導(dǎo)語(yǔ)：企業(yè)并購(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、前言

在企業(yè)的不斷發(fā)展壯大的過(guò)程中，一次成功的企業(yè)并購(gòu)能夠促進(jìn)企業(yè)間的資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)在市場(chǎng)中的占有率，進(jìn)而提高企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位。然而，企業(yè)并購(gòu)的利與弊卻是同時(shí)在的。因此，并購(gòu)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一次發(fā)展的機(jī)會(huì)，同時(shí)也面臨著很大的挑戰(zhàn)。企業(yè)在優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，應(yīng)該不斷的提高企業(yè)品牌產(chǎn)品的質(zhì)量，優(yōu)化企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)模式，才能使企業(yè)在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

二、企業(yè)并購(gòu)概述

企業(yè)并購(gòu)主要是通過(guò)兼并和收購(gòu)兩種手段來(lái)完成，一般情況下，并購(gòu)方是以獲取被并購(gòu)方企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán)為目的，企業(yè)法人代表在自愿、有償?shù)那闆r下進(jìn)行的資本運(yùn)營(yíng)、運(yùn)作的一種方式。通過(guò)這種方式來(lái)加強(qiáng)企業(yè)的規(guī)模化發(fā)展，降低交易成本，提高企業(yè)利潤(rùn)。

三、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)

（一）企業(yè)并購(gòu)中對(duì)企業(yè)價(jià)值估價(jià)方面的風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)中由于對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)信息的了解掌握不夠全面、產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評(píng)估不到位、對(duì)并購(gòu)時(shí)機(jī)把握的不夠準(zhǔn)確、或者對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)方法的選擇不得當(dāng)?shù)戎T多因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的失敗。由此所造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)估價(jià)存在一定偏差，導(dǎo)致并購(gòu)成本的變動(dòng)。企業(yè)財(cái)政信息的真實(shí)情況使得并購(gòu)的融資及價(jià)值取向發(fā)生著重大變化。其次，是否存在著債務(wù)法律糾紛等都與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連。

（二）企業(yè)并購(gòu)中對(duì)融資方面的風(fēng)險(xiǎn)

在確定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)以后，企業(yè)則需要去籌集并購(gòu)資金，這一階段企業(yè)有可能面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的融資風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下，并購(gòu)發(fā)起方企業(yè)的資金量相對(duì)來(lái)說(shuō)要充裕一些，在融資方式的選擇上也會(huì)靈活些。但是，融資無(wú)小事，并購(gòu)是長(zhǎng)期存在的，融資也是長(zhǎng)期存在的。既然是融資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，總會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的壓力。其中，并購(gòu)資金融資的來(lái)源主要靠?jī)?nèi)部融資與外部融資兩種方面來(lái)獲得。內(nèi)部融資是靠大量運(yùn)用內(nèi)部資金作為流通手段的融資方式，此融資方式的弊端在于它應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化能力較弱，容易造成財(cái)務(wù)緊張。外部融資也被稱為債務(wù)融資，償還壓力及利息壓力對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)作結(jié)構(gòu)會(huì)造成很大的影響，對(duì)于一般企業(yè)而言，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大也不能貿(mào)然的進(jìn)行并購(gòu)。

（三）企業(yè)并購(gòu)中對(duì)支付方面的風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中，企業(yè)支付方式的選擇有可能出現(xiàn)支付風(fēng)險(xiǎn)。這一階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流動(dòng)、股票支付等使用風(fēng)險(xiǎn)方面?，F(xiàn)金支付對(duì)企業(yè)流通資金運(yùn)作存在影響，使得企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力減弱，債務(wù)增加。一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題，企業(yè)將很難應(yīng)對(duì)。股票支付則使股權(quán)分散，不能得到集中利用，股權(quán)的流失必然導(dǎo)致控股權(quán)的流失，并購(gòu)的意義將也會(huì)變得面目全非。有的企業(yè)也會(huì)采用現(xiàn)金和股票混合支付的方式來(lái)完成支付行為，但是，這種支付方式的操作性差，不便于靈活的掌控，復(fù)雜性也較強(qiáng)，如果操作不當(dāng)將會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的混亂不堪。

（四）企業(yè)并購(gòu)中對(duì)流通性和償債方面的風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)成功后，由于資金流動(dòng)的聚集變化，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、資源整合優(yōu)化進(jìn)程還不明顯、債務(wù)的增加、短期融資缺乏、稅收支付等因素導(dǎo)致財(cái)務(wù)壓力增加。這一階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在企業(yè)資金短缺、流動(dòng)性差、債務(wù)量大等財(cái)務(wù)問(wèn)題。企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大及在與被并購(gòu)企業(yè)的磨合過(guò)程中企業(yè)的投入，被并購(gòu)企業(yè)觀念的轉(zhuǎn)變與融合的過(guò)程也都與財(cái)務(wù)問(wèn)題緊密聯(lián)系，這就加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的流通性風(fēng)險(xiǎn)和償債方面的風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)并購(gòu)中防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效對(duì)策

（一）科學(xué)合理的確定并購(gòu)價(jià)值，全面考察目標(biāo)企業(yè)

在選定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)以后，并購(gòu)企業(yè)務(wù)必派專人、團(tuán)隊(duì)或者是委托專業(yè)并購(gòu)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全方位的調(diào)查核實(shí)，以便做出正確詳細(xì)的并購(gòu)估價(jià)。比如，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、生產(chǎn)環(huán)境發(fā)展能力、生產(chǎn)產(chǎn)品面向市場(chǎng)的收益情況、財(cái)務(wù)收支運(yùn)行系統(tǒng)狀況、債務(wù)情況等方面進(jìn)行全面的逐一調(diào)查核實(shí)并做出相應(yīng)的分析及評(píng)價(jià)。做出各分項(xiàng)的估價(jià)價(jià)值，最終的總和即成為并購(gòu)的價(jià)值核算。以此來(lái)做好對(duì)目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值的確定，減小并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在此之前，并購(gòu)企業(yè)也應(yīng)該做好對(duì)自身并購(gòu)能力的科學(xué)評(píng)估、優(yōu)化并購(gòu)系統(tǒng)、準(zhǔn)備多套并購(gòu)應(yīng)急方案。這樣不僅可以降低企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，也可以提高企業(yè)自身的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力。

（二）科學(xué)合理的規(guī)劃融資選擇，降低融資成本

并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行的階段是對(duì)并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)要求最高的環(huán)節(jié)，這個(gè)階段融資成為解決財(cái)務(wù)問(wèn)題存在的最有效手段。對(duì)這一階段進(jìn)行科學(xué)合理的規(guī)劃融資選擇，可降低融資成本，防范控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)該具體做好以下幾方面的工作：

1.選擇正確合理的融資方式。對(duì)企業(yè)的內(nèi)外部形勢(shì)做出正確有效的分析總結(jié)，在良好的融資環(huán)境下進(jìn)行科學(xué)合理的融資選擇。

2.合理規(guī)劃并購(gòu)融資的規(guī)模。對(duì)融資渠道、融資來(lái)源以及融資數(shù)量等做出正確分析研究后，確定企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行多大規(guī)模的融資。

3.完善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。了解掌握市場(chǎng)信息，及時(shí)的根據(jù)市場(chǎng)需求做好融資結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（三）科學(xué)合理的選擇資金支付方式

并購(gòu)企業(yè)要根據(jù)自身的財(cái)務(wù)支付情況，科學(xué)合理的選擇資金支付方式，支持并購(gòu)企業(yè)資金支付方式的多元化管理及創(chuàng)新。在企業(yè)的現(xiàn)金支付、股票支付、債券支付或者是多方支付的混合型支付方式上權(quán)衡利弊，取其最利于企業(yè)發(fā)展的支付方式，有利于降低企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）降低在企業(yè)并購(gòu)中的流通性和償債方面的風(fēng)險(xiǎn)

資金的流動(dòng)性降低、急需償還債務(wù)、缺乏有效融資等是企業(yè)并購(gòu)后很容易產(chǎn)生的問(wèn)題。這些不良后果使企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)生變化應(yīng)對(duì)能力降低，自身調(diào)節(jié)能力削弱。并購(gòu)企業(yè)可與并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行整合，從財(cái)務(wù)資源管理、財(cái)務(wù)人力資源管理、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)管理等方面對(duì)雙方資產(chǎn)財(cái)務(wù)進(jìn)行整合，對(duì)資產(chǎn)、債務(wù)、稅收等進(jìn)行合理優(yōu)化配置，以減少企業(yè)資金的流失。最重要的一點(diǎn)是要在一定的時(shí)期內(nèi)保證企業(yè)的資金流入，減少企業(yè)資金流出。給企業(yè)在一定時(shí)期的負(fù)債留夠充足的空間，以緩解企業(yè)資金的流通性和償還債務(wù)等方面的壓力。

（五）增強(qiáng)企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊?，企業(yè)的規(guī)模增大，對(duì)企業(yè)各方面的管理壓力同時(shí)增加。因此，增強(qiáng)企業(yè)管理的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言，來(lái)自各方面的壓力會(huì)相對(duì)大一些，這就要求進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的決策者要有足夠的企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。尤其是在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的制定上能夠很好的利用并購(gòu)后的協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)和整合后的資源，實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)。同時(shí)，尋找到企業(yè)發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)以及新利潤(rùn)模式，全面提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。直接關(guān)系到企業(yè)發(fā)展的方方面面，企業(yè)務(wù)必要處理好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)發(fā)展的復(fù)雜關(guān)系，不能使風(fēng)險(xiǎn)因素成為企業(yè)發(fā)展的障礙。因此，在企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作中，企業(yè)要有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，做好長(zhǎng)期性的動(dòng)態(tài)管理計(jì)劃，對(duì)企業(yè)并購(gòu)中容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)把控和管理，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能性降到最低，以促進(jìn)企業(yè)的和諧穩(wěn)定發(fā)展。

作者:鄧堯雄單位:深圳市大拿科技有限公司