導(dǎo)語(yǔ)：上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警適用性研究一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀(guān)點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：當(dāng)前對(duì)山東省上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)警，有益于投資者和管理層采取有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。本文通過(guò)應(yīng)用Z-SCORE模型，以山西省上市公司作為研究樣本，對(duì)其2016年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。研究結(jié)果顯示，Z-SCORE模型可適用于山東省上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警且有較好的預(yù)警效果。

關(guān)鍵詞：Z-SCORE模型；山東省上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

1研究的意義

對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警的重要性早就不言而喻。財(cái)務(wù)預(yù)警模型能夠較早地發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并反饋給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，從而能有效地防范與解決財(cái)務(wù)問(wèn)題，避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。因此，研究Z-SCORE模型在山東省上市公司的適用性，具有較為重要意義。

2Z-SCORE模型介紹

Z-SCORE模型是1968年由美國(guó)紐約大學(xué)教授愛(ài)德華•奧爾特曼教授提出，該模型計(jì)算出的Z值可用于判定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。Z-SCORE模型的公式如下：Z＝1.21X1＋1.4X2＋3.3X3＋0.6X4＋0.999X5其中，X1=流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額；該X2＝留存收益/資產(chǎn)總額；X3＝息稅前收益/資產(chǎn)總額；X4=股權(quán)價(jià)值/負(fù)債總額；X5＝營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)總額，Z值代表判別值。當(dāng)Z＜1.81時(shí)、意味著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大；當(dāng)1.81≤Z＜2.99時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)有可能面臨財(cái)務(wù)危機(jī)；當(dāng)Z≥2.99時(shí)，意味著企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定。本文中使用就是該模型。

3山西上市公司的

Z-SCORE模型分析3.1研究假設(shè)假設(shè)1：和訊網(wǎng)與新浪財(cái)經(jīng)行情中心對(duì)2016年的山西上市公司發(fā)展發(fā)展趨勢(shì)和財(cái)務(wù)狀況的評(píng)定是可靠的。假設(shè)2：根據(jù)Z-SCORE模型，山東省公司具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的Z值應(yīng)小于2.99；Z值大于2.99的公司的，不具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若計(jì)算結(jié)果符合以上論述，則Z-SCORE模型適用于我國(guó)公司；若不符，則不適用。3.2樣本的選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源（1）樣本選擇。本文從滬深A(yù)股股票中，剔除了數(shù)據(jù)不完整的樣本后，選擇剩余的34只股票為樣本。按照和訊網(wǎng)與新浪財(cái)經(jīng)行情中心對(duì)2016年的山西上市公司發(fā)展發(fā)展趨勢(shì)和財(cái)務(wù)狀況的評(píng)定將山西上市公司劃分為財(cái)物安全組和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)組。如表1所示。（2）數(shù)據(jù)來(lái)源。數(shù)據(jù)來(lái)自于數(shù)據(jù)來(lái)源來(lái)自新浪財(cái)經(jīng)、巨潮資訊、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)等財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。3.3計(jì)算Z值及結(jié)果判定經(jīng)計(jì)算，所得結(jié)果如表1所示。3.4結(jié)果分析從表1可以看出，在2016年根據(jù)和訊網(wǎng)及新浪財(cái)經(jīng)判定財(cái)務(wù)狀況安全的有12家，而財(cái)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)的公司有22家，而由計(jì)算的Z值所得的判定結(jié)果財(cái)務(wù)狀況安全的有9家，財(cái)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)有25家，其預(yù)警結(jié)果與新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站以及和訊網(wǎng)對(duì)山西上市公司的評(píng)定結(jié)果較為一致，其中誤判的有6家，預(yù)警準(zhǔn)確率為82.35%。因此以Z-SCORE預(yù)警模型適用于山西上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警，且預(yù)警的準(zhǔn)確率較高。

4研究結(jié)論

本文運(yùn)用Z-SCORE模型對(duì)山西上市公司進(jìn)行檢驗(yàn)。通過(guò)研究結(jié)果表明，Z評(píng)分模型可以應(yīng)用于山西公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率可達(dá)82.35左右，說(shuō)明該模型預(yù)警效果較好。Z-SCORE模型可以幫助管理者、投資者以及金融機(jī)構(gòu)等進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析，但自身仍有缺陷。沒(méi)有考慮到行業(yè)差別以及無(wú)法排除上市公司會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象的存在。雖然該模型有一定的局限性，但在我國(guó)的證券市場(chǎng)上有較好的預(yù)警作用。

參考文獻(xiàn)

［1］嚴(yán)碧紅，馬廣奇.基于Z-SCORE模型的我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析［J］.財(cái)務(wù)與金融，2011（5）.

［2］劉獻(xiàn)中.基Z評(píng)分模型對(duì)我國(guó)股份制銀行和證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量［J］.金融經(jīng)濟(jì)（理論版），2010（6）．

作者:陳麗千 單位:長(zhǎng)春理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院