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篇1

關(guān)鍵詞：中國(guó)企業(yè)；投資行為；跨國(guó)并購(gòu)；國(guó)際化；奇瑞汽車；同仁堂集團(tuán)

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1723（2012）11-0013-03

一、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資行為的現(xiàn)狀

（一）中國(guó)企業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略

早在1998年，中國(guó)政府就提出了“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略。所謂“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，是相對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)與市場(chǎng)僅僅面向國(guó)內(nèi)而言的?！白叱鋈ァ卑l(fā)展戰(zhàn)略，是鼓勵(lì)和支持有條件的各種所有制企業(yè)對(duì)外投資與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，主動(dòng)參與各種形式的國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作。2001年，實(shí)施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略被正式寫(xiě)入了《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃綱要》。此后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)的“走出去”步伐也進(jìn)一步加快，中國(guó)的對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出了高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

中國(guó)“走出去”的范疇包括三個(gè)方面：對(duì)外直接投資、對(duì)外工程承包和對(duì)外勞務(wù)合作。其中，對(duì)外直接投資往往被看做“走出去”的代表形式。

（二）中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

1.中國(guó)對(duì)外直接投資快速發(fā)展。2002～2005年的四年期間，中國(guó)對(duì)外直接投資流量的年均增長(zhǎng)速度為65.6%，2005年的流量比上年增加1.2倍，首次突破了百億，達(dá)到122.6億美元。截止2006年底，中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資達(dá)到了733.3億美元。中國(guó)的對(duì)外直接投資開(kāi)始了快速發(fā)展的進(jìn)程。

2008年下半年以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)拖累了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但并未能阻止我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的步伐。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2009年我國(guó)對(duì)外投資規(guī)模躍居全球第五位，截止到年底，對(duì)外直接投資存量達(dá)到2457.5億美元；而在2010年更延續(xù)了快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資590億美元，同比增長(zhǎng)16.3%。

不過(guò)，我國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模總體偏小，而目遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展水平。

2.跨國(guó)并購(gòu)逐步成為我國(guó)企業(yè)重要的對(duì)外直接投資方式。2005年中，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)、兼并實(shí)現(xiàn)的直接投資為65億美元，占當(dāng)年流量的一半。2006年跨國(guó)并購(gòu)依舊活躍，以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的對(duì)外直接投資達(dá)47.4億美元，占同時(shí)期對(duì)外直接投資總量的36.7%。2008年中國(guó)海外并購(gòu)交易總額達(dá)到368.6億美元，2009年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)顿Y額增至431億美元。

由中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)交易規(guī)模和交易量的不斷增加可見(jiàn)，跨國(guó)并購(gòu)已備受我國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資方式中的青睞。

3.中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)趨于多樣化。據(jù)商務(wù)部《2009年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》及德勤于2009年11月的名為《中國(guó)崛起：海外并購(gòu)新領(lǐng)域》的研究報(bào)告顯示，從2001～2009年，對(duì)外直接投資存量的行業(yè)分布于商務(wù)服務(wù)業(yè)，批發(fā)零售業(yè)，采礦業(yè)，交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，制造業(yè)，，房地產(chǎn)業(yè)，建筑業(yè)以及電信和其他信息傳輸業(yè)等各個(gè)產(chǎn)業(yè)。2009年的1～3季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)主要流向能源、礦產(chǎn)和公共事業(yè)領(lǐng)域。

總體來(lái)看，中國(guó)的對(duì)外直接投資已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期，對(duì)外直接投資的行業(yè)也出現(xiàn)了多元化的特征，從一般出口貿(mào)易、餐飲和簡(jiǎn)單加工擴(kuò)大到營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、航運(yùn)物流、資源開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造和設(shè)計(jì)研發(fā)等眾多領(lǐng)域。

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的理論基礎(chǔ)

鑒于國(guó)外主流的對(duì)外直接投資理論并不完全適用中國(guó)的特定國(guó)情，也不能完全解釋中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的實(shí)際狀況，我國(guó)學(xué)者紛紛開(kāi)始結(jié)合中國(guó)的實(shí)際國(guó)情進(jìn)行關(guān)于我國(guó)企業(yè)FDI的理論探討。

（一）中國(guó)對(duì)外直接投資理論

1.中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因理論。吳先明（2003）將中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)因歸為4點(diǎn)：尋求新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，繞開(kāi)貿(mào)易壁壘，跟蹤先進(jìn)技術(shù)，獲取短缺的原材料。

章海源，王海燕等（2006）的問(wèn)卷調(diào)查表明，中國(guó)企業(yè)積極開(kāi)展海外直接投資的主要?jiǎng)右蛴?個(gè)方面：拓展海外市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲取高新技術(shù)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展需求。

代中強(qiáng)（2008）通過(guò)省際面板數(shù)據(jù)的分析，得出中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資行為主要由企業(yè)的所有權(quán)（技術(shù)）優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和規(guī)避貿(mào)易壁壘等因素推動(dòng)所致。

劉陽(yáng)春在提出一系列中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資動(dòng)因的假設(shè)后，通過(guò)對(duì)87份有效調(diào)查問(wèn)卷的數(shù)據(jù)對(duì)假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn)，得出了全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)是中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資重要的驅(qū)動(dòng)因素，實(shí)施公司擴(kuò)展戰(zhàn)略與尋求市場(chǎng)是兩個(gè)重要的動(dòng)機(jī)，同時(shí)，尋求自然資源和克服貿(mào)易壁壘是第三位的動(dòng)因。

丁祥生（2009）則通過(guò)分析，將中國(guó)對(duì)外直接投資分為兩類：一是利用已經(jīng)具備的優(yōu)勢(shì)來(lái)獲取利潤(rùn)；另一類通過(guò)投資來(lái)獲取利潤(rùn)。指出中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資以獲取優(yōu)勢(shì)為根本目標(biāo)，以應(yīng)對(duì)全球化帶來(lái)的威脅，

2.中國(guó)對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)理論。章海源、王海燕（2006）的問(wèn)卷結(jié)果顯示，成本優(yōu)勢(shì)、商品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和中國(guó)政府的政策支持和更優(yōu)越的營(yíng)銷策略是中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要優(yōu)勢(shì)。

王其輝指出我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在6個(gè)方面：大中型公司的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，小型企業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，中國(guó)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，中國(guó)的特殊產(chǎn)品和特有渠道，良好的政策環(huán)境以及綜合國(guó)力的提高。

丁祥生（2009）則是通過(guò)將中國(guó)企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家以及其他發(fā)展中國(guó)家之間的比較，得出了中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投具有大規(guī)模低成本制造技術(shù)，市場(chǎng)定位能力，市場(chǎng)銷售能力以及局部創(chuàng)新能力等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）中國(guó)對(duì)外直接投資理論的不足

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的理論為我國(guó)企業(yè)進(jìn)一步實(shí)施“走出去”策略提供了重要的理論指導(dǎo)，意義重大。然而，由于這些研究大多是在西方經(jīng)典的FDI理論的基礎(chǔ)上通過(guò)純粹的數(shù)學(xué)方法和邏輯推理得到的，而在對(duì)對(duì)外直接投資企業(yè)的實(shí)證調(diào)研分析還不夠充分，因而也許和實(shí)際情況會(huì)有一定的偏離。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的成功案例

由于中國(guó)實(shí)施對(duì)外直接投資的企業(yè)規(guī)模各異，涉及到的行業(yè)寬泛，加之經(jīng)營(yíng)理念與管理模式等各方面的區(qū)別，企業(yè)實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略的動(dòng)機(jī)與優(yōu)勢(shì)因素也各不相同。下面，我們就以中國(guó)企業(yè)中成功實(shí)施對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的若干案例為例，探討中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資進(jìn)程中的動(dòng)因與優(yōu)勢(shì)。

（一）奇瑞汽車公司的國(guó)際化之路

1.奇瑞汽車的國(guó)際化道路。

（1）由小規(guī)模出口到海外建廠。自2001年第一批汽車出口敘利亞以來(lái)，奇瑞汽車的海外擴(kuò)張的步伐就未停止。在“打造國(guó)際品牌”戰(zhàn)略目標(biāo)的引導(dǎo)下，奇瑞已在俄羅斯、烏克蘭、土耳其、伊朗、埃及、馬來(lái)西亞等地建立了12個(gè)海外工廠，并有4個(gè)海外項(xiàng)目正在實(shí)施中。不僅如此，奇瑞還建成了由1000家銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)組成的海外營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，都有力地支撐了奇瑞海外市場(chǎng)的銷售，成為其海外市場(chǎng)擴(kuò)張的根據(jù)地。奇瑞已經(jīng)成功打開(kāi)了東歐、東南亞、南美、中東、非洲等地區(qū)的市場(chǎng)，銷售遍布80余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

（2）國(guó)際合作。奇瑞不僅重視海外工廠的建設(shè)，同時(shí)很重視全球范圍內(nèi)的資本技術(shù)合作。為了迅速地掌握先進(jìn)的技術(shù)，奇瑞公司與奧地利AVL、美國(guó)江森集團(tuán)、美國(guó)PPG集團(tuán)等企業(yè)合作，成功地整合了世界的先進(jìn)技術(shù)。同時(shí)，與美國(guó)江森集團(tuán)這樣的全球?qū)I(yè)汽車內(nèi)飾系統(tǒng)及汽車零部件行業(yè)的佼佼者的合作，不僅使奇瑞汽車的零部件供應(yīng)體系更加完整和系統(tǒng)化，也將大大增加奇瑞汽車整車的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2.奇瑞公司對(duì)外直接投資的動(dòng)因與成功因素。

（1）奇瑞公司對(duì)外直接投資的動(dòng)因。

第一，海外建廠，規(guī)避貿(mào)易壁壘。出于對(duì)本國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的保護(hù)，一般國(guó)家對(duì)整車出口會(huì)設(shè)立較高的關(guān)稅，很多世貿(mào)組織成員國(guó)對(duì)整車和零部件實(shí)行不同的關(guān)稅稅率，有些國(guó)家甚至設(shè)置嚴(yán)苛的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)阻止外界對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的入侵。種種貿(mào)易壁壘導(dǎo)致奇瑞公司加速了海外建廠的進(jìn)程，從而開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的根據(jù)地。

第二，“零汽車產(chǎn)業(yè)國(guó)”吸引，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。在巴西埃及等國(guó)家，由于其本國(guó)沒(méi)有或者汽車工業(yè)很弱，故政府對(duì)外來(lái)投資比較重視，也不會(huì)擔(dān)心外來(lái)的汽車企業(yè)會(huì)影響自己國(guó)家的汽車工業(yè)，所以一般會(huì)給予比較優(yōu)惠的政策。這些“零汽車產(chǎn)業(yè)國(guó)”優(yōu)惠政策的吸引，也是奇瑞對(duì)外直接投資的重要?jiǎng)右颍瑫r(shí)還可以達(dá)到擴(kuò)大市場(chǎng)份額的目的，可謂一箭雙雕。

第三，通過(guò)國(guó)際化的資本技術(shù)合作以獲取新技術(shù)，培養(yǎng)優(yōu)秀人才，也是奇瑞公司對(duì)外直接投資的一個(gè)重要?jiǎng)右?。奇瑞公司很重視技術(shù)研發(fā)。奇瑞通過(guò)對(duì)外直接投資，如與AVL公司的合作，可以全程參與開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，迅速掌握先進(jìn)的技術(shù)，培養(yǎng)自己優(yōu)秀的研發(fā)隊(duì)伍，使自己具備研發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)的能力。

（2）奇瑞汽車公司對(duì)外直接投資的成功因素。

第一，以低價(jià)位汽車進(jìn)入，利于打開(kāi)市場(chǎng)。奇瑞汽車公司以價(jià)格相對(duì)較低的小排量汽車開(kāi)始進(jìn)入低端市場(chǎng)，以低于合資公司同類產(chǎn)品30%的價(jià)格突破產(chǎn)品差異化壁壘，創(chuàng)造出了由低端到高端的差異化的汽車品牌。這是其退汽車公司成功對(duì)外直接投資的因素之一。

第二，較低成本帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。奇瑞汽車公司較低的成本，為奇瑞汽車公司帶來(lái)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。據(jù)資料顯示，奇瑞汽車公司組裝線工人的月工資約為132美元，以該公司每周40小時(shí)的工作時(shí)間計(jì)算，每小時(shí)的平均工資僅不到83

美分。

第三，奇瑞汽車對(duì)外直接投資恰當(dāng)?shù)膮^(qū)位選擇。奇瑞汽車公司在對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇上很有遠(yuǎn)見(jiàn)。在開(kāi)拓市場(chǎng)上，奇瑞以準(zhǔn)入度相對(duì)較低、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)難度較小的中東、亞太市場(chǎng)為主，為其海外運(yùn)輸作業(yè)積累了經(jīng)驗(yàn)，奠定了基礎(chǔ)；將重點(diǎn)放在了沒(méi)有本國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的國(guó)家，有效的規(guī)避了貿(mào)易壁壘；奇瑞還將海外工廠建在具有重要地理優(yōu)勢(shì)的國(guó)家地區(qū)，如擁有潛力巨大消費(fèi)市場(chǎng)的伊朗，唯一橫跨亞歐大陸汽車市場(chǎng)的土耳

其等。

第四，堅(jiān)持自主研發(fā)與創(chuàng)新。奇瑞公司十分重視技術(shù)的研發(fā)工作，每年將銷售收入7%的資金投入產(chǎn)品的研發(fā)，在汽車的設(shè)計(jì)、底盤、電器、發(fā)動(dòng)機(jī)等產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)與國(guó)際一流公司及高端汽車技術(shù)人員合作研發(fā)，博采眾長(zhǎng)，力爭(zhēng)創(chuàng)新，培養(yǎng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）同仁堂集團(tuán)跨國(guó)投資的成功實(shí)踐

1.同仁堂的對(duì)外投資道路。

（1）北京同仁堂對(duì)外直接投資逐步實(shí)現(xiàn)。早期，盡管同仁堂的產(chǎn)品在日本、東南亞已享有了一定的知名度，但是產(chǎn)品的出口地域局限，銷售量小，影響力也十分有限。1993年同仁堂成立集團(tuán)后，獲得了獨(dú)資進(jìn)出口、直接開(kāi)展門診服務(wù)以及全方位的營(yíng)銷權(quán)，并于香港首次登陸。其“保存?zhèn)鹘y(tǒng)精華，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌”的經(jīng)營(yíng)理念，為其進(jìn)一步走向世界，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（2）打入歐亞市場(chǎng)。繼香港設(shè)立分店后，同仁堂便打開(kāi)了通向世界的窗口。與和記黃埔企業(yè)的合作，使得同仁堂順利地打入了歐美市場(chǎng)。這次合作不僅使同仁堂充分利用作為國(guó)際金融和商貿(mào)中心的香港的地位和優(yōu)勢(shì)，全力進(jìn)軍國(guó)際醫(yī)藥主流市場(chǎng)，同時(shí)還可使之樹(shù)立國(guó)際品牌，規(guī)避國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的海外投資打下了基礎(chǔ)。自同仁堂獲得獨(dú)資進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)后，其在亞洲地區(qū)，尤其是東亞、東南亞地區(qū)的市場(chǎng)份額也不斷

擴(kuò)大。

2.同仁堂集團(tuán)對(duì)外直接投資的動(dòng)因與成功因素。

（1）同仁堂集團(tuán)對(duì)外直接投資的動(dòng)因。

第一，走向國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。作為中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的老字號(hào)，同仁堂藥店在中國(guó)已經(jīng)占有了較大的市場(chǎng)，將企業(yè)推向國(guó)際化，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，便自然成為了同仁堂集團(tuán)繼續(xù)向前發(fā)展的目標(biāo)。

第二，提升品牌知名度，將中醫(yī)藥文化推向世界。中醫(yī)藥是中華民族的寶貴財(cái)富，具有鮮明的民族特色和獨(dú)特的理論體系和應(yīng)用形式，引起了國(guó)際上越來(lái)越多的關(guān)注。因此，同仁堂積極借助海外市場(chǎng)渠道，不僅可以提升其品牌的國(guó)際知名度，也可以將作為中國(guó)傳統(tǒng)文化奇葩的中藥文化推向國(guó)際市場(chǎng)，促進(jìn)中國(guó)傳統(tǒng)醫(yī)藥的可持續(xù)發(fā)展。

（2）同仁堂集團(tuán)對(duì)外直接投資的成功因素。

第一，投資區(qū)位的準(zhǔn)確選擇。中醫(yī)藥作為具有鮮明民族特色的產(chǎn)業(yè)，其民族文化色彩亦十分濃厚。因此，要想能夠成功實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于不同文化上的融合顯得十分重要。同仁堂在對(duì)外投資時(shí)，首先選擇了與本國(guó)文化差異較小的東亞、東南亞市場(chǎng)，并以與中國(guó)大陸文化最接近的香港為始入點(diǎn)，避免了明顯的跨文化風(fēng)險(xiǎn)，然后逐步打開(kāi)歐美市場(chǎng)，是十分明智的

選擇。

第二，利用中藥相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以中國(guó)特色文化營(yíng)銷。相對(duì)于西醫(yī)藥而言，傳統(tǒng)的中醫(yī)藥確實(shí)有其相對(duì)優(yōu)勢(shì)。中醫(yī)在許多疑難雜癥中都展示出了其特殊的優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于民族特色鮮明的產(chǎn)品，在全球的營(yíng)銷過(guò)程中必須保持其特有的民族特色與文化內(nèi)涵。同仁堂采用“標(biāo)準(zhǔn)化戰(zhàn)略”，在香港、泰國(guó)以及馬來(lái)西亞等國(guó)家和地區(qū)開(kāi)辦的分店都保持了原汁原味的“北京同仁堂”風(fēng)格，引來(lái)眾多仰慕中國(guó)特色文化的消費(fèi)者，效果相當(dāng)不錯(cuò)。

（三）案例總結(jié)

通過(guò)對(duì)奇瑞汽車公司以及北京同仁堂集團(tuán)對(duì)外直接投資成功案例的分析我們可以看到，中國(guó)各企業(yè)由于其在行業(yè)種類、企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理模式等各方面均有差異，因此具體實(shí)施對(duì)外直接投資活動(dòng)的動(dòng)因與成功優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)也各有不同。不過(guò)可以肯定的是，企業(yè)都是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)甚至是所屬行業(yè)的更好發(fā)展，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)從而實(shí)現(xiàn)利益最大化為根本目的的。

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篇2

一、我國(guó)對(duì)外直接投資大量集中在避稅港地區(qū)的現(xiàn)狀

根據(jù)商務(wù)部《2008年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，我國(guó)對(duì)外直接投資中超過(guò)三分之二的投資資金流向了避稅港地區(qū)，其中香港、開(kāi)曼群島、英屬維爾京群島所占比重最大，如圖1所示，到2008年底，我國(guó)對(duì)外直接投資存量中，香港占63％，開(kāi)曼群島占20％，英屬維爾京群島占6％，世界上其余的國(guó)家和地區(qū)共占11％。

表1列出了2003-2008年我國(guó)對(duì)外直接投資年度流量排名前十的國(guó)家，從中可以看出，香港、開(kāi)曼群島和英屬維爾京群島這三個(gè)地區(qū)幾乎穩(wěn)列我國(guó)對(duì)外直接投資流向國(guó)家的前三名。

從2003年到2008年，我國(guó)的對(duì)外直接投資的很大部分都投往了香港、開(kāi)曼群島和英屬維爾京群島(如圖2所示)。各國(guó)對(duì)避稅港投資的最終投資地通常都不是避稅港本土，而是把避稅港當(dāng)成中轉(zhuǎn)站，再投往第三國(guó)，很多跨國(guó)公司只是在報(bào)表中顯示投資避稅港，但資金并不匯到避稅港，而直接匯往第三國(guó)。我國(guó)也不例外，避稅港地區(qū)并不是我國(guó)對(duì)其投資的最終投資地，其中一些投往避稅港的資金，通過(guò)外商直接投資的形式返回國(guó)內(nèi)，使原企業(yè)可以享受“超國(guó)民待遇”，但并不是所有的資金都返回國(guó)內(nèi)，本文通過(guò)對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)避稅港進(jìn)行外直接投資的案例分析，尋找我國(guó)企業(yè)對(duì)避稅港投資的動(dòng)因，并希望可以為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的政策制定提供事實(shí)依據(jù)。

二、避稅港地區(qū)吸引跨國(guó)公司的原因

(一)跨國(guó)公司投資避稅港的原因

避稅港地區(qū)，通常是一些風(fēng)景秀麗的島國(guó)，缺乏自然資源，因此政府為了發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)采取低稅率或不征稅的方法吸引外國(guó)資本，跨國(guó)公司往往為了通過(guò)轉(zhuǎn)移價(jià)格避稅在避稅港成立分支機(jī)構(gòu)。這些公司在避稅港享有所有權(quán)結(jié)構(gòu)上的高度保密權(quán)，很多公司在避稅港地區(qū)只是注冊(cè)，并不實(shí)際發(fā)生業(yè)務(wù)，由其母公司記載在避稅港中間業(yè)務(wù)。避稅港地區(qū)的政府通過(guò)征收登記費(fèi)和管理費(fèi)來(lái)獲得收入，其他稅種(如所得稅)并不征收。

很多避稅港地區(qū)又是離岸金融中心，擁有發(fā)達(dá)的信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。信托公司在避稅港享有與離岸公司同樣的法定的隱私保護(hù)權(quán)，可以逃避特定的稅收，以及回避某些遺產(chǎn)法或簡(jiǎn)化遺產(chǎn)檢驗(yàn)程序。避稅港的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)屬于自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，與通常的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，具有保金低的特點(diǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)成本。自保險(xiǎn)公司建立在避稅港，就可以通過(guò)繳納保費(fèi)的方式轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，從而達(dá)到避稅的目的。

(二)“超國(guó)民待遇”是我國(guó)企業(yè)投資避稅港的特殊原因

國(guó)民待遇是WTO的基本原則，該原則制定的初衷是公平貿(mào)易，使外國(guó)公司可以在東道國(guó)享受與東道國(guó)本國(guó)企業(yè)相同的待遇。而我國(guó)自改革開(kāi)放政策實(shí)施以來(lái)，為了吸引外資，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外資企業(yè)在我國(guó)實(shí)際上享受的是“超國(guó)民待遇”，也就是擁有比本國(guó)企業(yè)更加優(yōu)惠的政策支持。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展，民營(yíng)資本也不斷發(fā)展，并參與國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，但我國(guó)存在政策上對(duì)民營(yíng)資本的“歧視”，國(guó)有資本享有壟斷權(quán)，外資享有優(yōu)惠政策，而民營(yíng)資本在政策上沒(méi)有優(yōu)惠。由于在我國(guó)不同企業(yè)存在政策上的差別待遇，民營(yíng)企業(yè)就有尋租優(yōu)惠政策的動(dòng)力，因此，在避稅港地區(qū)建立殼公司，然后以該公司的名義投資國(guó)內(nèi)，從而獲得外商投資企業(yè)的優(yōu)惠政策。

(三)我國(guó)企業(yè)投資避稅港地區(qū)的其他原因

我國(guó)企業(yè)對(duì)避稅港地區(qū)的投資按其最終日的地來(lái)分可以分為兩部分：即返資回同和投往第三國(guó)。返資回國(guó)的部分除以上提到的企業(yè)尋租外商投資優(yōu)惠政策外，還有一部分投資是因?yàn)橛行┛鐕?guó)公司根據(jù)自己的全球戰(zhàn)略計(jì)劃，在避稅港地區(qū)建立了分支機(jī)構(gòu)，并通過(guò)該分支機(jī)構(gòu)投資我國(guó)并開(kāi)展業(yè)務(wù)，我國(guó)企業(yè)為了并購(gòu)這部分業(yè)務(wù)投資避稅港，通過(guò)對(duì)其在避稅港的上級(jí)公司進(jìn)行并購(gòu)達(dá)到并購(gòu)該跨國(guó)公司在我國(guó)業(yè)務(wù)的目的。

最終投往第三國(guó)的資金，一部分我國(guó)企業(yè)并購(gòu)避稅港母公司以達(dá)到并購(gòu)其在我國(guó)業(yè)務(wù)相類似，只是這些公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在第三國(guó)，因此我國(guó)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)注冊(cè)在避稅港地區(qū)的公司從而獲得其在第三國(guó)的相應(yīng)業(yè)務(wù)。另外一部分為我國(guó)企業(yè)無(wú)法或者很難對(duì)最終目的地進(jìn)行投資的情況，主要是政治原因，比如我國(guó)企業(yè)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)的投資多繞行避稅港。

三、我國(guó)企業(yè)投資避稅港的案例分析

案例1：用友在英屬維爾京群島注冊(cè)WEC00――返程投資享受超國(guó)民待遇

《北京用友軟件股份有限公司2004年年度報(bào)告》中，列出r用友公司的所有直接或間接控股子公司，從中可以看到以下的信息：

(1)偉庫(kù)信息技術(shù)有限公司(WEC00 NETWORK TECH―NOLOGIES CO.,LTD.以下簡(jiǎn)稱WECOO)為在英屬維爾京群島注冊(cè)成立的一家網(wǎng)絡(luò)技術(shù)投資公司，是北京用友軟件股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“用友”)的全資控股子公司。

(2)偉庫(kù)(上海)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司也是用友的全資子公司，但屬于間接控股，是用友的全資子公司W(wǎng)ECOO在上海張江高科技園設(shè)立的一家外商獨(dú)資企業(yè)。

(3)UF GLOBAL為于2002年1月17日在英屬維爾京群島注冊(cè)成立的一家軟件技術(shù)投資公司，本公司的全資子公司UF IN-TERNATIONAL(也是用友在英屬維爾京群島的全資子公司)于2002年5月18日認(rèn)購(gòu)了UFGLOBAL對(duì)外發(fā)行的全部股份。

(4)用友軟件資源(上海)有限公司為用友的問(wèn)接全資子公司UF GLOBAL在上海張江高科技園設(shè)立的一家外商獨(dú)資企業(yè)。

由此可見(jiàn)，用友公司在英屬維爾京群島建立子公司，并通過(guò)其子公司對(duì)我國(guó)進(jìn)行返程投資。地方政府建設(shè)高科技企業(yè)園區(qū)的目的就足吸引外商直接投資，增加本地區(qū)的GDP，因此這些園區(qū)給予外商投資企業(yè)的優(yōu)惠政策更多。從這個(gè)案例可以看出，我國(guó)企業(yè)確實(shí)存在待遇差異下尋租優(yōu)惠政策的返程投資。

案例二：物美計(jì)劃收購(gòu)江蘇時(shí)代超市――收購(gòu)注冊(cè)地為避稅港的企業(yè)在我國(guó)的業(yè)務(wù)

2009年9月8日，在香港聯(lián)交所公告，物美國(guó)際有限公司(以下簡(jiǎn)稱“物美國(guó)際”)擬出資向CS Investment收購(gòu)Times全部股權(quán)的50％，從而間接擁有汀蘇時(shí)代超市全部股權(quán)的50％。物美國(guó)際是北京物美商業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“物美”)在英屬維爾京群島注冊(cè)的全資附屬公

司，2006年商務(wù)部同意物美向其在英屬維爾京群島的子公司物美國(guó)際進(jìn)行增資，其目的為收購(gòu)江蘇時(shí)代超市。江蘇時(shí)代超市是Time Supermarket Limited(注冊(cè)地為英屬維爾京群島)在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)零售業(yè)子公司，Time Super-market Limited又是CS InveSt-merit的100％控股公司，CSInvest-merit(注冊(cè)地為英屬維爾京群島)是香港肇豐集團(tuán)的全資控股子公司，由此可見(jiàn)而江蘇時(shí)代超市的最終投資方是香港肇豐集團(tuán)。

由于香港肇豐集團(tuán)在英屬維爾京群島所屬公司是在我國(guó)大陸地區(qū)經(jīng)營(yíng)的江蘇時(shí)代超市的母公司，因此物美要想并購(gòu)其在我國(guó)大陸地區(qū)的業(yè)務(wù)，則需投資英屬維爾京群島。這類投資雖然其最終的投資地也是我國(guó)，但不能歸到為尋求優(yōu)惠政策的返程投資，其發(fā)生的原因多為已有跨國(guó)公司為避稅等原因在避稅港地區(qū)已經(jīng)注冊(cè)成立公司，然后投資我國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，我國(guó)公司要并購(gòu)其在我國(guó)大陸的業(yè)務(wù)，因此產(chǎn)生的對(duì)外投資。

案例三：中石油購(gòu)買Bridas股份――我國(guó)資源型企業(yè)并購(gòu)第三國(guó)資源企業(yè)

中國(guó)海洋石油有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中海油”)與BridasEner-gy Holdings Ltd(是一家獨(dú)立第三方公司，以下簡(jiǎn)稱“BEH”)達(dá)成協(xié)議，Bridas Corporation(以下簡(jiǎn)稱“Brida”)成為雙方各持一半股份的合資公司。該協(xié)議于2010年3月13日簽署，2010年5月5日?qǐng)?zhí)行完成。Bridas原為Bul-gheroni家族BEH的全資附屬公司，Bridas持有Pan American能源40％的權(quán)益，而Pan American是阿根廷僅次于Repsol-YPF的第二大油氣生產(chǎn)商，也是2009年阿根廷最大的原油出口商。中海油提供資金支持，由其全資附屬公司中國(guó)海洋石油國(guó)際有限公司與BEH完成交易。

新建立的合資公司是一家在英屬維爾京群島注冊(cè)成立的私人公司，主要從事油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)。該合資公司通過(guò)其關(guān)聯(lián)公司(包括在PanAmericanEnergyLLC持有的40％的權(quán)益)在阿根廷、玻利維亞和智利境內(nèi)從事勘探與生產(chǎn)活動(dòng)。

本案例中的投資是由我國(guó)的國(guó)有能源型企業(yè)拓展拉丁美洲業(yè)務(wù)所推動(dòng)，而所購(gòu)買的股份的企業(yè)的注冊(cè)地也是英屬維爾京群島，該企業(yè)擁有的第三方企業(yè)擁有在拉美的石油勘探權(quán)，因此并購(gòu)后我國(guó)企業(yè)獲得相應(yīng)的資源的開(kāi)采的權(quán)利。

案例四：京東方收購(gòu)臺(tái)灣美齊科技――由于政治原因無(wú)法對(duì)最終投資地進(jìn)行直接投資

2010年3月15日京東方科技集團(tuán)股份有限公司并購(gòu)臺(tái)灣美齊科技顯示整機(jī)業(yè)務(wù)的公告的，公告中稱：

京東方科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“京東方”)董事會(huì)已審議通過(guò)開(kāi)展整機(jī)代工業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略實(shí)施計(jì)劃，并設(shè)立了北京京東方視訊科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“BOE視訊”)作為整機(jī)業(yè)務(wù)的實(shí)施主體。京東方已與美齊科技就本次并購(gòu)簽署《資產(chǎn)買賣契約》。本次并購(gòu)包括兩大部分：(1)公司擬通過(guò)全資子公司BOE視訊在英屬維爾京群島或任何其他國(guó)家或管轄區(qū)域設(shè)立一家全資子公司(以下簡(jiǎn)稱“BOEVH")，由BOEVH與美齊科技在BVI設(shè)立的下屬子公司JEFFREYINV.LIMITED簽訂協(xié)議，購(gòu)買JEF－FREY在中國(guó)設(shè)立的全資子公司高創(chuàng)(蘇州)電子有限公司股權(quán)(此部分并購(gòu)屬于第二部分的內(nèi)容，即并購(gòu)在我國(guó)經(jīng)營(yíng)的注冊(cè)地為避稅港地區(qū)的企業(yè)的投資)；(2)通過(guò)BOEVH在臺(tái)北設(shè)立一家全資子公司(以下簡(jiǎn)稱“BOETW”)，由BOETW與美齊科技簽訂契約，購(gòu)買美齊科技于臺(tái)灣地區(qū)的相關(guān)計(jì)算機(jī)顯示器及電視機(jī)業(yè)務(wù)。

臺(tái)灣開(kāi)始允許大陸企業(yè)對(duì)其進(jìn)行直接投資是從2009年開(kāi)始的，在此之前，我國(guó)企業(yè)要想投資臺(tái)灣地區(qū)，必須“繞道而行”，避稅港地區(qū)則是良好的中轉(zhuǎn)站。而目前大陸企業(yè)對(duì)臺(tái)灣進(jìn)行直接投資剛剛起步，實(shí)施程序上有待不斷完善，因此很多企業(yè)仍選擇這種“繞道而行”的方式。京東方則是通過(guò)在避稅港地區(qū)建立子公司，然后通過(guò)該子公司在臺(tái)灣建立公司收購(gòu)臺(tái)灣業(yè)務(wù)。

四、總　結(jié)

篇3

[關(guān)鍵詞] 海外直接投資 反傾銷 貿(mào)易壁壘

一、我國(guó)企業(yè)海外投資現(xiàn)狀

根據(jù)商務(wù)部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2002年年底，中國(guó)共批準(zhǔn)設(shè)立境外中資企業(yè)總數(shù)6960家，中外雙方協(xié)議投資總額137.8億美元，中方協(xié)議投資金額93.4億美元，其中，境外加工貿(mào)易企業(yè)420家，中方企業(yè)投資額11.22億美元。2002年當(dāng)中，經(jīng)原外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)或備案設(shè)立的境外中資企業(yè)共計(jì)350家，雙方協(xié)議投資總額14.46億美元，中方協(xié)議投資金額9.83億美元。其中，境外加工貿(mào)易企業(yè)75家，中方協(xié)議投資額1.67億美元。

中國(guó)企業(yè)海外直接投資可以轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)過(guò)剩的生產(chǎn)和技術(shù)能力，不斷開(kāi)發(fā)國(guó)外優(yōu)勢(shì)資源，學(xué)習(xí)國(guó)外最新的技術(shù)、管理、信息和營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，鍛煉和提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，積極開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)，促進(jìn)和帶動(dòng)商品出口，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展要求，構(gòu)建企業(yè)的全球生產(chǎn)、研發(fā)和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，加快中國(guó)跨國(guó)公司的成長(zhǎng)，應(yīng)對(duì)國(guó)外反傾銷，享受入世后中國(guó)所應(yīng)享受的權(quán)利。

二、利用海外投資應(yīng)對(duì)反傾銷的理論分析

1.投資替代貿(mào)易理論

從理論上講，傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易理論認(rèn)為國(guó)際投資能夠完全替代國(guó)際貿(mào)易，按照傳統(tǒng)理論的分析，資本在國(guó)際間的流動(dòng)會(huì)使要素價(jià)格均等化，從而使國(guó)際貿(mào)易的基礎(chǔ)（要素價(jià)格的國(guó)別差異）消失，所以投資和貿(mào)易是相互替代的關(guān)系。因此，在不存在任何國(guó)際投資壁壘的情況下，如果企業(yè)實(shí)施跨國(guó)直接投資，那么這種跨國(guó)直接投資就能夠在最高的效率或最低的生產(chǎn)要素成本基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)對(duì)商品貿(mào)易的完全替代。

但在現(xiàn)實(shí)中，由于投資壁壘、市場(chǎng)不完全等因素的存在，投資與貿(mào)易的關(guān)系是相當(dāng)復(fù)雜的，既體現(xiàn)出替代關(guān)系，又表現(xiàn)出互補(bǔ)關(guān)系，還存在相互促進(jìn)的關(guān)系。研究表明，貿(mào)易與投資究竟是替代還是互補(bǔ)主要取決于國(guó)際直接投資的類型。國(guó)際直接投資的類型按照投資動(dòng)機(jī)大體可以分為三種:第一種是市場(chǎng)導(dǎo)向型直接投資（Market-Oriented FDI），指的是跨國(guó)企業(yè)為了逃避東道國(guó)嚴(yán)厲的貿(mào)易保護(hù)壁壘，或者出于占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需要，通過(guò)對(duì)東道國(guó)的直接投資，就地生產(chǎn)，就地銷售。第二種是生產(chǎn)導(dǎo)向型直接投資（Production-Oriented FDI），指的是跨國(guó)企業(yè)受到低成本生產(chǎn)區(qū)位的吸引，出于降低生產(chǎn)成本的需要而進(jìn)行的直接投資。第三種是貿(mào)易促進(jìn)型直接投資（Trade-facilitating FDI），是指跨國(guó)企業(yè)為了更好地配合本身的出口貿(mào)易活動(dòng)，為企業(yè)的出口提供各種服務(wù)而進(jìn)行的直接投資。在這些來(lái)源于不同投資動(dòng)機(jī)的直接投資形式中，市場(chǎng)導(dǎo)向型直接投資容易成為貿(mào)易的替代，應(yīng)對(duì)反傾銷的作用明顯；生產(chǎn)導(dǎo)向型直接投資應(yīng)對(duì)反傾銷的作用幾乎沒(méi)有；貿(mào)易促進(jìn)型直接投資可以增加投資國(guó)和東道國(guó)之間的貿(mào)易量，不僅起不到應(yīng)對(duì)反傾銷的作用，有時(shí)反而會(huì)增加遭遇反傾銷的可能。

然而，我國(guó)目前直接投資有近一半是屬于貿(mào)易促進(jìn)型的，這些投資的目的主要是為了服務(wù)于國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口，而跨越貿(mào)易壁壘的市場(chǎng)導(dǎo)向型對(duì)外直接投資所占比例很小，未能充分發(fā)揮對(duì)外直接投資應(yīng)對(duì)反傾銷的作用。

國(guó)外的一些研究發(fā)現(xiàn)，日本20世紀(jì)80年代對(duì)歐盟和美國(guó)的直接投資流量受到了兩國(guó)反傾銷案數(shù)量增加的正面影響，投資流量相應(yīng)增加。例如：從1980年到1995年期間，美國(guó)共發(fā)起791起反傾銷訴訟，其中有126訟中的被訴公司在訴訟后采取了繞過(guò)反傾銷的對(duì)外直接投資方式在美國(guó)投資，其中絕大部分是采取新建方式，還有一些企業(yè)是采取并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或者擴(kuò)大原直接投資企業(yè)規(guī)模的方式。其他各國(guó)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)也表明，東道國(guó)嚴(yán)厲的反傾銷等貿(mào)易保護(hù)主義威脅，最終會(huì)助長(zhǎng)直接投資替代貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。可見(jiàn)，通過(guò)對(duì)外直接投資繞過(guò)反傾銷已經(jīng)是被世界各國(guó)廣泛使用的一種策略。

2.行業(yè)發(fā)展生命周期理論

美國(guó)哈佛大學(xué)教授維農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論既可以用來(lái)解釋產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，也可以用來(lái)解釋對(duì)外直接投資。維農(nóng)把產(chǎn)品看成有生命的東西，并把一種產(chǎn)品的生命周期劃分為創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化3個(gè)階段，每個(gè)階段中的貿(mào)易和投資特征與策略各不相同。根據(jù)維農(nóng)的理論，在產(chǎn)品生命周期的第二和第三個(gè)階段都存在著企業(yè)利用對(duì)外直接投資繞過(guò)貿(mào)易壁壘，替代出口的行為。

受該理論的啟發(fā)，可以提出一個(gè)新的理論觀點(diǎn)：即行業(yè)發(fā)展生命周期理論。某些行業(yè)在發(fā)展中，存在一個(gè)更大范圍的行業(yè)發(fā)展生命周期，即由開(kāi)始的完全進(jìn)口階段一直發(fā)展到最后大部分在海外生產(chǎn)海外銷售階段，這一生命周期具體包括五個(gè)階段：第一階段是完全進(jìn)口階段；第二階段是進(jìn)口替代階段；第三階段是出口導(dǎo)向階段；第四階段是出口貿(mào)易與海外投資并行階段；第五階段是主要通過(guò)對(duì)外投資在國(guó)外當(dāng)?shù)厣a(chǎn)當(dāng)?shù)劁N售階段。日本與亞洲新興工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)二戰(zhàn)后對(duì)外貿(mào)易與海外投資的發(fā)展軌跡以及中國(guó)家電、機(jī)械等行業(yè)的發(fā)展歷程印證了這一理論?？梢园l(fā)現(xiàn)，頻繁受到反傾銷威脅的產(chǎn)品一般都處于第三個(gè)階段。因此，為了徹底解決反傾銷問(wèn)題，企業(yè)必須努力邁向第四和第五階段，即必須借助對(duì)外直接投資化解反傾銷困局。

3.區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)可變理論

有國(guó)外學(xué)者認(rèn)為，只有當(dāng)一國(guó)企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)全部或部分是公司特定型并且可以轉(zhuǎn)移到國(guó)外時(shí)，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行以繞過(guò)反傾銷壁壘為目的的對(duì)外直接投資，而對(duì)于那些只具有本國(guó)區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論東道國(guó)采取怎樣的反傾銷措施，這些企業(yè)只會(huì)選擇出口而不會(huì)選擇對(duì)外直接投資。國(guó)內(nèi)一些企業(yè)也認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于國(guó)內(nèi)廉價(jià)的勞動(dòng)力成本，屬于本國(guó)區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)，無(wú)法通過(guò)對(duì)外直接投資轉(zhuǎn)移出去，而且在國(guó)外總體經(jīng)營(yíng)成本高，因此只能選擇出口而不是對(duì)外直接投資，如果遭遇反傾銷，只能放棄目標(biāo)市場(chǎng)，無(wú)法保持國(guó)外市場(chǎng)份額。

這種認(rèn)識(shí)在經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展的環(huán)境下是不正確的，實(shí)際上，區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)是相對(duì)的，可變的。雖然，發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力成本普遍較高，但應(yīng)當(dāng)注意以下幾點(diǎn):第一，發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)生產(chǎn)率水平高于我國(guó)，這在一定程度上能夠彌補(bǔ)勞動(dòng)力成本高的損失，并且使用高素質(zhì)的勞動(dòng)力還能夠提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低次品率，從而贏得更多消費(fèi)者的認(rèn)可。第二，雖然對(duì)外直接投資導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升，但海外企業(yè)產(chǎn)品的銷售價(jià)格在質(zhì)量提高的基礎(chǔ)上也相應(yīng)提高，價(jià)格高的產(chǎn)品一般不會(huì)受到反傾銷調(diào)查。第三，國(guó)外尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度相當(dāng)完善，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，從而也能減少一部分必須支出的交易費(fèi)用。

三、通過(guò)海外投資應(yīng)對(duì)反傾銷的案例分析

1.中國(guó)TCL集團(tuán)案例

1988年6月，歐盟開(kāi)始對(duì)中國(guó)彩電發(fā)起反傾銷調(diào)查，中國(guó)彩電被迫退出歐盟市場(chǎng)。后來(lái)2002年8月，歐盟雖然同意在我國(guó)7家彩電廠家嚴(yán)格履行價(jià)格和數(shù)量承諾的基礎(chǔ)上，對(duì)限量?jī)?nèi)的彩電免除反傾銷稅，但是歐盟給予中國(guó)7家彩電企業(yè)的配額僅占?xì)W盟彩電的年銷售量的1.6%，中國(guó)彩電企業(yè)從總體上講實(shí)際上還是被排斥在歐盟市場(chǎng)之外。此外，作為世界重要彩電市場(chǎng)的美國(guó)在2003年5月也開(kāi)始對(duì)中國(guó)彩電發(fā)起反傾銷調(diào)查。為了徹底繞過(guò)歐盟和美國(guó)的反傾銷壁壘，獲得巨大的歐盟和美國(guó)市場(chǎng)，TCL集團(tuán)采用了海外直接投資的方式應(yīng)對(duì)反傾銷。

2002年9月，中國(guó)TCL集團(tuán)下屬的TCL國(guó)際控股有限公司，通過(guò)其新成立的全資附屬公司施耐德電子有限公司，與德國(guó)施耐德電子股份公司的破產(chǎn)管理人達(dá)成收購(gòu)資產(chǎn)協(xié)議，收購(gòu)施耐德電子有限公司的主要資產(chǎn)，包括生產(chǎn)設(shè)備、研發(fā)力量、銷售渠道、存貨及多個(gè)品牌。其中包括“施耐德”及“杜阿爾”等著名品牌的商標(biāo)權(quán)益。同時(shí)協(xié)議租用施耐德位于土爾克海姆的2.4萬(wàn)平方米的土地，作為在歐洲的高端電視機(jī)生產(chǎn)基地，總共出資約820萬(wàn)歐元。施耐德是一家具有113年歷史的家電生產(chǎn)廠家，號(hào)稱德國(guó)三大民族品牌之一，是德國(guó)家喻戶曉的企業(yè)。2002年年初，這家老牌企業(yè)正式宣布破產(chǎn)，5月底完全停止生產(chǎn)。2001年，施耐德在歐洲市場(chǎng)有高達(dá)2億歐元的銷售額和多于41萬(wàn)臺(tái)彩電的市場(chǎng)份額，超過(guò)了歐盟于2002年給予中國(guó)7家彩電企業(yè)的配額總和。

TCL通過(guò)對(duì)這家家電名牌老企業(yè)的收購(gòu)，TCL一方面可以避開(kāi)反傾銷壁壘，成功進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，另一方面，施耐德在德國(guó)和歐洲有著廣泛的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，可以幫助TCL快速進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。在2003年8月29日至9月3日于德國(guó)柏林舉行的歐洲國(guó)際電子展上，施耐德電子及TCL集團(tuán)有關(guān)事業(yè)部共接待來(lái)自歐洲、美洲、非洲、亞洲20多個(gè)國(guó)家近500個(gè)客戶，簽訂本年內(nèi)供貨合同超過(guò)3000萬(wàn)歐元。TCL與施耐德展區(qū)的門庭若市，表明TCL借助歐洲當(dāng)?shù)仄放七M(jìn)入市場(chǎng)的海外戰(zhàn)略首戰(zhàn)告捷。

另外，繼收購(gòu)德國(guó)施耐德之后，TCL集團(tuán)又于2003年7月花費(fèi)數(shù)萬(wàn)美元收購(gòu)了美國(guó)著名的家電企業(yè)戈維迪奧公司，這次收購(gòu)是一次全資收購(gòu)。戈維迪奧公司是一個(gè)做錄像機(jī)、DVD等視像產(chǎn)品的渠道公司，一年的銷售額有2億多美元。并購(gòu)美國(guó)戈維迪奧公司后，TCL集團(tuán)仍計(jì)劃借外國(guó)品牌打開(kāi)海外市場(chǎng)，在美國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)使用戈維迪奧品牌銷電、碟機(jī)等產(chǎn)品，努力擴(kuò)大在美國(guó)市場(chǎng)的份額。借外國(guó)品牌打海外市場(chǎng)已經(jīng)成為TCL繞過(guò)反傾銷壁壘的重要手段。應(yīng)該說(shuō)，對(duì)于相對(duì)廣闊的市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)當(dāng)?shù)匾粋€(gè)有基礎(chǔ)的知名品牌，快速切入這個(gè)市場(chǎng)，繞過(guò)反傾銷壁壘，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種新的大膽嘗試。

2.中國(guó)創(chuàng)維集團(tuán)案例

創(chuàng)維是我國(guó)四大彩電巨頭之一，近年來(lái)，創(chuàng)維一直是中國(guó)彩電出口量最大的企業(yè)。為了繞過(guò)高關(guān)稅和反傾銷等貿(mào)易壁壘，創(chuàng)維選擇了在當(dāng)?shù)卦O(shè)立工廠的方法，同時(shí)也采取了在第三國(guó)投資設(shè)立企業(yè)應(yīng)對(duì)反傾銷的方式。創(chuàng)維在墨西哥、俄羅斯和土耳其都擁有自己的控股生產(chǎn)基地。由于墨西哥是北美自由貿(mào)易區(qū)成員，所以在墨西哥設(shè)廠有助于創(chuàng)維開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)，降低遭受反傾銷的可能；土耳其在整個(gè)歐洲地區(qū)成本相對(duì)較低，對(duì)于下一步重點(diǎn)進(jìn)軍西歐市場(chǎng)也具有地理優(yōu)勢(shì)，所以在土耳其設(shè)立生產(chǎn)和銷售機(jī)構(gòu)；而俄羅斯工廠則是創(chuàng)維面向俄羅斯及歐洲市場(chǎng)的橋頭堡。由于以自由貿(mào)易區(qū)為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化組織的加速發(fā)展，相信創(chuàng)維這種方式的海外直接投資會(huì)為越來(lái)越多的企業(yè)所采用。

3.日本豐田汽車公司案例

日本是世界上僅次于美國(guó)的第二大汽車生產(chǎn)國(guó)，汽車工業(yè)是它的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，汽車出口貿(mào)易也是日本外貿(mào)的重要支柱。在20世紀(jì)80年代和90年代初，隨著日本汽車對(duì)美國(guó)出口的日益增多，日美之間的汽車貿(mào)易摩擦不斷，日本汽車受到了美國(guó)大量的反傾銷訴訟。在美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義壓力下，特別是1981年的自動(dòng)出口限額協(xié)議簽訂后，大量日本公司開(kāi)始轉(zhuǎn)而向美國(guó)直接投資，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，就地銷售，以繞開(kāi)貿(mào)易保護(hù)主義的壁壘，豐田公司就是其中的一個(gè)典型。

1996年豐田公司投資1億美元與通用建立了其在美國(guó)的第一家合資工廠，其后遭遇的兩次反傾銷訴訟加快了其在美國(guó)投資的步伐。1987年4月豐田公司遭到反傾銷訴訟，1988年6月被判傾銷成立，為了避免再次遭到反傾銷，豐田擴(kuò)大了在美國(guó)的投資，1997年豐田建立了豐田肯塔基州汽車制造公司。到目前為止，它在美國(guó)投資建有8家汽車制造公司，還擁有4家子公司或附屬公司。從1991年之后，豐田再?zèng)]有受到美國(guó)的任何反傾銷訴訟。2002年豐田在美國(guó)銷售了150萬(wàn)輛汽車，其中有110萬(wàn)輛是在北美洲地區(qū)生產(chǎn)制造的。

通過(guò)以上三個(gè)例子看出，無(wú)論是并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)還是在海外直接投資，都不失為規(guī)避反傾銷的一個(gè)好方法，但同時(shí)也存在一些要注意的問(wèn)題，下面筆者就如何利用海外投資應(yīng)對(duì)反傾銷進(jìn)行分析。

四、利用海外投資應(yīng)對(duì)反傾銷的建議

1.我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的可行性

我國(guó)經(jīng)過(guò)幾十年的改革開(kāi)放，已經(jīng)成為世界上重要的貿(mào)易大國(guó)。對(duì)外貿(mào)易額從1978年的206億美元增加到2001年的5097億美元，在世界貿(mào)易中的拍名位列第6位。截至2002年6月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)2427億美元，居世界第2位?？梢哉f(shuō)我們已經(jīng)具備了進(jìn)行對(duì)外直接投資的資金條件。

近年來(lái)，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口增加顯著，表明其具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是與此同時(shí)我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品頻頻遭遇反傾銷訴訟，不僅丟了現(xiàn)在的市場(chǎng)，而且在以后的一段時(shí)間內(nèi)也無(wú)法進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)。我國(guó)加入WTO后，利用我們的資源和勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)成為世界上的加工大國(guó)，而加工行業(yè)是發(fā)達(dá)國(guó)家的夕陽(yáng)行業(yè)，為了維護(hù)本國(guó)的利益，他們將更多的利用反傾銷工具阻止我們的加工出口，反傾銷對(duì)我們的威脅將越來(lái)越大。在存在貿(mào)易障礙威脅的條件下，有些投資是為了化解這些貿(mào)易障礙，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為“補(bǔ)償投資”。我國(guó)每年存在的巨大的貿(mào)易順差和我國(guó)頻頻遭受反傾銷有很大的關(guān)系。很好的利用對(duì)外直接投資規(guī)避貿(mào)易壁壘將顯得越來(lái)越重要。

2.應(yīng)對(duì)反傾銷的海外投資方式

（1)在東道國(guó)投資設(shè)立企業(yè)。設(shè)立企業(yè)的方式可以是通過(guò)綠地投資新建一個(gè)企業(yè)，也可以是并購(gòu)一家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。新建方式比較適合生產(chǎn)自己品牌的產(chǎn)品。并購(gòu)方式的優(yōu)點(diǎn)是可以快速進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，利用被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)資源提高競(jìng)爭(zhēng)力，但并購(gòu)方式對(duì)企業(yè)的資金實(shí)力、目標(biāo)企業(yè)的選擇能力和整合能力等都有很高的要求。前例中豐田公司的做法就屬于在國(guó)外新建一個(gè)企業(yè)，仍然使用自己的品牌，也成功的繞過(guò)了美國(guó)的貿(mào)易壁壘。

(2)在東道國(guó)購(gòu)并知名品牌。即購(gòu)并當(dāng)?shù)刂髽I(yè)及品牌，借雞下蛋，歸我所有，為我所用，使用這些品牌生產(chǎn)產(chǎn)品在當(dāng)?shù)劁N售。這種方式需要購(gòu)并企業(yè)具有強(qiáng)大的資金實(shí)力和品牌管理能力，它的優(yōu)點(diǎn)是可以利用原有知名品牌的營(yíng)銷渠道和忠誠(chéng)的消費(fèi)群體，從而獲得重要客戶關(guān)系，迅速開(kāi)拓市場(chǎng)。前例中TCL集團(tuán)的做法就是購(gòu)并外國(guó)知名品牌，利用原知名品牌的營(yíng)銷渠道和客戶基礎(chǔ)迅速進(jìn)入海外市場(chǎng)，并且節(jié)約了時(shí)間成本。

(3)在第三國(guó)投資設(shè)立企業(yè)應(yīng)對(duì)反傾銷。到與主要目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家有某種貿(mào)易協(xié)定關(guān)系（如自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定等）的國(guó)家或地區(qū)投資創(chuàng)辦企業(yè)，然后利用第三國(guó)與主要目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家之間存在的貿(mào)易優(yōu)惠將產(chǎn)品銷往主要目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家。前例中創(chuàng)維在墨西哥設(shè)廠的做法就是利用了墨西哥在北美自由區(qū)的特殊地位，采取了在第三國(guó)墨西哥設(shè)立企業(yè)的方式應(yīng)對(duì)反傾銷。

3.利用海外投資應(yīng)對(duì)反傾銷要注意的問(wèn)題

采用第一種方法規(guī)避反傾銷時(shí)，需要注意的一個(gè)問(wèn)題就是，使產(chǎn)品的新增價(jià)值達(dá)到一定比例，因?yàn)樵跉W美等發(fā)達(dá)國(guó)家的反傾銷法中都有反傾銷規(guī)避和反規(guī)避的內(nèi)容，如果所設(shè)立的海外企業(yè)僅僅是簡(jiǎn)單組裝產(chǎn)品的低成本“改錐工廠”，一旦被裁定存在規(guī)避反傾銷的行為，則同樣會(huì)被征收反傾銷稅。同樣，采取第三種方式在第三國(guó)建立據(jù)點(diǎn)，迂回出口時(shí)，也要考慮反規(guī)避的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn):

[1]王世春王琴華張漢林:名家論壇――反傾銷應(yīng)對(duì)之道[M].北京:人民出版社，2004.221

[2]唐凌李春杰:《反傾銷與中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資淺析》

篇4

關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司；對(duì)外直接投資；逆向直接投資

一、對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的必要性分析

我國(guó)屬于發(fā)展中國(guó)家，企業(yè)自身的實(shí)力與規(guī)模無(wú)法與發(fā)達(dá)國(guó)家中的跨國(guó)企業(yè)相比擬，如若按照傳統(tǒng)理論指導(dǎo)我國(guó)現(xiàn)實(shí)，那么我國(guó)應(yīng)該最大限度的利用相對(duì)于更為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的優(yōu)勢(shì)去進(jìn)行直接投資，去諸如越南老撾緬甸朝鮮等地區(qū)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。而事實(shí)上這也正是我國(guó)大部分走出去的企業(yè)所采取的戰(zhàn)略。但是這種行為容易將中國(guó)制造定格于廉價(jià)量產(chǎn)的地位。中國(guó)企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)不愿入駐的地區(qū)，對(duì)消費(fèi)潛力巨大競(jìng)爭(zhēng)激烈的歐美市場(chǎng)只能站在場(chǎng)外觀看，甚至是在愈來(lái)愈開(kāi)放的今天被強(qiáng)大的跨國(guó)公司趕出本國(guó)市場(chǎng)。

站在國(guó)家戰(zhàn)略的角度更需要企業(yè)走進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。相比出口廉價(jià)質(zhì)劣的產(chǎn)品，更需要的是用高質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)駐其市場(chǎng)。不只是依靠出口，更上一層次的為在其國(guó)家進(jìn)行直接投資，深入其市場(chǎng)掌握其喜好順從其規(guī)律，創(chuàng)造出的不止是企業(yè)品牌，更為重要的是國(guó)家形象。如同聽(tīng)到索尼松下，首先聯(lián)想到的是其產(chǎn)品的精美可靠?jī)?yōu)良，其次無(wú)形中形成一種凡是日本企業(yè)制造出的產(chǎn)品都會(huì)是可靠代名詞的印象，這種效應(yīng)不單單只是為企業(yè)形象加分，更是給整個(gè)國(guó)家?guī)?lái)一種積極的正效益。企業(yè)的成長(zhǎng)即包含了許多可以度量的因素，還包含了隱藏的不確定的因素。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)中理性人的假設(shè)為很多理論的根基，但正是這一假說(shuō)卻成了經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的障礙，才使得許多理論與現(xiàn)實(shí)生活中存在大量的事實(shí)相背離。

二、案例分析

1984年海爾集團(tuán)的前身青島電冰箱廠還是一個(gè)資不抵債、瀕臨破產(chǎn)的集體小企業(yè)，只有600多人，銷售收入300多萬(wàn)、虧損147萬(wàn)元；經(jīng)過(guò)13年的拼搏，1997年海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入108億元。1999年4月30日，在美國(guó)南卡羅萊納州中部的坎姆登市，投資3000萬(wàn)美元的海爾生產(chǎn)中心奠基。一年時(shí)間后，第一臺(tái)帶有“美國(guó)制造”標(biāo)簽的海爾冰箱走下生產(chǎn)線，海爾由此成為中國(guó)第一家在美國(guó)制造并銷售產(chǎn)品的公司。連同先前在洛杉磯設(shè)立的設(shè)計(jì)中心和在紐約設(shè)立的貿(mào)易公司，美國(guó)海爾形成了“三位一體”（即設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、營(yíng)銷）的本土化經(jīng)營(yíng)模式。2001年6月海爾集團(tuán)斥資700萬(wàn)美元，收購(gòu)意大利邁尼蒂公司一家冰箱廠，這是中國(guó)白色家電企業(yè)首次實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)。繼美國(guó)海爾之后，海爾在歐洲實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、制造、營(yíng)銷“三位一體”的本土化經(jīng)營(yíng)。2002年3月，海爾集團(tuán)投資1400萬(wàn)美元，在美國(guó)紐約曼哈頓黃金地段購(gòu)買了格林尼治銀行大廈這座標(biāo)志性建筑，作為海爾在北美的總部，表明海爾品牌已初步得到了美國(guó)消費(fèi)者的認(rèn)可，海爾要在美國(guó)扎下根。2009年12月1日，世界著名的消費(fèi)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)歐洲透視最新數(shù)據(jù)，中國(guó)海爾在世界白色家電品牌中排名第一，這是中國(guó)白色家電首次成為全球第一品牌。

從海爾集團(tuán)的發(fā)展歷程可以看出，海爾并沒(méi)有按傳統(tǒng)理論所說(shuō)的那樣只是對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行直接投資，相反卻從并不發(fā)達(dá)的企業(yè)誕生地――中國(guó)出發(fā)對(duì)全球最為發(fā)達(dá)的國(guó)家美國(guó)進(jìn)行直接投資，不只是設(shè)立研究所，更是開(kāi)廠聘請(qǐng)美國(guó)工人制造完完全全的美國(guó)制造。其產(chǎn)品價(jià)格也并不廉價(jià)，甚至高于許多外國(guó)制造產(chǎn)品。其產(chǎn)品制造的優(yōu)良在一定程度上改善了我國(guó)大部分商品在外國(guó)人眼中價(jià)廉質(zhì)劣的形象，提高了中國(guó)的整體國(guó)家形象。

海爾集團(tuán)取得如今的成就與海爾集團(tuán)CEO張瑞敏的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼觀是分不開(kāi)的。張瑞敏認(rèn)為：“質(zhì)量是企業(yè)的生命，保質(zhì)才能保量，沒(méi)有質(zhì)量等于無(wú)效勞動(dòng)。質(zhì)量問(wèn)題要未雨綢繆，不要亡羊補(bǔ)牢?！?985年在他剛調(diào)入海爾之初，發(fā)現(xiàn)了存庫(kù)中有76臺(tái)不合格的冰箱，他頂住上級(jí)主管部門的巨大壓力吩咐事故責(zé)任人用鐵錘將其全部砸毀。張瑞敏認(rèn)為“全面質(zhì)量管理”的精髓就是創(chuàng)名牌，他想以此為契機(jī)在員工中樹(shù)立起質(zhì)量意識(shí)和品牌意識(shí)。

張瑞敏認(rèn)為：“首先，名牌要有創(chuàng)利能力，要取得超過(guò)平均利潤(rùn)的那部分超額利潤(rùn)；其次，在時(shí)間上要有持久力，一個(gè)名牌如果只能領(lǐng)于一時(shí)，不能長(zhǎng)久，終將被市場(chǎng)淘汰出局；最后，要在空間上具備擴(kuò)張能力，不僅在國(guó)內(nèi)是名牌，在國(guó)際上也要是名牌。具備這三條，才能稱得上真正的名牌，成了名牌還要在質(zhì)量和服務(wù)上不斷完善，才能保持名牌信譽(yù)。所謂世界名牌是‘這個(gè)企業(yè)在不同的國(guó)家和地區(qū)所有本土化的名牌的總和?！彼院柤瘓F(tuán)一開(kāi)始便采取了以質(zhì)取勝用以樹(shù)立品牌的策略，這也對(duì)其將來(lái)占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和邁向發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

海爾拓展國(guó)際市場(chǎng)的方法是先有市場(chǎng)，再建工廠。這是指先用產(chǎn)品打開(kāi)市場(chǎng)，到了市場(chǎng)上的訂單需要拓展生產(chǎn)規(guī)模時(shí)再去建立工廠；而不是先建工廠，生產(chǎn)無(wú)訂單的產(chǎn)品后去尋找市場(chǎng)。這是一種典型的以市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)思路。其最后“走上去”的步驟則是在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)樹(shù)立自己的品牌，成為當(dāng)?shù)氐拿啤６@其中的關(guān)鍵方法則是在每個(gè)階段尋找到突破口，以此為契機(jī)，打開(kāi)市場(chǎng)。如在美國(guó)海爾先讓冰箱介入；在歐盟海爾是讓空調(diào)先介入；在東南亞主要是讓洗衣機(jī)先介入。各個(gè)地區(qū)的側(cè)重點(diǎn)不一樣，針對(duì)不同區(qū)域的消費(fèi)需要，根據(jù)不同的特點(diǎn)來(lái)制定不同的介入策略。

篇5

【關(guān)鍵詞】中國(guó)對(duì)外直接投資；逆向技術(shù)溢出

目前，國(guó)際學(xué)術(shù)界在研究發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資成果頗豐，但對(duì)于發(fā)展中國(guó)家作為投資國(guó)所進(jìn)行的研究幾近于無(wú)，而處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)更需要對(duì)對(duì)外直接投資的母國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析研究，這對(duì)我國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略具有重要的理論指導(dǎo)意義與現(xiàn)實(shí)借鑒意義。

一、與技術(shù)要素相關(guān)的對(duì)外直接投資理論及研究現(xiàn)狀

（一）國(guó)外研究成果

20世紀(jì)30年代，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家赤松要提出了產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，即“雁行模式”，“雁行模式”的起點(diǎn)是引進(jìn)技術(shù)，它所描述的是后起國(guó)追趕發(fā)達(dá)國(guó)家的一種產(chǎn)品循環(huán)過(guò)程。

20世紀(jì)60年代初，美國(guó)學(xué)者海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論利用不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的對(duì)外直接投資進(jìn)行解釋，該理論很好地解釋了以美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家為主的跨國(guó)公司的OFDI行為，但不能很好地解釋發(fā)展中國(guó)家的OFDI行為，對(duì)OFDI的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位分布也缺乏合理的解釋力。

1966年美國(guó)哈佛大學(xué)教授雷蒙德·弗農(nóng)提出了產(chǎn)品生命周期理論，它把產(chǎn)品的生命周期劃分為引進(jìn)期、成長(zhǎng)期、成熟期以及衰退期，并且認(rèn)為根據(jù)產(chǎn)品的不同的生命周期企業(yè)的OFDI應(yīng)采取不同的投資決策和經(jīng)營(yíng)策略。該理論對(duì)大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的OFDI現(xiàn)象具有一定的解釋力，但是在實(shí)際營(yíng)銷中，很難準(zhǔn)確的劃分產(chǎn)品的生命周期，且跨國(guó)公司出于自身利益考慮，其具體決策可能和產(chǎn)品的生命周期不相符。

1970年日本學(xué)者小島清在對(duì)本國(guó)OFDI實(shí)踐總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，從母國(guó)與東道國(guó)的比較成本角度出發(fā)，認(rèn)為OFDI應(yīng)該從母國(guó)的邊際產(chǎn)業(yè)開(kāi)始（已經(jīng)處于或者即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)），并依次進(jìn)行。小島清分析OFDI行為是站在國(guó)際分工的比較成本角度來(lái)分析的，此分析僅限于發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家投資的解釋，而對(duì)發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向貿(mào)易投資缺乏必要的解釋，不具有普遍的指導(dǎo)意義。

1977年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（Dunning）將關(guān)于資本國(guó)際流動(dòng)的理論綜合、總結(jié)在一起，形成了關(guān)于跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的理論，即國(guó)際生產(chǎn)折中理論。折衷的“三優(yōu)勢(shì)”理論（OIL理論）為：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，而OFDI必須同時(shí)具備這三項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。該理論可以說(shuō)從整體上符合各國(guó)外資和OFDI的發(fā)展現(xiàn)狀，但并沒(méi)有很好地解釋OFDI的流向問(wèn)題。

威爾斯提出的小規(guī)模技術(shù)理論對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)開(kāi)展OFDI活動(dòng)具有重要的意義，但也可能導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家始終處于國(guó)際分工的低端環(huán)節(jié)，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的獲取逆向OFDI行為缺乏合理的解釋。

拉奧提出的技術(shù)地方化理論認(rèn)為，處于技術(shù)劣勢(shì)的企業(yè)可以對(duì)先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行消化、吸收和創(chuàng)新，從而形成自身的相對(duì)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種創(chuàng)新會(huì)給開(kāi)展OFDI處于技術(shù)劣勢(shì)的國(guó)家不斷提升該國(guó)的技術(shù)水平，加強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

坎特威爾等提出的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論較好地解釋了不具有絕對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)的部分發(fā)展中國(guó)家的開(kāi)展OFDI，不斷積累與提本國(guó)技術(shù)水平的現(xiàn)象，但缺乏對(duì)資源尋求以及逃避關(guān)稅等OFDI現(xiàn)象的解釋力。

1991年，Kogut和Chang首先針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出進(jìn)行了研究，他們基于日本企業(yè)在美國(guó)的對(duì)外直接投資提出了逆向技術(shù)溢出的存在。以Head、Branstetter等為代表的學(xué)者也考察了這一論題，結(jié)果表明對(duì)外直接投資能促進(jìn)母國(guó)的技術(shù)進(jìn)步，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)具有積極影響。1995年，Coe和Helpman提出了“國(guó)際R&D溢出回歸方法”，證實(shí)了進(jìn)出口貿(mào)易所帶來(lái)的技術(shù)溢出對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。2001年，Lichtenberg和Pottelsberghe（簡(jiǎn)稱LP）的研究表明，對(duì)外直接投資是國(guó)際技術(shù)外溢的重要渠道。

（二）國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)

隨著中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，“FDI逆向溢出流出效應(yīng)”也引起了越來(lái)越多國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。

1.對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的存在性

申樸、劉康兵（2012）通過(guò)分析市場(chǎng)化進(jìn)程與FDI的技術(shù)溢出之間的關(guān)系以及二者對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，得到相對(duì)完善的市場(chǎng)機(jī)制即市場(chǎng)化進(jìn)程水平超過(guò)某個(gè)臨界值后有利于FDI對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。何一鳴、張洪燕（2011）運(yùn)用R&D溢出回歸模型探尋中國(guó)對(duì)外直接投資所吸收溢出的國(guó)外R&D資本對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響，結(jié)果表明對(duì)外直接投資存在逆向技術(shù)溢出，對(duì)提高國(guó)內(nèi)技術(shù)有積極作用。郭鳳華（2011）運(yùn)用格蘭杰檢驗(yàn)分析中國(guó)對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步間的關(guān)系，表明對(duì)外直接投資能促進(jìn)了國(guó)內(nèi)技術(shù)的進(jìn)步。

歐陽(yáng)艷艷運(yùn)用平均生產(chǎn)率（Malmquist指數(shù)）、技術(shù)效率（EC指數(shù)）與技術(shù)進(jìn)步（TC指數(shù)）在2011年對(duì)中國(guó)各行業(yè)對(duì)外直接投資所產(chǎn)生的外國(guó)研發(fā)溢出進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)進(jìn)行分析，結(jié)果表明：中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)的逆向技術(shù)溢出與行業(yè)有很大關(guān)系。緊接著她在2012年對(duì)逆向技術(shù)溢出進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析，說(shuō)明中國(guó)應(yīng)調(diào)整對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，在鞏固已有國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，開(kāi)始向發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）傾斜。

2.逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響因素分析

趙滌非、郭鴻瓊和陳宴真（2012）對(duì)我國(guó)FDI技術(shù)溢出與人力資本互動(dòng)機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證研究，得到我國(guó)在工業(yè)和服務(wù)業(yè)方面兩者表現(xiàn)為正向關(guān)聯(lián)，但在農(nóng)業(yè)方面為反向關(guān)聯(lián)。劉明霞（2010）利用省際面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析顯示：我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)全要素生產(chǎn)率存在顯著的逆向溢出效應(yīng)，我國(guó)與西方國(guó)家的技術(shù)差距影響對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出。

歐陽(yáng)艷艷（2010）的研究表明影響中國(guó)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的三大因素是東道國(guó)的研發(fā)資本存量、人均國(guó)民收入和中國(guó)的GDP。王英和劉思峰（2008）在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上提出逆向技術(shù)溢出的四種方式：外國(guó)直接投資、對(duì)外直接投資、出口貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易。鄒玉娟和陳漓高（2008）分析顯示，我國(guó)FDI流出增長(zhǎng)率與全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)率之間存在一定的協(xié)同關(guān)系，并隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的加深，這種協(xié)同關(guān)系會(huì)更加明顯。

3.對(duì)外直接投資尋求技術(shù)進(jìn)步的政策建議

郭鳳華（2008）分別從理論和實(shí)證兩個(gè)角度研究對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系。最后，從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的角度給出了政策建議。汪思齊（2010）系統(tǒng)研究了對(duì)外直接投資的母國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)。鄒明（2008）為中國(guó)開(kāi)展以技術(shù)尋求型為主的對(duì)外直接投資提出了政策建議。趙天培（2010）實(shí)證分析對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，為我國(guó)技術(shù)導(dǎo)向型對(duì)外投資提供依據(jù)。

二、研究中現(xiàn)存在的問(wèn)題

縱觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資與逆向技術(shù)進(jìn)步的研究，可以發(fā)現(xiàn)：

1.目前從國(guó)外學(xué)者對(duì)逆向技術(shù)溢出的研究來(lái)看，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家研究多，對(duì)發(fā)展中國(guó)家研究少，如：Kogut和Chang的研究集中在美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。而國(guó)內(nèi)學(xué)者較多的研究主要集中在“FDI流出”對(duì)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易等的影響效應(yīng)。技術(shù)尋求型的對(duì)外直接投資的研究較少并且主要集中在對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的存在性和逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響因素分析。技術(shù)尋求型的FDI研究大多還停留在案例和理論研究階段，實(shí)證研究較少，其影響因素的研究還沒(méi)有系統(tǒng)地論述，只有一些零星的研究，其中王英和劉思峰分析了逆向技術(shù)溢出的影響因素，但不夠系統(tǒng)。

2.通過(guò)對(duì)外直接投資渠道的逆向技術(shù)溢出已日益引起人們的關(guān)注，但有關(guān)的行業(yè)分析尚不多見(jiàn)。盡管歐陽(yáng)艷艷證明了中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)的逆向技術(shù)溢出與行業(yè)有很大關(guān)系，其中第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)、建筑業(yè)）的關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)，而第三產(chǎn)業(yè)中技術(shù)含量不高的行業(yè)具有較高關(guān)聯(lián)度，但是技術(shù)含量高的行業(yè)不具較高的關(guān)聯(lián)度，但我們可以進(jìn)行更深入的研究。

3.由于數(shù)據(jù)有限使得學(xué)者不能采用各行業(yè)的面板數(shù)據(jù)對(duì)各行業(yè)的對(duì)外直接投資存量、研發(fā)資本存量（包括人力資本）與全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，如郭鳳華、鄒明等的研究。另外，由于我國(guó)改革開(kāi)發(fā)初期和現(xiàn)在對(duì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑也不一樣，再加上匯率的較大變化，所以有些文章在實(shí)證分析時(shí)沒(méi)有對(duì)數(shù)據(jù)采取恰當(dāng)?shù)奶幚矸椒ā?/p>

三、深化研究的思路

從上述文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，隨著我國(guó)對(duì)外直接投資的不斷深化，在世界經(jīng)濟(jì)的地位不斷提高，未來(lái)研究的可能方向大致包括以下幾個(gè)方面：

1.獲取逆向技術(shù)溢出不僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互直接投資的主要原因，而且也是發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的重要原因。但是，已有的國(guó)內(nèi)外研究成果還沒(méi)有對(duì)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的影響因素進(jìn)行深入分析，我們可以以中國(guó)作為研究分析的對(duì)象，在這一方面做出新的研究。

2.可以在回顧對(duì)外直接投資理論的基礎(chǔ)上，歸納了對(duì)外直接投資影響母國(guó)技術(shù)進(jìn)步的主要決定因素，通過(guò)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，如協(xié)整分析、因果分析和誤差修正模型等，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資在不同行業(yè)的逆向技術(shù)溢出進(jìn)行實(shí)證分析或者考察我國(guó)在不同國(guó)家的對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步影響的差異。

3.可以利用統(tǒng)計(jì)分析方法、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法、歸納演繹方法、比較分析方法、實(shí)證分析方法和案例分析方法。搜集數(shù)據(jù)時(shí)要在不同數(shù)據(jù)庫(kù)尋找數(shù)據(jù)，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行恰當(dāng)處理，在對(duì)比分析基礎(chǔ)是盡量做到指標(biāo)統(tǒng)一，盡量使研究結(jié)論更為客觀、可靠。在擴(kuò)大樣本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，有創(chuàng)造性地進(jìn)行研究對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。

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篇6

[關(guān)鍵詞] 中國(guó)對(duì)美直接投資；產(chǎn)業(yè)選擇；比較優(yōu)勢(shì)；面板數(shù)據(jù)分析

[中圖分類號(hào)] F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1008―1763（2016）06―0072―07

Abstract：As to outward-investment countries， the selection of industries makes a huge influence on the profits and potential benefits of the investments. Based on comparative advantage， this paper builds a developing country's OFDI strategy model， and does empirical analysis by selecting evaluation standards and using regression model with Chinese OFDI data， export data， and other data related to industries analyzed. The result shows that as two of key industries of Chinese OFDI in the US， secondary industry and tertiary industry can support the growth of Chinese industry comparative advantage； Chinese OFDI in the US， the US's industry comparative advantage， FDI in China， fixed assets investment in China， and the number of employees in each industry can help China increase industry comparative advantage； because of China's internal and external restrictions， Chinese OFDI to the US is still doing little contributions to Chinese industries' comparative advantage.

Key words： Chinese OFDI to the US； industry selection； comparative advantage； panel data method

一 前 言

對(duì)外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）是當(dāng)代國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)全球化不斷深化和跨國(guó)公司對(duì)外擴(kuò)張發(fā)展的重要途徑之一，是一國(guó)產(chǎn)業(yè)資本要素實(shí)現(xiàn)國(guó)際化流動(dòng)并達(dá)到全球化資源配置的最重要途徑。近十年來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資年凈額由2005年的123億美元激增到2014年的1231億美元，甚至在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及歐洲債務(wù)危機(jī)的背景下仍然保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，作為中國(guó)的戰(zhàn)略合作伙伴之一，同時(shí)也作為中國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)之一，中國(guó)對(duì)美直接投資也在逐年增長(zhǎng)，由2005年的2億美元增長(zhǎng)到了2014年的76億美元。同時(shí)，中國(guó)對(duì)美投資領(lǐng)域廣泛，既包括了采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)之類的投資重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，也涵蓋了包括批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和科技服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)在內(nèi)的其他產(chǎn)業(yè)。

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、國(guó)外經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)的背景下，研究中國(guó)對(duì)美直接投資的產(chǎn)業(yè)側(cè)重點(diǎn)，對(duì)于鞏固現(xiàn)有成果，指導(dǎo)中國(guó)對(duì)外直接投資又好又快發(fā)展，提高中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，均有重要意義。我們通過(guò)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立回歸方程，結(jié)合數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)對(duì)美直接投資的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行實(shí)證分析，找出中國(guó)相對(duì)美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，分析中國(guó)對(duì)美直接投資對(duì)中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的影響，為中國(guó)對(duì)美直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇提出實(shí)質(zhì)性的建議。

二 文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述

對(duì)于OFDI對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的影響這個(gè)問(wèn)題，國(guó)外學(xué)者分別用不同的方法針對(duì)不同的案例進(jìn)行了理論與實(shí)證分析。FengJyh Lin（2010）對(duì)臺(tái)灣的IT行業(yè)進(jìn)行了分析，并認(rèn)為，影響中國(guó)對(duì)外直接投資的決定因素包括網(wǎng)絡(luò)聯(lián)動(dòng)、市場(chǎng)擴(kuò)張與政府政策，這些都對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資有著積極的影響，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。[1]Kevin Honglin Zhang（2014）對(duì)對(duì)外直接投資對(duì)中國(guó)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響程度與影響路徑進(jìn)行了研究，最終得出結(jié)論：對(duì)外直投資對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的水平有很大的影響，而且對(duì)外直接投資對(duì)低技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)的影響要遠(yuǎn)大于中技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)與高技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)，而且這種影響與當(dāng)?shù)厝肆Y本成正比。[2]Jian Li，Roger Strange，Lutao Ning和Dylan Sutherland（2015）通過(guò)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的研究，得出結(jié)論：對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新具有很大的影響，本地市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度以及國(guó)內(nèi)的吸收能力是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的影響因素。[3]Kefei You和Offiong Helen Solomon（2015）通過(guò)GMM模型從產(chǎn)業(yè)層面對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資和對(duì)內(nèi)投資做了分析，并且得出如下經(jīng)驗(yàn)結(jié)論：在中國(guó)，國(guó)內(nèi)的投資與對(duì)外直接投資密切關(guān)聯(lián)，而且對(duì)外直接投Y對(duì)國(guó)內(nèi)投資的影響取決于政府的支持力度。[4]Martin Falk（2016）通過(guò)引力模型，對(duì)50個(gè)國(guó)家2005-2011年間的FDI在服務(wù)業(yè)中的影響做了分析，并且得出如下結(jié)論：旅館類的服務(wù)業(yè)投資與市場(chǎng)大小、語(yǔ)言的相同性具有很強(qiáng)的正相關(guān)，而與地理意義上的距離沒(méi)有明顯關(guān)聯(lián)。[5]Di Fan，Lin Cui，Yi Li和Cherrie J.Zhu（2016）通過(guò)基于模糊集的分析方法（FSQCA方法）對(duì)中國(guó)對(duì)澳大利亞直接投資進(jìn)行了研究，作者認(rèn)為：對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的新興企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何加強(qiáng)本土化學(xué)習(xí)是一個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題，而且加強(qiáng)本土化學(xué)習(xí)有助于發(fā)展中國(guó)家相關(guān)企業(yè)與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的提升。[6]

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者則直接針對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證分析。章昌裕、任思穎（2012）通過(guò)實(shí)證分析認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)當(dāng)有選擇的對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，這種投資有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。[7]雷鵬（2012）從中觀、微觀的角度建立了對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的雙目標(biāo)模型，并對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)行了分析，他認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該采取漸進(jìn)的、多元化、動(dòng)態(tài)性的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略，將勞動(dòng)密集型和成熟實(shí)用技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行“梯度轉(zhuǎn)移”，重視資源開(kāi)發(fā)型產(chǎn)業(yè)的選擇，加大對(duì)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)投資。[8]張兵（2012）對(duì)資源能源產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)（非金融類）以及金融業(yè)對(duì)外直接投資進(jìn)行了實(shí)證研究，并認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)該制定產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略選擇的基本原則與基本動(dòng)因，并根據(jù)原則與動(dòng)因確定各個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資區(qū)位、進(jìn)入方式與股權(quán)比例，并加大對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的扶持力度。[9]李逢春（2013）通過(guò)灰色關(guān)聯(lián)法對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇進(jìn)行了實(shí)證分析，并認(rèn)為對(duì)亞洲的直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用最大，歐美次之，非洲最??；同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)方面，制造業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用最大，資源類次之，金融業(yè)則沒(méi)有明顯作用，商務(wù)服務(wù)業(yè)之類的勞動(dòng)密集型行業(yè)最弱。[10]楊建清（2015）對(duì)我國(guó)東、中西部對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，并得出結(jié)論：對(duì)外直接投資對(duì)東部的產(chǎn)業(yè)升級(jí)作用較為顯著，中西部地區(qū)則不顯著，西部的作用比東部要大。[11]武戈和馬丹丹（2015）基于人民幣對(duì)日元升值的視角對(duì)中國(guó)對(duì)日直接投資進(jìn)行了分析，并認(rèn)為中國(guó)對(duì)日直接投資要兼顧服務(wù)業(yè)與制造業(yè)、促進(jìn)投資區(qū)域和產(chǎn)業(yè)多元化以及提升投資者對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)能力。[12]歐陽(yáng)艷艷，劉麗以及陳艷伊（2016）通過(guò)構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化、產(chǎn)業(yè)技術(shù)高度化以及產(chǎn)業(yè)價(jià)值高度化三個(gè)指標(biāo)，對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的影響進(jìn)行了分省份研究，并得出結(jié)論：對(duì)外直接投資可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)“服務(wù)化”，提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，但無(wú)法提升整體產(chǎn)業(yè)的附加值。[13]

對(duì)比國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究方向、研究方法與研究?jī)?nèi)容，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都沿用了經(jīng)典理論，并運(yùn)用了合適的研究方法對(duì)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)作用的影響因素進(jìn)行了研究。不同之處在于，國(guó)外學(xué)者更側(cè)重于選擇某一特定經(jīng)濟(jì)體、某一具體產(chǎn)業(yè)或者具體案例進(jìn)行分析，而國(guó)內(nèi)學(xué)者則更傾向于單獨(dú)從分區(qū)位或分產(chǎn)業(yè)等某一范圍進(jìn)行較為全面的研究。[14]而對(duì)于中國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)該在什么具體方面有所側(cè)重、應(yīng)該選擇什么具體行業(yè)這個(gè)問(wèn)題，上述學(xué)者卻均只是泛泛而談，沒(méi)有做出非常明確的回答。更進(jìn)一步的，對(duì)于中國(guó)對(duì)美直接投資應(yīng)該如何取舍這個(gè)問(wèn)題，很少有學(xué)者進(jìn)行直接的研究與回答。

三 發(fā)展中國(guó)家OFDI決策模型

（一）模型假定

一國(guó)對(duì)外直接投資不可避免的受到兩方面的約束，第一方面是內(nèi)部約束（Internal Restriction，IR），即母國(guó)是否有能力進(jìn)行對(duì)外直接投資。另一方面則是外部約束（External Restriction，ER），即東道國(guó)的綜合投資環(huán)境是否可以進(jìn)行直接投資。同時(shí)，政府會(huì)依據(jù)對(duì)這兩個(gè)約束的評(píng)價(jià)來(lái)實(shí)施干預(yù)（Government Interference，GI）。出于研究需要，本文將一國(guó)對(duì)外直接投資的目標(biāo)限定在兩部分：增加產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，以及平衡國(guó)際收支。

（二）模型推導(dǎo)

設(shè)CA為一國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，A為技術(shù)水平，F(xiàn)DI為對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)存量，K為國(guó)內(nèi)資本存量，L為國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力水平，r為折現(xiàn)率，t為時(shí)間變量，則產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)收益函數(shù)可以表示為：

CA=∫T0g[A（t），F(xiàn)DI（t），K（t），L（t），GI）]/ertdt

該式表明，一國(guó)某產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資作用于國(guó)內(nèi)技術(shù)水平A、資本K、勞動(dòng)力水平L，并在政府干預(yù)GI的作用下，促進(jìn)母國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)水平的提高。母國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的最大化的實(shí)現(xiàn)條件為：

CAFDI=0

接下來(lái)考慮國(guó)際市場(chǎng)收益最大化的實(shí)現(xiàn)條件。設(shè)π為一國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)總收益，πi為在國(guó)際市場(chǎng)銷售的總收益，πd為在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的總收益，Ri為國(guó)際市場(chǎng)利潤(rùn)，BCA為一國(guó)對(duì)外直接投資關(guān)于產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的偏好，r為折現(xiàn)率，t為時(shí)間變量，則一國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)總收益可以表示為：

四 指標(biāo)選取與模型構(gòu)建

（一）衡量中國(guó)對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的指標(biāo)選取

為了能夠?qū)χ袊?guó)相對(duì)美國(guó)各個(gè)行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)狀況進(jìn)行定量分析，同時(shí)結(jié)合對(duì)數(shù)據(jù)獲得難易程度的考量，本文選取顯性比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)（Index of Revealed Comparative Advantage，RCA）、靜態(tài)集聚指數(shù)（Index of Static Cluster，SC）以及動(dòng)態(tài)集聚指數(shù)（Index of Dynamic Cluster，DC）作為分析中國(guó)對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的指標(biāo)，并做了一定的調(diào)整以適應(yīng)所研究問(wèn)題。指標(biāo)算法與指標(biāo)讀取標(biāo)準(zhǔn)如下表所示。

（二）衡量中國(guó)對(duì)美直接投資對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)影響的模型構(gòu)建

根據(jù)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)雙目標(biāo)模型的第一個(gè)目標(biāo)，本文設(shè)定的計(jì)量模型如下：

比較優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，每個(gè)國(guó)家應(yīng)該生產(chǎn)與出口該國(guó)擁有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，而進(jìn)口該國(guó)沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，決定該國(guó)是否生產(chǎn)該產(chǎn)品的重要因素在于是否具有比較優(yōu)勢(shì)。因此，本文選取中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的出口額流量（EXCHNi）作為中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的代表變量。

榱撕飭恐泄產(chǎn)業(yè)對(duì)美直接投資對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的影響，本文引入各個(gè)產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美直接投資存量（OFDIi，理論上影響為正）。

考慮到美國(guó)自身產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)可能對(duì)中國(guó)對(duì)美直接投資構(gòu)成影響，本文引入美國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的出口額流量（EXUSi，理論上影響為正）。

同時(shí)，考慮到潛在的可能對(duì)一國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生影響的因素，本文引入各個(gè)產(chǎn)業(yè)外國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資存量（FDIi，理論上影響為正），中國(guó)各行業(yè)固定資產(chǎn)投資（Ki，理論上影響為正），中國(guó)各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)（Li，理論上影響為正）。

五 實(shí)證分析

（一）中國(guó)對(duì)美直接投資的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

1.顯性投資比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)分析

出于統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑的目的，計(jì)算顯性投資比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)所需的數(shù)據(jù)均直接從DEA數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取并整理。

由于該項(xiàng)對(duì)美直接投資的中國(guó)企業(yè)很少，因此出于對(duì)企業(yè)隱私的保護(hù)，DEA數(shù)據(jù)庫(kù)沒(méi)有給出數(shù)值。其他產(chǎn)業(yè)：DEA數(shù)據(jù)庫(kù)沒(méi)有給出更細(xì)分的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，且中國(guó)對(duì)美直接投資其他產(chǎn)業(yè)中采礦業(yè)所占比重相當(dāng)大，因此籠統(tǒng)概括為采礦業(yè)，不再細(xì)分。

從表5.1中可以看出，中國(guó)對(duì)美直接投資的各個(gè)主要行業(yè)中，批發(fā)業(yè)、儲(chǔ)蓄性金融機(jī)構(gòu)這三個(gè)行業(yè)的RCA指數(shù)較高，顯性投資比較優(yōu)勢(shì)最強(qiáng)。金融業(yè)（除去儲(chǔ)蓄業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)）、專業(yè)科學(xué)與技術(shù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)以及房地產(chǎn)租賃業(yè)這幾個(gè)行業(yè)的RCA指數(shù)一般，顯性投資比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)。制造業(yè)、零售業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)的RCA指數(shù)較低，顯性投資比較優(yōu)勢(shì)不明顯。究其原因，一方面，美國(guó)作為世界上最吸引外國(guó)直接投資的國(guó)家，其他投資國(guó)家的投資總額遠(yuǎn)超中國(guó)；另一方面，部分產(chǎn)業(yè)中國(guó)仍然處于被動(dòng)接受美國(guó)直接投資的狀態(tài)。

2.靜態(tài)聚集指數(shù)分析

出于統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑的目的，計(jì)算顯性投資比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)所需的數(shù)據(jù)均直接從歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中獲取并整理。

從表5.2中可以看出，中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資的三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)SC指數(shù)較小，靜態(tài)聚集度極小，且呈穩(wěn)態(tài)，說(shuō)明第一產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美直接投資很少；第二產(chǎn)業(yè)SC指數(shù)較大，靜態(tài)聚集度較大，且呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明第二產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美直接投資較多，但正在逐步減少；第三產(chǎn)業(yè)SC指數(shù)最大，靜態(tài)聚集度最大，且呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明第三產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美直接投資較多，而且還在繼續(xù)增加。

3.動(dòng)態(tài)聚集指數(shù)分析

出于統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑的目的，計(jì)算顯性投資比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)所需的數(shù)據(jù)均直接從歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中獲取并整理。由于數(shù)據(jù)存在往復(fù)性，因此平均值算法采用算術(shù)平均法。

從表5.3中可以看出，中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資的三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)DC值較大，動(dòng)態(tài)聚集度較大，且呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明第一產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美直接投資正在向第一產(chǎn)業(yè)集聚，但是聚集速度放緩，投資重點(diǎn)正在變相的轉(zhuǎn)移到其他方面。第二產(chǎn)業(yè)DC值較小，動(dòng)態(tài)聚集度較小，且先增后減，最后穩(wěn)定在0.8上下，說(shuō)明中國(guó)對(duì)美直接投資2011年前后把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到第二產(chǎn)業(yè)上來(lái)，然后稍微下調(diào)了一點(diǎn)第二產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)投資地位，第二產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一定程度的產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)移。第三產(chǎn)業(yè)DC值較大，動(dòng)態(tài)聚集度較大，且呈一定下降趨勢(shì)，最后穩(wěn)定在1.5上下，說(shuō)明中國(guó)對(duì)美直接投資的重點(diǎn)正集聚在第三產(chǎn)業(yè)，而且保持了第三產(chǎn)業(yè)投資重點(diǎn)的勢(shì)頭。

綜上所述，第一產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資雖然有所聚集，但是由于投資基數(shù)太小，而且顯性投資比較優(yōu)勢(shì)不足，因此第一產(chǎn)業(yè)不能算是中國(guó)對(duì)美直接投資的重點(diǎn)。第二、三產(chǎn)業(yè)中國(guó)對(duì)美直接投資雖然呈下降后維穩(wěn)的趨勢(shì)，但是最終穩(wěn)定在1左右，同時(shí)，第二、三產(chǎn)業(yè)投資基數(shù)大，部分行業(yè)的顯性投資比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，因此第二三產(chǎn)業(yè)是中國(guó)對(duì)美直接投資的重點(diǎn)。更具體的，第二產(chǎn)業(yè)的DC值最終穩(wěn)定在0.8左右，顯示第二產(chǎn)業(yè)的投資重點(diǎn)有轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)；而第三產(chǎn)業(yè)的DC值最終穩(wěn)定在1.5左右，顯示第三產(chǎn)業(yè)仍然在聚集增長(zhǎng)。第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對(duì)美直接投資呈現(xiàn)出如此走勢(shì)的原因主要在于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，正在步入工業(yè)化中后期，因此第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資也相應(yīng)較多；而由于美國(guó)第二產(chǎn)業(yè)較中國(guó)第二產(chǎn)業(yè)更為發(fā)達(dá)，中國(guó)對(duì)美第二產(chǎn)業(yè)直接投資不具有比較優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的第二產(chǎn)業(yè)直接投資較對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)更多。

（二）中國(guó)對(duì)美直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)影響的實(shí)證分析

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

該回歸模型的樣本數(shù)據(jù)中，為了保證統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一，中國(guó)、美國(guó)第一、二產(chǎn)業(yè)的出口額流量數(shù)據(jù)均取自O(shè)ECD數(shù)據(jù)庫(kù)；中國(guó)、美國(guó)第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）出口額流量分別取自歷年《中國(guó)國(guó)際收支平衡表》與歷年《美國(guó)國(guó)際收支平衡表》。中國(guó)各產(chǎn)業(yè)對(duì)美直接投資存量數(shù)據(jù)均取自歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)外國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資存量、中國(guó)各行業(yè)固定資產(chǎn)投資、中國(guó)各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)均取自歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，并根據(jù)每年人民幣匯率對(duì)中國(guó)各行業(yè)固定資產(chǎn)投資折算為美元單位。

2.中國(guó)對(duì)美直接投資產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)實(shí)證分析

為了避免虛假回歸或偽回歸問(wèn)題，首先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)與協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。輸出結(jié)果顯示，所有樣本數(shù)據(jù)在二階差分之后通過(guò)ADF檢驗(yàn)，數(shù)據(jù)序列均為平穩(wěn)序列；所有樣本數(shù)據(jù)通過(guò)KAO協(xié)整檢驗(yàn)，可以進(jìn)行面板回歸。

對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)與似然比檢驗(yàn)，輸出結(jié)果顯示，樣本數(shù)據(jù)拒絕Hausman檢驗(yàn)原假設(shè)與似然比檢驗(yàn)原假設(shè)，應(yīng)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型。回歸結(jié)果見(jiàn)表5.4、表5.5。

從回歸模型檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，該回歸比較完整的保留了樣本信息，而且擬合優(yōu)度很好，對(duì)模型的解釋程度很高。從回歸結(jié)果表中可以看出，中國(guó)對(duì)美直接投資、美國(guó)自身的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)、其他國(guó)家對(duì)中國(guó)直接投資、中國(guó)國(guó)內(nèi)的固定資產(chǎn)投資、中國(guó)各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)均對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)正相關(guān)，具有正的影響，這也與本文的理論分析相吻合。但部分變量的樣本數(shù)據(jù)顯著性不強(qiáng)。這表明，中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人數(shù)的確對(duì)中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生了積極的影響，同時(shí)，美國(guó)產(chǎn)業(yè)比^優(yōu)勢(shì)促進(jìn)了中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的增加，而其他因素，尤其是中國(guó)對(duì)美直接投資對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的作用則暫時(shí)還沒(méi)有充分顯現(xiàn)出來(lái)。

六 結(jié)論與建議

通過(guò)以上分析，本文得出結(jié)論如下：

1.我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)對(duì)美直接投資的兩個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，可以為提高我國(guó)第二、第三產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)提供支撐。

2. 中國(guó)對(duì)美直接投資、美國(guó)自身的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)、其他國(guó)家對(duì)中國(guó)直接投資、中國(guó)國(guó)內(nèi)的固定資產(chǎn)投資、中國(guó)各行業(yè)從業(yè)人員數(shù)均有助于提高中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)。

3.中國(guó)對(duì)美直接投資對(duì)提高中國(guó)產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的作用在統(tǒng)計(jì)意義上不顯著。中國(guó)對(duì)美直接投資對(duì)于提高自身產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的作用暫時(shí)還沒(méi)有充分顯現(xiàn)出來(lái)。究其原因，第一方面是由于數(shù)據(jù)本身的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)統(tǒng)計(jì)還不成熟，口徑、統(tǒng)計(jì)精確度均有偏差。第二方面是由于中國(guó)的內(nèi)部約束，中國(guó)發(fā)掘更多比較優(yōu)勢(shì)行業(yè)的能力不足，也沒(méi)有足夠的內(nèi)部條件可以將對(duì)美直接投資帶來(lái)的正收益完全轉(zhuǎn)化為自身實(shí)力并體現(xiàn)出懟5諶方面是由于中國(guó)的外部約束。美國(guó)為了避免產(chǎn)業(yè)空心化和資本外逃，提出了再工業(yè)化的口號(hào)，這就意味著美國(guó)不希望優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，因此中國(guó)轉(zhuǎn)化來(lái)自對(duì)美直接投資的收益的難度和成本進(jìn)一步增加。

本文針對(duì)三大產(chǎn)業(yè)的投資提出以下幾點(diǎn)建議。

對(duì)于第一產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)掘具有比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，可以在一定程度上扭轉(zhuǎn)中國(guó)對(duì)美第一產(chǎn)業(yè)直接投資數(shù)量微乎其微的局面。而農(nóng)林牧漁業(yè)則可以作為一個(gè)潛力行業(yè)進(jìn)行發(fā)掘。美國(guó)中高端消費(fèi)市場(chǎng)中對(duì)于綠色產(chǎn)品有著強(qiáng)烈的偏好和需求，而中國(guó)作為一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，如果能夠進(jìn)一步發(fā)展綠色產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)，同時(shí)結(jié)合生態(tài)旅游項(xiàng)目，則可能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的局面，同時(shí)這也將是中國(guó)農(nóng)業(yè)新出路的探索。

對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，以采礦業(yè)為代表的資源開(kāi)采業(yè)的投資應(yīng)該是戰(zhàn)略重點(diǎn)之一。美國(guó)近期倡導(dǎo)頁(yè)巖氣革命，而中國(guó)資源依賴進(jìn)口，因此投資資源開(kāi)采業(yè)，一方面可以緩解資源壓力，另一方面還可以提升與開(kāi)采業(yè)相關(guān)的技術(shù)水平。同時(shí)，中國(guó)對(duì)美直接投資的另一個(gè)重點(diǎn)應(yīng)該放在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)上。隨著中國(guó)人口紅利的釋放殆盡，中國(guó)的勞動(dòng)成本正在逐步上升，并將很快進(jìn)入老齡化社會(huì)。歐洲部分國(guó)家（如德國(guó)）也經(jīng)歷了這樣的階段，但是依靠高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。因此，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)是至關(guān)重要的。第三個(gè)投資重點(diǎn)可以放在建筑業(yè)上。我國(guó)存在嚴(yán)重過(guò)剩的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力，并且在積極的尋找過(guò)剩產(chǎn)能的輸出路徑（如一帶一路），這也就意味著我國(guó)在建筑業(yè)上有比較優(yōu)勢(shì)，因此可以考慮通過(guò)對(duì)美直接投資的形式將一部分產(chǎn)能以及部分落后的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到美國(guó)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)我國(guó)建筑業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，投資重點(diǎn)可以放在交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)。由于我國(guó)的基本國(guó)情，我國(guó)的交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)擁有更為豐富的經(jīng)驗(yàn)以及更加成熟的產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式，對(duì)美直接投資有利于我國(guó)該產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張與盈利。另外，信息產(chǎn)業(yè)與科技服務(wù)業(yè)也應(yīng)該成為我國(guó)對(duì)美直接投資的一大方向。信息時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，美國(guó)在信息產(chǎn)業(yè)方面較為領(lǐng)先，中國(guó)對(duì)美直接投資，可以變向引進(jìn)吸收美國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)與科技服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)與發(fā)展。而對(duì)于金融業(yè)的投資，則需要謹(jǐn)慎。一方面，美國(guó)仍然沒(méi)有完全從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中復(fù)蘇，金融業(yè)環(huán)境仍然不容樂(lè)觀。另一方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)金融業(yè)還不夠成熟，體系還不夠健全，還需要政府提供一個(gè)相對(duì)安全的發(fā)展環(huán)境。

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篇7

中國(guó)清潔科技指數(shù)在4月從38.8點(diǎn)下跌到38.3點(diǎn)，下跌1.2%。相比之下，新能源全球創(chuàng)新指數(shù)（NEX）上揚(yáng)6.3%、清潔科技指數(shù)（CTIUS）下跌1.0%、上證指數(shù)下跌2.6%、MSCI 全球指數(shù)上揚(yáng)2.9%。中國(guó)清潔科技指數(shù)20強(qiáng)小幅下跌1.5%。

在過(guò)去三個(gè)月中，指數(shù)表現(xiàn)僅優(yōu)于上證指數(shù)。本月度表現(xiàn)最佳的子指數(shù)是中國(guó)太陽(yáng)能指數(shù)（上揚(yáng)4.6%，從3月15%的下跌中有所復(fù)蘇）和中國(guó)風(fēng)能指數(shù)（上揚(yáng)3.7%）。本月表現(xiàn)最弱的兩個(gè)子指數(shù)分別是中國(guó)水資源指數(shù)（下跌6.0%）和中國(guó)環(huán)保指數(shù)（下跌5.4%）。

組成中國(guó)清潔科技指數(shù)的150只股票的總市值為7950億元人民幣，比其2011年2月的峰值9110億元人民幣有所下降，但從2012年11月的6040億元人民幣的低谷中崛起。

本月業(yè)績(jī)股價(jià)下跌超過(guò)20%的7家公司影響了整個(gè)指數(shù)在本月的表現(xiàn)。CNPV太陽(yáng)能發(fā)電下跌53%創(chuàng)本月下跌比例最高，成都興蓉投資下跌50%。本月下跌市值最大的是興蓉投資和長(zhǎng)江電力。其他公司的上揚(yáng)也對(duì)沖了部分下跌趨勢(shì)，其中10家公司上揚(yáng)超過(guò)20%，上揚(yáng)比例最高的是無(wú)錫尚德（從公布破產(chǎn)的陰影中有所復(fù)蘇）和阿特斯太陽(yáng)能（上揚(yáng)63%）以及晶科能源（上揚(yáng)52%）。

有限合伙制PE獲準(zhǔn)入股險(xiǎn)企

4月24日，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)投資入股保險(xiǎn)公司有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”）。

《通知》允許優(yōu)質(zhì)的境內(nèi)外有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)投資入股保險(xiǎn)公司?！锻ㄖ访鞔_規(guī)定，在單個(gè)保險(xiǎn)公司中，單個(gè)有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)的出資或者持股比例不得超過(guò)5%，有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)的出資或者持股比例合計(jì)不得超過(guò)15%?？紤]到股權(quán)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)投資特性，《通知》還規(guī)定，有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)不得成為保險(xiǎn)公司的第一大股東、控股股東或者實(shí)際控制人，不得參與保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理。

《通知》中亦對(duì)適用范圍做出明確，被投資方僅僅適用于中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，即外資股東出資或持股比例不足25%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，具體包括保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、人壽保險(xiǎn)公司。

投資方則統(tǒng)一適用于中外資有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)?！锻ㄖ穼?duì)有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)投資入股保險(xiǎn)公司的具體條件和程序進(jìn)行了明確規(guī)定。

保監(jiān)會(huì)發(fā)展改革部副主任張雁云表示：“對(duì)于入股保險(xiǎn)公司的有限合伙制企業(yè)，要求使用自己募集到的資金，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，申報(bào)資料中需明確披露資金來(lái)源?！?/p>

此外，張雁云還透露：“在PE退出機(jī)制上并未有嚴(yán)格約束，沒(méi)有具體時(shí)間限定，一般情況下有限合伙制股權(quán)投資企業(yè)多從事財(cái)務(wù)投資，時(shí)間一般是五至七年，現(xiàn)在要求的條件是三年或三年以上。”（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）

中國(guó)外管局在美設(shè)新投資部門

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，中國(guó)國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱“外管局”）已設(shè)立了專門負(fù)責(zé)投資私募股權(quán)、房地產(chǎn)和其他替代型資產(chǎn)的美國(guó)業(yè)務(wù)部門。目前，外管局正努力提高巨額外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多樣化程度，使其不再集中于美國(guó)國(guó)債。

外管局3.4萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備中的絕大部分都集中在低風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)國(guó)債。美聯(lián)儲(chǔ)退出定量寬松措施的可能性使得外管局從傳統(tǒng)角色轉(zhuǎn)型的任務(wù)變得更加緊迫。據(jù)一位熟悉外管局最新舉措的人士稱，外管局的投資策略出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)變，因?yàn)樗幌氚阉须u蛋都放在一個(gè)籃子里。這將是外管局在美國(guó)設(shè)立的第一個(gè)此類部門。（鳳凰財(cái)經(jīng)）

廣東首只財(cái)政

引導(dǎo)股權(quán)投資基金落戶東莞

日前，中科中廣東莞股權(quán)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“東莞基金”）正式在東莞揭牌成立，這是廣東省首只省、市及區(qū)三級(jí)財(cái)政引導(dǎo)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)備案制股權(quán)投資基金——東莞基金，同時(shí)也是廣東省地級(jí)市發(fā)起設(shè)立的規(guī)模最大的一只股權(quán)投資基金。

該股權(quán)基金由中科白云新興產(chǎn)業(yè)基金、廣東廣電產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合東莞市財(cái)政引導(dǎo)，由東莞市金融工作局與國(guó)內(nèi)知名基金管理機(jī)構(gòu)中科招商旗下的廣東中廣投資管理有限公司牽頭發(fā)起設(shè)立，總規(guī)模50億元，首期注冊(cè)資本15.5億元。業(yè)內(nèi)人士表示，東莞基金的資金組成中既有政府引導(dǎo)資金，又有當(dāng)?shù)貎?yōu)秀民營(yíng)資本，這樣既發(fā)揮了財(cái)政國(guó)有資本的先進(jìn)引導(dǎo)作用，又發(fā)揮了民營(yíng)資本的市場(chǎng)主力軍的作用，引導(dǎo)了當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也確保了基金設(shè)立后穩(wěn)健高效運(yùn)作。（南方日?qǐng)?bào)）

外管局再度松綁直接投資法規(guī)

為促進(jìn)外國(guó)投資者境內(nèi)直接投資便利化，近日，國(guó)家外匯管理局《國(guó)家外匯管理局關(guān)于印發(fā)及配套文件的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《規(guī)定》”），進(jìn)一步規(guī)范和明確了外國(guó)投資者境內(nèi)直接投資（以下簡(jiǎn)稱“外商直接投資”，即FDI）外匯管理，并廢止了一批外商直接投資外匯管理規(guī)范性文件。《規(guī)定》自2013年5月13日起實(shí)施。

《規(guī)定》在2012年12月對(duì)FDI外匯管理政策調(diào)整實(shí)踐的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步簡(jiǎn)化并整合了外商直接投資所涉及的外匯登記、賬戶開(kāi)立與使用、資金收付及結(jié)售匯等環(huán)節(jié)和政策。

其中，對(duì)于外國(guó)投資者以股權(quán)等形式向外商投資企業(yè)出資，或者收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)中方股權(quán)支付對(duì)價(jià)，外商投資企業(yè)應(yīng)就外國(guó)投資者出資及權(quán)益情況在外管局辦理登記；境內(nèi)外機(jī)構(gòu)及個(gè)人需辦理境內(nèi)直接投資所涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、境內(nèi)再投資等其他相關(guān)業(yè)務(wù)的，應(yīng)在外管局辦理登記。

對(duì)于因受讓外國(guó)投資者所持外商投資企業(yè)股權(quán)需向境外匯出資金的，《規(guī)定》明確要求境內(nèi)股權(quán)受讓方在外商投資企業(yè)辦理相應(yīng)登記后，可在銀行辦理購(gòu)匯及對(duì)外支付。

至此，中國(guó)FDI、ODI（境外直接投資）外匯管理以登記為主的政策框架基本形成。同時(shí)，借助近期推出的資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)，強(qiáng)化了直接投資項(xiàng)下資金流出入的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。

《規(guī)定》在固化改革成果的同時(shí)，加大了外商直接投資外匯管理規(guī)定的清理力度，廢止了24項(xiàng)外商直接投資外匯管理法規(guī)，使得外商直接投資外匯管理法規(guī)更加簡(jiǎn)明、規(guī)范和系統(tǒng)化。（國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站）

多家大型PE籌備并購(gòu)基金

在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)點(diǎn)上，并購(gòu)成為引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和優(yōu)化資源配置的重要手段，開(kāi)始受到各方重視。據(jù)悉，多家規(guī)模超過(guò)30億元的大型創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資基金（VC/PE）都在籌備組建并購(gòu)基金。目前，全球超過(guò)9000家私募機(jī)構(gòu)管理超過(guò)1.9萬(wàn)億美元的資金，其中并購(gòu)基金占比達(dá)到63%。而中國(guó)市場(chǎng)并購(gòu)基金占比還不到一成。2011年，美國(guó)并購(gòu)基金參與的并購(gòu)占全美商業(yè)并購(gòu)總規(guī)模的19%左右，而中國(guó)則不足1%。數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成991起并購(gòu)交易。而2013年1-3月份國(guó)內(nèi)并購(gòu)?fù)瓿砂咐?77起，披露金額的166起案例共涉及交易金額53.02億美元。近年，與VC/PE相關(guān)的并購(gòu)案例大幅上漲，數(shù)量從2006年的36起上升到2012年的208起。預(yù)計(jì)，2013年國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)大幅漲勢(shì)。就在2012年末私募股權(quán)行業(yè)遭遇寒冬之時(shí)，招商局資本正式成立，明確提出要做真正的并購(gòu)型投資，目標(biāo)直指千億規(guī)模，其豪華的管理團(tuán)隊(duì)已昭示了對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)極度看好。近來(lái)，多家私募股權(quán)基金密切接觸合作伙伴成立并購(gòu)基金，并購(gòu)基金規(guī)模與數(shù)量井噴在即。（證券時(shí)報(bào)）

KKR成亞洲私募股權(quán)投資最大贏家

據(jù)彭博社近日?qǐng)?bào)道，KKR因其首只亞洲基金的強(qiáng)勁表現(xiàn)及新一輪亞洲基金的優(yōu)異募資成果，打敗了最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手凱雷和TPG，成為亞洲私募股權(quán)行業(yè)的大贏家。KKR首期亞洲基金（2007年）共募集到40億美元資金，創(chuàng)造了凈內(nèi)部收益率高達(dá)14%的豐厚回報(bào)。據(jù)悉，KKR自去年開(kāi)始募集第二只亞洲基金，目標(biāo)為60億美元，預(yù)期在今年6月完成。與之相比，凱雷和TPG在吸納新資金方面則稍顯緩慢。KKR于2005年進(jìn)駐亞洲，比TPG、凱雷和CVC都要晚。KKR在亞太地區(qū)投資了28家公司，分布在日本、印度和澳大利亞等國(guó)家。2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，KKR有將近一半的交易瞄準(zhǔn)了中國(guó)市場(chǎng)。（彭博社）

河南股權(quán)投資引導(dǎo)基金規(guī)模達(dá)8億元

篇8

在世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡的局面下，全球并購(gòu)市場(chǎng)日漸冷清，而相比之下中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)則略顯暖意。盡管在此次全球危機(jī)中未能幸免，但很多亞洲公司相比歐美同行擁有更為充裕的現(xiàn)金流，中國(guó)公司越來(lái)越被視為并購(gòu)交易中的活躍買家，其在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)中格外引人注目。規(guī)模龐大的資源型企業(yè)收購(gòu)，使中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)揚(yáng)眉吐氣。然而，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)背景下，擁有強(qiáng)大研發(fā)能力的技術(shù)型企業(yè)更能滿足企業(yè)發(fā)展需要。

海外并購(gòu)　浪潮滾滾

經(jīng)過(guò)多年的資本積累，羽翼漸豐的中國(guó)企業(yè)逐漸開(kāi)始走向海外，在吸引外資的同時(shí)，也在進(jìn)行資本國(guó)際輸出。2008年，中國(guó)對(duì)外直接投資達(dá)到521.5億美元，同比增長(zhǎng)96.7％，其中非金融類直接投資406.5億美元，同比增長(zhǎng)63.6％。2003―2008年，中國(guó)非金融類對(duì)外直接投資年均增長(zhǎng)速度高達(dá)70.2％。據(jù)渣打銀行估計(jì)，2009年中國(guó)的對(duì)外直接投資額有望首次超過(guò)引進(jìn)外國(guó)直接投資額。

對(duì)外直接投資包括“新設(shè)投資”和“跨國(guó)并購(gòu)”兩種基本方式。一般來(lái)說(shuō)，在對(duì)外直接投資發(fā)展的初期，企業(yè)大多采用新設(shè)投資的形式，但隨著企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，跨國(guó)并購(gòu)將成為對(duì)外直接投資的主要形式。與新設(shè)投資相比，跨國(guó)并購(gòu)具有建設(shè)周期短、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低、投資方向靈活等優(yōu)點(diǎn)。2008年以來(lái)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)日益活躍。清科《2009年第一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示：2009年第一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)生的13起跨國(guó)并購(gòu)事件中，有7起為中國(guó)企業(yè)對(duì)外的并購(gòu)，比重達(dá)到了53.8％，而2008年同期該比重僅為20％。

海外并購(gòu)資源：無(wú)奈之舉

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)生水起，觸及行業(yè)日益廣泛，但總體來(lái)看，自然資源領(lǐng)域的并購(gòu)仍較為集中。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)公布的多個(gè)并購(gòu)案例中，能源，礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的并購(gòu)占了絕大的比重。僅在今年2月份，中國(guó)企業(yè)就向4家海外資源類公司發(fā)起并購(gòu)，其中的3家均為澳大利亞的資源類公司。

趁國(guó)際資源價(jià)格下跌出海“抄底”，雖有利于企業(yè)提高全球配置資源能力，但這也透露出中國(guó)資源類企業(yè)的一絲無(wú)奈。在“粗放型”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠高額的固定資產(chǎn)投資來(lái)拉動(dòng)，從而引發(fā)能源，礦產(chǎn)類資源需求高漲。但受國(guó)內(nèi)資源供給能力的限制，中國(guó)資源類企業(yè)不得不依靠進(jìn)口來(lái)確保產(chǎn)能，對(duì)外資源的依賴日益嚴(yán)重。而國(guó)際礦產(chǎn)資源價(jià)格的巨幅波動(dòng)，嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)企業(yè)的正常發(fā)展。為掌握更多資源，保障企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行，海外并購(gòu)成了資源類企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。從某種意義上講，中國(guó)企業(yè)目前大量并購(gòu)海外礦產(chǎn)資源，是國(guó)內(nèi)粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一種外延。

然而，高能耗、低水平的粗放型增長(zhǎng)模式難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，“集約型”的增長(zhǎng)方式才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正確方向。實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)的主題，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩恰好為轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件。在當(dāng)前危機(jī)中，淘汰落后產(chǎn)能，提高企業(yè)的技術(shù)水平，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的重中之重。在出臺(tái)的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中，都要求加快產(chǎn)業(yè)內(nèi)部兼并重組提高產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，資源雖然是維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，但是先進(jìn)的技術(shù)卻是當(dāng)前迫切需要的。

海外并購(gòu)技術(shù)：當(dāng)務(wù)首選

提高企業(yè)的技術(shù)水平，無(wú)外乎自主研發(fā)和外部引進(jìn)兩種途徑。自主研發(fā)雖然可以從根本上提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力，但是在前期科研投入少、科研實(shí)力薄弱的情況下，自主研發(fā)耗時(shí)較長(zhǎng)且風(fēng)險(xiǎn)較大。在目前中國(guó)產(chǎn)業(yè)急需升級(jí)的情況下，采用“拿來(lái)主義”直接引進(jìn)國(guó)外已經(jīng)基本成型的技術(shù)未嘗不是一種快捷的方式。

國(guó)際金融危機(jī)給各行業(yè)都帶來(lái)了較大的影響，擁有大量專利技術(shù)但由于資金緊張而陷入困境的海外企業(yè)并不罕見(jiàn)。為了維持正常經(jīng)營(yíng)，這些企業(yè)正亟待出售。另外，各國(guó)政府在危機(jī)下也相對(duì)放松了對(duì)技術(shù)型企業(yè)并購(gòu)的限制。相對(duì)于資源類企業(yè)的海外并購(gòu)，技術(shù)型企業(yè)的并購(gòu)金額相對(duì)較小，不易引起輿論的抵制，所面臨的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較小。因此當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)技術(shù)型企業(yè)的最佳時(shí)機(jī)。

當(dāng)前，海外并購(gòu)技術(shù)型企業(yè)在整個(gè)海外并購(gòu)潮流中還屬于涓涓細(xì)流。從并購(gòu)案例上看，海外并購(gòu)技術(shù)型企業(yè)主要集中在IT，機(jī)械制造等傳統(tǒng)行業(yè)，被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)都是并購(gòu)方所急需的，并購(gòu)的規(guī)模及影響力都較小。然而我國(guó)電子信息，裝備制造、生物醫(yī)藥等行業(yè)與國(guó)外都存在較大差異，海外并購(gòu)這些領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)的技術(shù)型企業(yè)存在廣闊空間。

政府已經(jīng)對(duì)海外技術(shù)型企業(yè)并購(gòu)制定了明確的鼓勵(lì)政策，在《裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃實(shí)施細(xì)則》中提出要“支持有條件的企業(yè)兼并重組境外企業(yè)和研發(fā)機(jī)構(gòu)”，“對(duì)境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)境外制造企業(yè)和研發(fā)機(jī)構(gòu)，可給予相關(guān)項(xiàng)目貸款貼息支持。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下開(kāi)展境內(nèi)外并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)?！?/p>

海外技術(shù)并購(gòu)注意事項(xiàng)

最適合的就是最好的現(xiàn)代科技是各種工具和規(guī)則的系統(tǒng)，具有復(fù)雜的多元性。在選擇海外并購(gòu)技術(shù)的時(shí)候，并不一定最先進(jìn)的技術(shù)就是最好的。技術(shù)上具有適當(dāng)?shù)念I(lǐng)先性、能夠解決企業(yè)技術(shù)瓶頸，是選擇海外并購(gòu)目標(biāo)的基本原則。

公道的交易價(jià)格技術(shù)型企業(yè)價(jià)值的評(píng)估要比資源企業(yè)的評(píng)估更難，在評(píng)估時(shí)不但要懂得目標(biāo)企業(yè)技術(shù)未來(lái)的發(fā)展方向，更要了解該技術(shù)的市場(chǎng)前景。為了取得雙方都滿意的交易價(jià)格，委托專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估是必要的。

篇9

一、跨國(guó)公司在華投資的獨(dú)資化趨勢(shì)

伴隨著紛至沓來(lái)的外商投資，一種現(xiàn)象引起了我們的注意，那就是自1997年以來(lái)出現(xiàn)的外商在華直接投資的獨(dú)資化浪潮，加入WTO以后，這一浪潮更為猛烈。1997年，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額452.57億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)161.87億美元，約占外商直接投資數(shù)額的35.7%。而近幾年的情況是這樣的：2006年，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額630.30億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)462.81億美元，約占外商直接投資數(shù)額的73.4%。2007年第一季度，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額158.93億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)123.38億美元，約占外商直接投資數(shù)額的77.6%。從上面具體客觀的數(shù)據(jù)來(lái)看,外商獨(dú)資正成為跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)的主流方式。這篇論文

商務(wù)部的一項(xiàng)調(diào)查表明，2005年～2007年，82%的跨國(guó)公司繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)華投資，57%的跨國(guó)公司在生產(chǎn)方面的投資傾向于獨(dú)資新建?？梢?jiàn)，外商投資獨(dú)資化的情形在未來(lái)更是會(huì)呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

二、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化的原因分析

1.外商投資產(chǎn)業(yè)政策放寬，市場(chǎng)準(zhǔn)入領(lǐng)域擴(kuò)大

外商在華投資初期，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度較低，合資、合作是外商進(jìn)入中國(guó)的最佳選擇。隨著我國(guó)加入WTO，在2002年《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中，進(jìn)一步放寬了外商投資的股權(quán)限制，對(duì)銀行、保險(xiǎn)、電信、運(yùn)輸、旅游、法律咨詢等服務(wù)領(lǐng)域的外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)限制進(jìn)一步放寬，更多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域允許合資企業(yè)中外商持有51％以上的控股權(quán)。這項(xiàng)政策的改變起到了鼓勵(lì)外商獨(dú)資化的作用，不僅新建的外資企業(yè)中外商獨(dú)資企業(yè)比例上升，原先無(wú)奈采取合資方式進(jìn)入中國(guó)的外資，也紛紛轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)資化企業(yè)。

2.合資企業(yè)雙方在管理和文化的沖突

合資企業(yè)在二十幾年的發(fā)展中，盡管有不少成功的案例，但是由于管理理念不合或因文化差異等原因?qū)е聝?nèi)耗大幅度增加的案例也不在少數(shù)。一項(xiàng)國(guó)際性的合資企業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，合資企業(yè)的成功率一般只有三分之一。很多跨國(guó)合資企業(yè)在管理中最突出的一個(gè)問(wèn)題就是合資雙方在企業(yè)管理和文化上的沖突。有了合資關(guān)系，就要花很大氣力來(lái)協(xié)調(diào)管理制度和風(fēng)格，協(xié)調(diào)成本很高。

3.保持跨國(guó)公司的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)

依照鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因是具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，其中，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)包括兩個(gè)方面:一是由于獨(dú)占無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì);另一是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)?？鐕?guó)公司所有權(quán)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在技術(shù)、企業(yè)規(guī)模、組織管理等方面,尤其以先進(jìn)技術(shù)最為重要,這些是他們相對(duì)于東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的比較優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心能力。以契約投資的方式與東道國(guó)合伙人共同建立合資企業(yè)，將會(huì)導(dǎo)致專有性的無(wú)形資產(chǎn)迅速擴(kuò)散。當(dāng)合資所取得的收益不足以彌補(bǔ)企業(yè)為防范其“技術(shù)外溢”所花費(fèi)的成本時(shí)，跨國(guó)公司寧愿選擇具有較高控制程度的形式，也就是獨(dú)資。

三、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化對(duì)本土企業(yè)的影響

1.減弱了先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的溢出效應(yīng)

FDI技術(shù)外溢主要是指跨國(guó)公司在跨國(guó)直接投資中，由于在東道國(guó)設(shè)立子公司或成立合資公司等形式的國(guó)際化生產(chǎn)，使技術(shù)自愿的或非自愿的向東道國(guó)擴(kuò)散，從而帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)企業(yè)技術(shù)水平、管理水平和人才素質(zhì)的提高，促進(jìn)東道國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力的提高和生產(chǎn)力的進(jìn)步，是經(jīng)濟(jì)外部性的一種表現(xiàn)。其技術(shù)溢出效應(yīng)是對(duì)本土企業(yè)產(chǎn)生影響的重要因素。然而,隨著獨(dú)資化趨勢(shì)的加強(qiáng)和自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保，這種先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)散的渠道也被封死了，減弱了正的溢出效應(yīng)，使得本土企業(yè)的學(xué)習(xí)模仿變得更加困難，阻礙了本土企業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的獲取。這篇論文

2.阻礙本土優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展，擠占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額

通過(guò)以往多年的競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)已經(jīng)形成一批有較強(qiáng)的技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、有名牌產(chǎn)品、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上都有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和場(chǎng)占有率的本土企業(yè)。不過(guò)，由于諸多制約，這些本土企業(yè)與跨國(guó)公司相比，實(shí)力還有明顯差距。獨(dú)資跨國(guó)公司通過(guò)樹(shù)立良好的企業(yè)形象和品牌形象,提高產(chǎn)品科技含量,增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)產(chǎn)品與其產(chǎn)品的差距,在市場(chǎng)上居于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位,擠占了本土企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng),甚至在某些領(lǐng)域中居壟斷地位,從而控制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。目前,國(guó)內(nèi)一些行業(yè)的本土企業(yè)已被外商控股,特別是輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)中,不少商品已被外資占有約三分之一的市場(chǎng)份額。

3.導(dǎo)致人才競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,本土企業(yè)更難留住人才

企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)首先是人才的競(jìng)爭(zhēng)。在土地、勞動(dòng)力和資本逐一角逐之后，以知識(shí)為標(biāo)志的人力資本正在成為決定企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵性生產(chǎn)要素，也是企業(yè)間爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)資源。跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)后，憑借良好的知名度、優(yōu)越的軟硬工作環(huán)境以及優(yōu)厚的薪水待遇,能吸納到國(guó)內(nèi)許多優(yōu)秀人才為其工作。另一方面,本土企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)往往由于用人機(jī)制不活、待遇不高，在吸納人才方面,本土企業(yè)明顯處于劣勢(shì)地位。

篇10

內(nèi)容摘要：本文通過(guò)對(duì)影響外商直接投資原因的分析，提出了促進(jìn)外商直接投資的政策。隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，外商直接投資在某種程度上成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力，它通過(guò)向外活動(dòng)來(lái)獲得更高的利潤(rùn)，在促進(jìn)自身發(fā)展的同時(shí)，也促進(jìn)了東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

影響外商直接投資效果的原因

（一）自然地理?xiàng)l件因素

自然地理環(huán)境包括地形、氣候、自然風(fēng)光、自然資源狀況、與海洋接近程度等，自然地理?xiàng)l件因素是最明顯的因素，其優(yōu)良與否，直接關(guān)系到能否吸引外商直接投資。

我國(guó)沿海地區(qū)如廣東，直接毗鄰香港、澳門兩個(gè)國(guó)際性自由港，尤其是毗鄰香港這個(gè)國(guó)際金融貿(mào)易中心，受到這些經(jīng)濟(jì)先進(jìn)地區(qū)的輻射和傳導(dǎo)，推動(dòng)了本地區(qū)的貿(mào)易合作和技術(shù)交流，對(duì)外商直接投資降低成本和增加利潤(rùn)具有決定性的影響。而中西部地區(qū)自然資源豐富，為外商直接投資節(jié)省了原材料成本及運(yùn)輸成本。且西部地區(qū)不僅有人文景觀，其歷史文化悠久而輝煌，在國(guó)內(nèi)外都有很大的影響，這也是外商直接投資的特色品牌。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)環(huán)境是外商直接投資活動(dòng)影響因素中最重要的因素，經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的變化直接影響外商直接投資者的投資決策。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，速度快，表明這一國(guó)家或者地區(qū)的收入多，需求大，市場(chǎng)規(guī)模大，盈利機(jī)會(huì)多，因而能吸引較多的外商直接投資。改革開(kāi)放以來(lái)，東部地區(qū)特別是東部沿海地區(qū)進(jìn)行改革開(kāi)放，尤其有著眾多的海港區(qū)，其有著十分便利的交通條件，加上政府政策的傾斜，使東部沿海城市的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，這為吸引外商直接投資創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

基礎(chǔ)設(shè)施是外商直接投資的重要物質(zhì)條件，其是否完備直接影響到投資效益的高低和盈利的多少。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，外商直接投資對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的依賴程度日漸加深，外商直接投資者在評(píng)價(jià)投資環(huán)境時(shí)，必然考慮基礎(chǔ)設(shè)施的完備情況。基礎(chǔ)設(shè)施包括交通運(yùn)輸、港口碼頭、能源和原材料供應(yīng)、通訊信息設(shè)備、供水供電設(shè)備等。我國(guó)沿海地區(qū)容易吸引外商直接投資，其中一方面的原因就是我國(guó)長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲容易引進(jìn)外資，長(zhǎng)江三角洲位于我國(guó)東海岸線的中段，是長(zhǎng)江入東海的出?？冢R近渤海，海陸兼?zhèn)洌小包S金海岸線”和“黃金水道“之稱，其有眾多的優(yōu)良港口，其中上海港、寧波港、南京港和南通港等一起組成了我國(guó)最大的港口群，上海港更是我國(guó)最大的綜合性貿(mào)易港口，因此沿海地區(qū)擁有內(nèi)陸地區(qū)無(wú)法比擬的便利交通和優(yōu)良港口，便于產(chǎn)品原材料的運(yùn)輸，有利于生產(chǎn)成本的降低和利潤(rùn)的增加。所以外商直接投資常常選擇沿海地區(qū)，而我國(guó)西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，交通運(yùn)輸綜合能力低，郵電、通信體系不健全，電力供應(yīng)還難以滿足社會(huì)的需要，因此制約了外商直接投資。

經(jīng)濟(jì)政策包括外資政策，一國(guó)的外資政策直接影響到外商投資的領(lǐng)域、規(guī)模和效益等；關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)是限制投資的，而對(duì)于有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)是鼓勵(lì)投資的，并且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其產(chǎn)業(yè)政策也是不斷變化的。

貿(mào)易政策對(duì)外商直接投資也有著一定的影響。一個(gè)國(guó)家或地區(qū)會(huì)對(duì)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)及產(chǎn)業(yè)進(jìn)行一定的貿(mào)易保護(hù)政策，防止受外商投資企業(yè)的沖擊，加大對(duì)外商投資國(guó)的依賴程度，從來(lái)使其投資者形成獨(dú)占優(yōu)勢(shì)，一旦其改變投資政策或者撤資，將會(huì)對(duì)國(guó)家或地區(qū)及其相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生巨大影響，不但制約了其發(fā)展，也會(huì)帶來(lái)一系列社會(huì)不安定因素。

財(cái)稅政策也直接關(guān)系到外商直接投資者的利潤(rùn)及其效益。如果東道國(guó)的納稅率低，財(cái)政政策寬松，這樣投資者就會(huì)進(jìn)行積極的投資計(jì)劃。相反，如果對(duì)某些行業(yè)征收高額關(guān)稅或者報(bào)復(fù)性關(guān)稅，那投資者會(huì)繞道而行的。

外匯貨幣政策。如果東道國(guó)進(jìn)行外匯管制或沒(méi)有可行的貨幣金融政策，那么就不能為外商直接投資者提供便利的融資條件，也不能進(jìn)行自由兌換，這會(huì)限制外商直接投資者投資。

貿(mào)易與國(guó)際收支狀況。東道國(guó)一般歡迎進(jìn)口替代型投資。經(jīng)濟(jì)制度及市場(chǎng)體系的完善程度，也為外商直接投資的正常運(yùn)行提供保障。

（三）政治因素

政治環(huán)境與政府的作用和行為密切聯(lián)系在一起，它直接關(guān)系到外商直接投資的安全性。

政治制度是建立在一國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的上層建筑，由于與經(jīng)濟(jì)制度密不可分，因此政治體制的健全程度以及演變趨勢(shì)往往直接表現(xiàn)在政府對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管理方式以及干預(yù)和控制的程度上，從而對(duì)外商直接投資活動(dòng)產(chǎn)生影響。

政治穩(wěn)定性是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的政府有無(wú)被顛覆和的可能性，其穩(wěn)定性包括政權(quán)的穩(wěn)定性；政府的執(zhí)政能力；反對(duì)派的狀況；國(guó)內(nèi)一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生政治沖突的情況；國(guó)內(nèi)民族、宗教及其工會(huì)；軍隊(duì)警察的狀況等七個(gè)方面。

政策的連續(xù)性是指一國(guó)政府政權(quán)發(fā)生換屆時(shí)，該國(guó)的政策尤其是經(jīng)濟(jì)政策不會(huì)發(fā)生太大的變化，仍然保持一定的連續(xù)性。

政府及公眾對(duì)待外資的態(tài)度是一個(gè)復(fù)雜的社會(huì)文化問(wèn)題，又是一個(gè)敏感的政治經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。公眾對(duì)于不歡迎的外商直接投資項(xiàng)目，往往會(huì)示威、抗議、罷工、游行等；政府對(duì)于反對(duì)的項(xiàng)目則施加更多的額外限制，如在稅收政策方面。

國(guó)際地位是指該國(guó)在國(guó)際中的地位，特別是和周邊國(guó)家之間的關(guān)系，以及在國(guó)際政治組織中的態(tài)度

（四）社會(huì)文化環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境包括教育水平、社會(huì)觀念和風(fēng)俗習(xí)慣等。

教育水平的高低，直接關(guān)系到一個(gè)國(guó)家勞動(dòng)者的素質(zhì)和社會(huì)文明進(jìn)步的程度，在外商進(jìn)行直接投資時(shí)，教育水平不僅影響勞動(dòng)力的供給水平，而且影響到外商投資者的投資意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理意識(shí)。改革開(kāi)放以來(lái)，由于沿海城市經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，許多人才開(kāi)始流向東部沿海城市，使得沿海城市聚集了充裕優(yōu)秀的勞動(dòng)力資源，為外商直接投資提供了豐富的勞動(dòng)力，且我國(guó)本來(lái)就有著廉價(jià)豐富的勞動(dòng)力資源，而且政府又提供了非常優(yōu)惠的招商引資政策，這樣大大降低了外商直接投資的成本，使得我國(guó)東部沿海城市成為外商直接投資和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重要地區(qū)。而我國(guó)東西部地區(qū)，由于地理環(huán)境的制約，經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，思想觀念守舊，受教育的機(jī)會(huì)和條件不完善，人們對(duì)教育的認(rèn)知程度淺薄模糊，使得中西部地區(qū)的人口在知識(shí)、技能和健康方面都十分欠缺，沒(méi)有能力接受外資，雖然有著大量的廉價(jià)勞動(dòng)力，但是因?yàn)槭芙逃潭鹊?，難以管理和培訓(xùn)，所以中西部在吸引外商直接投資方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東部沿海地區(qū)。

促進(jìn)外商直接投資的政策

（一）以西部大開(kāi)發(fā)為契機(jī)實(shí)現(xiàn)利用外資的地區(qū)均衡

改革開(kāi)放以來(lái)，為了吸引外商直接投資，在20世紀(jì)80年代初，我國(guó)在廣東和福建設(shè)立了四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，隨后其他十幾個(gè)沿海城市也陸續(xù)宣布對(duì)外開(kāi)放，政府給予這些經(jīng)濟(jì)特區(qū)和沿海開(kāi)放城市在自、稅收和資源配置上等優(yōu)惠政策，使得這些地方吸引了大量的外商直接投資企業(yè)，同時(shí)也造成了東西部之間的差異，這時(shí)政府開(kāi)始實(shí)行西部大開(kāi)發(fā)政策，使得政府政策開(kāi)始向西部轉(zhuǎn)移，以加快外商直接投資者在西部的投資進(jìn)程。為此頒布了一系列針對(duì)西部的優(yōu)惠措施，包括進(jìn)一步開(kāi)放金融、保險(xiǎn)、電訊等投資領(lǐng)域，放寬外商設(shè)立代表機(jī)構(gòu)和營(yíng)業(yè)分支機(jī)構(gòu)的限制，對(duì)投資于該地區(qū)的外資給予稅收優(yōu)惠等。這一系列政策的施行，雖然已取得了一些效果，但是和東部相比較還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這就要求必須進(jìn)一步加大優(yōu)惠力度并認(rèn)真貫徹落實(shí)，使外商在西部的投資真正有較大幅度的增長(zhǎng)。

（二）完善公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外商直接投資對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施依賴程度加深，這就需要不斷完善公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。提高東部特別是中西部地區(qū)外商直接投資的規(guī)模和水平，投資環(huán)境中經(jīng)濟(jì)環(huán)境是關(guān)鍵，基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的關(guān)鍵因素，基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)論哪方面達(dá)不到要求，都有可能影響該地區(qū)吸引外資的能力，因此要加強(qiáng)對(duì)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)，為吸引更多的外商直接投資準(zhǔn)備好首要的物質(zhì)條件，繼續(xù)加強(qiáng)水、電、交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

最近幾年不管是東部還是中西部，交通運(yùn)輸方面的改善尤為突出，新建、擴(kuò)建、改建了許多機(jī)場(chǎng)、火車站、汽車站，動(dòng)車、高鐵、地鐵等高科技運(yùn)輸工具的應(yīng)用，為引進(jìn)外商直接投資提供了便利的交通。

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