導(dǎo)語：如何才能寫好一篇理財產(chǎn)品，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

以農(nóng)業(yè)銀行為例，僅在2012年，該行就在17家分行設(shè)立私人銀行部，管理的資金達(dá)到3700多億，而在個人理財業(yè)務(wù)中，僅在2012年上半年，該行總共發(fā)行個人理財產(chǎn)品846款，發(fā)售量達(dá)到2.5195萬億元，這還不包括規(guī)模達(dá)9417億的對公理財業(yè)務(wù)發(fā)行量。

但是一個不能忽視的事實是，在銀行存貸比的利潤空間逐步收窄后，擁有眾多理財產(chǎn)品的私人銀行或?qū)⒊蔀殂y行的未來。

然而，管理數(shù)萬億理財產(chǎn)品的私人銀行，其背后是怎樣的利益鏈？讓我們揭開私人銀行的神秘面紗。

熱鬧的理財產(chǎn)品

投資三個月，年化收益率5%，投資銀行間貨幣、協(xié)議存款以及債券……中信銀行某分行內(nèi)，誘人的詞匯讓剛榮升某行VIP客戶的王大寶有點眼花繚亂。

在王大寶家附近的每個銀行，幾乎都是而同樣的情景。

絲毫沒有受到華夏銀行、建設(shè)銀行等多起理財產(chǎn)品事件的影響，依然有投資者源源不斷地將資金投向理財產(chǎn)品。

“浦發(fā)銀行、招商銀行等理財經(jīng)理辦公桌對面，都有很多人排隊購買理財產(chǎn)品，據(jù)說是保本，風(fēng)險較低，而且收益率比銀行存款要高一些，感覺的確比較實惠?！蓖醮髮毟嬖V《融資中國》記者，轉(zhuǎn)了一圈下來，他也感覺選擇理財產(chǎn)品是一個不錯的途徑。

與王大寶有同樣感受的人不在少數(shù)。

“在我們這里，還有一些不定期的信托產(chǎn)品，起點金額300萬，主要投向為一些商業(yè)地產(chǎn)等，年收益率達(dá)9%-10%”中信銀行大堂經(jīng)理的講述以及在其行長推薦字樣的誘惑下，也有投資人愿意“鋌而走險”，選擇了高回報的產(chǎn)品。

熱鬧的場面再次出現(xiàn)，而讓人難以想象的是，華夏銀行“理財門”事件的爆發(fā)距今不過2個月。

2012年11月25日，由華夏銀行銷售人員代銷的中鼎系列理財產(chǎn)品，無法按期兌付本金及收益，而當(dāng)投資者前往華夏銀行嘉定支行追索資金時，卻被告知這些理財產(chǎn)品的主要銷售人、華夏銀行高級理財經(jīng)理濮婷婷已被開除，而這些理財產(chǎn)品均為濮婷婷等人私自代銷，并非是華夏銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。這一系列變故，使中鼎理財產(chǎn)品投資者的情緒迅速激化，并最終導(dǎo)致了投資者“包圍”華夏銀行嘉定支行“討說法”。

“不是說保證固定收益的嗎，還有擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，為什么會突然連利息也不能償付了？”王大寶有很多疑問。

然而，緣何依然有投資者不斷進(jìn)入呢？

利益，顯然是最好的解釋。

“一些信托理財產(chǎn)品的收益可達(dá)10%，普通貨幣類產(chǎn)品為3%-4%。”浦發(fā)銀行北京某分行大廳內(nèi)，理財經(jīng)理依舊在描述誘人的“投資回報”。

背后利益鏈

隱藏在理財產(chǎn)品背后的巨大財富利益鏈，使得銀行無論如何不想放棄這塊肥肉。

據(jù)記者了解，通過銀行渠道銷售的理財產(chǎn)品，除了銀行自己設(shè)計發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品之外，還有一些銀行為其他金融機構(gòu)，如信托、券商和公募基金等代銷的產(chǎn)品，這都給銀行帶來了巨大收益。

“通過理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行不僅實現(xiàn)了攬存等目的，同時也賺取了不菲的收益，比如通過銀行渠道發(fā)行公募基金，銀行至少收入1.5%的收益，他們才是最大的贏家?！币晃还蓟鸸ぷ魅藛T告訴《融資中國》記者。

而記者走訪的公募基金、券商和PE機構(gòu)等都紛紛表示，銀行收取了不菲的通道費用。

以券商的資管產(chǎn)品為例?！百Y管產(chǎn)品通過銀行發(fā)行，除了托管費，券商需支付給銀行的費用有認(rèn)購費、首發(fā)銷售服務(wù)費、客戶維護費等，統(tǒng)稱渠道費用，如果產(chǎn)品不收客戶的認(rèn)購費、退出費，也沒有管理費，那么這部分成本就要券商完全自己負(fù)擔(dān)。”券商資管人士給《融資中國》記者算了一筆賬，在很多情況下，通過銀行渠道發(fā)行產(chǎn)品，券商甚至要虧損。

比如，某券商與工商銀行展開合作，需要給銀行交納一筆千分之八的首發(fā)渠道費用，一般來說，對于低風(fēng)險產(chǎn)品的費用，這個比例更高，也就是說，券商要募集1億的資管產(chǎn)品，需要向銀行交納80萬的首發(fā)渠道費。

其次，如果計算認(rèn)購費、首發(fā)銷售服務(wù)費和客戶維護費等，則其費率總共加起來則高達(dá)10%，也就是說，僅通道費用，就要高達(dá)千萬。

公開資料顯示，2011年，第一創(chuàng)業(yè)證券受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的凈收入為1731.7萬元，2010年凈收入775萬元。相比之下，銀行渠道成本甚至高過其全年的資管業(yè)務(wù)凈收入。

這也變相要求券商，在計算收益時，必須考慮渠道成本，券商管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品才能獲得正收益，而這個數(shù)字必須超過5%。在這種情況下，券商才有可能收取超額90%的收益，如果要回本，其產(chǎn)品的年化收益率達(dá)到5.5%-6%左右才能抵消銀行的渠道成本。

公募基金也是“難兄難弟”。因銀行的通道費用因占據(jù)了公募基金的相當(dāng)一部分收入，同時，在與公募基金以及多家金融機構(gòu)的合作當(dāng)中，銀行以90%的份額占據(jù)了公募基金的主要通道。換句話說，銀行“掐”住了公募基金的“脖子”。

據(jù)某會計所負(fù)責(zé)基金審計業(yè)務(wù)的人士透露，“基金公司是有求于銀行的渠道銷售，一旦降低這筆費用，首發(fā)規(guī)模將很難上去，公司的規(guī)模、收入都會受到影響。一些新成立的尚沒有品牌優(yōu)勢的新基金公司、次新基金公司以及小型基金公司所受的困擾明顯很重?；鹂蛻艟S護費率比甚至超過了30%?！?/p>

“在公募基金的代銷渠道中，目前約90%集中在銀行，其他渠道不足 3%-5%，正因為公募基金高度依賴銀行渠道，因此，銀行在與公募基金的合作中，渠道費用也相對昂貴，大概有管理費1.5%，代銷申購費1.5%，此外，還有贖回費、托管費等等。”某公募基金人士告訴《融資中國》記者。

篇2

近日，銀監(jiān)會一位相關(guān)負(fù)責(zé)人向《財經(jīng)國家周刊》記者指出，銀監(jiān)會已于12月10日緊急下發(fā)了關(guān)于整頓理財產(chǎn)品的通知，要求各家銀行自查未按相關(guān)管理規(guī)定分行擅自代銷以及員工私下推介的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，風(fēng)險排查范圍涵蓋各個分支機構(gòu)存量及在售的所有代銷業(yè)務(wù)。

據(jù)《財經(jīng)國家周刊》記者了解，此次整頓風(fēng)暴主要分三個層次。首先，各家銀行要逐級對理財產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險排查；其次，在此基礎(chǔ)上對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行逐項檢查；最后，在具體的操作層面上還要進(jìn)行每一單項檢查。

這一場嚴(yán)苛的理財產(chǎn)品自查風(fēng)暴的始作俑者，就是華夏銀行員工私自出售投資產(chǎn)品事件。目前，公安機關(guān)和相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)對華夏銀行事件進(jìn)行了立案調(diào)查和研究相關(guān)的解決方案。該事件的發(fā)生令公眾對影子銀行風(fēng)險的關(guān)注度迅速提升，銀行理財產(chǎn)品的聲譽度也因此受損。

華夏銀行事件

12月11日，華夏銀行上海嘉定支行的客戶張先生在與記者談及他所購買的“中鼎財富投資中心（有限合伙）入伙計劃”巨虧時言語憤慨，“目前我們能做的只是每天在銀行里等待，希望銀行給個明確的說法”。

此時，距離華夏銀行員工私售理財產(chǎn)品一事已有近半個月的時間。11月26日，華夏銀行上海嘉定支行的一批投資者被召集到當(dāng)?shù)匾患屹e館，被告知大家購買的中鼎財富的理財產(chǎn)品不能如期兌付，資金的實際使用方河南商人魏辰陽已被河南鄭州警方控制。

隨后，12月2日，華夏銀行上海分行公告稱，該“入伙計劃”不是華夏銀行產(chǎn)品，華夏銀行也從未代銷過該“入伙計劃”。華夏銀行將此事歸咎為客戶經(jīng)理濮婷婷的個人私自接單，并將其開除。

根據(jù)公開披露的資料顯示，此次設(shè)計的理財產(chǎn)品屬于有限合伙型股權(quán)投資基金，共分四期金額合計約1.19億元，共涉及投資者約500余人。目前上海監(jiān)管部門已經(jīng)介入展開調(diào)查，相關(guān)涉案人員也被公安部門控制。

對于后續(xù)華夏銀行對此事的處理方案，上述客戶張先生向本刊記者指出，12月11日，華夏銀行上海分行行長跟投資者召開了相關(guān)會議，表示對投資者進(jìn)行適當(dāng)賠償，但是對具體賠償數(shù)額沒有表態(tài)。“最后也說這件事情已經(jīng)不是他們銀行能夠做主的，還要看監(jiān)管層的意見”。

針對此事，《財經(jīng)國家周刊》記者聯(lián)系到銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人員。該負(fù)責(zé)人指出，華夏銀行事件所售出的產(chǎn)品不屬于正常銀行理財產(chǎn)品的范圍，可歸屬為民間集資的范疇。由于其是通過銀行渠道銷售，所以給銀行業(yè)帶來的聲譽影響很大。最后銀行需要負(fù)擔(dān)多少責(zé)任還要看公安機關(guān)最后的調(diào)查結(jié)果。

盡管華夏銀行目前將此次事件的責(zé)任歸咎于員工個人行為，但是據(jù)張先生介紹說：“該支行一直在銷售其他同中鼎性質(zhì)一樣的產(chǎn)品，因為之前的有些如期兌現(xiàn)，所以通過朋友的介紹才去華夏銀行購買了此次中鼎的產(chǎn)品，可見此支行的此種行為由來已久?！?/p>

不過單純從契約雙方的責(zé)任來看，社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心副主任袁增霆認(rèn)為，從金融交易的角度來講，華夏銀行是沒有契約責(zé)任的。如果要追究責(zé)任的話，就是客戶和資金托管方的責(zé)任。

某地方銀監(jiān)局的相關(guān)負(fù)責(zé)人士向本刊記者指出，這件事可以說是銀行員工的個人行為，但是與銀行的管理制度存在漏洞有很大的關(guān)系。

緊急自查

盡管華夏銀行私售事件目前還未有最后處理結(jié)果，但是銀行私售理財產(chǎn)品的風(fēng)險已經(jīng)被揭開了一角。

近日，工商銀行浙江金華商城支行也卷入一起“理財產(chǎn)品”糾紛案。

金華市三江街道三路口村10多位村民將1200萬元的拆遷征地補償款用來購買工行的“理財產(chǎn)品”，不料資金遭易手和凍結(jié)，至今仍有4個村民的400萬元款項未追回。

袁增霆認(rèn)為，最近在財富管理行業(yè)出了不少事，包括前期工商銀行和中誠信托的風(fēng)險暴露，都是資金追逐劣質(zhì)項目的結(jié)果。這一系列事件說明，民間的財富管理行業(yè)，逐漸由過去的好項目轉(zhuǎn)到壞項目，大量的劣質(zhì)項目的風(fēng)險開始暴露。

根據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年上半年以來，金額千萬和億元以上的案件數(shù)量同比增長顯著，其中包括票據(jù)領(lǐng)域重大惡性案件、銀行員工參與民間借貸、非法集資等。

“金融危機以來，投資領(lǐng)域一直沒有明顯的風(fēng)險暴露，不一定好事，也不是可持續(xù)的事情?！痹鲻赋?。

監(jiān)管部門分析主要原因包括三點：一是，銀行內(nèi)部管理失效，主要是內(nèi)控和效益發(fā)生沖突時往往后者為先；二是，經(jīng)濟下行階段部分企業(yè)經(jīng)營困難導(dǎo)致跑路現(xiàn)象出現(xiàn)；三是，由于銀行員工參與民間借貸和非法集資，民間借貸風(fēng)險向銀行傳遞。

銀監(jiān)會一直以來對銀行業(yè)風(fēng)險嚴(yán)苛控制，華夏銀行事件公開爆發(fā)不到一周時間，銀監(jiān)會就緊急下令各家銀行進(jìn)行自查。

某地方銀監(jiān)局的負(fù)責(zé)人向本刊記者指出，一個關(guān)于理財產(chǎn)品整頓的緊急文件已經(jīng)下發(fā)到各家銀行。要求對華夏銀行的事件引以為戒，加強對理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理。要求對以后任何一個經(jīng)營網(wǎng)點的產(chǎn)品都注明代銷和自營，以及具體的業(yè)務(wù)品種。另外代銷產(chǎn)品也要注明為誰代銷，是否在總行備案等情況。

理財產(chǎn)品自查風(fēng)暴的開啟表明監(jiān)管層對影子銀行風(fēng)險的重視。有分析人士指出，若再發(fā)生類似風(fēng)險事件，不排除銀監(jiān)會將提前針對影子銀行進(jìn)行大范圍整治，流動性可能出現(xiàn)階段性收緊。

影子銀行爭議

盡管目前對影子銀行的鑒定還存在很大爭議，但是由于存款利率被長期管制，在通脹壓力下，大量發(fā)行的理財產(chǎn)品成為影子銀行資金來源是不爭的事實。

12月5日，惠譽評級的報告指出，理財產(chǎn)品在第2季度發(fā)行減緩后，第3季度末理財產(chǎn)品余額上升至12萬億元人民幣，截至年底可能超過13萬億元人民幣（2011年為8.5萬億元人民幣）。從表面上看，該金額約占商業(yè)銀行存款的16%，但是對于非國有商業(yè)銀行來說，這個比例更高且持續(xù)上升。

安永金融服務(wù)合伙人許旭明在接受本刊記者采訪時指出，影子銀行能夠減少企業(yè)的融資成本，但同時也累積了一定的風(fēng)險，如何進(jìn)一步完善對影子銀行的監(jiān)管值得探討。

12月12日，中國銀行國際金融研究所2013年宏觀經(jīng)濟金融展望報告，在肯定“影子銀行”的存在有其合理性的同時，亦再次對“影子銀行”可能潛藏的巨大風(fēng)險提出警示。

中行認(rèn)為，在中國，“影子銀行”體系不僅包括銀行內(nèi)部的、以商業(yè)銀行為依托的表外業(yè)務(wù)，還包括銀行體系以外的其他具有信用創(chuàng)造功能的工具、業(yè)務(wù)和機構(gòu)，以及在監(jiān)管體系之外的民間金融等。

關(guān)于銀行理財產(chǎn)品是否被劃入影子銀行之列，銀監(jiān)會還存在爭議。有銀監(jiān)會的相關(guān)負(fù)責(zé)人士認(rèn)為，目前銀行理財產(chǎn)品監(jiān)管很清楚，信息披露也在逐步完善。如果將其劃入影子銀行范疇反而會淪為監(jiān)管不到位的境地，因為關(guān)于影子銀行的監(jiān)管還沒有明確說法。

“影子銀行的監(jiān)管很難，銀監(jiān)會還沒有專門的針對辦法。包括小貸公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等都是影子銀行，這需要整體的層面來把控，需要一行三會、法律部門、發(fā)改委和各類社會機構(gòu)一起想辦法，不是銀監(jiān)會一家能獨攬的。”上述地方銀監(jiān)局的相關(guān)負(fù)責(zé)人指出。

篇3

2011年6月20日，央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。至此，大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)21.5%，再創(chuàng)歷史新高。隨著存款準(zhǔn)備金率的不斷上調(diào)，銀行的資金壓力日趨增大。

中小型商業(yè)銀行推高預(yù)期收益率

由于攬儲能力有限，存款準(zhǔn)備金的持續(xù)上調(diào)給中小型商業(yè)銀行帶來了更大的資金壓力。與此同時，2011年4月19日，中國銀監(jiān)會主席劉明康在銀監(jiān)會2011年第二次經(jīng)濟金融形勢通報會上表示，要按月度監(jiān)測日均存貸款流動性水平，要求商業(yè)銀行向監(jiān)管部門每月報備月末日均存貸比。

實施月度日均存貸比考核以后，如果銀行連續(xù)出現(xiàn)存貸比超標(biāo)，監(jiān)管部門將對其信貸規(guī)模等各方面進(jìn)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管，如此一來，銀行可運用信貸資金將受到存款總量的影響。顯然，此舉對許多中小銀行的沖擊要遠(yuǎn)大于網(wǎng)點眾多、攬儲能力強的國有大型銀行。日均存貸比監(jiān)管實行后，中小型銀行所面臨的資金壓力更大，由此形成了旺盛的資金需求。

另一方面，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年以來，中國的CPI指數(shù)一直在高位徘徊，5月CPI指數(shù)上漲更是高達(dá)5.5%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。居民紛紛為手頭現(xiàn)金及銀行存款謀求出路，試圖戰(zhàn)勝高企的CPI，由此形成強大的資金供給。

理財產(chǎn)品因其天然優(yōu)勢順理成章成為以上資金供求的無縫對接點―中小商業(yè)銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品應(yīng)對資金壓力正好契合了居民的投資需求。而作為新進(jìn)入理財產(chǎn)品市場的機構(gòu)，中小銀行為了大量發(fā)放理財產(chǎn)品，只能“以價取勝”―不惜推高收益率來爭奪市場。

普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年5月30日-6月5日，華夏銀行發(fā)行的一款28天產(chǎn)品，年化收益率為4.6-5%；光大銀行發(fā)行的10天產(chǎn)品，根據(jù)投資起點不同，年化收益率可達(dá)4-5%；興業(yè)銀行的5天期限“端午理財”產(chǎn)品，年化收益率為3.6-4%；中信銀行29天理財產(chǎn)品年化收益率為4.2%。在一些股份制銀行的推動下，目前一年期理財產(chǎn)品的最高預(yù)期收益率已高達(dá)6.2%，遠(yuǎn)高于同期存款利率最高3.25%的水平。

為了以高收益率招攬投資者，一些中小型商業(yè)銀行更是積極推進(jìn)針對高端客戶、風(fēng)險相對較高的證券投資類理財產(chǎn)品。這類理財產(chǎn)品一般通過引進(jìn)私募作為次級受益人，采用優(yōu)先次級的結(jié)構(gòu)化設(shè)計，并利用預(yù)警線和止損線的設(shè)置來降低投資者風(fēng)險。光大銀行則發(fā)行超過50款證券投資類理財產(chǎn)品，同類產(chǎn)品市場占有率超過50%，而且，期限也多在1-2年，預(yù)期年收益率高居5.5-6.5%。而民生銀行所發(fā)行的證券類理財產(chǎn)品則以高收益著稱，分別于2011年3月18日、25日、28日限量推出了非凡財富資產(chǎn)管理（增利型）理財產(chǎn)品。其中，9天產(chǎn)品（20萬元起）預(yù)期年收益率高達(dá)4.5%；14天產(chǎn)品（50萬元起）預(yù)期年收益率為5.8%；7天產(chǎn)品（50萬元起）年收益率可達(dá)到6%，遠(yuǎn)高于同業(yè)當(dāng)前同類型產(chǎn)品。

面對中小型商業(yè)銀行凌厲的攻勢，國有大型銀行也開始積極介入理財產(chǎn)品吸儲大戰(zhàn)，理財產(chǎn)品的發(fā)行步入瘋狂境地。根據(jù)理財周報零售銀行實驗室不完全統(tǒng)計，2011年前5個月，個人理財產(chǎn)品發(fā)行多達(dá)到7525款，平均每月發(fā)行逾1500款，超過2010年平均每月發(fā)行數(shù)的50%。金融界金融產(chǎn)品研究中心的數(shù)據(jù)則顯示，2011年5月23日-29日，共有308只銀行理財產(chǎn)品發(fā)行，較前一周增長32.2%，成為近期以來理財產(chǎn)品發(fā)行最多的一周。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出，2011年一季度商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品4萬多億元，同比增加3萬多億元，比去年末增加2萬多億元。

另類理財產(chǎn)品或促產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變革

理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)井噴的同時，產(chǎn)品同質(zhì)化的問題也日益突出。據(jù)初步統(tǒng)計，在2010年1-5月發(fā)行的7525款理財產(chǎn)品中，超過6000款理財產(chǎn)品屬于貨幣市場以及組合資產(chǎn)類理財產(chǎn)品，占了市場的80%。而且，這類理財產(chǎn)品基本是批量發(fā)行，主要投資于國債、票據(jù)資產(chǎn)以及信貸資產(chǎn)等風(fēng)險較低的工具。

面對同質(zhì)化競爭與預(yù)期收益率不斷攀升的壓力，與大宗商品、白酒等掛鉤的另類理財產(chǎn)品風(fēng)生水起，極大地豐富了國內(nèi)理財市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2007年，民生銀行首次推出投資藝術(shù)品的理財產(chǎn)品，兩年投資期滿后，投資者獲得了25.5%的實際收益。2008年的股市低迷、基金縮水和樓市撲朔迷離讓另類理財產(chǎn)品著實小火了一把。如今，隨著理財產(chǎn)品的井噴，另類理財產(chǎn)品再次迎來發(fā)展小。

與大宗商品以及相關(guān)產(chǎn)品掛鉤的理財產(chǎn)品成為2011年上半年另類投資理財產(chǎn)品中一顆耀眼的新星。由于全球通貨膨脹與日本災(zāi)后重建預(yù)期，2010年以來，石油、黃金等大宗商品價格迎來數(shù)漲，因此，不少銀行將目光轉(zhuǎn)向了大宗商品，如東亞銀行發(fā)行“步步為盈1”抗通脹金屬投資保本產(chǎn)品,掛鉤的大宗商品為鈀、鎳、鉑、銅等；恒生銀行推出“節(jié)節(jié)勝黃金掛鉤保本投資產(chǎn)品”和“節(jié)節(jié)勝商品掛鉤保本投資產(chǎn)品”。然而，近期大宗商品價格暴跌令以此為掛鉤標(biāo)的的理財產(chǎn)品風(fēng)險暴露無遺。

作為商品貨幣，澳元的匯率波動與黃金、原油等大宗商品密切相關(guān)，成為另類理財產(chǎn)品標(biāo)的物的優(yōu)先選擇（附圖）。普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，2011年到期的銀行理財產(chǎn)品共5883款，其中澳元產(chǎn)品157款，可查到到期收益率數(shù)據(jù)的142款，平均到期收益率為4.83%；2011年5月22日-5月29日，交通銀行發(fā)行的兩款181天澳元債券類理財產(chǎn)品到期實現(xiàn)了6.30%和6.05%的最高預(yù)期收益率，另有一款3個月期澳元債券類理財產(chǎn)品到期實現(xiàn)了5.30%的最高預(yù)期收益率；中國銀行發(fā)行的6個月期澳元債券類理財產(chǎn)品到期實現(xiàn)了5.30%的最高預(yù)期收益率；2011年6月6日-12日到期的理財產(chǎn)品中，兩款澳元理財產(chǎn)品收益率超過6%。

此外，酒類理財產(chǎn)品成為另類理財產(chǎn)品的又一熱門。2011年4月22日-5月3日，工行推出舍得30年年份酒“天工絕版酒”收益權(quán)信托理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要投資于四川信托有限公司設(shè)立的“舍得30年年份酒（天工絕版酒）收益權(quán)投資（一期）集合資金信托”。信托計劃將買入四川沱牌曲酒股份有限公司持有的2萬壇舍得30年年份酒“天工絕版酒”的收益權(quán)。投資者都可選擇以現(xiàn)金或?qū)嵨锇拙菩问将@得理財本金和收益，如選擇理財產(chǎn)品到期，可獲得最高4.7%的年化收益率；如選擇在理財期內(nèi)以實物形式支付理財本金及收益，則理財本金通過提取實物白酒的方式支付，客戶可獲得“舍得30年年份酒‘天工絕版酒’”，同時，客戶在理財產(chǎn)品到期后還可獲得預(yù)期最高年化收益率為6.7%的收益。在紅酒期酒市場上，張裕、中糧長城、云南紅等國產(chǎn)紅酒品牌聯(lián)合銀行發(fā)行紅酒期酒理財產(chǎn)品，平均年化收益率為4.5-6.5%。

篇4

銀行理財產(chǎn)品或由銀行銷售（同時投資），或者由銀行與信托公司及證券公司聯(lián)合發(fā)售（資金管理委托給信托公司或證券公司）。所謂的銀信合作產(chǎn)品是銀行理財產(chǎn)品的一個分支。本文談及的是所有銀行參與的理財產(chǎn)品，包括銀信合作理財產(chǎn)品，但不包括純粹的信托公司理財產(chǎn)品（也稱信托產(chǎn)品）。銀行理財產(chǎn)品通常期限較短，有些只有幾天。根據(jù)人民銀行的定義及銀行財務(wù)狀況披露，我們認(rèn)為銀行通常只把保本型產(chǎn)品記入資產(chǎn)負(fù)債表，而銀行不正式承擔(dān)信用風(fēng)險的產(chǎn)品則記在表外。這樣一來，多數(shù)理財產(chǎn)品被歸類為表外產(chǎn)品。在此需要注意，表外不是指資金去向（資金仍在資產(chǎn)負(fù)債項下），而是指信用風(fēng)險由誰正式承擔(dān)。這是常見的誤解之一。

銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模

根據(jù)2011年第三季度人民銀行的貨幣政策報告，截至2011年9月末，表外銀行理財總額增至3.3萬億元人民幣，相當(dāng)于存款總額的4.2%、居民存款總額的9.7%，且較2011年初有9275億元人民幣的增長（這其中包含銀信合作理財產(chǎn)品。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，銀信合作產(chǎn)品總額在2011年年底達(dá)到了1.7萬億元人民幣）。

然而，根據(jù)我們通過同業(yè)和一些銀行披露了解到的情況，我們認(rèn)為理財產(chǎn)品多半記在資產(chǎn)負(fù)債表外。例如，2011年上半年，三個主要國有銀行發(fā)行了總值為6.8萬億元人民幣的理財產(chǎn)品。假設(shè)平均期限為兩個月，這三個銀行的理財產(chǎn)品總額應(yīng)為2.3萬億元人民幣。但他們的資產(chǎn)負(fù)債表只記了5970億元人民幣，相當(dāng)于估計總額的26%。假設(shè)這三家銀行的理財產(chǎn)品記賬方式代表了大多數(shù)銀行的做法（即，約26%的理財產(chǎn)品記入資產(chǎn)負(fù)債表、74%記在表外），按2011年第三季度末理財產(chǎn)品表外總額約合人民幣3.3萬億元計算，2011年第三季度末理財產(chǎn)品資金總額（包括資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外的）約為人民幣4.4萬億元。再加上第四季度發(fā)行的理財產(chǎn)品，即得出我們的全年估算：4.5萬億～5萬億元人民幣。這相當(dāng)于普通存款總額的5.6%～6.2%、居民存款總額的12.7%～14.2%（2011年底普通存款額為80.9萬億元人民幣，其中居民存款為35.3萬億元人民幣）。

理財產(chǎn)品是否抽走銀行系統(tǒng)的資金

市場內(nèi)對理財產(chǎn)品的一個普遍理解是：這部分資金離開了銀行存款和資產(chǎn)負(fù)債表，因而限制了銀行貸出資金的能力。這引發(fā)了很多關(guān)于中國“存款流失”、銀行賬戶吃緊及擔(dān)心經(jīng)濟發(fā)展得不到所需資金的言論。特別是在新增貸款達(dá)不到市場預(yù)期時，很多人將其歸咎于理財產(chǎn)品。

但實際上并非如此。當(dāng)資金被用來購買理財產(chǎn)品時，它們通常確實離開了計入銀行存貸比的存款賬戶（除非理財產(chǎn)品設(shè)計為結(jié)構(gòu)性存款），但它們總是以某種形式存留于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，常常出現(xiàn)在托管人賬戶上。理財資金募集資金往往被集中在一起，從銀行資產(chǎn)池中選擇匹配的對象進(jìn)行投資（或者進(jìn)入資產(chǎn)池）。這些資產(chǎn)池包括企業(yè)貸款、同業(yè)貸款、貼現(xiàn)票據(jù)、委托貸款及其他金融工具。換言之，資金仍通過銀行流入實體經(jīng)濟中，只是流入的渠道不同。普益財富的數(shù)據(jù)顯示，約有20%～30%的銀行理財產(chǎn)品（逐個產(chǎn)品基礎(chǔ)上）資金進(jìn)入各種貸款中。我們認(rèn)為銀行理財產(chǎn)品資金總額的75%以上進(jìn)入貸款中。

我們強調(diào)銀行理財產(chǎn)品不是銀行部門遭遇存貸比問題的原因（因為理財產(chǎn)品是經(jīng)過結(jié)構(gòu)配置后，以便銀行達(dá)到存貸比要求），而是當(dāng)前資金面緊張的表現(xiàn)。銀行要通過理財產(chǎn)品競爭獲得資金，以緩解資金面的緊張。市場整體流動性狀態(tài)源于人民銀行穩(wěn)健的貨幣政策（最明顯的表現(xiàn)：高存準(zhǔn)率）和放緩的外匯流入。如果人民銀行放松貨幣政策，流動性緊張狀態(tài)將得到緩解。

銀行理財產(chǎn)品如何影響銀行的盈利能力

存款流出儲蓄賬戶對銀行的凈息差（NIMs）確實有負(fù)面的影響，對存貸比在70%以上（接近75%上限）的小型銀行尤為如此，因為這樣一來小型銀行的資金來源就要靠銀行間市場的資金、或者保險公司和其他非銀行基金公司的協(xié)議存款，而這種資金來源成本較高。

根據(jù)我們對一些銀行的分析，2011年，同業(yè)存款和協(xié)議存款平均成本約為3個百分點，而普通客戶存款（居民的和企業(yè)的）成本只有1.8個百分點。基于這些數(shù)據(jù)，假設(shè)再額外將5%的總存款結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移到理財產(chǎn)品，那么理論上銀行的凈息差將下降約5個基點、或者凈利潤下降3%（相當(dāng)于又有4萬億元人民幣進(jìn)入理財產(chǎn)品），這個下降不可能靠理財產(chǎn)品發(fā)行和銷售的費用抵銷，因為我們考察的這些銀行傭金率只有6～84個基點。

銀行因何熱衷于發(fā)行理財產(chǎn)品

我們認(rèn)為原因有三：

過去幾年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模不斷增加，是因為每月末銀行都要完成75%的存貸比考核。而能夠合格計入存貸比的存款種類寥寥無幾，所以銀行通過發(fā)行能將資金轉(zhuǎn)入不合格存款的產(chǎn)品來競爭合格的存款。也就是說，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品來吸收存款，并對產(chǎn)品加以設(shè)計，以使產(chǎn)品恰恰在資金被轉(zhuǎn)移到可計入存貸比的普通存款時到期。時間點的選擇要以銀監(jiān)會檢查銀行存貸比的時間為準(zhǔn)，通常是在月末。這個對存款的競爭，加上人民銀行在銀行間市場的對沖操作，將理財產(chǎn)品的收益率哄抬近市場利率水平。

另一個動力源于緊張的貸款限額。2011年，銀行可以通過把貸款賣給信托公司將貸款資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表上轉(zhuǎn)移出去，然后再用理財產(chǎn)品給貸款融資。然而，監(jiān)管機構(gòu)自此開始規(guī)范銀信合作理財產(chǎn)品。

最后，銀行使用理財產(chǎn)品來留住高端個人和企業(yè)客戶，二者都為理財產(chǎn)品的高收益和靈活性所吸引。

銀行理財產(chǎn)品是否給銀行業(yè)帶來了風(fēng)險

總體而言，我們認(rèn)為對銀行理財產(chǎn)品應(yīng)該是持歡迎態(tài)度的，因為傳統(tǒng)存款的回報率一直偏低，銀行理財產(chǎn)品則提高了投資人的收益。然而，根據(jù)世界上其他市場的經(jīng)驗，對存款的激烈競爭會引發(fā)銀行業(yè)危機，因為銀行在這里做出的承諾無法安全兌現(xiàn)。如果我們對理財產(chǎn)品資金比例（約5%～6.5%）的估算正確，我們認(rèn)為理財產(chǎn)品是需要謹(jǐn)慎監(jiān)管的。

一個連帶的風(fēng)險是銀行的信用風(fēng)險。法律上，發(fā)行理財產(chǎn)品的銀行對大部分產(chǎn)品不擔(dān)負(fù)直接的信用風(fēng)險。半數(shù)以上的理財產(chǎn)品不是保本的。但我們（還有其他人）擔(dān)心的是，如果收益不好，投資人或許會聲稱銀行賣給他們不適合的產(chǎn)品，而即便這種主張沒有證據(jù)，銀行也可能會主動和解。很多銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品宣傳資料只是模糊地描述資金如何投資，一旦出現(xiàn)糾紛，銀行就可能被控信息披露不充分。

監(jiān)管強度是否增加

中國銀監(jiān)會繼續(xù)限制理財產(chǎn)品發(fā)行，著重限制資產(chǎn)池中風(fēng)險較高的資產(chǎn)類型以及銀行用以規(guī)避貸款限制的資產(chǎn)類型。例如，最近銀監(jiān)會指導(dǎo)叫停了貸款類型資產(chǎn)和同業(yè)貸款。很多時候，風(fēng)險較高的貸款（尤其是給房地產(chǎn)部門的貸款）的利率極高、足以支付理財產(chǎn)品5%～6%的回報率。據(jù)說銀監(jiān)會也已禁止公司間委托貸款，旨在阻止銀行擔(dān)負(fù)這些貸款的信用風(fēng)險。

可以投入資產(chǎn)池的資產(chǎn)種類已經(jīng)大大縮減，但有些資產(chǎn)還是可以投的。據(jù)我們所知，銀行仍可以將貨幣市場回購、債務(wù)證券及貼現(xiàn)票據(jù)投入理財產(chǎn)品資產(chǎn)池。而且，根據(jù)我們的理解，如果這些產(chǎn)品設(shè)計為結(jié)構(gòu)性存款（各種產(chǎn)品資金分開管理），貸款資產(chǎn)還是可以用的。

關(guān)于銀信合作理財產(chǎn)品有單獨的規(guī)定。新規(guī)下整治規(guī)范更加嚴(yán)厲。例如，信托公司的信托資產(chǎn)規(guī)模要與凈資本掛鉤，及停止發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。銀信合作產(chǎn)品不允許設(shè)計為單一資金信托產(chǎn)品。盡管對銀信合作產(chǎn)品加強了限制，我們認(rèn)為風(fēng)險更高的信托貸款和信托資產(chǎn)可能仍存在于組合類銀信合作理財產(chǎn)品之中，但我們對它的規(guī)模和質(zhì)量無從了解。

銀行理財產(chǎn)品何去何從

顯然，監(jiān)管層對理財產(chǎn)品資產(chǎn)類型施加的壓力越大，銀行設(shè)計和銷售理財產(chǎn)品就越難。目前理財產(chǎn)品項下資金總額仍在增長，但隨著上述調(diào)整的實施，增長速度在2012年下半年或?qū)⒎啪彙?/p>

監(jiān)管措施將持續(xù)影響理財產(chǎn)品的發(fā)展。此外，如果流動性放松了，理財產(chǎn)品的利率也將降向傳統(tǒng)的定期存款利率水平，這無疑將削弱理財產(chǎn)品的吸引力。

篇5

轉(zhuǎn)讓理財產(chǎn)品可用手機辦理

俗話說，魚與熊掌不可兼得。期限長的理財產(chǎn)品收益率高，但Y金流動性差；期限短的理財產(chǎn)品流動性好，但收益率不高，對于購買長期理財產(chǎn)品而又在投資期間急需用錢不可提前中止投資的市民來說，理財產(chǎn)品流動性太差一直受到市民的詬病。

近日，中信銀行個人網(wǎng)銀、手機銀行推出了理財產(chǎn)品掛單轉(zhuǎn)讓功能，實現(xiàn)了客戶自主報價轉(zhuǎn)讓。據(jù)介紹，中信銀行目前開通轉(zhuǎn)讓功能的主要是封閉式預(yù)期收益性理財產(chǎn)品，投資者可全部轉(zhuǎn)讓，也可部分轉(zhuǎn)讓，但凈值型、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品等不在轉(zhuǎn)讓范圍之內(nèi)。客戶所有掛單產(chǎn)品均可自主定價，銀行免費搭建平臺，不收取任何手續(xù)費。對于完成轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)品，資金當(dāng)日即可到賬。

無獨有偶，浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行分別于去年年底和今年2月也推出了理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。其中，浦發(fā)銀行的大多數(shù)固定期限類理財產(chǎn)品均支持轉(zhuǎn)讓，客戶可通過柜面和網(wǎng)銀等渠道進(jìn)行操作；興業(yè)銀行也提供了柜面、個人網(wǎng)銀、手機銀行等多個轉(zhuǎn)讓渠道，目前支持的是封閉式/開放式天天萬利寶、簽約型產(chǎn)品、萬利寶類產(chǎn)品（包括萬利寶理財管理計劃）等產(chǎn)品。

部分銀行要收轉(zhuǎn)讓手續(xù)費

在轉(zhuǎn)讓模式上，銀行主要支持兩種模式，一種是出讓人自行聯(lián)系受讓方，或請理財經(jīng)理協(xié)助發(fā)出信息，聯(lián)系愿意受讓該產(chǎn)品份額的客戶，雙方約定轉(zhuǎn)讓價格后前往銀行網(wǎng)點，提交轉(zhuǎn)讓申請。另一種模式是出讓人自主通過網(wǎng)上銀行掛單，在轉(zhuǎn)讓過程中，銀行僅起到撮合的作用，并沒有兜底承銷。市民在線上以合適的價格掛單，轉(zhuǎn)讓信息后，下家進(jìn)行對比，如果轉(zhuǎn)讓的理財產(chǎn)品收益率、期限和金額與自己的需求一致，就可確認(rèn)購買。如果當(dāng)天18時前成交，當(dāng)晚資金就會到達(dá)賣家賬戶。

“比如說，客戶A登錄中信銀行網(wǎng)上銀行，通過理財轉(zhuǎn)讓功能轉(zhuǎn)讓100萬份理財份額，轉(zhuǎn)讓價格設(shè)為102.5萬元（折合收益率為5%/年）。轉(zhuǎn)讓申請?zhí)峤缓螅?00萬份理財份額將被凍結(jié)?？蛻鬊通過對比發(fā)現(xiàn)，客戶A轉(zhuǎn)讓的理財份額的收益率、期限和金額與自己的需求一致，確認(rèn)購買。當(dāng)天，銀行系統(tǒng)進(jìn)行資金清算和份額轉(zhuǎn)讓登記?？蛻鬉收到102.5萬元轉(zhuǎn)讓款，流動性釋放，客戶B收到100萬份理財份額?！敝行陪y行客服介紹。不過，部分銀行會收取手續(xù)費。如浦發(fā)銀行客服表示，如果是客戶自己找下家，銀行收取手續(xù)費50元/筆；如果是委托銀行找下家，銀行則收取轉(zhuǎn)讓金額的0.1%。

質(zhì)押理財產(chǎn)品也能申請貸款

除了轉(zhuǎn)讓外，如急需錢，理財產(chǎn)品還有質(zhì)押貸款變現(xiàn)渠道，市民可直接拿理財產(chǎn)品向銀行質(zhì)押貸款，銀行按80%～90%比例放款。市民也可通過個人網(wǎng)上銀行、手機銀行辦理。

日前，招商銀行正式推出“質(zhì)押閃電貸”?？蛻糁灰ㄟ^招商銀行手機APP，在線質(zhì)押理財產(chǎn)品，即可獲得一定金額的現(xiàn)金貸款，短期拆借隨借隨還、長期貸款先息后本，減輕了還款壓力。試運行期間利率6折，年化利率僅為5%～5.4%。此外，工商銀行、建設(shè)銀行等多家銀行早已推出“質(zhì)押貸”服務(wù)，向持有該行個人金融資產(chǎn)（含保本理財產(chǎn)品、定期儲蓄存款、電子類國債、大額存單等）的消費者提供了質(zhì)押貸款服務(wù)。

篇6

預(yù)期高收益

竟成“大忽悠”

在2010年到期的理財產(chǎn)品中，有些產(chǎn)品的收益率不但“達(dá)不到”投資者的心理預(yù)期，而且實際收益和預(yù)期之間相差最大的達(dá)到53.27％，那些理財產(chǎn)品確有嚴(yán)重夸大收益之嫌。

某股份制銀行一款到期的“基金精選人民幣理財產(chǎn)品(1年)”預(yù)期年化收益率最高達(dá)50％，但實際收益率為－3.27％。盡管該產(chǎn)品的虧損幅度在所有到期產(chǎn)品中看起來并不大，但兩個數(shù)據(jù)之間相差53.27％的“水分”讓人難以接受。

而這樣的理財產(chǎn)品并非個例。比如花旗銀行(中國)發(fā)行的“掛鉤中國指數(shù)基金和商品”人民幣產(chǎn)品(1年)。其最高年收益率預(yù)期高達(dá)40％，最差年收益率為0％，投資者到期收益也為0，屆時投資者只能收回100％本金。

另一家股份制銀行的“基金計劃10號”，其發(fā)行于2008年1月，投資期限為2年，其主要投資于國內(nèi)證券市場基金，預(yù)期最高年化收益率為30％。但受2008年國內(nèi)股市低迷表現(xiàn)的影響，實際情況與預(yù)期相差較大，到期年化收益率僅2.38％。

銀行的不厚道在哪里

某銀行“某富系列人民幣理財計劃4號產(chǎn)品”是一款非保本浮動收益型理財產(chǎn)品，2008年11月發(fā)行，投資期限為2年，由華夏基金擔(dān)任投資顧問，主要投資于債券、股票、貨幣型基金以及銀行存款，其中固定收益類工具投資比例范圍為0-100％，權(quán)益類工具投資比例范圍為0-30％。在該理財產(chǎn)品的《產(chǎn)品說明書》中明確表示： “贖回費：(1)第1次開放時，贖回費率為0.2％；(2)第2次開放時，贖回費率為0.1％；(3)產(chǎn)品持有到期無贖回費……總同定費用：1.2％，年，按月計提，按季支付?！币簿褪钦f，無論理財產(chǎn)品最終是賺是賠，這筆固定費用都得出。如果覺得這款理財產(chǎn)品劃不來，或者虧本了想提前贖回，對不起，你得支付贖回費。如果這款產(chǎn)品收益可觀，賺了比較多的話，對不起，你也得為多賺的部分支付一筆費用。《產(chǎn)品說明書》中有關(guān)浮動費用的規(guī)定是這樣的： “理財計劃年化收益率(扣除固定費用后)高于業(yè)績基準(zhǔn)，將對高于業(yè)績基準(zhǔn)的部分收取30％作為浮動費用?！倍錁I(yè)績基準(zhǔn)是：“本產(chǎn)品成立首日一年期銀行定期存款利率+0.5％”。

也許，你覺得多賺了點，給點費用也無所謂，而實際上，這款產(chǎn)品還限定了最高收益，《產(chǎn)品說明書》中規(guī)定：“當(dāng)產(chǎn)品凈值觸及1.15元時，銀行有權(quán)在8個工作日內(nèi)終止本產(chǎn)品，以便鎖定收益?！奔串?dāng)產(chǎn)品凈值漲幅達(dá)到15％時，銀行將終止產(chǎn)品以鎖定收益。最終這款產(chǎn)品實際到期僅獲得2.88％，而其預(yù)期最高年化收益率為14.41％。

總之，銀行某些理財產(chǎn)品不厚道主要表現(xiàn)在三個方面：不保證本金安全；無論賺錢賠錢，投資人都必須交管理費；對最高收益有限制。

難看的理財產(chǎn)品說明書

很多投資人都會抱怨，銀行的理財產(chǎn)品說明書又專業(yè)又長，讓人眼花繚亂、不可捉摸，難以卒讀；有些投資人則盲目相信銀行，不愿去認(rèn)真研究銀行的理財產(chǎn)品說明書，一味相信它宣傳的“高收益”，產(chǎn)品買到手后實際操作，才發(fā)現(xiàn)實際收益并不像說明書所說的那樣高。那么，到底是理財說明書在說謊，還是我們在閱讀的時候忽略了一些不該遺漏的信息呢?

1、年化收益率≠實際收益率

許多投資者一看到“收益率”就頭腦發(fā)熱，直到看到實際回報后才大呼上當(dāng)。這種營銷手段正是利用了人們的認(rèn)知心理――只看見他們認(rèn)同或追求的。要提醒大家的是，在看到“收益率”三個字的時候，一定要多幾個心眼。要知道，預(yù)期收益率≠實際收益率。預(yù)期最高收益率不代表實際收益率，跟蹤市場上以往銀行理財產(chǎn)品的表現(xiàn)可以看到，達(dá)到“預(yù)期”的概率并不高。同時，年化收益率≠實際收益率。注意看理財單上的收益率是否是年化收益率。比如，一款3個月期的理財產(chǎn)品，年化收益率是4％，這并不代表你投資10萬元，3個月后能拿4000元的收益，因為這個“4％”是12個月的收益率，即使預(yù)期收益到手，投資人也只能拿到1000元的回報。因此，計算收益時應(yīng)該將收益除以365天再乘以實際投資天數(shù)，而不是直接將自己投資額度乘以年化收益率。 如果投資外幣市場，則宜謹(jǐn)防匯率虧損引起的收益率縮水，應(yīng)將投資幣種引起的匯率損失計算在內(nèi)。例如投資海外市場的QDII產(chǎn)品，即使實現(xiàn)了理財單上預(yù)期的收益，實際收益也將隨著人民幣的可能升值而縮水。

2、名字的秘密

為了達(dá)到更好的宣傳效果.銀行在宣傳理財產(chǎn)品的時候，通常根據(jù)理財產(chǎn)品的特點，取一個比較大眾化的名字。有業(yè)內(nèi)人士指出，銀行這樣做，一方面讓投資者容易接受，與自己熟知的產(chǎn)品相掛鉤；另一方面，產(chǎn)品一旦出現(xiàn)爭執(zhí)，實際合同文本還可以為其免責(zé)。

例如所謂結(jié)構(gòu)性存款，是指銀行向個人發(fā)售的、在普通外匯存款的基礎(chǔ)上嵌入某種金融衍生工具(主要是指各類期權(quán))，并通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承受一定風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得更高收益的外匯存款。顯然，這和我們知道的“存款”有著較大的區(qū)別，至少它不具備本金無憂的特點。

還有一種“雙利存款”，這是一種和外幣掛鉤的特殊定期存款，可獲得定期利息和期權(quán)費收益。也就是說，雙利存款本質(zhì)上是定期存款加外匯期權(quán)。顯然，這一產(chǎn)品與存款相比，收益率有可能會高于存款利息，但同時失去了存款的保本特性，必須承擔(dān)更高的風(fēng)險。

篇7

盡管從客戶的角度來看，只需要簽訂協(xié)議，到期后即可自動收回本金，操作簡單，而且還能獲得相對較為豐厚的收益。實際上由于理財產(chǎn)品涉及到設(shè)計、發(fā)起、銷售、資金歸集、投資、投資后管理、到期后資金清算等多個環(huán)節(jié)，涉及到多個法律主體，一旦出現(xiàn)問題，其間復(fù)雜的關(guān)系極易引發(fā)法律糾紛。例如信貸型理財產(chǎn)品就至少涉及購買客戶、銀行、信托公司、實際借款人等一系列的當(dāng)事人;理財資金先通過銀行的銷售渠道從客戶群中集中到特定的帳戶，然后劃撥給信托公司，再由信托公司以委托貸款的方式委托銀行向?qū)嶋H借款人發(fā)放資金，這種融資方式與傳統(tǒng)的貸款相比，除了增加操作環(huán)節(jié)外，并無實際意義上的創(chuàng)新，而隨著當(dāng)事人的增加，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系趨于復(fù)雜化。在理財產(chǎn)品的購買客戶角度看來，整個運作不夠透明，不能掌握理財產(chǎn)品的各類情況特別是風(fēng)險情況，而只能出于對銀行商業(yè)信譽的信任進(jìn)行投資決策，在這種環(huán)境下，一旦再遇上個別銷售人員為了完成業(yè)績，采取隱瞞、欺騙等方式推銷理財產(chǎn)品，購買客戶就很有可能在不知情之下受到損失?，F(xiàn)在很多銀行都在采取資產(chǎn)池的方式運作理財產(chǎn)品，資產(chǎn)池原本運作式是將同系列或者類型不時期發(fā)行的各款理財產(chǎn)品所募集資金統(tǒng)一到個池中進(jìn)投資管理，整體投資收益作為確定各款理財產(chǎn)品收益的依據(jù)。但這種運營方式也易導(dǎo)致多個理財產(chǎn)品同時對應(yīng)筆資金，背離監(jiān)管政策和法規(guī);部分銀行憑借滾動發(fā)行、動態(tài)管理以及信息透明度低等特點，做高該類理財產(chǎn)品的收益，并將其發(fā)行和到期時間集收益，發(fā)行和到期時間集中安排在存貸比考核時點，使得此類理財產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

近年來，銀監(jiān)會作為銀行業(yè)的監(jiān)管部門一直在加強對銀行理財產(chǎn)品的規(guī)范和指導(dǎo)，特別是2011年先后頒發(fā)了《關(guān)于修改＜金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法＞的決定》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》、《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表圍及方式的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步落實各銀行法人機構(gòu)信理財合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表計劃有情況的通知》、《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管辦法》，并召開了一次理財業(yè)務(wù)監(jiān)管座談會，通報了部分理財業(yè)務(wù)中的違規(guī)現(xiàn)象?？偟膩碚f，監(jiān)管部門已經(jīng)針對銀行理財產(chǎn)品目前出現(xiàn)的部分不良現(xiàn)象提出了一系列針對性的規(guī)范措施，如對于銀信合作理財業(yè)務(wù)提出了納入表內(nèi)管理的要求，明令禁止通過理財產(chǎn)品變相高息攬存等現(xiàn)象，并對銀行銷售理財產(chǎn)品提出了一系列的明確要求，杜絕以各類錯誤引導(dǎo)銷售的行為。但由于銀行理財產(chǎn)品一直在高速發(fā)展，在發(fā)展中為了配合銀行自身的經(jīng)營目標(biāo)和應(yīng)對復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢，必然會不斷的創(chuàng)新運作方式，但創(chuàng)新往往是與規(guī)避監(jiān)管相聯(lián)系，新興業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)設(shè)計的過程中往往會缺少對監(jiān)管要求的考慮，這就為今后業(yè)務(wù)發(fā)展留下了隱患，甚至?xí)φ麄€經(jīng)濟穩(wěn)定造成一定沖擊。銀監(jiān)會對于銀行理財產(chǎn)品目前的各類違規(guī)現(xiàn)象盡管提出了不少監(jiān)管要求，但大多數(shù)仍停留在針對具體問題的規(guī)范上，缺少從大局出發(fā)的整體監(jiān)管要求。因此本人認(rèn)為，為了讓銀行理財業(yè)務(wù)能在今后更健康的發(fā)展，應(yīng)做到以下幾點:一是監(jiān)管部門應(yīng)該提出更明晰的監(jiān)管要求，自2005年銀監(jiān)會制定頒布《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》后，銀行理財業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展多年，部分監(jiān)管要求已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)行情況，如信貸類理財產(chǎn)品，本來就有繞開國家貨幣政策對信貸發(fā)放規(guī)模的要求，但實際監(jiān)管操作中又無據(jù)可循，無法依據(jù)相關(guān)法規(guī)制止此類現(xiàn)象。因此，監(jiān)管應(yīng)對根據(jù)銀行理財產(chǎn)品自身的特點，結(jié)合銀行自身創(chuàng)新的要求，制定更具有前瞻的監(jiān)管辦法。二是應(yīng)該建立更為細(xì)致的準(zhǔn)入條件，由于理財產(chǎn)品投資渠道的多樣性，實際上不同類型的理財產(chǎn)品對銀行的風(fēng)險管理要求是不一樣的，對于投資到衍生品、大宗商品以及一些復(fù)雜結(jié)構(gòu)的投資品的理財產(chǎn)品，必然要求銀行具有更高的風(fēng)險管理能力。因此建議應(yīng)針對不同類型的理財產(chǎn)品設(shè)定不同的準(zhǔn)入條件，避免因條件范圍太廣、準(zhǔn)入門檻過低而失去了實際監(jiān)管意義。三是應(yīng)該進(jìn)一步明確銀行理財產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律關(guān)系，銀行在理財協(xié)議中一般都會聲明自己只是受托人的角色，本身不對實際收益負(fù)任何責(zé)任，但這種聲明實際上是否有法律效力值得懷疑，一旦發(fā)生糾紛，更容易為當(dāng)事人之間互相推諉責(zé)任的借口。因此，如果明確理財產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律權(quán)利和義務(wù)，是立法部門必須思考的問題。

本文作者：梁韜作者單位：中國工商銀行廣西區(qū)分行

篇8

由于存在著較大的政策風(fēng)險，當(dāng)前過分集中于房地產(chǎn)業(yè)的信托，實際上存在著一定的隱憂。一些信托公司，顯然也已經(jīng)注意到了這點。因此近一段時間以來。信托產(chǎn)品已開始逐漸顯示出多元化的特點。

更為重要的是，在出現(xiàn)這種多元化趨勢的同時，產(chǎn)品本身在大方向上更符合國家經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展與調(diào)整的大思路。因此此類產(chǎn)品所面臨的政策風(fēng)險，與房地產(chǎn)信托不可同日而語。

根據(jù)第一理財網(wǎng)信托產(chǎn)品庫統(tǒng)計，本周在售信托產(chǎn)品共計78款，從資金投向看，資金投向金融投資領(lǐng)域的產(chǎn)品共計28款，占比36％；資金投向房地產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品計19款，占比24％；資金投向一般工商業(yè)業(yè)的產(chǎn)品計16款，占比21％；資金投向區(qū)域經(jīng)濟的產(chǎn)品計10款，占比13％；資金投向環(huán)保、綠色經(jīng)濟的產(chǎn)品計5款，占比6％。

以上數(shù)據(jù)可以很清楚地看出信托產(chǎn)品的變化，當(dāng)前在售的信托產(chǎn)品中，投向房地產(chǎn)企業(yè)的信托占比僅為24％，與前兩周占比超過半數(shù)的情況相比，下降幅度相當(dāng)明顯。同時，由于自7月以來，證券市場相對活躍，這直接刺激了投向金融市場的信托的發(fā)行熱情，但此類產(chǎn)品受到市場影響較大，因此往往很難具有持續(xù)性。

國家大力推動區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃，同時推進(jìn)產(chǎn)業(yè)的升級，鼓勵可持續(xù)性發(fā)展的綠色環(huán)保經(jīng)濟。而本次在售的信托產(chǎn)品中，這兩類產(chǎn)品數(shù)量共計15款，占比合計19％。顯然也符合了這一大趨勢，相信在未來一段時間內(nèi)，這一趨勢還將持續(xù)下去。

銀行產(chǎn)品發(fā)行趨緩

相對于信托產(chǎn)品的積極謀求改變，銀行理財產(chǎn)品則顯得有些步履維艱。

銀行發(fā)行產(chǎn)品時，在“高風(fēng)險，高收益”與“低風(fēng)險，低收益”之間的選擇中，往往傾向于后者。同時，由于大量的低風(fēng)險、低收益的產(chǎn)品，也使得銀行理財產(chǎn)品的吸引力持續(xù)下降，因此各銀行的發(fā)行熱情有所降溫。

據(jù)第一理財網(wǎng)理財產(chǎn)品庫不完全統(tǒng)計，上周共有16家銀行新發(fā)行146款理財產(chǎn)品，無論是發(fā)行銀行還是產(chǎn)品數(shù)量都有所減少。產(chǎn)品數(shù)量從上周的166款減少到146款，降幅13％；發(fā)行產(chǎn)品的銀行家數(shù)由20家減為16家，減幅25％。

從上周銀行理財產(chǎn)品發(fā)行情況看，銀行理財產(chǎn)品依舊表現(xiàn)出兩大特征，首先是產(chǎn)品短期化。其次是收益平平。

由于股市動蕩，下半年宏調(diào)經(jīng)濟政策的走向不明，導(dǎo)致很多投資者往往喜歡保持手頭資金的流動性，因此各銀行推出短期理財產(chǎn)品，滿足了投資者靈活安排、調(diào)整投資機會的資金需求。如光大銀行、交通銀行、招商銀行、中國銀行等，都推出此類產(chǎn)品。

篇9

關(guān)鍵詞:集合理財產(chǎn)品信托金融

當(dāng)前,商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司、基金管理公司等金融機構(gòu)都在積極推出各類集合理財產(chǎn)品。2004年,我國商業(yè)銀行加快推出人民幣理財計劃;2005年,券商集合資產(chǎn)管理計劃面世;2006年,信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和券商專項資產(chǎn)管理計劃進(jìn)入快車道,集合理財競爭進(jìn)入了新的發(fā)展階段。

目前,金融市場上交易的金融產(chǎn)品或者金融工具都是體現(xiàn)一定權(quán)利義務(wù)和責(zé)任關(guān)系的合約,明確金融產(chǎn)品的法律關(guān)系是金融活動有序展開的基礎(chǔ)。對同一類產(chǎn)品應(yīng)該統(tǒng)一立法,為當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任風(fēng)險進(jìn)行明確劃分和適當(dāng)分配,目的是創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境,防范風(fēng)險。把當(dāng)前眾多金融機構(gòu)開展集合理財產(chǎn)品統(tǒng)一到信托軌道上來,可以滿足投資安全和投資效率的雙重需要,保護投資者的合法權(quán)益,維護金融秩序。

信托的擴展運用

上世紀(jì)初,我國模仿英美法系國家導(dǎo)入信托業(yè),信托投資公司即脫胎于銀行業(yè),其功能定位的爭論從未停息。改革開放以來,信托業(yè)繼續(xù)被引入金融投資領(lǐng)域,之后信托投資公司雖然歷經(jīng)五次整頓,甚至《信托法》頒布實施多年,我國信托業(yè)的定位問題仍然是一個懸而未決的理論兼實踐問題。

事實上,信托與公司、委托-等一樣,屬于一種制度性“公共物品”。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,尤其理財市場的競爭加劇,出現(xiàn)了對信托制度進(jìn)行拓展運用的客觀要求和趨勢,從而信托制度的內(nèi)在價值和功能在世界范圍內(nèi)開始有所張揚。在我國,證券投資基金制度的確立是信托制度拓展運用的典型。此后,企業(yè)年金等引進(jìn)信托制度,社?；稹⒈ｋU基金、住房公積金、產(chǎn)業(yè)投資基金、房地產(chǎn)信托基金以及資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等都有運用信托制度的要求。銀行集合委托貸款以及券商集合理財計劃限于委托制度框架內(nèi),不過是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的管制結(jié)果。

信托制度拓展運用可以看作金融混業(yè)的一種因素或征兆。同時,表明信托業(yè)已經(jīng)朝著打破“制度壟斷”和“行業(yè)壟斷”的方向邁進(jìn),信托公司面臨的不僅是一般意義上的不同機構(gòu)之間、不同金融行業(yè)的競爭,還面臨如何運用信托制度的競爭。具有典型意義的是,中國證監(jiān)會于2004年10月21日《關(guān)于證券公司開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》),在《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》原則規(guī)定的基礎(chǔ)上,對證券公司設(shè)立集合資產(chǎn)管理計劃、開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的具體操作及監(jiān)管事宜進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。2005年3月,經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)的光大證券“光大陽光集合資產(chǎn)管理計劃”和廣發(fā)證券“廣發(fā)理財2號集合理財計劃”相繼成立。

《通知》內(nèi)容在多方面出現(xiàn)了與信托公司的資金信托管理辦法內(nèi)容相似,甚至接近的地方,為防范道德風(fēng)險和變相融資,設(shè)置了明確而詳盡的規(guī)則。該產(chǎn)品實際上是基金產(chǎn)品與信托產(chǎn)品的共生物,形式上偏重于基金,實質(zhì)上則是信托關(guān)系,而名義上卻是委托關(guān)系。從設(shè)立專門的資金賬戶和證券賬戶來看,集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有信托特征。資金賬戶和證券賬戶,不管是以證券公司的名義設(shè)立,還是以集合資產(chǎn)管理組合的名義設(shè)立,標(biāo)的所有權(quán)都發(fā)生了轉(zhuǎn)移,從而超越民法對于委托理財?shù)囊?guī)定,符合信托法的規(guī)定。因此,如果對集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)按信托法的要求進(jìn)行規(guī)范,更有利于發(fā)展。

從監(jiān)管層面來看,如果將信托定位于信托投資公司從事的信托業(yè)務(wù),而否認(rèn)社會上已經(jīng)存在的以委托面目出現(xiàn)的信托樣態(tài),容易人為制造制度性風(fēng)險。在我國當(dāng)前金融經(jīng)營分業(yè)管理的模式下,不能以主體身份判定營業(yè)特征,其他金融機構(gòu)從事的信托業(yè)務(wù)也應(yīng)該劃定為信托范疇,防止剝奪他們存在的合法基礎(chǔ),尤其是信托機制本身就具有極強的脫法功效,管制之間的空白和沖突反而為其所用,這就可能釀造普遍的脫法行為,令大量交易行為處于非法與合法之間的灰色地帶。應(yīng)當(dāng)允許信托的多元化,否則這種“地下”信托容易引發(fā)新的交易安全問題。

立足信托關(guān)系的集合理財產(chǎn)品

我國金融機構(gòu)選擇信托模式競爭理財市場的最重要也是最簡單的原因,即信托模式本身就是“好用”的金融工具。“好用”主要是說信托產(chǎn)品具有靈活性和規(guī)避管制的“自由基”,具有高度彈性空間,在打通不同金融市場以及金融與實業(yè)領(lǐng)域的間隙方面具有特別深刻的穿透力,同時又具有良好的集資效應(yīng),可以迅速覆蓋社會的機構(gòu)投資者和自然人投資者。金融機構(gòu)的金字招牌,吸引眾多停留在存款認(rèn)知水準(zhǔn)的百姓大眾的注意力。

在各類金融產(chǎn)品推出之際,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)預(yù)先以法規(guī)形式明確禁止不當(dāng)行為,防止和最大限度地減少逆向選擇的可能性。例如,防止假債券回購、假委托存款委托貸款、假信托業(yè)務(wù)等。否則,一旦問題暴露了時尋求解決辦法,往往代價沉重。尤其是利用信托機制集合投資或集合理財類的產(chǎn)品,因其規(guī)模大且善于規(guī)避管制,如果不強制安排交易結(jié)構(gòu)和規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的法律結(jié)構(gòu),否認(rèn)其信托性質(zhì)和潛在的巨大風(fēng)險,等待證券業(yè)、銀行業(yè)的將是信托投資公司已經(jīng)走過的重重困難。

作為表外業(yè)務(wù)的理財產(chǎn)品本來應(yīng)當(dāng)由投資者承擔(dān)投資風(fēng)險,但前提是金融機構(gòu)作為受托人已盡法定和約定的善良管理和誠信義務(wù)。如果金融機構(gòu)未盡義務(wù),則應(yīng)承擔(dān)信托責(zé)任或者最低也是違約責(zé)任、過錯賠償責(zé)任,由表外強制轉(zhuǎn)化為表內(nèi)。金融企業(yè)的表外業(yè)務(wù)并不一定是無風(fēng)險的業(yè)務(wù),事實證明,大量的表外業(yè)務(wù)可能是風(fēng)險過大或者在一定觸發(fā)因素、誘導(dǎo)因素出現(xiàn)時容易轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實風(fēng)險。我國普通投資者對投資風(fēng)險意識比較淡薄,同時,他們并不能有效區(qū)分表外和表內(nèi)金融產(chǎn)品的風(fēng)險度,在選擇金融產(chǎn)品時往往是依據(jù)金融從業(yè)人員的解釋和廣告,甚至僅僅憑借金融機構(gòu)的看板和條幅來購買。而事實上,很多銀行集合理財產(chǎn)品從一開始就已經(jīng)走樣,例如規(guī)定收益率;券商的集合理財產(chǎn)品亦未脫此窠臼,例如在文件中規(guī)定“客戶在封閉期內(nèi)可優(yōu)先獲得3%的凈值增長率,低于部分管理人用投入資金補足”,在措辭上使用“優(yōu)先獲得”,也就是對投資者在封閉期內(nèi)的收益作出保證,實為隱性保底條款。

信任制度下的集合理財產(chǎn)品滿足投資安全和投資效率的需要

集合理財產(chǎn)品按照信托法所規(guī)定和塑造的信托關(guān)系進(jìn)行規(guī)范,不僅僅是因為我國已經(jīng)頒布了《信托法》,引入了信托制度,而是因為信托制度所固有和特有的功能以及制度張力可以滿足集合投資所必需的投資安全和效率的要求。相反,基于委托關(guān)系的制度,則不如信托制度提供的安排更加具有安全性和效率性。

信托制度對投資安全性的保障

信托財產(chǎn)獨立性是信托制度的最重要法律原理。信托財產(chǎn)的獨立性原理,使得信托財產(chǎn)與委托人、受托人、受益人以及其他的信托財產(chǎn)之間的風(fēng)險隔離開來,大大減少了信托財產(chǎn)所面臨的法律風(fēng)險,是一種有效的破產(chǎn)隔離財產(chǎn)保護方式。

在信托制度確立的權(quán)利架構(gòu)中,受托人雖然是以自己的名義對信托財產(chǎn)進(jìn)行投資運作,但是受托人所擁有的權(quán)限并不是無限度的。委托人可以在信托合同中明確規(guī)定受托人管理、運用、處分信托財產(chǎn)的方法,或者對受托人運用信托財產(chǎn)提出明確的風(fēng)險保障標(biāo)準(zhǔn),對受托人的管理權(quán)限作出明確規(guī)定和限制。委托人對信托財產(chǎn)運用標(biāo)準(zhǔn)的限制,可以大大提高投資的安全性。

在信托制度確立的義務(wù)架構(gòu)中,信托關(guān)系中的受托人法定義務(wù)比委托關(guān)系中的受托人法定義務(wù)嚴(yán)厲,受托人管理信托財產(chǎn),必須恪盡職守,履行誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)。信托法要求受托人將其個人財產(chǎn)與信托財產(chǎn)分離,使信托財產(chǎn)形成一個獨立的財產(chǎn)實體,免受當(dāng)事人(委托人、受托人、受益人)的債權(quán)人追索,保持其相應(yīng)的獨立性和穩(wěn)定性,這是委托制度所不能具備的。

信托制度對投資效率的保障

信托法規(guī)范為信托當(dāng)事人進(jìn)行交易提供了訂立信托契約的標(biāo)準(zhǔn),并為建立信托關(guān)系提供了“一套強制性的標(biāo)準(zhǔn)化約款,可以大大降低締約的交易成本?！蓖ㄟ^提供受托人義務(wù),包括忠實義務(wù)和善良管理義務(wù)等信托法的默示規(guī)則,為交易主體提供了效率。信托法中,許多任意性條款為當(dāng)事人確定權(quán)利義務(wù)提供了極大便利。而投基資金領(lǐng)域信托契約的標(biāo)準(zhǔn)合同形式,大大減少了基金當(dāng)事人之間的交易成本。

信托法以信托財產(chǎn)的獨立性為核心,整體安排與信托財產(chǎn)有關(guān)的諸多法律關(guān)系,以便實現(xiàn)設(shè)立信托的目的。信托法不但使信托當(dāng)事人通過信托合同的方式,建立信托結(jié)構(gòu)妥善處理,相互間權(quán)利義務(wù)變得相當(dāng)方便,并且對當(dāng)事人與信托財產(chǎn)、各當(dāng)事人自己的債權(quán)人與信托財產(chǎn),及信托財產(chǎn)與交易第三人之間復(fù)雜的責(zé)任體系作出了整體妥當(dāng)安排。尤其是信托通過受益權(quán)的分割、分層等與證券市場有機結(jié)合起來,在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域巧妙運用,促進(jìn)了金融資產(chǎn)的交易效率。

委托關(guān)系中的委托人并不是以所有權(quán)人身份運用的信托財產(chǎn),因而在交易時往往需要提交授權(quán)文件等,并履行必要的確認(rèn)手續(xù),這樣做往往持續(xù)時間較短,往往是一事一委托,受托人的自在委托法律關(guān)系中十分脆弱,受托人常常缺乏對受托財產(chǎn)中長期投資盈利的戰(zhàn)略考慮,因而交易效率不高。在信托制度中,受托人運用信托財產(chǎn)時,是以所有權(quán)人名義進(jìn)行交易,而且受托人往往是基于受托財產(chǎn)的中長期戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行管理、運用、處分,故交易效率顯然高于制度。

受托人的管理運用權(quán)和財產(chǎn)托管權(quán)能分化,產(chǎn)生了投資基金的法律架構(gòu)。此外,賬戶管理的職能也可以由專門銀行負(fù)責(zé),出現(xiàn)了年金分權(quán)制衡模式。這種法定化和定型化結(jié)構(gòu)是市場長期選擇的結(jié)果,也是法律強制擬制的產(chǎn)物。將金融市場上出現(xiàn)的集合投資或理財計劃規(guī)范為信托,有利于更好地利用信托法原理調(diào)整和規(guī)范當(dāng)事人之間的法律關(guān)系,保護當(dāng)事人權(quán)益,并促使監(jiān)管部門統(tǒng)一監(jiān)管信托業(yè)務(wù)。

隨著我國普通民眾財富的累積,人們?nèi)找嬉蠼鹑跈C構(gòu)豐富和發(fā)揮代客理財?shù)慕鹑诠δ?。信托與證券、公司、等最普遍的交易手段日益結(jié)合,融入現(xiàn)代金融市場,成為規(guī)范和引領(lǐng)投資、融資和理財行為的基礎(chǔ)性制度單元。因此,運用信托完善我國集合投資制度是一種優(yōu)質(zhì)的選擇。目前,券商理財、銀行人民幣理財尚游離在信托之外,反映了在分業(yè)經(jīng)營格局下不同金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管關(guān)系協(xié)調(diào)性尚嫌不足,各監(jiān)管部門應(yīng)摒棄過去作為行業(yè)代言人的角色,將監(jiān)管目標(biāo)始終定位于保護投資人利益之上,從界定集合理財?shù)男磐嘘P(guān)系入手,拋棄分業(yè)監(jiān)管門戶之見和利益之爭,統(tǒng)一對集合投資行為定章立制,防范金融風(fēng)險。

參考文獻(xiàn):

1.盛學(xué)軍.中國信托立法缺陷及其對信托功能的消解[J].現(xiàn)代法學(xué),2003(11)

2.王文宇.新金融法[M].中國政法大學(xué)出版社,2003

篇10

2009年銀行理財市場的主力莫過于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品,然而近日,銀監(jiān)會下發(fā)了一份名為《中國銀監(jiān)會關(guān)于加強信托公司主動管理能力有關(guān)事項的通知》的征求意見稿,其中規(guī)定信托公司不得將銀行理財對接的信托資金用于發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)。2010年銀行信貸類理財產(chǎn)品會因此受到影響。

影響:近半產(chǎn)品受牽連

“信托公司不得將銀行理財對接的信托資金用于發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn),也就是說A銀行的信貸資產(chǎn),不能用A銀行的理財資金來接單。目前每家銀行的理財產(chǎn)品中,大概有50%是通過這種方式設(shè)計的?！币患疑虡I(yè)銀行個人部負(fù)責(zé)人告訴記者。

然而,2009年銀行理財市場的主力莫過于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品,這類產(chǎn)品以超高的發(fā)行量和穩(wěn)健的收益率當(dāng)之無愧地成為本年度最穩(wěn)扎穩(wěn)打的投資品種。這類產(chǎn)品的期限主要為中短期,其中3個月至1年期的產(chǎn)品占比最高,而不論期限如何,產(chǎn)品的平均收益率都要高出同期定存1%～2%,優(yōu)勢明顯。

2009年,經(jīng)濟回暖的趨勢不斷確立,企業(yè)活力增強,信貸類理財產(chǎn)品違約風(fēng)險較小,投資者對相對于債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品收益更高的信貸類理財產(chǎn)品的需求增加。也正基于此,信貸類產(chǎn)品在年內(nèi)一度出現(xiàn)搶購的場面,甚至買產(chǎn)品需要預(yù)訂。不過,眼下這份《通知》的下發(fā)無疑給火爆的信貸理財產(chǎn)品市場打了一針“退燒劑”,銀行信貸類理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量或?qū)⒁虼丝s水。

主因:控制規(guī)模和風(fēng)險

“監(jiān)管層嚴(yán)格信貸類理財產(chǎn)品的發(fā)放可能是出于信貸投放規(guī)模和風(fēng)險管理的考慮?！蔽髂献C券首席銀行研究員付立春表示。

銀行通過信貸類理財產(chǎn)品置換了部分貸款,而這些貸款量并不計算在銀行的信貸規(guī)模中,因此銀行的實際貸款量可能很難監(jiān)測。例如,根據(jù)央行的報告,11月新增貸款為2948億元,而同期銀信合作信貸理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模高達(dá)1600億元。此外,由于信貸資產(chǎn)不得擔(dān)保,一旦信貸資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險,信托公司作為投資者的代言人不能保全投資者的利益,將會對銀行產(chǎn)品造成沖擊。

在此次《通知》中,監(jiān)管層也提出,信托公司應(yīng)親自履行管理職責(zé),禁止將資產(chǎn)管理職能轉(zhuǎn)交給銀行或第三方。此外,對于證券投資信托對接商業(yè)銀行理財產(chǎn)品,其理財產(chǎn)品單筆投資起點不應(yīng)低于100萬元。

普益財富信托研究所研究員趙楊在接受記者采訪時指出,銀行設(shè)計這類產(chǎn)品的重要動機是規(guī)避信貸政策。如果沒有信貸理財產(chǎn)品,銀行存量信貸數(shù)額較大;如果達(dá)到監(jiān)管部門規(guī)定的資本約束指標(biāo),銀行再放貸就面臨較大壓力。

策略:以“規(guī)避風(fēng)險”為主

對于這一變化,西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所分析師李要深表示,對投資者來說,2010年還得以“規(guī)避風(fēng)險”為主。因為信貸類理財產(chǎn)品到期時是否良好,還得看企業(yè)是否籌好資金及時償還貸款。所以這類理財產(chǎn)品的收益是否理想,還在于企業(yè)經(jīng)營情況的好壞。