導(dǎo)語：如何才能寫好一篇泡沫經(jīng)濟(jì)的好處，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

虛擬資本是資本的一種表現(xiàn)形式,它指同實(shí)際資本相分離的、本身無價值卻能夠帶來“剩余價值”(它其實(shí)是對剩余價值的一種分割)、并具有獨(dú)立的價值增值運(yùn)動規(guī)律的各種資本憑證。它一般以貨幣、票證(本票、支票、匯票、大額可轉(zhuǎn)讓存單等等)、股票和債券、金融衍生產(chǎn)品等形式存在。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始時本來是為突破物物交換的缺陷而出現(xiàn)的一種交換媒介,但貨幣產(chǎn)生(并由紙幣取代金屬貨幣,而成為一種價值符號)后,在交換媒介功能之外,又增加了價值儲藏功能,使得貨幣具備了轉(zhuǎn)化成資本的可能性。在借貸關(guān)系或者說信用關(guān)系出現(xiàn)后,資金借貸雙方聯(lián)系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣本身產(chǎn)生了“收益”,貨幣也就轉(zhuǎn)化成了虛擬資本(借貸資本)。虛擬資本的出現(xiàn),可以給企業(yè)帶來巨大的效益。一般說來,資本越多,企業(yè)所產(chǎn)生的利潤也就越大。企業(yè)若只能利用自身積累的資本,企業(yè)規(guī)模將難以擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)效益就會受到極大的制約。若存在虛擬資本,企業(yè)不但可以利用自有資本,也可以利用虛擬資本,其規(guī)模的擴(kuò)大、競爭力的增強(qiáng)及利潤的提高是顯而易見的。并且,在正常情況下,虛擬資本規(guī)模越大,企業(yè)效益從而整個國民經(jīng)濟(jì)的效益就會越大。正是由于能帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益,虛擬資本才能夠得以發(fā)展。繼借貸資本這種最原始的虛擬資本之后,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,股票和債券、證券化資產(chǎn)以及金融衍生品等不斷出現(xiàn),資本的虛擬化程度越來越高。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,虛擬資本呈現(xiàn)出越來越豐富的趨勢,并且越來越與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)相分離,而成為一種相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體。

據(jù)有關(guān)資料,截止到1997年,西方各主要工業(yè)國家的金融資產(chǎn)的總額都已超過其實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的2倍以上。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得•德魯克在80年代將這種經(jīng)濟(jì)稱為符號經(jīng)濟(jì),并指出,符號經(jīng)濟(jì)已取代實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的飛輪。另一位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家林頓指出,目前世界上每天的金融交易中,只有2%與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)有關(guān)系,符號經(jīng)濟(jì)與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)有日益分離的趨勢(袁鋼明,1999)。虛擬資本發(fā)展到現(xiàn)在,按照其虛擬化程度,大致可分為四類:借貸資本(包括外匯)、股票和債券、證券化資產(chǎn)以及金融衍生品。借貸資本主要出現(xiàn)在銀行和企業(yè)之間(外匯只有在出現(xiàn)借貸關(guān)系時才可被稱為資本,它一般出現(xiàn)在國際借貸關(guān)系中);股票和公司債券則是最明顯的虛擬資本,它們與實(shí)際資本呈一一對應(yīng)關(guān)系。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用卡貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過重新包裝后實(shí)行證券化,或者在一些低信用等級的證券中加入較高信用等級的證券,并用其作為抵押發(fā)行新的債券,從而提高資產(chǎn)的流動性。這些信貸資產(chǎn)及初級證券本身就是虛擬資本,經(jīng)證券化后,新出現(xiàn)的證券化資產(chǎn)是虛擬資本的虛擬資本,虛擬化程度更高了。虛擬化程度最高的是金融衍生產(chǎn)品。金融期貨、期權(quán)合約的買賣者都并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣,也不必在交易清算時真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易,實(shí)際上只是就指數(shù)的漲落打賭,無任何實(shí)際的對應(yīng)物。這是最徹底的虛擬資本。對虛擬資本分類后,我們可以估算出其規(guī)模的大小。從銀行對企業(yè)的貸款規(guī)模,我們可以計(jì)算出借貸資本的總量。股票和債券(包括公司債券和政府債券)的規(guī)?？蓮钠浒l(fā)行總額得出。外匯一般為政府、企業(yè)、個人所持有,但作為(借貸)資本出現(xiàn),其規(guī)模等于國家、企業(yè)進(jìn)行投資時利用外匯之和。證券化資產(chǎn)規(guī)?？梢愿鶕?jù)證券化資產(chǎn)的總量來計(jì)算。

以上三者加總,基本可得出虛擬資本的發(fā)行總規(guī)模。虛擬資本除發(fā)行規(guī)模外,還存在與之密切相關(guān)的交易規(guī)模。交易規(guī)模在數(shù)量上比發(fā)行規(guī)模大得多,它是虛擬資本的發(fā)行規(guī)模、二級市場上的價格以及交易次數(shù)的函數(shù),可以從貨幣市場、資本市場、外匯市場上的交易額得出。而第四類虛擬資本,包括金融期貨、金融期權(quán)、遠(yuǎn)期協(xié)議、金融互換等金融衍生產(chǎn)品則由于其虛擬化程度太高,離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)甚遠(yuǎn),基本上無對應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn),我們只能得出其交易額。這也是一個巨大的數(shù)字。目前全世界衍生工具交易總量已突破40兆美元(王文靈、于瑾,1998)。80年代以來,各主要工業(yè)國家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,這在西方被稱為經(jīng)濟(jì)的“金融深化”(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)、格利和肖在創(chuàng)立金融深化理論的同時,向發(fā)展中國家大力推薦金融自由化和金融深化的好處,使得80年代以來,一些發(fā)展中國家的金融資產(chǎn)也快速膨脹,在有些國家,其速度甚至超過了發(fā)達(dá)國家。金融深化與金融市場的自由化和國際化結(jié)合在一起,世界金融市場聯(lián)系越來越緊密,交易額達(dá)到驚人的程度。這一方面促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,另一方面,也為泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)及世界性的金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)埋下了禍根。

二、虛擬資本與泡沫

虛擬資本能帶來巨大的收益,但收益與風(fēng)險往往是相伴而生的。虛擬資本在增加收益的同時,其所帶來的風(fēng)險也會相應(yīng)地提高。這種風(fēng)險的最重要的表現(xiàn)就是“泡沫”。金德爾伯格在為《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》編寫詞條時,曾指出泡沫是由投機(jī)行為引起的。投機(jī)行為大致遵循凱恩斯的“選股如選美”理論,或者所謂的市場接力棒理論。投機(jī)者普遍存在“博傻心理”,對金融資產(chǎn)的購買并不是看中了它的價值,而是見到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列之中,期望自己手中的“接力棒”能傳到下一個人手中,自己獲取投機(jī)帶來的風(fēng)險收益。而由于只要大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場接力棒就會不乏接手者,從而帶來市場的火爆,以至資產(chǎn)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過價值,形成泡沫。其實(shí),除了投機(jī)帶來的泡沫外,投資中也可能存在泡沫成分。企業(yè)為了解決資金不足問題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券等。因此,在存在虛擬資本的情況下,存在著兩種資本運(yùn)動形式,一種是實(shí)際資本運(yùn)動,另一種是虛擬資本運(yùn)動,兩種資本運(yùn)動都有獲利的要求。虛擬資本運(yùn)動依賴于實(shí)際資本運(yùn)動,其獲利必須以實(shí)際資本運(yùn)動為基礎(chǔ)。但虛擬資本運(yùn)動也有相當(dāng)大的獨(dú)立性。如銀行貸款和債券,一般都是在貸款或債券發(fā)行時,約定一個固定的利率,企業(yè)在一定的時間里,不管經(jīng)營狀況如何,都必須還本付息。虛擬資本運(yùn)動能否實(shí)現(xiàn)價值增值,必須以企業(yè)實(shí)際資本(基礎(chǔ)資本)運(yùn)作的有效性為前提。一旦企業(yè)經(jīng)營不善,或遇到整個經(jīng)濟(jì)的全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實(shí)際資本創(chuàng)造的“價值”得不到實(shí)現(xiàn),實(shí)際資本運(yùn)動進(jìn)行不下去,則企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實(shí)際資本來說,就成了空中樓閣。企業(yè)資不抵債的部分或者說虛擬資本超過實(shí)際資本的部分,實(shí)際上也是一種泡沫。因此,泡沫可以說是虛擬資本市值超過所對應(yīng)的有效的實(shí)際資本的部分,包括投機(jī)帶來的泡沫和實(shí)際資本縮水兩個方面。其中投機(jī)帶來的泡沫主要由資金供給者的炒作引起,而投資帶來的泡沫則主要由企業(yè)(資金需求者)引起,它是由于企業(yè)投資失誤,經(jīng)營不善,或整個經(jīng)濟(jì)衰退,使得實(shí)際資本縮水造成的。

三、虛擬資本與泡沫經(jīng)濟(jì)

泡沫是虛擬資本的伴生物,但是,泡沫并不必然導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì),只有在虛擬資本中泡沫的成分不斷加重,資產(chǎn)價格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價格,泡沫成為一種普遍而大量存在的虛擬成分時,才會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。我們可以用資產(chǎn)價格的基本計(jì)算公式來估計(jì)泡沫的嚴(yán)重程度,判斷是否出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)。資產(chǎn)價格的理論值(基礎(chǔ)價格)等于資產(chǎn)未來的金融性收益與長期利率加風(fēng)險升水之比。但是,在現(xiàn)實(shí)中,資產(chǎn)實(shí)際價格總是在不斷變化,因此,實(shí)際的資產(chǎn)價格常常與理論上的基礎(chǔ)價值相背離。當(dāng)資產(chǎn)實(shí)際價格比資產(chǎn)理論價格要高時,我們就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了泡沫,泡沫程度等于實(shí)際資產(chǎn)價格高出基本理論價格的部分。當(dāng)二者之間的差距越來越大,最終使經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個環(huán)節(jié)都普遍出現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)時,我們可以認(rèn)為,泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了。泡沫從理論上看確實(shí)存在,但是,使用現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)推算泡沫程度極為困難,主要是資產(chǎn)基礎(chǔ)價格的測定困難。因此,在實(shí)證研究中,一般根據(jù)資產(chǎn)價格增長和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長的異常程度來判斷一定期間資產(chǎn)價格是否出現(xiàn)了泡沫。以日本為例,1983年,東京股市上日經(jīng)平均股價只有8800日元,到了1989年,日經(jīng)平均股價最高達(dá)到38915日元,6年間上升了3倍以上。

日本城市土地價格也上漲迅速,從1984年到1989年,上漲了約兩倍,東京和大阪等大城市甚至達(dá)3倍。土地價格上漲使得普通住宅價格與一般職工年工資的比率,從80年代中期的5倍上升到1990年的10倍,東京市中心更是上升了近20倍(胡堅(jiān),陶濤,1999)。這無疑是泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上來看,我們前面已分析過,主要由金融投機(jī)引起。人們在“博傻心理”支配下,金融資產(chǎn)價格越高越買,越買價格越高,從而導(dǎo)致金融市場超常規(guī)膨脹,引起泡沫經(jīng)濟(jì)。從客觀上說,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡才是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因。在東南亞金融危機(jī)之后,人們對這一點(diǎn)已有深刻的體會。被馬來西亞總理馬哈蒂爾指責(zé)為東南亞金融危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住钡乃髁_斯坦承,“蒼蠅不叮無縫的蛋”,正是東南亞國家經(jīng)濟(jì)中內(nèi)在的結(jié)構(gòu)失衡才使他有機(jī)可乘(李羅力,1997)。索羅斯“打敗”英格蘭銀行,也是英格蘭銀行存在內(nèi)在失衡促成的。

我們不能不注意到,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)歸根到底是虛擬資本及泡沫經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),投機(jī)者不能不考慮自己投機(jī)炒作的金融資產(chǎn)的順利轉(zhuǎn)手問題。只有在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在問題時,投機(jī)才有較高的成功可能性。投機(jī)是泡沫破裂乃至引發(fā)金融危機(jī)的催化劑,是外在原因,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)存在的問題才是根本的、內(nèi)在的原因。金融投機(jī)的猖獗與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的失衡相結(jié)合,導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)。也正是這兩個原因,使得泡沫經(jīng)濟(jì)必然會走向破裂。虛擬資本,從而泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歸根到底要受到實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的制約,如果沒有實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的支撐,在實(shí)際資本的增值運(yùn)動受阻時,虛擬資本的增值運(yùn)動也會難以進(jìn)行。無實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)支撐的泡沫經(jīng)濟(jì)必然會走向破裂。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的另一個原因是金融投機(jī)。從投機(jī)的作用機(jī)制看,泡沫經(jīng)濟(jì)存在著破裂的必然性。投機(jī)過程實(shí)際上就是一個“博傻”的過程,投機(jī)者都期待有更傻的“傻瓜”來接手。只要有新的加盟者,使得金融資產(chǎn)接力棒能夠不斷地傳下去,一場金融游戲就能得以維持,金融泡沫就不會破裂。但是,這場游戲注定會結(jié)束。讓我們略作計(jì)算來加以說明。假設(shè)一項(xiàng)金融資產(chǎn)價值為V,第一個人a1按照比原值高10%的價格購買,這項(xiàng)金融資產(chǎn)價格就是V(1+10%),前一個人賺得10%的收益;a1也在賺得10%后就拋,這項(xiàng)金融資產(chǎn)價格變?yōu)閂(1+10%)2,這樣,前面的每一個人都在賺得10%后拋出,被n次轉(zhuǎn)手的這項(xiàng)金融資產(chǎn)價格就會是V(1+10%)n。要使游戲不斷玩下去,n將趨向于無窮大,永遠(yuǎn)不停止,這樣V(1+10%)n也會趨向于無窮大。若貨幣發(fā)行量可以無限增大,以適應(yīng)這項(xiàng)金融資產(chǎn)增值的要求,泡沫還是不會破裂(這里不考慮泡沫經(jīng)濟(jì)會帶來的其它問題)。但是,貨幣的發(fā)行量總是有限的,從而使得泡沫的破裂帶有必然性。貨幣發(fā)行的有限性正是金融泡沫膨脹的終結(jié)者。

四、中國經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險

我國由于長期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),商品價格由國家計(jì)劃決定,基本上不受市場的影響,而金融交易更是近乎為零,因此,基本上沒有出現(xiàn)什么泡沫現(xiàn)象,以至人們對“泡沫”十分陌生。但是,進(jìn)入90年代,自從深滬股市建立和房地產(chǎn)市場開放以來,中國人近乎在一夜之間,領(lǐng)會到了泡沫的威力。不僅股票二級市場上有泡沫,中國股市一級市場也存在泡沫現(xiàn)象。在中國上市公司中,一種很常見的現(xiàn)象是“一年賺,二年平,三年虧。”企業(yè)股票在發(fā)行時,賬面上是盈利的,經(jīng)過兩三年,原來盈利的企業(yè)出現(xiàn)虧損了,賬面資產(chǎn)縮水。我國目前股票的發(fā)行價格大部分是按照15倍以上的市盈率來確定的。企業(yè)虧損后,股票市價超出其相對應(yīng)的資產(chǎn)許多,我們認(rèn)為也是泡沫。在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時,中國也出現(xiàn)過房地產(chǎn)泡沫。一塊地皮幾經(jīng)轉(zhuǎn)手,價格上升好幾倍。瘋狂炒作引起的房地產(chǎn)泡沫比起股市泡沫來,有過之而無不及。并且股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行的,資金量大,泡沫膨脹厲害。

股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國,除這兩種泡沫之外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,這就是由于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問題,國有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行不良貸款上?，F(xiàn)在,我國企業(yè)融資還是以間接融資為主,銀行介于存款人和企業(yè)之間,起資金融通作用。這中間的關(guān)鍵是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益必須好。企業(yè)效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常。如果企業(yè)效益不佳,則不論破產(chǎn)與否,都會給銀行帶來風(fēng)險。若企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算,清算價值難以還清貸款,銀行會出現(xiàn)壞賬;若企業(yè)拖欠貸款,銀行會出現(xiàn)呆賬。企業(yè)風(fēng)險還只是單個的風(fēng)險,當(dāng)這種風(fēng)險通過不良貸款轉(zhuǎn)嫁到銀行時,就會出現(xiàn)巨大的系統(tǒng)風(fēng)險。我國企業(yè)經(jīng)營管理不善導(dǎo)致銀行大量不良資產(chǎn)的存在,這是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一顆定時炸彈。泡沫經(jīng)濟(jì)對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)最大最壞的影響,還是在泡沫破裂之后。在泡沫經(jīng)濟(jì)的高漲階段,人們心理預(yù)期高漲,消費(fèi)和投資不斷膨脹。因此,在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后,金融資產(chǎn)將面臨著全面縮水的窘境。一方面,人們收入銳減,將減少消費(fèi)支出,從而導(dǎo)致消費(fèi)需求不足;另一方面,金融資產(chǎn)的縮水,將不可避免地造成企業(yè)出現(xiàn)大量的不良負(fù)債,銀行等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量的不良債權(quán),信用制度遭到破壞,企業(yè)和銀行將面臨破產(chǎn)倒閉。從宏觀經(jīng)濟(jì)方面來看,將出現(xiàn)投資和消費(fèi)的雙萎縮,同時引致螺旋式的通貨緊縮,最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī),嚴(yán)重時甚至?xí)l(fā)社會和政治危機(jī)。

五、加強(qiáng)虛擬資本風(fēng)險管理的建議

前面的分析表明,虛擬資本是把雙刃劍,在能夠帶來收益的同時,也隱藏著導(dǎo)致泡沫和泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。因此,對于虛擬資本,我們的對策包括兩個方面:一是如何使虛擬資本收益最大化,另一個是如何使虛擬資本風(fēng)險最小化。這其實(shí)是一個問題的兩個方面,或者說,這二者是合而為一的。我們在使虛擬資本收益最大化的同時,也能實(shí)現(xiàn)虛擬資本風(fēng)險最小化。麥金農(nóng)、格利和肖反復(fù)論證過金融深化和金融自由化的好處,我們前面也分析過虛擬資本的巨大收益。要使虛擬資本收益最大化,很重要的就是促進(jìn)金融深化和金融自由化。如果我們能夠破除金融經(jīng)濟(jì)中的重重壁壘,促進(jìn)金融深化和金融自由化,讓國民經(jīng)濟(jì)的虛擬化程度更高,將能帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益。但是,盲目的金融深化和金融自由化卻會帶來巨大的風(fēng)險。推進(jìn)金融深化和金融自由化,引入競爭機(jī)制有幾個條件:一是微觀競爭主體要具有硬的預(yù)算約束。軟預(yù)算約束的企業(yè)可以把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給政府、銀行或其他股東和債權(quán)人,擾亂競爭秩序,從而引起金融危機(jī)。二是宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)要相對合理。金融危機(jī)歸根到底都是由不合理的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)引起的,現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的失衡在虛擬經(jīng)濟(jì)的推波助瀾下,就會產(chǎn)生難以預(yù)料的惡果。三是要有必要的金融監(jiān)管,以防范金融風(fēng)險。

篇2

隨著今年3月份以來美元匯率的下跌,督促人民幣升值的聲音又起。人民幣再度面臨升值壓力。自金融危機(jī)爆發(fā)以來,中國出口行業(yè)遭受較大沖擊,人民幣升值進(jìn)程暫停。2008年9月份開始,人民幣對美元匯率一直維持在6.82～6.83的水平上,市場波幅也大大下降,人民幣似乎又重新盯住了美元。

在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前,人民幣對美元的匯率一直是有變動的。危機(jī)爆發(fā),中國為了避免使亞洲陷入輪番貶值的惡性循環(huán),采取了人民幣匯率盯住美元的做法。中國的決定為穩(wěn)定亞洲地區(qū)形勢起了重要作用,受到了國際社會的普遍贊揚(yáng)。同樣是在危機(jī)時采取盯住美元的匯率政策,這一次卻受到了巨大壓力。

上世紀(jì)90年代后期,美國股市上“技術(shù)泡沫”騰起,投資美國股市的美元需求上升,美元匯率也跟著上漲。而且當(dāng)時中國周邊的國家貨幣紛紛大幅貶值,中國的出口受到升值的壓力應(yīng)該比今年大得多。今年,美元對其他主要貨幣持續(xù)走低,與美元掛鉤的人民幣也呈疲軟之勢。由此可見,中國并沒有故意操縱人民幣的匯率去尋求出口的好處,而是美元的大幅貶值造成了人民幣的匯率下滑。

在全球經(jīng)濟(jì)衰退而未見好轉(zhuǎn),而中國經(jīng)濟(jì)卻顯示出強(qiáng)勁復(fù)蘇之時,有些國家不免產(chǎn)生醋意,希望分享中國經(jīng)濟(jì)增長的成果。

10月15日,美國財(cái)政部在半年一次的《國際經(jīng)濟(jì)與匯率政策》報(bào)告中沒有將中國列入?yún)R率操縱國,但卻在報(bào)告中表示,人民幣匯率仍然被低估。歐洲央行行長特里謝也表示,人民幣對美元匯率維持不變長達(dá)一年之多,其目的是為了扶持出口,中國應(yīng)該采取更多措施恢復(fù)世界平衡。歐盟希望特里謝在年底前訪問中國,就人民幣匯率問題向中國施壓。西方學(xué)術(shù)界也跟著施壓。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主克魯格曼聲稱,在美元貶值的情況下,中國仍堅(jiān)持保持人民幣與美元匯率固定不變,“最大的受害者可能就是其他國家的工人。”

隨著國際壓力的加大,中國面臨著人民幣升值與否的兩難選擇。如果人民幣升值太快,中國的出口繼續(xù)下降,中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇就會受到很大影響,失業(yè)會加劇。如果想讓人民幣不升值,隨著升值預(yù)期的加強(qiáng),中國干預(yù)市場的力度必須加強(qiáng),勢必要引起外國資本與中國貨幣當(dāng)局的一場博弈。而博弈的結(jié)果很可能是中國國內(nèi)流動性大幅增加,泡沫騰起,政府處理泡沫經(jīng)濟(jì)的后果可能更加麻煩。

篇3

【關(guān)鍵詞】廣場協(xié)議     日元升值     人民幣升值。

一、對當(dāng)時日本經(jīng)濟(jì)的思考。

廣場協(xié)議前，日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，gdp總量已達(dá)到世界第二。而美國經(jīng)濟(jì)卻面臨著逐年增加的貿(mào)易逆差和急劇擴(kuò)大的財(cái)政赤字。為了緩解這種狀況，美國開始對其它主要經(jīng)濟(jì)體國家施加壓力，要求它們升值本幣，日本首當(dāng)其沖。

在日元升值后，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了短暫的衰退，但在1986年底就恢復(fù)了增長，日本政府卻認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)將面臨大衰退，在1986年1月到1987年2月間，連續(xù)5次降低利率，把中央銀行貼現(xiàn)率從5%降低到2.

5%，為當(dāng)時主要國家最低。過度擴(kuò)張的貨幣政策，進(jìn)而造成資產(chǎn)價格上漲。低利率一直保持到1990年。但此時，提高利率等緊縮性的貨幣政策卻直接挑破了經(jīng)濟(jì)泡沫。因此造成日本經(jīng)濟(jì)泡沫的重要原因是政府決策錯誤。

二、中日經(jīng)濟(jì)對比。

今天中國的經(jīng)濟(jì)會與上世紀(jì)八十年代的日本經(jīng)濟(jì)有許多相似之處。二者都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，對外依賴大，都處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，都是美國最大的債權(quán)國。但中國經(jīng)濟(jì)與日本經(jīng)濟(jì)仍有許多不同之處。第一是經(jīng)濟(jì)體制不同。戰(zhàn)后日本的經(jīng)濟(jì)體制有相互持股制、終身雇傭制等，這些制度已完全不適應(yīng)當(dāng)時日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而我國實(shí)行的是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，同時已逐步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，四大國有商業(yè)銀行進(jìn)行了股份制改革。這些體制的改革與完善，為防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)奠定了基礎(chǔ)。第二是國內(nèi)需求潛力不同。在上世紀(jì)80年代，日本已進(jìn)人了后工業(yè)化階段，地區(qū)、城鄉(xiāng)差距非常小，國內(nèi)需求已趨于飽和。而目前，我國除沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)外，中西部、東部發(fā)展?jié)摿薮?，尤其是廣大的農(nóng)村市場。這在一定程度上為拉動內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第三，當(dāng)時日本實(shí)行的是浮動匯率制，不易控制資本流入。

目前中國的匯率制度依然是在資本項(xiàng)目存在管制下的匯率制度。如果人民幣匯率短期內(nèi)出現(xiàn)極端波動，央行干預(yù)的可能性會非常大，以保證人民幣匯率的整體穩(wěn)定。中國目前以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)狀況決定了人民幣在短期內(nèi)不能出現(xiàn)大幅度升值，中國可以發(fā)揮資本管制的作用，遏制投資因人民幣升值預(yù)期而大量流入。

三、人民幣升值對中國的影響。

人民幣升值對中國既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。首先分析人民幣升值的好處。人民幣升值有利于引進(jìn)資本密集型產(chǎn)品，加快技術(shù)進(jìn)步，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)從外向型到內(nèi)外平衡型的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

其次，有利于抑制通貨膨脹。通貨膨脹的主要現(xiàn)象就是物價上漲，我國目前的通貨膨脹部分原因是由于國際原材料價格上升，從而導(dǎo)致進(jìn)口企業(yè)成本上升。人民幣升值可以降低企業(yè)的進(jìn)口成本，這樣在一定程度上有利于降低產(chǎn)品的價格，減小外貿(mào)順差，從而減少基礎(chǔ)貨幣投放，緩解通脹壓力。同時，人民幣升值抬高了外資在中國大陸的購房成本，降低購房需求，有利于房價調(diào)控。另外，人民幣升值提高了企業(yè)在國外市場投資能力，有利于其參與國際市場的競爭，提高中國經(jīng)濟(jì)的知名度與競爭力；加快中國企業(yè)國際化步伐。

人民幣升值的挑戰(zhàn)有首先，與日本相同，二者都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，對外依賴度大。2010年3月，中國的對外依存度一度達(dá)到60%，而日本在2000年以前最大的對外貿(mào)易依存度才為25.13%（1985年），人民幣升值，中國的出口行業(yè)勢必會受到打擊。通過粗略估計(jì)，人民幣每升值1個百分點(diǎn)，作為中國出口主力的勞動密集型行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1個百分點(diǎn)，而這些行業(yè)當(dāng)前的平均利潤率僅僅為3%—5%。如果按照彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所估計(jì)，人民幣兌美元匯率被低估了41%，那么中國的出口行業(yè)將無法生存。其次，人民幣升值后，我國外匯儲備大幅縮水，同時可能引發(fā)美國國債下跌和熱錢大量進(jìn)入，推高人民幣計(jì)價資產(chǎn)價格，造成經(jīng)濟(jì)過熱。另外，人民幣升值還將增強(qiáng)對人民幣再升值的預(yù)期，進(jìn)而激發(fā)短期流動資本的投機(jī)沖動，。目前，多種投機(jī)機(jī)構(gòu)已進(jìn)駐香港，尋找中國內(nèi)地的投機(jī)機(jī)會。這種“熱錢”大進(jìn)大出勢必影響中國乃至全球金融秩序的穩(wěn)定。

四、建議。

根據(jù)巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)，一個強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體必然引發(fā)一個強(qiáng)勢貨幣，即帶來匯率升值。事實(shí)上，近幾年，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速提高，人民幣升值問題已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不可逾越的瓶頸。中國應(yīng)早做準(zhǔn)備，從以下幾個方面著手：

1.立足于中國的實(shí)際情況，按照主動性、可控性和漸近性原則，在合適的時機(jī)進(jìn)行適度的升值。目前，我國人民幣升值的壓力主要是來自美國。因此，要排除外來因素的干擾，防止本幣過度升值而引爆泡沫經(jīng)濟(jì)，同時要采取各種措施早做預(yù)防，消化升值的壓力。

2.保持國內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性。根據(jù)“蒙代爾”理論，貨幣政策獨(dú)立性、資本的自由流動和匯率穩(wěn)定這三個目標(biāo)不可能同時達(dá)到，因此，政府必須在三者之間進(jìn)行選擇。在政策選擇方面，要維護(hù)國內(nèi)貨幣政策的自主性。在廣場協(xié)議后馬克升值，德國央行堅(jiān)決奉行獨(dú)立的貨幣政策，國內(nèi)產(chǎn)出和物價都比較穩(wěn)定，而日本試圖利用貨幣政策穩(wěn)定匯率，最終匯率沒有穩(wěn)定，卻引起了國內(nèi)通貨膨脹和泡沫經(jīng)濟(jì)。日德兩國的經(jīng)驗(yàn)表明，只要維護(hù)好國內(nèi)物價和產(chǎn)出穩(wěn)定，匯率浮動并不足以破壞國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

3.繼續(xù)加強(qiáng)金融管制，實(shí)行賬戶開放需要逐步進(jìn)行，建立起相配套的監(jiān)管框架及風(fēng)險約束機(jī)制。其中，要特別注意對短期資本流入的監(jiān)管，以免造成經(jīng)濟(jì)的大幅波動。目前，中國的匯率制度依然是在資本項(xiàng)目存在管制下的匯率制度，這點(diǎn)決定了中國可以遏制因人民幣升值預(yù)期而大量涌入的短期資本。

4.以市場需求為導(dǎo)向，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。德國在馬克升值后，大力促進(jìn)競爭力強(qiáng)的產(chǎn)品出口，盡量減少成本因素的影響。從中國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展看，加大自主研發(fā)投入，不斷提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，逐步實(shí)現(xiàn)從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)過渡。

5.加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作。區(qū)域貨幣合作的理論基石是最優(yōu)貨幣區(qū)理論，在此區(qū)域內(nèi)，支付手段或是單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無限的可兌換性，其匯率互相釘住，保持不變；但是區(qū)域內(nèi)的國家與區(qū)域以外的國家之間的匯率保持浮動。區(qū)域貨幣合作有利于匯率的穩(wěn)定，減小成員國面臨的外匯風(fēng)險。中國應(yīng)積極參與東亞貨幣合作，努力發(fā)揮在該區(qū)域中的影響作用，提升人民幣的地位，加快人民幣的國際化進(jìn)程。

參考文獻(xiàn)：

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［3］朱博。人民幣匯率升值的利弊分析［j］。今日財(cái)富：2008（6）。

［4］崔莉，梁青。日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因及其對我們的啟示［j］。

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［5］單飛。中日貨幣對美元升值的影響：比較與啟示［j］。經(jīng)濟(jì)與管理，2008，22（12）。

篇4

主 持:

《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者 張之清 王玉光特約撰稿 方圓

嘉 賓:

劉洪玉(清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長、中國房地產(chǎn)估價師學(xué)會副會長)

尹中立(中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任)

宋廣菊(保利地產(chǎn)董事總經(jīng)理)

張華綱(金地集團(tuán)總裁)

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時間和匯率升值的時間看,中國和日本都剛好相差20年。日本房地產(chǎn)泡沫的膨脹始于匯率開始升值的1985年,破滅于5年之后的1990年。若以時間跨度進(jìn)行簡單類比,從人民幣開始升值的2005年算起,5年之后,會不會在2010年出現(xiàn)宿命式的巧合?

為了防止房地產(chǎn)市場的大起大落,處于發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期和關(guān)鍵期的中國,應(yīng)該建立什么樣的調(diào)控制度與住宅供應(yīng)制度,進(jìn)而從根本上促進(jìn)房地產(chǎn)市場進(jìn)入良性發(fā)展的軌道,并且實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”的目標(biāo)?

《財(cái)經(jīng)國家周刊》:1991年,日本房地產(chǎn)泡沫破滅,曾經(jīng)的經(jīng)濟(jì)巨人走進(jìn)了“失落的十年”。如何認(rèn)識日本房地產(chǎn)泡沫的破裂?對中國有哪些警示?

劉洪玉:日本土地資源緊缺,人口密度大,因此日本政府通過土地開發(fā)利用規(guī)劃體系、農(nóng)地保護(hù)制度等對土地資源利用實(shí)施嚴(yán)格管制。除了土地私有制外,與中國的情況非常相似。

從1956年到1993年,日本房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了4個房地產(chǎn)周期。1986年至1993年是日本所謂的第4個房地產(chǎn)周期,這一階段的重要特征,是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展及東京商業(yè)中心繁榮引發(fā)了寫字樓的旺盛需求。與此同時,日元大幅升值,迫使日本政府對持續(xù)了30年的外向型經(jīng)濟(jì)增長模式進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整,推行內(nèi)需主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式。日本政府對購買住宅采取優(yōu)惠政策,金融機(jī)構(gòu)降低住宅貸款利率并擴(kuò)大住宅貸款范圍,房地產(chǎn)市場因此熱度飆升,市街地價高漲,特別是大都市商業(yè)用地價格。居民紛紛涉足高收益的房地產(chǎn)市場和股票市場,形成了全民性投機(jī)生財(cái)熱,同時也導(dǎo)致了嚴(yán)重的“泡沫經(jīng)濟(jì)”。

1990年日本地價上漲達(dá)到頂峰,土地稅收政策調(diào)整使得地價隨即出現(xiàn)回歸。1991年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,此后的兩年中,房地產(chǎn)投資額迅速跌落,各類用地價格大幅下跌。

從1993年開始,日本房地產(chǎn)市場進(jìn)入長期蕭條階段。全國市街地價指數(shù)持續(xù)下降,直至2002年日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,才看到走出谷底的希望。但從地價指數(shù)來看,至今仍難以看到明顯的景氣回升態(tài)勢。

從日本房地產(chǎn)市場周期的發(fā)展中可以看出,導(dǎo)致房地產(chǎn)市場繁榮的主要原因是工業(yè)化、城市化、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長、政府政策刺激等導(dǎo)致的需求上升。在空間資源供給受限的情況下,投機(jī)行為導(dǎo)致了超常規(guī)上升,并形成房地產(chǎn)價格泡沫。

而在房地產(chǎn)價格泡沫已經(jīng)比較嚴(yán)重時,石油危機(jī)、貨幣政策、國際金融危機(jī)等內(nèi)外重大事件的沖擊所致的宏觀經(jīng)濟(jì)的停滯或倒退,導(dǎo)致房地產(chǎn)市場向下調(diào)整或泡沫破滅。房地產(chǎn)泡沫的破滅又會進(jìn)一步加劇宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的困難。

所以,外部宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈變化或重大事件沖擊,是出現(xiàn)房地產(chǎn)市場危機(jī)的重要外部誘因。而房地產(chǎn)市場本身健康與否或泡沫程度的高低,是外部宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈變化或重大事件是否最終誘發(fā)房地產(chǎn)市場危機(jī)的內(nèi)因。

尹中立:日本房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的一個最主要背景是,日本在20世紀(jì)70年代迅速地完成了工業(yè)化。但出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,讓日本出現(xiàn)了貨幣升值的壓力。

1985年,在美國的壓力下,日元被迫升值,結(jié)果導(dǎo)致國際游資匯集,出現(xiàn)了房地產(chǎn)和股票市場的資產(chǎn)泡沫。匯率升值初期會對GDP和整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊,使得經(jīng)濟(jì)增長放緩。日本政府當(dāng)時在貨幣政策上出現(xiàn)失誤,采取大幅降息以增加貨幣供應(yīng)量,最終刺激了房地產(chǎn)市場和股票市場泡沫的膨脹。

應(yīng)該說,當(dāng)年日本房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生和破滅,最值得中國借鑒。二者的發(fā)展模式均是出口導(dǎo)向型,人民幣和日元均遭遇匯率升值壓力。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》:中國當(dāng)前是否存在房地產(chǎn)泡沫化風(fēng)險?

尹中立:泡沫是一件非常有爭議的事情。但任何一個國家和城市的房價出現(xiàn)持續(xù)上漲,本身就是一個危機(jī)醞釀或者說產(chǎn)生危機(jī)的過程。這個現(xiàn)象值得警惕。

自2002年年初,國內(nèi)房價持續(xù)了六七年的上漲,可以說泡沫一直在吹大。但預(yù)測什么時間會出現(xiàn)泡沫破滅或者說崩潰,是很難的。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和匯率升值的時間看,中國和日本都剛好相差20年。1985年日本在美國的壓力下,被迫匯率升值;中國是2005年遇到這種情況,正好相差20年。日本房地產(chǎn)泡沫的膨脹是從1985年到1990年,持續(xù)了5年時間。如果從時間跨度來做簡單類比,不采取得力措施,現(xiàn)在中國房地產(chǎn)市場可能也到快出問題的時候了。

張華綱:從目前看,2009年房地產(chǎn)的上升有些過快,也有點(diǎn)過熱。當(dāng)整個經(jīng)濟(jì)的其他部分,包括實(shí)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)等還未見起色、出口下滑還未停止時,只有這么一個產(chǎn)業(yè)過熱,對整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可能是一個隱患。未來的資產(chǎn)價格膨脹過快,對整體經(jīng)濟(jì)也將產(chǎn)生較大影響。

現(xiàn)實(shí)中也可以看到,當(dāng)前的中國購房者中,有非常大的投資性需求,而剛性需求的比例在變小。這說明市場中剛性需求客戶的供給能力,即可支付能力在變?nèi)酢?/p>

《財(cái)經(jīng)國家周刊》:有一種流傳很廣的說法是,中國的高房價已經(jīng)引發(fā)了社會形態(tài)的系統(tǒng)性風(fēng)險,對此有哪些評估手段?

劉洪玉: 2004年以來,尤其是2007年和2009年商品住房價格的快速上漲,住房及住房相關(guān)的因素在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中扮演的角色日益重要,可以說房地產(chǎn)市場風(fēng)險已經(jīng)積累到了一個比較高的水平,承受外界環(huán)境因素重大變化或沖擊的能力在下降。因此,從確保宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長和社會穩(wěn)定發(fā)展的角度,應(yīng)該高度重視房地產(chǎn)市場風(fēng)險問題。

關(guān)于房地產(chǎn)市場風(fēng)險的評估,可以有許多指標(biāo),大體上可以分為房地產(chǎn)市場內(nèi)部均衡關(guān)系的指標(biāo)、房地產(chǎn)市場與經(jīng)濟(jì)基本面、城市發(fā)展、社會發(fā)展及資源環(huán)境等方面協(xié)調(diào)均衡的指標(biāo)。

我們曾經(jīng)設(shè)計(jì)了12項(xiàng)指標(biāo)來監(jiān)測房地產(chǎn)市場的運(yùn)行,包括 “量價彈性”、“價格指數(shù)”、“房價租金比”、“吸納周期”、“住房可支付性指數(shù)” 、“住房價格合理性指數(shù)”或“住房價格泡沫指數(shù)”、“土地住房轉(zhuǎn)化效率”、“平均住房抵押貸款價值比率”、“房地產(chǎn)開發(fā)資金杠桿率”、“開發(fā)商信心指數(shù)”、“購房者信心指數(shù)”等,還準(zhǔn)備在這些指標(biāo)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加工生成“房地產(chǎn)市場風(fēng)險指數(shù)”等復(fù)合指標(biāo)。

這些指標(biāo)均有科學(xué)的定義和具體的測算方法,已經(jīng)開始對部分城市進(jìn)行跟蹤試算。但由于中國房地產(chǎn)市場上的數(shù)據(jù)不完善,獲得真實(shí)數(shù)據(jù)比較困難,所以還未對社會公開相關(guān)的測算結(jié)果。

《財(cái)經(jīng)國家周刊》:真正行之有效的房價調(diào)控之道在哪里?

尹中立: 首先要解決整個稅收體制的問題。從制度上來說,中國現(xiàn)在實(shí)行分稅制,地方政府財(cái)權(quán)有限,但事權(quán)很大。財(cái)權(quán)和事權(quán)的不對等,是房地產(chǎn)產(chǎn)生泡沫的根源。從操作層面來說,要管住貨幣和信貸。當(dāng)然,管住了貨幣,就業(yè)、GDP增長、社會穩(wěn)定都會成為問題,所以決策面臨兩難。

劉洪玉:應(yīng)該承認(rèn),1998年到2007年在住房市場化改革的過程中,忽視了住房保障問題。所以,我非常贊同中央把住房保障制度建設(shè),作為當(dāng)前住房領(lǐng)域中的重中之重。

但目前與1998年的情景不一樣,當(dāng)時加快住房建設(shè)是為了拉動經(jīng)濟(jì)增長。目前的保障性安居工程建設(shè),主要是為了解決低收入住房困難家庭的住房問題。如果同時賦予住房建設(shè)兩個政策目標(biāo),即公共住房政策目標(biāo)和帶動經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo),由于地方政府對經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)過于重視的慣性,極有可能會忽略其公共住房政策目標(biāo),導(dǎo)致我們的公共住房供給是波浪式、運(yùn)動式的,這不是進(jìn)行住房保障制度建設(shè)的態(tài)度。

住房保障制度建設(shè)對平抑房價的作用也不要期望過高,因?yàn)槲覀兡壳暗淖》勘Ｕ线€主要是針對低收入家庭,他們的住房需求本來就不可能直接與市場銜接。當(dāng)住房保障的對象范圍(或收入線)擴(kuò)大到一定程度時,公共住房的供給才能對商品住房價格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的抑制作用。為了平抑住房價格,我的一個理想化的建議,是將政策性住房供給的數(shù)量與政府土地出讓收益進(jìn)行強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

當(dāng)然,應(yīng)該特別指出的是,中國房地產(chǎn)市場的發(fā)展,在不同的城市之間存在著巨大的差異。特大城市、大城市、中小城市,東部城市、中部城市、西部城市,幾乎每類城市的情況都不一樣。所以,除了中央統(tǒng)一政策、因地制宜、分別決策的指導(dǎo)思想和原則外,我一直強(qiáng)調(diào)地方政府要主動作為。

宋廣菊:政府應(yīng)該做好廉租房的建設(shè),加強(qiáng)對廉租房的管理,來解決暫時無房住的人的問題。應(yīng)該實(shí)事求是地分析目前的現(xiàn)狀,不能“被” 引導(dǎo)。

當(dāng)然,廉租房的供應(yīng)需要一個過程,從征地、建設(shè),到交付使用最快也要兩年。我覺得還需要完善一些廉租房的制度。最近中央政府也在分層次做這些工作,我反倒擔(dān)心政策會不會矯枉過正。一旦市場掉頭,反而會傷害更多的人。房地產(chǎn)應(yīng)該維持一個穩(wěn)定健康的發(fā)展,中央政府的意思也是如此,但是往往解讀政策會過頭,這種慣性很可怕。

張華綱:政策的指向非常正確,但關(guān)鍵一點(diǎn)還在于怎樣落實(shí),效果還不能很快看出來。

篇5

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)制度 法人相互持股 主銀行體制

一、日本企業(yè)制度的基本特征

1.法人相互持股的企業(yè)制度。日本企業(yè)制度主要以公司制為主。日本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是以法人持股，特別是以法人相互持股為特征的，公司大部分股權(quán)主要控制在金融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)公司這一類法人手里。因此，日本公司又有“法人資本主義”的別稱。

一般來說，日本的中小企業(yè)資本所有權(quán)結(jié)構(gòu)仍以個人為主，法人持股率較低。當(dāng)中小企業(yè)發(fā)展到一定程度，單靠個人或家族資本已經(jīng)無法滿足企業(yè)擴(kuò)張需要時，銀行或其它企業(yè)法人持股的比例則會相應(yīng)上升；一旦法人持股比例上升，法人大股東很快就控制了大企業(yè)。因此，法人資本主義所有制主要在日本的大公司即公開上市的股份公司中較為普遍。值得重視的是，在日本的股份公司中，絕大多數(shù)為非上市公司。在上市公司中，個人股東持股率低，法人股東持股率則高達(dá)70％以上。

2.以銀行直接持股為基礎(chǔ)的主銀行體制。在日本，所有大企業(yè)都有自己的主要貸款銀行。日本銀行與企業(yè)之間的關(guān)系一般比較固定，一旦結(jié)合很少變動。分析其原因，主要在于：⑴日本沒有形成象美國那樣非常發(fā)達(dá)的資本市場；⑵日本金融機(jī)構(gòu)依法人形式持有許多大公司的股票，密切了銀行與企業(yè)間的關(guān)系。因此，日本企業(yè)的融資方式與美國正相反，主要依靠銀行貸款，間接從社會籌借資金。一般把在某企業(yè)接受貸款中居第一位的銀行稱為該企業(yè)的主銀行；當(dāng)企業(yè)遇到危機(jī)時主銀行必須采取救助措施。

3.日本公司內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)包括股東大會、董事會與日常業(yè)務(wù)的最高責(zé)任者，這在形式上類似于美國公司。其中，董事會是公司決策機(jī)關(guān)，董事代表是業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)關(guān)的代表，它相當(dāng)于美國公司的總經(jīng)理，并能夠代表公司。由于負(fù)責(zé)經(jīng)營管理的高級職員都兼任董事，從董事里再選出董事代表，它使日本公司的決策機(jī)關(guān)與執(zhí)行機(jī)關(guān)在實(shí)際上合二為一。在公司中的社長、總經(jīng)理及董事一身兼二任，既是決策者，又是執(zhí)行者，這一重要特征由此構(gòu)成了日本公司權(quán)力制度的一大特色。

4.日本公司中對經(jīng)營者的監(jiān)督和約束主要來自兩個方面：

(1)法人股東的監(jiān)督制約。由于法人相互持股，日本公司中的經(jīng)理人員擁有高度的經(jīng)營自，普通股東在經(jīng)營者權(quán)力的形成及維持方面，基本上起不到控制作用；但經(jīng)營者不能因此漠視股東利益，尤其是法人大股東的利益。一旦公司經(jīng)營出了問題，法人股東將從維護(hù)股東利益出發(fā)進(jìn)行干預(yù)，其主要形式是：法人股東聯(lián)合起來罷免或更換公司經(jīng)營者。因此，與美國公司股權(quán)分散所形成的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離、經(jīng)營者成為公司權(quán)力主體不同，日本公司由于法人相互持股，經(jīng)營者在享有高度自的同時，也受到來自法人股東的有效監(jiān)督及其約束。

(2)主銀行的監(jiān)督制約。與美國公司不同，日本公司同銀行的關(guān)系密切，銀行尤其是主銀行既是公司的持股者，又是主要貸款者。由于這一特定關(guān)系，日本銀行十分關(guān)心所貸款公司的經(jīng)營狀況，一般通過銀行信貸及其賬戶來監(jiān)督公司經(jīng)營狀況，在公司經(jīng)營不佳時，甚至可以通過召開股東大會或董事會來更換公司最高領(lǐng)導(dǎo)層即經(jīng)理人員。

5.實(shí)行頗具特色的諸種激勵制度，形成多層次管理體系。日本公司普遍推行了職工持股制度。為鼓勵職工持股，各公司一般都規(guī)定了相應(yīng)的獎勵制度。在企業(yè)勞動及工資制度方面，日本企業(yè)尤其是大企業(yè)普遍實(shí)行終身雇傭制、年功序列制、崗位輪換制、企業(yè)內(nèi)工會制以及限于企業(yè)內(nèi)部的教育制度等，多層次的管理制度，強(qiáng)化了企業(yè)管理及其產(chǎn)品的市場競爭力。

二、日本企業(yè)制度的分析評價

1.與英美模式相比，日本企業(yè)制度有著不同的特點(diǎn)，其中法人相互持股是其突出特征。一般來說，股票占有的基本方式應(yīng)是單向持股，但在日本，法人持股卻經(jīng)常采用相互持股、環(huán)形滲透的方式。其原因是:(1)法律不同。由于法人持股易形成壟斷，各國法律對此都加以限制。但在日本，法律上對企業(yè)間的相互投資幾乎完全沒有限制，它使法人相互持股在日本得以實(shí)行;(2)傳統(tǒng)的影響。日本的企業(yè)組織在歷史上有財(cái)閥體系的傳統(tǒng)，受其影響形成的法人相互持股制度，使日本企業(yè)間形成了比一般企業(yè)更為穩(wěn)定的持久的長期協(xié)作關(guān)系。

2.日本公司有效管理的基礎(chǔ)在于法人相互持股所形成的特有的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這種獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)使經(jīng)營者在具有充分經(jīng)營自的同時也相應(yīng)地得到有效的監(jiān)督。它既維護(hù)了所有者的權(quán)益也保障了企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展?；诖?，日本公司一向重視市場占有率和新產(chǎn)品開發(fā)等長期投資，這與美國公司把提高股價作為經(jīng)營目標(biāo)有很大的不同。與此同時，日本公司側(cè)重于長期發(fā)展，這在客觀上為日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長提供了可能，但其前提及為此付出的代價是：很少顧及甚或犧牲個人股東的利益。

3.日本企業(yè)的相互持股制度強(qiáng)化了企業(yè)與企業(yè)間，以及企業(yè)與銀行間的關(guān)系，它使銀行尤其是主體銀行在日本企業(yè)的經(jīng)營活動中發(fā)揮著獨(dú)特的作用。作為公司的主要股東它可以使公司避免被兼并的危險，也可以通過貸款等形式幫助公司度過經(jīng)營困難。企業(yè)實(shí)行主銀行制度的弊端在于：易導(dǎo)致“泡沫經(jīng)濟(jì)”及其金融風(fēng)險，由此累及到法人相互持股制度。大量研究表明：在日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的年代里，多數(shù)企業(yè)非常依賴主銀行體制，以銀行為中心的企業(yè)集團(tuán)亦具有約束高層管理人員的有效監(jiān)督系統(tǒng)和治理機(jī)制。但進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來，主銀行的重要性已大為下降。20世紀(jì)90年代以來，隨著日本“泡沫經(jīng)濟(jì)”破裂，銀行因此背上大量不良貸款的包袱，一些大企業(yè)也因此出現(xiàn)巨額赤字負(fù)擔(dān)?！芭菽?jīng)濟(jì)”的崩潰，使日本公司的融資方式及資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化:(1)公司對外部資金依賴度降低，外部資金中借款比例減少，；(2)公司利用有價證券融資的比例相應(yīng)得以提高。借款依存度高的僅是一些中小企業(yè)和制造業(yè)，相應(yīng)地，大企業(yè)中制造業(yè)的借款依存度較低，利用企業(yè)證券、股票融資卻呈增長態(tài)勢。由此可見，日本公司中的自有資本比率業(yè)已大幅上升，并已出現(xiàn)了“企業(yè)脫離銀行”及“企業(yè)選擇銀行”的現(xiàn)象，主銀行體制已經(jīng)發(fā)生動搖。

三、如何借鑒日本企業(yè)的治理經(jīng)驗(yàn)

1.法人持股制度的利弊。日本企業(yè)實(shí)行法人持股，可以使股權(quán)相對集中，最終使所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)趨于結(jié)合，其好處在于：法人相互持股可以使公司法人股東之間形成一種相互依賴、相互控制、相互支持的協(xié)調(diào)互動關(guān)系，有利于企業(yè)及公司結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定及其經(jīng)營行為的長期化。與股權(quán)分散的英、美公司相反，在股權(quán)相對集中的日本公司中，很少出現(xiàn)公司相互之間的“惡意收購”，企業(yè)或公司間的兼并常以“善意接管”的形式出現(xiàn)，即：合并雙方的大股東事先進(jìn)行協(xié)商談判，達(dá)成一致意見后，再通過證券市場轉(zhuǎn)移股票，實(shí)現(xiàn)合并。法人持股制度的弊端在于：法人相互持股易產(chǎn)生壟斷行為，并有可能出現(xiàn)公司經(jīng)營者相互勾結(jié)侵犯所有者利益。

2.重視經(jīng)營管理。日本公司重視企業(yè)經(jīng)營管理者的作用，一般通過削弱股東的權(quán)力給經(jīng)營者以最大限度的自，同時也強(qiáng)調(diào)公司內(nèi)部的監(jiān)督制衡。日本公司的主銀行體制和法人持股制度運(yùn)行的實(shí)踐表明：機(jī)構(gòu)投資者、銀行和法人股東對經(jīng)理人員的監(jiān)督制衡作用，有利于保障股東和職工的權(quán)益，從長遠(yuǎn)看有利于企業(yè)的發(fā)展。

3.間接融資為主。日本公司重視外部融資，銀行與企業(yè)長期保持密切聯(lián)系，企業(yè)融資主要以銀行貸款即間接融資為主，近年來卻在逐漸減少對銀行的借款依賴。從國際上對資本市場和融資方式的評價看，日本的評價較高。由此可知：企業(yè)需重視包括直接融資和間接融資在內(nèi)的多種渠道、多種方式的融資，但從長期績效看，企業(yè)應(yīng)以間接融資為主，直接融資為輔。

4.銀企關(guān)系密切。日本長期奉行政府主導(dǎo)的市場經(jīng)濟(jì)，日本公司則受該經(jīng)濟(jì)模式的影響，政府以及家族對公司的治理運(yùn)營有著不可忽視的影響，市場的約束作用不夠顯著；股東的作用主要集中在以銀行為主的大股東上，法人相互持股制度使得銀企關(guān)系緊密，公司治理及其運(yùn)營不可避免地深受公司主銀行的影響，難以避免經(jīng)濟(jì)泡沫及其金融危機(jī)的影響。

5.日本企業(yè)制度中值得借鑒之處在于:企業(yè)內(nèi)部摩擦力小，凝聚力強(qiáng)，企業(yè)和職工利益和諧共振，形成為全體職工榮辱與共的命運(yùn)共同體，從而獲得和汲取了強(qiáng)大的發(fā)展動力，并為日本經(jīng)濟(jì)騰飛創(chuàng)造了必要的條件。

目前，西方發(fā)達(dá)國家的公司治理正由以往的“單邊治理”向注重利益相關(guān)者共同利益的“多邊治理”模式轉(zhuǎn)變，公司治理呈現(xiàn)出趨同性。中國經(jīng)濟(jì)正處于體制轉(zhuǎn)型期，因此，中國企業(yè)的公司治理需要特別強(qiáng)調(diào)“利益相關(guān)者的共同治理”，同時需要結(jié)合中國的國情、中國市場經(jīng)濟(jì)的基本特征、資本市場的成熟程度以及國有商業(yè)銀行體制改革的目標(biāo)，適時選擇適合中國企業(yè)公司治理的最佳模式。

參考文獻(xiàn):

[1]青木昌彥:比較制度分析[M].上海：上海遠(yuǎn)東出版社,2001

篇6

[關(guān)鍵詞]匯率 升值 廣場協(xié)議

從去年開始,國外要求人民幣升值的呼聲此起彼伏,特別是日本更是試圖通過各種的途徑迫使人民幣升值。如日本財(cái)相鹽川正十郎及首相小泉純一郎在公開場合多次提及人民幣升值,希望歐美發(fā)達(dá)國家與日本一道通過一項(xiàng)協(xié)議,強(qiáng)行要中國將人民幣升值,就像1985年西方國家簽訂“廣場協(xié)議”強(qiáng)行要求日元升值那樣。

在美國,盡管官方對此行事低調(diào),但無論是政府官員還是一些有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都指出美中雙邊貿(mào)易逆差占美國經(jīng)常賬戶總赤字20%以上,希望通過人民幣匯率調(diào)整來校正美中貿(mào)易不平衡。這些就是近來“妖魔化”人民幣的緣由。當(dāng)然,這些國內(nèi)有學(xué)者指出,人民幣有升值的條件與可能,但不是由于中日及中美貿(mào)易失衡引起。而日本之所以要求人民幣升值,其原因在于日本為了自己在日元炒作中的利益,在于阻止或減緩?fù)赓Y流入中國。對于這樣的說法,從感覺上來說有此同感,但實(shí)際上有更為深層的原因。

現(xiàn)在,我們要問的是,日本為什么會要求達(dá)一個新“廣場協(xié)議”?該協(xié)議產(chǎn)生的背景及內(nèi)容是什么?這樣的“廣場協(xié)議”是否要在中國重演?如果重演對中國未來的經(jīng)濟(jì)影響如何?還有,即使七國能夠就人民幣達(dá)成一種新的“廣場協(xié)議”,那么日本經(jīng)濟(jì)的痼疾及美國經(jīng)濟(jì)的衰退能夠因此而天開云散嗎?其實(shí),只要看一下歷史,日本之醉翁之意不在酒,不僅僅在于人民幣升值過程中獲得日元炒作之利,而在于不愿看中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,不愿看到一個強(qiáng)大的中國在東亞崛起。

下面我們首先來看看什么是廣場協(xié)議。

從1980年起,美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩種變化―對外貿(mào)易赤字逐年擴(kuò)大和政府預(yù)算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下,美國政府便以提高國內(nèi)基本利率引進(jìn)國際資本來發(fā)展經(jīng)濟(jì),外來資本的大量流入使得美元不斷升值,美國出口競爭力下降,于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。在這種經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力下,美國寄希望以美元貶值來加強(qiáng)美國產(chǎn)品對外競爭力,以降低貿(mào)易赤字。

1985年,為了遏制日本出口導(dǎo)向的外貿(mào)政策在全球刮起的廉價日貨出口狂潮,美國聯(lián)合法、德、英等國的財(cái)政首腦在紐約廣場飯店與日本簽署了“廣場協(xié)議”。其主要內(nèi)容為,將美元對世界其他主要貨幣的比率在兩年內(nèi)貶值30%,從而逼迫日元升值。此后,從1985年到1996年的10年間,日元兌美元比率由250:1升至87:1,升值近3倍。

在日元與馬克持續(xù)升值而美元大幅貶值的情況下,疲軟的美元對國際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定并無好處,美國的對外出口也沒有成長且貿(mào)易赤字仍舊在逐年擴(kuò)大。相反的是,“廣場協(xié)議”對日本經(jīng)濟(jì)則產(chǎn)生難以估量的影響。因?yàn)?廣場協(xié)議之后,日元大幅度地升值,對日本以出口為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。為了要達(dá)到經(jīng)濟(jì)成長的目的,日本政府便以調(diào)降利率等寬松的貨幣政策來維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣。從1986年起,日本的基準(zhǔn)利率大幅下降,這使得國內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等非生產(chǎn)工具上,從而形成了1980年代日本著名的泡沫經(jīng)濟(jì)。這個經(jīng)濟(jì)泡沫在1991年破滅之后,日本經(jīng)濟(jì)便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài),一直到現(xiàn)在,日本經(jīng)濟(jì)仍然沒有復(fù)蘇之跡象。

當(dāng)然,國外對人民幣升值的呼聲我們也不能置若罔聞,因?yàn)?在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中,中國經(jīng)濟(jì)早已融入到整個世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程中,美國、日本及歐洲早已是中國最大的貿(mào)易伙伴與重要的國外直接投資來源地。他們對人民幣匯率的關(guān)注也是理所當(dāng)然。無論是國際研究成果表明還是人民幣在周邊國家的強(qiáng)勢表現(xiàn),人民幣被低估已是不爭的事實(shí)。但這也如“廣場協(xié)議”所導(dǎo)致的結(jié)果那樣,對人民幣匯率的調(diào)整對當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡并無實(shí)質(zhì)上的效果。如高盛的研究表明,即使對人民幣一次性升值10%-15%,它對校正美國巨大的貿(mào)易赤字作用不大,對日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣影響輕微,對歐元區(qū)GDP增長影響幾乎為零。也就是說,如果“廣場協(xié)議”在中國重演,除了減弱中國經(jīng)濟(jì)的活力之外,對他國沒有多少益處。這種損人不利己的事情,日本為什么還是要窮追不舍?國人對此種司馬昭之心得多加反思。

不過,既然國際上對人民幣的匯率如此關(guān)注,也該是我們重新審視人民幣匯率制度的時候了。也就是說,目前這種盯著美元的固定匯率制度是否適應(yīng)已經(jīng)發(fā)展了的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢呢?我們該好好反省。

根據(jù)東亞經(jīng)驗(yàn),當(dāng)資本大量自由流動時,貨幣政策必須求全于維持固定匯率制度。由于資本的高流動性,固定匯率制度下的貨幣當(dāng)局無法實(shí)現(xiàn)以控制通貨膨脹為首要目標(biāo)的獨(dú)立貨幣政策。蒙代爾的“三難困境”理論指的是在自由資本流動、獨(dú)立貨幣政策和固定匯率中只可同時選其二。因此,在現(xiàn)行的情況下,中國引進(jìn)一個完全自由浮動的匯率制度是不成熟的。因?yàn)?如果匯率過于不穩(wěn)定,就會破壞以穩(wěn)定國內(nèi)價格為目標(biāo)的貨幣政策,而貨幣急劇貶值都使與貨幣搭配不當(dāng)相聯(lián)系的資產(chǎn)負(fù)債問題更加惡化,而貨幣急劇升值則會導(dǎo)致國際貿(mào)易競爭力的下降。而且匯率的不穩(wěn)定而導(dǎo)致的資產(chǎn)價格的不穩(wěn)定會影響國內(nèi)資本市場的健康發(fā)展。

當(dāng)然,我們也可以在現(xiàn)有的固定浮動匯率之間建立起一種在固定與浮動之間更為靈活的匯率制度。而要建立這個中間匯率制度的第一步確立多種貨幣一攬子計(jì)劃(MCB),從而為人民幣提供參考匯率。這個包括了美元、日元及歐元等主要貨幣的貨幣組合會更好地反映出人民幣的有效匯率。因?yàn)橹饕泿胖g匯率經(jīng)常大幅變動,因此只要參考匯率的計(jì)算扣除了各國之間的通貨膨脹差異,相對于只與美元掛鉤比較,這種方法更能反映貿(mào)易競爭力。與現(xiàn)行的固定匯率制度相比,這種匯率制度會增加人民幣對美元匯率的短期變動。而且一種靈活的匯率制度有利于貨幣政策的自主性、有利于減少固定匯率下的黑市套匯或資本外逃壓力、有利于克服市場結(jié)構(gòu)上的剛性及更好地吸收沖銷外部沖擊等。

參考文獻(xiàn):

篇7

1.1社會生態(tài)意識日本經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)、戰(zhàn)后修復(fù)、重工業(yè)化、輕工業(yè)化、泡沫經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等社會發(fā)展過程，親歷了城市擴(kuò)張、重經(jīng)濟(jì)輕環(huán)境以及泡沫經(jīng)濟(jì)帶來的生態(tài)和社會惡果。政府及全民致力于保護(hù)、治理環(huán)境是痛定思痛的結(jié)果。生態(tài)意識已經(jīng)達(dá)到了全民化程度。景觀設(shè)計(jì)時，生態(tài)意識是不可回避、不可或缺的，至始至終貫穿于設(shè)計(jì)中。

1.2宗教生態(tài)意識日本是一個多國家，現(xiàn)有人口一億二千五百萬，宗教信徒超過2億。其中僅神道信徒就超過了1億人。日本人有強(qiáng)烈的信仰，認(rèn)為萬物有靈，在精神根源上崇尚自然，這種意識尤其體現(xiàn)在景觀設(shè)計(jì)中。日本的景觀設(shè)計(jì)注重自然、環(huán)保，注重設(shè)計(jì)基地現(xiàn)有資源的利用與保護(hù)，這種理念不僅為設(shè)計(jì)師所推崇，也為市民廣泛接受。

1.3“以簡為美”、“以適為美”的審美觀20世紀(jì)90年代，日本社會與經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到高峰期，無論是國民經(jīng)濟(jì)還是城市建設(shè)均已達(dá)到發(fā)達(dá)國家水準(zhǔn)。均衡的社會發(fā)展，良好的國民教育，從容的生活狀態(tài)使日本人具備了深層的優(yōu)雅。日本人崇尚“以簡為美，追求極致”。如日本著名的枯山水，僅僅以山石、石子、青苔3種元素再現(xiàn)自然山水的禪意?，F(xiàn)代日本，在建筑、服飾、日用等各個方面，無不力排花哨、力求實(shí)用、力顯簡約，體現(xiàn)出日本人簡約的審美傾向。日本文化強(qiáng)調(diào)對人與萬物的尊重與愛，促成了“在有限的空間內(nèi)盡可能滿足需求”的設(shè)計(jì)思維，注重發(fā)現(xiàn)和審視“真實(shí)需求”，周全并適度地滿足，以需為求，適度為美，從不鋪排彰顯[2]。

2日本景觀設(shè)計(jì)過程及探索

在泡沫經(jīng)濟(jì)的沖擊下，意識轉(zhuǎn)變的陣痛里，日本人的景觀設(shè)計(jì)經(jīng)歷了復(fù)雜往復(fù)的探索過程，其主要體現(xiàn)在設(shè)計(jì)整合、設(shè)計(jì)創(chuàng)新、設(shè)計(jì)傳承、設(shè)計(jì)過程4方面。

2.1設(shè)計(jì)整合

2.1.1功能整合景觀設(shè)計(jì)中，各種元素不僅僅具有單一的功能，因?yàn)樵O(shè)計(jì)師通過元素形態(tài)的整合與變化，使設(shè)計(jì)功能相互轉(zhuǎn)化，從而實(shí)現(xiàn)一物兩用或多用。這種設(shè)計(jì)方式不僅可使設(shè)計(jì)形態(tài)更為簡約美觀，同時也增加了功能性，更節(jié)約了空間。如表參道上的人行道欄桿（圖1）兼顧了空間界定功能與休憩功能；難波公園的排水設(shè)計(jì)（圖2）與建筑形態(tài)呼應(yīng)，從而起到空間提示作用；表參道PRADA旗艦店室外排水（圖3）與建筑立面形態(tài)呼應(yīng)，通過體塊分割營造場所景觀；某市政道路的排水（圖4）起到了銜接2種不同鋪裝的作用。

2.1.2形態(tài)整合1）景觀建筑化。在日本，建筑與景觀的界線日益模糊。對于許多建筑設(shè)計(jì)師而言，在以建筑為主體的場所里，同時完成景觀設(shè)計(jì)，景觀平面布局、立面構(gòu)圖乃至素材選擇充分與建筑形態(tài)呼應(yīng)，營造出與建筑形體外延一致的景觀。例如，安藤忠雄采用三宅一生“一整塊布”的服裝設(shè)計(jì)理念，設(shè)計(jì)了“一整張鐵板”的21-21designsight博物館（圖5）。該博物館為2層，地上地下各1層。形態(tài)以三角形為元素，前低后高，如一張巨大的折彎的厚紙板扣在地面上。在建筑周邊的景觀設(shè)計(jì)中，與地面相接的建筑前側(cè)采用簡約的草坪，而抬起的建筑后側(cè)則采用成排的尖聳杉木與建筑的整體形態(tài)相呼應(yīng)。21-21designsight博物館景觀設(shè)計(jì)雖然著墨較少，但張力十足，強(qiáng)調(diào)了建筑獨(dú)特的形態(tài)，與建筑融為一體。建筑思維同樣被運(yùn)用于景觀與建筑小品設(shè)計(jì)中。裝飾形態(tài)與建筑結(jié)構(gòu)結(jié)合，相互呼應(yīng)，形成有趣的“建筑化”形態(tài)，同時弱化裝飾感，強(qiáng)調(diào)功能與建筑的協(xié)調(diào)。如miho美術(shù)館中的燈飾設(shè)計(jì)與建筑結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)相結(jié)合，巧妙地通過結(jié)構(gòu)形態(tài)的呼應(yīng)，使燈飾成為建筑設(shè)計(jì)的一部分（圖6）。2）模塊化設(shè)計(jì)。日本市政綠化廣場及人行道的鋪裝、排水、照明、樹池均采用模塊化設(shè)計(jì)，即將各個功能板塊設(shè)計(jì)成形態(tài)、大小相同的基本單元，靈活組合，保持形式的完整感和統(tǒng)一感，同時削弱鋪裝與排水、照明、樹池的界限，增大空間感（圖7）。3）機(jī)理整合。材質(zhì)選擇在景觀設(shè)計(jì)之初就被融入規(guī)劃設(shè)計(jì)中，從而使景觀設(shè)計(jì)更加務(wù)實(shí)，設(shè)計(jì)概念現(xiàn)于細(xì)節(jié)之中。景觀設(shè)計(jì)師尤其注重各個景觀元素材質(zhì)的一致性，從而營造景觀的統(tǒng)一感。如常見的窨井蓋，采用與路面一致的鋪裝形式，可弱化窨井蓋對路面整體感造成的影響（圖8）。又如大阪的難波公園，其墻面、花槽、燈飾等不同元素均采用統(tǒng)一的肌理與色彩，使設(shè)計(jì)具有整體感（圖9）。4）感受整合。日本景觀設(shè)計(jì)注重人的感受，以人的感受為出發(fā)點(diǎn)來進(jìn)行設(shè)計(jì)與再設(shè)計(jì)，并通過有效手段，讓使用者獲得預(yù)期或更佳的游覽感受。景觀設(shè)計(jì)時，設(shè)計(jì)者通常充分分析了停留點(diǎn)的景觀視線及視域，以保證景觀的最佳看面，如東京中城綠地的停留點(diǎn)與視域景觀（圖10）。同時考慮人的拍攝需求，設(shè)計(jì)時考慮了拍照的前景、中景與背景，甚至考慮拍攝站點(diǎn)與被拍攝對象的最佳距離，如昭和公園的拍攝點(diǎn)設(shè)計(jì)（圖11）。日本崇尚古典園林，因此，針對大量游人涌入會破壞園林意境的問題，設(shè)計(jì)時采用了相應(yīng)的對策進(jìn)行游線再設(shè)計(jì)。如二條城清流園（圖12），不只是簡單的開放游覽，而是根據(jù)園林意境，進(jìn)行視線與游線的再設(shè)計(jì)，通過“可視范圍”與“可達(dá)游線”的整合與配合，兼顧空間融合感，使游人能完整欣賞美景，體會園林的意境，不因游人“入畫”而相互干擾（圖12）。

2.2設(shè)計(jì)創(chuàng)新設(shè)計(jì)創(chuàng)新是日本景觀設(shè)計(jì)發(fā)展的驅(qū)動力，其中尤以結(jié)構(gòu)與工藝的創(chuàng)新最為常見，運(yùn)用型創(chuàng)新也屢見不鮮。工藝創(chuàng)新最能體現(xiàn)設(shè)計(jì)風(fēng)格。如安藤忠雄常用的清水混凝土，其獨(dú)特的工藝與嚴(yán)格的要求使其以結(jié)構(gòu)形式直接替代外墻裝飾面，形成獨(dú)特的質(zhì)感與觀感（圖13）。日本景觀設(shè)計(jì)中，不乏結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，如貝律銘的miho美術(shù)館場地內(nèi)的吊橋，為了體現(xiàn)設(shè)計(jì)意境，獲得輕盈的美感，采用了九梁節(jié)點(diǎn)（圖14）。

2.3設(shè)計(jì)傳承日本景觀設(shè)計(jì)不僅注重創(chuàng)新，而且也注重傳承。許多在中國已經(jīng)失傳的工藝，在日本依舊屢見不鮮。如日本千代田區(qū)皇宮的黑松廣場，采用傳統(tǒng)的修剪工藝，將廣場上數(shù)千棵黑松以盆景形式修剪，堪稱修剪工藝的博物館。日本古典式園林更多沿用以往的工藝，如鋪裝、路沿、欄桿的處理均采用質(zhì)樸的傳統(tǒng)工藝和木料、石子等傳統(tǒng)材料，景觀意境質(zhì)樸、自然。

2.4設(shè)計(jì)過程日本園林設(shè)計(jì)不是一個簡單的結(jié)果，而是一個持續(xù)的過程，設(shè)計(jì)時將時間作為基本元素，根據(jù)植物的生長進(jìn)行再設(shè)計(jì)，后期養(yǎng)護(hù)也十分精細(xì)。如昭和公園廣場，設(shè)計(jì)之初，為了匹配廣場體量，栽植了多株櫸木。小林治人是昭和公園的終生設(shè)計(jì)顧問，隨著櫸木的生長，他適時對其進(jìn)行了移植、移栽，如今，整個廣場上僅剩1株櫸木，巨大的樹冠與廣場形成恰到好處的體量關(guān)系。又如在古典園林中，園路極少采用硬質(zhì)鋪裝，但隨著時間推移，土質(zhì)園路與綠化便形成了自然邊界。這種設(shè)計(jì)方式使時間參與到設(shè)計(jì)中，形成了更為靈活、自然的園路形態(tài)。精細(xì)的后期養(yǎng)護(hù)也是日本園林的一大特點(diǎn)。雖然許多市政景觀已經(jīng)開始提倡“低養(yǎng)護(hù)景觀設(shè)計(jì)”，但重要的景觀項(xiàng)目及古典園林依然通過大量人工來維護(hù)其整潔性與完整性。例如圖15，龍安寺櫻花季后，園林養(yǎng)護(hù)工人正徒手將苔蘚中的花瓣挑出（圖15）；難波公園園林養(yǎng)護(hù)工人在以“抔土”為單位對花卉栽植區(qū)的種植土進(jìn)行補(bǔ)充以確?；ɑ懿坏狗▓D16）。

3結(jié)語

篇8

從宏觀歷史學(xué)的視野出發(fā)考察近代開端以來的世界歷史進(jìn)程，可看出它就是一部全球化進(jìn)程準(zhǔn)備、啟動、發(fā)展和初步形成的歷史。全球化進(jìn)程發(fā)端于15世紀(jì)末16世紀(jì)初的歐洲，經(jīng)過大約500余年的發(fā)展與演變，到20世紀(jì)末，全球化時代才真正到來。

20世紀(jì)末以來全球化的形成與發(fā)展主要表現(xiàn)在：一是生產(chǎn)全球化范圍日益擴(kuò)大，國際生產(chǎn)分工已發(fā)展為以現(xiàn)代工藝技術(shù)和產(chǎn)品專業(yè)化為基礎(chǔ)的分工，于是“以世界為工廠，以各國為車間”的生產(chǎn)模式不斷涌現(xiàn)，“宇宙牌產(chǎn)品”日益增多；二是貿(mào)易全球化趨勢不斷增強(qiáng)，世界貿(mào)易擴(kuò)展到技術(shù)、金融等服務(wù)貿(mào)易，貿(mào)易自由化的速度也在加快，世界貿(mào)易組織的正式成立，標(biāo)志著一個以貿(mào)易自由為核心的世界多邊貿(mào)易體制大框架的建立；三是金融全球化進(jìn)程明顯加快，金融國際化局面形成，國際資本流量年均增長率達(dá)到20%，國際金融市場的年金融交易量達(dá)500萬億美元，全球外匯交易的日周轉(zhuǎn)額已達(dá)1.3萬億美元；[4]四是跨國公司蓬勃發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1980年全世界跨國公司只有1.5萬家，子公司3.5萬家。而到1997年，全球跨國公司數(shù)量已超過4.5萬家，子公司已達(dá)28萬家。目前僅在中國從事經(jīng)營的跨國公司就有4.5萬家。[5]五是經(jīng)濟(jì)區(qū)域一體化趨勢強(qiáng)勁，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有146個國家和地區(qū)參加了35個區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，[6]歐洲共同體、亞太經(jīng)合組織、北美自由貿(mào)易區(qū)和中國——東盟自由貿(mào)易區(qū)等經(jīng)濟(jì)組織在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越大的作用。另據(jù)世界貿(mào)易組織的統(tǒng)計(jì)，區(qū)域性貿(mào)易協(xié)定(RTAs)的實(shí)施數(shù)量在1950-1959年有3個，1960-1969年有19個，1970-1979年上升到39個，1990-1998年則達(dá)到82個。目前，55-60%的世界貿(mào)易是在貿(mào)易集團(tuán)內(nèi)發(fā)生的。[7]

全球化所表現(xiàn)出的上述特征并非偶然現(xiàn)象，它是世界資本主義發(fā)展的一種過程，是資本主義產(chǎn)生之后為延長自己壽命的一種方式。從本質(zhì)上看，驅(qū)動全球化的根本動力是資本積累與擴(kuò)張的內(nèi)在沖動，是資本推動下生產(chǎn)力和科學(xué)技術(shù)發(fā)展的結(jié)果。正如沃勒斯坦所說，“全球化”是資本主義制度的必然結(jié)果，歷史資本主義的邏輯最終必然達(dá)到全球范圍，“整個世界都是在這個單一的我們稱之為資本主義世界經(jīng)濟(jì)的社會分工的架構(gòu)之內(nèi)動作的?！盵8]因?yàn)橘Y本主義具有開放和擴(kuò)張的本性，它一開始就要求以全世界為它的活動舞臺，如果不掠奪世界，它就無法發(fā)展，而不發(fā)展，實(shí)際上就意味著它的滅亡。因此，資本主義自產(chǎn)生之日起就極力向外擴(kuò)張，向海外殖民，向世界各地傾銷商品，掠奪世界各地的廉價原料，使用世界各地廉價的勞動力，攫取高額利潤，以維護(hù)資本主義的正常發(fā)展。這樣做的一個直接結(jié)果是客觀上把那些落后國家和地區(qū)卷入到資本主義經(jīng)濟(jì)體系，導(dǎo)致世界各地區(qū)聯(lián)系的加強(qiáng)。使世界逐步由分散、孤立、隔絕的狀態(tài)發(fā)展成為互相依賴、密切聯(lián)系的有機(jī)整體。

二、全球化與東亞金融危機(jī)

東亞國家和地區(qū)在短短的30余年間創(chuàng)造的“東亞奇跡”引起了世人的矚目，一時間，關(guān)于東方行將崛起，西方即將衰敗等說法彌漫全球。然而，正當(dāng)人們?yōu)闁|亞模式大唱贊歌的時候，1997年東亞金融危機(jī)爆發(fā)了。這場危機(jī)給先前人們對東亞發(fā)展模式的熱情重重地潑上了一盆冷水。于是乎，否定東亞奇跡和東亞模式的呼聲又甚囂塵上，“東亞經(jīng)濟(jì)高速增長的神話已經(jīng)破滅”，“東亞奇跡已經(jīng)完結(jié)”等論調(diào)充斥傳媒，美國聯(lián)邦儲備委員會主席格林斯潘甚至斷言：東亞模式已不再奏效，只有美國風(fēng)格的自由市場系統(tǒng)才是成功的。[9]

究竟應(yīng)當(dāng)怎樣看待東亞金融危機(jī)，東亞金融危機(jī)與東亞模式之間存在的何種關(guān)系，東亞金融危機(jī)的原因到底是什么？國內(nèi)外發(fā)表的文章和著作難以數(shù)計(jì)，但歸納起來關(guān)于東亞金融危機(jī)的原因主要有以下幾個方面：即國際投機(jī)因素、銀行不良貸款、金融監(jiān)管不力、匯率政策僵化、政府干預(yù)不當(dāng)與裙帶關(guān)系以及對國際環(huán)境變化反應(yīng)遲鈍等多種因素。[10]應(yīng)當(dāng)說，這些方面對東亞金融危機(jī)的發(fā)生都起了一定的作用，有的還起到了重要作用，但是這些分析在很大程度上都是從直接的或者表層上看問題，尚缺乏本質(zhì)上的深層次的分析。筆者認(rèn)為，東亞金融危機(jī)爆發(fā)的原因主要應(yīng)從這樣兩個方面來看：一方面，要從當(dāng)代世界國際環(huán)境的大背景下來審視；另一方面，還要從東亞國家和地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)制度尤其是東亞發(fā)展模式上來考察。

從當(dāng)代世界國際環(huán)境的大背景出發(fā)審視東亞金融危機(jī)的成因，首先要弄清的問題是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要特征是什么？只有弄清了這一點(diǎn)，才能抓住問題的本質(zhì)。毫無疑問，全球化是當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要特征，全球化時代的到來不僅改變了任何一個民族、國家現(xiàn)有生存與發(fā)展的基本條件，而且還對世界的經(jīng)濟(jì)、政治、文化甚至人們的社會心理等方面產(chǎn)生深刻的影響。當(dāng)今發(fā)達(dá)國家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)意義的現(xiàn)代化，并且開始步入后現(xiàn)代化（后工業(yè)化）階段，信息經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為這些國家的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，所以在世界經(jīng)濟(jì)大潮中一直處于主導(dǎo)、示范和中心的地位，全球化對它們的影響主要是積極的。如全球化為它們的發(fā)展提供了廣闊的經(jīng)濟(jì)活動空間，使其可以不斷地?cái)U(kuò)大經(jīng)濟(jì)勢力范圍，謀取最大的經(jīng)濟(jì)利益。同時也進(jìn)一步促進(jìn)了發(fā)達(dá)國家跨國公司的發(fā)展和全球擴(kuò)張，使發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)向科技和資本密集型產(chǎn)業(yè)升級，在高新技術(shù)方面不斷創(chuàng)新，引導(dǎo)世界科技革命的新潮流，從而在國際競爭中處于較為有利的地位。而廣大的發(fā)展中國家正在為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化努力奮斗，有些國家甚至還沒有完成工業(yè)化的重要一環(huán)——資本的原始積累。全球化對他們來說是福是禍，是得是失？從不同的立場和觀點(diǎn)看問題，可以有不同的、甚至是相反的結(jié)論。筆者認(rèn)為，全球化對發(fā)展中國家來說是一把雙刃劍，既有利，也有弊；既有積極影響，也有消極影響；既給它們帶來難得的機(jī)遇，又使它們面臨巨大的挑戰(zhàn)。正如世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨所說：“全球化猶如一股洶涌的波濤，它既可以吞沒一些國家，也可以將另一些國家向前推進(jìn)”。[11]

從積極的方面來說，全球化使發(fā)展中國家在現(xiàn)代化進(jìn)程中能夠吸納外國直接投資，從而為本國現(xiàn)代化進(jìn)程中的資本積累創(chuàng)造條件，使他們可以通過吸收外資獲得資本積累。同時，也為發(fā)展中國家提供了資本外投的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與條件，使其對外直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，從而為它們的資本增值創(chuàng)造了必要條件。另外，也促進(jìn)了發(fā)展中國家跨國公司的發(fā)展，使其在世界市場的競爭力逐漸增強(qiáng)。

從消極的方面來看，全球化沖擊著發(fā)展中國家的市場，使它們在現(xiàn)代化初期階段發(fā)展起來的民族經(jīng)濟(jì)面臨越來越大的壓力和挑戰(zhàn)。也加劇了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，貧富兩極分化日益嚴(yán)重，使窮國越來越窮，富國越來越富成為一種主要趨勢?？鐕驹谌驍U(kuò)張雖然深化了國際分工，但發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的垂直分工的本質(zhì)仍未根本改變，從而使發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和命運(yùn)很難說能真正掌握在自己手中，而且在一定程度上使國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)虛置現(xiàn)象。

全球化對發(fā)展中國家?guī)淼姆e極影響為東亞國家和地區(qū)大力發(fā)展出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，積極對外開放，引進(jìn)外資，加快資源等要素配置的國際化，參與國際經(jīng)濟(jì)世界性大循環(huán)，融入全球化進(jìn)程創(chuàng)造了條件。而全球化對發(fā)展中國家?guī)淼南麡O影響則對東亞國家和地區(qū)的發(fā)展埋下了陷阱，如金融市場的全球化加劇了金融風(fēng)險，投資貿(mào)易的自由化導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)和出口市場的壓力，東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化對危機(jī)傳遞的加速作用等。因此，東亞金融危機(jī)從本質(zhì)上來說就是全球化對東亞國家?guī)淼呢?fù)面影響所致。

從東亞模式本身來看，它在實(shí)現(xiàn)東亞經(jīng)濟(jì)騰飛的過程中起了制度性的保證作用，是東亞成功的基礎(chǔ)。但是，東亞模式也確實(shí)存在很大的缺陷和不足，這些缺陷和不足隨著東亞經(jīng)濟(jì)的快速增長和世界經(jīng)濟(jì)形勢的變化越發(fā)暴露出負(fù)面效應(yīng)，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)潛藏下禍根?；蛘哒f，東亞模式在取得成功的同時，也為危機(jī)的發(fā)生留下了隱患。

首先，從政府主導(dǎo)現(xiàn)代化進(jìn)程，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)行最大限度干預(yù)方面來看。政府主導(dǎo)在后發(fā)現(xiàn)代化國家經(jīng)濟(jì)起飛階段具有重要作用，它是東亞實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)騰飛的重要原因，因?yàn)闁|亞國家和地區(qū)在現(xiàn)代化初期，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方，而且資源匱乏，空間狹小，有機(jī)合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尚未形成，尤其是市場機(jī)制嚴(yán)重殘缺，政治民主化進(jìn)程相對遲緩。在這種情況下，通過政府實(shí)行強(qiáng)有力的干預(yù)，可以將有限的資源配置到最急需發(fā)展的部門，可以運(yùn)用強(qiáng)制辦法推進(jìn)市場機(jī)制的發(fā)育、形成和完善，從而有助于迅速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。但是，政府干預(yù)在現(xiàn)代化初期取得了成效，并不等于說它就是萬能的救世良方，就應(yīng)當(dāng)一直干預(yù)下去。市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是由看不見的手自發(fā)調(diào)節(jié)發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)越是成熟，政府干預(yù)這只看得見的手就應(yīng)當(dāng)及時收回來，讓位于市場機(jī)制充分發(fā)揮其作用。在這種情況下，繼續(xù)干預(yù)就會走向反面，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。然而，東亞大多數(shù)國家沒有及時實(shí)現(xiàn)這個轉(zhuǎn)變，有的國家甚至越走越遠(yuǎn)。在這方面，韓國、泰國、印度尼西亞和菲律賓這些遭受危機(jī)重創(chuàng)的國家表現(xiàn)的尤為突出。被譽(yù)為“漢江奇跡”的韓國長期依靠政府干預(yù)，實(shí)行以財(cái)閥大企業(yè)集團(tuán)為主體的政府主導(dǎo)型市場經(jīng)濟(jì)，政府把經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)調(diào)為原則性目標(biāo)而且為達(dá)此目的毫不猶豫地干預(yù)本該由市場導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)。在樸正熙時期，政府建立了被賦予大權(quán)的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃委員會(EPB)用以策劃經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖，并負(fù)責(zé)控制國內(nèi)預(yù)算和實(shí)施計(jì)劃。商業(yè)和工業(yè)部(MCI)的角色也被進(jìn)一步加強(qiáng)，進(jìn)口控制、出口提升、工業(yè)發(fā)展計(jì)劃、投資申請和貿(mào)易許可均由其負(fù)責(zé)。財(cái)政部(MOF)則負(fù)責(zé)監(jiān)管國內(nèi)外的金融機(jī)構(gòu)。特別是在金融領(lǐng)域政府干預(yù)更大，政府擁有并控制著所有的商業(yè)銀行、特別銀行和大部分金融機(jī)構(gòu)。這種做法的結(jié)果是導(dǎo)致了銀行、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)均聽命于政府，銀行被迫維持定量信用和低利率政策，造成了大量呆帳和壞帳。但是，許多國家的政府在高增長方針的指導(dǎo)下，不斷調(diào)高經(jīng)濟(jì)增長速度，擴(kuò)大投資規(guī)模，以至于在泰國出現(xiàn)了一個以“高爾夫球場資本主義”為特征的投資場面，這些投資即沒有贏得泰國賴以生存的出口收入，也沒有促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)并提供長期就業(yè)機(jī)會的工業(yè)長期增長。正如世界銀行指出的那樣，在泰國已經(jīng)出現(xiàn)了與泡沫經(jīng)濟(jì)隨影附形的明顯的貧富差距的拉大，并且使相當(dāng)多的民眾愈發(fā)不滿。[9]另外，企業(yè)為了迎合政府的偏好，獲得大量的低息貸款，又不斷盲目擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，企業(yè)的規(guī)模越大，貸款也就越多，從而與政府的關(guān)系也就越密切，反過來也就能獲得更多的貸款。這種貸款越多，政府承擔(dān)的風(fēng)險越大，國家金融的基礎(chǔ)就越不穩(wěn)固。爆發(fā)金融危機(jī)也就不足為奇了。與政府主導(dǎo)相關(guān)的另一個問題時，強(qiáng)有力的政府高層支配經(jīng)濟(jì)必然導(dǎo)致盛行，經(jīng)濟(jì)社會制度缺乏民主監(jiān)督，官商不分，政治腐敗。正如西方一些社會學(xué)家所反復(fù)論證的那樣：“權(quán)力意味著腐敗，而絕對的權(quán)力意味著絕對的腐敗?！盵9]在印度尼西亞，蘇哈托的家屬和親信壟斷了最賺錢的行業(yè)和主要銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過享受稅收優(yōu)惠等特權(quán)，中飽私囊。這種國家權(quán)勢人物任人唯親，搞裙帶關(guān)系，為親朋好友謀取私利的腐敗往往被西方媒體稱為“朋黨資本主義”(CronyCapitalism)。蘇哈托的女兒，金泳三的兒子的不法行為，全斗煥八年任期中大約撈取4-5億美元的好處，盧泰愚繼任后大肆侵吞國家財(cái)產(chǎn)等事實(shí)都是明證。朋黨資本主義導(dǎo)致了，貪污受賄等腐敗行為的蔓延，民眾的不滿也日益凸顯。因此，腐敗是影響東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的一大痼疾。

第二，從出口導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略方面看。東亞國家和地區(qū)大部分在現(xiàn)代化初期都實(shí)行進(jìn)口替代工業(yè)化戰(zhàn)略，后來，又適時調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向出口導(dǎo)向戰(zhàn)略。而且出口產(chǎn)品大都是勞動密集型的加工工業(yè)。這種戰(zhàn)略對于東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要推動作用。但是，長期實(shí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略勢必帶來這樣一個問題，就是會使本國經(jīng)濟(jì)過分依賴國際市場，在市場開放度逐漸增大的情況下，其遭受外部風(fēng)險的機(jī)率也隨之加大，致使經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出很強(qiáng)的脆弱性。東亞國家和地區(qū)在出口導(dǎo)向戰(zhàn)略指引下的一個直接后果是無論市場還是技術(shù)都嚴(yán)重依賴先進(jìn)國家，尤其是日本和美國。從市場上看，由于它們的制造業(yè)都是在日本資金和技術(shù)輸出下建立起來的，與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度十分有限。加之國內(nèi)市場狹小，就決定了東亞的制造業(yè)必然是大進(jìn)大出的外向型特征。如1993年印度尼西亞、馬亞西亞、菲律賓和泰國的出口依存度分別為23.3%，73.1%，23.9%和29.3%。在這種外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，東亞多數(shù)國家始終不能擺脫對日本市場的進(jìn)口依賴和對美國市場的出口依賴，而且，對美國的出口越多，從日本的進(jìn)口就越大，對美國的順差越巨，對日本的逆差就越嚴(yán)重。[12]在這種情況下，一旦國際市場不景氣，就會反過來影響自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著冷戰(zhàn)的結(jié)束和全球化進(jìn)程的加快，越來越多的國家都實(shí)行了對外開放，加入國際經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，使國際市場日益趨于飽和，競爭十分激烈。而且，東亞國家在經(jīng)濟(jì)高速增長時期勞動力成本也不斷提高，從而使其產(chǎn)品的國際競爭力下降。致使出口越來越困難。從技術(shù)上看，韓國每輛轎車總技術(shù)成本的30%要以專利的形式支付給外國精密技術(shù)供給商，每臺攝像機(jī)總技術(shù)成本的50%，每生產(chǎn)一個DRAM半導(dǎo)體總技術(shù)成本的30%，每臺筆記本電腦總技術(shù)成本的70%要以技術(shù)專利形式支付給外國廠商。韓國所謂的汽車三大家（現(xiàn)代、起亞、大宇）平均研發(fā)(R&D)投入僅為美國三大汽車廠（通用、福特、克萊斯勒）的6.2%和日本前三大汽車廠（豐田、尼桑、本田）的10.7%。[12]面對這種情況，東亞國家應(yīng)當(dāng)及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，因?yàn)槿魏伟l(fā)展戰(zhàn)略都不是一成不變的，它存在的合理性都是受到時間和空間條件嚴(yán)格制約的。可是東亞國家未能及時做出這方面的調(diào)整。出口下降，赤字上升成為危機(jī)的主要誘因。

第三，從東亞區(qū)域特有的梯級發(fā)展序列，即“雁行發(fā)展模式”(flyinggeesepattern)方面看。東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中形成了一種如同“大雁飛行列陣”的產(chǎn)業(yè)鏈，在這個鏈條中，依照其先進(jìn)程度，形成了以日本為“雁頭”，“四小龍”為“雁身”，東盟為“雁尾”的有序發(fā)展序列。80年代后期，中國東部沿海地區(qū)也加入了這一“雁陣”。于是在日本、“四小龍”和東盟之間形成了一種“產(chǎn)業(yè)階梯”，當(dāng)日本發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)時，“四小龍”接受日本轉(zhuǎn)移出來的資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，東盟及中國沿海地區(qū)再接受“四小龍”轉(zhuǎn)移出來的勞動密集型產(chǎn)業(yè)。這樣在區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級換代，形成一種整個區(qū)域經(jīng)濟(jì)由先進(jìn)帶動后進(jìn)的發(fā)展局面。這是東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要原因。但是，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系、梯級發(fā)展也形成了“一榮俱榮，一損俱損”的連環(huán)鎖鏈。而且，這種雁行模式要保持其活力，必須具備一個重要的前提，即“領(lǐng)頭雁”必須有強(qiáng)大的金融實(shí)力和不斷的創(chuàng)新能力，以便做到時刻引領(lǐng)“雁群”翱翔。但是日本在經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代的頂峰發(fā)展之后，90年代初就進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期。其技術(shù)引進(jìn)的后發(fā)優(yōu)勢逐漸喪失，而新興知識經(jīng)濟(jì)下的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)未能崛起，于是，日本的產(chǎn)業(yè)升級停滯不前，沒有較新的產(chǎn)業(yè)向“四小龍”轉(zhuǎn)移。日本將大量的剩余資金流向房地產(chǎn)和海外市場，引發(fā)了泡沫經(jīng)濟(jì)，待到泡沫破滅，海外投資失敗，日本就元?dú)獯髠?，從而失去了“領(lǐng)頭雁”的資格。與此同時，日本打破了先前先向“四小龍”轉(zhuǎn)移，再向東盟轉(zhuǎn)移技術(shù)的順序，而是同時向兩者轉(zhuǎn)移，使得東盟與“四小龍”之間的差距縮小，東亞早已形成的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移鏈出現(xiàn)混亂。在東亞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出現(xiàn)“盲點(diǎn)”的情況下，韓國將目光轉(zhuǎn)向不切實(shí)際的“世界化”，香港則轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，臺灣設(shè)計(jì)出“亞太運(yùn)營中心”，新加坡則想取代香港在東亞的國際金融中心地位。東盟國家更是把目光轉(zhuǎn)向“短、平、快”項(xiàng)目，泡沫經(jīng)濟(jì)越吹越大，終于釀成危機(jī)。因此，東亞金融危機(jī)雖然發(fā)生在金融層面，但其根子卻在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。即使金融制度整頓、完善了，如果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不升級，東亞經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展仍會碰到嚴(yán)重障礙。[13]當(dāng)危機(jī)爆發(fā)后，這種雁行模式不但沒有阻止危機(jī)的蔓延，反而利用早已形成的這種鏈條加劇了危機(jī)的傳遞。

第四，從高儲蓄率和高投資率方面看。東亞國家的高儲蓄保證了工業(yè)化資金主要來自于內(nèi)部，不依賴大量舉借外債就能獲得較為充足的資金，保證較高的投資率，是東亞現(xiàn)代化起飛的重要特征。但是，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級換代，投資需求急劇擴(kuò)大。而由于國內(nèi)資本市場欠發(fā)達(dá)，在金融政策上又缺乏一種將分散的小額儲蓄轉(zhuǎn)化為長期投資的資本形成機(jī)制，所以，為了保證經(jīng)濟(jì)高速增長，許多國家轉(zhuǎn)而鼓勵企業(yè)向外大量借債，并以開放資本市場的方式來吸引海外證券投資。在韓國，由于低利率政策超出了資本的要求，人們?nèi)狈㈠X存入銀行的刺激，所以在高膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中國內(nèi)儲蓄受到抑制，結(jié)果政府不得不借助國外貸款以維系其工業(yè)運(yùn)行。由于大量舉債導(dǎo)致韓國的國際債務(wù)迅速增加。1993年韓國外債為43.9億美元，1994年為56.9億美元，1996年就達(dá)到104.7億美元，1997年更達(dá)到154.4億美元。[9]對外來資本的過分依賴，致使在外來沖擊之下韓國經(jīng)濟(jì)顯得異常脆弱，因?yàn)樗枰ㄟ^貿(mào)易形式得到足夠的國外資金以應(yīng)付它的巨額債務(wù)。在這種情況下，如果外部環(huán)境變得不利，韓國的工業(yè)生產(chǎn)勢必受到?jīng)_擊。另外，大量的外債中有一半以上都是短期債務(wù)，因?yàn)閲H借貸者更愿意將短期款項(xiàng)借給東亞國家的企業(yè)，這樣可以避免負(fù)債?？墒琼n國企業(yè)將短期借款卻用于長期投資，加之東亞國家又普遍缺乏駕馭短期資本的能力，不能有效的引導(dǎo)資本流向可貿(mào)易的生產(chǎn)性行業(yè)，所以，導(dǎo)致大量資本流向獲利較高的投機(jī)性強(qiáng)的房地產(chǎn)和股票市場，從而直接導(dǎo)致了大量泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。當(dāng)從泰國爆發(fā)的危機(jī)席卷東亞之時，外國借貸者突然決定收回他們的短期貸款，韓國措手不及，陷入危機(jī)的泥潭。

三、幾點(diǎn)思考

綜上所述，東亞金融危機(jī)表象上是金融領(lǐng)域的危機(jī)，但實(shí)質(zhì)上既是全球化所產(chǎn)生的負(fù)面影響的危機(jī)、全球化帶來的國際分工體系的危機(jī)、是全體化過程中世界經(jīng)濟(jì)潛在危機(jī)的大爆發(fā)；也是東亞模式本身一些缺陷的危機(jī)、有關(guān)國家政策缺陷的危機(jī)、是一種發(fā)展性的危機(jī)。盡管東亞金融危機(jī)使東亞國家遭受沉重打擊，也不能由此否定東亞模式的存在及取得的成就，更不能否定“東亞奇跡”的存在。因?yàn)樵谖C(jī)爆發(fā)前的30多年中，東亞經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了年均達(dá)8%以上的增長率，并且由30年前的只占世界經(jīng)濟(jì)總量的1/10發(fā)展到今天已占世界經(jīng)濟(jì)總量1/4的比重，成為全球經(jīng)濟(jì)增長最快的地區(qū)，這是有目共睹的事實(shí)。創(chuàng)造東亞奇跡的東亞模式是發(fā)展中國家實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的特殊道路，其實(shí)踐基本上是成功的，而且在今后還會繼續(xù)發(fā)揮作用。如果回顧世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，就不難看出，世界上任何地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都不是直線上升的，都會遇到挫折和困難，也不時地會出現(xiàn)一些危機(jī)。歷史上多次大的危機(jī)自不必說，僅20世紀(jì)90年代以來世界上就發(fā)生了三次金融危機(jī)，而且，類似的危機(jī)今后也很難完全避免。那么，誰又能借此否認(rèn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的巨大成就，否認(rèn)在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所創(chuàng)造的各種發(fā)展模式的存在呢？當(dāng)然，東亞金融危機(jī)也昭示人們：在全球化已經(jīng)成為不可阻擋的歷史潮流的今天，東亞國家和地區(qū)要根據(jù)客觀形勢的變化，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在堅(jiān)持東亞發(fā)展模式精華的基礎(chǔ)上，揚(yáng)棄其內(nèi)在缺陷，通過改革、完善、整合東亞模式，重振東亞經(jīng)濟(jì)的輝煌。

第一，要繼續(xù)參與全球化，融入全球化帶來的世界經(jīng)濟(jì)大循環(huán)之中，抓住全球化帶來的機(jī)遇，迅速發(fā)展自己的經(jīng)濟(jì)，在全球經(jīng)濟(jì)中爭得更重要的地位。同時也要注意防范全球化對自身發(fā)展所產(chǎn)生的負(fù)面影響，規(guī)避全球化可能帶來的風(fēng)險，趨利避害，加快發(fā)展自己，制定一條切合國情的發(fā)展道路以應(yīng)對全球化。

第二，要在繼續(xù)堅(jiān)持政府主導(dǎo)的同時，不斷加大制度建設(shè)方面調(diào)整和改革的力度。促使政府的角色直接介入型向間接誘導(dǎo)型轉(zhuǎn)化。在不斷完善政府主導(dǎo)機(jī)制的前提下，加速各種形式市場、機(jī)制、制度工具的培育工作，特別是要健全各種銀行和金融機(jī)構(gòu)的職能，并規(guī)范其運(yùn)行。

第三，要在堅(jiān)持出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的同時，調(diào)整結(jié)構(gòu)，將過去單獨(dú)依靠出口推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式逐步轉(zhuǎn)向促進(jìn)出口和擴(kuò)大內(nèi)需相結(jié)合的模式，以便盡量降低過高的外貿(mào)依存度。把勞動和資源密集型產(chǎn)業(yè)逐步升級為技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)。在相互協(xié)調(diào)、運(yùn)行有序的基礎(chǔ)上推行貿(mào)易自由化和投資自由化。

第四，要大力發(fā)展科技和教育事業(yè)，走科技興國之路。當(dāng)前的世界已經(jīng)進(jìn)入到知識經(jīng)濟(jì)時代，依靠廉價勞動力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的時代已經(jīng)過去，高新科技產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力，在這種情況下，只有增加科技投入，大力培養(yǎng)科技人才，積極發(fā)展高新科技產(chǎn)業(yè)，才能在激烈的國際競爭中立于不敗之地。

〔收稿日期〕2003-04-05

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篇9

一、從發(fā)展中國家角度看經(jīng)濟(jì)全球化

所謂經(jīng)濟(jì)全球化是指隨著全球科學(xué)技術(shù)的高度發(fā)展，世界各國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的相互依存、相互滲透的一種新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)全球化相對于非經(jīng)濟(jì)全球化而言，是一種制度創(chuàng)新，該制度的形成是緣于它能提供的相對于非經(jīng)濟(jì)全球化更多的實(shí)際和潛在的利益。在這種制度框架下，國家經(jīng)濟(jì)主體的視野已不再局限于本國一隅，而是能在全球范圍內(nèi)尋求資源優(yōu)勢，并進(jìn)行配置。在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中，我們也看到：參與經(jīng)濟(jì)全球化的國家日益享受到由經(jīng)濟(jì)全球化所帶來的高質(zhì)量的物質(zhì)產(chǎn)品、高素質(zhì)的無形服務(wù)，日益享受到由經(jīng)濟(jì)全球化所帶來的高效、利潤和發(fā)展機(jī)會。但我們還應(yīng)看到另一面，即經(jīng)濟(jì)全球化不僅能夠帶來諸多好處，同時也能帶來壞處，甚至能形成經(jīng)濟(jì)全球化的“陷阱”。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)起飛的發(fā)展路徑以及近年來發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)全球化的實(shí)踐告訴我們，經(jīng)濟(jì)全球化并非“救世良藥”，如果用“劑”不當(dāng)，甚至能成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“陷阱”，乃至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)全面衰退。

（一）發(fā)達(dá)國家在趕超發(fā)展階段的路徑啟示

經(jīng)濟(jì)全球化的首推者是西方發(fā)達(dá)國家，但這是否意味著：西方發(fā)達(dá)國家是依賴經(jīng)濟(jì)全球化而進(jìn)入發(fā)達(dá)國家之列呢？其實(shí)不然。以美德兩國為例，實(shí)際上，它們在經(jīng)濟(jì)起飛階段都推行了保護(hù)國內(nèi)市場的政策，只是隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，乃至能與發(fā)達(dá)國家抗衡時，其貿(mào)易政策才發(fā)生相應(yīng)變化。在18世紀(jì)，英法是當(dāng)時的發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，美德兩國當(dāng)時只是欠發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對弱小。為趕超英法兩國，1791年美國第一任財(cái)政部長漢密爾頓提出了著名的《制造業(yè)報(bào)告》，并指出為使美國經(jīng)濟(jì)趕超英國，應(yīng)保護(hù)美國的幼稚工業(yè)，此后為阻止英國商品的過度競爭，美政府把平均關(guān)稅率從19世紀(jì)初期的20％提高到1865年的479％。而德國的做法是，為支持德國民族工業(yè)的發(fā)展，“鐵血宰相”俾斯麥提高關(guān)稅的總體水平，并相繼執(zhí)行了旨在保護(hù)國內(nèi)市場的其他措施，如：設(shè)置進(jìn)口配額、征收各種國內(nèi)稅等。直到后來，美、德的工業(yè)發(fā)展水平在保護(hù)國內(nèi)市場的政策扶持下，才有了較大的飛躍，并在短期內(nèi)趕上了英、法等發(fā)展較早的資本主義國家。總之，發(fā)達(dá)國家在早期的歷史路徑表明：完全開放國內(nèi)市場的經(jīng)濟(jì)全球化模式并不是趕超型發(fā)展國家的必由之路。

我們應(yīng)該明白，發(fā)達(dá)國家之所以積極倡導(dǎo)并推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化，其目的濟(jì)環(huán)境、相對提高了經(jīng)濟(jì)素質(zhì)。其實(shí)，從本質(zhì)上講，積極推動經(jīng)濟(jì)全球化，發(fā)達(dá)國家的用意只是在于：利用其相對于發(fā)展中國家強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)優(yōu)勢，盡力在經(jīng)濟(jì)全球化過程中占領(lǐng)更多的國際市場份額，繼續(xù)保持其在國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的主動權(quán)，以實(shí)現(xiàn)國家利益極大化的目標(biāo)。

（二）經(jīng)濟(jì)全球化所附帶的高風(fēng)險性及發(fā)展中國家的不成功實(shí)踐

1經(jīng)濟(jì)全球化，特別是全球金融一體化，使世界經(jīng)濟(jì)具有很高的投機(jī)性和風(fēng)險性。當(dāng)今世界已進(jìn)入信息時代，生產(chǎn)和管理方式隨之發(fā)生巨大變革，國家疆域?qū)κ澜缃?jīng)濟(jì)的約束力減弱。信息技術(shù)的進(jìn)步，特別是各種金融衍生工具的開發(fā)，使得資金的跨國流動成本日益降低，流動效率得到提高；與此同時，生產(chǎn)活動的全球化又反過來促進(jìn)了資金的全球流動，其結(jié)果是：虛擬資本急劇膨脹，金融資產(chǎn)總量及其增長與實(shí)際生產(chǎn)總量及其增長率之間的差距越來越大，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)。目前，全球每天的外匯交易高達(dá)1.5萬億美元，而現(xiàn)實(shí)需求至多只有300億美元，占外匯交易總量至多達(dá)2％，其余的大量國際資金流動，目的純粹是為了套取利差和匯差等投機(jī)利潤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國際游資已達(dá)7.5萬億美元，相對于全球犌犇犘的1／4強(qiáng)，這些投機(jī)性很強(qiáng)的短期游資始終像幽靈一樣在國際金融市場上徘徊，危機(jī)一旦爆發(fā)，危害巨大，增加了這個世界的不穩(wěn)定性。

我們知道，過度投機(jī)往往伴隨著市場的無序化和高風(fēng)險，這必然會破壞市場的效率，增加市場的不確定性，提高國際融資的成本，最終必然影響到世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。筆者認(rèn)為這正是經(jīng)濟(jì)全球化“陷阱”的根源所在。

2發(fā)展中國家的不成功實(shí)踐。對于經(jīng)濟(jì)全球化浪潮，不少發(fā)展中國家都具有很高的熱情，在二戰(zhàn)后不久，各國就積極致力于發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，以此作為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化的前奏。在過去數(shù)十年里，發(fā)展中國家已創(chuàng)建了近百個區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，如：東南亞國家聯(lián)盟、阿拉伯國家共同市場、安第斯條約集團(tuán)、中美洲共同市場、西非國家共同體等等。然而，發(fā)展中國家是否藉此取得經(jīng)濟(jì)上的成功了呢？發(fā)展中國家的歷史實(shí)踐告訴我們：發(fā)展區(qū)域集團(tuán)乃至實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化并沒有藉此取得成功，甚至還陷入了這樣一種“怪圈”，即：經(jīng)濟(jì)落后—發(fā)展區(qū)域集團(tuán)—貫徹經(jīng)濟(jì)全球化政策—出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫—泡沫破滅—經(jīng)濟(jì)衰退，我們把它稱為經(jīng)濟(jì)全球化的“陷阱”。韓國、墨西哥的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐便可以證明。

韓國融入世界經(jīng)濟(jì)體系的初衷是為了分享經(jīng)濟(jì)全球化的豐厚利益，然而其實(shí)踐如何呢？韓國在經(jīng)濟(jì)全球化初期，利用其人力成本低廉的優(yōu)勢，取得了對外貿(mào)易的繁榮，并維持了一段時期的高速經(jīng)濟(jì)增長。但暫時的經(jīng)濟(jì)繁榮掩蓋了韓國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次問題，并導(dǎo)致該國政府錯誤的經(jīng)濟(jì)決策。一方面，韓國為加入世界經(jīng)合組織，輕率地放松了資本項(xiàng)目管理，不加區(qū)別地盲目引進(jìn)外資；另一方面，韓國政府片面強(qiáng)調(diào)外向型經(jīng)濟(jì)取得短期利益，不注重國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級換代，結(jié)果導(dǎo)致自身在國際競爭中的劣勢，乃至爆發(fā)了目前仍在持續(xù)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

墨西哥的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐，也是令人深思的。該國在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中，過高估計(jì)了經(jīng)濟(jì)全球化的促進(jìn)作用，以至于制定并實(shí)施了忽視自身積累、過度依賴外資的經(jīng)濟(jì)政策，同時為盡快加入當(dāng)時的關(guān)貿(mào)總協(xié)定（即今犠犜犗），不顧本國宏觀調(diào)控能力所限，過早開放了本國的資本市場，致使國際游資大量涌入，推動泡沫經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)一遇不利情況時，這些游資又迅速出逃，最終該國終于發(fā)生了1994年、1995年的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（三）對經(jīng)濟(jì)全球化的思考經(jīng)濟(jì)全球化會帶來風(fēng)險與動蕩，發(fā)展中國家的歷史實(shí)踐也似乎表明，發(fā)展中國家不宜采用經(jīng)濟(jì)全球化政策，因?yàn)榇嬖诮?jīng)濟(jì)全球化的“陷阱”，但這是否意味著，發(fā)展中國家應(yīng)摒棄經(jīng)濟(jì)全球化，重新回歸“閉關(guān)鎖國”呢？否也。筆者認(rèn)為，對經(jīng)濟(jì)全球化的認(rèn)識要客觀全面，畢竟經(jīng)濟(jì)全球化這種制度在世界上已被運(yùn)用了近兩個世紀(jì)，縱然在經(jīng)濟(jì)全球化初期仍存在“閉關(guān)鎖國”的路徑依賴，但實(shí)踐表明經(jīng)濟(jì)全球化已沖破“閉關(guān)鎖國”的制度慣性制約，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的高級形態(tài)。應(yīng)該認(rèn)識到，經(jīng)濟(jì)全球化在帶來風(fēng)險與動蕩的同時，也帶來高效、利潤與發(fā)展機(jī)會。從某種意義上講，經(jīng)濟(jì)全球化的“陷阱”更是發(fā)展中國家自身原因所致，是由于發(fā)展中國家不顧自身現(xiàn)實(shí)，錯誤采用經(jīng)濟(jì)全球化政策所致。我們知道，發(fā)展中國家往往具有這樣一些特點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)素質(zhì)低下、抗風(fēng)險能力弱；經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對弱小，具有易受操縱性；等等。發(fā)展中國家的這些特點(diǎn)決定，在經(jīng)濟(jì)起飛階段，發(fā)展中國家不宜完全放開國內(nèi)市場，而應(yīng)大力發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，同時注重本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在放開國內(nèi)市場時要注重策略性，要根據(jù)自身的實(shí)力，循序漸進(jìn)地確定適合于自身的制度安排，比如：可先實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換，待時機(jī)成熟時再實(shí)行資本項(xiàng)目可自由兌換；在實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換時，可參照發(fā)達(dá)國家早期成功的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)置相對高的關(guān)稅水平、非關(guān)稅壁壘，以保護(hù)國內(nèi)稚嫩產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；等等。

需要特別指出的是，說明經(jīng)濟(jì)全球化“陷阱”的存在，并不是否定經(jīng)濟(jì)全球化，其重要用意在于加強(qiáng)發(fā)展中國家對經(jīng)濟(jì)全球化所帶來風(fēng)險與動蕩的認(rèn)識，強(qiáng)調(diào)制定政策特別是關(guān)于經(jīng)濟(jì)全球化方面政策要從本國國情出發(fā)，因?yàn)橹挥星泻蠈?shí)際的政策安排才能恰到好處地推動經(jīng)濟(jì)飛躍成長，而不至于冒高額風(fēng)險成本，最終功虧一簣。

二、經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中我國政府的對應(yīng)策略

自1978年我國實(shí)行對外開放以來，我國便一步一步走向經(jīng)濟(jì)全球化浪潮，20年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，中國的經(jīng)濟(jì)開放戰(zhàn)略是成功的。其成功之處很大程度上在于堅(jiān)持了漸進(jìn)式的、務(wù)實(shí)的外向型戰(zhàn)略。直到1994年我國才實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目有條件可兌換，資本項(xiàng)目至今仍處于管制之下不能自由兌換。一定意義上講，正是這種務(wù)實(shí)的策略，才使我國在去年乃至延續(xù)至今的亞洲金融危機(jī)中免受國際游資的沖擊，免于遭受被襲擊破落的命運(yùn)。但鑒于在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中存在巨大的風(fēng)險與動蕩，為保證我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會目標(biāo)，我國政府應(yīng)采取如下幾項(xiàng)策略：

（一）建立我國國家經(jīng)濟(jì)安全防范體系

國家經(jīng)濟(jì)安全主要是指一國經(jīng)濟(jì)免于因生態(tài)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、失業(yè)、金融市場紊亂、通貨膨脹、大規(guī)模的貧困、商品不安全等的沖擊而處于穩(wěn)定、均衡和持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)。我們注意到，在來勢兇猛的全球化浪潮以及已經(jīng)發(fā)生和潛在的金融危機(jī)面前，國家經(jīng)濟(jì)安全問題已日益成為我國政府必須認(rèn)真對待的重要問題之一。借鑒美、日、俄等國在這方面的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為，建立我國國家經(jīng)濟(jì)安全防范體系，應(yīng)從如下幾方面著手：

1確定一個負(fù)責(zé)國家經(jīng)濟(jì)安全的部門。該部門應(yīng)具備如下幾項(xiàng)職能：（1）監(jiān)測、預(yù)測并報(bào)告國家經(jīng)濟(jì)安全形勢；（2）制定《國家經(jīng)濟(jì)安全戰(zhàn)略》，定期提出《中國國家經(jīng)濟(jì)安全報(bào)告》；（3）從國家安全角度提出我國參與經(jīng)濟(jì)全球化的具體方針、政策和策略；（4）依據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，適時提出我國防范和應(yīng)對損害國家經(jīng)濟(jì)安全的具體措施。

2建立國家經(jīng)濟(jì)安全的聯(lián)席會議制度。該聯(lián)席會議應(yīng)由國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志主持，由國家發(fā)展計(jì)劃委、國家經(jīng)貿(mào)委、外交部、安全部、國防部、外經(jīng)貿(mào)部、財(cái)政部、中國人民銀行等國務(wù)院主要部門參與。

3建立我國國家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系的功能在于及時反映國家經(jīng)濟(jì)的異兆，以給決策部門以指導(dǎo)，及時采取措施，將顯性或隱性的損失限制在最小的范圍內(nèi)。

4建立必要的儲備和保障體系。建立該體系的目的在于將國家安全遭到損害時的經(jīng)濟(jì)損失減至最小，防患于未然。5在適當(dāng)時機(jī)制定國家經(jīng)濟(jì)安全法規(guī)。保障國家經(jīng)濟(jì)安全不能單靠政府的力量，還應(yīng)制定國家經(jīng)濟(jì)安全方面的法規(guī)，以法律剛性，給妨礙國家經(jīng)濟(jì)安全的行為以“硬性”制約。

（二）發(fā)揮經(jīng)濟(jì)政治大國的優(yōu)勢，積極倡導(dǎo)建立全球化新規(guī)則為此，我國政府應(yīng)在如下四個方面采取措施：

1倡導(dǎo)世界各國，尤其是發(fā)展中國家，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立結(jié)構(gòu)合理、基礎(chǔ)穩(wěn)健的國民經(jīng)濟(jì)，并保持足夠的即期支付能力。其中，調(diào)整包括對內(nèi)和對外兩個方面。對內(nèi)，即設(shè)計(jì)穩(wěn)健的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，清除經(jīng)濟(jì)泡沫，保持經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展；對外，即合理利用外資，控制債務(wù)規(guī)模，保持國際收支的長期平衡和足夠的即期支付能力。

2倡導(dǎo)世界各國，尤其是發(fā)展中國家，加強(qiáng)國際間的合作，加強(qiáng)彼此之間的政策協(xié)調(diào)，保持政策的一致性，以使國際游資難以對不同市場進(jìn)行各個擊破。

3倡導(dǎo)世界各國適當(dāng)提高國際資金尤其是短期資金流動成本。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓曾建議對外匯交易征收不超過5％的稅金，這樣做對長期投資的影響不大，但對頻繁流動的國際游資，卻可以有效地提高其交易成本，在一定程度上抑制交易的頻繁程度，削弱市場的過度投機(jī)。當(dāng)然，不一定要采取直接征稅的方式，但完全可以通過增加國際資金流動成本的經(jīng)濟(jì)手段，控制過度的投機(jī)。

4倡導(dǎo)世界各國提高國際資金流動的透明度，建議各國貨幣當(dāng)局彼此之間提供技術(shù)支持、實(shí)現(xiàn)信息共享，建立一個有效的國際監(jiān)管信息系統(tǒng)。

（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管的力度，提高虛擬經(jīng)濟(jì)對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的支持度

1要改變傳統(tǒng)的監(jiān)管手段，放松對金融的直接管制，加強(qiáng)以促進(jìn)金融業(yè)謹(jǐn)慎經(jīng)營為目的的風(fēng)險監(jiān)管，保證金融業(yè)的效率和穩(wěn)定。需要指出的是，放松管制并不是不要監(jiān)管或者放手不管，而是在放寬一些管制的同時加強(qiáng)某些監(jiān)管，或者在微觀上放松一些管制，在宏觀上又加強(qiáng)某些監(jiān)管。從限制競爭改為促進(jìn)公平競爭和提高安全性并舉，在保證金融業(yè)穩(wěn)定的前提下放松束縛金融業(yè)合理競爭的過度管制，尋求保證金融業(yè)效率和穩(wěn)定的最佳均衡點(diǎn)，達(dá)到對金融運(yùn)行新的控制，而風(fēng)險監(jiān)管則正是適應(yīng)這一要求產(chǎn)生的新的監(jiān)管方式。

2要努力實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管國際化，改變單項(xiàng)協(xié)調(diào)的管理策略，采取綜合性、國際性的監(jiān)管策略、監(jiān)管政策、手段，以與全球化發(fā)展趨勢相一致，達(dá)到國際先進(jìn)水平。a.監(jiān)管對象應(yīng)包括國內(nèi)金融業(yè)、國內(nèi)金融業(yè)的國外分支機(jī)構(gòu)和本國境內(nèi)的外國金融機(jī)構(gòu)；b.監(jiān)管內(nèi)容應(yīng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化帶來的問題、出現(xiàn)的金融風(fēng)險尤其是系統(tǒng)性金融風(fēng)險；c.監(jiān)管手段應(yīng)比照國際標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管法規(guī)和會計(jì)、審計(jì)制度均應(yīng)與國際接軌。

篇10

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);金融深化;金融自由化;金融管制

中圖分類號:F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

一、前言

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,金融危機(jī)已不再是一家之事,隨著美國這個世界金融中心的倒塌,它就像多米諾骨牌一樣傳遍全世界。

前美聯(lián)儲主席格林斯潘2008年9月14日在接受美國全國廣播公司采訪時說,美國正在陷入“百年一遇”的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。

世界銀行2008年12月發(fā)表的《2009年全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告認(rèn)為,2008年和2009年全球經(jīng)濟(jì)增長速度將大幅放慢,而2009年世界貿(mào)易也將出現(xiàn)自1982年以來的第一次下降。報(bào)告預(yù)測,2008年全球GDP增長率為2.5%,2009年則進(jìn)一步回落至0.9%,均大于2007年3.7%的增長速度。其中,歐元區(qū)、日本和美國今年的增長速度分別為1.1%、0.5%和1.4%,明顯低于去年的2.6%、2.1%、2.0%,而明年的三大經(jīng)濟(jì)實(shí)體將分別出現(xiàn)0.6%、0.1%和0.5%的負(fù)增長。報(bào)告預(yù)計(jì)發(fā)展中國家的2008年和2009年的增長率分別是6.3%和4.5%,也低于2007年7.9%的增速。

隨著改革開放經(jīng)濟(jì)國際化的浪潮,中國的金融市場也逐步開放。在金融危機(jī)面前,盡管是金融開放程度有限的中國也難以獨(dú)善其身。全球性的金融危機(jī)已經(jīng)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響――進(jìn)出口下降、經(jīng)濟(jì)增長速度放慢、匯率風(fēng)險、樓市下跌、股市不穩(wěn)以及欲罷不能的美國國債,等等。

金融危機(jī)就像瘟疫一樣肆虐著整個地球。而金融深化,是所有發(fā)展中國家都必須面臨的發(fā)展問題――對于改革開放的中國尤其具有重要意義。

二、金融危機(jī)的產(chǎn)生

金融危機(jī)的產(chǎn)生多是由經(jīng)濟(jì)泡沫引起的。而美國的次級房貸泡沫的破滅成為此次全球性金融危機(jī)的導(dǎo)火索。美國的次級房貸造就的房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮帶動了整個金融體系的泡沫大生產(chǎn)。大批的美國銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作,利用房貸證券化,將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到投資者身上,有意無意地降低信貸的門檻,導(dǎo)致銀行、金融和投資市場的系統(tǒng)風(fēng)險大大增加。華爾街的老板們絞盡腦汁開發(fā)新的金融產(chǎn)品,從MBS、ABS到CDO、再到CDS,再到最后就連美聯(lián)儲主席都不知道的金融產(chǎn)品。金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新使收益率不斷提高,導(dǎo)致越來越多的經(jīng)濟(jì)個體從事這樣的泡沫經(jīng)濟(jì),使風(fēng)險成倍增加,并且越來越難以計(jì)量。

表面上看,利率的上升和住房市場持續(xù)降溫是引發(fā)美國次貸危機(jī)的直接原因――進(jìn)而發(fā)展成為世界性的金融危機(jī)。然而,次級貸款本身就是自由化泛濫的結(jié)果。金融深化理論推崇金融市場的自由化,強(qiáng)調(diào)市場的自我調(diào)節(jié),但是由于市場失靈的存在以及對于金融市場監(jiān)管的缺乏必然導(dǎo)致道德危機(jī)――只顧牟取房貸利益而無視按揭客戶的償付保障與還款能力的脫節(jié)。當(dāng)利率稍有上漲時,貸款人便無力償還,這時候大量的違約便產(chǎn)生。而房產(chǎn)的降溫使原本期望收回房產(chǎn)彌補(bǔ)違約貸款的計(jì)劃泡湯,那么銀行等貸款機(jī)構(gòu)便面臨大量的壞賬。與此同時,給貸款機(jī)構(gòu)提供保險的保險機(jī)構(gòu)也跟著遭殃。由于房貸的證券化,使得風(fēng)險可以迅速而又普及地傳播。就這樣,原本買賣雙方的交易風(fēng)險成倍地?cái)U(kuò)散到整個金融體系。次貸危機(jī)便不可避免地產(chǎn)生了。

當(dāng)大批的銀行、投資機(jī)構(gòu)和保險機(jī)構(gòu)背負(fù)巨額債務(wù)紛紛破產(chǎn)倒閉時,美國政府便開始出面干預(yù)救市,實(shí)施“國有化”。國有化的實(shí)質(zhì)就是用納稅人的錢來彌補(bǔ)這些金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)。緊接著美國政府開始大印鈔票、大發(fā)國債。于是美元貶值、美國債券大幅縮水。與此同時,受金融國際化影響的其他國家的金融機(jī)構(gòu)也跟著倒閉。而大量持有美國債券的國家,如日本、中國,也不得不為美國的債務(wù)埋單。貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)紛紛出場的時候總是伴隨著企業(yè)大量的倒閉、失業(yè)率的增加、對外貿(mào)易的減少,國際經(jīng)濟(jì)局勢進(jìn)一步惡化。就這樣,金融危機(jī)像傳染病一樣,危害著整個世界。其中,過度強(qiáng)調(diào)市場作用的金融自由化功不可沒,美國也成功地利用其金融深化發(fā)展將金融全球化的國家拉下了水,順利實(shí)現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

由于匯率的管制,貨幣兌換的非自由化,使得存在“金融管制”的落后的發(fā)展中國家之一的中國的金融體系沒有受到太大沖擊。這得益于我國對于金融市場的有效管制。那么,金融深化在推動世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時,它的負(fù)面影響尤其值得我們深思。

三、金融深化與金融抑制

什么是金融深化?政府放棄對金融市場和金融體系的過度干預(yù),放松對利率和匯率的嚴(yán)格管制,使利率和匯率為反映資金供求和外匯供求對比變化的信號,從而有利于增加儲蓄和投資,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。金融深化可通過儲蓄效應(yīng)、投資效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)、收入分配效應(yīng),促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融深化,就要放開利率管制,取消信貸配給制,實(shí)行金融的自由化。

與之對應(yīng)的是金融抑制,在落后的發(fā)展中國家,金融業(yè)遠(yuǎn)未達(dá)到成熟,金融體系效率低下,因而不能有效地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

西方的金融深化理論認(rèn)為,金融深化能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,發(fā)達(dá)國家之所以發(fā)展快,就是得益于他們金融深化程度高,貨幣資金流動迅速所致。并且還認(rèn)為,金融創(chuàng)新的速度要高于經(jīng)濟(jì)增長速度,才能帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展;認(rèn)為發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢與金融抑制是分不開的。

麥金農(nóng)在1973年《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》一書中,對金融自由化作出了系統(tǒng)論證。他假定發(fā)展中國家的資金市場極不發(fā)達(dá),企業(yè)主體融資方式為內(nèi)源融資且投資不可細(xì)分,所以貨幣與實(shí)質(zhì)資本具有互補(bǔ)性。這樣,隨著實(shí)際利率的上升,將產(chǎn)生實(shí)際利率實(shí)際貨幣需求余額投資產(chǎn)出的渠道效應(yīng),而金融抑制政策會導(dǎo)致嚴(yán)重的脫媒現(xiàn)象和金融衰退。所以,他主張取消利率管制,控制通脹,放松外匯管制,實(shí)現(xiàn)金融自由化,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。肖在1973年《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》一書中,從債務(wù)中介的角度闡述了金融深化理論。他認(rèn)為:貨幣不是財(cái)富或生產(chǎn)要素,而是金融體系的債務(wù)中介。金融深化使金融中介機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)張和完善成熟,并通過調(diào)劑流動偏好、分散風(fēng)險、提高貸款的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、降低信息成本等途徑有效地配置資源,產(chǎn)生收入、儲蓄、投資、就業(yè)四大效應(yīng)。

發(fā)展中國家的金融深化措施包括:①通過提高名義利率、控制通脹、維持貨幣供給的外生性等手段推進(jìn)貨幣深化;②通過在金融體系內(nèi)提高競爭、消除行政干預(yù)、增加金融資產(chǎn)種類等措施推進(jìn)金融體制深化;③改革財(cái)稅體制,提高稅收彈性,消除赤字型通貨膨脹;④進(jìn)行外貿(mào)改革,實(shí)行浮動匯率制、貨幣自由兌換和外貿(mào)自由化等。

但是,此次金融危機(jī)正是由于缺乏管制的金融自由化發(fā)展的結(jié)果。在此次危機(jī)過程中,美國實(shí)施了有史以來最大規(guī)模的國家干預(yù),形式上凱恩斯國家干預(yù)主義的重新啟動也意味著美國政府對于金融深化自由化發(fā)展的彌補(bǔ)。事實(shí)說明對于金融市場的適當(dāng)管制是很有必要的。

四、金融深化發(fā)展的影響

(一)金融自由化。金融深化的實(shí)踐意義在發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中得到了印證。但是金融深化不等于絕對的自由化,這也是發(fā)展中國家在推動金融深化過程中必須注意的問題。在充分利用市場機(jī)制配置資源,提倡市場競爭的同時,也應(yīng)該認(rèn)識到市場調(diào)節(jié)的不足。由于市場失靈的存在,政府的宏觀調(diào)控必須發(fā)揮相應(yīng)的效用,將有形的手和無形的手結(jié)合起來,從而避免金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險。

爆發(fā)金融危機(jī)的美國,其金融體系的發(fā)展是相當(dāng)完善的,然而由于自由化的過渡發(fā)展使得不可避免的道德風(fēng)險普遍地產(chǎn)生――大量的次級房貸就是證明。因?yàn)榉抠J的證券化,提供貸款的金融機(jī)構(gòu)可以將風(fēng)險很容易地轉(zhuǎn)移到投資者的身上,當(dāng)簽約一方不完全承擔(dān)風(fēng)險后果時,自身效用最大化的自私行為就必然產(chǎn)生。無怪乎為什么貸款的門檻會那么低。

另外,由于監(jiān)管的缺乏,脫離經(jīng)濟(jì)實(shí)體的金融創(chuàng)新也是此次危機(jī)的重要原因之一。西方的金融深化理論認(rèn)為金融創(chuàng)新的速度要高于經(jīng)濟(jì)增長的速度才能推動經(jīng)濟(jì)的增長。但事實(shí)證明,在缺乏監(jiān)管的金融市場,金融產(chǎn)品的創(chuàng)新過快,使得系統(tǒng)風(fēng)險加大。更嚴(yán)重的是,金融產(chǎn)品會加速資金的流動,使風(fēng)險迅速而又成倍的增加。投資銀行杠桿操作的高風(fēng)險以及CDS市場的瘋狂就可以很好地說明這一點(diǎn)。

所以,在肯定自由化效率的同時,必須加強(qiáng)對金融的監(jiān)管――金融不能完全自由化。我國現(xiàn)在處于金融自由化和國際化的過程中,包括利率市場化、匯率自由化。但是,我國的利率現(xiàn)在還沒有完全放開,人民幣的自由兌換也沒有放開。主要是考慮到自由化過程中應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對金融市場的監(jiān)管,實(shí)現(xiàn)一個漸進(jìn)的過程。此次世界金融危機(jī)中,我國的金融體系之所以沒有發(fā)生危機(jī),除了我國金融市場沒有完全開放之外就是得益于國家的有效監(jiān)管。

(二)金融深化帶來的國際化風(fēng)險。從實(shí)質(zhì)上來講,金融全球化是發(fā)達(dá)國家的“專利”。借助于金融全球化,發(fā)達(dá)國家既可以從落后國家得到金融資本、金融市場和巨額利潤,也可以向落后國家轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險,緩解自己的風(fēng)險壓力。特別是對于美國這樣的金融發(fā)達(dá)國家,金融全球化的好處更不待言。華爾街的金融精英們事先完全能夠預(yù)料到次貸危機(jī)所蘊(yùn)含的風(fēng)險及其后果,也正是由于他們對于風(fēng)險的認(rèn)識,通過金融創(chuàng)新,通過金融全球化,他們將其中的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到全世界。盡管次貸危機(jī)給美國金融業(yè)帶來巨大損失,但最大的受害者不是美國,而是正在推行金融全球化的新興市場國家。所以,對于發(fā)展中國家來說,在金融深化發(fā)展的過程中,防范和應(yīng)對金融國際化帶來的金融風(fēng)險是一個重要課題。必須認(rèn)識到,在金融深化發(fā)展過程中,金融全球化是一個漸進(jìn)的過程,它必須從各國經(jīng)濟(jì)和金融的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)出發(fā)。超越現(xiàn)實(shí)的金融國際化必然會為世界金融危機(jī)付出代價。

(作者單位:北京理工大學(xué))

主要參考文獻(xiàn):