導(dǎo)語：信貸政策對(duì)固定資產(chǎn)投資調(diào)控論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

對(duì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行宏觀調(diào)控是保持全社會(huì)供求基本平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要保證。在諸多調(diào)控政策中，通過信貸政策對(duì)投資的調(diào)控往往起到了從源頭上調(diào)節(jié)投資規(guī)模和增長(zhǎng)速度的效果，是調(diào)控投資資金的重要“閘門”。

我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)高度依賴信貸資金的特殊原因

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，投資占GDP比重不斷提高，信貸增長(zhǎng)仍然是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的重要來源。我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)信貸資金的高度依賴，主要是由以下幾個(gè)因素決定的：

第一，經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期的不同位置和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段，對(duì)信貸資金的需求有所不同。在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，信貸需求增加。每一輪經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)之前，投資開始加速，物價(jià)開始回升，貨幣供應(yīng)量和銀行信貸資金也開始高增長(zhǎng)。近年來，新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段正值我國(guó)進(jìn)入資本密集型增長(zhǎng)階段，不僅是傳統(tǒng)的重化學(xué)工業(yè)，而且新興產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的不斷出現(xiàn)，也使得企業(yè)和社會(huì)對(duì)資金的需求越來越大，資本深化不斷推進(jìn)，創(chuàng)造單位GDP需要的資金存量增加，一定速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)客觀上需要更多的資金供給。

第二，我國(guó)直接融資比重過低，導(dǎo)致企業(yè)融資高度依賴信貸資金。直接融資和間接融資的比例在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已達(dá)到1∶1左右，我國(guó)直接融資比例長(zhǎng)期較低，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主。貸款在全部非金融機(jī)構(gòu)的融資中占近80%的比重，在企業(yè)融資中占90%左右，企業(yè)長(zhǎng)期資金需求絕大部分通過銀行中長(zhǎng)期貸款來滿足。

第三，政府國(guó)債投資和外商直接投資進(jìn)一步增長(zhǎng)，客觀上需要銀行配套資金，從而導(dǎo)致信貸資金需求的增長(zhǎng)。以國(guó)債投資為例，1998～2002年我國(guó)共發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債6600億元，銀行配套貸款1.32萬億元，銀行配套貸款是長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的2倍。也就是說，1000億元的國(guó)債投資需要2000億元的銀行配套貸款。

第四，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比例降低后，信貸擴(kuò)張具有內(nèi)在動(dòng)力。國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改造和農(nóng)村信用合作社改革中，加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)銀行不良貸款比例和余額持續(xù)“雙降”的考核，商業(yè)銀行紛紛采用新增貸款的方式稀釋不良貸款。與此同時(shí)，商業(yè)銀行上市的沖動(dòng)，也有力地推動(dòng)了貸款投放。另外，商業(yè)銀行出于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)考慮并受制于投資渠道狹窄，也偏好于發(fā)放中長(zhǎng)期貸款。而我國(guó)目前在商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用方面的限制較多，主要限于貸款業(yè)務(wù)，其他可投資產(chǎn)品較少，因此，銀行體系的大量資金也不得不投向中長(zhǎng)期貸款。

對(duì)固定資產(chǎn)投資加強(qiáng)信貸政策引導(dǎo)的必要性

由于投資與貨幣供給和信貸增長(zhǎng)之間的內(nèi)在聯(lián)系，特別是在我國(guó)投資對(duì)信貸資金依賴程度較高的情況下，投資過熱往往伴隨著信貸過熱。信貸過熱之后往往形成大量不良資產(chǎn)，導(dǎo)致信貸緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅度回落。為了避免投資過熱及其產(chǎn)生的嚴(yán)重后果，就需要對(duì)信貸政策進(jìn)行積極引導(dǎo)，促使投資總量保持在合理的限度內(nèi)，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

當(dāng)前，致使投資過熱的原因很多：一是相當(dāng)一部分投資是由政府主導(dǎo)下的投資，一些地方在經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路上還沒有完全擺脫盲目和片面追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的思維模式，地區(qū)之間互相攀比，不少地方政府仍然用一年一變樣、三年大變樣的指導(dǎo)思想發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)；二是國(guó)有企業(yè)投資預(yù)算的軟約束；三是地方政府給予私營(yíng)和外資企業(yè)過于優(yōu)惠的土地、稅收等優(yōu)惠政策，造成這些企業(yè)投資成本低估。

從金融機(jī)構(gòu)的角度看，固定資產(chǎn)投資信用貸款的增長(zhǎng)在我國(guó)目前社會(huì)信用制度不完善、銀行內(nèi)控機(jī)制不夠健全的情況下，往往容易出現(xiàn)過快增長(zhǎng)。因此，如果不對(duì)固定資產(chǎn)投資信用貸款加以政策引導(dǎo)，極易助長(zhǎng)重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)品積壓，并由此導(dǎo)致不良貸款，引發(fā)新的金融風(fēng)險(xiǎn)。這主要表現(xiàn)在：貸款增長(zhǎng)過快往往在一定程度上推動(dòng)投資的低水平擴(kuò)張，助長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)的低水平擴(kuò)張，引發(fā)投資過熱和重復(fù)建設(shè)等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題；信貸資金往往流向發(fā)達(dá)地區(qū)，從而加劇了區(qū)域發(fā)展的不平衡；對(duì)過熱行業(yè)的放款對(duì)這些行業(yè)的投資過熱在一定程度上起到了推波助瀾的作用，長(zhǎng)期持續(xù)對(duì)這些行業(yè)集中投入還會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從市場(chǎng)體系的發(fā)育程度看，由于我國(guó)的利率還沒有完全市場(chǎng)化，利率工具還不能充分發(fā)揮作用，市場(chǎng)體系還不具備相對(duì)完善的“區(qū)別對(duì)待”的調(diào)節(jié)機(jī)制，還需要信貸政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，以顯示“區(qū)別對(duì)待”。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，利率體系充分市場(chǎng)化，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)貸款可以確定不同的利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，有利于資金實(shí)現(xiàn)有效配置。但在我國(guó)，目前這些條件還不完全具備，信貸政策特別是在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面能夠顯示出獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。從長(zhǎng)期看，加快推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變和投融資體制改革是抑制過度投資的治本之策，而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，應(yīng)通過信貸政策等各種政策加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的引導(dǎo)，由事后調(diào)整變?yōu)槭虑耙龑?dǎo)和事中控制。