導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義。

什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)？《辭?！罚?999年版）中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>

從這個(gè)定義中，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

(1)泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)而言的。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券的形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收入的資本，如企業(yè)股票或國(guó)家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過(guò)度增長(zhǎng)和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實(shí)際資本脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終股票價(jià)格暴跌，導(dǎo)致泡沫破滅，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)震蕩。

(2)地價(jià)飛漲，也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)。如果地價(jià)飛漲，脫離土地實(shí)際價(jià)值越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破滅，地價(jià)暴跌，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大危害。

(3)泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動(dòng)應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的運(yùn)動(dòng)狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過(guò)度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)脫離越來(lái)越遠(yuǎn)，便會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

(4)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍中，對(duì)活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有利。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多，過(guò)度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，才會(huì)演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)。可見(jiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)是個(gè)貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則是個(gè)中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單地劃等號(hào)，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。

二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長(zhǎng)期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。

一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)。

另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。

三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過(guò)頭來(lái)研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個(gè)主題了。研究的結(jié)果是：

1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。

其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。

再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說(shuō)的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。

2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：

(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價(jià)指數(shù)，在上世紀(jì)80年代的10年間上漲了5倍，地價(jià)市值總額高達(dá)4000萬(wàn)億日元，相當(dāng)于美國(guó)地價(jià)總值的4倍，土地單價(jià)為美國(guó)的100倍。1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過(guò)來(lái)。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會(huì)破滅。

(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求，超過(guò)部門的供給增長(zhǎng)屬于虛長(zhǎng)，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以內(nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過(guò)多，引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，開(kāi)發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。

(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中的泰國(guó)就是一例。

(4)房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開(kāi)發(fā)商攫取暴利，購(gòu)房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。

可見(jiàn)，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。

3、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。

四、辯證地看待當(dāng)前上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)

當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。

衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)必須樹(shù)立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房?jī)r(jià)格的波動(dòng)狀況及其走勢(shì)。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。

以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，當(dāng)前上海房地產(chǎn)市場(chǎng)，適應(yīng)全市國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：

(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢(shì)。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計(jì)局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬(wàn)平方米，與上年同期相比增長(zhǎng)49.9%，批準(zhǔn)的預(yù)售面積（1138.86萬(wàn)平方米）與實(shí)際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實(shí)際預(yù)售面積略大于批準(zhǔn)預(yù)售面積。已登記的商品房銷售面積為1195萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)19.5%，大大超過(guò)商品房竣工面積（468.51萬(wàn)平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤，出現(xiàn)少有的排隊(duì)購(gòu)房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場(chǎng)旺盛的需求，拉動(dòng)著上海房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)繁榮的局面。

(2)存量房交易大幅增長(zhǎng)，向著房地產(chǎn)市場(chǎng)主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買賣面積達(dá)到811.23萬(wàn)平方米，同上年同期相比增長(zhǎng)31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過(guò)增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步成熟。

(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資更趨理性化，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)。與20世紀(jì)90年代初那種不顧市場(chǎng)需求、盲目開(kāi)發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商普遍比較重視市場(chǎng)調(diào)研和目標(biāo)市場(chǎng)定位，使房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)牢固地建立在市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，可以說(shuō)屬于市場(chǎng)需求拉動(dòng)型投資擴(kuò)張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額達(dá)到355.36億元，與上年同期相比，增長(zhǎng)45.3%，預(yù)計(jì)全年將超過(guò)700億元，這對(duì)拉動(dòng)投資需求，平衡供求，抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲是有益的。

(4)商品房?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房?jī)r(jià)上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來(lái)分析，主要有三個(gè)因素：一是樓盤品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進(jìn)型上升：二是居民收入提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進(jìn)型上升；三是商品房階段性、暫時(shí)性供不應(yīng)求的需求拉動(dòng)型上升。2001年上海居民的可支配收入增長(zhǎng)9.9%，而房?jī)r(jià)的增幅仍低于收入增長(zhǎng)幅度。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標(biāo)志之一。

通常人們喜歡用“冷”和“熱”來(lái)形容房地產(chǎn)市場(chǎng)狀態(tài)，這種通俗的說(shuō)法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來(lái)表示。當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測(cè)還會(huì)延續(xù)二三年時(shí)間。那種把房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。

當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一些值得注意的問(wèn)題，出現(xiàn)了一些泡沫過(guò)多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：

(1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅過(guò)猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過(guò)剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開(kāi)始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模。

(2)商品房開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)過(guò)于向高檔房?jī)A斜，中低檔住宅開(kāi)發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。

篇2

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)價(jià)格;現(xiàn)狀;原因分析;對(duì)策建議

一、我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格攀升的現(xiàn)狀從1998年到2006年,我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由84402.3億元增長(zhǎng)到209406.8億元,扣除物價(jià)因素,年均增長(zhǎng)9.2%;同期我國(guó)的城市化率由33.35%提高到43.9%,每年約增加1.3個(gè)百分點(diǎn)。從居民購(gòu)買力來(lái)看,1998論文年到2006年,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入由5425.1元增加到11759.5元,按可比價(jià)計(jì)算,年均增長(zhǎng)8.9%。但是收入的增長(zhǎng)速度,不足于支撐目前日益高漲的房?jī)r(jià),房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲引起了越來(lái)越多的短期炒作行為。特別是上海、北京、南京、杭州、寧波等房?jī)r(jià)上漲較快的城市,國(guó)內(nèi)的民間資金以及國(guó)際游資紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。而投機(jī)的大量存在又反過(guò)來(lái)推動(dòng)了房?jī)r(jià)的繼續(xù)上揚(yáng),形成了投機(jī)與房?jī)r(jià)上漲相互推動(dòng)的惡性循環(huán)。2007年8月8日中國(guó)人民銀行的二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告認(rèn)為:今年以來(lái),中國(guó)住房需求持續(xù)旺盛,雖然房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資加快增長(zhǎng),但供需關(guān)系仍趨緊張,房地產(chǎn)價(jià)格又出現(xiàn)了加快上漲的勢(shì)頭,部分城市的房地產(chǎn)價(jià)格漲幅依然較高。報(bào)告指出,上半年,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額9887億元,同比增長(zhǎng)28.5%,增速比去年同期提高4.3個(gè)百分點(diǎn),高于同期固定資產(chǎn)投資的增速2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,商品住房完成投資增長(zhǎng)30.8%,占開(kāi)發(fā)投資總量的70.3%,較2006年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn),房屋竣工增速低于房屋銷售增速,住宅空置面積有所下降。上半年,商品房銷售面積2.8億平方米,同比增長(zhǎng)21.5%;房屋竣工面積1.5億平方米,同比增長(zhǎng)11.1%。房屋銷售價(jià)格漲幅有所回升,部分城市房?jī)r(jià)漲幅較高。6月份,70個(gè)城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.1%,漲幅比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,深圳、北京等城市上漲較快。深圳已連續(xù)17個(gè)月同比漲幅超過(guò)10%,其中2007年6月份達(dá)15.9%;北京已連續(xù)14個(gè)月同比漲幅超過(guò)8%,其中6月份達(dá)9.5%。我國(guó)平均房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)快速上漲,已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問(wèn)題,也成為影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的一個(gè)不穩(wěn)定因素。本文的目的是針對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生環(huán)境和泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生機(jī)理展開(kāi)研究,找出中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲的真實(shí)原因。

二、房地產(chǎn)價(jià)格攀升的原因分析

大規(guī)模的房地產(chǎn)價(jià)格的上漲,中國(guó)的房地產(chǎn)是否是泡沫已成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們討論的焦點(diǎn)。日本在20世紀(jì)90年代房地產(chǎn)泡沫的破滅,嚴(yán)重地打擊了其經(jīng)濟(jì),造成了其近十年的經(jīng)濟(jì)衰退。國(guó)內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)研究者都以日本房地產(chǎn)泡沫為參照作了大量的對(duì)比研究,并得出了有價(jià)值的結(jié)論。但是,日本房地產(chǎn)發(fā)展有其特殊的一面,它是在特定的歷史環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下產(chǎn)生的。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的背景和環(huán)境與我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀有很大的區(qū)別,中國(guó)房地產(chǎn)不會(huì)出現(xiàn)類似20世紀(jì)90年代初日本的房地產(chǎn)泡沫,只有了解中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上升的真正原因,才能有效地采用相關(guān)政策來(lái)指導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)的正確發(fā)展。我國(guó)當(dāng)前房地產(chǎn)價(jià)格上升的原因主要有:

(一)供求矛盾逐步凸顯是房?jī)r(jià)上漲的內(nèi)在原因1.政府為主導(dǎo)的運(yùn)作體制導(dǎo)致房地產(chǎn)供給的不足。因土地供應(yīng)量減少而導(dǎo)致供求矛盾逐步凸顯是房?jī)r(jià)上漲的直接原因。市場(chǎng)價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng),需求增加并且供給減少時(shí)會(huì)造成價(jià)格的上漲。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)并不是真正意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),而是以政府為主導(dǎo)的運(yùn)作體制。土地的國(guó)家所有,使土地供應(yīng)完全處于國(guó)家壟斷狀態(tài),土地的相對(duì)供給不足,必然造成價(jià)格的上漲。

在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)價(jià)值鏈(圖1)組成中有兩個(gè)環(huán)節(jié)存在著壟斷行為:一是在土地獲得階段,國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)行國(guó)有土地使用權(quán)出讓制度,即土地使用權(quán)批租一級(jí)市場(chǎng)由國(guó)家壟斷;二是在市場(chǎng)營(yíng)銷階段,房地產(chǎn)是一個(gè)區(qū)域性的市場(chǎng),房地產(chǎn)的買賣均是在一定的地理空間上進(jìn)行的,占領(lǐng)了優(yōu)質(zhì)空間的開(kāi)發(fā)商形成了對(duì)該空間內(nèi)房地產(chǎn)的供給壟斷。由于空間的唯一性,導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商擁有了市場(chǎng)壟斷力量,形成壟斷價(jià)格?？梢钥闯?雙重壟斷是導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲及消費(fèi)者剩余被剝奪的重要原因。

2.房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本不斷上升。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的主要成本包括:土地成本、建安成本、管理費(fèi)用、稅費(fèi)、利潤(rùn)等,土地價(jià)格和建材價(jià)格的上漲,使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本不斷提高,對(duì)房?jī)r(jià)上漲形成了推動(dòng)力(見(jiàn)圖2)。(1)土地交易價(jià)格不斷上漲。首先,土地是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的載體,隨著工業(yè)化和城市化建設(shè)的推進(jìn),產(chǎn)業(yè)發(fā)展和居民生活條件的改善對(duì)土地形成了巨大的需求,大量的土地資源被占用,土地供需矛盾緊張,土地交易價(jià)格不斷上漲。其次,土地價(jià)格的不斷攀升也受到地方政府的利益驅(qū)動(dòng)。目前,土地的收入是地方政府財(cái)政的支柱。2003年上海的賣地收入為216億元,相當(dāng)于上海市地方財(cái)政總收入的24%。房?jī)r(jià)、地價(jià)的上漲,有助于地方政府獲取更多的收入,地方政府缺乏抑制房?jī)r(jià)上漲的動(dòng)力,土地交易價(jià)格上漲增加了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本,推動(dòng)了房屋銷售價(jià)格的上漲。(2)建材價(jià)格上漲。我國(guó)目前正處在重化工業(yè)化和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)階段,投資需求旺盛,生產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏重于重工業(yè)化,對(duì)鋼鐵、水泥、建材等能源、原材料需求較大,而國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品也處于價(jià)格上漲階段,這就導(dǎo)致了能源、原材料價(jià)格漲勢(shì)較猛。2004年,建材價(jià)格指數(shù)曾達(dá)到105.1,生產(chǎn)成本增大,必然導(dǎo)致房?jī)r(jià)提高。

3.需求具有剛性帶動(dòng)投資性資本介入導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲。商品房是一種特殊的商品:一方面可以用來(lái)居住,是其實(shí)用性;另一方面,商品房可以用來(lái)投資,其價(jià)值相對(duì)較高,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

(1)投資性需求。從20世紀(jì)90年代至今,我國(guó)儲(chǔ)蓄率大體維持在38%至40%左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界25%左右的一般水平。隨著利率的下降和居民投資意識(shí)的逐漸上升,投資理財(cái)逐漸成為居民家庭重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。由于股票和期貨風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,需要大量的操作經(jīng)驗(yàn),人們的了解和接受程度還相對(duì)比較低,加上金融市場(chǎng)的不健全,打擊了潛在投資者的投資信心,所以房地產(chǎn)投資以相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定的收益率逐漸成為投資者的選擇對(duì)象。很多城市出現(xiàn)的房?jī)r(jià)上升、租金下降的現(xiàn)象,就是空房比例的上升影響了房屋租賃市場(chǎng)的價(jià)格,這也間接說(shuō)明了投資用的房產(chǎn)持續(xù)不斷增加。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2007年6月底,全國(guó)商品房空置面積為1.24億平方米,其中空置商品住宅6563萬(wàn)平方米,空置辦公樓758萬(wàn)平方米,空置商業(yè)營(yíng)業(yè)用房3806萬(wàn)平方米。

(2)實(shí)用性需求。商品房最終的用途是用來(lái)居住。由于我國(guó)人口基數(shù)大,新增人口多,同時(shí)城鎮(zhèn)居民人均住房面積較低,所以人們改善居住條件的要求也十分迫切,對(duì)于自住性商品房的需求量很大。由于自住性需求短期具有剛性,而投資性需求具有彈性,隨著資產(chǎn)價(jià)格的上升,使人們產(chǎn)生資產(chǎn)持續(xù)上升的預(yù)期,可以得出短期需求曲線DS(見(jiàn)圖3)。在資產(chǎn)價(jià)格比較低的時(shí)候,房產(chǎn)的投資價(jià)值沒(méi)有體現(xiàn),由于人們對(duì)居住空間的習(xí)慣,短期需求呈現(xiàn)剛性,不會(huì)因價(jià)格的上升而出現(xiàn)改變,為DE曲線。當(dāng)價(jià)格高于P0,消費(fèi)者出現(xiàn)房?jī)r(jià)不斷上漲的預(yù)期,房地產(chǎn)投資價(jià)值和資產(chǎn)保值功能逐漸得到認(rèn)可,隨著價(jià)格的上升,需求出現(xiàn)邊際遞增的上升,此時(shí)為泡沫的出現(xiàn)期,在EF段上,斜率越大,表明泡沫越多。由于房地產(chǎn)的資源是有限的(qmax表示房地產(chǎn)的最大存量),價(jià)格P0以上的短期需求曲線呈現(xiàn)隨價(jià)格的上漲需求量增加的趨勢(shì),并且無(wú)限接近qmax。由于房地產(chǎn)的特性,導(dǎo)致房地產(chǎn)的長(zhǎng)期需求(DL)呈現(xiàn)隨著房地產(chǎn)價(jià)格的上漲需求量逐漸下降的趨勢(shì)。這是因?yàn)樵诙唐趦?nèi)由于生活習(xí)慣或者社會(huì)風(fēng)俗等的原因,人們來(lái)不及改變其消費(fèi)習(xí)慣,所以短期需求具有相對(duì)剛性,當(dāng)價(jià)格達(dá)到一定程度后,由于信息不完全,人們的跟風(fēng)以及非理性因素,導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)反常波動(dòng),即隨著價(jià)格上漲出現(xiàn)需求量的增加。而在長(zhǎng)期范圍內(nèi),人們可以通過(guò)換小戶型或者通過(guò)遷移到地價(jià)相對(duì)低的地方來(lái)避免過(guò)高的房?jī)r(jià)對(duì)生活造成的壓力,所以房地產(chǎn)長(zhǎng)期需求符合正常的需求曲線的模型,隨著價(jià)格的上漲需求量相應(yīng)下降,房地產(chǎn)長(zhǎng)期需求曲線富有彈性。短期需求曲線的變化過(guò)程為圖3中的CE曲線到EF曲線,當(dāng)房?jī)r(jià)超過(guò)某個(gè)價(jià)格(如P1)的時(shí)候,人們?cè)诜康禺a(chǎn)價(jià)格過(guò)高的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格下跌的預(yù)期,同時(shí)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大,此時(shí)隨著價(jià)格的上升,需求曲線會(huì)按照長(zhǎng)期需求曲線DL的方向運(yùn)行,即按照FB曲線運(yùn)行。此時(shí),即為房地產(chǎn)泡沫的破裂。通過(guò)圖3我們可以從需求的角度分析房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生、發(fā)展和破滅的過(guò)程。

(二)開(kāi)發(fā)商違規(guī)囤地行為擾亂了正常的市場(chǎng)平衡我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有兩個(gè)明顯的特征,即產(chǎn)品的差異性和信息不對(duì)稱性。由于房地產(chǎn)位置固定加上不同區(qū)位的自然、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)條件各不相同,以及建筑物的式樣、規(guī)模、設(shè)備等方面的差別,形成了房地產(chǎn)的差異性。信息不完全性使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合理性以及市場(chǎng)的完善性大打折扣,“道德風(fēng)險(xiǎn)”降低了市場(chǎng)優(yōu)化配置資源的效率。這些使得房地產(chǎn)市場(chǎng)不可能是完全競(jìng)爭(zhēng)的統(tǒng)一市場(chǎng),而是一個(gè)交易費(fèi)用比較高的區(qū)域性和壟斷性市場(chǎng),加之我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多,其在相鄰地域開(kāi)發(fā)的房產(chǎn)商品具有一定的替代性,因此房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)屬于壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。房地產(chǎn)商面臨向下的需求曲線,具有壟斷勢(shì)力,在市場(chǎng)交易中處于優(yōu)勢(shì)地位,能夠按照邊際收益等于邊際成本的定價(jià)原則獲得超額利潤(rùn)。同時(shí),房地產(chǎn)商比消費(fèi)者和投資者都可以獲得更多的市場(chǎng)信息,這種信息不對(duì)稱進(jìn)一步增強(qiáng)了其優(yōu)勢(shì)地位,加之行業(yè)洗牌加劇帶來(lái)的地產(chǎn)寡頭進(jìn)程加速以及銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇給投資反彈創(chuàng)造的條件,使我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格在越來(lái)越大的程度上由少數(shù)開(kāi)發(fā)商決定,即少數(shù)開(kāi)發(fā)商憑借其所處的壟斷地位,默契配合,結(jié)成價(jià)格聯(lián)盟,通過(guò)虛假?gòu)V告來(lái)夸大需求,通過(guò)囤積房屋、抬價(jià)而售等手段制造供給緊張,從而達(dá)到哄抬房?jī)r(jià)的目的,炒作的結(jié)果必然是房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲。

(三)經(jīng)濟(jì)適用房所占比例極小,無(wú)法影響供給、平抑房?jī)r(jià)經(jīng)濟(jì)適用房是國(guó)家為照顧中低收入居民購(gòu)房而實(shí)施的優(yōu)惠措施,建造經(jīng)濟(jì)適用房所用的土地是國(guó)家以劃撥方式無(wú)償給開(kāi)發(fā)商使用的,這就是經(jīng)濟(jì)適用房?jī)r(jià)格低的主要原因。經(jīng)濟(jì)適用房作為一種福利措施,旨在通過(guò)某種政策傾斜,達(dá)到擴(kuò)大住房供給、調(diào)節(jié)房地產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)和啟動(dòng)市場(chǎng)有效需求的目的,它是基于我國(guó)目前特殊的房地產(chǎn)市場(chǎng)和住房市場(chǎng)發(fā)展階段的一種政策選擇。由于利益的驅(qū)使,大部分項(xiàng)目投資還是傾向于資本回報(bào)率高的商品房項(xiàng)目上,開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)投資中,住宅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占70.3%,其中經(jīng)濟(jì)適用房開(kāi)發(fā)投資占住宅房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的2.9%,經(jīng)濟(jì)適用房所占比過(guò)小,無(wú)法通過(guò)影響供給消除由于房?jī)r(jià)過(guò)高而導(dǎo)致的不安定因素。同時(shí),國(guó)家雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)適用房進(jìn)行政策傾斜,但是這種操作又缺乏必要的監(jiān)督機(jī)制,造成了許多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司與政府間的交易和尋租行為的產(chǎn)生,而使經(jīng)濟(jì)適用房游離于主體適用范圍之外。此外,許多開(kāi)發(fā)商還把房子越建越大,把銷售目標(biāo)定位在中等收入家庭,這樣的操作不符合經(jīng)濟(jì)適用房的建設(shè)目的和財(cái)政補(bǔ)貼的支付原則,這樣就與政府推行經(jīng)濟(jì)適用房政策的初衷相違背,也造成了房地產(chǎn)供給與需求的巨大矛盾。

(四)流動(dòng)性過(guò)剩下的被動(dòng)投機(jī),推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格居高不下2006年末金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸差達(dá)到11萬(wàn)億元,占存款余額的32.8%。從存貸比指標(biāo)看,2003年以前各年度存貸比都高于75%,流動(dòng)性短缺是銀行面臨的主要矛盾。2004年以后,商業(yè)銀行存貸比連續(xù)三年迅速走低,2006年下降到67.16%。同時(shí),商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率不斷走高,2006年底,金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率達(dá)到4.78%,流動(dòng)性過(guò)剩情況十。資產(chǎn)價(jià)格快速上升是流動(dòng)性過(guò)剩的必然表現(xiàn),房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格上漲最快。流動(dòng)性的過(guò)剩造成了2002年以來(lái),我國(guó)商品房銷售額大幅度持續(xù)攀升。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡是導(dǎo)致我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的根本原因,主要表現(xiàn)為投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)的失衡與貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡。近年來(lái),我國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出明顯加快的趨勢(shì),但是投資增長(zhǎng)高于消費(fèi)增長(zhǎng),致使大量資金沉淀于銀行體系。同時(shí),我國(guó)加工貿(mào)易和非加工貿(mào)易也存在嚴(yán)重的失衡現(xiàn)象。自改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)加工貿(mào)易增長(zhǎng)顯著高于非加工貿(mào)易,2006年我國(guó)加工貿(mào)易實(shí)現(xiàn)順差1888.8億美元,而我國(guó)非加工貿(mào)易基本保持逆差,2006年逆差為114.2億美元。正是由于這種貿(mào)易結(jié)構(gòu)的不均衡,導(dǎo)致了我國(guó)連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差,外匯儲(chǔ)備快速增加。

我國(guó)對(duì)資本流動(dòng)控制嚴(yán)格,維持了匯率的穩(wěn)定和貨幣政策的獨(dú)立,管理的浮動(dòng)匯率制度雖然可以避免國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響,可以排除貨幣大規(guī)模投機(jī)沖擊的可能,但結(jié)售匯制度使資本流動(dòng)呈現(xiàn)單向自由化,外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)帶來(lái)了基礎(chǔ)貨幣的大幅增加。此外,2002年下半年,人民幣開(kāi)始出現(xiàn)升值壓力,境外熱錢在人民幣升值預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下大量涌入,中央銀行通過(guò)外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣隨之大幅增加,通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)的加大,造成了流動(dòng)性過(guò)剩現(xiàn)象。

(五)戶籍制度間接推動(dòng)了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲現(xiàn)有的戶籍制度造成了地域分割,限制了不同地域間勞動(dòng)力的自由流動(dòng),使我國(guó)形成了典型的“二元經(jīng)濟(jì)”。由于限制了以勞動(dòng)力為主的各種生產(chǎn)要素的流動(dòng),降低了社會(huì)對(duì)資源配置的效率,因此造成了一系列的不平等現(xiàn)象,而這又在一定程度上間接推高了主要城市的房?jī)r(jià)。學(xué)校周邊的房?jī)r(jià)往往是一個(gè)區(qū)域、一個(gè)城市房?jī)r(jià)的標(biāo)志。由于現(xiàn)有的教育制度,對(duì)教育資源,尤其是小學(xué)教育資源的分配也是按戶口所在區(qū)片劃分,從而產(chǎn)生了對(duì)相關(guān)社會(huì)資金的吸引作用,進(jìn)而帶動(dòng)了房?jī)r(jià)的整體性上升。同時(shí),在保障性住房購(gòu)買條件中,幾乎都有戶口限制,這一限制使得眾多城市新增就業(yè)人員無(wú)法買到適合這一購(gòu)買力層次的保障性住房,增加了社會(huì)壓力。同時(shí),由于現(xiàn)有戶籍制度立足于人口和地區(qū)的捆綁限制,公民在不同城市之間的自由遷徙、工作流動(dòng)都會(huì)受到很大限制,加上中國(guó)傳統(tǒng)思想觀念的原因,更加強(qiáng)化了國(guó)民固有的安土重遷的生活習(xí)慣。一個(gè)流動(dòng)性強(qiáng)的社會(huì),人們會(huì)更多地傾向于租房,傾向于投資更加方便變現(xiàn)的股票、債券,而不是不動(dòng)產(chǎn)。鼓勵(lì)公民自由遷徙、流動(dòng)的戶籍制度,有利于增加房地產(chǎn)的租賃,減少購(gòu)買的需求,進(jìn)而穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格。

三、調(diào)整我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的對(duì)策與建議

(一)調(diào)整開(kāi)發(fā)投資結(jié)構(gòu),增加低價(jià)位住房供應(yīng),控制房地產(chǎn)價(jià)格上漲調(diào)整房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)用地的供應(yīng)結(jié)構(gòu),通過(guò)增加普通商品住宅和經(jīng)濟(jì)適用住房等建設(shè)用地的投放量,增加普通商品住房和經(jīng)濟(jì)適用住房的供應(yīng),提高其在市場(chǎng)供應(yīng)中的比例,可以保障城鎮(zhèn)中低收入家庭的住房需求。同時(shí),還要建立與住房供應(yīng)體系相適應(yīng)的住房?jī)r(jià)格體系:一是對(duì)限定銷售對(duì)象的中低收入家庭購(gòu)買的經(jīng)濟(jì)適用住房,嚴(yán)格實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià),限價(jià)銷售;二是對(duì)大多數(shù)家庭購(gòu)買的普通商品住房,采取由政府定期制定公布指導(dǎo)性價(jià)格和浮動(dòng)幅度,放開(kāi)銷售價(jià)格的管理方式;三是對(duì)高收入家庭購(gòu)買的高檔商品住房實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià),由企業(yè)依開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)成本和市場(chǎng)供求狀況自行確定銷售價(jià)格。

(二)控制開(kāi)發(fā)成本,降低房地產(chǎn)企業(yè)的期望利潤(rùn)一是在相同的開(kāi)發(fā)環(huán)境下,房地產(chǎn)企業(yè)要通過(guò)對(duì)設(shè)計(jì)、施工、材料、裝修公司的選擇和資金的供給,對(duì)房產(chǎn)開(kāi)發(fā)進(jìn)行有效地組織和管理,開(kāi)發(fā)出適銷對(duì)路的適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品,并盡可能地降低建筑工程成本、降低產(chǎn)品銷售價(jià)格,使之在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,求得生存、求得發(fā)展;二是充分發(fā)揮房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部拆遷、質(zhì)量、技術(shù)、安全、經(jīng)營(yíng)等各個(gè)部門在成本管理中的作用,通過(guò)全過(guò)程的有效整合來(lái)促使企業(yè)提高效率和加強(qiáng)成本控制,從而減少管理費(fèi)用支出,減少消耗,降低成本,既實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)的最大化,又促使開(kāi)發(fā)商拓展競(jìng)爭(zhēng)思路,把期望利潤(rùn)調(diào)整到一個(gè)合理的水平。

(三)加大對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的檢查與監(jiān)管力度,維護(hù)市場(chǎng)正常的價(jià)格秩序一是清理整頓房地產(chǎn)的各項(xiàng)稅費(fèi)。對(duì)名目繁多的房地產(chǎn)稅費(fèi)要進(jìn)行全面清理,各種稅種的設(shè)置應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整,通過(guò)完善房地產(chǎn)財(cái)稅制度,促進(jìn)房地產(chǎn)的流通和消費(fèi),消除房地產(chǎn)成本中的不合理稅費(fèi);向政府部門、事業(yè)中介機(jī)構(gòu)繳納的管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等各種收費(fèi)項(xiàng)目,能降低標(biāo)準(zhǔn)的給予降低標(biāo)準(zhǔn),能減免的給予減免,對(duì)不合法、不合理的收費(fèi)項(xiàng)目要堅(jiān)決予以取締;對(duì)因城市建設(shè)資金不足而設(shè)立的各種基礎(chǔ)設(shè)施配套性收費(fèi),應(yīng)結(jié)合城市公用事業(yè)價(jià)格改革和費(fèi)改稅的推行逐步降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),直至取消;對(duì)涉及住房開(kāi)發(fā)建設(shè)過(guò)程中的自來(lái)水、電力、燃?xì)?、電話、有線或光纜電視等壟斷行業(yè)的價(jià)格和收費(fèi)行為進(jìn)行全面清理整頓,嚴(yán)厲打擊壟斷企業(yè)強(qiáng)行推銷商品和服務(wù)、強(qiáng)制收費(fèi)的價(jià)格違法行為。

二是嚴(yán)肅查處房地產(chǎn)價(jià)格的違法行為(如低價(jià)出讓土地、高價(jià)炒賣房地產(chǎn))。對(duì)短少面積、搞價(jià)格欺詐等擾亂房地產(chǎn)市場(chǎng)正常價(jià)格秩序的行為要予以曝光和嚴(yán)肅查處,以維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)正常的價(jià)格秩序。

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篇3

虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)機(jī)制運(yùn)行效率的提高，均與虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張發(fā)展密切相關(guān)，但虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹又會(huì)引致泡沫經(jīng)濟(jì)，損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前，我國(guó)正處于金融體制改革的關(guān)鍵時(shí)期，加入WTO后，金融服務(wù)業(yè)將被迫對(duì)外開(kāi)放，金融自由化和金融深化進(jìn)程將日益加快，研究虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)機(jī)制，以便在充分發(fā)揮金融深化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用的同時(shí)，防止金融深化過(guò)程中發(fā)生虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹進(jìn)而引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，已成為當(dāng)前迫切需要解決的的重要課題。21世紀(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國(guó)范圍之外、在實(shí)際范圍內(nèi)確保資源自由流動(dòng)，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和管理模式以及相關(guān)的政策措施，將虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為時(shí)代的主旋律。

關(guān)鍵字：虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融創(chuàng)新困難與預(yù)期虛擬經(jīng)濟(jì)模式全球化虛擬經(jīng)濟(jì)的黃金時(shí)代

虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的一種異化。虛擬經(jīng)濟(jì)在國(guó)外一般有三種叫法：一是fictitiouseconomy,是指虛擬資本，比如證券、期貨、期權(quán)等等的交易活動(dòng)；二為virtualeconomy,也譯作虛擬經(jīng)濟(jì)，指以信息技術(shù)為工具所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。三是visualeconomy,是指用計(jì)算機(jī)模擬的可視化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即用計(jì)算機(jī)模擬市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策的模擬等等。而這三個(gè)方面是相互聯(lián)系的，而當(dāng)今的交易是離不開(kāi)信息技術(shù)這個(gè)工具，尤其是在金融領(lǐng)域，正確地看待虛擬經(jīng)濟(jì)，合理的運(yùn)用虛擬資本往往會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行起到至關(guān)重要的作用。

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式與虛擬經(jīng)濟(jì)的區(qū)別與聯(lián)系

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)就是人們通常所說(shuō)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成其特有的對(duì)虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。相對(duì)于人的需要的無(wú)限性而言，現(xiàn)實(shí)所能提供的滿足是永遠(yuǎn)也不夠的；虛擬經(jīng)濟(jì)作為一種有效的彌補(bǔ)現(xiàn)實(shí)不足的手段，經(jīng)歷了五個(gè)階段最終確立了其不可撼動(dòng)的地位。第一個(gè)階段為虛擬貨幣的資本化，即使用閑置資本成為生息資本，這是產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)最初級(jí)的發(fā)展階段；第二個(gè)階段是生息資本的社會(huì)化，即通過(guò)銀行起搜集閑置貨幣，使它們更好的成為生息資本；第三個(gè)階段是有價(jià)證券的市場(chǎng)化，就是銀行發(fā)行的有價(jià)證券最后發(fā)展為企業(yè)的有價(jià)證券進(jìn)行市場(chǎng)交易，建立金融市場(chǎng)；第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國(guó)際化；最后一個(gè)階段是國(guó)際金融的集成化，虛擬經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已大大超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有進(jìn)一步發(fā)展的空間和余地。

雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在某些領(lǐng)域呈現(xiàn)出弱化的趨勢(shì)，但是虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和不斷發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無(wú)論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)將無(wú)從談起，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二性的。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也無(wú)法脫離虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)中各種金融工具及其衍生物已經(jīng)滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必須借助虛擬經(jīng)濟(jì)的支持。忽視虛擬經(jīng)濟(jì)，會(huì)給快速發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的障礙。

不可否認(rèn)，虛擬經(jīng)濟(jì)制造出空前龐大的金融財(cái)富體系，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的促進(jìn)作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是，有助于提高整體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、健康地運(yùn)行效率。憑借發(fā)行股票、債券，并購(gòu)等多種方式，為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大開(kāi)辟了新的融資渠道，推動(dòng)了股份制及股份合作制企業(yè)的建立和完善，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對(duì)勞動(dòng)力、技術(shù)、資金，自然資源等在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間合理調(diào)配，保證正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。二是，有助于優(yōu)化全社會(huì)資本的配置。虛擬資本通過(guò)市場(chǎng)發(fā)行并交易，并調(diào)節(jié)資金流向，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)快速發(fā)展；通過(guò)資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易形式，實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置。三是，有助于將低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。各種全新的貸款模式以及最具代表性的融資方式：資產(chǎn)證券化、ABS(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等對(duì)企業(yè)資金分配、投資方向選擇及調(diào)整具有重要影響，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。四是，虛擬資本節(jié)省了交易所需要的時(shí)間，充分的發(fā)揮了其作為貨幣數(shù)字化代表的作用。五是，虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，不僅增加GDP的規(guī)模，同時(shí)也提供了大量的就業(yè)崗位，緩解了大多數(shù)國(guó)家普遍面臨的就業(yè)壓力問(wèn)題。

在虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的過(guò)程中，其規(guī)模已經(jīng)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)存在著高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性，也就在很大程度上決定著經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行依賴于對(duì)虛擬資本的最優(yōu)化利用。但是，這并非意味著單方面地強(qiáng)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而忽視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，不但不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，甚至誘發(fā)金融危機(jī)。上個(gè)世紀(jì)90年代末東南亞爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是由虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹所導(dǎo)致的，一度對(duì)該地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞，并且波及到歐洲和美國(guó)，震蕩了全球的金融市場(chǎng)，上千億的資產(chǎn)在這次危機(jī)中流失。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化程度不斷加強(qiáng)，這些金融危機(jī)的發(fā)生的幾率會(huì)不斷提高，通過(guò)國(guó)際貿(mào)易、匯率變動(dòng)以及資本流動(dòng)等渠道，蔓延到周邊國(guó)家甚至整個(gè)世界，形成區(qū)域性或世界性金融危機(jī)。價(jià)值，不同行業(yè)間的聯(lián)系越來(lái)越密切，金融危機(jī)擴(kuò)展著自己的危害范圍，房地產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)，以及相關(guān)的服務(wù)行業(yè)都成為了危機(jī)延伸的范圍，貸款呆帳、壞賬，不良資產(chǎn)的數(shù)量已指數(shù)的速度增長(zhǎng)。所謂的“東亞模式”，“主辦銀行制”，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃與產(chǎn)業(yè)政策，追求企業(yè)規(guī)模，多樣化經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)集團(tuán)等等，曾經(jīng)是中國(guó)人引以為榮的名字，也隨著這場(chǎng)空前的浩劫灰飛煙滅。

虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)困境以及人們的預(yù)期

不知道從什么時(shí)候開(kāi)始，提到“虛擬”，人們通常會(huì)習(xí)慣性的將之于“虛假”聯(lián)系起來(lái)，這其實(shí)是個(gè)誤區(qū)。實(shí)際虛擬是現(xiàn)實(shí)存在的一種活動(dòng)或一個(gè)過(guò)程，其活動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)果，盡管有些具有“無(wú)形”的特征，但是卻都是現(xiàn)實(shí)存在的。

然而，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)令許多人對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)開(kāi)始望而卻步了，更多地把精力放在對(duì)傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注和支持上，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度一度減慢，并出現(xiàn)了短暫的局部停滯和失控狀態(tài)。2000年開(kāi)始，由于日本放松了對(duì)金融等虛擬資本的控制，造成了一段時(shí)間內(nèi)日元升值的巨大壓力，嚴(yán)重的影響了當(dāng)時(shí)正在經(jīng)歷泡沫沖擊的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加劇著已經(jīng)惡化的日本“兩頭在外型”的經(jīng)濟(jì)。但是這并未喚起人們對(duì)于虛擬資本的重視，而是回避它轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造財(cái)富和分割財(cái)富的方式和范圍限制在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的范疇之內(nèi)，將“虛擬”等同于“虛假”，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)只是一系列虛假經(jīng)濟(jì)行為的美妙的變體。

雖然在所謂的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也處處需要有與其的支持，但是與其對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)，則具有更為重要的意義。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，預(yù)期之所以重要，是由于人的行為動(dòng)機(jī)中，最有力的動(dòng)力就是對(duì)自己有利的預(yù)期，所以，預(yù)期就成為了人們進(jìn)行各種選擇判斷的基礎(chǔ)，必須先行做出。在虛擬經(jīng)濟(jì)模式中，因?yàn)槠渌褂玫氖侄问翘摂M的，源于人的思維活動(dòng)，于是其重要性就一目了然了。

預(yù)期的形成過(guò)程比較的復(fù)雜，是建立在對(duì)大量相關(guān)信息的綜合處理的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)的信用、制度以及技術(shù)等諸多因素的綜合分析之后，從而做出相應(yīng)的反映。

預(yù)期維系著現(xiàn)存的所謂“正?！钡纳鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，反之，一種社會(huì)制度安排缺乏足夠的約束或穩(wěn)定性，就會(huì)造成人們預(yù)期的波動(dòng)，干擾正常的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，降低人們社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率。因而，具有復(fù)雜性，介穩(wěn)性，高風(fēng)險(xiǎn)，寄生和周期性的虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)被認(rèn)為是一種非常態(tài)的形勢(shì)，從而人們對(duì)于它的預(yù)期自然不會(huì)高。毋庸置疑，這是虛擬經(jīng)濟(jì)經(jīng)常被冷落的原因之一，不過(guò)人類的認(rèn)識(shí)能力會(huì)不斷的提高，對(duì)于它的把握也會(huì)更加客觀，公正。我國(guó)金融改革過(guò)程中虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的挑戰(zhàn)

在虛擬經(jīng)濟(jì)的重要金融領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多按照傳統(tǒng)金融理論難以解答的問(wèn)題，對(duì)我國(guó)的金融制度提出了挑戰(zhàn)。一方面，全球經(jīng)濟(jì)、政治、技術(shù)急速變化，尤其是政府管制的放松，全球金融正在經(jīng)歷著一個(gè)持續(xù)的字優(yōu)化和一體化的過(guò)程，從而導(dǎo)致金融制度的風(fēng)險(xiǎn)已指數(shù)方式增長(zhǎng)，另一方面，由于金融創(chuàng)新，新型的貨幣形式或者交易方式的出現(xiàn)，促進(jìn)了多元化貨幣體系的形成和交易空間的擴(kuò)展。虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展該宏觀經(jīng)濟(jì)也提出了挑戰(zhàn)。比如，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提供了更多的金融資產(chǎn)，開(kāi)辟了多種的資金創(chuàng)造的途徑，從而改變了國(guó)家對(duì)貨幣供給量等的宏觀調(diào)控的相關(guān)政策，表現(xiàn)在股票市場(chǎng)就是對(duì)股價(jià)的宏觀干預(yù)。而傳統(tǒng)意義上所講的通貨膨脹理論——貨幣發(fā)行增多，已經(jīng)不會(huì)必然引發(fā)通貨膨脹了。在虛擬經(jīng)濟(jì)的耗散結(jié)構(gòu)的自組織弱混沌系統(tǒng)中，政府的作用漸漸弱化，市場(chǎng)的影響逐步擴(kuò)大。

除了給市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)之外，虛擬經(jīng)濟(jì)在各個(gè)行業(yè)間的不斷滲透給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，發(fā)展也新的問(wèn)題。原來(lái)被市場(chǎng)看好的上市公司在年報(bào)或者季報(bào)中顯示嚴(yán)重虧損，而退出金融市場(chǎng)，并表現(xiàn)為短期內(nèi)國(guó)際投機(jī)資本的撤出和巨額外債的歸還，新進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)又缺乏足夠的能力扭轉(zhuǎn)該經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備減少，甚至出現(xiàn)匯率貶值的現(xiàn)象。企業(yè)為償付外幣債務(wù)而出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，可能被迫降低轉(zhuǎn)讓未來(lái)的收益，而當(dāng)轉(zhuǎn)讓價(jià)低于債務(wù)總額時(shí)，流動(dòng)性缺乏將導(dǎo)致借款人失去清償力，并通過(guò)債權(quán)人使得金融市場(chǎng)無(wú)法為有清償力，并且缺乏流動(dòng)性的借款人提供新資金，從而流動(dòng)性危機(jī)變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī)，導(dǎo)致許多企業(yè)停業(yè)甚至破產(chǎn)。這使得追求虛擬價(jià)值增值的游資游離到其他領(lǐng)域，并通過(guò)金融傳染作用引起可待資本的減少，從而引發(fā)貨幣危機(jī)，甚至形成金融危機(jī)。

然而，一些已經(jīng)有一定經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，虛擬的經(jīng)營(yíng)方式使企業(yè)在組織上突破有形的界限，特別是在知識(shí)、技術(shù)等方面，虛擬化的形式，提高企業(yè)的應(yīng)變能力，促進(jìn)產(chǎn)品快速擴(kuò)張，發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，充分利用了虛擬資本追求盈利的特性，擴(kuò)大了市場(chǎng)的占有率。北京真維斯公司就是目前國(guó)內(nèi)成功運(yùn)用虛擬經(jīng)營(yíng)策略的典型企業(yè)之一。這家創(chuàng)立于80年代末、以生產(chǎn)休閑系列服飾為主的企業(yè)，目前已擁有上千個(gè)品種、年產(chǎn)銷量達(dá)500多萬(wàn)件。而這樣一個(gè)頗具規(guī)模的企業(yè)走的主要是外包加工的路子，借助外包給廣東、江蘇等地的多家企業(yè)加工制造的方式，節(jié)約了上億元的生產(chǎn)基建投資和設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用。在銷售上，公司也主要采取了在全國(guó)各大主要城市特許連鎖經(jīng)營(yíng)的方式。其店鋪已經(jīng)覆蓋了全國(guó)30幾個(gè)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，與各地的其他相關(guān)企業(yè)相互之間以協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)為基礎(chǔ)，資源和利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，建立了一種雙贏的合作關(guān)系。

由此可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然來(lái)勢(shì)洶洶，大有讓人應(yīng)接不暇之勢(shì)，不過(guò)，這只不過(guò)是暫時(shí)的現(xiàn)象，大可不必“草木皆兵”。這正如在沙堆累積的過(guò)程中，偶爾會(huì)有一顆沙粒引起一個(gè)小的崩塌，隨著沙堆越來(lái)越大，穩(wěn)定性也就會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)相脫離實(shí)際上是一個(gè)異化的過(guò)程。最初為充分利用和優(yōu)化配置各種資源而出現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟(jì)最終會(huì)異化為徹底獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，人們對(duì)財(cái)富的追求便異化為對(duì)并不增加社會(huì)財(cái)富真正的虛擬利潤(rùn)的追求。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林頓·拉魯什指出，現(xiàn)在全球每天的金融交易中，僅有2%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)，而世界衍生工具交易總量已突破40兆億。國(guó)際外匯市場(chǎng)上每天約有2萬(wàn)億的交易額大多與實(shí)際貿(mào)易活動(dòng)無(wú)關(guān)。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)圖就清楚地說(shuō)明了金融上層和實(shí)物經(jīng)濟(jì)的巨大反差。可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的過(guò)度背離已經(jīng)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢(shì)，成為貨幣危機(jī)爆發(fā)前所潛伏的最典型的特征。

金融的創(chuàng)新過(guò)程總是伴隨著技術(shù)的革新，特別是網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了一種新的媒介。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過(guò)系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件，以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動(dòng),形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動(dòng)就成為虛擬經(jīng)濟(jì)。在信息爆炸的時(shí)代，對(duì)于信息的掌握程度在很大程度上決定了一個(gè)企業(yè)、一個(gè)行業(yè)、甚至一個(gè)國(guó)家的興衰成敗。比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,也是人們獲取信息的重要渠道，從IT業(yè)的變遷中可以窺見(jiàn)到經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展因此而經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的重大變革，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的不確定因素隨之增多。

21世紀(jì)——虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代

經(jīng)過(guò)20世紀(jì)的快速發(fā)展，人類已經(jīng)踏入更加光明的21世紀(jì)。在新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，虛擬經(jīng)濟(jì)將全面展開(kāi)，并隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的全面滲透，技術(shù)的進(jìn)步，以及人們信用意識(shí)的增強(qiáng)，進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步?jīng)_擊下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國(guó)范圍之外、在實(shí)際范圍內(nèi)確保資源自由流動(dòng)，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和管理模式以及相關(guān)的政策措施，將虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為時(shí)代的主旋律。

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，提出了更多地將交易對(duì)象符號(hào)化的要求，極大地推動(dòng)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而在經(jīng)濟(jì)生活中，信用對(duì)于交易合法權(quán)利的尊重和維護(hù)，則是涉及到虛擬經(jīng)濟(jì)能否順利發(fā)展的關(guān)鍵。因此，交易方式的演變，提高了效率降低了成本；而信用體系的缺失或者不健全，會(huì)提高成本降低效率，使得交易者合法權(quán)利受到損失，引發(fā)信用危機(jī)。為此，國(guó)債回購(gòu)幾經(jīng)風(fēng)波、不得不暫停交易；柜臺(tái)交易市場(chǎng)勉強(qiáng)維持了近10年，最終被迫關(guān)閉；期貨市場(chǎng)近幾年不斷畏縮；企業(yè)債券市場(chǎng)也已多年陷于停頓，導(dǎo)致投機(jī)成為市場(chǎng)交易主體的主導(dǎo)。相比之下，當(dāng)引入虛擬經(jīng)營(yíng)方式之后，股票、期貨市場(chǎng)的發(fā)展速度加快，成效顯著，成為經(jīng)濟(jì)走向的“晴雨表”。

為適應(yīng)新世紀(jì)的諸多變化，人類需要一種新秩序，使各國(guó)都能安全生存并發(fā)展，而不同的，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，不同利益之間的相互碰撞與沖突，需要以一種更為全面的視角來(lái)審視和分析，而虛擬經(jīng)濟(jì)在人類提高技術(shù)的過(guò)程中，有效性會(huì)逐漸為人們所發(fā)現(xiàn)，通過(guò)其強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)作用補(bǔ)償實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不足，建立起更加完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。參考書目：

1.劉駿民：《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》，山東人民出版社，1998年

2.劉駿民：《穩(wěn)定虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是關(guān)鍵》，《人民日?qǐng)?bào)》2003年4月1日

3.曾康霖：《虛擬經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)新領(lǐng)域》，中國(guó)金融出版社，2003年9月

3.成思危：東亞金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，《經(jīng)濟(jì)界》，1998年第四期

4.張寶林、但凌《虛擬經(jīng)濟(jì)與貨幣危機(jī)（上）（下）》，中華財(cái)會(huì)網(wǎng)

5.《“虛擬經(jīng)濟(jì)”導(dǎo)致“泡沫經(jīng)濟(jì)》，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》，2003年1月15日

6.程思危：《虛擬經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)》，南開(kāi)覺(jué)悟

篇4

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式與虛擬經(jīng)濟(jì)的區(qū)別與聯(lián)系

傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)就是人們通常所說(shuō)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成其特有的對(duì)虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。相對(duì)于人的需要的無(wú)限性而言，現(xiàn)實(shí)所能提供的滿足是永遠(yuǎn)也不夠的；虛擬經(jīng)濟(jì)作為一種有效的彌補(bǔ)現(xiàn)實(shí)不足的手段，經(jīng)歷了五個(gè)階段最終確立了其不可撼動(dòng)的地位。第一個(gè)階段為虛擬貨幣的資本化，即使用閑置資本成為生息資本，這是產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)最初級(jí)的發(fā)展階段；第二個(gè)階段是生息資本的社會(huì)化，即通過(guò)銀行起搜集閑置貨幣，使它們更好的成為生息資本；第三個(gè)階段是有價(jià)證券的市場(chǎng)化，就是銀行發(fā)行的有價(jià)證券最后發(fā)展為企業(yè)的有價(jià)證券進(jìn)行市場(chǎng)交易，建立金融市場(chǎng)；第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國(guó)際化；最后一個(gè)階段是國(guó)際金融的集成化，虛擬經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已大大超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有進(jìn)一步發(fā)展的空間和余地。

雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在某些領(lǐng)域呈現(xiàn)出弱化的趨勢(shì)，但是虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和不斷發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無(wú)論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)將無(wú)從談起，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二性的。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也無(wú)法脫離虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)中各種金融工具及其衍生物已經(jīng)滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必須借助虛擬經(jīng)濟(jì)的支持。忽視虛擬經(jīng)濟(jì)，會(huì)給快速發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的障礙。

不可否認(rèn)，虛擬經(jīng)濟(jì)制造出空前龐大的金融財(cái)富體系，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的促進(jìn)作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是，有助于提高整體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、健康地運(yùn)行效率。憑借發(fā)行股票、債券，并購(gòu)等多種方式，為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大開(kāi)辟了新的融資渠道，推動(dòng)了股份制及股份合作制企業(yè)的建立和完善，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對(duì)勞動(dòng)力、技術(shù)、資金，自然資源等在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間合理調(diào)配，保證正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。二是，有助于優(yōu)化全社會(huì)資本的配置。虛擬資本通過(guò)市場(chǎng)發(fā)行并交易，并調(diào)節(jié)資金流向，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)快速發(fā)展；通過(guò)資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易形式，實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置。三是，有助于將低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。各種全新的貸款模式以及最具代表性的融資方式：資產(chǎn)證券化、ABS(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等對(duì)企業(yè)資金分配、投資方向選擇及調(diào)整具有重要影響，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。四是，虛擬資本節(jié)省了交易所需要的時(shí)間，充分的發(fā)揮了其作為貨幣數(shù)字化代表的作用。五是，虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，不僅增加GDP的規(guī)模，同時(shí)也提供了大量的就業(yè)崗位，緩解了大多數(shù)國(guó)家普遍面臨的就業(yè)壓力問(wèn)題。

在虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的過(guò)程中，其規(guī)模已經(jīng)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)存在著高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性，也就在很大程度上決定著經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行依賴于對(duì)虛擬資本的最優(yōu)化利用。但是，這并非意味著單方面地強(qiáng)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而忽視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，不但不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，甚至誘發(fā)金融危機(jī)。上個(gè)世紀(jì)90年代末東南亞爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是由虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹所導(dǎo)致的，一度對(duì)該地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞，并且波及到歐洲和美國(guó)，震蕩了全球的金融市場(chǎng)，上千億的資產(chǎn)在這次危機(jī)中流失。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化程度不斷加強(qiáng)，這些金融危機(jī)的發(fā)生的幾率會(huì)不斷提高，通過(guò)國(guó)際貿(mào)易、匯率變動(dòng)以及資本流動(dòng)等渠道，蔓延到周邊國(guó)家甚至整個(gè)世界，形成區(qū)域性或世界性金融危機(jī)。價(jià)值，不同行業(yè)間的聯(lián)系越來(lái)越密切，金融危機(jī)擴(kuò)展著自己的危害范圍，房地產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)，以及相關(guān)的服務(wù)行業(yè)都成為了危機(jī)延伸的范圍，貸款呆帳、壞賬，不良資產(chǎn)的數(shù)量已指數(shù)的速度增長(zhǎng)。所謂的“東亞模式”，“主辦銀行制”，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃與產(chǎn)業(yè)政策，追求企業(yè)規(guī)模，多樣化經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)集團(tuán)等等，曾經(jīng)是中國(guó)人引以為榮的名字，也隨著這場(chǎng)空前的浩劫灰飛煙滅。

虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)困境以及人們的預(yù)期

不知道從什么時(shí)候開(kāi)始，提到“虛擬”，人們通常會(huì)習(xí)慣性的將之于“虛假”聯(lián)系起來(lái)，這其實(shí)是個(gè)誤區(qū)。實(shí)際虛擬是現(xiàn)實(shí)存在的一種活動(dòng)或一個(gè)過(guò)程，其活動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)果，盡管有些具有“無(wú)形”的特征，但是卻都是現(xiàn)實(shí)存在的。

然而，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)令許多人對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)開(kāi)始望而卻步了，更多地把精力放在對(duì)傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注和支持上，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度一度減慢，并出現(xiàn)了短暫的局部停滯和失控狀態(tài)。2000年開(kāi)始，由于日本放松了對(duì)金融等虛擬資本的控制，造成了一段時(shí)間內(nèi)日元升值的巨大壓力，嚴(yán)重的影響了當(dāng)時(shí)正在經(jīng)歷泡沫沖擊的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加劇著已經(jīng)惡化的日本“兩頭在外型”的經(jīng)濟(jì)。但是這并未喚起人們對(duì)于虛擬資本的重視，而是回避它轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造財(cái)富和分割財(cái)富的方式和范圍限制在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的范疇之內(nèi)，將“虛擬”等同于“虛假”，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)只是一系列虛假經(jīng)濟(jì)行為的美妙的變體。

雖然在所謂的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也處處需要有與其的支持，但是與其對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)，則具有更為重要的意義。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，預(yù)期之所以重要，是由于人的行為動(dòng)機(jī)中，最有力的動(dòng)力就是對(duì)自己有利的預(yù)期，所以，預(yù)期就成為了人們進(jìn)行各種選擇判斷的基礎(chǔ)，必須先行做出。在虛擬經(jīng)濟(jì)模式中，因?yàn)槠渌褂玫氖侄问翘摂M的，源于人的思維活動(dòng)，于是其重要性就一目了然了。

預(yù)期的形成過(guò)程比較的復(fù)雜，是建立在對(duì)大量相關(guān)信息的綜合處理的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)的信用、制度以及技術(shù)等諸多因素的綜合分析之后，從而做出相應(yīng)的反映。

預(yù)期維系著現(xiàn)存的所謂“正?！钡纳鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，反之，一種社會(huì)制度安排缺乏足夠的約束或穩(wěn)定性，就會(huì)造成人們預(yù)期的波動(dòng)，干擾正常的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，降低人們社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率。因而，具有復(fù)雜性，介穩(wěn)性，高風(fēng)險(xiǎn)，寄生和周期性的虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)被認(rèn)為是一種非常態(tài)的形勢(shì)，從而人們對(duì)于它的預(yù)期自然不會(huì)高。毋庸置疑，這是虛擬經(jīng)濟(jì)經(jīng)常被冷落的原因之一，不過(guò)人類的認(rèn)識(shí)能力會(huì)不斷的提高，對(duì)于它的把握也會(huì)更加客觀，公正。我國(guó)金融改革過(guò)程中虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的挑戰(zhàn)

在虛擬經(jīng)濟(jì)的重要金融領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多按照傳統(tǒng)金融理論難以解答的問(wèn)題，對(duì)我國(guó)的金融制度提出了挑戰(zhàn)。一方面，全球經(jīng)濟(jì)、政治、技術(shù)急速變化，尤其是政府管制的放松，全球金融正在經(jīng)歷著一個(gè)持續(xù)的字優(yōu)化和一體化的過(guò)程，從而導(dǎo)致金融制度的風(fēng)險(xiǎn)已指數(shù)方式增長(zhǎng)，另一方面，由于金融創(chuàng)新，新型的貨幣形式或者交易方式的出現(xiàn)，促進(jìn)了多元化貨幣體系的形成和交易空間的擴(kuò)展。虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展該宏觀經(jīng)濟(jì)也提出了挑戰(zhàn)。比如，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提供了更多的金融資產(chǎn)，開(kāi)辟了多種的資金創(chuàng)造的途徑，從而改變了國(guó)家對(duì)貨幣供給量等的宏觀調(diào)控的相關(guān)政策，表現(xiàn)在股票市場(chǎng)就是對(duì)股價(jià)的宏觀干預(yù)。而傳統(tǒng)意義上所講的通貨膨脹理論——貨幣發(fā)行增多，已經(jīng)不會(huì)必然引發(fā)通貨膨脹了。在虛擬經(jīng)濟(jì)的耗散結(jié)構(gòu)的自組織弱混沌系統(tǒng)中，政府的作用漸漸弱化，市場(chǎng)的影響逐步擴(kuò)大。

除了給市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)之外，虛擬經(jīng)濟(jì)在各個(gè)行業(yè)間的不斷滲透給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，發(fā)展也新的問(wèn)題。原來(lái)被市場(chǎng)看好的上市公司在年報(bào)或者季報(bào)中顯示嚴(yán)重虧損，而退出金融市場(chǎng)，并表現(xiàn)為短期內(nèi)國(guó)際投機(jī)資本的撤出和巨額外債的歸還，新進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)又缺乏足夠的能力扭轉(zhuǎn)該經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備減少，甚至出現(xiàn)匯率貶值的現(xiàn)象。企業(yè)為償付外幣債務(wù)而出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，可能被迫降低轉(zhuǎn)讓未來(lái)的收益，而當(dāng)轉(zhuǎn)讓價(jià)低于債務(wù)總額時(shí)，流動(dòng)性缺乏將導(dǎo)致借款人失去清償力，并通過(guò)債權(quán)人使得金融市場(chǎng)無(wú)法為有清償力，并且缺乏流動(dòng)性的借款人提供新資金，從而流動(dòng)性危機(jī)變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī)，導(dǎo)致許多企業(yè)停業(yè)甚至破產(chǎn)。這使得追求虛擬價(jià)值增值的游資游離到其他領(lǐng)域，并通過(guò)金融傳染作用引起可待資本的減少，從而引發(fā)貨幣危機(jī)，甚至形成金融危機(jī)。

然而，一些已經(jīng)有一定經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，虛擬的經(jīng)營(yíng)方式使企業(yè)在組織上突破有形的界限，特別是在知識(shí)、技術(shù)等方面，虛擬化的形式，提高企業(yè)的應(yīng)變能力，促進(jìn)產(chǎn)品快速擴(kuò)張，發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，充分利用了虛擬資本追求盈利的特性，擴(kuò)大了市場(chǎng)的占有率。北京真維斯公司就是目前國(guó)內(nèi)成功運(yùn)用虛擬經(jīng)營(yíng)策略的典型企業(yè)之一。這家創(chuàng)立于80年代末、以生產(chǎn)休閑系列服飾為主的企業(yè)，目前已擁有上千個(gè)品種、年產(chǎn)銷量達(dá)500多萬(wàn)件。而這樣一個(gè)頗具規(guī)模的企業(yè)走的主要是外包加工的路子，借助外包給廣東、江蘇等地的多家企業(yè)加工制造的方式，節(jié)約了上億元的生產(chǎn)基建投資和設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用。在銷售上，公司也主要采取了在全國(guó)各大主要城市特許連鎖經(jīng)營(yíng)的方式。其店鋪已經(jīng)覆蓋了全國(guó)30幾個(gè)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，與各地的其他相關(guān)企業(yè)相互之間以協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)為基礎(chǔ)，資源和利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，建立了一種雙贏的合作關(guān)系。

由此可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然來(lái)勢(shì)洶洶，大有讓人應(yīng)接不暇之勢(shì)，不過(guò)，這只不過(guò)是暫時(shí)的現(xiàn)象，大可不必“草木皆兵”。這正如在沙堆累積的過(guò)程中，偶爾會(huì)有一顆沙粒引起一個(gè)小的崩塌，隨著沙堆越來(lái)越大，穩(wěn)定性也就會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)相脫離實(shí)際上是一個(gè)異化的過(guò)程。最初為充分利用和優(yōu)化配置各種資源而出現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟(jì)最終會(huì)異化為徹底獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，人們對(duì)財(cái)富的追求便異化為對(duì)并不增加社會(huì)財(cái)富真正的虛擬利潤(rùn)的追求。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林頓·拉魯什指出，現(xiàn)在全球每天的金融交易中，僅有2%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)，而世界衍生工具交易總量已突破40兆億。國(guó)際外匯市場(chǎng)上每天約有2萬(wàn)億的交易額大多與實(shí)際貿(mào)易活動(dòng)無(wú)關(guān)。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)圖就清楚地說(shuō)明了金融上層和實(shí)物經(jīng)濟(jì)的巨大反差。可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的過(guò)度背離已經(jīng)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢(shì)，成為貨幣危機(jī)爆發(fā)前所潛伏的最典型的特征。

金融的創(chuàng)新過(guò)程總是伴隨著技術(shù)的革新，特別是網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了一種新的媒介。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過(guò)系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件，以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動(dòng),形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動(dòng)就成為虛擬經(jīng)濟(jì)。在信息爆炸的時(shí)代，對(duì)于信息的掌握程度在很大程度上決定了一個(gè)企業(yè)、一個(gè)行業(yè)、甚至一個(gè)國(guó)家的興衰成敗。比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,也是人們獲取信息的重要渠道，從IT業(yè)的變遷中可以窺見(jiàn)到經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展因此而經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的重大變革，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的不確定因素隨之增多。

21世紀(jì)——虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代

經(jīng)過(guò)20世紀(jì)的快速發(fā)展，人類已經(jīng)踏入更加光明的21世紀(jì)。在新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，虛擬經(jīng)濟(jì)將全面展開(kāi)，并隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的全面滲透，技術(shù)的進(jìn)步，以及人們信用意識(shí)的增強(qiáng)，進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步?jīng)_擊下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國(guó)范圍之外、在實(shí)際范圍內(nèi)確保資源自由流動(dòng)，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和管理模式以及相關(guān)的政策措施，將虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為時(shí)代的主旋律。

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，提出了更多地將交易對(duì)象符號(hào)化的要求，極大地推動(dòng)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而在經(jīng)濟(jì)生活中，信用對(duì)于交易合法權(quán)利的尊重和維護(hù)，則是涉及到虛擬經(jīng)濟(jì)能否順利發(fā)展的關(guān)鍵。因此，交易方式的演變，提高了效率降低了成本；而信用體系的缺失或者不健全，會(huì)提高成本降低效率，使得交易者合法權(quán)利受到損失，引發(fā)信用危機(jī)。為此，國(guó)債回購(gòu)幾經(jīng)風(fēng)波、不得不暫停交易；柜臺(tái)交易市場(chǎng)勉強(qiáng)維持了近10年，最終被迫關(guān)閉；期貨市場(chǎng)近幾年不斷畏縮；企業(yè)債券市場(chǎng)也已多年陷于停頓，導(dǎo)致投機(jī)成為市場(chǎng)交易主體的主導(dǎo)。相比之下，當(dāng)引入虛擬經(jīng)營(yíng)方式之后，股票、期貨市場(chǎng)的發(fā)展速度加快，成效顯著，成為經(jīng)濟(jì)走向的“晴雨表”。

為適應(yīng)新世紀(jì)的諸多變化，人類需要一種新秩序，使各國(guó)都能安全生存并發(fā)展，而不同的，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，不同利益之間的相互碰撞與沖突，需要以一種更為全面的視角來(lái)審視和分析，而虛擬經(jīng)濟(jì)在人類提高技術(shù)的過(guò)程中，有效性會(huì)逐漸為人們所發(fā)現(xiàn)，通過(guò)其強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)作用補(bǔ)償實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不足，建立起更加完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。

參考書目：

1.劉駿民：《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》，山東人民出版社，1998年

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3.曾康霖：《虛擬經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)新領(lǐng)域》，中國(guó)金融出版社，2003年9月

3.成思危：東亞金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，《經(jīng)濟(jì)界》，1998年第四期

4.張寶林、但凌《虛擬經(jīng)濟(jì)與貨幣危機(jī)（上）（下）》，中華財(cái)會(huì)網(wǎng)

5.《“虛擬經(jīng)濟(jì)”導(dǎo)致“泡沫經(jīng)濟(jì)》，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》，2003年1月15日

6.程思危：《虛擬經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)》，南開(kāi)覺(jué)悟

篇5

在這里我們更愿意把它稱為“理財(cái)環(huán)境”。本次的調(diào)查顯示，被調(diào)查者對(duì)于投資環(huán)境給與的權(quán)重幾乎到了被其“掌控投資”的程度，也就是說(shuō)，幾乎所有的投資者都信奉“只有市場(chǎng)好才能賺大錢”的規(guī)律，這個(gè)規(guī)律就是制環(huán)境即是賺錢的充分條件也是必要條件。

事實(shí)是什么呢?我們先來(lái)看看本次調(diào)查的部分結(jié)果……

我們?cè)谀膫€(gè)經(jīng)濟(jì)周期里?

孫延舉

“畢業(yè)時(shí)亞洲金融危機(jī)，10年后全球金融危機(jī)，感覺(jué)經(jīng)歷了一個(gè)輪回”――這是筆者―位朋友的MSN簽名。其實(shí)，每―個(gè)長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人都能覺(jué)察到這種周期現(xiàn)象。10年前的經(jīng)濟(jì)困境只是長(zhǎng)周期中的一個(gè)短周期結(jié)束，而當(dāng)前是一個(gè)長(zhǎng)周期的終結(jié)，面臨的局面比10年前更復(fù)雜。

從前文中“萬(wàn)人理財(cái)大調(diào)查”的結(jié)果來(lái)看，現(xiàn)在投資者的信心普遍低迷，甚至有一種恐懼的情緒在蔓延。有趣的是。投資者對(duì)明年股市不看好的最主要原因不再是“大小非”問(wèn)題，而是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。不破不立，熊彼特也說(shuō)：要?jiǎng)?chuàng)造性毀滅。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束之后，無(wú)論是從一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是個(gè)人的投資理財(cái)來(lái)說(shuō)，都是進(jìn)行戰(zhàn)略布局的絕佳時(shí)機(jī)。對(duì)比一下十年前的房?jī)r(jià)與當(dāng)前的房?jī)r(jià)就能明白這一點(diǎn)。

對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的問(wèn)題是要把當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期看清楚，這樣才能戰(zhàn)勝恐懼，因?yàn)榭謶滞从谖粗Ｍ瑫r(shí)，要對(duì)走出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困局的條件和時(shí)間有所判斷，唯如此才可把握資產(chǎn)布局的節(jié)奏。在一生的理財(cái)計(jì)劃中，把握節(jié)奏很重要，象巴菲特、索羅斯這樣的投資大師之所以成功，也是因?yàn)橼s上了美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的周期。如今中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)長(zhǎng)周期行將結(jié)束，你即將面臨一生中可能再也遇不到的絕佳機(jī)會(huì)。謀定而后動(dòng)，那在謀劃未來(lái)之前首先要看清現(xiàn)在。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行原因是什么?

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好。每個(gè)人都或多或少的感受到一點(diǎn)。在網(wǎng)上流傳著“經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的十條忠告”這樣的貼子，而身邊某某公司裁員或者降薪的事情也確實(shí)多了起來(lái)。當(dāng)然，每個(gè)人對(duì)危機(jī)的感受不同，我們還是需要從更專業(yè)的角度認(rèn)清當(dāng)前的形勢(shì)，看看最右面的那這組數(shù)據(jù)。

看完這組數(shù)據(jù)是否讓你感覺(jué)到心驚肉跳。那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)突然下行的原因是什么?要知道，去年還有很多專家在高呼“黃金十年”呢。而且當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，大多數(shù)學(xué)者的觀點(diǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)將獨(dú)善其身，但現(xiàn)在看來(lái)，出口以外的其他行業(yè)也面臨困境，這不能簡(jiǎn)單的歸咎于全球金融危機(jī)。所以，我們必須面對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期即將結(jié)束的現(xiàn)實(shí)，并通過(guò)分析這輪周期的運(yùn)行機(jī)理，來(lái)為下一步的資產(chǎn)布局?jǐn)M定“作戰(zhàn)計(jì)劃”。

究竟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走過(guò)了一個(gè)怎樣的經(jīng)濟(jì)周期?現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)困局是怎樣形成的呢?我們從幾個(gè)方面闡釋一下經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行機(jī)理。

1都是貨幣惹的禍?

貨幣是信用經(jīng)濟(jì)的紐帶，所以一旦貨幣泛濫或萎縮，必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。在特定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)水平下，社會(huì)有能力吸收更多的貨幣，每一次貨幣供給的增加，在后來(lái)似乎都被證明是合理的――只要隨后的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能夠隨之增長(zhǎng)。但這會(huì)導(dǎo)致中央銀行在對(duì)危險(xiǎn)毫無(wú)察覺(jué)之時(shí)過(guò)多的增加貨幣供給，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有自我脫軌的能力。

可見(jiàn)，貨幣體系是不穩(wěn)定的，由信用擴(kuò)張帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)繁榮最終出現(xiàn)崩潰是無(wú)法避免的。那為什么在貨幣泛濫過(guò)程中沒(méi)有及時(shí)制止呢?一方面是因?yàn)橄蚪?jīng)濟(jì)中注入流動(dòng)性首先會(huì)導(dǎo)致資本貨物價(jià)格的上漲，而消費(fèi)品價(jià)值則可能還在下降，對(duì)通貨膨脹的反映總是太遲。米爾頓，弗里德曼曾提出從貨幣供給擴(kuò)張到對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生最大影響的時(shí)滯對(duì)M2來(lái)說(shuō)是23個(gè)月。另一方面從中央銀行的立場(chǎng)來(lái)看，不但要與資產(chǎn)泡沫問(wèn)題作斗爭(zhēng)，還要與通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)和貨幣升值問(wèn)題做斗爭(zhēng)，緊縮資本市場(chǎng)的努力會(huì)加劇另兩個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性。何況有種種力量阻擾刺破泡沫。

從步入21世紀(jì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行來(lái)看，在亞洲金融危機(jī)后，外需不振，出現(xiàn)通縮。隨著加入WTO，外需開(kāi)始大量增加，告別通縮，通脹也控制在很低水平?！胺堑洹焙螅瑢?duì)外出口繼續(xù)擴(kuò)大，因外匯占款投放的貨幣逐年激增，資產(chǎn)(主要是土地)泡沫開(kāi)始泛起，但還沒(méi)有傳導(dǎo)到消費(fèi)品上推高CPI。從2005年中國(guó)出現(xiàn)明顯的土地和房產(chǎn)泡沫到2007年中產(chǎn)生嚴(yán)重通貨膨脹的時(shí)滯大約為23個(gè)月，這決非巧合!

與此同時(shí)，銀行的主動(dòng)信貸創(chuàng)造也在擴(kuò)張，因?yàn)橥恋剡@種最主要的抵押資產(chǎn)價(jià)格在上升，銀行樂(lè)于多放貸多獲利，這更進(jìn)一步助推了流動(dòng)性泛濫。當(dāng)通貨膨脹顯現(xiàn)，緊縮貨幣政策陸續(xù)出臺(tái)，再加上次貸危機(jī)導(dǎo)致的外部注入流動(dòng)性的減少，貨幣供給收縮、資產(chǎn)泡沫破滅、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困局。

其實(shí)，人民銀行并不是沒(méi)有注意到風(fēng)險(xiǎn)，但一直投鼠忌器。2005年開(kāi)始匯率形成機(jī)制改革，卻總是保持人民幣小幅升值，怕出口企業(yè)受傷害和外部需求突然萎縮產(chǎn)生通貨緊縮，于是外匯儲(chǔ)備和因外匯占款投放的貨幣仍在激增。央行也曾想過(guò)打擊土地和房產(chǎn)泡沫，甚至提出過(guò)取消商品房預(yù)售制的建議，但在房地產(chǎn)業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的聲音中，央行的這些提議顯然被認(rèn)為管得太寬，錯(cuò)過(guò)了調(diào)控的好時(shí)機(jī)。

現(xiàn)在，居然還有一種觀點(diǎn)說(shuō)是因?yàn)檠胄薪荒甑木o縮政策太嚴(yán)厲，才導(dǎo)致了當(dāng)前的危機(jī)，這顯然是打錯(cuò)了板子。如果去年不采取緊縮政策，現(xiàn)在局面一定更慘烈。還是那句話，因信用擴(kuò)張帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)繁榮最終會(huì)崩潰，泡沫越大，崩潰后的危害越大。

2GDP幻覺(jué)的產(chǎn)生

如果GDP過(guò)度的是靠投資來(lái)拉動(dòng)的，就會(huì)產(chǎn)生GDP幻覺(jué)，怎么解釋呢?就是投資過(guò)度而需求不足，必然造成產(chǎn)能過(guò)剩。而這種靠“把房子蓋起來(lái)又炸掉”的創(chuàng)造GDP做法是虛幻的、不可持續(xù)的。

假設(shè)商業(yè)投資能獲得8％的平均收益率，可以按照4％的利率貸款，這8％稱為自然利率，而4％則叫實(shí)際利率。貸款人獲得了4％的利潤(rùn)，會(huì)繼續(xù)貸款進(jìn)行投資。由于技術(shù)創(chuàng)新和設(shè)備更新再投資浪潮，會(huì)造成自然利率出現(xiàn)變化，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。

世界經(jīng)濟(jì)史上幾次大的波動(dòng)，比如鐵路業(yè)的繁榮、互聯(lián)網(wǎng)泡沫，都是由資本過(guò)度投入引起的。中國(guó)的這輪經(jīng)濟(jì)周期很大程度上也是由過(guò)度投資推動(dòng)，但又有所變異。

首先中國(guó)資本投資的增加更多的不是由技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)的，而是因?yàn)橐睾唾Y源價(jià)格的低廉。各級(jí)政府在追求GDP政績(jī)的推動(dòng)下，拿出手中壟斷的要素和資源來(lái)吸引資本，超低的能源價(jià)格、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)和土地價(jià)格(強(qiáng)行廉價(jià)的從農(nóng)民手中征得)，自然會(huì)讓資本投入的回報(bào)很高。

這種政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式必然導(dǎo)致非常高的儲(chǔ)蓄率和投資率。2005年中國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄占GDP的比率為48.1％，同時(shí)居民部門的儲(chǔ)蓄卻從1992年的52.3％降到32％，而政府儲(chǔ)蓄和企業(yè)儲(chǔ)蓄飆升。企業(yè)和政府手中的錢多了，就繼續(xù)投資、擴(kuò)大產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足，出口順差擴(kuò)大，當(dāng)次貸危機(jī)引發(fā)外部

需求萎縮，高儲(chǔ)蓄和高投資的模式就垮了。

這種扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式也一度引起關(guān)注，比如曾試圖推行綠色GDP的考核標(biāo)準(zhǔn)、呼吁金融生態(tài)建設(shè)(割斷各級(jí)政府與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù))等，但這些想法在盛行的功利主義哲學(xué)和權(quán)貴資本主義面前，顯得不堪一擊。服務(wù)型政府更多的停留在口號(hào)上，民生長(zhǎng)期是被忽視的一環(huán)。

3倒牛奶經(jīng)濟(jì)學(xué)

我們?cè)谥袑W(xué)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)課本里，都會(huì)讀到“把牛奶倒到河里”這個(gè)事件，這幾乎成了美國(guó)1929年大蕭條的一個(gè)標(biāo)志。長(zhǎng)大以后才知道，牛奶不是資本家為了維護(hù)壟斷利潤(rùn)而倒的，而是農(nóng)民和奶業(yè)工人倒的，也是為了保證可以有利潤(rùn)的價(jià)格。這一方面說(shuō)明生產(chǎn)過(guò)剩，另一方面說(shuō)明底層民眾維持生計(jì)的艱難，這必然造成消費(fèi)不足。

美國(guó)著名的印裔經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊維，巴特拉在在《1929年大蕭條》中有這樣一句話：財(cái)富的集中在1929年達(dá)到了頂峰并引起了大蕭條。當(dāng)時(shí)一個(gè)美國(guó)家庭如果想取得最低限度的生活必需品。每年要有2000元的收入才行，但當(dāng)年美國(guó)家庭60％以上達(dá)不到這個(gè)數(shù)字的。社會(huì)購(gòu)買力跟不上商品產(chǎn)量，兩極分化對(duì)大蕭條發(fā)生有不可推卸的責(zé)任。

中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)大蕭條，但誰(shuí)又能說(shuō)兩極分化不是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)當(dāng)前困境的原因呢?產(chǎn)能過(guò)剩的另一面就是需求不足。中國(guó)儲(chǔ)蓄率之高盡人皆知，怎么還會(huì)出現(xiàn)需求不足?缺乏社會(huì)保障是一個(gè)主要的原因，還有一個(gè)原因就是近幾年的基尼系數(shù)逐漸攀升，財(cái)富過(guò)度集中在少數(shù)人手中，總體消費(fèi)水平并不高，特別是對(duì)耐用消費(fèi)品的需求更少。盡管統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示當(dāng)前社會(huì)消費(fèi)品零售總額還在增加，但顯然對(duì)房產(chǎn)這樣的耐用消費(fèi)品需求是急劇萎縮，因?yàn)橘?gòu)買力嚴(yán)重不足。

我們走過(guò)一個(gè)怎樣的周期?

導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的原因有很多，前面我們已經(jīng)列舉了三個(gè)最重要的因素――貨幣失控、投資過(guò)度和消費(fèi)不足，并――的與近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)事件與政策做印證。除此之外，當(dāng)然還有其他的因素，比如人的心理預(yù)期，也是放大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因。

有趣的是，盡管經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)社會(huì)與個(gè)人財(cái)富帶來(lái)的傷害巨大，但人類社會(huì)就是擺脫不了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的宿命，而且每一波經(jīng)濟(jì)周期的時(shí)間都相近。于是，近三百年來(lái)人們都在不停的探究經(jīng)濟(jì)周期的奧秘，甚至如“太陽(yáng)黑子”說(shuō)也流傳一時(shí)。目前對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的研究已經(jīng)日趨成熟，在一定范圍內(nèi)形成共識(shí)的三種周期形態(tài)是：存貨周期(3-5年)、資本性支出周期(9-11年)、房地產(chǎn)周期(18-20年)。如果與中國(guó)近20年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡相對(duì)照，會(huì)發(fā)現(xiàn)基本吻合，即使中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不成熟。

從1990年中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)正常秩序算起，到2008年正好走過(guò)了一個(gè)18年的長(zhǎng)周期。如果把亞洲金融危機(jī)后的1999年算作一個(gè)分水嶺的話(1999年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有7.1％)，那么在這個(gè)長(zhǎng)周期中經(jīng)歷了兩個(gè)資本性支出周期。再細(xì)分一下，以全國(guó)存貨量增長(zhǎng)率達(dá)到25％的1996年和出現(xiàn)“煤、電、油、運(yùn)”緊張的2004年做分界點(diǎn)的話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走過(guò)了四個(gè)存貨周期。

如今，我們處于一個(gè)長(zhǎng)周期的尾聲，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也面臨著一個(gè)關(guān)鍵性的節(jié)點(diǎn)。而對(duì)于個(gè)人的理財(cái)生活來(lái)說(shuō)，也迎來(lái)了在低點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)布局的絕佳時(shí)機(jī)。當(dāng)然，我們必須還要對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)形態(tài)做一下預(yù)估，以把握下一步投資理財(cái)?shù)墓?jié)奏。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)將走出怎樣的形態(tài)?

張志鋒

為克服中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。11月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議推出擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施，以及4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。這些舉措效果將如何?中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)里會(huì)走出“V”型、“U”型還是“L”型?

12月初，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將舉行。到時(shí)候肯定會(huì)有新的經(jīng)濟(jì)刺激措施出臺(tái)，這些措施會(huì)決定未來(lái)的經(jīng)濟(jì)型態(tài)。我們需要做出判斷，以便在下個(gè)周期來(lái)臨之前完成資產(chǎn)布局。

“V”型未免過(guò)于樂(lè)觀

宏觀經(jīng)濟(jì)不象股市，走出“V”型反轉(zhuǎn)很難，因?yàn)樗凶陨淼膽T性。歷史上能迅速走出經(jīng)濟(jì)泥潭的例子不多，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的時(shí)間較短，但卻衍生出另一個(gè)房地產(chǎn)泡沫。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想走出“V”型，需要：

盡快落實(shí)四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，提供就業(yè)機(jī)會(huì)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑，維持社會(huì)穩(wěn)定；

人民幣大幅貶值，但在當(dāng)前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，不太可能；

大幅提高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)(比如某些專家提出的提高到8000元)；

征收物業(yè)稅，采取累進(jìn)稅率，持有物業(yè)的數(shù)量越多，稅率越高；一方面提高政府財(cái)政收入，另一方面加速房產(chǎn)下降速度，來(lái)盡快釋放人們的消費(fèi)需求；

改革公務(wù)員和壟斷國(guó)企的福利制度，節(jié)約公務(wù)開(kāi)支，用于民生保障；

進(jìn)一步放松信貸，但要“有保有壓”，加大對(duì)規(guī)模小的民營(yíng)企業(yè)的貸款力度；

有新的創(chuàng)新技術(shù)突然出現(xiàn)，并能帶動(dòng)起―個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；

顯然，上面這些舉措除了第一條外，其他的都很難實(shí)現(xiàn)，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)要走出“V”型幾乎不可能。

“U”型或可實(shí)現(xiàn)

這是一般經(jīng)濟(jì)周期通常走出的形態(tài)。歷史上一些大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，比如儲(chǔ)蓄信貸機(jī)構(gòu)崩潰、70年代的石油危機(jī)，最終都通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間走出低谷。在亞洲金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也經(jīng)歷了三四年的時(shí)間才擺脫通貨緊縮。那么這一次，要盡快的走出“U”型的底部，除了落實(shí)這四萬(wàn)億投資計(jì)劃外，還需要降低企業(yè)和個(gè)人稅負(fù)，鼓勵(lì)投資和消費(fèi)。實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)從出口拉動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)有自我脫軌也有自我復(fù)軌的能力，更何況中國(guó)人的潛在消費(fèi)能力并不弱，只要對(duì)收入預(yù)期和未來(lái)的保障有信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入健康發(fā)展的軌道可以期待。

警惕“L”型陷阱

按照常理，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)蕭條后會(huì)在一段時(shí)間后恢復(fù)，但也有那種長(zhǎng)期不振的情況。比如日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，一直沒(méi)有恢復(fù)元?dú)?。中?guó)經(jīng)濟(jì)剛剛走過(guò)一個(gè)長(zhǎng)周期，如人口紅利、勞動(dòng)力成本、制度變革這些以前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)都消失了，所以在未來(lái)的政策選擇上，一定要慎之又慎。為避免陷入“L”型陷阱，必須注意：

貨幣政策不能過(guò)度放松。放松貨幣政策可以緩解一些企業(yè)的資金鏈問(wèn)題，但無(wú)法解決產(chǎn)能過(guò)剩。還可能會(huì)推高土地等資產(chǎn)價(jià)格，而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的土地價(jià)格泡沫還沒(méi)擠干凈。過(guò)度放松貨幣政策如果讓泡沫越吹越大，出現(xiàn)日本當(dāng)年的泡沫經(jīng)濟(jì)情況，那結(jié)局可想而知。當(dāng)時(shí)日本企業(yè)為了還因資產(chǎn)價(jià)格暴跌帶來(lái)的債務(wù)，長(zhǎng)期惜貸，貨幣政策長(zhǎng)期失效，經(jīng)濟(jì)一蹶不振。

二套房貸標(biāo)準(zhǔn)不能松。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨的最大問(wèn)題是結(jié)構(gòu)性扭曲，只有嚴(yán)格執(zhí)行二套房貸政策，才能避免貧富差距進(jìn)一步拉大，才能順利擠出房產(chǎn)泡沫，讓人們的消費(fèi)能力盡快恢復(fù)；

不能過(guò)分依賴于政府投資。四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃很好，但如果沒(méi)有配套的改善民生措施。則很可能加大產(chǎn)能過(guò)剩，私人投資被擠出，銀行惜貸，陷入流動(dòng)性陷阱。

為何說(shuō)當(dāng)前是資產(chǎn)布局時(shí)機(jī)?

馬　瑜

宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)，最終會(huì)映射到資本市場(chǎng)。投資重視的不是已經(jīng)確定的事實(shí)，而是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。每個(gè)投資者都應(yīng)當(dāng)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走向與經(jīng)濟(jì)政策，明確當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所處周期以及未來(lái)可能的走向，才能更好的指導(dǎo)我們的投資。

股市與經(jīng)濟(jì)周期

著名投資大師安德烈?科斯托拉尼說(shuō)過(guò)，股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系就像狗與主人的關(guān)系，有時(shí)候狗會(huì)跑到主人前面，有時(shí)候會(huì)跟在后面，但偏離再多狗還是會(huì)回到主人身邊。

以美國(guó)為例，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值自1960年到2006年增長(zhǎng)了近26倍，從5000多億美元(名義GDP)增長(zhǎng)到13萬(wàn)億多美元，同期美國(guó)道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)也上漲了26倍多，從1960年代初的400至500點(diǎn)，上漲到2006年的14000多點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)，而證券市場(chǎng)卻漲漲跌跌有上百次之多。

宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)，最終會(huì)映射到資本市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)，資本市場(chǎng)同樣會(huì)多空循環(huán)。普遍的觀點(diǎn)是，股市波動(dòng)周期取決于宏觀經(jīng)濟(jì)周期，其波動(dòng)周期要提前宏觀經(jīng)濟(jì)周期約半年左右的時(shí)間。受短期資金、政策、投資者情緒等多種因素的影響，股市周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期常出現(xiàn)背離。雖然狗常在主人前進(jìn)的時(shí)候向后跑，但最終會(huì)回到主人身邊，長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)與股市走向呈現(xiàn)高度的正相關(guān)。

傳統(tǒng)上宏觀經(jīng)濟(jì)周期劃分為復(fù)蘇、高漲、衰退和蕭條四個(gè)時(shí)期。在經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始步入高漲時(shí)期，政府通常會(huì)以加息等緊縮性政策以抑制經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱增長(zhǎng)，較高的利率水平將延續(xù)到衰退期；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，政府又將通過(guò)降息和擴(kuò)大財(cái)政支出來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這樣在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期利息仍將維持在較低的水平上。

股票價(jià)格由基準(zhǔn)利率和公司業(yè)績(jī)決定，即當(dāng)利息較低而企業(yè)業(yè)績(jī)提高時(shí)，投資股票將會(huì)獲得更多的收益，因此大量?jī)?chǔ)蓄資金將會(huì)涌入股市，股票價(jià)格將會(huì)上升，通常這一過(guò)程對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇時(shí)期；同理。當(dāng)利息較高而企業(yè)業(yè)績(jī)下降時(shí)，股票價(jià)格將會(huì)下跌，這對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)周期的衰退時(shí)期。而在經(jīng)濟(jì)高漲和經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，根據(jù)前期政策力度、現(xiàn)期利率的調(diào)控步驟以及人們的預(yù)期變化等，股票價(jià)格將相應(yīng)波動(dòng)、并構(gòu)造出具體的和各式各樣的頂部和底部圖形。

投資的本質(zhì)是在投資的過(guò)程中。利用投資對(duì)象自身價(jià)值變化、市場(chǎng)不同投資博弈群體對(duì)信息、投資價(jià)值理解差異來(lái)獲取收益的過(guò)程。接下來(lái)還必須了解投資市場(chǎng)及變化規(guī)律、了解投資品種的資產(chǎn)特性。從而把握投資行為。投資重視的不是已經(jīng)確定的事實(shí)，而是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。每個(gè)投資者都應(yīng)當(dāng)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走向與經(jīng)濟(jì)政策，明確當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所處周期以及未來(lái)可能的走向，才能更好的指導(dǎo)我們的投資。

用投資時(shí)鐘決定資產(chǎn)的配置

投資者經(jīng)常涉足的資產(chǎn)包括債券、股票、大宗商品、房地產(chǎn)等。影響資產(chǎn)波動(dòng)的因素眾多，但經(jīng)濟(jì)層面所決定的基本面因素，是最為根本的因素，所以以經(jīng)濟(jì)周期為著眼點(diǎn)進(jìn)行積極資產(chǎn)配置是有效的配置方法。

什么是投資時(shí)鐘

美林的投資時(shí)鐘是一種將資產(chǎn)輪動(dòng)和產(chǎn)業(yè)策略與經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系起來(lái)的方法，有助于投資者識(shí)別經(jīng)濟(jì)中的重要拐點(diǎn)，從周期的變換中獲利。這種對(duì)周期的詮釋，非常好地解析了我們所能做的主要投資品種，隨著經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)動(dòng)依次獲得超額收益的規(guī)律。投資者不去計(jì)算資產(chǎn)的估值，通過(guò)正確的宏觀判斷同樣可以獲利。

投資鐘的分析框架有助于投資者識(shí)別經(jīng)濟(jì)中的重要拐點(diǎn)，從周期的變換中找到投資機(jī)會(huì)。美林將經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段――衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯脹。每一個(gè)階段都可以由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的變動(dòng)方向來(lái)唯一確定。而每一個(gè)階段都對(duì)應(yīng)著表現(xiàn)超過(guò)大市的某一特定資產(chǎn)類別：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。美林統(tǒng)計(jì)了美國(guó)1973到2004年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其分析結(jié)果支撐了這一結(jié)論。

從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于生產(chǎn)要素的可獲得性、勞動(dòng)力、資本，和生產(chǎn)能力的提高。從短期看，經(jīng)濟(jì)經(jīng)常偏離可持續(xù)的增長(zhǎng)路徑。政策制定者的工作就是要使其回復(fù)到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑上來(lái)。在潛能之下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)面臨通貨緊縮的壓力并最終變?yōu)榫o縮；另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)保持在潛能之上會(huì)導(dǎo)致破壞性的通脹。

如何使用投資鐘

金融市場(chǎng)一貫地將增長(zhǎng)率的短期偏離誤以為是其長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變，就像看見(jiàn)狗往一個(gè)方向跑的時(shí)候，以為主人也會(huì)被拖往相同的方向。結(jié)果，在經(jīng)濟(jì)偏離到極限處，當(dāng)政府的“相機(jī)抉擇”的經(jīng)濟(jì)政策就要產(chǎn)生作用時(shí)，資產(chǎn)往往被錯(cuò)誤定價(jià)，表現(xiàn)為“超買”或“超賣”。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹狀況，在美林投資時(shí)鐘劃分的經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段中，圖中標(biāo)識(shí)的資產(chǎn)類和行業(yè)的表現(xiàn)傾向于超過(guò)大市，而處于對(duì)立位置的資產(chǎn)類及行業(yè)的收益會(huì)低過(guò)大市。投資者可以從判斷經(jīng)濟(jì)周期入手，找到合適的投資標(biāo)的，并在面臨拐點(diǎn)時(shí)通過(guò)更換配置獲利。

經(jīng)典的繁榮一蕭條周期從左下角開(kāi)始，沿順時(shí)針?lè)较蜓h(huán)；債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金組合的表現(xiàn)依次超過(guò)大市。但往往并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。有時(shí)候，時(shí)鐘會(huì)逆時(shí)針移動(dòng)或跳過(guò)一個(gè)階段。

從投資鐘上看，一個(gè)經(jīng)典的繁榮一蕭條周期始于左下方，沿順時(shí)針?lè)较蜓h(huán)。把投資鐘畫為圓圈的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是：可以分別考慮增長(zhǎng)率和通脹率變動(dòng)的影響。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指向南北方向，通脹率指向東西方向。

投資鐘可以幫助我們制定行業(yè)投資戰(zhàn)略

投資鐘的合理性得到美國(guó)三十多年來(lái)歷史數(shù)據(jù)的支持，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者也有極高的參考價(jià)值，因?yàn)槠浔澈蟮慕?jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制具有普遍性。投資者可以首先根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，判斷當(dāng)前市場(chǎng)在投資鐘里所處的位置，再分析各類資產(chǎn)的未來(lái)走勢(shì)。

一周期性：當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快(北)，股票和大宗商品表現(xiàn)好。周期性行業(yè)，如：高科技股或鋼鐵股表現(xiàn)超過(guò)大市。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩(南)，債券、現(xiàn)金及防守性投資組合表現(xiàn)超過(guò)大市。

久期：當(dāng)通脹率下降(西)，折現(xiàn)率下降，金融資產(chǎn)表現(xiàn)好。投資者購(gòu)買久期長(zhǎng)的成長(zhǎng)型股票。當(dāng)通脹率上升(東)，實(shí)體資產(chǎn)，如：大宗商品和現(xiàn)金表現(xiàn)好。估值波動(dòng)小而且久期短的價(jià)值型股票表現(xiàn)超出大市。

與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)：一些行業(yè)的表現(xiàn)與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)相關(guān)聯(lián)。保險(xiǎn)類股票和投資銀行類股票往往對(duì)債券或股權(quán)價(jià)格敏感，在衰退或復(fù)蘇階段中表現(xiàn)得好。礦業(yè)股對(duì)金屬價(jià)格敏感，在過(guò)熱階段中表現(xiàn)得好。

投資鐘對(duì)立位置的資產(chǎn)類和行業(yè)板塊也是有意義的，可以用來(lái)做配對(duì)交易。例如，如果在過(guò)熱階段，我們應(yīng)該做多大宗商品和工業(yè)股，位于對(duì)立面的是衰退階段，所以我們應(yīng)該同時(shí)做空債券和金融股。

當(dāng)前的投資策略

按照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，連續(xù)兩個(gè)季度是負(fù)增長(zhǎng)，則定義為經(jīng)濟(jì)衰退，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩標(biāo)準(zhǔn)通常認(rèn)為是GDP增速小于8％。目前從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)放緩階段，外貿(mào)出口定單在大幅度的衰減，就業(yè)形勢(shì)惡化，GDP增速持續(xù)下降。目前階段最

佳的投資策略是選擇債券和尋找未被經(jīng)濟(jì)周期所影響，價(jià)值被低估的股票，然后等待經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期取得超額收益。

前文提到經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)圍繞可持續(xù)增長(zhǎng)路徑上下波動(dòng)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩在更大程度上是周期性而非結(jié)構(gòu)性的下滑，這意味著市場(chǎng)在悲觀情緒下有可能出現(xiàn)錯(cuò)誤的資產(chǎn)定價(jià)。通過(guò)投資時(shí)鐘理論，我們可以大致判斷現(xiàn)在開(kāi)始可能有良好表現(xiàn)的資產(chǎn)類別和行業(yè)板塊。

從投資時(shí)鐘上判斷，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑和通脹率下降同時(shí)存在，央行采取放松的貨幣政策以期刺激經(jīng)濟(jì)，處于投資時(shí)鐘的衰退期。在這一時(shí)期收益最佳的資產(chǎn)類別為債券，可能有較好表現(xiàn)的行業(yè)包括：醫(yī)藥和主要消費(fèi)、可選消費(fèi)以及金融。此外，互聯(lián)網(wǎng)／傳媒、電信和基礎(chǔ)設(shè)施板塊(受益擴(kuò)張財(cái)政政策)也有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前資產(chǎn)組合應(yīng)當(dāng)以債券為主，同時(shí)在保留的股票倉(cāng)位中精選板塊進(jìn)行配置。關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)。跟隨經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以便及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合，在轉(zhuǎn)折即將或已經(jīng)到來(lái)時(shí)，盡快調(diào)整至下一個(gè)周期的強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)，舉例來(lái)說(shuō)：衰退期過(guò)后的復(fù)蘇期是投資股票的大好時(shí)機(jī)，屆時(shí)可拋債券買股票。

周期過(guò)后，回歸理財(cái)?shù)谋驹?/p>

盡管調(diào)查報(bào)告顯示投資人情緒不佳。賺錢容易的日子過(guò)去了，在股市由牛轉(zhuǎn)熊一年后的今天，我們有必要靜下心來(lái)檢視手中的資產(chǎn)，回顧理財(cái)中的得失。“學(xué)費(fèi)”不能白交，只有明確理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，才能在人生的各個(gè)階段都能夠合理安排好個(gè)人(家庭)財(cái)富狀況。

我們打理自己的財(cái)富，最終是為了生活更加幸福。在年輕的時(shí)候可以有更多的財(cái)富滿足物質(zhì)的需要。在面臨風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候不會(huì)手足無(wú)措，在年老退休之后不用受貧窮的困擾。理財(cái)是在財(cái)務(wù)安全的前提下通過(guò)投資來(lái)追求財(cái)務(wù)自由。許多投資者在過(guò)去一年的股市大跌中損失慘重，除了技術(shù)欠缺的原因，更重要的是把投資簡(jiǎn)單等同于買股票而忽視了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

賺錢容易的日子過(guò)去了，在股市由牛轉(zhuǎn)熊一年后的今天，我們有必要靜下心來(lái)檢視手中的資產(chǎn)，回顧理財(cái)中的得失?！皩W(xué)費(fèi)”不能白交，只有明確理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，才能在人生的各個(gè)階段都能夠合理安排好個(gè)人(家庭)財(cái)富狀況。

牢記財(cái)務(wù)安全

理財(cái)不簡(jiǎn)單等于發(fā)財(cái)、更絕非投機(jī)。它是貫穿一生的財(cái)務(wù)規(guī)劃，是連接當(dāng)前生活和理想生活的橋梁。每個(gè)人都有不同的生活目標(biāo)，但財(cái)務(wù)自由應(yīng)當(dāng)是其中最具代表性、最核心的追求。財(cái)務(wù)自由就是當(dāng)你不工作的時(shí)候，也不必為金錢發(fā)愁，因?yàn)橥ㄟ^(guò)投資帶來(lái)的被動(dòng)收入已經(jīng)超過(guò)了你的日常開(kāi)銷，事業(yè)變成了實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的途徑，而非養(yǎng)家糊口的依仗。

理財(cái)可以分為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)安全，進(jìn)行資產(chǎn)配置以及順應(yīng)趨勢(shì)調(diào)整投資組合三個(gè)階段。其中實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)安全是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)，應(yīng)優(yōu)先考慮。讓我們把理財(cái)?shù)倪^(guò)程想像為撐桿跳，助跑越充分、手中的撐桿越長(zhǎng)越結(jié)實(shí)、技術(shù)越熟練，跳過(guò)的高度也就越高。在這里，助跑代表時(shí)間跨度，時(shí)間越久復(fù)利效應(yīng)越突出。手中的撐桿代表投資，更長(zhǎng)的撐桿跳得更高，前提是夠結(jié)實(shí)(不會(huì)虧損)。

運(yùn)動(dòng)員不會(huì)在沒(méi)有海綿墊的情況下去挑戰(zhàn)自己，如果在降落的過(guò)程中才發(fā)現(xiàn)自己沒(méi)有準(zhǔn)備好海綿墊子，有可能連再次起跳的機(jī)會(huì)都沒(méi)有了。而財(cái)務(wù)安全就是理財(cái)?shù)摹昂＞d墊”。保障財(cái)務(wù)安全主要通過(guò)保險(xiǎn)規(guī)劃、現(xiàn)金流規(guī)劃和資金準(zhǔn)備來(lái)實(shí)現(xiàn)。三者既有聯(lián)系又有區(qū)別。

保險(xiǎn)主要用來(lái)防范生活中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，將其轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，把不確定的損失變得相對(duì)確定。購(gòu)買保險(xiǎn)會(huì)影響到現(xiàn)金流，保險(xiǎn)支出是負(fù)現(xiàn)金流，保險(xiǎn)的定期給付是正現(xiàn)金流。同時(shí)，保險(xiǎn)和資金準(zhǔn)備互為補(bǔ)充，比如養(yǎng)老保險(xiǎn)可以減少一定的退休金準(zhǔn)備，擁有失業(yè)保險(xiǎn)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退中會(huì)更有安全感。

現(xiàn)金流規(guī)劃與財(cái)務(wù)自由目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)息息相關(guān)，當(dāng)正現(xiàn)金流中的被動(dòng)收入大于日常支出時(shí)，我們就實(shí)現(xiàn)了百分百的財(cái)務(wù)自由。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是做好開(kāi)源節(jié)流，通過(guò)投資和工作增加正現(xiàn)金流，控制日常消費(fèi)和貸款利息支出來(lái)減少負(fù)現(xiàn)金流。在本期《蕭條期，省20％比賺20％更容易》中介紹了幾個(gè)頗有針對(duì)性的方法。

資金準(zhǔn)備是為購(gòu)房、養(yǎng)老、教育等大宗開(kāi)支進(jìn)行積累。做好資金準(zhǔn)備，生活質(zhì)量才有保證。這也是我們不提倡將所有資金配置在高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的理由。因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)較大虧損，原本的生活規(guī)劃有可能無(wú)法得到保證。舉例來(lái)說(shuō)，如果在去年將原本用于買房的資金準(zhǔn)備用于購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)的股票型基金，一旦沒(méi)有及時(shí)止損出局，買房的目標(biāo)很有可能成為泡影。

投資的核心是資產(chǎn)配置

人掙錢8小時(shí)，錢掙錢24小時(shí)。有了資金的積累，財(cái)務(wù)安全也得到一定的保障，下一步就是給錢找個(gè)工作。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的核心是增加被動(dòng)收入，即把錢派出去為你“打工”，投資于各種資產(chǎn)以獲得收入。

投資伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于個(gè)人投資者而言，要獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)，最好遵循：“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。”的信條，這在資金量較大的時(shí)候格外有效。馬科維茨因?yàn)閷?duì)投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)和最優(yōu)化選擇的研究獲得諾貝爾獎(jiǎng)。而布林森、霍德和比鮑爾(簡(jiǎn)稱BHB)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)需通過(guò)市場(chǎng)時(shí)機(jī)和個(gè)股選擇，只需通過(guò)合理的資產(chǎn)配置，九成以上的長(zhǎng)期報(bào)酬盡在掌握。

簡(jiǎn)單地講，資產(chǎn)配置就是在一個(gè)投資組合中選擇資產(chǎn)的類別并確定其比例的過(guò)程。由于各種資產(chǎn)往往有著截然不同的性質(zhì)，歷史統(tǒng)計(jì)也顯示在同一市場(chǎng)條件下各類資產(chǎn)價(jià)格的走向各異，當(dāng)某些資產(chǎn)的價(jià)值下降時(shí)，另外一些卻在升值。因此戰(zhàn)略性地分散投資到收益模式有區(qū)別的資產(chǎn)中去，可以減少整個(gè)投資組合的波動(dòng)性，使資產(chǎn)組合的收益趨于穩(wěn)定。

資產(chǎn)配置法無(wú)需選股和選時(shí)，也無(wú)需過(guò)多的操作(通常只進(jìn)行再平衡)，對(duì)專業(yè)知識(shí)所知不多的個(gè)人投資者也可以通過(guò)合理資產(chǎn)配置取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。

對(duì)于非專業(yè)的投資者而言，資產(chǎn)配置無(wú)非就是確定權(quán)益類(股票和基金)、固定收益類(債券和存款)。若理財(cái)目標(biāo)回收期較長(zhǎng)(3―5年以上資產(chǎn)配置)。則宜股票比重較多，債券比重較少；反之則宜債券比重較多，股票比重較少。此外，風(fēng)險(xiǎn)承受也影響股債的配置比例。房地產(chǎn)投資相對(duì)穩(wěn)妥，投資回報(bào)介于前兩者之間，應(yīng)考慮房產(chǎn)景氣周期循環(huán)，盡量在相對(duì)低點(diǎn)進(jìn)行投資，同時(shí)控制負(fù)債比例以免給現(xiàn)金流帶來(lái)較大負(fù)擔(dān)。

很多國(guó)內(nèi)投資者似乎還不清楚，固定收益類在資產(chǎn)配置中的實(shí)用性。今年股指深度下調(diào)，債市卻在下半年走出了一波靚麗的行情。如果投資者從去年開(kāi)始就配置合理的債券部位(通常占比可以與投資者年齡相同)，今年的損失相必會(huì)大幅降低。投資者的“安心指數(shù)”提高了，投資也會(huì)更易堅(jiān)持下去。

根據(jù)趨勢(shì)適時(shí)調(diào)整投資組合

投資的對(duì)象除了股票、債券，還有基金、房地產(chǎn)、期貨、黃金和外匯等。我們知道，不同類型的資產(chǎn)在各經(jīng)濟(jì)環(huán)境下表現(xiàn)各異。因此更為有效的投資策略，可以通過(guò)判斷當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境及其未來(lái)走向，適時(shí)對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整。在每個(gè)時(shí)期構(gòu)建最優(yōu)投資組合，以獲取盡量高的投資回報(bào)率。

篇6

［關(guān)鍵詞］日本；勞動(dòng)關(guān)系；新自由主義

上世紀(jì)90年代是日本經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)關(guān)系調(diào)整演變的重要轉(zhuǎn)折期，在經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后，日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷，經(jīng)歷了“失去的十年”乃至“失去的二十年”，在勞動(dòng)關(guān)系方面，日本采納新自由主義的主張，對(duì)傳統(tǒng)的勞動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了大幅調(diào)整。對(duì)于日本勞動(dòng)關(guān)系調(diào)整的性質(zhì)和方向，即由傳統(tǒng)的協(xié)調(diào)型勞動(dòng)關(guān)系向新自由主義的調(diào)整，學(xué)界沒(méi)有爭(zhēng)論，但對(duì)調(diào)整的程度和產(chǎn)生的影響卻存在不同的認(rèn)識(shí)。大部分的學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)過(guò)持續(xù)的政策調(diào)整，日本已放棄了傳統(tǒng)的以終身雇傭?yàn)榛A(chǔ)的勞動(dòng)關(guān)系模式，一種以自由選擇和靈活就業(yè)為基礎(chǔ)的新的勞動(dòng)關(guān)系模式正逐漸確立起來(lái)。但也有少數(shù)學(xué)者認(rèn)為，日本勞動(dòng)關(guān)系目前還處在調(diào)整演變中，傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式在許多領(lǐng)域仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，尤其從比較的角度看，日本仍然明顯區(qū)別于其他國(guó)家和地區(qū)，不宜過(guò)早做出結(jié)論。勞動(dòng)關(guān)系不僅是反應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r的重要“晴雨表”，同時(shí)也對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)秩序具有直接的影響。20世紀(jì)90年代以來(lái)日本新自由主義的政策調(diào)整，使日本的勞動(dòng)關(guān)系狀況發(fā)生了很大的改變，既影響到了日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況，也對(duì)日本社會(huì)秩序和價(jià)值觀的變化產(chǎn)生了潛移默化的影響。隨著2008年全球性金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來(lái)，曾經(jīng)一度輝煌了近30年的新自由主義神話也因此而破產(chǎn)，各國(guó)形成了一股對(duì)新自由主義進(jìn)行反思的潮流。在這樣一個(gè)特殊時(shí)期，對(duì)日本20世紀(jì)90年代以來(lái)新自由主義的勞動(dòng)政策調(diào)整及其影響進(jìn)行重新審視，具有重要的教育和警示意義。

一、日本傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式的形成與特征

日本的現(xiàn)代化始于明治維新，在明治維新后幾十年的發(fā)展中，日本逐漸形成了具有自身特色的勞動(dòng)關(guān)系模式。戰(zhàn)前日本的勞動(dòng)關(guān)系即已表現(xiàn)出明顯的家族主義特點(diǎn)，但隨著日本軍國(guó)主義的加強(qiáng)，勞動(dòng)關(guān)系也逐漸被壓抑扭曲。二戰(zhàn)結(jié)束后到50年代中期經(jīng)濟(jì)起飛前，日本經(jīng)歷了一段勞資沖突對(duì)抗非常激烈的時(shí)期。當(dāng)時(shí)，日本的工會(huì)組織如雨后春筍般地建立起來(lái)，工會(huì)組這是對(duì)年功序列制的一個(gè)誤解，因?yàn)樗⒉皇侵豢促Y歷，也講能力和貢獻(xiàn)，如果某個(gè)員工具有突出的能力或做出重要的貢獻(xiàn)，他就會(huì)脫穎而出獲得越級(jí)對(duì)待，如果大家的能力水平和貢獻(xiàn)差不多，這時(shí)候年資就成為主要的參考指標(biāo)；另一方面，在年功序列制里，由于企業(yè)嚴(yán)格的學(xué)習(xí)培訓(xùn)和任用制度，更老的資歷其實(shí)往往不只是更長(zhǎng)工齡，也代表著更高的能力和更多的貢獻(xiàn)，如果某位更長(zhǎng)工齡的職工沒(méi)有表現(xiàn)出更強(qiáng)的能力和貢獻(xiàn)，他會(huì)覺(jué)得很沒(méi)面子，這會(huì)迫使他更努力地提高自己的能力。年功序列制沒(méi)有弱化工人之間的競(jìng)爭(zhēng)，相反，某種程度上它使工人之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，因?yàn)檎l(shuí)都不想落后，也只有比別人表現(xiàn)更好，才能獲得更好的待遇和更高的地位。與終身雇傭和年功序列相應(yīng)，日本的工會(huì)組織采取了以企業(yè)工會(huì)為主導(dǎo)的形式。所謂企業(yè)工會(huì)，是指以企業(yè)為單位組織工會(huì)，每個(gè)企業(yè)都會(huì)組織成立一個(gè)工會(huì)，該工會(huì)包括了企業(yè)中的所有職工，其中也包括白領(lǐng)和高級(jí)管理人員。企業(yè)工會(huì)模糊了普通職工和管理者之間的區(qū)別，不單純是一個(gè)職工利益的代表機(jī)構(gòu)，它同時(shí)也參與企業(yè)的管理和運(yùn)營(yíng)，與資方之間進(jìn)行密切的協(xié)商與合作，企業(yè)工會(huì)本身就是企業(yè)的一個(gè)有機(jī)組成部分。企業(yè)和企業(yè)工會(huì)之間的關(guān)系不是對(duì)抗性的，而是相互信任、緊密合作的關(guān)系，企業(yè)將工會(huì)看作是自身的一個(gè)有機(jī)組成部分，賦予企業(yè)工會(huì)相當(dāng)?shù)臋?quán)力，企業(yè)工會(huì)也將自己的利益和前途與企業(yè)聯(lián)系在一起，站在企業(yè)管理的角度考慮如何將企業(yè)做得更大更好，這是一種“共同體”式的勞動(dòng)關(guān)系。企業(yè)工會(huì)是日本企業(yè)運(yùn)營(yíng)的一大特點(diǎn)，其最主要的優(yōu)點(diǎn)在于它幫助企業(yè)營(yíng)建了一種建立在信任基礎(chǔ)上的協(xié)調(diào)的勞動(dòng)關(guān)系，最大程度的減少了勞資之間的糾紛。企業(yè)工會(huì)的成立是終身雇傭和年功序立的自然結(jié)果，三者共同塑造了日本企業(yè)中和諧的勞動(dòng)關(guān)系，日本人常常將他們的企業(yè)看作是“家”，這是日本企業(yè)比較穩(wěn)定并富有競(jìng)爭(zhēng)力的重要原因。為了解決勞資之間的矛盾與問(wèn)題，日本企業(yè)確立了勞資協(xié)商制度和集體談判制度，在企業(yè)雇主和工會(huì)組織之間建立了經(jīng)常性的溝通渠道，由勞資雙方對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、日常管理以及工人的工資待遇進(jìn)行協(xié)商，這大大減少了日本企業(yè)勞資沖突的數(shù)量。此外，日本還設(shè)立了勞動(dòng)委員會(huì)來(lái)專門協(xié)調(diào)處理勞動(dòng)關(guān)系爭(zhēng)議。因?yàn)橛兄鄬?duì)完備的勞資關(guān)系處理機(jī)制，再加上終身雇傭制、年功序列制和企業(yè)工會(huì)制的實(shí)施，因而在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，日本工人罷工的數(shù)量出現(xiàn)了大幅下降，即使有罷工也都是比較和平的罷工，像二戰(zhàn)后初期那種強(qiáng)烈的罷工斗爭(zhēng)再也沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。傳統(tǒng)的以協(xié)調(diào)對(duì)話為特征的勞動(dòng)關(guān)系模式，不僅是經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的產(chǎn)物，本身也對(duì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。

二、日本傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式的挑戰(zhàn)與調(diào)整

日本傳統(tǒng)的協(xié)調(diào)型勞動(dòng)關(guān)系模式在第一次石油危機(jī)期間受到了挑戰(zhàn)。由于日本是一個(gè)人口眾多、資源貧乏的島國(guó)，其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展高度依賴于對(duì)外貿(mào)易。1973年第一次石油危機(jī)的發(fā)生，給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大壓力，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的年代由此結(jié)束。由石油價(jià)格的猛漲所引起的通貨膨脹，不僅大幅提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本，削弱了產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，而且使工人的工資收入在物價(jià)上漲面前嚴(yán)重縮水，勞資雙方的關(guān)系因此而緊張起來(lái)。然而，無(wú)論政府還是社會(huì)都沒(méi)有想過(guò)傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式之外的其他選擇，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的談判協(xié)商后，勞資雙方最終達(dá)成妥協(xié)以共渡難關(guān)，工會(huì)愿意采取合作態(tài)度，接受緩慢的工資增長(zhǎng)速度，以支持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；企業(yè)則繼續(xù)實(shí)行終身雇傭制，保障工人的日常生活。在雙方的合作下，日本最終渡過(guò)了經(jīng)濟(jì)難關(guān)。這場(chǎng)危機(jī)暴露了日本傳統(tǒng)模式所存在的一些問(wèn)題，但更主要的是顯示了日本模式所具有的適應(yīng)能力，這也是日本傳統(tǒng)模式優(yōu)勢(shì)在國(guó)際社會(huì)上的一次顯示，日本模式由此收獲了更大的美名?？恐椭怨矟?jì)的能力，日本經(jīng)濟(jì)走出了石油危機(jī)的陰影，走向更大的國(guó)際舞臺(tái)。促使傳統(tǒng)模式繼續(xù)下去的還有這一模式本身名聲的壓力。在20世紀(jì)60年代的快速增長(zhǎng)中，日本模式已受到國(guó)際社會(huì)的關(guān)注，在20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)中，西方發(fā)達(dá)國(guó)家普遍陷入了難以擺脫的滯漲危機(jī)中，但是日本卻通過(guò)勞資妥協(xié)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)著陸和重新發(fā)展。傳統(tǒng)的以協(xié)調(diào)合作為特征的勞動(dòng)關(guān)系模式，被看作是日本發(fā)展的關(guān)鍵，傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式的終身雇傭、年功序列和企業(yè)工會(huì)制度，更是被國(guó)際社會(huì)冠以“三大神器”的美名。這一國(guó)際聲譽(yù)助長(zhǎng)了日本模式的持續(xù)性，使日本即使面臨一些危機(jī)也難以摒棄這一傳統(tǒng)的做法，所謂的盛名有時(shí)候也會(huì)是一種負(fù)擔(dān)。比如，在1985年廣場(chǎng)協(xié)議簽訂后，日元兌美元大幅升值，在出口困難的情況下，日本仍然堅(jiān)持了傳統(tǒng)的終身雇傭制。為了抵消廣場(chǎng)協(xié)議的消極影響，以及創(chuàng)造更多的“日本第一”的神話，日本在20世紀(jì)80年代中后期采取了一些刺激經(jīng)濟(jì)的做法，如放松金融管制和實(shí)施緩和的貨幣政策等。這些做法在短期內(nèi)刺激了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但也形成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)泡沫，其典型代表就是股票和房地產(chǎn)行業(yè)的快速上漲。在20世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷，經(jīng)歷了所謂“失去的十年”或“失去的二十年”，眾多的企業(yè)在這場(chǎng)長(zhǎng)期的危機(jī)中面臨艱難的轉(zhuǎn)型。面對(duì)低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，傳統(tǒng)的勞動(dòng)關(guān)系模式背負(fù)了越來(lái)越多的批評(píng)，被認(rèn)為是削弱企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不景氣的主要因素。許多企業(yè)縮小了享受終身雇傭待遇的正式職工的范圍，積極利用外部勞動(dòng)力市場(chǎng)，以節(jié)省企業(yè)的人力成本和提高就業(yè)的靈活性。在工資構(gòu)成方面，改變過(guò)去過(guò)于重視年資的情況，突出“能力主義”的原則，更加強(qiáng)調(diào)能力和業(yè)績(jī)?cè)诠べY構(gòu)成中的比重。1995年，日本最主要的企業(yè)家組織“日本經(jīng)營(yíng)者團(tuán)體聯(lián)盟”，發(fā)表了題為《新時(shí)代的“日本式經(jīng)營(yíng)”——挑戰(zhàn)的方向和具體措施》的重要報(bào)告，提倡企業(yè)不再拘泥于傳統(tǒng)的雇傭習(xí)慣，大膽地使勞動(dòng)力彈性化和流動(dòng)化，從而削減人工費(fèi)用，降低企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)。面對(duì)持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，日本政府也放棄了對(duì)傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式的堅(jiān)持，開(kāi)始進(jìn)行積極調(diào)整改革。20世紀(jì)90年代日本政府宏觀政策調(diào)整的主要特征是，適應(yīng)全球新自由主義調(diào)整的主流趨勢(shì)，對(duì)勞動(dòng)關(guān)系進(jìn)行去管制化的自由化調(diào)整。有學(xué)者將20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破滅以來(lái)，日本新自由主義的勞動(dòng)政策調(diào)整概括為三個(gè)階段：第一個(gè)階段是從“結(jié)構(gòu)調(diào)整”向“結(jié)構(gòu)改革”過(guò)渡的時(shí)期（1986-1995年）。1986年，中曾根內(nèi)閣確立了通過(guò)新自由主義的“市場(chǎng)原理”擴(kuò)大內(nèi)需的政策。1993年成立的細(xì)川內(nèi)閣對(duì)94個(gè)項(xiàng)目放松管制，拉開(kāi)了新自由主義“結(jié)構(gòu)改革”的序幕。第二個(gè)階段是新自由主義結(jié)構(gòu)改革框架形成時(shí)期（1996-2000年）。1996年成立的橋本內(nèi)閣繼續(xù)把放松管制作為核心政策，并制定了新自由主義結(jié)構(gòu)改革的基本框架，其主要內(nèi)容包括：促進(jìn)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力自由流動(dòng)、促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、縮小行政干預(yù)經(jīng)濟(jì)的范圍、減少政府對(duì)社會(huì)福利的負(fù)擔(dān)比例等。第三個(gè)階段是新自由主義結(jié)構(gòu)改革的激進(jìn)時(shí)期（2001-2006年）。2001年成立的小泉內(nèi)閣進(jìn)行了大規(guī)模的結(jié)構(gòu)調(diào)整，除了鼓勵(lì)企業(yè)兼并和重組之外，對(duì)公共部門如道路公團(tuán)和郵政事業(yè)等進(jìn)行了民營(yíng)化，改組、合并了政策性金融機(jī)構(gòu)[3]。經(jīng)過(guò)這樣一些調(diào)整改革之后，新自由主義的做法在日本逐漸站穩(wěn)了腳跟，對(duì)日本傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式形成了巨大挑戰(zhàn)，新自由主義改革在釋放某些企業(yè)活力的同時(shí)，也帶來(lái)了日本勞動(dòng)關(guān)系方面的重要變化。20世紀(jì)90年代以來(lái)，日本的用人制度發(fā)生重大改變。據(jù)統(tǒng)計(jì)，正式員工占企業(yè)雇傭人員比率從1984年的74.9%下降至1992年的72.4%[1](p62-68)。企業(yè)越來(lái)越多地使用勞務(wù)派遣工、小時(shí)工等非正規(guī)就業(yè)者。日本政府也頒布政策放松對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的管制，鼓勵(lì)勞務(wù)派遣的做法。1986年出臺(tái)的《勞動(dòng)者派遣法》只允許13類職業(yè)采用勞動(dòng)派遣制度，1994年經(jīng)修訂后將勞動(dòng)派遣的范圍擴(kuò)大到26類職業(yè)，2003年又規(guī)定勞動(dòng)派遣的期限可由1年延長(zhǎng)到3年。2015年的修訂做了兩個(gè)重要修改，一是廢除同一崗位使用勞動(dòng)力派遣人員最長(zhǎng)3年的使用年限，二是取消了26種特殊勞動(dòng)力派遣的規(guī)定。這一修訂案事實(shí)上完全放開(kāi)了企業(yè)對(duì)非正式用工的限制。企業(yè)的工資體系也發(fā)生了重大變化，主要的改變是從年功序列制改為績(jī)效薪酬制，能力績(jī)效成為衡量工資水平高低的主要標(biāo)準(zhǔn)。“年薪制的登場(chǎng)意味著劃定工資的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)從終身制改為年度制，與日本原有的工資體系有著本質(zhì)的區(qū)別。因此，年薪制若能普及，說(shuō)明日本工資體系已脫胎換骨?！盵4]傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式的調(diào)整，改變了企業(yè)和職工之間的關(guān)系，他們不再是命運(yùn)相連的“共同體”，而是有期限的雇傭勞動(dòng)關(guān)系，員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度的變化深刻反映了這一點(diǎn)。在1995的一項(xiàng)調(diào)查中，只有20.6%的受訪者認(rèn)為將來(lái)公司會(huì)照顧自己，只有17.8%的人認(rèn)為辭職是對(duì)公司或老板的背叛[5]。

三、日本勞動(dòng)關(guān)系調(diào)整的新自由主義背景

日本20世紀(jì)90年代對(duì)勞動(dòng)關(guān)系的調(diào)整，是在全球化和新自由主義的大背景下發(fā)生的，這兩股潮流對(duì)日本傳統(tǒng)的勞動(dòng)關(guān)系模式形成了很大挑戰(zhàn)，日本政府所進(jìn)行的改革調(diào)整相當(dāng)程度上是對(duì)這兩股潮流挑戰(zhàn)的回應(yīng)。就全球化和新自由主義兩股潮流來(lái)說(shuō)，它們卻有著非常密切的關(guān)系，20世紀(jì)90年代以來(lái)全球化發(fā)展的主流就是新自由主義，新自由主義的理念和實(shí)踐推動(dòng)了以超越國(guó)家為特征的全球化潮流的發(fā)展，而新自由主義也正是借著全球化的潮流而擴(kuò)展到全世界，建立起其“普世性”的神話。18因此，這兩股潮流雖然不同，但在當(dāng)時(shí)卻形成某種“合流”。從全球化的角度來(lái)看，20世紀(jì)80年代末以來(lái)，全球化的發(fā)展已成洶涌之勢(shì)，任何國(guó)家都無(wú)法阻擋全球化的步伐。全球化的發(fā)展既是資本在世界范圍內(nèi)追逐剩余價(jià)值的結(jié)果，也是新的科技革命所提供的技術(shù)支持推動(dòng)的結(jié)果。全球化打破了傳統(tǒng)的民族國(guó)家的界限，要求資本、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料在全球的最優(yōu)配置。全球化的發(fā)展深刻改變了傳統(tǒng)的民族國(guó)家的特征，也加強(qiáng)了國(guó)與國(guó)之間的相互依賴性，然而全球化的發(fā)展同時(shí)也帶來(lái)了很多挑戰(zhàn)，擴(kuò)大了各國(guó)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，不同的國(guó)家和社會(huì)群體在全球化中的風(fēng)險(xiǎn)和受益情況是不同的。從勞資關(guān)系的角度說(shuō)，全球化所帶來(lái)的最大影響就是便利了資本的國(guó)際化遷移，而勞工卻不能實(shí)現(xiàn)自由的國(guó)際遷移，其結(jié)果就是導(dǎo)致了“強(qiáng)資本弱勞工”的基本趨勢(shì)和格局。日本傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系在全球化中所經(jīng)受的挑戰(zhàn)尤大，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的勞動(dòng)關(guān)系講究的是終身雇傭和按資晉升，這雖然在穩(wěn)定勞動(dòng)者隊(duì)伍、促進(jìn)勞資協(xié)調(diào)方面具有重要作用，然而卻是與全球化所要求的勞動(dòng)力的自由流動(dòng)相悖的，也不符合資本收益最大化的原則。在全球化的沖擊面前，日本傳統(tǒng)的勞動(dòng)關(guān)系必然要做出調(diào)整。在全球化大行其道的同時(shí)，基于美英國(guó)家經(jīng)驗(yàn)的新自由主義也獲得了廣泛的傳播。新自由主義最初是美英國(guó)家為應(yīng)對(duì)“滯漲”危機(jī)而采取的一套做法，其核心是去除國(guó)家管制，以私人市場(chǎng)為核心調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在新自由主義做法的刺激下，美英國(guó)家終于走出滯漲危機(jī)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。由于新自由主義的理念與美國(guó)的國(guó)家利益是高度一致的，美國(guó)于是利用其超級(jí)大國(guó)的影響力，在國(guó)際上大力推行新自由主義的理念和實(shí)踐，塑造新自由主義為全球通用的“普世價(jià)值”，甚至通過(guò)附加條件的貸款方式強(qiáng)迫其他國(guó)家接受新自由主義的改革舉措。新自由主義在理念上看起來(lái)很正確合理，許多西方國(guó)家的新自由主義改革也取得了不錯(cuò)的成效，再加上美國(guó)的大力宣傳鼓動(dòng)，新自由主義的“普世性神話”于是樹(shù)立起來(lái)，這使更多的國(guó)家自覺(jué)或不自覺(jué)地接受了新自由主義的改革主張。新自由主義的核心思想是“三化”，即私有化、市場(chǎng)化、自由化。私有化實(shí)質(zhì)是“去國(guó)家化”，將國(guó)家所有的產(chǎn)業(yè)交給私人接管和經(jīng)營(yíng)，因?yàn)樗饺私?jīng)營(yíng)比國(guó)家經(jīng)營(yíng)更具有效率；市場(chǎng)化即由市場(chǎng)衡量一切，國(guó)家大幅度退出經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域，將諸多的職能交由市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)；自由化就是減少政府管制和干預(yù)，讓包括資本在內(nèi)的各種生產(chǎn)要素自由流動(dòng)。新自由主義具有強(qiáng)烈的“市場(chǎng)原教旨主義”的色彩，信奉私人市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用，而不相信國(guó)家的干預(yù)和調(diào)節(jié)作用，主張將國(guó)家從市場(chǎng)中驅(qū)逐出去。新自由主義的流行，是對(duì)二戰(zhàn)結(jié)束后各國(guó)廣泛采取的以國(guó)家干預(yù)為特征的凱恩斯主義的逆反，反應(yīng)的是保守的自由市場(chǎng)派的重新得勢(shì)。新自由主義的經(jīng)驗(yàn)明顯來(lái)自于傳統(tǒng)的以私人市場(chǎng)為核心的美英國(guó)家，實(shí)施新自由主義具有效果的國(guó)家也多是與美英文化類似的國(guó)家，如澳大利亞、新西蘭、加拿大等。然而，在文化背景差異較大的國(guó)家里，新自由主義的實(shí)施效果卻并不理想，在拉丁美洲甚至造成了嚴(yán)重的災(zāi)難，使拉美經(jīng)濟(jì)跌入動(dòng)蕩。對(duì)于英美國(guó)家來(lái)說(shuō)，新自由主義實(shí)施的效果也并不都是好的，短期內(nèi)它使英美經(jīng)濟(jì)走出滯漲重新獲得發(fā)展，然而在長(zhǎng)期性上，它卻損害了勞工群體的利益，拉大了社會(huì)貧富差距，為今后經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)和社會(huì)的不安積蓄了動(dòng)力。日本傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方法和勞動(dòng)關(guān)系調(diào)整方法，實(shí)際上與新自由主義是格格不入的，傳統(tǒng)方法更為強(qiáng)調(diào)的是廣泛的公私合作，既重視市場(chǎng)的基礎(chǔ)調(diào)節(jié)作用，又重視政府的計(jì)劃和干預(yù)作用，強(qiáng)調(diào)政府和民間的積極合作，而不是單純依靠私人市場(chǎng)。日本經(jīng)濟(jì)在與美國(guó)簽訂廣場(chǎng)協(xié)議后，已然承受了巨大的壓力，經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重下行壓力，日本政府為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了一些短期做法，這些做法造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)泡沫，日本經(jīng)濟(jì)在泡沫中達(dá)到了繁榮的頂點(diǎn)，舉國(guó)一片興奮。然而，繁華的背后掩蓋著嚴(yán)重的問(wèn)題，20世紀(jì)90年代泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之后，日本政府和企業(yè)無(wú)法一下子接受現(xiàn)實(shí)，他們開(kāi)始變得過(guò)于悲觀，將問(wèn)題歸咎于傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系使日本企業(yè)背負(fù)的壓力太大，無(wú)法有效提高競(jìng)爭(zhēng)力。這時(shí)候，由美國(guó)推動(dòng)的新自由主義神話正在建立起來(lái)，日本以一種急迫的態(tài)度，在沒(méi)有進(jìn)行深入研究的情況下，削足適履地學(xué)習(xí)和引進(jìn)了美國(guó)新自由主義的勞資關(guān)系模式，對(duì)傳統(tǒng)的勞動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了不切合本國(guó)實(shí)際的西方式調(diào)整。正是這樣的調(diào)整改革導(dǎo)致日本的傳統(tǒng)勞動(dòng)關(guān)系模式發(fā)生了重大變化，一種以新自由主義為導(dǎo)向的勞動(dòng)關(guān)系模式隨之逐漸成形。

四、日本勞動(dòng)關(guān)系新自由主義調(diào)整的影響與評(píng)價(jià)

篇7

【關(guān)鍵詞】 當(dāng)代資本主義 金融經(jīng)濟(jì)危機(jī) 應(yīng)對(duì)措施

【中圖分類號(hào)】F014.36 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/ki.rmltxsqy.2016.20.004

2007年8月，美國(guó)爆發(fā)了次級(jí)抵押貸款危機(jī)，臨危之初，各方不以為意，認(rèn)為不過(guò)是資本主義經(jīng)濟(jì)周期的再一次觸底。而當(dāng)這次危機(jī)以迅雷不及掩耳之勢(shì)擊垮了美國(guó)第五大投行貝爾斯登旗下的兩只對(duì)沖基金，美國(guó)花旗、摩根大通、美林證券等金融機(jī)構(gòu)亦宣布出現(xiàn)巨額虧損，雷曼兄弟等投資銀行轟然倒閉并迅速向全球蔓延時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們才意識(shí)到，這是繼20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。面對(duì)此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們不禁反思：第一，資本主義經(jīng)濟(jì)周期的魔咒真的無(wú)法打破嗎？為什么無(wú)法打破呢？第二，資本主義自誕生發(fā)展至21世紀(jì)，為何危機(jī)的規(guī)模不減，反而更加來(lái)勢(shì)洶洶，如同風(fēng)暴海嘯一般肆虐呢？

當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)陣痛的由來(lái)與表現(xiàn)

對(duì)于當(dāng)代資本主義的界定有兩種：廣義來(lái)說(shuō)，當(dāng)代資本主義是指“二戰(zhàn)”結(jié)束后的資本主義；而狹義上則指20世紀(jì)70年代初戰(zhàn)后繁榮結(jié)束后的資本主義，本文采用的是后一種界定。

《資本論》中，馬克思對(duì)資本主義的描述、批駁生動(dòng)形象而一針見(jiàn)血，“資本來(lái)到世間，從頭到腳，每個(gè)毛孔都滴著血和骯臟的東西”，資本剝削勞動(dòng)、列強(qiáng)掠奪弱國(guó)就是資本主義的源頭。資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因，不外乎生產(chǎn)資料私有制和生產(chǎn)社會(huì)化矛盾帶來(lái)的生產(chǎn)過(guò)剩、資本家剝削剩余價(jià)值導(dǎo)致大眾貧困、資本家追逐利潤(rùn)造成的商品價(jià)格偏離價(jià)值規(guī)律等。美國(guó)20世紀(jì)30年代的大蕭條和70年代的滯漲等危機(jī)的爆發(fā)原因均是如此。資本主義的基本矛盾沒(méi)有得到妥善解決，金融危機(jī)才會(huì)一而再、再而三地呈周期性爆發(fā)。

總體而言，戰(zhàn)后繁榮結(jié)束后的資本主義有三大新變化：即新自由主義化、金融深化、全球經(jīng)濟(jì)虛擬化，顯而易見(jiàn)，這三大變化導(dǎo)致資本主義的不平等問(wèn)題日益嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯的趨勢(shì)、泡沫經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)頻發(fā)、以美國(guó)為首的西方國(guó)家的地位被動(dòng)搖等一系列危機(jī)。作為典型資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的2008年金融危機(jī)是接近20世紀(jì)30年代的大蕭條和70年代的滯漲等危機(jī)性質(zhì)的系統(tǒng)性危機(jī)，其規(guī)模之大、牽涉之廣、影響之深都堪稱歷史之最。既然資本主義經(jīng)濟(jì)周期在當(dāng)代資本主義世界仍無(wú)法避免，我們不妨從當(dāng)代資本主義的三大變化著手，來(lái)探究當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)陣痛為何如此之痛？

新自由主義化。1980年是資本主義新舊經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)重要分水嶺，西方資本主義經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)了一大重要的變化，即自20世紀(jì)80年代里根總統(tǒng)推行至2007年的新經(jīng)濟(jì)自由主義，在20世紀(jì)80年代早期完全建立起來(lái)。顧名思義，經(jīng)濟(jì)自由主義意味著政府應(yīng)該置身于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之外，即政府不干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題。新自由主義的主要特征為：清除商品、服務(wù)尤其是資本在全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)自由流動(dòng)的障礙；政府不再扮演引導(dǎo)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)的角色；國(guó)有企業(yè)和公共服務(wù)私有化；削減政府的社會(huì)福利計(jì)劃；向累退的稅收政策轉(zhuǎn)變；從勞資合作轉(zhuǎn)變?yōu)樵谡畮椭碌馁Y本單方統(tǒng)治；以自由放任的競(jìng)爭(zhēng)模式代替大企業(yè)間合作式競(jìng)爭(zhēng)模式。當(dāng)代資本主義的新經(jīng)濟(jì)自由主義化，一方面為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放松了政策管制，另一方面也使得金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠的制約，而2008年的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)也印證了，相比于新自由主義的積極作用，其缺點(diǎn)與不足的破壞性影響更加深重一些。

我們之所以稱20世紀(jì)80年代以來(lái)的經(jīng)濟(jì)自由主義化為“新自由主義化”，原因在于，在西方資本主義的歷史上曾出現(xiàn)過(guò)經(jīng)濟(jì)的自由主義化?；仡欃Y本主義的經(jīng)濟(jì)自由主義化，可以追溯到20世紀(jì)20年代，當(dāng)時(shí)美國(guó)的金融部門基本上沒(méi)有監(jiān)管，從而出現(xiàn)了過(guò)度投機(jī)和大量的金融欺詐。金融系統(tǒng)內(nèi)的危機(jī)傳染力迅速而強(qiáng)大，在20世紀(jì)20年代末期，股市旋即崩盤，銀行系統(tǒng)在幾年后亦隨之崩潰。銀行系統(tǒng)的崩潰很快便傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，隨著大蕭條的發(fā)生，人們普遍認(rèn)識(shí)到：沒(méi)有監(jiān)管的、過(guò)度自由的金融是造成大蕭條的主要原因。自此之后，西方資本主義世界，對(duì)經(jīng)濟(jì)自由主義化有些敬而遠(yuǎn)之了。20世紀(jì)40年代后期，二戰(zhàn)后的資本主義社會(huì)積累結(jié)構(gòu)完成了構(gòu)建，其特點(diǎn)在于：在多個(gè)國(guó)家乃至世界體系內(nèi)進(jìn)行積極的政府經(jīng)濟(jì)調(diào)控，并完善了福利制度，建立了重要的勞資合作，并在大企業(yè)間實(shí)行合作競(jìng)爭(zhēng)模式。由于政府角色顯著變化而形成的歷史性突破，戰(zhàn)后體制往往被稱為“調(diào)控的資本主義”，或稱為“國(guó)家資本主義”，其積極作用一直持續(xù)到1973年。20世紀(jì)70年代末、80年代初，資本主義社會(huì)出現(xiàn)了“滯漲”的現(xiàn)象，通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)停滯與高失業(yè)使得人們對(duì)國(guó)家資本主義發(fā)展模式失去了信心，因而又出現(xiàn)了一種新的社會(huì)積累結(jié)構(gòu)，由于其主要特征類似于大蕭條前的“自由市場(chǎng)”版本的資本主義，因此被稱為“新自由主義”，即本文指出的當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化之一。

資本主義經(jīng)濟(jì)的自由主義化進(jìn)程也是一波三折，隨著資本主義經(jīng)濟(jì)金融化、全球化的不斷發(fā)展，人們對(duì)20世紀(jì)30年代的大蕭條也漸漸淡忘，隨著20世紀(jì)80年代末期一批社會(huì)主義國(guó)家的瓦解，社會(huì)主義國(guó)家和社會(huì)主義政黨等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)資本主義的威脅也漸漸消退。因而，當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)新自由主義化卷土重來(lái)，為2008年金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生起到了推波助瀾的作用?？梢?jiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在新自由主義模式內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展前景并不明朗。諾獎(jiǎng)獲得者經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格里茨（2016）更是直言，對(duì)于新自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的共識(shí)已經(jīng)終結(jié)：“在西方過(guò)去30年來(lái)一直處于統(tǒng)治地位的新自由主義經(jīng)濟(jì)已奄奄一息。”

金融深化。在資本主義的發(fā)展過(guò)程中，金融化是其發(fā)展的一大特征；而在當(dāng)代資本主義階段，隨著金融化的加深，我們亦將這一變化稱為金融深化。金融化可定義為資本主義經(jīng)濟(jì)重心從生產(chǎn)到金融的長(zhǎng)時(shí)間的轉(zhuǎn)向，其特征是：第一，金融利潤(rùn)在總利潤(rùn)中的比重越來(lái)越大；第二，與GDP相比，債務(wù)越來(lái)越多，美國(guó)金融化的鮮明特點(diǎn)就是債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大；第三，金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)（FIRE）在國(guó)民收入中的比重上升；第四，各種金融產(chǎn)品、金融衍生品層出不窮。作為資本主義長(zhǎng)期趨勢(shì)的金融化，受到過(guò)戰(zhàn)后國(guó)家資本主義社會(huì)積累結(jié)構(gòu)的制約，在20世紀(jì)80年代初新自由主義開(kāi)始重構(gòu)時(shí)得到松綁，而新自由主義化實(shí)現(xiàn)以后，就給金融化提供了有利的條件。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為金融市場(chǎng)的擴(kuò)張、金融資產(chǎn)種類的增多，提高了經(jīng)濟(jì)效率，從而為金融化提供了理論支持。阿羅和德布魯（1954）認(rèn)為金融資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)可能現(xiàn)金流的索取權(quán)，所以可以針對(duì)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)提前改進(jìn)資源配置，從而做出更加安全、收益更高的投資選擇。弗里德曼（1953）則認(rèn)為由于價(jià)格是建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上，當(dāng)價(jià)格偏離正常水平時(shí)，投機(jī)者有利可圖，進(jìn)入市場(chǎng)，買入或賣出，價(jià)格會(huì)恢復(fù)到市場(chǎng)所決定的正常價(jià)格，因而弗里德曼認(rèn)為投機(jī)行為是穩(wěn)定因素，從而打消了人們對(duì)金融投資行為的顧慮。

通過(guò)金融市場(chǎng)的運(yùn)行、公司行為（債務(wù)融資、非金融公司新股發(fā)行等行為）以及經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)，當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)金融化進(jìn)展迅速。1957年美國(guó)制造業(yè)占GDP的27%，而金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)只占13%。到2008年，情況反轉(zhuǎn)，制造業(yè)比重跌至12%。而金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)比重升至20%。資本主義金融化固然提升了金融部門相對(duì)于實(shí)體部門的重要性，將收入從實(shí)體部門轉(zhuǎn)移到金融部門，但也導(dǎo)致了收入分配不平等加劇，薪資停滯現(xiàn)象的出現(xiàn)。通過(guò)2008年的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可知資本主義經(jīng)濟(jì)金融化的不利影響還是很大的，其在宏觀上導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，金融脆弱性加劇，并激化了分配問(wèn)題，使得金融化可持續(xù)性遭到質(zhì)疑。

此外，在當(dāng)代資本主義階段，金融化有了互聯(lián)網(wǎng)助力，互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)，資本虛擬化嚴(yán)重，各種金融產(chǎn)品、金融衍生品更加繁多而復(fù)雜，大眾廣泛投資，經(jīng)濟(jì)實(shí)力欠佳的不惜背負(fù)債務(wù)去參與，因而又產(chǎn)生了債務(wù)驅(qū)動(dòng)型的消費(fèi)與投資。在金融深化之后，仍然缺乏對(duì)金融市場(chǎng)的有效監(jiān)管，短期利率政策工具不奏效，金融公司行為模式仍缺乏社會(huì)責(zé)任。金融膨脹雖然能在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，也會(huì)產(chǎn)生更大的不穩(wěn)定性和不確定性。馬格多夫和斯威齊（1988）認(rèn)為如果出現(xiàn)金融全球化，不可能進(jìn)行全球金融監(jiān)管，因而遲早會(huì)停滯的生產(chǎn)基礎(chǔ)上的金融上層建筑的爆炸，可能導(dǎo)致規(guī)模相當(dāng)于20世紀(jì)30年代的大崩潰。而且很不幸，他們的預(yù)言成真了――金融深化后，各種債務(wù)、次貸循環(huán)往復(fù)、層層疊加，經(jīng)濟(jì)泡沫泛濫，最終導(dǎo)致2008年的金融危機(jī)爆發(fā)。

資本虛擬深化與全球經(jīng)濟(jì)虛擬化。資本虛擬化是指在較為發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，與實(shí)體資本相對(duì)應(yīng)的虛擬資本的出現(xiàn)，且其種類不斷演化，數(shù)量不斷膨脹，并與個(gè)別實(shí)體資本逐漸脫離關(guān)系的過(guò)程和趨勢(shì)。由此可知，資本具有“雙重”形式，一是真實(shí)資本，即工廠庫(kù)存、設(shè)備以及生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品，二是虛擬資本，即真實(shí)所有權(quán)憑證所產(chǎn)生的金融所有權(quán)結(jié)構(gòu)，如金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的股票、債券、期貨以及其他金融衍生品，都屬于虛擬資本的范疇。資本虛擬化是社會(huì)信用制度發(fā)展的結(jié)果，其前提是貨幣的虛擬化，即貨幣逐步擺脫了自身具有的價(jià)值，向完全虛擬化的價(jià)值符號(hào)的趨勢(shì)發(fā)展的過(guò)程。初級(jí)形態(tài)虛擬貨幣的典型代表為商業(yè)票據(jù)和銀行券，各主要資本主義國(guó)家設(shè)立本國(guó)的中央銀行，統(tǒng)一發(fā)行的以國(guó)家信用為基礎(chǔ)的法定貨幣（即法幣）的出現(xiàn)是貨幣虛擬化程度的進(jìn)一步加深。在貨幣虛擬化基礎(chǔ)上發(fā)展出來(lái)的資本虛擬化，離不開(kāi)社會(huì)信用制度的發(fā)展和完善，股票、債券和金融期貨等虛擬資本的產(chǎn)生和膨脹必須以完善的社會(huì)信用制度的存在為基礎(chǔ)?；谄髽I(yè)與投資者之間信用關(guān)系的股票、債券等，在銀行信用的介入和證券市場(chǎng)的發(fā)展的推動(dòng)下，呈現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，甚至成為另一種獨(dú)立收入的源泉，虛擬資本最終得以形成。

戰(zhàn)后布雷頓森林體系的建立，使得貨幣的虛擬化進(jìn)程在全世界范圍內(nèi)展開(kāi)，而布雷頓森林體系的崩潰，則使得貨幣最終與黃金脫離聯(lián)系，成為完全虛擬化的貨幣形式。在當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)體系下，隨著信用制度的高度發(fā)展，世界各國(guó)金融化自由進(jìn)程推動(dòng)了資產(chǎn)證券化和金融衍生工具的大規(guī)模創(chuàng)新，加之互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展助力，引起了虛擬資產(chǎn)的高速膨脹，這就是本文所提出的資本虛擬深化現(xiàn)象。由于金融工具的大量創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的交易方式的變革，使得整個(gè)金融市場(chǎng)更加撲朔迷離，在看似光鮮亮麗的繁榮外表下，實(shí)則暗藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)四伏。

馬克思認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的目的是在金融領(lǐng)域內(nèi)的“虛擬資本”增值，而不是真實(shí)資本在生產(chǎn)領(lǐng)域的積累，就是純粹的投機(jī)形式。而在經(jīng)濟(jì)新自由主義大背景下，這種投機(jī)行為很容易導(dǎo)致虛擬資本膨脹，而虛擬資本的大規(guī)模發(fā)展和膨脹正是全球經(jīng)濟(jì)虛擬化的基礎(chǔ)。2008年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是由次級(jí)抵押貸款和次級(jí)貸款抵押債券這兩種虛擬資本所引發(fā)。這些次級(jí)抵押貸款和次級(jí)貸款抵押債券就是資本虛擬深化的典型產(chǎn)物，通過(guò)復(fù)雜的證券化技術(shù)，一筆資產(chǎn)可以有雙重甚至多重存在，一筆資金也可以有兩種甚至更多的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，它們具有資本的形式，卻可能沒(méi)有資本的內(nèi)容，但它們?nèi)允强梢宰孕性鲋车馁Y本。

因而，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到虛擬資本與實(shí)際資本有著本質(zhì)的區(qū)別――虛擬資本本身不具有價(jià)值。在金融動(dòng)蕩時(shí)期，它們既可能有高于其所代表實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值數(shù)倍的價(jià)格，也可能大幅貶值到一文不值的程度。而本輪金融危機(jī)，就是由于參與虛擬經(jīng)濟(jì)部門的投資具有低門檻、低成本以及高流動(dòng)性等特征，導(dǎo)致大量貨幣流向虛擬經(jīng)濟(jì)部門，從而造成社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)普遍繁榮的假象，貸款抵押債券等虛擬資本規(guī)模亦急劇膨脹，價(jià)格不斷攀升，并放大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)的繁榮表象刺激了人們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的投資，虛擬資本價(jià)格不斷膨脹而形成經(jīng)濟(jì)泡沫。由于大量資金被投入到投機(jī)易，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資出現(xiàn)萎縮，當(dāng)兩個(gè)部門的投資比例失調(diào)超過(guò)一定限度，人們對(duì)資本市場(chǎng)的預(yù)期會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金鏈條也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，因此虛擬資本價(jià)格迅猛下跌，導(dǎo)致金融產(chǎn)品、衍生品價(jià)格泡沫破裂。由此可見(jiàn)，虛擬資本會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響：一是虛擬資本的存在和發(fā)展使得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的資本約束大大緩解；二是資本虛擬化促進(jìn)銀行資本本身的虛擬化；三是資本虛擬化引發(fā)“泡沫經(jīng)濟(jì)”等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新問(wèn)題。

金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以后，全球經(jīng)濟(jì)虛擬化依然不會(huì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫離，起始于虛擬資本的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。在金融危機(jī)爆發(fā)的初期，首當(dāng)其沖的是虛擬經(jīng)濟(jì)部門，大量金融機(jī)構(gòu)虧損甚至倒閉，從而導(dǎo)致金融從業(yè)人員的大量失業(yè)，貨幣流通和信用機(jī)制遭到嚴(yán)重破壞，人們對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的信心被摧毀。隨著時(shí)間的推移，虛擬部門的危害向企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門及全世界蔓延，從而對(duì)整個(gè)國(guó)家和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，以至于現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)仍恢復(fù)乏力。

中美如何面對(duì)經(jīng)濟(jì)陣痛

美國(guó)的應(yīng)對(duì)策略。次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于全球經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)緊密相連，金融虛擬經(jīng)濟(jì)衰退很快傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并迅速?gòu)拿绹?guó)波及到全球的資本主義國(guó)家。隨著時(shí)間的推移，演變?yōu)槿虻慕鹑诮?jīng)濟(jì)危機(jī)。美國(guó)作為此次危機(jī)的最初爆發(fā)國(guó)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境受其破壞也是最為嚴(yán)重的，因而其應(yīng)對(duì)危機(jī)的策略也至關(guān)重要。美國(guó)救市的特點(diǎn)如下：

第一，美國(guó)采取的是嚴(yán)格意義上的救市行動(dòng)，直接給金融市場(chǎng)注血――向大型金融機(jī)構(gòu)注入大量現(xiàn)金。資產(chǎn)的大幅貶值導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的自身價(jià)值大幅縮水，金融機(jī)構(gòu)獲取充足流動(dòng)性以兌現(xiàn)其諾言，滿足客戶取款要求的唯一方法只能是變賣資產(chǎn)。如果金融機(jī)構(gòu)不得不以減價(jià)出售的方式處理其資產(chǎn)，導(dǎo)致的結(jié)果是存款人獲得一個(gè)較低的支付。更有甚者，如果大量金融機(jī)構(gòu)同時(shí)賣出資產(chǎn)，拋售壓力會(huì)進(jìn)一步壓低價(jià)格，迫使金融機(jī)構(gòu)釋放更多資產(chǎn)，由此可能導(dǎo)致金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。為了盡快遏制住金融危機(jī)進(jìn)一步惡化，美國(guó)政府不得不給金融市場(chǎng)注血，以阻止大型金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)。

第二，美國(guó)過(guò)度依賴債務(wù)。眾所周知，美國(guó)采取的是“卯吃寅糧”的債務(wù)依賴型體制，金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)債務(wù)的增長(zhǎng)速度更是快得驚人：2008年，美國(guó)國(guó)債上限是10.61萬(wàn)億美元，占美國(guó)GDP的70%；2009年，美國(guó)國(guó)債上限為12.10萬(wàn)億美元，占GDP的84.1%；2010年，情況更加惡化，美國(guó)債務(wù)上限達(dá)到了14.29萬(wàn)億美元，而美國(guó)當(dāng)年的GDP僅為14.62萬(wàn)億美元，債務(wù)占GDP總額的98%。凱西研究所董事長(zhǎng)凱西表示支持美國(guó)違約，理由是如果不違約，美國(guó)未來(lái)好幾代人都需要不斷償還當(dāng)下美國(guó)人欠下的債務(wù)。而一旦美國(guó)通過(guò)美元大幅貶值或是其他方式進(jìn)行違約，如此龐大的債務(wù)規(guī)模仍會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成危機(jī)。

第三，美國(guó)QE（貨幣量化寬松）政策轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，使得全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜。QE（Quantitative Easing），即量化寬松政策，量化是指擴(kuò)大貨幣發(fā)行量，寬松是指減少銀行的資金壓力。在QE政策下，美國(guó)向市場(chǎng)投放了大量貨幣，同時(shí)也籌集了大量的鑄幣稅。此外，量化寬松政策還引致了美元的大幅度貶值，從而使得美國(guó)外債大幅度縮水，支持了政府?dāng)U大財(cái)政支出，但同時(shí)也引起了全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲。量化寬松政策除了通過(guò)全球物價(jià)上漲和美國(guó)債務(wù)價(jià)值縮水對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響外，還會(huì)通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生間接影響。因而，雖然量化寬松政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了重要促進(jìn)作用，但同時(shí)也對(duì)原本就脆弱的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不小的負(fù)面影響。

中國(guó)的應(yīng)對(duì)策略。在2008年金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，西方世界風(fēng)雨飄搖，很多投資銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，而在中國(guó)，幾乎所有的中國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)均沒(méi)有遭到流動(dòng)性沖擊，在2011年，中國(guó)GDP還超過(guò)了日本，一躍而成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。因而，在應(yīng)對(duì)本輪金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，中國(guó)采取的不是嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的救市行動(dòng)，因?yàn)椋瑥膰?yán)格意義上說(shuō)，中國(guó)并沒(méi)有發(fā)生金融危機(jī)，只是受其影響。所以，中國(guó)采取的應(yīng)對(duì)策略也與西方資本主義社會(huì)大相徑庭，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的宏觀調(diào)控是中國(guó)進(jìn)行應(yīng)對(duì)的主要手段。

其一，與美國(guó)不同，中國(guó)并沒(méi)有給金融市場(chǎng)注血，而是給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注血――制定了四萬(wàn)億投資計(jì)劃，通過(guò)政府投資刺激內(nèi)需。發(fā)生在美國(guó)的金融危機(jī)通過(guò)外貿(mào)出口的傳導(dǎo)影響到中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即美國(guó)對(duì)中國(guó)商品需求的減少導(dǎo)致中國(guó)外貿(mào)出口的銳減，致使中國(guó)沿海一些省份的外貿(mào)出口型產(chǎn)業(yè)遭到重創(chuàng)。一些出口型工廠破產(chǎn)，農(nóng)民工失業(yè)。為了盡快遏制住由外需的進(jìn)一步惡化所導(dǎo)致的需求減少，中國(guó)政府出臺(tái)政策給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注血，增加內(nèi)需以阻止一些工廠的破產(chǎn)。四萬(wàn)億的投資政策主要是用于加大重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)、對(duì)“三農(nóng)”的補(bǔ)貼以及對(duì)地方和民間的投資，同時(shí)輔以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，強(qiáng)有力地保持住了中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

其二，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債以降低損失風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，中國(guó)相繼購(gòu)買了四萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債，間接地支持了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，同時(shí)也給了美國(guó)在利率上“動(dòng)手腳”的機(jī)會(huì)，這雖然讓中國(guó)如鯁在喉，但也讓中國(guó)利劍在手。由于中國(guó)是美國(guó)的第一大債權(quán)國(guó)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，中方為了防止其長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)衰退并抵制美國(guó)量化寬松政策，中國(guó)已連續(xù)多年減持美國(guó)國(guó)債。2014年，中國(guó)先一次性減持2500億美元國(guó)債，同年9月，又拋售了800億美元國(guó)債，此后也一直在拋售，截止到2016年7月，中國(guó)共拋售了美國(guó)國(guó)債1萬(wàn)多億美元，仍為美國(guó)國(guó)債最大的債權(quán)國(guó)。

其三，中國(guó)金融監(jiān)管體制的調(diào)整和升級(jí)。此次金融危機(jī)的發(fā)生，是因?yàn)槊绹?guó)金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的虛假操作和金融衍生品欺詐，以及美國(guó)的低儲(chǔ)蓄率和過(guò)度消費(fèi)造成的。保全金融機(jī)構(gòu)，最穩(wěn)妥的方式是從金融監(jiān)管領(lǐng)域著手進(jìn)行，而直接進(jìn)行大量的注資，治標(biāo)不治本，是不利于金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期發(fā)展的。因而，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整是更加明智的。中國(guó)的金融改革要堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向，要從深度、效率、可獲得性與穩(wěn)定性這四個(gè)維度來(lái)衡量金融發(fā)展。一方面，金融業(yè)要提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，另一方面，就是要加強(qiáng)金融監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)整體可控，使我國(guó)金融體系禁得起經(jīng)濟(jì)周期性變化與結(jié)構(gòu)性變化的雙重考驗(yàn)。

當(dāng)代資本主義的經(jīng)濟(jì)陣痛還能治愈嗎

通過(guò)上文面對(duì)經(jīng)濟(jì)陣痛的中美政策比較，可知我國(guó)并未發(fā)生金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，且中國(guó)防御危機(jī)的政策更加明智穩(wěn)妥，這首先要?dú)w功于中國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，在政府的宏觀調(diào)控下，未曾出現(xiàn)金融失控現(xiàn)象；在抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的政策上，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，我國(guó)致力于對(duì)本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，實(shí)行供給側(cè)改革，未對(duì)其他國(guó)家、全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)外部性，更顯大國(guó)風(fēng)范。而當(dāng)代資本主義的三大變化――新自由主義化、金融深化與全球經(jīng)濟(jì)虛擬深化，又一次將資本主義世界帶入經(jīng)濟(jì)陣痛的深淵，美國(guó)及其他資本主義國(guó)家的救市政策何時(shí)能明顯奏效也尚未可知，可見(jiàn)當(dāng)代資本主義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍不明朗、前途未卜。這表明了當(dāng)代資本主義的舊體制已經(jīng)不適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的要求，需要進(jìn)行重大調(diào)整，建立新體制，而在新舊體制之間，將是一個(gè)較長(zhǎng)的、充滿不確定性和巨大動(dòng)蕩的時(shí)期?；蛟S，當(dāng)資本主義制度被徹底改變之日，就是它的經(jīng)濟(jì)陣痛治愈之時(shí)。

（山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士研究生李梓旗是本文的第二作者）

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篇8

保證作為債的擔(dān)保形式之一，它的產(chǎn)生與債有著密不可分的聯(lián)系。債反映著一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)流轉(zhuǎn)關(guān)系，體現(xiàn)的是財(cái)產(chǎn)從一個(gè)主體移轉(zhuǎn)給另一主體的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，因其相對(duì)性和流轉(zhuǎn)性的存在，債必然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)性，即債的不實(shí)現(xiàn)及其所生之損害。債的風(fēng)險(xiǎn)性必然會(huì)降低交易安全，破壞交易秩序，阻礙債的實(shí)現(xiàn)①?gòu)亩绊懮鐣?huì)經(jīng)濟(jì)整體秩序的正常運(yùn)行。于是保證應(yīng)運(yùn)產(chǎn)生了，并最終憑借其自身的特點(diǎn)成為“一種十分古老同時(shí)又具有強(qiáng)大生命力的以人的信用作擔(dān)保之方式?！雹?/p>

現(xiàn)代各國(guó)民法都有保證制度的相關(guān)表述，但早在距今兩千余年之遙的羅馬法中對(duì)保證制度卻就已有了初具制度化的規(guī)定。最早的保證被稱為允諾保證，后又產(chǎn)生了誠(chéng)意保證，但隨即又出現(xiàn)了誠(chéng)意負(fù)責(zé)保證，然后由于上述三者均為要式的口頭保證，并且保證人責(zé)任過(guò)重，所以法學(xué)家們又創(chuàng)立了“委任保證”，在隨后的社會(huì)發(fā)展中“簡(jiǎn)約保證”又作為與社會(huì)需求相適應(yīng)的保證而被提出。③由此保證制度經(jīng)由羅馬法、日耳曼法、中世紀(jì)商事法的不斷完善，隨著近代民法的法典化逐步得以確立，并最終成為各國(guó)民法所規(guī)定的為保障信用的有力工具。④

二、保證的含義及特征

根據(jù)我國(guó)《民法通則》第89條第一項(xiàng)以及《擔(dān)保法》第6條的規(guī)定，保證即人的擔(dān)保，系指自然人、法人或者其它經(jīng)濟(jì)組織以其自身的一般財(cái)產(chǎn)為他人的債務(wù)提供擔(dān)保，債權(quán)到期未清償時(shí)由保證人代為履行，以保證債權(quán)得以順利實(shí)現(xiàn)⑤因此保證具有以下含義：

（一）保證是一種雙方的民事法律行為，所以保證在人數(shù)、行為能力和意思表示上都有特

定的要求；

（二）保證是保證債務(wù)人履行債務(wù)的行為。這一點(diǎn)說(shuō)明了保證的目的，也是保證區(qū)別于其

主債權(quán)、債務(wù)關(guān)系及一般債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的標(biāo)志；

（三）保證是約定于債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)由保證人承擔(dān)保證責(zé)任的行為。由此可以得出保

證債務(wù)的生效要件及保證責(zé)任的基本內(nèi)容。

保證與保證合同的特征分開(kāi)來(lái)看具有以下基本性質(zhì)，即從屬性和獨(dú)立性、無(wú)償性和單務(wù)性、以及補(bǔ)充性。

第一、從屬性。這是從保證與其所擔(dān)保的債之間的關(guān)系上說(shuō)的。保證之債是一種從債，

保證合同是主合同的從合同，保證債務(wù)是主債務(wù)的從債務(wù)。第二獨(dú)立性。因?yàn)楸ＷC合同不是主合同內(nèi)容的組成部分，保證債務(wù)也不是主債務(wù)的一部分，它不與主債務(wù)具有同一的原因、同一的內(nèi)容，所以說(shuō)保證具有獨(dú)立性。這也是區(qū)別于債務(wù)承擔(dān)的重要標(biāo)志。⑥第三、無(wú)償性。保證是一種無(wú)因行為，它的成立有效并不需要相應(yīng)的對(duì)待給付。第四、單務(wù)性。它是無(wú)償性的題中應(yīng)有之意。在保證之債中，雙方的權(quán)利義務(wù)并不具有對(duì)等性，并不發(fā)生義務(wù)的履行順序問(wèn)題。第五、補(bǔ)充性。這也是保證的目的和作用的引申。

三、保證的價(jià)值、作用

貝卡利亞曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“法律之終極宗旨和惟一目的在于謀最大多數(shù)人之最大幸福?！雹哌@反映到立法上便成了它的價(jià)值取向和在法律制定后實(shí)施所產(chǎn)生的作用。對(duì)于保證也同樣如此。

價(jià)值在不同的學(xué)科、領(lǐng)域有其不同的闡釋。在哲學(xué)上價(jià)值的定義是指客體的存在、屬性及其變化同主體的尺度和需要相一致、相符合或相接近的關(guān)系。⑧馬克思也在哲學(xué)意義上對(duì)價(jià)值作了解釋：“價(jià)值這個(gè)普遍的概念是從人民對(duì)待滿足他們需要的外界物的關(guān)系中產(chǎn)生的；⑨是人們所利用的并表現(xiàn)了對(duì)人的需要的關(guān)系的物的屬性”?！皩?shí)際上是表示物為人而存在”。⑩而價(jià)值在法理上的定義則為：法律作為客體對(duì)于人的需要的滿足，是人關(guān)于法律的超越的絕對(duì)指向。（11）那么保證的價(jià)值又具體表現(xiàn)為哪此呢！我認(rèn)為它有以下幾個(gè)方面：

（一）確保了債的安全，使擔(dān)保制度進(jìn)一步完善，即除了那些固定為債權(quán)擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)，以該財(cái)產(chǎn)的價(jià)值專門擔(dān)保債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，使為特定債權(quán)擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)不受債務(wù)人財(cái)產(chǎn)變化的影響的物的擔(dān)保外，（12）又提供了一種借助于第三人的財(cái)產(chǎn)或信譽(yù)來(lái)擴(kuò)大債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)范圍，為債權(quán)的實(shí)現(xiàn)提供了更為廣泛和堅(jiān)實(shí)的保障基礎(chǔ)，真正強(qiáng)化了債務(wù)人的履約能力。

（二）發(fā)揮物的效用，體現(xiàn)了強(qiáng)調(diào)物的價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效用充分利用的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)價(jià)值觀念。社會(huì)資源的稀缺性和人們需求的多樣性，是人類社會(huì)存在的兩個(gè)基本前提。（13）而保證這種不以轉(zhuǎn)移物的占有的由重視擔(dān)保功能到注意發(fā)揮物的效用的純價(jià)值型擔(dān)保的產(chǎn)物，是人們?cè)谡J(rèn)識(shí)到資源稀缺性的基礎(chǔ)上充分利用物的心理趨向。（14）

（三）確保公平、平衡和保護(hù)雙方利益。隨著人類社會(huì)的發(fā)展，確認(rèn)、協(xié)解、批準(zhǔn)、鼓勵(lì)、活躍和促進(jìn)社會(huì)性經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公平愈發(fā)成為法律最為主要的目的。（15）而保證也正是以平衡擔(dān)保關(guān)系各方當(dāng)事人的利益能夠“各歸其所”來(lái)確保《擔(dān)保法》公平原則的實(shí)現(xiàn)為其價(jià)值指向的。

法的作用指法在社會(huì)中所產(chǎn)生的各種影響的總稱。（16）保證在其立法價(jià)值的指引和追求下，也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的作用。主要包括：

（一）使保證符合了財(cái)產(chǎn)處分獨(dú)立性原則理論的相關(guān)法理。財(cái)產(chǎn)權(quán)利人在法律賦予的財(cái)產(chǎn)權(quán)的范圍內(nèi)，可以對(duì)其財(cái)產(chǎn)進(jìn)行自由的處分，此為財(cái)產(chǎn)權(quán)的基本內(nèi)容。（17）保證人雖為債務(wù)人的債務(wù)提供了擔(dān)保，同時(shí)在擔(dān)保合同中為債權(quán)人的債務(wù)人，但也并不基于債務(wù)的存在而限制其對(duì)財(cái)產(chǎn)的處分。

（二）保證可以推進(jìn)融資和商品流通。由于保證對(duì)交換信用提供了保障，同時(shí)也為債務(wù)人提供了相應(yīng)的私力救助，防止其陷入經(jīng)濟(jì)困境，所以必然會(huì)使債權(quán)人最大程度上實(shí)現(xiàn)債權(quán)利益在最小范圍內(nèi)降低債權(quán)利益得不到實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。而債務(wù)人也利用融通的資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提高經(jīng)濟(jì)效益，從而促時(shí)整個(gè)社會(huì)性的發(fā)展。

（三）適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的需要。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)。所以信用的重要性是不言而喻的。一旦一項(xiàng)債權(quán)不能得以實(shí)現(xiàn)，往往會(huì)導(dǎo)致一系列債權(quán)的落空，在經(jīng)濟(jì)生活中被稱為的多米諾效應(yīng)便會(huì)發(fā)生，而這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害是極其嚴(yán)重的。此時(shí)保證卻對(duì)信用予以保障，從而符合經(jīng)濟(jì)整體的利益需要。

四、 保證的缺陷和不足

固然，保證有諸多的價(jià)值和作用，可是綜觀保證的理論體系和制度架構(gòu)，它的價(jià)值和作用仍有矛盾和不可忽視的缺憾之處。

第一、保證的不安全性。羅馬時(shí)代的法學(xué)家彭波尼曾經(jīng)明確指出：“以物的擔(dān)保比以人的擔(dān)保具有更強(qiáng)的保障性。（18）因?yàn)楸ＷC是一種允諾沒(méi)有任何的物質(zhì)利益直接被債權(quán)人所控制。（19）這也是由于保證屬于債的關(guān)系及它的不完全性和不確定性所決定的。（20）在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)事人的財(cái)產(chǎn)狀況總是處于不斷變化中，因此債權(quán)人除了依賴于債務(wù)人的總財(cái)產(chǎn)數(shù)量以外，還依賴于債務(wù)人和擔(dān)保人的品行和人格個(gè)性。不誠(chéng)實(shí)的債務(wù)人或保證人往往會(huì)通過(guò)財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移而使債權(quán)人的擔(dān)保利益落空。相反物的保證可以使債權(quán)人取得對(duì)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的”間接“支配權(quán)，具有較高的安全性。

第二、保證人的利益保護(hù)不力，沒(méi)有切實(shí)實(shí)現(xiàn)公平。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

1、保證期間定性的模糊性與矛盾性。我國(guó)《擔(dān)保法》第25條的規(guī)定和《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)擔(dān)保法〉若干問(wèn)題的解釋》第34條的規(guī)定存在矛盾，有違于保證的法理，有學(xué)者認(rèn)為保證期間是基于合同關(guān)系限制債權(quán)人的主要依據(jù)，與訴訟時(shí)效屬于不同性質(zhì)的兩個(gè)法律概念。二者在對(duì)待權(quán)利的立場(chǎng)和法律效果上均有不相容之處。而最高人民法院的解釋卻確認(rèn)了訴訟時(shí)效和保證期間并存。（21）我本人也認(rèn)為這樣規(guī)定是不符合《擔(dān)保法》的公平原則的，不利于維護(hù)保證人的正當(dāng)權(quán)益。誠(chéng)如孔祥俊在《保證期間再探討》一文中提到：保證人通常所承擔(dān)的是單務(wù)的無(wú)償?shù)姆韶?zé)任，并不享有要求對(duì)方對(duì)待給付的請(qǐng)求權(quán)，因此法律有必要防止保證人無(wú)限期的承擔(dān)保證責(zé)任。

同時(shí)，也有學(xué)者認(rèn)為《擔(dān)保法》第25條中規(guī)定的6個(gè)月為除斥期間。但保證期間的客體是保證債權(quán)請(qǐng)求權(quán)，而除斥期間的客體文形成權(quán)；保證期間仍有中斷的情況，而除斥期間絕無(wú)中斷的可能。因此從這兩點(diǎn)上保證期間不是除斥期間。那么保證期間到底如何定性？于是就有學(xué)者提出了各自的觀點(diǎn)，其中有人提出保證期間是保證人能夠容忍債權(quán)人不積極行使權(quán)利的最長(zhǎng)期間，其性質(zhì)為一種特殊的權(quán)利行使期間即非時(shí)效期間、也非除斥期間。（22）總之保證期間的定性存在模糊性和矛盾性。

2、保證方式的不合理性。根據(jù)我國(guó)《擔(dān)保法》第21條第二款的規(guī)定，我國(guó)保證的方式是以連帶責(zé)任保證為保證方式的常態(tài)，而以一般保證為例外。這恰恰與一些國(guó)家和地區(qū)的規(guī)定大相徑庭。誠(chéng)然立法者這樣規(guī)定是為了保護(hù)債權(quán)人的利益。但在如王利明在其《關(guān)于保證的形式》一文中提到：保障債權(quán)的實(shí)現(xiàn)的根本途徑在于鼓勵(lì)擔(dān)保、擔(dān)保越多，債權(quán)的實(shí)現(xiàn)就越有保障。也只有在兼顧債權(quán)人權(quán)益的同時(shí)，給予保證人必要的公正，才能為保證創(chuàng)造出更好的制度條件與環(huán)境。

五、結(jié)語(yǔ)

因此保證除與其它的擔(dān)保方式一起為債權(quán)提供擔(dān)保外，還應(yīng)以一種鳳凰涅磐的精神來(lái)不斷揚(yáng)棄自我。彌補(bǔ)制度上的不足與缺陷以適應(yīng)社會(huì)的需求。

（1）李平：《市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和債的保證》載《法學(xué)評(píng)論》1993年5月

（2）（4）（12）（13）（14）田土城：《擔(dān)保制度的成因及其發(fā)展趨勢(shì)一兼論我國(guó)擔(dān)保立法的健全與完善》載《鄭州大學(xué)學(xué)報(bào)》（哲社版）2001年4月

（3）（6）郭明瑞：《擔(dān)保法》第30頁(yè)、第35頁(yè)

（5）（20）郭明瑞：《民法課程講義》第三講：債的保全和擔(dān)保、參見(jiàn)“中國(guó)民商網(wǎng)”

（7）貝卡利亞：《論犯罪與刑罰》（中譯本）中國(guó)大百科全書出版社1993年版

（8）（9）（10）張秉民：《哲學(xué)》第291頁(yè)

（11）（16）葛洪義：《法理學(xué)》第52頁(yè)、第112頁(yè)

（15）[法]泰。德薩米：《公有法典》[M]、北京：商務(wù)印書館1982年版

（17）許月明：《抵押權(quán)制度研究》第108頁(yè)

（18）費(fèi)安玲：《論保證人的抗辯權(quán)》載《政法論壇》2000年第一期

（19）優(yōu)士丁尼：《法學(xué)階梯》[M] 北京：商務(wù)印書館1989年版

篇9

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 金融市場(chǎng)

十六大報(bào)告指出，要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，這說(shuō)明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國(guó)已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用，并且在將來(lái)一段時(shí)期內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。

正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì)，研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢(shì)，探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?guó)經(jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí)，是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級(jí)階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離，貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講，其屬性利功能己發(fā)生了變化，它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離，貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后，資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求，資本市場(chǎng)便以資金集中的體系出現(xiàn)了，大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化，使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對(duì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，又為國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際化金融市場(chǎng)形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后，世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng)，使得金融資本市場(chǎng)的影響力日趨擴(kuò)大。

該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但己大大地超出了后者，并且，體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制，反過(guò)來(lái)又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離，使之更好地為我所用，也許是我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段

人大副委員長(zhǎng)成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段，第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化，即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入，再轉(zhuǎn)貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購(gòu)買各種有價(jià)證券來(lái)生息，這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國(guó)際化，即虛擬資本可以跨國(guó)進(jìn)行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程，對(duì)人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)有很大的借鑒意義。

三、何為我國(guó)所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前，在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念，以有形、無(wú)形來(lái)確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。

十六大以來(lái)，我國(guó)學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭(zhēng)論很多，大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開(kāi)，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài)，不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場(chǎng)中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義，僅僅是為了便于對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述，這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來(lái)劃分，把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問(wèn)題。

筆者認(rèn)為，以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助，但是并未結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)，我國(guó)的資本市場(chǎng)運(yùn)作體系不完善，社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持，中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn)，才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。

四、關(guān)于我國(guó)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議

通過(guò)以上的分析，可以看出，我國(guó)要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為完善的市場(chǎng)體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。

1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系，推動(dòng)民間資本運(yùn)營(yíng)的良性擴(kuò)展。我國(guó)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級(jí)化，集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高，體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。而制約其成長(zhǎng)的主要因素是投資渠道的不暢。美國(guó)的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本，它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步，但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬(wàn)元)。為此，我國(guó)應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道，特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問(wèn)題。

實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場(chǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本，使投資主體多元化。我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬(wàn)億，沒(méi)有多樣化的投資方式，既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率，也會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)形成巨大的壓力。

2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織，增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹。我國(guó)證券市場(chǎng)上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少，并且相比較國(guó)外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。

我認(rèn)為發(fā)展我國(guó)中介組織，要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國(guó)有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評(píng)估輪換制，規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限，并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加，但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系，為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu)，同時(shí)，將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富，內(nèi)部的爭(zhēng)鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)。我國(guó)在這一方面確實(shí)有待提高。

3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng)，強(qiáng)化信息披露制度，完善市場(chǎng)監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來(lái)引發(fā)，從某種程度上暴露出了我國(guó)證券市場(chǎng)上信息批露制度的不完備性，也對(duì)我國(guó)的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場(chǎng)，防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長(zhǎng)期性。

參照國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)要大力推進(jìn)以下措施:首先，要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制，每個(gè)投資者對(duì)自己的交易行為負(fù)責(zé)，打擊市場(chǎng)內(nèi)的惡意勾結(jié)，防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次，要加大對(duì)市場(chǎng)操縱者的處罰力度，切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵，另一方面，越來(lái)越成熟的中小股東也會(huì)成為市場(chǎng)上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三，要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料，對(duì)公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制，嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四，要保持政策的穩(wěn)定性，增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。

4.加快金融創(chuàng)新步伐，在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣，包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營(yíng)管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。

嚴(yán)格地說(shuō)，由于市場(chǎng)體系仍未完備，新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是，我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場(chǎng)，如期貨期權(quán)、外匯保值等。

5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作，引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步，并且已經(jīng)對(duì)我國(guó)的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大影響。在這種情況下，合作與學(xué)習(xí)是明智的。

篇10

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 金融市場(chǎng)

十六大報(bào)告指出,要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,這說(shuō)明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國(guó)已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用,并且在將來(lái)一段時(shí)期內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。

正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì),研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢(shì),探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?guó)經(jīng)濟(jì)在加入wto后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí),是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級(jí)階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場(chǎng)便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對(duì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,又為國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際化金融市場(chǎng)形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng),使得金融資本市場(chǎng)的影響力日趨擴(kuò)大。

該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì),但己大大地超出了后者,并且,體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制,反過(guò)來(lái)又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段

人大副委員長(zhǎng)成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化,即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購(gòu)買各種有價(jià)證券來(lái)生息,這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國(guó)際化,即虛擬資本可以跨國(guó)進(jìn)行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程,對(duì)人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)有很大的借鑒意義。

三、何為我國(guó)所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前,在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念,以有形、無(wú)形來(lái)確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。

十六大以來(lái),我國(guó)學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭(zhēng)論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開(kāi),認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場(chǎng)中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義,僅僅是為了便于對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述,這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來(lái)劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問(wèn)題。

筆者認(rèn)為,以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì),我國(guó)的資本市場(chǎng)運(yùn)作體系不完善,社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏,風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn),才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。

四、關(guān)于我國(guó)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì),促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議

通過(guò)以上的分析,可以看出,我國(guó)要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn),筆者認(rèn)為完善的市場(chǎng)體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。

1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系,推動(dòng)民間資本運(yùn)營(yíng)的良性擴(kuò)展。我國(guó)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級(jí)化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。而制約其成長(zhǎng)的主要因素是投資渠道的不暢。美國(guó)的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本,它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬(wàn)元)。為此,我國(guó)應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問(wèn)題。

實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場(chǎng),為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬(wàn)億,沒(méi)有多樣化的投資方式,既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)形成巨大的壓力。

2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織,增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹。我國(guó)證券市場(chǎng)上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國(guó)外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。

我認(rèn)為發(fā)展我國(guó)中介組織,要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國(guó)有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評(píng)估輪換制,規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限,并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加,但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系,為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu),同時(shí),將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富,內(nèi)部的爭(zhēng)鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)。我國(guó)在這一方面確實(shí)有待提高。

3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng),強(qiáng)化信息披露制度,完善市場(chǎng)監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來(lái)引發(fā),從某種程度上暴露出了我國(guó)證券市場(chǎng)上信息批露制度的不完備性,也對(duì)我國(guó)的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場(chǎng),防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長(zhǎng)期性。

參照國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),我國(guó)要大力推進(jìn)以下措施:首先,要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制,每個(gè)投資者對(duì)自己的交易行為負(fù)責(zé),打擊市場(chǎng)內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對(duì)市場(chǎng)操縱者的處罰力度,切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場(chǎng),保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵,另一方面,越來(lái)越成熟的中小股東也會(huì)成為市場(chǎng)上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料,對(duì)公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制,嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。

4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營(yíng)管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。

嚴(yán)格地說(shuō),由于市場(chǎng)體系仍未完備,新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場(chǎng),如期貨期權(quán)、外匯保值等。

5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作,引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具,強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對(duì)我國(guó)的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大影響。在這種情況下,合作與學(xué)習(xí)是明智的。