導(dǎo)語：如何才能寫好一篇經(jīng)銷商融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

民生銀行中小企業(yè)金融事業(yè)部的工作人員所推薦的方案是：經(jīng)銷商可以通過訂單作為融資的手段，如“差額回購”是一種使用較多的融資方式，通過經(jīng)銷商與上下游企業(yè)的利益的捆綁，利用產(chǎn)品組合構(gòu)造出封閉的授信環(huán)境，為經(jīng)銷商解決融資問題的同時，也有效地控制了貸款的風(fēng)險。

“差額回購”所適用的條件是，上游生產(chǎn)商具有良好的資質(zhì)，同時在“差額回購”的過程中，生產(chǎn)商愿意承擔一定的擔保責任，也就是差額回購責任。

【案例】

A公司是一家家紡產(chǎn)品的經(jīng)銷商，向B公司采購一筆金額較大的家紡產(chǎn)品。B公司要求A公司預(yù)先支付一定的貨款，以保證原料的采購資金，不過由于能夠預(yù)收貨款，可以做到以銷定產(chǎn)，B公司也愿意承擔差額回購責任。

銀行的解決方案是，在A公司與B公司簽訂銷售合同后，A、B兩家公司同時與銀行簽訂三方合作協(xié)議。因此，A公司在向銀行存入一定的保證金后，銀行可以按照一定的敞口比例為其開立票據(jù)，支付給供應(yīng)商B公司，B公司在收到票款后就將按照合同進行備貨。

同時，為了達到風(fēng)險控制的目的，銀行對于“差額回購”也設(shè)有具體的要求。如A公司在獲得資金后，需要打入銀行作為追加保證金，用以提取B公司的貨物。銀行將根據(jù)A公司所交存的保證金比例為其簽發(fā)提貨通知單，B公司需要憑銀行的提貨通知單為A公司發(fā)貨。因此，銀行從貨物源頭上控制了貸款的風(fēng)險。

而如果票款到期后，A公司沒有能夠存入足額的保證金，B公司則需要對沒有提完的部分貨物進行回購，同時把票面金額與所提貨物之間的差額款項退還到銀行。

篇2

關(guān)鍵詞：中小商業(yè)銀行 金融投資 績效 風(fēng)險控制

中小商業(yè)銀行相較于國有銀行來說具有靈活的經(jīng)營機制和創(chuàng)新能力，規(guī)模較小，資產(chǎn)負債率較低，不良資產(chǎn)所占比例較少，資本充足，是我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營行為的先行者。但是受到金融體制、內(nèi)部金融機制、金融投資機制的影響，我國境內(nèi)中小商業(yè)銀行經(jīng)營面臨著經(jīng)營困境，金融投資風(fēng)險逐漸暴露，績效也有待提升，為此，有必要完善治理結(jié)構(gòu)和機制，加強投資風(fēng)險的控制和防范，不斷提升中小商業(yè)銀行綜合競爭力。

一、境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資的績效和風(fēng)險分析

金融投資績效是衡量中小商業(yè)銀行經(jīng)營績效的重要指標，準確的績效考核結(jié)果是以科學(xué)的評價方式和合理的資源配置為基礎(chǔ)的，但是當前我國境內(nèi)中小商業(yè)銀行在成長中的經(jīng)營績效評價和管理大多是基于會計利潤而非經(jīng)濟利潤的評價，整體上忽略了投資成本，過于追求利潤最大化，這將不利于銀行的持續(xù)健康發(fā)展，加上中小商業(yè)銀行業(yè)務(wù)規(guī)模有限，經(jīng)營范圍狹窄，欠缺綜合化經(jīng)營優(yōu)勢，無法對資金進行充分、有效的應(yīng)用，投資管理和決策存在問題，最終導(dǎo)致銀行的投資行為不規(guī)范、投資目標不長遠，金融投資面臨困境，金融投資績效相對較低。

金融投資風(fēng)險是造成金融投資績效不合理的重要因素。瞻觀境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資現(xiàn)狀，很多銀行為了獲取最大利益，不斷加大對外投資力度，導(dǎo)致銀行機會成本加大，一些銀行大多采取上市措施購買債券，投資股票，這在無形中增加了市場風(fēng)險，成本風(fēng)險急劇增加。此外，中小商業(yè)銀行要保證經(jīng)營的正常開展，就必須保證現(xiàn)金投資――投資運營――增值現(xiàn)金回流這個基本過程的良性循環(huán)和不斷運轉(zhuǎn)，而很多銀行面臨著資金斷裂風(fēng)險，比如2008年金融危機背景下，我國境內(nèi)很多中小商業(yè)銀行資金回收困難，資金增值更是難上加難，資金鏈面臨著斷裂風(fēng)險，嚴重威脅著整條資金鏈的運轉(zhuǎn)。實踐表明，大多數(shù)中小商業(yè)銀行之所以面臨著資金鏈斷裂風(fēng)險并不是因為資金的短缺，而是沒有對資金進行有效利用，此外，宏觀經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定、借款人信用基礎(chǔ)差、政府監(jiān)管不力、銀行內(nèi)部自身管理問題也會使企業(yè)面臨投資風(fēng)險。

二、應(yīng)對策略

（一）建立完善的績效評價和管理體系

中小商業(yè)銀行金融投資績效能夠?qū)y行的盈利能力和成本節(jié)省能力反映出來，因此在衡量銀行金融投資績效時，應(yīng)合理設(shè)計謹慎指標、績效指標和控制指標，以先進的考核理念為指導(dǎo)，以經(jīng)濟增加值為核心，以經(jīng)濟利潤為真實依據(jù)，建立完善的績效評價和管理體系，細化績效考核和管理內(nèi)容，貫徹落實激勵機制和獎金計劃，對中小商業(yè)銀行如何在全新的模式下實現(xiàn)金融投資績效評價中短期效益和長期發(fā)展的平衡做出全面分析，力爭實現(xiàn)銀行長遠發(fā)展。

（二）建立投資風(fēng)險預(yù)警機制

中小商業(yè)銀行建立健全投資風(fēng)險預(yù)警機制、加大投資風(fēng)險識別和監(jiān)測力度是防范投資風(fēng)險、規(guī)范對外投資行為的主要手段。這就要求銀行確定定性和定量指標，構(gòu)建與客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理特點相適應(yīng)的信貸管理機制，加強對客戶的跟蹤和監(jiān)測，把握資金充足度，強化風(fēng)險意識，對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和流動性風(fēng)險等進行監(jiān)測，加強投資管理，將完善的投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)全面融入銀行資金控制、績效考核、投資分析、投資決策等環(huán)節(jié)中，有效提升中小商業(yè)銀行抵御投資風(fēng)險的能力。

（三）加強內(nèi)部成本效益分析

成本效益是衡量中小商業(yè)銀行金融投資績效水平和經(jīng)營水平高低的重要指標，為此，有必要加強內(nèi)部成本效益核算，保證資金投放決策的科學(xué)性與合理性。首先，銀行應(yīng)當不斷拓展投資渠道，比如不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)和機制，建立良好的經(jīng)營管理機制，改善資金質(zhì)量，科學(xué)規(guī)劃現(xiàn)金流量，提升資金利用率，以自身優(yōu)勢積極引進國外戰(zhàn)略投資者，促進銀行競爭力的提升。第二，嚴格執(zhí)行審貸分離，詳細評估各種放貸風(fēng)險，加大成本效益分析力度，在合理的存貸范圍內(nèi)投放高于機會成本的項目，最大限度降低機會成本損失。

（四）健全技術(shù)防范風(fēng)險機制

雖然境內(nèi)中小商業(yè)銀行的信息化工作早已展開，但是信息系統(tǒng)建設(shè)仍然較薄弱，針對這種問題，銀行應(yīng)制定完善的中長期信息科技發(fā)展規(guī)劃，完善公司內(nèi)部審計操作系統(tǒng)，創(chuàng)建先進的信息化管理平臺，對投資業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)進行集中管理，制定并落實各項管理政策，實行由領(lǐng)導(dǎo)層到操作層、由一線業(yè)務(wù)部門到后臺職能部門的全方位管理，提升銀行金融投資的績效評價和管理能力、風(fēng)險識別能力、內(nèi)部控制能力，以切實提高資金投放質(zhì)量和利用效率。

三、結(jié)語

針對當前境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資面臨的困境和風(fēng)險，我們有必要完善公司治理機制，加快投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立全面的金融投資風(fēng)險預(yù)警機制，創(chuàng)新風(fēng)險管理體系，健全技術(shù)防范風(fēng)險機制，加強內(nèi)部成本效益分析，有效提升中小商業(yè)銀行抵御金融投資風(fēng)險的能力，實現(xiàn)金融投資績效長期、穩(wěn)定的提升，從而使境內(nèi)中小商業(yè)銀行立足市場競爭。

參考文獻：

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篇3

一、創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板的區(qū)別

創(chuàng)業(yè)板市場又稱第二板市場，是金融市場中新出現(xiàn)的一種融資方式，是在服務(wù)對象、上市標準、交易制度等方面不同于主板市場的資本市場。創(chuàng)業(yè)板市場主要以中小型高科技企業(yè)為服務(wù)對象，同時也具有資本市場的一般功能，能為我國中小企業(yè)的發(fā)展提供良好的市場環(huán)境，也能改善中小企業(yè)的資金供給條件，還可以發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的優(yōu)化功能，將不具備發(fā)展前景的企業(yè)淘汰出局。

創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.風(fēng)險性方面。創(chuàng)業(yè)板市場是高風(fēng)險市場。我國目前中小企業(yè)板推出的基本上是已經(jīng)具備一定發(fā)展規(guī)模的走向成熟的企業(yè)。與中小企業(yè)板上市公司相比，創(chuàng)業(yè)板市場上市公司屬于初創(chuàng)時期，規(guī)模小、業(yè)務(wù)少，企業(yè)業(yè)務(wù)多屬于新興行業(yè)，沒有中小企業(yè)板上市公司那樣的盈利業(yè)績，面臨的市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險都很大，破產(chǎn)倒閉的概率比中小企業(yè)板要高。

2.前瞻性方面。創(chuàng)業(yè)板市場對公司業(yè)績要求不嚴，過去的表現(xiàn)不是融資的決定性因素，關(guān)鍵是公司是否有發(fā)展前景和成長空間，是否有較好的戰(zhàn)略計劃與明確的主題概念，而中小企業(yè)板關(guān)注的是企業(yè)前期良好的經(jīng)營業(yè)績和成長性；關(guān)注的是上市公司主業(yè)是否突出、是否盈利、是否具有成長性和高科技含量。據(jù)統(tǒng)計，截至2008年6月30日共有256家中小企業(yè)板上市公司，其中200多家公司是擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的科技型中小企業(yè)，IPO融資約610億元人民幣，平均每家融資3.24億元人民幣，總發(fā)行規(guī)模為67.3億股，平均每家發(fā)行新股數(shù)量達3580萬股。中小企業(yè)板已反映出科技型企業(yè)、風(fēng)險投資參股企業(yè)占有較大比重的特征。說明中小企業(yè)板塊起到了重點支持高新技術(shù)企業(yè)的作用?，F(xiàn)在中小企業(yè)板公司多數(shù)屬于醫(yī)藥、紡織、機械等軒工或者消費類行業(yè)。隨著中小企業(yè)不斷到中小企業(yè)板發(fā)行上市，會盡可能擴大行業(yè)覆蓋面，增強上市公司結(jié)構(gòu)的互補性。

3.上市標準方面。因為創(chuàng)業(yè)板市場是前瞻性市場，因此其上市的規(guī)模與盈利條件都比較低，大多對盈利不作要求。如美國NASDAQ小盤股市場僅需要10萬股，香港創(chuàng)業(yè)板也僅要求公眾持股的最低量為3000萬港元，并且均不要求盈利記錄。中小企業(yè)板的上市標準要比創(chuàng)業(yè)板證券上市標準高許多。中小企業(yè)板發(fā)行、上市標準、與主板相同，目前中小企業(yè)板上市的企業(yè)除了盤子較小外，其他標準與主板完全沒有區(qū)別。也就是說，持續(xù)三年盈利等條件同樣適用于中小企業(yè)板上市的股票。中小企業(yè)板不是創(chuàng)業(yè)板，推出創(chuàng)業(yè)板，需要不斷完善中小企業(yè)板。

二、我國建立創(chuàng)業(yè)板市場的必要性

1.建立創(chuàng)業(yè)板市場，是發(fā)展我國中小企業(yè)和民營企業(yè)的現(xiàn)實需要

中小企業(yè)板作為分步實施創(chuàng)業(yè)板的第一步，而創(chuàng)業(yè)板的提出則更早在1998年12月，當時的國家計委向國務(wù)院提出“盡早設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場問題”，國務(wù)院要求中國證監(jiān)會提出研究意見。2007年新年伊始，國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》，這個消息為我國非公經(jīng)濟的發(fā)展注入了新的活力，也為我國中小企業(yè)的壯大增添新的契機。我國非公有制企業(yè)的絕大多數(shù)是中小企業(yè)，國務(wù)院《若干意見》從七個方面提出要“促進多層次資本市場發(fā)展，拓寬直接融資渠道。”促進中小企業(yè)直接融資的具體措施包括在證券市場發(fā)行、上市方面，非公有制企業(yè)與公有制企業(yè)實行同等待遇；加快完善中小企業(yè)板，分步推進創(chuàng)業(yè)板市場；鼓勵非公有制經(jīng)濟以股權(quán)融資、項目融資等方式籌集資金。對許多中小企業(yè)和民營企業(yè)來說，按主板和中小企業(yè)板的上市條件發(fā)行股票，這樣的要求就像一道高高的門檻，無法逾越。而創(chuàng)業(yè)板證券市場作為針對相對規(guī)模較小、風(fēng)險相對較大的企業(yè)所設(shè)立的特殊融資場所，有條件為我國中小企業(yè)和民營企業(yè)的發(fā)展提供有效的資本支持，使得中小企業(yè)和民營企業(yè)也能享受到證券市場帶來的融資、風(fēng)險分擔、擴大知名度以及規(guī)范企業(yè)運作等益處。

2.建立創(chuàng)業(yè)板證券市場，是我國建立多層次資本市場的需要

首先，從國外發(fā)達的資本市場看：一國完善的資本市場應(yīng)該具備各種不同功能的適應(yīng)各種投資者不同需要的多層次的市場。它應(yīng)該包括：主板市場、創(chuàng)業(yè)板證券市場、場外交易市場等。這種完備的市場體系其中一個主要的作用就是有利于市場退出機制的形成。目前我國證券市場功能難以有效發(fā)揮的一個重要問題在于：企業(yè)的上市和退市都無法按照經(jīng)濟準則運行。存在這一問題的根源在于：我國證券市場體系過于單一，創(chuàng)業(yè)板證券市場的建立，將有利于市場退出機制的形成。

其次，創(chuàng)業(yè)板證券市場的設(shè)立，通過引入這種競爭壓力，可促進主板市場優(yōu)化自身服務(wù)，注重上市公司的質(zhì)量，增加對其上市公司的監(jiān)督管理，進一步提高自身運行效率。

再次創(chuàng)業(yè)板證券市場的設(shè)立，將大大豐富投資銀行、證券經(jīng)紀、法律、會計、風(fēng)險評級、投資咨詢、投資風(fēng)險保險等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

最后，建立創(chuàng)業(yè)板證券市場，可以擴大市場容量，減少主板市場受到外來沖擊風(fēng)險，將有利于我國主板市場未來的開放，有利于我國與國際資本市場的交流與接軌。

3.建立創(chuàng)業(yè)板證券市場，有助于發(fā)展中國股市的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

建立創(chuàng)業(yè)板證券市場，可以避免優(yōu)秀企業(yè)紛紛企業(yè)境外上市，導(dǎo)致中國股市的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和價值土壤面臨水土流失的境地。中小企業(yè)板塊的推出應(yīng)當是2004年國內(nèi)資本市場的最大轉(zhuǎn)折。但因上市規(guī)則和交易規(guī)則等諸多相對太嚴格的限制，國內(nèi)企業(yè)的境內(nèi)上市“通道”還是太過狹窄。據(jù)媒體報道，截至2008年6月30日深交所中小企業(yè)中符合發(fā)行條件且通過發(fā)行審核的企業(yè)已經(jīng)多達256家家，后備企業(yè)更是多達1000多家。由于中小企業(yè)板曾一度停發(fā)新股，這種遙遙無期的等待，對等著資金急用的企業(yè)來說，顯然是無法接受的。所以，一方面，中國企業(yè)被迫赴海外上市尋求高成本的資金，帶著中國經(jīng)濟增長的美好前景去為海外資本市場的繁榮作貢獻，另一方面是資金成本很低的本土過剩資本找不到投資出路?，F(xiàn)在香港、新加坡、美國都來搶中國的上市資源，我們不往前走就等于把優(yōu)質(zhì)的上市資源推出去了。

三、我國建立創(chuàng)業(yè)板證券市場的可行性

我國中小企業(yè)板的開設(shè)為最終推出創(chuàng)業(yè)板積累了些經(jīng)驗，我國在中小企業(yè)板發(fā)展的基礎(chǔ)上，推出創(chuàng)業(yè)板證券市場具備了一定的條件和可行性。

1.良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境

中國改革開放以來，已經(jīng)創(chuàng)造了一個持續(xù)20幾年的經(jīng)濟高速增長奇跡，1979年～2003年年平均經(jīng)濟增長率達9.4%。2003年雖受到“非典”的影響，全年經(jīng)濟增長率仍上升到9.1%。國內(nèi)外經(jīng)濟界人士普遍認為，中國經(jīng)濟已經(jīng)完全擺脫了亞洲金融經(jīng)濟危機和美國IT泡沫引發(fā)經(jīng)濟周期性的負面影響。正在實施的新一輪宏觀調(diào)控，實質(zhì)上是明確地以新的科學(xué)發(fā)展觀來指導(dǎo)、調(diào)控中國經(jīng)濟。對此，營造出健康和諧的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，我們抱有極大的信心。

2.充足的上市資源

從上市資源來看，截止到2006年10月底，我國中小企業(yè)數(shù)已達到4200多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，經(jīng)工商部門注冊的中小企業(yè)數(shù)量達到430多萬戶，從投資人數(shù)來看，據(jù)統(tǒng)計，2006年12月新增開戶數(shù)接近60萬，截至2007年1月22日，中國證券市場個人投資者股票及基金開戶總數(shù)已經(jīng)突破8000萬。這意味著，每100個中國人里，就有5.9個是股民或基民，現(xiàn)在還呈較快的增長趨勢。

3.豐富的儲蓄資源是創(chuàng)業(yè)板證券市場的資金來源

隨著1992―2007年證券市場的規(guī)模的迅速發(fā)展壯大，城鄉(xiāng)居民的儲蓄存款也在迅速增長。1996年以來，在銀行存款利率連續(xù)8次下調(diào)(其中1年期儲蓄存款從10.98%調(diào)至2.25%)的情況下，城鄉(xiāng)居民儲蓄仍以每年幾千億元的規(guī)模增長。到2008年4月底，居民儲蓄存款已達20萬億元。這既表明了城鄉(xiāng)居民有著巨額的投資能力和潛力，也反映了目前的金融渠道和金融工具已遠遠不能滿足投資者的投資需要。同時，20萬億的居民儲蓄足夠支撐優(yōu)質(zhì)企業(yè)的直接融資，我們應(yīng)該建立多層次的資本市場來滿足不同風(fēng)險偏好的投資者。

4.逐步成熟的中小企業(yè)板為創(chuàng)業(yè)板市場的建立奠定了堅實的理論基礎(chǔ)

深圳推出的中小企業(yè)板，是中國資本市場的一大進展。中小企業(yè)板在監(jiān)管上采用了國外創(chuàng)業(yè)板的成功經(jīng)驗，進一步增加了監(jiān)管內(nèi)容、加強了監(jiān)管力度，在制度創(chuàng)新上引領(lǐng)新潮流。隨著《證券法》和《公司法》的修改，為我國證券市場向法制化、市場化管理方向轉(zhuǎn)變奠定了基礎(chǔ)。

5.投資者的風(fēng)險意識正在不斷加強

我國的證券投資者是和證券市場本身一起成長起來的。他們的風(fēng)險意識在逐步增強，對價格波動的心理承受能力在逐步增強。投資者對上市公司的業(yè)績和回報更加關(guān)心，對證券公司以及中介機構(gòu)的誠信狀況更加關(guān)注，投資理念也日漸成熟，由過去“重概念、輕業(yè)績”的投機性炒作，逐漸向價值投資理念回歸。

篇4

關(guān)鍵詞：中等職業(yè)學(xué)校；電子商務(wù)專業(yè)文化；企業(yè)文化

一、校企文化融合下電子商務(wù)專業(yè)文化建設(shè)的意義

1.未來優(yōu)秀職業(yè)人培養(yǎng)的新渠道

企業(yè)文化與專業(yè)文化的融合，是實現(xiàn)學(xué)生與員工角色順利切換的保證。作為培養(yǎng)優(yōu)秀人才的職業(yè)學(xué)校必須緊聯(lián)企業(yè)，強化專業(yè)文化和企業(yè)文化的融合，使企業(yè)精神滲透到學(xué)校的專業(yè)建設(shè)中來，讓學(xué)生自覺接受企業(yè)的職業(yè)道德要求、行為規(guī)范和價值準則，使“未來員工”對企業(yè)有更多的認同感和歸宿感，進入企業(yè)后能盡快適應(yīng)企業(yè)的各項規(guī)范和制度。

2.電子商務(wù)地方行業(yè)蓬勃發(fā)展的現(xiàn)實需要

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)中心的《第31次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》，截至2014年底，我國網(wǎng)民規(guī)模達到5.64億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達到42.1%，網(wǎng)絡(luò)購物使用率提升至42.9%。而江陰作為蘇南經(jīng)濟重要港口城市，大力發(fā)展電子商務(wù)是江陰實施全面推進城市信息化戰(zhàn)略的一項重要任務(wù)。2014年8月8日，江陰的電子商務(wù)企業(yè)自發(fā)成立了電子商務(wù)協(xié)會，首個電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園落戶臨港新城，并成立了電商應(yīng)用人才培訓(xùn)基地，地方很多電商企業(yè)如秋后春筍紛紛崛起，如此巨大的人才需求，很多企業(yè)卻面臨招工難的現(xiàn)象，主流的電商專業(yè)卻成了紅牌專業(yè)，究其原因，很多電商畢業(yè)的學(xué)生在走上工作崗位之后對自己所在的企業(yè)的認識出現(xiàn)錯誤傾向：一是很多學(xué)生對自己的能力過于自信，以至于不愿意踏踏實實地在基層崗位上認真工作，在工作中碰到一些問題歸咎于企業(yè)沒有給予相應(yīng)的照顧，動則選擇離職，流失率相當高；二是部分學(xué)生過于低估自己，認為自己不能勝任遙不可及的電商崗位，以至于不敢嘗試；三是部分畢業(yè)生缺乏相應(yīng)的職業(yè)道德，對自己所在的企業(yè)沒有歸屬感和認同感，在工作方面創(chuàng)新度不夠。這就要求我們通過電子商務(wù)專業(yè)文化建設(shè)，幫助學(xué)生更加理性地認識電子商務(wù)行業(yè)和企業(yè)，樹立正確的擇業(yè)觀，強化就業(yè)、創(chuàng)業(yè)意識。

因此將優(yōu)秀的企業(yè)文化融入中職專業(yè)文化建設(shè)中，構(gòu)建具有鮮明“職業(yè)”特色的專業(yè)文化，著力培養(yǎng)學(xué)生具有良好的職業(yè)道德和綜合職業(yè)能力，是非常必要的。

二、校企文化融合下電子商務(wù)專業(yè)文化建設(shè)的有效途徑和策略

1.體現(xiàn)職業(yè)特色，構(gòu)建和諧美觀的物質(zhì)文化環(huán)境

環(huán)境是影響師生情感、品格涵養(yǎng)以及熏染文化氣息的一個相當微妙而現(xiàn)實的因素。校企文化對接下，學(xué)校要主動吸納企業(yè)元素，積極打上企業(yè)烙印，注重宣傳先進企業(yè)文化，積極引入企業(yè)文化特色。

（1）校園環(huán)境特色化

在校園環(huán)境中，融入了電子商務(wù)專業(yè)特色文化，主要是將學(xué)校長廊、櫥窗、墻面改造為校企文化交融的宣傳窗口。在文化長廊中不僅有國內(nèi)著名十大電商風(fēng)云人物，著名電商家的經(jīng)典言論和優(yōu)秀企業(yè)工作理念，同時在文化長廊中還展示了電子商務(wù)概述、發(fā)展史以及一些行業(yè)規(guī)則，以此樹立并形成學(xué)生對職業(yè)的認同感，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)專業(yè)知識的興趣。

（2）班級布置企業(yè)化

學(xué)生所在的班級就相當于員工所在的企業(yè)一樣，因此在班級的外觀布置上妍積極引入企業(yè)元素，包括：星級員工的標準、技能培養(yǎng)階段目標、員工的績效評估。讓學(xué)生時時刻刻以一個優(yōu)秀的員工來要求自己。

（3）實習(xí)環(huán)境企業(yè)化

實訓(xùn)室環(huán)境是專業(yè)文化的一種外在表象，是職業(yè)學(xué)校德育環(huán)境建設(shè)的特色所在。積極創(chuàng)設(shè)企業(yè)化氛圍，每個實訓(xùn)室都進行有關(guān)本專業(yè)技術(shù)發(fā)展歷史、行業(yè)企業(yè)精神、業(yè)內(nèi)成功人士、校內(nèi)實訓(xùn)制度、安全文明生產(chǎn)要求的專業(yè)環(huán)境布置，此外還可以充分利用校園的墻報、板報和櫥窗定期展示電子商務(wù)專業(yè)發(fā)展狀況、公布電子商務(wù)就業(yè)信息。

2.融入企業(yè)精神，建設(shè)嚴謹開放的專業(yè)精神文化

由于中職學(xué)生的年齡和心理特點，他們對社會、人生形成了粗淺的認識和看法。他們中不少人兩三年后即將踏上工作崗位，成為社會的職業(yè)人。因此對校園外的大社會，對于自己的未來、人生既充滿憧憬，又懷有一種不自信；對外面的世界形成了很多朦朧、模糊的想法，同時也伴隨許多錯誤的認識。為此我們可以邀請企業(yè)負責人或優(yōu)秀的員工來和學(xué)生面對面的交流、在交流中平等地對待，尋找共同的話語，擁有真誠的態(tài)度，循序漸進地對學(xué)生提出道德要求等。還可以通過開設(shè)多種形式的講壇，創(chuàng)設(shè)教育情境，從而提高教育的效果，如（1）聽企業(yè)負責人“傳道”講壇；（2）聽優(yōu)秀企業(yè)員工“授業(yè)”講壇；（3）聽優(yōu)秀畢業(yè)生“解惑”講壇。

3.對接企業(yè)管理，打造人本有序的專業(yè)制度文化

專業(yè)制度文化是專業(yè)文化的內(nèi)在核心，是維系專業(yè)建設(shè)必不可少的保障機制。成功的企業(yè)都有一套獨特的管理理念、管理模式、管理規(guī)范。在專業(yè)文化的建設(shè)中可以主動學(xué)習(xí)企業(yè)經(jīng)驗，借鑒企業(yè)模式，提高管理實效。在諸多管理經(jīng)驗中最值得借鑒有以下兩方面：

（1）引入企業(yè)8S管理

“8S”管理是不少企業(yè)目前對于車間采用的一種新管理方式，具體為整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)、安全、節(jié)約、學(xué)習(xí)。將“8S”引進到電子商務(wù)專業(yè)的實訓(xùn)室中來，可以讓學(xué)生在校期間就能熟悉、適應(yīng)企業(yè)的管理方式，更有助于養(yǎng)成良好的職業(yè)素養(yǎng)，完成從學(xué)生到職業(yè)人的轉(zhuǎn)換，從而更好的融入企業(yè)。

（2）模擬企業(yè)“公司制”管理

校企文化融合下，對班級管理的模式進行了新的嘗試。提出了“上學(xué)即上班，上課即上崗”，“學(xué)生即員工，學(xué)習(xí)當工作，作業(yè)當業(yè)務(wù)”的管理理念。在班級管理中聘請了“暨陽運輸有限公司”作為我校的專業(yè)建設(shè)顧問，結(jié)合電子商務(wù)專業(yè)培養(yǎng)目標，舉辦E-STYLE有限責任公司，在人員配備、組織管理等方面都借鑒企業(yè)管理模式。從班干部名稱的設(shè)置到班級獎懲量化細則都是以公司管理的制度作為參考，實行“每月模擬工資績效考核”。通過創(chuàng)造和模擬企業(yè)情境，實施班級企業(yè)化管理，培養(yǎng)了學(xué)生的職業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)，縮短了學(xué)生向“職業(yè)人”轉(zhuǎn)變的過程。

4.創(chuàng)新校企活動，突出職業(yè)本位的行為文化

基于校企文化融合下的活動體驗是培養(yǎng)學(xué)生行為文化的重要入口，可以從校企文化的對接口入手，以學(xué)生的興趣和內(nèi)在需要為基礎(chǔ)，以校內(nèi)外系列活動為主線，以學(xué)生的自主參與、自我體驗、積極探索為特點，以活動促發(fā)展，寓德育于活動之中。為了最大限度地調(diào)動、發(fā)揮學(xué)生的積極性、主動性和創(chuàng)造性。具體表現(xiàn)在：

（1）校內(nèi)活動

第一，借助平臺，滲透教育。借助于主題班會開展誠信、團結(jié)、合作、創(chuàng)新等主題教育，號召學(xué)生自覺加強誠信、團結(jié)以及創(chuàng)新教育，培養(yǎng)了學(xué)生的職業(yè)意識和職業(yè)道德；借助于江陰市文明風(fēng)采大賽組織學(xué)生參加“我與企業(yè)零距離”征文比賽、學(xué)生職業(yè)生涯策劃規(guī)劃等活動。

第二，結(jié)合專業(yè)，提升技能。通過組織技能比武、技能展示在學(xué)生中營造苦練技能的氛圍，倡導(dǎo)“學(xué)好技能光榮，練好技能成才”觀念。結(jié)合學(xué)校專業(yè)特點，組織學(xué)生走出課堂，利用自己所學(xué)知識，開展創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)優(yōu)活動。讓學(xué)生既感到學(xué)有所用、學(xué)以致用，又能不斷提升專業(yè)水平。

（2）校外實踐

第一，了解社會，熟悉江陰。帶領(lǐng)學(xué)生調(diào)查江陰知名企業(yè)，更好地了解企業(yè)成功人士的事跡和經(jīng)驗，領(lǐng)悟江神，樹立正確的職業(yè)道德觀、價值觀，提高綜合競爭能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

第二，走進企業(yè)，體驗職業(yè)。帶領(lǐng)老師參加江陰電子商務(wù)協(xié)會組織的電商大會，組織學(xué)生進入“淘江陰”、“櫻桃陣”比較具有代表性的一些電商企業(yè)，了解企業(yè)的核心價值觀，了解電商工作崗位的操作流程；利用企業(yè)實踐日和節(jié)假日，寒暑假時間，進行崗位實習(xí)，切身感受到專業(yè)知識、技能在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中所發(fā)揮的巨大作用，充分體驗到企業(yè)的競爭壓力與崗位責任，提高職業(yè)認識，找準自身定位。

參考文獻：

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[3]郭延琴.校企合作背景下企業(yè)文化植入探索--以文秘專業(yè)教學(xué)為例[J].烏魯木齊職業(yè)大學(xué)學(xué)報，2011（3）.

篇5

關(guān)鍵詞： 重大融資;經(jīng)營性營運資金管理效率;企業(yè)績效

中圖分類號：F231 文獻標識碼： A 文章編號：1003-7217（2015）01-0068-06

一、引言

關(guān)于經(jīng)營性營運資金管理效率及其與企業(yè)績效的關(guān)系問題，現(xiàn)有的研究普遍集中在討論經(jīng)營活動本身，較少涉及長期投融資活動尤其是重大融資行為①的影響，并且大多發(fā)現(xiàn)，當未發(fā)生重大融資行為時，即正常經(jīng)營狀況下，經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效具有一定的正相關(guān)關(guān)系^[1]。然而，如果企業(yè)確實發(fā)生過重大融資行為，那么這一行為將對經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間的關(guān)系產(chǎn)生何種影響呢？有鑒于此，本文從2004～2012年滬深兩市的上市公司中選取樣本，著重檢驗重大融資行為下中國企業(yè)經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間的關(guān)系。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）正常經(jīng)營狀況下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效

在企業(yè)未發(fā)生重大融資行為時，即正常經(jīng)營狀況下，經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效的關(guān)系一般是經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期（經(jīng)營性營運資金管理效率的衡量指標）越短，用于經(jīng)營性活動的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度就越快，就能越快地購入原材料進行生產(chǎn)并銷售，資金也能越快回籠以償還債務(wù)和進行下一輪的生產(chǎn)銷售，從而減少經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)績效。

許多研究對上述理論進行了實證檢驗。Hyun Han Shin和Luc Soenen（1998）^[2]以凈營業(yè)周期（NTC）作為衡量營運資金管理效率的指標，發(fā)現(xiàn)企業(yè)凈營業(yè)周期與盈利能力以及股票回報率顯著負相關(guān)。Lazaridis和Tryfonidis（2006）^[3]以現(xiàn)金周期作為衡量營運資金管理效率的指標，表明企業(yè)盈利能力和營運資金周轉(zhuǎn)期顯著負相關(guān)。汪平、閆甜（2007）^[4]基于我國制造業(yè)上市公司1995～2004年10年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)我國制造類上市公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與經(jīng)營績效顯著負相關(guān)。王秀華、王竹泉（2012）^[5]從資源冗余視角對營運資金與企業(yè)價值之間的關(guān)系進行了探討，得出經(jīng)濟繁榮時期經(jīng)營狀況較差的企業(yè)和經(jīng)濟危機時期經(jīng)營狀況較好的企業(yè)的營運現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績效負相關(guān)等結(jié)論?？讓帉?、張新民等（2009）^[6]選取現(xiàn)金周期作為評價營運資金管理效率的指標，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力與企業(yè)營運資金管理效率顯著負相關(guān)。

基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H1：正常經(jīng)營狀況下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效正相關(guān)。

（二）重大融資行為與企業(yè)績效

上述對經(jīng)營性營運資金管理的相關(guān)研究，通常囿于經(jīng)營活動，較少考慮重大融資行為的作用及其影響。一般而言，重大融資行為作為企業(yè)重大戰(zhàn)略決策，必然受到企業(yè)管理者的高度重視，從而對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著影響。郭澤光、郭冰（2002）^[7]認為股本擴張雖然可為企業(yè)增長提供資金保證，但股本資金的增加并不一定會提高企業(yè)增長率，企業(yè)負債率與利潤率也是呈負相關(guān)關(guān)系;汪輝（2003）^[8] 選取滬深兩市1998～2000年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資從總體上來說有加強公司治理、增加公司市場價值的作用，但是對于少數(shù)資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)來說這一作用并不顯著;徐壽福、龔仰樹（2011）^[9]選取了總資產(chǎn)報酬率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）三個指標作為度量企業(yè)績效的指標，研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司定向增發(fā)前的長期業(yè)績呈上升趨勢，在定向增發(fā)實施當年達到峰值，隨后在增發(fā)后出現(xiàn)下滑趨勢，特別是定向增發(fā)后一年內(nèi)的下降幅度在統(tǒng)計上顯著為負。

財經(jīng)理論與實踐（雙月刊）2015年第1期2015年第1期（總第193期）曹玉珊：重大融資、經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

因此，提出以下假設(shè)：

H2：重大融資行為與企業(yè)績效負相關(guān)。

（三）重大融資行為下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效

綜上分析可知，重大融資行為可能會影響到經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間的相關(guān)性：一方面，重大融資行為對企業(yè)績效產(chǎn)生的“重大”影響很可能會超過經(jīng)營性營運資金管理效率對企業(yè)績效的影響;另一方面，重大融資行為也可能因為其“重大”作用而促使經(jīng)營性營運資金管理對企業(yè)績效的作用下降。比如，企業(yè)在通過重大融資籌集到巨額資金之后，可能會降低對經(jīng)營性營運資金管理的關(guān)注度，導(dǎo)致經(jīng)營性營運資金管理效率顯著下降。下降后的經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效的相關(guān)性可能減弱直至消失。此外，還有一種可能是，企業(yè)通過重大融資取得的資金往往大大超過經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資的需要，其“多余資金”首先用于補充營運資金以至于不吝減少經(jīng)營性營運資金以及留存資金，然后還可大量投放于交易性金融資產(chǎn)等非經(jīng)營資產(chǎn)，從而使得企業(yè)盈利存在高度的不確定性。比如，曹玉珊（2012）^[10]對定向增發(fā)企業(yè)的營運資金管理進行研究后發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)營運資金使用效率在定向增發(fā)后可能存在長期下降的趨勢并伴有較大的不確定性?？傊?，重大融資行為會促使經(jīng)營性營運資金管理對企業(yè)績效產(chǎn)生作用的程度減弱。

綜合分析，可提出以下假設(shè)：

H3：重大融資行為下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間無顯著相關(guān)關(guān)系。

三、統(tǒng)計檢驗

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本

以2007年作為節(jié)點，將增發(fā)新股和大幅增加債務(wù)融資（資產(chǎn)負債率增加10%及以上②）作為劃分標準，得到3個樣本。其中：樣本1為2007年發(fā)生了重大融資行為的企業(yè)其后五年（2008～2012年）的數(shù)據(jù)樣本，樣本為2007年未發(fā)生重大融資行為的企業(yè)其后五年（2008～2012年）的數(shù)據(jù)樣本，樣本3為2007年發(fā)生了重大融資行為的企業(yè)其前三年（2004～2006年，在此期間未發(fā)生重大融資行為，如后文所述）的數(shù)據(jù)樣本。如此劃分樣本能夠從橫向和縱向更加全面地考察重大融資行為對經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間關(guān)系的影響。

數(shù)據(jù)皆來源于國泰安數(shù)據(jù)庫查詢系統(tǒng)。樣本的剔除順序：（1）數(shù)據(jù)缺失的公司;（2）金融業(yè)公司;（3）資不抵債公司;（4）ST或*ST等存在異常情況的公司;（5）存在奇異值的公司;（6）對樣本1和樣本3，剔除2004～2006年也發(fā)生了重大融資行為的公司;（7）對樣本2，若某企業(yè)在2004～2012年間某年發(fā)生了重大融資行為，那么自該年起至2012年的數(shù)據(jù)將被剔除，而2004年至該年的數(shù)據(jù)將被保留，最終有用數(shù)據(jù)為2008年至該年。經(jīng)過數(shù)據(jù)篩選，最終得出2007年發(fā)生了重大融資行為的上市公司共93家（其中增發(fā)新股25家，大幅債務(wù)融資68家），因而樣本1為465（93×5）個樣本數(shù)據(jù);樣本3為279（93×3）個樣本數(shù)據(jù);樣本2經(jīng)過篩選之后共得到515個樣本數(shù)據(jù)。本文使用SPSS19.0進行數(shù)據(jù)分析。

（二）變量與模型

為了檢驗重大融資、經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間的關(guān)系，借鑒曹玉珊（2013）^[1] 等人的研究，建立如下模型。

ROA=β0+β1DWC+β2LEV+β3LNSIZE+

β4GROWTH+Year+ε （1）

ROA=β0+β1DWC+β2LNNSEO+β3CRLEV+

β4LEV+β5LNSIZE+β6GROWTH+Year+ε （2）

其中模型（1）用于檢驗假設(shè)H1，模型（2）用于檢驗假設(shè)H2和H3。主要變量定義如表1所示。

（三）統(tǒng)計結(jié)果及其分析

1.描述性統(tǒng)計。描述性統(tǒng)計分別見表2、表3和表4。從上述描述性統(tǒng)計可以看出：

（1）總資產(chǎn)凈利率（ROA）方面，總體水平偏低，同一企業(yè)在重大融資行為發(fā)生前后的ROA有所變化，呈現(xiàn)下降的趨勢，均值由融資前的4.32%（表4）下降到融資后的3.31%（表2），可以初步判斷重大融資行為可能導(dǎo)致企業(yè)績效下降，符合假設(shè)H2的預(yù)期。虛擬變量，區(qū)分年度 注：根據(jù)前述關(guān)于“重大融資”的定義以及樣本選擇的標準，輸入研究模型（2）中該變量的樣本值均為大于或等于10%的數(shù)值。換言之，該變量值小于10%的樣本被排除在外。

（2）經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期（DWC）方面，總體來說我國上市公司DWC過長，部分印證了王竹泉等（2010） 的發(fā)現(xiàn)，即我國上市公司營運資金管理水平波動較大，管理風(fēng)險高^[13]。另外，在企業(yè)發(fā)生重大融資行為之后DWC均值由之前的約193天（表4）增加到223天（表2），而未發(fā)生重大融資行為的企業(yè)DWC均值也較小，為約76天（表3），可見重大融資行為可能導(dǎo)致DWC延長，管理效率下降，初步驗證了H3。

2.Pearson相關(guān)系數(shù)分析。表5～7顯示的分別是各樣本經(jīng)過Pearson相關(guān)性檢驗得出的各變量之間呈現(xiàn)的相關(guān)關(guān)系：（1）因變量ROA與自變量DWC之間只在樣本3中（表7）存在顯著負相關(guān)的關(guān)系，與假設(shè)H1部分吻合，而與假設(shè)H3相符。（2）重大融資行為的替代變量LNNSEO和CRLEV均與ROA之間呈負相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)關(guān)系并不顯著（表5），說明重大融資行為本身可能對企業(yè)績效有負向影響，與H2的預(yù)計不相矛盾。（3）樣本1中（表5）LNNSEO與DWC之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，這與上述描述性統(tǒng)計的結(jié)果相符，說明重大融資行為會使經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期增長，但CRLEV與DWC之間是不顯著的負相關(guān)關(guān)系。另外，各自變量與各控制變量（年份變量除外）之間亦有一些顯著的相關(guān)性，表明企業(yè)財務(wù)指標之間必然存在一定的關(guān)聯(lián)性，但是否會導(dǎo)致共線性問題，仍有待后文的回歸檢驗。

表5 Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣――樣本1（發(fā)生重大融資行為的樣本）

3.重大融資、經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績效的回歸分析?；貧w結(jié)果如表8，三個樣本調(diào)整后的R2均在15%左右或以上，表明研究模型的解釋能力較強，且模型均以1%的顯著性水平通過了F檢驗。此外，方差膨脹因子VIF均小于2，說明各變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。關(guān)于變量之間的相關(guān)性，研究發(fā)現(xiàn)：（1）觀察樣本2和樣本3的回歸結(jié)果DWC均與ROA之間呈現(xiàn)顯著負相關(guān)關(guān)系（樣本2的相關(guān)性稍弱，為10%水平），說明正常經(jīng)營狀況下，經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期越長、企業(yè)績效越差，H1成立，印證了曹玉珊（2013）^[1] 等同類研究的結(jié)論。（2）觀察樣本1的回歸結(jié)果，LNNSEO和CRLEV與ROA之間的負相關(guān)性分別在1%和10%的顯著性水平上通過了檢驗，可見重大融資行為本身與企業(yè)績效存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，即增發(fā)新股或大幅度增加債務(wù)融資均會導(dǎo)致企業(yè)績效下降， H2成立。這一結(jié)論與已有學(xué)者的研究結(jié)果也是相符的，如Loughran、Ritter（1995）^[12]對1970～1990年期間美國公司增發(fā)后的長期平均收益率進行了研究發(fā)現(xiàn)，增發(fā)后平均每年收益率遠低于同期沒有增發(fā)公司的收益率。

（3）樣本1的回歸結(jié)果說明重大融資行為發(fā)生后，ROA與DWC之間不存在顯著相關(guān)關(guān)系，H3成立。而樣本2與樣本3的檢驗結(jié)果均顯示出二者之間顯著的負相關(guān)性，進一步驗證了H3的合理性。并且說明假設(shè)H1和假設(shè)H3產(chǎn)生差異的主要原因可能在于，重大融資行為本身會分別對企業(yè)績效和經(jīng)營性營運資金管理效率產(chǎn)生影響，使得經(jīng)營性營運資金管理效率對企業(yè)績效的影響力大大減弱。

（4）各控制變量如LNSIZE和GROWTH與因變量ROA之間均存在顯著相關(guān)性（樣本3的LNSIZE除外），且為正相關(guān)關(guān)系，說明規(guī)模大、成長性良好都有利于提升企業(yè)績效，這一點亦與事實相符。

四、進一步檢驗

增發(fā)新股和大幅增加債務(wù)融資，二者之間具有一定的替代性（這一替代性從表5中二者之間顯著的負相關(guān)性可以看出），因而對于假設(shè)H3的檢驗，還可將增發(fā)新股和大幅增加債務(wù)融資作為啞變量，采用變量交乘的方法重新對以上假設(shè)進行檢驗。這一檢驗或可增強研究結(jié)論的穩(wěn)健性?，F(xiàn)建立研究模型如下：

ROA=β0+β1DWC+β2NSEO+β3CRLEV+

β4DWC×NSEO+β5DWC×CRLEV+

β6LNSIZE+β7LEV+β8GROWTH+Year+ε

本模型變量與前述模型變量的不同之處在于：重大融資行為采用虛擬變量，其中增發(fā)新股用NSEO表示，即當企業(yè)存在增發(fā)新股行為時為1，否則為0;大幅債務(wù)融資用CRLEV表示，即當該年資產(chǎn)負債率變動率大于或等于10%時為1，否則為0。另外，樣本須選取全樣本（即2008～2012年），僅剔除金融行業(yè)、缺失值及異常值即可（共計7039個樣本）。

此時，重大融資、經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績效的回歸結(jié)果見表9。

表9顯示：增發(fā)新股交乘項（DWC×NSEO）和大幅增加債務(wù)融資交乘項（DWC×CRLEV）的系數(shù)均為正，且均未通過顯著性檢驗，表明經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期在重大融資行為影響下與企業(yè)績效之間不存在顯著的負相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)果說明，重大融資行為會對經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間的相關(guān)性產(chǎn)生“覆蓋”或“減弱”的作用，進一步證實了假設(shè)H3。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

綜合上述研究假設(shè)的檢驗結(jié)果及其解釋，可以得出以下主要研究結(jié)論：

1.正常經(jīng)營狀況下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間顯著正相關(guān)。

無論是2007年未發(fā)生重大融資行為的數(shù)據(jù)樣本還是發(fā)生了重大融資行為企業(yè)融資前的數(shù)據(jù)樣本，均顯示出經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績效存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，即在正常經(jīng)營狀況下，企業(yè)的經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效正相關(guān)。這一結(jié)論與大多數(shù)同類的研究結(jié)論一致。

2.重大融資行為下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間不存在顯著相關(guān)性。

兩種方法的回歸結(jié)果表明，重大融資行為下經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間不存在顯著相關(guān)性，而重大融資行為本身與企業(yè)績效之間存在顯著的負相關(guān)性。這是因為，企業(yè)增發(fā)新股或舉借大量債務(wù)之后，往往較少進行必要的長期投資，而是在滿足營運資金需要后投入非經(jīng)營資產(chǎn)。這樣導(dǎo)致的后果是：首先，營運資金過于充裕一般會使企業(yè)無心管理日常經(jīng)營，以至于減損企業(yè)的盈利能力;其次，剩余資金流入非經(jīng)營資產(chǎn)使得企業(yè)盈利的不確定性增強;最后，經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資的減少也降低了企業(yè)長期盈利能力。另外，重大融資行為也會促使經(jīng)營性營運資金周轉(zhuǎn)期延長?？梢?，重大融資行為對企業(yè)績效和經(jīng)營性營運資金管理效率均會產(chǎn)生較大影響，印證了三大財務(wù)活動是緊密相聯(lián)的，且其對企業(yè)績效的影響程度較大，會覆蓋經(jīng)營性營運資金管理效率對企業(yè)績效的影響，或者降低經(jīng)營性營運資金的管理效率，從而使得經(jīng)營性營運資金管理效率與企業(yè)績效之間的相關(guān)性減弱甚至消失。

（二）政策建議

1.企業(yè)應(yīng)適度進行重大融資并合理利用資金。重大融資行為可能會對企業(yè)績效產(chǎn)生負向影響。其原因主要是籌資使用不當以及忽視對經(jīng)營性營運資金的有效管理。因此，企業(yè)要提升企業(yè)績效，就應(yīng)該要適度籌資。盲目進行籌資卻不將其用于提升績效的長期投資，對企業(yè)來說不是一件好事。

2.企業(yè)進行重大融資的同時仍應(yīng)重視經(jīng)營性營運資金的管理。

企業(yè)績效提升的動力來源于經(jīng)營性營運資金的運作，重大融資行為不僅本身會反向影響企業(yè)績效，同時也會通過反向影響經(jīng)營性營運資金管理效率來進一步反作用于企業(yè)績效。因此，為了能夠繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)營性營運資金管理效率對企業(yè)績效的正面影響，在進行重大融資時企業(yè)仍應(yīng)注重經(jīng)營性營運資金的管理，以期不損害企業(yè)盈利。

注釋：

①重大融資行為是融資額相對較大、發(fā)生頻率相對較低的長期融資活動，大多伴隨著重大的長期投資活動。本文選擇增發(fā)新股或大幅債務(wù)融資（資產(chǎn)負債率增加10%及以上）作為重大融資行為的替代變量。

② 經(jīng)過反復(fù)測試，這個標準對于取樣的數(shù)量而言比較適中。

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Significant Financing， Efficiency of Operational Working

Capital Management and Corporate Performance Evidence

from China's Listed Companies

CAO Yushan

（Accounting Development Research Center / Accountancy School，

Jiangxi University of Finance and Economics， Nanchang， Jiangxi 330013， China）

篇6

關(guān)鍵詞：汽車企業(yè) 三方融資 風(fēng)險 預(yù)防

一、汽車行業(yè)進行三方融資的意義

自從2012年世界經(jīng)濟受到各類因素經(jīng)濟增長放緩之后，汽車行業(yè)不幸受到了波及，同時歐美日韓等汽車企業(yè)對我國市場的大舉進攻也促使了我國汽車行業(yè)發(fā)展的減速。為了使得企業(yè)在資金鏈上保持一種“進退有據(jù)”的地位，我國汽車企業(yè)、金融機構(gòu)和汽車經(jīng)銷商開始在這種情況下進行廣泛意義上的合作，這樣不僅能夠讓銀行拓展業(yè)務(wù)獲得更多的投資利潤，也可以在一定程度上幫助企業(yè)自身的造血能力得到提高，減少企業(yè)自身車輛庫存成本的占用，擴大銷售量、緩解生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)銷商資金鏈的壓力。這種互助互利的模式正是三方融資的核心要素。

二、三方融資業(yè)務(wù)的核心操作模式研究

一般情況下，進行三方融資業(yè)務(wù)的主要流程是這樣進行的：汽車行業(yè)利用自身的影響力，把有意向進行合作的銀行（即協(xié)辦行）和自己的下屬經(jīng)銷商進行牽橋搭線，以企業(yè)作為中間商，進行三方協(xié)議的簽訂活動。協(xié)議中汽車生產(chǎn)商為銀行承兌匯票的收款人，協(xié)辦銀行為銀行承兌匯票的承兌行，汽車經(jīng)銷商為銀行承兌匯票的承兌申請人。協(xié)議簽訂后，經(jīng)銷商向生產(chǎn)企業(yè)購買車輛時，可向協(xié)辦行申請辦理銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，用以向生產(chǎn)商支付購車款，銀行按照授信政策和業(yè)務(wù)操作規(guī)程，結(jié)合生產(chǎn)企業(yè)的商務(wù)政策及經(jīng)銷商的實際銷售情況，在授信額度內(nèi)出具相應(yīng)的承兌匯票，生產(chǎn)企業(yè)收到承辦銀行開出的承兌匯票之后，按銷售合同及汽車買賣訂單規(guī)定的商品車輛發(fā)給經(jīng)銷商，為確保授信資金的安全把對應(yīng)融資金額的商品車合格證交付給出票銀行或銀行指定的第三方監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)管，與此同時，企業(yè)要存入一定比例保證金到出票銀行，在實現(xiàn)車輛的終端被銷售后，銀行會收到承兌匯票和保證金之間的差額款項，而作為抵押的車輛合格證書也會被交付給經(jīng)銷商。經(jīng)過以上一系列復(fù)雜的交易之后，三方債權(quán)關(guān)系會被完全拉平。

三、可能存在的風(fēng)險

由于在這種三方的融資合同構(gòu)成當中，汽車企業(yè)進行擔保的擔保物實際是企業(yè)的無形資產(chǎn)――信譽，而經(jīng)銷商只是支付了一定比例的保證金，并不是全額資金，全額資金要等到汽車正式被銷售出去之后才可以支付，融資車輛一般由經(jīng)銷商保管，因此我們可以預(yù)料到這樣的一種情況：當融資車輛的合格證書抵押在銀行，但是沒有銷售出去的時候，如果汽車在不可抗力因素（比如地震、火災(zāi)、人為損毀）下導(dǎo)致車輛無法銷售，或者因為市場行情（車型滯銷）導(dǎo)致車輛無法銷售，那么對于銷售商來說償還欠款就成了一種不可能的事實。在這種尷尬的局面下，生產(chǎn)商和銀行就要承擔經(jīng)銷商按期兌付票據(jù)和贖回車輛的風(fēng)險，先行進行匯票兌付，然后再向經(jīng)銷商索賠。但是經(jīng)銷商一般規(guī)模較小，在資金緊缺的情況下對欠款償還有心無力，最終只能向汽車生產(chǎn)企業(yè)進行求助，而礙于協(xié)議的約束機制，銀行有權(quán)要求生產(chǎn)企業(yè)對經(jīng)銷商仍未銷售的庫存車輛進行回購，雖然汽車生產(chǎn)企業(yè)自身和汽車經(jīng)銷商之間的財務(wù)結(jié)算基本上已經(jīng)完成，但實際汽車企業(yè)對終端銷售負有一定的責任和義務(wù)，這是因為三方融資協(xié)議明確規(guī)定了企業(yè)調(diào)劑銷售的責任，換句話說，在汽車未真正實現(xiàn)終端銷售前，相關(guān)車輛所有權(quán)的風(fēng)險和報酬并未完全轉(zhuǎn)移給經(jīng)銷商，此時進行銷售確認存在一定風(fēng)險。

四、解決方案

有數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)工藝正常的車輛，商品車輛返修率和損毀率加在一起應(yīng)該不超過萬分之二，但汽車在流通環(huán)節(jié)會出現(xiàn)滯銷的情況，因此汽車企業(yè)按照上文的方式先確認收入，出現(xiàn)問題再調(diào)劑，在這里，筆者從專業(yè)角度提出自己的見解。

首先，協(xié)議三方應(yīng)緊密合作、相互合作、共同發(fā)展。在競爭激烈的市場條件下，生產(chǎn)商、銀行、經(jīng)銷商有各自的有事和利益取向，同時是不可分割的一個整體，發(fā)揮生產(chǎn)商的技術(shù)、工藝和服務(wù)優(yōu)勢，銀行對資金的掌控和管理優(yōu)勢，經(jīng)銷商及時對市場銷售前沿各項指標的掌控，三方相互扶持形成穩(wěn)固安全的運行模式，為自身也為協(xié)議方提供更好的發(fā)展空間。因此生產(chǎn)商和協(xié)議銀行在選擇準入經(jīng)銷商時，就要綜合考評經(jīng)銷商的規(guī)模、銷售網(wǎng)絡(luò)的成熟程度、管理水平、財務(wù)狀況等，選擇綜合狀況佳的經(jīng)銷商進行合作，這樣可以保證銀行及時收回貸款并降低生產(chǎn)商的回購風(fēng)險。

其次，汽車企業(yè)不能盲目相信所謂的經(jīng)驗，而應(yīng)按照歷史數(shù)據(jù)制定機動計劃。根據(jù)傳統(tǒng)會計理論，對歷史銷售報表的總結(jié)和對汽車終端銷售市場、庫存結(jié)構(gòu)、價格定位和消費者的喜好等因素的掌控，對下一年的前景制定一個合理的估計數(shù)據(jù)并在企業(yè)的資產(chǎn)表中進行顯示，同時企業(yè)經(jīng)營者還要考慮到利益流出的不確定性，汽車企業(yè)要根據(jù)自身固有的經(jīng)營周期的不同采取不相同的會計處理方式。

如果汽車企業(yè)生產(chǎn)的該類型車輛市場前景好、庫存無積壓，是處于成長期，則可以采取確認收入、半年檢查的思路。如果 對于該品牌汽車市場份額已經(jīng)飽和出現(xiàn)銷售萎縮的征兆甚至庫存積壓、產(chǎn)品過時滯銷的現(xiàn)象，那么汽車企業(yè)在實施三方融資業(yè)務(wù)的時，應(yīng)根據(jù)近期的銷售狀況進行評估，對未來的走勢進行一個預(yù)計。在確定未來發(fā)展趨勢之后，企業(yè)可以提取要一部分的準備金以防出現(xiàn)數(shù)量較大的因三方協(xié)議引發(fā)的汽車回購。在汽車企業(yè)賬務(wù)處理中，生產(chǎn)商收到銀行開具的承兌匯票，安排車輛發(fā)運確認收入并計提車輛回購準備金。當發(fā)生回購現(xiàn)象時，公司支付相應(yīng)款項給銀行并沖減回購準備金。這樣即符合財務(wù)謹慎性原則 ，又能降低生產(chǎn)商對于授信所擔保車輛銷售確認的風(fēng)險，

五、結(jié)束語

三方融資對于汽車企業(yè)來說是一間互相得利的事情，只有在開拓市場并盡可能確保融資安全的前提下，使各方利益最大，共同實現(xiàn)騰飛。

篇7

6月21日，華夏銀行股份有限公司北京分行、四川長虹佳華信息產(chǎn)品有限責任公司、北京融科盛達信息技術(shù)有限公司在北京舉辦戰(zhàn)略合作簽字儀式，三方將共同打造一個全新的融資平臺，為長虹佳華的廣大中小IT經(jīng)銷商合作伙伴提供專項短期融資和及時的結(jié)算服務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，華夏銀行專門打造了一個名為“成長快線”的融資新平臺，專門服務(wù)于長虹佳華的下游經(jīng)銷商。長虹佳華的經(jīng)銷商在銷售訂單下達后，可在長虹佳華的電子商務(wù)平臺中選擇“成長快線”支付模式，通過融科盛達的平臺與華夏銀行對接,獲得專項短期融資，款項將作為經(jīng)銷商的購貨款直接匯入長虹佳華的賬戶。這種模式實現(xiàn)了經(jīng)銷商、長虹佳華與華夏銀行之間的三贏格局。

近三年是長虹佳華高速成長的三年。2011年，長虹佳華實現(xiàn)銷售收入超過130億元，增長57%。而此前的2010年和2009年，其銷售收入的年增長率也分別達到52%和46%。

“今年第一季度，我們的銷售收入同比增長24%，距離我們?nèi)暝鲩L30%的目標還有一定差距，需要我們在多方面采取措施。幫助我們的下游合作伙伴開拓新的融資渠道，讓他們有更多的資金在業(yè)務(wù)上進行周轉(zhuǎn)，對我們的經(jīng)銷商合作伙伴是一個非常有效的支持手段?！遍L虹佳華總裁祝劍秋表示，“做幫助成長、支持成功的好伙伴”一直是長虹佳華的經(jīng)營理念，長虹佳華期望能通過攜手華夏銀行來共建一個面向IT行業(yè)中小經(jīng)銷商的融資平臺，為他們的快速成長提供有力的支持，這也是 “好伙伴”理念的一次具體落實。長虹佳華還將以合作協(xié)議的簽署為契機，依托自身強大的營銷、業(yè)務(wù)、人才和資金優(yōu)勢，力爭為更多的中小經(jīng)銷商的快速健康發(fā)展提供多角度、全方位和優(yōu)質(zhì)高效的專業(yè)化服務(wù)。

將主要目標定位于中小企業(yè)客戶的華夏銀行，一直試圖實現(xiàn)與眾多中小企業(yè)的對接。華夏銀行北京分行行長樊燕明介紹說，華夏銀行不僅專門推出小企業(yè)金融服務(wù)品牌“龍舟計劃”，還根據(jù)小企業(yè)成長周期，規(guī)劃了“創(chuàng)業(yè)通舟、展業(yè)神舟、卓業(yè)龍舟”三大產(chǎn)品系列，整合創(chuàng)新了融資、結(jié)算、理財?shù)?5個產(chǎn)品和服務(wù)方案。

篇8

一、現(xiàn)行股利分配方式

股利分配是指企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分，其分配方式有股票股利、現(xiàn)金股利、財產(chǎn)支付方式和負債支付方式?，F(xiàn)金股利是股利支付的主要方式?，F(xiàn)金股利分配一直是企業(yè)的一項重要工作，它不僅關(guān)系到企業(yè)、投資者的利益，而且對企業(yè)的債權(quán)人及相關(guān)利益者也有很大的影響，它涉及到企業(yè)的生存與發(fā)展。

二、影響我國汽車經(jīng)銷商現(xiàn)金股利政策的因素

第一，公司成長能力。

公司成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，其中包括企業(yè)規(guī)模的擴大，利潤和所有者權(quán)益的增加。公司成長能力隨著市場環(huán)境、公司年限、資產(chǎn)負債率、盈利能力、市場占有率等的變化而變化，它反映了公司未來的發(fā)展前景。一般來說，剛創(chuàng)建的汽車經(jīng)銷商由于規(guī)模偏小、品牌的宣傳力度不足、整體的銷售及售后服務(wù)水平欠佳，所以公司總資產(chǎn)增長率不高，凈資產(chǎn)增長率不大，從而體現(xiàn)其公司成長能力薄弱，公司的現(xiàn)金股利分配偏少。隨著汽車經(jīng)銷商產(chǎn)品線的擴大，品牌宣傳力度的加強，公司發(fā)展便會迅速，從而進入成長階段。而成長期的經(jīng)銷商更需要資金去擴大投資、改良各方面的服務(wù)，所以公司更傾向于不發(fā)放股利。當經(jīng)銷商在各種車系的營銷方面都做得很到位時，其采購成本就會不斷降低，規(guī)模效應(yīng)也得到充分體現(xiàn)，此時進入了成熟期，那么這時汽車經(jīng)銷商便有可能發(fā)放較多的現(xiàn)金股利。隨著競爭對手新品種的出現(xiàn)、汽車數(shù)量、質(zhì)量的不斷提高，進入成熟期的經(jīng)銷商就會慢慢失去優(yōu)勢，從而進入衰退期，這時，企業(yè)一般不發(fā)放現(xiàn)金股利。所以，經(jīng)銷商的成長水平對現(xiàn)金股利的分配有一定的影響。

第二，盈利能力。

盈利能力一般可以用凈資產(chǎn)收益率等指標來衡量，當汽車經(jīng)銷商能夠從各個方面有效提高顧客價值，創(chuàng)造出比競爭對手更具創(chuàng)新、更具特色、更高信譽、更難以超越的銷售能力時，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就會不斷提高，那么盈利能力就會不斷加強，利潤也隨之提高，結(jié)果是汽車經(jīng)銷商更有可能發(fā)放較多的現(xiàn)金股利。

第三，償債能力。

一般來說公司的償債能力越強，公司的股利分配就會越大。衡量償債能力最常用的指標是資產(chǎn)負債率，公司的資產(chǎn)負債率越低，說明其償債能力越強，而資產(chǎn)負債率越高的話，不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險越大，特別是當庫存車輛越多，舊車輛得不到清理，導(dǎo)致資金短缺，汽車經(jīng)銷商再融資采購新車輛的話，就會積累越來越多的負債，從而會出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化及資本結(jié)構(gòu)的不合理。此時公司分配股利的可能性會很小。反之，就會加大現(xiàn)金股利的發(fā)放。

三、規(guī)范我國汽車經(jīng)銷商現(xiàn)金股利政策的建議

第一，汽車經(jīng)銷商應(yīng)加大其自身的管理系統(tǒng)能力。

汽車經(jīng)銷商銷售服務(wù)核心流程的提升和完善無疑影響到汽車制造商及其自身的整體銷量，所以經(jīng)銷商只有不斷的完善其組織框架、科學(xué)的流程設(shè)計及人員分工，完善培訓(xùn)體質(zhì)，才能為整個營銷網(wǎng)絡(luò)的打好鋪墊，從而為規(guī)范現(xiàn)金股利政策做好基礎(chǔ)準備。

第二，汽車經(jīng)銷商應(yīng)不斷提高其營利水平及經(jīng)營管理水平。

汽車經(jīng)銷商應(yīng)當采購優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、改善促銷手段、研究定價方法、加強銷售顧問的服務(wù)水平、挖掘新顧客、維系老顧客、提高自身的管理水平，從而為公司創(chuàng)造更多的利潤，為穩(wěn)定現(xiàn)金股利分配提供可靠地保證的保證。

第三，汽車經(jīng)銷商應(yīng)采用合理的資本結(jié)構(gòu)。

只有采用合理的資本結(jié)構(gòu)，才可以使汽車經(jīng)銷商在獲得財務(wù)杠桿收益的同時，有效地降低其財務(wù)風(fēng)險和資本成本?，F(xiàn)階段，我國資本市場還不成熟，無論是中小企業(yè)還是上市公司融資渠道不多，汽車經(jīng)銷商從資本市場上獲取資金得能力相當有限。所以經(jīng)銷商為了正常運轉(zhuǎn)公司，更傾向于保留資金而不是發(fā)放現(xiàn)金股利，這嚴重侵害了投資者的利益。所以，加大力度發(fā)展資本市場，拓寬融資渠道，使各種融資渠道的資本成本率保持平衡，能使汽車經(jīng)銷商避免增加留存收益滿足其資金需求，從而保證穩(wěn)定的股利分配。

第四，完善現(xiàn)金股利政策有關(guān)方面信息的披露。

篇9

一、廠商銀業(yè)務(wù)的內(nèi)涵

目前開展的廠商銀業(yè)務(wù)包括：保兌倉、銀企商（企）、先票后貨、動產(chǎn)融資差額回購、集群式供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)等，因提供這些業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行不同，具體名稱不同。為便于分析，現(xiàn)用甲方、乙方、丙方分別代表鋼鐵企業(yè)、經(jīng)銷商和商業(yè)銀行，現(xiàn)將銀行1—5（分別為5家真實的、不同的商業(yè)銀行）對三方合作（個別涉及到監(jiān)管方或監(jiān)管倉庫）業(yè)務(wù)的定義或解釋列舉如下：

銀行1：廠商銀三方合作。甲乙雙方同意以銀行承兌匯票作為雙方買賣合同的付款方式，并由丙方作為匯票的承兌銀行。丙方有權(quán)自主決定是否給予乙方授信，以及授信的有效期限、數(shù)額和條件。

銀行2：集群式供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)三方合作。由乙方按照與甲方簽訂的每一份具體銷售合同規(guī)定，在所有銷售合同的有效期間內(nèi)，向丙方申請承兌以甲方為收款人的銀行承兌匯票，作為在銷售合同有效期間內(nèi)的訂貨預(yù)付款和結(jié)算貨款。丙方有權(quán)按照自身的業(yè)務(wù)規(guī)則和條件決定是否給予乙方承兌的授信、授信的有效期限、數(shù)額和授信的條件。

銀行3：保兌倉業(yè)務(wù)。乙方根據(jù)與甲方簽訂的《購銷合同》，向丙方交存一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于向甲方支付貨款。甲方憑丙方出具的提貨通知單向乙方發(fā)貨。乙方在銀行承兌匯票到期日前規(guī)定天數(shù)內(nèi)未足額備付時，如果甲方根據(jù)丙方出具的提貨單所發(fā)出的貨物貨款總值少于依據(jù)本協(xié)議甲方收到的、乙方開出的、丙方承兌的、以甲方為收款人的銀行承兌匯票總金額，則甲方對該差額部分返還給丙方。銀行3：銀企商（企）合作。乙方以甲、乙雙方簽訂的《產(chǎn)品銷售合同》項下的貨物為質(zhì)押，向丙方申請一定額度、一定期限的貨權(quán)質(zhì)押授信額度。乙方根據(jù)購買鋼材的月度計劃量，在其授信額度內(nèi)向丙方申請開具計劃所需的銀行承兌匯票，并向丙方交足該批銀行承兌匯票總額一定比例的保證金，銀行承兌匯票的收款人指定為甲方。

銀行4：先票后貨標準模式。丙方愿意為甲乙之間的付款訂貨和貨款結(jié)算提供授信融資支持。甲乙雙方同意以銀行承兌匯票作為雙方貿(mào)易合同的付款方式，并由丙方作為匯票的承兌銀行，甲方作為匯票的收款人。

銀行5：動產(chǎn)融資差額回購。乙方履行購銷協(xié)議存在資金缺口，由丙方在融資授信額度內(nèi)向乙方提供融資，甲方根據(jù)本協(xié)議約定按丙方指令進行發(fā)貨，融資到期時對所收到的貨款與發(fā)貨金額之間的差額向丙方予以退款?？梢?，這些業(yè)務(wù)雖名稱不同，但實質(zhì)差別不大，主要是指在鋼鐵企業(yè)與經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)中，為加強鋼鐵企業(yè)、經(jīng)銷商、商業(yè)銀行三方之間的互利合作，確保鋼鐵企業(yè)和經(jīng)銷商銷售合同的履行和鋼鐵企業(yè)及時預(yù)收貨款，由商業(yè)銀行為鋼鐵企業(yè)和經(jīng)銷商之間的付款訂貨和貨款結(jié)算提供服務(wù)，經(jīng)銷商以銀行承兌匯票為結(jié)算支付工具，銀行控制貨權(quán)，鋼鐵企業(yè)對承兌匯票保證金以外敞口金額部分，或鋼鐵企業(yè)未按照協(xié)議規(guī)定履行發(fā)貨義務(wù)的，或經(jīng)銷商違約時，以退款承諾、承擔連帶還款責任、協(xié)助銀行對貨物進行銷售調(diào)劑等作為擔保措施，買方繳納保證金，憑銀行提貨通知書提貨的融資結(jié)算模式。在本文中統(tǒng)稱為廠商銀業(yè)務(wù)。

二、廠商銀在鋼鐵企業(yè)應(yīng)用的必要性

1.廠商銀是鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易特點所決定的

在鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易中，經(jīng)銷商通常需要向鋼鐵企業(yè)預(yù)付貨款，然后提貨，需墊付大量款項，需要大量流動資金。通過廠商銀解決經(jīng)銷商資金不足問題，是經(jīng)銷商所希望的，這同時為擴大鋼鐵企業(yè)銷售量創(chuàng)造了條件。另外，鋼鐵產(chǎn)品具有易變現(xiàn)、價格穩(wěn)、不易變質(zhì)、便于保全等特點，適于開展此業(yè)務(wù)。

2.廠商銀是鋼鐵企業(yè)應(yīng)對市場競爭的需要

當前，鋼鐵業(yè)競爭激烈，市場波動頻繁，營銷難度加大。穩(wěn)定營銷渠道，擴大銷售量，提高效益，是營銷工作乃至企業(yè)發(fā)展所必需妥善解決的問題。開展廠商銀業(yè)務(wù)，是解決這一問題的有效手段。因為該業(yè)務(wù)能夠為客戶提供融資來專門用于購買鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品，這樣既可解決客戶資金短缺的問題，又可擴大鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)品銷售量。

3.廠商銀是建立營銷價值鏈的需要

隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展、鋼鐵生產(chǎn)技術(shù)的進步、市場競爭的加劇，鋼鐵企業(yè)應(yīng)建立“大服務(wù)”體系，其中包括與客戶建立共創(chuàng)、共贏的價值鏈，鞏固與客戶的關(guān)系，抵御市場風(fēng)險。開展廠商銀、保兌倉業(yè)務(wù)是服務(wù)客戶的有效途徑，是打造營銷價值鏈的有力措施。

三、廠商銀的操作

開展廠商銀業(yè)務(wù)，應(yīng)規(guī)范操作，嚴格管理。通過全流程管理，控制風(fēng)險，實現(xiàn)與客戶的共創(chuàng)共贏，為鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造效益。具體應(yīng)做好以下工作。

1.協(xié)議洽談簽訂階段

對客戶選擇、合作協(xié)議洽談、起草、修訂、簽訂進行嚴格控制。特別是對退款承諾、承擔的連帶還款責任、協(xié)助銀行對貨物進行銷售調(diào)劑及如何提貨等條款進行認真審核，應(yīng)爭取采用對鋼鐵企業(yè)較為有利的條款。

2.業(yè)務(wù)執(zhí)行階段

采取專人負責、做好記錄、合同標注、按銀行通知交付、明確保險、及時退還資金余額等措施。（1）專人負責。對于廠商銀協(xié)議要認真研讀，把握履約要點，指定專人負責其具體履行。（2）做好記錄。對于屬于廠商銀來款的，進行專門的登記，并定期與客戶和銀行核對。（3）合同標注。對于使用廠商銀來款簽訂供貨合同的，應(yīng)在供貨合同中注明。（4）按銀行通知交付。要嚴格按照協(xié)議的約定要求排產(chǎn)、發(fā)貨。（5）明確保險。對于廠商銀協(xié)議中約定在運輸鋼材時要辦理貨物運輸保險的，應(yīng)在辦理委托運輸時落實。3.歸檔與保管業(yè)務(wù)告一段落后實行歸檔與保管。每一協(xié)議執(zhí)行完畢，應(yīng)將廠商銀資料裝訂成冊，按購銷合同歸檔的要求進行歸檔。四、廠商銀實施的效果和存在的問題1.實施的效果對某鋼鐵企業(yè)開展廠商銀的情況進行了調(diào)查了解。2009年，該企業(yè)共與15家經(jīng)銷商通過多家商業(yè)銀行開展了廠商銀業(yè)務(wù)，取得了以下效果：（1）鞏固了與客戶共創(chuàng)、共贏的價值鏈合作關(guān)系。（2）穩(wěn)定、拓展了銷售渠道，有效地促進了業(yè)務(wù)發(fā)展。僅通過此項業(yè)務(wù)，全年實現(xiàn)銷售收入30億元，為企業(yè)創(chuàng)造了效益。（3）有效地控制了風(fēng)險。

2.問題和不足

經(jīng)調(diào)查了解，在鋼鐵企業(yè)以往開展的廠商銀業(yè)務(wù)存在以下問題和不足：（1）缺少規(guī)范的管理和控制。在經(jīng)銷商與鋼鐵企業(yè)的貿(mào)易額中，銀行承兌匯票約占40%～50%，但因為通過廠商銀、保兌倉業(yè)務(wù)和通過其他銀行受信業(yè)務(wù)所獲得的銀行承兌匯票沒有任何區(qū)別，再加上沒有詳細準確的記錄，使得對通過廠商銀開展的業(yè)務(wù)難以準確掌握。（2）對開展廠商銀業(yè)務(wù)的客戶缺少評價，造成開展此項業(yè)務(wù)的客戶未必是鋼鐵企業(yè)所需要的。（3）存在一些風(fēng)險。根據(jù)某些廠商銀版本條款，經(jīng)銷商的不作為或經(jīng)營風(fēng)險對生產(chǎn)商形成一定的威脅。盡管鋼鐵企業(yè)有權(quán)向經(jīng)銷商追索有關(guān)費用，但經(jīng)銷商如出現(xiàn)資不抵債或破產(chǎn)，將使鋼鐵企業(yè)遭受無法彌補的損失。同時，也可能出現(xiàn)利用銀行承兌匯票進行的違法犯罪活動。

五、結(jié)論與建議

1.廠商銀風(fēng)險可控

廠商銀作為一種融資手段和結(jié)算工具，對鋼鐵企業(yè)、經(jīng)銷商和商業(yè)銀行都是有利的。盡管對鋼鐵企業(yè)存在這樣或那樣的風(fēng)險，但風(fēng)險清晰明確。個別版本的廠商銀條款中約定了鋼鐵企業(yè)對經(jīng)銷商的違約承擔連帶責任，但通常同時約定了鋼鐵企業(yè)對經(jīng)銷商具有追索權(quán)。只要經(jīng)銷商具有償債能力，對鋼鐵企業(yè)來講就是安全的。總的來講，在研究和接觸到的廠商銀條款中，均體現(xiàn)了“親兄弟，明算賬”的原則。因此，只要規(guī)范管理，就可以控制風(fēng)險，創(chuàng)造效益。那種對廠商銀風(fēng)險擴大化的觀點是不可取的。

2.經(jīng)銷商的選擇十分重要

應(yīng)將簽訂廠商銀的經(jīng)銷商界定為訂貨量大而穩(wěn)定的經(jīng)銷商，或者具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)銷商，并在具體條款中堅持盡量不對外提供擔保，特別是不對經(jīng)銷商的違約提供擔保。

篇10

一、應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款模式是指賣方（供應(yīng)商）將賒銷貿(mào)易項下的未到期的應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行向賣方（供應(yīng)商）提供融資的業(yè)務(wù)模式。在基于供應(yīng)鏈的應(yīng)收賬款融資模式中，供應(yīng)商、核心企業(yè)和銀行都參與到融資過程中，核心企業(yè)在整個業(yè)務(wù)運作中承擔反擔保的角色，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)違約情況，核心企業(yè)有義務(wù)對銀行的損失進行補償。

應(yīng)收賬款融資根據(jù)應(yīng)收賬款質(zhì)押與轉(zhuǎn)讓方式的不同又分為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資和保理融資。應(yīng)收賬款質(zhì)押與保理的區(qū)別在于，應(yīng)收質(zhì)押融資的第一還款來源是處于供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商的銷售收入，第二還款來源是供應(yīng)鏈核心企業(yè)給付的應(yīng)收賬款；而保理融資的第一還款來源是供應(yīng)鏈核心企業(yè)直接給付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來源是供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商的銷售收入。目前，保理業(yè)務(wù)在國內(nèi)的應(yīng)用最為廣泛，因此本文將重點介紹保理業(yè)務(wù)的運作模式。

保理又稱保付，指賣方將賒銷項下產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行（保理商）而提前回籠資金，銀行受讓應(yīng)收賬款向賣方同時提供融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款催收以及壞賬擔保等綜合。在保理業(yè)務(wù)中，銀行重點關(guān)注核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險及整個供應(yīng)鏈的運作狀況，避免了僅僅針對自身實力有限的上游供應(yīng)商的信用評估和擔保條件，借助核心企業(yè)較強的實力和良好的信用，有效降低銀行的信貸風(fēng)險。

保理模式如圖所示：

保理業(yè)務(wù)模式流程圖

二、保兌倉融資模式

保兌倉業(yè)務(wù)是基于供應(yīng)鏈上下游和商品提貨權(quán)而發(fā)放融資的一種業(yè)務(wù)模式，主要用于滿足供應(yīng)鏈下游經(jīng)銷商在預(yù)付賬款方面的融資需求。保兌倉業(yè)務(wù)以銀行承兌匯票作為產(chǎn)品媒介和融資工具，通過供應(yīng)商、供應(yīng)鏈經(jīng)銷商、第三方物流公司和銀行簽訂的四方合作協(xié)議，解決經(jīng)銷商的資金短缺，同時促成核心企業(yè)的批量銷售，銀行和倉庫也因此獲得了收益，最終實現(xiàn)多方共贏的局面。

保兌倉業(yè)務(wù)在供應(yīng)商承諾回購的前提下，銀行以控制經(jīng)銷商向供應(yīng)商購買的商品提貨權(quán)為條件，向經(jīng)銷商提供融資；經(jīng)銷商實現(xiàn)銷售以后，以銷售回款償還融資，同時銀行依據(jù)相應(yīng)金額逐筆向經(jīng)銷商釋放貨權(quán)。在此過程中，銀行還會引入第三方物流公司對貨物進行全程監(jiān)管，以規(guī)避信貸風(fēng)險。

保兌倉業(yè)務(wù)通過定向融資保證了供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商物流和資金流的穩(wěn)定。物流方面，供應(yīng)商收到銀行的資金，根據(jù)銀行的指令將物流轉(zhuǎn)移至指定倉庫由第三方物流公司進行倉儲監(jiān)管；銀行收到銷售回款，第三方物流公司根據(jù)銀行的指令分批向經(jīng)銷商放貨，直至合同項下貨物全部歸經(jīng)銷商占有，物流流轉(zhuǎn)結(jié)束。資金流方面，銀行根據(jù)經(jīng)銷商的融資需求放款至核心企業(yè)賬戶，供應(yīng)商放貨，銀行委托第三方物流公司進行監(jiān)管；隨著經(jīng)銷商銷售進度的不斷推進，銀行根據(jù)經(jīng)銷商的資金回籠情況，向第三方物流公司發(fā)出分批放貨指令，直至經(jīng)銷商的銷售回款全部覆蓋銀行的信貸敞口，經(jīng)銷商取得剩余的全部貨權(quán)，資金流流轉(zhuǎn)同步完成。

保兌倉模式如圖所示：

保兌倉業(yè)務(wù)模式流程圖

三、融通倉融資模式

在供應(yīng)鏈融資中，針對供貨商的應(yīng)收賬款占資可以選擇應(yīng)收賬款融資模式，針對經(jīng)銷商的預(yù)付賬款占資可以選擇保兌倉融資模式，而對于在存貨上占用了大量資金的核心企業(yè)上下游供應(yīng)鏈企業(yè)則可以選擇融通倉融資模式。應(yīng)收賬款融資模式和保兌倉融資模式都引入了核心企業(yè)作為風(fēng)險變量，屬于標準的供應(yīng)鏈融資模式，而融通倉可以獨立于核心企業(yè)進行操作，固融通倉還可被用作保兌倉的接駁性產(chǎn)品。

融通倉融資是企業(yè)以動產(chǎn)作為質(zhì)押向銀行申請融資的行為，主要用于滿足企業(yè)從“付出現(xiàn)金”到“收回現(xiàn)金”期間的資金需求。融通倉是一種新型的金融服務(wù)。該業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比較，關(guān)鍵的區(qū)別在于融資的擔保方式。融通倉業(yè)務(wù)適用于那些由融資需求又不具備足夠的不動產(chǎn)、有價證券或保證人等擔保條件，但能夠以自身生產(chǎn)經(jīng)營中的原材料、半成品、存貨等動產(chǎn)進行質(zhì)押擔保的企業(yè)。融通倉業(yè)務(wù)又分為動產(chǎn)質(zhì)押和倉單質(zhì)押兩種模式。

第一，動產(chǎn)質(zhì)押模式。動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)是銀行以借款人的自有存貨等動產(chǎn)作為質(zhì)押物，向借款人提供融資的業(yè)務(wù)。在辦理融資時，借款人需將合法擁有的動產(chǎn)交付銀行指定的第三方物流倉儲公司進行監(jiān)管，但動產(chǎn)的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

借款人通過動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)既可以獲得融資，又不影響動產(chǎn)的正常周轉(zhuǎn)。動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)支持流動資金貸款、銀行承兌匯票、進口信用證、國內(nèi)信用證和保函等多種融資方式。對銀行而言，動產(chǎn)質(zhì)押有利于培育潛在客戶，銀行作為供應(yīng)鏈各節(jié)點上資金的提供者，通過與第三方物流公司進行合作，不僅可以規(guī)避信貸風(fēng)險，而且可以進行延伸服務(wù)，以物流公司的客戶為核心，拓展其上下游客戶，使得核心企業(yè)、一系列的上下游企業(yè)和物流公司的資金流在銀行體系內(nèi)實現(xiàn)封閉循環(huán)，不斷擴充銀行的客戶規(guī)模。在動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，隨著客戶需求的逐步升級，形成了兩種主要的運作方式。

其一，動態(tài)動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)，即核定庫存質(zhì)押業(yè)務(wù)。在動態(tài)動產(chǎn)質(zhì)押方式下，銀行給予借款人一定的授信額度，并根據(jù)動產(chǎn)的品種和借款人的資質(zhì)設(shè)定動產(chǎn)質(zhì)押率。在動產(chǎn)價格上漲或不斷有新的動產(chǎn)驗收入庫的情況下，質(zhì)押率將低于設(shè)定值，借款人可自行向物流公司提出提貨或換貨的申請；反之，在動產(chǎn)價格下跌又沒有新的動產(chǎn)入庫的情形下，質(zhì)押率將超出設(shè)定值，銀行將通知借款人必須于合理時間內(nèi)存入足額保證金或增加質(zhì)押動產(chǎn)，保持質(zhì)押率不高于最初核定的質(zhì)押率。

其二，靜態(tài)動產(chǎn)質(zhì)押，即非核定看庫存質(zhì)押業(yè)務(wù)。在靜態(tài)動產(chǎn)質(zhì)押方式下，銀行也予借款人一定的授信額度，并核定動產(chǎn)質(zhì)押率。但是借款人不得隨意提取或更換已設(shè)定質(zhì)押擔保的動產(chǎn)，借款人追加保證金、歸還銀行貸款或增加其他擔保的情形除外。

動產(chǎn)質(zhì)押模式如圖所示：

動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)模式流程圖

第二，倉單質(zhì)押模式。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)是銀行憑借款人持有的以其自有的存貨等動產(chǎn)存放專業(yè)倉儲公司而得到的倉單進行質(zhì)押，向借款人提供融資的業(yè)務(wù)。銀行根據(jù)貨值核定融資金額，同時由倉儲公司對質(zhì)物進行監(jiān)管。

倉單質(zhì)押作為一種新型的融資模式，為銀行拓展服務(wù)項目，開辟新的融資發(fā)放渠道提供了廣闊的舞臺。倉單質(zhì)押一般分為標準倉單質(zhì)押和非標準倉單兩種模式。

其一，標準倉單是由期貨交易所指定交割倉庫在完成入庫動產(chǎn)的驗收、確認合格后統(tǒng)一制定并簽發(fā)給貨主，經(jīng)期貨交易所注冊生效的提貨權(quán)憑證。注冊后的標準倉單可用于交割、交易、轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押和注銷等。標準倉單質(zhì)押是指銀行以借款人提交的標準倉單作質(zhì)物，并按照倉單價值的一定比例向借款人發(fā)放融資的授信業(yè)務(wù)。

其二，非標準倉單是由經(jīng)銀行評估認可的第三方物流企業(yè)簽發(fā)的，說明受存動產(chǎn)情況的權(quán)利憑證，非標準倉單項下的動產(chǎn)多指在生產(chǎn)及流通領(lǐng)域具有較強變現(xiàn)能力的通用產(chǎn)品。非標準倉單質(zhì)押是指銀行以借款人提交的非標準倉單作質(zhì)物，并按照倉單價值的一定比例向借款人發(fā)放融資的授信業(yè)務(wù)。

倉單質(zhì)押模式如圖所示：