導(dǎo)語：如何才能寫好一篇融資擔保與抵押，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

融資抵押擔保登記制度存在的問題

為深入了解融資抵押擔保登記制度的運行現(xiàn)狀,筆者先后在多地房地產(chǎn)管理部門、國土資源管理部門、工商行政管理部門、車輛管理部門進行調(diào)研,實地調(diào)查上述各行政部門辦理抵押擔保登記需提交的要件資料、登記流程、收費標準、辦理時限等抵押擔保登記制度運行現(xiàn)狀。基于各行政部門部門利益的存在,現(xiàn)行融資抵押擔保登記制度在具體運行過程中出現(xiàn)一些普遍性的問題。這些問題不僅無法切實保證抵押權(quán)人的合法權(quán)益,同時還限制和剝奪了當事人的合法權(quán)利,制約了融資業(yè)務(wù)的順利開展。

抵押擔保登記期限問題。抵押擔保登記部門在辦理抵押擔保登記過程中,習(xí)慣于登記“抵押期限”或“約定期限”,這種做法與《物權(quán)法》及最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》相沖突?！段餀?quán)法》第二百零二條明確規(guī)定“抵押權(quán)人應(yīng)當在主債權(quán)訴訟時效期間內(nèi)行使抵押權(quán);未行使的,人民法院不予保護”。根據(jù)該條規(guī)定,抵押權(quán)的行使期間取決于主債權(quán)訴訟時效期間,與主債權(quán)的期限沒有必然聯(lián)系。抵押擔保登記部門根據(jù)主債權(quán)的期限登記抵押期限的做法沒有法律依據(jù)。抵押期限的人為設(shè)立不利于債權(quán)的保護,加大了擔保成本。在擔保實踐中,由于存在抵押擔保登記機關(guān)強制性登記的擔保期間,債權(quán)人、擔保人就擔心是否必須在抵押期限屆滿后辦理續(xù)登。續(xù)登又需要交納登記費用,甚至需要重新進行擔保物的評估,支付評估費,擔保成本顯著加大。長此以往,將不利于擔保市場的發(fā)展,也將進一步導(dǎo)致債權(quán)風(fēng)險的增加。對此,最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》第十二條明確規(guī)定“當事人約定的或者登記部門要求登記的擔保期限,對擔保物權(quán)的存續(xù)不具有法律約束力”。但部分房地產(chǎn)管理部門、國土資源管理部門仍在他項權(quán)利證書上登記房屋或土地使用權(quán)的抵押期限。

登記合同文本問題。個別抵押擔保登記部門強行要求抵押擔保登記申請人必須使用登記部門制定的抵押合同文本,否則不予登記。如某市房地產(chǎn)管理局在辦理房地產(chǎn)抵押擔保登記時,要求申請人提交當事人簽署的《借款合同》、《抵押合同》等資料,同時要求申請人必須填寫該局制式《房地產(chǎn)抵押合同》文本,否則不予登記。事實上,該種行為直接導(dǎo)致當事人合意簽署的《抵押合同》及該局制式《房地產(chǎn)抵押合同》兩份抵押合同的客觀存在,極易引發(fā)銀企糾紛,造成抵押人與商業(yè)銀行雙方人力、物力的極大浪費。某國有控股銀行該市分行曾因此發(fā)生過標的5000多萬元的糾紛,涉及類似債權(quán)高達5億多元,直至最高人民法院終審解決,導(dǎo)致債權(quán)銀行增加數(shù)百萬元的訴訟成本。

同時,該局制式《房地產(chǎn)抵押合同》文本存在一些條款瑕疵,比如該合同第六條約定“抵押期限自__年_月_日起至__年_月_日止,抵押期限共_年”,第十九條約定“本合同期限屆滿抵押關(guān)系即為終止。甲乙雙方應(yīng)在15日內(nèi)到市房地產(chǎn)交易中心申請辦理抵押擔保登記和他項權(quán)利注銷手續(xù)”,均與《物權(quán)法》第二百零二條抵押權(quán)行使期間的規(guī)定嚴重沖突;該合同第二十條的約定“本合同經(jīng)市房地產(chǎn)交易中心鑒證后生效”有違《合同法》的意思自治原則,而雙方當事人合意簽署的《抵押合同》卻得不到登記部門的認可,不能在登記部門存檔,容易造成借貸雙方的抵押意思表示與登記部門存檔的《房地產(chǎn)抵押合同》(該市房地產(chǎn)管理局制式文本)記載內(nèi)容完全脫節(jié),嚴重損害了當事人的合法權(quán)益。

最高額抵押擔保登記問題。在辦理最高額抵押擔保登記時,部分抵押擔保登記部門要求借貸雙方提供《借款合同》與《最高額抵押合同》,其中《借款合同》的期限、金額必須與《最高額抵押合同》的最高限額、最高額抵押期間相同,否則不予辦理抵押擔保登記。《物權(quán)法》第二百零三條規(guī)定:“為擔保債務(wù)的履行,債務(wù)人或者第三人對一定期間內(nèi)將要連續(xù)發(fā)生的債權(quán)提供擔保財產(chǎn)的,債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)抵押權(quán)的情形,抵押權(quán)人有權(quán)在最高債權(quán)額限度內(nèi)就該擔保財產(chǎn)優(yōu)先受償?！憋@然,最高額抵押權(quán)是對一定期間內(nèi)將要連續(xù)發(fā)生的債權(quán)提供擔保而設(shè)立,辦理抵押擔保登記時,主債權(quán)可能僅發(fā)生了一部分或者尚未發(fā)生,抵押擔保登記部門要求借貸雙方必須提供期限、金額與最高限額、最高額抵押期間相同的《借款合同》的行為,嚴重違背《物權(quán)法》的立法本意。但實踐中,雖然借款人或銀行多次向抵押擔保登記部門反映,均未得到正面回應(yīng),抵押擔保登記部門始終按其原來操作模式執(zhí)行。

最高額抵押合同往往為多筆借款合同設(shè)定擔保,最高額抵押期間屆滿后,基于借款人對貸款的周轉(zhuǎn)使用,商業(yè)銀行需要與抵押人重新簽訂最高額抵押合同,但此時其中部分借款合同可能尚未到期,因此該部分借款需轉(zhuǎn)入新最高額抵押合同的債權(quán)范圍,為此商業(yè)銀行與抵押人簽訂新的最高額抵押合同時,通過補充條款載明“銀行與借款人簽訂的_號借款合同納入本最高額抵押擔保的債權(quán)范圍”。在新最高額抵押合同辦理登記時,抵押擔保登記部門提出,增加上述補充條款內(nèi)容后,不予登記?！段餀?quán)法》第二百零三條第二款規(guī)定“最高額抵押權(quán)設(shè)立前已經(jīng)存在的債權(quán),經(jīng)當事人同意,可以轉(zhuǎn)入最高額抵押擔保的債權(quán)范圍”。抵押擔保登記部門不予登記的行為,違反《物權(quán)法》的上述規(guī)定。

登記工作時限問題。部分抵押擔保登記部門抵押擔保登記辦理時限較長,影響融資效率。比如,某公司用自有房屋作為抵押物進行融資,按照正常的抵押擔保登記辦理流程,該公司與商業(yè)銀行簽署借款合同與抵押合同后,需要先到某市房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記發(fā)證中心辦理房屋抵押擔保登記,工作時限是10個工作日。辦理完畢房屋抵押擔保登記后,才能到該市國土資源局辦理土地使用權(quán)抵押擔保登記,市國土資源局辦理土地使用權(quán)抵押擔保登記時限也是10個工作。按正常辦理時限,該公司自簽署借款合同與抵押合同20個工作日,即大概28天后才能辦理完畢抵押擔保登記,商業(yè)銀行才能予以發(fā)放貸款,融資效率較低。同時,一些企業(yè)反映登記部門辦抵押擔保登記時常超限,部門雖承諾辦理時限在10個工作日內(nèi)辦理完畢,實際上經(jīng)常不能夠?qū)崿F(xiàn),許多他項權(quán)證需要在15〜20天、甚至近一個月的時間才能取回,等待發(fā)放貸款的時間將會更長。但若遇有緊急情況,借款人與抵押擔保登記部門進行必要溝通協(xié)調(diào)后,則通常在2〜3天便可以取證,說明抵押擔保登記工作時限的提升空間還很大。

擔保公司抵押擔保登記問題。在對擔保公司與借款人簽訂的抵押合同進行抵押擔保登記時,抵押擔保登記部門部分拒絕辦理,理由為“抵押權(quán)人不是商業(yè)銀行的抵押合同不予登記”。事實上,沒有任何一部法律規(guī)定,只有與銀行簽訂的抵押合同可以辦理抵押擔保登記,登記部門拒絕為擔保公司辦理抵押擔保登記的行為,沒有任何法律依據(jù)。

登記要件問題。個別抵押擔保登記部門要求提交的抵押擔保登記要件過于苛刻。如某區(qū)國土資源局辦理土地抵押擔保登記時,要求必須提供的要件之一為“經(jīng)公證的抵押人董事會或股東大會同意抵押的決議”。一方面,《公司法》第十六條規(guī)定“公司向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔保,依照公司章程的規(guī)定,由董事會或者股東會、股東大會決議”,公司以自有資產(chǎn)為本公司提供擔保的,除非其公司章程有特殊規(guī)定,則不需要由董事會或者股東會、股東大會決議,若僅僅為了滿足登記部門的要求而專門召開董事會或股東會,會造成很大的資源浪費;另一方面,在為他人提供擔保情況下,作為交易對方的商業(yè)銀行,一般不會要求企業(yè)對相關(guān)董事會或股東會決議進行公證,而作為抵押擔保登記部門顯然更沒有必要要求企業(yè)對相關(guān)決議進行公證,否則會造成融資成本的上升(承擔相關(guān)公證費用)及融資效率的下降(額外增加公證的流程)。

抵押擔保登記中介服務(wù)問題。部分抵押擔保登記部門要求辦理抵押擔保登記時必須到其指定的中介機構(gòu)辦理資產(chǎn)評估等中介業(yè)務(wù),剝奪了當事人根據(jù)市場規(guī)則自由選擇中介服務(wù)機構(gòu)的權(quán)利。如某縣房產(chǎn)管理所辦理房屋抵押擔保登記時,評估公司壟斷現(xiàn)象嚴重。到該縣房產(chǎn)管理所辦理房產(chǎn)抵押,必須到其指定的評估公司進行價值評估,該種要求既不利于降低融資成本,也不利于中介機構(gòu)公平競爭。

其他問題。房產(chǎn)管理部門辦理預(yù)購商品房抵押權(quán)預(yù)告登記時使用的房屋預(yù)告登記證明文本不一致,如某縣房產(chǎn)管理所辦理預(yù)購商品房抵押權(quán)預(yù)告登記時,未使用《房屋預(yù)告登記證明》文本,而是使用《在建工程抵押擔保登記證明》文本;部分房產(chǎn)管理部門辦理最高額抵押擔保登記時,登記的內(nèi)容與一般抵押相同,不能在《房屋他項權(quán)利證》上體現(xiàn)最高額抵押;個別工商行政管理部門收取費用(尤其是復(fù)印資料的費用)后不開具正式發(fā)票,導(dǎo)致查詢單位的費用無法正常入賬,給查詢者的工作帶來一些不便。

改善融資抵押擔保登記制度的措施

融資抵押擔保登記制度運行環(huán)境是否優(yōu)良直接決定了融資業(yè)務(wù)在具體的操作層面上是否順暢。目前,融資抵押擔保登記制度運行具體問題的累積對融資的效率產(chǎn)生較大影響。針對目前融資普遍存在的外部附加融資成本高、融資效率低的問題,應(yīng)從以下幾個方面采取措施:

取消登記抵押期限。抵押擔保登記部門在辦理抵押擔保登記過程中,應(yīng)取消登記抵押期限,以保證抵押擔保登記行為與《物權(quán)法》、最高人民法院《關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問題的解釋》相關(guān)規(guī)定保持一致。抵押擔保登記部門可能提出疑問:若不登記抵押期限,怎樣體現(xiàn)抵押擔保登記與主債權(quán)的聯(lián)系?筆者認為,抵押期限是抵押權(quán)的存續(xù)期間或抵押權(quán)的行使期間,其取決于主債權(quán)的訴訟時效?；诘盅浩谙薜奶厥夥蓪傩?抵押擔保登記部門不應(yīng)登記為“抵押期限”,但可以通過明確記載“主債權(quán)的履行期限”(實踐中抵押擔保登記機關(guān)所記載的“抵押期間”實際上就是主債權(quán)的履行期限),實現(xiàn)抵押擔保登記與主債權(quán)的關(guān)聯(lián)性。

杜絕強制使用制式合同文本。對于某市房地產(chǎn)管理局辦理抵押擔保登記業(yè)務(wù)時,要求必須使用該局制訂的《房地產(chǎn)抵押合同》文本的行為,應(yīng)予以糾正。主要原因如下:第一,該局監(jiān)制的制式《房地產(chǎn)抵押合同》文本存在三處瑕疵,不利于當事人使用。第二,與商業(yè)銀行前往抵押擔保登記部門辦理抵押擔保登記時,已經(jīng)簽訂了《借款合同》與《抵押合同》,該局要求必須再簽訂其制式《房地產(chǎn)抵押合同》文本,造成借貸雙方人力、物力的極大浪費。第三,簽署該局制式《房地產(chǎn)抵押合同》文本,導(dǎo)致了兩份抵押合同的客觀存在,極易引發(fā)銀企糾紛。第四,強制使用該局制式《房地產(chǎn)抵押合同》文本,不能充分反映當事人的真實意思表示,違反《合同法》的意思自治原則。

進一步疏理登記要件。各登記部門要求提供的登記要件應(yīng)進行必要清理與細化,對于各類當事人均必須提供的要件進行統(tǒng)一要求,對于特殊當事人需要提供的要件應(yīng)分情況列舉,不應(yīng)作為剛性要求。否則,容易造成不必要的麻煩。如,某區(qū)國土資源局辦理土地抵押擔保登記時,不應(yīng)將“經(jīng)公證的董事會或股東大會同意抵押的決議”作為土地使用權(quán)抵押擔保登記的統(tǒng)一要件。另外,抵押擔保登記部門在辦理最高額抵押擔保登記時,不應(yīng)將借款金額、期限與最高限額、最高額抵押期間相同的《借款合同》作為抵押擔保登記的要件。同時,抵押擔保登記機構(gòu)應(yīng)當推行一次性告知制度,減少當事人不必要的麻煩。

壓縮抵押擔保登記辦理時限。進一步壓縮抵押擔保登記辦理時限,有利于大力提升融資效率。抵押擔保登記工作時限的提升空間還很大,建議將抵押擔保登記部門承諾的工作時限壓縮至原來的一半。

取消抵押擔保登記的主體門檻。抵押擔保登記部門應(yīng)為所有合法市場交易主體提供抵押擔保登記服務(wù),不應(yīng)存在歧視行為。抵押擔保登記部門作為行政部門,要為所有合法的市場交易主體提供服務(wù),只要抵押擔保登記要件齊全,無論是商業(yè)銀行、擔保公司或其他市場主體,抵押擔保登記部門均無權(quán)對市場交易主體進行選擇、無權(quán)拒絕任何合法主體辦理抵押擔保登記。

統(tǒng)一使用登記證明文本。各級房產(chǎn)管理部門辦理預(yù)購商品房抵押權(quán)預(yù)告登記時,應(yīng)統(tǒng)一使用住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部監(jiān)制的《房屋預(yù)告登記證明》文本。目前,辦理預(yù)購商品房抵押權(quán)預(yù)告登記時,部分房產(chǎn)管理部門有的仍采用在抵押合同“注籍”的登記方式,有的錯誤使用住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部監(jiān)制的《在建工程抵押擔保登記證明》文本,有必要在全國范圍內(nèi)予以規(guī)范。

禁止指定中介服務(wù)機構(gòu)的行為。抵押擔保登記部門要求必須到其指定的中介服務(wù)機構(gòu)辦理業(yè)務(wù)的行為應(yīng)予以糾正,歸還本該擁有的自由選擇中介服務(wù)機構(gòu)的權(quán)利。對某縣房產(chǎn)管理所要求必須到其指定的評估公司進行價值評估方允許辦理房產(chǎn)抵押的行為,應(yīng)立即叫停。

區(qū)分最高額抵押與普通抵押擔保登記。各抵押擔保登記部門辦理最高額抵押擔保登記時,應(yīng)在制式抵押擔保登記證書上體現(xiàn)“最高額抵押”字樣。因抵押擔保登記部門的他項權(quán)利證書為統(tǒng)一制式文本,實務(wù)中未區(qū)分最高額抵押和普通抵押,因此各抵押擔保登記部門應(yīng)在他項權(quán)利證書的適當位置注明“最高額抵押”,并明確注明債權(quán)確定的期間,以區(qū)分于普通抵押。

創(chuàng)造良性的融資環(huán)境是個系統(tǒng)工程,政府部門必須轉(zhuǎn)變行政理念,努力打造服務(wù)型政府,依據(jù)《物權(quán)法》等規(guī)定限時統(tǒng)一登記機構(gòu),并盡快與《物權(quán)法》配套法規(guī)協(xié)調(diào),逐步規(guī)范抵押擔保登記管理,為金融活動參與者依法維權(quán)創(chuàng)造健康的金融生態(tài)。

商業(yè)銀行防范抵押擔保登記風(fēng)險的建議

抵押擔保登記制度是商業(yè)銀行債權(quán)得以有效保護的重要法律行為,針對我國抵押擔保登記制度運行中的問題,采取有針對性的措施,對于商業(yè)銀行依法合規(guī)經(jīng)營和穩(wěn)健運行有特殊的意義。

采取有效措施防范登記風(fēng)險。行政機構(gòu)在抵押登記中的不規(guī)范行為,給商業(yè)銀行債權(quán)有效保護帶來一系列的問題,商業(yè)銀行必須采取積極對策,解決不規(guī)范行政行為產(chǎn)生的法律風(fēng)險,比如為順利辦理最高額抵押擔保登記,借款人可以與商業(yè)銀行重新簽訂期限、金額與《最高額抵押合同》一致的《借款合同》,并在該《借款合同》中明確約定,“簽訂此合同只為辦理最高額抵押,實際放款需要重新簽訂借款合同”,以此防范承擔違約責任的法律風(fēng)險。再如,為了避免登記機構(gòu)指定合同與商業(yè)銀行使用合同產(chǎn)生“兩份抵押合同”,商業(yè)銀行可以在在登記部門的制式《房地產(chǎn)抵押合同》中,明確該抵押合同對應(yīng)的借款合同和另一份抵押合同的編號,注明為同一抵押事項,避免合同沖突而影響當事人權(quán)益。

強化抵押擔保行為盡職調(diào)查。商業(yè)銀行開展貸前調(diào)查、貸時審查、貸后檢查的“三查”活動往往僅限于對借款人主體及其相關(guān)情況的調(diào)查,很少對抵押擔保登記行為進行盡職調(diào)查。一些分支機構(gòu)為了提高“效率”,增加中間業(yè)務(wù)收入,采取與房地產(chǎn)中介機構(gòu)合作方式,將抵押擔保登記事宜全權(quán)委托中介機構(gòu)辦理。一方面,與房地產(chǎn)中介機構(gòu)合作沒有規(guī)范的協(xié)議約定雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系;另一方面,根本不掌握中介機構(gòu)如何開展委托登記事項,即便中介機構(gòu)利用銀行的委托授權(quán)手續(xù)從事非法事項,商業(yè)銀行也無從知曉,導(dǎo)致委托風(fēng)險失控。強化對抵押擔保行為的盡職調(diào)查,就是要深入了解借款人抵押品實際狀況,客觀現(xiàn)實地認定抵押品價值,及時辦理抵押擔保登記,確保抵押擔保登記行為合法有效。同時,嚴格遵照《物權(quán)法》等有關(guān)登記規(guī)定,對抵押品進行有效的監(jiān)管,及時行使抵押擔保權(quán)利,防范因抵押擔保登記行為不規(guī)范、抵押品監(jiān)管不當?shù)犬a(chǎn)生的法律風(fēng)險。

妥善處理抵押擔保存在問題。商業(yè)銀行抵押擔保業(yè)務(wù)是長期而大量發(fā)生的法律行為,受歷史條件限制、法律法規(guī)建設(shè)、當事人法律意識、行政機構(gòu)不作為等多種因素的作用,商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)中的確存在數(shù)量繁多、標的額較大而抵押擔保登記行為存在瑕疵乃至無效的情形。妥善處理抵押擔保中存在的問題是當前商業(yè)銀行必須解決的現(xiàn)實問題。一方面,商業(yè)銀行必須對大量的信貸抵押擔保業(yè)務(wù)進行全面系統(tǒng)的梳理,認真檢查存在問題;另一方面,必須針對存在的各種各樣問題,進行有針對性地解決,對抵押檔案資料不全面的或缺少要件的,該補正的補正,該補辦登記應(yīng)補辦登記,對押品不實的依據(jù)合同約定和法律規(guī)定要求借款人提供新的擔保措施,對于拒不配合的商業(yè)銀行應(yīng)該依法維權(quán)。

篇2

關(guān)鍵詞：項目；融資；適用法律

中圖分類號：D9

文獻標識碼：A

文章編號：1672.3198（2013）04.0152.02

1項目融資的簡介

1.1概念

項目融資即項目的發(fā)起人（即股東）為經(jīng)營項目成立一家項目公司，以該項目公司作為借款人籌借貸款，以項目公司本身的現(xiàn)金流量和全部收益作為還款來源，并以項目公司的資產(chǎn)作為貸款的擔保物。該融資方式一般應(yīng)用于發(fā)電設(shè)施、高等級公路、橋梁、隧道、鐵路、機場、城市供水以及污水處理廠等大型基礎(chǔ)建設(shè)項目，以及其他投資規(guī)模大、具有長期穩(wěn)定預(yù)期收入的建設(shè)項目。

項目融資可以按追索權(quán)劃分為無追索權(quán)的項目融資和有追索權(quán)的項目融資。其中，無追索的項目融資方式下，如項目未來的現(xiàn)金流不足以償還之前貸款，貸款方的追索權(quán)僅限于項目擁有的資產(chǎn)及產(chǎn)生的直接現(xiàn)金流。有追索權(quán)的項目融資方式下，除了向項目擁有的資產(chǎn)取得擔保外，第三方還提供額外擔保，但是以其提供的擔保金額為限。

1.2參與主體

根據(jù)國內(nèi)外的慣例，被認為是項目融資參與主體的主要有：項目公司、項目承包公司、銀行等提供貸款的金融機構(gòu)。

項目公司是項目的直接參與者，是項目主辦人為了項目的順利運營而注冊成立，自負盈虧的公司。項目承包公司是承攬項目的承包商，項目融資的主要目的就是為了支付gem承包商的費用，國際上也有以承包公司為主導(dǎo)發(fā)起人進行融資的。金融機構(gòu)是項目融資中提供資金的一方，也是融資風(fēng)險的主要承擔方。

2阻礙項目融資快速發(fā)展的法律原因及解決措施的探討

和傳統(tǒng)的融資方式相比，項目融資有著較強的優(yōu)勢：首先，它可以快速到位資金；其次，項目融資借助項目的現(xiàn)金流，其貸款杠桿可以不反應(yīng)在項目融資主辦方的資產(chǎn)負債表內(nèi)，有助于其優(yōu)化財務(wù)報告。但是，目前項目融資并未廣泛運用于實踐中，就其立法保護不力而產(chǎn)生的原因，筆者進行了如下的分析：

2.1浮動抵押

浮動擔保（floating charge）是指抵押人將其現(xiàn)在和將來所有的全部財產(chǎn)或者部分財產(chǎn)上設(shè)定的擔保，在行使抵押權(quán)之前，抵押人對抵押財產(chǎn)保留在正常經(jīng)營過程中的處分權(quán)，是國際項目融資中廣泛采用的一種融資擔保方式。

對比浮動抵押的規(guī)定，適用我國《擔保法》，可能會產(chǎn)生以下問題：第一，擔保物的不確定性。項目融資擔保物是項目公司的資產(chǎn)，而任何一個運營中的公司，其資產(chǎn)值均會有變化，擔保物的形式也可能從現(xiàn)金變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)，存貨變成應(yīng)收賬款。這種狀態(tài)一直會持續(xù)至公司違約或發(fā)生清算等事項。而這和我國法律要求擔保物事先確定的原則有沖突。第二，抵押物所有權(quán)和支配權(quán)分離。根據(jù)《擔保法》第六十四條規(guī)定，動產(chǎn)質(zhì)押自質(zhì)物交付給質(zhì)權(quán)人時生效。項目融資中的進行的擔保，必定有部分屬于動產(chǎn)質(zhì)押的部分，如果依法操作，那么項目公司將失去部分保障其正常運營所必需設(shè)備的支配權(quán)。筆者建議，我國立法或司法解釋中亦可參考國際慣例中浮動抵押的規(guī)定，加以規(guī)范。

2.1.1抵押范圍

我國《物權(quán)法》第181條規(guī)定，經(jīng)當事人書面協(xié)議，企業(yè)、個體工商戶、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者可以將現(xiàn)有的以及將有的生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)品抵押，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)抵押權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就實現(xiàn)抵押權(quán)時的動產(chǎn)優(yōu)先受償。顯然，雖然這是目前學(xué)者普遍認為項目融資適用的法律條文，但仔細研究，發(fā)現(xiàn)還是有所偏差的。181條的范圍主要是指動產(chǎn)，更適合制造型企業(yè)，而項目抵押更多的會涉及不動產(chǎn)、無形資產(chǎn)（如設(shè)計圖紙）等。筆者建議，可以在司法解釋中擴大上述法條的適用范圍。

2.1.2抵押登記

《擔保法》第42條規(guī)定，辦理抵押物登記的部門分別為：以無地上定著物的土地使用權(quán)抵押的，為核發(fā)土地使用權(quán)證書的土地管理部門；以城市房地產(chǎn)或者鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）、村企業(yè)的廠房等建筑物抵押的，為縣級以上地方人民政府規(guī)定的部門；以林木抵押的，為縣級以上林木主管部門；以航空器、船舶、車輛抵押的，為運輸工具的登記部門；以企業(yè)的設(shè)備和其他動產(chǎn)抵押的，為財產(chǎn)所在地的工商行政管理部門。由此可見，我國的抵押登記最好可以進行統(tǒng)一管理，這為項目融資的抵押擔保簡化行政手續(xù)。

2.2應(yīng)收賬款的質(zhì)押

《擔保法》第七十五條規(guī)定，可以質(zhì)押的權(quán)利如下：（1）匯票、支票、本票、債券、存款單、倉單、提單；（2）依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票；（3）依法可以轉(zhuǎn)讓的商標專用權(quán)，專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)；（4）依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利。項目融資是一種以項目的未來收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。而此種未來的收益和資產(chǎn)經(jīng)常性地以應(yīng)收賬款的形式出現(xiàn)。物權(quán)法并未對此進行詳細規(guī)定，而應(yīng)收賬款和其他權(quán)利相比，缺乏載體進行固化，操作起來更為復(fù)雜。

筆者認為，首先，應(yīng)該先行就應(yīng)收賬款質(zhì)押的訴權(quán)問題、未登記應(yīng)收賬款質(zhì)押合同的效力問題、時效問題、出質(zhì)應(yīng)收賬款債權(quán)的擔保利益的追及權(quán)問題、出質(zhì)人破產(chǎn)時設(shè)質(zhì)應(yīng)收賬款的別除權(quán)等主要問題作出規(guī)范。因為這些問題是應(yīng)收賬款質(zhì)押制度付諸實施后馬上面臨的現(xiàn)實問題。其次，盡快出臺《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)的管理辦法》。物權(quán)的基本特征就是具備公示公信力，如果要設(shè)定應(yīng)收賬款的質(zhì)押，也同樣需要讓第三方知曉。再次，盡快建立起社會化的誠信體系。應(yīng)收賬款質(zhì)押給金融機構(gòu)帶來的風(fēng)險并不僅僅局限于次債務(wù)人對出質(zhì)人的合同抗辯及次債務(wù)人自身的清償能力，最重要的風(fēng)險將來自在整體社會信用制度缺失情況下，無論主債務(wù)人，還是次債務(wù)人都缺乏主動清償債務(wù)的積極性（包含借貸關(guān)系的貸款與作為出質(zhì)標的的應(yīng)收賬款）。

3結(jié)語

近年來，我國在國內(nèi)持續(xù)啟動重大工程項目，截至2006年，更是完成對外承包工程營業(yè)額300億美元，但國內(nèi)銀行的風(fēng)險管理幾乎完全依靠企業(yè)提供100%的抵押，在大部分企業(yè)資產(chǎn)負債率較高的情況下，資金短缺成為約束業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，與美歐和日韓企業(yè)相比，差距甚遠，極大地影響了企業(yè)的競爭力。逐步健全相關(guān)法律規(guī)定，不僅能給國內(nèi)企業(yè)注入了活力，亦為閑散的資金提供了出路。

參考文獻

篇3

解決我國農(nóng)村融資難問題的關(guān)鍵在于解決農(nóng)戶與農(nóng)村金融機構(gòu)之間的信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風(fēng)險問題(何廣文，2002)，提供必要的擔保抵押物能有效的降低這種風(fēng)險。然而由于法律制度以及農(nóng)村財產(chǎn)權(quán)自身的特性，我國農(nóng)村普遍表現(xiàn)出缺乏抵押物的困難。解決這個問題主要有兩個途徑：一是抵押替代，二是創(chuàng)新抵押物品種。抵押替代主要從組織化和相互監(jiān)督出發(fā)，發(fā)現(xiàn)在農(nóng)村地區(qū)由血緣、親緣和地緣關(guān)系發(fā)展而成的社會和組織資本是抵押物的良好替代機制(Stiglitz,1999)。洪正、王萬峰等（2010）通過對直接、同組及三種監(jiān)督方式探討，發(fā)現(xiàn)利用組織化和監(jiān)督確實能降低道德風(fēng)險。但合謀的存在會提高監(jiān)督成本、降低監(jiān)督活動的有效性(Tirole,1993；Dessf,2004)。創(chuàng)新抵押物品種是發(fā)現(xiàn)更多的可以用來抵押的物品。農(nóng)民家庭承包土地、林地、牧地等使用經(jīng)營權(quán)，農(nóng)戶宅基地及其房產(chǎn)，農(nóng)機設(shè)備、農(nóng)業(yè)訂單、農(nóng)地上未來的收益權(quán)，以及大牲畜等在研究上均被納入農(nóng)信擔保物的考慮范圍（周龍2010；李玉虎2010）。

二、抵押物替代的實踐及可行性分析

（一）小額信貸。在我國小額信用貸款單筆發(fā)放金額小，還款方式靈活，主要是針對0.5--3萬元小額貸款需求的農(nóng)戶，實行信用放貸，無需擔保。對具有臨時資金需要且金額較小的農(nóng)戶來說，避免了結(jié)成擔保組織或加入信貸擔保機構(gòu)的一套繁瑣程序。

（二）農(nóng)戶聯(lián)保。21世紀初各地信用聯(lián)社紛紛推出聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)，在農(nóng)村融資中發(fā)揮了重要作用，促進了當?shù)剞r(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。農(nóng)戶聯(lián)保貸款業(yè)務(wù)的開展為缺乏抵押物的農(nóng)戶提供了融資便利，克服了因農(nóng)戶貸款金額小、分布散等給放貸產(chǎn)生的不利影響。通過聯(lián)保能滿足農(nóng)戶較大額度的資金需求，有助于促進農(nóng)業(yè)的規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。同組責任連帶、內(nèi)部監(jiān)督等措施也有助于優(yōu)化農(nóng)村信用環(huán)境。如河南南陽農(nóng)村信用社經(jīng)過實施“五戶聯(lián)?！辟J款后，當?shù)赜楷F(xiàn)出大批信用戶、信用村。

（三）信用擔保機構(gòu)。各地實踐中出現(xiàn)了各種形式的信貸擔保機構(gòu)，主要有以下三種模式：由政府出資或參與出資組建的政策性擔保機構(gòu)、由農(nóng)村較為富裕的農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)建立的商業(yè)性擔保機構(gòu)以及由農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)共同出資建立的互助合作性擔保機構(gòu)。

1、政策性擔保機構(gòu)。政策性擔保機構(gòu)通過發(fā)揮信用擔保的杠桿作用，放大擔保倍數(shù)，有助于充分利用有限的財政資金扶持農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展。

2、農(nóng)村互助型擔保機構(gòu)。2004年吉林省閏家村8戶農(nóng)民發(fā)起成立了全國首家農(nóng)民資金互助社，該互助社是農(nóng)村互信用擔保機構(gòu)的雛形，之后云南、江蘇、安徽、河南、山東、吉林等地相繼成立了農(nóng)民資金互助社。這些機構(gòu)在解決農(nóng)村融資難題中發(fā)揮了重要作用，尤其是2009年8月成立的以三里崗香菇為項目依托的吉祥寺村農(nóng)民擔保合作社運作成果顯著。

3、商業(yè)擔保機構(gòu)。2007年以來，四川南充積極推行“政府+龍頭企業(yè)+農(nóng)村信用社+農(nóng)戶+保險公司”的五方聯(lián)動機制貸款模式，推動了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展和農(nóng)民增收。截至2007年7月末，農(nóng)村信用社共向試點的大林寺村生豬、蛋雞、食用菌3個園區(qū)57戶農(nóng)戶發(fā)放擔保貸款約260萬元，農(nóng)戶年底實現(xiàn)純收入5萬元以上。另外還有“龍頭企業(yè)+擔保公司+銀行+農(nóng)戶”等模式。

4、三類擔保機構(gòu)適用的環(huán)境。三種擔保機構(gòu)相互補充，在農(nóng)村融資中發(fā)揮了不同作用。農(nóng)村政策性擔保機構(gòu)通過政府有效干預(yù)，滿足了農(nóng)業(yè)發(fā)展中較大的資金需求，但該類擔保機構(gòu)作用的可持續(xù)發(fā)揮須以完善的資金補償機制為前提且需要充分重視市場的作用，農(nóng)村經(jīng)濟欠發(fā)達的地區(qū)可以優(yōu)先采用這種模式。

農(nóng)村互擔保機構(gòu)需要以優(yōu)質(zhì)的項目為支撐，從而實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展，所以在支持發(fā)展地區(qū)特色農(nóng)業(yè)時具有明顯的優(yōu)勢。農(nóng)村商業(yè)性擔保機構(gòu)現(xiàn)階段可為信用環(huán)境較好且經(jīng)濟較發(fā)達的農(nóng)村地區(qū)提供專業(yè)化的商業(yè)擔保。三種擔保模式各有優(yōu)勢和不足，因此在建設(shè)和運行過程中要注意根據(jù)不同的時期和不同地區(qū)的現(xiàn)實環(huán)境，選擇相應(yīng)的擔保機構(gòu)或不同的組合形式，系統(tǒng)性解決農(nóng)村融資難題。

三、農(nóng)地抵押的可行性

（一）農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款的發(fā)展歷程。農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)抵押的發(fā)展大致經(jīng)歷了農(nóng)民自主探索和政府推動兩個階段。改革開放以來，在農(nóng)村融資難、信貸環(huán)境欠佳的情況下，內(nèi)蒙古大興安嶺地區(qū)、安徽部分市縣、寧夏羅平縣等對宅基地和農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)抵押進行了探索。2008年10月《關(guān)于加快農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新的意見》的揭開了政策推動農(nóng)地抵押的序幕；2009年3月18日，央行和銀監(jiān)會《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次明確提出有條件的地方可以探索開辦土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款；2010年7月底的《關(guān)于全面推進農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》明確指出要探索開展農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)；2011年7月15日農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易大廳揭牌有利于進一步推動農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的開展，給農(nóng)村融資注入了新的希望。

（二）農(nóng)村現(xiàn)實需要。農(nóng)村融資難是制約農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵因素，但農(nóng)民手中除了土地以外,并沒有太多其他的資產(chǎn)。從農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)抵押的發(fā)展歷程及政府政策的動向來看，把土地作為抵押物、激活金融資金勢在必行。2009年4月經(jīng)批準成為試點的遼寧省法庫縣的一個農(nóng)業(yè)合作社以922畝耕地承包權(quán)作抵押，獲得了當?shù)匦庞寐?lián)社一筆30萬元的貸款。之后，山東壽光、浙江寧波、陜西高陵、湖南邵陽等地政府都宣布進行農(nóng)地抵押貸款“試點”并取得收效。

篇4

［關(guān)鍵詞］二手船舶；抵押融資；擔保貸款；價格評估

［中圖分類號］F830 ［文獻標識碼］A ［文章編號］2095-3283(2012)01-0114-02

近年來，我國越來越重視航運業(yè)發(fā)展，于2009年頒布了《國務(wù)院關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見》，將國際航運中心建設(shè)作為今后上海市經(jīng)濟建設(shè)的主要工作目標。由于航運業(yè)具有船舶價值高、資產(chǎn)回收周期長等特點，在抵押融資過程中受到了很大程度的限制。目前，上海市僅有交通銀行、工商銀行、中國銀行等幾家國有商業(yè)銀行開展了船舶貸款業(yè)務(wù)。然而，大型國有銀行在開展船舶融資業(yè)務(wù)時，更加青睞大型航運企業(yè)，而中小航運企業(yè)融資往往比較困難。目前，中小航運企業(yè)只能通過資產(chǎn)抵押或互保的形式獲得貸款，然而各個航運企業(yè)又缺乏相互信任。要破解這一難題，就需要推動以船舶資產(chǎn)為抵押、船舶收益為還款來源的船舶融資項目進程。

一、二手船舶融資存在的制約因素

（一）銀行貸款融資困難

1.商業(yè)銀行對航運業(yè)的特點、風(fēng)險和管理等認識不足。目前我國商業(yè)銀行開展的航運業(yè)信貸業(yè)務(wù)比較少。主要是由于銀行對航運業(yè)的市場行情、技術(shù)水平、國際法規(guī)、船運過程、運輸風(fēng)險、風(fēng)險防范管理方法等不夠了解。而航運業(yè)中涉及到二手船舶融資時，其關(guān)聯(lián)的參與者和環(huán)節(jié)較多,商業(yè)銀行的風(fēng)險控制和防范難度較大。因此，商業(yè)銀行為二手船舶提供貸款的積極性普遍不高。

2、商業(yè)銀行對于航運業(yè)采取盲目風(fēng)險規(guī)避的方式。商業(yè)銀行普遍認為投資航運業(yè)會面臨負債高、信用低、管理難度大等風(fēng)險，因此，在為航運業(yè)提供銀行貸款時相當謹慎。這種針對航運業(yè)的盲目風(fēng)險規(guī)避，其實是錯誤的，商業(yè)銀行只要熟悉和掌握航運業(yè)的特點,全面、科學(xué)地分析航運業(yè)企業(yè)項目的風(fēng)險,進行有效的管理,可以將貸款風(fēng)險降至最低。

（二）擔保融資比較困難

1.信用擔保融資困難。目前我國地方航運業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，并且大部分資產(chǎn)集中在土地、碼頭、廠房、船臺及專用機械設(shè)備上，因此，航運業(yè)的總體資產(chǎn)負債率較高,2009年航運業(yè)平均資產(chǎn)負債率更是高達82%。另外，航運業(yè)的速動資產(chǎn)較少,2009年的平均速動比率只有0.68。由于航運企業(yè)的銷售利潤率較低（2009年航運業(yè)的平均銷售凈利潤率為2.39%）,使得其信用等級普遍偏低,因此信用擔保融資困難。

2.尋找擔保企業(yè)困難。由于航運業(yè)合同金額大,周期較長，有些運輸合同金額甚至要達數(shù)百萬元，運輸周期長達1—2年。因此，如果航運業(yè)采用企業(yè)擔保的方式很難實現(xiàn)融資目標。此外,航運業(yè)專業(yè)性較強,提供擔保的企業(yè)需要具備專業(yè)技術(shù)和豐富經(jīng)驗。即使一些有實力的企業(yè)愿意提供擔保，但由于缺乏對航運業(yè)的了解，為了規(guī)避擔保風(fēng)險,一般也不愿為其提供擔保。目前，我國一些諳熟航運業(yè)特點的公司,通常通過收取一定比例的傭金，為航運企業(yè)的融資提供擔保,但擔保公司收取的傭金比較高，這樣會增加航運業(yè)的籌資成本，因此很多航運業(yè)企業(yè)不愿意采取這種方式進行融資。

二、二手船舶抵押融資模式分析

（一）二手船舶抵押融資的概念

二手船舶抵押融資,是抵押人(船主)為了取得運營資金或者是船舶的繼續(xù)建造資金，以自己所擁有的二手船舶為抵押物向商業(yè)銀行或者其他金融機構(gòu)申請貸款。航運企業(yè)如果需要采用這種方式融資，必須具有合法方式取得的二手船舶買賣合同、資信證明等,并且以不轉(zhuǎn)移占有的方式來將二手船舶抵押給商業(yè)銀行，作為債權(quán)的擔保，獲取資金。當然，如果債務(wù)人(船主)不按期履行償還債務(wù)本金和利息義務(wù)，債權(quán)人(商業(yè)銀行)有權(quán)依法將該財產(chǎn)折價或者拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。

（二）二手船舶價格評估

對于商業(yè)銀行等金融機構(gòu)來說，受理船主的二手船舶抵押貸款，首先必須對其進行價格評估，并據(jù)此決定具體的貸款數(shù)量和償還期限、利率等。二手船舶價評方法主要有以下五種：

1.市價折余法。以被估船舶在目前全新狀況下的市場通行價格為基礎(chǔ)，減去以現(xiàn)行市價計算的折舊和損耗來計算現(xiàn)值的，其公式為：

PN=PR-W1-W2-W3

其中:PN為船舶現(xiàn)值，PR為船舶的重量價格，即該船用現(xiàn)行市場價格的材料、人工和設(shè)備一次恢復(fù)重建的總價。W1為船舶的有形損耗，W2為被估船舶的功能性損耗，W3為被估船舶的經(jīng)濟性損耗。

2.市場售價類比法。以市場上類似船舶的全新狀況下的現(xiàn)行市場價格為參照，找出被評估船舶與類似參照船舶之間的價格差異，得到被估船舶的全新市場價格。

3.重置價格法。在很難找到相同或類似的船舶作為估價依據(jù)時可采用此法。此法分為三種：

（1）指數(shù)調(diào)整法。根據(jù)被評估船舶的原始賬面價值記錄、國家公布的物價變動指數(shù)以及本行業(yè)歷年來統(tǒng)計得到的船舶產(chǎn)品價格上升指數(shù)來計算重置價格：PR=PC*K。式中:PC為船舶原始賬面價值；K為國家或行業(yè)產(chǎn)品價格上升系數(shù)。

（2）細節(jié)分析法。在很難得到被估船舶的原始賬面價值上升指數(shù)，或又找不到相同或類似船舶的市場價格作為參照，但船舶的技術(shù)資料及圖紙資料保存完整的情況下，可以采用細節(jié)分析法來求其重要價格PR。

（3）功能價值法。這是按新形成的參照船型(最先進水平的船舶)的現(xiàn)值功能折減率來評估船舶重置價格的一種方法，適合于對被估船舶原價值未知時使用。

4.收益現(xiàn)值法。通過對被估船舶在使用壽命期間能為其所有者帶來的收益，按一定的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值作為被估船舶價值的方法。簡言之，就是投資者對其投資可能得到回報的一種預(yù)側(cè)。此法又分為靜態(tài)及動態(tài)兩種測算方法。

5.外匯換算法。這種方法是根據(jù)外匯匯率變化程度調(diào)整資產(chǎn)價值的方法,適用于以前用外匯從國外進口的二手船舶作為現(xiàn)值評估。按照目前會計制度的規(guī)定，匯率的變動不能增減原資產(chǎn)進口用幣的價值，但以前使用外匯支付的部分在用人民幣換算成現(xiàn)值時會發(fā)生變化，而進口船舶時用人民幣支付的部分則保持幣值不變PR=PF*RF+PRMB。式中:PF為二手船舶購進時支付的外幣值，RF為該船舶評估時外匯調(diào)劑匯率，PRMB為二手船舶購進時支付的人民幣值。

（三）二手船舶抵押融資登記的程序

第一，進行初審。船舶抵押登記部門的收件人員對船主提供的相關(guān)資料進行初審。主要審查證件資料是否真實、齊全及是否符合要求。第二，進行外勘評估。即由金融機構(gòu)的抵押調(diào)查員實地調(diào)查二手船舶情況,以確認抵押范圍、抵押價值等。第三，審查批準。抵押審查員復(fù)核、審查完船主的抵押書面證明材料后，綜合調(diào)查人員的實地調(diào)查報告,提出審查的意見并報主管領(lǐng)導(dǎo)審批，以決定是否給予抵押貸款。第四，審批同意之后發(fā)證發(fā)款。領(lǐng)導(dǎo)審批完后,抵押監(jiān)證員對二手船舶抵押合同進行監(jiān)證蓋章,在抵押當事人繳納有關(guān)規(guī)費之后,發(fā)給抵押權(quán)人《在建船舶抵押證明書》。抵押登記由船主與商業(yè)銀行有關(guān)人員共同登記辦理,船主交納一定的費用。船舶抵押合同原則上包括《外匯擔保合同》《抵押合同》《船舶所有權(quán)登記表》等。

三、緩解二手船舶抵押融資困難的對策建議

（一）明確界定“二手船舶抵押貸款”的法律定義

二手船舶是指區(qū)別于新建船舶的營運船舶，其與新建船舶的最大區(qū)別在于其使用時間和價值決定上。對于新建船舶，其價值往往由船廠的生產(chǎn)成本和利潤決定，而對于二手船舶，其主要由市場決定價格。明確界定二手船舶抵押貸款的法律定義，有利于解決二手船舶融資中產(chǎn)生的法律糾紛。

（二）明確二手船舶的所有權(quán)和抵押權(quán)

船主擁有二手船舶的所有權(quán)是其可以設(shè)定船舶抵押權(quán)的前提，因此二手船舶必須獲得由法律認可的所有權(quán)。但是針對二手船舶作為抵押物，價值始終處于動態(tài)變化的特點，我國目前可以借鑒國外浮動擔保制度，來確定抵押擔保物的價值。并明文規(guī)定抵押人在違反貸款協(xié)議時，二手船舶已經(jīng)產(chǎn)生的運營收益全部并作抵押物的價值。

（三）健全二手船舶抵押登記制度

通過立法來規(guī)定二手船舶抵押登記申請材料，同時規(guī)定必須在材料上載明可以識別的基本信息，比如二手船舶的種類、長度、寬度及深度、容量、建造地以及過去的交易記錄等，以便商業(yè)銀行在受理抵押貸款時能夠更好地了解二手船舶的真實情況。同時，要根據(jù)二手船舶的市場變化，及時變更登記，以降低抵押貸款風(fēng)險。

（四）完善二手船舶的抵押權(quán)實現(xiàn)制度

由于二手船舶抵押貸款的特殊性，相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)當允許抵押合同雙方的當事人在合同中另外約定抵押權(quán)的實現(xiàn)方式。比如，設(shè)定接管二手船舶的權(quán)利，使用抵押人設(shè)施及抵押權(quán)人的權(quán)利，在無力償還債務(wù)時，繼續(xù)使用二手船舶運營的權(quán)利等。這樣不僅能夠保全和提高抵押物（二手船舶）價值，而且能更有效地發(fā)揮抵押物的融資功能，促進二手船舶抵押貸款融資模式的廣泛運用。

［參考文獻］

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［2］司玉琢，胡正良，傅廷中等.新編海商法學(xué)［M］.大連海事大學(xué)出版社,2008.

篇5

一、物權(quán)法在擔保物權(quán)編上的突破及其對銀行擔保融資業(yè)務(wù)的深遠影響

由于我國傳統(tǒng)擔保方式已無法滿足企業(yè)融資需求，同時為與國際慣例接軌，此次物權(quán)法在擔保物權(quán)上實現(xiàn)了以下重大突破及進步：

第一，擔保物權(quán)幾乎可以在所有種類的財產(chǎn)上設(shè)定，充分利用各類財產(chǎn)的交換價值，舉凡存貨、應(yīng)收賬款、將來取得的財產(chǎn)、集合物等，均不例外。

第二，擔保物權(quán)的設(shè)定比以前迅速、簡單，降低了融資成本，同時在非移轉(zhuǎn)占有型擔保中，擔保人不喪失對擔保物的占有，可以充分利用擔保物，從而實現(xiàn)擔保物的價值。

第三，擔保物權(quán)能以比以前更為有效的方法予以公示，對移轉(zhuǎn)占有型擔保而言，占有事實本身即足以公示，對非移轉(zhuǎn)占有型擔保而言，采取登記方法以使第三人知悉擔保物權(quán)的存在。

第四，明確了擔保物上競存權(quán)利之間的優(yōu)先順位，提高了擔保物權(quán)人權(quán)利的可預(yù)見性;

第五，制定了更為有效、迅速的擔保物權(quán)實行程序。在債務(wù)人到期不履行債務(wù)或發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)擔保物權(quán)的情形時，擔保物權(quán)人可以直接向人民法院申請執(zhí)行，在一定程度上降低了擔保物權(quán)人實現(xiàn)權(quán)利的成本。

《物權(quán)法》，對動產(chǎn)擔保物權(quán)制度是一個巨大的進步，將極大地促進我國的企業(yè)和個人的經(jīng)濟生活發(fā)展，也會對我國經(jīng)濟金融尤其是銀行動產(chǎn)擔保融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，其意義主要表現(xiàn)在以下四個方面：

第一，價值上萬億的存貨、應(yīng)收賬款等擔保資源將得以充分利用。經(jīng)濟增長離不開信貸支持，絕大多數(shù)融資行為和金融產(chǎn)品離不開擔保，現(xiàn)在如果沒有擔保，銀行一般會拒絕貸款，因此，擔保物幾乎和資金同等重要。在原擔保法律框架下，動產(chǎn)擔保制度不完善，動產(chǎn)擔保的范圍太窄，導(dǎo)致動產(chǎn)擔保資源不能被充分利用。通過法律修改，奠定良好的法律基礎(chǔ)，使現(xiàn)行的擔保制度造成的金融資源浪費有根本性的改變。

第二，有助于減少原擔保制度用不動產(chǎn)擔保產(chǎn)生的金融風(fēng)險。受法律制度的約束，中國原來的融資擔保過分地依賴于不動產(chǎn)擔保，產(chǎn)生了一系列不利于經(jīng)濟金融和諧發(fā)展的結(jié)果，加劇了擔保資源的稀缺程度，使融資環(huán)境尤其是貸款環(huán)境更加緊張，另外，金融過分依賴房地產(chǎn)，房地產(chǎn)成為銀行主要的抵押資產(chǎn)，加大了銀行的風(fēng)險。動產(chǎn)擔保制度的完善，在很大程度上可以緩解上述問題，減少金融風(fēng)險。

第三，動產(chǎn)擔保制度的完善減小了中小企業(yè)融資的難度。《擔保法》沒有提供適合中小企業(yè)采用的切實可行的擔保制度，是目前中國中小企業(yè)融資的障礙之一。很多中小企業(yè)缺乏不動產(chǎn)，對大部分急需資金的中小企業(yè)而言，存貨、應(yīng)收賬款、設(shè)備、知識產(chǎn)權(quán)是它們實際擁有的擔保資源?！段餀?quán)法》針對存貨、應(yīng)收賬款等動產(chǎn)擔保的需要，完善了動產(chǎn)擔保制度，在操作層面為中小企業(yè)提供了融資便利。

第四，動產(chǎn)擔保制度的完善將有利于金融創(chuàng)新。以應(yīng)收賬款融資為例，新《物權(quán)法》允許應(yīng)收賬款擔保，為信貸資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新提供了法律保障。應(yīng)收賬款擔保融資能夠把商業(yè)信用與銀行信用連接起來，有利于促進商業(yè)信用的流通，有利于促進中國金融效率的提高和經(jīng)濟的發(fā)展。

二、物權(quán)法的實施推動銀行業(yè)動產(chǎn)擔保融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新

所謂應(yīng)收賬款和存貨擔保融資是指債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移對動產(chǎn)財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權(quán)擔保而取得信貸支持。在國外它又被稱作資產(chǎn)支持融資，即由應(yīng)收賬款和存貨作為擔保物品進行融資。而我國的金融機構(gòu)結(jié)合企業(yè)的需求，經(jīng)過不斷的摸索研究，在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、存貨抵押等動產(chǎn)擔保方面也取得重大的創(chuàng)新與突破。

首先，深圳發(fā)展銀行與中國對外貿(mào)易運輸(集團)總公司、中國物資儲運總公司和中國遠洋物流有限公司簽署了總對總戰(zhàn)略合作協(xié)議，銀行基于貨權(quán)控制、物流與資金流封閉運作給予企業(yè)授信支持，為廣大中小企業(yè)提供創(chuàng)新性的物流金融服務(wù)，打造了一條“供應(yīng)鏈金融”：對任何一個物流供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)，都可以從“預(yù)付類”、“應(yīng)收類”和“存貨類”三個路徑選擇合適的融資產(chǎn)品。

同時，國有四大銀行也加快了動產(chǎn)質(zhì)押擔保方式下的產(chǎn)品創(chuàng)新步伐。其中建設(shè)銀行率先推出了《國際貿(mào)易貨押授信》融資產(chǎn)品，它是在貿(mào)易融資領(lǐng)域?qū)鹘y(tǒng)授信模式的創(chuàng)新，通過對貨權(quán)/動產(chǎn)質(zhì)押、儲運保險、貨物監(jiān)管、資金監(jiān)管等一系列結(jié)構(gòu)化設(shè)計，使銀行在掌控貨權(quán)、監(jiān)控貨款的情況下，為客戶提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化貿(mào)易融資解決方案。

三、以應(yīng)收賬款和存貨擔保融資存在的法律風(fēng)險及防范措施

(一)《物權(quán)法》的成功實施有賴于擔保物權(quán)登記和相關(guān)制度的配套改革

首先對于存貨抵押《物權(quán)法》規(guī)定如下：“企業(yè)、個體工商戶、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者以本法規(guī)定的原材料、半成品、產(chǎn)品等存貨辦理動產(chǎn)抵押的，應(yīng)當向抵押人住所地的工商行政管理部門辦理登記。抵押權(quán)自抵押合同生效時設(shè)立;未經(jīng)登記，不得對抗善意第三人。”《物權(quán)法》同時規(guī)定存貨登記將采用概括性描述，也就是只是鎖定一個價值即可，而非具體性描述.這樣企業(yè)不必每天跑到登記機關(guān)去登記，，貸款銀行可以把整個庫房的價值進行合計，鎖定一個價值，而不管每天存貨進出多少，銀行定期盤庫即可.存貨概括性的描述不但提高了效率，也為企業(yè)創(chuàng)造了一個寬松的抵押擔保環(huán)境。其次對于應(yīng)收賬款質(zhì)押，《物權(quán)法》這樣描述：“以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當事人應(yīng)當訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機構(gòu)辦理出質(zhì)登記時設(shè)立。”然而，雖然動產(chǎn)登記制度已經(jīng)明確，但其他相關(guān)配套制度仍有待于完善?！段餀?quán)法》雖然納入了應(yīng)收賬款、存貨等動產(chǎn)擔保，但僅此法律規(guī)定是遠遠不夠的，相關(guān)的法律法規(guī)(如擔保法、民事訴訟法等)必須隨之修改完善。否則，銀行的放貸不能正常地收回，中小企業(yè)的融資行為不能得到規(guī)范，《物權(quán)法》這一趨勢性的規(guī)定帶來的將不僅僅是中小企業(yè)融資的希望，更是無休止的糾紛。因此，應(yīng)收賬款、存貨擔保制度能否確立并不完全取決《物權(quán)法》本身是否作規(guī)定，而在于我們的合同法律制度以及強制執(zhí)行法律制度是否有比較切實可行的配套措施。

(二)銀行必須對擔保品的價值進行密切監(jiān)控，防范業(yè)務(wù)操作風(fēng)險

從國際銀行業(yè)實踐看，應(yīng)收賬款和存貨通常有著比機器設(shè)備和知識產(chǎn)權(quán)更高的擔保價值。但是我國現(xiàn)階段債權(quán)信用較差，應(yīng)收賬款、存貨風(fēng)險較高，允許應(yīng)收賬款作為擔保物是否會增加銀行的呆壞賬比例?筆者認為應(yīng)收賬款及存貨的價值問題和變現(xiàn)可能性應(yīng)由債權(quán)銀行自行掌握。在風(fēng)險防范措施上加強對對抵、質(zhì)押產(chǎn)品的選擇和市值評估及監(jiān)管。而對于應(yīng)收賬款，銀行應(yīng)嚴格考查賬期，拒絕較長應(yīng)收賬款作為擔保物;對于有些風(fēng)險較大的應(yīng)收賬款需確定較低的質(zhì)押率;同時防止提前開票、虛假賬齡、現(xiàn)金轉(zhuǎn)移、欺詐應(yīng)收款等方面的貸款風(fēng)險。

(三)加強對應(yīng)收賬款與存貨的風(fēng)險評級

應(yīng)收賬款與存貨質(zhì)量具有很大不確定性.這就使銀行以上述動產(chǎn)最為擔保物時面臨很大風(fēng)險。因為應(yīng)收賬款與存貨都是短期、流動性的，具有不穩(wěn)定性，在沒有弄清其質(zhì)量、可信度以及企業(yè)資信情況的前提下，銀行是不敢貿(mào)然發(fā)放貸款的。否則，銀行將面臨高風(fēng)險與高成本。加強對應(yīng)收賬款與存貨的風(fēng)險評級，有效合理評估擔保物價值是債權(quán)銀行亟待解決的問題。目前該領(lǐng)域尚屬空白，債權(quán)銀行需要在今后工作中不斷摸索、總結(jié)經(jīng)驗，完善風(fēng)險評級系統(tǒng)。

綜上所述《物權(quán)法》雖然在上述動產(chǎn)擔保方面已經(jīng)取得了巨大進步。但是就動產(chǎn)擔保操作層面而言，仍然有很多需要進一步完善的地方。如果這些問題不解決將導(dǎo)致債權(quán)實現(xiàn)的不確定性。

篇6

關(guān)鍵詞:銀行機構(gòu);小企業(yè);融資難;連云港市

中圖分類號:F830.4文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)27-0056-02

長期以來,融資難一直困擾著小企業(yè)的發(fā)展,特別是受金融危機影響,很多小企業(yè)經(jīng)營面臨困境,幫助小企業(yè)渡過難關(guān)、健康發(fā)展,對連云港市實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展、跨越發(fā)展具有重要意義。目前,連云港市小企業(yè)融資狀況已有明顯改善,但是銀行機構(gòu)支持小企業(yè)發(fā)展過程中仍存在一些制約因素,亟待政府、銀行、企業(yè)等多方共同努力,積極化解。

一、小企業(yè)融資狀況明顯改善

近年來,連云港市積極開展“小企業(yè)牽手助貸工程、創(chuàng)業(yè)助貸工程”等形式多樣的小企業(yè)融資服務(wù)活動,為廣大小企業(yè)搭建融資平臺,以江蘇銀行連云港分行、市工商銀行、市建設(shè)銀行、東方農(nóng)村合作銀行、市農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行為代表的一些銀行機構(gòu)積極授信放貸,有效緩解了小企業(yè)發(fā)展中遇到的資金難題。截至2009年9月末,全市銀行業(yè)金融機構(gòu)小企業(yè)貸款余額155.73億元,較年初增加62.75億元,增長67.49%,高于全部貸款增幅31.96個百分點。

1.大型銀行紛紛進入,小企業(yè)貸款市場蓬勃發(fā)展。目前,連云港市已有建行、中行、工行、江蘇銀行成立了“小企業(yè)信貸服務(wù)中心”,農(nóng)行、交行也組成了專門的小企業(yè)服務(wù)團隊,專業(yè)化的小企業(yè)金融服務(wù)組織架構(gòu)初步建成。大型銀行通過構(gòu)建“信貸工廠”,縮短審批時間,提高審批效率,完善授信激勵約束機制,增強了小企業(yè)貸款競爭力。同時,隨著大型銀行的全面進入,一方面為小企業(yè)提供了更加全面、規(guī)范的金融服務(wù);另一方面也有效降低了小企業(yè)融資成本。據(jù)對連云港市某大型銀行小企業(yè)貸款執(zhí)行利率的調(diào)查,2009年該行發(fā)放的小企業(yè)貸款筆均利率為基準利率上浮6%,較2008年下降13個百分點。

2.爭相開展金融創(chuàng)新,小企業(yè)個性化服務(wù)逐漸增多。一方面,創(chuàng)新金融產(chǎn)品。針對不同類型企業(yè)以及企業(yè)發(fā)展中不同環(huán)節(jié),各大銀行爭相推出與企業(yè)相適應(yīng)的金融新品。江蘇銀行連云港分行將“啟明星”助推計劃和“金豆豆”創(chuàng)業(yè)助推服務(wù)系列金融產(chǎn)品作為面向小企業(yè)開展信貸服務(wù)的平臺,針對企業(yè)發(fā)展過程中不同環(huán)節(jié),以“專業(yè)型人才運作、專業(yè)化產(chǎn)品研發(fā)、專業(yè)化全程服務(wù)”的一站式運作計劃,將小企業(yè)貸款傳統(tǒng)與創(chuàng)新產(chǎn)品整合設(shè)計,引導(dǎo)企業(yè)逐步做大做強。為支持高效農(nóng)業(yè),江蘇銀行連云港分行在全省率先開辦了“鮮切花”項目專項貸款,獲得花卉種植農(nóng)戶的廣泛好評。市工行創(chuàng)新發(fā)展港口物流企業(yè)的倉單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),加快東部城區(qū)小企業(yè)的信貸投放,有效促進了東部城區(qū)小企業(yè)快速健康發(fā)展。另一方面,創(chuàng)新信用評級方法。很多銀行機構(gòu)嘗試將企業(yè)經(jīng)營者信用記錄、發(fā)展前景、納稅額增長率、用水用電量增長率等有關(guān)因素納入評級范圍。目前市農(nóng)行、市建行、市交行均啟用了專門針對小企業(yè)的信用評級系統(tǒng)。

3.不斷探索合作方式,小企業(yè)金融服務(wù)向縱深發(fā)展。一是創(chuàng)新銀政企合作方式。如江蘇銀行連云港分行建立了依托政府職能部門、行業(yè)協(xié)會、社會團體、專業(yè)市場的中小企業(yè)融資信用聯(lián)盟體系,共有800余戶中小企業(yè)客戶被納入信用聯(lián)盟體中,在信貸資金、市場營銷信息等方面得到了聯(lián)盟體各方的共同支持。二是加強與地方政府的合作。如市建行分別在東海、灌云縣與政府聯(lián)合舉辦多次小企業(yè)產(chǎn)品推介會,取得很好的社會經(jīng)濟效應(yīng)。

二、制約小企業(yè)融資的原因分析

1.小企業(yè)自身發(fā)展不足影響銀行機構(gòu)支持力度。一是企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定,貸款風(fēng)險較大。連云港市小企業(yè)多為貿(mào)易銷售及生產(chǎn)加工類,科技含量較低、資本積累不足、經(jīng)營狀況不穩(wěn)定,對商業(yè)銀行而言,小企業(yè)的信貸風(fēng)險要遠遠大于大中型國有企業(yè)。二是企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范,貸款難以衡量。家族式管理導(dǎo)致企業(yè)與經(jīng)營者個人資產(chǎn)界限不清,財務(wù)管理制度不完善導(dǎo)致小企業(yè)財務(wù)報表可信度不足,部分小企業(yè)為獲得貸款,甚至提供假報表,使銀行難以判斷其真實財務(wù)狀況,從而影響了信貸支持的決心。三是抵押擔保難以落實,貸款缺乏依據(jù)。小企業(yè)現(xiàn)狀是規(guī)模小、可供抵押的資產(chǎn)較少,難以獲得擔保。企業(yè)之間由于信息不對稱,難以取得相互信任,企業(yè)互保也難以有效開展。與此同時,擔保公司的擔保日趨謹慎,為企業(yè)信貸擔保意愿減弱。

2.經(jīng)濟環(huán)境不完善制約小企業(yè)融資能力。信用擔保機構(gòu)分布不均衡,整體實力較弱,經(jīng)營行為有待規(guī)范。據(jù)統(tǒng)計,目前連云港市共有擔保公司178家,與銀行合作的擔保機構(gòu)有76家,其中注冊資本超過5 000萬元的有45家,超過億元的僅有6家。在市中小企業(yè)局備案的44家擔保機構(gòu)中,注冊資本金在5 000萬元以上的11家,億元以上的僅有兩家,而大型銀行擔保機構(gòu)準入標準為注冊資本在5 000萬元以上。從地區(qū)分布看,連云港市擔保機構(gòu)多集中在市區(qū),縣域機構(gòu)較少,從而制約了銀行對縣域小企業(yè)信貸的投放力度。據(jù)統(tǒng)計,在市中小企業(yè)局備案的擔保機構(gòu)中,市區(qū)39家,四縣僅有5家。

3.抵押登記程序多、擔保抵押相關(guān)費用偏高。目前,企業(yè)一般辦理房產(chǎn)抵押評估費率為1‰～3‰。若第一還款來源不足或抵押物不符合銀行要求,企業(yè)不僅要支付2‰的擔保費,還需要辦理土地、房屋、機器設(shè)備抵押評估、登記等反擔保手續(xù),其綜合費率高達5‰左右。其中土地抵押一般每年進行一次抵押登記,最長三年進行一次,重新登記也需交納費用。如貸款到期需要續(xù)貸的,則需要重新辦理抵押物的評估、抵押登記等手續(xù),導(dǎo)致有些企業(yè)不愿辦理抵押。此外,海域使用權(quán)、林權(quán)等抵押方式尚未形成活躍的交易市場,客觀上限制了相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展。

4.信息不對稱制約銀行信貸投放。據(jù)對全市金融機構(gòu)的走訪了解,當前連云港市金融機構(gòu)獲取小企業(yè)信用違約信息的主要渠道是人行的征信系統(tǒng)。但征信系統(tǒng)所包含的信息僅包括企業(yè)在金融機構(gòu)的貸款相關(guān)情況,并沒有涵蓋企業(yè)通過民間融資、個人借貸融資的相關(guān)情況,且個人征信系統(tǒng)更新較慢,數(shù)據(jù)覆蓋范圍不足。目前,全市沒有一家政府綜合部門能提供完整的小企業(yè)信息,且數(shù)據(jù)信息的橫向交流和共享存在較大的障礙,從而加大了銀行獲取企業(yè)信息的難度。

5.銀企雙方訴求契合度偏低阻礙小企業(yè)融資。據(jù)調(diào)查,目前銀行和小企業(yè)雙方在涉及授信方面的認識存在較大分歧。從銀行方面來看,所反映的問題集中在小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大、有效抵押不足、賬務(wù)管理及公司治理不規(guī)范。而從企業(yè)方面來看,所反映的問題主要有:一是銀行授信過于強調(diào)擔保,企業(yè)如果缺乏足值的抵押物或資信較強的保證方,較難獲得銀行的貸款;二是銀行授信擔保方式單一,不少銀行仍主要接受土地房產(chǎn)及固定資產(chǎn)抵押方式,而機械設(shè)備按揭、融資性租賃、應(yīng)收賬款質(zhì)押、合同訂單質(zhì)押等業(yè)務(wù)開展范圍不廣;三是抵押率偏低,導(dǎo)致抵押貸款獲得的資金難以滿足有效需求。

三、對策建議

1.政府牽頭加大政策扶持力度,搭建信息交流平臺。一是加大對小企業(yè)的財稅扶持力度。合并行政審批事項、清理不合理收費,減輕小企業(yè)負擔。同時,從資金、人才培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)等方面予以重點扶持,促進小企業(yè)成長壯大。二是建立小企業(yè)信息平臺,進一步加強政府部門與銀行之間的橫向信息交流和共享。同時,建立激勵制裁機制,對遵法守信的企業(yè)予以表彰,對失信企業(yè)加大聯(lián)合制裁力度,對惡意逃廢債企業(yè)進行曝光。三是設(shè)立小企業(yè)風(fēng)險補償專項基金。由財政出資,設(shè)立專項小企業(yè)信貸風(fēng)險補償基金,幫助銀行消化小企業(yè)貸款損失。

2.加大對擔保機構(gòu)的管理力度,加強小企業(yè)信用擔保體系建設(shè)。一是建立完善小企業(yè)信用擔保機構(gòu)運行監(jiān)測體系,加強對擔保機構(gòu)經(jīng)營監(jiān)督和動態(tài)管理。二是探索建立擔保機構(gòu)資信評級制度,提升擔保行業(yè)信用和服務(wù)水平。三是建立健全風(fēng)險補償與激勵機制,對一些運行良好、管理規(guī)范、社會效益好的擔保機構(gòu)給予一定的獎勵性扶持。四是要求具有政府背景的擔保公司拿出一定的擔保額,重點扶持剛起步的小企業(yè)以及中低端的小企業(yè)發(fā)展。五是多渠道引資擴大擔保資金規(guī)模,切實提高擔保機構(gòu)擔保實力。

3.監(jiān)管部門應(yīng)三管齊下,助推小企業(yè)金融服務(wù)工作。一是積極推進銀行機構(gòu)建設(shè),構(gòu)建多元化金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。大力引進具有小企業(yè)金融服務(wù)特色的股份制商業(yè)銀行,引進先進的小企業(yè)金融服務(wù)理念和更有特色的小企業(yè)金融服務(wù)產(chǎn)品,拓寬小企業(yè)資金供應(yīng)渠道。二是著力構(gòu)建銀行間小企業(yè)信息交流平臺,及時掌握轄內(nèi)小企業(yè)金融服務(wù)信息。三是鼓勵銀行機構(gòu)勇于創(chuàng)新,積極探索產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新,為小企業(yè)提供靈活多樣的個性化金融服務(wù)。

4.銀行機構(gòu)應(yīng)切實落實政策要求,多措并舉,切實提升服務(wù)水平。一是切實落實國家、省、市等各級政府扶持小企業(yè)融資的各項法規(guī)、政策,落實銀監(jiān)會的各項意見和要求,將小企業(yè)授信工作的“六項機制”真正落到實處。二是從戰(zhàn)略的角度出發(fā),主動打破企業(yè)規(guī)模界限,以成長性和效益作為支持企業(yè)發(fā)展的核心尺度,并以此作為建立特色服務(wù)體系和擴大市場占有率的根本措施。三是充分發(fā)揮自身優(yōu)勢,主動為企業(yè)提供全方位、多層次的金融服務(wù),幫助企業(yè)實現(xiàn)資金效益的最大化。四是主動加強與擔保機構(gòu)的聯(lián)系與合作,共同防范與化解金融風(fēng)險。五是積極探索、穩(wěn)步推進適合小企業(yè)特點的新型擔保方式,努力助推小企業(yè)發(fā)展。

5.小企業(yè)應(yīng)強化自身建設(shè),努力營造良好的融資基礎(chǔ)。一是轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念,緊跟國家宏觀調(diào)控步伐,適應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)政策,融入全市沿海大開發(fā)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,加入“三新”產(chǎn)業(yè)的服務(wù)集群,提高產(chǎn)品的科技含量,增強市場競爭力,創(chuàng)造條件爭取銀行支持。二是注重自身信用建設(shè),不斷提高自身的信用管理水平,加強企業(yè)財務(wù)管理和成本控制,依靠良好的信用、真實的信息贏得銀行的信任和支持。三是強化交流學(xué)習(xí)。學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外小企業(yè)的先進經(jīng)營管理經(jīng)驗,增強自身實力,為贏得更多的外部融資奠定堅實的基礎(chǔ)。四是加強金融知識學(xué)習(xí),主動研究銀行信貸管理政策,熟悉銀行業(yè)務(wù)流程,以積極合作的姿態(tài)贏得銀行的支持。

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篇7

關(guān)鍵詞：貨幣政策；信貸產(chǎn)品；創(chuàng)新依據(jù)

Abstract：The adjustment of central bank functions caused the credit policy conduction face many restrictions，so we need to explore and innovate new mechanism of the credit policy. Shandong’s practice has proved that，to improve credit policy conduction of the central bank effectivelly，developed credit product innovation should depond on the fortune of enterprises and residents，the accumulation of credits and the improvement of credit system.

Key Words：monetary policy，credit production，innovation

中圖分類號：F821.0文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2011）03-0053-05

一、引言

目前在我國，信貸依然是傳導(dǎo)貨幣政策的主渠道，這與我國的金融市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)與居民的融資習(xí)慣以及利率市場化改革進程密切相關(guān)。但隨著銀行機構(gòu)市場化改革的深入和人民銀行職能的轉(zhuǎn)換，信貸政策從內(nèi)涵、機制和作用都發(fā)生了較大變化，基層央行在傳導(dǎo)執(zhí)行信貸政策中存在諸多障礙。一是調(diào)控手段有限，習(xí)慣于依靠行政監(jiān)管權(quán)威來督促信貸政策的執(zhí)行，對傳統(tǒng)體制環(huán)境存在路徑依賴。而現(xiàn)行“窗口指導(dǎo)”等手段對商業(yè)銀行缺乏硬約束，政策信息成本與協(xié)調(diào)成本上升。二是信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策、財政政策及銀行監(jiān)管存在利益博弈，政府、企業(yè)普遍存在著投資擴張及轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險的潛在沖動，貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能存在部分角色缺位，信貸政策傳導(dǎo)存在梗阻。這造成信貸政策對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持意圖難以得到很好的落實，信貸政策優(yōu)化調(diào)整對經(jīng)濟轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的引領(lǐng)和助推作用受限，迫切需要基層央行探索創(chuàng)新信貸政策傳導(dǎo)新的工作機制。其中，信貸政策產(chǎn)品化便是有效創(chuàng)新路徑之一，它是將中央銀行的信貸政策目標轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行可供操作的信貸產(chǎn)品，以促進信貸政策與貨幣政策的有效對接，用信貸產(chǎn)品來量化信貸政策執(zhí)行效果，以此增強傳導(dǎo)效率。山東省信貸政策產(chǎn)品化的創(chuàng)新實踐表明，必須依據(jù)企業(yè)居民資產(chǎn)財富、信用的積累狀況以及銀行信貸制度的改進程度而相機展開。

二、信貸政策傳導(dǎo)及信貸產(chǎn)品創(chuàng)新觀點綜述

貨幣政策主要通過利率、資產(chǎn)價格和銀行信貸等三個渠道向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)。王振山、王志強（2000）采用協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗方法對我國貨幣政策傳導(dǎo)途徑進行分析發(fā)現(xiàn)，信貸渠道是我國貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道。周英章、蔣振聲（2002）運用協(xié)整技術(shù)、格蘭杰因果檢驗和預(yù)測方差分解等時間序列分析方法對中國1993－2001年間的貨幣政策傳導(dǎo)機制進行實證分析，認為中國的貨幣政策是通過信貸渠道和貨幣渠道共同傳導(dǎo)發(fā)揮作用的，其中信貸渠道占主導(dǎo)地位。蔣英琨、劉艷武、趙振全（2005）對我國1992－2004年的貨幣政策傳導(dǎo)機制進行了實證研究，結(jié)果表明，從對物價和產(chǎn)出最終目標影響的顯著性來看，貸款的影響最為顯著，M2次之，M1最差。這表明，二十世紀世紀90年代以后信貸渠道在我國貨幣政策傳導(dǎo)機制中占有重要地位。

從實踐看，當前信貸政策傳導(dǎo)梗阻主要表現(xiàn)為，以縣域經(jīng)濟和中西部地區(qū)為主的欠發(fā)達地區(qū)，以農(nóng)業(yè)為主的弱勢產(chǎn)業(yè)，以小企業(yè)為主的中小企業(yè)，以農(nóng)民和下崗失業(yè)人員及貧困學(xué)生為主的經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和弱勢群體普遍存在融資難問題。弱勢主體融資難的存在，客觀上是由于其金融風(fēng)險大、管理成本高、盈利能力低等特點，與商業(yè)銀行的市場化經(jīng)營取向之間存在矛盾，現(xiàn)實信貸需求與可能金融供給之間存在偏差（祝壽洋，2008）。作為一種低位資金，銀行信貸承擔風(fēng)險的能力較低，這注定了在一些高風(fēng)險領(lǐng)域是不宜發(fā)放貸款的，信貸服務(wù)的邊界保證了信貸資金安全和運作的高效。而這種邊界又不是一成不變的，隨著金融服務(wù)的深化，特別是風(fēng)險控制手段的提高，信貸產(chǎn)品的邊界也逐步擴充，信貸產(chǎn)品創(chuàng)新無疑可以擴大信貸資源配置的半徑，促進金融經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的對稱運行。同時，隨著市場經(jīng)濟的深化，社會信用和社會財富的積累也為信貸新產(chǎn)品的研發(fā)提供了基礎(chǔ)。在流動性充裕的背景下，商業(yè)銀行的放貸動力較強，這都為基層央行開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，探索信貸政策產(chǎn)品化的創(chuàng)新路徑提供了條件。

三、信貸政策產(chǎn)品化的山東實踐

山東省是經(jīng)濟大省，也是農(nóng)業(yè)大省，中小民營企業(yè)發(fā)展迅速。數(shù)據(jù)顯示，貸款向大企業(yè)、大項目、優(yōu)質(zhì)行業(yè)集中明顯。以2005年為例，全省貸款過億元企業(yè)同比增加15.5%，貸款額占全部貸款的63.3%，貸款余額前100名的企業(yè)，48%集中于交通、電力、鋼鐵、煤炭等重點行業(yè)，“三農(nóng)”經(jīng)濟、中小企業(yè)等融資難問題比較突出。為改變這一現(xiàn)象，人民銀行濟南分行（以下簡稱濟南分行）從優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境入手，通過信用培植、信用增級及擴大抵押擔保范圍等方式，推動信貸融資由傳統(tǒng)抵押擔保向信用貸款、信用增級轉(zhuǎn)變，由不動產(chǎn)抵押擔保向動產(chǎn)抵押擔保轉(zhuǎn)變，積極創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，提高信貸政策傳導(dǎo)質(zhì)量，在破解弱勢群體融資難方面進行了一系列有益探索。

（一）信用培植類創(chuàng)新

2005年初，濟南分行按照新時期央行分支機構(gòu)履職新要求，將優(yōu)化和改善金融生態(tài)環(huán)境作為提高貫徹執(zhí)行貨幣信貸政策質(zhì)量的切入點，制訂下發(fā)了《關(guān)于轄區(qū)各級行優(yōu)化和改善金融生態(tài)環(huán)境的指導(dǎo)意見》（濟銀發(fā)[2005]172號），向省、市政府發(fā)出了加強金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)的建議函，引起了積極反響。山東省委在全國率先以魯發(fā)[2005]26號文印發(fā)了《關(guān)于加強金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)促進全省經(jīng)濟持續(xù)協(xié)調(diào)健康發(fā)展的意見》，對優(yōu)化和改善金融生態(tài)環(huán)境作了全面部署。積極開展農(nóng)村“信用工程”建設(shè)，先后在德州、棗莊、濰坊等地市組織召開了優(yōu)化農(nóng)村金融環(huán)境建設(shè)現(xiàn)場會，全面推進農(nóng)村信用村、信用戶、信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設(shè)工作。推進中小企業(yè)信用體系建設(shè)實驗工作，在濟寧、棗莊、淄博、青島等地市組織召開了中小企業(yè)信用培植現(xiàn)場會。同時針對地方性銀行業(yè)機構(gòu)內(nèi)部評級體系不完善、信貸資產(chǎn)質(zhì)量難以保證問題，啟動了第三方信用評級工作，實施外部評級，引導(dǎo)農(nóng)村信用社與多家信用評級公司合作，聯(lián)合開展企業(yè)信用評級，實行“先評級―后授信―再用信”。在衍生一批農(nóng)戶小額信用貸款、小企業(yè)信用貸款等無擔保信用貸款產(chǎn)品的同時，為更多信貸產(chǎn)品創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。

（二）信用增級類創(chuàng)新

在信用培植的基礎(chǔ)上，濟南分行以推動商業(yè)性擔保公司擔保為突破口，重點創(chuàng)新推廣了以農(nóng)戶、中小企業(yè)互助擔保為主要擔保形式的信貸新產(chǎn)品。在農(nóng)村引導(dǎo)開展聯(lián)戶聯(lián)保貸款、大聯(lián)保體貸款、雙貸雙保貸款、“村級信貸協(xié)會”貸款模式、“專業(yè)經(jīng)濟協(xié)會”貸款模式等信貸產(chǎn)品，在中小企業(yè)中引導(dǎo)推廣“信用共同體”貸款、中小企業(yè)信用擔保商會擔保貸款、互助擔保協(xié)會貸款。2009年7月，濟南分行與山東省農(nóng)業(yè)廳聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于深化農(nóng)村信用體系建設(shè)加快農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展的意見》（濟銀發(fā)[2009]134號）等文件，重點推出了“雙貸雙保貸款”等以互保證擔保為主體的貸款擔保方式創(chuàng)新，不斷拓展保證擔保外延。這種貸款擔保方式的共同特點就是，由同一區(qū)域的承貸主體組成以非贏利互助為目的的擔保社團，對其中的成員進行貸款保證擔保，以此進行信用增級。其具體做法是：由專業(yè)合作社社員按比例繳納貸款風(fēng)險擔保基金，組建貸款聯(lián)保體；農(nóng)村信用社通過對生產(chǎn)合作社評級授信，并根據(jù)基金規(guī)模確定生產(chǎn)合作社及社員的授信總額度；由生產(chǎn)合作社和擔保基金統(tǒng)一擔保，生產(chǎn)合作社及社員分別承貸。目前全省共組建各類農(nóng)村經(jīng)濟合作組織1.35萬個，入社成員總數(shù)達到100多萬戶，已累計向農(nóng)民專業(yè)合作社和入社農(nóng)戶發(fā)放貸款127億元。由棗莊市首創(chuàng)的擔保商會擔保貸款模式和泰安市首推的“信用共同體”增信方式對解決中小企業(yè)融資難題進行了很好的探索。中小企業(yè)信用擔保商會擔保貸款是由工商聯(lián)牽頭，金融機構(gòu)參與、中小企業(yè)自發(fā)成立的具有團體法人性質(zhì)的會員制互擔保機構(gòu)，主要為會員企業(yè)提供貸款擔保服務(wù)。其運行方式是：企業(yè)聯(lián)合成立擔保商會，擔保商會為企業(yè)提供擔保，銀行為企業(yè)放款。目前全省共有各類擔保商會600多家，累計擔保貸款120多億元?！靶庞霉餐w”由農(nóng)村信用社、簽約單位和第三方組織（如協(xié)會、商會、評審中心等）共同組成，按照“信譽共享、風(fēng)險共擔、互惠互利、共筑誠信”的原則，通過聯(lián)?；ケ５姆绞较蜚y行融資。

（三）抵押擔保類創(chuàng)新

《物權(quán)法》的頒布，拓展了擔保物權(quán)范圍，開啟了動產(chǎn)抵押擔保融資之門，為信貸產(chǎn)品創(chuàng)新提供了法律保障。濟南分行從挖掘社會抵押擔保潛能入手，創(chuàng)新了鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款、農(nóng)村土地使用權(quán)抵押貸款、應(yīng)收賬款等3大類20余種抵押擔保信貸新產(chǎn)品。一是動產(chǎn)抵押類信貸產(chǎn)品。主要包括鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款、物流監(jiān)物動產(chǎn)抵押貸款、船泊抵押貸款、活體畜禽抵押貸款等。其中，全國首創(chuàng)的鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款最具代表性。針對部分中小企業(yè)擁有價值高、能移動、易變現(xiàn)的鋼結(jié)構(gòu)廠房資產(chǎn)，但由于缺乏房產(chǎn)證和土地使用權(quán)證而無法抵押貸款的現(xiàn)實，濟南分行通過突破鋼結(jié)構(gòu)廠房資產(chǎn)的動產(chǎn)性質(zhì)法律認定和工商登記瓶頸，聯(lián)合山東省金融辦等四部門印發(fā)了《鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款管理暫行辦法》，推廣棗莊經(jīng)驗，在全國首創(chuàng)了鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款。目前全省已累計發(fā)放鋼結(jié)構(gòu)資產(chǎn)抵押貸款157億元。二是權(quán)益抵押類信貸產(chǎn)品。主要包括農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)抵押貸款、林權(quán)抵押貸款、海域使用權(quán)抵押貸款、農(nóng)民宅基地使用權(quán)抵押貸款、旅游門票收費權(quán)質(zhì)押貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款、商標專用權(quán)質(zhì)押貸款、出口退稅權(quán)質(zhì)押貸款等。其中農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)抵押貸款和林權(quán)抵押貸款最具典型意義。適應(yīng)農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)和規(guī)?；?jīng)營需求，實現(xiàn)農(nóng)村土地的資本化，棗莊、濰坊、濟寧等地市先后探索開辦了農(nóng)村土地使用權(quán)抵押貸款。棗莊市山亭徐莊鎮(zhèn)創(chuàng)辦了全省首家農(nóng)村土地合作社，2008年9月市政府發(fā)放了全國首張《農(nóng)村土地使用產(chǎn)權(quán)證》，出臺了《關(guān)于金融支持農(nóng)村土地合作社發(fā)展的指導(dǎo)意見》，探索創(chuàng)新了以土地附著物收益為抵押的“農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)抵押貸款”，形成了“發(fā)放農(nóng)村土地使用產(chǎn)權(quán)證、建立農(nóng)村土地使用產(chǎn)權(quán)交易市場、發(fā)展農(nóng)村土地合作社、實施金融跟進”等“四位一體”的金融支持農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)改革模式。三是市場供應(yīng)鏈類信貸產(chǎn)品。主要包括“公司+基地+農(nóng)戶”貸款、“公司+農(nóng)戶”貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、“保險+信貸”貸款等。作為《物權(quán)法》實施的配套制度，人民銀行于2007年9月頒布了《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》，10月1日應(yīng)收賬款登記系統(tǒng)上線運行，企業(yè)“應(yīng)收賬款”的市場價值被激發(fā)出了融資活力?！皯?yīng)收賬款登記”能有效公示權(quán)利的存在，客觀記錄質(zhì)權(quán)設(shè)立的時間，使第三人能迅速、便捷、清楚地了解應(yīng)收賬款上存在的各項權(quán)利，從而較好地控制應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)中存在的重復(fù)抵押風(fēng)險，為金融部門開辦應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)提供了保證。濟南分行積極在全省推廣開辦，目前已累計辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押融資金額400多億元。

（四）其他類創(chuàng)新

立足拓展中小企業(yè)融資渠道，近年來山東各地以政府信用為基礎(chǔ)，先后還創(chuàng)新推出了企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金、中小企業(yè)集合票據(jù)、政府融資擔保等融資模式。為有效應(yīng)對國際金融危機，防范中小企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險，2008年3月，人民銀行陵縣支行推動縣財政局出資5000萬元在全省率先設(shè)立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”，幫助暫時出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的中小企業(yè)按時還貸，以政府信用彌補企業(yè)信用，防止信貸斷點。目前全省已有57個縣（市）設(shè)立“企業(yè)還貸周轉(zhuǎn)金”25.8億元，累計為企業(yè)還貸135億元，實現(xiàn)了政銀企共贏的效果。2009年11月，山東省壽光市搶抓“中小企業(yè)集合票據(jù)”政策機遇，以政府信用作擔保，對8家涉農(nóng)中小企業(yè)實施“捆綁發(fā)債”，在銀行間債券市場直接融資5億元，發(fā)行了全國第一單涉農(nóng)中小企業(yè)集合票據(jù)，實現(xiàn)了由信貸融資向債券融資的突破。目前全省共發(fā)行三單中小企業(yè)集合票據(jù)，為23家企業(yè)融資17.4億元，占全國的51.1%，位居全國第一。同時，山東省多地政府還采取政府直接出資成立政策性擔保機構(gòu)或政府融資平臺的方式，提高中小企業(yè)及其他融資主體承貸能力，也取得了明顯成效。

為總結(jié)推廣全省金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，2009年3月，濟南分行與省銀監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)了《山東省農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新試點方案》（濟銀發(fā)[2009]62號），適應(yīng)農(nóng)村多元化的金融服務(wù)需求，在全省各地共推出6大類49種農(nóng)村金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)模式，在濰坊壽光、德州陵縣等地組織召開了多次現(xiàn)場推進會議，著力提高農(nóng)村金融服務(wù)水平?；拘纬闪恕罢鲗?dǎo)、人行推動、部門聯(lián)動、社會參與”的全省金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)工作機制，探索走出了一條以調(diào)研論證市場融資需求、挖掘抵押擔保潛能為先導(dǎo)，以出臺規(guī)范性制度辦法、破解抵押擔保瓶頸為保障，以政府推動、市場化運作為手段，以引導(dǎo)信貸資金更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟和經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)為目的，可復(fù)制、管長遠、見效快具有山東特色“信貸政策產(chǎn)品化”的金融創(chuàng)新模式。目前山東省信貸創(chuàng)新產(chǎn)品貸款已占全部新增信貸的近1/3。數(shù)據(jù)顯示，2010年末，山東省中小企業(yè)新增貸款占全部企業(yè)新增貸款的72%，同比提高14個百分點，其中小型企業(yè)貸款新增占36%，同比提高11.4個百分點；農(nóng)林牧漁業(yè)和農(nóng)戶貸款新增在三次產(chǎn)業(yè)貸款占比較上年提高3個百分點；“十大振興產(chǎn)業(yè)”新增貸款占比較上年提高12.9個百分點，對山東省經(jīng)濟轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)揮重要助推作用。

四、信貸政策產(chǎn)品化的基本依據(jù)

（一）資本財富積累的多元化

改革開放30多年來，我國社會財富總量快速增長，2010年末全國GDP總額超過日本居世界第二位，人均GDP達到4300美元，山東省人均GDP更是超過6000美元。房產(chǎn)、汽車等大宗消費品已逐步走進普通百姓家，股票、債券等成為更多家庭的金融資產(chǎn)；農(nóng)村土地經(jīng)營收益權(quán)、林權(quán)、宅基地使用權(quán)及商標專用權(quán)、出口退稅權(quán)、排污收費權(quán)等權(quán)益也成為廣大農(nóng)民和企業(yè)的寶貴資產(chǎn)，等等。社會財富的多元化，資本積累的膨脹，特別是資產(chǎn)價格的持續(xù)攀升，普遍提高了社會各類承貸主體的承載力、信貸資金的償還力、信貸風(fēng)險的承受力，這些都為金融機構(gòu)開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新提供了堅實的物資基礎(chǔ)和安全保障。

（二）信用資產(chǎn)價值的市場化

社會信用是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)，它以解決市場參與者的信息不對稱為目的，使守信者受到鼓勵、失信者付出代價，保證市場經(jīng)濟的公平、公正與效率。信用創(chuàng)造資本，信用就是貨幣（熊彼特，1912）。當社會信用積累到一定程度，即可參與市場交易，成為有價值的信用資產(chǎn)。如近年來各基層人民銀行開展的企業(yè)、個人信用等級評定，信用村、信用戶、信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設(shè)，中小企業(yè)信用實驗區(qū)建設(shè)及區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)等信用培植工作，其主要目的就是使社會信用參與銀行信貸管理，這也是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的前提和基礎(chǔ)。信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新需要以較為堅實的社會信用基礎(chǔ)和有效的信用保障體系作后盾，如果信用環(huán)境不佳，信用資源不足，債權(quán)保護不夠，金融資產(chǎn)流失嚴重，金融產(chǎn)品信貸的創(chuàng)新就無從談起。

（三）市場交易成本的降低

根據(jù)新制度經(jīng)濟學(xué)理論，交易成本是獲得準確的市場信息所需付出的費用，以及談判和經(jīng)常性契約的費用。信息不對稱給信貸市場帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險問題，加大了銀行的信用風(fēng)險。在巴塞爾新資本協(xié)議中，擔保也被視為有效的風(fēng)險緩釋工具，屬于一種貸款支持或是信用增級手段。信用增級就是拓展第三方保證人的范圍，實施互擔保、商業(yè)性擔保及政策性擔保等增信增級方式，通過外部信用累加效應(yīng)，提高承貸主體的承貸能力。保證的設(shè)定，為銀行提供了一個替代的還款來源，主要作為一種激勵機制來應(yīng)對借款人的道德風(fēng)險問題。實踐證明，大聯(lián)保體、雙貸雙保貸款、擔保商會擔保貸款等信貸產(chǎn)品已成為銀行機構(gòu)發(fā)放“三農(nóng)”和小企業(yè)貸款的主要方式。在保證擔保中，由于保證人比銀行更加了解借款人的還款意愿和能力，保證人的介入，不僅能降低整個借貸過程的信息搜尋成本，還可替銀行監(jiān)督和制約借款人違約行為的發(fā)生，因而還具有監(jiān)督功能。對銀行來說，所有的功能最終都歸結(jié)于對貸款安全的保障，降低銀行的信用風(fēng)險。信用增級是提高承貸能力簡單而有效的選擇，能夠滿足低層次的金融需求，消除供需缺口。

（四）法律制度的改進

《物權(quán)法》的出臺為擴大抵押擔保物范圍，提高企業(yè)可抵押擔保財產(chǎn)效率，拓寬中小企業(yè)和農(nóng)民融資渠道提供了法律支持?！段餀?quán)法》規(guī)定“法律、行政法規(guī)未禁止抵押的其他財產(chǎn)”均可抵押，實現(xiàn)了從“法無規(guī)定即違法”向“法無禁止即合法”的轉(zhuǎn)變，大大拓展了擔保物權(quán)的范疇和內(nèi)涵，創(chuàng)造了信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的法律條件。抵押擔保的多元化挖掘了承貸主體的融資潛能和“沉睡資本”，抵押的設(shè)定，提高了銀行對還款來源的控制能力，主要為特定債權(quán)人提供了一種優(yōu)先受償權(quán)。借款人的抵押意愿是一個有效的風(fēng)險信號，與貸款的違約率是負相關(guān)，抵押品既是銀行的資產(chǎn)，也是借款人的資產(chǎn)。因此抵押將借款人與銀行的利益統(tǒng)一起來，借款人要重新獲得作為抵押品的資產(chǎn)，必須遵守借款合同的約定，不能隨意改變資金用途，從而解決資產(chǎn)替代問題，也不會刻意隱瞞項目的真實收入。這既是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的重點，也是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新需要繼續(xù)深化的方向。

五、幾點啟示

（一）開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新須立足于金融生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)

信貸產(chǎn)品的創(chuàng)新不是地方政府、基層央行或銀行、企業(yè)等任何一方的憑空設(shè)想和一廂情愿，而是需要根據(jù)當前企業(yè)居民的資產(chǎn)財富、信用狀況以及金融需求特點、銀行信貸制度等金融生態(tài)環(huán)境現(xiàn)狀，認真分析供求雙方的“錯位”誘因，有效破解對接梗阻“瓶頸”，創(chuàng)新出針對性強、可操作、能復(fù)制、易推廣的信貸產(chǎn)品模式。山東省的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新正是得益于當?shù)亓己玫慕鹑谏鷳B(tài)環(huán)境，因為有根有底，所以扎實有效。

（二）開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新必須按照市場化原則尋求多方共贏

實施信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的主要目的在于疏通信貸政策傳導(dǎo)渠道，降低信貸政策傳導(dǎo)成本。信貸政策本質(zhì)上來說，是一種為了解決市場失靈而提供的政府服務(wù)。信貸產(chǎn)品創(chuàng)新就是在信貸市場供給和需求之間搭建起雙方都能接受的“橋梁”，推進供需雙方按照市場化原則進行“雙向改進”。任何一項信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，都應(yīng)牢牢抓住銀行、貸款主體及政府部門等多方利益結(jié)合點，按照市場化互利原則，實現(xiàn)多方共贏，從而引導(dǎo)信貸資金最大限度地向?qū)嶓w經(jīng)濟和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，破解貨幣政策工具與貨幣政策目標的不適應(yīng)瓶頸制約，提高信貸政策實施效果，降低政策實施成本，促進信貸資源不斷優(yōu)化配置。

（三）開展信貸產(chǎn)品創(chuàng)新必須因地制宜、動態(tài)改進

創(chuàng)新信貸產(chǎn)品要緊密聯(lián)系當?shù)貙嶋H，立足當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展特點，結(jié)合經(jīng)濟實體的實際需要，因地制宜，不能貪新求洋。要以堅實的社會信用基礎(chǔ)和有效的信用保障體系作后盾，把信貸資金的安全性作為衡量信貸產(chǎn)品創(chuàng)新成敗的關(guān)鍵。要堅持從實踐中來、再到實踐中去，根據(jù)信貸產(chǎn)品的實施推廣情況不斷進行動態(tài)改進，增強信貸產(chǎn)品創(chuàng)新的可持續(xù)性。

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篇8

近年來，我國中小企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，可是在資金融通上，盡管中小企業(yè)的融資渠道逐步拓寬，但與中小企業(yè)發(fā)展中旺盛的資金需求相比，還是難以滿足現(xiàn)實需要。銀行為了降低信貸風(fēng)險，要求企業(yè)提供擔保。但是，眾多中小企業(yè)沒有足夠的不動產(chǎn)以向銀行申請抵押貸款，而銀行又不愿意接受動產(chǎn)作為擔保物。

數(shù)據(jù)顯示，我國企業(yè)有著極為豐富的動產(chǎn)資源。目前國內(nèi)企業(yè)的總存貨價值約在5萬億元以上，應(yīng)收賬款的數(shù)額也接近這個數(shù)量，而中小企業(yè)擁有的存貨和應(yīng)收賬款占總量的60％左右?？梢哉f，如何利用企業(yè)的動產(chǎn)資源，動產(chǎn)融資業(yè)務(wù)能否順利開展，對于解決中小企業(yè)融資難題有著重要的影響。

在銀監(jiān)會的大力倡導(dǎo)下，中國銀行等多家銀行已經(jīng)建立了專門的中小企業(yè)信貸部，正在“動產(chǎn)融資”方面進行有益的實踐和探索。

動產(chǎn)融資　方式多樣

現(xiàn)在，我國中小企業(yè)融資的方式主要為不動產(chǎn)擔保融資。所謂不動產(chǎn)是指土地以及房屋、林木等地上定著物，動產(chǎn)是指不動產(chǎn)以外的物。因為商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)為防范金融風(fēng)險，絕大部分貸款都需要抵押或擔保，而不動產(chǎn)就最適合作為抵押或擔保物，理由是借款人無法轉(zhuǎn)移財產(chǎn)實物，退一步說，不動產(chǎn)通常的增值屬性能保證還貸人的償還能力；而動產(chǎn)則容易為貸款人轉(zhuǎn)移，這就增加了銀行的風(fēng)險。

然而，在市場經(jīng)濟的發(fā)展下，動產(chǎn)也日漸成為人們關(guān)注的融資方式。一股來說，動產(chǎn)融資就是指貸款人以各種動產(chǎn)為擔保物從銀行獲得各種資金支持的行為。從國外融資業(yè)的發(fā)展和我國實際來看，中小企業(yè)的動產(chǎn)融資方式多樣，具體包括以下幾方面內(nèi)容：

金融租賃。通過租賃方式用設(shè)備抵押來融資在國外較為普遍，在我國一些地區(qū)雖然有所探索，但目前這方面的業(yè)務(wù)量還很小，它的操作方式一般是設(shè)備購買企業(yè)向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資(主要是向銀行貸款)，向供應(yīng)廠商購買相應(yīng)設(shè)備然后將設(shè)備租給企業(yè)使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權(quán)，同時承擔維修和保養(yǎng)義務(wù)。由于在多數(shù)情況下出租人在整個租賃過程中就可以收回全部的成本、利息和利潤，所以在租賃期結(jié)束后，承租人一股可以通過名義貨價的形式花少量資金就能夠獲得設(shè)備的所有權(quán)。另外，企業(yè)還可以將其所擁有的設(shè)備出售給租賃公司，獲得企業(yè)發(fā)展所急需的流動資金，再與租賃公司簽訂租賃合同，將設(shè)備租回來繼續(xù)使用。這實質(zhì)上是企業(yè)通過暫時出讓固定資產(chǎn)所有權(quán)作為抵押而獲得信貸資金的一種新的融資方式。此外，企業(yè)還可以以設(shè)備為抵押，直接向銀行貸款。

存貨融資。存貨融資是動產(chǎn)融資的一個重要方面。它以企業(yè)的存貨，即原材料、在制品和制成品作為獲得貸款的擔保物。若企業(yè)違約，銀行可將存貨出售。實踐中，銀行從風(fēng)險方面考慮，通常只能給予存貨價值的50％以下的貸款。

應(yīng)收貨款融資。在西方國家的實踐中，中小企業(yè)可以將應(yīng)收貨款作為擔保以獲得貸款。這類貸款種類較多，具有較大的靈活性和適應(yīng)性，也是各國中小企業(yè)融資的重要來源形式，中小企業(yè)以應(yīng)收貨款為擔保，銀行就應(yīng)收貨款金額預(yù)先給予貸款。因有些應(yīng)收貨款會成為壞賬，中小企業(yè)一般只能借到應(yīng)收貨款的50％～80％的貸款。

倉單抵押融資。倉單作為一種由實物產(chǎn)品作后盾的流通工具，已經(jīng)成為大多數(shù)工業(yè)化國家市場體系和金融體系中不可分割的組成部分，因而可以作為一種融資的工具。當生產(chǎn)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)能夠把農(nóng)業(yè)原料、中間產(chǎn)品或產(chǎn)成品的存貨轉(zhuǎn)化為易于交易的流通工具時，倉單就成為一種流通工具，因此它可以進行交易、買賣、互換、用作借款的抵押品或用于金融衍生工具如期貨合約的交割。業(yè)內(nèi)人士介紹，倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)核心做法是，外地廠家、本地商家與銀行三方簽訂協(xié)議，待企業(yè)在銀行存足規(guī)定比例保證金后，銀行開出承兌匯票，企業(yè)到外地采購，并將足值貨物存在銀行指定倉庫，銀行控制提庫倉單，并動態(tài)監(jiān)控承兌匯票差款與等值貨物的擔保比例。

知識產(chǎn)權(quán)擔保融資。可以用來設(shè)定擔保的知識產(chǎn)權(quán)的種類有以下幾種：第一種是著作權(quán)及其鄰接權(quán)。它主要有文字作品；口述作品；音樂、戲劇、曲藝、舞蹈作品；美術(shù)、攝影作品；電影、電視、錄像作品；工程設(shè)計、產(chǎn)品設(shè)計圖紙及其說明；地圖、示意圖等圖形作品；法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他作品。當然其中的口述作品因其未能固定化，而不適合作擔保的標的物。第二種是專利權(quán)。主要包括發(fā)明、實用新型、外觀設(shè)計。第三種是商標權(quán)。第四種是商業(yè)秘密權(quán)。但是商業(yè)秘密自身保密性與難以評估性使得它實際上很難成為融資的擔保對象。

重重困難　亟待破解

將流動中的貨物或未到賬的資金抵押給銀行，從而提前獲得企業(yè)生產(chǎn)所需要的資金，這種“當鋪式”的融資方式對于飽受“融資難”之困的中小企業(yè)來說很“解渴”。然而，據(jù)中國人民銀行和世界銀行對北京、上海、成都三地開展的動產(chǎn)擔保實踐調(diào)查結(jié)果顯示，在國外已經(jīng)普遍適用的動產(chǎn)融資在中國還存在重重阻力，讓我國的中小企業(yè)對動產(chǎn)融資這個渠道望而興嘆。國內(nèi)銀行對中小企業(yè)的融資服務(wù)，不僅缺乏多樣化的產(chǎn)品，更重要的是，銀行的客戶評價體系、風(fēng)險管理體系與中小企業(yè)實際需求不配套。大多數(shù)銀行至今還將傳統(tǒng)的大企業(yè)服務(wù)模式直接套用在中小企業(yè)身上，這樣勢必產(chǎn)生服務(wù)的脫節(jié)。

從融資體制上來看，銀行為了保證擔保的有效性，往往需要對其在擔保的財產(chǎn)上的權(quán)益在登記機構(gòu)備案，以便確立放款人在擔保物上的優(yōu)先受償權(quán)，同時使?jié)撛诘谌搅私馄湓趽Ｎ锷系臋?quán)益，預(yù)先避免可能產(chǎn)生的權(quán)益沖突。但是，作為登記備案的機構(gòu)――工商局卻只對不動產(chǎn)和小部分的生產(chǎn)設(shè)備等物品進行登記，其他的如倉單、應(yīng)收貨款等不在他們的管轄范圍內(nèi)，因為無法完成必須的登記手續(xù)，導(dǎo)致很多融資計劃不了了之。

從銀行制度和程序上看，我國基層銀行所獲得授權(quán)有限，辦事程序繁雜。中小企業(yè)貸款的數(shù)目雖然不大，但銀行貸款程序與大企業(yè)貸款的辦事程序卻一樣復(fù)雜煩瑣，少則一兩周，多則數(shù)月。即使錢貸到手，商機可能早已錯過。所以造成部分企業(yè)一旦借到款，寧肯接受罰息也不愿意辦續(xù)借手續(xù)，這還可省去又一番動產(chǎn)的評估、公證、登記等等貸款的全套繁雜的手續(xù)及高昂的費用。

從法律制度和程序上看，相關(guān)動產(chǎn)擔保的法律規(guī)定幾乎是一片空白，企業(yè)和銀行都感到無法可依，人民銀行曾經(jīng)開展的“信貸人權(quán)利保護”調(diào)研活動就顯示，大部分銀行不愿意接受動產(chǎn)作為擔保物――即便銀行愿意，也常常因為相關(guān)法律的不健全和登記系統(tǒng)的缺失而擱淺。

實際上，中小企業(yè)在尋求動產(chǎn)擔保貸款時所遇到的問題還遠不止銀行和法律

的問題。如我國的動產(chǎn)評估登記部門分散、手續(xù)煩瑣、收費高昂；企業(yè)的資產(chǎn)評估登記要涉及土地、房產(chǎn)、機動車、工商及稅務(wù)等眾多管理部門，辦理手續(xù)短則10天，長則30天，而且各個部門都要收費、收稅，費用一般占到了融資成本的20％，中小企業(yè)難以承受；同時國家規(guī)定的評估有效期限短，還常常與貸款期限不匹配，企業(yè)可能會在一個貸款期限內(nèi)因為評估時限過期而要重復(fù)進行資產(chǎn)評估，重新交費。

同時，缺乏權(quán)威的機構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)和設(shè)備等價值進行評估也阻礙了中小企業(yè)順利實行動產(chǎn)融資。資產(chǎn)評估服務(wù)機構(gòu)大多屬于部門壟斷服務(wù)，或帶有強制指定的評估單位，“皇帝女兒”的出身帶來工作上的很多弊端。知識產(chǎn)權(quán)是一種無形的價值，設(shè)備的折舊率等在評估時也有很大的主觀性，如果評估機構(gòu)的評估不夠科學(xué)，其誤差就更大了。如目前我國抵押貸款的抵押物折扣率很高，統(tǒng)計表明我國抵押貸款的抵押折扣率為：土地、房地產(chǎn)為70％，機器設(shè)備為50％，其他動產(chǎn)為25％～30％，專用設(shè)備為10％，這些遠遠超過了企業(yè)的承受能力。如何建立科學(xué)權(quán)威的機構(gòu)來評定這些不動產(chǎn)的價值，將很大程度上決定動產(chǎn)融資能否順利開展。

與貨幣市場相比較而言，以倉單抵押融資也存在很多問題。由于全社會的商業(yè)信用基礎(chǔ)還很薄弱，企業(yè)和金融機構(gòu)的資信評估不規(guī)范、不發(fā)達，二級市場缺乏統(tǒng)一、公開的報價系統(tǒng)，存在以“克隆”匯票為代表的票據(jù)欺詐，缺乏便利、低成本的查詢與見證系統(tǒng)，跨地區(qū)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)不方便且費用較高。倉單等票據(jù)的市場區(qū)域特色比較明顯，還沒有形成全國統(tǒng)一、有形的市場。同時，現(xiàn)行《票據(jù)法》中還沒有商業(yè)本票的概念，況且各方的認識存在很大的不統(tǒng)一，票據(jù)市場的范疇存在極大的不確定性，業(yè)務(wù)創(chuàng)新和市場拓展更是壁壘高樹，間接地影響了全國統(tǒng)一、有形票據(jù)市場的建立。企業(yè)編制虛假的購銷合同和增值稅發(fā)票的現(xiàn)象時有發(fā)生，有的金融機構(gòu)甚至明知其因，還違規(guī)辦理承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，致使銀行資金違規(guī)進入市場，倉單等票據(jù)業(yè)務(wù)的安全性受到損害，票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險加大。

這些融資方式上存在的問題實實在在地影響了動產(chǎn)融資的發(fā)展，中小企業(yè)每走一步都可能遇上以上任何一只“攔路虎”的阻擋。

努力創(chuàng)新　實現(xiàn)雙贏

近年來，各大銀行紛紛在動產(chǎn)融資上嘗試創(chuàng)新，但受益的企業(yè)非常有限。而據(jù)央行上?？偛刻峁┑馁Y料，美國建立了高效的動產(chǎn)擔保制度，包括應(yīng)收賬款在內(nèi)的動產(chǎn)質(zhì)押融資，已經(jīng)占到中小企業(yè)融資的70％。另據(jù)估算，我國大企業(yè)貸款中無擔保的信用貸款占27％，小企業(yè)只占5％，而中小企業(yè)總資產(chǎn)中大約60％是應(yīng)收賬款和存貨等動產(chǎn)。中國銀行董事長肖鋼不久前發(fā)表署名文章強調(diào)，商業(yè)銀行需要進行信貸制度創(chuàng)新，探索在專有技術(shù)、專利等動產(chǎn)上設(shè)置抵押或質(zhì)押，開展稅款返還擔保、股票股權(quán)抵押、保單抵押、債券抵押、應(yīng)收貨款抵押及其他權(quán)益抵押等多種貸款形式。

《物權(quán)法》頒布前，我國《擔保法》未將應(yīng)收賬款明確列入質(zhì)押物范圍，銀行與企業(yè)之間的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資沒有法律保障，抑制了金融機構(gòu)向這些企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。長期以來，動產(chǎn)質(zhì)押“蛋糕”難以做大，主要難度在于權(quán)屬問題。不動產(chǎn)有多項權(quán)利的登記制度，如房產(chǎn)到交易中心進行登記即可，而動產(chǎn)卻沒有此類制度。如今《物權(quán)法》的實施，擴大了可用于擔保的財產(chǎn)范圍，明確規(guī)定應(yīng)收賬款可以出質(zhì)，在法律上為保護債權(quán)人的利益提供了基本保障。

建立全國統(tǒng)一集中的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記系統(tǒng)，是對《物權(quán)法》實施的落實。我國原來的動產(chǎn)擔保物權(quán)制度中，擔保物范圍過于狹窄，不利于動產(chǎn)擔保價值發(fā)揮，不利于企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資，不利于金融產(chǎn)品創(chuàng)新，不利于信貸人權(quán)利保護和銀行貸款風(fēng)險防范。

北京銀行聯(lián)合信息網(wǎng)日前最新研究報告認為，作為重要的銀行中小企業(yè)信貸產(chǎn)品之一，開展動產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的條件已成熟，未來必將成為商業(yè)銀行重要的業(yè)務(wù)增長點和我國中小企業(yè)融資的新動力。如果能在以下幾方面改善銀企環(huán)境，將能夠有效破解中小企業(yè)貸款難問題：完善動產(chǎn)的評估體系，簡化銀行授信程序，同時鼓勵較大的資產(chǎn)管理公司和物流公司等第三方機構(gòu)配合，推動動產(chǎn)相關(guān)法律的制定。專家呼吁國家加快動產(chǎn)融資的立法建設(shè)，建立全國性的統(tǒng)一管理部門，并在財政金融政策上給予相應(yīng)的優(yōu)惠和扶持，并向廣大中小企業(yè)推廣；同時建立和完善投融資中介機構(gòu)，建立投融資信息網(wǎng)絡(luò)，還可以爭取更多的國內(nèi)外金融、保險及中介服務(wù)等多種分支機構(gòu)落戶國內(nèi)，從而為中小企業(yè)融資開辟更廣闊途徑。

篇9

一、抵押法律關(guān)系分析

《物權(quán)法》第179條規(guī)定:為擔保債務(wù)的履行，債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)抵押給債權(quán)人的，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)抵押權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該財產(chǎn)優(yōu)先受償。前款規(guī)定的債務(wù)人或者第三人為抵押人，債權(quán)人為抵押權(quán)人，提供擔保的財產(chǎn)為抵押財產(chǎn)。仔細分析該條內(nèi)容，可以得出以下結(jié)論:

第一，抵押包含兩種基本的法律關(guān)系，即債的法律關(guān)系和擔保法律關(guān)系，其中債的法律關(guān)系是主合同，擔保法律關(guān)系是從合同，即擔保合同的效力從屬于主合同。抵押權(quán)的成立以債權(quán)的成立并生效為前提條件，只有主債權(quán)成立并生效，抵押權(quán)才能成立并生效。主合同無效，擔保合同就無效。

第二，《物權(quán)法》未對債的類型作出限制。根據(jù)民法的基本理論，債是按照合同的約定或者依照法律的規(guī)定，在當事人之間產(chǎn)生的特定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。對于抵押擔保的債的類型，《擔保法》司法解釋第1條規(guī)定:當事人對由民事關(guān)系產(chǎn)生的債權(quán)，在不違反法律、法規(guī)強制性規(guī)定的情況下，以擔保法規(guī)定的方式設(shè)定擔保的，可以認定為有效。王利明教授認為:對各種合同產(chǎn)生之債，甚至非合同之債，只要是合法產(chǎn)生并已生效的，都應(yīng)當允許當事人通過設(shè)定抵押進行擔保，法律上沒有必要對此進行限制?？梢姡瑐粌H指借款法律關(guān)系，只要符合債的特征，均可以設(shè)定抵押。

第三，債權(quán)人和抵押權(quán)人具有同一性。即使是最高額抵押和債權(quán)發(fā)生前的抵押也不例外，雖然這兩種抵押設(shè)立時實際債權(quán)尚未產(chǎn)生，但當實際債權(quán)產(chǎn)生時抵押權(quán)人必須與債權(quán)人吻合才符合擔保法的原理。

上述抵押法律關(guān)系的分析是登記機構(gòu)在辦理抵押登記時需把握的基礎(chǔ)和原則，不管債權(quán)的形式如何變化，但萬變不離其宗，在辦理抵押時其法律關(guān)系都要符合上述特征。以下本文將針對一些新型主體申請抵押登記的特殊性問題予以分析。

二、一些新型主體申請抵押登記時需注意審查的相關(guān)問題

1信托公司

根據(jù)我國《信托法》第2條的規(guī)定:信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。由此可見，信托公司辦理信托業(yè)務(wù)時申請辦理的抵押登記涉及到以下幾種法律關(guān)系:委托人和信托公司之間的信托關(guān)系，信托公司和債務(wù)人之間的債權(quán)法律關(guān)系，抵押擔保法律關(guān)系。

信托和最大的區(qū)別在于受托人能否以自己的名義進行管理和處分。在法律關(guān)系中，人只能以被人從事民事法律行為，而在信托法律關(guān)系中，受托人具有相對的獨立性，受托人在為受益人的利益或者特定目的對財產(chǎn)進行管理和處分的過程中均是以自己的名義進行的。因此，在辦理信托公司申請的抵押登記時，應(yīng)當將抵押權(quán)人登記為信托公司，而非委托人。

另根據(jù)《信托公司管理辦法》第7條:設(shè)立信托公司，應(yīng)當經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，并領(lǐng)取金融許可證。未經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，任何單位和個人不得經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，任何經(jīng)營單位不得在其名稱中使用信托公司字樣(法律法規(guī)另有規(guī)定的除外)。第20條:信托公司固有業(yè)務(wù)項下可以開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務(wù)。投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。

根據(jù)上述規(guī)定，在辦理抵押登記時需注意審查信托公司是否有金融許可證以保證主體的適格性。

2基金管理人

根據(jù)我國《證券投資基金法》第2條的規(guī)定:在中華人民共和國境內(nèi)，公開或者非公開募集資金設(shè)立證券投資基金(以下簡稱基金)，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，進行證券投資活動?；鸱申P(guān)系中涉及三方主體，基金管理人、基金托管人和基金持有人?；鸸芾砣素撠煱l(fā)行并按照基金契約的約定，以基金持有人的利益為出發(fā)點進行管理和運用基金資產(chǎn)，基金托管人承擔為基金持有人保管基金資產(chǎn)的職責，基金持有人則通過購買基金，委托給基金管理人管理、運作，是基金的委托人和受益人。

基金發(fā)行分為公募和私募。公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行的證券投資基金。公募基金的投資對象限于上市交易的股票、債券等證券，一般不會涉及抵押登記。私募是相對于公募而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資，由于其投資渠道相對寬泛，基金管理人為盡到勤勉、審慎管理和處分基金財產(chǎn)的義務(wù)要求投資對象提供擔保，這時就會涉及到辦理抵押登記。

基金法律關(guān)系的實質(zhì)是信托關(guān)系，其不同于關(guān)系，雖然實際的出資人為基金份額持有人，但其在申購基金財產(chǎn)時即喪失了對該基金財產(chǎn)名義上的所有權(quán)，即該基金財產(chǎn)名義上的所有權(quán)從基金份額持有人轉(zhuǎn)移到了基金管理人，如將基金份額持有人登記為抵押權(quán)人則違背了債權(quán)人和抵押權(quán)人的同一性原理。基金托管人的職責主要是監(jiān)督和規(guī)范基金財產(chǎn)的管理和運用，防止基金管理人侵害基金持有人的利益，其并不享有對基金財產(chǎn)名義上或者實質(zhì)上的所有權(quán)，因此，基金托管人也不是適格的抵押權(quán)人。因此，基金管理人作為基金發(fā)行中的抵押權(quán)人，既符合《物權(quán)法》、《房屋登記辦法》、《基金公司管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，又符合信托原理、債權(quán)人和抵押權(quán)人的同一性等相關(guān)法理，是適格的抵押權(quán)人。登記機構(gòu)在辦理抵押登記時應(yīng)將基金管理人登記為抵押權(quán)人。

需要注意的是，《基金公司管理辦法》第11條規(guī)定:國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對證券投資基金活動實施監(jiān)督管理。第12條規(guī)定:基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔任。擔任基金管理人，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準。第46條規(guī)定:投資人繳納認購的基金份額的款項時，基金合同成立;基金管理人依照本法第44條的規(guī)定向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)辦理基金備案手續(xù)，基金合同生效。第119條規(guī)定:非公開募集基金募集完畢，經(jīng)注冊、登記的基金管理人應(yīng)當分別向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者基金行業(yè)協(xié)會備案。

可見，發(fā)行基金監(jiān)管部門是證監(jiān)會，登記機構(gòu)沒有權(quán)力也沒有能力對基金合同的合法性進行實質(zhì)審查。但是為確?；A(chǔ)法律關(guān)系的合法性以及基金合同已成立，在辦理基金管理人申請辦理的抵押登記時，要注意審查基金管理人是否有國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準成立的文件以及基金合同已在國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)備案的證明材料，以避免由于基礎(chǔ)法律關(guān)系無效而導(dǎo)致抵押登記被法院撤銷的行政風(fēng)險。

3全體債券持有人

根據(jù)《公司債券發(fā)行試點辦法》第3條規(guī)定:申請發(fā)行公司債券，應(yīng)當符合《證券法》、《公司法》和本辦法規(guī)定的條件，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準。第23條規(guī)定:公司應(yīng)當為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議;在債券存續(xù)期限內(nèi)，由債券受托管理人依照協(xié)議的約定維護債券持有人的利益。第24條規(guī)定:債券受托管理人應(yīng)當為債券持有人的最大利益行事，不得與債券持有人存在利益沖突。第25條規(guī)定:公司為債券設(shè)定擔保的，債券受托管理人應(yīng)當約定擔保財產(chǎn)為信托財產(chǎn)，債券受托管理人應(yīng)在債券發(fā)行前取得擔保的權(quán)利證明或其他有關(guān)文件，并在擔保期間妥善保管。

公司為發(fā)行債券以房產(chǎn)抵押作為擔保申請辦理抵押登記時，債權(quán)尚未發(fā)生，債權(quán)人(債券持有人)尚不確定，但必須辦理抵押登記，此時就涉及到公司發(fā)行債券以房產(chǎn)抵押作為擔保時如何判斷抵押權(quán)人的問題。本文認為債權(quán)是否實際發(fā)生并不影響抵押權(quán)人和債權(quán)人的同一性，全體債券持有人應(yīng)為抵押權(quán)人。債券受托管理人只是根據(jù)法律的規(guī)定依法維護全體債券持有人的利益，其和全體債券持有人之間的法律關(guān)系是法定。因此，債券受托管理人不能越俎代庖，侵犯全體債券持有人的利益。

需要注意的是，在具體辦理抵押登記時，由于全體債券持有人尚未產(chǎn)生，且是個概括抽象的概念，不可能由其到場辦理，因此，債券受托管理人作為其法定人可以其申請辦理抵押登記。國土資源部辦公廳回復(fù)遼寧省國土資源廳的《國土資源部辦公廳關(guān)于為公司債券持有人辦理國有土地使用權(quán)抵押登記有關(guān)問題的復(fù)函》也明確:鑒于債權(quán)人具有不特定性，公司按照《公司債券發(fā)行試點辦法》有關(guān)規(guī)定依法聘請債券受托管理人的，在法律沒有禁止性規(guī)定以及當事人之間沒有禁止代為辦理抵押登記約定的情形下，公司債券受托管理人可以全體公司債券持有人(抵押權(quán)人)申請土地使用權(quán)抵押登記。另外需要特別審查公司發(fā)行債券是否已經(jīng)通過中國證券監(jiān)督管理委員會核準，以確?；A(chǔ)法律關(guān)系的合法性。

4典當公司

根據(jù)《典當管理辦法》第3條:典當，是指當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內(nèi)支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。

這里的典當不同于典權(quán)。典當和典權(quán)的區(qū)別在于:(1)前者是擔保當金的回贖，后者是以使用和收益為內(nèi)容的用益物權(quán);(2)估價金額在3萬元以上的典當物不適用流質(zhì)條款，后者適用流質(zhì)條款，即如果出典人超過期限未贖回典物，典權(quán)人可以直接取得典物的所有權(quán);(3)房地產(chǎn)典當不轉(zhuǎn)移占有，而典權(quán)以占有為前提。

典當?shù)脑O(shè)立是為擔保債權(quán)的實現(xiàn)，其目的在于債務(wù)人不按期償還當金時，典當公司可以獲得優(yōu)先受償權(quán)，其法律關(guān)系完全符合抵押法律關(guān)系的特征。對此，《最高人民法院關(guān)于金德輝訴佳本斯市永恒典當商行房屋典當案件應(yīng)如何處理的函復(fù)》有所印證，認定雙方的約定僅僅是以當票形式的房屋抵押借款合同應(yīng)按照抵押借款合同糾紛處理為宜。

另根據(jù)《典當管理辦法》第巧條規(guī)定:收到設(shè)立典當行或者典當行申請設(shè)立分支機構(gòu)的申請后，設(shè)區(qū)的市(地)級商務(wù)主管部門應(yīng)當報省級商務(wù)主管部門審核，省級商務(wù)主管部門將審核意見和申請材料報送商務(wù)部，由商務(wù)部批準并頒發(fā)《典當經(jīng)營許可證》。第25條規(guī)定:經(jīng)批準，典當行可以經(jīng)營下列業(yè)務(wù):(三)房地產(chǎn)(外省、自治區(qū)、直轄市的房地產(chǎn)或者未取得商品房預(yù)售許可證的在建工程除外)抵押典當業(yè)務(wù)。第36條，當物的估價金額及當金數(shù)額應(yīng)當由雙方協(xié)商確定。房地產(chǎn)的當金數(shù)額經(jīng)協(xié)商不能達成一致的，雙方可以委托有資質(zhì)的房地產(chǎn)價格評估機構(gòu)進行評估，估價金額可以作為確定當金數(shù)額的參考。典當期限由雙方約定，最長不得超過6個月。

因此，在辦理典當公司申請辦理的抵押登記時，應(yīng)收取《典當經(jīng)營許可證》，并應(yīng)注意審查房屋典當期限是否未超過6個月，申請辦理的抵押不能是在建工程抵押。

5融資性擔保公司

融資性擔保是指擔保人與銀行業(yè)金融機構(gòu)等債權(quán)人約定，當被擔保人不履行對債權(quán)人負有的融資性債務(wù)時，由擔保人依法承擔合同約定的擔保責任的行為。融資J陛擔保法律關(guān)系的實質(zhì)是反擔保。

所謂反擔保，是指第三人為債務(wù)人向債權(quán)人提供擔保時，債務(wù)人應(yīng)第三人的要求為第三人所提供的擔保。其目的是確保第三人追償權(quán)的實現(xiàn)。反擔保的成立須具備下列幾個條件:(1)第三人向債權(quán)人提供了擔保。因反擔保依附于擔保而存在。因此，只有第三人向債權(quán)人提供了擔保，方有權(quán)要求債務(wù)人提供反擔保，反擔保方能成立;(2)債務(wù)人或債務(wù)人之外的其他人向第三人提供擔保;(3)只有在第三人為債務(wù)人提供保證、抵押或質(zhì)押擔保時，才能要求債務(wù)人向其提供反擔保;(4)須符合法定形式，即反擔保應(yīng)當采用書面形式，依法需要辦理登記或移交占有的，應(yīng)當辦理登記或轉(zhuǎn)交占有手續(xù)。

根據(jù)《融資性擔保公司管理新行辦法》第8條規(guī)定:設(shè)立融資性擔保公司及其分支機構(gòu)，應(yīng)當經(jīng)監(jiān)管部門審查批準。任何單位和個人未經(jīng)監(jiān)管部門批準不得經(jīng)營融資性擔保業(yè)務(wù)，不得在名稱中使用融資性擔保字樣(法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外)。經(jīng)批準設(shè)立的融資性擔保公司及其分支機構(gòu)，由監(jiān)管部門頒發(fā)經(jīng)營許可證，并憑該許可證向工商行政管理部門申請注冊登記。第21條規(guī)定:融資性擔保公司不得從事下列活動:吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款、受托投資及監(jiān)管部門規(guī)定不得從事的其他活動。

根據(jù)以上規(guī)定，融資性擔保公司只能在其經(jīng)營范圍內(nèi)為債務(wù)人提供保證業(yè)務(wù)后，要求債務(wù)人或第三人提供反擔保時，才能作為抵押權(quán)人接受抵押擔保。而不能直接在發(fā)放貸款后要求債務(wù)人或第三人提供抵押擔保。因此，登記機構(gòu)在辦理融資性擔保公司申請辦理抵押登記時，必須是反擔保法律關(guān)系，需收取的主合同包括借款人和銀行簽訂的借款合同、借款人和融資性擔保公司簽訂的委托擔保合同、融資性擔保公司和銀行簽訂的保證合同。另，審查抵押權(quán)人主體身份證明材料時需注意其是否具有相關(guān)監(jiān)管部門頒發(fā)的經(jīng)營許可證。

6小額貸款公司

小額貸款公司是為促進農(nóng)業(yè)、農(nóng)民和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，支持社會主義新農(nóng)村建設(shè)的背景下創(chuàng)設(shè)的可以從事貸款類金融業(yè)務(wù)的企業(yè)。根據(jù)銀監(jiān)會和央行2008年下發(fā)的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》的規(guī)定:小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責任公司或股份有限公司。小額貸款公司應(yīng)執(zhí)行國家金融方針和政策，在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，自主經(jīng)營，自負盈虧，自我約束，自擔風(fēng)險，其合法的經(jīng)營活動受法律保護，不受任何單位和個人的干涉。申請設(shè)立小額貸款公司，應(yīng)向省級政府主管部門提出正式申請，經(jīng)批準后，到當?shù)毓ど绦姓芾聿块T申請辦理注冊登記手續(xù)并領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照。此外，還應(yīng)在5個工作日內(nèi)向當?shù)毓矙C關(guān)、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會派出機構(gòu)和中國人民銀行分支機構(gòu)報送相關(guān)資料。小額貸款公司應(yīng)向注冊地中國人民銀行分支機構(gòu)申領(lǐng)貸款卡。

篇10

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺 信托產(chǎn)品 法律合規(guī)風(fēng)險 信用風(fēng)險 流動性風(fēng)險

在地方政府性債務(wù)總規(guī)模中，以地方政府融資平臺為借款主體的債務(wù)占據(jù)了較大比例。2013年12月30日，審計署的《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》顯示，截至2013年6月底，以融資平臺為借款主體的地方政府性債務(wù)規(guī)模為40755.54億元，占整個地方政府負有償還責任債務(wù)總規(guī)模的37.44%。而截至2013年底，地方政府融資平臺信托產(chǎn)品是信托資金投向最為集中的行業(yè)，其存續(xù)余額約為2.6萬元1，占融資平臺債務(wù)總額的50%左右。

近年來，政府性債務(wù)問題逐步引起廣泛關(guān)注，其中地方政府債務(wù)問題尤為突出，而占比較大的融資平臺信托產(chǎn)品的風(fēng)險問題也引起了市場的重視。本文擬對地方政府融資平臺信托產(chǎn)品的主要類型和風(fēng)險進行全面梳理，以供投資者參考。

地方政府融資平臺信托產(chǎn)品的主要類型

由于每個地方政府融資平臺面臨的具體情況各不相同，所以其信托產(chǎn)品也千差萬別。歸納起來，筆者認為，目前市場上地方政府融資平臺信托產(chǎn)品主要有以下幾種類型。

（一）貸款類

貸款類信托產(chǎn)品是地方政府融資平臺信托產(chǎn)品中最為常見的一類，具體表現(xiàn)為信托公司以信托資金向地方政府融資平臺或其子公司發(fā)放信托貸款。貸款的形式有流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款、項目融資貸款等。

貸款類信托產(chǎn)品的優(yōu)點在于，操作模式較為簡單易行，能夠為社會上大多數(shù)投資者所理解和接受。

（二）股權(quán)附加回購類

股權(quán)附加回購類信托產(chǎn)品，是指信托公司發(fā)行信托計劃募集資金，通過股權(quán)增資的形式投資地方政府融資平臺項目公司股權(quán)，同時，地方政府融資平臺簽署回購函，承諾到期足值回購信托計劃所持有的項目公司股權(quán)。

此類產(chǎn)品的優(yōu)點在于，能夠避免繁瑣的貸款審批、統(tǒng)計、托管支付程序，而且資金用途較為自由，沒有嚴格的用款限制；同時，充實了項目公司的資本金，為項目公司日后爭取更多的銀行貸款創(chuàng)造了條件。

但是，這種模式最初出現(xiàn)的目的在于規(guī)避銀監(jiān)會對融資類信托產(chǎn)品的限制，隨著這種模式被越來越普遍地應(yīng)用，銀監(jiān)會已經(jīng)將此類產(chǎn)品定義為融資類項目。

（三）特定資產(chǎn)收益權(quán)類

特定資產(chǎn)收益權(quán)類產(chǎn)品，是指信托公司發(fā)行信托計劃，募集信托資金，受讓地方政府融資平臺某個特定資產(chǎn)（如高速公路收費權(quán)、應(yīng)收賬款、租金收入等）的債權(quán)或者收益權(quán)，以該特定資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流作為信托計劃的未來現(xiàn)金流入來源。一般情況下，融資平臺會承諾當某一期現(xiàn)金回流無法覆蓋信托計劃預(yù)期收益時，承擔補足的義務(wù)。

特定資產(chǎn)收益權(quán)類信托產(chǎn)品是資產(chǎn)證券化的雛形。一般而言，此類產(chǎn)品如果做到信托受益權(quán)標準化，且引入外部評級等其他中介機構(gòu)，則有望發(fā)展成標準的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。此類產(chǎn)品一般在地方政府融資平臺資產(chǎn)負債率較高、流動資金缺口不大、沒有現(xiàn)成合適資產(chǎn)進行抵質(zhì)押等情況下采用。

此類產(chǎn)品的優(yōu)點在于，將融資平臺缺乏流動性的資產(chǎn)的未來穩(wěn)定現(xiàn)金流提前變現(xiàn)。

（四）有限合伙模式

有限合伙模式，是指信托公司發(fā)行信托計劃，募集信托資金，和地方政府融資平臺指定的機構(gòu)一起成立有限合伙企業(yè)。其中，信托計劃在有限合伙企業(yè)中扮演LP角色，GP角色2由融資平臺或融資平臺和其他企業(yè)一同出資成立的企業(yè)（國有獨資公司無法扮演GP角色）承擔。有限合伙企業(yè)并入融資平臺表內(nèi)，再通過有限合伙企業(yè)向母公司發(fā)放股東借款，來達到為融資平臺融資的目的。

一方面，有限合伙模式較為復(fù)雜，涉及的主體較多，而且牽扯多重繳稅的問題，會提高企業(yè)的融資成本。但另一方面，這種模式較為隱蔽，能夠幫助融資平臺擴大資產(chǎn)規(guī)模，撬動更大的財務(wù)杠桿。

地方政府融資平臺信托產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險

盡管不同類型地方政府融資平臺信托產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)、信用增進條件、項目資質(zhì)及風(fēng)控標準等方面存在差異，但概括地說，它們皆面臨如下幾大類風(fēng)險。

（一）法律合規(guī)風(fēng)險

地方政府融資平臺涉及的法律法規(guī)較多，監(jiān)管機構(gòu)對其融資主體、借款用途等有著各種各樣的限制和要求。地方政府融資平臺融資所涉及的合規(guī)限制主要有：

1.融資主體方面

根據(jù)《關(guān)于加強2013年地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕10號，以下簡稱《指導(dǎo)意見》），銀監(jiān)會對地方政府融資平臺實行嚴格的“名單制”管理，且要求各銀行及時更新“名單制”管理信息系統(tǒng)中的客戶信息，按季報送監(jiān)管機構(gòu)；嚴禁各銀行對未納入“名單制”管理的融資平臺發(fā)放任何形式由財政性資金承擔直接或間接還款責任的貸款。

同時，銀監(jiān)會要求各銀行將融資平臺劃分為“仍按平臺管理類”和“退出為一般公司類”（簡稱“退出類”）?！巴顺鲱悺笔侵附?jīng)核查評估和整改后，已具備商業(yè)化貸款條件，自身具有充足穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，能夠全額償還貸款本息，整體轉(zhuǎn)化為一般公司類客戶管理的融資平臺；凡不符合退出條件及未完成退出流程的融資平臺，均作為“仍按平臺管理類”管理。

2.項目選擇方面

在《指導(dǎo)意見》中，銀監(jiān)會對地方政府融資平臺貸款投向作了嚴格規(guī)定：“對于‘仍按平臺管理類’，新發(fā)放貸款的投向主要為五個方面：一是符合《公路法》的收費公路項目；二是國務(wù)院審批或核準通過且資本金到位的重大項目；三是符合《關(guān)于加強土地儲備與融資管理的通知》（國土資發(fā)〔2012〕162號）要求，已列入國土資源部名錄的土地儲備機構(gòu)的土地儲備貸款；四是保障性安居工程建設(shè)項目；五是工程進度達到60%以上，且現(xiàn)金流測算達到全覆蓋的在建項目?！?/p>

其中，需要注意的是，信托產(chǎn)品要求不得發(fā)放土地儲備貸款；保障性住房貸款需要滿足“四二二”要求，即“四證”齊全（國有土地使用證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證及建筑工程施工許可證），開發(fā)企業(yè)具備二級開發(fā)資質(zhì)，以及資本金投入達到20%以上。

3.增信措施方面

在現(xiàn)實中，地方政府融資平臺會給其信托產(chǎn)品引入各種各樣的增信措施，具體包括擔保承諾、不動產(chǎn)抵押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等。同時，信托產(chǎn)品作為一種金融產(chǎn)品，信托公司或者其他金融機構(gòu)也會為信托產(chǎn)品本身提供諸如回購承諾等增信措施。事實上，這些增信措施經(jīng)常會涉及合規(guī)問題，下面即對這些措施中需要關(guān)注的合規(guī)問題作一個簡要分析。

（1）擔保承諾

不論何種形式的政府擔保，或者學(xué)校、醫(yī)院等公益性質(zhì)事業(yè)單位的擔保，在原則上都是無效的?！稉７ā分械诎藯l和第九條明確規(guī)定，國家機關(guān)不得為保證人，學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等公益性質(zhì)事業(yè)單位也不得為保證人。2012年12月的《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（財預(yù)2012463號）再次重申：地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體，要繼續(xù)嚴格按照《擔保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不得出具擔保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔保協(xié)議，不得以機關(guān)事業(yè)單位及社會團體的國有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資進行抵押或質(zhì)押，不得為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔償債責任，不得為其他單位或企業(yè)的回購（BT）協(xié)議提供擔保，不得從事其他違法違規(guī)擔保承諾行為。

（2）不動產(chǎn)抵押

地方政府融資平臺用于抵押的不動產(chǎn)一般有土地、在建工程等，需要關(guān)注的方面有：

第一，在土地抵押中，用于抵押的土地是否為劃撥地，如果是劃撥地，信托公司在進行抵押物處置時，應(yīng)補交土地出讓金后方可有限受償。

第二，用于抵押擔保的土地必須擁有合法的土地使用權(quán)證。

第三，學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體的教育設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施和其他社會公益設(shè)施不能用于抵押。

第四，在建工程的融資抵押權(quán)原則上要劣后于稅收優(yōu)先權(quán)、土地使用權(quán)出讓金優(yōu)先權(quán)、建設(shè)工程款優(yōu)先權(quán)等。

此外，還有很多涉及擔保方面的細節(jié)問題，筆者對其進行了總結(jié)，具體見表1。

表1 不動產(chǎn)抵押涉及法律問題總結(jié)

不得抵押物 權(quán)屬有爭議的房地產(chǎn)

用于教育、醫(yī)療、市政等公共福利事業(yè)的房地產(chǎn)

列入文物保護的建筑物和有重要紀念意義的其他建筑物

已依法公告列入拆遷范圍的房地產(chǎn)

被依法查封、扣押、監(jiān)管或者以其他形式限制的房地產(chǎn)

依法不得抵押的其他房地產(chǎn)

抵押各類型房地產(chǎn)的具體規(guī)定 以享受國家優(yōu)惠政策購買的房地產(chǎn)抵押的，其抵押額以房地產(chǎn)權(quán)利人可以處分和收益的份額比例為限

國有企業(yè)、事業(yè)單位法人以國家授予其經(jīng)營管理的房地產(chǎn)抵押的，應(yīng)當符合國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定

以集體所有制企業(yè)的房地產(chǎn)抵押的，必須經(jīng)集體所有制企業(yè)職工大會通過并報上級主管機關(guān)備案

以中外合資、中外合作和外商獨資企業(yè)的房地產(chǎn)抵押的，必須經(jīng)過董事會通過，但企業(yè)章程另有規(guī)定的除外

以有限責任公司、股份有限公司的房地產(chǎn)抵押的，必須經(jīng)過董事會或者股東大會通過，但企業(yè)章程另有規(guī)定的除外

以有經(jīng)營期限企業(yè)所有的房地產(chǎn)抵押的，所擔保債務(wù)的履行期限不應(yīng)當超過該企業(yè)的經(jīng)營期限

以具有土地使用年限的房地產(chǎn)抵押的，所擔保債務(wù)的履行期限不應(yīng)超過土地使用權(quán)出讓合同規(guī)定的使用年限減去已經(jīng)使用年限后的剩余年限

以共有房地產(chǎn)抵押的，抵押人應(yīng)當事先征得其他共有人的書面同意

以已經(jīng)出租的房地產(chǎn)抵押的，抵押人應(yīng)當將租賃情況告知抵押權(quán)人，并將抵押情況告知承租人，原租賃合同繼續(xù)有效

處分抵押物所得借款的清償順序 （1）支付處分抵押房地產(chǎn)的費用

（2）扣除抵押房地產(chǎn)應(yīng)當繳納的稅金

（3）償還抵押權(quán)人債權(quán)本息及支付違約金

（4）賠償由債務(wù)人違反合同而對抵押權(quán)人造成的損害

（5）剩余金額交還抵押人

注：本表根據(jù)《擔保法》、《物權(quán)法》、《城市房地產(chǎn)抵押管理辦法》等綜合整理得出。

（3）應(yīng)收賬款質(zhì)押

2012年12月的《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》明確規(guī)定：“除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體等不得以委托單位建設(shè)并承擔逐年回購（BT）責任等方式舉借政府性債務(wù)。對符合法律或國務(wù)院規(guī)定可以舉借政府性債務(wù)的公共租賃住房、公路等項目，確需采取代建制建設(shè)并由財政性資金逐年回購（BT）的，必須根據(jù)項目建設(shè)規(guī)劃、償債能力等，合理確定建設(shè)規(guī)模，落實分年資金償還計劃?！彼?，從合規(guī)的角度來說，用于質(zhì)押的BT工程款的產(chǎn)生時間，原則上應(yīng)該在2012年12月以前。

（4）信托公司或其他金融機構(gòu)的增信措施

由信托公司或其子公司提供的擔保值得關(guān)注。第一，《信托公司管理辦法》第二十二條規(guī)定，信托公司可以對外提供擔保，但對外擔保余額不得超過凈資產(chǎn)的50%。第二，現(xiàn)在部分信托公司通過成立子公司的模式為自己的產(chǎn)品提供擔保，而銀監(jiān)會對各個信托公司的監(jiān)管屬于全口徑并表監(jiān)管，故這種做法的實際擔保效應(yīng)值得商榷。

同樣，銀行擔保的合法合規(guī)性也值得關(guān)注。在銀行同業(yè)資金投資信托受益權(quán)的過程中，經(jīng)常需要三方協(xié)議中的丙方銀行出具信托受益權(quán)的到期回購承諾。擔保是銀行的重要日常業(yè)務(wù)，但是銀行的擔保需要總行層面的審批，在實務(wù)中，會有部分銀行分行在沒有總行審批文件的情況下，私自出具抽屜協(xié)議3進行擔保。盡管目前市場上尚無銀行分行出具抽屜協(xié)議，最終卻沒有履行擔保義務(wù)而被的先例，但是不代表這種模式在法律上沒有風(fēng)險。

（二）信用風(fēng)險

地方政府融資平臺的行政級別與地位，在很大程度上決定著其能調(diào)用資源的多寡，因此是影響其信托產(chǎn)品信用風(fēng)險的首要因素。同時，市場普遍認為，地方政府融資平臺的信用其實是基于地方政府自身或者上級財政的信用，所以，在評價地方政府融資平臺信托產(chǎn)品的風(fēng)險時，還會對當?shù)卣呢斦?jīng)濟實力進行細致分析。此外，融資平臺自身的經(jīng)營性收入、現(xiàn)金流情況等都與其信托產(chǎn)品信用風(fēng)險緊密相關(guān)。

1.行政級別與地位

在地方政府融資平臺行政化色彩濃厚的背景下，行政級別是其較為重要的一個“身份標識”，是評價其信托產(chǎn)品信用風(fēng)險需要首要考慮的因素。同時，同一個地市可能會有多家平臺公司，而這些平臺公司在該地市的地位和角色各不相同。不同行政級別和地位的平臺公司在面臨現(xiàn)金流風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險時，所能夠調(diào)動的用于解決問題的資源和力量是完全不一樣的，這就決定了其信托產(chǎn)品的信用風(fēng)險存在差異。

2.區(qū)域財政經(jīng)濟實力

地方政府融資平臺信托產(chǎn)品具有很強的政府信用背書，投資者在進行遴選時，需要注意融資主體所在地的GDP、財政收入、稅收收入、負債率等情況。除了這些常用的指標外，筆者在此提出另外一些指標，以供參考：

（1）當?shù)毓_發(fā)債平臺公司總負債/當?shù)谿DP

通常情況下，一個地區(qū)內(nèi)的政府融資平臺不止一家，這些融資平臺如果出現(xiàn)信用風(fēng)險，原則上都應(yīng)該由當?shù)卣峁┲С?，而且一個地區(qū)之內(nèi)的平臺公司互保的情況非常普遍，因此，當衡量某個地方政府融資平臺信托產(chǎn)品的信用風(fēng)險時，應(yīng)該考察整個地區(qū)面臨的財政壓力。

（2）預(yù)算內(nèi)收入/預(yù)算內(nèi)支出

很多投資者僅關(guān)注地區(qū)財政收入情況，認為財政收入越高越好。但是事實上，財政收入高的地區(qū)，往往也有較高的財政支出壓力，而且財政支出特別是預(yù)算內(nèi)財政支出，具有較強的剛性性質(zhì)，難以縮減。因此，預(yù)算內(nèi)收入/預(yù)算內(nèi)支出這個指標更適合用于衡量一個地區(qū)真實的財政收支情況。

（3）政府基金性收入/財政總收入

目前，在全國的地方政府基金性收入中，80%以上的收入來源于土地出讓收入，因此可以認為，政府基金性收入/財政總收入這個指標衡量的是地方政府財政總收入對土地出讓收入的依賴程度。

很多人認為，地方政府土地出讓收入越高，說明當?shù)刎斦杖爰軜?gòu)越有問題，這存在認識上的誤區(qū)。事實上，土地出讓收入是地方政府具有較高自由支配能力的資金，也是地方政府融資平臺出現(xiàn)現(xiàn)金流危機時，地方政府最先可能考慮動用的資金，故這部分收入雖然不穩(wěn)定，但是對于地方政府融資平臺的重要性非常大。

3.經(jīng)營性收入

地方政府融資平臺的主要經(jīng)營性收入包括土地一級開發(fā)收入、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收入、安置房銷售收入、租賃及物業(yè)管理、水電煤氣天然氣銷售收入、污水處理收入、公交收入、市政工程施工收入、公路收費收入等。

其中，租賃及物業(yè)管理收入、水電煤氣銷售收入、污水處理收入、公交收入、公路收費收入等具有較強的穩(wěn)定性，可以帶來較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而土地一級開發(fā)收入和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收入則高度依賴地方政府土地出讓收入。而在地方政府土地出讓收入中，絕大部分是商業(yè)住宅用地收入和商業(yè)地產(chǎn)土地出讓收入，工業(yè)用地出讓收入對土地出讓收入貢獻不大?？紤]到當前三四線城市整體地產(chǎn)風(fēng)險較大，因此過度依賴土地出讓收入的平臺公司未來面臨著較大的經(jīng)營風(fēng)險。

在實際決策中，可以用（土地一級開發(fā)收入+基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收入）/當年營業(yè)性收入這個指標衡量融資平臺對政府賣地收入的依賴程度。如果這個指標過高，同時平臺又位于地產(chǎn)泡沫較大的城市，那么該平臺信托產(chǎn)品的信用風(fēng)險值得關(guān)注。

同時，由于土地開發(fā)的有限性，對于較為依賴土地開發(fā)收入的融資平臺，應(yīng)該關(guān)注當?shù)匚磥?～5年的土地開發(fā)規(guī)劃。

4.現(xiàn)金流情況

由于地方政府融資平臺信托產(chǎn)品多為投資額度大、回收期限長的項目，其現(xiàn)金流一般較為緊張，因此在考察還款來源時，對其未來現(xiàn)金流進行預(yù)測非常重要。對此，投資者應(yīng)關(guān)注以下兩點：

（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況

原則上，經(jīng)營性現(xiàn)金流是融資平臺最為重要的現(xiàn)金流，因此，在衡量信用風(fēng)險時，對其未來經(jīng)營性現(xiàn)金流進行測算至關(guān)重要。

融資平臺未來經(jīng)營性現(xiàn)金流情況主要取決于各項經(jīng)營性收入的實現(xiàn)情況。在對其進行測算時，應(yīng)該注意：預(yù)期能獲得一級開發(fā)收入的土地必須取得國有土地使用權(quán)證，而且應(yīng)該要求融資平臺提供當?shù)卣磥?～5年的土地開發(fā)規(guī)劃文件；融資平臺未來的財政補貼收入等財政性承諾收入，具有較大的不確定性，有明確文件規(guī)定的強制性財政撥款收入才能夠被列入未來可預(yù)期現(xiàn)金流范疇內(nèi)。

（2）融資活動現(xiàn)金流依賴情況

一般用三年融資活動現(xiàn)金總流入/三年現(xiàn)金總流入這個指標衡量融資平臺對融資活動現(xiàn)金流的依賴程度。這個指標越高，說明融資平臺對融資活動現(xiàn)金流的依賴程度越高。

如果融資平臺對融資活動現(xiàn)金流的依賴程度較高，則應(yīng)該重點關(guān)注融資平臺的未來再融資能力。通過調(diào)查融資平臺的銀行授信情況、公開發(fā)債評級、未來債務(wù)到期集中度等情況，可以推斷企業(yè)的再融資能力。

（三）政策風(fēng)險

政策風(fēng)險是指國家對地方政府融資平臺相關(guān)政策進行大方向調(diào)整所帶來的風(fēng)險。由于地方政府融資平臺的特殊性，與地方財政掛鉤程度較高，因此政策風(fēng)險對地方政府融資平臺信托產(chǎn)品的影響很大。

在考察融資平臺信托產(chǎn)品所面臨的政策風(fēng)險時，要重點關(guān)注國務(wù)院、人民銀行、銀監(jiān)會、發(fā)展改革委、財政部等各個相關(guān)部門對地方政府性債務(wù)的政策調(diào)整和表態(tài)。

（四）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指投資者在急需現(xiàn)金時，無法將信托產(chǎn)品迅速變現(xiàn)的風(fēng)險。流動性風(fēng)險是所有非標產(chǎn)品都面臨的風(fēng)險。對于地方政府融資平臺信托產(chǎn)品，當投資者需要通過轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)實現(xiàn)資金回籠時，通常很難找到一個活躍的信托交易平臺來實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，從而面臨著潛在的流動性風(fēng)險。

2014年4月8日，銀監(jiān)會了《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕99號），明確提出要研究推出債權(quán)型信托直接融資工具。如果這一工具能順利推出，將為降低或化解融資平臺信托產(chǎn)品流動性風(fēng)險提供切實可行的解決方案。

小結(jié)

地方政府融資平臺作為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高峰時期的一類特殊實體，經(jīng)營業(yè)務(wù)上具有項目投資額度高、回收期限長的特點，公司治理上具有高度的行政化色彩。其信托產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險有法律合規(guī)風(fēng)險、信用風(fēng)險、政策風(fēng)險及流動性風(fēng)險等，尤其應(yīng)關(guān)注其中的法律合規(guī)風(fēng)險和信用風(fēng)險。其中，法律合規(guī)風(fēng)險方面，應(yīng)著重審查項目融資主體、項目選擇、增信措施方面的風(fēng)險；信用風(fēng)險方面，應(yīng)重點關(guān)注融資平臺的行政級別與地位、所處地區(qū)財政經(jīng)濟實力、經(jīng)營性收入及現(xiàn)金流情況等。

注：1. 根據(jù)信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至2013年底，在信托資金投向中，投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類資產(chǎn)的余額為2.6萬億元。而在實際操作中，信托資金投資基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)的最常用方式為向地方政府融資平臺項目進行投資，故以上述數(shù)據(jù)作為地方政府融資平臺信托產(chǎn)品存續(xù)余額的估算數(shù)。

2.LP指的是有限合伙人，GP指的是普通合伙人。在有限合伙企業(yè)中，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔責任；普通合伙人承擔企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)。

3.所謂抽屜協(xié)議，是指商業(yè)銀行分行在沒有總行授權(quán)的情況下，私下與交易對手簽訂的遠期回購協(xié)議等文件。

作者單位：中海信托股份有限公司信托業(yè)務(wù)北京總部

參考文獻

[1]張同慶：《信托業(yè)務(wù)法律實務(wù)》，北京，中國法制出版社，2012。