導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷困難時(shí)期

論及全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我們的目光不能不首先投向美國(guó)。

2007年四個(gè)季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為0.6％、3.8％、4.9％、0.6％，第四季度開(kāi)始放緩。2007年年中次級(jí)抵押貸款和相關(guān)結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品虧損程度加深，以及隨之而來(lái)的對(duì)高評(píng)級(jí)證券的信用重新評(píng)估，令投資者市場(chǎng)信心喪失，美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈振蕩，流動(dòng)性驟然緊縮。2008年，房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下滑，次級(jí)抵押貸款違約率大幅上升，金融市場(chǎng)出現(xiàn)信用危機(jī)進(jìn)一步深化，范圍也在擴(kuò)大。加之國(guó)際原油、農(nóng)產(chǎn)品和其他大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲侵蝕了家庭收入，同時(shí)增加企業(yè)成本，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)衰退跡象。

具體到美國(guó)家庭，首先，房市加速下滑。2008年1月美國(guó)20個(gè)城市房?jī)r(jià)歷史性下降2.4％；這是持續(xù)第18個(gè)月下降。2008年2月份美國(guó)新房銷售量達(dá)59萬(wàn)套(季節(jié)調(diào)整按年率計(jì))，是1995年2月以來(lái)的最低水平。新房銷售中間價(jià)也比去年同期下降2.7％。原因是房屋價(jià)值持續(xù)縮水，抵押信貸萎縮。次級(jí)抵押貸款違約率上升到歷史最高水平；

第二，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)不景氣。2008年3月，美國(guó)失業(yè)人數(shù)為780萬(wàn)人，失業(yè)率上升至5.1％，創(chuàng)下近三年來(lái)最高水平。失業(yè)率比上個(gè)月高出0.3個(gè)百分點(diǎn)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下滑，減少8萬(wàn)人，是5年來(lái)的最大降幅。建筑業(yè)、金融業(yè)、制造業(yè)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)下滑。同時(shí)申請(qǐng)失業(yè)保險(xiǎn)人數(shù)上升。疲軟的就業(yè)狀況加上可支配收入的上升乏力，不斷下降的房屋價(jià)格和緊張的信用市場(chǎng)，股票下滑造成家庭財(cái)富流失，消費(fèi)信貸的標(biāo)準(zhǔn)也有所提高，消費(fèi)者信心下降，2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢商會(huì)報(bào)告顯示，3月份美國(guó)消費(fèi)者信心從2月份的76.4降低至64.5，創(chuàng)下35年來(lái)的新低，消費(fèi)者支出大幅下降。

第三，通脹壓力加大。2008年2月美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)上升3.4％，大部分原因是原油、農(nóng)產(chǎn)品和其他全球貿(mào)易商品的價(jià)格急速飚升。此外，美元匯率的下降推動(dòng)了一些非商品進(jìn)口價(jià)格的上升，也部分推動(dòng)了通脹。

商業(yè)領(lǐng)域情況也不容樂(lè)觀。2007年美國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增速2％，主要得益于海外子公司利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。金融類企業(yè)出現(xiàn)虧損。工廠耐用品訂貨2008年2月份下降1.7％，持續(xù)兩個(gè)月下降。非住宅建筑投資支出企業(yè)雇傭數(shù)量減少，伴隨著資本支出計(jì)劃的減少，疲弱的銷售預(yù)期，緊張的信用和對(duì)未來(lái)的不確定性使得商業(yè)環(huán)境更為緊張。除此之外，也有減輕焦慮的好消息：非金融商業(yè)部門保持良好財(cái)政狀況，許多商業(yè)依靠強(qiáng)勁的國(guó)際需求保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2008年1月美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)下調(diào)到1.3％～2％。下調(diào)原因包括房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)節(jié)加劇、對(duì)信貸質(zhì)量和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的擔(dān)憂引發(fā)信貸環(huán)境緊縮以及高漲的油價(jià)。但財(cái)政、貨幣政策的刺激措施會(huì)對(duì)下半年內(nèi)需形成短暫刺激。預(yù)計(jì)2008年第四季度失業(yè)率達(dá)5.2％～5.3％。2008年核心PCE達(dá)到2％～2.2％。

2008年4月3日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)山出席聽(tīng)證會(huì)時(shí)，表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷困難時(shí)期。

其他經(jīng)濟(jì)體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

2007年，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一直保持較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊，受美國(guó)次貸危機(jī)、金融市場(chǎng)緊張形勢(shì)影響，經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯。家庭和企業(yè)信貸標(biāo)準(zhǔn)有所提高，2007年8月以來(lái)，消費(fèi)和商業(yè)信心開(kāi)始下滑，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于疲軟。零售額增長(zhǎng)放緩。多數(shù)經(jīng)濟(jì)體第四季度GDP增速放緩。日本2007年第四季度略有反彈，得益于強(qiáng)勁的出口和資本支出，家庭消費(fèi)疲軟。

由于能源、石油和食品價(jià)格持續(xù)上漲，通貨膨脹率繼續(xù)上升。2008年3月歐元區(qū)通脹率達(dá)3.5％，日本2008年2月通脹率達(dá)到1％。

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，尤其是俄羅斯、印度、巴西與中國(guó)等大國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度越來(lái)越大。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)者。這將在一定程度上緩解因美國(guó)經(jīng)濟(jì)放慢對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所產(chǎn)生的影響。但與此同時(shí)，由于需求擴(kuò)大，能源價(jià)格上漲以及惡劣天氣造成食用油和糧食價(jià)格大幅上漲，造成新興經(jīng)濟(jì)體通脹率上升。俄羅斯2008年1月通脹率達(dá)到12.6％，2008年3月，印度通脹率達(dá)到7％。

全球經(jīng)濟(jì)面臨五大風(fēng)險(xiǎn)

1　次貨危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束

始于2006年的房地產(chǎn)價(jià)格下跌，到目前為止仍無(wú)止跌回穩(wěn)跡象。由此引發(fā)的次貸危機(jī)，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩也難以在房地產(chǎn)價(jià)格結(jié)束下跌后消失。房?jī)r(jià)下跌進(jìn)一步減少家庭財(cái)富并增大獲得信貸的難度。

短期，次貸危機(jī)的最大風(fēng)險(xiǎn)，在于帶給金融市場(chǎng)的不確定性加大。與傳統(tǒng)的金融危機(jī)相比，次貸危機(jī)使投資者無(wú)法完全確定究竟誰(shuí)是最終的損失承擔(dān)者。不僅是普通投資者對(duì)次貸危機(jī)的后果了解甚少，而且專業(yè)金融機(jī)構(gòu)也無(wú)法判定危機(jī)的影響范圍和規(guī)模。這種高度的不確定性，使金融市場(chǎng)的貸款意愿大幅降低，融資成本大幅提高，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性枯竭的局面。為此，美聯(lián)儲(chǔ)包括其他發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣管理當(dāng)局不斷向貨幣市場(chǎng)注入流動(dòng)性并降低利率；與此同時(shí)，美國(guó)政府還積極向無(wú)力償還抵押貸款的房屋所有者提供幫助，支持私人機(jī)構(gòu)組建抵押貸款證券超級(jí)基金，以恢復(fù)金融市場(chǎng)的信心。

中期，次貸危機(jī)有可能加劇全球流動(dòng)性過(guò)剩局面，為通貨膨脹死灰復(fù)燃埋下禍根。全球流動(dòng)性過(guò)剩與近期發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭并存，這種看似矛盾的現(xiàn)象背后具有客觀的必然性。貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性枯竭是投資者信心不足的表現(xiàn)，類似于凱恩斯所說(shuō)的“流動(dòng)性陷阱”。盡管大量游資仍在不同市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，但卻不會(huì)彌補(bǔ)貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性缺口。而貨幣管理當(dāng)局的降息與注入流動(dòng)性的舉措，最終將加劇全球流動(dòng)性的過(guò)剩，為將來(lái)的通貨膨脹創(chuàng)造了條件。

長(zhǎng)期，次貸危機(jī)有可能改變金融市場(chǎng)的運(yùn)行方式。長(zhǎng)期以來(lái)，抵押貸款證券化被認(rèn)為是金融創(chuàng)新的一項(xiàng)重要內(nèi)容，不僅降低了市場(chǎng)融資成本，而且降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。然而，次貸危機(jī)的事實(shí)證明，只要房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫崩潰，被這種金融創(chuàng)新掩蓋的金融風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)凸顯。金融市場(chǎng)對(duì)證券化風(fēng)險(xiǎn)的低估，是次貸危機(jī)帶給人們的重要教訓(xùn)之一。危機(jī)發(fā)生后，美歐金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始著手檢討包括市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)制在內(nèi)的金融市場(chǎng)運(yùn)行方式。

2　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)住宅市場(chǎng)的波動(dòng)或金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)和布什政府采取措施對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。由此產(chǎn)生流動(dòng)性大部分流向經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)家，將導(dǎo)致過(guò)度投資，對(duì)發(fā)展中國(guó)家尤為危險(xiǎn)。

次貸危機(jī)加大全球資本流動(dòng)波動(dòng)性和不確定性。短期、中期、長(zhǎng)期，國(guó)際資本將根據(jù)自己各個(gè)時(shí)期的戰(zhàn)略需要在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國(guó)家中流動(dòng)。流動(dòng)性和不確定性增加，各國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

3　美元貶值風(fēng)險(xiǎn)

全球國(guó)際收支不平衡無(wú)序調(diào)險(xiǎn)加大。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退或美國(guó)貨幣政策的過(guò)度放松可能導(dǎo)致美元進(jìn)一步急劇貶值。美元疲軟會(huì)使擁有美元債務(wù)的發(fā)展中國(guó)家受益，但會(huì)給持有美元資產(chǎn)的國(guó)家?guī)?lái)?yè)p失。同時(shí)也將損害對(duì)美國(guó)出口的企業(yè)，以及那些生產(chǎn)美國(guó)進(jìn)口商品的相近替代品的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

4　通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

由于貿(mào)易失衡尚未找到有效的調(diào)整出路，美元貶值和順差國(guó)外匯儲(chǔ)備增加，順差國(guó)的通貨膨脹壓力也開(kāi)始顯現(xiàn)。

美元的貶值，石油價(jià)格的上升提高糧食生產(chǎn)成本。在高油價(jià)下，食品、飼料和燃料對(duì)農(nóng)作物的需求造成對(duì)農(nóng)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)的受限將使全球糧食價(jià)格高企。石油、食品和黃金價(jià)格的上升引發(fā)全球范圍內(nèi)的通貨膨脹。

同時(shí)，次貸危機(jī)后的應(yīng)對(duì)政策也助長(zhǎng)了全球通脹的發(fā)展。由于次貸危機(jī)產(chǎn)生的信貸緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等貨幣當(dāng)局注入流動(dòng)性和降息。美聯(lián)儲(chǔ)則在次級(jí)信貸危機(jī)之后連續(xù)性降息。美聯(lián)儲(chǔ)等西方主要經(jīng)濟(jì)體5家中央銀行今年3月11日宣布，決定采取聯(lián)合措施向金融系統(tǒng)注入資金。這種應(yīng)對(duì)措施雖然在短時(shí)間內(nèi)緩解了次貸危機(jī)帶來(lái)的流動(dòng)性急劇緊縮的問(wèn)題，卻助長(zhǎng)了全球通脹的勢(shì)頭。

5　投資者信心受挫

篇2

解民急 車管所加班為駕?！跋[”

2月5日，__縣公安局交警大隊(duì)車管所通過(guò)對(duì)縣內(nèi)機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)學(xué)校走訪，了解到各駕?！叭藵M為患”，全縣共有800多名符合考試條件但又排不上考試日程的機(jī)動(dòng)車駕駛學(xué)員。據(jù)了解，這近千名學(xué)員迫切希望春節(jié)期間能拿到摩托車駕照回家，除方便出行外，還能增一技之長(zhǎng)。學(xué)員中不乏受金融風(fēng)暴影響而返鄉(xiāng)參加再就業(yè)再培訓(xùn)的農(nóng)民工，春節(jié)前后能否如期參加考試取得駕駛證，對(duì)他們能否順利找到新的工作再上崗有著直接的影響。同時(shí)這批滯留在駕校待考的學(xué)員，也影響了駕校正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，既增加了駕校的負(fù)擔(dān)又影響新學(xué)員的招生。

__縣公安局交警大隊(duì)急群眾之所急，大隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)立即召集車管所領(lǐng)導(dǎo)召開(kāi)專題研討會(huì)，研究解決駕校大批學(xué)員節(jié)前后考試的辦法，同時(shí)還邀請(qǐng)本縣各駕駛員培訓(xùn)學(xué)校的負(fù)責(zé)人來(lái)大隊(duì)座談，征求他們的意見(jiàn)。會(huì)后，大隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)為“消化”駕校學(xué)員采取了積極的應(yīng)對(duì)措施。從2月6日至25日，在嚴(yán)格執(zhí)行考試程序保證考試質(zhì)量的前提下，大隊(duì)車管所民警利用雙休日加班加點(diǎn)組織了1253名機(jī)動(dòng)車駕駛學(xué)員參加考試，80%以上的學(xué)員順利通過(guò)考試，在春節(jié)前后如期拿到了駕駛證，這樣既緩解了各駕校壓力，又使廣大學(xué)員們減少了因錯(cuò)過(guò)考試時(shí)間而引起的不必要經(jīng)濟(jì)損失，并度過(guò)一個(gè)輕松滿意的春節(jié)。

替民憂 深入鄉(xiāng)鎮(zhèn)宣傳交通安全法規(guī)

確保春運(yùn)平安，是公安交警重中之重的工作任務(wù)。從1月11日春運(yùn)開(kāi)始，__縣交警大隊(duì)政委__等領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)大隊(duì)工作組來(lái)到縣124車隊(duì)和客運(yùn)總公司，了解企業(yè)的安全管理工作情況，與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和司乘人員代表舉行座談會(huì)，面對(duì)面宣講交通安全典型案例，宣傳交通安全法律法規(guī)，并征求企業(yè)員工對(duì)__公安交通管理工作的意見(jiàn)和建議。針對(duì)司乘人員和過(guò)往旅客在旅途中的實(shí)際困難，公安交通民警急群眾之所急、想群眾之所想，及時(shí)伸援助之手，解燃眉之急，體現(xiàn)交警溫情，和諧警民關(guān)系。為提高市民交通安全意識(shí)，該大隊(duì)還主動(dòng)到勞務(wù)輸出多的三個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)向農(nóng)民工宣傳交通安全法律法規(guī)。結(jié)合春節(jié)后農(nóng)民工離開(kāi)山村外出務(wù)工的實(shí)際，與當(dāng)?shù)卣?lián)手，在三個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)為務(wù)工農(nóng)民組織了三場(chǎng)交通安全教育專場(chǎng)宣傳。一些即將外出的村民，對(duì)交警現(xiàn)場(chǎng)發(fā)送的“春運(yùn)交通安全防范”資料引起了濃厚的興趣，他們紛紛講述：“看了交警發(fā)的宣傳資料，誤乘超載‘黑車’怎么辦？如何識(shí)別帶病隱患車？里面都能找到答案。”一位鄉(xiāng)鎮(zhèn)領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)：“我們是勞務(wù)輸出大鎮(zhèn)，乘車外出務(wù)工是許多村民的必經(jīng)之路。有了這些‘緊箍咒’和‘護(hù)身符’，村民們?cè)僖膊挥脼槿绾伟踩塑嚀?dān)憂了！”

訪貧問(wèn)苦走基層 真心實(shí)意解民憂

__公安交警大隊(duì)在公安部部署的“全國(guó)公安民警大走訪”實(shí)踐活動(dòng)中，著力解決轄區(qū)道路交通擁堵、事故多發(fā)的熱點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題，努力為人民群眾創(chuàng)造和諧、安全的道路交通環(huán)境。

篇3

關(guān)健詞：廊坊市；京津冀電子信息走廊；同城對(duì)接；發(fā)展模式

一、廊坊市電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求

1.世界電子信息產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)作用日益凸顯

電子信息產(chǎn)業(yè)是以電子信息技術(shù)為核心的信息產(chǎn)品制造業(yè)、信息傳輸業(yè)和信息服務(wù)業(yè)的總稱。20世紀(jì)90年代以來(lái)，以通信、計(jì)算機(jī)及軟件產(chǎn)業(yè)為主體的電子信息產(chǎn)業(yè)在全球一直呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其增長(zhǎng)速度基本保持在8%至10%之間，平均為同期世界GDP增長(zhǎng)率的1.5倍。在世界電子信息產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的大潮中，我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)也取得了令人矚目的成就。20世紀(jì)90年代，我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展時(shí)期，年均增長(zhǎng)率為40%，最高時(shí)曾高達(dá)60%，比同期GDP增長(zhǎng)速度高出30幾個(gè)百分點(diǎn)，由此進(jìn)入信息化大國(guó)行列。

在國(guó)際、國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的大背景下，大力發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)既是大勢(shì)所趨，也是廊坊經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。

2.推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、現(xiàn)代化的重要環(huán)節(jié)

電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度快、滲透力和帶動(dòng)力強(qiáng)，有著廣闊的發(fā)展前景，發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)是廊坊推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、現(xiàn)代化的重要環(huán)節(jié)。

廊坊市面積僅6429平方公里，人均耕地少、資源匱乏，那些資源型、能耗高、污染大的企業(yè)沒(méi)有發(fā)展基礎(chǔ)和前景，而電子信息產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量高、污染少、潛力大，發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)符合“園林式、生態(tài)型、現(xiàn)代化”的城市定位，有利于加快建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)。

3.發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)廊坊持續(xù)、快速發(fā)展

電子信息產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)產(chǎn)品更新?lián)Q代快。廊坊發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)有利于發(fā)揮近鄰京津，易于引進(jìn)人才、技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，是變區(qū)位優(yōu)勢(shì)為發(fā)展優(yōu)勢(shì)、推動(dòng)廊坊經(jīng)濟(jì)和社會(huì)持續(xù)快速發(fā)展的重要途徑。

加快技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，做強(qiáng)做大電子信息產(chǎn)業(yè)，是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、贏得后發(fā)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵措施，也與廊坊高科技、外向型的產(chǎn)業(yè)定位相契合，更是推進(jìn)廊坊工業(yè)化的一條重要路徑。

因此，廊坊必須以戰(zhàn)略的眼光謀劃思路，把電子信息產(chǎn)業(yè)放到優(yōu)先發(fā)展的位置，積極走以信息化帶動(dòng)工業(yè)化的路子，大力發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)。

二、廊坊市電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

廊坊市委四屆四次全會(huì)提出，加速構(gòu)筑“京津冀電子信息走廊，環(huán)渤海休閑商務(wù)中心”主框架。2010年以來(lái)，廊坊市加速實(shí)施“京津冀電子信息走廊”發(fā)展戰(zhàn)略，電子信息產(chǎn)業(yè)保持高速增長(zhǎng)。圍繞建設(shè)“京津冀電子信息走廊”的產(chǎn)業(yè)定位，廊坊先后吸引了華為、富士康、中興、京東方等國(guó)內(nèi)信息業(yè)巨頭落戶，這些龍頭企業(yè)又聚集起上下游配套企業(yè)近百家，逐漸形成了通訊設(shè)備、平板顯示、電子材料和應(yīng)用電子等4條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。一批高端企業(yè)陸續(xù)落戶投產(chǎn)，為廊坊“經(jīng)濟(jì)高鐵”注入了強(qiáng)勁的“電子動(dòng)力”。

2010年以來(lái)，廊坊市電子信息產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)超過(guò)110%，占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重首度達(dá)到20%，成為全市第一支柱產(chǎn)業(yè)。2010年1月至7月，廊坊全部財(cái)政收入、地方一般預(yù)算收入同比分別增長(zhǎng)50.9%和69.4%，增幅均居全省首位。電子信息產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重達(dá)到20%；第三產(chǎn)業(yè)稅收占全部稅收的54.5%。

三、廊坊市電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有廣闊的機(jī)遇和空間

1.發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)向我國(guó)轉(zhuǎn)移的機(jī)遇

世界范圍內(nèi)的電子信息產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)行新一輪轉(zhuǎn)移，我國(guó)憑借穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、廣闊的市場(chǎng)空間、豐富且低成本的勞動(dòng)力和智力資源、優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)政策而成為吸引發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重要承接地，再加上京津地區(qū)是IT跨國(guó)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的優(yōu)先選擇地區(qū)之一，這使得廊坊在吸引外資項(xiàng)目，尤其是為大型跨國(guó)公司配套的外國(guó)公司方面，具有更多機(jī)會(huì)。

2.京津巨大的市場(chǎng)空間和配套需求帶來(lái)的機(jī)遇

2008年，北京、天津兩市人均生產(chǎn)總值分別超過(guò)或接近4萬(wàn)元，城鎮(zhèn)居民可支配收入均高于全國(guó)平均水平。強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和個(gè)人購(gòu)買力，使京津兩地的市場(chǎng)空間十分廣闊，而城市居民較高的文化科技素質(zhì)，使兩市居民對(duì)于電子信息產(chǎn)品的需求十分巨大，近在咫尺的大市場(chǎng)是廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要拉動(dòng)因素。此外，北京地區(qū)電子信息產(chǎn)業(yè)配套體系還不完善，“兩頭在內(nèi)，中間在外”的產(chǎn)業(yè)狀況需要周邊地區(qū)為其填補(bǔ)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，并集聚更多的為北京大型骨干企業(yè)和跨國(guó)公司配套的廠商，這是廊坊發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)的重要機(jī)會(huì)。

3.南方地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的機(jī)遇

珠江三角洲和長(zhǎng)江三角洲是我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早的兩個(gè)聚集區(qū)，匯集了大量國(guó)內(nèi)外著名公司。但是，在國(guó)內(nèi)外電子信息產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)下，以珠三角和長(zhǎng)三角為代表的南方地區(qū)出現(xiàn)了土地、水電能源等重要生產(chǎn)要素供應(yīng)緊張的狀況，并且勞動(dòng)力等成本也處于全面攀升狀態(tài)，“南企北擴(kuò)”、“南資北移”的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。廊坊應(yīng)抓住機(jī)遇，吸引南方大型骨干企業(yè)將產(chǎn)業(yè)鏈向當(dāng)?shù)匮由臁?/p>

4.“十二五”規(guī)劃帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇

國(guó)家“十二五”規(guī)劃中，信息產(chǎn)業(yè)部也將首都經(jīng)濟(jì)圈作為電子信息產(chǎn)業(yè)的重要規(guī)劃編制區(qū)域。在新的發(fā)展大潮中，廊坊發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)將被更多人了解，京津冀一體化進(jìn)程將進(jìn)一步加快，廊坊有著在新的首都經(jīng)濟(jì)圈格局中，加速電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。

四、廊坊市電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)

1.京津冀經(jīng)濟(jì)圈的“吸附作用”

京津冀經(jīng)濟(jì)圈長(zhǎng)期以來(lái)形成了“雙蛋黃”結(jié)構(gòu)，由于京津的“極化效應(yīng)”，在同等條件下，廊坊吸引外來(lái)投資和企業(yè)入駐的機(jī)會(huì)要小得多。北京和天津在電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，往往通過(guò)優(yōu)惠政策和某些措施，阻止大型企業(yè)和大型項(xiàng)目的外流。就全國(guó)而言，珠三角和長(zhǎng)三角的電子信息產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，電子信息產(chǎn)品加工制造以及配套等環(huán)節(jié)發(fā)展比較成熟，對(duì)外開(kāi)放程度也較高。目前，北京、天津電子信息企業(yè)的許多加工制造環(huán)節(jié)以及配套件的采購(gòu)主要來(lái)自珠三角和長(zhǎng)三角地區(qū)。盡管南方地區(qū)面臨著一些資源和能源上的制約，但仍然具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，對(duì)廊坊吸引電子信息產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移構(gòu)成挑戰(zhàn)。

2.周邊地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)

廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展還面臨著與周邊其他地區(qū)，特別是省內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)。如石家莊、張家口等每年從財(cái)政劃撥1000萬(wàn)元專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，用于市域招商引資、項(xiàng)目扶持。承德市規(guī)劃500畝土地用于市信息產(chǎn)業(yè)局謀劃的專項(xiàng)園區(qū)建設(shè)，同時(shí)設(shè)立了信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司為園區(qū)建設(shè)提供資金保障。這些都對(duì)廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)形成了競(jìng)爭(zhēng)。

3.各產(chǎn)業(yè)部門協(xié)調(diào)不夠緊密

（1）行政資源未能充分整合。主要表現(xiàn)在掌握支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、資金等資源的各行政部門之間缺乏協(xié)作，在同一時(shí)期內(nèi)推進(jìn)某一行業(yè)、某一企業(yè)迅速壯大的協(xié)調(diào)力度不夠；招商資源未能充分調(diào)配；產(chǎn)業(yè)資源未能充分調(diào)動(dòng)。

（2）企業(yè)間產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)性差。從產(chǎn)業(yè)生成來(lái)源看，主要由國(guó)家級(jí)院所生產(chǎn)機(jī)構(gòu)、中關(guān)村企業(yè)制造生產(chǎn)廠、外地城市轉(zhuǎn)移企業(yè)、外資生產(chǎn)加工企業(yè)和廊坊本地內(nèi)生企業(yè)等五部分組成。目前，只有三對(duì)企業(yè)具有器件應(yīng)用的配套關(guān)系，能否實(shí)現(xiàn)廊坊信息產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)化，直接影響到廊坊以產(chǎn)業(yè)規(guī)模實(shí)力為核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，融入京津戰(zhàn)略的實(shí)施。

（3）沒(méi)有形成一套完整的產(chǎn)業(yè)服務(wù)支撐體系。信息產(chǎn)業(yè)的最重要變化是產(chǎn)業(yè)分工的高度細(xì)化，以及自制率大幅度下降。目前，廊坊在諸如物流等產(chǎn)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域一定程度的不足，制約了電子信息產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

4.龍頭帶動(dòng)作用尚未顯現(xiàn)

在廊坊信息產(chǎn)業(yè)整體結(jié)構(gòu)中，擁有一批能夠具備龍頭帶動(dòng)導(dǎo)向作用的企業(yè)，然而，上述企業(yè)的前后聯(lián)系和水平聯(lián)系的配套產(chǎn)業(yè)至今無(wú)一落戶廊坊。以龍頭企業(yè)拉動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是提升整體創(chuàng)新力，克服低水平競(jìng)爭(zhēng)、受環(huán)境影響穩(wěn)定性差的重要手段，對(duì)廊坊更是產(chǎn)業(yè)集群從孕育期跨入成長(zhǎng)期的唯一途徑。因此，極有可能出現(xiàn)龍頭在廊坊、龍身在京津的局面。

五、廊坊打造“京津冀電子信息走廊的”發(fā)展模式

1.改善投資環(huán)境，加快招商引資步伐

招商引資既是加大開(kāi)放的主要手段，又是引進(jìn)項(xiàng)目、做大總量、調(diào)優(yōu)增量的載體。因此要積極改善投資環(huán)境，建立起完善的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、規(guī)范高效的服務(wù)環(huán)境、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境、開(kāi)放穩(wěn)定的政策環(huán)境、公正嚴(yán)明的法制環(huán)境、文明向上的人文環(huán)境、舒適方便的生活環(huán)境；采用積極有效的招商方法，建立卓有成效的招商機(jī)制，通過(guò)建立健全招商責(zé)任機(jī)制、招商載體園區(qū)機(jī)制、招商激勵(lì)機(jī)制等提供招商保障。在項(xiàng)目引進(jìn)上出“新牌”：一是建立專門的市信息產(chǎn)業(yè)招商與基地建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)與協(xié)調(diào)。二是集中精力開(kāi)展重點(diǎn)項(xiàng)目攻堅(jiān)。三是以配套優(yōu)勢(shì)和優(yōu)惠政策吸引國(guó)內(nèi)知名企業(yè)落戶廊坊。四是積極取得省委、省政府和省直有關(guān)部門的支持，爭(zhēng)取國(guó)家有關(guān)部委在與之配套的上下游產(chǎn)品引進(jìn)政策上給予傾斜，吸引知名企業(yè)落戶廊坊，進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

2.充分發(fā)揮園區(qū)的示范效應(yīng)

我國(guó)的電子信息產(chǎn)業(yè)基地和產(chǎn)業(yè)園建設(shè)如火如荼，通過(guò)對(duì)基地和園區(qū)的支持和推動(dòng)，促進(jìn)其發(fā)揮示范效應(yīng)，輻射和帶動(dòng)周邊地區(qū)。一是進(jìn)一步推進(jìn)區(qū)域資源整合，制定全市電子信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)空間規(guī)劃，把廊坊開(kāi)發(fā)區(qū)等開(kāi)發(fā)區(qū)的電子信息產(chǎn)業(yè)納入統(tǒng)一的空間規(guī)劃體系，制訂包括城市土地利用規(guī)劃、財(cái)稅支持規(guī)劃、招商規(guī)劃等，完善協(xié)調(diào)推動(dòng)機(jī)制，打造承接電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新平臺(tái)。二是積極爭(zhēng)取省信息產(chǎn)業(yè)廳、國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)部支持，接軌京津電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，做到變京津聚集效應(yīng)為輻射效應(yīng)，在融入京津冀區(qū)域發(fā)展中強(qiáng)化互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)與京津的產(chǎn)業(yè)對(duì)接，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)吸附力，提高園區(qū)帶動(dòng)力。三是積極申報(bào)國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基地，增強(qiáng)園區(qū)影響力，增強(qiáng)廊坊信息產(chǎn)業(yè)區(qū)域品牌效應(yīng)，打造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.在產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)環(huán)境上下功夫

我國(guó)開(kāi)發(fā)區(qū)成立之初，為支持其發(fā)展，國(guó)家和地方給予開(kāi)發(fā)區(qū)一些特殊政策，比如財(cái)政返還、企業(yè)所得稅減免等，但隨著我國(guó)加入WTO，國(guó)內(nèi)外政策要求統(tǒng)一，國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)優(yōu)惠政策將進(jìn)一步弱化，優(yōu)惠政策在開(kāi)發(fā)區(qū)招商引資中的作用越來(lái)越小，投資環(huán)境、管理效率、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的作用越來(lái)越突出。因此，進(jìn)一步創(chuàng)造基于產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)環(huán)境，對(duì)于發(fā)展廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要。一是積極推行“一站式辦公”等方式，加強(qiáng)改革力度，進(jìn)一步提高政府的辦事效率，真正創(chuàng)造一個(gè)投資環(huán)境國(guó)際化的平臺(tái)。二是加快培育中介組織，在成功吸引生產(chǎn)制造企業(yè)的基礎(chǔ)上，積極吸引國(guó)際企業(yè)的進(jìn)入。三是充分利用地處北京、天津之間的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極吸引國(guó)內(nèi)外知名廠商，集中建設(shè)電子信息產(chǎn)品市場(chǎng)，加大廊坊開(kāi)發(fā)區(qū)綜合物流園區(qū)建設(shè)力度，融入全省物流網(wǎng)絡(luò)，聯(lián)通京津物流網(wǎng)絡(luò)，暢通電子信息產(chǎn)品的進(jìn)出渠道。

4.在人才的引進(jìn)上出新招

目前，缺乏一大批信息化專門人才已經(jīng)成為影響廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要制約因素。在這種情況下，一方面要抓緊吸納和培養(yǎng)人才，另一方面加強(qiáng)與高等學(xué)校、科研院所的合作。在人才引進(jìn)方面，要加強(qiáng)同周邊特別是京津產(chǎn)業(yè)界、大學(xué)及研究院所的聯(lián)合與合作，進(jìn)一步加強(qiáng)面向產(chǎn)業(yè)的各類人才培養(yǎng)，注重在職職工的再教育，構(gòu)筑合理的人才培養(yǎng)體系，形成多層次的人才梯隊(duì)，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展培養(yǎng)富于創(chuàng)造力的創(chuàng)新人才和高素質(zhì)的產(chǎn)業(yè)人才；要制定和實(shí)施人才引進(jìn)和培養(yǎng)的優(yōu)惠政策，在戶口、收入、住房、子女上學(xué)等方面給予政策優(yōu)惠。在人才應(yīng)用方面，創(chuàng)新人才應(yīng)用模式，把北京、天津的人才資源當(dāng)作本地的人才資源，為人才應(yīng)用創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)聘請(qǐng)?jiān)谛畔a(chǎn)業(yè)類企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理者，在國(guó)家部委管理過(guò)信息產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目或多年從事信息產(chǎn)業(yè)研究的專家學(xué)者，發(fā)揮其業(yè)務(wù)資源和人才資源優(yōu)勢(shì)，為發(fā)展廊坊電子信息產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

5.在信息化與信息產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)共進(jìn)上加大力度

信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展與信息化建設(shè)相互推動(dòng)、相互促進(jìn)，通過(guò)建設(shè)和完善信息基礎(chǔ)設(shè)施，不斷提高信息資源的開(kāi)發(fā)利用和信息服務(wù)水平，帶動(dòng)信息消費(fèi)，以市場(chǎng)需求支持信息技術(shù)創(chuàng)新和信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，形成良性循環(huán)。一是將目前分散在不同部門的信息化建設(shè)管理職能，統(tǒng)一在獨(dú)立的信息化辦公室，賦予信息化辦公室實(shí)質(zhì)性的行業(yè)管理權(quán)限，加大利益沖突問(wèn)題的具體協(xié)調(diào)力度等。二是建立信息化建設(shè)專家咨詢組和專家咨詢制度，對(duì)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和方向提出預(yù)測(cè)報(bào)告，為引導(dǎo)廊坊信息化建設(shè)和信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向服務(wù)。三是各部門、各行業(yè)在市信息主管部門的指導(dǎo)下，按照各自的職責(zé)分工，有組織、有計(jì)劃地開(kāi)展本單位的信息化工作，避免重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)，共同推進(jìn)城市信息化建設(shè)。

參考文獻(xiàn)：

［1］ 河北省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要.

［2］ 2009年電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行公報(bào).

篇4

編者按：

全球大宗商品價(jià)格直接影響國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資機(jī)會(huì)亦與其后續(xù)走勢(shì)密切相關(guān)。對(duì)于目前的商品牛市是泡沫還是機(jī)遇的判斷，直接影響到對(duì)未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)投資環(huán)境的判斷。

進(jìn)入2006年，隨著全球主要大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，市場(chǎng)對(duì)商品價(jià)格后續(xù)走勢(shì)的分歧開(kāi)始加大，悲觀者擔(dān)心產(chǎn)能增加帶來(lái)的供求缺口逐漸縮小，將導(dǎo)致大部分商品價(jià)格調(diào)整的壓力越來(lái)越大，中期走勢(shì)難以樂(lè)觀。相反的，樂(lè)觀者則看好全球經(jīng)濟(jì)良好的中期增長(zhǎng)趨勢(shì)――尤其是中國(guó)、印度等發(fā)展中大國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的快速推進(jìn)會(huì)繼續(xù)保持對(duì)大宗商品的強(qiáng)勁需求，因此大部分商品市場(chǎng)仍然有很大的投資機(jī)遇。

在這組專題中，我們將把主要大宗商品作為一個(gè)整體，從長(zhǎng)期的歷史角度來(lái)看待其價(jià)格的主要影響因素、本輪牛市與以往的不同之處，并在此基礎(chǔ)上判斷全球商品市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境的變化及價(jià)格走勢(shì)，我們希望通過(guò)這組文章，為投資者看待本輪商品牛市提供一些長(zhǎng)期的、新的視角。

商品牛市“夜未央”

在今年和未來(lái)1～2年內(nèi)，商品牛市的基礎(chǔ)依然存在，商品市場(chǎng)作為一個(gè)整體，本輪牛市還沒(méi)有到結(jié)束的時(shí)候，尤其是對(duì)于目前供求缺口依然明顯的商品，如鋅、鋁、黃金等，其價(jià)格走勢(shì)值得繼續(xù)看好。

2000年以來(lái)，全球大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)了一輪波瀾壯闊的牛市行情（見(jiàn)圖1），從2000年1月到2006年1月，高盛商品價(jià)格綜合指數(shù)（GSCI）和路透－CRB綜合指數(shù)（Reuters-CRB Index）漲幅分別達(dá)到144.7%和77.1%，部分大宗商品，如原油、有色金屬、糖等上漲勢(shì)頭尤為明顯（見(jiàn)表1）,一時(shí)間，商品市場(chǎng)成為了全球最大的投資亮點(diǎn)。

長(zhǎng)期走勢(shì)看商品價(jià)格：目前處在哪里？

圖2到圖6給出了各類有色金屬、黃金、原油以及糖的以現(xiàn)價(jià)和不變價(jià)美元衡量的長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)，表2給出了這些大宗商品2005年末的價(jià)格與歷史高點(diǎn)的比較。上述這些圖表顯示，從過(guò)去40～50年的長(zhǎng)期視角來(lái)看，在本輪商品牛市中，以現(xiàn)價(jià)美元衡量的金屬銅、金屬鋅和原油價(jià)格創(chuàng)出了歷史新高，其他商品與歷史最高價(jià)相比仍存在不同程度的差距。如果以1995年為基準(zhǔn)的不變價(jià)美元來(lái)衡量，則所考察的商品沒(méi)有一種價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，而且與歷史高點(diǎn)的差距甚遠(yuǎn)。

也就是說(shuō)，目前主要商品價(jià)格之“高”只是相對(duì)的，站在幾十年的長(zhǎng)期視角來(lái)看，我們很難得出全球主要大宗商品價(jià)格已經(jīng)明顯偏高、投資泡沫已經(jīng)非常嚴(yán)重的結(jié)論。

因此，我們嘗試通過(guò)探究決定大宗商品價(jià)格走勢(shì)的基本影響因素的變化，去判斷全球商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。我們將重點(diǎn)分析三個(gè)影響大宗商品長(zhǎng)期價(jià)格的基本因素：第一，世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)歷史對(duì)大宗商品的影響；第二，全球流動(dòng)性的變化對(duì)商品市場(chǎng)的影響；第三，美元匯率走勢(shì)對(duì)商品價(jià)格的影響。

長(zhǎng)期視角下的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和商品價(jià)格

世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)大宗商品供求，進(jìn)而對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要通過(guò)兩個(gè)渠道：

第一個(gè)渠道是總量方面。世界經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)會(huì)直接影響商品供求，并導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，圖7清楚地顯示，在過(guò)去的40多年中，大宗商品價(jià)格走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間具有很強(qiáng)的相關(guān)性，即伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和繁榮，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯的上漲，而當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退和蕭條階段時(shí)，大宗商品價(jià)格也趨于下跌。在1960～2005年期間，全球GDP增長(zhǎng)率與CRB商品價(jià)格指數(shù)漲跌幅之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.45。

第二個(gè)渠道是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的階段方面。一般來(lái)講，原油、有色金屬等商品作為重要的生產(chǎn)性原材料投入，跟各國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程有密切聯(lián)系。在世界經(jīng)濟(jì)處于一些國(guó)家集中工業(yè)化的時(shí)期，對(duì)這些商品的需要會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從而對(duì)其價(jià)格起到明顯的推動(dòng)作用。

“黃金增長(zhǎng)”+“金磚四國(guó)”：世界經(jīng)濟(jì)對(duì)大宗商品價(jià)格的支撐作用依然存在

在本輪商品牛市中，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了基礎(chǔ)性的支撐作用。

一方面，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，2002年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2002年的3%上升至2004年的5.1%；另一方面，進(jìn)入21世紀(jì)，以中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯為代表的“金磚四國(guó)”經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了持續(xù)高增長(zhǎng)階段，其中，中國(guó)和印度正在逐漸成為世界制造業(yè)中心，國(guó)內(nèi)工業(yè)化進(jìn)程明顯加快，俄羅斯經(jīng)濟(jì)2000年開(kāi)始全面復(fù)蘇，并逐漸進(jìn)入穩(wěn)定的高增長(zhǎng)階段，而以巴西為代表的拉美經(jīng)濟(jì)同樣在2002年逐步走出低谷，并保持著良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

以上兩方面因素大大帶動(dòng)了對(duì)全球大宗商品價(jià)格的需求，部分大宗商品先后出現(xiàn)供不應(yīng)求的缺口（見(jiàn)表3），由此為本輪商品牛市提供了良好的基本面支持。

我們認(rèn)為，目前世界經(jīng)濟(jì)正處于近幾十年來(lái)又一個(gè)“黃金增長(zhǎng)”時(shí)期：一方面，在美國(guó)和金磚四國(guó)的帶動(dòng)下，2002年以來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)異常強(qiáng)勁，2004年全球5.1%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率更是創(chuàng)下了1977年以來(lái)的最高紀(jì)錄；另一方面，在全球技術(shù)進(jìn)步加快、全球商品和勞動(dòng)力資源流動(dòng)性提高以及各國(guó)能源戰(zhàn)略進(jìn)一步完善的作用下，即便近年來(lái)主要大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，但依然沒(méi)有引起全球范圍內(nèi)嚴(yán)重的通貨膨脹，2002年以來(lái)全球CPI漲幅始終維持在3.4%～3.6%的水平，這種高增長(zhǎng)、低通脹的全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局是過(guò)去幾十年來(lái)所沒(méi)有的（見(jiàn)圖11）。

從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為在今年和未來(lái)1～2年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)性因素不會(huì)發(fā)生大的變化。目前，美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資需求依然旺盛，而日本、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2006年以來(lái)都顯示出進(jìn)一步復(fù)蘇的跡象，因此，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)仍然趨于樂(lè)觀，與此同時(shí)，中國(guó)、印度目前正處于工業(yè)化的中期階段，俄羅斯和巴西在經(jīng)歷了多年的轉(zhuǎn)型和調(diào)整之后，目前經(jīng)濟(jì)也正處于全面發(fā)展的起步階段，“金磚四國(guó)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)依然強(qiáng)勁，因此，未來(lái)1～2年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇衰退的可能性不大。再進(jìn)一步從全球經(jīng)濟(jì)周期的角度分析，20世紀(jì)70年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)共經(jīng)歷了三次10年左右的中周期，六次五年左右的短周期（見(jiàn)圖12）。2001年是第三個(gè)中周期和第六個(gè)短周期的低點(diǎn)，從2002年開(kāi)始觸底回升，2003年復(fù)蘇增長(zhǎng)，2004年快速增長(zhǎng)。盡管2005年世界經(jīng)濟(jì)有所回落，但依然處于本輪中期上升周期之中。

因此，我們認(rèn)為，在今年和未來(lái)1～2年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)仍將維持高增長(zhǎng)和低通脹的黃金增長(zhǎng)格局。因此，其對(duì)大宗商品價(jià)格高位的基本支撐作用依然存在。

全球超額流動(dòng)性：商品價(jià)格上漲的助推劑

在本文中，我們把全球的超額流動(dòng)性理解為全球貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度超過(guò)了實(shí)際GDP的增長(zhǎng)速度，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)告訴我們，通貨膨脹從長(zhǎng)期來(lái)看是一種貨幣現(xiàn)象，換句話講，持續(xù)的超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貨幣供應(yīng)所帶來(lái)的超額流動(dòng)性是推動(dòng)價(jià)格上漲的必要條件。如果超額流動(dòng)性作用在實(shí)物市場(chǎng)，就表現(xiàn)為通貨膨脹，而如果作用在資產(chǎn)市場(chǎng)，那么就表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲。放在全球范圍內(nèi)看，這一邏輯同樣是成立的?？紤]到全球商品市場(chǎng)的投資兼具一般商品投資和金融資產(chǎn)投資的雙重特征，所以不難想像，全球的貨幣供應(yīng)及超額流動(dòng)性變化對(duì)商品價(jià)格的影響將會(huì)非常巨大。

美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字是全球流動(dòng)性的輸出源頭。

從全球流動(dòng)性的角度來(lái)看商品價(jià)格，首先必須明確的一個(gè)問(wèn)題是，全球的流動(dòng)性是如何創(chuàng)造出來(lái)的呢？眾所周知，一個(gè)國(guó)家的貨幣供應(yīng)依賴于兩個(gè)條件：第一，央行基礎(chǔ)貨幣投放；第二，金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造。由于美元仍是目前國(guó)際貨幣體系的中心貨幣，所以，全球流動(dòng)性的供應(yīng)機(jī)制可以簡(jiǎn)單地以如下形式反映出來(lái)：作為中心國(guó)家的美國(guó)通過(guò)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的逆差向全球輸出美元，導(dǎo)致全球外匯儲(chǔ)備增加，進(jìn)而使得各國(guó)央行的基礎(chǔ)貨幣投放增加（因?yàn)楦鲊?guó)央行在獲得美元儲(chǔ)備的時(shí)候要投放基礎(chǔ)貨幣），基礎(chǔ)貨幣的增加通過(guò)各國(guó)國(guó)內(nèi)及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的信貸創(chuàng)造，形成全球的貨幣供應(yīng)。

超額流動(dòng)性與商品價(jià)格走勢(shì)非常密切，對(duì)本輪商品牛市的推動(dòng)作用尤為明顯。

超額流動(dòng)性只有通過(guò)兩個(gè)途徑被消化：要么是通貨膨脹，要么是資產(chǎn)價(jià)格上漲?？紤]到大宗商品市場(chǎng)兼具一般商品和金融產(chǎn)品的雙重特點(diǎn)，所以，無(wú)論是超額流動(dòng)性帶來(lái)的通貨膨脹還是資產(chǎn)價(jià)格上漲，都會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生明顯的推動(dòng)作用。

我們計(jì)算了1976年以來(lái)美國(guó)、歐元區(qū)、日本、英國(guó)等國(guó)家的超額流動(dòng)性與此CRB指數(shù)走勢(shì)的關(guān)系，結(jié)論是顯而易見(jiàn)的，兩者之間的關(guān)系非常緊密見(jiàn)（見(jiàn)圖16）。

全球超額流動(dòng)性會(huì)面臨萎縮嗎？

在2006年和未來(lái)幾年內(nèi)，全球流動(dòng)性會(huì)面臨大幅萎縮嗎？在目前看來(lái)，我們認(rèn)為這種可能性很小，原因主要有兩方面：

第一， 美國(guó)向全球輸出外匯儲(chǔ)備的“發(fā)動(dòng)機(jī)”作用不會(huì)明顯減弱。

美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差主要根源于兩個(gè)方面：私人部門過(guò)低的儲(chǔ)蓄率與公共部門巨額的財(cái)政赤字。隨著2003年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和房地產(chǎn)市場(chǎng)的上漲，美國(guó)私人部門的支出增加使得凈儲(chǔ)蓄開(kāi)始持續(xù)下降，尤其是2005年下降的速度明顯加快（見(jiàn)圖15）,考慮目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依然相對(duì)強(qiáng)勁，失業(yè)率也處于較低水平，因此美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)升息導(dǎo)致了美國(guó)家庭在房地產(chǎn)方面的利息支出上升，所以在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)美國(guó)的私人部門儲(chǔ)蓄不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。再?gòu)呢?cái)政赤字來(lái)看，2005財(cái)年美國(guó)聯(lián)邦政府的財(cái)政赤字為3190億美元，占GDP比重的2.6%，比2004財(cái)年有所改善，但仍為美國(guó)歷史上第三大年度赤字?？紤]到布什政府在未來(lái)幾年將繼續(xù)大力推動(dòng)減稅政策，同時(shí)美國(guó)的軍費(fèi)開(kāi)支也將繼續(xù)保持相當(dāng)高的水平，所以，2006年和未來(lái)幾年美國(guó)財(cái)政赤字出現(xiàn)明顯改善的可能性同樣很小。以上兩方面因素將會(huì)使美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差繼續(xù)保持在高位運(yùn)行，因此，美國(guó)將繼續(xù)通過(guò)逆差向全球輸出大量外匯儲(chǔ)備。

第二， 各主要國(guó)家金融機(jī)構(gòu)信貸創(chuàng)造能力依然強(qiáng)勁。

在全球外匯儲(chǔ)備有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的情況下，全球流動(dòng)性的供應(yīng)還取決于另外一個(gè)重要環(huán)節(jié)――各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的信貸創(chuàng)造能力。從目前來(lái)看，美國(guó)國(guó)內(nèi)的信貸增長(zhǎng)依然保持平穩(wěn)上升，但從后續(xù)變化趨勢(shì)判斷，隨著美聯(lián)儲(chǔ)升息的緊縮作用逐漸顯現(xiàn)，我們相信美國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的信貸增長(zhǎng)增速將會(huì)有所回落。相比之下，歐元區(qū)和日本兩大經(jīng)濟(jì)體的信貸變化趨勢(shì)更加值得關(guān)注。日本經(jīng)濟(jì)從2004年開(kāi)始走出谷底，2005年在內(nèi)需回暖和出口回升的刺激下，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明顯復(fù)蘇階段，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入2006年以來(lái)同樣出現(xiàn)了加快復(fù)蘇的勢(shì)頭，在此背景下我們注意到，2005年以來(lái)日本和歐元區(qū)信貸增長(zhǎng)速度均開(kāi)始明顯加快（見(jiàn)圖19），只要這兩大經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持復(fù)蘇勢(shì)頭，其金融機(jī)構(gòu)的信貸創(chuàng)造能力將依然強(qiáng)勁，從而保證工業(yè)國(guó)家的流動(dòng)性供應(yīng)。

綜合以上兩方面因素，我們相信在目前的世界經(jīng)濟(jì)形式下，全球超額流動(dòng)性供應(yīng)不會(huì)面臨嚴(yán)重萎縮，國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕局面將繼續(xù)維持，并將繼續(xù)為大宗商品價(jià)格提供支撐。

美元重回貶值通道：標(biāo)尺效應(yīng)助長(zhǎng)商品價(jià)格

由于目前大宗商品主要以美元標(biāo)價(jià)，所以美元匯率的變化也是影響大宗商品價(jià)格走勢(shì)的一個(gè)重要因素。從過(guò)去30多年美元和大宗商品價(jià)格指數(shù)的關(guān)系來(lái)看，兩者的負(fù)相關(guān)性是相當(dāng)緊密的（見(jiàn)圖20）。盡管在2005年大宗商品價(jià)格上漲的同時(shí)，美元匯率出現(xiàn)了強(qiáng)勁升值走勢(shì)，但我們認(rèn)為，這可能更多的是由于基本面供求和超額流動(dòng)性等因素對(duì)商品價(jià)格的強(qiáng)勁推動(dòng)作用使得美元匯率對(duì)商品價(jià)格的影響因素出現(xiàn)了階段性弱化，但從未來(lái)幾年來(lái)看，美元匯率走勢(shì)仍將是影響商品價(jià)格的重要因素。

2005年美元匯率之所以大幅反彈，主要是得益于美聯(lián)儲(chǔ)升息、《本土投資法》生效所帶來(lái)的大量資本回流美元資產(chǎn)，但從2006年來(lái)看，美元很難繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)上漲的趨勢(shì)，原因主要有兩個(gè)方面：一是去年美元升值使得美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字進(jìn)一步惡化，而且根據(jù)上文分析，未來(lái)幾年美國(guó)“雙赤字”問(wèn)題不會(huì)明顯改善，這使得美元未來(lái)的貶值壓力在進(jìn)一步加大；另一方面，更為重要的是，2005年推動(dòng)美元升值的主要驅(qū)動(dòng)因素在2006年會(huì)逐漸減弱，具體表現(xiàn)在：一是美元升息周期已經(jīng)接近尾聲，目前的主流預(yù)期至多還有1～2次升息，2006年上半年升息周期將結(jié)束，相比之下，由于歐洲央行去年12月份以來(lái)已經(jīng)連續(xù)兩次升息，今年年內(nèi)利率有望進(jìn)一步上調(diào)，而日本央行今年結(jié)束零利率政策的可能性也不能排除，所以，2006年利率因素方面將會(huì)逐漸出現(xiàn)不利于美元的變化趨勢(shì)；二是《本土投資方案》的時(shí)效為一年，今年該法案對(duì)國(guó)際資本回流美國(guó)的促進(jìn)作用將會(huì)消失。因此，綜合判斷，我們認(rèn)為美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)至多維持到2006年上半年，進(jìn)入下半年以后將重歸貶值趨勢(shì)，在此背景下，我們相信美元貶值的標(biāo)尺效應(yīng)將會(huì)對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生支撐作用。

商品牛市的基礎(chǔ)依然存在

從目前來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)正處于又一個(gè)低通脹、高增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，主要國(guó)家消化價(jià)格沖擊的能力增強(qiáng)以及“金磚四國(guó)”的快速增長(zhǎng)使得全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性明顯增強(qiáng)，因而對(duì)大宗商品的需求不會(huì)明顯下降；同時(shí)，在美國(guó)雙赤字繼續(xù)高企和歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使得其金融機(jī)構(gòu)信貸創(chuàng)造能力增強(qiáng)的背景下，全球超額流動(dòng)性充裕的格局不會(huì)發(fā)生明顯變化，流動(dòng)性因素對(duì)包括大宗商品在內(nèi)的全球資產(chǎn)價(jià)格的推動(dòng)作用仍然強(qiáng)勁；此外，隨著去年促進(jìn)美元升值的積極因素逐漸弱化，美元匯率將重回貶值通道，美元貶值帶來(lái)的標(biāo)尺效應(yīng)同樣將助長(zhǎng)商品價(jià)格。

因此，我們認(rèn)為在今年和未來(lái)1～2年內(nèi)，商品牛市的基礎(chǔ)依然存在，商品市場(chǎng)作為一個(gè)整體，本輪商品牛市還沒(méi)有到結(jié)束的時(shí)候，尤其是對(duì)于目前供求缺口依然明顯的商品，如鋅、鋁、黃金等，其價(jià)格走勢(shì)值得繼續(xù)看好，其中的投資機(jī)會(huì)也值得繼續(xù)關(guān)注。

資料來(lái)源: IMF 、Bloomberg 、CEIC 、申銀萬(wàn)國(guó)研究所

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二戰(zhàn)結(jié)束以后，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過(guò)兩次以高投資增長(zhǎng)為代表的、較為集中的工業(yè)化階段:第一個(gè)階段是20世紀(jì)50年代初至70年代末，經(jīng)過(guò)了第二次世界大戰(zhàn)，除美國(guó)外的工業(yè)大國(guó)均遭到了不同程度的破壞，其經(jīng)濟(jì)都蒙受了很大的損失。因此，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，這些國(guó)家均經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期，直到1950年前后，它們的經(jīng)濟(jì)才陸續(xù)恢復(fù)到戰(zhàn)前水平。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期結(jié)束后，伴隨著第三次科學(xué)技術(shù)革命的不斷推進(jìn)，主要西方國(guó)家都經(jīng)歷了一個(gè)歷史上罕見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“黃金”時(shí)期，由圖8可以看到，這個(gè)時(shí)期工業(yè)國(guó)家投資率一直處于較高水平。第二個(gè)時(shí)期是70年代中期到90年代中期，這個(gè)時(shí)期是以亞洲四小龍為代表的亞洲新興工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)紛紛崛起的階段，這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)的過(guò)渡，因此其投資增速明顯加快。圖8清楚地顯示，這個(gè)時(shí)期亞洲四小龍的投資率同樣經(jīng)歷了一個(gè)明顯上升的過(guò)程。

篇5

澳新銀行商品研究總監(jiān)MarkPervan表示，大宗商品價(jià)格和全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間有很強(qiáng)的相關(guān)性。“今年反映全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)谷底，下半年將有所反彈，因此我們預(yù)測(cè)未來(lái)世界范圍內(nèi)的大宗商品價(jià)格有可能出現(xiàn)反彈。”

“我們不僅要關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)中的大事，還要關(guān)注國(guó)際資本流向，以及美國(guó)貨幣政策和美元指數(shù)的變化?！敝袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春表示，目前世界經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇的道路上，但復(fù)蘇的動(dòng)力正悄然變化。而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、歐洲債務(wù)危機(jī)、中東局勢(shì)動(dòng)蕩、日本核泄漏危機(jī)是現(xiàn)階段世界經(jīng)濟(jì)面臨的幾個(gè)較大的不確定因素。

“除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求之外，大宗商品的價(jià)格還與全球資本流動(dòng)方向有關(guān)。正所謂‘大宗商品資本化’，而這個(gè)走向明顯受制于美國(guó)國(guó)債的價(jià)格，也受制于另一個(gè)很重要的參數(shù)――美元指數(shù)?！眲⒃赫J(rèn)為，目前美元指數(shù)已經(jīng)處于低位，但美元的回調(diào)很可能是階段性的，因此石油等大宗商品價(jià)格很可能出現(xiàn)高位震蕩，但不同大宗商品的表現(xiàn)則各有差異。

劉元春說(shuō)，全球資本向美國(guó)回轉(zhuǎn)的現(xiàn)象可能導(dǎo)致一些資本從大宗商品逃離、從新興市場(chǎng)國(guó)家撤離，這將進(jìn)一步影響到新興市場(chǎng)對(duì)大宗商品的需求。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，全球大宗商品價(jià)格和證券市場(chǎng)也有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，特別是美國(guó)的投資基金普遍認(rèn)為大宗商品和股票市場(chǎng)同屬增長(zhǎng)型市場(chǎng)，他們?cè)谫?gòu)買證券的同時(shí)也會(huì)購(gòu)買大宗商品?？梢钥吹?，從2000年開(kāi)始，證券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)的走勢(shì)基本是趨同的。

MarkPervan指出，目前美國(guó)較低的信貸成本使得借錢投資大宗商品的回報(bào)率非常高。“美國(guó)的利率現(xiàn)在呈下滑的趨勢(shì)，所以投資基金投資在商品上的倉(cāng)位正在上升。但美國(guó)利率的下降空間是有限的，大宗商品的投機(jī)倉(cāng)位應(yīng)該會(huì)有一個(gè)下滑，特別是2012年下半年后美國(guó)有可能進(jìn)入加息過(guò)程。但令人鼓舞的是，由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況，即使將來(lái)加息，幅度也不會(huì)特別大，這對(duì)于大宗商品價(jià)格的影響是相對(duì)有限的。”

業(yè)內(nèi)人士表示，從今年以來(lái)大宗商品的價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，金屬和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始走弱。仍在高位的原油和貴金屬價(jià)格，前者更多倚賴供給端偏緊，后者則是避險(xiǎn)情緒上升的表現(xiàn)。

目前來(lái)看，美元的短期反彈給大宗商品帶來(lái)較大的壓力，全球制造業(yè)的觸頂回落，新興市場(chǎng)為控制通脹而持續(xù)緊縮導(dǎo)致需求端的疲軟、企業(yè)盈利預(yù)期下滑導(dǎo)致的被動(dòng)式去庫(kù)存給大宗商品以極大的下行調(diào)整壓力。而去泡沫化（持續(xù)的貨幣緊縮高壓勢(shì)態(tài)）與去庫(kù)存化（持續(xù)緊縮下，銷售困難與需求偏弱，導(dǎo)致企業(yè)被動(dòng)去庫(kù)存壓力較大）仍將是二季度國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的主體，商品市場(chǎng)大多數(shù)品種的重心將持續(xù)下移。

篇6

然而與減速聯(lián)系在一起的，無(wú)疑是三個(gè)“超預(yù)期”現(xiàn)實(shí)：一個(gè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)微弱減速的“鄰居效應(yīng)”乃至世界效應(yīng)。我們知道，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩、CPI指數(shù)高企因而通脹威脅上升的官方數(shù)據(jù)一經(jīng)公布，先是立馬引發(fā)全球資本市場(chǎng)的震蕩，接著是日本及東亞多個(gè)國(guó)家政府宣布其經(jīng)濟(jì)也在或即將放緩，且都不約而同地認(rèn)為，本國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩或多或少與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速聯(lián)系在一起!按照日本經(jīng)濟(jì)界的權(quán)威分析，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，影響了日本對(duì)華出口，因而形成主要依賴出口拉動(dòng)的日本經(jīng)濟(jì)失速的因素之一。客觀地來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的這種外部效應(yīng)之大是前所未有的，也是超預(yù)期的!

一個(gè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的幅度。年初大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)曾經(jīng)預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在二三季度將會(huì)回調(diào)，但從未有人預(yù)期過(guò)如此之大的回調(diào)幅度，也鮮有分析家預(yù)測(cè)二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)低于2％。然而現(xiàn)實(shí)是無(wú)情的，現(xiàn)今只有1.6％且經(jīng)過(guò)第三次核算還可能下調(diào)的超低增速，不僅超出了大多數(shù)分析家的預(yù)測(cè)，也令美國(guó)政府決策層大失所望!

第三個(gè)是日本經(jīng)濟(jì)遭遇減速與通脹雙重威脅。我們知道，自上世紀(jì)90年代初期“泡沫經(jīng)濟(jì)”崩潰以來(lái)，折磨日本經(jīng)濟(jì)的頑癥_直是通貨緊縮。然而前不久日本央行卻宣布，目前日本經(jīng)濟(jì)面臨著增速放緩與通脹上升的雙重風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)無(wú)疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所未曾預(yù)料到的，也是令人難以理解的!

篇7

2001年中國(guó)投資與消費(fèi)增長(zhǎng)率都有提高，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率卻隨出口曲線下降，說(shuō)明外部需求在主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種情況在短期內(nèi)不會(huì)變化，所以，要看清未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，就必須先看清世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在巨大的資產(chǎn)泡沫，世人對(duì)此已有共識(shí)。去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，未來(lái)前景如何，目前大體是三種看法，即“V”型曲線、“U”型曲線和“L”型曲線。我的看法是美國(guó)很可能走出“L”型曲線，而結(jié)論不是出自美國(guó)，而是出自日本。

日本經(jīng)濟(jì)在90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后陷入長(zhǎng)期蕭條，而且越陷越深，究其原因，并不是由于資本主義經(jīng)濟(jì)典型的生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)，而是泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后導(dǎo)致銀行體系癱瘓。首先，在過(guò)去10年中世界經(jīng)濟(jì)并未發(fā)生大的萎縮，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)下，反而是最好的10年；其次，從產(chǎn)業(yè)面看，日本始終保持了出口優(yōu)勢(shì)，去年外匯儲(chǔ)備已突破4000億美元，所以，日本的危機(jī)顯然不是來(lái)自供給過(guò)剩；第三，在傳統(tǒng)的資本主義危機(jī)中，經(jīng)濟(jì)蕭條也會(huì)導(dǎo)致銀行系統(tǒng)紊亂，但經(jīng)濟(jì)蕭條是因，銀行危機(jī)是果，而在90年代的日本卻出現(xiàn)了因果倒置的情況，是由于銀行系統(tǒng)紊亂導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條，這些都說(shuō)明資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)了新特點(diǎn)。

認(rèn)識(shí)這個(gè)特點(diǎn)需要展開(kāi)更大的視角。從上世紀(jì)50年代中期，美國(guó)完成了工業(yè)化，進(jìn)入到“后工業(yè)化”時(shí)代，到70年代，英、法、德、意、日等主要資本主義國(guó)家也相繼完成工業(yè)化，進(jìn)入到這一時(shí)代，產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始具有從物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域向外游離的趨勢(shì)。70年代初，“布雷頓森林”體系宣告瓦解，世界貨幣體系進(jìn)入到不受物質(zhì)生產(chǎn)增長(zhǎng)約束的時(shí)代，加上各種金融衍生工具的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)急劇膨脹，并成為世界資本主義經(jīng)濟(jì)的主體。例如，1997年國(guó)際貨幣交易額高達(dá)600萬(wàn)億美元，而其中與生產(chǎn)流通有關(guān)的貨幣交易只占1％。這說(shuō)明，世界資本主義在上世紀(jì)70年代后，已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段，這個(gè)階段或許可以叫做“虛擬資本主義，因?yàn)樗炔煌隈R克思所分析的自由資本主義，也不同于列寧分析的帝國(guó)主義，資本主義世界的主要矛盾、基本運(yùn)行規(guī)律以及爆發(fā)危機(jī)的形式都已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，如果不從這個(gè)新視角看問(wèn)題，許多事情就看不清，也看不遠(yuǎn)。

例如匯率的決定問(wèn)題。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，本幣是否堅(jiān)挺，取決于產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)好壞、是否有貿(mào)易順差及儲(chǔ)備是否充足，但在日本經(jīng)濟(jì)和亞洲金融風(fēng)暴中人們卻看到這些東西統(tǒng)統(tǒng)不起作用，相反，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去10年中制造業(yè)處在長(zhǎng)期蕭條狀態(tài)，國(guó)民消費(fèi)40％依賴進(jìn)口，經(jīng)常項(xiàng)下的逆差超過(guò)印度一年的GDP，美元卻不斷走強(qiáng)，所以在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中，是資本項(xiàng)下的國(guó)際資本流入流出決定匯率水平和一國(guó)的繁榮與衰退，這說(shuō)明資本主義經(jīng)濟(jì)的基本運(yùn)行規(guī)律已經(jīng)發(fā)生了變化。

在虛擬經(jīng)濟(jì)為主體的時(shí)代，帝國(guó)主義戰(zhàn)爭(zhēng)也有了新內(nèi)容，即不再是為了爭(zhēng)奪物質(zhì)財(cái)富，而是為了爭(zhēng)奪金融與貨幣霸權(quán)。歐元統(tǒng)一就有這個(gè)意味，而美國(guó)發(fā)動(dòng)科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)也是意在打壓歐元的勢(shì)頭，維護(hù)美元的霸權(quán)。并且可以看出，世界主要資本主義國(guó)家圍繞爭(zhēng)奪國(guó)際資本的沖突正在升級(jí)。

日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新特點(diǎn)正是在這樣的背景下出現(xiàn)的。1985年，美國(guó)壓迫日元升值，日本產(chǎn)業(yè)資本由此從物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域流向資本市場(chǎng)，導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)泛濫。在泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)代，企業(yè)以證券和地產(chǎn)作抵押從銀行獲得現(xiàn)金，再到資本市場(chǎng)上炒作，這使企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格的上升速度，高于企業(yè)負(fù)債的速度，因此不論從企業(yè)還是銀行看，資產(chǎn)負(fù)債狀況都很健康，但當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹到頂開(kāi)始破滅，一切就都反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。由于資產(chǎn)價(jià)格的下降速度，大大高于企業(yè)債務(wù)的清償速度，就在銀行內(nèi)部形成巨大壞賬，但是企業(yè)破產(chǎn)后銀行卻不能破產(chǎn)，否則就是全體居民和國(guó)家的破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)由此長(zhǎng)期蕭條，走出“L”型曲線。

美國(guó)目前的資產(chǎn)泡沫比日本要大得多，以股市市值衡量是日本峰值時(shí)的四倍。2000年4月，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的泡沫開(kāi)始破掉，9月以后，以道指、納指雙雙下跌為標(biāo)志，美國(guó)資本市場(chǎng)也膨脹到頂峰，隨時(shí)有可能崩潰，美國(guó)目前防止崩盤的主要作法是，在外資和個(gè)人離場(chǎng)后拼命向股市注入資金，支持上市公司回購(gòu)股票以維持股市點(diǎn)位，但這是“飲鴆止渴”，會(huì)使今后危機(jī)的爆發(fā)更嚴(yán)重，而不會(huì)改變這個(gè)結(jié)果?？梢圆聹y(cè)，美國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅會(huì)有三根導(dǎo)火索：一是“安然”風(fēng)潮繼續(xù)擴(kuò)大，使投資人喪失信心而大規(guī)模離場(chǎng)；二是由于歐洲經(jīng)濟(jì)更加健康，國(guó)際資本向歐洲轉(zhuǎn)移；三是日本經(jīng)濟(jì)危機(jī)深化，迫使日本拋售海外資產(chǎn)，而日本最主要的海外資產(chǎn)是在美國(guó)。

因此，70年代以來(lái)形成的全球資產(chǎn)泡沫先破于日本，后破于亞洲金融風(fēng)暴，今天輪到了美國(guó)，美國(guó)金融風(fēng)暴則會(huì)引發(fā)全球金融風(fēng)暴，并使全球資產(chǎn)泡沫徹底破滅。如果是這樣，不論美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是世界經(jīng)濟(jì)，都會(huì)走出“L”型曲線。

沒(méi)有不合理的貨幣制度，哪來(lái)如此龐大的全球資產(chǎn)泡沫？所以追根溯源，全球金融風(fēng)暴也是貨幣制度危機(jī)的產(chǎn)物，但用什么來(lái)代替現(xiàn)存的貨幣制度，不僅探討的文章極少，許多人還根本沒(méi)有從這個(gè)角度考慮過(guò)問(wèn)題。

外需形勢(shì)不好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)受到損害，但不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在若干年后，情況會(huì)發(fā)生有利于中國(guó)的變化，因?yàn)榭赡軙?huì)出現(xiàn)世界金融中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。90年代以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)了世界制造業(yè)中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，在發(fā)生全球金融風(fēng)暴的背景下，世界經(jīng)濟(jì)只剩下中國(guó)一個(gè)亮點(diǎn)，因此中國(guó)遲早會(huì)成為國(guó)際資本的避風(fēng)港。但是為了避開(kāi)全球金融風(fēng)暴，中國(guó)又不應(yīng)開(kāi)放資本市場(chǎng)和使人民幣國(guó)際化，所以，要把引資大門開(kāi)在香港，把中國(guó)的企業(yè)更多的推到香港上市。香港將會(huì)因此成為世界第一大的資本市場(chǎng)，港幣也會(huì)成為最堅(jiān)挺的貨幣，這對(duì)繁榮香港經(jīng)濟(jì)，夯實(shí)“一國(guó)兩制”政策基礎(chǔ)的意義是不言而喻的。

美國(guó)已經(jīng)沒(méi)有了產(chǎn)業(yè)霸權(quán)，但是還有貨幣霸權(quán)和軍事霸權(quán)，貨幣霸權(quán)實(shí)際是產(chǎn)業(yè)霸權(quán)的替代品，因?yàn)橹灰辛素泿虐詸?quán)，美國(guó)人就可以依靠別國(guó)的生產(chǎn)錦衣玉食。所以，美國(guó)人決不會(huì)輕易讓出美元的霸權(quán)地位，而是要用軍事霸權(quán)來(lái)改變國(guó)際資本流向，以保衛(wèi)美元的霸權(quán)。小布什之所以提出所謂“邪惡軸心”論，就是在歐洲和中國(guó)人的家門口事先布下兩個(gè)點(diǎn)，打的是國(guó)際資本的可能流向，一旦美國(guó)資本市場(chǎng)不穩(wěn)就有可能動(dòng)武，因此世界并不太平，我們必須洞察先機(jī)，作好必要的準(zhǔn)備。

篇8

本節(jié)課的課標(biāo)要求是：知道三國(guó)同盟和三國(guó)協(xié)約，薩拉熱窩事件，凡爾登戰(zhàn)役等;分析第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的原因，了解第一次世界大戰(zhàn)給人類帶來(lái)的巨大災(zāi)難。因此，我將本課的核心內(nèi)容提煉為：一一、二二、三三，即一場(chǎng)重要戰(zhàn)役凡爾登戰(zhàn)役，一種戰(zhàn)爭(zhēng)性質(zhì)非正義的帝國(guó)主義掠奪戰(zhàn)爭(zhēng)，兩個(gè)侵略集團(tuán)三國(guó)協(xié)約、三國(guó)同盟，兩個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)原因直接原因、根本原因，三個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)特點(diǎn)時(shí)間長(zhǎng)、破壞性大、規(guī)模大，三點(diǎn)消極影響。在教學(xué)過(guò)程中，如何讓學(xué)生高效地吸收這些內(nèi)容?我通過(guò)運(yùn)用信息技術(shù)，收到了較好的效果。

一、利用實(shí)物展臺(tái)，展示預(yù)習(xí)成果

我市重視教育，積極推進(jìn)信息化教育工作，我校更是積極響應(yīng)，更新各種輔助教學(xué)的硬件、軟件，各班安裝了多媒體教學(xué)的全套設(shè)備。其中，實(shí)物展臺(tái)的安裝方便教師將講義、實(shí)物、資料等展示給學(xué)生看。這節(jié)課前，我編寫了導(dǎo)學(xué)案，梳理、整合本課的基礎(chǔ)知識(shí)，設(shè)置了課前預(yù)習(xí)部分。課堂中我用實(shí)物展臺(tái)展示學(xué)生的預(yù)習(xí)成果，利用投影，由學(xué)生邊講解，邊展示，起到檢查預(yù)習(xí)情況和訓(xùn)練學(xué)生的表述能力的雙重效果。這種方式和傳統(tǒng)的口頭回答方式相比，更直觀形象地突出歷史專有名詞的書(shū)寫，提高課堂的實(shí)效性。

二、采用微課教學(xué)，轉(zhuǎn)換教學(xué)模式，突破本課重難點(diǎn)

微課，指按照新課程標(biāo)準(zhǔn)及教學(xué)時(shí)間要求，以教學(xué)視頻為主要載體，對(duì)某個(gè)知識(shí)點(diǎn)或教學(xué)環(huán)節(jié)開(kāi)展教與學(xué)活動(dòng)的各種教學(xué)資源的有機(jī)組合。與傳統(tǒng)的教學(xué)模式相比，微課教學(xué)主題突出，針對(duì)性強(qiáng)，時(shí)間短，內(nèi)容精。它方便學(xué)生課前預(yù)習(xí)、課后復(fù)習(xí)、隨時(shí)隨地觀看學(xué)習(xí)，有利于學(xué)習(xí)有困難的學(xué)生反復(fù)觀看，方便家長(zhǎng)隨時(shí)輔導(dǎo)孩子，教師無(wú)論是自己制作微課還是觀看他人的微課，都能促進(jìn)專業(yè)成長(zhǎng)。本節(jié)課的重點(diǎn)，也是難點(diǎn)之一，是兩大軍事集團(tuán)三國(guó)同盟和三國(guó)協(xié)約的形成。這部分內(nèi)容課本只有一幅地圖和簡(jiǎn)單的文字介紹，僅憑借這些材料學(xué)生很難掌握這一知識(shí)點(diǎn)。對(duì)此，我制作了《一戰(zhàn)前兩大軍事集團(tuán)的形成》微視頻，視頻時(shí)長(zhǎng)3 分鐘30 秒。視頻由兩大集團(tuán)形成的背景，各國(guó)走向結(jié)合的出發(fā)點(diǎn)，兩大集團(tuán)的核心矛盾，兩大集團(tuán)形成對(duì)世界形勢(shì)產(chǎn)生的影響四方面組成，展示了相關(guān)地圖、形成過(guò)程動(dòng)畫(huà)示意圖，并設(shè)置了三個(gè)問(wèn)題：1.兩大軍事集團(tuán)的名稱及其成員。2.這些國(guó)家走向結(jié)盟的根本出發(fā)點(diǎn)是什么?3.分析這兩大軍事集團(tuán)的性質(zhì)。學(xué)生觀看后回答的結(jié)果顯示了這種教學(xué)方法的優(yōu)勢(shì)：它形式新穎，內(nèi)容精煉、直觀，符合初中生的心理特點(diǎn)，學(xué)生樂(lè)于接受。本節(jié)課，通過(guò)微課教學(xué)，有效地調(diào)動(dòng)了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，順利突破了本課的難點(diǎn)。

值得一提的是，隨著微課教學(xué)模式的推廣，微視頻也成為歷史課堂信息技術(shù)資源的重要組成部分之一，得到教師的喜愛(ài)，成為公開(kāi)課的必備法寶。但在使用的時(shí)候要注意：一節(jié)課的微視頻切記過(guò)多，尤其忌諱整節(jié)課用微視頻堆砌，一個(gè)接一個(gè)，教師的主導(dǎo)地位全無(wú)，學(xué)生只是疲于觀看。其次，對(duì)微視頻進(jìn)行有效性的選擇。網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，各種資源繁雜，適合課程，有利于學(xué)生發(fā)展的才是有效的。

三、使用點(diǎn)名器，充分調(diào)動(dòng)學(xué)習(xí)積極性

與初一、初二學(xué)生相比，初三學(xué)生較為沉穩(wěn)，愿意自動(dòng)舉手展示自己的學(xué)生更少，到初三學(xué)生分化的情況比較明顯，學(xué)習(xí)比較困難的學(xué)生逐漸失去學(xué)習(xí)的熱情。如何適當(dāng)?shù)卣{(diào)動(dòng)學(xué)生參與課堂的熱情?點(diǎn)名器可以有效地達(dá)到這一效果。同時(shí)，這種隨機(jī)點(diǎn)名的方式也能間接檢查學(xué)生的預(yù)習(xí)情況。此外，從心理學(xué)角度看，點(diǎn)名器的使用可以讓學(xué)生松懈的狀態(tài)轉(zhuǎn)變成興奮狀態(tài)，將更多學(xué)生的專注力吸引至課堂中，從而提高學(xué)習(xí)效率。所以，點(diǎn)名器使用的契機(jī)和次數(shù)也應(yīng)根據(jù)學(xué)生的課堂表現(xiàn)使用，切忌使用過(guò)于頻繁。

四、借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)問(wèn)卷星，及時(shí)掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)情況

篇9

關(guān)鍵詞：美元指數(shù)；上證指數(shù)；協(xié)整檢驗(yàn)

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）22-0070-02

一、引言

隨著后WTO時(shí)代的到來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)一體化程度進(jìn)一步增強(qiáng)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)互相滲透，相互影響的程度越來(lái)越大。美國(guó)仍然作為世界第一大國(guó)，其經(jīng)濟(jì)和政治地位仍然是任何國(guó)家都未能撼動(dòng)，其美元的基礎(chǔ)地位仍然十分穩(wěn)固，以美元為中心的一系列資本市場(chǎng)自然高度相關(guān)。目前國(guó)內(nèi)眾多研究更多的從感性角度及定性來(lái)分析美元指數(shù)與上證指數(shù)的關(guān)系。更多地強(qiáng)調(diào)誰(shuí)影響誰(shuí)，較少?gòu)亩拷嵌日归_(kāi)分析，缺乏準(zhǔn)確度和實(shí)踐指導(dǎo)性。本文將以2006―2010年間的美元指數(shù)和上證指數(shù)周線數(shù)據(jù)作定量分析。來(lái)實(shí)證分析美元指數(shù)對(duì)上證指數(shù)的影響。首先，我們來(lái)界定兩個(gè)概念，即美元指數(shù)與上證指數(shù)。

1.美元指數(shù)。美元指數(shù)是美元的有效匯率，它綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過(guò)計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，此外美元指數(shù)還反映了世界經(jīng)濟(jì)的變化程度。

2.上證指數(shù)。上證指數(shù)即“上證綜合指數(shù)”（上海證券綜合指數(shù)），它是上海證券交易所編制的，以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計(jì)算范圍。上證綜指反映了上海證券交易市場(chǎng)的總體走勢(shì)。它目前在A股的投資實(shí)踐中的影響十分重大。

那么美元指數(shù)與上證指數(shù)是否存在關(guān)聯(lián)性，是否具有一種穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系，我們從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中予以分析，試圖得出相關(guān)的數(shù)據(jù)和解釋。

二、實(shí)證分析

自2005年人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣升值步伐在迅速加快，中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)程度進(jìn)一步提高。這必然要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)，那么美元指數(shù)究竟在多大程度上影響著上證指數(shù)，下面我們選取2006―2010美元指數(shù)和上證指數(shù)的周線走勢(shì)來(lái)分析兩者的相關(guān)性。為了更好地進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，分別對(duì)美元指數(shù)和上證指數(shù)進(jìn)行自然對(duì)數(shù)處理，形成新的2006―2010年經(jīng)過(guò)自然對(duì)數(shù)處理的美元指數(shù)數(shù)據(jù)（LNMYZS）和上證指數(shù) （LNSZZS）數(shù)據(jù)，然后畫(huà)出圖1和圖2所示的美元指數(shù)和上證指數(shù)折線圖。

圖1美元指數(shù)周線圖

圖2上證指數(shù)周線圖

從上面兩個(gè)圖中可以很直觀看出，LNMYZS與LNSZZS之間有很明顯的負(fù)相關(guān)性，我們通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出兩者的相關(guān)系數(shù)（見(jiàn)下頁(yè)表1）：

表1

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，兩者相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.69，已經(jīng)呈現(xiàn)出很明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明美元指數(shù)對(duì)上證指數(shù)的影響很明顯。我們進(jìn)一步分析美元指數(shù)究竟多大程度上影響著上證指數(shù)。首先對(duì)取兩個(gè)變量作單位根檢驗(yàn)，經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，兩個(gè)變量均為一階單整序列，因此可以進(jìn)一步作協(xié)整檢驗(yàn)，通過(guò)Eviews5.0統(tǒng)計(jì)軟件，得到回歸方程：LNSZZS =―4.4116LNMYZS+27.3012，對(duì)協(xié)整方程產(chǎn)生的殘差進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，殘差序列在1％的顯著性水平下是平穩(wěn)序列，因此兩變量存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。從協(xié)整方程中可以看出，方程與樣本觀測(cè)值擬合較好，Adjusted R-squared為0.474766，F(xiàn)值也非常大，T值也很好的接受檢驗(yàn)，總體線性關(guān)系十分顯著。

結(jié)果表明：美元指數(shù)每波動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，上證指數(shù)將反向波動(dòng)4.4116個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)：若美元指數(shù)下跌1%，那么上證指數(shù)將上漲4.4116%，反之亦反。從這個(gè)意義角度，我們可以得出上證指數(shù)對(duì)美元指數(shù)的彈性是非常大的，因此，美元指數(shù)能夠作為一個(gè)好的標(biāo)的來(lái)跟蹤上證指數(shù)，因此在實(shí)踐中具有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義。通過(guò)四年的數(shù)據(jù)及走勢(shì)分析，他們的負(fù)相關(guān)關(guān)系在實(shí)踐投資中已經(jīng)廣泛呈現(xiàn)出來(lái)。

美元指數(shù)之所以能在很大程度上影響上證指數(shù)，主要有以下幾個(gè)方面的原因：（1）國(guó)際市場(chǎng)以美元為中心的定價(jià)模式。目前，世界上包括原油、黃金、銅、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨均采用美元計(jì)價(jià)。因此，美元的強(qiáng)弱在一定程度上決定了這些大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，一旦美元大幅貶值，這些以美元計(jì)價(jià)的大宗商品將出現(xiàn)大幅上漲，直接導(dǎo)致到國(guó)際市場(chǎng)上商品價(jià)格的飆升，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格的上漲。而國(guó)內(nèi)商品包括煤炭、有色金屬在上證指數(shù)的權(quán)重非常之大。因此，他們將帶動(dòng)整個(gè)上證指數(shù)的一個(gè)價(jià)格走勢(shì)趨向。（2）美元指數(shù)本質(zhì)上只是一些貨幣組合，貨幣怎么影響到上證指數(shù)，這個(gè)問(wèn)題本質(zhì)上就是個(gè)貨幣問(wèn)題，從國(guó)際貨幣的角度我們可以看到經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)及貨幣背后的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。（3）美元貶值過(guò)程中，資本的逐利性使得國(guó)際資本要尋找更加有利的投資渠道，新興市場(chǎng)提供了潛在的投資機(jī)會(huì)。美元貶值使國(guó)際資金進(jìn)行資本流動(dòng)的同時(shí)，人民幣也會(huì)成為這股浪潮的受益者（熱錢涌入）。因此，一波資金推動(dòng)的市場(chǎng)行情促使上證指數(shù)飆升。

三、結(jié)論與建議

最后，根據(jù)實(shí)證分析，本文得出以下幾點(diǎn)結(jié)論并提出相關(guān)的投資建議。

結(jié)論：（1）美元指數(shù)每波動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，上證指數(shù)將反向波動(dòng)4.4116個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)：若美元指數(shù)下跌1%，那么上證指數(shù)將上漲4.4116%，反之亦反。（2）后WTO時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)相互影響進(jìn)一步增強(qiáng)，美元指數(shù)通過(guò)影響世界其他商品期貨的價(jià)格，還包括金融衍生品的發(fā)展，使世界資本市場(chǎng)緊密相連，影響程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于WTO時(shí)代。（3）經(jīng)過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和投資實(shí)踐檢驗(yàn)，美元指數(shù)與上證指數(shù)存在著一種穩(wěn)定的長(zhǎng)期關(guān)系。當(dāng)然兩者之間也會(huì)經(jīng)常發(fā)生短期背離現(xiàn)象，但這個(gè)短期背離的出現(xiàn)正好引發(fā)滯后效應(yīng)，反而提供了一個(gè)很好的入市契機(jī)。

投資建議：（1）我們可以根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果，以美元指數(shù)作為投資參照標(biāo)的，對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行一個(gè)長(zhǎng)期的跟蹤，捕捉市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，獲取穩(wěn)健的收益。（2）美元指數(shù)對(duì)商品期貨的影響更為直接，我們可以利用觀測(cè)美元指數(shù)，抓住上證指數(shù)里面的原油、黃金等板塊或替代板塊的投資機(jī)會(huì)。（3）由于美元指數(shù)對(duì)上證指數(shù)的影響時(shí)滯，特別是會(huì)出現(xiàn)短期背離現(xiàn)象，因此利用美元指數(shù)的趨勢(shì)的確立，來(lái)捕捉機(jī)會(huì)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，假設(shè)美元指數(shù)出現(xiàn)中期上漲趨勢(shì)，這時(shí)就必須放棄上證指數(shù)的操作。因?yàn)?，從中期?lái)看，上證指數(shù)的收益率將為負(fù)值。

參考文獻(xiàn)：

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[2]張曉峒.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews使用指南[M].天津：南開(kāi)大學(xué)出版社，2004.

[3]美元指數(shù)[EB/OL].百度百科，http：//baike.省略/view/725538.htm.

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美元：在矛盾中前行

4月29日，美國(guó)商務(wù)部公布的報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在衰退中前行，一季度美國(guó)GDP折合年率下滑6.1%，超過(guò)了預(yù)計(jì)的4.7%，該數(shù)據(jù)也可以作為4月份美國(guó)糟糕數(shù)據(jù)的總體概括。盡管奧巴馬之前表示經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但是這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)實(shí)在很難讓市場(chǎng)人士保持樂(lè)觀，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)當(dāng)前美國(guó)以及世界經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)有達(dá)到所謂的“底部”。美元也在避險(xiǎn)資金和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的矛盾中徘徊。

從走勢(shì)看，美元指數(shù)弱勢(shì)明顯，近期歐洲各國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖跡象，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒有抬頭跡象，因此Bankrate【銀率】網(wǎng)認(rèn)為，美元在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，以消化避險(xiǎn)資金出逃的影響。但是，在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)普遍回暖之前，美元多頭仍有機(jī)會(huì)反攻，而且主流觀點(diǎn)并不認(rèn)為目前世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到達(dá)底部。

歐元/美元：受益回暖 短期可能受數(shù)據(jù)干擾

4月29日公布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)自2008年5月以來(lái)首次出現(xiàn)改善，從64.7升至67.2，比預(yù)期的中值65.3好了不少。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)信心從-38升至-35，服務(wù)業(yè)信心從-25升至-24。歐洲相關(guān)分析人士也指出從當(dāng)前的調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看信心已經(jīng)開(kāi)始筑底。同時(shí)分析人士也提醒投資者注意短期可能出現(xiàn)的糟糕數(shù)據(jù)的干擾。

從4月份歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)的回暖來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇似乎并不像大家預(yù)期的那么遙不可及。數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)3月份的貨幣供應(yīng)也低于市場(chǎng)預(yù)期，這說(shuō)明歐元區(qū)面臨的困境可能比此前的預(yù)計(jì)要好一些。因此，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期可以有相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期。

從技術(shù)層形態(tài)看同樣支持歐元走強(qiáng)，短期預(yù)計(jì)歐元將會(huì)出現(xiàn)小幅回調(diào)，然后形成沖高的走勢(shì)。第一支撐位在1.3200附近，1.3650會(huì)形成較大壓力。投資者可以積極關(guān)注歐洲以及美國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況。

美元兌日?qǐng)A：經(jīng)濟(jì)局部回暖 或沖高回落

日本財(cái)務(wù)省4月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重，截止3月31日，日本在2008-2009年度出現(xiàn)了7253億日元的貿(mào)易逆差，這也是自1980年以來(lái)首次出現(xiàn)逆差。與此同時(shí)，分析人士還發(fā)現(xiàn)，日本3月份出口環(huán)比降幅出現(xiàn)了放緩跡象，因此日本經(jīng)濟(jì)也可能處在危機(jī)緩沖區(qū)。而且中國(guó)作為其重要出口國(guó)，其經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇必然會(huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起到巨大作用。

日本4月30日公布的數(shù)據(jù)顯示日本3月工廠訂單出現(xiàn)近半年來(lái)首次增長(zhǎng)。日本央行同日也宣布維持基準(zhǔn)利率于0.1%不變。Bankrate【銀率】網(wǎng)認(rèn)為，目前這樣的利率水平已經(jīng)非常低，因此其利率決定已經(jīng)很難真實(shí)反應(yīng)其貨幣政策走向。投資者可以關(guān)注其政府債券操作方向的變化作為政策依據(jù)。

從目前美元兌日?qǐng)A日K線圖看，美元兌日?qǐng)A短期受到糟糕數(shù)據(jù)的影響有沖高動(dòng)能，避險(xiǎn)資金短期內(nèi)主導(dǎo)效應(yīng)明顯。但是隨著局部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖，這樣的走勢(shì)將會(huì)有所改變。預(yù)計(jì)短期美元兌日?qǐng)A沖高回落，壓力位在100.00附近，局部回暖的數(shù)據(jù)將會(huì)帶動(dòng)日?qǐng)A的反彈。

英鎊兌美元：地產(chǎn)有回暖跡象 英鎊有望走強(qiáng)

英國(guó)房產(chǎn)網(wǎng)站Rightmove于4月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)4月份的房?jī)r(jià)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)回升并創(chuàng)下了14個(gè)月以來(lái)的最大單月漲幅。英國(guó)破產(chǎn)服務(wù)局還在5月1日傳出負(fù)面消息09年1季度英國(guó)申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)的數(shù)量高達(dá)2.98萬(wàn)人，創(chuàng)下了1960年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高紀(jì)錄。

分析人士認(rèn)為，雖然英國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能在年底觸底，但是英國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將面臨重重困難。英國(guó)財(cái)政部預(yù)測(cè)明年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.25%，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)僅能增長(zhǎng)0.3%。

從近期公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，英國(guó)方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，盡管制造業(yè)等相關(guān)數(shù)據(jù)依然不樂(lè)觀，但是英國(guó)房地產(chǎn)回暖跡象的出現(xiàn)讓市場(chǎng)似乎看到了若隱若現(xiàn)的底部，英鎊近期的走勢(shì)也基本反映了這一判斷。近期英鎊兌美元出現(xiàn)了震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)。

Bankrate【銀率】網(wǎng)認(rèn)為，各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的局部回暖讓市場(chǎng)逐漸看到了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒也會(huì)逐漸平息，預(yù)計(jì)英鎊將在風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱的情況下繼續(xù)走高。第一壓力位1.5230附近，第一支撐位1.5000。短線英鎊可以積極做多。

美元兌加元：數(shù)據(jù)喜憂參半 指標(biāo)顯示超賣

4月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大3月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)月率上升0.2%，年率上升1.2%，比預(yù)期略低；但是核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)月率上升0.3%，年率上升2.0%，比預(yù)期略高。

4月23日，建安大公布的2月份零售銷售強(qiáng)勁，上漲0.2%，核心零售銷售增長(zhǎng)0.6%，好于市場(chǎng)預(yù)期。但是加拿大央行對(duì)未來(lái)的預(yù)期并不樂(lè)觀，該行認(rèn)為加拿大經(jīng)濟(jì)將會(huì)連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮，預(yù)計(jì)09年第二季度GDP萎縮幅度將會(huì)收窄至3.5%。

從技術(shù)上看，美元兌加元短期指標(biāo)出現(xiàn)背離，超賣跡象明顯，短期技術(shù)回調(diào)的可能性增大。但是從數(shù)據(jù)來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)回暖的跡象時(shí)有顯現(xiàn)，因此做多美元的投資者應(yīng)該積極關(guān)注回暖的數(shù)據(jù)情況，防止市場(chǎng)預(yù)期的變動(dòng)。預(yù)計(jì)近期美元兌加元將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的反彈，但是整體趨勢(shì)仍然將維持下行走勢(shì)，短期投資者也應(yīng)以做空美元為主。

美元兌瑞郎：瑞士央行主導(dǎo)瑞郎貶值