導(dǎo)語(yǔ)：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈及金融服務(wù)研究一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋養(yǎng)老地產(chǎn)及養(yǎng)老用品產(chǎn)業(yè)，是涉及到眾多養(yǎng)老支持產(chǎn)業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜產(chǎn)業(yè)體系。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之間具有較強(qiáng)的感應(yīng)度和影響力，并對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有明顯的拉動(dòng)作用。養(yǎng)老金融在整個(gè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中有著重要的支撐作用，往往可以與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。眾多新型養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和使用也為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整和延伸帶來(lái)新的機(jī)遇。

關(guān)鍵詞：人口老齡化；養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈；養(yǎng)老金融服務(wù)；投入產(chǎn)出分析

一、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)新興概念，起始于養(yǎng)老服務(wù)需求，全面覆蓋養(yǎng)老地產(chǎn)及養(yǎng)老用品產(chǎn)業(yè)，涉及眾多養(yǎng)老支持產(chǎn)業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)具有較高復(fù)雜度、集成度的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈具有需求量大、覆蓋面廣和經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率高三大重要特點(diǎn)。1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)及基本框架。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的核心是養(yǎng)老服務(wù)。養(yǎng)老服務(wù)是以服務(wù)形態(tài)為老年人提供能夠滿足其養(yǎng)老需求的動(dòng)態(tài)產(chǎn)品總稱；養(yǎng)老服務(wù)是一種特殊服務(wù)產(chǎn)品，不包括一般性公共服務(wù)。由養(yǎng)老服務(wù)構(gòu)成的社會(huì)服務(wù)體系成為養(yǎng)老服務(wù)體系，包括居家養(yǎng)老體系、社區(qū)養(yǎng)老體系和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老體系。養(yǎng)老服務(wù)從內(nèi)容來(lái)看，可以分為日常生活服務(wù)、經(jīng)濟(jì)理財(cái)服務(wù)、健康管理服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)、旅游交往服務(wù)、精神文化服務(wù)、法律服務(wù)、臨終關(guān)懷服務(wù)和長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)（黨俊武,2014）。養(yǎng)老地產(chǎn)和養(yǎng)老用品產(chǎn)業(yè)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中處于主體地位。養(yǎng)老地產(chǎn)屬性特殊，既涉及金融和虛擬經(jīng)濟(jì)，又具有居住功能，并且需要土地、建筑、裝修、維修及其他配套服務(wù)。從養(yǎng)老地產(chǎn)供給方來(lái)看，養(yǎng)老地產(chǎn)可分為居家養(yǎng)老地產(chǎn)、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老地產(chǎn)和社區(qū)養(yǎng)老地產(chǎn)，這與養(yǎng)老服務(wù)體系相互對(duì)應(yīng)。養(yǎng)老用品就是目標(biāo)客戶定位為老年人，主要用于滿足由于衰老、疾病等導(dǎo)致身體機(jī)能受損或日常生活技能減弱的老年人的需要的產(chǎn)品。養(yǎng)老用品包括老年日用品、老年服飾、輔助生活器具、助行器材、老年電子電器、老年保健用品、老年醫(yī)療器械、老年醫(yī)藥用品、老年康復(fù)器材、老年護(hù)理用品、老年文化用品及殯葬用品。養(yǎng)老支持產(chǎn)業(yè)位于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的末端，為養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老用品和服務(wù)提供有效支持，包括金融業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、公共管理等。除此之外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上主體產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)也屬于養(yǎng)老支持產(chǎn)業(yè)的一部分，例如，養(yǎng)老地產(chǎn)上游的建筑業(yè)和電力、熱力燃?xì)饧八墓?yīng)業(yè)；養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)上下游的交通運(yùn)輸業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、居民服務(wù)及其他服務(wù)業(yè)；養(yǎng)老用品產(chǎn)業(yè)上下游的農(nóng)林牧副漁業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)對(duì)各個(gè)行業(yè)都存在或多或少的拉動(dòng)作用，覆蓋多數(shù)部門產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)建了一個(gè)不容忽視的“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，涉及多數(shù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)部門，決定著中國(guó)社會(huì)福利發(fā)展水平，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的劃分，可以更好的認(rèn)識(shí)發(fā)展我國(guó)養(yǎng)老事業(yè)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈主要由八大模塊構(gòu)成，分別為：養(yǎng)老地產(chǎn)、日常護(hù)理、養(yǎng)老金融、醫(yī)療保健服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、家政服務(wù)、日常消費(fèi)以及文化生活。養(yǎng)老金融為采取各種養(yǎng)老模式的老年人提供金融服務(wù)，其中住房反向抵押貸款的出現(xiàn)使其與養(yǎng)老地產(chǎn)聯(lián)系更加緊密。醫(yī)療保健模塊在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中也有著舉足輕重的地位，私人醫(yī)療保健用品，如老年醫(yī)藥、保健品及護(hù)理用品，一般為居家養(yǎng)老的老年人所消費(fèi)，公共醫(yī)療保健器材及服務(wù)一般需要配合日常護(hù)理，共同為各種養(yǎng)老模式的選擇者所使用。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步及智能養(yǎng)老的發(fā)展，信息技術(shù)服務(wù)模塊在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中逐漸占有一席之地，有效提升了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的科技含量。家政服務(wù)模塊、日常消費(fèi)模塊和文化生活模塊同時(shí)為各種模式的養(yǎng)老服務(wù)選擇者進(jìn)行全方位的服務(wù)支持。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的基本框架和板塊劃分僅是出于理論上的需要，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之間尤其是養(yǎng)老金融服務(wù)于其他養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在現(xiàn)實(shí)中是密不可分的。例如，養(yǎng)老金融對(duì)養(yǎng)老用品及服務(wù)產(chǎn)業(yè)提供不可取代的融資支持，可以采取混業(yè)運(yùn)作方式進(jìn)行發(fā)展；養(yǎng)老地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)同樣需要金融支持；養(yǎng)老金融資產(chǎn)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而持續(xù)助力養(yǎng)老用品、養(yǎng)老服務(wù)和養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展。2.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，尤其是養(yǎng)老金融服務(wù)在需求端擁有旺盛的社會(huì)需求及巨大的潛在市場(chǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的抽樣數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，中國(guó)60歲及以上的老齡人口約為2.80億人，占總?cè)丝诘?6.14%，但30歲~59歲的養(yǎng)老金融服務(wù)對(duì)象在7.84億人左右（45.20%），40歲~59歲的養(yǎng)老金融服務(wù)對(duì)象也達(dá)到了5.33億人（30.75%），遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了老年人口總量。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅要為現(xiàn)階段的老齡人口服務(wù)，也要為非老齡人口提供未來(lái)養(yǎng)老準(zhǔn)備的全方位金融服務(wù)。由于計(jì)劃生育時(shí)期的滯后人口結(jié)構(gòu)影響，隨著獨(dú)生子女父母步入老齡，小型化、高齡化的家庭結(jié)構(gòu)普遍存在，這帶來(lái)了養(yǎng)老模式及養(yǎng)老消費(fèi)方式的逐漸轉(zhuǎn)變，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入全面發(fā)展的鼎盛時(shí)期。第二，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)輻射面廣且具有傳遞性。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈按模塊可劃分為養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老用品產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老金融服務(wù)業(yè)等，同時(shí)對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈主要模塊產(chǎn)業(yè)的上下游行業(yè)具有強(qiáng)大的拉動(dòng)作用。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局20個(gè)主要部門的行業(yè)分類，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈涉及到除國(guó)際組織和采礦業(yè)以外的其余18個(gè)產(chǎn)業(yè)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有重大的輻射作用。同時(shí)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)業(yè)之間聯(lián)系緊密且普遍聯(lián)系，某一產(chǎn)業(yè)的需求可以很快傳遞到其他產(chǎn)業(yè)，以滿足快節(jié)奏的現(xiàn)代化養(yǎng)老需求。第三，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率高。從空間角度來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈涉及眾多行業(yè)，跨越各個(gè)行業(yè)部門，能夠產(chǎn)生極大的經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)效應(yīng)。從商務(wù)部公布的養(yǎng)老看護(hù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年養(yǎng)老看護(hù)營(yíng)業(yè)收入為570萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%，在家政服務(wù)業(yè)中占比16.3%。這一數(shù)字將隨著老齡人口的持續(xù)增加而呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)高于GDP的增長(zhǎng)率。從時(shí)間角度來(lái)看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)不僅服務(wù)于老齡人口，還需要滿足中青年人口的未來(lái)養(yǎng)老需求，具有極大的行業(yè)增長(zhǎng)潛力。根據(jù)全國(guó)老齡委的數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)老年人年需求為1萬(wàn)億元，這一數(shù)字在2050年將達(dá)到5萬(wàn)億元。

二、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效應(yīng)研究

1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈感應(yīng)度及影響力分析。感應(yīng)度系數(shù)超過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈平均水平的有金融業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，紡織服裝鞋帽皮革羽絨及其制品業(yè)，以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)；而影響力系數(shù)超過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈平均水平的有紡織服裝鞋帽皮革羽絨及其制品業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及文化、體育和娛樂(lè)業(yè)。值得關(guān)注的是，金融業(yè)在整個(gè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中具有最大的感應(yīng)力系數(shù)。由此可見(jiàn)，養(yǎng)老金融服務(wù)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮著最大的作用。保持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈中感應(yīng)度系數(shù)較大部門尤其是金融業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)健康發(fā)展具有重要的意義。2.養(yǎng)老服務(wù)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度的投入產(chǎn)出分析。養(yǎng)老服務(wù)業(yè)對(duì)房地產(chǎn)的直接消耗量最大，其次是交通運(yùn)輸業(yè)和金融業(yè)。從這一點(diǎn)可以看出我國(guó)正處于由居家養(yǎng)老向社會(huì)養(yǎng)老的轉(zhuǎn)變過(guò)程當(dāng)中，養(yǎng)老地產(chǎn)處于黃金發(fā)展時(shí)期，大范圍、高適用性的養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目如雨后春筍，配合以養(yǎng)老地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的建立，適應(yīng)我國(guó)日益增長(zhǎng)的養(yǎng)老服務(wù)需求。同時(shí)，人們對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的需求已經(jīng)從簡(jiǎn)單的生存需要轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄬哟稳轿坏男枨?，候鳥(niǎo)式養(yǎng)老以及旅游交往的需求與日俱增，帶動(dòng)了交通運(yùn)輸業(yè)的蓬勃發(fā)展。與此同時(shí)，由于養(yǎng)老地產(chǎn)與金融業(yè)的緊密聯(lián)系，金融服務(wù)業(yè)也得到了快速的發(fā)展，養(yǎng)老金融服務(wù)對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的支持作用逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。養(yǎng)老服務(wù)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有巨大的帶動(dòng)作用，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)每增加一個(gè)單位的總產(chǎn)出，將會(huì)帶來(lái)597個(gè)單位的GDP增量，其貢獻(xiàn)不容小覷。養(yǎng)老服務(wù)業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造能力并不強(qiáng)大，但對(duì)其他行業(yè)卻有著巨大的帶動(dòng)作用，這表現(xiàn)為其巨大的向前乘數(shù)效益和誘發(fā)貢獻(xiàn)，而其直接貢獻(xiàn)率和向后乘數(shù)效益卻微乎其微。這是由于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)為新興產(chǎn)業(yè)，規(guī)模尚小，投資收益不足，但與其他行業(yè)關(guān)聯(lián)密切，服務(wù)群體日益壯大，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著巨大的貢獻(xiàn)。

三、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈新型金融服務(wù)研究

1.稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)。稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)（Tax-deferredPension），或稱稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)，通常作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充，是一種允許個(gè)人將用于購(gòu)買符合規(guī)定的養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出在一定標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)予以稅前扣除的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。最為典型的稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)為美國(guó)的IRA計(jì)劃，德國(guó)的李斯特、呂庫(kù)普計(jì)劃以及加拿大的RRSPs計(jì)劃等（張明明，2017）。作為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，稅延養(yǎng)老產(chǎn)品具有明確的正外部性，對(duì)整個(gè)社會(huì)福利有較大影響。中國(guó)的稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)尚處于起步階段，目前可提供養(yǎng)老年金給付、全殘保障和身故保障三項(xiàng)保險(xiǎn)責(zé)任，但已體現(xiàn)出定價(jià)上讓利于民并兼顧商業(yè)可持續(xù)性的特點(diǎn)，產(chǎn)品整體風(fēng)格偏于穩(wěn)健，并為服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)留下空間。2.房地產(chǎn)反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)。按照美國(guó)《銀行法》中的規(guī)定，房地產(chǎn)反向抵押貸款指的是以自有的獨(dú)立產(chǎn)權(quán)房地產(chǎn)作為抵押物而獲得的貸款，當(dāng)合同終止之時(shí)，抵押物歸銀行所有。住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)是一項(xiàng)包含住房財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、貸款人履約保證保險(xiǎn)、抵押貸款、養(yǎng)老年金等多種金融產(chǎn)品，涉及銀行、壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、券商、擔(dān)保等多種金融機(jī)構(gòu)以及銜接發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)、國(guó)家政策的復(fù)雜產(chǎn)品組合（王偉，2014）。簡(jiǎn)單的說(shuō)，房地產(chǎn)反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)是一種將住房抵押與終身年金相結(jié)合的創(chuàng)新性商業(yè)保險(xiǎn)，即擁有獨(dú)立產(chǎn)權(quán)房地產(chǎn)的老年人將其住房抵押給保險(xiǎn)公司，并繼續(xù)擁有房屋居住權(quán)和終身養(yǎng)老金領(lǐng)取權(quán)，保險(xiǎn)公司在其過(guò)世后，獲得抵押房地產(chǎn)的處置權(quán)及優(yōu)先受償權(quán)的保險(xiǎn)安排。從中國(guó)傳統(tǒng)養(yǎng)老文化以及國(guó)際房地產(chǎn)反向抵押養(yǎng)老的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)發(fā)展房地產(chǎn)反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)更加需要政府部門的支持和保障。政府部門的擔(dān)保將大大提高反向抵押貸款合同的抗風(fēng)險(xiǎn)性，增強(qiáng)需求者與保險(xiǎn)公司之間的合作意愿，從而有效提高房地產(chǎn)反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的運(yùn)行效率，以便產(chǎn)生該項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，更好的增加社會(huì)福利。3.住房反向抵押貸款資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化（As-set-backedSecurities，ABS）是指以融資為目的，將未來(lái)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流且目前流動(dòng)性較差的同類信貸產(chǎn)品進(jìn)行組合，依托未來(lái)現(xiàn)金流形成證券并在資本市場(chǎng)上進(jìn)行出售和流通。住房反向抵押貸款資產(chǎn)證券化則是依托住房反向抵押貸款在未來(lái)售出后所產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流來(lái)保證對(duì)前期發(fā)行債券的本息償付，該種資產(chǎn)證券化模式需要建立一個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（SpecialPurposeVehicle，SPV）作為實(shí)施主體，該主體受讓老年人的房屋所有權(quán)之后，向上游房屋提供者支付養(yǎng)老費(fèi)用，同時(shí)向下游資金提供者發(fā)行債券進(jìn)行融資（詹絢偉、柴效武，2005）。住房反向抵押貸款A(yù)BS的核心是成立一個(gè)獨(dú)立于政府機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為實(shí)施主體。在實(shí)際運(yùn)行中，符合住房反向抵押貸款條件的老人將住房所有權(quán)轉(zhuǎn)移給專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，并按月獲得約定額度的養(yǎng)老金；專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定投資人發(fā)放住房反向抵押貸款債券進(jìn)行融資。在資金運(yùn)用的過(guò)程中：設(shè)立并管理此專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的壽險(xiǎn)公司將部分資金用來(lái)支付房屋提供者的養(yǎng)老金，剩余資金則在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，實(shí)現(xiàn)收益最大化。由于我國(guó)住房反向抵押貸款市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，住房反向抵押貸款的證券化尚未起步，該種產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的可行性及收益性尚有待研究。4.房地產(chǎn)投資信托基金。房地產(chǎn)投資信托基金（RealEstateInvestmentTrusts，簡(jiǎn)稱REITs）是擁有或投資房地產(chǎn)的公司（或信托基金的組織形式）通過(guò)向投資者發(fā)行收益憑證，并由專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，使投資者取得一定比例收益的基金（王鳳榮,耿艷輝，2012）。REITs是實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)證券化的重要手段。REITs起源于美國(guó)，截至2017年6月，全球市值已達(dá)1.8萬(wàn)億美元。REITs根據(jù)資金募集與流通方式不同，可以分為私募和公募兩種類型。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，REITs已經(jīng)成為促進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)投融資制度創(chuàng)新的路徑選擇，公募REITs是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要“抓手”（丁建臣，徐捷，張維，2013）。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式為投資拉動(dòng)型，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展，導(dǎo)致房地產(chǎn)庫(kù)存積壓，形成大量過(guò)剩產(chǎn)能，金融風(fēng)險(xiǎn)積聚；隨著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，盤活存量資產(chǎn)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要課題，REITs有利于化解信貸市場(chǎng)的期限錯(cuò)配和高杠桿風(fēng)險(xiǎn)，有助于化解金融及非金融不良資產(chǎn)，從而減低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告明確了“房住不炒”的房地產(chǎn)市場(chǎng)原則，規(guī)劃了租售并舉的房地產(chǎn)發(fā)展路徑。在黨中央的最高指示下，住房租賃市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪的發(fā)展，REITs作為租賃住房資產(chǎn)證券化的重要方式也勢(shì)必迎來(lái)新的契機(jī)。伴隨著房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的推出及完善，我國(guó)將REITs應(yīng)用于養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域，解決養(yǎng)老地產(chǎn)融資問(wèn)題，是一個(gè)具有劃時(shí)代意義的探索。從社會(huì)福利角度來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老地產(chǎn)REITs具有明顯的正外部性，其發(fā)展壯大會(huì)提高整個(gè)社會(huì)的福利水平；從可行性上來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老地產(chǎn)REITs并沒(méi)有顯著的收益率優(yōu)勢(shì)，必須尋求稅收、融資渠道等政策層面的支持。5.長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)。長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)（LongTermCareInsurance，LTCI）是指被保險(xiǎn)人因某些原因?qū)е峦耆虿糠謫适ё岳砟芰?，需要入住長(zhǎng)期護(hù)理機(jī)構(gòu)或者接受長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)時(shí)，保險(xiǎn)公司給予補(bǔ)償?shù)囊环N健康保險(xiǎn)（荊濤，2010）。長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)是養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要衍生品，出現(xiàn)時(shí)間尚短。中國(guó)商業(yè)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)僅有十多年的歷史。2006年，人保健康推出全無(wú)憂長(zhǎng)期護(hù)理個(gè)人健康保險(xiǎn)；2007年，國(guó)泰人壽推出國(guó)泰康順長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)。目前，中國(guó)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品形式比較單一，產(chǎn)品定價(jià)過(guò)高，保障程度較低，整體發(fā)展較為落后。2016年6月，人力資源社會(huì)保障部辦公廳《關(guān)于開(kāi)展長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（人社廳發(fā)【2016】80號(hào)），確定了河北省承德市、吉林省長(zhǎng)春市等15個(gè)地級(jí)市為長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度試點(diǎn)城市，并對(duì)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)的保障范圍、參保范圍、資金籌集、待遇支付以及管理服務(wù)等進(jìn)行了規(guī)定，使我國(guó)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)擺脫了無(wú)章可循的尷尬局面，為長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)的長(zhǎng)足發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

四、總結(jié)

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋養(yǎng)老地產(chǎn)及養(yǎng)老用品產(chǎn)業(yè)，是涉及到眾多養(yǎng)老支持產(chǎn)業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜產(chǎn)業(yè)體系，具有需求量大、覆蓋面廣和經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率高的特點(diǎn)。其中，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的健康發(fā)展對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)具有不容忽視的正向影響。從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)來(lái)看，稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)是目前養(yǎng)老金融領(lǐng)域較為新穎且獨(dú)具特色的養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品，雖然尚處于起步階段，但作為國(guó)家在養(yǎng)老金融領(lǐng)域的重點(diǎn)布局之一，其在養(yǎng)老領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Σ蝗菪∮U。在養(yǎng)老地產(chǎn)金融服務(wù)方面，房地產(chǎn)反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)和房地產(chǎn)投資信托基金是兩個(gè)典型的金融產(chǎn)品，而住房反向抵押貸款資產(chǎn)證券化作為一種新型融資模式可為住房反向抵押貸款的不斷完善提供金融支持。在日常護(hù)理方面，商業(yè)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)逐步進(jìn)入養(yǎng)老領(lǐng)域。養(yǎng)老金融服務(wù)對(duì)整個(gè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)具有支撐作用，提供全養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)是養(yǎng)老金融服務(wù)提供者的終極目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳玉韶，黨俊武，劉芳，奧彤，王莉莉，著．吳玉韶，黨俊武，編．中國(guó)老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告[M]．北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2014：1-61．

[2]丁建臣,徐捷,張維.中外房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）研究文獻(xiàn)綜述[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2013，（54）：36-42．

[3]荊濤.建立適合中國(guó)國(guó)情的長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度模式[J].保險(xiǎn)研究，2010，（4）：77-82．

[4]王鳳榮,耿艷.美國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展的金融功能觀分析與啟示[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2012，（5）：151-154．

[5]張明明.個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)研究綜述[J]．金融經(jīng)濟(jì)，2017，（14）：113-114．

作者:魏麗瑩 單位:北京大學(xué)