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篇1

關(guān)鍵詞：外商直接投資；技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)經(jīng)濟增長；對外貿(mào)易

中圖分類號：F831．66文獻標識碼：A

文章編號：1002―0594(2006)06―0066―05

收稿日期：2006-07―31

外商直接投資①中國一直呈現(xiàn)上升勢頭，這種良好的趨勢有兩層涵義：首先是中國利用外商直接投資的金額自改革開放以來基本保持了良好的增長速度：其次是來華進行直接投資的外商投資主體和投資項目總體質(zhì)量也在不斷提高。

一、中國引進直接投資及其技術(shù)轉(zhuǎn)移

在世界經(jīng)濟持續(xù)低迷、跨國投資大幅下降的情況下，中國吸收外商直接投資保持較高水平，至今已連續(xù)12年實際使用外資金額位居發(fā)展中國家和地區(qū)首位。

(一)中國在引進外商投資方面的概況 中國1993年成為吸收外商直接投資最多的發(fā)展中國家，其中工業(yè)是吸引外國直接投資最多的產(chǎn)業(yè)，2002年甚至超過美國成為世界吸收外商直接投資最多的國家。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，在2004年全國合同利用外商直接投資項目數(shù)達到了43664項，比2003年41081項增長了約6．3％，而2002年則是34171項；2004年合同利用外商直接投資金額也猛增到1534．79億美元，比2003年增長33．38％；2004年實際使用外商直接投資金額是606．30億美元，同比增長13．32％，我國引進外商直接投資仍然保持著良好的增長態(tài)勢。截止到2005年初，全國累計批準設(shè)立外商直接投資項目數(shù)是508941個，合同外商直接投資金額10966．09億美元，實際使用外商直接投資金額5621．05億美元②。

外商直接投資的進入，一方面為中國經(jīng)濟注入了直接的資本投入，從而在外延上為經(jīng)濟產(chǎn)出的增長予以有力保障；另一方面國外直接投資的進入方式使得它能夠為中國經(jīng)濟發(fā)展提供資金之外的國民福利增長(主要是技術(shù)轉(zhuǎn)移方面的好處)，從內(nèi)涵上為經(jīng)濟水平的提高提供強勁動力。在改革開放的早期，前一個作用一直是中國經(jīng)濟理論關(guān)注的重點，現(xiàn)在中國已經(jīng)正式加入WTO，經(jīng)濟發(fā)展在全球化浪潮下漸漸從粗放的外延式擴張向精細的內(nèi)涵式增長過渡。技術(shù)轉(zhuǎn)移無疑是FDI對中國經(jīng)濟發(fā)展提供內(nèi)涵式支持的最重要內(nèi)容。

最近的一項調(diào)查顯示，在日本企業(yè)最理想的投資國中，中國一直排在第一位：美國公司最想進人的目標市場也是中國。近年來我國的經(jīng)濟保持著持續(xù)高速增長，這是對外資最具吸引力的因素。中國市場的兩大優(yōu)勢――低勞動力成本和大市場，這也是吸引外資的主要因素。目前中國積極履行加入世貿(mào)組織承諾。開放了更多的領(lǐng)域，外商的投資的機會更多，外商直接投資呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。主要有以下特點。

1．引進外商直接投資的規(guī)模長期保持著穩(wěn)定的增長。從1985年以來的近二十年中，我國實際利用外商直接投資總額逐年上升，從未出現(xiàn)過下降的年份，只是年度之間的增長速度有些波動。

2．外商直接投資在我國引進外資中占絕對主導(dǎo)的地位。與其他許多發(fā)展中國家不同的是，我國利用外資一直是以引進外商直接投資為主，外商直接投資在全部引進外商投資中所占的比重呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢。1985年我國實際使用的外資總額為47．60億美元，其中實際使用的外商直接投資總額為19．56億美元，外商直接投資占外資總額的41．09％。到2004年，我國實際使用外商直接投資總額在實際使用外資總額中所占比重上升到75．42％①。

3．外商直接投資在我國的產(chǎn)業(yè)和空間分布日趨廣泛，但工業(yè)一直是投資集中領(lǐng)域，東部是投資的主引入地。改革開放后的一個較長時期內(nèi)，外商來華投資主要集中在東部沿海省市，近年來外商直接投資則明顯加快了向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的速度。從外商直接投資所進入的產(chǎn)業(yè)來看，對外開放初期主要是集中于勞動密集型的加工工業(yè)，隨后逐步地加大在資金相對密集型行業(yè)的投資，比如近幾年外商大規(guī)模進入我國的汽車工業(yè)就是一個明顯的例子。

4一外商直接投資的內(nèi)在質(zhì)量顯現(xiàn)出逐步上升的趨勢。這一點主要表現(xiàn)在兩個方面：一是近年來大型的跨國公司比如世界的前500強企業(yè)越來越多地選擇到中國投資，與開放初期主要是中小型企業(yè)來華投資形成了明顯的對比。二是跨國公司越來越多地把研究開發(fā)活動轉(zhuǎn)移到中國來，外商直接投資企業(yè)在中國的R&D活動方面的支出越來越大。

(二)外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng) 很多學(xué)者認為外商直接投資能給東道國帶來資金之外的額外好處，這種好處大多是由技術(shù)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致的經(jīng)濟效率增長效應(yīng)。譬如，Beata K．Smarzynska(2002)從企業(yè)微觀層面進行實證分析，F(xiàn)DI確實在立陶宛存在通過技術(shù)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致的生產(chǎn)力溢出，并對這種由技術(shù)轉(zhuǎn)移帶來的生產(chǎn)能力溢出進行了量化分析，結(jié)果證明如果立陶宛的FDI流入增長10％，其技術(shù)轉(zhuǎn)移能給本土企業(yè)帶來0．38％的產(chǎn)出增加。Caves(1974)對澳大利亞和Blomstrm&Wolff’s(1994)對墨西哥的相關(guān)研究證明FDI能夠通過技術(shù)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生溢出效應(yīng)，使東道國本土企業(yè)的產(chǎn)出水平增加，從而使整個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出能力提高。

從總體上說，外商直接投資企業(yè)比中國本土企業(yè)要擁有更高的技術(shù)含量。大多數(shù)外商在技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、出口等方面占有優(yōu)勢。當代外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移可以歸納為以下主要特點。

1．對外直接投資已經(jīng)成為技術(shù)轉(zhuǎn)移的最主要渠道，尤其是跨國公司對發(fā)展中國家的直接投資目前已經(jīng)成為東道國重要的技術(shù)革新動力。

2．技術(shù)轉(zhuǎn)移的源泉歸根到底是技術(shù)創(chuàng)新，外商直接投資在東道國產(chǎn)生技術(shù)轉(zhuǎn)移的前提是其自身持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，自主技術(shù)創(chuàng)新也是發(fā)展中國家引入外商直接投資期望產(chǎn)生技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)的最終目的。

3．發(fā)達國家之間和發(fā)達國家向發(fā)展中國家的技術(shù)轉(zhuǎn)移是主流，也就是說技術(shù)轉(zhuǎn)移既可以是水平的也可以是垂直的，但技術(shù)不可能出現(xiàn)大規(guī)模的逆向轉(zhuǎn)移――即由技術(shù)相對較低的發(fā)展中國家向技術(shù)相對較高的發(fā)達國家轉(zhuǎn)移。

4．跨國公司成為當前世界上技術(shù)轉(zhuǎn)移最重要的組織方式，跨國公司“技術(shù)轉(zhuǎn)移內(nèi)部化”是全球經(jīng)濟一體化時代技術(shù)轉(zhuǎn)移的主要表現(xiàn)形式。

技術(shù)在轉(zhuǎn)移的過程中會產(chǎn)生各種效應(yīng)，其中包含政治的、經(jīng)濟的、社會的，生態(tài)的等各方面的內(nèi)容。外商直接投資在中國是否真的產(chǎn)生了技術(shù)轉(zhuǎn)移(或

者說技術(shù)溢出方面的效應(yīng)，是否帶來了經(jīng)濟效率方面的進步呢?雖然已經(jīng)有很多文獻對這一問題作過方方面面的研究，但針對外商直接投資中與技術(shù)直接相關(guān)的因素對中國工業(yè)所進行的實證分析相對較少。外商直接投資在中國的產(chǎn)業(yè)分布、行業(yè)分布和地域分布存在較大的差異性，這種差異性很可能對技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)產(chǎn)生地域上的重大影響。從東道國角度，以人力資本為依托的技術(shù)吸收能力是其對外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)的影響力與影響途徑至關(guān)重要的因素。

二、外商直接投資及其技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)對中國經(jīng)濟的兩個主要貢獻

關(guān)于外商直接投資在推動經(jīng)濟發(fā)展方面的重要作用，1999年的《世界投資報告》認為，外商直接投資對東道國經(jīng)濟發(fā)展主要有五個方面作用：一是擴大投資的來源，加快資本形成的速度。二是帶來技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，提高東道國的技術(shù)水平。三是拉動出口貿(mào)易的增長，增強出口競爭能力。四是增加就業(yè)機會，并改變就業(yè)的結(jié)構(gòu)。五是對生態(tài)環(huán)境保護起到一定的示范和促進作用。這里從利用外國直接投資對中國經(jīng)濟增長的貢獻和對外貿(mào)易的貢獻兩個主要方面觀察外商直接投資及其技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)對中國經(jīng)濟的主要貢獻。

(一)對經(jīng)濟增長的貢獻外商在華直接投資的總體特點是技術(shù)相對領(lǐng)先、投資效率較高，對經(jīng)濟增長的貢獻較大?？梢詮娜齻€方面來分析外國直接投資及其技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)對中國經(jīng)濟增長的貢獻③。

1．外商投資企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值對全國工業(yè)總產(chǎn)值的貢獻。外資企業(yè)工業(yè)產(chǎn)值占全國工業(yè)總產(chǎn)值比重，1992年為7％，1998年為24％．截止到2005年年初已占到1／3，工業(yè)增加值占全國工業(yè)增加值的28％。而本土企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)值雖然比重有所下降，但其增長速度卻也達到了歷史高峰。

2．實際使用外資額對全社會固定資產(chǎn)投資的貢獻。1992～2004年實際使用外資額占全社會固定資產(chǎn)投資額的比重一直保持在10％左右，從1992年的7．51％上升到2002年的10．10％，2004年是9．9％④。這意味著外商直接投資的技術(shù)含量得到了一定保證，為其持續(xù)的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)奠定了基礎(chǔ)。

3．外商投資企業(yè)上交的稅收對我國工商稅收的貢獻。外商投資企業(yè)上交的稅收占我國工商稅收比重逐年上升，從1992年的4．25％上升到2000年的20．5％。2001年就已經(jīng)達到2883億元人民幣，比2000年的2217億元，增長了30．4％，占全國稅收的19．00％。2004年初的統(tǒng)計顯示外商投資企業(yè)繳納稅收額占全國稅收總額更是達到了近21％⑤。以外商投資企業(yè)稅收為主的涉外稅收(以投資額98％以上為外商投資企業(yè)計算稅收，不含關(guān)稅和土地稅)成為我國工商稅收的主要來源。

表1分別列出了1999年度、2002年度和2004年度中國吸收外商直接投資的幾項與經(jīng)濟發(fā)展水平相關(guān)的經(jīng)濟指標?？梢钥闯?，在1999年度外商直接投資受東南亞金融危機后續(xù)影響，雖然在全社會固定資產(chǎn)投資額中實際使用外資金額相比1998年度出現(xiàn)了負增長，但在隨后的幾年中很快就恢復(fù)到原先的水平，到2002年度已經(jīng)比2001年度增長了12．51％，外商直接投資在工業(yè)增加值和稅收方面，無論是總量還是所占比重都有不同程度增長。

2004年固定資產(chǎn)投資中外商直接投資增幅達到了41．94％的水平，而全社會的固定資產(chǎn)投資平均增幅也達到了25．8％，在工業(yè)增加值和稅收總額方面，外商直接投資均顯示出了對中國經(jīng)濟增長良好的促進作用。

外資在固定資產(chǎn)投資速度的加快，說明外資隨著其投入產(chǎn)出效率的提高，其技術(shù)密集度也有所增加。這主要是因為隨著外商直接投資的進入，本土企業(yè)通過技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)獲得了好處，加上不同的外商直接投資企業(yè)之間的競爭，使得他們?yōu)榱死^續(xù)保持技術(shù)上的優(yōu)勢，必須進一步提高自身的技術(shù)含量。這一點在汽車行業(yè)比較明顯，越來越多的外商投資汽車公司已經(jīng)不僅是在中國生產(chǎn)一些在發(fā)達國家過時的低端產(chǎn)品，而是開始縮小中國分部與外國本部之間的產(chǎn)品技術(shù)落差，有的甚至已經(jīng)開始同步進行。外商直接投資的固定資產(chǎn)投資在總固定資產(chǎn)投資中所占的比重保持了微微下行的趨勢，基本保持在10％左右的水平。外資在我國工業(yè)產(chǎn)出、稅收中的比重增加的同時，投資的比重卻沒有成正比地加大，這說明外資投入產(chǎn)出的效率在提高。這些都從一定程度上說明外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)得到了較好實現(xiàn)。

(二)對中國進出口貿(mào)易的貢獻根據(jù)中國學(xué)者趙晉平等人(2001)計量分析的結(jié)果，1980-1999年的20年間，在中國GDP年均9．7％的增長速度中，大約有2．7％來自于利用外資的直接和間接貢獻，也就是對中國經(jīng)濟增長的貢獻率高達28％，其中外商直接投資出口的迅速增長是其主要動力來源。根據(jù)國際貨幣基金會經(jīng)濟學(xué)家Wanda Tseng和Harm Zebregs(2002)的研究，中國在1990年代10．1％的平均經(jīng)濟增長率中，直接外資所起的貢獻作用在3％左右，即對中國經(jīng)濟增長的貢獻率高達30％左右，而同樣認為其出口在其中起了重要作用。

表2綜合了外商直接投資對中國經(jīng)濟發(fā)展幾個方面的貢獻，從連續(xù)的時間序列上我們除了能夠更好地看出外商直接投資在固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)值和稅收方面的貢獻，還能夠觀察到其在出口中的重要作用。 從表2中看出，1993-2004年外商直接投資企業(yè)的出口總值占全國出口總值的比重持續(xù)上升．1993年外商出口就占了全國總出口的27．5％，到2004年上升到57．7％，而根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計年報2005年外商投資企業(yè)的出口總值達到4442．1億美元，占總出口的58．3％。近幾年外商直接投資企業(yè)的進、出口總值占全國進、出口總值的比重都在一半以上；外商直接投資企業(yè)的進、出口總值的年均增長率分別為43．65％、30．20％．比全國進、出口總值的年均增長率15．43％、12．27％分別高28．22及17．93個百分點⑥。由此可見：外商直接投資企業(yè)的對外貿(mào)易的增長是我國對外貿(mào)易增長的重要源泉。

眾所周知中國的出口增長成績在全世界都是非常突出的，在競爭日益激烈的全球市場上中國產(chǎn)品在二十余年的時間內(nèi)之所以能夠保持不衰的勢頭，除了成本方面的優(yōu)勢之外，不可否認的另一個重要原因是產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量的快速提升。外商直接投資企業(yè)的出口的持續(xù)增長僅靠成本來解釋是說不過去的，其在中國進行生產(chǎn)所采取的技術(shù)水平不斷提升起到了至關(guān)重要的作用。中國本土企業(yè)在出口中所占的比重和增幅方面雖然表現(xiàn)沒有外商直接投資企業(yè)那么出色，但不可否認的是他們的成長速度也是驚人的，其中最重要的原因在于外商直接投資企業(yè)與本土企業(yè)之間的競爭和各種方式的合作，使得技術(shù)在部門內(nèi)和跨部門之間都得到了較好的轉(zhuǎn)移效應(yīng)，這種技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)主要體現(xiàn)正是

他們(特別是本土企業(yè))在總產(chǎn)值、增加值和出口方面的優(yōu)良表現(xiàn)。

外商直接投資企業(yè)出口的迅速增長主要是建立在中國勞動力低成本優(yōu)勢和相當技術(shù)水平支持基礎(chǔ)上的。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)一般規(guī)律，中國的勞動力成本優(yōu)勢隨著時間的推移會越來越小，所以外商直接投資企業(yè)近期的出口增長主要是依托技術(shù)水平的提升。外商直接投資的技術(shù)水平保持提升趨勢是其技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)實現(xiàn)的前提條件，所以外商直接投資出口的迅速增長暗示了技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)的良好展開。而同期本土企業(yè)在外商直接投資技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)的帶動下自身的出口也得到了較好發(fā)展，無論是增長速度還是出口結(jié)構(gòu)都有了明顯改善。

三、結(jié)論

如何更加有效率地利用外商直接投資是當前中國經(jīng)濟發(fā)展中的重要課題。從宏觀經(jīng)濟政策導(dǎo)向上看，中國的經(jīng)濟發(fā)展對資金的需要已經(jīng)不再那么迫切，吸引外商直接投資的動力也就開始轉(zhuǎn)向?qū)ζ浼夹g(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)的重視。隨著WTO相關(guān)承諾的兌現(xiàn)。中國開放的市場經(jīng)濟制度會更加完善，對外商直接投資的巨大吸引力還會在較長時間內(nèi)保持。而在中國進行直接投資的主體也在悄悄發(fā)生變化，更加先進和規(guī)范的投資者日漸成為在華投資的主角，特別是具有更高技術(shù)含量的跨國公司對中國的投資興趣有增無減。

在中國的外商直接投資具有越來越明顯的技術(shù)轉(zhuǎn)移的特征，通過分析可以發(fā)現(xiàn)代表外商直接投資技術(shù)水平的資本和研發(fā)投入對中國本土工業(yè)企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生了一定程度的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)。而從更長時期看，作為考察對象的外商直接投資技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)最重要的體現(xiàn)表現(xiàn)在兩個方面：一是對經(jīng)濟增長的貢獻，二是對出口的促進。對經(jīng)濟增長方面的貢獻可以從固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和稅收等內(nèi)容可以看出，而對出口的促進則主要體現(xiàn)在占出口比例的不斷增長。外商直接投資技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)的實現(xiàn)對中國的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)起到了非常重要的作用。如果這種趨勢得以繼續(xù)保持乃至優(yōu)化，外商直接投資有可能將會對中國經(jīng)濟發(fā)展做出更加顯著的貢獻。但從另一個側(cè)面這也或多或少表明了中國經(jīng)濟發(fā)展的一個隱患――對外商直接投資的依賴性，外商直接投資在經(jīng)濟指標中的上升趨勢既說明了通過資本投入和技術(shù)轉(zhuǎn)移使得中國經(jīng)濟發(fā)展從中獲益，也表明了它在國民經(jīng)濟中的影響力日益加強。出口對中國經(jīng)濟增長的強大引擎牽引力是公認的，而外商直接投資在出口中的強勢表現(xiàn)實際上對中國經(jīng)濟提供了投資和出口的雙重動力，如果這種趨勢繼續(xù)加強，隨著中國經(jīng)濟中的技術(shù)水平提升，外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移邊際效應(yīng)逐步趨小，對東道國的經(jīng)濟控制力逐漸增強，外商直接投資有可能對中國經(jīng)濟產(chǎn)生破壞性作用，畢竟1997年的東南亞金融危機的陰影還未完全離去。

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篇2

關(guān)鍵詞：直接投資趨勢策略

當今，亞洲金融危機仍然影響著一些國家和地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，日本經(jīng)濟持續(xù)低迷，次貸危機造成美國經(jīng)濟千瘡百孔的背景下，國際直接投資是否會持續(xù)20世紀80年代中期以來的輝煌？國際直接投資的地區(qū)流向、產(chǎn)業(yè)流向、投資方式等將會如何變化？國際直接投資在經(jīng)濟全球化程度越來越高的形勢下呈現(xiàn)出怎樣的新趨勢？2008年3月末，我國的外匯儲備余額為16822億美元，如何利用這些外匯儲備值得研究與探討。我國應(yīng)該怎樣合理有序地運用來之不易的外商直接投資，又應(yīng)該怎樣充分利用我國的外匯儲備資源真正走出國門進行跨國直接投資顯得格外重要和緊迫。

面對這樣的新情況，我國應(yīng)該采取什么樣的措施趨利避害？對這些看似脈絡(luò)清晰，實則錯綜復(fù)雜的問題的回答和預(yù)測無疑有著十分重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

國際直接投資新趨勢

近幾年來，受世界經(jīng)濟持續(xù)繁榮，跨國公司迅速發(fā)展和經(jīng)濟全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來的新趨勢。

（一）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）的報告—《2007年世界投資報告—跨國公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長趨勢，達到13060億美元，增長38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀錄?？梢?，國際直接投資總量持續(xù)增長，投資主體也不斷增長，只是增長速度有所放緩。

（二）以發(fā)達國家為主流向發(fā)展中國家的直接投資將繼續(xù)增長

2007年的世界投資報告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達國家、發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家的外國直接投資流入量都出現(xiàn)增長。其中，發(fā)達國家增長45%，增幅遠高于前兩年；發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家的外資流入量都達到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國家的國際直接投資將會繼續(xù)增長，規(guī)模也將會有所擴大。

（三）發(fā)展中經(jīng)濟體和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型體發(fā)展為國際直接投資來源地

《2007年世界投資報告》的相關(guān)數(shù)據(jù)報告表明來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的企業(yè)越來越在國際上占有重要地位，它們通過對外直接投資，為母公司提供了新的發(fā)展機會。另外，來自發(fā)展中經(jīng)濟體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟體對外直接投資的增長促進了大規(guī)模的南-南直接投資流量，從而促進了南南國家在投資領(lǐng)域的交流與合作。

（四）全球當?shù)鼗?/p>

經(jīng)濟全球化和激烈的國際競爭，促進了國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，跨國公司為提高全球競爭力，紛紛對外投資。而進入21世紀，當?shù)鼗腿蚧粯幼兊迷絹碓街匾？鐕Y本不僅在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)一體化的生產(chǎn)活動，而且還要認識東道國的具體特征,要考慮當?shù)氐墓┙o能力、當?shù)叵M者的偏好、政府規(guī)章制度等?？鐕Y本在當?shù)鼗腿蚧g不斷地尋求平衡。

我國的國際直接投資概述

（一）我國國際直接投資所取得的成就

我國改革開放的30年也是經(jīng)濟全球化加速發(fā)展的30年，隨著改革開放步伐的加快和企業(yè)實力的增強，我國企業(yè)跨國投資也蓬勃開展起來，成為主動參與全球化的重要力量。

有關(guān)人士在“第二屆中國企業(yè)跨國投資研討會”新聞會上指出，截至2007年底，我國企業(yè)對外直接投資（非金融類）累計達920.5億美元。如今，我國繁榮的經(jīng)濟和龐大的外匯儲備使得來自我國的資本正成為全球市場上的重要投資者，此前，我國資本已經(jīng)進入了多個世界級的公司。在過去的一年里，我國在多元化投資方面已經(jīng)做出了很多努力，收購了摩根士丹利、黑石集團等金融巨頭的部分股權(quán)。

（二）我國國際直接投資所面臨的問題

我國作為最大的發(fā)展中國家，在今后相當長的一段時間內(nèi)，引進外國直接投資仍是我國參與國際直接投資的主要方式。但同時也應(yīng)當看到，在我國經(jīng)濟開放程度不斷提高、國際經(jīng)濟聯(lián)系日益增強的大背景下，積極擴大對外直接投資規(guī)模，將對國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展起到更為深遠的促進作用。從根本上說，一國的對外直接投資規(guī)模決定于其經(jīng)濟發(fā)展水平。鄧寧的投資發(fā)展周期論對此做出了科學(xué)的解釋。我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平還比較低，對外直接投資的規(guī)模不可能很大。除此之外，我國的對外直接投資仍處于穩(wěn)定低水平。另外，在國際直接投資問題上，我國仍然存在著體制上和資金上的障礙。

（三）適合我國國情的國際直接投資策略

政府的政策支持。這是一個資本高速流動、跨國公司競爭異常激烈的時代，面對這樣的競爭格局和發(fā)展趨勢，我國政府在政策上對跨國企業(yè)的支持對我國國際直接投資的發(fā)展至關(guān)重要。

企業(yè)的開拓進取。在開展對外直接投資的過程中，我國企業(yè)不可避免地將會遇到一系列的策略選擇問題，如投資國別的選擇、投資所有權(quán)形式的選擇等。許多我國企業(yè)對外直接投資失敗的重要原因就是在這些策略選擇上出現(xiàn)了失誤。因此，必須特別注意對外直接投資策略的選擇，主要包括以下幾方面。

區(qū)位是跨國公司從事國際直接投資所必須考慮的極為重要的因素。選擇國別或地區(qū)時應(yīng)遵循的總原則是加強國際直接投資的區(qū)域選擇,開拓發(fā)展中國家和周邊國家的投資市場。

最大化地利用發(fā)達國家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應(yīng)用在內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略。我國經(jīng)濟經(jīng)過改革開放以來30多年的快速發(fā)展，資金、技術(shù)已發(fā)展到一定階段，這就需要從宏觀經(jīng)濟的角度來看待外資的涌入，需要逐步從承接轉(zhuǎn)移來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變到從國際生產(chǎn)體系中引進更多的先進技術(shù)、管理經(jīng)驗。我國企業(yè)要想獲取技術(shù)這一產(chǎn)業(yè)競爭中最為關(guān)鍵的戰(zhàn)略要素，在強調(diào)“自主創(chuàng)新”、“科技強國”的同時，也應(yīng)當積極主動“走出去”，開展以技術(shù)獲取為目的的對外直接投資，最大化利用發(fā)達國家技術(shù)集聚地的外溢效應(yīng)，將海外研發(fā)機構(gòu)的研究成果在國內(nèi)迅速轉(zhuǎn)化、投入生產(chǎn)，實現(xiàn)“研發(fā)在外、應(yīng)用在內(nèi)”的格局。

出資方式策略。境外投資企業(yè)有不少是拿外匯資金（貨幣資本）作為出資物的。其實，到境外辦企業(yè)不一定都拿資金去，拿機械設(shè)備、技術(shù)(專利、商標或?qū)Ｓ屑夹g(shù))、管理折股投資都是可以的。我國企業(yè)在機械設(shè)備、技術(shù)和管理方面已經(jīng)具有一定的相對優(yōu)勢，應(yīng)鼓勵更多的企業(yè)利用這些優(yōu)勢從事境外投資。即使在對外直接投資中必須投入一定量的貨幣資本，也不一定都從國內(nèi)輸出，而是要盡可能從當?shù)鼗驀H金融市場上籌集。

經(jīng)營當?shù)鼗呗?。?jīng)營當?shù)鼗址Q經(jīng)營屬地化或經(jīng)營本地化，是指對外直接投資企業(yè)以東道國獨立的企業(yè)法人身份，按照當?shù)氐姆梢?guī)定和人文因素，以及國際上通行的企業(yè)管理慣例進行企業(yè)的經(jīng)營和管理。對我國國際直接投資的展望

21世紀的第一個十年是新世紀我國經(jīng)濟發(fā)展最重要的十年，2008-2010這三年更是對我國的經(jīng)濟發(fā)展有著舉足輕重的決定性意義。今后一段時間，我國企業(yè)的對外直接投資將呈現(xiàn)以下趨勢：

（一）行業(yè)選擇上將突出有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)

首先，今后將加大對發(fā)達國家前瞻性高科技產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資，這既是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化調(diào)整對先進技術(shù)的現(xiàn)實需求，又是我國獲取發(fā)達國家先進技術(shù)的最有效途徑。其次，對外投資于成熟技術(shù)的過剩產(chǎn)業(yè)，擴大出口貿(mào)易量。擴大這些產(chǎn)業(yè)的投資不僅能優(yōu)化國內(nèi)生產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進勞務(wù)和設(shè)備產(chǎn)品出口，而且能擴大出口份額，為高科技產(chǎn)業(yè)的對外直接投資積累和提供外匯資金。

（二）地區(qū)分布日益多極化

發(fā)達國家仍是投資的重點地區(qū)，亞、非、拉等發(fā)展中國家由于其經(jīng)濟的普遍轉(zhuǎn)好、市場潛力巨大、優(yōu)惠的政策以及為我國企業(yè)相對優(yōu)勢的發(fā)揮提供了便利條件等因素，而被我國企業(yè)所看好。

（三）投資方式靈活多樣

隨著更多的企業(yè)走出國門，企業(yè)對投資方式的選擇將更加靈活多樣。除了繼續(xù)采取并購方式，縮短進入進程，盡快得到技術(shù)和市場。在投資于發(fā)達國家高新技術(shù)領(lǐng)域的大型企業(yè)時，我們更可能會嘗試以戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式進入，充分享用戰(zhàn)略聯(lián)盟形式帶來的好處。

在當今世界經(jīng)濟中，各國企業(yè)開展跨國經(jīng)營已形成趨勢和潮流。面對21世紀，能否利用國外資源和市場在發(fā)展中國經(jīng)濟中取得新的突破，是關(guān)系到我國今后發(fā)展全局和前景的重大戰(zhàn)略問題。在當前經(jīng)濟全球化和新經(jīng)濟發(fā)展所帶來的良好機遇下，在我國政府的大力支持與企業(yè)的共同努力下，我國對外直接投資將具有廣闊的發(fā)展前景。我國的對外直接投資必將推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，在現(xiàn)代化目標的實現(xiàn)和長期持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮日益重要的作用。

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然而，對于接受外國直接投資的東道國而言，必須辯證地看待其對國民經(jīng)濟的影響。這種投資可以對東道國加大資本形成、擴大就業(yè)、增加出口以及提高技術(shù)水平有積極的促進作用，但也可能產(chǎn)生使東道國國際收支惡化、市場結(jié)構(gòu)趨于不合理和削弱東道自的消極作用。

所以，東道國必須結(jié)合自身的情況，采取適當?shù)恼呲吚芎?。近年來，發(fā)展中國家為吸引外資，紛紛采取形式不同的投資鼓勵措施。但這些措施究竟效果如何，已經(jīng)引起人們的關(guān)注。

一、投資鼓勵措施的定義、分類和經(jīng)濟分析

投資鼓勵措施是指某一政府或在政府的指示下，出于鼓勵特定企業(yè)或企業(yè)類型進行一定的投資行為的目的，向后者提供的可以度量的經(jīng)濟好處，其中包括旨在增加某一外國直接投資的回報率或減少外國直接投資的成本和風(fēng)險的有關(guān)措施。雖然大部分投資鼓勵措施有某種補貼成分，這些措施中的一部分-如壟斷經(jīng)營權(quán)-雖然會為有關(guān)政府帶來一些經(jīng)濟成本，但不會引致直接的財政成本。投資鼓勵措施還不包括廣義的基礎(chǔ)設(shè)施、有關(guān)外國直接投資的一般性法律法規(guī)、企業(yè)經(jīng)營的調(diào)控和財政制度、有關(guān)利潤匯出及國民待遇等非歧視性政策。

根據(jù)經(jīng)濟合作和發(fā)展組織（OECD）和聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展大會（UNCTAD）的研究，投資鼓勵措施一般可以分為財政措施、金融措施和其他措施等三大類型。

財政措施的總體目標是減輕外國投資者的稅收負擔(dān)。根據(jù)減征的依據(jù)的不同，又可以進一步分為針對利潤、銷售額、和增加值的措施，針對資本投資的措施，針對進出口的措施，等等。

金融措施是指東道國政府直接向投資的跨國公司提供資金以資助新投資或某種經(jīng)營活動，其目的是降低投資或經(jīng)營的成本。最常見的金融措施包括政府贈款、補貼貸款、政府參股、優(yōu)惠保險等。

其他措施是指難以歸入財政類和金融類的措施，目的也是增加跨國公司在東道國當?shù)赝顿Y的回報。其主要形式有補貼專用基礎(chǔ)設(shè)施、補貼服務(wù)、市場傾斜、使用外匯上的優(yōu)惠待遇，等等。

可以看出，東道國政府決定向跨國公司的投資提供鼓勵措施時可以有多種選擇。究竟選擇何種形式取決于東道國政府的需要及其與跨國公司的談判結(jié)果。至于其采取的鼓勵措施的成本有多大、成效如何，則與措施的類型以及實施、管理的方式有著密切的關(guān)系。

投資鼓勵措施是通過減少跨國公司在東道國投資的成本、增加其收益這一機理達到吸引外國直接投資的目的的。至于這些措施能否達到其目的（即東道國所得收益是否大于其采取這些措施的成本），在什么條件下能夠達到其目的，更多地是一個實踐問題，經(jīng)濟理論尚未做出一個系統(tǒng)、完整的說明。

迄今，對投資鼓勵措施最有說服力的解釋是“投資的外在效益說”。外國直接投資會給進行投資的跨國公司帶來發(fā)揮優(yōu)勢、降低成本、擴大市場、獲得規(guī)模效益等好處。如果這些收益為投資的跨國公司完全內(nèi)化，即完全由其所得，這些收益就會包括在投資的回報當中，東道國政府就沒有必要采取任何鼓勵投資的措施?？鐕驹跊]有投資鼓勵措施的情況的投資水平就是最優(yōu)的。

除此之外，外國直接投資還有可能對接受其投資的東道國的經(jīng)濟產(chǎn)生積極的影響。譬如：促進東道國的資本形成、擴大就業(yè)、增加出口、提高技術(shù)水平等，最終起到加快東道國經(jīng)濟增長、提高其人民生活水平的作用。這些效應(yīng)往往不能被投資的跨國公司所內(nèi)化，也就不能在其投資的回報中有所反映。

因此，它們被稱為外國直接投資的“外部效益”。不少經(jīng)濟學(xué)家都非常重視投資的外部效益對經(jīng)濟增長的作用。如羅默認為，一個企業(yè)的資本積累將給進行投資的公司以外的公司也帶來好處，尤其是在技術(shù)進步方面。其根據(jù)是60年代的經(jīng)濟增長理論：技術(shù)進步的速度取決于投資率。這樣，在投資率和人均收入增長率之間存在著正相關(guān)關(guān)系。

由于市場無法使外部效益在投資的經(jīng)濟回報率中反映出來，在外國直接投資的社會回報率和經(jīng)濟回報（即跨國公司自身的投資回報率）之間便形成了一個落差。

斯科特對10個國家投資和經(jīng)濟增長的研究發(fā)現(xiàn)，投資占產(chǎn)出的比例是高素質(zhì)勞動力隊伍擴大和勞動生產(chǎn)率提高的一個重要因素。根據(jù)他的測算，美國和英國的投資社會回報率比其經(jīng)濟回報率高出約7個百分點。這一落差的三分之一為政府稅收所至，其余部分可以歸因于投資的外部效益?；貓舐事洳畹拇嬖诳赡軙?dǎo)致投資不足，也就是投資（包括外國直接投資）低于社會最優(yōu)水平。這時東道國政府采取投資鼓勵措施，以彌補回報率上的落差，是為了鼓勵投資超出自發(fā)水平，達到社會最優(yōu)水平。

這里有一個問題需要說明。如果東道國政府為了鼓勵外國直接投資向跨國公司的分支機構(gòu)提供了減免公司所得稅的優(yōu)惠待遇，其在財政收入上將遭受一定的損失。從財政學(xué)的角度來看，公司所得稅有為持股人代繳個人所得稅的功能。在公司稅得到減免后，如果是國內(nèi)企業(yè)，其持股人為國內(nèi)居民，減免的公司稅在一定程度上會以持股人個人所得稅的形式收繳上來；但如果是跨國公司，減免的東道國公司稅則以持股人個人所得稅的形式不同程度地轉(zhuǎn)移給了跨國公司的母國。只有在外國直接投資的外部效益足夠大的情況下，東道國政府才會愿意降低公司所得稅率，放棄這筆收入。

對外國直接投資鼓勵措施另一種常見的解釋是“幼稚工業(yè)說”。其基本要義與國際貿(mào)易理論中支持保護措施的幼稚工業(yè)說是完全相同的，即：在一國某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期，由于生產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)也不十分成熟，生產(chǎn)的成本較高，該國在這一產(chǎn)業(yè)不具有比較優(yōu)勢。如果能夠引入外國資本，并以此帶動技術(shù)和管理技能的引進以及東道國市場競爭機制的建立與完善，隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大、產(chǎn)量的增加、技術(shù)的成熟與進步，東道國該行業(yè)生產(chǎn)的平均成本下降，該國從而獲得在這一產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢。然而，由于存在著缺陷或失效的現(xiàn)象，完全依靠市場自身的力量是無法實現(xiàn)這一目標的。

譬如，由于資本市場的缺陷，企業(yè)可能面臨著在籌資方面受到的限制。這與個人在籌資方面受到的限制是同樣道理。一個人在年輕時無法以其未來收入為基礎(chǔ)進行借貸，會導(dǎo)致其現(xiàn)期消費不足。同理，由于市場上存在著信息不對稱，投資者可能因無法判斷企業(yè)某一投資項目是否能夠盈利而對投資于該項目望而卻步，于是出現(xiàn)投資不足。

信息的不對稱性還會在其他兩個層次上導(dǎo)致投資不足。

首先，由于企業(yè)的局外人在開始階段對企業(yè)的資質(zhì)不甚了解，企業(yè)的管理人員為了吸引投資者，可能會采取增發(fā)紅利的辦法。這樣一來，企業(yè)進行新投資的成本增加了，導(dǎo)致投資低于投資者充分掌握信息時的水平。

第二，企業(yè)只有在新投資能夠給現(xiàn)有持股人帶來正凈現(xiàn)值（即投資的回報大于投資和償債開支之和）的情況下才會籌資進行新投資。由于債權(quán)人和持股人相比在獲得補償上具有優(yōu)先權(quán)，如果對投資的未來收益沒有把握，持股人一般不會愿意讓籌資超過僅夠支付投資開支的水平。

幼稚工業(yè)說認為，投資鼓勵措施的目的正是為了糾正市場的上述缺陷，使投資能夠反映某一項目在長期內(nèi)降低成本的潛力。根據(jù)這一理論，臨時性的投資鼓勵措施對處于初始階段的外國直接投資可能會產(chǎn)生一定的效果，但條件是采取的措施必須具有較強的針對性，特別是要以那些規(guī)模較小、正在成長或/且有一定風(fēng)險的投資為對象，而且還必須具備直接為企業(yè)提供資金的能力。降低稅率或臨時性免稅并不一定能達到預(yù)期的優(yōu)惠效果。如果邊際稅率已經(jīng)處于較低的水平，降低稅率就起不到多少鼓勵投資的作用。如果沒有虧損補償，無論是降低稅率還是臨時性免稅，其對投資的鼓勵作用則可能是零。對于面臨籌資困難的企業(yè)而言，雖然減稅在將來可以帶來一定的好處，但畢竟遠水解不了近渴。與此相比，可以返還的投資抵稅措施則有效的多。

如跨國公司的母國實行公司海外納稅沖抵國內(nèi)稅制度，東道國政府采取的對外國直接投資減免稅措施的有效性會大打折扣，也許只會起到將稅收轉(zhuǎn)移給母國政府的作用。但如果減免稅是臨時性的，由于在此期間投資尚未盈利，向母國的稅收轉(zhuǎn)移因此而推后，對投資仍可起到一定的鼓勵作用，東道國采取這些措施還是劃算的。

對投資鼓勵措施的第二種解釋是“政府政策連續(xù)性說”。具有永久性，即以長期經(jīng)營為目的是直接投資最重要的特征之一。投資一旦做出，往往就無法或至少很難逆轉(zhuǎn)。因此，投資發(fā)生地政府有關(guān)政策是否具有連續(xù)性對投資的經(jīng)營狀況至關(guān)重要。如果政府有遠見，就會在設(shè)計未來稅收政策時考慮其對現(xiàn)期投資的影響。但是，本屆政府一般來說無法決定未來政府將采取何種稅收政策。即使是同屆政府，其稅收政策是否會隨著情況的變化而變化也難有絕對的保證。在投資進行了一段時間、資本量已有相對積累后，特別是在投資成本已經(jīng)收回、投資回報幾近“尋租”后，政府可能會改變稅收政策，轉(zhuǎn)而采取較高的稅率。

由于迄今為止尚未找到一種現(xiàn)政府約束未來政府稅收行為的機制，如果所有有關(guān)決策人均能正確地預(yù)期到未來政府將采取的稅收政策，那么會形成一個理性預(yù)期均衡。在這種均衡狀態(tài)下，所有人在做決定時都考慮到了政府稅收政策不連貫的可能性。其結(jié)果是：和人們預(yù)期政府的政策將是連貫的時候相比，政府征收的稅率將提高，投資者的投資將有所減少。這種理性預(yù)期均衡的存在對于在發(fā)展中國家的外國直接投資具有特別重要的意義。原因有兩個：

第一，外國直接投資往往在發(fā)展中國家的經(jīng)濟中占據(jù)舉足輕重的地位；

第二，外國投資者對東道國政府政策的影響力往往不能與當?shù)赝顿Y者同日而語。

由此引起的跨國公司對東道國政府未來政策的不確定往往構(gòu)成了其投資不足的又一重要原因。東道國政府采取投資鼓勵措施可以對此起到一定的彌補作用。

除了上述幾種對投資鼓勵措施的解釋之外，一些國家的政府在采取這些措施時可能還有以下兩個考慮：

一是補償政府采取的其他干預(yù)措施給投資者造成的損失。例如，東道國政府之所以通過對外資企業(yè)進口設(shè)備、原材料、中間產(chǎn)品實行進口稅減免來吸引外資，可能是因為其實施的某項政策人為地壓低了外國投資的回報率。解決這一問題最理想的辦法是取消造成扭曲的政策，從根源上消除采取鼓勵措施的必要性。然而在現(xiàn)實生活中，由于受其政策目標和其他因素的限制，采取彌補性的鼓勵措施可能成為東道國政府不得不采取的次佳方案。

二是鼓勵跨國公司承擔(dān)某種東道國政府自己無力承擔(dān)的公共成本。

以上說明的是對東道國政府采取鼓勵措施以吸引外國直接投資做出的種種解釋，也就是投資鼓勵措施可以給東道國帶來的各種好處。然而，凡事都有兩個方面，投資鼓勵措施也不例外。如果運用不當，也可能事倍功半，甚至事與愿違。正如世界銀行指出的：一個政策極度扭曲的經(jīng)濟體接受的外國直接投資給其帶來的很可能不是福利的改善，而是凈損失。

譬如，如果按國際價格計算外國直接投資創(chuàng)造的增加值為負，或其以匯出利潤的方式減少了東道國的資源，外國直接投資的增長只能是“悲慘的增長”。

除了可能會導(dǎo)致本章前所述及的向跨國公司的母國轉(zhuǎn)移稅收的情況外，鼓勵措施往往用于補償政府采取的其他干預(yù)措施給外國投資者造成的損失是這些措施可能導(dǎo)致悲慘增長的重要原因之一。這是因為，依靠減免稅等措施來抵銷當?shù)爻煞忠?、持股限額等限制條件的消極影響、維持外國直接投資的規(guī)模會降低外國直接投資的效益。

就一國政府采取的投資鼓勵措施的優(yōu)惠幅度、該國經(jīng)濟中存在的其他扭曲現(xiàn)象及其整體經(jīng)濟的效率（全要素勞動生產(chǎn)率）之間的關(guān)系而言，在不考慮其他扭曲現(xiàn)象時，鼓勵措施的優(yōu)惠幅度越大，經(jīng)濟效益就越低；在不考慮鼓勵措施時，經(jīng)濟中的扭曲越嚴重，經(jīng)濟效益就越低，在同時考慮鼓勵措施和經(jīng)濟中的其他扭曲的情況下，雖然經(jīng)濟的總效益在一段區(qū)間內(nèi)可能略有升高（反映出鼓勵措施對經(jīng)濟中存在的其他扭曲可能有一定的彌補作用），但其總的趨勢是隨其他變量的增加而降低。

這里舉一個例子來說明上述3個變量相互之間的關(guān)系。世界銀行所作的一項研究表明，在實際利率為負時，投資者沒有必要考慮資本的效益。由于擁有、維持富裕生產(chǎn)能力的成本為零，生產(chǎn)能力可能大大超出近期生產(chǎn)計劃的需要，企業(yè)也沒有必要采用加班、輪班等提高設(shè)利用率的措施。也就是說，實際生產(chǎn)能力大于有效生產(chǎn)能力。如果外國直接投資是以合資企業(yè)形式出現(xiàn)的，或通過向東道國金融機構(gòu)借貸使用了東道國的儲蓄，外國直接投資的效益與在東道國國內(nèi)籌資進行的投資一樣不可避免地要比在利率處于市場均衡狀態(tài)下要低。在這種情況下，鼓勵外國直接投資的措施越多，其優(yōu)惠幅度越大，吸引的外國直接投資越多，給東道國造成的資源浪費也就越大。

再如，如果東道國對某一行業(yè)實行高保護，外國投資者（尋求市場型）在進入該國市場后可以獲取超額利潤，那么，外國投資者做出的投資決定和由此導(dǎo)致的資源配置都可能就不是最優(yōu)的，東道國在此情況下的福利水平一般比不實行這種高保護時要低。

綜上所述，東道國從鼓勵外國直接投資的措施中既有所得也有所失。東道國政府采取鼓勵措施的本意是彌補市場存在的缺陷或經(jīng)濟中存在的扭曲、吸引外國直接投資并從這種投資中受益。然而，東道國并非總能如愿以償，有時其采取的鼓勵措施還會導(dǎo)致新的扭曲。

此外，還有采取鼓勵措施本身帶來的成本。這樣，在采取某一投資鼓勵措施之前，必須要綜合考慮其成本和收益。只有在總收益大于總成本的情況下，采取這項措施在經(jīng)濟上才是有意義的。否則，就會得不償失。

二、投資鼓勵措施對外國直接投資的影響

在不同歷史時期針對不同區(qū)域的調(diào)查結(jié)果證實，投資鼓勵措施在外國直接投資者區(qū)位選擇中的作用是有限的。

譬如，在50年代對247家美國跨國公司所作的一項調(diào)查中，只有十分之一接受調(diào)查的公司將東道國政府提供稅收優(yōu)惠列為進行外國直接投資的前提條件之一。與此相對照，分別有57%、39%、26%的公司認為貨幣的可兌換性、政治穩(wěn)定、市場規(guī)模及資源供應(yīng)狀況是進行投資決策時必須考慮的重要因素。

又如，在60年代對205個跨國公司在67個國家所作的365項投資進行的調(diào)查資料顯示，影響投資者決策的最重要的非政策性因素是面對關(guān)稅和匯兌壁壘維持市場份額或向新的市場擴張。在諸種政策因素中，接受調(diào)查的公司認為政治、經(jīng)濟和金融形勢的穩(wěn)定最為重要東道國法律法規(guī)對外國直接投資的所有權(quán)和組織鼓勵較少限制、給予外資企業(yè)非歧視待遇以及東道國政府重視發(fā)展經(jīng)濟也被認為對投資決策的影響較大。

從這些早期對外國直接投資的決定因素所作的調(diào)查看，與投資鼓勵措施相比，其他一些政策性和非政策性因素對投資流向和區(qū)位格局的影響要大的多。

在此以后所作的一些調(diào)查的結(jié)果又反復(fù)證明了當時得出的結(jié)論是正確的。

如30家集團在80年代中期所作的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在19個影響外國直接投資流動的因素中，東道國政府采取的投資鼓勵措施只排在第7位。在同期對30家跨國公司的74項投資所作的另一項調(diào)查中，投資決策的主要依據(jù)是關(guān)于資源、生產(chǎn)成本和市場的經(jīng)濟及長期戰(zhàn)略性考慮。東道國是否采取了投資鼓勵措施在其中的影響微乎其微，這些措施的存在只不過是“錦上添花”-即使原本已有吸引力的東道國更具吸引力而已。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)大會和歐盟委員會在1996年聯(lián)合對16家跨國公司在亞洲直接投資決定因素所作的調(diào)查也再次證實了這一點。

總而言之，諸項調(diào)查的結(jié)果顯示，東道國的市場特征是影響外國直接投資區(qū)位選擇最重要的因素。對于從事出口導(dǎo)向型離岸生產(chǎn)的投資來說，相對生產(chǎn)成本也是一個重要的因素；對于嚴重依賴資源的投資項目來說，鄰近資源的供應(yīng)地則至關(guān)重要。東道國的政治形勢、關(guān)稅和其他貿(mào)易壁壘、運輸成本、法律環(huán)境以及有關(guān)外國直接投資進入和開辦企業(yè)、國民待遇等制度都對外國投資者對投資地點的選擇有著不容忽視的影響。

對于單個東道國而言，其采取的投資鼓勵措施對吸引外國直接投資的絕對作用不大。在實踐中，很難確定鼓勵措施的邊際引資量，即因東道國政府采取的特定的投資鼓勵措施而增加那部分外國直接投資。但可以肯定的是，由于外國投資者往往只要滿足某些條件就可以享受鼓勵措施的優(yōu)惠待遇，這些措施的惠及對象即有在沒有鼓勵措施的情況下就不再投資的投資者，也包括了無論有無鼓勵措施都會前來投資的跨國公司。

從各項調(diào)查的資料來看，有相當數(shù)量的投資者屬于后者。他們之所以到某一個東道國去投資，是為其總體投資環(huán)境或特定的條件所吸引，有無鼓勵措施無關(guān)緊要。也就是說，東道國采取的投資鼓勵措施在很多情況下并沒有帶來新的投資，只是等于向跨國公司作了一筆轉(zhuǎn)移支付而已。

尤其值得注意的是，與鼓勵出口措施相比，各種鼓勵外國投資者向東道國轉(zhuǎn)讓先進技術(shù)的措施的效果并不十分明顯。

譬如，一些國家試圖以減免稅、對工業(yè)園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施和土地使用費提供補貼的辦法來吸引跨國公司的研究開發(fā)設(shè)施，促使高科技企業(yè)在某一地點形成群體。還有一些東道國政府采取政府采購和補貼科研經(jīng)費等手段來鼓勵跨國公司轉(zhuǎn)讓技術(shù)。但是，有研究表明，東道國提供的稅收減免和資金補貼對高技術(shù)企業(yè)的區(qū)位選擇并無多大影響；能否獲得充足的廉價而又訓(xùn)練有素的勞動力對于高技術(shù)企業(yè)的投資者來說要重要的多，（如勞動密集型產(chǎn)業(yè)。）如果說各國吸引高技術(shù)企業(yè)政策在90年代以前是以提供稅收優(yōu)惠和硬件設(shè)施為主要內(nèi)容的話，進入90年代以來，其重心已轉(zhuǎn)向提高教育水平、健全有關(guān)法律制度、提供有利的經(jīng)濟環(huán)境。

當然，投資鼓勵措施也并非毫無用處。

例如，如果有若干個投資地點可供選擇且其在投資環(huán)境等條件方面不相上下，如果投資項目具有明顯的成本取向且流動性較強，鼓勵措施也能起到“一兩撥千斤的效果”。其效果對于低工資國家和勞動力密集型產(chǎn)業(yè)來說尤其顯著。

韓國在70年代實行過允許出口企業(yè)以優(yōu)惠價格獲取原材料、信貸資金和外匯的政策。臺灣曾為企業(yè)的出口提供返還投入品進口稅的優(yōu)惠。不少國家和地區(qū)還開辦了出口加工區(qū)，以為出口企業(yè)提供便利、促進其發(fā)展。這些措施均有力的推動了跨國公司在有關(guān)東道國的直接投資以及這些國家出口貿(mào)易的增長。

結(jié)論：外國直接投資在當今世界經(jīng)濟的發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用，投資鼓勵措施是許多國家賴以吸引跨國公司到本國進行投資的重要手段之一。其數(shù)量和優(yōu)惠程度近十幾年來呈逐漸升級之勢。這里面固然有各有關(guān)國家自身的原因，但是相互之間通過提供更多、更大的優(yōu)惠以爭奪有限的外國資本起到了關(guān)鍵的推波助瀾的作用。

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【關(guān)鍵詞】外商直接投資 經(jīng)濟增長 隱性危機 FDI

一、引言

FDI是利用外資的主要形式，對中國近二十多年來開放型經(jīng)濟的發(fā)展無疑起了非常積極的作用。在吸引FDI后的很長一段時間里，引進FDI確實推動了我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，但是近幾年，我國吸引FDI的成效并不顯著。FDI在對中國經(jīng)濟發(fā)展作出巨大貢獻的同時， 其負面效應(yīng)日益凸現(xiàn)。

二、外商直接投資存在的隱性危機

引進FDI主要有一下幾點好處：第一 ，刺激出口，增加外匯儲備；第二，刺激國內(nèi)競爭；第三，適當緩解就業(yè)問題；最后，F(xiàn)DI主要解決的是資金問題，而且相對而言風(fēng)險較小。

從以上觀點可以看出，引進FDI在微觀上對我國的經(jīng)濟發(fā)展是非常有利的，然而從宏觀上來講，引進FDI是解釋不通的。有研究認為，在危機發(fā)生的時候，由于跨國公司可以通過子公司和母公司的內(nèi)部通道更便捷地使資金從東道國流進和流出，因此更高比重的FDI意味著更大的波動性。還有研究認為，F(xiàn)DI有兩個不好的方面：首先是引進FDI國的本國投資的盈利能力會相應(yīng)減弱；其次是由此導(dǎo)致的本國投資者對未來投資的消極心理，從而減少繼續(xù)投資。這兩個方面都給本國經(jīng)濟帶來了危害，減少了本國的投資利潤，不利于本國國際收支平衡。甚至還有研究認為，外來的FDI實質(zhì)性質(zhì)也是為了獲取利潤，而這種利潤輸出會惡化本國國際收支，甚至引發(fā)金融危機。

三、危機應(yīng)對策略

對于以上危機的解決方案也并非十全十美，但是可以采取防范措施，盡量減小風(fēng)險。關(guān)于資本的穩(wěn)定性問題，可以從根源出發(fā)，嚴格控制引進外資規(guī)模，提高引進外資質(zhì)量。

首先，降低國際收支對外貿(mào)的依存度。由于各個國家都盡力保持貿(mào)易收支平衡，因此，進口依存度也就相當于出口依存度。對我國來說，現(xiàn)有的實際外貿(mào)依存度并不算高，因此，在此后相當長一段時間內(nèi)，對外貿(mào)易依然是我國應(yīng)貫徹的一項基本國策；與此同時，貿(mào)易的各個產(chǎn)業(yè)分配還有待改善，地區(qū)貿(mào)易分布也應(yīng)有所分散。

其次，調(diào)整對外商直接投資的優(yōu)惠政策，與此同時積極鼓勵本土自我創(chuàng)新。優(yōu)惠政策主要包括兩種。一是直接優(yōu)惠方式，二是間接優(yōu)惠方式。自主創(chuàng)新能力是區(qū)域經(jīng)濟競爭力和企業(yè)競爭力的核心，增強自主創(chuàng)新能力是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式的中心環(huán)節(jié)。

再次，盡可能將我國外匯儲備發(fā)展為安全性、流動性和收益性兼顧的“良性”外匯儲備。各國政府管理和經(jīng)營外匯儲備，一般都遵循安全性、流動性和盈利性三個原則。但是，安全性、流動性和盈利性三者不可能完全兼得。所以，各國在經(jīng)營外匯儲備時，往往各有側(cè)重?？偟脑瓌t就是利用投資組合策略分散風(fēng)險，把“雞蛋”放在不同的“籃子”里，實現(xiàn)外匯儲備的增值。

最后，在引進外商直接投資后完善外商投資企業(yè)的內(nèi)部制度，防止商業(yè)機密泄露。與之相對應(yīng)，外商投資企業(yè)內(nèi)部交易稅收問題也呈現(xiàn)明顯特征。我國在引入外商直接投資時應(yīng)盡量避免外商對企業(yè)的控制，將其控股比例嚴格限制在某一范圍內(nèi)。

四、總結(jié)

我們需要合理利用外資，控制引資規(guī)模，提高引資質(zhì)量；優(yōu)化引資結(jié)構(gòu)，加強產(chǎn)業(yè)政策； 取消超國民待遇，制定反壟斷法；堅持獨立自主，實行兩條腿走路的方針。我國應(yīng)該積極地引進債權(quán)而非股權(quán)，這樣才能從根本上解決FDI對我國經(jīng)濟安全的潛在威脅。

參考文獻

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關(guān)鍵詞：對外直接投資產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略選擇

一、對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的理論分析

（一）比較優(yōu)勢理論

比較優(yōu)勢理論的核心思想是：“對外直接投資應(yīng)該從本國（投資國）已經(jīng)處于或即將陷于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)——可稱為邊際產(chǎn)業(yè)——依次進行”（小島清，1977）。投資國應(yīng)選擇在東道國具有相對優(yōu)勢地位的產(chǎn)業(yè)部門（但對于投資國來說，是處于相對劣勢的產(chǎn)業(yè)部門）進行直接投資，而在本國國內(nèi)集中力量發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，有利于本國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。日本對外直接投資從1960年代中期開始，一直保持迅猛增長的勢頭，增速居世界第一位。從日本海外投資現(xiàn)狀看，無不處處顯示比較優(yōu)勢理論的基本原理。由于日本在1970年代末1980年代初的經(jīng)濟方面的情況和我國目前具有相似之處，即存在著期望通過發(fā)展對外直接投資對正在進行的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)揮推動作用的客觀要求。所以，比較優(yōu)勢理論對我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇具有一定的指導(dǎo)和借鑒作用。

（二）產(chǎn)品周期理論

美國哈佛大學(xué)學(xué)者弗農(nóng)（R.C.Vemon）于1966年5月在《經(jīng)濟學(xué)季刊》發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易》一文中首次提出了產(chǎn)品周期理論。弗農(nóng)將產(chǎn)品周期從該產(chǎn)品進入市場時起劃分三個階段：創(chuàng)新階段、成熟階段和標準化階段。假定世界有三類國家，一是新產(chǎn)品的發(fā)明國，通常為發(fā)達國家；二是發(fā)達程度略低的國家，通常為較發(fā)達國家；三是落后國家，通常為發(fā)展中國家。費農(nóng)認為，新產(chǎn)品隨其產(chǎn)生、成熟到標準化將在這三類國家間進行轉(zhuǎn)移，其轉(zhuǎn)移過程是：在母國生產(chǎn)并出口——轉(zhuǎn)移到較發(fā)達國家投資生產(chǎn)，母國減少生產(chǎn)和出口——轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家和地區(qū)投資生產(chǎn)，母國停止生產(chǎn)，改為從海外進口。

雖然產(chǎn)品周期理論并沒有直接講述對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇問題。但實際上，該理論通過分析產(chǎn)品在不同階段其生產(chǎn)在不同類型國家之間轉(zhuǎn)移的情況，間接提出了企業(yè)在對外直接投資過程中應(yīng)根據(jù)其所處的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段不同，選擇不同投資產(chǎn)業(yè)的思想。

（三）小規(guī)模技術(shù)理論

小規(guī)模技術(shù)理論的中心思想是：“發(fā)展中國家跨國公司的比較優(yōu)勢來源于小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這種小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)帶來的低生產(chǎn)成本等比較優(yōu)勢能夠使生產(chǎn)者獲得比較利益”（威爾斯，1986）。威爾斯主要從三個方面分析了發(fā)展中國家跨國企業(yè)的比較優(yōu)勢：（1）擁有為小市場需求服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。低收入國家制成品市場的一個普遍特征是需求量有限，大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)無法從這種小市場需求中獲得規(guī)模效益，而許多發(fā)展中國家的跨國企業(yè)正是開發(fā)了滿足小市場需求的生產(chǎn)技術(shù)而獲得了競爭優(yōu)勢；（2）“當?shù)夭少徍吞厥猱a(chǎn)品”。由于普遍存在的外匯短缺和收支逆差問題，許多發(fā)展中國家政府都采取了各種限制進口和鼓勵進口替代的措施，這促使發(fā)展中國家的企業(yè)積極探尋用本地投入來替代特殊進口原材料的技術(shù)。一旦擁有了這類技術(shù)，它們就可以將之推廣到面臨同樣問題的其他發(fā)展中國家，從而在東道國擁有了發(fā)達國家跨國公司所不具備的特殊優(yōu)勢；（3）擁有低價產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略優(yōu)勢。物美價廉是發(fā)展中國家產(chǎn)品最大的特點，這一特點成為發(fā)展中國家跨國企業(yè)提高市場占有率的有力武器。

（四）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論

坎特韋爾和托蘭惕諾主要從技術(shù)累積論出發(fā)，提出了兩個基本命題：一是發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，說明了發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)能力的穩(wěn)定提高和擴大，這種技術(shù)能力的提高是一個不斷積累的結(jié)果。二是發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關(guān)的?，F(xiàn)有的技術(shù)能力水平是影響其國際生產(chǎn)活動的決定因素，同時也影響發(fā)展中國家跨國公司對外投資的形式和增長速度。

在上述兩個命題的基礎(chǔ)上，該理論的基本結(jié)論是：發(fā)展中國家對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，并且是可以預(yù)測的?？蔡鼐S爾等人還分析了發(fā)展中國家跨國公司對外直接投資的地理特征和產(chǎn)業(yè)特征。在地理分布方面，發(fā)展中國家跨國公司的對外直接投資遵循下面的發(fā)展順序：首先是在周邊國家進行直接投資，充分利用種族聯(lián)系；隨著海外投資經(jīng)驗的積累，種族因素的重要性下降，逐步從周邊國家向其他發(fā)展中國家擴展直接投資；最后，在經(jīng)驗積累基礎(chǔ)上，為獲取更先進復(fù)雜的制造業(yè)技術(shù)，開始向發(fā)達國家投資（馬亞明，2001）。在產(chǎn)業(yè)分布方面，發(fā)展中國家跨國公司首先是以自然資源開發(fā)為主的縱向一體化生產(chǎn)活動，然后是進口替代和出口導(dǎo)向為主的橫向一體化生產(chǎn)活動。隨著工業(yè)化程度的提高，一些新型工業(yè)化國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化，技術(shù)能力也得到迅速提高。在對外投資方面，它們已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，開始從事高科技領(lǐng)域的生產(chǎn)和開發(fā)活動。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論解釋了1980年代以來發(fā)展中國家，尤其是新興工業(yè)化國家和地區(qū)對外投資的結(jié)構(gòu)由發(fā)展中國家向發(fā)達國家、由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動的軌跡，對于發(fā)展中國家通過對外投資來加強技術(shù)創(chuàng)新與積累，進而提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和加強國際競爭力具有普遍的指導(dǎo)意義。

二、中國對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的現(xiàn)狀

我國對外直接投資始于1979年，雖然起步較晚，但發(fā)展的速度很快。經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國對外直接投資已遍及全球160多個國家和地區(qū)。截至2003年6月底，中國累計投資設(shè)立了7178家非金融類企業(yè)，協(xié)議投資總額近150億美元，其中中方投資額近100億美元；中國對外直接投資的行業(yè)領(lǐng)域已從過去以貿(mào)易領(lǐng)域為主逐步拓寬到資源開發(fā)、工業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、旅游等行業(yè)在內(nèi)的更廣泛的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2003年，采礦業(yè)、工業(yè)制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)繼續(xù)成為中國對外直接投資集聚的領(lǐng)域，占當年全部對外直接投資流量的92.6％。目前，我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布具有以下幾方面的特征：

1.中國對外直接投資高度集中于資源開發(fā)業(yè)和初級加工制造業(yè)。在2003年我國對外直接投資流量中（《2003年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》），資源開發(fā)投資占51％（采礦業(yè)48％。

農(nóng)林牧漁業(yè)3％），制造業(yè)投資占21％，兩項合計占72％，其他方面投資僅占28％（批發(fā)和零售業(yè)13％，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)10％，交通運輸倉儲業(yè)3％，建設(shè)業(yè)1％，電力、煤氣及水的生產(chǎn)1％）。

在資源開發(fā)方面，漁業(yè)、林業(yè)和礦業(yè)資源為主要開發(fā)對象。隨著我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，對各種資源的需求日益增加。一些資源的短缺不僅約束了我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，也限制了我國一些企業(yè)的快速成長。因此，為了突破經(jīng)營資源的約束，不少企業(yè)紛紛投資于資源開發(fā)業(yè)。以首鋼集團在秘魯?shù)蔫F礦項目等為代表的資源類對外直接投資在一定程度上緩解了國內(nèi)資源短缺的狀況，有利于保障國家經(jīng)濟安全。初級加工制造業(yè)是生產(chǎn)性海外投資中另一個較為集中的部門，其主要原因是這些行業(yè)技術(shù)相對簡單，投資少，見效快，技術(shù)要求又適合發(fā)展中國家的經(jīng)濟水平和市場需求能力。

2.技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資比重較低。由于發(fā)達國家為保持其技術(shù)優(yōu)勢，總是通過各種手段限制其先進技術(shù)向發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移和擴散。因而，通過技術(shù)貿(mào)易渠道和引進外資途徑都難以獲取發(fā)達國家的先進技術(shù)。為了獲取和利用國外先進的技術(shù)生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品設(shè)計和先進的管理知識等，我國部分企業(yè)往往通過對外直接投資以設(shè)立合營企業(yè)或兼并與收購當?shù)仄髽I(yè)的方式，獲取先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，促進投資企業(yè)的發(fā)展。雖然近年來對技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資有所增加，但總體上講，對外直接投資的企業(yè)中高科技企業(yè)的比率仍然很低。

3.服務(wù)業(yè)項目中勞動密集型仍占主導(dǎo)地位，知識、技術(shù)密集型服務(wù)比重很低。目前，傳統(tǒng)的商業(yè)、運輸和公用事業(yè)的國際直接投資在整個第三產(chǎn)業(yè)國際直接投資中的比重大大下降，而銀行、保險、電信、媒體業(yè)的國際直接投資所占比重大大上升，反觀中國第三產(chǎn)業(yè)對外投資，基本上是低層次的貿(mào)易、旅游餐飲等傳統(tǒng)三產(chǎn)項目。

4.從業(yè)范圍出現(xiàn)了交叉進入的多樣化發(fā)展趨勢。中國企業(yè)的海外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與投資主體所在行業(yè)之間的相互關(guān)系正在發(fā)生變化，出現(xiàn)了“跨行業(yè)進入”的多樣化趨勢。具體表現(xiàn)在：（1）外貿(mào)公司不斷擴大境外加工制造業(yè)的投資比重，如中國化工進出口總公司，在發(fā)展海外貿(mào)易分支機構(gòu)的同時，向生產(chǎn)領(lǐng)域拓展，在泰國興辦橡膠廠等；（2）工業(yè)企業(yè)向貿(mào)易業(yè)和其他行業(yè)領(lǐng)域擴展，如首鋼集團除在海外興辦鋼廠之外，還進入了航運、海產(chǎn)、服裝等多個不同的行業(yè)領(lǐng)域；（3）以勞務(wù)輸出、承包工程為主的對外經(jīng)濟技術(shù)合作公司，正逐步向紡織、輕工和電子等行業(yè)延伸。這種交叉投資的多角化方式，符合跨國企業(yè)的一般發(fā)展趨勢。

總體而言，我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還不盡合理，主要表現(xiàn)在：我國對外直接投資過分偏重初級產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的投資，相對忽視對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資；偏重資源開發(fā)業(yè)和初級制造業(yè)的投資，忽視技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的投資；偏重對國內(nèi)連鎖效應(yīng)弱的產(chǎn)業(yè)投資，而忽視對國內(nèi)連鎖效應(yīng)強的產(chǎn)業(yè)投資，結(jié)果導(dǎo)致對外直接投資與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的斷檔與分割，致使對外投資風(fēng)險加大，總體經(jīng)濟效益低下。因此，完善對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇，是我國企業(yè)跨國經(jīng)營的一個重大戰(zhàn)略問題。

三、中國對外直接投資產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇

我國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)充分借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，作出科學(xué)的戰(zhàn)略選擇。目前，我國應(yīng)主要加大以下產(chǎn)業(yè)的對外直接投資：

（一）資源開發(fā)業(yè)仍將是我國對外直接投資的一項主要任務(wù)

資源開發(fā)業(yè)仍將在我國對外直接投資中占有較大的比重，其主要原因表現(xiàn)在三個方面：一是技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論認為，發(fā)展中國家對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的。在產(chǎn)業(yè)分布方面，發(fā)展中國家跨國公司首先是以自然資源開發(fā)為主的縱向一體化生產(chǎn)活動，然后是進口替代和出口導(dǎo)向為主的橫向一體化生產(chǎn)活動。由于我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，因此，資源開發(fā)業(yè)應(yīng)是我國當前對外直接投資的一個重點；二是符合國際直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的發(fā)展規(guī)律。對外直接投資產(chǎn)業(yè)重點的選擇是一個動態(tài)的發(fā)展過程，國際經(jīng)驗表明，資源開發(fā)業(yè)是對外直接投資初期的重點投資行業(yè)，大多數(shù)發(fā)達國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)型——制造業(yè)——第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。從我國國情來看，對外直接投資活動仍處于起步階段，在2003年我國對外直接投資流量中，資源開發(fā)投資占51％，這符合國際直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的發(fā)展規(guī)律；三是有助于緩解資源缺乏這一經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。針對我國資源缺乏而進行資源開發(fā)型的跨國經(jīng)營可以緩解我國資源不足的矛盾，相對提高了我國資源擁有量。我國已積極發(fā)展對加拿大、澳大利亞、美國等資源較豐富國家的直接投資，例如中國冶金進出口公司與澳大利亞合資開采恰那鐵礦，每年可運回近千萬噸國內(nèi)短缺的優(yōu)質(zhì)礦石。我國應(yīng)通過對外投資建立穩(wěn)定的資源供應(yīng)基地，不僅可以降低通過市場轉(zhuǎn)移資源的交易成本，也有利于規(guī)避世界市場資源價格大幅波動的風(fēng)險。

（二）勞動密集型和成熟適用技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)成為對外直接投資的重點

根據(jù)小島清的比較優(yōu)勢理論，我國可以將一些生產(chǎn)能力相對過剩，在國內(nèi)已失去比較優(yōu)勢，但相對于其他國家仍處于相對優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)移到在國際分工中處于更低階梯的國家，這將有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。經(jīng)過50余年的建設(shè)，我國已建立起比較完整的工業(yè)體系，擁有較為雄厚的工業(yè)基礎(chǔ)和技術(shù)力量。雖然我國的工業(yè)制造業(yè)發(fā)展水平同發(fā)達國家相比尚有較大差距，但同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，根據(jù)小規(guī)模技術(shù)理論，目前，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)以及勞動密集型的生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)和相應(yīng)的產(chǎn)品已趨于標準化，并且與其他發(fā)展中國家的技術(shù)階梯度較小，易于為它們所接受。所以，這些行業(yè)也應(yīng)進行對外直接投資，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。一方面，可以適時地轉(zhuǎn)移國內(nèi)過時或過剩的生產(chǎn)能力、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)換、為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級騰出空間；另一方面，可以延長國內(nèi)比較劣勢產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟壽命、增加利潤、為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級提供資金支持。

（三）服務(wù)業(yè)將成為我國對外直接投資的熱點

1960年代，世界主要發(fā)達國家經(jīng)濟重心開始轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)在就業(yè)和國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重不斷加大，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“工業(yè)型經(jīng)濟”向“服務(wù)型經(jīng)濟”轉(zhuǎn)型的總趨勢。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2004年世界投資報告》的統(tǒng)計，2001年，服務(wù)業(yè)占發(fā)達國家國內(nèi)生產(chǎn)總值的72％，占發(fā)展中國家國內(nèi)生產(chǎn)總值的52％。與此同時，服務(wù)業(yè)已經(jīng)成為國際直接投資中最具活力的部分，如1997年，服務(wù)業(yè)FDI流入量占世界FDI總流量比例為47.7％，1999年達到50.3％，2001年則上升到63.3％。我國作為發(fā)展中國家，也應(yīng)在這種國際趨勢下抓住向服務(wù)業(yè)開展對外直接投資的契機，以優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從現(xiàn)狀分析，雖然我國的服務(wù)業(yè)總體上落后于發(fā)達國家，但在勞動密集型、資源密集型的行業(yè)存在著比較優(yōu)勢，例如在國外工程承包及勞務(wù)輸出、遠洋運輸服務(wù)、人造衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)，以及旅游服務(wù)方面。2003年我國對外承包工程和對外勞務(wù)合作完成營業(yè)額合計171.49億美元，年末在外各類勞務(wù)人員總數(shù)達52.5萬人。在旅游業(yè)方面，2003年我國旅游外匯收入為174.06億美元，位居亞洲第一，世界第六。由此可見，我國服務(wù)業(yè)對外直接投資的優(yōu)勢主要集中在旅游業(yè)、對外承包工程和對外勞務(wù)合作等領(lǐng)域，它們應(yīng)作為是我國現(xiàn)階段服務(wù)業(yè)對外直接投資的主要對象。

（四）加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資

1980年代以來，新技術(shù)革命不斷深入和發(fā)展，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速在世界范圍內(nèi)興起，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為新的投資熱點。一些發(fā)達的西方國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)取代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，成為國民經(jīng)濟中最大的產(chǎn)業(yè)部門。由于我國目前的對外直接投資還處于起步階段，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的層次還比較低，不可能盲目地要求高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為對外直接投資的重點，但應(yīng)將其作為我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)的重點發(fā)展方向。一方面，技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論認為，發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關(guān)的，發(fā)展中國家可以通過對外投資來加強技術(shù)創(chuàng)新與積累，進而提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和加強國際競爭力。這一結(jié)論為我國對外直接投資由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動具有重要的指導(dǎo)意義。另一方面，當今國際市場的競爭在一定程度上表現(xiàn)為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競爭，科學(xué)技術(shù)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展最主要的推動力。因此，我國非常有必要加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)型投資，即以汲取國外先進的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗、帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢為目的向更高階梯國家進行的對外直接投資。這將給我國帶來兩大方面的好處：一是可以繞過一些壁壘更直接地學(xué)習(xí)外國的先進技術(shù)、經(jīng)營管理經(jīng)驗，跟蹤世界動態(tài)，向國內(nèi)進行傳輸和擴散，充分發(fā)揮技術(shù)的“外溢效應(yīng)”和“示范效應(yīng)”，推進技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)升級；二是可以形成對母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化的直接牽引，即從國際生產(chǎn)的需求或供給方面，推動母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。目前，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對外直接投資的途徑主要有以下幾種：一是在境外設(shè)立研發(fā)中心。通過在世界技術(shù)創(chuàng)新密集區(qū)建立研發(fā)機構(gòu)是取得新技術(shù)和提高本國企業(yè)技術(shù)水平的重要方式。如海爾集團在美國和德國建立了以研發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓為主要目的的海外企業(yè)，并在美國洛杉磯、硅谷，法國里昂，荷蘭阿姆斯特丹及加拿大蒙特利爾設(shè)立了6個產(chǎn)品設(shè)計分部，通過境外產(chǎn)品開發(fā)來推動國內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)升級和出口競爭力的提高；二是跨國并購高科技企業(yè)。通過直接收購發(fā)達國家的企業(yè)，可以快速的獲得其技術(shù)，提高我國企業(yè)的技術(shù)水平，促進產(chǎn)業(yè)升級。

參考文獻：

[日]小島清，1977：《對外直接投資論》，日本鉆石出版社。

篇6

關(guān)鍵詞：FDI；國際收支；影響

一、研究背景

上世紀中葉，隨著各國資本管制的逐步放松，外商直接投資（Foreign Direct Investment，簡稱FDI）開始興起。起初主要在發(fā)達國家間流動，到了20世紀80年代，F(xiàn)DI開始大規(guī)模流向發(fā)展中國家。我國自實行對外開放以來，采取了積極引進外資的政策。自1992年起，F(xiàn)DI取代了對外借款成為我國最主要的引資方式。截止2012年底，我國累計實際利用外資金額達12744億美元。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議（UNCTAD）數(shù)據(jù)顯示，2003年我國第一次超越美國成為全球最大的外商直接投資接受國，目前我國依舊穩(wěn)居全球吸引外商直接投資國的前列。

二、中國FDI現(xiàn)狀

從投資環(huán)境、規(guī)模和領(lǐng)域演變來考察，外商對我國直接投資可劃分為五個發(fā)展階段。一是探索和起步階段（1979―1991年）：外資主要源于港澳和東南亞，投資去向集中在經(jīng)濟特區(qū)，以中小型服務(wù)業(yè)和消費工業(yè)項目為主。二是加速增長階段（1992―1997年）：制造業(yè)為主要投資方向，大型跨國公司投資增多，項目增多。三是穩(wěn)定調(diào)整階段（1998―2001年）：競爭性市場結(jié)構(gòu)形成，外資數(shù)額相對穩(wěn)定，外資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平升級。四是升級加速階段（2002―2008年）：外資投向服務(wù)業(yè)的比重提高，總量再上臺階。五是波動頻繁階段（2009―至今）：外商投資熱情漸減，受外部經(jīng)濟影響明顯。

三、FDI對于中國的國際收支的影響

（一）FDI對經(jīng)常項目的影響

FDI主要通過以下兩條途徑對經(jīng)常項目產(chǎn)生影響：第一，不管流入的FDI是市場導(dǎo)向型還是出口導(dǎo)向型，都不可避免地影響經(jīng)常項下的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易項目；第二，外商投資企業(yè)在進入利潤回報期后，對利潤的處置方式也會影響到經(jīng)常項下的投資收益一項。FDI對一國實體經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在對經(jīng)常賬戶的影響上，經(jīng)常項目的順逆差情況對一國國際收支平衡具有實質(zhì)性的影響。

（二）FDI對資本和金融項目的影響

20世紀80年代，我國利用外資的主要形式是對外借款。直到90年代，外資才開始大規(guī)模進入我國，外商直接投資才取代對外借款成為我國利用外資的主要形式。外商在華直接投資項目的順差一般都大于整個資本和金融項目的順差，亦或者占比很高，如2010年外商直接投資順差在資本和金融項目順差中所占比例約為81.9%，可見FDI的流入是近年來資本和金融項目順差的主要來源。并且在1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，我國證券投資和其它投資項目在開始大量逆差的情況下，外商直接投資項目受到的沖擊相對較小，還是保持了一定的順差，這表明FDI起到了在危機時維護資本與金融項目穩(wěn)定的作用。

（三）FDI對儲備資產(chǎn)的影響

通過上的分析可知，F(xiàn)DI流入與經(jīng)常項目和資本與金融項目順差有著必然的聯(lián)系。其中FDI對經(jīng)常項目順差的貢獻主要體現(xiàn)在外商投資企業(yè)貨物貿(mào)易的順差上，而FDI對資本和金融項目順差的貢獻則主要體現(xiàn)在外商投資企業(yè)對直接投資項目順差的貢獻上。貨物貿(mào)易順差主要是以出口收匯的形式流入，而直接投資順差則是以現(xiàn)匯形式流入。由于我國實行結(jié)售匯制度，因此兩者均通過銀行結(jié)匯進入我國，使得我國外匯儲備急劇增長。

外匯儲備的快速增長對我國經(jīng)濟的正面影響是顯而易見的。首先，充足的外匯儲備是防范國際金融風(fēng)險的基礎(chǔ)，有利于維護國家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。其次，充足的外匯儲備反映了我國有較強的國際清償能力，有利于保證本國在國際上信譽和地位，增強海內(nèi)外對我國經(jīng)濟的信心，對于吸引外商來華投資是有好處的。再者，充足的外匯儲備還能有助于穩(wěn)定本國貨幣匯率。在本國貨幣貶值時，可以用外匯儲備收購市場上過多的本國貨幣，使其供應(yīng)量下降；在本國貨幣升值時，則可在市場上拋售本幣，增加供應(yīng)量，如此一來便可達到穩(wěn)定匯率的目的。

但是，外匯儲備的規(guī)模一般有個適度區(qū)間，并不是越大越好。外匯儲備規(guī)模的下限應(yīng)該是國民經(jīng)濟發(fā)展的制約點，上限則應(yīng)表明該國擁有充分的國際清償能力。

巨額的外匯儲備會給經(jīng)濟的運行帶來一定的負面影響。首先，持有大量的外匯儲備會產(chǎn)生高額的儲備成本。出于儲備資產(chǎn)安全性考慮，所以購買其他國家的國債或者國庫券會成為投資首選。而一般國債或國庫券的投資收益率較低，而且外匯儲備還面臨著較高的匯率風(fēng)險。如果作為主要儲備貨幣的美元貶值，會使儲備資產(chǎn)大幅縮水，這給儲備資產(chǎn)的保值帶來了很大的難度。其次，外匯儲備與一國的匯率、貨幣政策是緊密聯(lián)系的。外匯儲備的迅速增加意味著外幣供給充足，相對地本幣供給就會相對緊缺，這會迫使本幣升值，而本幣升值會帶來本國出口產(chǎn)品競爭力的下降，間接影響國民經(jīng)濟的增長速度。再者，高外匯儲備會使得貨幣政策操作空間受到限制。為了降低過高的外匯儲備，央行不得不用大量票據(jù)或其他手段來進行對沖，購進外匯，釋放人民幣。根據(jù)以上種種，可見外匯儲備并不是越多越好的，而這在很大程度上是由于FDI的大量流入所造成的，給我國的外匯政策構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

（四）與FDI相關(guān)的國際收支主要項目間的關(guān)系

FDI對國際收支各項目的影響并不是獨立的，他們之間是相互關(guān)聯(lián)的。FDI流入直接導(dǎo)致資本和金融項下直接投資中外國在華直接投資一項貸方增加，而外國在華直接投資的增加意味著外資企業(yè)的增多，必然導(dǎo)致貿(mào)易進出口的增加，從我國歷年數(shù)據(jù)來看其對出口的促進作用更顯著。與此同時，外商直接投資的增加還會在一定程度上帶來付給外方職工報酬的增加，投資的增多也會使得投資收益增多，從而收益匯回也會增加。從反方向考慮，如果得益于我國廉價勞動力、各種外資優(yōu)惠政策等優(yōu)勢，外商直接投資企業(yè)在我國對外出口增加，對我國銷售額擴大，投資收益增長，加之中國人民消費力的增強以及人民幣匯率上升，國外資本必會紛紛進入我國，如此一來外商在華直接投資必然就會增長?？梢?，F(xiàn)DI對經(jīng)常項目和資本項目的影響是相互作用、不可分割的。

參考文獻

[1] 方文.國際收支危機比較研究[M].中國人民大學(xué)出版社，2003.

篇7

國有化風(fēng)險是跨國公司對外直接投資面臨的主要風(fēng)險之一,自本世紀中葉以來，拉美及中東國家紛紛對跨國公司的海外子公司實行國有化,國有化由此成為跨國公司對外直接投資活動中面臨的最為突出的問題。對于投資國來講,國有化風(fēng)險直接關(guān)系到跨國公司海外投資的安全性以及投資利益的保護，對于東道國來講,國有化風(fēng)險關(guān)系到東道國家對自然資源的，對于跨國公司來講,直接關(guān)系到跨國公司對外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢以及全球性戰(zhàn)略的實施等一系列重大問題。本文擬就跨國公司對外直接投資中面臨的國有化風(fēng)險以及風(fēng)險防范等問題進行初步的探討。

一、跨國公司對外直接投資面臨的國有化風(fēng)險

所謂國有化是指一個國家依據(jù)其本國法律將原屬于外國直接投資者所有的財產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施,使其轉(zhuǎn)移到本國政府手中的強制。

根據(jù)國家的原則,一個國家對其境內(nèi)的外國投資者實行國有化,屬于國家的國家行為，是一個國家的體現(xiàn)。對于發(fā)展中國家來說,采取國有化措施是行使其對自然資源永久的必然結(jié)果,是民族獨立和解放的一種重要手段。東道國對外資實行國有化措施,已得到了國際社會的普遍承認和支持。聯(lián)大1962年通過的《關(guān)于天然資源之永久宣言》規(guī)定：“收歸國有、征收或征用應(yīng)以公認為遠較純屬本國或外國個人或私人利益為重要之公用事業(yè)、安全與國家利益等理由為根據(jù)?！甭?lián)大1974年

通過的《各國經(jīng)濟權(quán)利義務(wù)》第2條規(guī)定:“每個國家有權(quán)將外國財產(chǎn)的所有權(quán)收歸國有、征收或轉(zhuǎn)移……?！蔽鞣桨l(fā)達國家也被迫承認東道國的國有化權(quán)利,如1951年6月19日英國政府向伊朗政府遞交的照會宣稱:“陛下的政府代表自己和該公司承認伊朗石油工業(yè)國有化的原則?！?956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運河會議上，德國、英國和美國政府聯(lián)合聲明:“對埃及政府作為一個國家而享有充分的權(quán)利,包括對外國人的資產(chǎn)實行國有化不持任何異議。”

本世紀50年代以前，人們很少看到國有化的事例,但是,自本世紀60年代以后，發(fā)展中國家就出現(xiàn)了國有化的。據(jù)統(tǒng)計,從50年代到70年代,100多個發(fā)展中國家中有半數(shù)以上的國家對外資實行了國有化,共發(fā)生了1954件國有化案件,其中50年生國有化412件,60年代為406件,70年代約1136件,可見國有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來看,亞洲為219件,中東為464件,非洲為826件,拉美為454件〔1〕。從行業(yè)分布來看,國有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門。從國別來看,英美兩國受國有化的影響最大,1960～1964年期間,在所有報道國有化的事例中,英國子公司半數(shù)以上主要分布在農(nóng)業(yè)、銀行業(yè)和保險業(yè)。70年代,美國子公司日益成為國有化的主要目標,受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業(yè)和運輸業(yè),大型子公司承受國有化的壓力最大。就美國子公司看,資產(chǎn)超過1億美元的公司,其沒收的比率比資產(chǎn)少于100萬美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間,在被國有化的342家美國子公司中,有158家發(fā)生在拉丁美洲,占46%,而52家被國有化的英國子公司中,則有419家發(fā)生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道國實行國有化的權(quán)利在國際社會得到了普遍的承認,但問題在于東道國在實行國有化權(quán)利的同時是否應(yīng)附加條件限制對此,西方發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間一直存在著尖銳的對立。西方發(fā)達國家習(xí)慣上將國有化劃分為兩種:合法的國有化和違法的國有化。并且認為合法與違法的標準就是看國有化是否具備以下這些原則:

1.社會公共利益的原則。即國有化必須符合公共目的或公共利益,許多國際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯(lián)大通過的《關(guān)于天然資源之永久宣言》中規(guī)定征用要以“公用事業(yè)、安全或國家利益等理由為根據(jù)”。在許多國家的憲法里也有類似的規(guī)定。

2.符合法律程序的原則。國有化和征用必須遵守正當?shù)姆沙绦?這也是國有化合法性的要求,否則,可能會涉及到國家責(zé)任。

3.不違反條約義務(wù)的原則。即國有化應(yīng)受國際條約和國家承擔(dān)的契約義務(wù)的限制,違反條約義務(wù)的國有化是非法的,這是“條約必須恪守”的國際法原則的具體體現(xiàn)。

4.支付公正補償?shù)脑瓌t。即把是否支付“公正”補償作為判斷國有化合法性的一個標準。

5.不歧視的原則。即國有化必須無不正當歧視,東道國在實行國有化時,必須對其境內(nèi)所有的外資同等對待,不得對特定的某一國家的外資實行國有化,這是國家平等原則所要求的。

由于東道國的國有化事件嚴重威脅著跨國公司對外投資者的利益,同時也影響到東道國吸引外資的環(huán)境,因而從本世紀70年代以來,直接的、一次性的剝奪投資者的國有化,已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國有化所取代,呈現(xiàn)出間接國有化即當?shù)鼗陌l(fā)展趨勢。

由于東道國的國有化嚴重威脅了跨國公司對外直接投資的安全,損害了其根本利益,因而成為對外直接投資政治風(fēng)險中最主要的風(fēng)險之一,國有化措施對投資安全和利益的影響還在于是否在國有化之后給予充分的補償。國有化之后是否給予補償?應(yīng)給予何種補償?補償?shù)母鶕?jù)何在?對此,國際社會存在著以下三種不同的觀點和原則:

1.全部賠償原則。即赫爾原則,這是美國國務(wù)卿赫爾(Hull)在1938年提出來的,認為實行國有化的國家有義務(wù)以“充分、即時、有效”的方式對財產(chǎn)被國有化的外國投資者支付全部賠償。這一原則是以私有財產(chǎn)不可侵犯為基礎(chǔ),以保護既得權(quán)益和反對不當?shù)美麨榉梢罁?jù)。

2.不予補償?shù)脑瓌t。東道國采取國有化措施之后,不存在對被征收財產(chǎn)的外國投資者進行補償?shù)膰H法律義務(wù),因而不必予以補償。這一原則的主要根據(jù)是國家原則和國民待遇原則,既然國有化是東道國行使的行為,是一國范圍內(nèi)的事情,應(yīng)由國內(nèi)法決定,采取國有化措施是維護自己的權(quán)利,不應(yīng)予以補償。至于在一定情況下,基于外交政策的考慮或出于國際禮讓,或其它外交上的原因,可給予一定補償,但不是法律義務(wù)。

3．適當補償?shù)脑瓌t。這是發(fā)展中國家的學(xué)說和主張,比較符合實際。關(guān)于適當補償原則的根據(jù)存在著分歧,發(fā)展中國家認為,這一原則的合理根據(jù)是公平互利原則和國家對其自然資源永久原則。在國有化補償?shù)膶嵺`中,一般都是采取適當補償?shù)脑瓌t,特別是通過“一攬子協(xié)議”(lumpSumExpreement)給予部分補償,如伊朗征用美資石油公司,是補償原金額的10%,戰(zhàn)后東歐國家國有化的補償額都是部分補償。我國在國有化的實踐中也采取適當補償?shù)淖龇?如1979年中美政府達成的解決資產(chǎn)要求的協(xié)議中,我國同意支付8050萬美元作為對解放初被國有化的美國資產(chǎn)的補償,這只相當于被中國收歸國有的美國總資產(chǎn)的41%〔3〕。

二、國有化風(fēng)險的防范

跨國公司在對外直接投資中要保證投資的安全,必須對國有化風(fēng)險進行有效的防范。風(fēng)險的防范可以從以下幾方面進行:

(一)母國方面

跨國公司的母國為跨國公司對外直接投資提供的風(fēng)險防范主要有:

第一,建立跨國公司對外直接投資的保證制度。這是跨國公司母國為了保護與鼓勵本國的跨國公司進行對外直接投資的國內(nèi)法制度建立這一制度的主要動機是通過對本國跨國公司的對外直接投資的政治風(fēng)險(包括國有化風(fēng)險)提供法律保證,以達到促進本國的對外直接投資、增強本國國際競爭地位的目的。這種保證制度主要包括以下兩方面:一是海外投資保險制度;二是通過國內(nèi)立法進行保護。

其一,一般來講,各國的海外投資保證制度都對匯兌險、征收險和戰(zhàn)亂險三種政治風(fēng)險進行保險,由資金雄厚的有政治后盾的國營公司或政府機構(gòu)充當承保人,并且一般只限于經(jīng)東道國批準并符合母國對外經(jīng)濟政策的合格投資。

各國海外投資保證制度對投資保險合同雙方當事人的基本權(quán)利義務(wù)及其運作程序所作的規(guī)定基本相同,主要包括:(1)跨國公司向海外投資保險機構(gòu)申請投保,經(jīng)審查批準后,雙方簽訂保險合同,投保人履行定期交納保險費的義務(wù)。(2)一旦發(fā)生承保范圍內(nèi)的風(fēng)險事故,由海外投資保險機構(gòu)根據(jù)保險合同向海外投資者賠償損失。(3)海外投資保險機構(gòu)取得跨國公司對外直接投資者的所有權(quán)和請求權(quán),向造成該項投資損失的東道國求償。

其二,通過國內(nèi)立法進行保證。如美國的《對外援助法》,日本的《輸出保險法》等等。

第二,母國與東道國之間簽訂的保護投資的雙邊條約。母國為了對海外投資者面臨的國有化風(fēng)險提供保證,通常與東道國締結(jié)雙邊投資條約,為國有化風(fēng)險提供條約,使其成為兩國政府的共同保證,以與其國內(nèi)法的保證相互配合,加強其保證的效力。而東道國為了吸引外資,營造良好的投資環(huán)境,也給外資以安全感。各國簽訂的雙邊投資條約中關(guān)于國有化的規(guī)定主要包括兩方面的內(nèi)容:一是關(guān)于國有化的方式;二是關(guān)于國有化的條件。幾乎所有的雙邊投資條約都規(guī)定國有化必須遵守的某些條件,如公共利益、非歧視性、補償和司法審查。如日本與埃及1977年的協(xié)議規(guī)定:締約國各方國民和公司的投資和收益,在締約地方的領(lǐng)土內(nèi)不得實行征收、國有化、限制或具有相當于征收、國有化和限制效果的其他措施,除非符合下列條件:

(1)該措施是為了公共目的采取的并符合正當法律;(2)該措施不是歧視性的;(3)給予及時、充分和有效的賠償。荷蘭、德國、美國、英國的樣板條約都具有大致相同的規(guī)定。我國與外國簽訂的雙邊投資條約與上面的規(guī)定基本內(nèi)容也是一致的。如我國與瑞典1982年的投資協(xié)定第3條規(guī)定:“締約任何一方對締約另一方投資者在其境內(nèi)的投資,只是為了公共利益,按照適當?shù)姆沙绦?并給予補償,方可實行征收或國有化,或采取任何類似的其他措施,補償?shù)哪康?應(yīng)使該投資者處于未被征收或國有化相同的財政地位。征收或國有化不應(yīng)是歧視性的,補償不應(yīng)無故遲延,而且應(yīng)是可兌換的,并可在締約國領(lǐng)土間自由轉(zhuǎn)移。”〔4〕

第三,母國通過參加多邊條約和多邊投資保險機構(gòu)為對外直接投資提供國有化風(fēng)險保證。

1985年世界銀行年會通過的《多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約》為對外直接投資的國有化風(fēng)險提供了條約保證,該公約在其承保的險別中規(guī)定,該機構(gòu)承保征收和類似措施的風(fēng)險,即“由于東道國政府的責(zé)任,而采取的任何立法或行政措施,或懈怠行為,其作用為剝奪保權(quán)人對其投資的所有權(quán)或控制權(quán),或剝奪其投資中產(chǎn)生的大量效益,政府為管理其境內(nèi)的經(jīng)濟活動而通常采取普遍適用的非歧視措施不在此列”。

為了促進對外直接投資向發(fā)展中國家流動,世界銀行1988年4月12日成立了多邊投資保險機構(gòu)。該機構(gòu)的業(yè)務(wù)之一就是在“接受投資的國家的議會組織或政府剝奪投資人的所有權(quán)或應(yīng)有的經(jīng)濟利益遇到風(fēng)險時”,以及“對接受投資的國家政府取消合同投資者無處申訴,申訴被無故拖延和無法得到法律保障時”,“凡加入這一機構(gòu)的國家其公民代表的法人機構(gòu)可以申保,這一機構(gòu)則視具體情況決定是否承?！薄?〕。

由于多邊投資保證機構(gòu)和保險機構(gòu)承保對外直接投資國有化風(fēng)險,因此,當跨國公司成為該公約或機構(gòu)的成員之后,對外直接投資的國有化風(fēng)險就可以在一定程度上進行控制,國有化賠償問題可能會成為國際求償?shù)膶ο?這樣就為跨國公司的對外直接投資的國有化風(fēng)險提供了國際法上的保證,有利于促進跨國公司對外投資的發(fā)展。多邊投資擔(dān)保機構(gòu)作為一個全球性的國際組織,在控制對外直接投資的國有化風(fēng)險、促進跨國公司對外直接投資方面是有重要的作用。

(二)東道國方面

防范東道國的國有化風(fēng)險對跨國公司和東道國雙方都有好處。對于跨國公司來說,可以獲得更多的機會向利潤豐厚的發(fā)展中國家投資,占領(lǐng)更大的市場,推行全球性戰(zhàn)略;而對于東道國來說,可以從大量的跨國公司的對外直接投資中,選擇吸收高質(zhì)量符合本國發(fā)展要求的投資,更好地利用和掌握外國資本中的先進技術(shù),并且可以消除跨國公司和東道國之間的不信任感,有利于雙方的友好合作,推動國際經(jīng)濟向前發(fā)展。

為了保護跨國公司對外直接投資的合法權(quán)益,許多東道國都通過憲法或外資立法對國有化風(fēng)險提供保證,明確規(guī)定只是在法律限定的條件下才實行征收或國有化,并給予補償,以此來維護跨國公司對外直接投資的安全,吸引外資,發(fā)展本國經(jīng)濟。關(guān)于國有化保證的國內(nèi)立法,各國的實踐均不相同。有的國家只通過憲法作出國有化保證。如印度憲法規(guī)定:“除非根據(jù)規(guī)定對取得資產(chǎn)給予賠償外,對任何財產(chǎn)不得進行強制取得或征用?！卑Ｈ肀葋啈椃ㄒ?guī)定,除非基于政府根據(jù)特別征用法所定條件的命令,并通過司法程序協(xié)商,確定支付公正補償,對任何人的財產(chǎn)不得進行剝奪。墨西哥憲法規(guī)定:“除非為了公用并支付賠償,不得征收私人財產(chǎn)?！卑⒏?、馬來西亞、菲律賓、南斯拉夫等國的憲法也明確規(guī)定,征收財產(chǎn)必須為了公共利益,通過法律手段和法定程序,并予以“公平”、“公正”或“充分”補償。中國憲法第18條規(guī)定:中國允許外國企業(yè)或其他經(jīng)濟組織或個人依中國法律規(guī)定在中國投資及從事其他活動,它們的合法利益和權(quán)利受中國法律保護。

除了在憲法上的保證之外,許多國家還在其外資立法中對跨國公司對外直接投資提供保證,保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規(guī)定:“除非國家利益確實需要并且合乎法律規(guī)定,政府不得全面地取消外資企業(yè)的所有權(quán),不得采取國有化和限制該企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)的措施。”在采取上述措施時,“政府有義務(wù)進行賠償。賠償金額、種類以及支付的方法,按國際法原則,在當事人之間協(xié)商解決?！卑＜瓣P(guān)于外國資本投資及自由貿(mào)易區(qū)法規(guī)定:“除通過合法程序,項目不得被收歸國有或征用,投資也不得被沒收、扣押和查封。”蘇丹1980年的《鼓勵投資法》規(guī)定:“除非為了公共利益,依據(jù)法律并對投資者支付公正補償,不得實行國有化,補償?shù)膬r值是在國有化時對投資者的財產(chǎn)估價后的時價。”泰國1970年的《投資促進法》則保證不對所鼓勵投資的企業(yè)的活動實行國有化。我國的外資立法對國有化也有規(guī)定,1986年頒布的《外資企業(yè)法》第5條規(guī)定:“國家對外資企業(yè)不實行國有化和征收,在特殊情況下,根據(jù)社會公共利益的需要,對外資企業(yè)可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?并給予相應(yīng)的補償。”〔6〕

我國目前的國際投資保險制度不同于資本輸出國的海外投資保險制度,是為了外國或港澳地區(qū)投資者在我國境內(nèi)的投資面臨的政治風(fēng)險提供保險。中國人民保險公司頒布了《外國投資保險(政治風(fēng)險)條例》,將外國投資的政治風(fēng)險列為重要的財產(chǎn)保險內(nèi)容,對于跨國公司在中國的投資的政治風(fēng)險提供了重要的法律保障。

(三)跨國公司

從微觀的視角來考察,對國有化風(fēng)險進行防范時,跨國公司本身是最為關(guān)鍵的因素。跨國公司對國有化風(fēng)險的防范可以三個階段來進行,一是投資前期,二是投資中期,三是投資后期。不同階段的風(fēng)險防范的側(cè)重點是不一樣的。

1.投資前期階段。

跨國公司在對外直接投資前期階段,主要是進行對外直接投資的可行性研究,在研究的基礎(chǔ)上,可以評估投資的風(fēng)險程度并作出正確的投資決策。

跨國公司的可行性研究是對具體的對外投資項目所作的可行性分析,在進行對外直接投資時,首先要對東道國的投資環(huán)境進行分析,這是從宏觀上對東道國的投資風(fēng)險所作的可行性研究,在分析的基礎(chǔ)上,提出“國別評價報告”,說明東道國在國有化風(fēng)險方面所具有的客觀狀況。

在“國別評價報告”中,在對國有化風(fēng)險進行分析時,要注意從以下兩個方面來進:第一,東道國國內(nèi)法即外資立法中關(guān)于國有化風(fēng)險的保證狀況。第二,東道國與跨國公司母國是否簽訂雙邊投資保護協(xié)定,雙邊協(xié)定中是否有國有化風(fēng)險的保證條款,保證的內(nèi)容和范圍如何。第三,東道國是否參加多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約,是不是公約的成員國,是否承擔(dān)公約所要求履行的國際法義務(wù)及其保證責(zé)任。投資前期階段的風(fēng)險防范的目的是將風(fēng)險控制在最小的范圍,盡可能避免風(fēng)險,防患于未然。

2.投資中期階段。

投資中期的風(fēng)險防范主要是指跨國公司根據(jù)在其經(jīng)營過程中產(chǎn)生的種種嚴重影響投資安全性與收益性的事件與因素,隨時采取調(diào)整措施,以保證對外直接投資目標的順利實現(xiàn)。

在對外直接投資的過程中,由于各方面因素的變化,會出現(xiàn)許多難以預(yù)料的情況,因此,跨國公司要建立起一套富有彈性的調(diào)整手段,具體辦法有:

第一,投資主體的調(diào)整。即跨國公司采取與東道國當?shù)卣蚱髽I(yè)共同投資,建立合資企業(yè),這是一種積極的調(diào)整手段,通過投資主體的分散從而使投資風(fēng)險也分散,因為共同投資要求投資主體共負盈虧,共擔(dān)風(fēng)險。跨國公司的對外直接投資采用這種方式可以將一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到當?shù)睾腺Y者身上,從而可以避免當?shù)卣扇〔焕恼?將風(fēng)險分散。

第二,投資對象的調(diào)整。即跨國公司將投資的地域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化,這種調(diào)整方式的實際應(yīng)用價值較大,如美國在東南亞的一家跨國公司,投資初期集中在油脂制造業(yè),隨著當?shù)貒谢袈暤母邼q,該公司迅速將一部分投資轉(zhuǎn)移到其他行業(yè),從而避免了國有化的風(fēng)險。

第三,投資方式的調(diào)整。它包括兩個方面的內(nèi)容:一是將股權(quán)投資和債權(quán)投資互換。股權(quán)投資和債權(quán)投資是常用的兩種投資方式,前者以購買股份和成為合資企業(yè)投資者等形式投資,按資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業(yè)、商業(yè)信用等方式投資,這可獲得穩(wěn)定的利潤。當國有化風(fēng)險增大時,跨國公司將股權(quán)出賣或轉(zhuǎn)為銀行信貸、母公司的買方信貸等債權(quán)形式;而當債務(wù)危機增大時,跨國公司又將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資,這種轉(zhuǎn)移盡管有一定困難,但可以減少風(fēng)險。二是進行投資幣種的轉(zhuǎn)換,即跨國公司為了防范風(fēng)險將其投資幣種轉(zhuǎn)換為當?shù)刎泿拧?/p>

第四,投資戰(zhàn)略的調(diào)整。即跨國公司推行當?shù)鼗耐顿Y戰(zhàn)略,增大跨國公司的當?shù)鼗潭?。本世紀70年代以來,許多發(fā)展中國家要求實行外國投資當?shù)鼗?即“逐步國有化”,其結(jié)果實際上就是使一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到“當?shù)亍?并使國有化風(fēng)險大大降低。

第五,投資經(jīng)營策略的調(diào)整?？鐕驹趯ν庵苯油顿Y中,能否根據(jù)客觀情況的變化及時地調(diào)整投資經(jīng)營策略,直接關(guān)系到跨國公司的生存和發(fā)展。當跨國公司與當?shù)卣l(fā)生沖突時,跨國公司應(yīng)從長遠利益出發(fā),盡量與東道國保持友好的關(guān)系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國有化的風(fēng)險。

3.投資后期階段。

當國有化風(fēng)險嚴重危及跨國公司的生存,難以采取有效的措施時,只能從東道國撤退。抽回投資采取撤退的戰(zhàn)略,必然會造成許多經(jīng)濟損失,應(yīng)當有步驟有計劃地進行,同時采取多種措施,盡可能地減少損失〔7〕。

注:

1〕〔3〕〔4〕〔6〕參見姚梅鎮(zhèn)主編:《比較外資法》,武漢大學(xué)出版社1993年9月第1版,第764、803～804、785、784頁。

〔2〕〔英〕尼爾·胡德和斯蒂芬·揚著、葉剛等譯:《跨國公司經(jīng)濟學(xué)》,經(jīng)濟科學(xué)出版社1990年10月第1版,第314～316頁。

篇8

關(guān)鍵詞：外商直接投資　路徑依賴　政府選擇　經(jīng)濟增長

隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷加速，外商直接投資（foreign direct investment）給后進國家的經(jīng)濟發(fā)展正在帶來日益強化的路徑依賴效應(yīng)，即在技術(shù)創(chuàng)新和制度安排等層面上對發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長具有支配性的影響。從積極的方面看，如果具備必要的條件，路徑依賴能讓后進國家的后發(fā)優(yōu)勢較快地發(fā)揮出來，有利于后進國家節(jié)約技術(shù)和制度創(chuàng)新的成本；而從消極的方面來考慮，路徑依賴則會使發(fā)展中國家在日益全球化的經(jīng)濟體系中長期地處于依賴的位置上。當前我國已經(jīng)進入全面建設(shè)小康社會的新的歷史階段，如何在積極引進外商直接投資過程中避免形成對外商直接投資的嚴重依賴，是現(xiàn)實中一個值得高度重視的問題。

一、外商直接投資與經(jīng)濟增長：前人的相關(guān)研究

在近代社會的經(jīng)濟增長過程中，引進外部投資的重要性很早就引起了經(jīng)濟學(xué)理論的興趣。20世紀40年代末期，哈羅德在其提出的動態(tài)經(jīng)濟增長模型的基礎(chǔ)上，指出當一國內(nèi)部的儲蓄不足以支持理想的經(jīng)濟增長率時，可以通過引進外部的資本來提高本國的經(jīng)濟增長率。1960年，羅托斯在闡述其經(jīng)濟“起飛”理論時指出，一個國家需要有足夠的投資（國內(nèi)凈投資占國民收入中的比例超過10%）才能有效地啟動現(xiàn)代的經(jīng)濟增長，而發(fā)展中國家由于自身的人均國民收入水平偏低，往往不能滿足這一條件，引進外資則能為實現(xiàn)經(jīng)濟起飛創(chuàng)造必要的條件。1966年，錢納利和斯特勞特進一步提出了影響廣泛的“兩缺口”理論。其基本的內(nèi)容是，后進國家在啟動現(xiàn)代經(jīng)濟增長的時候，既面臨著內(nèi)部儲蓄不足帶來的投資缺口的制約，也面臨外匯供給不足的缺口，后者制約其從國外輸入投資物品的能力從而影響到資本的形成。引進外資是填補這兩大缺口的有效手段。

現(xiàn)實生活中外商直接投資的作用也大大超過了對兩缺口的簡單填補。比如，外商直接投資可能帶來廣泛的技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，加快技術(shù)進步的速度，這一點內(nèi)生經(jīng)濟理論等給予了高度重視。根據(jù)內(nèi)生經(jīng)濟增長理論的分析，影響一國經(jīng)濟增長的不只是資本和勞動的增量。在一國經(jīng)濟增長過程中，技術(shù)不是一種外生的變量，而是影響資本與勞動等要素投入產(chǎn)出關(guān)系的內(nèi)生變量。引進外商直接投資，一個重大的影響是加速技術(shù)創(chuàng)新的進程，使發(fā)展中國家能夠利用發(fā)達國家在歷史上長期積累起來的科學(xué)技術(shù)進步的成果，加快自身的經(jīng)濟發(fā)展步伐。

1999年發(fā)表的《世界投資報告》指出，外商直接投資對東道國經(jīng)濟發(fā)展所產(chǎn)生的影響往往是相當廣泛的，集中起來說主要有5個方面：一是擴大投資的來源，加快資本形成的速度；二是帶來技術(shù)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，提高東道國的技術(shù)水平；三是拉動出口貿(mào)易的增長，增強出口競爭能力；四是增加就業(yè)機會，并改變就業(yè)的結(jié)構(gòu)；五是對生態(tài)環(huán)境保護起到一定的示范和促進作用（1）?，F(xiàn)實生活中，外商直接投資在上述幾個方面的積極效應(yīng)都不難觀察到，當然在不同國家里程度往往不同。

外商直接投資給東道國帶來的并不都是積極的影響。20世紀五六十年代，以普雷維什（RaulPreisch）、繆爾達爾（Gunnar Myrdal）等為代表著重研究發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展問題的經(jīng)濟學(xué)家，明確指出了從發(fā)達國家輸入的外部投資，對發(fā)展中國家的經(jīng)濟進步可能帶來嚴重的有害影響，通常的結(jié)果是加深后進國家內(nèi)部的兩極分化，對內(nèi)部資本積累形成沖擊，甚至形成“飛地”現(xiàn)象。卡爾多索（Fernando H.Cardoso）更加尖銳地指出，跨國公司在發(fā)展中國家投資的結(jié)果是導(dǎo)致和強化發(fā)展中國家對發(fā)達國家的依附。一方面，跨國公司把后進國家內(nèi)部一些先進的經(jīng)濟部門同國際資本主義體系聯(lián)系在一起；另一方面，它又使后進國家內(nèi)部的落后經(jīng)濟部門依附于先進的經(jīng)濟部門，總體上形成一種“殖民地內(nèi)在化”的效應(yīng)，無助于后進國家本身的經(jīng)濟發(fā)展而只是服務(wù)于發(fā)達國家的需要。

上述經(jīng)濟學(xué)家對外商直接投資的激烈批判，并不只是一種情緒上的發(fā)泄，而與當時歷史條件下跨國公司在發(fā)展中國家的實際表現(xiàn)密切相關(guān)。比如，“飛地”現(xiàn)象在歷史上的確較為廣泛地存在過，外商直接投資對發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展造成嚴重傷害也決非是個別現(xiàn)象。后來隨著時代的進步（包括發(fā)展中國家本身所進行的斗爭和經(jīng)濟發(fā)展），跨國公司的行為方式有轉(zhuǎn)變，然而，某些方面的消極影響至今仍然存在。今天我們現(xiàn)實地來看待外商直接投資，那么它既不是天使，也不是惡魔，而只是追求自身利益最大化的商人。

從市場經(jīng)濟運行的角度來分析，特別是從發(fā)展中國家的現(xiàn)實情況來看，外商直接投資可能帶來的消極影響應(yīng)當也是不能忽視的。指出外商直接投資可能帶來的消極影響，并不是對其可能產(chǎn)生的積極作用的否定，相反，缺乏對外商直接投資消極影響的清醒認識，只會對發(fā)展中國家引進外商直接投資產(chǎn)生不利的影響。在當前經(jīng)濟全球化日益加速的形勢下，的確有一些人包括一些經(jīng)濟學(xué)家只是片面地談?wù)撏馍讨苯油顿Y的積極影響，忽視甚至有意抹殺外商直接投資的消極影響一面，這不僅在理論是不成熟的，在實踐中也是十分有害的。

回顧歷史，發(fā)展中國家對外商直接投資的態(tài)度經(jīng)歷了3個階段的轉(zhuǎn)變：一是在殖民主義條件下的無條件地、無奈地接受外商直接投資；二是在第二次世界大戰(zhàn)后亞非拉國家紛紛走上民族獨立之后，一段時期內(nèi)對外商直接投資采取全面排斥的方針；三是隨著世界各國經(jīng)濟對外開放程度的擴大，總體上對外商直接投資采取積極鼓勵的方針。當前世界各國大都是把外商直接投資當作貴賓來邀請。面對以發(fā)達國家為主的龐大的國際資本體系，發(fā)展中國家明顯處于弱勢的地位。為更多地引進外商直接投資，發(fā)展中國家往往在政策上做出更多的讓步，付出更大的成本，進而導(dǎo)致東道國與外商直接投資之間在某些方面的矛盾更加尖銳、更加深刻。因此，如何制定和實施有效的外資政策是發(fā)展中國家面臨的一種嚴峻挑戰(zhàn)。

二、外商直接投資對中國經(jīng)濟發(fā)展的主要貢獻

根據(jù)國家商務(wù)部網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)，2003年全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)41081家，比2002年增長20.22%；合同外資金額1150.70億美元，同比增長39.03%；實際使用外資金額535.05億美元，同比增長1 44%.我國引進外商直接投資仍然保持著良好的增長態(tài)勢。截至2003年12月底，全國累計批準設(shè)立外商投資企業(yè)465277個，合同外資金額9431.30億美元，實際使用外資金額5014.71億美元（2）。外商直接投資在加速中國經(jīng)濟增長中所起到的重要推動作用得到了廣泛的認同。

目前，人們比較多地是沿用古典經(jīng)濟增長理論來解釋外商直接投資對中國經(jīng)濟發(fā)展的影響。簡單地說，外商直接投資的流入增加了國內(nèi)投資的資金來源，其他方面的條件不變，就能相應(yīng)地提高經(jīng)濟增長的速度，許多實證分析都是圍繞這一思路來展開的。比如，杜江（2002）等人的研究表明，外商直接投資對國內(nèi)資本的形成具有重要的影響，這一點可以從外商直接投資對本國資本形成的感應(yīng)度（I/FDI：本國資本形成的變動量比外國直接投資變動量）上反映出來，實證分析的結(jié)果是外商直接投資每增加1美元，可以帶動國內(nèi)資本形成的總量增加24.208元人民幣。投資的增長則一直是拉動中國經(jīng)濟增長的主要力量。

我們認為，集中從要素供給增長角度來討論外商直接投資對中國經(jīng)濟增長的貢獻，存在著很大的局限性，不能很好地解釋外商直接投資在中國經(jīng)濟發(fā)展的作用。理由之一是，從歷史上看，建國之后我國就存在著相當高的積累率，這部分地是由于東方文化的影響，部分地是計劃經(jīng)濟體制的強制。參照羅斯托的經(jīng)濟增長理論，我國很早就具備了進入現(xiàn)代經(jīng)濟增長的前提條件。至少可以說，資本供給缺口論不足以有效地說明外商直接投資對中國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻。從今天的現(xiàn)實中更可以看到，現(xiàn)在的國民儲蓄總量遠遠超過外商直接投資的流入量，但外商直接投資正以前所未有的速度進入中國，資本供給數(shù)量問題顯然不是主要的理由。

中國經(jīng)濟發(fā)展從引進外商直接投資中所獲得的利益，從深層次上來分析，我們認為應(yīng)當主要是外商直接投資帶來的資源配置示范效應(yīng)。也就是說，外商直接投資對中國經(jīng)濟運行的根本性影響不是資源供給總量的增大，而是資源配置方式的轉(zhuǎn)換。誠然，外商直接投資的確增加了國內(nèi)市場資本和技術(shù)等生產(chǎn)要素的供給，但它們是在資源配置方式發(fā)生了轉(zhuǎn)變的條件下才發(fā)揮出預(yù)期的效果，并對國內(nèi)生產(chǎn)資源的使用效率改進起到了明顯的拉動作用。外商直接投資最重要和最深刻的影響是把市場經(jīng)濟的運行方式輸入到中國來，在中國向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中發(fā)揮出特殊的示范促進作用，而經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)型則是推動中國經(jīng)濟增長的最重要的因素。概括起來說，這種示范作用突出地表現(xiàn)在3個方面：

第一，制度創(chuàng)新的示范。引進外商直接投資，首先是把傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制撕開了一個大口子，然后是在競爭中讓市場經(jīng)濟在社會上獲得了廣泛的認同。今天回顧起來看，真正讓中國公眾對市場經(jīng)濟的效率和活力有切身體會的，是外商直接投資企業(yè)在現(xiàn)實經(jīng)濟中的運行。如果沒有在引進外商直接投資方面的重大突破，中國經(jīng)濟在整體上從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟進程不僅不會這么快，而且也許還會是難以想象的。外商直接投資的進入在國內(nèi)市場上直接帶來了政府與企業(yè)關(guān)系的根本變化，對整個宏觀經(jīng)濟管理體制改革所產(chǎn)生的影響十分深遠。

第二，企業(yè)競爭的示范。外商直接投資企業(yè)在國內(nèi)市場上的運作方式，不僅在改革開放初期產(chǎn)生出強烈的市場沖擊效應(yīng)，至今仍然在市場上具有領(lǐng)先的示范效應(yīng)。傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制缺乏效率的最基本的原因，是把作為經(jīng)濟發(fā)展主體的企業(yè)作為政府的附屬物，完全使其失去了內(nèi)在的活力。外商直接投資企業(yè)的進入，對我國企業(yè)制度的改革起到的示范作用非常重要。在一定意義上可以說，外商直接投資過程中引入的現(xiàn)代企業(yè)制度和企業(yè)家精神，對我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)型在微觀層次上起到了重要的奠基作用。

第三，市場開拓的示范。從近年的現(xiàn)實生活中可以看到，外商直接投資企業(yè)在發(fā)現(xiàn)和滿足國內(nèi)市場需求方面往往起著先行者的作用。改革開放初期，外商投資企業(yè)比較搶眼的表現(xiàn)是在輕工業(yè)領(lǐng)域引入新的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的質(zhì)量，如我國日用消費品和家電產(chǎn)品的發(fā)展過程，受外商直接投資企業(yè)的影響要遠比進口明顯。近年來，又是外商直接投資大規(guī)模地進入轎車生產(chǎn)領(lǐng)域等，大大地加快了居民消費結(jié)構(gòu)升級的步伐，對整個國民經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生了重要的拉動作用。

三、正視經(jīng)濟增長對外商直接投資的依賴

在充分肯定外商直接投資對中國經(jīng)濟發(fā)展做出了積極貢獻的同時，當前我們特別需要清醒地看到事物的另一方面，即中國經(jīng)濟已經(jīng)在一定程度上出現(xiàn)了對外商直接投資的依賴。近期國際上有一種評價認為，中國的經(jīng)濟增長是借來的。理由是改革開放之后中國經(jīng)濟的快速增長基本上是依靠外商直接投資和出口來拉動。我們認為，雖然這樣的評價明顯過于夸張，但也的確提出了一個重要的問題，現(xiàn)在是正視中國經(jīng)濟發(fā)展對外商直接投資依賴的時候了。從現(xiàn)實情況來看，國民經(jīng)濟增長對外商直接投資的依賴較為明顯地表現(xiàn)在3個方面：

第一是出口增長的依賴。2003年我國外貿(mào)總額達到8500美元，增長速度之高多年來罕見，與此同時，外商直接投資企業(yè)的進出口總額在我國外貿(mào)總額中所占比重也再創(chuàng)新高，接近56%.雖然我國對外貿(mào)易總額已經(jīng)在全球排名第4，但與其他貿(mào)易大國如日本和德國等相比有兩點明顯的不同：一是外商直接投資企業(yè)的出口所占比重高，二是加工貿(mào)易的比例很大（這也與外商直接投資密切相關(guān)）。改革開放以來，外商直接投資企業(yè)在我國對外貿(mào)易總額中的比重持續(xù)地快速增長，目前已經(jīng)成為外貿(mào)增長最主要的來源。出口作為拉動國民經(jīng)濟增長的一個重要因素，對外商直接投資的依賴程度如此之高已經(jīng)相當令人吃驚。

第二是技術(shù)進步的依賴。現(xiàn)實生活中的情況是，對國民經(jīng)濟發(fā)展具有重要支撐作用的一些主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往依賴于外商直接投資，汽車工業(yè)和微電子產(chǎn)業(yè)是明顯的例子。前者是多年來政府一直高度加以保護的產(chǎn)業(yè)，近年對外商直接投資開放之后，民族品牌已經(jīng)接近消亡，快速增長的龐大國內(nèi)市場只是為外商直接投資企業(yè)的擴張?zhí)峁┝肆己玫臋C遇。目前，后者則基本上控制在外商直接投資企業(yè)的手中，要實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移看來還只是一種良好的愿望。更重要的是，在新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)中對外商直接投資的完全開放，直接對國內(nèi)的研究開發(fā)能力的培育起到了摧殘作用，也對國內(nèi)資本的進入形成排擠效應(yīng)，整體上明顯地強化了對國外先進技術(shù)的依賴。

第三是資本形成的依賴。一方面，外商直接投資在國內(nèi)投資總額中所占比重是持續(xù)上升的，近年已經(jīng)達到相當高的水平。同其他發(fā)展中國家相比之這個比率明顯地偏高，更不用同發(fā)達國家來進行比較。另一方面還要看到，國內(nèi)我們自己的投資也有很大一部分是與外商直接投資密切地聯(lián)系在一起的，如為外商直接投資項目配套的基礎(chǔ)設(shè)施投入等，在沿海地區(qū)這一比例是相當高的。投資推動是近年中國經(jīng)濟快速的一個主要因素，而社會總投資的增長與外商直接投資之間的密切關(guān)聯(lián)則不能不令人有些擔(dān)憂。

經(jīng)濟運行過程中形成對外商直接投資的依賴，與積極有效地引進外商直接投資的初衷是相違背的。從國民經(jīng)濟長遠發(fā)展的角度來考慮，對外商直接投資的依賴所具有的潛在危害相當嚴重，盡管有些問題在短期內(nèi)還不明顯，甚至短期來看還是有益的，但隨著時間的推移矛盾就會逐步暴露出來。

首先，國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級受阻。我國人均國民收入突破1000美元之后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級將是推動國民經(jīng)濟總量持續(xù)增長的一個關(guān)鍵性因素，而目前在引進外商直接投資方面形成的出口依賴和技術(shù)依賴等，顯然對加速經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級很不利。值得注意的是，這種不利影響正隨著時間的推移而日益顯示出來。比如，前面已經(jīng)指出加工貿(mào)易在我國出口總額中所占比重非常之高，而這與外商直接投資密切相關(guān)。出于對自身投資利益的考慮，外商直接投資企業(yè)會本能地讓這種格局盡可能長地維持下去。眾所周知，出口結(jié)構(gòu)直接制約一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。實際上，到目前為止外商直接投資主要是著眼于利用我國廉價的勞動力，外商已經(jīng)形成的投資客觀上都難免會成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步升級的阻力。

其次，競爭擠出效應(yīng)日益明顯。隨著整個國民經(jīng)濟的運行，國內(nèi)資金從短缺走向過剩，外商直接投資在國內(nèi)市場上的作用也越來越多從積極地增加有效供給，轉(zhuǎn)變?yōu)閷γ耖g投資和國有資本形成擠出效應(yīng)。改革開放后的一段時期內(nèi)，國內(nèi)資本與外商直接投資之間的競爭主要集中在有限的資源方面，如基礎(chǔ)設(shè)施和能源供應(yīng)的競爭等，整個市場的供給則嚴重不足。近年來，外商直接投資企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)的競爭已經(jīng)明顯地轉(zhuǎn)向爭奪相對飽和的國內(nèi)市場方面，憑借政策上的優(yōu)惠和資本技術(shù)上的優(yōu)勢，對國內(nèi)民營資本和國有資本形成擠出效應(yīng)?，F(xiàn)實生活中不難看到，上海等地區(qū)把重點放在引進外商直接投資上，民營經(jīng)濟的發(fā)展就不行；而浙江等地區(qū)在引進外商直接投資方面相對落后一些，民營經(jīng)濟就蓬勃地發(fā)展起來了。

再次，與長遠發(fā)展目標的差距擴大。近年來，我國國民經(jīng)濟總量和人均國民收入都持續(xù)地快速增長，但有兩個方面的矛盾卻呈現(xiàn)出日益尖銳的趨勢，一是就業(yè)緊張，二是收入分配差距擴大，這些對外商直接投資的依賴密切相關(guān)。比如，從就業(yè)的角度來看，雖然外商直接投資重點是利用我國廉價的勞動力資源，但外資項目要么集中在見效快，效益高的一些項目上，如加工貿(mào)易等，在國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)低，增加就業(yè)有限；要么是投資于高技術(shù)領(lǐng)域，如電子芯片制造等，就業(yè)數(shù)量更加有限。國內(nèi)資金過多地用于為外商直接投資配套服務(wù)，也降低了解決社會就業(yè)問題的能力。

四、適時調(diào)整優(yōu)化引進外商直接投資的政策

今后，我國利用外商直接投資不應(yīng)當繼續(xù)停留在簡單的引進上，而應(yīng)當把重點放到重新構(gòu)造外資與內(nèi)資之間的相互關(guān)系上來。過去的一段時期內(nèi)，我國通過放開市場，提供優(yōu)惠政策等把外商直接投資吸引進來，實際上形成了一個在封閉經(jīng)濟體制中所沒有的新的增長極，因而提高了國民經(jīng)濟發(fā)展的速度。然而，我們應(yīng)當看到，這只是一種短期效應(yīng)，相當于一種外掛的發(fā)動機。隨著國民經(jīng)濟發(fā)展進入結(jié)構(gòu)變遷為主的階段，這種外掛式動力的方式局限性越來越大，而風(fēng)險則越來越高。今后應(yīng)當考慮的選擇是把這種外掛式的動力內(nèi)部化，在更積極地引進外商直接投資的同時，努力把它與國民經(jīng)濟長遠發(fā)展的需要更好地協(xié)調(diào)起來。

進一步說，未來我國引進外商直接投資的實際格局是有效利用還是被動依賴，關(guān)鍵要看國內(nèi)資本的生長和發(fā)育。如果國內(nèi)資本不能有效地加速積累和發(fā)揮出應(yīng)有的功能，則經(jīng)濟增長必然要繼續(xù)依賴引進外資，即使引進外商直接投資的數(shù)量不多也擺脫不了依賴的地位。反之，引進外商直接投資的數(shù)量越多，就越是能積極主動地利用外資。因此，促進國內(nèi)資本的積累和功能強化，無疑是推動國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的第一選擇。引進外商直接投資應(yīng)當以促進內(nèi)資的發(fā)育為導(dǎo)向，同時注意發(fā)揮內(nèi)資在引進外商直接投資方面的競爭效應(yīng)，這是從整體上徹底擺脫對外商直接投資依賴的根本保障。

爭取較早地擺脫對外商直接投資的依賴，特別是避免這種依賴的加深，應(yīng)當是我國今后幾年在擴大對外開放的中需要切實解決好的一個課題。在這個方面，政府的選擇具有舉足輕重的意義。市場經(jīng)濟歷來是在特定的制度安排下運行的，政府的決策直接影響到市場競爭的格局和資源配置的效率。及時對引進外商直接投資的相關(guān)政策進行必要的調(diào)整，對于完善市場經(jīng)濟體制，協(xié)調(diào)好對外開放與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展相互關(guān)系具有非常重要的意義。從當前的現(xiàn)實情況來看，我們應(yīng)當重點搞好以下幾個方面的政策調(diào)整：

第一，集中引資優(yōu)惠政策的授權(quán)。作為發(fā)展中國家，為引進外商直接投資提供一定的優(yōu)惠政策是必要的，但我國目前在這方面給予各級地方政府過大的自，直接導(dǎo)致惡性競爭，這是形成對外資依賴性的重要機制。一定意義上可以說，傳統(tǒng)經(jīng)濟體制中存在一些弊端現(xiàn)在都明顯地集中到招商引資政策的制定與實施上來了。從保障國民經(jīng)濟長期穩(wěn)定的需要出發(fā)，中央政府從現(xiàn)在應(yīng)當對招商引資的優(yōu)惠政策實行高度的集中統(tǒng)一，使各地政府把注意力轉(zhuǎn)移到創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境上去，從全局上形成協(xié)調(diào)引進外商直接投資與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的氛圍。

第二，真正落實國民待遇的原則。盡管我國的投資環(huán)境還有許多不盡人意之處，但外商直接投資企業(yè)在許多方面享受著超國民待遇，這種狀況是廣為人知的。我國應(yīng)當根據(jù)WTO等國際經(jīng)濟組織的規(guī)則，對外商直接投資盡快地真正落實國民待遇的原則，這樣做將獲得兩個方面的好處：一是有利于把真正具有科技實力和管理效率的大型跨國公司吸引到中國來投資，在外商直接投資之間形成公開的競爭。二是為國內(nèi)企業(yè)提供公平競爭的機會，加速國內(nèi)資本的形成和積累，從而在擴大引進外商直接投資規(guī)模的同時減少對外資的依賴。

第三，實現(xiàn)從引資到引知的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。我國引進外商直接投資的方式要作根本性的調(diào)整，把目前偏重于引進資金流量轉(zhuǎn)向以技術(shù)創(chuàng)新與制度移植為重點。從現(xiàn)在起，政府對外商直接投資的政策優(yōu)惠，應(yīng)當集中到鼓勵技術(shù)轉(zhuǎn)移和制度示范等方面來。比如，對外商直接投資企業(yè)在華設(shè)立研究與開發(fā)中心，應(yīng)當給予比一般性投資項目更多的優(yōu)惠，而對技術(shù)含量低的投資項目取消優(yōu)惠政策。當前，應(yīng)當及早制定一些必要的政策措施，鼓勵外資兼并和收購國內(nèi)企業(yè)，使國際上先進的企業(yè)管理方式得到較快的擴散，同時這也會有利于控制固定資產(chǎn)的投資規(guī)模，提高全社會的資本使用效率。

第四，強化招商引資的結(jié)構(gòu)導(dǎo)向。結(jié)構(gòu)升級已經(jīng)成為國民經(jīng)濟發(fā)展的主旋律，今后引進外商直接投資項目要以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為基本的取舍標準。一方面，要通過產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等途徑把外商直接投資項目更多地引向需求增長快的領(lǐng)域，如適當?shù)貙ν馍讨苯油顿Y企業(yè)開放基礎(chǔ)設(shè)施市場等，因為市場有效需求增長快的行業(yè)就不大容易出現(xiàn)壟斷和形成依賴；另一方面，對外商直接投資已經(jīng)居于主導(dǎo)地位的一些產(chǎn)業(yè)，要盡早實施反壟斷措施，同時嚴格限制外商直接投資的繼續(xù)投入，包括對外商直接投資企業(yè)在原領(lǐng)域內(nèi)新增和擴充資本?？傊?，在中國經(jīng)濟進入快速的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期后，要特別警惕出現(xiàn)對外商直接投資的結(jié)構(gòu)性依賴。

主要參考文獻：

1.江小涓：《跨國投資、市場結(jié)構(gòu)與外商投資企業(yè)的競爭行為》，《經(jīng)濟研究》2002年第9期。

2.陳飛翔：《市場結(jié)構(gòu)與引進外商直接投資》，《財貿(mào)經(jīng)濟》2002年第2期。

篇9

最新的統(tǒng)計數(shù)字表明，在“走出去”戰(zhàn)略的推動下，中國已經(jīng)成為目前世界上對外投資增長最快的國家。從長遠來看，這樣做對中國的經(jīng)濟增長究竟是否有利還需要加以理性的分析。

從理論上來講，有效的對外投資需要滿足以下幾個條件：第一，在貿(mào)易面臨較高壁壘的情況下，可以通過對外直接投資來加以替代，但是，這需要經(jīng)歷從出口學(xué)習(xí)到直接投資的演進，否則，這樣的替代會產(chǎn)生信息不完全帶來的嚴重后果；第二，在企業(yè)擁有國際競爭優(yōu)勢的情況下可以對外直接投資，這些競爭優(yōu)勢包括無形資產(chǎn)、技術(shù)專利等，利用這些競爭優(yōu)勢對外投資不會產(chǎn)生沉沒成本，但可以帶來知識溢價；第三，在可以利用區(qū)位優(yōu)勢的情況下開展對外直接投資，這里所說的區(qū)位優(yōu)勢主要源于要素不能自由流動、特別是勞動力要素不能自由流動而產(chǎn)生的套利機會。

從以上各點來看，中國今天的對外投資似乎是缺乏理論支持的。經(jīng)過關(guān)貿(mào)總協(xié)定和WTO的多輪談判，國際貿(mào)易中的非關(guān)稅壁壘基本拆除，關(guān)稅也降低到幾乎可以忽略不計的水平，在這種情況下，以對外直接投資來替代商品貿(mào)易就缺乏足夠的理由了。更為重要的是，貿(mào)易和對外直接投資所產(chǎn)生的成本是不一樣的，貿(mào)易成本具有通用性，而對外直接投資產(chǎn)生的成本則具有專用性，因此，直接對外投資產(chǎn)生的沉沒成本會更高，從而風(fēng)險會更大。

再從競爭力角度來看，中國的企業(yè)并不占據(jù)優(yōu)勢，中國企業(yè)長期從事加工貿(mào)易，缺乏無形資產(chǎn)，所擁有的技術(shù)也大都通過學(xué)習(xí)或引進而獲得，所以，并不具有國際競爭的比較優(yōu)勢，中國實際擁有的是產(chǎn)能優(yōu)勢。因此，從理論上講，出口商品要比對外投資更加符合邏輯。

基于以上分析，唯一可以用來解釋中國企業(yè)需要對外直接投資的理由只能是勞動力短缺、以及由此而造成的工資率上升。然而這個理由更加難以成立，因為中國人口紅利并未消失。

人口紅利消失說錯在哪里？

今天中國主流經(jīng)濟學(xué)有關(guān)人口紅利已經(jīng)消失的觀點存在嚴重的理論錯誤。導(dǎo)致這種錯誤的根源就在于混淆了流量與存量、靜態(tài)與動態(tài)問題，并且嚴重忽視了中國勞動力市場中存在的結(jié)構(gòu)性問題。

有關(guān)中國人口紅利已經(jīng)消失的觀點基本上都是以人口老齡化作為依據(jù)來加以論證的。但是，這樣的論證方法是錯的，人口老齡化只是一個流量問題。對于中國這樣一個正在經(jīng)歷雙重轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟體來說，人口紅利主要來源于以下兩種存量，而不是流量新增勞動力：第一，是由城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向一元化工業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所釋放的農(nóng)村剩余勞動，這由農(nóng)村人口占總?cè)丝诘谋戎厮鶝Q定；第二，是由過去的計劃經(jīng)濟體制向改革開放之后的市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型所釋放的剩余勞動（沉沒在國有經(jīng)濟部門的冗員），即所謂的城市下崗職工。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2010年中國的城市化率為51%，那么農(nóng)村人口占比就是49%，根據(jù)今年全國“兩會”的政府工作報告，到“十三五”規(guī)劃結(jié)束的2020年，中國的農(nóng)村人口占比也只能降低到40%左右，比照發(fā)達工業(yè)化國家農(nóng)村人口平均占比為2%來算，中國怎么可能成為一個沒有人口紅利的國家？

再從動態(tài)的角度來講，只要中國農(nóng)村能夠有效地實現(xiàn)從小農(nóng)經(jīng)濟向現(xiàn)代大農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型，就可源源不斷地向城市工業(yè)部門提供更多的剩余勞動。美國在過去100年里農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率差不多提高了1000倍。今天美國有3億多人口，耕種世界上22%的可耕地，而農(nóng)村人口只有800萬左右。中國的可耕地僅占世界的7%，但是農(nóng)村人口卻高達6億左右，占總?cè)丝诘?0%以上，如果我們能夠通過城市戶籍制度改革與農(nóng)村土地制度的改革，將細碎化的小農(nóng)經(jīng)濟變成現(xiàn)代大農(nóng)業(yè)，我們將不知道可以釋放多大數(shù)量的農(nóng)村剩余勞動進入城市工業(yè)部門。

中國的人口紅利不僅來源于農(nóng)村生產(chǎn)率提高后釋放的幾乎是“無限可供給的勞動”（根據(jù)國際經(jīng)驗，人口紅利接近消失的“劉易斯拐點”通常會發(fā)生在農(nóng)村人口占比降低到20%的時候，只要未達到這個邊界，勞動就會是像美國經(jīng)濟學(xué)家劉易斯所說的無限可供給），而且還來源于體制改革所釋放的剩余勞動，即在體制改革中因為“下崗”而暫時失去工作的人。前者可用農(nóng)村人口占比來計算，后者則可用勞動參與率來計算。官方統(tǒng)計缺少這方面的數(shù)據(jù)，但是，經(jīng)驗數(shù)據(jù)告訴我們，因為經(jīng)濟體制改革而下崗的城市職工并未全部重新回歸工作崗位，這部分人的勞動參與率究竟有多高，雖然沒有準確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但其數(shù)量不可小覷。而且這種存在于城市勞動力市場中的結(jié)構(gòu)性問題是無法通過官方的失業(yè)率統(tǒng)計而顯現(xiàn)出來，因此，試圖用城市失業(yè)率來判斷城市還有沒有剩余勞動的存在是很不可靠的。

根據(jù)復(fù)旦大學(xué)人口研究所彭希哲教授的計算，中國目前15歲～59歲的勞動人口為70.16%，不僅是歷史上的高點，而且也是世界將近193個國家和地區(qū)中占比最高的。如果說中國沒有人口紅利了，那不就等于說世界末日已經(jīng)到了是一樣的嗎？由此可見，凡是認為中國已經(jīng)沒有人口紅利來發(fā)展制造業(yè)、從而必須通過對外投資到世界去尋找廉價勞動力的觀點，實際上是犯了未把流量問題與存量問題加以區(qū)分的錯誤。

結(jié)論是明確的：中國流量人口老齡化的趨勢確實已經(jīng)形成，但是存量人口紅利仍在。假如我們據(jù)此進行結(jié)構(gòu)調(diào)整、盲目提高工資率、迫使（倒逼）中國企業(yè)對外投資，這不僅會喪失中國的比較優(yōu)勢，而且還會擴大收入分配的差距，因為通過對外投資帶來的制造業(yè)向國外轉(zhuǎn)移就是輸出就業(yè)，隨著國內(nèi)就業(yè)機會的減少，工資勞動者的收入將會趨于減少。

英日的教訓(xùn)和美國的經(jīng)驗

從日本的做法來看，企業(yè)對外投資帶來的后果是極其嚴重的：從國內(nèi)經(jīng)濟來看，伴隨著企業(yè)對外直接投資而來的便是經(jīng)濟“空心化”，經(jīng)濟空心化不僅減少了政府稅收，而且也減少了國內(nèi)就業(yè)機會與全社會工資總額，政府與居民收入的下降，導(dǎo)致了房地產(chǎn)價格與股票價格的暴跌，源于1985年廣場協(xié)議之后日元升值的泡沫經(jīng)濟迅速走向破滅，從此陷入長達數(shù)十年的經(jīng)濟停滯與代際貧困（表現(xiàn)為經(jīng)濟高速增長時期參與就業(yè)的老年人富有，而在經(jīng)濟走向停滯時期就業(yè)的年輕人相對貧窮）；再從離開本土走向國際市場的日本企業(yè)來看，由企業(yè)員工多國化帶來的管理成本的提高、東道國企業(yè)低成本模仿造成的核心競爭力的喪失、以及與東道國政府較高的協(xié)整成本，都會導(dǎo)致其國際競爭力的下降，于是日本在海外的企業(yè)便先后走上虧損、拍賣乃至破產(chǎn)的道路。

從日本的做法可以清楚地看到，企業(yè)對外直接投資無論對于母國經(jīng)濟增長還是對于本國企業(yè)發(fā)展都沒有帶來任何好處。如果再遇上沒有信用、刻意違約的東道國，還有可能遭遇將外國企業(yè)國有化的滅頂之災(zāi)。因此，在今天的世界上，很難以“走出去”戰(zhàn)略來實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，更不可能像上個世界60年代～70年代那樣，試圖通過本國企業(yè)國際化的戰(zhàn)略來改變世界經(jīng)濟的增長格局。

假如中國的企業(yè)不適合對外投資，那么是否可以由政府來替代呢？回答可能是更糟。在此，我們不妨以英國為例來加以分析。從1700年工業(yè)革命開始，英國經(jīng)濟發(fā)展大致經(jīng)歷了三個重要的歷史時期：第一個時期是出口導(dǎo)向時期，英國借助于紡織工業(yè)革命，通過生產(chǎn)制造和出口紡織品成為世界上第一個走上工業(yè)化發(fā)展道路的國家，“日不落”帝國從此崛起；第二個階段是殖民地擴張階段，隨著殖民擴張而來的是英國的殖民地貿(mào)易漸漸地取代工業(yè)制造而成為英國經(jīng)濟增長的動力源泉；第三個階段是海外投資發(fā)展階段，由英國政府牽頭在海外殖民地大規(guī)模進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括鐵路與港口碼頭建設(shè)等。

其結(jié)果便是企業(yè)家精神遞減，從第一個發(fā)展階段的技術(shù)創(chuàng)新到第二個發(fā)展階段的國際商務(wù)、再到第三個發(fā)展階段的工程承包，英國的企業(yè)家精神日漸泯滅。及至1945年第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，以及隨之而來的殖民地解放運動的興起，英國在海外的投資均被獨立后的殖民地國家收歸國有，英國在海外的資產(chǎn)基本清零。結(jié)果，在內(nèi)部企業(yè)家精神泯滅、外部海外資產(chǎn)清零的雙重沖擊之下，英國便由一個曾經(jīng)的“日不落”帝國迅速地轉(zhuǎn)變成為一個日落西山的國家，最終在本國貨幣缺乏基本面支持的情況下，不得不把英鎊的國際貨幣地位拱手相讓于美國。

篇10

瑞典斯德哥爾摩大學(xué)的Mag-nus Blomstrom教授是目前國際上該領(lǐng)域最著名的研究者之一，根據(jù)他在1996年與其同事Ari Kokko教授對溢出效應(yīng)的描述，外商直接投資的溢出效應(yīng)是指，由于國際企業(yè)的進入或參與，東道國本地企業(yè)所獲得的勞動生產(chǎn)率提高。實際上，國際上關(guān)于外商直接投資溢出效應(yīng)的研究在60年代就已經(jīng)開始起步，正是由于這一問題本質(zhì)地涉及到在一個開放的經(jīng)濟環(huán)境中國家的發(fā)展戰(zhàn)略，幾十年來該領(lǐng)域的研究越來越熱烈，并且也確實取得了很大的進展。外商直接投資溢出效應(yīng)研究的核心問題是溢出效應(yīng)產(chǎn)生的機制，即當外商直接投資進入東道國以后，是通過怎樣的微觀機制和過程對東道國本地企業(yè)的勞動生產(chǎn)率產(chǎn)生促進作用的。對這一問題的透徹理解無疑將有助于東道國的政府和企業(yè)采取相應(yīng)的措施，以達到更有效地利用外資、促成溢出效應(yīng)產(chǎn)生的目的。

認識演進：外商直接投資對東道國的影響和作用

回顧歷史，人們對外商直接投資的態(tài)度經(jīng)歷了從最初的抵觸到審慎開放，進而主動吸引的過程。

50年代后期，外商直接投資的規(guī)模有限，學(xué)者們也只是把它當作國家間的資本流動在國際貿(mào)易理論中加以討論；到了60年代后期，隨著外商直接投資規(guī)模的擴大，學(xué)者們開始著力研究它對東道國市場結(jié)構(gòu)的沖擊和影響。主流的研究結(jié)果表明，外商直接投資是由發(fā)起國本國市場的寡頭壟斷特征引起的，研究者們擔(dān)心外商直接投資會將這種本國市場的不完善性擴散到其他國家。與此同時，對國際企業(yè)轉(zhuǎn)移價格問題的研究以及對外商直接投資的不均衡發(fā)展的研究都加強了對外商直接投資的抵觸情緒，因而60年代各個國家，特別是發(fā)展中國家對外商直接投資都持有拒絕或嚴格限制的政策。

70年代，國際借貸資本強有力地支持了亞洲新興國家外向型經(jīng)濟以及拉美國家進口替代型經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展；然而，80年代以政府借貸為核心融資方式的亞洲新興國家的發(fā)展受到了挫折；而以墨西哥為代表的一些拉美國家又陷入了債務(wù)危機；從而使得發(fā)展中國家對以外商直接投資的形式引進國際資本不得不進行重新的思考。與此同時，學(xué)者們對外商直接投資的深入研究也得出了一些積極的結(jié)果。多項研究的結(jié)果表明外商直接投資對東道國具有多方面的溢出效應(yīng)，特別在國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面的作用受到了特別的關(guān)注。由此，東道國對外商直接投資的態(tài)度發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，無論是被動地吸引國際資本還是主動地創(chuàng)造國際技術(shù)轉(zhuǎn)移的機會，多數(shù)國家開始傾向于部分開放和有目的的引進外商直接投資的政策。

進入90年代以來，人們對外商直接投資有了更進一步的積極認識。相對于其他國際技術(shù)轉(zhuǎn)移的方式，人們發(fā)現(xiàn)，越是最新的技術(shù)和最具獲利性的技術(shù)，國際企業(yè)越傾向于通過國際直接投資的方式在東道國使用。原因在于，從國際企業(yè)的角度考慮，采用這種形式會把這類技術(shù)法律上的控制權(quán)留在國際企業(yè)內(nèi)部。從希望獲取先進技術(shù)的東道國的角度考慮，由于上述原因，東道國的企業(yè)所需要的先進技術(shù)并不一定總能從市場上購買到。在這種狀況下，外商直接投資對于東道國本地企業(yè)的特殊意義在于，當國際企業(yè)在本地投資并采用先進技術(shù)進行生產(chǎn)活動的時候，本地企業(yè)可以就近通過觀察、模仿、反向工程以及雇用曾經(jīng)被國際企業(yè)雇用的人員等渠道取得相應(yīng)的的技術(shù)與管理的有益信息，從而也可以造成其技術(shù)信息的外溢。此外，除了外商直接投資可能造成的技術(shù)外溢效應(yīng)，哈佛大學(xué)的Caves教授還發(fā)現(xiàn)，如果外商直接投資進入了東道國的壟斷性市場，會打破市場中原有的壟斷平衡，本地企業(yè)則會在外資企業(yè)的競爭壓力下提高效率。這也是外商直接投資溢出效應(yīng)的一種體現(xiàn)。事實上，90年代各國的外資政策相對80年代來說更加開放，相鄰的各國之間吸引甚至爭取外資的意圖都更加明顯?？梢哉J為，開放和吸引外資已成為不少發(fā)展中國家發(fā)展戰(zhàn)略的一個重要組成部分。上述對外商直接投資的認識顯然是這種政策實施的重要依據(jù)。

機制探索：外商直接投資溢出效應(yīng)的產(chǎn)生

盡管人們對外商直接投資存在著上述比較普遍的積極認識，并且大多數(shù)發(fā)展中國家也確實采取了吸引外資的優(yōu)惠政策，但根據(jù)不同國家制造業(yè)數(shù)據(jù)所進行的經(jīng)驗研究的結(jié)果卻并不樂觀。由哈佛大學(xué)的Caves教授、紐約大學(xué)的Globerman教授以及斯德哥爾摩大學(xué)的Mag-nus Blomstrom教授分別主導(dǎo)的對澳大利亞、加拿大以及墨西哥制造業(yè)的研究都表明外商直接投資確實在東道國產(chǎn)生了溢出效應(yīng)；但世界銀行的研究人員Haddad&Harrison和國際貨幣基金組織的Aitken&.Harri-son分別對摩洛哥和委內(nèi)瑞拉制造業(yè)的研究卻顯示溢出效應(yīng)并沒有產(chǎn)生；而由意大利的研究人員Mariotti主持的研究發(fā)現(xiàn)，在專業(yè)型行業(yè)（Specialist sectors）和規(guī)模型行業(yè)（Scale intensive sectors）中產(chǎn)生了溢出效應(yīng)；而在科學(xué)型行業(yè)（Sci-ence-based sectors）和傳統(tǒng)行業(yè)（Tranditional sectors）中卻沒有產(chǎn)生溢出效應(yīng)?；谏鲜霾煌难芯拷Y(jié)果，國際上的學(xué)者們得出了一個共識：即外商直接投資的溢出效應(yīng)并不是自動產(chǎn)生的。也就是說，各國的開放政策本身并不能夠保證進入本國的外商直接投資會在本國產(chǎn)生溢出效應(yīng)，因此，深入探索溢出效應(yīng)產(chǎn)生的條件和機制，成為了各國在現(xiàn)實中能否有效引導(dǎo)溢出效應(yīng)產(chǎn)生的關(guān)鍵。

根據(jù)現(xiàn)有的研究成果，國際上對外商直接投資溢出效應(yīng)的發(fā)生機制歸納為“行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)”、“行業(yè)間溢出效應(yīng)”以及“由于人員流動造成的溢出效應(yīng)”三種形式。

1.行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)。

行業(yè)內(nèi)的溢出效應(yīng)也被稱為“示范與競爭效應(yīng)（Demonstration and Competition effects）”，這種溢出效應(yīng)的機制體現(xiàn)為，當外商直接投資進入了東道國的特定的行業(yè)后，一方面，由于外資企業(yè)采用的現(xiàn)代的商業(yè)模式和先進的生產(chǎn)與管理技術(shù)為外資企業(yè)創(chuàng)造了高額利潤的機會，從而為在同一行業(yè)中的本地企業(yè)產(chǎn)生了示范效應(yīng)；而本地企業(yè)對外資企業(yè)的觀摩與模仿行為最終使本地企業(yè)達到了提高自身勞動效率的結(jié)果，獲得了溢出效應(yīng)。另一方面，外商直接投資的進入和對本地市場的爭奪，對在同一行業(yè)中運作的本地企業(yè)造成了競爭的壓力；為了保持原有市場并且爭取生存和發(fā)展的機會，本地企業(yè)會竭盡全力地采取各種可能的措施提高經(jīng)營效率。這種在競爭環(huán)境下促成的效率提高也是溢出效應(yīng)的表現(xiàn)形式。針對這種機制描述，Riedel和Lake曾經(jīng)分別對歐洲半導(dǎo)體業(yè)進行了兩項案例研究。案例研究的結(jié)果表明，美國跨國公司的進入確實為歐洲該行業(yè)帶去了新的技術(shù)，這種示范效應(yīng)對歐洲整個行業(yè)的崛起作用顯著；Langdon在對肯尼亞肥皂業(yè)進行的案例研究中發(fā)現(xiàn)，由于進入肯尼亞的國際肥皂制造企業(yè)將機器制造的肥皂引入了市場，本地企業(yè)原有的手工制造的肥皂失去了銷路，本地肥皂制造廠商也不得不去引進相應(yīng)的肥皂制造技術(shù)，從而提高了生產(chǎn)效率。

在上述案例研究的基礎(chǔ)上，1992年Wang&Blomstrom建立了一個簡單的理論模型將這種行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)的研究推上了一個新的臺階。模型將外資企業(yè)引進先進技術(shù)的決策與本地企業(yè)對學(xué)習(xí)過程進行投資的決策相互聯(lián)系，探討了兩類企業(yè)在相互競爭中的決策機制。他們認為，對于本地企業(yè)而言，在外資企業(yè)的競爭壓力下不得不投資于學(xué)習(xí)過程，而學(xué)習(xí)過程的投資越大，本地企業(yè)的技術(shù)能力越強，越能夠獲取高額的利潤，從而表現(xiàn)為本地企業(yè)因為外資的進入而獲得了溢出效應(yīng)；與此同時，由此內(nèi)外資企業(yè)的技術(shù)差距的縮小，又進而會促使外資企業(yè)不得不越多越快地向東道國子公司轉(zhuǎn)移技術(shù)，以提高相應(yīng)的競爭能力和保持原有的利潤空間；這就體現(xiàn)為由于內(nèi)資企業(yè)競爭能力的增強導(dǎo)致了對外資企業(yè)的溢出效應(yīng)；而可喜的是，外資企業(yè)的提高又反過來為本地企業(yè)進一步獲取溢出效應(yīng)拓展了新的空間。于是，我們理解，至此，Wang&Blomstrom把行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)的機制闡述為了一種可能“螺旋式上升”的拓展機制。Kokko在1994年的一項針對墨西哥制造業(yè)的經(jīng)驗研究在一定程度上證實了Wang&Blomstrom的研究結(jié)論。

然而，在取得了上述正面的研究成果的同時，我們還需要清醒的意識到，以“示范和競爭效應(yīng)”為機理的溢出效應(yīng)并不是唯一的結(jié)果。無論研究中還是現(xiàn)實中都存在著與模仿和競爭相關(guān)的反例。例如，巴西紡織業(yè)的案例研究發(fā)現(xiàn)，一個跨國公司在當?shù)亟⒘朔种C構(gòu)并帶來了新產(chǎn)品―――“人造纖維”，使得本地企業(yè)生產(chǎn)的棉織物無人問津，最終導(dǎo)致了大批的本地企業(yè)破產(chǎn)。因而到目前為止，一個比較普遍的共識是：“示范和競爭效應(yīng)”確實是溢出效應(yīng)產(chǎn)生的有效機制；而“在怎樣的條件下才能促使積極的示范效應(yīng)與競爭效應(yīng)的產(chǎn)生”仍然是困擾東道國政府和企業(yè)的一個現(xiàn)實問題。

2.行業(yè)間溢出效應(yīng)。

行業(yè)間的溢出效應(yīng)又被稱為“上下游關(guān)聯(lián)效應(yīng)”。這種溢出效應(yīng)是通過跨國公司的分支機構(gòu)與當?shù)毓?yīng)商和客戶之間的聯(lián)系產(chǎn)生的。勞爾1980年選取了兩家印度的大型卡車制造商AL(外資占主要股份)和TELCO(合資企業(yè))，考察了兩家企業(yè)以及他們的36家供應(yīng)商在建立、信息技術(shù)、財務(wù)、原材料采購以及管理和分銷渠道等方面的情況。根據(jù)這份案例研究，Lall總結(jié)了可能導(dǎo)致“上游”溢出外溢效應(yīng)的互補行為，他認為跨國公司可能通過下述方式提高當?shù)毓?yīng)商的生產(chǎn)效率：第一，幫助有潛力的供應(yīng)商建立生產(chǎn)設(shè)施；第二，為提高供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力提供技術(shù)協(xié)助或相關(guān)信息；第三，提供或幫助供應(yīng)商購買原材料和中間產(chǎn)品；第四，為供應(yīng)商的管理和組織提供培訓(xùn)和幫助；第五，幫助供應(yīng)商尋找更多的客戶。繼勞爾之后，Linda&Pang選取新加坡的3家出口導(dǎo)向型電子企業(yè)又進行一次案例研究。Linda&Pang選取的3家電子企業(yè)都是世界領(lǐng)先的電子企業(yè)（美國、歐洲和日本的跨國公司）在新加坡的子公司或分支機構(gòu)，并且3家公司在新加坡都已經(jīng)經(jīng)營了8-13年，他們的產(chǎn)品中90%以上出口海外。通過對3家公司的管理層的訪問，Lim&Pang發(fā)現(xiàn)，這3家企業(yè)都很愿意與當?shù)氐墓?yīng)商建立聯(lián)系，并且從財務(wù)、技術(shù)、管理等方面為供應(yīng)商提供幫助。在此基礎(chǔ)上Lim&Pang認為，跨國公司在全球市場銷售產(chǎn)品，市場力量使他們在全球范圍內(nèi)尋求長期的高效率，而本地企業(yè)（供應(yīng)商）的有利條件在于能夠在一定程度上減少外資企業(yè)的風(fēng)險和不確定性。因此，他們提出，東道國政府通過嚴格的政策限制來增加對于本地產(chǎn)品的購買是沒有必要的，政府只需要加強本地企業(yè)和那些出口導(dǎo)向型跨國公司的關(guān)聯(lián)，跨過企業(yè)就可以通過后向聯(lián)系對本地企業(yè)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

與行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)的研究相類似，在外資企業(yè)與東道國本地企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)的研究中也有不樂觀的情況存在。一份針對墨西哥的研究發(fā)現(xiàn)，在北美自由貿(mào)易區(qū)成立以后，有大量的美國企業(yè)將其產(chǎn)業(yè)鏈中需要利用廉價勞動力的部分轉(zhuǎn)移到了墨西哥的邊界。這一產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移確實使美國企業(yè)從中獲得了降低成本的好處，但并沒有起到幫助墨西哥的相關(guān)產(chǎn)業(yè)提升效率的作用。由此看來，要切實有效地獲取行業(yè)間的溢出效應(yīng)，也還需要更加深入和更具針對性的研究。

3.由于人員流動造成的溢出效應(yīng)。

由于人員流動引起的外商直接投資的溢出效應(yīng)有時也被稱為勞動力溢出效應(yīng)，它主要表現(xiàn)為，跨國公司對其當?shù)毓蛦T一般都會給予多方面、多層次的培訓(xùn)，一旦這些員工離開跨國企業(yè)去其他公司就職或開設(shè)自己的公司，他們在跨國公司學(xué)習(xí)的技術(shù)就會受益于本地企業(yè)。對這種溢出效應(yīng)機制的描述是Irving Gershenberg通過對肯尼亞的案例研究得出的。Irving Gershenberg選取了肯尼亞41家制造業(yè)企業(yè)的72名中、高層管理人員作為研究對象，對比研究了跨國公司和非跨國公司對于管理人員培訓(xùn)的方式、時間以及各種不同類型企業(yè)管理人員的流動情況。最后他得出的結(jié)論是，跨國公司對東道國管理技術(shù)的提高是有貢獻的。這種貢獻主要體現(xiàn)在：跨國公司十分擅長培養(yǎng)和發(fā)展管理人員的管理技能，經(jīng)過一段時間后，部分經(jīng)過培訓(xùn)的管理人員加入其他類型的企業(yè)工作從而將使這種技能得以擴散，體現(xiàn)為對本地企業(yè)產(chǎn)生了溢出效應(yīng)。此外，Irving Gershenberg還發(fā)現(xiàn)，合資企業(yè)對于技術(shù)溢出的貢獻最大。Irving Gershenberg的案例研究為從事外商直接投資溢出效應(yīng)的學(xué)者們提供了一條新的思路。

考察現(xiàn)實：看外商直接投資在我國產(chǎn)生溢出效應(yīng)的潛力

近5年來，外商直接投資的溢出效應(yīng)問題也引起了國內(nèi)學(xué)者的高度重視。但由于受行業(yè)和企業(yè)數(shù)據(jù)的限制，多數(shù)對溢出效應(yīng)的研究停留在宏觀層面。因此，對于在行業(yè)及企業(yè)層面外商直接投資溢出效應(yīng)微觀機制的研究還有待深入。

1.獲取溢出效應(yīng)已成為我國利用外資的重要目標。

縱觀我國吸引外資幾十年的歷史，我們也走過了從嚴格限制到有限度開放，直至加入WTO后逐步走向全面開放的過程。由于相對于國際上其他發(fā)展中國家，我國的國民經(jīng)濟在這十幾年中一直保持高速而穩(wěn)健的增長，從而使我國在吸引外資方面的國際地位一路顯著攀升，目前已無可爭議地成為對外資最具吸引力的國家之一；與此同時，外資在我國經(jīng)濟中的地位和作用也是與日俱增。在這樣的環(huán)境下，吸引外商直接投資的核心問題已不再是“量”，即“如何吸引更多外資”的問題了，而吸引外商直接投資的“質(zhì)”的問題，也就是“如何更有效地利用外資促進我國經(jīng)濟發(fā)展”的問題則引起了普遍的關(guān)注。其中，如何利用外資帶動我國企業(yè)的成長，即如何促使外資在行業(yè)和企業(yè)層面產(chǎn)生溢出效應(yīng)成為了目前被各界矚目的核心問題之一。

2.我國的國際化商務(wù)環(huán)境為溢出效應(yīng)的產(chǎn)生提供了基礎(chǔ)條件。

借鑒國際上關(guān)于溢出效應(yīng)的研究，我們認為，我國目前的國際化商務(wù)環(huán)境已經(jīng)為溢出效應(yīng)的產(chǎn)生提供了良好的基礎(chǔ)條件。

首先，如前所述，相對于其他發(fā)展中國家，我國已經(jīng)吸引了豐富的外商直接投資。這種豐富程度不僅僅是從總量上來衡量的，它還顯著地體現(xiàn)在外商直接投資進入了廣泛的行業(yè)范圍和地域范圍；與此同時，從外資來源的角度看，外資不僅僅來源于周邊文化與語言相近的國家和地區(qū)，而且我們還吸引了眾多的來自歐美發(fā)達國家的著名跨國企業(yè)。于是，這就為我國不同行業(yè)、不同地區(qū)以及不同層次和水平的企業(yè)都創(chuàng)造了吸收外商投資溢出效應(yīng)的機會。

其次，從行業(yè)內(nèi)溢出效應(yīng)的機制考慮，在我國國內(nèi)市場上，外資企業(yè)與本地企業(yè)的競爭是廣泛的，也是不可避免的。由于我國內(nèi)需市場的蓬勃發(fā)展，進入中國市場是外商直接投資的首要目的之一。外資的進入必然地沖擊國內(nèi)企業(yè)原有的市場份額，使本地企業(yè)切實地感受到面對面的競爭壓力。與此同時，外資企業(yè)的進入，也將先進的科學(xué)與管理技術(shù)帶進了市場，從而為本地企業(yè)的就近觀摩和模仿提供了條件。

再次，從行業(yè)間溢出效應(yīng)的機制考慮，由于我國在勞動力成本低廉方面具有顯著的全球性競爭優(yōu)勢，于使吸引了大量的以整合全球價值鏈為目標的外資的進入。這就為我國企業(yè)與外資企業(yè)形成前后向的供應(yīng)鏈合作關(guān)系提供了大量的機會。

最后，由于外資在中國擴大經(jīng)營的需要，近些年來外資企業(yè)培訓(xùn)本土地員工的規(guī)模不斷擴大，將本地員工送到國外培訓(xùn)的機會也不斷增加；而受到外資企業(yè)內(nèi)部的上升空間的限制，從外資企業(yè)到內(nèi)資企業(yè)的人才流動將是不可避免的。為此，爭取由于人才流動而產(chǎn)生的溢出效應(yīng)也具有很廣闊的前景。

3.對溢出效應(yīng)微觀機制的深入研究將更有效地促使溢出效應(yīng)的產(chǎn)生。