根據(jù)3種不同分類確定不同的庫存策略（每種類型零部件在各級供應商的庫存水平）。以此破解電子產(chǎn)品公司對供應鏈中的零部件管理這一難題，

1.2呆滯庫存責任難以分清

需求下降、產(chǎn)品設計變更、產(chǎn)品生命周期結束等都會造成呆滯庫存，盡管售后維修的需求可以消耗一部分呆滯庫存，供應鏈中的各方仍不愿意為這些呆滯庫存承擔責任。鑒于電子產(chǎn)品公司的供應鏈結構，最終呆滯庫存大多集中在三級供應商，顯然這并不都應該由三級供應商來承擔責任。根據(jù)供應鏈運作模式，各方需要承擔的情況大致如下：電子產(chǎn)品公司的責任主要是由于產(chǎn)品設計變更或市場變化，造成實際需求遠低于預測。例如，之前電子公司和供應鏈供應商約定承擔五周的庫存，若實際需求僅能覆蓋一周的庫存，則剩余部分由電子產(chǎn)品公司承擔。一級供應商的責任，主要是沒有及時將需求傳遞給下級供應商，下發(fā)的需求和電子公司的需求預測出現(xiàn)明顯的差異。一級供應商是供應鏈的龍頭，電子產(chǎn)品公司鑒于生產(chǎn)安排、良率等因素的考慮，無法對一級公司需求進行完全的控制，只能依靠其根據(jù)自身情況進行需求的分解和。二級供應商的責任，主要是沒有及時將需求給三級供應商，下發(fā)的需求和一級供應商給予的需求出現(xiàn)明顯的差異，以及未按照需求及約定進行生產(chǎn)，造成過量的庫存。同一級供應商的情況類似，電子產(chǎn)品公司只能事后對出現(xiàn)的問題進行分析，無法對其需求的進行控制。三級供應商的責任，主要是未按照需求及約定生產(chǎn)，造成大量的庫存。三級供應商作為供應鏈的末端，需求波動對其產(chǎn)生的影響最大。一般情況下，三級供應商會準備大量的庫存來應對波動，但同時也需要承擔倉儲成本增加和呆滯風險。如何明確定義各方責任，需要有一個統(tǒng)一的標準和可行的方案，本文將介紹Waterfall這個工具來進行庫存責任的界定，結合各級供應商合理庫存水平分析是需求預測出現(xiàn)偏差，還是下一級供應商過量生產(chǎn)造成了呆滯。

2供應鏈庫存優(yōu)化策略

2.1對零部件進行分類管理

由于需要管理的零部件種類較多，本文參照ABC分類庫存管理辦法，并結合層次分析法對零部件進行分類，按照重要性進行管理，在計劃整個供應鏈的庫存中遵循以下原則：①不可替代的多，可替代性強的少；②獲得困難的多，容易獲得的少；③資金占用少的多，價格昂貴的少。對零部件進行層次分析法，需要先建立評估零部件的分析層次，根據(jù)實際情況，我們將零部件重要性作為最終的決策目標，在權重層選取以下3個指標作為權重因子：共用性：該權重因素是指零部件是否可以被多個產(chǎn)品共用。有部分零部件可以同時被多個項目公用，當某個項目需求增加時，可以從其它不太緊急的項目中劃撥一部分庫存進行暫時補充，由此產(chǎn)生的“風險匯減”，可以有效的緩解需求波動帶來的影響。因此，可以被多個項目共享的零部件缺貨風險較低，我們可以適當?shù)膶⑵鋷齑嫠秸{(diào)低。在進行該權重因素評估時，參照零部件可以被多少個項目共享進行排序打分，零部件可以被越少的項目共享（共用性越高），則其得分越高。稀缺性：該權重因素是指零部件的獲得難度。由于零部件生產(chǎn)工藝復雜、生產(chǎn)線及設備昂貴、制程時間較長、產(chǎn)能較低、操作工要求較高等因素，都會造成這類零部件出現(xiàn)缺貨時難以快速補貨。而對于那些容易獲得的零部件，我們完全可以通過快速補貨來避免過高的庫存。因此，在對該權重因素評估時，將參照其工藝情況進行排序打分，越是難以獲得的零部件（稀缺性越高），其得分越高。經(jīng)濟性：該權重因素是指零部件的成本情況（單個零部件價格×每個產(chǎn)品對該零部件的用量）。在對整個供應鏈進行評估時，高價的零部件如果有較高的庫存，會顯著的拉高供應鏈的庫存周轉率，同時，對各供應商的資金占用也帶來壓力。為了提升供應鏈的整體表現(xiàn)，對于昂貴的零部件我們在規(guī)劃庫存時，進行更嚴格的要求，以便提升供應鏈的整體效率。因此，該權重因素在評估時，將參照其成本進行排序打分，成本越高的零部件其得分越高。

2.2呆滯庫存責任劃分

即使通過各種方式對庫存進行規(guī)劃和管理，在產(chǎn)品生命周期結束后，供應鏈中還是不可避免的出現(xiàn)呆滯庫存。出于保護自身的目的，沒有任何一方會自愿承擔這些呆滯庫存成本，采用Waterfall的分析方法，可以對呆滯庫存的責任進行判斷。自從供應鏈的概念提出以來，庫存責任的劃分一直是供應鏈管理的難點。無論產(chǎn)生呆滯庫存的原因如何，供應鏈中強勢的企業(yè)（品牌商、總裝廠）往往將庫存責任推給在供應鏈中處于劣勢地位的企業(yè)，這部分企業(yè)往往規(guī)模較小，呆滯庫存往往消耗其數(shù)月的利潤。在提倡互助共贏、供應鏈一體化、供應鏈整體競爭優(yōu)勢的今天，這個問題被越多越多的企業(yè)所重視。Waterfall就是在這樣的背景下產(chǎn)生的一種用來進行庫存責任劃分的工具。Waterfall通過將每周的預測和實際需求數(shù)據(jù)進行整理，結合采購方及供貨方約定的采購提前期對責任進行認定，主要參數(shù)如下：①F（T），在T這個時間節(jié)點時，根據(jù)雙方約定的采購提前期應準備的庫存；②A（T），在T這個時間點之后，所有實際需求合計；③G（T），F(xiàn)（T）-A（T）。若在某個時間節(jié)點宣布產(chǎn)品EOL時計算G（T），當G（T）0時，說明預測值超過實際需求，應該由需求方（采購方）承擔呆滯庫存責任；當G（T）0時，說明實際需求超過預測值，如果產(chǎn)生了呆滯庫存，是由于供貨方過量生產(chǎn)造成，應由其承擔呆滯庫存的成本。

3結語

本文通過研究分析電子產(chǎn)品供應鏈中的庫存問題，并提出了解決的方案。通過對零部件的分類管理和呆滯庫存的責任劃分來優(yōu)化供應鏈中的庫存問題，對電子產(chǎn)品企業(yè)在供應鏈庫存管理實踐活動具有參考價值。

參考文獻：

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[2]StevensGC.SuccessfulSupply-chainmanagement[J].ManagementDecision，1990，28（8）：25-30.

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1999年4-10月，信達、華融、長城、東方四大國家級金融資產(chǎn)管理公司(以下簡稱AMC)相繼成立，它們是具有獨立法人資格的國有獨資金融企業(yè)，注冊資本金均為100億元人民幣，由財政部全額撥款，其主要任務和目標是分別收購、經(jīng)營、處置來自四大國有商業(yè)銀行及國家開發(fā)銀行約1.4萬億元不良資產(chǎn)，最大限度保全資產(chǎn)、減少損失、化解金融風險。雖然AMC的設立僅僅是政府為解決國有銀行呆壞賬過多和國有企業(yè)債務危機而采取的一項應急措施，并規(guī)定四大資產(chǎn)管理公司存續(xù)的時間“原則上不超過十年”，但是金融資產(chǎn)管理公司在完成政策任務后仍面臨著逐步向商業(yè)化方向轉軌的新任務。目前，隨著經(jīng)濟體制和金融體制改革的深化，法律環(huán)境和社會信用環(huán)境的完善以及銀行風險管理能力的提高，不良貸款率將逐漸下降至較低水平等等，商業(yè)化轉軌的條件基本具備，AMC將面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。AMC如何發(fā)展轉型，實施何種發(fā)展戰(zhàn)略，便成為一個必須面對且亟待妥善解決的問題。

一、 AMC處置不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀及發(fā)展機遇

AMC自成立以來，綜合運用債轉股、債務重組、資產(chǎn)重組、打包出售、承銷上市、利用外資等多種方式，加大不良資產(chǎn)處置力度，基本達到了處置速度快、回收率高、成本支出低的目標，可以說不良資產(chǎn)處置取得了階段性成果。

據(jù)銀監(jiān)會網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù) ，截至2006年3月末，我國四家AMC共累計處置不良資產(chǎn)8663.4億元，累計回收現(xiàn)金1805.6億元，占處置不良資產(chǎn)的20.84%,資產(chǎn)回收率為24.2%,完成了處置進度的68.61%。其中：華融資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)2468.0億元，回收現(xiàn)金546.6億元，占處置不良資產(chǎn)的22.15%；長城資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)2707.8億元，回收現(xiàn)金278.3億元，占處置不良資產(chǎn)的10.28%；東方資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)1419.9億元，回收現(xiàn)金328.1億元，占處置不良資產(chǎn)的23.11%；信達資產(chǎn)管理公司累計處置不良資產(chǎn)2067.7億元，回收現(xiàn)金652.6億元，占處置不良資產(chǎn)的31.56%。隨著不良資產(chǎn)的被處置，不良資產(chǎn)貸款率下降到了較低水平。金融資產(chǎn)管理公司起到了積極的作用，基本上完成了國家賦予的歷史使命。

根據(jù)上述情況，財政部上報國務院的《關于金融資產(chǎn)管理公司改革與發(fā)展問題的請示》(下稱“請示”)獲得批復?！罢埵尽币笏拇筚Y產(chǎn)管理公司在2006年年末以前，完成核定的債權資產(chǎn)處置回收目標。達到設定的“兩率”(即現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費用率)要求，處置完不良資產(chǎn)者，將進行商業(yè)化轉型。直到2004年4月底，經(jīng)國務院批準，財政部正式出臺了金融資產(chǎn)管理公司《投資業(yè)務風險管理辦法》、《委托業(yè)務風險管理辦法》、《商業(yè)化收購業(yè)務風險管理辦法》，為AMC拓展業(yè)務、深化改革走向市場化轉型提供了必要的政策支持。

與此同時，國有商業(yè)銀行改造上市，為AMC帶來新的發(fā)展機遇。隨著國有商業(yè)銀行的股份制改造并相繼上市，AMC對金融機構新生不良資產(chǎn)的商業(yè)性收購業(yè)務已正式開始。根據(jù)銀監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示 ，截至2007年3月末，我國主要商業(yè)銀行(5家國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行)五級分類不良貸款余額為11614.2億元，不良貸款率為7.02%。因此，AMC在2006年底前基本處置完第一次政策性收購的不良資產(chǎn)后，其不良資產(chǎn)處置業(yè)務并不會因此結束，商業(yè)性收購資產(chǎn)將會全面市場化，國有金融管理資產(chǎn)的市場化轉型將是不可避免的。

二、AMC發(fā)展轉型的戰(zhàn)略

從金融資產(chǎn)管理公司的共性來看，不外乎面臨著兩大主題：一是切實加快對現(xiàn)有收購資產(chǎn)的有效處置，力爭如期完成財政部下達的責任回收目標；二是積極謀求未來發(fā)展，開拓業(yè)務領域、創(chuàng)新業(yè)務手段等，以便在國家正式出臺關于AMC改革發(fā)展模式的決定前搶占市場，為商業(yè)化轉型奠定基礎。

從對資產(chǎn)處置來看，AMC的現(xiàn)有收購資產(chǎn)方法大致可分為三類：一是存量債權；二是回收的非現(xiàn)金資產(chǎn)；三是政策性債轉股。對于存量債權資產(chǎn)，AMC在2006年前已處置完畢，也就是說AMC與原收購債務企業(yè)的債權債務關系已全部清理完畢。對于回收的非現(xiàn)金資產(chǎn)，AMC通過一定的變現(xiàn)方式進行變現(xiàn)，以補充債權直接變現(xiàn)來源的不足，如通過資產(chǎn)出售拍賣、股權轉讓、租賃等方式，確?；厥漳繕说耐瓿?；對于政策性債轉股，國家一直區(qū)別于一般性不良資產(chǎn)，對AMC實行單獨考核。實踐證明，上述三類方法是有效的。

當金融資產(chǎn)管理公司完成既定目標后，對于未來發(fā)展目標國家給金融管理資產(chǎn)公司的定位是：服務于金融改革，仍以資產(chǎn)處置為主線，最大限度回收資金，減少國有資產(chǎn)損失，并使AMC逐步發(fā)展成為新一代的投資銀行或金融控股公司，最終實行商業(yè)化經(jīng)營。為實施這一目標，金融管理資產(chǎn)公司制訂了以下幾個方面的發(fā)展戰(zhàn)略：

（一）加大金融創(chuàng)新力度戰(zhàn)略。為進一步加快不良資產(chǎn)處置力度，要適時采用金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如資產(chǎn)證券化等。資產(chǎn)證券化就是將一定期限內(nèi)不能流動的資產(chǎn)通過一定的方式轉化為可流動的債券。它在處置大規(guī)模不良金融資產(chǎn)、化解金融系統(tǒng)風險方面具有重要的作用。從實際情況看，在逐筆零售處置的同時，采用打包批發(fā)可以加快處置的速度，同時也可以提升資產(chǎn)的處置層次。

（二）擴大業(yè)務范圍戰(zhàn)略。根據(jù)國家批準的經(jīng)營范圍，AMC可以進行的中介業(yè)務包括：資產(chǎn)證券化、在一定管理范圍內(nèi)的上市推薦及債券、股票承銷、投資、財務及法律咨詢與顧問等；同時，要拓寬利用外資的渠道，通過股權轉讓、資產(chǎn)出售等措施，加快國有企業(yè)的改組；通過與境外投資者的合作，借助外方的資金及業(yè)務優(yōu)勢來盤活企業(yè)的不良資產(chǎn)。另外，由財政部、銀監(jiān)會、人民銀行等幾個部門制定的AMC的轉型方案規(guī)定，在條件允許的情況下，可以增加10項經(jīng)營范圍，包括：信托、金融租賃、汽車金融、基金、證券、風險投資、入股商業(yè)銀行等，將AMC轉型為金融服務企業(yè)。

（三）加強資本金的動作戰(zhàn)略。AMC成立時，財政部分別為其劃轉了100億元資本金，由現(xiàn)金、固定資產(chǎn)和劃轉投資三部分組成。但實際上現(xiàn)金只有20億元，由于公司的資本金有限，在商業(yè)化收購、投資時就會遇到營運資金短缺問題。為充分發(fā)揮和利用資本金的作用，應賦予AMC運用資本金的相應功能，即投資和拆借功能。通過資本金的有效運作，促進資本金的保值增值，提升不良資產(chǎn)的處置回收價值，并為其商業(yè)化運作提供一定的資金需求。

（四）企業(yè)文化戰(zhàn)略。企業(yè)文化對于打造一支有凝聚力的團隊、促進公司長遠發(fā)展具有舉足輕重的作用。AMC要充分利用現(xiàn)有條件，為公司員工創(chuàng)造各種業(yè)務學習的機會，要多層次、多渠道、大規(guī)模地開展人才培訓、重點人才培養(yǎng)的活動，形成尊重知識、鼓勵創(chuàng)新、公平競爭的環(huán)境，塑造公司自己的企業(yè)文化，提高市場競爭力，推進公司的長遠發(fā)展。

三、發(fā)展轉型重點要解決兩個問題

根據(jù)財政部起草的AMC改革方案，明年開始商業(yè)化運營，為發(fā)展轉型正式拉開大幕。從目前來看，AMC要真正實現(xiàn)商業(yè)化轉型，必須解決好以下兩個問題：

(一) 對原有收購的不良資產(chǎn)損失進行清算

四大資產(chǎn)管理公司針對1.4萬億元的政策性不良資產(chǎn)的收購資金主要來源于負債，包括央行的再貸款及相對應的國有銀行發(fā)行的10年期債券(按國務院規(guī)定，再貸款和債券的利率均固定約年2.25%)。其中，人民銀行再貸款約5800億元，向對應國有銀行發(fā)行10年期金融債券約8200億元，其每年需要償付的利息就超過300億元。四大資產(chǎn)管理公司成立七年來，累計應支付的利息等費用超過2000億元，但其現(xiàn)金回收總額為1800億元左右，支付利息尚且不足，還不包括處置過程中的成本費用。

顯然，利息負擔對AMC來說是沉重的，直接導致其資金鏈問題，這會造成AMC最終無力解決已經(jīng)形成的損失，按照《金融資產(chǎn)管理公司條例》規(guī)定：“金融資產(chǎn)管理公司處置不良貸款形成的最終損失，由財政部提出解決方案，報國務院批準執(zhí)行”。也就是說，對于最終損失由財政部、央行量力買單，逐年消化，這樣AMC向商業(yè)化轉型才有一定的財務基礎。

(二) 對AMC角色的重新定位和轉型

1. 充分利用轉型的大好機遇，實現(xiàn)速度和效率的統(tǒng)一。AMC要抓住戰(zhàn)略轉型的機遇，就要從現(xiàn)在起，在資產(chǎn)收購、處置與經(jīng)營過程中，以效益為中心，以利潤為目標，實現(xiàn)由政策性運作為主向市場性運作為主的本質(zhì)性轉變。一是要做到收購資金的來源市場化，即收購不良資產(chǎn)的資金來源要從現(xiàn)行國家全額組織的政策安排，逐步向主要依靠市場來籌措過渡，如可以通過向市場發(fā)行公司債券、向中央銀行再貸款、向商業(yè)銀行或其他金融機構借款、公司資本金等等一系列方式來籌措。二是AMC對不良資產(chǎn)的收購行為要由政策逐步向市場經(jīng)營轉變，收購方式由行政計劃指令轉向市場自主選擇為主，由剝離方式轉讓向雙方自愿轉讓購買轉變。

篇3

在我國，上市公司基于各種動機進行盈余管理的方法多種多樣，主要包括變更會計政策與會計估計、利用非經(jīng)常性損益等會計要素在確認與計量時形成不合理的手段等。由于經(jīng)濟社會因素的變化，資產(chǎn)的價值也處在一個不斷變化的過程中，所以利用資產(chǎn)評估就成為上市公司進行盈余管理的一個重要方法。當企業(yè)進行資產(chǎn)評估時，將評估對象委托給資產(chǎn)評估機構，既可以高估評估對象，也可以低估所要評估的資產(chǎn)，根據(jù)資產(chǎn)評估報告，對這些資產(chǎn)以公允價值計量；在對外公布財務報告和審計報告時，同時公布資產(chǎn)評估報告。因此，一些具有關聯(lián)交易性質(zhì)的資產(chǎn)重組也就成為盈余管理的新動向之一。

二、研究設計

（一）研究假設 基于上述理論分析，本節(jié)從盈余管理的新動向——資產(chǎn)評估角度出發(fā)，對我國上市公司的盈余管理進行研究。本文認為，衡量資產(chǎn)評估變動的總指標既然是資產(chǎn)評估增值率，那么如果企業(yè)的資產(chǎn)評估增值率很大的話，就可以說明公司存在明顯的盈余管理行為。因此以下從資產(chǎn)評估增值率這個總的變量出發(fā)，從中找出影響資產(chǎn)評估增值率的各個因素，通過構建模型對其進行實證分析。

（1）流動資產(chǎn)相關因素。流動資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)中重要組成部分，在其周轉過程中，經(jīng)歷著這樣的變化趨勢，即貨幣形態(tài)——改變形態(tài)——貨幣形態(tài)。由于流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，利用流動資產(chǎn)進行盈余管理的空間就較小，這樣隨著流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中比重的增大資產(chǎn)評估增值率就相對較小，但是如果流動資產(chǎn)的增值率越高的話，相應地資產(chǎn)評估總的增值率也會越高，這兩者是正比例變化的。因此，現(xiàn)提假設：

H1：流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重與資產(chǎn)評估增值率負相關

H2：流動資產(chǎn)的增值率與資產(chǎn)評估增值率正相關

（2）固定資產(chǎn)相關因素。相對于流動資產(chǎn)而言，固定資產(chǎn)的增值空間要大的多，對應的其盈余管理操作空間也加大。例如，經(jīng)過物價的上漲，以房屋、建筑物等固定資產(chǎn)的重置成本可能會大于其歷史成本。初步假定，在資產(chǎn)評估過程中，影響資產(chǎn)評估增值率的又一類因素是固定資產(chǎn)的比重。因此，提出假設：

H3：固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重與評估增值率正相關

H4：固定資產(chǎn)的增值率與資產(chǎn)評估增值率正相關

（3）無形資產(chǎn)相關因素。在企業(yè)的各項資產(chǎn)中，無形資產(chǎn)是沒有實物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)，可以促進企業(yè)未來經(jīng)濟利益的流入，但是這種未來的收益具有很大的不確定性，以商譽為例，它能給企業(yè)帶來超額收益，如果企業(yè)形象良好，帶來的收益也會很多，反之則相對較少。因此，理論上無形資產(chǎn)的增值空間要大于固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)，盈余管理行為也就越明顯。按照預期，在資產(chǎn)評估過程中，評估總值中有很大比例就是無形資產(chǎn)，即：

H5：無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重與資產(chǎn)評估增值率正相關

H6：無形資產(chǎn)的增值率與資產(chǎn)評估增值率正相關

（4）負債權益因素。一般公司會利用降低負債權益的比率向未來的投資者與債權人展示公司良好的企業(yè)形象，如合理的償債能力和獲利能力，這表明股東權益的保障程度對債權人投入的資本產(chǎn)生了重大影響。當企業(yè)存在盈余管理動機時，運用調(diào)整資產(chǎn)評估增值率來增加企業(yè)的資產(chǎn)總額和股東權益，從而降低負債權益比率，最終讓相關投資者信以為實。因此，提出假設：

H7：負債權益比率與資產(chǎn)評估增值率正相關

（5）企業(yè)規(guī)模因素。企業(yè)規(guī)模越大，預示著企業(yè)擁有雄厚的資金。對于委托方而言，評估增值率是一個相對數(shù)，其微小變化可能會導致權益所有者資產(chǎn)絕對數(shù)明顯的變化。因此，為維護自己的權益，委托方往往盡力影響資產(chǎn)評估機構朝著自己的意愿方向對評估對象進行評估，從而作出一定的盈余管理行為。相對于受托方的資產(chǎn)評估機構來講，也為維護自己的權益，評估機構將非常看重規(guī)模較大的企業(yè)在評估過程中的提出的要求，從而盡量滿足他們的條件以獲得較高的評估費用。

可見，企業(yè)規(guī)模也影響著企業(yè)整體資產(chǎn)評估增值率，因此，提出假設：

H8：企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)評估增值率呈正相關關系

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來源 本文選取2010年公布資產(chǎn)評估報告書的各個行業(yè)的上市公司作為樣本數(shù)據(jù)，為了使檢驗結果能具有一定的代表性和實際意義，對樣本進行嚴格篩選：剔除指標值不全和指標出現(xiàn)異常值的樣本公司。由此，最終選定樣本上市公司有85家。本文采用的是Excel2003和統(tǒng)計軟件SPSS l7.0對數(shù)據(jù)進行收集并進行相關研究分析；資料來源：巨潮互聯(lián)資訊網(wǎng)。

（二）變量定義及模型構建 針對具體影響資產(chǎn)評估增值率的指標，設計如下多元回歸模型：

PZi=β0+β1LBi+β2Li +β3GBi +β4Gi+β5WBi+β6Wi+β7FBi+

β8QGi+ε

其中，各變量的含義如表1所示：

三、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析 經(jīng)過整理匯總得到，在這85個樣本中，整體資產(chǎn)評估增值的有73項，占到85.88%，評估減值的有12項，占到14.12%。可以看出，目前我國在進行資產(chǎn)評估時高估資產(chǎn)的情況較多，這樣有利于企業(yè)在證券市場上樹立良好形象，從而吸引更多的投資者。對于各單項資產(chǎn)增值率，流動資產(chǎn)增值的有73項，占的比重為85.88%，減值的有12項，占到14.12%。統(tǒng)計顯示，固定資產(chǎn)增值的有62項，占的比重為72.94%，減值的有23項，占到27.06%；無形資產(chǎn)增值的占的比例較多，為76項，高達89.41%，而減值項有9個，占的比例為10.59%。體現(xiàn)出無形資產(chǎn)的操作性較強，其間并沒有充分考慮無形資產(chǎn)給未來經(jīng)濟利益帶來的不確定性，導致在評估實踐中的真正價值難以有效評估出來。

（二）回歸分析 表2是建立的模型通過逐步回歸分析法得出的結果。

根據(jù)表2中結果顯示，最先進入模型的是負債權益比重這個指標，然后進入模型的變量是固定資產(chǎn)增值率和企業(yè)規(guī)模。從表2中顯示來看，本文設計的模型中只有三個變量通過了95%的顯著水平雙尾檢驗，分別為負債權益比重、固定資產(chǎn)增值率和企業(yè)規(guī)模，表明這些因素對因變量資產(chǎn)評估增值率有較大的影響作用。其中負債權益比重的VIF值為1.016，接近于1，系數(shù)為0.195，與評估增值率正相關，說明H7成立；對于固定資產(chǎn)增值率，VIF值為1.012，存在明顯的顯著性，系數(shù)值為1.829，說明H4也得到論證，與預測相同，可以判斷2010年在上市公司的資產(chǎn)評估報告中，固定資產(chǎn)增值率對于企業(yè)整體資產(chǎn)評估增值率的影響作用比較大，而且與負債權益比重這個變量相比，其相關性要大于負債權益比重；最后進入模型的指標是企業(yè)規(guī)模，該變量的方差膨脹因子是1.006，而系數(shù)是-0.658，與資產(chǎn)評估增值率呈負相關關系，H8不成立，與預期結果相反，但從這一點也不能說明整體上市公司的狀況。從回歸結果也可以看出，負債權益比重、固定資產(chǎn)增值率和企業(yè)規(guī)模進入所構建的模型中，對于其它沒有進入模型的變量，包括流動資產(chǎn)比重及其增值率、固定資產(chǎn)比重、無形資產(chǎn)比重及其增值率，說明這些指標對資產(chǎn)評估增值率影響不具有線性關系，在一定程度上可能只是引起因變量的一個微小的變化，實證結果表明H1、H2、H3、H5和H6與預期結果相反。

根據(jù)上述分析可以得出，樣本公司在資產(chǎn)評估中通常利用負債權益和固定資產(chǎn)進行盈余管理的方式較多，而且一般都是高估所評估的對象，從而達到相關人員的特定目的。但這并不能反映整體上市公司的情況，需要進一步深入研究。

四、結論

綜上所述，資產(chǎn)評估已成為上市公司進行盈余管理的又一種方式，這不但與我國的會計政策和監(jiān)管政策有關，而且與會計人員素質(zhì)和公司治理水平也息息相關。負債權益比重、固定資產(chǎn)增值率、企業(yè)規(guī)模、流動資產(chǎn)比重、流動資產(chǎn)的增值率、無形資產(chǎn)的比重及其增值率是影響企業(yè)整體資產(chǎn)評估增值率的主要因素，而其中對負債權益和固定資產(chǎn)的評估是其操縱的重點。此外由于無形資產(chǎn)本身的特點，進行盈余管的空間也很大，相關信息使用者也應重點關注。隨著資產(chǎn)評估行業(yè)的發(fā)展，對加強資產(chǎn)評估理論和方法研究以及評估人員的素質(zhì)和道德教育等顯得尤為重要，從而使我國的資產(chǎn)評估行業(yè)向著良性的軌道發(fā)展，不斷的完善，以及對作出的相關信息披露給投資者一個更好的參考。

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參考文獻：

篇4

【關鍵詞】 電力； 設備； 資產(chǎn)； 全壽命； 管理

近年來，隨著中國經(jīng)濟的平穩(wěn)、快速增長，供電負荷需求缺口日益顯現(xiàn)，電網(wǎng)的快速發(fā)展和資產(chǎn)規(guī)模日益擴大，以資本密集型為特征的電力企業(yè)需要在資產(chǎn)管理中不斷引入新的理念、新的技術和新的管理手段。資產(chǎn)全壽命周期管理是從長期效益出發(fā)，實現(xiàn)資產(chǎn)在整個壽命周期中收益和成本最優(yōu)。對電網(wǎng)資產(chǎn)開展全壽命周期管理，將在確保規(guī)劃合理、工程優(yōu)質(zhì)、電網(wǎng)安全、設備可靠的同時，延長資產(chǎn)使用壽命，降低整個壽命周期的成本投入，實現(xiàn)電力資產(chǎn)可靠性和經(jīng)濟性的綜合優(yōu)化，避免片面追求可靠性或經(jīng)濟性。

一、資產(chǎn)全壽命概述

資產(chǎn)全壽命周期管理（Life Cycle Asset Management，簡稱“LCAM”）起源于全周期成本管理（Life Cycle Cost，簡稱“LCC”管理），是LCC管理理念的發(fā)展和豐富。國家電網(wǎng)公司資產(chǎn)全壽命周期管理是安全管理（Security Management，簡稱“SM”）、效能管理（Efficiency Management，簡稱“EM”）和全周期成本管理（LCC）在資產(chǎn)管理（Asset Management，簡稱“AM”）方面的有機結合，是立足我國基本國情，深入分析電網(wǎng)企業(yè)的技術特征和市場特征，總結電網(wǎng)資產(chǎn)管理實踐、適應新的發(fā)展要求提出來的新理念和新方法。資產(chǎn)全壽命周期管理實質(zhì)上是系統(tǒng)工程理論在資產(chǎn)管理上的應用，是以資產(chǎn)作為研究對象，從系統(tǒng)的整體目標出發(fā)，統(tǒng)籌考慮資產(chǎn)的規(guī)劃、設計、采購、建設、運行、檢修、技改、報廢的全過程，在滿足安全、效能的前提下追求資產(chǎn)全壽命周期成本最優(yōu)，實現(xiàn)系統(tǒng)優(yōu)化的科學方法。

也可以說，資產(chǎn)全壽命周期管理是優(yōu)化資產(chǎn)成本效益的重要手段。通過在規(guī)劃、立項、設計和設備招投標等決策環(huán)節(jié)將建設和運行階段進行通盤考慮，以實現(xiàn)資產(chǎn)全壽命周期成本最低為目標，尋找初期投入與后期運行維護費用二者之間的最佳結合點，從而改變“割裂二者關系、片面追求初期投資最低”的做法，有效地實現(xiàn)資產(chǎn)全壽命周期各個階段的銜接。達到資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)良和運行維護費用的優(yōu)化，從而非常顯著地降低資產(chǎn)全壽命周期的總體成本，提高公司資產(chǎn)的運營效率。

二、LCAM基本理論與實踐

資產(chǎn)全壽命周期管理分析主要從技術、經(jīng)濟和管理三方面進行，具有“三全”（全系統(tǒng)、全費用、全過程）特點。電力系統(tǒng)的LCAM管理主要涉及兩大范疇：工程范疇和財務范疇。工程范疇主要涉及：設備可靠性、壽命分析、檢修對策分析、設備失效統(tǒng)計、失效對整個系統(tǒng)的影響、更新部件和維護對系統(tǒng)壽命的影響等；財務范疇主要涉及：設備或系統(tǒng)的最初投資成本、設備初投資成本在不同方案時的比較、投資成本和運行成本的比較、設備故障對系統(tǒng)的影響及可能導致的損失比較、設備的維護或更新成本、設備的退役成本等。

我們的資產(chǎn)全壽命周期管理工作全面展開于2010年初，得到了公司各級領導的高度重視，成立了以公司總會計師為組長的工作領導組，根據(jù)工程范疇及財務范疇涉及的專業(yè)分為六個工作小組，分工協(xié)作全壽命周期管理各個關鍵環(huán)節(jié)。

三、各工作環(huán)節(jié)簡介

（一）規(guī)劃可研

線路走向，變電站規(guī)模，電力設備的電壓等級等問題都屬于規(guī)劃可研工作。需要研究政府出臺的一系列政策、制度和法規(guī)，統(tǒng)籌考慮地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和將來的發(fā)展趨勢，合理規(guī)劃設計，既不造成投資浪費，也不能使電力供應成為地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。

（二）基建采購

理清工程前期的規(guī)劃、概算工作思路，嚴把工程中的質(zhì)量關，做好工程竣工后的結算、青賠工作，保證工程優(yōu)質(zhì)率。通過招標采購的方式，結合公司的設備使用情況，篩選出質(zhì)量好、價格優(yōu)、維護費低、售后有保障的設備產(chǎn)品，為新一輪電網(wǎng)建設提供有力支持。

（三）生產(chǎn)運維

設備管理關系著企業(yè)生存與發(fā)展的命脈，保障設備可靠性，在服役期發(fā)揮其最大效力，維系持續(xù)穩(wěn)定的生產(chǎn)，同時降低其購置及維修成本，是企業(yè)有效獲得利潤的直接保障。

在這個環(huán)節(jié)，四大類設備真正發(fā)揮其使用價值為電力事業(yè)服務。就像我們生活中的汽車，除了會開，還要會修。如何使用和維護好設備非常重要，一旦出現(xiàn)紕漏，將會直接導致前期的規(guī)劃、采購工作徒勞無功，并且還會影響退運處置、財務資產(chǎn)管理、科技信息等其他方面的工作。因此，需要管理者統(tǒng)攬全局，縝密考慮設備自簽訂采購協(xié)議之后的每一個環(huán)節(jié)。這也是一項很值得深入研究的課題。

細化輸變電設備廠內(nèi)監(jiān)造管理內(nèi)容，將產(chǎn)品質(zhì)量關口前移，減少運行維護成本。建立輸變電設備廠內(nèi)監(jiān)造管理制度，細化監(jiān)造人員職責及監(jiān)造內(nèi)容，通過專題講座、現(xiàn)場培訓、經(jīng)驗交流會等多種形式，提高生產(chǎn)專業(yè)人員監(jiān)造水平，從而嚴把設備質(zhì)量關，為日后減少運行維護成本打下良好基礎。

完善輸變電設備生產(chǎn)驗收管理，確保設備“零缺陷”投運，提高安全運行可靠性。制定并定期修訂設備生產(chǎn)驗收相關細則和辦法，及時總結分析生產(chǎn)驗收中出現(xiàn)的各類缺陷，結合訂貨技術協(xié)議、反措要求、本單位實際情況等，制定各類輸變電設備現(xiàn)場驗收要點。通過落實各級人員責任，切實提高專業(yè)人員生產(chǎn)驗收水平，確保輸變電設備生產(chǎn)驗收合格率達到100%。

科學合理地制定生產(chǎn)計劃，規(guī)范變電站大型現(xiàn)場標準化作業(yè)流程，縮短作業(yè)時間、提高工作效率，減少設備停電次數(shù)及時間，提高設備綜合利用效能，同時還能保證供電可靠性。

全面推廣、深化設備狀態(tài)檢修，科學降低檢修成本。在檢修工作開始前，對設備狀態(tài)進行評估，圍繞確實需要停電檢修的設備開展有針對性的檢修工作，對不需要大規(guī)模檢修或不需檢修的設備采取不同的對待方法。通過深化推行設備狀態(tài)檢修，減少停電次數(shù)及時間，降低設備檢修和試驗成本。

明確電網(wǎng)技術改造的方向和重點，嚴格控制工程造價，確保投資效益。深入分析電網(wǎng)設備運行管理的薄弱環(huán)節(jié)，結合資產(chǎn)全壽命周期管理，進行電網(wǎng)技術改造。綜合考慮設備全壽命周期成本，嚴格設備改造項目審查，取消工程預算中的不合理取費，并增加舊設備再利用方案，逐項說明本工程將利用的退運物資明細和相應節(jié)約的工程造價，提高電網(wǎng)安全經(jīng)濟性和設備運行可靠性。

僅僅做好以上諸多方面的工作，還遠遠不夠，設備正常服役期滿，綜合電網(wǎng)安全和超期服役維護成本等因素整體考慮，經(jīng)過評估，有的設備需要退出運行。

（四）退運處置

對于退運設備的處置工作，應該本著安全、節(jié)約、務求實效的原則來開展。主變、斷路器、隔離開關、組合電器四大類設備從在廠方完成最后一顆螺絲的緊固開始就有一個設計壽命伴隨其終身，直至退運報廢。

設備在完成服役臨近壽命終了的時刻，生產(chǎn)運維部門應該對其進行逐個評估而不是成批報廢。逐個評估的目的是要論證該設備是整體報廢還是拆解之后部分報廢，其目的就是充分利用好設備各個部件最大使用價值，在保證安全的前提下最大限度延長其使用壽命。

（五）財務管理

電力設備資產(chǎn)全壽命周期管理中，財務資產(chǎn)管理的地位舉足輕重。從財務管理角度是實現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值的有效手段，實際上是資產(chǎn)全過程的成本效益最大化的概念，即從資產(chǎn)的整個生命周期考慮，是成本收益率達到最佳狀態(tài)，以最小的成本支出（包括安全成本、效率成本、經(jīng)濟成本、社會責任成本）換取最大的經(jīng)濟和社會效益。

資產(chǎn)全壽命周期管理理念下的財務資產(chǎn)管理，具有以下新的內(nèi)涵和職責：一是加強資產(chǎn)信息的監(jiān)督和管控，是財務部門貫穿于全壽命周期管理的基本工作。資產(chǎn)價值管理是財務部門的核心工作之一，及時準確地反映資產(chǎn)價值信息，逐步實現(xiàn)財務從事后核算向事前預測、事中監(jiān)督、事后核準轉變，做到資產(chǎn)上發(fā)生的費用可控、在控，提高資產(chǎn)運作的經(jīng)濟效益。二是以賬、卡、物聯(lián)動為基礎，協(xié)助梳理各方職責，規(guī)范信息化流程，建立符合資產(chǎn)全壽命周期管理需求的關鍵節(jié)點傳導機制。三是提升資產(chǎn)卡片功能，開展財務實證分析，對財務部門已有的能真實反映資產(chǎn)列支成本的費用（如竣工決算信息、成本支出信息）進行分析，為全壽命周期成本計算提供費用選取原則和計算依據(jù)。四是利用信息化手段，綜合建立起滿足生產(chǎn)管理需求的信息化機制，通過流程的合理運作，最終實現(xiàn)財務信息與生產(chǎn)信息相對應、相結合的信息資源共享。

（六）技術支持

現(xiàn)代企業(yè)管理離不開科技信息的支持。企業(yè)要做好管理工作，就需要運用許多信息系統(tǒng)，方便、直觀、便捷、高效地提供技術支持和服務。信息系統(tǒng)服務于財務資產(chǎn)管理的每個工作環(huán)節(jié)，既提高工作效率又能保證大量數(shù)據(jù)信息的正確率。信息系統(tǒng)還為設備評估工作提供技術平臺，可以虛擬建模，快速分析，得出結論。

四、生產(chǎn)運維部門是全壽命管理的核心

從全局高度來看，各小組的工作都在圍繞著設備資產(chǎn)來開展，生產(chǎn)運維小組應該是工作核心。這是有充分理由的，第一，生產(chǎn)運維部門直接接觸電力設備，對設備的性能和薄弱點掌握信息最多，擁有所轄設備的第一手資料，了解比較詳細，對不同廠家的設備性能也心中有數(shù)。第二，全面開展狀態(tài)檢修工作以來，各類設備的有效利用時間大大延長，設備的綜合評價工作也是由生產(chǎn)部門牽頭組織開展的，對設備的維護工作是有發(fā)言權的。在運設備的狀態(tài)直接關系到運維費用，運維費用如果居高不下，勢必會影響前期的招標采購和規(guī)劃可研工作，其他一連串的問題也會由此產(chǎn)生。

在信息傳播和采集高度發(fā)展的今天，現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部當然離不開信息共享。生產(chǎn)運維部門在相當長的歷史時期內(nèi)，積累了大量不同類型設備的基礎信息，這些信息對資產(chǎn)全壽命周期管理前期的規(guī)劃可研和基建采購工作非常重要，因為除了生產(chǎn)部門，沒有任何部門可以如此詳實地掌握和積累設備的第一手資料信息。

聞道有先后，術業(yè)有專攻。資產(chǎn)全壽命周期管理工作的全面開展離不開每個專業(yè)的積極配合。生產(chǎn)運維部門非常有必要定期制定設備采購項目指導書，歸納總結不同類型設備的使用情況，拿出論據(jù)充分、論點可靠、有說服力的結論來指導規(guī)劃可研和基建采購工作。

五、今后的展望――從主網(wǎng)電力設備管理擴展到其他領域

（一）做好配網(wǎng)和農(nóng)網(wǎng)的全壽命周期管理工作

實施配網(wǎng)退網(wǎng)設備再利用，有效降低配網(wǎng)設備采購投資，提高配網(wǎng)經(jīng)濟運行水平。在河北省“三年大變樣”、“三年上水平”期間，有大量城市建設和城市改造工程，電網(wǎng)企業(yè)合理籌劃、科學調(diào)配、充分利用好輪換、退運的狀況良好的配網(wǎng)設備，實現(xiàn)設備的全壽命綜合利用，有效降低配網(wǎng)設備采購投資，提高配網(wǎng)經(jīng)濟運行水平。

積極開展配網(wǎng)帶電作業(yè)，減少設備停電時間和停電維護費用。配網(wǎng)設備檢修采用帶電作業(yè)方式，與停電作業(yè)方式相比，減少了設備的停送電操作次數(shù)，從而延長了設備使用壽命，同時減少了操作人員的人工費用支出，有效降低配網(wǎng)維護成本。

應用AVC電壓無功控制系統(tǒng)進行無功電壓調(diào)整，降低電網(wǎng)有功損耗，提高電壓合格率。結合農(nóng)網(wǎng)普遍存在的供電電壓低現(xiàn)象，根據(jù)AVC系統(tǒng)閉環(huán)運行情況，及時分析，完成AVC系統(tǒng)閉環(huán)調(diào)試工作，形成閉環(huán)運行，保證電壓和功率因數(shù)合格，降低系統(tǒng)因不必要的無功潮流引起的有功損耗，同時實現(xiàn)農(nóng)網(wǎng)電壓質(zhì)量和無功電力平衡綜合治理，改善農(nóng)網(wǎng)電壓質(zhì)量，提高農(nóng)網(wǎng)經(jīng)濟運行水平。

（二）其他領域

辦公設備、運輸車輛、安措用具、防汛物資等諸多方面都可以借鑒、采用電力設備資產(chǎn)全壽命周期管理的方法，達到企業(yè)降本增效的目的。

六、結語

我們的電力設備資產(chǎn)全壽命周期管理工作是在初期大量投入、資產(chǎn)高度密集的前提下，經(jīng)過摸索、探討并逐步開展的一項全局性、系統(tǒng)性的管理創(chuàng)新工程。將傳統(tǒng)的設備管理（equipment management主要是指設備在役期間的運行維修管理）和資產(chǎn)管理（asset management側重于整個設備相關價值運動狀態(tài)）整合成現(xiàn)代意義上的設備全壽命周期管理，涵蓋了資產(chǎn)管理和設備管理雙重概念。組織協(xié)調(diào)各專業(yè)將資產(chǎn)全壽命管理工作長期堅持做下去必將為公司轉變管理方式、提升管理水平，提高運營效率、提升資產(chǎn)質(zhì)量、延長設備使用壽命、優(yōu)化電網(wǎng)資產(chǎn)成本效益貢獻力量！

【參考文獻】

［1］ 帥軍慶.電力企業(yè)資產(chǎn)全壽命周期管理理論、方法及應用［M］.北京：中國電力出版社，2010.

［2］ 李葆文.設備管理新思維新模式［M］.北京：機械工業(yè)出版社，2006.

［3］ 帥軍慶. 全壽命周期成本管理是公司可持續(xù)發(fā)展的重要舉措［J］.上海電力，2004，17（3）：177-178.

篇5

地方政府投融資平臺是指由地方政府通過劃撥土地、股權、規(guī)費、國債等資產(chǎn)或者以財政補貼、政府擔保作為還款承諾設立的有獨立法人資格的經(jīng)濟實體，重點將融入資金投入市政建設、公用事業(yè)等項目，對促進地方經(jīng)濟增長、加強基礎設施建設、支持社會事業(yè)發(fā)展有著重要作用。2011年以來，隨著國家貨幣政策日益趨緊，央行6次上調(diào)存款準備金率,目前已達21.5%的歷史最高位，金融機構對地方政府投融資平臺采取審慎的態(tài)度，目前基本處于“只還不貸”的狀態(tài)，同時，財政部不斷出臺文件要求規(guī)范地方政府投融資平臺的發(fā)展，特別是加大了對縣市級政府投融資平臺的清理工作。為研究如何提高地方政府投融資平臺的營運能力，解決地方政府投資發(fā)展需求與資金方面供給壓力之間的矛盾，浙江省溫嶺市財政局對該市投融資平臺的營運情況進行了調(diào)研，并在此基礎上梳理出目前存在的困境并提出解決對策，指出縣級政府投融資平臺的唯一的正確方向，應是在科學管理、理性決策的基礎上，走制度化、透明化、法紀化的“陽光投融資”道路。

一、基本情況

2006年溫嶺市國有資產(chǎn)投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“溫嶺市國司”或“市國司”）成立，為溫嶺市首家政府投融資平臺，該投融資平臺采用監(jiān)督、管理、營運 “三層次”構架，市國司及其子公司為其營運機構。目前以市國司為核心組建的溫嶺市國有資產(chǎn)投資集團擁有17家全資子公司和2家授權經(jīng)營事業(yè)單位，業(yè)務范圍包括了公益房產(chǎn)建設、灘涂圍墾、交通道路建設、園區(qū)建設、水務及水處理等基礎設施建設開發(fā)及其開發(fā)所形成的資產(chǎn)經(jīng)營，基本涵蓋了溫嶺市基礎設施投融資領域。

溫嶺市投融資平臺營運四年以來，積極通過各種渠道籌集發(fā)展資金，取得較大成效：一是成功發(fā)行市國司企業(yè)債券。經(jīng)國家發(fā)改委批準，市國司于2009年成功發(fā)行總額為12億元人民幣，年利率為7.35%的七年期企業(yè)債券。二是開展銀證信合作發(fā)行信托理財資金。2008年市國司與中融國際信托有限公司、浙江民泰商業(yè)銀行達成了合作框架協(xié)議，成功發(fā)行理財產(chǎn)品2億元人民幣。三是積極爭取政策性銀行中長期貸款，與國家開發(fā)銀行開展深入合作，取得擔嶼圍涂工程項目等多個政策性貸款項目的支持。四是利用商業(yè)銀行借款。市國司在溫嶺市內(nèi)各商業(yè)銀行均有項目貸款，截止2010年底，商業(yè)銀行借款資金余額為33.46億元，占公司負債總額的43.17%，是重要的資金來源之一。

截至2010年底，公司資產(chǎn)總額為157.21億元，凈資產(chǎn)總額為79.69億元，2010年共實現(xiàn)銷售收入4.4億元，利潤總額為2.2億元。

二、現(xiàn)存問題

從調(diào)研掌握的情況看，溫嶺市投融資平臺經(jīng)過數(shù)年的經(jīng)營運作，盡管對促進地方經(jīng)濟增長、加強基礎設施建設、支持社會事業(yè)發(fā)展有著重要作用，但仍存在許多困難和問題，特別是今年以來國家宏觀政策日益趨緊，監(jiān)管部門及金融機構對縣級政府地方投融資平臺的融資行為處于極其謹慎的狀態(tài)，因此，現(xiàn)存的難題顯得尤為突出，需要引起高度重視，問題亟待解決。

（一）治理結構不健全，償債主體欠明確

1、治理結構不健全。目前，地方政府投融資平臺并非真正意義上的經(jīng)營主體，只是地方政府投融資的工具。溫嶺市國司與地方政府有關部門是“一套人馬，兩塊牌子”，存在政企不分，現(xiàn)代公司治理結構不健全，公司法定負責人和主要業(yè)務人員由政府有關部門人員兼職或指派，公司資本主要來源于財政注入或存量公共資產(chǎn)拼湊注入，盈利模式主要依賴于項目的使用權出讓收入和地方財政補貼收入等硬傷。同時，市國司也存在人手不足、專業(yè)化程度不高、決策滯后等問題，在時間精力有限，一人分飾兩角的情況下，容易造成行政指令高于科學決策，決策機制難落實，工作效率低下等不良后果。

2、償債主體欠明確。由于我國現(xiàn)行《預算法》明確規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方政府債券，硬性約束限制了融資渠道，使得地方政府不得不借道地方政府投融資平臺來進行投融資運作，但實際營運過程中，地方政府投融資平臺僅是作為地方政府的“殼”而存在，最后還款人往往還是地方政府。如，溫嶺市國司發(fā)行的七年期企業(yè)債券及各種擔保形式的融資，大多以溫嶺市人民政府的名義作為擔保，以地方收入的未來預期來作財政兜底。

（二）宏觀政策趨緊，融資渠道受限

1、宏觀政策劇變。2009年為應對國際金融危機，國家出臺4萬億規(guī)模的刺激政策，極其寬松的貨幣環(huán)境造成地方政府融資上項目、搶機遇、促發(fā)展，各級地方政府投融資平臺發(fā)展迅猛、急劇膨脹、風險顯現(xiàn)，因此，自2010年下半年以來，國家宏觀政策日益趨緊，財政部不斷下文要求清理地方債務，規(guī)范投融資平臺發(fā)展；審計署對各級政府債務開展專項審計；央行更是多次上調(diào)大型金融機構存款準備金率，目前已達到前所未有的21.5% 。宏觀政策一松一緊，目前縣級政府投融資平臺可謂履步維艱，已立項的項目無法上馬，在建工程缺乏后續(xù)資金保障。

2、融資渠道受限。當前國家對房地產(chǎn)行業(yè)進行嚴厲調(diào)控，使得作為地方穩(wěn)定收入來源的土地出讓金返還收入大幅銳減，同時，商業(yè)銀行已醞釀全面退出地方投融資平臺，必將大幅減少資金來源，而縣級政府投融資平臺中引入私營資本的做法目前尚處于探索階段，時機尚未成熟，無法全面鋪開。

（三）項目效益不高，缺乏主業(yè)支持

1、項目效益不高。由于缺乏有效的績效評價體系和科學的決策評估機制，地方投融資平臺所承擔的城市建設項目收益受限，大多數(shù)公益性投資沒有收益，而有些預算盈利項目在實際結算后甚至成為虧損項目。

2、缺乏主業(yè)支持。目前縣級政府投融資平臺大多存在經(jīng)營性和公益性項目不分的“散、小、亂”等現(xiàn)象，大多過于依賴土地升值，導致發(fā)展后勁不足。

（四）缺乏風險預警機制，忽視潛在財政風險

1、缺乏有效預警機制。2009年經(jīng)濟刺激政策的放大效用使得地方投融資平臺迅猛發(fā)展，地方負債急劇膨脹，目前縣級政府投融資平臺的負債率普遍都在70%左右，有的甚至高達100%。雖然溫嶺市國司2010年的資產(chǎn)負債率為49.29%，風險處于可控范圍，但公司尚未建立科學預警機制和信息披露制度，如收益項目和非收益項目的比例、土地出讓金返還收入占還款比例等指標不是十分合理，信息披露存在口徑不統(tǒng)一、信息不對稱等現(xiàn)象。

2、存在潛在財政風險。分稅制的實行和我國多年來房地產(chǎn)價格的節(jié)節(jié)攀升使得地方政府長期以來依靠土地財政來維持發(fā)展。現(xiàn)在中央出臺支持地方發(fā)展的政策，都要求地方進行資金配套，如果地方政府不通過負債融資，僅憑地稅收入根本沒有能力來進行地方資金配套，這種畸形的發(fā)展模式以未來的土地升值為預期，不僅推高了房價，而且加大了地方財政負債規(guī)模，負債膨脹會導致地方政府選擇加稅，從而引起諸如擠出民間資本、企業(yè)利潤下降、通貨膨脹、社會不穩(wěn)定等一連串負面影響并形成惡性循環(huán)，潛在風險不容忽視。

三、對策建議

（一）完善治理結構，規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略

1、明確角色定位。地方投融資平臺不應僅僅服務地方政府項目融資，更應積極發(fā)揮國有資產(chǎn)特有的控制力、影響力和帶動力，成為區(qū)域經(jīng)濟和社會發(fā)展的支撐服務平臺、高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)化操作平臺和國有資本運作平臺。對于溫嶺市投融資平臺的治理，首先應理順政企關系，將以政府融資為目的的平臺載體和市場化運作的企業(yè)分開設立。前者必須充分貫徹政府意圖，防止功能泛化；后者應成為真正的市場運營主體，以項目直接投資和盈利為主。

2、明確償債主體責任。明確投融資平臺債務責任劃分，使權責相統(tǒng)一。按照“誰用款、誰還貸”的原則，建立對投融資平臺各下屬經(jīng)營公司的業(yè)績考核體系，重點考核融資放大倍數(shù)和利潤指標；建立科學的獎懲機制，完善對經(jīng)營者的激勵機制和責任追究機制，充分調(diào)動經(jīng)營者的主動性和積極性。

3、規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略?？蓪?yōu)質(zhì)國有股權作為國有資本注入平臺公司，充實公司資本，改善股權結構，實現(xiàn)商業(yè)運作，長遠來看，能壯大投融資平臺實力，促進投資主體多元化，增強其自身“造血功能”，提高其再融資能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

4、密切關注財政、法律動態(tài)。盡管目前法律規(guī)定地方政府不能作為債務主體發(fā)行地方債，但也有不少學者、政策研究人員建議有條件地放開地方債發(fā)行?？h級政府應密切關注財政、法律動態(tài)，溫嶺市作為“全國百強縣”排名前十五位的經(jīng)濟強縣，更應未雨綢繆，待時機成熟時，可搶先發(fā)行地方債。

（二）創(chuàng)新經(jīng)營模式，拓寬融資渠道

1、創(chuàng)新經(jīng)營模式。開展多種經(jīng)營模式，化解“土地財政”帶來的系統(tǒng)風險。（1）轉售為租。如通過將工業(yè)用地出讓改為建成標準廠房后出租經(jīng)營，在提升資產(chǎn)附加值的同時形成穩(wěn)定收益；或可通過廉租房、公租房的建設經(jīng)營，在解決居民住房問題的同時形成租賃收益。（2）建立創(chuàng)業(yè)風險投資基金。可通過與知名上市企業(yè)共同組建創(chuàng)業(yè)風險投資基金，充分利用上市公司的管理經(jīng)驗來募集、管理、使用資金，大力支持具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，使其突破資金和管理能力瓶頸，將其逐步培育成為大型企業(yè)甚至上市公司，在促進地方經(jīng)濟發(fā)展的同時實現(xiàn)公司投資收益，補充城市建設資金需求。（3）合理運用公共資源。對項目投資形成的公共資源，應深度發(fā)掘其附加價值，如道路廣告收益、公園附屬設施經(jīng)營權等，通過公開進場交易，在實現(xiàn)收益的同時有利于促進市場定價模式的形成，進而促進社會資本進入城市建設項目投融資領域。

2、破解資金難題。通過政府引導、市場化運作、公司化經(jīng)營等方式，拓寬融資渠道，破解資金難題。（1）積極爭取政策性銀行貸款。盡管商業(yè)銀行借款受阻，但可通過項目打捆的形式，積極爭取國家開發(fā)銀行的政策性中長期貸款，為基礎設施建設和社會事業(yè)項目籌集資金。（2）申請發(fā)行企業(yè)債券。溫嶺市國司申請發(fā)行的企業(yè)債券已投入使用，如地方財力允許，在科學決策和風險可控的前提下，可以考慮研究申請發(fā)行企業(yè)二期債券。（3）推動資產(chǎn)證券化融資。將缺乏流動性但預期能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，轉變?yōu)榭梢栽谫Y本市場上轉讓和流通的證券，提高金融資源的配置效益，如可以考慮研究利用收費公路資產(chǎn)證券化進行有效融資。（4）引導私營資本進入公共投資領域。如采用BT、BOT等融資方式，通過“建設-轉讓”或“建設-經(jīng)營-轉讓”的合作模式，引導私營資本進入公共領域，實現(xiàn)合作雙方雙贏。盡管縣級政府大范圍采用BT、BOT等模式的時機尚未成熟，但可以考慮開放個別經(jīng)營性項目，如水資源經(jīng)營和擔嶼涂開發(fā)，借助境內(nèi)外投融資機構的投資、建設和管理的優(yōu)勢，引進資金和技術，減輕財政負擔。

（三）整合有限資源，盤活存量資產(chǎn)

1、整合有限資源。通過整合縣級政府投融資平臺的資源，提高整體運營能力。根據(jù)溫嶺市國司下屬各子公司的經(jīng)營性質(zhì)和業(yè)務范圍，區(qū)分公益性項目和盈利性項目，可將17家子公司整合為6家子公司，分管交通、水務、公益性房產(chǎn)開發(fā)、城市新區(qū)開發(fā)、東部產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)開發(fā)和國有資產(chǎn)經(jīng)營，打造公益品牌和盈利亮點。

2、盤活存量資產(chǎn)。探索國有資產(chǎn)集約化經(jīng)營模式，把分散低效、閑置沉淀的 “死資產(chǎn)”轉為“活資本”，從“固態(tài)”轉為“動態(tài)”，可以通過資產(chǎn)集中處置、國有股減持等方式來盤活存量國有資產(chǎn)。此外，要特別加強對土地供應的調(diào)控，科學安排存量土地指標，有序變現(xiàn)土地收益，使其真正集中到政府手中。

（四）建立負債率指標，嚴格控制風險

1、建立負債管理預警機制。建立債務規(guī)模量化指標體系，使年末負債余額與當年財政收入的比值處于可控范圍，量入為出控制負債投資沖動，防止過度融資；建立風險防控體系，密切關注政府可支配財力與債務規(guī)模的匹配情況，重點監(jiān)控投融資平臺短中長期債務比例、收益項目和非收益項目的比例、土地出讓金返還收入占還款比例等指標，防止出現(xiàn)風險失控、債務扎堆、無力償還的情況。

2、嚴格控制風險。建立地方政府投融資責任制度，實施年度投融資計劃管理。按照適度負債的原則，年初預算根據(jù)投資需求科學安排資金來源，確定融資計劃和還貸計劃，并交人大審議通過，嚴格控制投融資風險。

3、建立信息披露機制。為防止政府債務多頭管理，可以成立投融資管理中心，實行政府債務統(tǒng)一歸口管理，建立政府債務數(shù)據(jù)庫，統(tǒng)一債務統(tǒng)計口徑，及時向投資者、放貸銀行及社會公眾披露負債結構、使用方向、項目進展等情況，使地方政府的投融資運營在“陽光”下進行，提高資金使用的透明度。

四、結語

縣級政府投融資平臺如無內(nèi)部控制制度、風險防范機制的有效約束，必然會在分散狀態(tài)和低效運行下積累風險帶來后患。唯一的正確方向，應是在科學管理、理性決策的基礎上，走制度化、透明化、法紀化的“陽光投融資”道路。作為縣級地方政府，當務之急是如何在緊趨宏觀政策的前提下，破解現(xiàn)存難題，創(chuàng)新投融資機制。加快民生事業(yè)發(fā)展，促進地方經(jīng)濟建設，任重而道遠。

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