導(dǎo)語：小微企業(yè)的融資困境與解脫對策2篇一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

第一篇

一、小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀

隨著金融行業(yè)的逐步開放，企業(yè)融資的模式也呈現(xiàn)出越來越多種多樣的發(fā)展趨勢，對于中國的企業(yè)較為常見的融資方式有以下幾種。第一種：發(fā)行債券，我國在對債券發(fā)行的主體和債券發(fā)行公司的凈資產(chǎn)額等方面有較高的條件要求，此外附加條件也較多，因此這種融資方式并不適用于小微企業(yè)。第二種：民間借貸，這種融資方式一般較多存在于經(jīng)濟活躍的地區(qū)，在這些地區(qū)貿(mào)易往來較為頻繁、市場化程度較高，資金的流動性和需求量較大，通過民間借貸進行融資是我國小微企業(yè)常用的借款方式。第三種：信用擔保，主要是指由依法設(shè)立的擔保機構(gòu)為企業(yè)提供借款擔保，讓銀行等金融機構(gòu)更放心地把資金借給企業(yè)使用。我國的信用擔保行業(yè)雖然起步較晚，但近年來，以中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)為主體的擔保業(yè)一直呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。然而，由于我國現(xiàn)有的信用擔保體制還不夠完善，因此還未在小微企業(yè)融資中得到廣泛的推廣和使用。目前，我國小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所用資金主要是靠自籌，通過向銀行貸款的籌資者少之甚少，這并不意味著小微企業(yè)的貸款需求不旺盛，而是從側(cè)面反映出了小微企業(yè)想要通過銀行等金融機構(gòu)來獲得資金融通的困難程度。小微企業(yè)整體的發(fā)展水平不高，如果它們因為無法獲得足夠的資金支持，而不能把握發(fā)展機遇實現(xiàn)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，將會嚴重阻礙我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展。

二、小微企業(yè)融資難的成因

（一）企業(yè)自身原因

1、營業(yè)收入少，難以積累資本，缺乏貸款擔保品

小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)穩(wěn)定性較低，自我發(fā)展能力較差，而且從事的領(lǐng)域只限定在小額資本所能控制的范圍內(nèi)，很難涉足大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，限制了小微企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和市場占有率，當市場上出現(xiàn)較好的發(fā)展機遇，或者小微企業(yè)掌握到關(guān)鍵技術(shù)時，自有資本少、籌措外部資本能力弱的劣勢將會更加明顯地暴露出來。沒有足夠的擔保抵押品，銀行等金融機構(gòu)很難給予足夠的資金支持，使小微企業(yè)措施發(fā)展壯大的機會，久而久之，必然會陷入一種停滯不前的惡性循環(huán)。

2、生產(chǎn)規(guī)模小，資產(chǎn)總額少，抵御風險的能力差

小微企業(yè)營業(yè)收入少，規(guī)模小，對整個市場的影響力極為有限，眾多的小微企業(yè)甚至包括中型企業(yè)都只是市場價格的接受者，不具備獨自影響價格的能力。在當前形勢下，由于小微企業(yè)還無法實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，這不僅嚴重影響了企業(yè)的價格競爭能力，同時也降低了小微企業(yè)的品牌競爭等非價格競爭能力。小微企業(yè)的固定資產(chǎn)較少，可用抵押物少，并且多處于競爭激烈的行業(yè)，因此很難與同行業(yè)的大中型企業(yè)相競爭，導(dǎo)致它們抵御市場風險的能力較弱，難以從銀行等機融機構(gòu)籌集到資金。

3、財務(wù)信息混亂，公司管理機制不健全

由于小微企業(yè)大多屬于家族式企業(yè)，企業(yè)管理者的水平參差不齊，往往人事財務(wù)一把抓，導(dǎo)致賬務(wù)不明晰，很難形成正規(guī)有效的管理體系；并對相關(guān)的政策法規(guī)缺乏正確的了解和認識，偷稅漏稅的情況時有發(fā)生；信用意識淡薄，經(jīng)常以經(jīng)營艱難為由，拖欠貸款或者逃廢債。這些都加劇了銀行對小微企業(yè)的不信任，出于對自身資本安全性的考慮，銀行等金融機構(gòu)自然不愿意與小微企業(yè)建立長期的合作關(guān)系。

（二）社會環(huán)境原因

1、社會風氣不佳，缺乏有針對性的嚴懲措施

在企業(yè)融資的過程中，對于拖欠貸款、壞賬甚至逃廢債等做法，并沒有清晰明確的法律法規(guī)用以嚴懲這些不良行為，正是由于法律的執(zhí)行沒有到位，才導(dǎo)致這些不誠信的行為在社會中蔓延開來。長久以往，銀行資金的安全性得不到有效的保證，加之小微企業(yè)所提供的財務(wù)報表清晰度、完整度和可證實程度都相對較低，在社會信用度普遍缺失的大環(huán)境下，銀行等機融機構(gòu)將更不愿意為小微企業(yè)融資提供便利。

2、國家相應(yīng)的扶持政策覆蓋不到位，地方財政缺乏重視力度

通過分析之前出臺的國家政策，扶持主要側(cè)重于從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及高成長性、高附加值的科技型產(chǎn)業(yè)，而現(xiàn)階段大部分的小微企業(yè)都處于產(chǎn)業(yè)鏈的底端，屬于勞動密集性產(chǎn)業(yè)，從事最基礎(chǔ)的簡單加工作業(yè)，技術(shù)含量較低，很難得到科技型創(chuàng)新資金的扶持，也得不到風險資金的青睞，更難以得到在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的機會。因此，對于大多數(shù)小微企業(yè)來說，國家的扶持政策都未能給他們帶來切身的融資便利。而在地方政府眼里，當?shù)氐拇笾行推髽I(yè)甚至是“龍頭”企業(yè)才是扶持的重點對象，認定它們的穩(wěn)定發(fā)展才是地方GDP的保證，而那些生存能力弱、成長性差的小微企業(yè)很難入得地方政府的眼，對小微企業(yè)的扶持不到位。

3、未能給小微企業(yè)發(fā)展營造寬松的外部環(huán)境，社會服務(wù)體系不夠完善

在許多發(fā)達國家，為中小企業(yè)提供融資方面服務(wù)的，主要是政策性金融機構(gòu)，它們專門為中小企提供金融服務(wù)，在融資方面更加專業(yè)和便捷。而我國目前還沒有建立用于小微企業(yè)融資的政策性金融機構(gòu)，從國際經(jīng)驗來看，小微企業(yè)想以更低的貸款成本和更快的融資效率籌集到資金，建立政策性金融機構(gòu)都是必不可少的。在信用擔保方面，我國雖然已經(jīng)建立了中小企業(yè)信用擔保體系，但是還有許多擔保制度不夠完善，存在很大的經(jīng)營風險，導(dǎo)致現(xiàn)有的信用擔保業(yè)呈現(xiàn)出整體虧損的形勢。在現(xiàn)階段，政府應(yīng)當為小微企業(yè)提供盡可能寬松的成長環(huán)境，幫助它們籌集所需的資金。小微企業(yè)作為相較中小企業(yè)而言更加弱勢的群體，需要更加系統(tǒng)、更加完善的社會服務(wù)體系。

（三）金融機構(gòu)原因

1、我國金融系統(tǒng)的特殊性質(zhì)，增加了企業(yè)融資過程中的復(fù)雜程度

我國金融行業(yè)的所有業(yè)務(wù)規(guī)則都是按照嚴格的標準統(tǒng)一制定，用以確保金融系統(tǒng)內(nèi)資金的安全性。遵循審慎監(jiān)管的要求是為了防范和化解金融機構(gòu)可能存在的風險，但從客觀上來說，過于嚴格的金融監(jiān)管十分不利于小微企業(yè)獲取資金。目前，各專業(yè)銀行都制定了自己的企業(yè)資信評判標準，對于這種自身存在許多財務(wù)問題的小微企業(yè)，想要順利通過審批從銀行獲得貸款非常困難。而且，在申請貸款的過程中，銀行等金融機構(gòu)由于不愿意承擔更多的風險，便要層層把關(guān)，貸款的手續(xù)十分復(fù)雜繁瑣，常常會使企業(yè)錯過了最好的發(fā)展機遇。

2、商業(yè)銀行的貸款政策促使它們將金融資源更傾向于給予大中型企業(yè)

首先，銀行等金融機構(gòu)的信貸評審機制是根據(jù)分析企業(yè)的財務(wù)指標來評判的，小微企業(yè)在財務(wù)管理方面往往較為混亂，管理制度不完善，財務(wù)報表不完整，業(yè)績連續(xù)性較差，而大中型企業(yè)在這方面就表現(xiàn)的比小微企業(yè)好很多，銀行通過這些數(shù)據(jù)對企業(yè)進行評級并分層管理，使用不同的利率標準，小微企業(yè)在同大中型企業(yè)的對比中很難占優(yōu)勢；其次，商業(yè)銀行可以從為大中型企業(yè)提供貸款的過程中獲取更多的利潤收益。而小微企業(yè)的資產(chǎn)較少，經(jīng)營穩(wěn)定性差，銀行發(fā)放出貸款，卻很難從小微企業(yè)身上得到同等規(guī)模的收益，更可能出現(xiàn)因小微企業(yè)倒閉無法償還貸款，而其資產(chǎn)不足以抵押貸款從而銀行本息無法收回的情況。因此，商業(yè)銀行更愿意使金融資源流向大中型企業(yè)。

3、相對于大中型企業(yè)，小微企業(yè)融資所需要的成本更高

銀行等金融機構(gòu)畢竟是商業(yè)性質(zhì)的，它們也需要追求自身利益的達成，因此在面對風險較大的小微企業(yè)的貸款需求時，商業(yè)銀行為了先確保自身資金的安全性，往往會加嚴格地審核小微企業(yè)的貸款資格，在無形中延長了審批時間，使融資失去了時效性；另外，銀行等金融機構(gòu)一般要求小微企業(yè)提供抵押擔保，這樣不僅加大了小微企業(yè)的貸款難度，也意味著小微企業(yè)要承擔抵押物的等級評估費用；在利率方面，金融機構(gòu)為了減少自身承擔的風險，會對小微企業(yè)實行更高的貸款利率。除此之外，銀行等金融機構(gòu)一般還會向小微企業(yè)征收業(yè)務(wù)咨詢費、貸款承諾費等以確保其貸款收益率，這一做法，已經(jīng)成為基層商業(yè)銀行的慣例。

三、破解小微企業(yè)融資難題的對策建議

（一）小微企業(yè)需要加快完善自身的發(fā)展

小微企業(yè)自身存在的營業(yè)收入少、抗風險能力差、財務(wù)管理混亂等問題是導(dǎo)致其融資難的重要原因，目前，我國的扶持政策還不足以覆蓋到所有的小微企業(yè)，這就要求小微企業(yè)必須完善并加快自身的發(fā)展，加強自身的實力，加速實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。1、加強自身的經(jīng)營管理水平，樹立品牌觀念小微企業(yè)應(yīng)當建立科學的管理制度，在經(jīng)營過程中，要時刻注意進行技術(shù)設(shè)備的革新?lián)Q代，努力由勞動力密集型向技術(shù)密集型、資本密集型轉(zhuǎn)變，向高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展。在成長過程中，還要重視產(chǎn)品質(zhì)量與品牌的建設(shè)，找到適合企業(yè)自身的定位，樹立品牌意識，來提高市場的認知度，促進企業(yè)自身實力的成長壯大。2、強化誠信意識，完善財務(wù)信息制度財務(wù)管理混亂，是小微企業(yè)發(fā)展的一個軟肋，沒有清晰、完整和高可信度的財務(wù)信息，將會嚴重制約小微企業(yè)今后的成長。還要加強自身的信用意識建設(shè)，組織學習相關(guān)的法律規(guī)范，不故意拖延貸款，按時償還貸款本息，避免壞賬或是逃廢債的行為。有了完善的財務(wù)制度并且及時維護企業(yè)信用才能贏得銀行等金融機構(gòu)的信任，從而得到及時有效的金融支持。3、填補資金缺口，推動企業(yè)完成轉(zhuǎn)型升級目前，我國絕大多數(shù)的小微企業(yè)還未能掌握先進的生產(chǎn)技術(shù)，在社會經(jīng)濟中處于較底層的位置，小微企業(yè)融資難的長期問題，使資金缺口一直較大。想要填補資金缺口，最有效的方式就是通過調(diào)整企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來加快推動企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。作為在夾縫中生存的企業(yè)，小微企業(yè)在經(jīng)過了轉(zhuǎn)型升級后，才能靠自己加強技術(shù)開發(fā)來爭取市場份額，解除當前低端鎖定的現(xiàn)狀，健全完善自身的發(fā)展。

（二）政府應(yīng)當建立健全有效的政策支持體系

小微企業(yè)的發(fā)展離不開社會提供的健全的信用擔保體系以及國家出臺相關(guān)有利政策的支持，需要社會為其營造出一個相對自由的發(fā)展環(huán)境。小微企業(yè)相較大中型企業(yè)而言處于更加弱勢的位置，需要更加專業(yè)、更加系統(tǒng)的政策支持。

1、完善政府職能，努力為小微企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境

隨著社會上小微企業(yè)逐年發(fā)展壯大，逐漸發(fā)展成社會經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，因此政府開始越來越關(guān)注小微企業(yè)的發(fā)展狀況，近年來為小微企業(yè)融資提供便利已成為政府制定相關(guān)政策的研究方向。因此政府部門要進一步轉(zhuǎn)變職能，積極向小微企業(yè)提供免費的信息分析和咨詢指導(dǎo)，進一步完善支撐體系，創(chuàng)造出一個適合小微企業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境，完善相關(guān)金融產(chǎn)業(yè)的合理布局。各級政府級相關(guān)部門要科學制定發(fā)展戰(zhàn)略，正確引導(dǎo)小微企業(yè)的發(fā)展，政府各部門積極為小微企業(yè)開展服務(wù)，加強行政做為，關(guān)心企業(yè)的切身利益，積極為他們排憂解難，努力為此類企業(yè)營造一個良好的成長氛圍。

2、加大政府扶持力度，為小微企業(yè)提供更多相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策支持

近些年，我國針對小微企業(yè)在稅收方面連續(xù)出臺了多項稅收政策，在不少方面已經(jīng)取得了突破性的進展，最新的一項是自2013年8月1日起，對月營業(yè)額不超過2萬元小規(guī)模納稅人并實行免征營業(yè)稅和增值稅等。減稅政策相當于降低了創(chuàng)業(yè)門檻，在鼓勵創(chuàng)業(yè)和帶動就業(yè)方面來說，潛在激勵作用將非常明顯。但是對于小微企業(yè)來說，目前的稅收政策與它們的期待依然存在差距，沉重的稅負將阻礙小微企業(yè)的成長和發(fā)展。在制定稅收優(yōu)惠政策方面，可以通過財政直接撥款來建立此類企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金等并鼓勵這些企業(yè)進行業(yè)務(wù)的研發(fā)和創(chuàng)新、組織員工進行技能培訓(xùn)，以提高這些企業(yè)的市場競爭力。

3、支持民間資本進入信用擔保體系，完善融資擔保體系

政府財政可以按合理需求出資用以支持社會資本注入到小型及微型企業(yè)社會信用擔保體系中，如在政府引導(dǎo)下成立專門向此類企業(yè)及自主創(chuàng)業(yè)者開放金融支持服務(wù)的小數(shù)額融資貸款公司。由政府出面為滿足申請要求的小微企業(yè)主提供資金支持。這樣就可以引導(dǎo)大量的民間資本通過正規(guī)的形式進入到金融機構(gòu)內(nèi)，降低了金融系統(tǒng)的“門檻”，提高了資金利用率。在健全信用擔保體系方面，首先需要建立規(guī)范的擔保制度和統(tǒng)一的還款制度，可以把企業(yè)的資信狀況制作成信用檔案并到互聯(lián)網(wǎng)上，對有逃避債務(wù)責任行為的此類企業(yè)依法進行重罰。另外，為服務(wù)于小微企業(yè)的擔保機構(gòu)提供財政稅收支持，降低信用擔保機構(gòu)的成本與風險，促進擔保機構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，提高融資擔保能力。

（三）鼓勵銀行等金融機構(gòu)探索新型服務(wù)模式

商業(yè)銀行及相關(guān)金融機構(gòu)應(yīng)當針對此類企業(yè)的自身特點，完善現(xiàn)有的金融運行模式，尋找新的金融運行方案，大力發(fā)展小型金融機構(gòu)；適當降低市場準入門檻；改良授信體制，以便可以更好得為此類企業(yè)發(fā)展提供良好的支持。

1、適當放寬監(jiān)管條件，著力發(fā)展小型金融機構(gòu)

國有銀行等大型金融機構(gòu)一般不愿意把有限的資源過多用在小微企業(yè)的貸款方面，因為它們的業(yè)務(wù)選擇比較廣泛，把資金借給大中型企業(yè)可以獲取更高的收益。但是此類企業(yè)的發(fā)展在很長一段時間內(nèi)仍將以貸款性融資為它們的主要融資方式，所以大力發(fā)展小型金融機構(gòu)刻不容緩。雖然像農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)，它們的業(yè)務(wù)領(lǐng)域相對有限，一般集中在本地區(qū)域內(nèi)，而這種特性恰好更方便為當?shù)氐男∥⑵髽I(yè)提供融資服務(wù)，加上小型金融機構(gòu)對當?shù)仄髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和資信水平都更加了解，所以這類金融機構(gòu)往往更愿意向此類企業(yè)進行金融支持。相較于國有大型銀行，小型金融機構(gòu)可以利用它們得天獨厚的天然優(yōu)勢，為此類企業(yè)的融資進行有力支持。

2、放低市場的準入門檻，將民間資本引入到金融領(lǐng)域

目前，在我國設(shè)立金融機構(gòu)需要滿足許多相關(guān)的嚴格要求，嚴格的市場準入機制使得小型金融機構(gòu)的屈指可數(shù)，根本無法滿足此類企業(yè)的資金需求。所以，小微企業(yè)走投無路時只能通過向地下錢莊借高利貸來緩解資金緊張的狀況，但高昂的高利貸成本遠遠超出了它們的資金承受范圍。小微企業(yè)本身的營業(yè)收入就較少，生存能力較差，借高利率貸款只能是最后的無奈之舉，最后能夠起死回生的此類企業(yè)也就為數(shù)不多了。事實上，許多民間資本一直渴望通過正規(guī)的途徑進入到金融領(lǐng)域，雖然或許會對現(xiàn)有的金融機構(gòu)造成一定的沖擊，但是合理得引導(dǎo)民間資本進入金融領(lǐng)域，必然會刺激社會經(jīng)濟的發(fā)展，方便更多的金融資源流向小微企業(yè)。

3、放寬審批權(quán)限，改良授信體制

小微企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)基本都是實行主辦行制度，放寬審批權(quán)限是指可以由下級支行及分行或是小企業(yè)中心進行貸款全過程的管理，這樣可以極大的縮短此類企業(yè)融資的審批程序時間，盡量簡化審批程序，提高為此類企業(yè)提供金融支持的服務(wù)效率。目前，我國大多數(shù)此類企業(yè)的財務(wù)信息都存在不清晰、不完整和可信度不高等諸多問題，而現(xiàn)行的授信體制就是要根據(jù)這些財務(wù)信息來決定貸款與否，所以我們應(yīng)該從實際出發(fā)，改良授信體制，建立并完善區(qū)別于大中型客戶的信用評級體系，為金融機構(gòu)建立經(jīng)營者的個人信用評級機制，并將其劃入考核標準，為此類企業(yè)量身定做一套切實有效的評級機制，更好地適應(yīng)小微企業(yè)的各種需求增強它們的生存能力。

本文作者:許雪蓮工作單位:福州外語外貿(mào)學院經(jīng)濟學院

第二篇

一、小微企業(yè)融資博弈分析

小微企業(yè)和銀行作為市場經(jīng)濟中的理性人，在經(jīng)營決策中都會首先考慮自身的利益，在借貸關(guān)系發(fā)生時分別作出有利于自身的決策行為。這種情況下可以將小微企業(yè)和銀行視為參與博弈的兩個主體。商業(yè)銀行對于小微企業(yè)的貸款申請可以選擇貸款或不貸款，對預(yù)期有穩(wěn)定還款來源且有足額抵押的小微企業(yè)銀行會選擇貸款;而針對成立時間較短、經(jīng)營風險較大、資產(chǎn)質(zhì)量不高的小微企業(yè)，銀行往往持謹慎的態(tài)度。本文將基于三種博弈模型，研究不同假設(shè)條件下小微企業(yè)融資過程中，各參與方的決策行為

(一)完全信息靜態(tài)博弈模型

首先做出如下基本假設(shè):1．博弈雙方都是理性人，在博弈過程中都將根據(jù)各自利益做出最優(yōu)決策;2．博弈雙方在博弈過程中不會進行任何形式的共謀或串通，即不存在合作;3．博弈過程中，商業(yè)銀行的策略集為放貸或不放貸，企業(yè)的策略集為還貸或者不還貸;4．博弈過程中，雙方同時決策且參與者相互了解對方的收益函數(shù)。在只含有商業(yè)銀行和小微企業(yè)的融資博弈中，我們令P為企業(yè)需要向商業(yè)銀行申請的貸款金額;i為貸款利率;C為商業(yè)銀行在貸款決策前針對該企業(yè)進行必要調(diào)查的相關(guān)費用支出;r為該企業(yè)在借款期限內(nèi)，能夠利用融資款項獲得的投資收益率，項目成功時有r＞i，而項目失敗時則無法收回投資。存在融資需求的小微企業(yè)向商業(yè)銀行發(fā)起貸款申請，商業(yè)銀行將根據(jù)此貸款申請展開對該企業(yè)的貸款調(diào)查，包括企業(yè)的營運情況、財務(wù)狀況、盈利能力等，以綜合判斷該小微企業(yè)是否具有貸款償還能力。因此該博弈將會產(chǎn)生四種結(jié)果:商業(yè)銀行發(fā)放貸款，小微企業(yè)得到貸款后擴大生產(chǎn)并按時還本付息，銀行獲得Pi－C的收益，企業(yè)獲得P(r－i)的收益;商業(yè)銀行發(fā)放貸款，企業(yè)由于經(jīng)營不善無力償還貸款，銀行無法回收貸款本金P同時還產(chǎn)生了貸前調(diào)查費用C，企業(yè)因為拒絕償還貸款而獲得收益P(1+r);商業(yè)銀行拒絕發(fā)放貸款，此時無論企業(yè)如何決策都因為沒有資金來源，所以企業(yè)收益為0，但是由于銀行在決策前對企業(yè)進行了必要的貸前調(diào)查，因而銀行產(chǎn)生了C的支出。博弈過程的支付矩陣圖如下:從支付矩陣中可以看出，當銀行貸款收益(Pi)遠大于前期調(diào)查成本(C)時，(不貸款，不還款)是該博弈過程的一個納什均衡。小微企業(yè)在獲得銀行貸款后，由于P(r－i)＜P(1+r)，不還款收益大于還款收益，作為理性人的小微企業(yè)將選擇失信于銀行;在完全信息下，銀行將了解到企業(yè)很可能違約，所以銀行將不發(fā)放貸款。商業(yè)銀行和小微企業(yè)之間由于信息不對稱，在無法識別出小微企業(yè)的違約可能性的情況下，商業(yè)銀行將選擇謹慎的態(tài)度，這導(dǎo)致無論是小微企業(yè)還是銀行都無法從貸款中獲得收益，融資博弈陷入了囚徒困境。

(二)完全信息動態(tài)博弈模型

為了降低貸款違約風險，商業(yè)銀行普遍要求小微企業(yè)為所貸款項提供擔保，當銀行面臨違約時可以選擇通過法律途徑維護自身的合法權(quán)益。下面我們將考慮在加入法律保障情況下，小微企業(yè)和銀行的融資博弈情況?，F(xiàn)給出如下基本假設(shè):基本假設(shè)的1－3項與完全信息靜態(tài)博弈模型的基本假設(shè)前三項一致;基本假設(shè)4:博弈過程中，序貫決策，由銀行首先采取貸款的策略，再由小微企業(yè)決策是否還款，一旦企業(yè)選擇違約，銀行則將選擇是否采取進一步行動以維護自己的利益。當小微企業(yè)違約時，商業(yè)銀行將選擇是否利用法律手段起訴小微企業(yè)。如果銀行選擇進行訴訟，則將要承擔由訴訟引發(fā)的相關(guān)成本，并且即使訴訟成功，銀行也不一定能夠全額收回貸款本息，由此產(chǎn)生一定損失，以上各項成本我們記為Ca;相應(yīng)的小微企業(yè)為應(yīng)訴也會產(chǎn)生一定成本Cb;同時無論銀行是否起訴企業(yè)，一旦企業(yè)選擇違約將會遭受潛在損失，其信譽會受到負面影響，記聲譽風險為D。該動態(tài)博弈過程可以用博弈樹來表示，如下圖所示。圖1完全信息小微企業(yè)融資動態(tài)博弈將小微企業(yè)開始向商業(yè)銀行申請商業(yè)貸款作為博弈的前提條件，則第一個節(jié)點表示商業(yè)銀行開始決策是否貸款。銀行首先將展開對小微企業(yè)貸款資質(zhì)調(diào)查，如果評估結(jié)果是小微企業(yè)償付能力不足或者信用不好等，則銀行將選擇拒絕該貸款申請，不發(fā)放貸款，此時雙方均不能獲得收益，銀行還需要承擔前期調(diào)查成本，收益向量為(－C，0);如果該小微企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較高，項目成功率大，過往信用良好，則銀行將會選擇向該企業(yè)發(fā)放貸款。一旦銀行選擇向小微企業(yè)發(fā)放貸款，小微企業(yè)將開始決策是否歸還這筆貸款。企業(yè)將貸款投放至日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中可以獲得Pr的收益。如果小微企業(yè)選擇歸還貸款則銀行獲得扣除前期調(diào)查成本后的利息收益Pi－C，企業(yè)則獲得剩余收益P(r－i)，收益向量為(Pi－C，P(r－i));如果企業(yè)選擇不歸還貸款，則博弈進入下一階段。如果企業(yè)不歸還貸款，商業(yè)銀行將做出是否起訴小微企業(yè)以維護自身的權(quán)益。銀行起訴小微企業(yè)獲得的收益取決于法律對債權(quán)人的保障程度以及法律判罰后的執(zhí)行成本。如果銀行決定起訴小微企業(yè)，銀行在獲得正常貸款利潤的同時，還需要支付訴訟過程中以及判決生效后執(zhí)行過程中產(chǎn)生的相關(guān)成本Ca;小微企業(yè)除了支付利息外，還要承擔應(yīng)訴產(chǎn)生相應(yīng)成本Cb(通常來說Ca＞Cb)以及由于違約而導(dǎo)致了信譽損失D，此時收益向量為(Pi－C－Ca，P(r－i)－Cb－D);如果銀行由于種種原因，決定不起訴小微企業(yè)，則銀行將承擔貸款本金損失及前期調(diào)查成本，而小微企業(yè)則以信譽損失換得貸款本金及利息收入，收益向量為(－(C+P)，P(1+r)－D)。

(三)不完全信息博弈模型

在現(xiàn)實市場中，銀行和小微企業(yè)之間存在著嚴重的信息不對稱，銀行不清楚小微企業(yè)真實的生產(chǎn)經(jīng)營情況，有時候甚至無法掌握具體的貸款資金流向及投資意圖，這使得銀行難以合理預(yù)期小微企業(yè)未來現(xiàn)金流量，并以此判斷企業(yè)的償債能力。由于我國尚未能夠建立健全的征信體系，商業(yè)銀行難以通過個人和企業(yè)的過往信用信息評估貸款風險。在此情況下，商業(yè)銀行更多的是依賴于借款人所提供的抵押物或者擔保程度作為對貸款風險的控制。在不完全信息博弈模型中作出如下假設(shè):基本假設(shè)的1－3項與完全信息靜態(tài)博弈模型的基本假設(shè)前三項一致;基本假設(shè)4:博弈雙方所獲得的信息是不完全的、不對稱的，銀行要求小微企業(yè)為該筆貸款提供抵押或者擔保。令k為該筆小微企業(yè)貸款抵押率，其倒數(shù)則是抵押物價值與貸款金額之比，并假定企業(yè)逾期不還款時其抵押物將會被銀行沒收。而在以保證形式為貸款擔保的情況，小微企業(yè)會尋找融資性擔保公司為其擔保，在獲得專業(yè)擔保公司擔保的同時，往往還需要出具反擔保物，本質(zhì)上反擔保物就是對貸款的抵押物。P表示企業(yè)償還貸款的概率，是商業(yè)銀行基于有限的企業(yè)外部信息作出的還款判斷。為簡化分析，我們令C為0，即商業(yè)銀行貸款前調(diào)查成本為0。銀行在進行決策時需要考慮小微企業(yè)的還款概率，只有當貸款的預(yù)期收益大于0時，才會選擇貸款，即:Pip+P(1/k－1－i)(1－p)＞0且P/k－P(1+i)＞0，整理得到i＞(1－k)/2k。對于小微企業(yè)而言，只有當P(r－i)＞P(1+r)－P/k－D時，才會選擇還款，此時抵押物價值與貸款金額之比滿足1/k＞(1+i)－D/P。從模型類型來看，若該博弈是不可重復(fù)博弈，即小微企業(yè)只準備向銀行申請一次貸款，以后不再申請貸款，且企業(yè)違約的信譽損失成本很小，企業(yè)很有可能采取機會主義行為;若該博弈是重復(fù)博弈，企業(yè)的機會主義行為將得到有效抑制，這是因為一旦違約，企業(yè)將無法再從銀行貸款，信譽損失十分巨大?？梢娦∥⑵髽I(yè)是否歸還貸款受到聲譽成本影響，而聲譽成本的確定又是依賴于小微企業(yè)對未來貸款需求的考量。小微企業(yè)由于缺乏優(yōu)質(zhì)的抵押物或者擔保物，在企業(yè)預(yù)期聲譽成本不變情況下，銀行設(shè)定的貸款抵押率越高，企業(yè)違約動機越強，不還款可能是小微企業(yè)的最優(yōu)策略。

二、完善小微企業(yè)融資體系

通過上述模型分析，為我們提出小微企業(yè)走出融資困境的對策提供了思路，具體而言就是要同時從內(nèi)部和外部兩方面同時入手，建立一個能夠適應(yīng)并且推動小微企業(yè)發(fā)展的融資體系。

(一)提高小微企業(yè)自身素質(zhì)

在企業(yè)治理制度上，應(yīng)當逐步實施公司制改造，構(gòu)建科學的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu);在財務(wù)上，提高資金使用效率，加強自身造血能力，實現(xiàn)自我積累、穩(wěn)步發(fā)展、良性循環(huán)，同時應(yīng)當規(guī)范和完善企業(yè)財務(wù)規(guī)章制度，能夠提高全面準確的財務(wù)信息;小微企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)當提高自身信用修養(yǎng)，樹立起守信用重承諾的良好形象;小微企業(yè)要充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢，走科技創(chuàng)新道路，依靠高科技成果加速企業(yè)技術(shù)改造，不斷發(fā)揮創(chuàng)新潛能，推出高質(zhì)量的新產(chǎn)品，提高市場競爭力。

(二)優(yōu)化小微企業(yè)融資環(huán)境

要從根本上解決小企業(yè)融資難的問題，就應(yīng)針對我國小企業(yè)特點，建立專門服務(wù)于小企業(yè)的中小金融體系，首先應(yīng)整合現(xiàn)有商業(yè)銀行的中小企業(yè)部門，分設(shè)成立中小商業(yè)銀行，專門從事小企業(yè)融資服務(wù);其次在銀行組織制度方面也應(yīng)當有所創(chuàng)新，現(xiàn)在各商業(yè)銀行在總行層面已經(jīng)設(shè)立對口中小企業(yè)的信貸部門，一級分行和作為核算基本單位的二級分行也應(yīng)當盡快設(shè)置專門的小微企業(yè)信貸機構(gòu)，以制定和執(zhí)行更加符合本地區(qū)實際情況的小微企業(yè)金融服務(wù)策略、貸款運營與管理模式，加大對小企業(yè)信貸支持的創(chuàng)新;最后應(yīng)當完善與現(xiàn)有小微企業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的多層次、多元化和多種所有制形式的小微企業(yè)金融機構(gòu)體系。小微企業(yè)中，除了科技型企業(yè)可以通過創(chuàng)業(yè)板等進行資本市場直接融資外，其他類型企業(yè)依賴直接融資造血的可能性相對較小，在今后相當長的時期內(nèi)仍將主要依靠間接融資。從需求前景來看，小微企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)形成了巨大的小微型金融服務(wù)市場，迫切需要社會地位與之對等的中小金融機構(gòu)服務(wù)。

(三)完善小微企業(yè)信用體系

缺乏統(tǒng)一、完整的信用信息系統(tǒng)是我國小微企業(yè)發(fā)展過程中存在的問題之一。企業(yè)和個人的信息被相互保密的不同機構(gòu)所掌握，銀行與企業(yè)之間信息不對稱是小微企業(yè)融資問題的重要原因所在。統(tǒng)一的信貸登記機構(gòu)的建立將使得商業(yè)銀行與企業(yè)之間的溝通得以進行，雙方之間的信息變得通暢。商業(yè)銀行通過信貸登記機構(gòu)可以獲得更多有關(guān)小微企業(yè)的資料與數(shù)據(jù)，能夠更加準確的分析企業(yè)貸款的風險，降低不良貸款所占的比率，為商業(yè)銀行貸款決策的做出提供參考依據(jù)，提高貸款的成功率，實現(xiàn)商業(yè)銀行與企業(yè)的共贏。

(四)加強政府扶持力度

財政別貼作為一種具有明確方向性的政策工具，可以極大地促進目標行業(yè)小微企業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)投向、加速產(chǎn)業(yè)升級，同時降低小微企業(yè)的經(jīng)濟成本、所得稅支出，獲取更多稅后利潤。除財政補貼外，建立與小微企業(yè)融資相關(guān)的法律體系，為小微企業(yè)融資提供必要的法律保障也顯得尤為重要。雖然我國政府已經(jīng)出臺了一些政策，但是尚未形成一個完整的法律政策體系。從國際實踐來看，我國首先應(yīng)當明確小微企業(yè)地位，頒布保護小微企業(yè)發(fā)展的根本性法律法規(guī)。其次，對小微企業(yè)融資從法律層次進行引導(dǎo)，不僅需要建立多層次資本市場，還應(yīng)當擴展小微企業(yè)融資渠道選擇。最后，還應(yīng)當建立與信用體系相適應(yīng)法規(guī)，使得金融機構(gòu)放心地向守信的小微企業(yè)發(fā)放貸款。

本文作者:沈穎工作單位:南京紫金投資集團有限責任公司