導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇養(yǎng)老金融的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

Abstract： China is facing the pressure of economic development caused by the aging population， age before rich， age before provision and other problems. Insurance market and the academic community has been concerned about the upsurge of pension finance for nearly ten years， but the research on the financial services for the elderly is not comprehensive. From the view of existing status of the personal pension financial products and services and the national policies and regulations， there are the function of homogenization， operation controversial， product updates can not fit to support the development of old industrial environment and other issues in a large number of

"unique" insurance products provided by the insurance company. Under the development background of the pension industry， the development of the insurance company to dispense predicament and explore individual pension financial opportunities depends on the type and function of products improving the products and marketing services and participating in creating the pension industry ecosystem. At the same time， the state should introduce relevant policies to strengthen top-level design， boost the development of personal pension financial innovation.

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)公司；養(yǎng)老金融；困境；對(duì)策

Key words： insurance companies；pension financial products；obstacles；development strategies

中圖分類(lèi)號(hào)：F842.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）31-0038-04

0 引言

個(gè)人養(yǎng)老金融的定義從屬于“養(yǎng)老金融”這一概念。目前，尚未有嚴(yán)格的定義對(duì)“養(yǎng)老金融”和“個(gè)人養(yǎng)老金融”的內(nèi)涵進(jìn)行規(guī)范。中國(guó)養(yǎng)老金論壇提出了養(yǎng)老金融涵蓋的一系列概念，其中包括商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老住房反向抵押貸款、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老信托等，都是個(gè)人養(yǎng)老金融包含的內(nèi)容。中國(guó)人民大學(xué)人力資源開(kāi)發(fā)與管理中心孫博（2015）認(rèn)為，“養(yǎng)老金融”是指圍繞社會(huì)成員各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動(dòng)的總和，包括三方面內(nèi)容：一是養(yǎng)老金金融，指為儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)進(jìn)行的一系列金融活動(dòng)，包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理；二是養(yǎng)老服務(wù)金融，指為滿足老年人的消費(fèi)需求進(jìn)行的金融服務(wù)活動(dòng)；三是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，指為養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供投融資支持的金融活動(dòng)。[1]個(gè)人養(yǎng)老金融屬于此概念的第二類(lèi)含義，提供個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的三大金融機(jī)構(gòu)分別是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券基金公司。

本文從兩個(gè)角度界定保險(xiǎn)公司發(fā)展的“個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品”的范疇。第一，從我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度三大支柱與金融業(yè)的關(guān)系（表1）來(lái)看，保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品是保險(xiǎn)公司參與其第三支柱“個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)”的交集，為公眾提供自愿參加、收益獨(dú)享的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，目前以壽險(xiǎn)為主要類(lèi)型。第二，國(guó)家老齡委提出的六大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之一“老年金融理財(cái)業(yè)”，在當(dāng)今大金融資產(chǎn)管理的思路下，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品更多地被納入個(gè)人終身資產(chǎn)管理的范圍，養(yǎng)老金融是一種以養(yǎng)老為目的的個(gè)人金融服務(wù)。三大提供個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)中，以風(fēng)險(xiǎn)管理、提供保障為目標(biāo)的保險(xiǎn)公司所提供的，即是保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品。概括起來(lái)，由保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)的以獲得退休金、提供養(yǎng)老保障為主要目的、客戶(hù)自愿參加的商業(yè)保險(xiǎn)，即為保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，如表1所示。

保險(xiǎn)公司發(fā)展和創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，對(duì)養(yǎng)老制度的第三支柱而言，有利于個(gè)人養(yǎng)老方式的多樣化?？v向來(lái)看，豐富了社會(huì)保障體系層次，提高了養(yǎng)老保障的整體水平。保險(xiǎn)公司發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品的重要意義還在于優(yōu)化我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)運(yùn)行效率。在我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展的背景下，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新可以聯(lián)系與整合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系，成為符合現(xiàn)階段人口環(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，研究個(gè)人養(yǎng)老金融發(fā)展，關(guān)注保險(xiǎn)公司創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品具有重要意義。

保險(xiǎn)市場(chǎng)及學(xué)術(shù)界關(guān)注養(yǎng)老金融的熱潮已有近十年之久，但針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金融服務(wù)的研究尚不全面。對(duì)養(yǎng)老金融的研究過(guò)程中，大多學(xué)者關(guān)注養(yǎng)老保險(xiǎn)制度和保險(xiǎn)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題，王新星（2006）對(duì)比總結(jié)了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度調(diào)整前后的變化[2]，郭凱（2010）分析了養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式[3]，陳誼娜（2012）提出全面加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)的政策建議[4]，劉永合（2015）探討老齡化背景下的保險(xiǎn)資金如何用于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等[5]。而個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀和創(chuàng)新方向往往一筆帶過(guò)。

在針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金融方面，曹雪琴（2008）從現(xiàn)代養(yǎng)老金融基本模式出發(fā)，考察投保型養(yǎng)老金融發(fā)展的制度建設(shè)[6]。高林（2012）認(rèn)為我國(guó)保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)的養(yǎng)老型金融產(chǎn)品具有“同質(zhì)性高”、“偏離保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)理念”以及“長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)發(fā)展緩慢”的缺點(diǎn)[7]。莫嬌（2014）從老齡化背景下的家庭持有資產(chǎn)的角度研究，一定程度上反映了我國(guó)家庭對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)不足，為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)提供未發(fā)掘的市場(chǎng)潛力的導(dǎo)向[8]。近些年，針對(duì)商業(yè)銀行拓展養(yǎng)老金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的文獻(xiàn)研究較為豐富。高鵬（2014）針對(duì)交通銀行、工商銀行等推出的典型理財(cái)產(chǎn)品對(duì)比分析，針對(duì)豐富性、創(chuàng)新性、保障功能不足等缺陷，提出商業(yè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展對(duì)策建議[9]。馮麗英（2015）認(rèn)為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品具有技術(shù)、客戶(hù)量、專(zhuān)業(yè)性等多元優(yōu)勢(shì)[10]。

可見(jiàn)，現(xiàn)有對(duì)養(yǎng)老金融中養(yǎng)老金制度、產(chǎn)業(yè)資金運(yùn)用與經(jīng)營(yíng)模式的研究已經(jīng)比較深入，而個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的研究成果主要集中探討商業(yè)銀行應(yīng)如何發(fā)展、創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品，相較而言，缺少專(zhuān)門(mén)研究保險(xiǎn)公司應(yīng)如何發(fā)展創(chuàng)新個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的問(wèn)題，這也是本文專(zhuān)注研究的方向。本文從公眾養(yǎng)老觀念、政府法規(guī)政策、市場(chǎng)現(xiàn)有產(chǎn)品比較分析的角度，結(jié)合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)興起、保險(xiǎn)資金進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的新環(huán)境，研究保險(xiǎn)類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展的現(xiàn)狀、困境和機(jī)遇，并提出創(chuàng)新方向和建議。

1 保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

1999年我國(guó)進(jìn)入老齡化人口模式，至今老齡人口正伴隨高齡化、未富先老、未備先老的問(wèn)題向經(jīng)濟(jì)發(fā)展施加壓力。據(jù)2014年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年末我國(guó)60周歲以上的人口達(dá)到21242萬(wàn)人，占比15.5%，65周歲以上人口占比10.1%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)老齡化社會(huì)人口結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)（分別為10%和7%），老年撫養(yǎng)比13.7%，步入深度老齡化社會(huì)。

近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策引導(dǎo)發(fā)展養(yǎng)老金融，緩解日益沉重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。養(yǎng)老金融作為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)之一，國(guó)務(wù)院及各級(jí)政府機(jī)構(gòu)提出“引導(dǎo)和規(guī)范商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)適合老年人的理財(cái)、信貸、保險(xiǎn)等產(chǎn)品”，“逐步放寬限制，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。開(kāi)展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”。為發(fā)揮消費(fèi)的引領(lǐng)作用，國(guó)家支持金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，“鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)更多適合醫(yī)療、養(yǎng)老、文化、旅游等行業(yè)和小微企業(yè)特點(diǎn)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種”。在此背景下，個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1.1 養(yǎng)老保險(xiǎn)公司快速成長(zhǎng)

面對(duì)沉重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，全國(guó)幾家大型保險(xiǎn)公司籌建各自的養(yǎng)老金管理公司，服務(wù)于養(yǎng)老市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)公司金融和個(gè)人金融業(yè)務(wù)。從平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老、長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)公司營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)來(lái)看，五年來(lái)產(chǎn)生數(shù)倍甚至十倍以上的增長(zhǎng)。平安養(yǎng)老和太平養(yǎng)老分別對(duì)各自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)最大市場(chǎng)份額是平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司，太平養(yǎng)老在近五年發(fā)展最為迅速，原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入從不足1億增長(zhǎng)到近30億人民幣，目前占據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模第二位。平安養(yǎng)老保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從2010年42億元，2014年數(shù)額翻一倍以上達(dá)到近89億人民幣，如圖1所示。

1.2 產(chǎn)品類(lèi)型繁多

保費(fèi)總額的迅速增長(zhǎng)伴隨著壽險(xiǎn)公司數(shù)量的增加，同時(shí)保險(xiǎn)類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品也呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)。由向日葵保險(xiǎn)網(wǎng)提供的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)專(zhuān)題頁(yè)面，共列計(jì)40余家人壽保險(xiǎn)公司提供養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，諸如太平洋人壽、長(zhǎng)城人壽、泰康人壽、平安人壽、中國(guó)人壽等。每一壽險(xiǎn)公司都向公眾提供數(shù)種保險(xiǎn)計(jì)劃，按保障的特色分成消費(fèi)型、津貼型、報(bào)銷(xiāo)型、紅利返還、期滿返錢(qián)、保單貸款、體檢可優(yōu)惠等十余種類(lèi)型，保額十萬(wàn)到五十萬(wàn)不等，甚至篩選標(biāo)準(zhǔn)細(xì)致到性別，并針對(duì)不同年齡段篩選出相應(yīng)適合的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

據(jù)平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國(guó)壽養(yǎng)老等大型養(yǎng)老保險(xiǎn)提供的養(yǎng)老金產(chǎn)品信息表顯示，經(jīng)人社廳函確認(rèn)的養(yǎng)老金產(chǎn)品，國(guó)壽養(yǎng)老有21種，平安養(yǎng)老提供18種，太平養(yǎng)老提供11種，長(zhǎng)江養(yǎng)老提供5種養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，其中產(chǎn)品類(lèi)型包括貨幣型、債券型、債權(quán)計(jì)劃型、股票型、信托型以及混合型等。

如此看來(lái)，中國(guó)的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品市場(chǎng)正處于高度飽和、競(jìng)爭(zhēng)激烈的狀態(tài)，細(xì)分市場(chǎng)的條款針對(duì)性的滿足客戶(hù)的特色需求，是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的有效率的市場(chǎng)。

1.3 新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品有所突破

長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)是對(duì)被保險(xiǎn)人接受長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)償?shù)谋ｋU(xiǎn)。20世紀(jì)70年代最早在美國(guó)提出。相對(duì)于已有幾百年歷史的現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)，護(hù)理保險(xiǎn)是一種新興產(chǎn)品，引入我國(guó)才有10年時(shí)間，一些養(yǎng)老保險(xiǎn)公司對(duì)護(hù)理險(xiǎn)有所開(kāi)發(fā)和嘗試。2005年1月國(guó)泰人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司推出康寧長(zhǎng)期看護(hù)健康保險(xiǎn)是我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)上第一款億長(zhǎng)期護(hù)理為主的商業(yè)性保險(xiǎn)產(chǎn)品。太平洋人壽保險(xiǎn)公司退出了“太平盛世附加老年護(hù)理保險(xiǎn)”，信誠(chéng)人壽推出了“摯愛(ài)一生”附加女性保障長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)[11]。現(xiàn)在在售的護(hù)理險(xiǎn)還有中國(guó)人壽的“國(guó)壽信譽(yù)保險(xiǎn)組合計(jì)劃”，依條款向被保險(xiǎn)人提供重大疾病保險(xiǎn)金、癌癥關(guān)懷金等保障；中國(guó)人保健康的“人保健康美滿一生保障計(jì)劃”，擁有長(zhǎng)期護(hù)理金、健康維護(hù)金、老年護(hù)理金等多重保險(xiǎn)責(zé)任。

“反向抵押貸款”保險(xiǎn)是2003年時(shí)任中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)總裁孟曉蘇曾提議設(shè)立的，讓擁有私人房產(chǎn)并愿意投保的老年居民享受“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽險(xiǎn)。我國(guó)2005年在南京山劉元老年公寓首次推出“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品。2013年9月13日中國(guó)政府網(wǎng)全文公布由國(guó)務(wù)院引發(fā)的《加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》，提出“開(kāi)展老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”。2014年7月起，我國(guó)“以房養(yǎng)老”保險(xiǎn)開(kāi)始在北京、上海、廣州、武漢四城市試點(diǎn)；2015年3月，幸福人壽保險(xiǎn)公司推出“以房養(yǎng)老”保險(xiǎn)，截至2015年底，全國(guó)共有45戶(hù)家庭62人簽約投保這一產(chǎn)品。

2 保險(xiǎn)類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品存在的問(wèn)題

從保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品的市場(chǎng)供給來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)有的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司提供大量“各具特色”的保險(xiǎn)產(chǎn)品，而事實(shí)上，看似多樣的產(chǎn)品的功能同質(zhì)化，運(yùn)作頗具爭(zhēng)議，產(chǎn)品的更新不能很好契合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，存在的問(wèn)題大致歸為以下幾個(gè)方面。

首先，傳統(tǒng)養(yǎng)老險(xiǎn)同質(zhì)性強(qiáng)。目前保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金融產(chǎn)品多數(shù)是傳統(tǒng)的養(yǎng)老險(xiǎn)，包括分紅型養(yǎng)老險(xiǎn)、萬(wàn)能型壽險(xiǎn)和投資性質(zhì)的保險(xiǎn)。和訊網(wǎng)提供的“養(yǎng)老險(xiǎn)”產(chǎn)品信息顯示，共有50種養(yǎng)老險(xiǎn)，其中護(hù)理險(xiǎn)2款，老年意外險(xiǎn)1種，老年重疾險(xiǎn)2種，其余全部為一般的補(bǔ)充養(yǎng)老金保險(xiǎn)，也即傳統(tǒng)的養(yǎng)老險(xiǎn)。傳統(tǒng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)保障功能、風(fēng)險(xiǎn)和收益有不同的側(cè)重，一定程度上滿足養(yǎng)老人群以收益、投資或保障為目的需求。

其次，新興產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不足。而市場(chǎng)上新興的產(chǎn)品類(lèi)型相對(duì)偏少，護(hù)理險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)以及“以房養(yǎng)老保險(xiǎn)”或因開(kāi)發(fā)難度、相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、市場(chǎng)接受程度等問(wèn)題很少提供。以中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司的“國(guó)壽鑫裕保險(xiǎn)組合計(jì)劃”為例，以護(hù)理保險(xiǎn)為主險(xiǎn)，附加分紅老年進(jìn)、重疾險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)等多項(xiàng)條款，被保險(xiǎn)人須在男六十歲之前、女五十五歲之前參保，而護(hù)理險(xiǎn)的生效必須以特定疾病為條件。護(hù)理險(xiǎn)通常以支付一定的護(hù)理費(fèi)補(bǔ)償為保障責(zé)任，事實(shí)上，護(hù)理險(xiǎn)所涉及到醫(yī)療條件、房產(chǎn)社區(qū)、專(zhuān)業(yè)照護(hù)人員等現(xiàn)實(shí)因素，往往難以滿足急需照護(hù)的老人的需求，因未獲得照護(hù)、無(wú)法獲得照護(hù)而不需要護(hù)理險(xiǎn)，即使參保也無(wú)從獲得護(hù)理費(fèi)補(bǔ)償，這一矛盾成為開(kāi)發(fā)護(hù)理險(xiǎn)的障礙?？偟膩?lái)說(shuō)，養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚未與養(yǎng)老險(xiǎn)創(chuàng)新形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

另外新興產(chǎn)品中爭(zhēng)議頗多的“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品，自推出以來(lái)市場(chǎng)參與性并不高，未能達(dá)到預(yù)期效果?！耙苑筐B(yǎng)老”主要爭(zhēng)議點(diǎn)在于，如何從法律上界定老人是房屋的產(chǎn)權(quán)人，房產(chǎn)價(jià)格如何確定等問(wèn)題。楊金培（2014）認(rèn)為，由于此項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利性不高，對(duì)保險(xiǎn)公司吸引力不夠，加上業(yè)務(wù)辦理流程復(fù)雜，有時(shí)可能涉及到抵押債務(wù)關(guān)系，大量保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取觀望的態(tài)度。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)并不是十分景氣，未來(lái)房地產(chǎn)發(fā)展前景不明朗，也在一定程度上影響保險(xiǎn)公司推出以房養(yǎng)老產(chǎn)品的積極性[12]。

第三，政策缺乏針對(duì)性。國(guó)家出臺(tái)政策法規(guī)大多針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，缺少針對(duì)性的支持養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的政策規(guī)制。某些法規(guī)政策的實(shí)行對(duì)商業(yè)養(yǎng)老金融創(chuàng)新模式設(shè)定了一定的障礙。例如，為了約束保險(xiǎn)公司以養(yǎng)老地產(chǎn)的名義銷(xiāo)售商品房，中國(guó)保監(jiān)會(huì)要求保險(xiǎn)公司不得參與以及土地開(kāi)發(fā)，受到政策法規(guī)的限制，養(yǎng)老地產(chǎn)“只租不售”的模式使得養(yǎng)老地產(chǎn)的回收期拉長(zhǎng)10年甚至20年，為了規(guī)避政策限制，泰康人壽和合眾人壽通過(guò)提前銷(xiāo)售與仍然在建的養(yǎng)老社區(qū)掛鉤的保單，提前收回現(xiàn)金流。中國(guó)臺(tái)灣則采取“保險(xiǎn)公司專(zhuān)注長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)等產(chǎn)品設(shè)計(jì)，投資REITs買(mǎi)斷養(yǎng)老社區(qū)居住權(quán)，收取會(huì)員費(fèi)并開(kāi)發(fā)保險(xiǎn)客戶(hù)的方式”。

3 機(jī)遇與建議

管理風(fēng)險(xiǎn)的不確定性是保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要目的，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，首要目標(biāo)是保障功能的實(shí)現(xiàn)。養(yǎng)老的保障，主要是養(yǎng)老資金的保障，分紅收益提升，而且包含日常生活的保障。雖然市場(chǎng)已有種類(lèi)繁多的具備養(yǎng)老性質(zhì)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，但目前我國(guó)社會(huì)年齡結(jié)構(gòu)及家庭模式、養(yǎng)老體系不完善都對(duì)商業(yè)性個(gè)人養(yǎng)老金融的發(fā)展提出更高的要求。合眾人壽董事長(zhǎng)戴皓在2016年全國(guó)兩會(huì)提案中表示，截至2014年，我國(guó)有21億60歲以上老年人口，占人口總數(shù)的15.5%，其中將近4000萬(wàn)人是失能、半失能的老人。據(jù)預(yù)測(cè)，到2035年老年人口將達(dá)到4億人，失能、半失能老人將會(huì)進(jìn)一步增多，加上由于疾病、意外帶來(lái)的護(hù)理需求，失能、半失能人群對(duì)長(zhǎng)期護(hù)理需求很高。同時(shí)，獨(dú)生子女的家庭結(jié)構(gòu)、社會(huì)保障制度等問(wèn)題都體現(xiàn)了建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度的必要性。

因此，對(duì)照護(hù)的現(xiàn)實(shí)需求不足，受制于長(zhǎng)期照護(hù)市場(chǎng)的供給低效率，而巨大潛在需求的存在說(shuō)明養(yǎng)老金融發(fā)展的重要機(jī)遇正待發(fā)掘。市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)從保險(xiǎn)資金的保障、養(yǎng)老照護(hù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益性、流動(dòng)性提高，照護(hù)的專(zhuān)業(yè)化水平加強(qiáng)，又涉及了投資、精算人才，需要醫(yī)療、藥物、器械、護(hù)理方面知識(shí)短板的彌補(bǔ)。而財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉表示，尚未考慮增加長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)種，“十三五”期間將研究失能老人養(yǎng)老問(wèn)題。在國(guó)家尚未對(duì)長(zhǎng)期護(hù)理制度完全開(kāi)展的情況下，發(fā)展長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)既是保險(xiǎn)公司主營(yíng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的有益嘗試，也可作為保險(xiǎn)公司介入養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老醫(yī)療照護(hù)產(chǎn)業(yè)的附屬產(chǎn)品。通過(guò)市場(chǎng)的方式開(kāi)發(fā)滿足現(xiàn)代養(yǎng)老需求的產(chǎn)品，發(fā)揮養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障功能，形成相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的相互促進(jìn)，是目前養(yǎng)老金融市場(chǎng)現(xiàn)有的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老產(chǎn)品存在類(lèi)型與功能單一的弊端，缺乏具有針對(duì)性的政策導(dǎo)向，在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大背景下，保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)未能跟上養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的拓展。結(jié)合我國(guó)老年人口高齡化，照護(hù)和醫(yī)療的需求增加的現(xiàn)狀，同時(shí)保險(xiǎn)資金進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，或是與地產(chǎn)、照護(hù)、醫(yī)療行業(yè)達(dá)成合作協(xié)議，有發(fā)展醫(yī)療、照護(hù)與保險(xiǎn)結(jié)合的條件。因此，本文提出以下保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)個(gè)人養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的對(duì)策建議。

3.1 產(chǎn)品完善

傳統(tǒng)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)仍然是保險(xiǎn)類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的主流，在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與地產(chǎn)、社區(qū)、消費(fèi)等開(kāi)發(fā)商的戰(zhàn)略合作，或自建完整體系的基礎(chǔ)上推出長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品是主要的發(fā)展方向。對(duì)于此類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，可以從以下兩個(gè)角度進(jìn)行完善。

3.1.1 產(chǎn)業(yè)搭載產(chǎn)品，產(chǎn)品引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)

德國(guó)、日本將長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)納入社會(huì)保障體系，美國(guó)則是由商業(yè)保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品，當(dāng)被保險(xiǎn)人進(jìn)入需要護(hù)理的階段，入住保險(xiǎn)公司認(rèn)可的養(yǎng)老社區(qū)，其護(hù)理費(fèi)用將得到保險(xiǎn)公司的報(bào)銷(xiāo)，或者保險(xiǎn)公司直接提供護(hù)理服務(wù)。受制于保險(xiǎn)商不得銷(xiāo)售地產(chǎn)的政策局限，“只租不售”和“可租可售”的選擇、“自建社區(qū)”和“合作開(kāi)發(fā)”的選擇需要相應(yīng)的政策引導(dǎo)、市場(chǎng)導(dǎo)向。無(wú)可爭(zhēng)辯的是保險(xiǎn)公司與地產(chǎn)、醫(yī)療、餐飲等行業(yè)的結(jié)合，形成新的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，向市場(chǎng)提供保障性養(yǎng)老生活模式是養(yǎng)老服務(wù)金融的重要?jiǎng)?chuàng)新方向。

我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)公司可以選擇作為中介，為醫(yī)療照護(hù)服務(wù)的供需雙方提供中介服務(wù)，養(yǎng)老地點(diǎn)仍在家中，評(píng)估看護(hù)完成情況給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。張佩等（2014）認(rèn)為，護(hù)理服務(wù)作為長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品可以分散和轉(zhuǎn)移國(guó)家面臨的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)壓力，對(duì)促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用[13]。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司自身進(jìn)行保險(xiǎn)資金投資相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，可以從中篩選護(hù)理、醫(yī)療等服務(wù)的合作方，借助長(zhǎng)期護(hù)理、專(zhuān)業(yè)照護(hù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，向客戶(hù)出售與本公司相關(guān)的護(hù)理險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)；養(yǎng)老保險(xiǎn)公司或可以投資養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)，在療養(yǎng)、度假等服務(wù)的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)養(yǎng)老金保障產(chǎn)品，滿足老年人更高層次的養(yǎng)老需求。同時(shí)這也對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緊跟養(yǎng)老險(xiǎn)創(chuàng)新的步伐提出了要求。這一相互促進(jìn)關(guān)系重要意義在于發(fā)揮養(yǎng)老金融產(chǎn)品更新、創(chuàng)新作用、推動(dòng)其與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

3.1.2 其他服務(wù)與保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)合

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)在現(xiàn)有的保險(xiǎn)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，深入了解客戶(hù)體驗(yàn)、售后和評(píng)價(jià)，了解需求方對(duì)產(chǎn)品的滿意度和潛在需求。不僅從產(chǎn)品屬性上滿足老年人收益性、安全性、流動(dòng)性的保險(xiǎn)資產(chǎn)要求，而且需要不斷提升客戶(hù)體驗(yàn)，為養(yǎng)老人群提供專(zhuān)門(mén)服務(wù)，例如老年客戶(hù)減費(fèi)讓利、靈活營(yíng)業(yè)時(shí)間、上門(mén)服務(wù)、24小時(shí)熱線、健康顧問(wèn)、法律顧問(wèn)等增值服務(wù)。這要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)切實(shí)落實(shí)社會(huì)責(zé)任感，回歸保險(xiǎn)本身管理風(fēng)險(xiǎn)、降低損失的不確定性的內(nèi)涵。為達(dá)到這一目的，提供需求方真正需要的、滿意的增值服務(wù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)完善CRM客戶(hù)關(guān)系管理系統(tǒng)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)保持專(zhuān)業(yè)化與差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.2 政策出臺(tái)

現(xiàn)階段公眾普遍缺乏養(yǎng)老規(guī)劃的意識(shí)，養(yǎng)老儲(chǔ)備方式也較為保守，因此，引導(dǎo)人們樹(shù)立養(yǎng)老金融的意識(shí)，需要依靠頂層設(shè)計(jì)推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)金融的創(chuàng)新。

完善社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)。我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的三大支柱中，個(gè)人儲(chǔ)蓄型養(yǎng)老方式作為第三支柱應(yīng)發(fā)揮怎樣的作用取決于前兩大支柱的運(yùn)作情況。只有國(guó)民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)提供給公眾的養(yǎng)老支持明確了，企業(yè)年金支柱建立、完善、發(fā)揮應(yīng)有效用的前提下，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充才能更好地發(fā)揮作用，對(duì)養(yǎng)老金融的創(chuàng)新才能更具備針對(duì)性、有效性。

完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的頂層設(shè)計(jì)。養(yǎng)老金融業(yè)本身是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系的重要組成部分，國(guó)家現(xiàn)有政策鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，這將涉及到保險(xiǎn)、地產(chǎn)、護(hù)理等多個(gè)行業(yè)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)探索養(yǎng)老金融的創(chuàng)新需要結(jié)合相應(yīng)行業(yè)的發(fā)展情況，匹配保險(xiǎn)類(lèi)養(yǎng)老金融產(chǎn)品需求和產(chǎn)業(yè)所能提供的相應(yīng)服務(wù)。

提出針對(duì)養(yǎng)老金融發(fā)展的優(yōu)惠政策。養(yǎng)老服務(wù)金融創(chuàng)新在推廣手段、精算技術(shù)、財(cái)稅政策、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)合作等方面尋求新的突破，需要國(guó)家支持政策和財(cái)稅優(yōu)惠推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)、迭代，跨產(chǎn)業(yè)合作的制度支持。對(duì)公眾宣傳保險(xiǎn)類(lèi)商業(yè)養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新養(yǎng)老服務(wù)金融運(yùn)營(yíng)模式和產(chǎn)品形式，市場(chǎng)化的同時(shí)不失政策法規(guī)的引導(dǎo)和規(guī)范，從而使養(yǎng)老服務(wù)金融成為社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要支柱。

注釋?zhuān)?/p>

①表格根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道《胡繼曄：養(yǎng)老金融將是有巨大潛力的交叉學(xué)科》整理得出，報(bào)道原文鏈接http：//.cn/meeting/2016-02-27/doc-ifxpvysv4953505.shtml。

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篇2

在各方輪番呼吁，分析機(jī)構(gòu)一致唱多的情境下。近期A股市場(chǎng)的反彈行情中，社保概念股一路走高，基金也一改萎靡，投資者信心暫時(shí)回暖。顯然，不論是“抄底說(shuō)”還是“救市說(shuō)”，養(yǎng)老金入市似乎已是鐵板釘釘。

雖然中國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍一再表示養(yǎng)老金入市并非政府“托市、救市”，但也被很多人戲稱(chēng)“養(yǎng)老金入市”對(duì)于如“賭場(chǎng)”般的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)異于“肉包子打狗”。

“現(xiàn)在國(guó)家有大概4萬(wàn)億地方養(yǎng)老金和住房公積金余額，如果這些錢(qián)都投入股市，或者按30%的比例入市，那么國(guó)家成了股市最大的莊家?！庇蟹治鋈耸空J(rèn)為，當(dāng)投資受到行政干預(yù)，必然是資本市場(chǎng)被綁架，“散戶(hù)也不用選股票了，跟著買(mǎi)‘莊股’就可以了?！?/p>

從社保基金入市十年來(lái)看，投入股市的社?；鹨?guī)模已高達(dá)幾千億元，但是從其9.17%的年均投資收益率看，這并不是一個(gè)有說(shuō)服力的成績(jī)。

從基金性質(zhì)來(lái)看，全國(guó)社保基金是由中央撥款，而地方養(yǎng)老金則由公民繳費(fèi)構(gòu)成。全國(guó)社?；鹛潛p可以通過(guò)增加中央撥款等方式來(lái)彌補(bǔ)，但養(yǎng)老金一旦虧損損害的就是公民社保的權(quán)益，并且不能通過(guò)提高繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)彌補(bǔ)虧損。

事實(shí)上，隨著財(cái)政補(bǔ)貼的逐年提高，我國(guó)養(yǎng)老金規(guī)模迅速擴(kuò)大。有數(shù)據(jù)顯示，到2011年底可能已超過(guò)2.7萬(wàn)億元。而如此龐大的資金投資渠道只能是存銀行和買(mǎi)國(guó)債，并且有90%以上是銀行存款，持有國(guó)債不到10%。

根據(jù)中國(guó)社科院世界社會(huì)保障中心統(tǒng)計(jì)，到2020年我國(guó)社保體系實(shí)現(xiàn)基本全覆蓋時(shí)，如按目前的繳費(fèi)率、財(cái)政補(bǔ)貼幅度等政策和制度參數(shù)測(cè)算，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)余額將在9萬(wàn)億-11萬(wàn)億元左右。如果加上醫(yī)保基金等其他四個(gè)險(xiǎn)種的累計(jì)余額，五險(xiǎn)基金將超過(guò)15萬(wàn)億元。換言之，八年之后社會(huì)保險(xiǎn)基金的規(guī)模及其投資壓力將僅次于外匯儲(chǔ)備。

這也意味著，養(yǎng)老金投資體制不改革，以目前“跑不贏通脹”的現(xiàn)狀來(lái)看，每年損失的將是天文數(shù)字。

玩概念？

在世界范圍內(nèi)，大部分國(guó)家都把社保基金、養(yǎng)老基金、住房公積金、企業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等“五金”作為其國(guó)家股市的長(zhǎng)期投資基金，這些基金也通過(guò)持有股權(quán)獲得穩(wěn)定收益。

東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所策略部經(jīng)理馮志遠(yuǎn)認(rèn)為，目前我國(guó)養(yǎng)老金增值保值能力較弱，從長(zhǎng)期投資收益看，養(yǎng)老金應(yīng)該尋求更多投資渠道和積極的資產(chǎn)配置策略，適當(dāng)比例的配置股票、將持有資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，成為市場(chǎng)長(zhǎng)期投資者。

但是，“入市”與“救市”的概念并不相同。

“從技術(shù)上講，養(yǎng)老金入市這個(gè)時(shí)間點(diǎn)容易引起誤會(huì)。實(shí)際上，從2006年開(kāi)始國(guó)家就在討論養(yǎng)老金入市的方法，‘救市’更多的是行政色彩，而‘入市’更多的是養(yǎng)老金自身的運(yùn)行規(guī)律?！敝袊?guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文告訴《英才》記者。

在鄭秉文看來(lái)，以目前養(yǎng)老金每年收益率不到2%的數(shù)字，未來(lái)貶值風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步加大，這就要求其投資體制的必然改革。養(yǎng)老金應(yīng)該與社保基金一樣，選擇資金上限為30%左右的比例進(jìn)入股市。鄭秉文同時(shí)強(qiáng)調(diào)“養(yǎng)老金的投資比例不應(yīng)超過(guò)社?；鸬耐顿Y范圍，其股票權(quán)益的持有比重要低于社?；??！?/p>

如果按照去年社保基金累積結(jié)余為2.7萬(wàn)億元計(jì)算，30%的投資比例也就意味著將有超過(guò)1萬(wàn)億元的資金入市。對(duì)此，財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀對(duì)《英才》記者表示，養(yǎng)老金入市目前并不具備條件。

首先，中國(guó)養(yǎng)老金“空賬”規(guī)模大約為1.3萬(wàn)億元，個(gè)人賬戶(hù)的資金普遍被挪用于當(dāng)期養(yǎng)老金發(fā)放。個(gè)人賬戶(hù)長(zhǎng)期空賬,所謂投資運(yùn)營(yíng)無(wú)從談起。另外，入市需要建立兩個(gè)賬戶(hù)，由繳納的企業(yè)或個(gè)人自主選擇投資。

“即使美國(guó)的401k計(jì)劃實(shí)行后，繳納養(yǎng)老金的個(gè)人也是有投資的選擇權(quán)利，繳納人可以自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計(jì)入個(gè)人賬戶(hù)。從沒(méi)有一個(gè)制度去強(qiáng)制養(yǎng)老金入市?！比~檀認(rèn)為，養(yǎng)老金目前入市并不現(xiàn)實(shí)，從資金規(guī)模到入市政策都沒(méi)有明確，還只“停留在玩概念階段”。

誰(shuí)管錢(qián)？

不管入市與否，養(yǎng)老金投資體制勢(shì)必改革。投資主體由誰(shuí)擔(dān)當(dāng)，也是近年中央與地方討論的關(guān)鍵性分歧。

從國(guó)際慣例與結(jié)合中國(guó)養(yǎng)老金的現(xiàn)狀來(lái)看，目前投資主體的可選項(xiàng)有交由社保基金理事會(huì)統(tǒng)一管理、中央成立新部門(mén)集中運(yùn)營(yíng)與地方成立省一級(jí)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，自己管理投資。地方運(yùn)營(yíng)有助于權(quán)責(zé)清晰、分散風(fēng)險(xiǎn)，而中央更具有運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)與經(jīng)驗(yàn)。

是地方運(yùn)營(yíng)還是中央集中？鄭秉文認(rèn)為這是首要明確的問(wèn)題，否則一旦利益格局形成將很難改變。“就像社?；鹫骼U體制一樣，十幾年一直由地稅部門(mén)與社?；鹜瑫r(shí)征繳，由于利益格局已經(jīng)形成，在社會(huì)保險(xiǎn)法改革時(shí)也難以統(tǒng)一?！?/p>

“地方投資人是政府，地方政府控制資金很難建立起良好的法人治理結(jié)構(gòu)，難免會(huì)以行政干預(yù)為主，這就導(dǎo)致資產(chǎn)在30幾個(gè)省間造成混亂，給資本市場(chǎng)帶來(lái)不利因素，也容易造成利益輸送。并且，地方基金管理經(jīng)驗(yàn)與人才均儲(chǔ)備不足，養(yǎng)老金還是應(yīng)該統(tǒng)一由中央集中運(yùn)營(yíng)?！?/p>

鄭秉文向《英才》記者透露，目前中央已經(jīng)計(jì)劃新建養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)，與全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)相同，隸屬于國(guó)務(wù)院直屬事業(yè)單位。“新建機(jī)構(gòu)就投資來(lái)講會(huì)統(tǒng)一管理，其中固定類(lèi)產(chǎn)品有一部分自營(yíng)，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品會(huì)與社?；鸩畈欢啵徊糠趾献魍獠课型顿Y?！?/p>

葉檀認(rèn)為，養(yǎng)老金比社保基金的規(guī)模還要龐大，投資難度也更大，并且統(tǒng)一收歸管理并不能像社?；鹨粯酉硎芤恍疤厥狻贝觯热绯蔀橐恍﹪?guó)企大股東等，所以給地方投資賺錢(qián)還是中央投資賺錢(qián)沒(méi)有絕對(duì)。

怎么投？

養(yǎng)老金與社保基金相比，其風(fēng)險(xiǎn)容忍度要低于社?；?。市場(chǎng)的大多觀點(diǎn)均認(rèn)為其投資策略也要與社保基金的投資策略有所區(qū)分。

養(yǎng)老金作為公眾資金，其資產(chǎn)配置具有區(qū)別于任何基金的獨(dú)特性。馮志遠(yuǎn)認(rèn)為：“養(yǎng)老金投資應(yīng)采取穩(wěn)中求進(jìn)的投資策略，堅(jiān)持價(jià)值投資為主，注重權(quán)益投資回報(bào)而非資本利得，關(guān)鍵在于配置標(biāo)的和比重，再適當(dāng)拓寬投資渠道?！?/p>

在投資品種選擇上，葉檀認(rèn)為，除了二級(jí)市場(chǎng)之外，國(guó)債與基金的保守型投資比重要更大，比如投與通脹率直接掛鉤的國(guó)債，還有政府在推出保值貼補(bǔ)債券時(shí)可以?xún)?yōu)先養(yǎng)老金購(gòu)買(mǎi)。

篇3

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金；養(yǎng)老金缺口問(wèn)題

中圖分類(lèi)號(hào)：F840.67 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）02-0-01

俗話說(shuō)：“老有所養(yǎng)?！钡牵?011中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》稱(chēng)，14個(gè)省份的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金當(dāng)期征繳收入收不抵支，缺口達(dá)767億元。這巨大的缺口還會(huì)加劇，使得老難有依：2035年中國(guó)將只有3個(gè)勞動(dòng)年齡人口對(duì)應(yīng)1個(gè)老人，養(yǎng)老金短缺將是今后各屆政府面臨的最棘手的問(wèn)題。目前政府采用的是財(cái)政補(bǔ)貼和拆東墻補(bǔ)西墻的方法，即挪用年輕人的養(yǎng)老金補(bǔ)貼支出。但是由于養(yǎng)老金發(fā)放在建國(guó)初期開(kāi)始補(bǔ)貼老人時(shí)存在一定的缺口，隨著人們壽命延長(zhǎng)，養(yǎng)老金總量支出不斷增長(zhǎng)。加之老齡化加劇，政府對(duì)養(yǎng)老的投入將更是“有心無(wú)力”。另外，相對(duì)于CPI的不斷攀升，每月的固定養(yǎng)老金的實(shí)際價(jià)值不斷縮水，政府不得不加大補(bǔ)貼力度更使得養(yǎng)老金缺口擴(kuò)大。

由此可見(jiàn)，如今的養(yǎng)老金體制存在弊端，這是改革政策力所不及的地方。俄羅斯采用政府補(bǔ)貼與改革退休制相結(jié)合的辦法，即用財(cái)政補(bǔ)貼同時(shí)提高退休年齡。為了緩解日漸沉重的養(yǎng)老金給付壓力，近年來(lái)日本社保制度改革采取了開(kāi)源節(jié)流+ 發(fā)行國(guó)債措施，即增加養(yǎng)老金的資金來(lái)源和減少養(yǎng)老金的給付。美國(guó)采取增稅+ 減少其他方面預(yù)算的方法。由于大多數(shù)州的法律都不允許對(duì)養(yǎng)老金做出調(diào)整，為解決養(yǎng)老金缺口問(wèn)題，各州大都通過(guò)增加稅收或減少如醫(yī)療保健、教育、警務(wù)等公共服務(wù)等措施來(lái)解決。加拿大的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系屬于典型的“三支柱結(jié)構(gòu)”，分為老年金、養(yǎng)老金、個(gè)人儲(chǔ)蓄性基金3 個(gè)部分。在“三支柱體系”中，第二、第三支柱是體系的主體，并由政府以稅收的形式負(fù)責(zé)征管，從而保證了國(guó)民養(yǎng)老金的足額籌集。養(yǎng)老金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性計(jì)劃在加拿大的發(fā)展，有力保障了雇員退休后收入的穩(wěn)定性和安全性，并減輕了政府的負(fù)擔(dān)。從上述經(jīng)驗(yàn)可以看出，加拿大的體制結(jié)構(gòu)更為合理。目前，我國(guó)的養(yǎng)老撫恤主要體現(xiàn)在社會(huì)勞動(dòng)保險(xiǎn)這部分，而企業(yè)年金與個(gè)人儲(chǔ)蓄性投保所占比例非常小?；攫B(yǎng)老目前到去年底的結(jié)余是1.9萬(wàn)億，加上企業(yè)年金是3500億。在包括全國(guó)社保理事會(huì)的8000億，可能只有3萬(wàn)多億的養(yǎng)老金積累。可能算一算商業(yè)養(yǎng)老的4.5萬(wàn)億，也不過(guò)是7萬(wàn)億左右的積累。同期，到去年年底時(shí)，我們看到美國(guó)養(yǎng)老金積累的數(shù)字是18萬(wàn)億，而且是美金，所以這個(gè)差距非常大。

一個(gè)完善的養(yǎng)老保障制度不僅要具有收入再分配或防止貧困和各種老年風(fēng)險(xiǎn)的作用，而且還要能夠使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的隱性成本最小化，故而面對(duì)現(xiàn)有普通社會(huì)養(yǎng)老金的不足，應(yīng)當(dāng)提倡企業(yè)年金與個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老金。企業(yè)年金（在國(guó)外又稱(chēng)為職業(yè)年金、超級(jí)年金、私人養(yǎng)老金計(jì)劃、公司年金計(jì)劃、雇主承辦計(jì)劃，等等）是指在政府強(qiáng)制實(shí)施的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之外，企業(yè)在國(guó)家政策的指導(dǎo)下，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況建立的，旨在為本企業(yè)職工提供一定程度退休收入保障的制度（鄧大松，劉昌平，2004），我國(guó)在2000年正式將原企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)范為企業(yè)年金。

企業(yè)年金可分為繳費(fèi)確定和待遇確定兩種類(lèi)型。

1.繳費(fèi)確定型企業(yè)年金（DC計(jì)劃）

通過(guò)建立個(gè)人賬戶(hù)的方式，由企業(yè)和職工定期按一定比例繳納保險(xiǎn)費(fèi)（其中職工個(gè)人少繳或不繳費(fèi)），職工退休時(shí)的企業(yè)年金水平取決于資金積累規(guī)模及其投資收益。其基本特征是：（1）簡(jiǎn)便易行，透明度較高；（2）繳費(fèi)水平可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況作適當(dāng)調(diào)整；（3）企業(yè)與職工繳納的保險(xiǎn)費(fèi)免予征稅，其投資收入予以減免稅優(yōu)惠；（4）職工個(gè)人承擔(dān)有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)原則上不負(fù)擔(dān)超過(guò)定期繳費(fèi)以外的保險(xiǎn)金給付義務(wù)。

2.待遇確定型企業(yè)年金（DB計(jì)劃）

也稱(chēng)養(yǎng)老金確定計(jì)劃。指繳費(fèi)并不確定，無(wú)論繳費(fèi)多少，雇員退休時(shí)的待遇是確定的。雇員退休時(shí)，按照在該企業(yè)工作年限的長(zhǎng)短，從經(jīng)辦機(jī)構(gòu)領(lǐng)取相當(dāng)于其在業(yè)期間工資收入一定比例的養(yǎng)老金。參加DB計(jì)劃的雇員退休時(shí)，領(lǐng)取的養(yǎng)老金待遇與雇員的工資收入高低和雇員工作年限有關(guān)。具體計(jì)算公式是：雇員養(yǎng)老金=若干年的平均工資×系數(shù)×工作年限 （若干年的平均工資是計(jì)發(fā)養(yǎng)老金的基數(shù)，可以是退休前1年的工資，也可以是2-5的平均工資；系數(shù)是根據(jù)工作年限的長(zhǎng)短來(lái)確定的）

3.比較

①DC計(jì)劃保險(xiǎn)金給付水平最終受制于積累基金的規(guī)模和基金的投資收益，雇員要承擔(dān)年金基金投資風(fēng)險(xiǎn)；

DB計(jì)劃保險(xiǎn)金給付水平取決于雇員退休前的工資水平和工作年限，在沒(méi)有全面建立起物價(jià)指數(shù)調(diào)節(jié)機(jī)制前，就會(huì)面臨通貨膨脹的威脅。

②對(duì)DC計(jì)劃而言，只有資本交易市場(chǎng)完善，有多樣化的投資產(chǎn)品可供選擇時(shí)，年金資產(chǎn)管理公司才能有既定收益，保證對(duì)年金持有人給付養(yǎng)老金和對(duì)投資收益的兌現(xiàn)；

對(duì)DB計(jì)劃而言，更適應(yīng)于金融市場(chǎng)還不是很完善的國(guó)家。

從目前國(guó)際上的發(fā)展趨勢(shì)看，DC計(jì)劃已經(jīng)成為國(guó)際上企業(yè)年金計(jì)劃的主流。

現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)計(jì)制度的存在的問(wèn)題：

1.將會(huì)計(jì)基礎(chǔ)由收付實(shí)現(xiàn)制轉(zhuǎn)換為權(quán)責(zé)發(fā)生制

對(duì)于企業(yè)年金制度的性質(zhì)或者說(shuō)理論基礎(chǔ)，目前有兩種代表性的觀點(diǎn)：（l）商業(yè)權(quán)宜概念，這種觀點(diǎn)將企業(yè)年金看作企業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期忠誠(chéng)服務(wù)職工的一種賞金或禮物，在這種觀點(diǎn)下，企業(yè)將發(fā)生的年金成本看作一種額外的負(fù)擔(dān)，在職工退休前不計(jì)提年金成本，不確認(rèn)年金負(fù)債，只是按照收付實(shí)現(xiàn)制原則在實(shí)際支付年金時(shí)作為即期費(fèi)用處理。（2）延期工資概念，這一理論將企業(yè)為職工提供的年金看作是職工工資的一部分，而這一部分是等到職工退休之后才支付給他們的，在這種觀點(diǎn)下，企業(yè)年金會(huì)計(jì)的確認(rèn)基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制。收付實(shí)現(xiàn)制不利于對(duì)年金債權(quán)債務(wù)的會(huì)計(jì)監(jiān)控。

2.養(yǎng)老保險(xiǎn)基金信息披露力度不夠

完善會(huì)計(jì)信息披露制度，加強(qiáng)資金監(jiān)管。各級(jí)社會(huì)保障機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息都應(yīng)該向社會(huì)定期，特別要加強(qiáng)個(gè)人賬戶(hù)信息披露機(jī)制建設(shè)，接受社會(huì)監(jiān)督。我國(guó)除了全國(guó)社會(huì)保障基金在網(wǎng)上公布了年度報(bào)表資料外，至今沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的社會(huì)保險(xiǎn)基金披露制度，造成基金監(jiān)管的嚴(yán)重不足。

篇4

[關(guān)鍵詞] 資本市場(chǎng)，養(yǎng)老保險(xiǎn)，管理模式，商業(yè)銀行，貨幣市場(chǎng)

一、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)關(guān)系的 理論 研究

(一)資本市場(chǎng)不完全條件下養(yǎng)老金介入的研究進(jìn)展

正像西方 經(jīng)濟(jì) 理論中論述的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)在現(xiàn)實(shí)中很難發(fā)生一樣，完全資本市場(chǎng)形成所需要的前提條件也很難滿足。為了弄清楚不完全資本市場(chǎng)，首先應(yīng)該知道完全資本市場(chǎng)是什么樣子的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓認(rèn)為，對(duì)資本流動(dòng)沒(méi)有約束的市場(chǎng)就是完全資本市場(chǎng)。法博齊和莫迪利安尼認(rèn)為，在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，買(mǎi)賣(mài)雙方的數(shù)量都非常大，并且所有的市場(chǎng)參與者所占的份額相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言都小得多，其結(jié)果就是所有的單個(gè)市場(chǎng)參與者都不能影響市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)參與者進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)就不會(huì)有交易成本和阻礙商品供求的障礙。愛(ài)德華·s·肖認(rèn)為，資本市場(chǎng)完全就意味著資本市場(chǎng)上的實(shí)際利率很高，有組織的利率與場(chǎng)外利率差別很小。由此可以看出，完全的資本市場(chǎng)意味著資本市場(chǎng)上資本的供給者與資本的需求者都是利率的接受者，資本流動(dòng)中不存在障礙，投資者的風(fēng)險(xiǎn)為中性。但事實(shí)上由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等原因，很多 企業(yè) 和居民戶(hù)被排斥在有組織的資本市場(chǎng)之外，上述的完全資本市場(chǎng)得以形成的條件并不存在。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推進(jìn)的同時(shí)，國(guó)有和非國(guó)有產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)主體在資源占有、政策待遇以及所擁有的市場(chǎng)權(quán)力等多方面還存在著差別，這種體制內(nèi)與體制外的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的割裂促使完全競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)不可能形成。窮人出于謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所形成的短期儲(chǔ)蓄根本無(wú)法形成資本積累，養(yǎng)老金對(duì)于窮人而言有儲(chǔ)蓄的需求但根本沒(méi)有辦法進(jìn)入金融市場(chǎng)。這種窮與富的差別使得擁有不同財(cái)富的人進(jìn)入資本市場(chǎng)的權(quán)利不同，從而使其進(jìn)一步積累財(cái)富的機(jī)會(huì)和能力也有很大不同，這些人在資本市場(chǎng)上擁有的信息也不同。

隨著經(jīng)濟(jì) 發(fā)展 ，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的數(shù)量在增長(zhǎng)，作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者介入資本市場(chǎng)雖說(shuō)是一個(gè)新話題，但越來(lái)越引起更多國(guó)家的重視，但由于資本市場(chǎng)不完全，養(yǎng)老金安全、高效地介入資本市場(chǎng)過(guò)程中，在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的國(guó)家、在不同制度設(shè)計(jì)的國(guó)家面對(duì)的難度還不能一概而論。所以相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)外在養(yǎng)老保險(xiǎn)與不完全資本市場(chǎng)關(guān)系方面雖然從理論層面進(jìn)行了研究但一直不是很深入。大多數(shù)人堅(jiān)持資本市場(chǎng)不完全是養(yǎng)老保險(xiǎn)存在的基本原因。但是近年來(lái)，有越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注養(yǎng)老保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄和投資之間的關(guān)系，認(rèn)為當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)涉及儲(chǔ)蓄和投資時(shí)就要特別注意資本市場(chǎng)是否安全。戴維斯就曾經(jīng)做過(guò)這方面的研究，研究認(rèn)為在資本市場(chǎng)不完全情況下，由于資本流動(dòng)性約束的影響使得消費(fèi)者的終生消費(fèi)路徑與沒(méi)有資本流動(dòng)性約束情況下有很大不同。原因在于：流動(dòng)性約束限制了個(gè)人自由貸款的可能性；養(yǎng)老金的非流動(dòng)性和未來(lái)收益的不確定性使得個(gè)人儲(chǔ)蓄不會(huì)對(duì)等減少；相同數(shù)量的資本的未來(lái)消費(fèi)收益很大時(shí)會(huì)提高個(gè)人的總儲(chǔ)蓄。阿薩德拉在這方面的研究很具有代表性，認(rèn)為現(xiàn)收現(xiàn)付制向完全基金制的轉(zhuǎn)移可能造成貧困陷阱，社會(huì)保障私有化的成本不僅使當(dāng)代人的生命周期收入減少，還會(huì)通過(guò)饋贈(zèng)變量影響下一代。博迪1990年也提出，養(yǎng)老金發(fā)展是促進(jìn)資本市場(chǎng)擴(kuò)張的重要因素，資本市場(chǎng)的擴(kuò)張直接會(huì)促進(jìn)金融創(chuàng)新?；舸穆谥抢B(yǎng)老金市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)的影響程度方面進(jìn)行研究后得出結(jié)論，認(rèn)為養(yǎng)老金對(duì)資市場(chǎng)場(chǎng)的流動(dòng)性以及競(jìng)爭(zhēng)程度有絕對(duì)深遠(yuǎn)的影響。沃爾克研究認(rèn)為，養(yǎng)老金通過(guò)以下幾方面可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展：推動(dòng)金融市場(chǎng)一體化；減少交易成本；優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)；增加儲(chǔ)蓄等。

國(guó)內(nèi)關(guān)于不完全資本市場(chǎng)與養(yǎng)老保險(xiǎn)之間的關(guān)系的研究并不深入，其間雖然還未明確提出不完全資本市場(chǎng)條件下到底應(yīng)該實(shí)施何種養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，但很多學(xué)者在資本市場(chǎng)的成熟度的重要性與養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的關(guān)系方面達(dá)成了共識(shí)。由于智利養(yǎng)老金制度的成功轉(zhuǎn)軌時(shí)間還比較短，由此做出完全基金與資本市場(chǎng)的成熟度之間關(guān)系的結(jié)論還為 時(shí)尚 早，所以智利養(yǎng)老保險(xiǎn)金的運(yùn)營(yíng)模式不能復(fù)制到 中國(guó) 來(lái)。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為基金制的養(yǎng)老保險(xiǎn)需要一個(gè)相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)為其提供多樣化的投資工具和較高的投資管理支持以保障其較高水平的投資回報(bào)。一般認(rèn)為，無(wú)論任何國(guó)家，資本市場(chǎng)都不可能是完全的，資本積累的增加應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果，并非養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型導(dǎo)致。養(yǎng)老保險(xiǎn)的目的也不在于資本積累，資本積累對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)的意義在于，當(dāng)資本積累的邊際產(chǎn)出高于工資增長(zhǎng)率時(shí)，參加養(yǎng)老保險(xiǎn)的消費(fèi)者的福利狀況得到改善。

(二)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資本市場(chǎng)效應(yīng) 分析

20世紀(jì)70年代以前多數(shù)國(guó)家采取的還是現(xiàn)收現(xiàn)付制度，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)資本市場(chǎng)的投資額不大，投資收益也不高。由于這時(shí)期資本主義國(guó)家進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段，失業(yè)率低且人口老齡化程度也低，國(guó)家并沒(méi)有感到支付養(yǎng)老金的財(cái)政壓力，所以養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資本化運(yùn)營(yíng)沒(méi)有受到重視。資金運(yùn)用的方式也主要限于購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券和存入銀行。20世紀(jì)80年代以后，隨著人口老齡化以及養(yǎng)老保險(xiǎn)基金急需增值的愿望，通過(guò)投資獲得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增值是諸多發(fā)達(dá)國(guó)家的共同選擇。養(yǎng)老保險(xiǎn)紛紛向基金轉(zhuǎn)型，主要出現(xiàn)兩種投資趨勢(shì)：一是證券市場(chǎng)；二是海外投資。養(yǎng)老金介入金融市場(chǎng)后，其對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也成為理論界關(guān)注的話題。研究認(rèn)為，養(yǎng)老金介入資本市場(chǎng)既有積極方面的影響也有消極方面的影響。

1.養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)資本市場(chǎng)的積極影響

(1)擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模。主要表現(xiàn)在金融中介可以將公眾的零散資金進(jìn)行集中并投資于資本市場(chǎng)，為擴(kuò)大市場(chǎng)交易提供資金支持。

(2)強(qiáng)化資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資。選擇安全性好、投資收益高、投資期長(zhǎng)的投資方向是資本的本性，養(yǎng)老基金作為機(jī)構(gòu)投資者之一在一定程度上強(qiáng)化了資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資。

(3)引導(dǎo)金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新包括制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的形成可以引導(dǎo)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃應(yīng)該具有經(jīng)常性支付的特點(diǎn)，這需要開(kāi)發(fā)包括收益穩(wěn)定的套期保值類(lèi)的新的金融產(chǎn)品或金融衍生產(chǎn)品滿足市場(chǎng)的需求。以美國(guó)為例，隨著1974年《雇員退休收入保障法》的頒布，零利率債券、有抵押支持的債券、指數(shù)期貨和期權(quán)以及保證收入合同等金融產(chǎn)品逐漸被創(chuàng)造出來(lái)。

(4)促進(jìn)市場(chǎng)效率的提高。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金作為機(jī)構(gòu)投資者能夠促進(jìn) 現(xiàn)代 企業(yè)制度的建設(shè)，投資者可以進(jìn)行基金參與和改進(jìn)公司的治理。

2.養(yǎng)老保險(xiǎn)基金對(duì)資本市場(chǎng)的負(fù)面影響

(1)影響資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。機(jī)構(gòu)投資者的短期行為會(huì)增加資本市場(chǎng)的易變性。一般情況下養(yǎng)老金多作為穩(wěn)健的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)，但偶爾也會(huì)產(chǎn)生短期行為。由于養(yǎng)老基金的規(guī)模龐大，一旦出現(xiàn)投機(jī)行為就會(huì)影響到資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。在缺乏彈性的資本市場(chǎng)中，作為機(jī)構(gòu)投資者的養(yǎng)老基金的一個(gè)大的買(mǎi)盤(pán)或者賣(mài)盤(pán)就會(huì)造成資本市場(chǎng)的過(guò)度需求或者過(guò)度供給，增加資本市場(chǎng)的易變性。

(2)巨額養(yǎng)老保險(xiǎn)基金增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的壓力。隨著養(yǎng)老基金規(guī)模的增大，當(dāng)其積累額超過(guò)的市場(chǎng)吸收能力時(shí)就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)資本市場(chǎng)的回報(bào)率下降，養(yǎng)老基金的回報(bào)率也隨之下降。

二、國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)制度發(fā)展及管理模式比較

(一)國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的發(fā)展

二次世界大戰(zhàn)以后，世界各國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展迅速。各個(gè)國(guó)家先后采取了不同的運(yùn)行模式：英國(guó)實(shí)施了福利國(guó)家模式；美、日、韓、德實(shí)行了投?；ブＪ剑恍录悠聦?shí)行了強(qiáng)制儲(chǔ)蓄模式；中國(guó)以及東歐國(guó)家實(shí)行了國(guó)家退休保險(xiǎn)模式。

1.福利國(guó)家模式。該模式以英國(guó)和瑞典為代表，按照普遍性原則，以收入均等化、就業(yè)充分化、福利普遍化和福利設(shè)施體系化為目標(biāo)而設(shè)置的從搖籃到墳?zāi)沟纳鐣?huì)福利政策。這種保險(xiǎn)模式以1942年英國(guó)頒布的《貝弗里奇》報(bào)告為標(biāo)志，提出了為每個(gè)公民提供兒童補(bǔ)助、養(yǎng)老金、殘疾補(bǔ)助、喪葬補(bǔ)助、喪失生活來(lái)源補(bǔ)助、婦女福利以及失業(yè)救濟(jì)等7個(gè)方面的社會(huì)保障。福利國(guó)家的保險(xiǎn)模式的主要特征有：所有人按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)享受保險(xiǎn)給付；國(guó)家強(qiáng)制所有勞動(dòng)者參加養(yǎng)老保險(xiǎn)；保險(xiǎn)的種類(lèi)由單一險(xiǎn)轉(zhuǎn)向綜合險(xiǎn)。相對(duì)更加安全的全民保障的安全 網(wǎng)絡(luò) 得以建立。

2.投保互助模式。這是以美國(guó)和日本為代表的國(guó)家實(shí)行的一種養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，該保險(xiǎn)制度的特點(diǎn)在于：保險(xiǎn)對(duì)象不僅涉及工薪勞動(dòng)者而且涉及未在職的普通公民；雇主繳納的保險(xiǎn)費(fèi)比例要高于或者等于雇員交納的比例；養(yǎng)老金分為普通養(yǎng)老金、雇員養(yǎng)老金和企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老金等三個(gè)層次。該種模式的養(yǎng)老金的優(yōu)點(diǎn)在于：養(yǎng)老金的資金來(lái)源相對(duì)豐富；社會(huì)覆蓋面更廣；基金管理更加 科學(xué) ；繳費(fèi)和受益掛鉤從而保障了公平和效率?；ヰB(yǎng)老金在二戰(zhàn)后為大多數(shù)國(guó)家所采用。

3.國(guó)家保險(xiǎn)模式。該模式的特點(diǎn)在于，受惠對(duì)象是國(guó)有 企業(yè) 和集體企業(yè)的勞動(dòng)者；國(guó)家不向勞動(dòng)者本人征收任何形式的保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)費(fèi)全部由勞動(dòng)者工作的單位負(fù)責(zé)。

4.強(qiáng)制儲(chǔ)蓄模式。保險(xiǎn)金全部來(lái)自于企業(yè)和勞動(dòng)者的繳納，國(guó)家財(cái)政不進(jìn)行任何補(bǔ)助。以新加坡為代表的中央公積金制度就是一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的制度，國(guó)家對(duì)公積金不收稅。公積金的繳費(fèi)率隨 經(jīng)濟(jì) 的波動(dòng)而變化，在經(jīng)濟(jì)衰退、企業(yè)發(fā)生困難時(shí)公積金的繳費(fèi)率降低。為保障公積金德安全性，國(guó)家規(guī)定公積金的投資工具主要是政府債券。

  

(二)養(yǎng)老基金管理模式的國(guó)際比較

西方國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理模式雖然存在著這樣或那樣的細(xì)微差別，但從管理主體角度可以區(qū)分為政府管理與非政府管理兩種模式，各自在運(yùn)作模式上存在著不同。

1.政府管理模式。政府管理是指政府有關(guān)機(jī)構(gòu)直接參與養(yǎng)老金從收到支的各種具體事務(wù)，這取決于政府的功能定位以及能力和工作效率。政府管理基金存在諸多好處：通過(guò)收入再分配功能為老年人提供基本生活保障從而更能體現(xiàn) 社會(huì) 公平；政府通過(guò)數(shù)量巨大的養(yǎng)老基金進(jìn)行宏觀調(diào)控；政府恪守謹(jǐn)慎原則可以防止個(gè)人在選擇投資工具中的不理智行為。這種模式也存在很多 問(wèn)題 ：政府容易從自己的利益而不是基金成員的利益出發(fā)管理基金；基金用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債使投資收益不能很好地反映資金價(jià)格。

2.非政府組織模式。無(wú)論是盈利性的還是非盈利性的非政府組織管理基金可以在很大程度上避免上述政府管理模式的缺陷，以便更大程度上保障養(yǎng)老基金積累最大化。非政府組織模式包括以下三類(lèi)：(1)保險(xiǎn)公司和銀行。該方式一般適用于職業(yè)年金和個(gè)人退休儲(chǔ)蓄賬戶(hù)的管理。保險(xiǎn)公司可以直接參與養(yǎng)老基金的管理，但養(yǎng)老基金財(cái)產(chǎn)要與保險(xiǎn)公司財(cái)產(chǎn)分開(kāi)。除了保險(xiǎn)公司外，銀行也可以管理個(gè)人退休儲(chǔ)蓄賬戶(hù)，養(yǎng)老金賬戶(hù)的繳費(fèi)和收益在退休前享受免稅優(yōu)惠。(2)養(yǎng)老金管理公司。養(yǎng)老基金委托給專(zhuān)門(mén)的基金公司運(yùn)作，公司將養(yǎng)老基金直接投資于市場(chǎng)提供的 金融 工具?；鸪蓡T有權(quán)利將其賬戶(hù)在不同的基金公司之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移?；鹳|(zhì)量主要取決于有關(guān)管理公司的 法律 監(jiān)督體系。基金管理公司往往不是一個(gè)單獨(dú)的公司，所以母公司的任何問(wèn)題都會(huì) 影響 到養(yǎng)老基金的運(yùn)行質(zhì)量，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)基金成員只能以用腳投票的方式在不同的基金公司間轉(zhuǎn)移其賬戶(hù)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。(3)基金會(huì)。這種模式中，一般由雇主、雇員等利益相關(guān)主體的代表組成董事會(huì)對(duì)基金行使最高決策權(quán)?；鸬馁Y產(chǎn)與發(fā)起人的資產(chǎn)相分離，通過(guò)各種契約型安排對(duì)基金進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng)?；饡?huì)一般運(yùn)用銀行、保險(xiǎn)公司或者共同基金等對(duì)基金進(jìn)行專(zhuān)門(mén)管理，并授予這些管理中介以很大的決策權(quán)，同時(shí)通過(guò)一定的監(jiān)督手段對(duì)這些中介的行為進(jìn)行約束，以充分保障基金的安全性。董事會(huì)一般不強(qiáng)行規(guī)定中介對(duì)養(yǎng)老基金的投資組合等具體 內(nèi)容 ，著重于引導(dǎo)管理者在決策過(guò)程中的正確性。

三、我國(guó)資本市場(chǎng)的不完全性與養(yǎng)老金管理存在的問(wèn)題

(一)我國(guó)資本市場(chǎng)的不完全性 分析

根據(jù)金融學(xué) 理論 ，資本市場(chǎng)是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等。從新 中國(guó) 成立到1978年改革開(kāi)放，我國(guó)不僅沒(méi)有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)，也沒(méi)有完善的銀行體系。在長(zhǎng)達(dá)30多年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中資本這一市場(chǎng)要素?zé)o法發(fā)揮資源配置作用，我國(guó)只有資金概念沒(méi)有資本概念。1981年我國(guó)發(fā)行48.66億的國(guó)庫(kù)券才標(biāo)志著資本市場(chǎng)的起步。1985年開(kāi)始實(shí)行“撥改貸”，銀行開(kāi)始涉足固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，中長(zhǎng)期信貸成為我國(guó)資本市場(chǎng)融資的主要方式。1990年上海證券交易所成立，股票債券等融資工具的出現(xiàn)使資本市場(chǎng)的規(guī)模日益擴(kuò)大。雖然各方面都在迅速 發(fā)展 ，但很多方面還充分說(shuō)明我國(guó)的資本市場(chǎng)還是不完全的，這包括利率非市場(chǎng)化、交易工具落后、監(jiān)管不得力、交易規(guī)則不健全等。造成我國(guó)資本市場(chǎng)不完全的因素還有很多，包括體制不完全、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完全、市場(chǎng)功能不完全、監(jiān)管不完全和交易主體不完全等。諸多問(wèn)題造成了兩個(gè)嚴(yán)重的影響：一是存貸款利差偏高對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。自20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，我國(guó)的存貸款利差呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì)。按照 目前 的居民收入水平，這種較高的存貸差直接造成30%甚至更多的家庭不發(fā)生消費(fèi)信貸。在目前資本市場(chǎng)還不健全的情況下我國(guó)絕大多數(shù)居民的投資渠道非常有限，銀行存款和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債被認(rèn)為是最安全的資產(chǎn)存在形式。二是間接融資比例偏高對(duì)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。存款型金融機(jī)構(gòu)的壟斷和存款型金融機(jī)構(gòu)中國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷直接造成社會(huì)資金流動(dòng)不暢，居民戶(hù)的儲(chǔ)蓄主要聚集在銀行體系，在整個(gè)金融市場(chǎng)中來(lái)自銀行的間接融資的比例過(guò)高，有關(guān)資料顯示，銀行信貸占到信貸總額的90%以上，國(guó)有銀行占到70%以上。形成儲(chǔ)蓄存款居高不下的原因也是很多的，主要原因在于居民儲(chǔ)蓄缺乏投資渠道和謹(jǐn)慎性消費(fèi)習(xí)慣。

(二)不完全資本市場(chǎng)下養(yǎng)老金管理存在的問(wèn)題

資本市場(chǎng)的不完全延緩了我國(guó)養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)的進(jìn)程。面對(duì)人口老齡化速度加快，養(yǎng)老金介入金融市場(chǎng)在沒(méi)有合適的金融工具條件下，國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)越來(lái)越沉重，與此同時(shí)，相關(guān)部門(mén)又不能脫離開(kāi)養(yǎng)老保險(xiǎn)的傳統(tǒng)管理制度，國(guó)家在養(yǎng)老金管理體制改革中出現(xiàn)了很多嚴(yán)重的問(wèn)題，“寅吃卯糧”的做法如果不連續(xù)只能給國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)職業(yè)鑄成大患。整體而言，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的管理體制主要存在如下問(wèn)題。

1.隱性債務(wù)和轉(zhuǎn)軌成本的承擔(dān)主體虛化。隱性債務(wù)是相對(duì)于顯性債務(wù)而言的，是指現(xiàn)收現(xiàn)付制度下的保險(xiǎn)金繳納者在未來(lái)某個(gè)時(shí)期需要獲得的養(yǎng)老金收益。如果養(yǎng)老金制度是可持續(xù)的并且傳統(tǒng)養(yǎng)老金制度是不變更的，則上代人需要獲得的養(yǎng)老金收益就可以通過(guò)下代人的繳費(fèi)獲得，并且以此順延。但出于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)很多制度層面是不健全的，我國(guó)的保險(xiǎn)制度也在進(jìn)行著改革，新制度的出臺(tái)使得原先的現(xiàn)收現(xiàn)付的保險(xiǎn)金制度不能再傳承下去，上代人的養(yǎng)老受益的兌現(xiàn)就成為保險(xiǎn)制度改革過(guò)程中國(guó)家的隱性負(fù)債，“老人”(已經(jīng)退休的馬上就需要領(lǐng)取養(yǎng)老金的人)和“中人”(已經(jīng)參加工作的正在繳付養(yǎng)老金且在未來(lái)需要享受養(yǎng)老保險(xiǎn)收益的人)的隱性債務(wù)于是就被顯性化。所以養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革中需要承擔(dān)較高的轉(zhuǎn)軌成本，這個(gè)成本包括三部分：“老人”的養(yǎng)老金的給付；“中人”的過(guò)渡性養(yǎng)老金的給付；物價(jià)水平變化需要增發(fā)的養(yǎng)老金差額。這個(gè)轉(zhuǎn)軌成本 自然 應(yīng)該由政府來(lái)承擔(dān)，因?yàn)椤袄先恕焙汀爸腥恕币呀?jīng)繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用是通過(guò)對(duì)勞動(dòng)者勞動(dòng)報(bào)酬事先扣除的方式交給了國(guó)家并且國(guó)家已經(jīng)將其投資和固化在國(guó)有資產(chǎn)當(dāng)中。但國(guó)家并沒(méi)有愿望也沒(méi)有能力承擔(dān)這樣一筆龐大的債務(wù)，而是通過(guò)收入代際轉(zhuǎn)移的方式將其轉(zhuǎn)移給下一代。年輕一代能否承擔(dān)這樣繁重的債務(wù)還未可知。所以至少在短期內(nèi)轉(zhuǎn)軌成本的承擔(dān)主體虛化了。

2.空賬管理和保險(xiǎn)覆蓋面狹窄。在國(guó)家無(wú)力承擔(dān)如上所述龐大轉(zhuǎn)軌成本的情況下，國(guó)家在統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)中，只能不斷透支個(gè)人賬戶(hù)中的養(yǎng)老保險(xiǎn)金以支付“老人”的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，個(gè)人賬戶(hù)由此變?yōu)榭召~?！爸腥恕彪m然每年將自己的保險(xiǎn)費(fèi)打人自己的賬戶(hù)，但又不斷地被提走，“中人”的賬戶(hù)總是一個(gè)空賬戶(hù)，在養(yǎng)老保險(xiǎn)不能得到合理增值條件下，“老人”不斷將“中人”的養(yǎng)老金提走，當(dāng)“中人”變?yōu)椤袄先恕辈⑶倚枰獜淖约旱馁~戶(hù)中提取養(yǎng)老金的時(shí)候?qū)е缕洳⒉荒艿玫筋A(yù)期的收益，空賬戶(hù)累加的本質(zhì)在于國(guó)家負(fù)債的增加，當(dāng)國(guó)家對(duì)累加的負(fù)債不堪重負(fù)的時(shí)候自然會(huì)引發(fā)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的崩潰?？召~戶(hù)不斷累積疊加將會(huì)危及養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的安全。企業(yè)拖欠、逃避和拒絕繳納保險(xiǎn)費(fèi)、私有和鄉(xiāng)鎮(zhèn)等非國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)參與養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)的積極性較低等多種原因?qū)е卤ｋU(xiǎn)范圍狹窄。社會(huì)保險(xiǎn)不僅體現(xiàn)在老有所養(yǎng)，還要體現(xiàn)互濟(jì)性特點(diǎn)，“寅吃卯糧”的做法只能說(shuō)是在很低的層次上實(shí)現(xiàn)了互濟(jì)性。由于保險(xiǎn)基金不能有效地保值增值和擴(kuò)大規(guī)模，其覆蓋面擴(kuò)大的進(jìn)程難以鋪開(kāi)，最終會(huì)導(dǎo)致收入高的老人獲得相對(duì)高水平的養(yǎng)老金，而收入水平較低的老年人仍然不能得到較好的保障，這種社會(huì)保險(xiǎn)在一定程度上仍然是自我保險(xiǎn)，社會(huì)保險(xiǎn)很難實(shí)現(xiàn)層次上的提高。

3.退休年齡偏低。我國(guó)現(xiàn)行的男60歲女55歲的制度規(guī)定是在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)、居民預(yù)期壽命較短的20世紀(jì)50年代推出的政策，隨著居民平均年齡壽命的增高，居民領(lǐng)取養(yǎng)老金的年齡也在逐漸增長(zhǎng)，低退休年齡給國(guó)家?guī)?lái)了巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家的退休年齡有后移的趨勢(shì)。發(fā)達(dá)國(guó)家的法定退休年齡普遍較我國(guó)高(如表2)。不但如此，目前全世界一共有165個(gè)國(guó)家對(duì)享受養(yǎng)老金的退休年齡做了具體規(guī)定。丹麥、冰島和挪威的退休年齡最高，男女都是67歲。斯威士蘭、贊比亞、科威特等國(guó)最低，男女都在50歲退休。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全世界男性平均退休年齡約為60歲，女性約為58歲。其中規(guī)定男女相同退休年齡的國(guó)家占多數(shù)。總體上看，發(fā)展中國(guó)家的法定退休年齡低于發(fā)達(dá)國(guó)家。日本也將退休年齡從60歲后延到65歲，英國(guó)人的退休年齡將從現(xiàn)在的男65歲、女60歲，逐步提高至2044年男女都68歲。據(jù)測(cè)算，如果退休年齡從60歲推遲到65歲，退休金的支付總額可以減少50%。美國(guó)的退休年齡正從65歲向70歲推延，美國(guó)采取種種措施鼓勵(lì)人們盡可能推遲退休。如果職工到了退休年齡還想繼續(xù)工作，則可在繼續(xù)工作情況下領(lǐng)取退休金，也可選擇不領(lǐng)退休金繼續(xù)工作到70歲，在這種情況下，每多工作一年，退休金就會(huì)提高約7%。德國(guó)在2003年出臺(tái)了2010社會(huì)福利改革方案，按照這個(gè)方案，從2011年起逐步將退休年齡從65歲推遲到67歲，并提出了包括降低養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)、提高養(yǎng)老保險(xiǎn)保費(fèi)等一攬子應(yīng)對(duì)老齡化沖擊的解決方案。法國(guó)從2008年起，雇員只有付滿40年保費(fèi)才能全額獲得退休養(yǎng)老金，到2012年這個(gè)期限將延長(zhǎng)到41年，而在65歲前退休的人將不能領(lǐng)取正常的退休金。澳洲和意大利對(duì)容納大齡員工工作的企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠政策。新加坡為了滿足老年人“退休之后繼續(xù)工作”的要求，近來(lái)正在醞釀出臺(tái)“反年齡歧視法”。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的退休年齡有待提高。這對(duì)減緩我國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老財(cái)政負(fù)擔(dān)是一個(gè)重要舉措。

四、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的策略分析

(一)商業(yè)銀行作為養(yǎng)老基金的托管人

與其它投資基金的托管業(yè)務(wù)相比較，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的托管業(yè)務(wù)沒(méi)有本質(zhì)差別。銀行作為養(yǎng)老基金的托管人在經(jīng)營(yíng)養(yǎng)老基金的過(guò)程中應(yīng)該將安全性放在第一位，要安全保管基金的全部資產(chǎn)，包括委托人委托的全部資金、基金投資購(gòu)買(mǎi)的全部債券、股票以及由這些不同形式的資產(chǎn)所產(chǎn)生的資本利得或其他形式的收益。其次要負(fù)責(zé)基金投資的結(jié)算和對(duì)托管基金投資運(yùn)作負(fù)責(zé)監(jiān)督。 現(xiàn)代 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的拓寬使其中間業(yè)務(wù)能夠有很大空間成為銀行收益的主要來(lái)源。隨著人口老齡化和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)額的增長(zhǎng)，使銀行托管養(yǎng)老金業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行客觀的收入來(lái)源。商業(yè)銀行參與養(yǎng)老保險(xiǎn)金的管理不一定會(huì)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，原因在于銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低不在于經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，而在于管理技術(shù)、管理制度以及資金在不同項(xiàng)目上的投資組合狀況。不但如此，銀行介入保險(xiǎn)基金的管理在很大程度上拓展了銀行的中間業(yè)務(wù)，不但沒(méi)有提高其風(fēng)險(xiǎn)反而使其風(fēng)險(xiǎn)降低。所以商業(yè)銀行的綜合經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)滿足了養(yǎng)老金的安全性、盈利性和流動(dòng)性的要求。

篇5

2009年9月1日,國(guó)務(wù)院《國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2009]32號(hào)),自此我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)進(jìn)入了一個(gè)嶄新時(shí)期。根據(jù)國(guó)發(fā)[2009]32號(hào)文件的規(guī)定,新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)新農(nóng)保)實(shí)行的是基礎(chǔ)養(yǎng)老金+個(gè)人賬戶(hù)的制度模式。其中,基礎(chǔ)養(yǎng)老金是現(xiàn)收現(xiàn)付的,在發(fā)放時(shí)由財(cái)政全額支付;個(gè)人賬戶(hù)實(shí)行完全積累制,個(gè)人賬戶(hù)基金由個(gè)人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、地方政府繳費(fèi)補(bǔ)貼以及利息收入等構(gòu)成。由于新農(nóng)保的個(gè)人賬戶(hù)實(shí)行完全積累制,不存在統(tǒng)籌互濟(jì)和收入再分配,因此,若新農(nóng)保制度設(shè)計(jì)合理的話,個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老基金自身應(yīng)該是收支平衡的。根據(jù)國(guó)發(fā)[2009]32號(hào)文件的規(guī)定,“個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金的月計(jì)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)為個(gè)人賬戶(hù)全部?jī)?chǔ)存額除以139(與現(xiàn)行城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)相同)”,即個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)為139個(gè)月(11.58年),除作特殊說(shuō)明外,本文中的新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)指的是新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)月數(shù),而非計(jì)發(fā)年數(shù)。那么,這一制度設(shè)計(jì)是否合理呢?計(jì)發(fā)系數(shù)過(guò)低,會(huì)導(dǎo)致參保人未死亡個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老基金就提前支付完畢,出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象;計(jì)發(fā)系數(shù)過(guò)高,又會(huì)導(dǎo)致個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老基金的大面積剩余,無(wú)法實(shí)現(xiàn)制度的預(yù)期效果。目前,國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)的研究主要是探討該制度設(shè)計(jì)下個(gè)人賬戶(hù)的收支平衡問(wèn)題,其中以替代率問(wèn)題的研究居多,其次是對(duì)個(gè)人賬戶(hù)基金的保值增值問(wèn)題進(jìn)行研究[3-4],還有少數(shù)學(xué)者對(duì)新農(nóng)保個(gè)人的有效繳費(fèi)檔次進(jìn)行了測(cè)算[5],尚未見(jiàn)到對(duì)新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)進(jìn)行系統(tǒng)性研究的文獻(xiàn)。本文擬對(duì)新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)的高低作出評(píng)估,并提出相應(yīng)的政策建議。

一、新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)的公式推導(dǎo)

新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)是關(guān)系到個(gè)人賬戶(hù)收支平衡的重要因素。根據(jù)國(guó)發(fā)[2009]32號(hào)文件的規(guī)定,新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)為139,與現(xiàn)行城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)相同。參照《國(guó)務(wù)院關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》(國(guó)發(fā)[2005]38號(hào)),計(jì)發(fā)月數(shù)根據(jù)職工退休時(shí)城鎮(zhèn)人口平均預(yù)期壽命、本人退休年齡、利息等因素確定。由于新農(nóng)保的“退休”年齡(待遇領(lǐng)取年齡)是確定的,均為60歲,因此,新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)主要取決于農(nóng)村人口的平均預(yù)期壽命和利息等因素。推導(dǎo)出新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)的計(jì)算公式。假定參保農(nóng)民在年滿60歲時(shí)個(gè)人賬戶(hù)的全部?jī)?chǔ)存額為M,年滿60歲后每年年初一次性領(lǐng)取全年的養(yǎng)老金,個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)為P,個(gè)人賬戶(hù)在領(lǐng)取期間的年收益率(目前為1年期銀行存款利率)為r,參保農(nóng)民60歲的平均預(yù)期余命為eb。則參保農(nóng)民各年領(lǐng)取的個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金在開(kāi)始領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)(即年滿60歲時(shí))的總額現(xiàn)值N為:（公式略）的平均預(yù)期壽命和利息等因素。推導(dǎo)出新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)的計(jì)算公式。假定參保農(nóng)民在年滿60歲時(shí)個(gè)人賬戶(hù)的全部?jī)?chǔ)存額為M,年滿60歲后每年年初一次性領(lǐng)取全年的養(yǎng)老金,個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)為P,個(gè)人賬戶(hù)在領(lǐng)取期間的年收益率(目前為1年期銀行存款利率)為r,參保農(nóng)民60歲的平均預(yù)期余命為eb。則參保農(nóng)民各年領(lǐng)取的個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金在開(kāi)始領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)(即年滿60歲時(shí))的總額現(xiàn)值N為:（公式略）的平均預(yù)期壽命和利息等因素。推導(dǎo)出新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)的計(jì)算公式。假定參保農(nóng)民在年滿60歲時(shí)個(gè)人賬戶(hù)的全部?jī)?chǔ)存額為M,年滿60歲后每年年初一次性領(lǐng)取全年的養(yǎng)老金,個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金年標(biāo)準(zhǔn)為P,個(gè)人賬戶(hù)在領(lǐng)取期間的年收益率(目前為1年期銀行存款利率)為r,參保農(nóng)民60歲的平均預(yù)期余命為eb。則參保農(nóng)民各年領(lǐng)取的個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金在開(kāi)始領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)(即年滿60歲時(shí))的總額現(xiàn)值N為:（公式略）上式是基于死亡水平在年齡組中的平均分布假設(shè)做出的,而嬰兒死亡率卻隨著出生時(shí)間的延長(zhǎng)迅速降低,因此,本文根據(jù)實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)直接計(jì)算出嬰兒的死亡率。在最高年齡組,定義qx=1。第三,確定人口基數(shù)l0。本文確定為l0=1000000。第四,計(jì)算表上死亡人數(shù)dx,其公式為（公式略）3.農(nóng)村國(guó)民生命表的生成根據(jù)以上生命表編制技術(shù),利用2000年第五次人口普查數(shù)據(jù)、2005年全國(guó)1%人口抽樣調(diào)查數(shù)據(jù),分別生成農(nóng)村國(guó)民生命表,包括男女混合及分性別的農(nóng)村國(guó)民生命表。由于農(nóng)村國(guó)民生命表的數(shù)據(jù)量過(guò)大,這里我們僅提取出2000年和2005年關(guān)鍵年齡組的平均預(yù)期余命,并進(jìn)行比對(duì),具體（表略）可以看出,經(jīng)過(guò)5年的時(shí)間,我國(guó)農(nóng)村人口平均預(yù)期余命已經(jīng)有了大幅度的提高,0歲組的平均預(yù)期余命延長(zhǎng)了3年左右,其它各年齡組的預(yù)期余命也提高了1.19~1.81歲不等。分性別來(lái)看,經(jīng)過(guò)5年的時(shí)間,農(nóng)村人口男性和女性的平均預(yù)期余命也有了大幅度的提高,0歲組的平均預(yù)期余命分別延長(zhǎng)了2.47和3.93歲,其它各年齡組的預(yù)期余命男性提高了1.21~1.74歲,女性提高了1.20~2.02歲?？梢?jiàn),隨著醫(yī)療水平和人民生活水平的提高,我國(guó)農(nóng)村居民的平均預(yù)期余命具有不斷提高的趨勢(shì)。

二、農(nóng)村國(guó)民生命表的編制

1.生命表的概念和分類(lèi)生命表又稱(chēng)死亡表或壽命表,它是根據(jù)一定的調(diào)查時(shí)期、一定的國(guó)家或地區(qū)和一定的人群類(lèi)別(如男性與女性)等實(shí)際而完整的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,進(jìn)而計(jì)算一個(gè)人口群分年齡組的死亡概率、平均預(yù)期壽命等各方面的重要指標(biāo)并以表格的形式一一列出,用以描述一個(gè)地區(qū)、一定時(shí)期的人口的發(fā)展情況,預(yù)測(cè)該地區(qū)人口的發(fā)展趨勢(shì)的一種重要的人口分析技術(shù)。生命表在有關(guān)人口的理論研究、某地區(qū)或某人口群體的新增人口與全體人口的測(cè)算、社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策的制定、壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)費(fèi)及責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)算等方面都有著極為重要的作用

三、新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)收益率的假定

國(guó)發(fā)[2009]32號(hào)文件規(guī)定:“個(gè)人賬戶(hù)儲(chǔ)存額目前每年參考中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率計(jì)息?！币簿褪钦f(shuō),目前我國(guó)新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)收益率采用記賬利率形式,并且參照銀行同期存款利率。由于改革開(kāi)放30年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展以及財(cái)政政策、貨幣政策的作用,我國(guó)的法定存款利率進(jìn)行過(guò)若干次調(diào)整,特別是1997年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”之前,金融機(jī)構(gòu)一直實(shí)行較高的法定存款利率,因此,以改革開(kāi)放以來(lái)歷年平均年利率作為參數(shù)顯然不具代表性。為此,這里的個(gè)人賬戶(hù)收益率取近12年(1999-2010年)的平均值。我國(guó)過(guò)去12年金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率如表2所示。通過(guò)加權(quán)平均法可以求得平均值為2.5%。因此,假定個(gè)人賬戶(hù)收益率r=2.5%。另外,按照成熟的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐,金融機(jī)構(gòu)法定存款利率一般不超過(guò)5%,基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨于成熟的考慮,本文將新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)的收益率再假定為3%、4%、5%。

四、實(shí)證結(jié)果分析

根據(jù)以上測(cè)算,2000年和2005年我國(guó)60歲農(nóng)村居民的平均預(yù)期余命為18.33歲和19.99歲;根據(jù)以上假定,新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)收益率分別為2.5%、3%、4%、5%。將上述參數(shù)分別代入(3)式中,可計(jì)算出新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)。根據(jù)2000年農(nóng)村居民60歲平均預(yù)期余命18.33年測(cè)算,當(dāng)計(jì)發(fā)月數(shù)為139時(shí),個(gè)人賬戶(hù)收益率要達(dá)到4.8%,才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。因此,如果僅僅考慮平均預(yù)期余命不斷延長(zhǎng)的因素,2005年農(nóng)村居民60歲平均預(yù)期余命延長(zhǎng)至19.99年時(shí),在個(gè)人賬戶(hù)收益率不變,即4.8%時(shí),計(jì)發(fā)月數(shù)應(yīng)為148。如果個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金仍然依據(jù)139的計(jì)發(fā)系數(shù)來(lái)發(fā)放,那么個(gè)人賬戶(hù)就會(huì)提前支取完畢,產(chǎn)生收不抵支的現(xiàn)象。進(jìn)一步分析個(gè)人賬戶(hù)收益率,根據(jù)2005年農(nóng)村居民60歲平均預(yù)期余命19.99來(lái)測(cè)算,當(dāng)計(jì)發(fā)月數(shù)為139時(shí),個(gè)人賬戶(hù)收益率要達(dá)到5.5%才能實(shí)現(xiàn)收支平衡,否則會(huì)出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象。從我國(guó)1999—2010年金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益趨于成熟的現(xiàn)實(shí)來(lái)看,個(gè)人賬戶(hù)的平均記賬利率要達(dá)到5.5%基本上是不可能的事。若個(gè)人賬戶(hù)收益率為2.5%,計(jì)發(fā)系數(shù)應(yīng)為180;若個(gè)人賬戶(hù)收益率達(dá)到5.0%,計(jì)發(fā)系數(shù)應(yīng)為145。因此,在現(xiàn)實(shí)收益率達(dá)不到預(yù)期收益率,而且平均預(yù)期余命還有不斷延長(zhǎng)的趨勢(shì)下,新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)一定會(huì)出現(xiàn)缺口。分性別來(lái)看,女性60歲的平均預(yù)期余命比男性的要長(zhǎng),2000年和2005年女性比男性分別高出了2.89和2.81歲。根據(jù)這一實(shí)際情況,理應(yīng)針對(duì)男性和女性規(guī)定不同的“退休”年齡或者設(shè)置不同的個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)。而目前,我國(guó)新農(nóng)保采取的是男女同齡“退休”的辦法,并且其個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)相同(均為139),這可能是出于以下幾點(diǎn)的考慮:第一,體現(xiàn)了男女平等,可以使風(fēng)險(xiǎn)在男女兩性之間進(jìn)行分散;第二,便于農(nóng)民理解接受,有利于新農(nóng)保制度的宣傳和推廣;第三,農(nóng)村老年女性更容易陷入貧困,這在某種程度上起到保護(hù)女性的作用。由此可以看出,國(guó)家關(guān)于新農(nóng)保男女同齡“退休”和個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)相同的政策設(shè)計(jì)是合理的。綜上所述,可以得出結(jié)論:當(dāng)前的新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金計(jì)發(fā)系數(shù)過(guò)小,新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)在未來(lái)會(huì)存在收不抵支的風(fēng)險(xiǎn)。

篇6

記者：我們聽(tīng)說(shuō)，您是國(guó)內(nèi)第一個(gè)大力宣傳企業(yè)年金價(jià)值的學(xué)者，您是基于什么樣的考慮?

楊燕綏(以下簡(jiǎn)稱(chēng)楊)：建立企業(yè)年金，是國(guó)際上養(yǎng)老保險(xiǎn)的通行做法。我這么做，就是要讓國(guó)人了解，企業(yè)年金對(duì)職工的老年生活是多么的重要。其實(shí)，養(yǎng)老金是人人關(guān)心的問(wèn)題。人們總是聽(tīng)說(shuō)，在歐洲和加拿大、澳大利亞等國(guó)家，政府提供養(yǎng)老金，老人生活是安逸的。可是，很少有人關(guān)心20世紀(jì)80年代以來(lái)的養(yǎng)老金革命。

今天的養(yǎng)老金不僅僅來(lái)自政府，在“三支柱”的養(yǎng)老保障體系下，養(yǎng)老金將來(lái)自政府、企業(yè)和個(gè)人賬戶(hù)。來(lái)自政府的養(yǎng)老金通常稱(chēng)做“基礎(chǔ)養(yǎng)老金”或“基本養(yǎng)老金”；來(lái)自企業(yè)的養(yǎng)老金被稱(chēng)做“雇主養(yǎng)老金”“企業(yè)年金”“補(bǔ)充養(yǎng)老金”等。如今，自覺(jué)為養(yǎng)老而進(jìn)行儲(chǔ)蓄和學(xué)會(huì)管理養(yǎng)老金賬戶(hù)，已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)民教育的主要內(nèi)容。

記者： 你認(rèn)為，企業(yè)年金如何進(jìn)入中國(guó)比較穩(wěn)妥?

楊：實(shí)際上，我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始探索企業(yè)年金之路?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃綱要》提到：“鼓勵(lì)有條件的用人單位為職工建立企業(yè)年金和補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)?！钡谝淮握绞褂昧恕捌髽I(yè)年金”這一概念，這是總結(jié)世界一百多年來(lái)各類(lèi)“職業(yè)年金”“雇主年金”“私營(yíng)年金”和“個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金”等補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)國(guó)情做出的選擇；這是中國(guó)探討和推行企業(yè)年金理論和實(shí)務(wù)的開(kāi)端。

企業(yè)年金源于自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，屬于雇主自愿建立的員工福利計(jì)劃。經(jīng)過(guò)一百多年的發(fā)展，其附加價(jià)值逐漸體現(xiàn)出來(lái)：(1)工薪者的主要儲(chǔ)蓄和投資渠道，在他們達(dá)到退休年齡時(shí)可領(lǐng)取一筆數(shù)額不小的收入；(2)企業(yè)自我管理的主要資產(chǎn)；(3)國(guó)民儲(chǔ)蓄的主要部分；(4)可進(jìn)入資本市場(chǎng)運(yùn)作的最大資金流。因此，企業(yè)年金在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的社會(huì)生活中顯現(xiàn)出日益重要的作用，政府介入企業(yè)年金領(lǐng)域的程度也越來(lái)越深。

我認(rèn)為，中國(guó)的企業(yè)年金不應(yīng)當(dāng)是歐美國(guó)家雇主養(yǎng)老金、職業(yè)年金和私營(yíng)養(yǎng)老金的拷貝，而應(yīng)當(dāng)是由中國(guó)政府、企業(yè)(雇主)、職工與市場(chǎng)主體共同創(chuàng)立和管理的，具有中國(guó)特色的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之一。一個(gè)適合中國(guó)國(guó)情的多支柱養(yǎng)老保障體系由以下五個(gè)支柱構(gòu)成：國(guó)家基本保障(政府擔(dān)保)、企業(yè)補(bǔ)充保障(政府監(jiān)督、企業(yè)和個(gè)人擔(dān)保)、個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保障(個(gè)人擔(dān)保)、家庭贍養(yǎng)型養(yǎng)老保障和社區(qū)輔助保障相結(jié)合的體系。企業(yè)年金作為企業(yè)(雇主)提供的養(yǎng)老金，在中國(guó)屬于養(yǎng)老保障的第二支柱。

一舉多得的工具

記者：企業(yè)年金進(jìn)入中國(guó)以后，除了老年人的生活得到實(shí)惠之外，還有哪些方面能夠受益?您能分析一下企業(yè)年金的社會(huì)價(jià)值嗎？

楊：企業(yè)年金得以迅速發(fā)展，僅從老年人的經(jīng)濟(jì)安全角度來(lái)解釋其原因是不夠的，進(jìn)一步說(shuō)還有兩個(gè)主要原因：一是企業(yè)年金對(duì)雇主和雇員都有利；二是通過(guò)稅收優(yōu)惠的公共政策鼓勵(lì)企業(yè)年金發(fā)展的結(jié)果?？傊?，企業(yè)年金是一個(gè)一舉多得的工具。第一，它強(qiáng)化了勞資關(guān)系；第二，它促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展；第三，它有利于完善多支柱養(yǎng)老保障體系，減輕政府負(fù)擔(dān)。具體來(lái)說(shuō)，有以下幾個(gè)好處：提高生產(chǎn)率；改善勞動(dòng)關(guān)系，提高企業(yè)凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力；金融機(jī)構(gòu)和工具的衍生；改善退休人員生活水平，降低政府負(fù)擔(dān)；促進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)的完善。

記者：職工參與企業(yè)年金計(jì)劃之后，參保職工有哪些合法權(quán)益?

楊：參保職工是企業(yè)年金計(jì)劃的參與人，也是受益人，在企業(yè)年金計(jì)劃的產(chǎn)生和終止的全過(guò)程中他們都是最重要的角色。發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)年金運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，受益人權(quán)益最大化是企業(yè)年金管理全過(guò)程的基本原則。職工在企業(yè)年金計(jì)劃中享有多種權(quán)利，包括個(gè)人賬戶(hù)資產(chǎn)所有權(quán)、計(jì)劃設(shè)計(jì)參與權(quán)、計(jì)劃運(yùn)行知情權(quán)、投資決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)、受益權(quán)等。

企業(yè)年金，想說(shuō)愛(ài)你不容易

記者：現(xiàn)在一些企業(yè)覺(jué)得為員工提供基本養(yǎng)老保險(xiǎn)都是負(fù)擔(dān)，更別說(shuō)提供企業(yè)年金了。您怎么看待這個(gè)問(wèn)題?您認(rèn)為對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，為員工提供企業(yè)年金有什么好處?

楊：企業(yè)的這一觀念是不對(duì)的?，F(xiàn)在特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，但不是企業(yè)辦社會(huì)，企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是因?yàn)閱T工生活面臨的風(fēng)險(xiǎn)多了，企業(yè)不僅應(yīng)該為他們當(dāng)前的生活提供一個(gè)好的待遇，還應(yīng)該為他們老年的生活提供一個(gè)好的保障，因?yàn)槠髽I(yè)使用員工，勞動(dòng)力也有折舊。從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)也應(yīng)該有一個(gè)計(jì)劃，因?yàn)楝F(xiàn)在人才不僅關(guān)注現(xiàn)在的工資高或低，也關(guān)心有一個(gè)防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。如果企業(yè)有一個(gè)員工福利計(jì)劃和養(yǎng)老金，對(duì)員工的吸引力就會(huì)更強(qiáng)一些。如果只是工資高幾百元錢(qián)，那這個(gè)企業(yè)的吸引力是不強(qiáng)的。所以無(wú)論是為員工今后生活考慮還是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)講，企業(yè)都應(yīng)該為員工建立企業(yè)年金，我們把它概括為企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

事實(shí)上，現(xiàn)在企業(yè)的收入分配不單是工資了，而是按生產(chǎn)要素分配，企業(yè)的工資方案已轉(zhuǎn)為一攬子薪酬方案。這一攬子薪酬方案一部分是當(dāng)期發(fā)的，也有相當(dāng)一部分是延期支付的，包括員工福利和養(yǎng)老金、醫(yī)療保險(xiǎn)等。而延期支付的這部分很多是依托在員工福利計(jì)劃上的，而且主要是指養(yǎng)老和醫(yī)療，以及補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)。如果不做員工福利計(jì)劃，如果沒(méi)有任何延期分配，那么企業(yè)的人力資源規(guī)劃就是空的。因?yàn)椴桓闳肆Y源規(guī)劃的時(shí)候，當(dāng)期的工資獎(jiǎng)金也得發(fā)，工資獎(jiǎng)金拉開(kāi)差距是對(duì)的，但拉得太大了，倒起負(fù)作用了?，F(xiàn)在企業(yè)也會(huì)慢慢明白，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈以及社會(huì)生活風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，企業(yè)為員工建立企業(yè)年金是非常必要的。

記者：現(xiàn)在一些高薪企業(yè)或一些新成長(zhǎng)的企業(yè)以高薪來(lái)代替保險(xiǎn)，這種做法對(duì)嗎?

楊：如果企業(yè)提供高薪，員工拿到錢(qián)以后去買(mǎi)保險(xiǎn)，這樣也可以。但如果另外一個(gè)企業(yè)不采取那么高的薪水，但有一個(gè)很好的員工福利計(jì)劃，不僅是養(yǎng)老、醫(yī)療、理才服務(wù)、法律服務(wù)，還有其他的，員工會(huì)選擇第二種而不選擇第一種，因?yàn)槁毠っ媾R的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大了。我知道當(dāng)初有許多大型國(guó)企的年輕人在國(guó)企分完房子都走了，到高薪企業(yè)去了，但現(xiàn)在他們中許多人又都回來(lái)了，因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)企大多數(shù)有了社會(huì)保險(xiǎn)，而他們?cè)谀切└咝狡髽I(yè)雖然薪水很高，但看一個(gè)小感冒就要花個(gè)幾百元錢(qián)，感到還是在有社會(huì)保險(xiǎn)的國(guó)企有保障。所以隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。職工也不一定只追求高工資了，而是追求一定的工資和能夠幫助他解決后顧之憂的員工福利計(jì)劃。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講，企業(yè)管理者應(yīng)該看到這一點(diǎn)。

記者：現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)年金投資運(yùn)營(yíng)主要存在什么問(wèn)題?

楊：我們?cè)谄髽I(yè)年金上存在的問(wèn)題是如何定位、如何規(guī)范?，F(xiàn)在一些比較積極的企業(yè)在做，保險(xiǎn)公司、銀行賬戶(hù)和工會(huì)基金也在做，但都是不規(guī)范的，都屬于補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的各種運(yùn)用方式，并不是規(guī)范的企業(yè)年金。還有一個(gè)稅收的問(wèn)題。政府需要用法律政策的手段鼓勵(lì)企業(yè)建立企業(yè)年金，在使政府的負(fù)擔(dān)減輕的同時(shí)，人們養(yǎng)老金的水平不僅沒(méi)有降

低，反而提高了。稅收是政府的重要手段，而現(xiàn)在政府在這方面的政策上幾乎是零。

記者：企業(yè)年金在中國(guó)全面實(shí)施還需要哪些條件?前我國(guó)在促進(jìn)這一工作方面有沒(méi)有一個(gè)具體的時(shí)間表?

楊：首先是“三個(gè)規(guī)定”要出來(lái)，即企業(yè)年金管理辦法、經(jīng)辦機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定辦法、企業(yè)年金基金管理辦法。其次是要有稅收激勵(lì)。三是市場(chǎng)運(yùn)用的主體、規(guī)則和監(jiān)督機(jī)制要跟上。時(shí)間表我不好說(shuō)，但應(yīng)該快一些，因?yàn)樗P(guān)系到我們養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的完善問(wèn)題，不僅是企業(yè)年金的問(wèn)題，如它跟個(gè)人賬戶(hù)有什么關(guān)系，現(xiàn)在養(yǎng)老保險(xiǎn)很難做，有沒(méi)有一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的問(wèn)題呢，這是應(yīng)該研究的，快一些會(huì)促進(jìn)整個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的完善。

記者：據(jù)了解，目前我國(guó)只有5％的企業(yè)建立了企業(yè)年金，您認(rèn)為影響這一進(jìn)程的因素主要有哪些?這些障礙是來(lái)自企業(yè)的、政府的還是社會(huì)的?

楊：5％的企業(yè)建立了企業(yè)年金，不管這個(gè)數(shù)字準(zhǔn)確不準(zhǔn)確，還是有道理的。因?yàn)?，現(xiàn)在能夠建立企業(yè)年金的還是一些年輕一點(diǎn)的、運(yùn)行狀況好一點(diǎn)的，或者說(shuō)是一些處于壟斷地位的企業(yè)。因?yàn)楝F(xiàn)在僅基本養(yǎng)老保險(xiǎn)一項(xiàng)企業(yè)的負(fù)擔(dān)已經(jīng)非常重了，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)原來(lái)政府基本上沒(méi)有出錢(qián)，企業(yè)繳費(fèi)20％，個(gè)人繳納8％，加上醫(yī)療、工傷、失業(yè)等保險(xiǎn)，以及住房公積金幾項(xiàng)，加起來(lái)企業(yè)要出60％了，企業(yè)沒(méi)有能力再去建立第二個(gè)保險(xiǎn)計(jì)劃。現(xiàn)在中國(guó)的企業(yè)正在改革、轉(zhuǎn)制，需要花錢(qián)的地方很多，有5％的企業(yè)建立企業(yè)年金已經(jīng)不錯(cuò)了。我覺(jué)得，這種狀況與企業(yè)狀況，與我們基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度設(shè)計(jì)有關(guān)系，我們的制度還存在一些障礙。

記者：國(guó)家在遼寧進(jìn)行的完善社會(huì)保障試點(diǎn)方案規(guī)定，企業(yè)年金的企業(yè)繳費(fèi)在工資總額40％以?xún)?nèi)的部分，可從成本中列支。您如何評(píng)價(jià)這一政策？

楊：試點(diǎn)方案中的這個(gè)規(guī)定非常好，起碼說(shuō)，我們國(guó)家的稅收政策為企業(yè)年金的建立開(kāi)了道。這是第一個(gè)允許企業(yè)年金可以在稅前列支的規(guī)定。但我認(rèn)為，僅有這一點(diǎn)還不夠，它本身數(shù)額比較少，對(duì)企業(yè)年金的稅收計(jì)劃不僅僅是免稅，還可以延稅、減稅、免稅交叉來(lái)運(yùn)作，這才是一個(gè)科學(xué)的有激勵(lì)的稅收政策。

前途光明，道路曲折

記者：請(qǐng)您對(duì)我國(guó)企業(yè)年金制度的發(fā)展作一個(gè)展望。

楊我認(rèn)為需要調(diào)整現(xiàn)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。首先我認(rèn)為統(tǒng)賬結(jié)合是對(duì)中國(guó)非常好的選擇，這個(gè)不應(yīng)該改變。因?yàn)槲覀兛隙ㄒ鲆稽c(diǎn)統(tǒng)籌，中國(guó)政府從1951年就開(kāi)始做社會(huì)養(yǎng)老金，為什么要放棄這一塊呢?第二，中國(guó)人口老齡化已經(jīng)很?chē)?yán)重，一定要積累，所以統(tǒng)賬結(jié)合是對(duì)的。把養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)做實(shí)，這是努力的方向。2006年以后，國(guó)外很多大的金融機(jī)構(gòu)就要跑到中國(guó)來(lái)了。如果我們不做這一點(diǎn)，我們就失去了很多發(fā)展的機(jī)會(huì)，我們的金融市場(chǎng)長(zhǎng)不大，我們的金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)不大，為什么這么說(shuō)呢?因?yàn)轲B(yǎng)老金賬戶(hù)的規(guī)模太大了。美國(guó)政府為什么自信美國(guó)人富有?因?yàn)樗麄兊腻X(qián)大部分是養(yǎng)老金賬戶(hù)的錢(qián)?！?．11”事件后，美國(guó)股票市場(chǎng)下滑，但許多大企業(yè)的養(yǎng)老金債務(wù)上升，關(guān)系非常密切。

現(xiàn)在，我們應(yīng)該討論以下問(wèn)題：一、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老金目標(biāo)替代率支付是否可以降低，同時(shí)，企業(yè)對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)(稅)義務(wù)是否可以降低，以達(dá)到降低我國(guó)勞動(dòng)力成本(職工生活水平不降低)、增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大目標(biāo)；二、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)與企業(yè)年金個(gè)人賬戶(hù)是否可以合并，以承擔(dān)較大份額的目標(biāo)退休金替代率，同時(shí)降低管理成本三、探索適合企業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的法律法規(guī)、監(jiān)督監(jiān)管體系、經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、理財(cái)專(zhuān)家和養(yǎng)老金產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。遼寧試點(diǎn)要繼續(xù)做下去，探索出管理個(gè)人賬戶(hù)的主體和市場(chǎng)機(jī)制，這樣使個(gè)人賬戶(hù)和企業(yè)年金真正合并成第二支柱，給它相應(yīng)的稅收政策，讓它真正發(fā)展起來(lái)，從而使第一支柱――統(tǒng)籌賬戶(hù)的政府責(zé)任下降到最低點(diǎn)。這是―個(gè)合理的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃。否則，如果把個(gè)人賬戶(hù)獨(dú)立出來(lái)，又增加繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)籌戶(hù)的繳費(fèi)率又不下降，企業(yè)年金就更不能發(fā)展了，甚至就沒(méi)必要發(fā)展了。

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反觀國(guó)內(nèi)，我們的富余資金也要和資本市場(chǎng)相結(jié)合，但近期關(guān)于所謂養(yǎng)老金入市的諸多討論有很多概念混淆和誤區(qū)。其實(shí)，在關(guān)于養(yǎng)老資金投資的制度安排里，有三個(gè)原則是最為重要的：

一是專(zhuān)業(yè)投資，即通過(guò)篩選和委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資，也就是說(shuō)不鼓勵(lì)老百姓自己抱著錢(qián)沖到市場(chǎng)里去投資。

二是組合投資，在包括國(guó)債、公司債和股票等多個(gè)金融市場(chǎng)中進(jìn)行不同資產(chǎn)類(lèi)別的組合投資，而且根據(jù)不同性質(zhì)養(yǎng)老資金的安全性要求和風(fēng)險(xiǎn)承受程度，進(jìn)行不同比例的配置。從美國(guó)的情況來(lái)看，被稱(chēng)為第一支柱的基本養(yǎng)老金，絕大多數(shù)是投資于國(guó)債的，幾乎不投資于股市，也因此規(guī)避了2008年的金融危機(jī)的沖擊，但是成長(zhǎng)性和回報(bào)率較低；而包括“401K”在內(nèi)的企業(yè)年金等第二支柱和商業(yè)保險(xiǎn)等第三支柱，在股票、債券，甚至REITS、PE、VC等各種資產(chǎn)類(lèi)別中投資，因其投資回報(bào)率高，在過(guò)去的幾十年實(shí)現(xiàn)了非凡的增長(zhǎng)。

第三個(gè)原則是長(zhǎng)期投資，美國(guó)養(yǎng)老體系的大規(guī)模建設(shè)始于八十年代初期，30年后顯現(xiàn)出了強(qiáng)大的社會(huì)效果，在過(guò)去30年中，美國(guó)普通老百姓的“401K”計(jì)劃中的養(yǎng)老資金與美國(guó)道瓊斯指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到90%以上。

我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)這是一種制度建設(shè)，也許投資需要擇時(shí)，但制度建設(shè)不能再等。今天不做，過(guò)了十年還是要做。當(dāng)然資本市場(chǎng)本身還有很多問(wèn)題要解決，但兩者是一個(gè)雞生蛋、蛋生雞的過(guò)程，應(yīng)該協(xié)同發(fā)展，協(xié)同解決。

由此想到，資本市場(chǎng)上的改革是一個(gè)結(jié)晶過(guò)程，學(xué)物理、化學(xué)的人會(huì)知道，結(jié)晶的過(guò)程首先是一堆分子先形成一個(gè)晶核，這個(gè)過(guò)程是可逆的，有很多分子跑過(guò)來(lái)，有很多分子跑開(kāi)，但是一旦達(dá)到了一個(gè)臨界體系之后，它就成為不可逆。我們?cè)谧龅囊恍└母?，就是要從各個(gè)方面去共同推動(dòng)，直到它成為不可逆。養(yǎng)老體系建設(shè)和資本市場(chǎng)發(fā)展是這樣一個(gè)過(guò)程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起和中國(guó)社會(huì)的進(jìn)步也是這樣一個(gè)過(guò)程。

這個(gè)事情的背后是什么？為什么這么重要？因?yàn)樗c和諧社會(huì)的建設(shè)息息相關(guān)。我們小時(shí)候讀過(guò)一個(gè)非常有名的課文，叫《半夜雞叫》，周扒皮和高玉寶是一對(duì)典型的勞資矛盾，周扒皮要是學(xué)點(diǎn)兒現(xiàn)代金融知識(shí)，給高玉寶做一個(gè)股權(quán)激勵(lì)，高玉寶可能自己早上三點(diǎn)半就爬起來(lái)了。這個(gè)事情在美國(guó)發(fā)生過(guò)，始于1930年，美國(guó)的通用汽車(chē)第一任總裁叫威爾遜，他是一個(gè)大資本家，但是他有點(diǎn)兒社會(huì)主義情結(jié)，他第一個(gè)倡導(dǎo)讓工人的養(yǎng)老金參與資本市場(chǎng)，結(jié)果美國(guó)的資產(chǎn)階級(jí)很生氣：這樣一搞，工人不是都和我們一樣成了資本家了嗎？威爾遜很有遠(yuǎn)見(jiàn)，之后的80年中，美國(guó)一半以上的家庭，絕大多數(shù)的美國(guó)普通公民通過(guò)養(yǎng)老金和企業(yè)年金參與了資本市場(chǎng)，成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的股東。所以，這個(gè)過(guò)程，在中國(guó)的未來(lái)，我們希望能夠有制度安排地、有序地、循序漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)，這樣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資本、創(chuàng)新企業(yè)和普通百姓來(lái)說(shuō)都是一個(gè)莫大的好事。絕不是一個(gè)簡(jiǎn)單的去買(mǎi)股票的概念，更不是救市，是一整套制度安排，涉及中國(guó)社會(huì)建設(shè)的方方面面。

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[關(guān)鍵詞]養(yǎng)老金；設(shè)定提存計(jì)劃；設(shè)定收益計(jì)劃；離職后福利

[DOI]1013939/jcnkizgsc201536107

1引言

我國(guó)目前已基本形成多層次的養(yǎng)老保障體系，由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)以及職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)三部分構(gòu)成。其中，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)作為第一支柱，由社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為主體，企業(yè)、個(gè)人共同按比例繳費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)由國(guó)家承擔(dān)。企業(yè)承擔(dān)的義務(wù)主要集中在為職工繳納基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金、提供企業(yè)年金這兩方面，這兩部分的內(nèi)容涉及企業(yè)對(duì)養(yǎng)老金的會(huì)計(jì)處理和會(huì)計(jì)報(bào)告問(wèn)題，具體內(nèi)容受到《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)――職工薪酬》來(lái)規(guī)范。

財(cái)政部在2014年1月正式了修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)――職工薪酬》，對(duì)此前2006年版本進(jìn)行了較多修改，這一舉措和2011年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS19）的修訂密切相關(guān)，體現(xiàn)了我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)一步趨同的趨勢(shì)。新準(zhǔn)則這一重要變化即首次提出離職后福利這一概念，明確了兩種計(jì)量方法――設(shè)定提存計(jì)劃和設(shè)定收益計(jì)劃。然而在我國(guó)，企業(yè)年金制度本身發(fā)展仍不完善，企業(yè)基本按照設(shè)定提存的方法進(jìn)行實(shí)際操作，即使《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》已經(jīng)提出了設(shè)定收益計(jì)劃，采用設(shè)定收益計(jì)劃仍缺乏實(shí)踐的基礎(chǔ)，從設(shè)定提存計(jì)劃向設(shè)定收益計(jì)劃的轉(zhuǎn)變存在很大難度，因此在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出后，有必要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，重新解讀現(xiàn)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這對(duì)設(shè)定收益計(jì)劃的理解和實(shí)施具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

美國(guó)的雇主養(yǎng)老金計(jì)劃是其養(yǎng)老保障體系最重要的組成部分，是目前最早也是實(shí)施最為完善的私人養(yǎng)老金制度，其成熟的養(yǎng)老金會(huì)計(jì)制度為我國(guó)在未來(lái)完善養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施條例提供了參考。同時(shí)，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)養(yǎng)老金計(jì)劃也做出了較為詳細(xì)的規(guī)定。在國(guó)際趨同大趨勢(shì)的影響下，中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將何去何從？美國(guó)的養(yǎng)老金準(zhǔn)則與國(guó)際的養(yǎng)老金準(zhǔn)則哪一種更適應(yīng)中國(guó)國(guó)情？在未來(lái)準(zhǔn)則制定中是否更需要考慮中國(guó)特色？基于這些問(wèn)題，筆者將對(duì)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于設(shè)定收益養(yǎng)老金計(jì)劃的規(guī)定出發(fā)，從會(huì)計(jì)核算、會(huì)計(jì)披露及其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響三方面解讀設(shè)定收益計(jì)劃，為未來(lái)細(xì)化相關(guān)制度要求提供一定的參考。

2設(shè)定受益計(jì)劃會(huì)計(jì)處理方法

21國(guó)外對(duì)設(shè)定收益計(jì)劃的會(huì)計(jì)處理方法介紹

美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)設(shè)定收益計(jì)劃的處理規(guī)定：①計(jì)算并確認(rèn)養(yǎng)老金費(fèi)用。其中包括服務(wù)成本、利息成本、實(shí)際收益、未確認(rèn)前期服務(wù)成本的攤銷(xiāo)、確認(rèn)遞延資產(chǎn)損益和攤銷(xiāo)損益產(chǎn)生的收益或損失等內(nèi)容。②確定相應(yīng)的養(yǎng)老金資產(chǎn)及負(fù)債。③確認(rèn)設(shè)定收益計(jì)劃的縮減或結(jié)算利得或損失。

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（同我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）對(duì)于設(shè)定收益養(yǎng)老金計(jì)劃采取的會(huì)計(jì)核算方法為：①根據(jù)預(yù)期累計(jì)福利單位法，采用無(wú)偏且相互一致的精算假設(shè)對(duì)有關(guān)人口統(tǒng)計(jì)變量和財(cái)務(wù)變量等做出估計(jì)，計(jì)量設(shè)定受益計(jì)劃所產(chǎn)生的義務(wù)，并確定相關(guān)義務(wù)的歸屬期間。將設(shè)定受益計(jì)劃所產(chǎn)生的義務(wù)按照規(guī)定的折現(xiàn)率予以折現(xiàn)，以確定設(shè)定受益計(jì)劃義務(wù)的現(xiàn)值和當(dāng)期服務(wù)成本。②設(shè)定受益計(jì)劃存在資產(chǎn)的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將設(shè)定受益計(jì)劃義務(wù)現(xiàn)值減去設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)公允價(jià)值所形成的赤字或盈余確認(rèn)為一項(xiàng)設(shè)定受益計(jì)劃凈負(fù)債或凈資產(chǎn)。設(shè)定受益計(jì)劃存在盈余的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以設(shè)定受益計(jì)劃的盈余和資產(chǎn)上限兩項(xiàng)的孰低者計(jì)量設(shè)定受益計(jì)劃凈資產(chǎn)。③確定應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益的金額。④確定應(yīng)當(dāng)計(jì)入其他綜合收益的金額。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將福利歸屬于提供設(shè)定受益計(jì)劃的義務(wù)發(fā)生的期間。[ZW（]《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)――職工薪酬》。[ZW）]

22美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的比較

221計(jì)劃資產(chǎn)的計(jì)量

在折現(xiàn)率的選擇上，F(xiàn)ASB選擇采用實(shí)際結(jié)算利率，即年金合同或PBGC規(guī)定的利率，抑或具有類(lèi)似金額和期限的高質(zhì)量固定收益投資的回報(bào)率作為折現(xiàn)率。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則規(guī)定采用高質(zhì)量企業(yè)債券的利率或國(guó)債利率（該國(guó)沒(méi)有成熟市場(chǎng)的情況下）作為折現(xiàn)率。

計(jì)量屬性方面，F(xiàn)ASB對(duì)計(jì)劃資產(chǎn)價(jià)值的計(jì)量采用市場(chǎng)相關(guān)價(jià)值。市場(chǎng)相關(guān)價(jià)值既可以指計(jì)劃資產(chǎn)的公允價(jià)值，也可指運(yùn)用一種持續(xù)使用方法，對(duì)識(shí)別不超過(guò)5年的公允價(jià)值變化后的計(jì)算調(diào)整。而IASB中計(jì)劃資產(chǎn)的價(jià)值則只采用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，更加注重信息的相關(guān)性。

222養(yǎng)老金費(fèi)用的確認(rèn)

核算精算損益時(shí)，F(xiàn)ASB規(guī)定采用“走廊法（corridor）”對(duì)精算損益進(jìn)行攤銷(xiāo)，即對(duì)于超過(guò)預(yù)計(jì)給付義務(wù)（PBO）的10%與計(jì)劃資產(chǎn)公允價(jià)值的10%二者孰高者的部分，在員工平均剩余服務(wù)年限中攤銷(xiāo)，同時(shí)確認(rèn)其他綜合收益，否則不予攤銷(xiāo)。這樣做的原因在于避免過(guò)于頻繁的會(huì)計(jì)處理，更加符合穩(wěn)健的處理原則，體現(xiàn)了FASB對(duì)于“平滑方法（smoothing technique）”的運(yùn)用。但同時(shí)，10%這一界限的確定，可能導(dǎo)致準(zhǔn)則本身走入過(guò)于具體的極端，忽略實(shí)質(zhì)重于形式的要求，偏離最佳點(diǎn)。此外，對(duì)精算損益的遞延處理，對(duì)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的反映也造成了不利影響。而IASB在新修訂的準(zhǔn)則中取消了走廊法的運(yùn)用，直接將精算損益計(jì)入其他綜合收益，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目簡(jiǎn)化并直觀地反映了該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)果，分別在損益表和資產(chǎn)負(fù)債表中更為透明地反映養(yǎng)老金費(fèi)用和以公允價(jià)值計(jì)量的養(yǎng)老金計(jì)劃，避免企業(yè)運(yùn)用該項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理。

前期服務(wù)成本，是指由于養(yǎng)老金計(jì)劃修訂所導(dǎo)致的養(yǎng)老金成本的追溯性變化（給付義務(wù)現(xiàn)值的變化）。FASB規(guī)定，在設(shè)定收益計(jì)劃中，采用服務(wù)年數(shù)總和法對(duì)前期服務(wù)成本進(jìn)行分?jǐn)?，也可以采用直線法或其他加速攤銷(xiāo)的方法，此時(shí)需要在報(bào)告中進(jìn)行披露。未確認(rèn)的前期服務(wù)成本通過(guò)其他綜合收益項(xiàng)目反映，在以后期間逐步攤銷(xiāo)進(jìn)入利潤(rùn)表。IASB則規(guī)定在計(jì)劃發(fā)生修正或縮減、企業(yè)確認(rèn)相關(guān)重組成本或離職給付時(shí)（二者的較早日）直接全部計(jì)入當(dāng)期損益。原因在于，該科目實(shí)質(zhì)上是對(duì)以前年度養(yǎng)老金成本的一種追溯調(diào)整，應(yīng)當(dāng)一次性予以確認(rèn)。相比之下，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處理方法是趨于“平滑”的方法，從其披露的信息而言，缺少真實(shí)性。

因縮減或修改計(jì)劃產(chǎn)生的利得或損失的核算方面，F(xiàn)ASB規(guī)定，如果是縮減損失，應(yīng)當(dāng)在其很可能發(fā)生而且金額可以可靠計(jì)量時(shí)確認(rèn)，并在攤銷(xiāo)后計(jì)入其他綜合收益。如果縮減產(chǎn)生利得，應(yīng)當(dāng)在實(shí)際發(fā)生時(shí)確認(rèn)。而IASB則規(guī)定，對(duì)該項(xiàng)損益只有在實(shí)際發(fā)生時(shí)才能確認(rèn)，且直接將其計(jì)入其他綜合收益。

盡管我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處于與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷趨同的階段，但在這一過(guò)程中仍然保留了一定的靈活性，在許多細(xì)節(jié)方面沒(méi)有做出具體的規(guī)定。如在折現(xiàn)率選擇上，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則傾向于先選擇高質(zhì)量的企業(yè)債券，如不可行再選擇政府債券，而我國(guó)則是二選一，并沒(méi)有特別的偏好。筆者認(rèn)為，在中國(guó)特色國(guó)情與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀之下，直接采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不是體現(xiàn)會(huì)計(jì)職能的最佳做法，因此保留可選擇的余地與更適合自己的方法是必要的。另外，通過(guò)比較我們看到，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定時(shí)給予了企業(yè)更多的會(huì)計(jì)處理上的選擇權(quán)。一方面，因?yàn)槊绹?guó)在其整個(gè)社會(huì)的歷史進(jìn)程中始終強(qiáng)調(diào)自由與法制，鼓勵(lì)在守法的前提下，個(gè)體能夠自由發(fā)揮其作用；另一方面，金融危機(jī)的爆發(fā)也為美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供了一次警示，提出的利潤(rùn)平滑的概念為制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供了很大的參考。而在中國(guó)，法制建設(shè)仍然有很長(zhǎng)一段路要走，資本市場(chǎng)的發(fā)展也處于起步階段，因此，在養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)際運(yùn)用中，必須結(jié)合中國(guó)特色，考慮多方面因素，對(duì)借鑒國(guó)際或者美國(guó)的做法保留質(zhì)疑態(tài)度。

3設(shè)定受益計(jì)劃會(huì)計(jì)披露

養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息的披露主要分為表內(nèi)披露和表外披露，表內(nèi)披露指的是通過(guò)三大報(bào)表披露有關(guān)財(cái)務(wù)信息，表外披露則指在附注中披露一些非財(cái)務(wù)信息，如養(yǎng)老金的繳納比例、籌集方式、運(yùn)營(yíng)情況、支付方法等。[ZW（]劉玉紅我國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息披露模式的國(guó)際借鑒[J].會(huì)計(jì)之友，2011（7上）.[ZW）]

隨著美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)核算方法向權(quán)責(zé)發(fā)生制的轉(zhuǎn)變，F(xiàn)ASB對(duì)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息的披露要求也越發(fā)完善。GAAP中對(duì)設(shè)定收益計(jì)劃規(guī)定，養(yǎng)老金計(jì)劃所披露的事項(xiàng)不應(yīng)該同其他福利計(jì)劃結(jié)合起來(lái)，應(yīng)當(dāng)單獨(dú)披露。為了減少養(yǎng)老金費(fèi)用在財(cái)務(wù)報(bào)表中的變動(dòng)幅度，應(yīng)將養(yǎng)老金支出在日后一定期間攤銷(xiāo)，而不是一次確認(rèn)為費(fèi)用，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中設(shè)置預(yù)提養(yǎng)老金費(fèi)用（相對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況多付）或待攤銷(xiāo)養(yǎng)老金費(fèi)用（相對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況未付足），當(dāng)養(yǎng)老金計(jì)劃結(jié)算發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)應(yīng)記錄未確認(rèn)的收益和損失、前期服務(wù)費(fèi)用以及由此引起的凈資產(chǎn)或負(fù)債。公司養(yǎng)老金計(jì)劃支付對(duì)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)結(jié)果的影響必須要在每個(gè)時(shí)期的利潤(rùn)表中披露。

就目前而言，從披露信息的賬戶(hù)設(shè)置來(lái)看，我國(guó)將養(yǎng)老金會(huì)計(jì)歸入管理費(fèi)用進(jìn)行核算，并無(wú)單獨(dú)列支，對(duì)披露要求也無(wú)特殊規(guī)定。而美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)設(shè)置多個(gè)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)專(zhuān)用賬戶(hù)，必須在會(huì)計(jì)報(bào)表和附注中進(jìn)行披露。與美國(guó)相比，我國(guó)這種賬戶(hù)設(shè)置方式使得養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息的披露較為模糊，難以從財(cái)務(wù)報(bào)表中直觀地反映出養(yǎng)老金會(huì)計(jì)的有關(guān)信息。此外，這種單一的賬戶(hù)設(shè)置與企業(yè)年金的本質(zhì)特征也并不相符，企業(yè)年金本質(zhì)上是企業(yè)對(duì)職工的保障，但是將這部分費(fèi)用歸入管理費(fèi)用進(jìn)行披露，無(wú)法很好地衡量企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。

從具體的披露要求來(lái)看，與設(shè)定提存計(jì)劃相比，由于設(shè)定收益計(jì)劃本身的復(fù)雜性和實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其披露的范圍更為寬泛。我國(guó)在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中規(guī)定設(shè)定收益計(jì)劃必須披露：設(shè)定受益計(jì)劃的特征及與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)、在財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的金額及其變動(dòng)、對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量金額、時(shí)間和不確定性的影響、設(shè)定受益計(jì)劃義務(wù)現(xiàn)值所依賴(lài)的重大精算假設(shè)及有關(guān)敏感性分析的結(jié)果。[ZW（]《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)――職工薪酬》。[ZW）]我國(guó)的披露框架和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的規(guī)定較為相似，但最新修訂的IAS19對(duì)設(shè)定受益計(jì)劃的披露則更為具體，例如：要求區(qū)分確定給付和應(yīng)付未付的金額，在財(cái)務(wù)報(bào)表金額中應(yīng)涉及當(dāng)期服務(wù)成本、利息收入費(fèi)用、前期服務(wù)成本及清償產(chǎn)生的損益等，要求養(yǎng)老金會(huì)計(jì)信息在財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中進(jìn)行詳細(xì)披露。

綜上，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)設(shè)定收益計(jì)劃的會(huì)計(jì)信息披露要求都更為明確和詳細(xì)，都將養(yǎng)老金的計(jì)量方式、凈資產(chǎn)增減變動(dòng)情況作為披露的重要內(nèi)容。無(wú)論是從可比性、可理解性等會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求出發(fā)，還是從滿足財(cái)務(wù)報(bào)表使用者需求的角度來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)信息披露要求都存在很大的提升空間。

4設(shè)定受益計(jì)劃核算與披露規(guī)定對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響

在資產(chǎn)負(fù)債表中，設(shè)定受益計(jì)劃的披露，以設(shè)定受益計(jì)劃產(chǎn)生的支付義務(wù)的現(xiàn)值與設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)公允價(jià)值的差額形成的赤字或者盈余來(lái)確認(rèn)為一項(xiàng)設(shè)定受益計(jì)劃的凈資產(chǎn)或凈負(fù)債來(lái)列示。雖然FASB與IASB均采用此種凈額列示的方法，但是卻未能反映企業(yè)對(duì)養(yǎng)老金安排計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。原因在于，在設(shè)定收益計(jì)劃之下，企業(yè)承諾向員工提供的離職后的養(yǎng)老金支付義務(wù)按一定的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)得出，包括員工流動(dòng)率、預(yù)計(jì)員工壽命、利率變化趨勢(shì)、計(jì)劃資產(chǎn)的預(yù)計(jì)回報(bào)率等，一方面，這些標(biāo)準(zhǔn)在一定時(shí)間內(nèi)不會(huì)有巨大的波動(dòng)變化，企業(yè)向養(yǎng)老金計(jì)劃提撥資金和配置資產(chǎn)不會(huì)影響到養(yǎng)老金負(fù)債的數(shù)額；另一方面，由于設(shè)定收益計(jì)劃資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量的模式，可能使設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生一定波動(dòng)，這樣設(shè)定受益計(jì)劃的凈資產(chǎn)或凈負(fù)債可能使財(cái)務(wù)報(bào)告使用者不能準(zhǔn)確了解企業(yè)的養(yǎng)老金義務(wù)的規(guī)模等情況。最終，未能反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的將設(shè)定受益計(jì)劃凈額列示的形式對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告使用者決策的不利影響取決于企業(yè)養(yǎng)老金義務(wù)的規(guī)模和設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)的公允價(jià)值波動(dòng)的大小。

從利潤(rùn)表的角度，F(xiàn)ASB與IASB均要求將設(shè)定受益計(jì)劃的相關(guān)利得和損失計(jì)入當(dāng)期損益或者其他綜合收益，包括服務(wù)成本（當(dāng)期服務(wù)成本、過(guò)去服務(wù)成本和結(jié)算利得或損失）、設(shè)定受益計(jì)劃凈資產(chǎn)或凈負(fù)債的利息凈額以及重新計(jì)量設(shè)定受益計(jì)劃凈資產(chǎn)或凈負(fù)債所產(chǎn)生的變動(dòng)。一方面，設(shè)定受益計(jì)劃的核算本身存在一些固有問(wèn)題，可能影響財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的決策；另一方面，設(shè)定受益計(jì)劃的核算選擇空間無(wú)疑給企業(yè)提供了盈余管理的契機(jī)。

第一，核算精算損益時(shí)，F(xiàn)ASB仍然允許采用“走廊法”，表面上避免設(shè)定受益計(jì)劃的偶然性變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表的影響而減弱財(cái)務(wù)報(bào)告的可比性，但其將精算損益在剩余服務(wù)年限中攤銷(xiāo)的做法本身就不符合經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的要求。這是因?yàn)榫銚p益是由于精算假設(shè)和經(jīng)營(yíng)調(diào)整導(dǎo)致的之前所計(jì)量的設(shè)定受益計(jì)劃義務(wù)現(xiàn)值的變動(dòng)，不是屬于未來(lái)期間的影響額。對(duì)于前期服務(wù)成本的核算，F(xiàn)ASB規(guī)定也采用攤銷(xiāo)的方法，不可避免地存在同樣的問(wèn)題。而IASB規(guī)定直接將這兩者計(jì)入當(dāng)期其他綜合收益或調(diào)整以前年度的養(yǎng)老金成本，由于至多只調(diào)整前一期的財(cái)務(wù)報(bào)告，降低了財(cái)務(wù)報(bào)告的可比性，在特殊年份可能導(dǎo)致利潤(rùn)表的較大波動(dòng)。

第二，在計(jì)劃資產(chǎn)的折現(xiàn)率選擇上，F(xiàn)ASB與IASB并不相同。若按照FASB的規(guī)定采用實(shí)際結(jié)算利率，如年金合同利率，則反映的是設(shè)定受益計(jì)劃支付的義務(wù)，而非其設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，且沒(méi)有根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整，并沒(méi)有反映設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，其計(jì)算得出的計(jì)劃資產(chǎn)現(xiàn)值是有偏差的。再如，如果遵循IASB規(guī)定，在該國(guó)沒(méi)有企業(yè)債券成熟市場(chǎng)情況下選擇國(guó)債利率，鑒于國(guó)債利率普遍較低，通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，則設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)的現(xiàn)值將被高估。相較之下，F(xiàn)ASB規(guī)定允許使用的具有類(lèi)似金額和期限的高質(zhì)量固定收益投資的回報(bào)率更符合設(shè)定受益計(jì)劃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。當(dāng)然，在實(shí)際操作中涉及折現(xiàn)率可得性和可靠性的問(wèn)題，或者恰好存在不同折現(xiàn)率對(duì)計(jì)劃資產(chǎn)現(xiàn)值的影響程度較小的情況，但折現(xiàn)率的選擇確實(shí)可以成為企業(yè)盈余管理的手段之一。

綜上，企業(yè)之間的設(shè)定受益計(jì)劃可能不具可比性，而企業(yè)自身的不同年度情況也在一定程度上被各種假設(shè)及其管理選擇模糊，對(duì)設(shè)定受益計(jì)劃不甚了解的財(cái)務(wù)報(bào)告使用者可能不能對(duì)養(yǎng)老金計(jì)劃的情況做出準(zhǔn)確判斷，同時(shí)也對(duì)設(shè)定收益計(jì)劃的附注披露更為依賴(lài)。設(shè)定受益計(jì)劃的披露要求列示設(shè)定受益計(jì)劃的特征與之相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等，但對(duì)此沒(méi)有更進(jìn)一步的要求，實(shí)際操作中可能流于形式，信息不對(duì)稱(chēng)造成財(cái)務(wù)報(bào)告使用者信息不足。

我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同，在最新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)――職工薪酬》中，絕大多數(shù)的規(guī)則參照了IAS19的規(guī)定，因此，在理論上，相關(guān)規(guī)定對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則相同。與以往的情況不同，在我國(guó)，設(shè)定收益計(jì)劃的實(shí)踐遲滯于準(zhǔn)則的制定，因此今后我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可能還需根據(jù)我國(guó)的實(shí)踐情況做適當(dāng)調(diào)整。

篇9

關(guān)鍵詞：21世紀(jì)，養(yǎng)老保險(xiǎn)改革，展望

養(yǎng)老保險(xiǎn)改革

展望過(guò)去10華中，世界銀行對(duì)各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的構(gòu)想和策略框架，反映了對(duì)各國(guó)頗有價(jià)值改革經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)總結(jié)，反映了世界銀行與學(xué)術(shù)界和相關(guān)組織的長(zhǎng)期對(duì)話與合作，以及國(guó)際社會(huì)對(duì)各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的深入探討與評(píng)估。無(wú)疑促成了一個(gè)富有創(chuàng)新意義的三層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度構(gòu)架的出現(xiàn)：(1)強(qiáng)制性公共管理的非基金制確定給付層次；(2)強(qiáng)制性私營(yíng)管理的基金制確定繳費(fèi)層次；(3)自愿性退休儲(chǔ)蓄。該構(gòu)架正被擴(kuò)展為五層次的框架系統(tǒng)。即：基本層次(零層次)，基本目標(biāo)是減少貧困。非繳費(fèi)的第四層次，涵蓋著更為寬泛的社會(huì)政策，如家庭保障、保健和家政服務(wù)等。

在應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和對(duì)改革實(shí)踐作長(zhǎng)期不懈努力的過(guò)程中，調(diào)整單一層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的必要性日趨凸顯。各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，多層次的設(shè)計(jì)有助于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的多重目標(biāo)——最重要的目標(biāo)是減少貧困與實(shí)現(xiàn)和諧消費(fèi)——追求更有效地處置養(yǎng)老保險(xiǎn)制度面臨的經(jīng)濟(jì)、政治及人口老齡化風(fēng)險(xiǎn)。新設(shè)計(jì)的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)模式更富靈活性并更有效地實(shí)現(xiàn)對(duì)老年人口的保障目標(biāo)。選擇預(yù)提積累的基金制仍然被認(rèn)為是非常有效的政策主張，但基金制的局限性在某些情形顯得格外突出。目前，世界銀行支持各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的信念并沒(méi)有發(fā)生動(dòng)搖，相反，過(guò)去10年的改革經(jīng)驗(yàn)使之更為堅(jiān)定。世界銀行發(fā)現(xiàn)，多數(shù)國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系沒(méi)有充分體現(xiàn)既定的社會(huì)政策目標(biāo)，而是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的影響下出現(xiàn)了嚴(yán)重的扭曲。此外，多數(shù)國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)體系在人口老齡化背景下根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)上的可持續(xù)發(fā)展。

改革的回顧和最初改革理念的演化

從1990年代初期以來(lái)，總結(jié)各國(guó)實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的一系列寶貴經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，促使世界銀行去反思和改進(jìn)其引導(dǎo)各國(guó)改革的思路與策略。世界銀行有關(guān)思路與策略的改進(jìn)主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：

1.對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的必要性和具體措施進(jìn)行更深刻、更全面的領(lǐng)會(huì)。包括：(1)突破養(yǎng)老保險(xiǎn)改革旨在解決其面臨的財(cái)務(wù)壓力和人口老齡化挑戰(zhàn)這兩大因素，進(jìn)一步將養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的必要性拓展到化解社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以及有效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)；(2)全面了解養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的強(qiáng)制性計(jì)劃的局限性及其帶來(lái)的相關(guān)后果，特別是低收人群體面臨的遠(yuǎn)比人口老齡化更為嚴(yán)重和迫切的若干社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；(3)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)預(yù)提積累制養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃在應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)和局限，尤其是關(guān)注其增加勞動(dòng)力市場(chǎng)供給和延期退休方面的積極效應(yīng)。

2.突破三層次的傳統(tǒng)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)架而形成五層次模式，并走出既有的僅關(guān)注第一和第二層次養(yǎng)老保險(xiǎn)框架的誤區(qū)。根據(jù)眾多低收入國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，如果要想將養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的覆蓋面有效擴(kuò)展到所有老年群體，就必須注重構(gòu)建旨在緩解貧困的非繳費(fèi)型的零層次或基本層次。而根據(jù)中低收入國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，必須強(qiáng)化第三層次的自愿性養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，因?yàn)樵搶哟文転楦呤杖巳后w帶來(lái)可觀的收入替代水平，并且不會(huì)擠占過(guò)多的財(cái)政資金。另外，無(wú)論是何種收入水平的國(guó)家，都應(yīng)該認(rèn)識(shí)到第四層次養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要性，有必要塑造與強(qiáng)化第四層次的保險(xiǎn)并明確將其納入一國(guó)的整體養(yǎng)老保險(xiǎn)體系予以考慮。第四層次養(yǎng)老保險(xiǎn)涵蓋了一系列寬泛的養(yǎng)老保險(xiǎn)方式，包括：非正式的養(yǎng)老保險(xiǎn)方式(如家庭保險(xiǎn))，其他正規(guī)的社會(huì)保護(hù)項(xiàng)目(如健康護(hù)理計(jì)劃)，以及其他私人的資金性與非資金性資源(如家庭財(cái)產(chǎn))。

3.有效整合各個(gè)層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)資源，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)績(jī)效。包括整合層次的數(shù)量、實(shí)現(xiàn)各層次間的相互關(guān)聯(lián)與平衡，以及根據(jù)具體的情況和需要對(duì)各個(gè)保險(xiǎn)層次進(jìn)行安排。一些國(guó)家的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系僅僅由零層次(采取普遍保險(xiǎn)的社會(huì)養(yǎng)老金形式)和第三層次的自愿儲(chǔ)蓄組成，實(shí)現(xiàn)了較高的運(yùn)行效率。而另一些國(guó)家在引入強(qiáng)制性的第二層養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃之前，需要獲得公眾對(duì)第一層次養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的認(rèn)同。還有一些國(guó)家基于自身的政治經(jīng)濟(jì)條件，考慮將改革后的強(qiáng)制性非基金制層次(第一層次)與自愿性?xún)?chǔ)蓄(第三層次)相結(jié)合，成為改革的現(xiàn)實(shí)選擇。

4.更深刻地認(rèn)識(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度構(gòu)建的若干初始條件，以及改革進(jìn)程中面臨的各種潛在問(wèn)題和局限性。人們?nèi)找嫔羁痰卣J(rèn)識(shí)到，一國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)改革路徑選擇內(nèi)在地受制于該國(guó)原有的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，以及經(jīng)濟(jì)、制度、財(cái)政和政治環(huán)境等諸多因素，這些因素對(duì)推進(jìn)平穩(wěn)和現(xiàn)實(shí)可行的改革思路尤其重要。

5.對(duì)于由國(guó)家主導(dǎo)的、有關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制設(shè)計(jì)和改革實(shí)踐方面的創(chuàng)新，世界銀行均予以關(guān)注并提供大力支持。這些創(chuàng)新點(diǎn)包括：(1)非基金制的或名義賬戶(hù)制度，如引入非基金制的第一層次或?qū)ζ溥M(jìn)行改革；(2)構(gòu)建旨在降低基金制私營(yíng)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃交易成本的清算中心；(3)整合失業(yè)保險(xiǎn)和為退休金儲(chǔ)蓄賬戶(hù)提供服務(wù)性支付；(4)眾多高收入國(guó)家實(shí)施的改進(jìn)和完善治理結(jié)構(gòu)條件下的公共的、預(yù)提積累的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。每項(xiàng)改革創(chuàng)新均需緊密結(jié)合國(guó)情進(jìn)行評(píng)估，不應(yīng)輕易套用其他國(guó)家的做法。

養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的若干關(guān)鍵原則

世界銀行認(rèn)為，盡管各國(guó)制定重要的改革策略需要充分認(rèn)識(shí)到本國(guó)特色的情況，在具體實(shí)施多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)改革時(shí)也有多種方式可供選擇，但是以下的幾項(xiàng)基本原則對(duì)于任何一次成功的改革來(lái)說(shuō)都是必須遵循的。

首先，所有的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系都應(yīng)遵循提供基本收入保障和減少貧困這一基本原則。這意味著在財(cái)力允許的情況下，各國(guó)都應(yīng)該構(gòu)建基本保障層次，以便能夠?yàn)榈褪杖胝吆蛢H僅參加了有限經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在老年時(shí)提供一份基本的收入保障。這一保障層次可以采取社會(huì)救助、或者低水平的并需要接受收入調(diào)查的社會(huì)養(yǎng)老金、以及面向高齡人口的(如70歲以上的老年人)普遍享有的養(yǎng)老金等形式。養(yǎng)老保險(xiǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)形式——保障的具體方式、水平、資格和支付——將取決于弱勢(shì)群體的規(guī)模、財(cái)政預(yù)算上的可行性以及設(shè)計(jì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的其他相關(guān)因素。

第二，如果條件允許，預(yù)提積累(基金制)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革不論在哪一層次實(shí)施，都將在經(jīng)濟(jì)和政治方面產(chǎn)生重要的積極效應(yīng)。從經(jīng)濟(jì)上分析，基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃需要在當(dāng)前積累資金，可以改善未來(lái)的政府財(cái)政預(yù)算約束，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展產(chǎn)生積極的貢獻(xiàn)。預(yù)提基金積累是否有利，主要取決于是否引起凈國(guó)民儲(chǔ)蓄的增加。從政治上分析，基金積累制能夠具備更好地履行和兌現(xiàn)養(yǎng)老金責(zé)任的社會(huì)能力，因?yàn)檫@一機(jī)制確保了養(yǎng)老金債務(wù)有合法財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的資產(chǎn)來(lái)償還，而不論積累的基金是采取政府債務(wù)形式還是其他資產(chǎn)形式。然而實(shí)施基金制需要精心考慮成本和收益，因?yàn)閮羰找娌粫?huì)自動(dòng)得到保證，積累的基金也在相當(dāng)程度上可能受到政治干預(yù)而陷于破產(chǎn)。此外，能否實(shí)行基金制還在相當(dāng)程度上取決于一個(gè)國(guó)家的實(shí)施與管理能力。

第三，在計(jì)劃實(shí)施預(yù)提基金制的國(guó)家，可以考慮建立強(qiáng)制性完全基金積累的第二保障層次，但是應(yīng)首先提供一個(gè)實(shí)用的具體標(biāo)準(zhǔn)(而不僅是一個(gè)藍(lán)圖)來(lái)評(píng)估設(shè)計(jì)的方案。上述標(biāo)準(zhǔn)既能作為政策選擇與制定的依據(jù)，也可用于評(píng)估改革可能帶來(lái)的社會(huì)福利的改進(jìn)水平，以及評(píng)估一國(guó)是否具備從現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制過(guò)渡所需的財(cái)力。另外，該標(biāo)準(zhǔn)也可用于評(píng)估其他養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃對(duì)退休儲(chǔ)蓄是否具有積極的效應(yīng)，如在大力發(fā)展自愿性私人養(yǎng)老金計(jì)劃或職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃之前，應(yīng)該首先利用該標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。

養(yǎng)老保險(xiǎn)體系改革的目標(biāo)

養(yǎng)老保險(xiǎn)的政策框架既反映了養(yǎng)老保險(xiǎn)體系所應(yīng)堅(jiān)持的一系列核心原則，也考慮了各國(guó)改革在特定制度環(huán)境下取得既定社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的可能性，而不僅僅是勾畫(huà)出一項(xiàng)改革計(jì)劃的大致框架，或是指定改革的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，或新體系的運(yùn)行方式。著眼于實(shí)踐層面，需要確定一系列目標(biāo)和制定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估各類(lèi)改革建議。當(dāng)某國(guó)以一種合適的方式推行福利改進(jìn)計(jì)劃時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的首要目標(biāo)是提供有足夠保障水平的、可負(fù)擔(dān)的、可持續(xù)的和具有穩(wěn)定退休收人的保障制度，具體表現(xiàn)在：

1.有足夠保障水平的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系能夠有效地為一國(guó)所有社會(huì)成員提供保障，防止老年人陷入絕對(duì)貧困狀態(tài)，并且提供有效的方法來(lái)引導(dǎo)人們和諧消費(fèi)，合理支配不同生命階段的生活安排。

2.一個(gè)可負(fù)擔(dān)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是將制度的運(yùn)行成本控制在個(gè)人和社會(huì)財(cái)力限度內(nèi)，不影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的合理利用，力求避免難以維持的財(cái)政危機(jī)。

3.一個(gè)可持續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系具有穩(wěn)定的財(cái)政基礎(chǔ)，并在充分估計(jì)各種因素條件下具備較強(qiáng)的調(diào)控能力和預(yù)測(cè)能力。

4穩(wěn)定的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系能經(jīng)得起巨大的沖擊，包括應(yīng)對(duì)來(lái)自經(jīng)濟(jì)、人口變化和政治等諸多方面的挑戰(zhàn)。

養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的設(shè)計(jì)或養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的改革必須充分認(rèn)識(shí)到養(yǎng)老金的支付需求同未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切關(guān)聯(lián)。養(yǎng)老保險(xiǎn)制度為了實(shí)現(xiàn)主要的政策目標(biāo)，必須對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)改革應(yīng)當(dāng)基于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展的目標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)并實(shí)施，盡可能減少對(duì)資本市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)造成的不利影響。養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的次要目標(biāo)——通過(guò)盡量減少養(yǎng)老保險(xiǎn)制度潛在的消極影響，積極創(chuàng)造有利于發(fā)展的格局，即通過(guò)增加國(guó)民儲(chǔ)蓄和促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展發(fā)揮的杠桿作用，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系完全有可能在勞動(dòng)力市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定方面產(chǎn)生積極的影響。

評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

世界銀行設(shè)定了四個(gè)針對(duì)改革內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)借以判斷改革設(shè)計(jì)的優(yōu)劣。

其一，改革措施的推行是否有助于養(yǎng)老保險(xiǎn)體系社會(huì)政策目標(biāo)的進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)?通過(guò)對(duì)老年群體進(jìn)行有效的資源配置，改革能否明顯提高老年人抵御貧困風(fēng)險(xiǎn)的能力?改革能否使老年人在一國(guó)不同時(shí)期的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下維持均衡的消費(fèi)水平，并實(shí)現(xiàn)社會(huì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定?改革能否有效實(shí)現(xiàn)橫向的收入再分配?在平等的基礎(chǔ)上，對(duì)于那些非正規(guī)部門(mén)的勞動(dòng)者和不從事經(jīng)濟(jì)工作的人而言，能否從改革后的體制中獲得足夠的退休儲(chǔ)蓄和抵御貧困的保障?養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)能否合理地在代際間和國(guó)際內(nèi)的勞動(dòng)者之間進(jìn)行分配?

其二，宏觀財(cái)政是否有能力支持養(yǎng)老保險(xiǎn)改革?是否具備適合養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃長(zhǎng)期運(yùn)行并經(jīng)嚴(yán)格測(cè)算的財(cái)務(wù)預(yù)算，是否充分估計(jì)在不同時(shí)間跨度下經(jīng)濟(jì)條件的變異程度?養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的財(cái)政計(jì)劃受公共和私人資源影響的局限是否顯著?養(yǎng)老保險(xiǎn)改革是否與宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相一致，是否具備適當(dāng)?shù)膰?guó)家政策工具作為推行改革的條件?

其三，公共和私營(yíng)機(jī)構(gòu)能否在多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中得以有效運(yùn)轉(zhuǎn)?政府是否具備適當(dāng)?shù)臋C(jī)構(gòu)和設(shè)施去實(shí)施和運(yùn)行改革中公共管理的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的各個(gè)方面?能否有效發(fā)展相關(guān)金融機(jī)構(gòu)以適應(yīng)私營(yíng)管理的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃之需要?

其四，是否建立起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和制度安排使基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的限度內(nèi)?政府能否建立持續(xù)有效的監(jiān)管體系來(lái)監(jiān)管和控制公共及私營(yíng)管理養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃運(yùn)行中的治理、負(fù)債及投資問(wèn)題?

經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老保險(xiǎn)改革進(jìn)程必須得到充分的關(guān)注，需要關(guān)注的制度條件包括：

1.政府是否會(huì)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)責(zé)任提供長(zhǎng)期可信賴(lài)的承諾?改革是否充分考慮了國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境?是否具備足夠穩(wěn)定的政策環(huán)境，以全面實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)改革，并保證改革的穩(wěn)步推進(jìn)?

2.是否具備現(xiàn)實(shí)的可行條件和有效的管理決策機(jī)構(gòu)?如果沒(méi)有遵循國(guó)情和未能獲得大多數(shù)人的信任，養(yǎng)老保險(xiǎn)改革即使在技術(shù)上準(zhǔn)備得再充分也一定會(huì)失敗。要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，養(yǎng)老金改革必須主要依靠各國(guó)自己，通過(guò)本國(guó)政治家和專(zhuān)家的通力合作，并與社會(huì)公眾進(jìn)行充分的交流，為他們所接受。外界機(jī)構(gòu)如世界銀行，可以通過(guò)提供相關(guān)建議和技術(shù)上的支持來(lái)加以協(xié)助，但是改革的主導(dǎo)權(quán)和公共支持必須來(lái)自各國(guó)內(nèi)部。

3.是否具備足夠的能力進(jìn)行保險(xiǎn)計(jì)劃的設(shè)計(jì)和實(shí)施?養(yǎng)老金改革并不是簡(jiǎn)單的法律調(diào)整，而是涉及到退休收入調(diào)整等一系列復(fù)雜而敏感的利益分配問(wèn)題。特別需要在完善治理結(jié)構(gòu)、繳費(fèi)的征收、檔案記錄、信息登記、資產(chǎn)管理、監(jiān)督管理以及養(yǎng)老金發(fā)放等方面，實(shí)施全面的綜合改革。為改革提供立法準(zhǔn)備僅是一小部分工作，重點(diǎn)是要強(qiáng)調(diào)自身能力建設(shè)和提高基金投資績(jī)效，并輔之以基層機(jī)構(gòu)的不懈努力。當(dāng)然，國(guó)際和雙邊機(jī)構(gòu)在改革項(xiàng)目和調(diào)整貸款方面的幫助也應(yīng)予以考慮。

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)和實(shí)施中的相關(guān)問(wèn)題

通過(guò)參與當(dāng)事國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革實(shí)踐和其他機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作，世界銀行已經(jīng)對(duì)有關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革許多方面的最佳操作方案有了一個(gè)清晰的理解，這涉及到改革的設(shè)計(jì)和實(shí)施中的大多數(shù)領(lǐng)域。然而，許多其他領(lǐng)域存在著諸多尚未解決的問(wèn)題，需要不斷總結(jié)，并提出更好的解決辦法和解決思路。

可行的改革選擇

從總體的范圍來(lái)說(shuō)，相關(guān)項(xiàng)目包括：在原來(lái)的制度框架內(nèi)進(jìn)行的調(diào)整，一方面維持原有體系的給付結(jié)構(gòu)、公共管理安排和現(xiàn)收現(xiàn)付的制度框架，并調(diào)整制度框架內(nèi)主要變量。包括：(1)維持現(xiàn)收現(xiàn)付的財(cái)務(wù)機(jī)制，提高交費(fèi)水平，并將給付養(yǎng)老金的替代率提高；(2)調(diào)整給付結(jié)構(gòu)，推行名義賬戶(hù)制或相似的方式，但保持公共管理和現(xiàn)收現(xiàn)付的制度框架；(3)在私營(yíng)管理框架下實(shí)施市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)管理方式，采取完全基金積累(DB或DC模式)；(4)公共管理框架下實(shí)行預(yù)提基金制的DB或DC模式；(5)多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的思路，即在給付結(jié)構(gòu)、管理和籌資方式等方面實(shí)施分散化管理。

上述選擇體現(xiàn)了養(yǎng)老保險(xiǎn)的首要和次要目標(biāo)的不同層面。世界銀行主張多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)的構(gòu)架(特別是包括一個(gè)零層次，以及適當(dāng)?shù)膹?qiáng)制性和自愿儲(chǔ)蓄安排相結(jié)合的形式)，并認(rèn)為無(wú)論是否采取名義賬戶(hù)制，第一層次的改革思路都是許多國(guó)家實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策目標(biāo)所必需的，尤其對(duì)終生貧窮人員、非正規(guī)部門(mén)和正規(guī)部門(mén)的員工更為適合。

改革的相關(guān)選擇依賴(lài)于各國(guó)特殊的國(guó)情和制度條件，特別是現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的特殊改革需要，以及管理能力和金融市場(chǎng)發(fā)展方面的條件和制度環(huán)境。這些因素與一國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r和收入水平密切相關(guān)。經(jīng)驗(yàn)表明，以減少貧困為導(dǎo)向的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系在低收入國(guó)家具有很大的政策效應(yīng)。從實(shí)現(xiàn)和諧消費(fèi)的政策目標(biāo)分析，一個(gè)實(shí)行公共管理的、現(xiàn)收現(xiàn)付的收入關(guān)聯(lián)型保險(xiǎn)計(jì)劃在高收入國(guó)家的多層次構(gòu)架中舉足輕重?？尚械母母镞x擇和實(shí)際的改革選擇往往都是由既有養(yǎng)老保險(xiǎn)制度和從非基金制向基金制轉(zhuǎn)換的交易成本共同決定的。

多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)，緩解貧困和再分配

每一層次養(yǎng)老保險(xiǎn)制度對(duì)于貧困救助的作用和能力、和諧消費(fèi)和高收入者向面臨老年貧困風(fēng)險(xiǎn)的群體再分配，不僅依靠制度設(shè)計(jì)本身和相關(guān)激勵(lì)因素，也在相當(dāng)程度上依靠管理能力的提升。需要在不同保障層次間進(jìn)行協(xié)調(diào)和平衡，力求避免負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)。在多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，任何一個(gè)層次的措施都有首要和次要的目標(biāo)，盡管原有體系的慣性作用對(duì)改革中可供選擇的層次有較強(qiáng)的限制。相反，發(fā)展中國(guó)家很少受限甚至完全不受限，而缺乏成熟的金融市場(chǎng)和執(zhí)行管理新系統(tǒng)的能力很低，至少在短時(shí)間內(nèi)是眾多發(fā)展中國(guó)家必須正視的不利條件。對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)制度而言，有三個(gè)重要的建議值得考慮：

第一，構(gòu)建基本收入保障層次(零層次)以減輕老年貧困，應(yīng)該是任何完備的退休制度的重要組成部分。然而在低收入國(guó)家，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的籌資壓力將是一個(gè)挑戰(zhàn)，同時(shí)需要綜合考慮其他弱勢(shì)群體如兒童、青年、殘疾人等的保障需求，而整個(gè)保障體系的有效運(yùn)行面臨的挑戰(zhàn)同樣十分嚴(yán)峻，需要給予密切關(guān)注。這些包括制定合格的管理標(biāo)準(zhǔn)，以及有效地向尚未擁有各種正式經(jīng)濟(jì)保障體系的眾多農(nóng)村人口支付小額養(yǎng)老金。

第二，強(qiáng)制保障系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)控制規(guī)模使其易于管理。在很多低收入國(guó)家，可以考慮構(gòu)建一個(gè)基本的或者零層次，并通過(guò)第三層次的自愿性計(jì)劃提供補(bǔ)充收入保障。如果強(qiáng)制的繳費(fèi)型層次(無(wú)論是否采取基金制)能夠有效運(yùn)營(yíng)，需要設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)奶娲屎瓦m中的繳費(fèi)率。

第三，在覆蓋面較低的情況下，收入關(guān)聯(lián)的保障體系應(yīng)該弱化再分配功能，強(qiáng)化自我繳費(fèi)機(jī)制，而不能過(guò)度依靠財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。應(yīng)力求避免強(qiáng)制性養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與職業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃分別管理的格局，因?yàn)檫@可能阻礙勞動(dòng)力的正常流動(dòng)，而且對(duì)于部分人口群體而言，可導(dǎo)致成本的高昂的和制度運(yùn)行的不可持續(xù)。各國(guó)的公務(wù)員養(yǎng)老保險(xiǎn)通常是一國(guó)最早建立的保障計(jì)劃，應(yīng)該與常規(guī)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)一國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的整體和諧。補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃應(yīng)嚴(yán)格按照基金制方式構(gòu)建。

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的財(cái)務(wù)可持續(xù)能力

養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的一個(gè)重要目標(biāo)是增強(qiáng)制度的財(cái)務(wù)可持續(xù)能力。即根據(jù)設(shè)立的繳費(fèi)水平籌集的資金足以支付當(dāng)期和未來(lái)的養(yǎng)老金給付，而不是隨意提高繳費(fèi)水平、降低待遇或由政府財(cái)政預(yù)算彌補(bǔ)赤字?？傊?，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度財(cái)務(wù)穩(wěn)定計(jì)劃必須充分考慮近期和長(zhǎng)期的資金流量和積累資產(chǎn)存量，以及投資營(yíng)運(yùn)績(jī)效與評(píng)估。對(duì)于基金制而言，合理估計(jì)預(yù)期的收益率、國(guó)外投資分散風(fēng)險(xiǎn)及收益管理等三個(gè)方面的重要建議值得充分關(guān)注：

第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)改革建議如果沒(méi)有根據(jù)現(xiàn)有的體系進(jìn)行可靠的費(fèi)用估計(jì)就不宜推行，也難以得到世界銀行的支持。遵循這一原則，各國(guó)可以且應(yīng)當(dāng)采取多種模型進(jìn)行評(píng)估(包括世界銀行改革選擇模擬模型——Toolkit—PROST模型)。評(píng)估項(xiàng)目在各國(guó)實(shí)施的差異性也應(yīng)該得到理解并給予充分考慮。對(duì)一系列評(píng)估模型的使用，有助于我們更好地認(rèn)識(shí)不同模型假設(shè)前提的敏感性，進(jìn)而更好地理解與改革結(jié)果關(guān)聯(lián)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

第二，評(píng)估財(cái)務(wù)的可持續(xù)能力(對(duì)非基金制至關(guān)重要)需要一種長(zhǎng)期眼光并綜合考慮流量與存量。對(duì)于傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制的計(jì)劃，存量反映了養(yǎng)老金隱性債務(wù)?？紤]到概念和數(shù)據(jù)方面的原因，一般情況下應(yīng)該精確到每日的債務(wù)水平進(jìn)行測(cè)度。對(duì)于確定繳費(fèi)體制，需要在科學(xué)設(shè)定賬戶(hù)繳費(fèi)積累額和相應(yīng)投資收益轉(zhuǎn)化為年金產(chǎn)品換算機(jī)制的前提下，充分考慮不同個(gè)體的目標(biāo)養(yǎng)老金給付水平的多樣性。而且需要在充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，設(shè)定能夠滿足養(yǎng)老金給付目標(biāo)的繳費(fèi)率指標(biāo)，同時(shí)根據(jù)養(yǎng)老金總體給付水平預(yù)測(cè)結(jié)果的變化幅度進(jìn)行及時(shí)調(diào)整。同樣，基于人口因素和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要調(diào)整指標(biāo)水平，對(duì)于保證養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展也非常必要。

第三，對(duì)于部分和全基金制計(jì)劃，正確地估計(jì)資產(chǎn)和可持續(xù)的具有風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控性的收益率非常必要。公共管理的養(yǎng)老基金在保持合理的投資收益率方面業(yè)績(jī)欠佳，這導(dǎo)致了三種選擇：(1)如果財(cái)政性的工具運(yùn)行較差或者不具備應(yīng)付政府隨意干預(yù)的能力，那么將調(diào)整成非基金制計(jì)劃；(2)保持基金制模式，容易調(diào)整為私營(yíng)化管理和分散化管理方式；(3)改進(jìn)集中管理模式的治理結(jié)構(gòu)。越來(lái)越多的實(shí)證研究顯示，對(duì)于決定投資業(yè)績(jī)主要方面的投資策略而言，治理結(jié)構(gòu)尤為重要。

管理和實(shí)施方面的限制

對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革方案的實(shí)施問(wèn)題需要給予更為廣泛的關(guān)注，然而即便是進(jìn)行簡(jiǎn)要的歸結(jié)也相當(dāng)困難。

新型養(yǎng)老保險(xiǎn)體系管理面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是引入個(gè)人身份識(shí)別系統(tǒng)和賬戶(hù)系統(tǒng)(尤其是DC模式)，以及統(tǒng)一的繳費(fèi)系統(tǒng)。最大的困難在于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金流在全國(guó)范圍內(nèi)的整合。從社會(huì)保障制度的視角分析，現(xiàn)金流應(yīng)該注重分散化，然而數(shù)據(jù)方面應(yīng)該強(qiáng)調(diào)集中處理。不論選擇什么樣的方法，在實(shí)施之前，制度構(gòu)建需要技術(shù)上的支持，否則由于不當(dāng)?shù)脑?，改革的路徑可能受阻。有關(guān)數(shù)據(jù)流的集中處理需要設(shè)置一個(gè)信息清算中心，使第二層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與第一層次管理機(jī)構(gòu)或任務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)更好的協(xié)調(diào)和信息共享。信息清算中心的作用非常寬泛，這個(gè)寬廣的領(lǐng)域包括運(yùn)用國(guó)家機(jī)構(gòu)或者半公共的管理機(jī)構(gòu)來(lái)征收第二層次的繳費(fèi)，并在第二層次計(jì)劃內(nèi)部分配基金。

養(yǎng)老保險(xiǎn)的賬戶(hù)管理費(fèi)用問(wèn)題是一個(gè)明顯充滿爭(zhēng)論并需要深入研究的領(lǐng)域。有三種策略應(yīng)予以關(guān)注：首先，通過(guò)一個(gè)中央清算中心的設(shè)置，力求降低管理費(fèi)用以限制總費(fèi)用的增長(zhǎng)，如降低費(fèi)用征收和賬戶(hù)管理的成本；其次，通過(guò)限制在投資基金中的任意轉(zhuǎn)換來(lái)降低市場(chǎng)交易費(fèi)用；最后，通過(guò)限制個(gè)體的選擇來(lái)限制資金管理費(fèi)用，包括使用被動(dòng)的投資產(chǎn)品管理，由雇主替員工統(tǒng)一選擇投資管理者，并在有限的賬戶(hù)管理者中展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性的投標(biāo)。

金融市場(chǎng)的制度環(huán)境和監(jiān)管問(wèn)題

目前，存在激烈爭(zhēng)論的領(lǐng)域是引人強(qiáng)制的基金制模式的制度環(huán)境，而且各界在這個(gè)方面要達(dá)成共識(shí)尚需時(shí)日，值得重視的相關(guān)問(wèn)題有：(1)在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，能否引進(jìn)基金制的養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃?(2)需要哪些規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)和操作方案來(lái)保證基金制計(jì)劃的有效推行和安全營(yíng)運(yùn)?(3)監(jiān)管制度建設(shè)方面如何改善?(4)推行基金制計(jì)劃的可接受成本如何確定?如何利用基金模式的潛在優(yōu)勢(shì)分散營(yíng)運(yùn)成本?(5)對(duì)于僅擁有少量開(kāi)放基金的國(guó)家，應(yīng)當(dāng)如何選擇?

并非所有的國(guó)家都計(jì)劃建立基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)層次，而且二些國(guó)家也不具備相應(yīng)的條件。不過(guò)，基金制層次的引入不需要太苛刻的條件，既有的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品都可以發(fā)揮作用。建立基金制層次的理想安排是分步驟引入，以便能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。然而，基金制模式的成功需要具備一些最基本的條件，這些條件包括：(1)穩(wěn)定的銀行體系架構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)，以提供可靠的常規(guī)管理和資產(chǎn)管理服務(wù)；(2)政府追求優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的努力，以及實(shí)施金融領(lǐng)域的改革；(3)強(qiáng)調(diào)圍繞基金制計(jì)劃的運(yùn)行而構(gòu)建的監(jiān)管系統(tǒng)，并立足于長(zhǎng)期戰(zhàn)略促使監(jiān)管體系的可持續(xù)發(fā)展。

拉美和中東歐眾多國(guó)家最新的養(yǎng)老保險(xiǎn)改革案例，以及經(jīng)濟(jì)合作組織成員國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，金融市場(chǎng)的制度建設(shè)對(duì)于改革的成功有著重要的決定作用。金融市場(chǎng)的各項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則應(yīng)該盡早實(shí)施。(1)養(yǎng)老金計(jì)劃營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)必須具備充分的獨(dú)立性和前瞻性，以及良好的財(cái)務(wù)狀況和專(zhuān)業(yè)人士組成的團(tuán)隊(duì)；(2)對(duì)執(zhí)照申請(qǐng)的嚴(yán)格審查；(3)專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)合作。而存在爭(zhēng)議較多的監(jiān)管問(wèn)題是：建立單一型監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是復(fù)合型監(jiān)管機(jī)構(gòu)(如在智利率先采用的)，或是對(duì)多個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)、證券、銀行和共同基金進(jìn)行整合；如何劃定提供養(yǎng)老金產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)范圍；如何在監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間建立有效的合作機(jī)制；如何建立監(jiān)管者的高效服務(wù)和責(zé)任機(jī)制等。

具有一定開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體如中美洲、中歐和非洲的許多國(guó)家正在實(shí)施基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)改革。在金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)條件下實(shí)施這一改革，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。挑戰(zhàn)包括：本國(guó)特殊的資源密集型發(fā)展和監(jiān)管能力的提高；國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，而養(yǎng)老基金機(jī)構(gòu)數(shù)量很少而管理的資產(chǎn)額相對(duì)龐大，形成很高的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)；有限的金融工具使投資風(fēng)險(xiǎn)難以分散。機(jī)遇在于：各國(guó)融人全球經(jīng)濟(jì)的一體化程度加深，為分散退休者的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件，并為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了很好的機(jī)會(huì)。然而，前進(jìn)的道路并不平坦，面臨的選擇包括：構(gòu)建區(qū)域性基金制養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃(該思路在理論上有很好的預(yù)期效果，但在實(shí)踐中則很少被采納)，也可以參照眾多國(guó)家的現(xiàn)行方式，采取中央統(tǒng)一集中管理(操作上很可行但并不令人信服)；向外國(guó)機(jī)構(gòu)開(kāi)放金融市場(chǎng)，并使政府影響遠(yuǎn)離投資決策，但必須承擔(dān)相應(yīng)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、規(guī)則制定和實(shí)施監(jiān)管所帶來(lái)的較高成本。

養(yǎng)老保險(xiǎn)政治經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的重要性

任何國(guó)家若要成功推行養(yǎng)老保險(xiǎn)改革并實(shí)現(xiàn)制度體系的可持續(xù)發(fā)展，就需要對(duì)政治經(jīng)濟(jì)問(wèn)題有更深刻的認(rèn)識(shí)。目前，世界銀行從各國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)改革中總結(jié)出來(lái)的具有普遍意義的經(jīng)驗(yàn)是，高效的改革進(jìn)程對(duì)于成功至關(guān)重要。我們可以借用政治學(xué)的概念來(lái)界定養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的三個(gè)重要階段——改革辯論階段、改革理念形成階段和立法與實(shí)施階段，這些界定適用于眾多已經(jīng)推行養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的國(guó)家。

第一階段，改革辯論階段。通常是耗時(shí)最長(zhǎng)的階段。在這一階段中，需要各界人士參與對(duì)關(guān)鍵問(wèn)題進(jìn)行討論，充分吸收各方觀點(diǎn)，即便有嚴(yán)重分歧，也會(huì)在爭(zhēng)論過(guò)程形成重要成果。需要對(duì)其他國(guó)家已有的改革經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行介紹，普通公眾和對(duì)政策制定有關(guān)鍵影響的群體都應(yīng)獲得有關(guān)這方面的充分信息，如議會(huì)、工會(huì)和新聞媒體。然而，將這一階段的分歧公之于眾，有助于在下一階段達(dá)成共識(shí)。

篇10

2000年，國(guó)務(wù)院頒布了第42號(hào)文件《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)方案》，明確規(guī)定：“有條件的企業(yè)可以為職工建立企業(yè)年金，并實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和管理。企業(yè)年金實(shí)行基金完全積累，采用個(gè)人賬戶(hù)方式進(jìn)行管理，費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人繳納，企業(yè)繳費(fèi)在工資總額4％以?xún)?nèi)的部分，可從成本中列支。”該文件是中國(guó)第一次在國(guó)家文件中提出企業(yè)年金的概念和相關(guān)制度與政策安排。這是中國(guó)企業(yè)年金事業(yè)發(fā)展的一個(gè)里程碑，將對(duì)社會(huì)保障制度改革，尤其是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一、企業(yè)年金的性質(zhì)與運(yùn)營(yíng)機(jī)制

1.企業(yè)年金的性質(zhì)：介于國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)之間的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度

國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)是指有國(guó)家組織、為勞動(dòng)者甚至全體老年公民提供退休金或養(yǎng)老金的老年保障制度。這種老年保障制度的資金主要來(lái)源于企業(yè)和雇員的共同供款，有些國(guó)家來(lái)源于一般稅收，列入公共支出預(yù)算。國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)制度有兩種主要類(lèi)型：一是以德國(guó)為代表的、主要為勞動(dòng)者提供退休金的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，二是以英國(guó)、澳大利亞、日本等國(guó)為全體老年公民提供基本養(yǎng)老金的國(guó)家公共年金制度（有些國(guó)家需要家計(jì)調(diào)查）。個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是投保個(gè)人自愿與商業(yè)保險(xiǎn)公司之間簽定的一種老年保障合同。它是投保個(gè)人的一種風(fēng)險(xiǎn)防范行為和商業(yè)保險(xiǎn)公司提供的一種金融服務(wù)的有機(jī)銜接，也是社會(huì)養(yǎng)老保障體系的有益補(bǔ)充。與國(guó)家養(yǎng)老金制度相比，企業(yè)年金往往不需要國(guó)家出面組織，但由于其擔(dān)負(fù)著一定的社會(huì)功能，一般需要國(guó)家稅收優(yōu)惠等政策的扶持和有關(guān)部門(mén)的監(jiān)管。但是，企業(yè)年金的資金籌措和運(yùn)營(yíng)具有自己的特點(diǎn)，一般不采取國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)普遍實(shí)行的“現(xiàn)收現(xiàn)付”制，而采取基金積累方式，需要進(jìn)行保障投資安全前提下的專(zhuān)業(yè)化的市場(chǎng)化投資。在市場(chǎng)化投資問(wèn)題上，企業(yè)年金與商業(yè)人壽保險(xiǎn)具有很大的一致性。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是按照大數(shù)法則，采用死亡率等指標(biāo)進(jìn)行科學(xué)精算，以此為基礎(chǔ)收取費(fèi)用和支付待遇，按照完全的商業(yè)方式進(jìn)行運(yùn)作和投資，并獲得經(jīng)營(yíng)收益，不承擔(dān)強(qiáng)制性的社會(huì)義務(wù)。與商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不同的是，企業(yè)年金可以享有多方面的稅收優(yōu)惠，對(duì)投資范圍等方面的監(jiān)管約束也更強(qiáng)一些。

2.國(guó)外企業(yè)年金的運(yùn)作機(jī)制

（1）企業(yè)年金一般堅(jiān)持企業(yè)自主建立原則。目前世界上的企業(yè)年金或職業(yè)年金計(jì)劃有強(qiáng)制性、自愿性和集體談判決定三種類(lèi)型。強(qiáng)制性計(jì)劃是政府通過(guò)立法強(qiáng)制所有企業(yè)建立，職工個(gè)人也不得退出，只在法國(guó)、瑞士、丹麥等少數(shù)國(guó)家實(shí)行。通過(guò)集體談判方式?jīng)Q定是否建立企業(yè)年金制度，只有瑞典等極個(gè)別國(guó)家實(shí)行。絕大多數(shù)B1家的職業(yè)年金計(jì)劃都采用自愿性的制度安排。美國(guó)私人退休金計(jì)劃完全建立在自愿基礎(chǔ)之上，沒(méi)有法律要求雇主必須向其雇員提供任何退休金，這與強(qiáng)迫性的社會(huì)保險(xiǎn)制度形成鮮明對(duì)照。澳大利亞在建立國(guó)家養(yǎng)老金制度之前，一些雇主為了吸引并留住某些嫻熟的工人和重要的職員，或者為了獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)績(jī)優(yōu)秀的老雇員，為他們提供了一定程度的自愿職業(yè)養(yǎng)老金。開(kāi)始主要覆蓋全職、白領(lǐng)的男性雇員，并集中在公共部門(mén)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)。1974年，澳大利亞只有32％被納入到這種自愿的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃中，20世紀(jì)80年代中期覆蓋面也只有40％。為了解決政府養(yǎng)老金保障程度低、財(cái)政壓力增大（主要是人口老齡化的影響）與雇主自愿職業(yè)養(yǎng)老金覆蓋面窄的矛盾，澳大利亞政府于1991年通過(guò)了一個(gè)立法，要求雇主為其雇員向經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的職業(yè)養(yǎng)老金基金繳費(fèi)，開(kāi)始建立職業(yè)養(yǎng)老金保證制度（SG），通過(guò)對(duì)不建立該制度的企業(yè)征稅的方式，或者通過(guò)向建立企業(yè)年金的企業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠的方式，鼓勵(lì)企業(yè)建立企業(yè)年金制度。這在自愿基礎(chǔ)上有了一定程度的“準(zhǔn)強(qiáng)制性”。企業(yè)年金實(shí)行自主建立原則，一方面可以與強(qiáng)制實(shí)施的公共年金（基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）制度相區(qū)分，可以更加符合企業(yè)的實(shí)際情況（不能建立企業(yè)年金的企業(yè)強(qiáng)制也沒(méi)用）；另一方面又可以使國(guó)家不用背上企業(yè)年金基金的管理與財(cái)務(wù)包袱，為其市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造條件。

（2）企業(yè)年金的建立與發(fā)展需要以稅收優(yōu)惠為主的政府扶持。企業(yè)年金計(jì)劃作為多支柱的養(yǎng)老保障體系的重要組成部分，其建立、運(yùn)作和管理離不開(kāi)政府的倡導(dǎo)、支持和監(jiān)督。根據(jù)一般國(guó)家建立企業(yè)年金計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)，政府的作用主要體現(xiàn)在立法、監(jiān)督和稅收政策上。政府的立法主要保障雇員的平等權(quán)利和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的合法性。政府的監(jiān)督主要是保障積累資金的安全性和有關(guān)立法的執(zhí)行情況，比如對(duì)基金投資公司資格的認(rèn)定等。政府對(duì)企業(yè)年金計(jì)劃的扶持引導(dǎo)主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠政策上，主要有籌資時(shí)對(duì)供款單位與個(gè)人的稅收優(yōu)惠，如企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅：基金運(yùn)營(yíng)和投資時(shí)期積累資金的增值收益稅、利息稅：企業(yè)年金領(lǐng)取階段的個(gè)人所得稅、遺產(chǎn)稅、贈(zèng)予稅等。目前國(guó)外通行的是前兩個(gè)環(huán)節(jié)免稅、后一個(gè)環(huán)節(jié)征稅的EET稅制，即允許顧主和雇員從他們的稅前收入中扣除養(yǎng)老金繳費(fèi)額，減免投資收益所得稅，對(duì)領(lǐng)取養(yǎng)老金征收個(gè)人所得稅。既保證不重復(fù)征稅，又促進(jìn)企業(yè)年金的建立和資金積累，達(dá)到保障老年體面生活的目的。各國(guó)對(duì)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)金的稅收優(yōu)惠政策往往取決于它在養(yǎng)老金體系中的地位。一般來(lái)說(shuō)，如果公共年金水平較低、更多地依賴(lài)自愿性職業(yè)年金的國(guó)家（如英國(guó)、愛(ài)爾蘭等），對(duì)職業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策比較多。相反，公共年金水平較高的國(guó)家（如比利時(shí)、丹麥等），對(duì)職業(yè)年金的優(yōu)惠待遇就較少。

（3）企業(yè)年金一般實(shí)行基金積累原則。企業(yè)年金作為企業(yè)為雇員自主建立的養(yǎng)老保障計(jì)劃，為了發(fā)揮它在吸引及激勵(lì)單位人才中的作用和基金的投資運(yùn)營(yíng)，一般（目前只有法國(guó)采取現(xiàn)收現(xiàn)付類(lèi)型）采用基金積累的模式，將補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)資金記入個(gè)人賬戶(hù)，其收益取決于繳費(fèi)數(shù)量和積累資金的投資回報(bào)。這種繳費(fèi)確定型的職業(yè)年金計(jì)劃，收益額明確，便于投資運(yùn)營(yíng)和分配。它將根據(jù)歷年繳費(fèi)及資金收益為參保者提供有關(guān)待遇。由于實(shí)行基金積累制，企業(yè)年金計(jì)劃積累了大量的資產(chǎn)。1950年，美國(guó)私人退休金計(jì)劃的資產(chǎn)只占金融資產(chǎn)的3％，1984年增長(zhǎng)為16.7％。1998年，美國(guó)退休金資產(chǎn)總額為8.7197／億美元，其中由私人信托機(jī)構(gòu)管理的私人退休金資產(chǎn)為4.33萬(wàn)億美元，保險(xiǎn)公司退休基金儲(chǔ)蓄為1.47／億美元。1998年整個(gè)退休金資產(chǎn)占到美國(guó)股票市場(chǎng)的27.3％和各種公司債券的11.9％。2000年，美國(guó)參加401（K）計(jì)劃的雇員超過(guò)4200萬(wàn)人，資產(chǎn)規(guī)模為17000億美元。

（4）企業(yè)年金積累資金需要市場(chǎng)化的投資運(yùn)營(yíng)和相對(duì)較嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。作為非強(qiáng)制性的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，其管理方式和運(yùn)行機(jī)制不同于現(xiàn)收現(xiàn)付的公共年金。由于實(shí)行基金積累和大量沉淀資金，職業(yè)年金需要通過(guò)投資運(yùn)營(yíng)獲取收益，以實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。大多數(shù)職業(yè)年金項(xiàng)目的資產(chǎn)委托銀行、保險(xiǎn)公司、基金投資公司或其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，一些大公司往往自己雇傭投資經(jīng)理經(jīng)營(yíng)自己的職業(yè)年金項(xiàng)目，實(shí)行自我管理。總的來(lái)看，法律允許對(duì)企業(yè)年金積累資金進(jìn)行多種形式的投資。比如，美國(guó)參加401（K）計(jì)劃的雇員，往往擁有對(duì)個(gè)人賬戶(hù)資產(chǎn)的投資決定權(quán)，他可以選擇本公司的退休金計(jì)劃，也可以選擇銀行、共同基金等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)或改換個(gè)人退休賬戶(hù)（IRA）。1999年，401（K）計(jì)劃的資產(chǎn)組合比例為：股票基金占53％，公司股票占19％，擔(dān)保投資合同（GIC）占10％，平衡基金占7％，債券基金占5％，貨幣市場(chǎng)基金占4％，其他占2％。大多數(shù)雇員將3／4的個(gè)人退休賬戶(hù)資產(chǎn)投入股市，2001年以來(lái)，由于安然、安達(dá)信，世通、花旗銀行等公司造假信息的披露，美國(guó)股市動(dòng)蕩下跌，多數(shù)個(gè)人退休賬戶(hù)損失慘重。這說(shuō)明美國(guó)企業(yè)年金計(jì)劃與股市的緊密聯(lián)系，尤其是有相當(dāng)比例（20％左右）集中在本公司股票上，有較高的潛在收益，也有較大的風(fēng)險(xiǎn)。為了防范年金市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，澳大利亞實(shí)行嚴(yán)格資格認(rèn)定的基金經(jīng)理人管理（主要是排他性基金、公司基金、行業(yè)基金、零售基金和公共部門(mén)基金五種基金類(lèi)型）方式，實(shí)行審慎監(jiān)管原則。企業(yè)年金基金的投資經(jīng)理和相關(guān)的受托人進(jìn)行投資決策及投資策略，實(shí)行獨(dú)立的市場(chǎng)化投資，委托人可以選擇不同的投資基金。2000年澳大利亞700萬(wàn)人納入到職業(yè)養(yǎng)老金體系中，平均每個(gè)人擁有3個(gè)職業(yè)養(yǎng)老金賬戶(hù)。大多數(shù)基金都持有多樣化的風(fēng)險(xiǎn)投資組合，其中——多半的總資產(chǎn)投資于股權(quán)市場(chǎng)。

二、企業(yè)年金應(yīng)當(dāng)成為中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱

1.養(yǎng)老保障從單一支柱走向多支柱勢(shì)在必行

經(jīng)濟(jì)保持較高增長(zhǎng)速度與人口結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定是公共養(yǎng)老金制度健康運(yùn)行的主要前提。20世紀(jì)80年代以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退和人口老齡化，使公共養(yǎng)老金制度開(kāi)始陷入越來(lái)越嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。為了支付日益沉重的養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)，企業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)不斷提高，加大了勞動(dòng)力成本，減少了就業(yè)崗位，失業(yè)率長(zhǎng)期居高不下。嚴(yán)重的養(yǎng)老金債務(wù)和資金缺口，引起了各國(guó)政府和專(zhuān)家學(xué)者對(duì)公共養(yǎng)老金制度的反思。面對(duì)老齡危機(jī)，單純依靠公共養(yǎng)老金制度已經(jīng)力不從心，改變公共養(yǎng)老金制度的單一支柱或主體地位，發(fā)展多支柱的養(yǎng)老金體系，不僅可以緩解財(cái)政危機(jī)和企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且增強(qiáng)個(gè)人自我保障的動(dòng)力和企業(yè)承擔(dān)保障責(zé)任的適度靈活性，同時(shí)有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展，克服消費(fèi)超前、儲(chǔ)蓄和投資不足的狀況，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。企業(yè)年金制度的起源甚至早于公共年金制度。但是20世紀(jì)70年代末以前公共年金的地位更加重要。為了緩解公共年金的過(guò)重負(fù)擔(dān)，許多工業(yè)化國(guó)家通過(guò)大力發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)金計(jì)劃。這為企業(yè)年金補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)金計(jì)劃的發(fā)展普及提供了契機(jī)。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們收入的持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)、個(gè)人也有可能將更多的資金用于發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，而且比公共養(yǎng)老金計(jì)劃具有更大的靈活性和適應(yīng)性。很多國(guó)家把發(fā)展職業(yè)年金、私人年金作為完善老年保障體系、緩解政府壓力和對(duì)付人口老齡化的重要手段，對(duì)職業(yè)年金采取一定程度的稅收鼓勵(lì)政策，有些國(guó)家（如澳大利亞）甚至把職業(yè)年金計(jì)劃從企業(yè)的自愿行為變?yōu)檎畯?qiáng)制性的政策，促進(jìn)了職業(yè)年金的發(fā)展。德國(guó)1975年通過(guò)了《企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)法》，補(bǔ)充養(yǎng)老金相當(dāng)于在職工資收入的15％，有1／3的企業(yè)參加了補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。日本參加了厚生年金（即基礎(chǔ)養(yǎng)老金）的民營(yíng)企業(yè)60％實(shí)行了補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。美國(guó)基本養(yǎng)老金提供的養(yǎng)老金相當(dāng)于退休前平均工資的40％，企業(yè)年金約為30％，大約有70％的大中型企業(yè)加入了企業(yè)年金計(jì)劃。美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞等國(guó)職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的普及率已達(dá)到50％，企業(yè)年金計(jì)劃積累的資產(chǎn)在一些國(guó)家已經(jīng)超過(guò)GNP的70％（見(jiàn)表1）。企業(yè)年金已經(jīng)成為工業(yè)化國(guó)家養(yǎng)老金三支柱中的第二支柱，而且是越來(lái)越重要的支柱，其替代率將逐步達(dá)到20％～30％。

同時(shí)，個(gè)人年金（商業(yè)人壽保險(xiǎn)）也得到了迅速發(fā)展。美國(guó)個(gè)人年金保費(fèi)收入1970～1997年間由9.6億美元增長(zhǎng)到901.7億美元，年均遞增20％。英國(guó)參加個(gè)人退休金計(jì)劃的數(shù)量由1988年的792萬(wàn)件增長(zhǎng)到1992年的1792萬(wàn)件，1996年個(gè)人退休金保費(fèi)收入達(dá)到67.6億英鎊。加拿大1970～1989年個(gè)人年金保費(fèi)收入由1.26億加元增長(zhǎng)到61.7億加元，年均遞增144％。

2.企業(yè)年金在中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)中的重要性日益突出

經(jīng)過(guò)20多年的經(jīng)濟(jì)體制改革和對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)已經(jīng)初步建立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本框架。與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的養(yǎng)老金制度和社會(huì)保障制度改革與發(fā)展，已經(jīng)成為繼續(xù)推進(jìn)改革開(kāi)放和保持社會(huì)公平、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。由于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌導(dǎo)致巨大的社會(huì)保障負(fù)擔(dān)顯性化，迫使中國(guó)把社會(huì)保障制度改革與建設(shè)的重點(diǎn)，放在建立城鄉(xiāng)最低生活保障制度和面向城鎮(zhèn)職工的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（不完全的公共年金）制度方面。這是迫不得已的選擇，也是符合中國(guó)國(guó)情的。但是，建立城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，并不意味著中國(guó)發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃尤其是企業(yè)年金不重要。相反，加快發(fā)展企業(yè)年金不僅十分重要，而且時(shí)機(jī)逐步成熟。

（1）企業(yè)年金計(jì)劃具有巨大的發(fā)展空間。中國(guó)目前城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)僅僅覆蓋部分城鎮(zhèn)職工。2002年建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的在職職工數(shù)量11128萬(wàn)人，占城鎮(zhèn)從業(yè)人員的44.9％和全國(guó)從業(yè)人員總量的15.1％。還有相當(dāng)規(guī)模的城鎮(zhèn)從業(yè)人員、非農(nóng)從業(yè)人員沒(méi)有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋面會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，但擴(kuò)展速度不會(huì)太快。1989～2002年參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的在職職工由4817萬(wàn)人增長(zhǎng)到11128萬(wàn)人，年均增加450.8萬(wàn)人。鑒于城鎮(zhèn)單位從業(yè)人員的絕大多數(shù)均已參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，短期內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的覆蓋面非常困難。這意味著還有相當(dāng)數(shù)量的從業(yè)人員需要依靠家庭或其他“非基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度”解決老年保障問(wèn)題。這為企業(yè)年金等補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃提供了巨大的發(fā)展空間。

（2）企業(yè)年金將成為保障退休職工體面生活的重要保證。面臨人口老齡化的巨大壓力，中國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金的替代率將逐步降低，單純依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)難以提供比較充足、體面的退休保障。由于國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的財(cái)政負(fù)擔(dān)已經(jīng)過(guò)重，指望政府提供全部的較高水平的養(yǎng)老金不現(xiàn)實(shí)，也不符合養(yǎng)老保障體系發(fā)展的國(guó)際潮流。根據(jù)養(yǎng)老制度的改革目標(biāo)，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率將逐步由目前的85％～90％之間下降到60％以下，企業(yè)年金的替代率為20％。從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)分析，企業(yè)年金的替代率將達(dá)到50％。因此，企業(yè)年金在我國(guó)未來(lái)的社會(huì)養(yǎng)老體系中，將占據(jù)重要的作用。

（3）建立企業(yè)年金是提高企業(yè)凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。日益力n快的中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革，將使國(guó)有企業(yè)職工的數(shù)量及其占全部城鎮(zhèn)從業(yè)人員的比重大大減少。1996～2001年，中國(guó)城鎮(zhèn)公有制企業(yè)職工數(shù)量減少4600多萬(wàn)人。非公有制企業(yè)成為吸收就業(yè)的主體。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，大中型企業(yè)為了吸引和穩(wěn)定人才隊(duì)伍，將需要建立企業(yè)年金制度作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的必要補(bǔ)充，并具有很大的自和靈活性。相當(dāng)數(shù)量的中小型企業(yè)雇員和非正規(guī)就業(yè)形式，短期內(nèi)難以建立規(guī)范的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度（可能成為中小企業(yè)的巨大負(fù)擔(dān)），發(fā)展具有靈活性的企業(yè)年金也許可以成為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的一種替代物。

（4）中國(guó)發(fā)展企業(yè)年金的條件日益成熟。經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的積極探索，中國(guó)發(fā)展企業(yè)年金具備了一定的基礎(chǔ)。中國(guó)政府意識(shí)到發(fā)展多支柱養(yǎng)老金體系的重要性，頒布了一些發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金的政策法規(guī)。2000年參加企業(yè)年金的職工占參加城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度人數(shù)的5.3％，積累了一定的資金和投資經(jīng)驗(yàn)。隨著中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放和資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，中國(guó)企業(yè)年金基金將獲得更加完善的市場(chǎng)化投資運(yùn)作的外部環(huán)境。同時(shí)，企業(yè)年金具有的“投資規(guī)模大、投資期限長(zhǎng)和十分注重安全性”的特點(diǎn)，將成為推動(dòng)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要推動(dòng)力量。

（5）發(fā)展企業(yè)年金是完善養(yǎng)老保障體系的重要途徑。建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與發(fā)展企業(yè)年金、商業(yè)保險(xiǎn)并不矛盾。它們作為多支柱養(yǎng)老金體系的組成部分和共同參與者，可以相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)，而不完全是相互替代。因此，發(fā)展基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)可以同時(shí)進(jìn)行，不能因?yàn)槟壳盎攫B(yǎng)老保險(xiǎn)還不完善而忽視補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。因此，發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)不能等，可以讓有條件的地區(qū)、企業(yè)，根據(jù)自己的實(shí)際情況，參照國(guó)際慣例和中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)的方向，不失時(shí)機(jī)地、因地制宜地把補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立起來(lái)，將有助于中國(guó)在經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)期和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中逐步建立起比較完善的養(yǎng)老保障體系。

三、中國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展思路與政策建議

1.中國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展思路

中國(guó)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，雖然達(dá)到了一定的規(guī)模，但與發(fā)展的必要性及發(fā)展?jié)摿ο啾?，總的發(fā)展步伐比較緩慢，還缺乏與市場(chǎng)化投資相適應(yīng)的、合理的管理體制與管理規(guī)范，缺乏合格的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)與專(zhuān)業(yè)管理人員，缺乏發(fā)展企業(yè)年金的清晰思路與法律保護(hù)，企業(yè)年金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)困難重重，收益率很低。加快發(fā)展企業(yè)年金的當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)一步明確基本思路。

（1）按照“三支柱”模式設(shè)計(jì)企業(yè)年金制度。目前世界上越來(lái)越多的國(guó)家已經(jīng)或正在走向“多支柱”的養(yǎng)老保障模式，并且比較成功。中國(guó)養(yǎng)老保障體系的重要改革目標(biāo)之一是逐步降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率，逐步發(fā)展多支柱的養(yǎng)老保障體系。在社會(huì)保障制度改革過(guò)程中，中國(guó)試圖設(shè)計(jì)部分積累制的“多支柱”模式。但是，由于把不同運(yùn)行機(jī)制的養(yǎng)老保險(xiǎn)支柱混雜在一起，沒(méi)有真正建立起各自獨(dú)立的“多支柱”，事實(shí)上變成廠捆綁在——起的“多層次”。這與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下各個(gè)利益主體的獨(dú)立利益需求產(chǎn)生了矛盾，導(dǎo)致基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度運(yùn)行困難、企業(yè)年金制度發(fā)展緩慢，難以形成“多支柱”體系。2000年開(kāi)始的遼寧改革試點(diǎn)，在設(shè)計(jì)思路上希望遵循世界銀行贊同的三支柱模式，但它目前的重點(diǎn)是完善基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，把基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中的個(gè)人賬戶(hù)資金做實(shí)并與社會(huì)統(tǒng)籌賬戶(hù)分離。這是一個(gè)很好的起點(diǎn)，到2002年底已做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)基金47.9億元。對(duì)于企業(yè)年金，也做出了一些符合國(guó)際慣例的規(guī)定，如企業(yè)年金實(shí)行基金完全積累，采用個(gè)人賬戶(hù)方式進(jìn)行管理，費(fèi)用由企業(yè)和職工個(gè)人繳納，國(guó)家對(duì)企業(yè)繳費(fèi)在：工資總額4％以?xún)?nèi)的部分可從成本中列支，實(shí)行市場(chǎng)化管理和運(yùn)營(yíng)等。

（2）加快建立公務(wù)員與國(guó)有事業(yè)單位職工的職業(yè)年金制度。中國(guó)擁有一支龐大的公務(wù)員與國(guó)有單位事業(yè)單位職工隊(duì)伍。2001年全國(guó)公務(wù)員性質(zhì)的國(guó)有單位職工1084萬(wàn)人，事業(yè)單位職工2327萬(wàn)人。這兩種類(lèi)型的國(guó)有單位職工盡管在財(cái)務(wù)預(yù)算等方面有一定的差異，從最終有財(cái)政負(fù)責(zé)的角度考慮又有很強(qiáng)的一致性，可以統(tǒng)一考慮?？偟膩?lái)看，國(guó)有單位職工的總體收入水平比較高。2001年，國(guó)有單位職工平均貨幣工資（11178元）高于城鎮(zhèn)職工平均工資（10870元），其中機(jī)關(guān)職工工資（12142元）和事業(yè)單位職工工資（11452～16437元）更高一些。他們都比一般的私營(yíng)企業(yè)更有條件建立一個(gè)與其職業(yè)相聯(lián)系的補(bǔ)充性的養(yǎng)老保險(xiǎn)。與企業(yè)年金相對(duì)應(yīng)，為這些較高收入的職工建立職業(yè)年金，既可以推進(jìn)機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革，又可以在逐步降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇的過(guò)程中，為他們提供一個(gè)通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作而不斷增值的補(bǔ)充年金，起到推進(jìn)改革、穩(wěn)定隊(duì)伍，促進(jìn)企業(yè)年金和資本市場(chǎng)發(fā)展的作用。從基金性質(zhì)和運(yùn)作機(jī)制上看，我們主張機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工的職業(yè)年金應(yīng)等同于或近似于企業(yè)年金。如果政策到位，這將成為推動(dòng)我國(guó)私營(yíng)養(yǎng)老金基金迅速發(fā)展的重要力量。問(wèn)題的關(guān)鍵是如何保證節(jié)約財(cái)政的預(yù)算資金，同時(shí)使職業(yè)年金對(duì)所有職工體現(xiàn)公平原則和效率原則的有機(jī)統(tǒng)一。

（3）逐步實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)與企業(yè)年金賬戶(hù)的接軌和統(tǒng)一。中國(guó)在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中設(shè)立個(gè)人賬戶(hù)，其本意是為個(gè)人賬戶(hù)建立基金積累制的運(yùn)行機(jī)制，使其通過(guò)市場(chǎng)化的投資，為參保職工提供比較高水平的養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇。因此必須實(shí)現(xiàn)保值增值。由于多方面原因，目前個(gè)人賬戶(hù)的定位和職責(zé)很不明確，開(kāi)展市場(chǎng)化投資的難度很大。有些學(xué)者甚至認(rèn)為中國(guó)養(yǎng)老金的“四賬戶(hù)”（社會(huì)統(tǒng)籌賬戶(hù)、個(gè)人賬戶(hù)、企業(yè)年金賬戶(hù)、個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶(hù)）很不規(guī)范，存在政府職能、企業(yè)和個(gè)人角色混淆，投資監(jiān)管體制不順等問(wèn)題。從組織性質(zhì)看，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中的個(gè)人賬戶(hù)是強(qiáng)制實(shí)施的，與企業(yè)年金或者職業(yè)年金的自愿實(shí)施有較大程度的差異。但如果將個(gè)人賬戶(hù)與統(tǒng)籌賬戶(hù)真正獨(dú)立出來(lái)運(yùn)營(yíng)之后，這塊基金的運(yùn)營(yíng)方式與企業(yè)年金基金的運(yùn)營(yíng)沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。如果從投資監(jiān)管的角度，將同一職工名下的兩者賬戶(hù)合并管理，有助于節(jié)約管理成本，提高監(jiān)管效率。我們認(rèn)為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)中的個(gè)人賬戶(hù)仍有值得改革的余地，將職工所有的個(gè)人賬戶(hù)與企業(yè)年金賬戶(hù)逐步接軌甚至統(tǒng)一是有必要的。上述思路能否可行，可以采取試點(diǎn)方式加以驗(yàn)證。

2.發(fā)展企業(yè)年金的政策建議

目前中國(guó)企業(yè)年金制度還存在諸多問(wèn)題和困難。為推進(jìn)這一制度健康發(fā)展，要加快完善有關(guān)的制度和政策。

（1）采取適當(dāng)方式逐步降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇水平。中國(guó)確定的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率將逐步降到60％以下，目前總和替代率仍接近80％。這在國(guó)際上是很高的替代率水平（國(guó)外基本養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇水平普遍在40％左右）。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)水平過(guò)高，也意味著降低了發(fā)展補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的必要性和彈性空間，不利于發(fā)揮個(gè)人、企業(yè)在養(yǎng)老保障體系中的作用。應(yīng)盡快明確基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的關(guān)系和發(fā)展定位。要采取積極穩(wěn)妥的辦法，緩解基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金虧空，使現(xiàn)收現(xiàn)付性質(zhì)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)水平逐步降低，賦予企業(yè)年金及商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)以更大的責(zé)任，同時(shí)為他們提供更大的發(fā)展空間。

（2）完善發(fā)展企業(yè)年金的扶持政策。政府的稅收優(yōu)惠政策是激勵(lì)企業(yè)建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要手段。英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞等國(guó)家補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)之所以達(dá)到較高的覆蓋水平，很大程度上得益于稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)。中國(guó)在遼寧試點(diǎn)中對(duì)企業(yè)年金規(guī)定了4％的稅收優(yōu)惠政策，應(yīng)當(dāng)逐步推廣到所有類(lèi)型的職業(yè)年金制度。同時(shí)考慮在供款、投資和領(lǐng)取三個(gè)環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠政策，建議采取國(guó)際通用的EET稅收優(yōu)惠模式。

（3）進(jìn)一步完善企業(yè)年金的有關(guān)制度規(guī)定。中國(guó)企業(yè)年金制度的發(fā)展模式是自愿的、繳費(fèi)確定型的基金積累制度。因此，需要對(duì)目前的企業(yè)年金制度進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。第一，關(guān)于舉辦資格。目前勞動(dòng)部門(mén)規(guī)定了4個(gè)基本條件，即參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、依法納稅、具有經(jīng)濟(jì)承受能力和民主管理基礎(chǔ)。問(wèn)題的關(guān)鍵在于是否一定參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。如果一定參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，意味著企業(yè)年金要完全根據(jù)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的規(guī)定來(lái)確定自己的發(fā)展空間、規(guī)模和水平，同時(shí)意味著沒(méi)有基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的城鎮(zhèn)從業(yè)人員、鄉(xiāng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員沒(méi)有辦法舉辦企業(yè)年金。這個(gè)問(wèn)題值得研究。第二，關(guān)于舉辦主體。目前中國(guó)舉辦企業(yè)年金的主體比較多，有行業(yè)部門(mén)，有大型企業(yè)，有工會(huì)組織，還有社會(huì)保險(xiǎn)管理部門(mén)。隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，根據(jù)企業(yè)年金的發(fā)展模式，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)為舉辦主體。對(duì)于不同規(guī)模的企業(yè)，可以由企業(yè)決定自主管理還是委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)管理。工會(huì)組織或政府社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不宜作為經(jīng)辦主體，如果繼續(xù)舉辦企業(yè)年金，應(yīng)當(dāng)逐步按照專(zhuān)業(yè)管理機(jī)構(gòu)的要求，加快現(xiàn)有管理機(jī)構(gòu)的改革或轉(zhuǎn)化。第三，關(guān)于企業(yè)年金參保對(duì)象和權(quán)益保護(hù)。從理論上分析，所有企業(yè)員工都有資格得到企業(yè)年金，但作為企業(yè)自主建立的企業(yè)年金制度，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)在遵守有關(guān)法律法規(guī)的前提下，根據(jù)員工工齡、貢獻(xiàn)等方面的不同有一定的自，使其發(fā)揮吸引人才、穩(wěn)定隊(duì)伍、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面的作用。同時(shí)，要建立保護(hù)參保人的合法權(quán)益的有關(guān)制度。

（4）加快企業(yè)年金管理體制改革，建立符合市場(chǎng)化投資要求的監(jiān)管體制。企業(yè)年金的管理監(jiān)督體制涉及到經(jīng)辦、投資、運(yùn)營(yíng)和監(jiān)督等諸多方面。應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)年金的性質(zhì)與業(yè)務(wù)流程，對(duì)企業(yè)年金從建立到投資方向、風(fēng)險(xiǎn)控制、收益分配等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的監(jiān)督管理。從政府監(jiān)管體系看，工商行政部門(mén)，勞動(dòng)與社會(huì)保險(xiǎn)行政部門(mén)、財(cái)政部等部門(mén)，可以參與企業(yè)年金資格的認(rèn)定（涉及到稅收優(yōu)惠政策），企業(yè)年金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、專(zhuān)門(mén)投資機(jī)構(gòu)、銀行、信托投資公司和保險(xiǎn)公司等，主要負(fù)責(zé)企業(yè)年金基金的管理、投資、運(yùn)營(yíng)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等金融業(yè)務(wù)主管部門(mén)，應(yīng)對(duì)基金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的投資、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，以保護(hù)參保人的合法權(quán)益，并保持資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行。

（5）提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和防范能力。儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老基金的作用在于它具有更高的投資收益。高收益同樣具有高風(fēng)險(xiǎn)。由于戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)崩潰、惡性通貨膨脹、基金管理不當(dāng)或存在欺詐行為，基金積累模式下積累的資產(chǎn)遭受損失的概率更大一些。一般情況下的風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，比如金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、基金管理混亂、違規(guī)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)、投資決策失誤和管理效率低下等等?；鸸芾碚吆捅O(jiān)管機(jī)構(gòu)必須了解這些風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和防范能力，防止養(yǎng)老基金遭遇不慎行為的侵害，保護(hù)基金成員和投保者的合法權(quán)益。

（6）加快補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)人才隊(duì)伍培養(yǎng)、專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)建設(shè)和法制建設(shè)。不論是企業(yè)年金，還是商業(yè)保險(xiǎn)，都十分需要大量的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)人才進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng)。中國(guó)在這方面與發(fā)達(dá)國(guó)家有很大的差距。一方面，中國(guó)要力n快補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)人才隊(duì)伍培養(yǎng)和專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)建設(shè)，另一方面，要根據(jù)加入WTO的新形勢(shì)，加快保險(xiǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)的開(kāi)放步伐，大力引進(jìn)外資、人才和國(guó)外專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，加快企業(yè)年金市場(chǎng)和商業(yè)年金保險(xiǎn)的市場(chǎng)化和國(guó)際化。加快制定企業(yè)年金法等有關(guān)的法律法規(guī)，為企業(yè)年金的發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的、公平的外部環(huán)境。主要

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