導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；投資評(píng)估；多屬性群決策

對(duì)一個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的好壞，在某種意義上決定了項(xiàng)目最終管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)是項(xiàng)目投資決策中的重要環(huán)節(jié)，因?yàn)閷?duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，可以了解到各種風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性和導(dǎo)致?lián)p失的后果，從而確定風(fēng)險(xiǎn)大小的先后次序和風(fēng)險(xiǎn)因素之間的內(nèi)在關(guān)系。運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，首先要識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素或風(fēng)險(xiǎn)事件和可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的具體環(huán)節(jié)，羅列出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表；然后由相關(guān)專家對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素或者風(fēng)險(xiǎn)事件的重要性進(jìn)行打分，以此來確定一個(gè)項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)。

一、問題的提出

基于上述綜合評(píng)價(jià)方法，在一個(gè)項(xiàng)目投資決策中，個(gè)別專家因受個(gè)人情感等主觀因素的影響而對(duì)某些項(xiàng)目階段的風(fēng)險(xiǎn)做出失真的評(píng)價(jià)是無法避免的，這就必然會(huì)導(dǎo)致不合理的評(píng)估結(jié)果。而基于有序加權(quán)平均算子（WA算子）和加權(quán)算術(shù)平均算子（CWAA算子）的多屬性群決策方法則是：首先利用OWA算子進(jìn)行縱向集結(jié)（即對(duì)一個(gè)專家所給定的某一項(xiàng)目階段的所有風(fēng)險(xiǎn)分值進(jìn)行集結(jié)）；然后利用CWAA算子對(duì)縱向集結(jié)結(jié)果進(jìn)行橫向集結(jié)（即對(duì)不同專家得到的同一項(xiàng)目階段的綜合風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行集結(jié)），其結(jié)果可用于項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。該算子不僅能充分考慮專家自身的重要性程度，還盡可能地消除了上文所述的那些不合理因素的影響，并增加了中間值的作用（主要是通過對(duì)過高或過低的某投資項(xiàng)目階段風(fēng)險(xiǎn)綜合屬性值賦予較大或較小的權(quán)重），從而增強(qiáng)投資評(píng)估結(jié)果的合理性。

二、 基于OWA算子和CWAA算子的多屬性群決策評(píng)估方法

1．OWA算子和CWAA算子的定義。（1）定義1：設(shè)FOWA：RnR，若F（a,a,…,a）=wb(j=1,2,…,n)（公式1）

其中，w=(w1,w2,…,wn)T是與函數(shù)FOWA相關(guān)聯(lián)的加權(quán)向量，且wj∈［0，1］，w=1；bj是一組數(shù)據(jù)ai(i=1,2,…,n))中第j個(gè)最大的元素，則稱函數(shù)FOWA是n維有序加權(quán)平均算子，即OWA算子。（a,a,…,a）是任一組數(shù)據(jù)向量，（β,β,…,β）是（a,a,…,a）中的元素按下降序組成的向量，則有（a,a,…,a）=f（β,β,…,β）。根據(jù)上述定義，令w=

(1-a)/n,i=1a∈[0,1]，為一調(diào)節(jié)值。則有fw=(a,a,…,a)=af1(a,a,…,a)+(1-a)f*(a,a,…,a)（公式2）。其中f*(a,a,…,a)是i≠1的情況。若a=0，fw=(a,a,…,a)=f*(a,a,…,a)，若a=1，則fw=(a,a,…,a)=f1(a,a,…,a)。（2）定義2：設(shè)FOWA：RnR，若F（a,a,…,a）=wb(j=1,2,…,n)（公式3）。式中，w=(w1,w2,…,wn)T是與F函數(shù)相關(guān)聯(lián)的加權(quán)向量。bj是一組加權(quán)向量(nw1a1,nw2a2,…,nwnan)中第j大的元素，n是平衡因子，則稱函數(shù)F是n維組合加權(quán)算術(shù)平均算子，即CAWW算子。

2．評(píng)估過程。（1）決策矩陣的構(gòu)造。在指標(biāo)權(quán)重信息完全未知的狀況下，請(qǐng)k位相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)專家dk對(duì)該項(xiàng)目計(jì)取權(quán)重，設(shè)X和U分別為方案集和屬性集，屬性權(quán)重信息完全未知。D={d1,d2,…,dn}為決策者集，λ={λ1,λ2,…,λn}為決策者的權(quán)重向量，其中λk∈[0,1]，k=1，2，…，t，λk=1。假定決策者dk(dk∈D)給出方案xi(xi∈X)在屬性u(píng)j(uj∈U)的屬性值為a(k)ij，從而構(gòu)成決策矩陣Ak。Ak經(jīng)過規(guī)范化處理后，得到規(guī)范化矩陣Rk=(r(k)ij)nxm。（2）綜合屬性值計(jì)算。利用OWA算子對(duì)決策矩陣Rk中第i行的屬性值進(jìn)行集結(jié)，得到?jīng)Q策者dk所給出的方案綜合屬性值z(mì)(w)=F(r,r,…,r)=wb （公式4）。（3）群體綜合屬性值的計(jì)算。利用CWAA算子對(duì)位決策者給出的方案xi的綜合屬性值z(mì)(w)進(jìn)行集結(jié)，得到方案xi的群體綜合屬性值 z(λ,w′)=FCWAA[z(w),z(w),…,z(w)]=w′b（公式5）。

其中，w=(w,w,…,w)T是FCWAA的加權(quán)向量（投資單位應(yīng)綜合考慮不同專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握程度來判定各專家的打分在最終決策中所占的權(quán)重），b是相應(yīng)的一組加權(quán)向量(tλ1z(w))，tλ2z(w)，...，tλtz(w)中第k大的元素，t是平衡因子。（4）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。利用 z(λ,w′)對(duì)方案進(jìn)行排序。投資者根據(jù)以往對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的投資經(jīng)驗(yàn)以及在項(xiàng)目可行性研究、項(xiàng)目投資招標(biāo)、投資實(shí)施等環(huán)節(jié)投資單位所能承受的風(fēng)險(xiǎn)能力，給出項(xiàng)目投資的各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)值Ri，在z(λ,w′)

基于OWA和CWAA算子的多屬性群決策方法在實(shí)際項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估中，計(jì)算比較簡(jiǎn)單，同時(shí)也考慮到了眾多風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)各個(gè)項(xiàng)目投資階段風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，因此，這一方法的評(píng)估結(jié)果的可信度比僅考慮單一因素的評(píng)估結(jié)果要高。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]徐澤水．不確定多屬性決策方法及應(yīng)用[M]．北京：清華大學(xué)出版社，2004：15～22

篇2

一、風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵

企業(yè)通過對(duì)外投資可以提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)盈利水平和提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但是，企業(yè)通過不斷對(duì)外投資、不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效率的同時(shí)也面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。無數(shù)案例說明，對(duì)外投資的成敗關(guān)系企業(yè)的生死存亡，對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理中的重中之重。我國(guó)內(nèi)部審計(jì)協(xié)會(huì)2005年的《內(nèi)部審計(jì)具體準(zhǔn)則16號(hào)――企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)》中指出“風(fēng)險(xiǎn)管理，是對(duì)影響組織目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種不確定性事件進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估，并采取應(yīng)對(duì)措施將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過程。風(fēng)險(xiǎn)管理旨在為組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證?！逼髽I(yè)內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)在于幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)的目標(biāo)決定了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的目的在于：通過內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程的了解，審查并評(píng)價(jià)其適當(dāng)性和有效性，提出改進(jìn)建議，促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)中擔(dān)當(dāng)著重要的角色，他們更了解企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，有利于將內(nèi)部審計(jì)的資源和成果與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合。參與風(fēng)險(xiǎn)管理已成為內(nèi)部審計(jì)人員義不容辭的責(zé)任。

二、企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)對(duì)外投資的主要風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)來源上可以分為“外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)”；從企業(yè)控制能力方面分可以分為“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”；從資金要素分可分為“技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”；從市場(chǎng)因素上可分為“資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”等。

（一）外部風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

外部風(fēng)險(xiǎn)是指外部環(huán)境中對(duì)企業(yè)對(duì)外投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定性，其主要來源于以下因素：國(guó)家法律、法規(guī)及政策的變化；經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化；科技的快速發(fā)展；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、資源及市場(chǎng)變化；自然災(zāi)害及意外損失等。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指內(nèi)部環(huán)境中對(duì)企業(yè)對(duì)外投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定性，其主要來源于以下因素：組織治理結(jié)構(gòu)的缺陷；組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特點(diǎn)；組織資產(chǎn)的性質(zhì)以及資產(chǎn)管理的局限性；組織信息系統(tǒng)的故障或中斷；組織人員的道德品質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)未達(dá)到要求等。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

科技的進(jìn)步，推動(dòng)了生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝的不動(dòng)更新，各種新產(chǎn)品新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)對(duì)外投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)投資技術(shù)更新的風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是當(dāng)企業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目的效益達(dá)不到預(yù)計(jì)要求、現(xiàn)金流動(dòng)性差，從而影響企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力和償債能力，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括匯率、利率變化的影響。產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有消費(fèi)者與用戶消費(fèi)嗜好或使用形式的變化、市場(chǎng)容量和市場(chǎng)環(huán)境的變化、新產(chǎn)品新技術(shù)的產(chǎn)生與發(fā)展對(duì)原產(chǎn)品市場(chǎng)的影響等。

三、對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的內(nèi)容

（一）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的審查與評(píng)價(jià)

企業(yè)的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效的前提。因此，內(nèi)部審計(jì)部門或人員需要審查以下方面，以確定企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全性及有效性。

1.審查對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)的健全性。企業(yè)必須根據(jù)規(guī)模大小、管理水平、風(fēng)險(xiǎn)程度以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)等方面的特點(diǎn)，在全體員工參與合作和專業(yè)管理相結(jié)合的基礎(chǔ)上，建立一個(gè)包括風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)責(zé)人、一般專業(yè)管理人、非專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人和外部風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)等規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。該體系應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和階段不斷地進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，并通過健全的制度來明確相互之間的責(zé)、權(quán)、利，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系成為一個(gè)有機(jī)整體。

2.審查對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理程序的合理性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采用適當(dāng)?shù)膶?duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理程序，以確保對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

3.審查對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的存在及有效性。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是避免對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)、減少對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理的首要工作是建立對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，即通過對(duì)對(duì)外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)分析，預(yù)計(jì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并提醒有關(guān)部門采取有力的措施。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)和人員應(yīng)密切注意與對(duì)外投資項(xiàng)目相關(guān)的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢(shì)，從對(duì)各因素變化的動(dòng)態(tài)中分析、預(yù)測(cè)對(duì)外投資發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

（二）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的適當(dāng)性及有效性的審查

對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指對(duì)企業(yè)面臨的以及潛在的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過程。內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施必要的審計(jì)程序，對(duì)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，重點(diǎn)關(guān)注組織面臨的內(nèi)、外部風(fēng)險(xiǎn)是否已得到充分、適當(dāng)?shù)拇_認(rèn)。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：

1.審查對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別原則的合理性。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估乃至風(fēng)險(xiǎn)控制的前提是進(jìn)行對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和分析，對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是關(guān)鍵性的第一步。

2.審查對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的適當(dāng)性。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)在進(jìn)行實(shí)地調(diào)查研究之后，運(yùn)用各種方法對(duì)尚未發(fā)生的、潛在的及存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的歸類，并總結(jié)出對(duì)外投資項(xiàng)目面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法所要解決的主要問題是：采取一定的方法分析對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)以及潛在后果。

（三）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性及有效性的審查

內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施必要的審計(jì)程序，對(duì)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)，并重點(diǎn)關(guān)注對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)對(duì)外投資項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響的嚴(yán)重程度兩個(gè)要素。同時(shí)，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)充分了解風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法，并對(duì)管理層所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性和有效性進(jìn)行審查。

內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)對(duì)管理層所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法進(jìn)行審查，并重點(diǎn)考慮以下因素：已識(shí)別的對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的特征；相關(guān)歷史數(shù)據(jù)的充分性與可靠性；管理層進(jìn)行對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的技術(shù)能力；成本效益的考核與衡量等。

內(nèi)部審計(jì)人員在評(píng)價(jià)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的適當(dāng)性和有效性時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：定性方法的采用需要充分考慮相關(guān)部門或人員的意見，以提高評(píng)估結(jié)果的客觀性；在風(fēng)險(xiǎn)難以量化、定量評(píng)價(jià)所需數(shù)據(jù)難以獲取時(shí)，一般應(yīng)采用定性方法，定量方法一般情況下會(huì)比定性方法提供更為客觀的評(píng)估結(jié)果。

（四）對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施適當(dāng)性和有效性的審查

內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)實(shí)施適當(dāng)?shù)膶徲?jì)程序，對(duì)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行審查。內(nèi)部審計(jì)人員在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的適當(dāng)性和有效性時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施之后的剩余風(fēng)險(xiǎn)水平是否在組織可以接受的范圍之內(nèi)；采取的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施是否適合本組織的經(jīng)營(yíng)、管理特點(diǎn)；成本效益的考核與衡量等。

四、內(nèi)部審計(jì)人員實(shí)施對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì)的具體實(shí)務(wù)

（一）審閱企業(yè)有關(guān)文件資料，判斷企業(yè)是否成立對(duì)外投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，是否制訂對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，審閱有關(guān)對(duì)外投資的會(huì)議記錄和相關(guān)的會(huì)計(jì)資料，判斷風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)運(yùn)行效果和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度落實(shí)執(zhí)行情況。

（二）對(duì)對(duì)外投資內(nèi)部會(huì)計(jì)控制執(zhí)行力的審計(jì)

通過審閱對(duì)外投資相關(guān)的規(guī)章制度、會(huì)計(jì)資料、現(xiàn)場(chǎng)詢問有關(guān)人員、實(shí)地觀察等，調(diào)查、了解對(duì)外投資內(nèi)部控制制度執(zhí)行的詳細(xì)情況，并作出初步評(píng)價(jià)。

1.審查企業(yè)是否建立對(duì)外投資業(yè)務(wù)的崗位責(zé)任制，對(duì)外投資預(yù)算的編制與審批、對(duì)外投資項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià)、對(duì)外投資的決策與執(zhí)行、對(duì)外投資處置的審批與執(zhí)行、對(duì)外投資業(yè)務(wù)的執(zhí)行與相關(guān)會(huì)計(jì)記錄等不相容職務(wù)是否分離。

2.審查企業(yè)對(duì)外投資授權(quán)批準(zhǔn)的適當(dāng)性。審批人是否按照授權(quán)批準(zhǔn)的方式、權(quán)限、程序辦理對(duì)外投資業(yè)務(wù)，是否存在未經(jīng)授權(quán)的部門或人員辦理對(duì)外投資業(yè)務(wù)。

3.審查企業(yè)對(duì)外投資決策控制的合規(guī)性和有效性。合規(guī)性審查，重點(diǎn)審查對(duì)外投資預(yù)算是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、單位發(fā)展戰(zhàn)略要求和社會(huì)需要，對(duì)外投資建議書有無可行性研究報(bào)告以及承擔(dān)可行性研究的單位是否具備相應(yīng)的資格、研究人員的構(gòu)成是否滿足需要，重大對(duì)外投資項(xiàng)目決策是否實(shí)行集體審議聯(lián)簽等；合理性審查，重點(diǎn)審查可研報(bào)告內(nèi)容和深度是否滿足對(duì)外投資建議書的要求，是否能夠滿足項(xiàng)目審批機(jī)關(guān)投資決策及編制設(shè)計(jì)任務(wù)書的要求，是否明確回答對(duì)外投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)和技術(shù)上的可行性，以及確定的對(duì)外投資項(xiàng)目所需資金、預(yù)期現(xiàn)金流量、投資效益、投資的安全性是否達(dá)到合理的精確度。

4.審查企業(yè)資產(chǎn)投出控制的有效性。重點(diǎn)審查：是否與合作單位簽訂合同，合同談判我方是否兩人以上參加；是否嚴(yán)格按照投資計(jì)劃確定的項(xiàng)目進(jìn)度、時(shí)間、金額和方式投出資產(chǎn)；提前或延遲投出資產(chǎn)、變更投資額、改變投資方式、中止投資等是否經(jīng)決策機(jī)構(gòu)審批。

篇3

文章就金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)作為研究對(duì)象，對(duì)常用的幾種評(píng)估方法進(jìn)行了詳細(xì)而又深入的分析和研究，通過分析了解不同方法當(dāng)中存在的問題，并針對(duì)問題提出相關(guān)意見。

【關(guān)鍵詞】

金融；投資風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估技術(shù)

0 引言

隨著社會(huì)的發(fā)展以及時(shí)代的進(jìn)步，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體制也在不斷的加快發(fā)展速度，大量的企業(yè)都逐漸往金融投資的活動(dòng)中進(jìn)行投入。自2008年由美國(guó)引發(fā)出來金融危機(jī)之后，諸多企業(yè)都經(jīng)歷了股市上的巨大動(dòng)蕩，動(dòng)蕩之后，上市的公司在投資方面也變得更加清醒和明智，然而，還是會(huì)出現(xiàn)部分的上市公司，內(nèi)部實(shí)質(zhì)上擁有許多其他的上市公司股票，還有部分的上市公司把投資的重心進(jìn)行了改換，向著創(chuàng)業(yè)模式的發(fā)展市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。目前，常被了解的金融投資是將金融方面的市場(chǎng)當(dāng)做基本操作中心進(jìn)行基礎(chǔ)性的運(yùn)行，從而展開金融市場(chǎng)中的全部金融交易活動(dòng)，從實(shí)質(zhì)上來看，這也就是對(duì)有價(jià)的證券進(jìn)行一定的額投資活動(dòng)。

1 金融風(fēng)險(xiǎn)

1.1 金融風(fēng)險(xiǎn)的概念

金融風(fēng)險(xiǎn)是指與金融方面有關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)情況，諸如金融的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、金融的機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、金融的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，一般，一家金融方面的機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，所產(chǎn)生的后果要比金融機(jī)構(gòu)自身受到的影響還要嚴(yán)重，在進(jìn)行金融交易的活動(dòng)中如果出現(xiàn)了金融風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的整體體系都會(huì)遭受到嚴(yán)重的影響，有的對(duì)金融相關(guān)體系的正常運(yùn)行都會(huì)造成威脅，如果發(fā)生的額金融風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，金融的整體體系就會(huì)出現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)失靈的現(xiàn)象，最終可以導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)的秩序出現(xiàn)嚴(yán)重的混亂，而政治也會(huì)出現(xiàn)十分嚴(yán)重的危機(jī)。

1.2 金融風(fēng)險(xiǎn)的分類

一般，金融風(fēng)險(xiǎn)可以從大體上分成三大類，分別是：結(jié)構(gòu)的失衡使得風(fēng)險(xiǎn)集中、金融和財(cái)政方面的風(fēng)險(xiǎn)被放大、股票投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，其中，金融和財(cái)政方面的風(fēng)險(xiǎn)被放大這個(gè)方面又可以分成以下幾個(gè)方面：非正規(guī)式的金融過于龐大，最終形成隱患；機(jī)制轉(zhuǎn)化過程中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)十分突出；資本化的管理制度有效性很弱；人民幣的匯率機(jī)制損失；利率方面的風(fēng)險(xiǎn)日益的明顯；房地產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)不能被忽視；“拉美化”的風(fēng)險(xiǎn)。

以風(fēng)險(xiǎn)影響范圍的角度出發(fā)，金融投資風(fēng)險(xiǎn)可以分成非整體性和整體性兩種風(fēng)險(xiǎn)情況。非整體性的風(fēng)險(xiǎn)，就是對(duì)某一個(gè)投資種類當(dāng)中的利益收支情況而造成的影響。例如，在某一家企業(yè)當(dāng)中出現(xiàn)了訴訟情況或者是投資操作當(dāng)中出現(xiàn)了失誤或是內(nèi)部的管理人員不按照正常的管理辦法進(jìn)行管理操作工作，都會(huì)造成公司的股價(jià)出現(xiàn)大幅度下降的情況。這種風(fēng)險(xiǎn)只是對(duì)企業(yè)自身出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)其他的企業(yè)不會(huì)造成任何的影響，是一種能夠?qū)⑵浞稚⒌娘L(fēng)險(xiǎn)操作。整體性風(fēng)險(xiǎn)指的是在某一個(gè)投資操作中心當(dāng)中，每一位投資者都面臨著一樣的風(fēng)險(xiǎn)，這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)是沒有辦法回避的。例如，在股票市場(chǎng)當(dāng)中，因?yàn)閲?guó)家宏觀的經(jīng)濟(jì)政策的影響或者是股票價(jià)格發(fā)生的浮動(dòng)影響等，這些風(fēng)險(xiǎn)是任何一個(gè)企業(yè)都需要承擔(dān)的，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法規(guī)避無法解除的。

2 金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)介紹

2.1 β系數(shù)衡量法

在對(duì)整體性的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)，β系數(shù)是使用次數(shù)最多的一項(xiàng)操作性指標(biāo)內(nèi)容，它的定義內(nèi)容可以簡(jiǎn)單且準(zhǔn)確的描述出某個(gè)資產(chǎn)收益中的整體收益情況與相關(guān)市場(chǎng)之間存在的具體關(guān)系。它明確的反映內(nèi)容對(duì)市場(chǎng)中的組合關(guān)系而言，是對(duì)某種特殊指定風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)性評(píng)價(jià)，β系數(shù)的表達(dá)式一般都表示為：β1=COV（Ri，RM）/o2M=piM（oi/oM），為了讓計(jì)算的公式變得更加簡(jiǎn)單明了，通?？梢允褂靡环N經(jīng)過調(diào)節(jié)之后的收益率以及β關(guān)系指數(shù)進(jìn)行相關(guān)計(jì)算工作，表示的公式為：收益率=（股票買賣差價(jià)+股利收入）/股票買價(jià)={±（最高價(jià)-最低價(jià)）/[（最高價(jià)+最低價(jià)）/2]}+1/市盈率[1]。

2.2 VaR方法

Value at Risk 的字面意義就是“在線價(jià)值”，也就是金融市場(chǎng)在正常的波動(dòng)情況下，某一家金融證券或者金融資產(chǎn)組合形成的可能出現(xiàn)的最大損失值，它的表達(dá)公式為Prob（ΔP>VaR）=1-α，在公式當(dāng)中，Prob表示的是資產(chǎn)價(jià)值所產(chǎn)生的損失大于可能損失上限中的概率，ΔP則是表示某金融方面的資產(chǎn)在一定的持有期限之內(nèi)Δt中造成的價(jià)值損失金額，α是確定的置信水平，而VaR則是表示在確定的置信水平α下存在的在險(xiǎn)價(jià)值，也就是可能出現(xiàn)的損失上限。

置信水平和持有期都是VaR的定義當(dāng)中十分重要的兩個(gè)參數(shù)。一般的情況下，VaR與置信水平的提高或者持有期的變長(zhǎng)而進(jìn)行增加，所以，整個(gè)過程中，最為重要的就是對(duì)適當(dāng)?shù)膮?shù)進(jìn)行選擇。

2.3 均值——方差衡量方法

風(fēng)險(xiǎn)大小的決定因素是不確定的，而這個(gè)不確定性能夠通過出現(xiàn)損失的距離要求的偏差了解，也就是風(fēng)險(xiǎn)的度數(shù)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工作的時(shí)候，可以使用方差和標(biāo)準(zhǔn)差的方式，或者變異系數(shù)等各種數(shù)學(xué)指標(biāo)進(jìn)行確定。

對(duì)于存在的隨機(jī)變量X，在實(shí)際的應(yīng)用過程當(dāng)中往往是利用某一種金融工具投資的具體效益E（x）是變量隨機(jī)完成的

方差的算術(shù)平方根表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差是對(duì)測(cè)量值與平均值進(jìn)行評(píng)價(jià)衡量離散程度的大小范圍，標(biāo)準(zhǔn)差的數(shù)值越大，數(shù)據(jù)之間的關(guān)系就越加的分散，損失的波動(dòng)幅度就更加的明顯，出現(xiàn)較大損失的概率就更高。在平均數(shù)相等的情況之下能夠直接使用標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行數(shù)據(jù)的比較操作，當(dāng)兩組分布的數(shù)據(jù)之間存在著較大差異時(shí)，可以使用變異系數(shù)對(duì)離散程度進(jìn)行相關(guān)的比較操作。標(biāo)準(zhǔn)差和期望值之間的比表示的數(shù)值就是變異系數(shù)，也就是V=o-/E（X）。

一般情況下，變異系數(shù)越小，出現(xiàn)偏差的情況就越不明顯，出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性因素就越小。相反，變異系數(shù)越大，出現(xiàn)偏差的情況就越突出，也就更加容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)情況。假如企業(yè)為了將風(fēng)險(xiǎn)分散，而進(jìn)行證券組合的投資工作，那么投資風(fēng)險(xiǎn)只要就是決定于證券之間各個(gè)協(xié)方差之間的大小關(guān)系。協(xié)方差主要就是對(duì)整體性的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行進(jìn)行估計(jì)衡量，他沒有辦法透過證券之間的排列組合形式對(duì)其進(jìn)行分散化研究。簡(jiǎn)單的說也就是COV（X，Y）=E{[X-E（X）][Y-E（Y）}。除了協(xié)方差以外，還可以使用相關(guān)系數(shù)之間的關(guān)系對(duì)證券之間的收益互動(dòng)進(jìn)行相關(guān)的表示[2]。

3 金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)中出現(xiàn)的問題

3.1 風(fēng)險(xiǎn)描述的程度不夠精細(xì)

目前，金融風(fēng)險(xiǎn)的整體描述程度還不是十分的精細(xì)，跟風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的側(cè)面反映還太少。因此，不同的投資人員對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)信息掌握的程度也就不可能一樣，不過，至今使用的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法都做不到從諸多側(cè)面對(duì)投資人員的利益進(jìn)行有效的保護(hù)。

3.2 事后的風(fēng)險(xiǎn)無法準(zhǔn)確表示事前

在β系數(shù)方法和方差衡量法當(dāng)中，進(jìn)行計(jì)算的使用的數(shù)據(jù)都是過去歷史中的數(shù)據(jù)信息，算出來的最終結(jié)果和的出來的最后總結(jié)都只能說明資產(chǎn)處在過去的那個(gè)時(shí)間段的時(shí)候，可能發(fā)生的損失程度。VaR的計(jì)算方法其實(shí)也算是一種事前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法，然而，在計(jì)算的過程中，歷史的數(shù)據(jù)也是其中的依靠，因此，計(jì)算后得出的結(jié)果同樣會(huì)存在失效的情況。

3.3 多個(gè)指標(biāo)中缺少可比性和統(tǒng)一性

對(duì)不同的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)整體水平進(jìn)行高低順序的對(duì)比時(shí)，采用β系數(shù)方法和方差衡量法時(shí)，得出的結(jié)果極有可能出現(xiàn)背離的現(xiàn)象。

4 金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)中問題的相關(guān)建議

4.1 VaR的計(jì)算模型進(jìn)行壓力測(cè)試以及后驗(yàn)測(cè)試

在VaR方法中，應(yīng)用的過程里隱藏了假設(shè)性的條件，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估算的過程中就一定會(huì)存在缺陷，然而，VaR計(jì)算方法卻是以后總可以在事前對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量的方法，它在表達(dá)的方式方面具有簡(jiǎn)單明了的特點(diǎn)，同時(shí)還將風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了統(tǒng)一。為了讓VaR方法在實(shí)際的應(yīng)用過程中有更加明顯的效果，可以讓VaR的計(jì)算模型進(jìn)行壓力測(cè)試以及后驗(yàn)測(cè)試。壓力測(cè)試從實(shí)際上來說，它就是一種采用情景模式的分析方法，也就是假設(shè)多種不利市場(chǎng)環(huán)境背景下，對(duì)資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合在相關(guān)環(huán)境背景下可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行計(jì)算，并且對(duì)有可能發(fā)生的變化價(jià)值進(jìn)行提前估計(jì)。后驗(yàn)測(cè)試的主要形式是正態(tài)性的檢驗(yàn)，目前在相關(guān)方面最具有代表性的計(jì)算方法就是偏度檢驗(yàn)、Kolmogorov Smirnov以及峰度。

4.2 把制定出來的定性分析方法和定量分析方法相互結(jié)合起來，在分析計(jì)算的過程中，除了運(yùn)用多種風(fēng)險(xiǎn)的衡量模型對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的定量分析之外，還需要對(duì)有效定性分析方法所評(píng)價(jià)出來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的結(jié)合。在國(guó)際上，與這種方同樣流行的方法還有很多，例如風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)價(jià)法、管理評(píng)分法、風(fēng)險(xiǎn)圖評(píng)價(jià)法等。在諸多方法當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)圖評(píng)價(jià)法是以風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能性和嚴(yán)重性進(jìn)行繪制的，這也是至今為止，最為實(shí)用的一種風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工具。

5 結(jié)束語

總而言之，企業(yè)中金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估辦法里，包括了風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)這樣的兩個(gè)方面主要內(nèi)容，在實(shí)際的操作工作過程中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)衡量有時(shí)候是可以兩個(gè)內(nèi)容一起進(jìn)行操作運(yùn)行的，這兩種操作內(nèi)容一直處在相同的重要位置，因此，很難明確的規(guī)定究竟哪一個(gè)才是風(fēng)險(xiǎn)衡量的范疇，哪一個(gè)又是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的專屬區(qū)域。但是，盡管目前還有諸多金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估相關(guān)的理論操作，不過，在實(shí)際的運(yùn)用過程中，依然是存在著許多具有限制性的地方。出現(xiàn)這種情況的主要原因則是由于數(shù)據(jù)的信息化建設(shè)還沒有達(dá)到要求中的先進(jìn)程度，相關(guān)方面的監(jiān)管人員依然沒有辦法充分的利用現(xiàn)代化操作手段和技術(shù)，諸如此類的問題會(huì)在未來的發(fā)展當(dāng)中進(jìn)行進(jìn)一步的分析和研究，這些也都需要不斷的進(jìn)行完善和改進(jìn)的主要發(fā)展內(nèi)容以及方向。

【參考文獻(xiàn)】

篇4

摘 要 現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)是以現(xiàn)代企業(yè)制度為基礎(chǔ)建立起來的，以食品加工業(yè)、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、服務(wù)業(yè)等為基礎(chǔ)的涉農(nóng)企業(yè)。如何加強(qiáng)這些農(nóng)業(yè)企業(yè)的內(nèi)部控制制度就顯得特別關(guān)鍵。在國(guó)家出臺(tái)的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》的框架下，構(gòu)建與實(shí)施企業(yè)內(nèi)部控制制度，推動(dòng)企業(yè)管理規(guī)范化和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)尤為必要。

關(guān)鍵詞 農(nóng)業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)部環(huán)境

一、農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部控制存在的問題

（一）觀念不足。很多農(nóng)業(yè)企業(yè)沒有內(nèi)控意識(shí)，沒有健全的內(nèi)控制度，延續(xù)著傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式，看重對(duì)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的控制卻忽視了對(duì)內(nèi)部機(jī)構(gòu)的控制。這會(huì)造成企業(yè)片面強(qiáng)調(diào)和利益的追求及對(duì)組織結(jié)構(gòu)的改革，而將內(nèi)部控制制度滯后，最終導(dǎo)致改革同治理不能協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)中的壞賬風(fēng)險(xiǎn)和股利分配的風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)上市公司建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)框架來防范與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思路財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，應(yīng)根據(jù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架設(shè)計(jì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。把內(nèi)部控制整體框架的控制環(huán)境更改為內(nèi)部環(huán)境，增加了事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等三項(xiàng)內(nèi)容，比內(nèi)部控制整體框架更為完善。

二、建立農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架的思路如下

（一）創(chuàng)造良好的內(nèi)部環(huán)境是進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。農(nóng)業(yè)上市公司要建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和議事規(guī)則，明確財(cái)務(wù)決策、執(zhí)行、監(jiān)督等方面的職責(zé)權(quán)限，形成科學(xué)的職責(zé)分工和制衡機(jī)制。主要內(nèi)容是確定股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的財(cái)務(wù)權(quán)限和職責(zé)。要有科學(xué)合理的程序?qū)ν顿Y、融資、信用政策和股利分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理。

（二）設(shè)定合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要條件。按照主流財(cái)務(wù)學(xué)觀點(diǎn)，企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是相關(guān)利益者價(jià)值最大化。我認(rèn)為，若以相關(guān)者為理性人假定，企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是使相關(guān)利益者滿意，限于篇幅，這里不論述。但只有盈利，才能滿足相關(guān)者的利益。財(cái)務(wù)目標(biāo)的設(shè)定是其實(shí)現(xiàn)的前提條件。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中的財(cái)務(wù)目標(biāo)是，融入資本成本率、投資收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、呆壞賬比率和股利支付率，最終在公司的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力等上面體現(xiàn)。所以，農(nóng)業(yè)上市公司要確定資本成本率、融資規(guī)模、投資收益率、投資規(guī)模、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、呆壞賬比率和股利支付率等財(cái)務(wù)目標(biāo)，并確定波動(dòng)幅度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)容量。只有先有目標(biāo)，管理當(dāng)局才能識(shí)別影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的潛在事項(xiàng)。農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要確保管理層采取適當(dāng)?shù)某绦蛉ピO(shè)定要實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，確保所選定的目標(biāo)支持和切合公司的使命，并且與它的風(fēng)險(xiǎn)容量相符。

（三）事項(xiàng)識(shí)別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵因素。農(nóng)業(yè)上市公司融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要有，融資規(guī)模是否適當(dāng)，融資渠道是否可靠，融資成本是否在可接受的范圍之內(nèi)；投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要有，評(píng)估工具是否適當(dāng)，投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景和技術(shù)水平如何，目標(biāo)客戶群在投資年限內(nèi)的穩(wěn)定性如何，替代品和競(jìng)爭(zhēng)者如何影響公司的市場(chǎng)份額等；壞賬風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要有，哪些產(chǎn)品的壞賬水平比較高，哪些渠道產(chǎn)生壞賬的概率較大，公司的信用政策會(huì)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)等；股利分配風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要是股利分配政策是否與公司的戰(zhàn)略一致，是否能讓利益相關(guān)者滿意，是否能讓公司保持合理的資本結(jié)構(gòu)等。

（四）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要手段。融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要是金融市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)融資額度、融資成本的影響程度；投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要是內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化對(duì)公司凈現(xiàn)金流入的影響程度；壞賬風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的是確定公司可接受的壞賬準(zhǔn)備率，對(duì)客戶進(jìn)行分類，對(duì)不同的客戶采用不同的信用政策等；股利分配風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要是公司的股利政策對(duì)投資者或中小投資者的影響等。

（五）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是公司對(duì)超出風(fēng)險(xiǎn)承受度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過放棄或者停止與該風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)以避免和減輕損失的策略；風(fēng)險(xiǎn)降低是公司在權(quán)衡成本效益之后，準(zhǔn)備采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧┙档惋L(fēng)險(xiǎn)或者減輕損失，將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是公司準(zhǔn)備借助第三方的力量，采取業(yè)務(wù)分包、購買保險(xiǎn)等方式和適當(dāng)?shù)目刂拼胧?，將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略；風(fēng)險(xiǎn)承受是公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，在權(quán)衡成本效益之后，不準(zhǔn)備采取控制措施降低風(fēng)險(xiǎn)或者減輕損失的策略。

（六）控制活動(dòng)是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)范圍內(nèi)的保障。農(nóng)業(yè)上市公司結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，通過手工控制與自動(dòng)控制、預(yù)防性控制與發(fā)現(xiàn)性控制相結(jié)合的方法，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受度之內(nèi)?？刂拼胧┮话惆ǎ翰幌嗳萋殑?wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制、預(yù)算控制、運(yùn)營(yíng)分析控制和績(jī)效考評(píng)控制等。

三、結(jié)論和建議

我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要用企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架建立公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架，將公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍之內(nèi)。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架要關(guān)注員工，特別是管理層素質(zhì)和崗位

勝任能力；要有可持續(xù)融資理念，與資本市場(chǎng)保持和諧的關(guān)系，完善公司治理、改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效，提高可持續(xù)融資能力；要利用科學(xué)的項(xiàng)目評(píng)估方法，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行合理的評(píng)估；要對(duì)客戶信用狀況進(jìn)行評(píng)估，建立客戶管理政策，建立應(yīng)收款預(yù)警機(jī)制，減少壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳振年.淺談農(nóng)業(yè)企業(yè)的成本考核.中國(guó)農(nóng)墾.1980（03）.

篇5

摘要：為完善海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估分析中的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，在借鑒先進(jìn)區(qū)間經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法（區(qū)間凈現(xiàn)值法、區(qū)間投資回收期法及區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率法）的基礎(chǔ)上，本文提出將區(qū)間海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法有效地運(yùn)用到海洋交通工程上，為項(xiàng)目可行性提供科學(xué)的判定標(biāo)準(zhǔn)。為檢驗(yàn)區(qū)間經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法的實(shí)用性，對(duì)某港口工程以區(qū)間經(jīng)濟(jì)評(píng)估分析方法進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)評(píng)估和分析，來確定該項(xiàng)目的可行性和可操作性。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)評(píng)估分析 區(qū)間 海洋交通工程

015年9月1日，國(guó)家海洋局公布今年上半年我國(guó)海洋生產(chǎn)總值27 303億元，同比增長(zhǎng)6.94%。隨著海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推進(jìn)，海洋交通工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)估已頗受重視。以往海洋交通工程采用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)，但卻不能消除海洋交通工程實(shí)施中存在諸多的信息不確定性和風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見性?；趨^(qū)間的經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)具有緩減和平衡海洋交通工程信息不對(duì)稱帶來的不足。

一、基于區(qū)間的海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估分析方法的提出

以未來現(xiàn)金流折現(xiàn)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法有凈現(xiàn)值法、投資回收期法及內(nèi)含報(bào)酬率法。傳統(tǒng)評(píng)估方法的操作性強(qiáng)，關(guān)鍵參數(shù)也較易確定，但基于區(qū)間的經(jīng)濟(jì)評(píng)估分析方法能消除和處理項(xiàng)目評(píng)估中不確定信息更簡(jiǎn)單易行。近年來關(guān)于項(xiàng)目的區(qū)間經(jīng)濟(jì)分析研究已有一定進(jìn)展，肖峻（2008）等研究者提出區(qū)間成本的涵義來優(yōu)化決策項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估；并在此基礎(chǔ)上延伸了確定區(qū)間情況下區(qū)間現(xiàn)金流和區(qū)間利率的概念，提出以區(qū)間凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)評(píng)估新方法；上述文獻(xiàn)均將區(qū)間概念運(yùn)用于電力工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)估。根據(jù)項(xiàng)目區(qū)間經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法的實(shí)用性和通用性，借鑒肖峻等人的區(qū)間經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)概念，筆者認(rèn)為區(qū)間凈現(xiàn)值法、區(qū)間投資回收期法及區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率法同樣適用于海洋交通工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)估。

結(jié)合海洋交通工程投資特點(diǎn)，投資內(nèi)容獨(dú)特（每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及到一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資）；投資數(shù)額多；影響時(shí)間長(zhǎng)（至少一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上）；發(fā)生頻率低和變現(xiàn)能力差導(dǎo)致工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)大。那么，基于區(qū)間的經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)方法更利于減少海洋交通工程項(xiàng)目信息處理的不確定性。本文擬在區(qū)間經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)概念的基礎(chǔ)上，提出系統(tǒng)的海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估體系：區(qū)間凈現(xiàn)值法、區(qū)間投資回收期法和區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率法。

二、基于區(qū)間的海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法的介紹

根據(jù)估計(jì)投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的原則，以及區(qū)間概念是建立在項(xiàng)目計(jì)算期的基礎(chǔ)上的，可以確定海洋交通工程的計(jì)算周期。假設(shè)投資計(jì)算期為n，那么各期的現(xiàn)金流為NCF0，NCF1，NCF2…NCFn。NCFn=（CI-CO）n，表示第n期現(xiàn)金流入量CI扣除現(xiàn)金流出量CO的差額，（CI-CO）n即是區(qū)間數(shù)。

（一）區(qū)間凈現(xiàn)值法

以凈現(xiàn)值來體現(xiàn)項(xiàng)目計(jì)算期即整個(gè)區(qū)間數(shù)值的方法，以既定折現(xiàn)率折算至項(xiàng)目期初的現(xiàn)值之和。區(qū)間凈現(xiàn)值（Interval NPV），簡(jiǎn)稱INPV。計(jì)算方法如下：

INPV=[（ci-co）t-/（1+ix）t，（ci-co）t+/（1+ix）t]

區(qū)間凈現(xiàn)值法運(yùn)用如下：

若INPV>0，則意味著不僅能保證項(xiàng)目獲得預(yù)定收益外，還可得到更高收益，在經(jīng)濟(jì)上項(xiàng)目可行；

若INPV

若INPV的區(qū)間最小值（NPV-）小于零，INPV的區(qū)間最大值（NPV+）大于零，即NPV-

（二）區(qū)間投資回收期法

就是結(jié)合動(dòng)態(tài)的區(qū)間變化，主要采用以貨幣時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)的投資時(shí)間回收期來確定項(xiàng)目可行性的方法。區(qū)間投資回收期（Interval PT，簡(jiǎn)稱IPT），在項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的基礎(chǔ)上，計(jì)算項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值可以回收的期限。計(jì)算方法如下：

（-）t（1+i）-t=[0，0]

也可表示為： =[PT-，PT+]

區(qū)間動(dòng)態(tài)投資回收期是個(gè)區(qū)間化概念，有區(qū)間最小值（PT-）和區(qū)間最大值（PT+），在利用此方法進(jìn)行判斷項(xiàng)目可行性時(shí)，需要以區(qū)間動(dòng)態(tài)投資回收期和基準(zhǔn)投資回收期進(jìn)行比較和分析，以此來得出最優(yōu)方案。區(qū)間投資回收期法運(yùn)用如下：

若IPT區(qū)間最小值（PT-）和IPT區(qū)間最大值（PT+）都大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明項(xiàng)目投資回收期過長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)過大，無法在確定周期內(nèi)收回投資成本，表示項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行；

若IPT區(qū)間最小值（PT-）和IPT區(qū)間最大值（PT+）都小于基準(zhǔn)投資回收期，則說明項(xiàng)目投資回收期短，極易收回投資成本，在實(shí)施項(xiàng)目過程中可控風(fēng)險(xiǎn)，表示項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的；

若IPT的區(qū)間最小值（PT-）小于基準(zhǔn)投資回收期，IPT的區(qū)間最大值（PT+）大于基準(zhǔn)投資回收期，即PT-

（三）區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率法

就是在動(dòng)態(tài)區(qū)間范疇下，根據(jù)項(xiàng)目本身內(nèi)含報(bào)酬率來評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率（IIRR），是項(xiàng)目計(jì)算期區(qū)間內(nèi)未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。計(jì)算方法如下：

（-o）t（1+IRR-）-t=[0，0]

也可表示為：

=[IRR-，IRR+]

區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率是一個(gè)區(qū)間化的概念。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率大于基準(zhǔn)資金成本率（基準(zhǔn)收益率）則項(xiàng)目可行，且在合理范圍內(nèi)，區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率越高方案越優(yōu)。區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率法運(yùn)用如下：

若IIRR的區(qū)間最小值（IRR-）和IIRR的區(qū)間最大區(qū)（IRR+）都大于基準(zhǔn)投資收益率，則表明項(xiàng)目投資能獲得預(yù)期收益，表示項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行；

若IIRR的區(qū)間最小值（IRR-）和IIRR的區(qū)間最大區(qū)（IRR+）都小于基準(zhǔn)投資收益率，則表示項(xiàng)目投資根本無法獲得預(yù)期收益，該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行；

若IIRR的區(qū)間最小值（IRR-）小于基準(zhǔn)投資收益率，IIRR的區(qū)間最大區(qū)（IRR+）大于基準(zhǔn)投資收益率，則表示項(xiàng)目投資獲得預(yù)期收益具有不確定性，該項(xiàng)目實(shí)施在經(jīng)濟(jì)上有風(fēng)險(xiǎn)。

三、基于區(qū)間的海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法的運(yùn)用

（一）某海洋交通工程簡(jiǎn)介

該海洋交通工程位于東南沿海，交通工程建設(shè)規(guī)模為3萬噸級(jí)外海散雜泊位1個(gè)。項(xiàng)目計(jì)算期32年，其中項(xiàng)目建設(shè)期2年，使用期30年。項(xiàng)目設(shè)計(jì)年吞吐量80萬噸，本項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，第一年完成設(shè)計(jì)吞吐量的60%（計(jì)48萬噸）；第二年完成80%（計(jì)64萬噸），第三年達(dá)到設(shè)計(jì)吞吐量80萬噸。

本項(xiàng)目總投資估算19 806.9萬元（含建設(shè)期貸款利息412.9萬元）。資金來源和籌措是自有資金6 932.4萬元（不計(jì)息），占總投資的35%；其余65%（計(jì)12 874.5萬元）由項(xiàng)目業(yè)主向商業(yè)銀行貸款解決。根據(jù)資金來源和籌措的比例，按目前銀行5年以上貸款利率計(jì)，再考慮潛在的通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。因此，本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率確定為8%。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、建設(shè)部頒發(fā)的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）的要求，目前對(duì)于海洋交通港口基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目社會(huì)折現(xiàn)率采用8%。

以該海洋交通工程為例，計(jì)算期內(nèi)的區(qū)間現(xiàn)金流量如表1 所示。海洋交通行業(yè)區(qū)間財(cái)務(wù)基準(zhǔn)利率為[8%，11%]，基準(zhǔn)投資回收期為12年，研究該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可行性。

（二）基于區(qū)間的海洋交通工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法的計(jì)算和運(yùn)用

結(jié)合各年的效益、費(fèi)用量情況，在確定的海洋交通工程計(jì)算期32年內(nèi)，利用選取給定的海洋交通港口基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的社會(huì)折現(xiàn)率8% 作為區(qū)間折現(xiàn)率，分別用INPV 法、IPT 法和IIRR 法三種方法對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估，計(jì)算結(jié)果見表2 所示。

通過表2的計(jì)算結(jié)果，從INPV指標(biāo)分析來看，區(qū)間凈現(xiàn)值的區(qū)間中位數(shù)2 605.52萬元大于零，表明不僅能保證項(xiàng)目得到預(yù)定收益，還可獲得更高收益；從IPT 指標(biāo)分析來看，區(qū)間投資回收期的區(qū)間中位數(shù)9.1年小于基準(zhǔn)投資回收期10年，能夠收回初始投資；從IIRR 指標(biāo)分析來看，區(qū)間內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)間中位數(shù)9.225%大于基準(zhǔn)收益率8%，表明該項(xiàng)目預(yù)期收益明顯?？梢姡卷?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法下各項(xiàng)指標(biāo)均較好，符合經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)要求，經(jīng)分析本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上可行。項(xiàng)目有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)性，項(xiàng)目生命力較強(qiáng)。從經(jīng)濟(jì)與社會(huì)影響角度分析，本項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)腹地內(nèi)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展起著較大的作用。

本文采用動(dòng)態(tài)區(qū)間分析方法，建立了一套基于區(qū)間現(xiàn)金流和項(xiàng)目區(qū)間計(jì)算期的海洋工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法體系，分別用區(qū)間凈現(xiàn)值（INPV）法、區(qū)間動(dòng)態(tài)投資回收期（IPT）法和區(qū)間內(nèi)部收益率（IIRR）法進(jìn)行評(píng)估確定計(jì)算期內(nèi)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。這個(gè)評(píng)估方法體系有助于海洋工程經(jīng)濟(jì)評(píng)估實(shí)施者作出更科學(xué)的判斷。J

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3.王凌燕.煤炭企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究[D].內(nèi)蒙古科技大學(xué)，2012.

篇6

關(guān)于政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析方法的研究已經(jīng)開展了多年，對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的分類有許多種，有從是否可以量化分為定性和定量分析；也有從所涉各方來分類的，即從東道國(guó)角度出發(fā)的宏觀分析法，從跨國(guó)公司角度出發(fā)的微觀分析法以及綜合兩大方面的宏微觀分析法。但不論分析方法如何，具體的評(píng)估方法是不會(huì)改變的，而其中具有代表性的方法有以下幾種類：

1政治制度穩(wěn)定指數(shù)

政治制度穩(wěn)定指數(shù)由丹·哈恩德爾（DanHaendel）、杰羅爾德·維斯特（Ger?鄄aldT.West）以及羅伯特·米都（RobertG.Meadow）提出，旨在為政治風(fēng)險(xiǎn)提供一個(gè)定量分析框架。它由三個(gè)分指數(shù)組成：國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征指數(shù)、社會(huì)沖突指數(shù)和政府干預(yù)指數(shù)，其中社會(huì)沖突指數(shù)有三個(gè)分量：社會(huì)不安定指數(shù)、國(guó)內(nèi)暴亂指數(shù)和統(tǒng)治危機(jī)指數(shù)。這些指數(shù)分別根據(jù)各類共15項(xiàng)指標(biāo)測(cè)定，如下圖所示：

計(jì)算時(shí)可從年鑒、政府文件和政治資料等出版物中獲得。與其他方法相比，政治制度穩(wěn)定性指數(shù)方法的優(yōu)點(diǎn)是利用客觀數(shù)據(jù)而不是主觀判定資料作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，包含的因素也較全面。主要缺點(diǎn)是沒在政治制度穩(wěn)定性指數(shù)與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量之間建立聯(lián)系，因而不能說明制度的穩(wěn)定性或不穩(wěn)定性與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)或投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。也就是沒有指出衡量了政治制度風(fēng)險(xiǎn)之后應(yīng)該做什么以及投資決策者如何利用所評(píng)估的結(jié)論。

2失衡發(fā)展與國(guó)家實(shí)力模型

此模型由霍華德·約翰遜（HowardC.Johnson）提出。其基本前提是，政治風(fēng)險(xiǎn)(沒收)是該國(guó)失衡發(fā)展與該國(guó)實(shí)力相互作用的結(jié)果。決定一個(gè)國(guó)家失衡發(fā)展的因素來自五個(gè)方面：政治發(fā)展、社會(huì)成就、技術(shù)進(jìn)步、資源豐度和國(guó)內(nèi)秩序。失衡發(fā)展來自它們相互之間進(jìn)步程度的差異性和非持續(xù)性。而國(guó)家實(shí)力表現(xiàn)為該國(guó)經(jīng)濟(jì)、軍事與外交關(guān)系的結(jié)合。這一模型將世界各國(guó)依其實(shí)力與平衡發(fā)展?fàn)顩r分為四類：失衡強(qiáng)大國(guó)家、平衡強(qiáng)大國(guó)家、失衡弱小國(guó)家和平衡弱小國(guó)家。四類國(guó)家中，發(fā)生沒收的概率最低的為平衡強(qiáng)大國(guó)家和平衡弱小國(guó)家，而失衡弱小國(guó)家存在中度沒收概率，失衡強(qiáng)大國(guó)家沒收的相對(duì)概率最高。在此模型中，與政治不穩(wěn)定相當(dāng)?shù)淖兞恳蛩厥欠蔷獍l(fā)展。

3國(guó)家征收傾向模型

此模型由哈羅德·克魯?shù)律℉aroldKnudsen）拉丁美洲國(guó)家樣本統(tǒng)計(jì)分析資料提出。其涵義是：一個(gè)國(guó)家的挫折水平和大量外國(guó)投資的相互作用能解釋該國(guó)沒收傾向。而一國(guó)的挫折水平形成于該國(guó)的抱負(fù)水平、福利水平和期望水平，這些水平假定為代表一國(guó)生態(tài)結(jié)構(gòu)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的福利或經(jīng)濟(jì)預(yù)期低于抱負(fù)水平時(shí)，該國(guó)的挫折水平就高，若此時(shí)有大量的外國(guó)投資涌入，那么這些外國(guó)投資就可能成為國(guó)家挫折的替罪羊而遭沒收。在此模型中，與政治不穩(wěn)定相當(dāng)?shù)淖兞恳蛩厥菄?guó)家挫折水平。

上述兩種模型雖容易理解（失衡發(fā)展與國(guó)家實(shí)力模型和國(guó)家征收傾向模型），但比較主觀、片面及缺乏可操作性，失衡發(fā)展與國(guó)家實(shí)力模型只是一種理論推導(dǎo)，不便于判斷失衡發(fā)展的程度。國(guó)家征收傾向模型的統(tǒng)計(jì)資料來源于拉美，不具全面性。

4政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

美國(guó)BERI公司定期在《經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布世界各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，動(dòng)態(tài)考察不同國(guó)家經(jīng)營(yíng)環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來5年后和10年后的情況。它先選定一套能夠靈活加權(quán)的關(guān)鍵因素，再由專長(zhǎng)于政治科學(xué)而不是商務(wù)的常設(shè)專家組對(duì)評(píng)估國(guó)家多項(xiàng)因素以國(guó)際企業(yè)的角度評(píng)分，匯總各因素的評(píng)分即得該國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。予以評(píng)估的因素有3類10項(xiàng)：如表1。

評(píng)分采用百分制，70分以上為低風(fēng)險(xiǎn)，表示政治變化不會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)，也不會(huì)出現(xiàn)重大社會(huì)政治動(dòng)亂；55-69分為中度風(fēng)險(xiǎn)，表明己發(fā)生對(duì)企業(yè)嚴(yán)重不利的政治變化，某些動(dòng)亂將要發(fā)生；40-54分為高風(fēng)險(xiǎn)，表明已存在或在不久的將來發(fā)生嚴(yán)重影響企業(yè)的政治發(fā)展態(tài)勢(shì)，正周期性地出現(xiàn)重大社會(huì)政治動(dòng)亂；39分以下為極度風(fēng)險(xiǎn)，表明政治條件嚴(yán)重限制企業(yè)經(jīng)營(yíng)，財(cái)產(chǎn)損失可能出現(xiàn)，已不能接受為投資的國(guó)家。

另外，美國(guó)紐約國(guó)際報(bào)告集團(tuán)制定的ICRC—國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南也較為實(shí)用。該指標(biāo)體系每月公布一次，其構(gòu)成因素及各自權(quán)重如下所示，

ICRC=0.5*政治指標(biāo)+0.25*金融指標(biāo)+0.25*經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

其中：政治指標(biāo)包括領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，法律，社會(huì)秩序傳統(tǒng)，官僚化程度等13個(gè)指標(biāo)。

金融指標(biāo)包括：外匯管制，停止償付，融資條件，政府撕毀合同等5個(gè)指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)包括物價(jià)上漲，償付外債比率，國(guó)際清償力等6個(gè)指標(biāo)。

不論政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)還是國(guó)家國(guó)際指標(biāo)，都采用定量的方式，方便實(shí)用。雖然結(jié)果由于評(píng)估人的觀點(diǎn)和立場(chǎng)不同不宜照搬，但風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的設(shè)置卻具有參考意義，經(jīng)修改便可自成體系。

5政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估總框架

政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估總框架由杰夫雷.西蒙提出，他從東道國(guó)和跨國(guó)公司自身情況出發(fā)，將政治風(fēng)險(xiǎn)歸納為類50余種，見表2。

該評(píng)估方法的多維分類更加明確了政治風(fēng)險(xiǎn)的概念，有助于跨國(guó)企業(yè)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)事件及其可能帶來的沖擊，故能將風(fēng)險(xiǎn)分析更好融入投資決策分析當(dāng)中。

6丁氏漸逝需求模型

該模型屬于微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，丁氏（WenleeTing）的“漸逝需求模型”的基本命題是：在經(jīng)濟(jì)民族主義競(jìng)爭(zhēng)迅速上升、粗暴的社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)不斷下降的條件下，外國(guó)投資項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)與該項(xiàng)目對(duì)東道國(guó)(新興工業(yè)化國(guó)家)的“看中價(jià)值”呈反向關(guān)系。此模型考慮了漸逝協(xié)議現(xiàn)象以及非工業(yè)化國(guó)家發(fā)展工業(yè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。這種趨勢(shì)為：當(dāng)越來越多的國(guó)家加速工業(yè)化并致力于經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，對(duì)沒收和國(guó)有化這類暴力風(fēng)險(xiǎn)將逐漸變得罕見。而這里的“看中價(jià)值”表現(xiàn)為該項(xiàng)目為東道國(guó)所需要的程度，動(dòng)態(tài)的看，它隨技術(shù)領(lǐng)先程度的降低和其他國(guó)際企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)而逐漸下降。

決定投資項(xiàng)目看重價(jià)值的主要因素如表3：

表3中，1-7項(xiàng)因素的相互作用決定著投資項(xiàng)目的“看中價(jià)值”隨時(shí)間推進(jìn)而下降的狀況，而8-11項(xiàng)因素則間接影響同一時(shí)間“看中價(jià)值”的大小。如果公司在項(xiàng)目實(shí)施中，正面因素作用加強(qiáng)，則該項(xiàng)目的看中價(jià)值上升，反之則下降。

7產(chǎn)品政治敏感性測(cè)定

產(chǎn)品政治敏感性測(cè)定方法是理查德.羅賓森提出來的，該方法的主要含義是：不同的產(chǎn)品具有不同的政治敏感性，政治敏感性取決于該產(chǎn)品在東道國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和影響。政治敏感性的大小與該產(chǎn)品面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)成正比，即政治敏感性低的產(chǎn)品投資政治風(fēng)險(xiǎn)小，得到東道國(guó)關(guān)注的可能性也??；反之，則政治風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)然，即使產(chǎn)品的政治敏感性大，其面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)也大，但如與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策同向，也可得到東道國(guó)的政治鼓勵(lì)而減輕政治風(fēng)險(xiǎn)。影響產(chǎn)品政治敏感性的因素共有12項(xiàng)，根據(jù)東道國(guó)的情況分別給予打分，對(duì)絕對(duì)否定者給10分，絕對(duì)否定者給0分，對(duì)介于兩者之間的情況分別給予相應(yīng)的分?jǐn)?shù)。最后累計(jì)12項(xiàng)因素總分，分?jǐn)?shù)最低者表示該產(chǎn)品政治敏感性最強(qiáng)，分?jǐn)?shù)最高者則表示政治敏感性最弱。

篇7

一、企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定

（一）相關(guān)概念闡述 具體如下：

（1）企業(yè)并購。企業(yè)并購是指一個(gè)企業(yè)在平等自愿原則基礎(chǔ)上，通過一定的等價(jià)有償方式取得另一個(gè)企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)的行為，簡(jiǎn)單理解就是一個(gè)企業(yè)部分或全部購買另一家企業(yè)的行為。企業(yè)并購主要是通過資本運(yùn)作形式實(shí)現(xiàn)的，主要包括資金交易、購入股權(quán)、合并重組等方式進(jìn)行。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)而言之就是由于財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的不確定性造成損失的可能，這種不確定性包括財(cái)務(wù)制度和流程不合理、企業(yè)投資回報(bào)不確定性、企業(yè)融資不確定性、財(cái)務(wù)外部政策環(huán)境不確定性等等，都會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響，并進(jìn)而給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是每一家企業(yè)都要面對(duì)的問題，是不可避免的，也是可以通過有效的管理手段加以預(yù)防和規(guī)避的。

（3）企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合上述兩個(gè)基礎(chǔ)概念的含義，可以得出企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在從事并購活動(dòng)時(shí)所引發(fā)的，由于投資收益和籌資成本以及并購中的財(cái)務(wù)重組和業(yè)務(wù)管理而引起的各種不確定性給企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)帶來損失的可能性。

（二）企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常具有不確定性、隨機(jī)性、可控性等基本性質(zhì)，企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有其自身特征。首先是它的復(fù)雜性。由于企業(yè)并購是一項(xiàng)長(zhǎng)期復(fù)雜的項(xiàng)目，在整個(gè)項(xiàng)目實(shí)施中涉及眾多因素，包括內(nèi)部管理決策因素和外部環(huán)境政策因素等，所有這些因素都會(huì)給財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)；其次是它的“結(jié)果決定論”特征。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一定要等到最終的結(jié)果出現(xiàn)，才能衡量這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的具體影響程度，并由此評(píng)估項(xiàng)目目標(biāo)和項(xiàng)目結(jié)果之間的差異，據(jù)此權(quán)衡股東收益變化及確定項(xiàng)目決策正確與否。

二、企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別及控制

（一）評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 這里的“評(píng)估”包括兩層含義：首先是對(duì)目標(biāo)選擇的評(píng)估，選擇目標(biāo)是企業(yè)并購的首要工作，也是決定并購成敗的關(guān)鍵一環(huán)。這就要求并購人首先要選定合適的企業(yè)作為并購對(duì)象，確保并購對(duì)象能夠有效融入自身企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力，為企業(yè)帶來利益；其次是目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估，合理地評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值?？紤]我國(guó)金融監(jiān)管和財(cái)務(wù)政策實(shí)施現(xiàn)狀，企業(yè)自身的財(cái)務(wù)報(bào)表甚至第三方財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告都有存在一定失真的可能，而被并購企業(yè)出于自身利益角度，也會(huì)隱瞞一些公司實(shí)際情況，這就給并購人對(duì)被并購人的價(jià)值評(píng)估帶來誤導(dǎo)。以上兩個(gè)層次的評(píng)估一旦操作不當(dāng)，就會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn) 融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在并購過程中，通常都要以銀行借貸或者發(fā)行股票債券的方式進(jìn)行融資，由此會(huì)給財(cái)務(wù)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。這也需要從兩個(gè)角度去理解，首先企業(yè)融資環(huán)境不確定，利率、政策因素比較強(qiáng)，如銀行普遍銀根收緊，利率偏高，致使企業(yè)貸款困難，甚至面臨無法融資的風(fēng)險(xiǎn)；其次企業(yè)融資屬于負(fù)債行為，一旦對(duì)自身的資金流通狀況和償債能力估計(jì)不足，以及所屬項(xiàng)目收益達(dá)不到預(yù)期，則有可能面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn) 是指企業(yè)將資金和資源用于某一預(yù)期盈利項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。因項(xiàng)目盈利與否、盈利多少都僅僅屬于預(yù)期目標(biāo)，一旦項(xiàng)目收益達(dá)不到目標(biāo)，則會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)造成極大影響，甚至發(fā)生資金無法回籠導(dǎo)致資金鏈斷裂?？紤]以上風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別因素，筆者認(rèn)為一個(gè)完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析流程應(yīng)如圖1所示。

三、案例分析

（一）案例背景 本文以聯(lián)想集團(tuán)并購IBM公司PC業(yè)務(wù)案為例，對(duì)企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別及風(fēng)險(xiǎn)管理策略做進(jìn)一步分析。

（1）聯(lián)想集團(tuán)簡(jiǎn)介。聯(lián)想公司成立于1984年，1989年正式命名為“聯(lián)想集團(tuán)公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電腦產(chǎn)品。公司自成立以來，憑借其卓越的科技創(chuàng)新理念迅速發(fā)展壯大，占領(lǐng)市場(chǎng)份額。經(jīng)過近10年的發(fā)展該公司的主營(yíng)產(chǎn)品電腦銷量已經(jīng)位居中國(guó)市場(chǎng)首位，占全國(guó)市場(chǎng)份額的三分之一以上。

（2）IBM公司簡(jiǎn)介。IBM公司是“國(guó)際商業(yè)機(jī)器公司”的英文簡(jiǎn)寫，該公司于1911年創(chuàng)立于美國(guó)，是一家有著百年歷史的老牌信息技術(shù)開發(fā)和服務(wù)公司，鼎盛時(shí)曾位列美國(guó)四大制造公司之一。在計(jì)算機(jī)方面IBM同樣業(yè)績(jī)不俗，被稱為“PC業(yè)鼻祖”。

（3）并購背景分析。對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)而言，過去的10年間電子產(chǎn)業(yè)在中國(guó)和外國(guó)市場(chǎng)飛速發(fā)展，更新?lián)Q代也是日新月異，這樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度已經(jīng)遠(yuǎn)非某一個(gè)公司能夠單獨(dú)引導(dǎo)及掌控，新興電子公司憑借單一的技術(shù)優(yōu)勢(shì)迅速搶占市場(chǎng)，給聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)務(wù)帶來極大沖擊。由此聯(lián)想集團(tuán)決定拓寬發(fā)展思路，將戰(zhàn)略眼光投向了大洋彼岸。同時(shí)，IBM公司作為一家百年知名企業(yè)，在同樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景之下也顯得力不從心，尤其21世紀(jì)初的幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條，該公司的PC業(yè)務(wù)銷量受其影響迅速下滑，拖累了整個(gè)公司的業(yè)績(jī)。由此IBM公司決定重點(diǎn)發(fā)展公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)IT服務(wù)以及服務(wù)器技術(shù)，而舍棄PC業(yè)務(wù)。

（二）并購目標(biāo)選擇 聯(lián)想集團(tuán)出于自身發(fā)展需求，決定采用并購的方式迅速獲取企業(yè)發(fā)展的必須資源，拓寬市場(chǎng)渠道，增值企業(yè)利潤(rùn)。同時(shí)基于以上背景，在綜合評(píng)估收益目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)及收益比后，決定將并購目標(biāo)選擇為IBM公司的PC業(yè)務(wù)。這里需要補(bǔ)充說明的是，聯(lián)想公司在選擇收購目標(biāo)時(shí)本著謹(jǐn)慎的原則，也否決過一些并購項(xiàng)目，如放棄收購巴西最大PC商Positivo，就是在聯(lián)想集團(tuán)做了細(xì)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后做出的決定。

（三）并購目標(biāo)價(jià)值評(píng)估 聯(lián)想確定收購目標(biāo)之后，便開展了對(duì)收購目標(biāo)的全方位價(jià)值評(píng)估調(diào)查。為此聯(lián)想集團(tuán)聘請(qǐng)了國(guó)際評(píng)估機(jī)構(gòu)麥肯錫公司以及高盛、普華永道等頂級(jí)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)IBM公司進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該公司自1998年起PC業(yè)務(wù)就已經(jīng)萎靡不振，最高曾虧損達(dá)10億美元。收購前的2004年，IBM公司PC業(yè)務(wù)主要財(cái)務(wù)狀況如表1、表2所示。

從以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，IBM公司PC業(yè)務(wù)連年虧損為聯(lián)想集團(tuán)的收購提供了契機(jī)，聯(lián)想可以據(jù)此壓低收購價(jià)格；同時(shí)該企業(yè)的歷史品牌價(jià)值、較去年有很大起色的銷售額，尤其是其24%的獲利能力讓聯(lián)想集團(tuán)對(duì)本次收購的目標(biāo)收益信心倍增。由此同IBM進(jìn)行多輪談判，最終以12.5億美元（含5億美元負(fù)資產(chǎn)）的價(jià)格收購了IBM公司PC業(yè)務(wù)。

（四）企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 在并購前聯(lián)想集團(tuán)也評(píng)估了自身的財(cái)務(wù)狀況和負(fù)債能力，2004年并購之初聯(lián)想集團(tuán)賬面現(xiàn)金約為4億美元，同時(shí)融資授信能力約為3.87億美元。如果通過多層次的融資方案和支付策略，完全有能力控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表3顯示的是聯(lián)想公司主要負(fù)債能力指標(biāo)。

（五）并購項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)控制 并購項(xiàng)目確定之后，接下來就是融資和支付，以及由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)及控制措施。聯(lián)想集團(tuán)綜合當(dāng)時(shí)的國(guó)際金融環(huán)境、企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展戰(zhàn)略，選擇了一套最優(yōu)融資和支付結(jié)構(gòu)方案，由此將融資風(fēng)險(xiǎn)將至最低。具體支付方案如表4所示。

在確定以上融資結(jié)構(gòu)的同時(shí)，聯(lián)想集團(tuán)也做了大量細(xì)致的工作。為了進(jìn)一步降低融資風(fēng)險(xiǎn)，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，公司首先通過對(duì)并購項(xiàng)目和企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的宣傳推銷，得到國(guó)內(nèi)外眾多銀行信任，迅速獲得6億美元融資貸款。同時(shí)通過同三家大型私人股權(quán)投資公司合作，獲得3.5億美元的股權(quán)投資。由此通過多種融資結(jié)構(gòu)組合，將該公司負(fù)債率控制在合理水平，如圖2所示。

A：聯(lián)想集團(tuán)原負(fù)債率；B：并購融資第一階段負(fù)債率；C：并購融資第二階段負(fù)債率

這兩項(xiàng)融資策略一經(jīng)實(shí)施，不僅沒有使市場(chǎng)懷疑其償債能力，反而令眾多市場(chǎng)投資者更加看好聯(lián)想集團(tuán)的未來發(fā)展，各大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)聯(lián)想信用評(píng)級(jí)，使得聯(lián)想公司的融資環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，股票市值大增，企業(yè)并購之初就已經(jīng)收獲了巨大的投資回報(bào)。

（六）并購項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制 從并購目標(biāo)價(jià)值評(píng)估中可以看出，聯(lián)想集團(tuán)收購IBM公司PC業(yè)務(wù)考慮的是該業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利能力，并對(duì)這一能力進(jìn)行了細(xì)致的分析和論證。主要包括以下幾方面的投資收益預(yù)期來控制投資風(fēng)險(xiǎn)：第一，IBM的百年品牌效應(yīng)會(huì)擴(kuò)大企業(yè)效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；第二，通過收購IBM公司PC業(yè)務(wù)可以直接將公司業(yè)務(wù)打入國(guó)際市場(chǎng)，節(jié)省營(yíng)銷和流通成本，由此降低風(fēng)險(xiǎn)收益比；第三，使聯(lián)想集團(tuán)形成規(guī)?；?yīng)，使整個(gè)集團(tuán)更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗拒經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力；第四，廣告效應(yīng)，通過世界范圍內(nèi)對(duì)此次收購案的連續(xù)跟蹤報(bào)道，無形中增加了聯(lián)想集團(tuán)的國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響力。事實(shí)也是如此，此次項(xiàng)目收購之初就被市場(chǎng)廣泛看好，并在股票價(jià)值上予以了聯(lián)想集團(tuán)的初次盈利回報(bào)。

（七）投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn) 收購案成功之后，聯(lián)想集團(tuán)制訂了詳細(xì)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，將IBM公司PC業(yè)務(wù)徹底整合進(jìn)聯(lián)想集團(tuán)，為集團(tuán)發(fā)展貢獻(xiàn)效益。（1）初期合作階段：2004年～2006年，聯(lián)想需保持現(xiàn)有的IBM品牌及旗下電腦品牌；（2）中期合作階段：2006年～2008年，聯(lián)想與IBM公司發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，合作開發(fā)新電腦品牌；（3）后期階段：2008年以后，聯(lián)想品牌占據(jù)完全的主導(dǎo)地位，漸漸淡化IBM影響力，凸顯聯(lián)想品牌價(jià)值。

經(jīng)過對(duì)并購企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)重組和資源優(yōu)化以及長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施，此收購案的投資收益正在有條不紊地實(shí)現(xiàn)。來自聯(lián)想集團(tuán)2005/2006財(cái)年的報(bào)告顯示，并購案之后的第一年，集團(tuán)綜合營(yíng)業(yè)額年比增長(zhǎng)359%，達(dá)到1.33億美元，主營(yíng)PC業(yè)務(wù)銷量年比增長(zhǎng)11%，股東收益增加0.22億美元。

四、企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）謹(jǐn)慎選擇并購目標(biāo) 目標(biāo)選擇是企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵所在，無論我國(guó)還是世界范圍內(nèi)都不乏由于盲目并購而招致失敗的慘痛教訓(xùn)，如TCL收購法國(guó)湯姆遜公司彩電業(yè)務(wù)以及收購阿爾卡特移動(dòng)電話業(yè)務(wù)兩樁并購案，前者自收購起就成了TCL公司利潤(rùn)黑洞，連年虧損，后者更是在一年之后就尷尬宣布并購失敗，終結(jié)業(yè)務(wù)合作。因此在并購目標(biāo)的選擇上一定要本著謹(jǐn)慎原則，充分考慮各種影響因素，不僅包括財(cái)務(wù)因素，還應(yīng)涵蓋地域因素、政治因素、環(huán)境因素等等綜合考量。

（二）全面評(píng)估并購目標(biāo)價(jià)值 聯(lián)想收購IBM公司PC業(yè)務(wù)案之所以取得成功，就是因?yàn)槁?lián)想集團(tuán)在事前做了大量的調(diào)研工作，邀請(qǐng)了世界頂尖的評(píng)估公司和審計(jì)公司對(duì)IBM公司PC業(yè)務(wù)進(jìn)行了大量細(xì)致的工作，全面調(diào)查了收購目標(biāo)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況和目標(biāo)價(jià)值，最終在談判時(shí)掌握主動(dòng)，得以用17.5億美元的低價(jià)達(dá)成并購目標(biāo)。

（三）適當(dāng)選擇并購目標(biāo)價(jià)值評(píng)估方法 在對(duì)收購目標(biāo)價(jià)值評(píng)估方法選取上，應(yīng)該依據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)和所處環(huán)境選取合適的方法和核定標(biāo)準(zhǔn)。如本文案例，由于IBM公司PC業(yè)務(wù)無法實(shí)現(xiàn)盈利，因此單單靠資產(chǎn)額、盈利負(fù)債額等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)方法來衡量其價(jià)值則有欠全面，聯(lián)想集團(tuán)選擇的評(píng)估方法則是另辟蹊徑，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光從該收購業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期獲利能力和盈利預(yù)期上加以衡量，將該企業(yè)的品牌價(jià)值、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)率等全部納入價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)中，由此獲取了更加全面完整的價(jià)值評(píng)估結(jié)果。

（四）優(yōu)化并購融資和支付結(jié)構(gòu) 目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，金融產(chǎn)品也是多種多樣，除了現(xiàn)金借貸，還有股票、債券等多種融資途徑，因此企業(yè)應(yīng)考慮收購項(xiàng)目自身特征和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，尤其考慮當(dāng)前的金融環(huán)境和政策導(dǎo)向，由此選擇一套適合公司戰(zhàn)略發(fā)展和財(cái)務(wù)狀況的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)方案，最大限度地控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）穩(wěn)健控制投資風(fēng)險(xiǎn) 投資收益必然伴隨著投資風(fēng)險(xiǎn)，更大的預(yù)期收益同時(shí)也伴隨著更大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)投資必須要面對(duì)的客觀事實(shí)?？紤]企業(yè)投資的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，符合預(yù)期收益的投資項(xiàng)目可以給企業(yè)帶來巨大利潤(rùn)，同時(shí)也給企業(yè)股東帶來實(shí)際利潤(rùn)增值；而投資一旦達(dá)不到預(yù)期，不止意味著投資資金的虧損，也意味著整個(gè)公司其他財(cái)務(wù)項(xiàng)目平均利潤(rùn)率的下降，由此帶來全部股東權(quán)益縮水。因此，在投資時(shí)一定要本著穩(wěn)健原則，在風(fēng)險(xiǎn)收益比之間更應(yīng)傾向與“風(fēng)險(xiǎn)”的衡量，從而選取獲利可能性最大的項(xiàng)目。引用股票投資領(lǐng)域的一句話，入場(chǎng)容易離場(chǎng)難，錯(cuò)過機(jī)會(huì)至少?zèng)]有損失，一旦盲目入場(chǎng)，則有可能進(jìn)入無法擺脫的困境。

（六）并購后合理重組整合資源，獲取預(yù)計(jì)目標(biāo)收益 企業(yè)并購過程中所有風(fēng)險(xiǎn)的化解最終要靠并購后的收益來實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)管理手段再完美，財(cái)務(wù)制度再完善，沒有合理的收益做支撐也只是空中樓閣。因此必須依照原有戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃布局并購后的企業(yè)發(fā)展，優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)企業(yè)管理，增強(qiáng)對(duì)新并入企業(yè)的企業(yè)理念和公司戰(zhàn)略規(guī)劃宣傳培訓(xùn)，使被并購企業(yè)真正融入到整個(gè)企業(yè)環(huán)境中去，為企業(yè)拓寬市場(chǎng)渠道和形成規(guī)模化、集團(tuán)化的戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

綜上所述，企業(yè)并購是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，期間涉及到多個(gè)因素多種問題，都會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)造成極大影響，這就要求相關(guān)方面一定要做好必要而充足的準(zhǔn)備工作：首先，要求企業(yè)自身必須有極強(qiáng)的財(cái)務(wù)管理和控制能力，有完善的運(yùn)作流程和嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)管程序，確保企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)；其次，要求政府的財(cái)務(wù)管理部門需要進(jìn)一步健全和完善機(jī)構(gòu)職能，同時(shí)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)組織職能，積極引導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)間的并購行為，尤其對(duì)于跨國(guó)并購案，政府一定要給予足夠的支持和保障，以確保我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。

參考文獻(xiàn)：

[1]胥朝陽：《企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)特與流程構(gòu)造》，《商務(wù)研究》2005年第10期。

[2]張建華：《企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理》，《華南金融研究》2002年第3期。

篇8

關(guān)鍵詞:項(xiàng)目投資;盈虧平衡點(diǎn);評(píng)價(jià)指標(biāo)

科研項(xiàng)目投資是一種以特定建設(shè)項(xiàng)目為對(duì)象,直接與新建項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)與分析是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)重要的部分,因?yàn)轫?xiàng)目投資的規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)大、回收時(shí)間長(zhǎng),對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響也大。因此進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估十分必要。

新投資項(xiàng)目由于處于項(xiàng)目的初始階段,科研人員只注重技術(shù)層面上的風(fēng)險(xiǎn),專業(yè)方面的局限使他們無法從整體上看到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又是客觀存在的,要徹底消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不可能的,為防范新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就要求我們財(cái)務(wù)人員介入項(xiàng)目的管理,結(jié)合財(cái)務(wù)方面的專業(yè)知識(shí)將風(fēng)險(xiǎn)量化并告之項(xiàng)目管理者,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警,將損失降至最低,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于如何確定預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警指標(biāo)的臨界值,以判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是否存在,在對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行日常財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中,應(yīng)定期或動(dòng)態(tài)地將預(yù)警指標(biāo)與臨界值進(jìn)行比較,若預(yù)警指標(biāo)臨近或突破臨界值,則根據(jù)具體情況發(fā)出警報(bào)。使核心的決策人員能夠隨時(shí)獲取有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息資料。

對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,首先從調(diào)研階段開始,項(xiàng)目的調(diào)研階段主要是由新項(xiàng)目科研人員,從各個(gè)渠道收集有關(guān)該項(xiàng)目的信息,如設(shè)備購置價(jià)值、原材料價(jià)格、單位用量、損耗率、人工、工時(shí)、以及市場(chǎng)同類產(chǎn)品的價(jià)格、外部的年需求量和該項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)率等等基礎(chǔ)信息,并據(jù)此出具調(diào)研報(bào)告。

其次,財(cái)務(wù)人員根據(jù)新項(xiàng)目科研人員在調(diào)研階段出具的調(diào)研報(bào)告,根據(jù)其中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息結(jié)合財(cái)務(wù)的分析方法提供財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告,主要包括對(duì)項(xiàng)目各風(fēng)險(xiǎn)值的說明,如根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP),從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值;通過對(duì)該項(xiàng)目的投資總額和未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量的測(cè)算計(jì)算出投資回收期,同時(shí)與新產(chǎn)品生命周期的對(duì)比可以讓管理者知道投資回報(bào)期是否在產(chǎn)品的生命周期范圍之內(nèi);通過估計(jì)當(dāng)某一不確定變量(如銷售量、銷售價(jià)格、材料價(jià)格、人工成本、材料成本、固定性成本等)發(fā)生一定程度變化的時(shí)候,項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、利潤(rùn)值等)將相應(yīng)發(fā)生多大程度的變化,以此來預(yù)測(cè)新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小,以及分析投資決策指標(biāo),明確項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,從而成為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)。

一、盈虧平衡點(diǎn)分析

盈虧平衡點(diǎn)又稱零利潤(rùn)點(diǎn)、保本點(diǎn)、盈虧臨界點(diǎn)、損益分歧點(diǎn)、收益轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于不盈不虧狀態(tài)所須達(dá)到的業(yè)務(wù)量(產(chǎn)量或銷售量),即銷售收入等于總成本,是投資或經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)很重要的數(shù)量界限。近年來,盈虧平衡分析在企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)決策中得到了廣泛的應(yīng)用。盈虧平衡點(diǎn)可以用銷售量來表示,即盈虧平衡點(diǎn)的銷售量;也可以用銷售額來表示,即盈虧平衡點(diǎn)的銷售額。如果預(yù)期銷售額與盈虧平衡點(diǎn)接近的話,則說明項(xiàng)目沒有利潤(rùn)。盈虧平衡點(diǎn)越低,表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越大,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

按實(shí)物單位計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本÷(單位產(chǎn)品銷售收入-單位產(chǎn)品變動(dòng)成本)

按金額計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本÷(1-變動(dòng)成本/銷售收入)=固定成本÷貢獻(xiàn)毛益率

盈虧平衡點(diǎn)可以通過研究產(chǎn)品的單位售價(jià)(P)、單位可變成本(V)以及總固定成本(F)來計(jì)算。可變成本是與產(chǎn)量水平成比例變化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不隨數(shù)量變化的費(fèi)用。通常包括折舊費(fèi)、租金、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員工資以及辦公費(fèi)等。盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為:BEP=F÷(P-V)。

根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP),從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值,并提供給我們的管理決策人員,比較根據(jù)目前市場(chǎng)信息所預(yù)測(cè)出的銷售量,是否達(dá)到了該最小值,如果沒有達(dá)到就看其改善及增加銷量的可能,以從銷售方面確定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

二、投資決策評(píng)價(jià)分析

投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量標(biāo)準(zhǔn)和尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度,投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。按在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)稱靜態(tài)指標(biāo),包括靜態(tài)投資回收期、投資收益率;在計(jì)算過程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)稱動(dòng)態(tài)指標(biāo),包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。

(一)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起,也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起,但應(yīng)予注明。

投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算,其具體計(jì)算又分以下兩種情況:

項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同,則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下:不包括建設(shè)期的回收期PP/=原始投資合計(jì)÷投資后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量;包括建設(shè)期的回收期PP=不包括建設(shè)期的回收期PP/+建設(shè)期。

2.投資收益率,又稱投資報(bào)酬率(ROI)是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。是作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資價(jià)值的參數(shù)的一種方法,計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)。

投資收益率(ROI)=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)÷項(xiàng)目總投資

將計(jì)算出的投資收益率(ROI)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率進(jìn)行比較,其指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)指標(biāo),則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。投資收益率考慮了項(xiàng)目有效期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量。

(二)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.凈現(xiàn)值(NPV)是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic,分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。

凈現(xiàn)值(NPV)=∑NCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t

凈現(xiàn)值(NPV)是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)NPV>0時(shí),說明該投資項(xiàng)目在滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,具有財(cái)務(wù)可行性;當(dāng)NPV=0時(shí),說明該該投資項(xiàng)目基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平,方案勉強(qiáng)可行;當(dāng)NPV﹤0時(shí),說明該該投資項(xiàng)目不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平,方案不可行;凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀,能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平,其取舍標(biāo)準(zhǔn)也較好地體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)。

基準(zhǔn)收益率ic也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率,是投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ),同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。

2.凈現(xiàn)值率(NPVR)是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率。

凈現(xiàn)值率(NPVR)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)÷原始投資的現(xiàn)值合計(jì)

只有凈現(xiàn)值率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)率,則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。

3.獲利指數(shù)(PI),是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。

獲利指數(shù)(Pl)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)÷原始投資的現(xiàn)值合計(jì)=1+凈現(xiàn)值率

只有獲利指數(shù)指標(biāo)大于或等于1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。它(下轉(zhuǎn)281頁)(上接279頁)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo),反映投資的效率,即獲利能力。

4.內(nèi)部收益率(IRR),就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

內(nèi)部收益率,是一項(xiàng)投資可望達(dá)到的報(bào)酬率,是能使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。就是在考慮了時(shí)間價(jià)值的情況下,使一項(xiàng)投資在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,剛好等于投資成本時(shí)的收益率,而不是你所想的“不論高低凈現(xiàn)值都是零,所以高低都無所謂”,這是一個(gè)本末倒置的想法了。因?yàn)橛?jì)算內(nèi)部收益率的前提本來就是使凈現(xiàn)值等于零。

內(nèi)部收益率越高,說明你投入的成本相對(duì)地少,但獲得的收益卻相對(duì)地多。IRR大于項(xiàng)目所要求的最低投資報(bào)酬率或資本成本,方案可行;內(nèi)部收益率法能夠把項(xiàng)目壽命期內(nèi)的收益與其投資總額聯(lián)系起來,指出這個(gè)項(xiàng)目的收益率,便于將它同行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率對(duì)比,確定這個(gè)項(xiàng)目是否值得投資建設(shè)。

通過對(duì)盈虧平衡點(diǎn)(BEP)的運(yùn)用,計(jì)算出各因素在保本的前提下所達(dá)到的最大風(fēng)險(xiǎn)值或者說完成某一目標(biāo)下的最高風(fēng)險(xiǎn)和最低風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),及這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目相關(guān)參數(shù)的影響情況,預(yù)測(cè)有關(guān)因素對(duì)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率以及投資回收期等主要經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響,分析項(xiàng)目所能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)大小,將靜態(tài)的管理數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)后反饋給項(xiàng)目決策人員,推動(dòng)相關(guān)部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,了解各個(gè)要素的變化對(duì)項(xiàng)目相關(guān)的財(cái)務(wù)參數(shù)產(chǎn)生的影響,便于有效的進(jìn)行項(xiàng)目后面各階段的評(píng)審和實(shí)施。

新投資項(xiàng)目的盈利及成功產(chǎn)業(yè)化,其前階段的實(shí)施過程不容忽視,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)新項(xiàng)目的發(fā)展所起的作用已越來越受到重視和認(rèn)可,進(jìn)入新項(xiàng)目投資的資本,其目的是追求投資的高收益,對(duì)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資也只有在保證能獲取高收益的情況下才有可能成為企業(yè)快速成長(zhǎng)的資金來源,而高收益的保障就是要對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。良好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系正是我們新的科研項(xiàng)目能夠成功運(yùn)行下去的制度保證,我們都是在尋找最合適的方法減小項(xiàng)目運(yùn)行之初所存在的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用以上的評(píng)估方法加上合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式也可以得出理想的評(píng)估效果。

篇9

新投資項(xiàng)目由于處于項(xiàng)目的初始階段，科研人員只注重技術(shù)層面上的風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)方面的局限使他們無法從整體上看到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又是客觀存在的，要徹底消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不可能的，為防范新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就要求我們財(cái)務(wù)人員介入項(xiàng)目的管理，結(jié)合財(cái)務(wù)方面的專業(yè)知識(shí)將風(fēng)險(xiǎn)量化并告之項(xiàng)目管理者，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，將損失降至最低，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于如何確定預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警指標(biāo)的臨界值，以判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是否存在，在對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行日常財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，應(yīng)定期或動(dòng)態(tài)地將預(yù)警指標(biāo)與臨界值進(jìn)行比較，若預(yù)警指標(biāo)臨近或突破臨界值，則根據(jù)具體情況發(fā)出警報(bào)。使核心的決策人員能夠隨時(shí)獲取有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的信息資料。

對(duì)新項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，首先從調(diào)研階段開始，項(xiàng)目的調(diào)研階段主要是由新項(xiàng)目科研人員，從各個(gè)渠道收集有關(guān)該項(xiàng)目的信息，如設(shè)備購置價(jià)值、原材料價(jià)格、單位用量、損耗率、人工、工時(shí)、以及市場(chǎng)同類產(chǎn)品的價(jià)格、外部的年需求量和該項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)率等等基礎(chǔ)信息，并據(jù)此出具調(diào)研報(bào)告。

其次，財(cái)務(wù)人員根據(jù)新項(xiàng)目科研人員在調(diào)研階段出具的調(diào)研報(bào)告，根據(jù)其中的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息結(jié)合財(cái)務(wù)的分析方法提供財(cái)務(wù)可行性分析報(bào)告，主要包括對(duì)項(xiàng)目各風(fēng)險(xiǎn)值的說明，如根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP)，從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值；通過對(duì)該項(xiàng)目的投資總額和未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量的測(cè)算計(jì)算出投資回收期，同時(shí)與新產(chǎn)品生命周期的對(duì)比可以讓管理者知道投資回報(bào)期是否在產(chǎn)品的生命周期范圍之內(nèi)；通過估計(jì)當(dāng)某一不確定變量(如銷售量、銷售價(jià)格、材料價(jià)格、人工成本、材料成本、固定性成本等)發(fā)生一定程度變化的時(shí)候，項(xiàng)目的投資決策指標(biāo)(凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、利潤(rùn)值等)將相應(yīng)發(fā)生多大程度的變化，以此來預(yù)測(cè)新項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，以及分析投資決策指標(biāo)，明確項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而成為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要指標(biāo)。

一、盈虧平衡點(diǎn)分析

盈虧平衡點(diǎn)又稱零利潤(rùn)點(diǎn)、保本點(diǎn)、盈虧臨界點(diǎn)、損益分歧點(diǎn)、收益轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于不盈不虧狀態(tài)所須達(dá)到的業(yè)務(wù)量(產(chǎn)量或銷售量)，即銷售收入等于總成本，是投資或經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)很重要的數(shù)量界限。近年來，盈虧平衡分析在企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)決策中得到了廣泛的應(yīng)用。盈虧平衡點(diǎn)可以用銷售量來表示，即盈虧平衡點(diǎn)的銷售量；也可以用銷售額來表示，即盈虧平衡點(diǎn)的銷售額。如果預(yù)期銷售額與盈虧平衡點(diǎn)接近的話，則說明項(xiàng)目沒有利潤(rùn)。盈虧平衡點(diǎn)越低，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

按實(shí)物單位計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本÷(單位產(chǎn)品銷售收入-單位產(chǎn)品變動(dòng)成本)

按金額計(jì)算:盈虧平衡點(diǎn)=固定成本÷(1-變動(dòng)成本/銷售收入)=固定成本÷貢獻(xiàn)毛益率

盈虧平衡點(diǎn)可以通過研究產(chǎn)品的單位售價(jià)(P)、單位可變成本(V)以及總固定成本(F)來計(jì)算?？勺兂杀臼桥c產(chǎn)量水平成比例變化的要素，通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不隨數(shù)量變化的費(fèi)用。通常包括折舊費(fèi)、租金、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員工資以及辦公費(fèi)等。盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為:BEP=F÷(P-V)。

根據(jù)設(shè)計(jì)成本信息(包括預(yù)計(jì)的固定成本、變動(dòng)成本)以及目標(biāo)銷售價(jià)格計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)(BEP)，從而給出外部對(duì)該產(chǎn)品的需求所應(yīng)該達(dá)到的最小值，并提供給我們的管理決策人員，比較根據(jù)目前市場(chǎng)信息所預(yù)測(cè)出的銷售量，是否達(dá)到了該最小值，如果沒有達(dá)到就看其改善及增加銷量的可能，以從銷售方面確定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

二、投資決策評(píng)價(jià)分析

投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量標(biāo)準(zhǔn)和尺度。從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度，投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。按在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)稱靜態(tài)指標(biāo)，包括靜態(tài)投資回收期、投資收益率；在計(jì)算過程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)稱動(dòng)態(tài)指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。

(一)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.投資回收期是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起，但應(yīng)予注明。

投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況:

項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同，則靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下:不包括建設(shè)期的回收期PP/=原始投資合計(jì)÷投資后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量；包括建設(shè)期的回收期PP=不包括建設(shè)期的回收期PP/建設(shè)期。

2.投資收益率，又稱投資報(bào)酬率(ROI)是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。是作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資價(jià)值的參數(shù)的一種方法，計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)。

投資收益率(ROI)=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)÷項(xiàng)目總投資

將計(jì)算出的投資收益率(ROI)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率進(jìn)行比較，其指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)指標(biāo)，則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。投資收益率考慮了項(xiàng)目有效期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量。

(二)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1.凈現(xiàn)值(NPV)是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。

凈現(xiàn)值(NPV)=∑NCFt(1K)-t∑Ct(1K)-t

凈現(xiàn)值(NPV)是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)NPV>0時(shí)，說明該投資項(xiàng)目在滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，具有財(cái)務(wù)可行性；當(dāng)NPV=0時(shí)，說明該該投資項(xiàng)目基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，方案勉強(qiáng)可行；當(dāng)NPV﹤0時(shí)，說明該該投資項(xiàng)目不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，方案不可行；凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平，其取舍標(biāo)準(zhǔn)也較好地體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)。

基準(zhǔn)收益率ic也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。

2.凈現(xiàn)值率(NPVR)是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率。

凈現(xiàn)值率(NPVR)=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)÷原始投資的現(xiàn)值合計(jì)

只有凈現(xiàn)值率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)率，則投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。

3.獲利指數(shù)(PI)，是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。

獲利指數(shù)(Pl)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)÷原始投資的現(xiàn)值合計(jì)=1凈現(xiàn)值率

只有獲利指數(shù)指標(biāo)大于或等于1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。它(下轉(zhuǎn)281頁)(上接279頁)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，反映投資的效率，即獲利能力。

4.內(nèi)部收益率(IRR)，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

內(nèi)部收益率，是一項(xiàng)投資可望達(dá)到的報(bào)酬率，是能使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。就是在考慮了時(shí)間價(jià)值的情況下，使一項(xiàng)投資在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，剛好等于投資成本時(shí)的收益率，而不是你所想的“不論高低凈現(xiàn)值都是零，所以高低都無所謂”，這是一個(gè)本末倒置的想法了。因?yàn)橛?jì)算內(nèi)部收益率的前提本來就是使凈現(xiàn)值等于零。

內(nèi)部收益率越高，說明你投入的成本相對(duì)地少，但獲得的收益卻相對(duì)地多。IRR大于項(xiàng)目所要求的最低投資報(bào)酬率或資本成本，方案可行；內(nèi)部收益率法能夠把項(xiàng)目壽命期內(nèi)的收益與其投資總額聯(lián)系起來，指出這個(gè)項(xiàng)目的收益率，便于將它同行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率對(duì)比，確定這個(gè)項(xiàng)目是否值得投資建設(shè)。

篇10

【關(guān)鍵詞】工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理；體系評(píng)估；防范對(duì)策

中圖分類號(hào)：TU723.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

1．工程造價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系具體含義

1．1工程造價(jià)的特殊職能作用

除了普通商品價(jià)格應(yīng)有的職能作用以外．工程造價(jià)還有自身特殊的職能作用。如預(yù)測(cè)作用，即因?yàn)楣こ添?xiàng)目投資大，變化多．所以投資單位和承包單位在工程投建之前都會(huì)作出一個(gè)科學(xué)實(shí)際的預(yù)測(cè)．不但為投資單位進(jìn)行項(xiàng)目選擇、資金預(yù)備和成本控制等工作形成依據(jù)．也給承包單位的招投標(biāo)決策、評(píng)估報(bào)價(jià)和管理工作提供參考：控制作用，工程造價(jià)具有有力的控制職能．即對(duì)投資主體在工程建設(shè)中的全部投資活動(dòng)及承包單位建設(shè)成本起到控制作有：評(píng)估職能。工程造價(jià)是評(píng)估項(xiàng)目總投資、各建設(shè)單元投資效能、生產(chǎn)效益和項(xiàng)目還貸的參考依據(jù)，在建設(shè)過程中發(fā)揮著非常重要的作用 最后．工程造價(jià)還有調(diào)控的職能作用，工程建設(shè)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資源和分配利益流向有著直接關(guān)系。對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很大的影響和促進(jìn)．是國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容。

1．2工程造價(jià)的實(shí)質(zhì)

顧名思義，工程造價(jià)就是建設(shè)工程價(jià)格成本，從管理學(xué)角度可從兩方面來理解：即投資方在工程某個(gè)項(xiàng)目建設(shè)中所需要的全部費(fèi)用。以工程投資活動(dòng)與管理形式為主．將構(gòu)成工程造價(jià)的所有投資總額轉(zhuǎn)變成相對(duì)固定產(chǎn)業(yè)和無形資產(chǎn)．換句話說．建設(shè)工程項(xiàng)目固定資產(chǎn)所用的投資額即為工程造價(jià)：還有一方面，就是在社會(huì)主義寵觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，圓滿完成工程建設(shè)所需的土地、技術(shù)、設(shè)備、勞動(dòng)力和承包等市場(chǎng)費(fèi)用．以及市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中投入到建筑和安裝工程上的費(fèi)用總和由于建設(shè)施工承包企業(yè)和投資主體市場(chǎng)角度不同．前者追求最高利潤(rùn)，必然會(huì)提高工程造價(jià)．而后者則控制建設(shè)價(jià)格。追求成本最低化。所以說．不同利益主體需要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)不同．解決這一矛盾的最有效方式就是將市場(chǎng)供給作為主體管理目標(biāo)．并不斷建全和完善管理活動(dòng)中工程造價(jià)的管理內(nèi)容與管理方式。

1.3工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理要素

工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理是施工單位根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)條件．采用相應(yīng)有效的管理形式控制和盡量避免資源損失．分析不同管理形式、投資成本和建設(shè)結(jié)果得出最合理有效的方法．實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)安全管理的最終目標(biāo)。工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容包括風(fēng)險(xiǎn)判斷．就是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的誘因，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)和評(píng)估．是指判斷風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性和風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的后果．還有風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。即風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，經(jīng)過分析采取有效措施解除風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)L(fēng)險(xiǎn)影響降到最低．以保證工程建設(shè)順利進(jìn)行。

2．工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和評(píng)價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)判斷和評(píng)估是工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中的重點(diǎn)工作．對(duì)施工企業(yè)有效控制建設(shè)成本．提高管理質(zhì)量具有極期重要的意義。

2．1風(fēng)險(xiǎn)判斷的內(nèi)容

工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)判斷應(yīng)貫穿整個(gè)項(xiàng)目施工過程始終．具有階段性．即以不同工作階段實(shí)現(xiàn)目標(biāo)為基礎(chǔ)．對(duì)各階段工作有可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)作出判斷。首先是招投標(biāo)工作期間的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。以分析資訊信信風(fēng)險(xiǎn)、墊付投資風(fēng)險(xiǎn)、勘察設(shè)計(jì)的不確保因素、施工形式和技術(shù)處理有可能造成的風(fēng)險(xiǎn)、招投標(biāo)價(jià)格和決策等潛在風(fēng)險(xiǎn)為途徑．為各主體實(shí)施有效的針對(duì)防止措施建立科學(xué)依據(jù)。其次。進(jìn)入施工期后，對(duì)投資業(yè)主、管理主體，以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外界因素和相應(yīng)的法規(guī)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別判斷。包括由施工單位自己導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。最后是竣工驗(yàn)收期間的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，包括投資方和工程造價(jià)單位壓價(jià)空間、由資金問題產(chǎn)生的核算風(fēng)險(xiǎn)．施工和設(shè)計(jì)變化等方面造成的工程造價(jià)不確定因素。同時(shí)，對(duì)工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的規(guī)定和條件變更使得項(xiàng)目利潤(rùn)低于預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和識(shí)別。

2．2工程造價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估形式

隨著計(jì)算機(jī)電子信息技術(shù)的普遍應(yīng)用．項(xiàng)目工程風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)得到了充分的發(fā)展和豐富。工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的形式和方法多種多樣，由于其本身的特點(diǎn)和影響因素，結(jié)合具體實(shí)踐，現(xiàn)階段通常采取的評(píng)估方法有模糊層次探析方式、概率評(píng)價(jià)方式等形式進(jìn)行評(píng)估。并對(duì)影響整體工程的各種因素建立相應(yīng)數(shù)據(jù)模．以分析和判斷影響因素的程度，使風(fēng)險(xiǎn)管理能夠明確目標(biāo)和方向。

3．防范工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

3．1制定完善合理的應(yīng)對(duì)工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃

施工主體在自身經(jīng)濟(jì)允許的基本上，采用多種相應(yīng)控制手段防范風(fēng)險(xiǎn)，以提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。因此，必需要分析每一個(gè)策略投入成本和導(dǎo)致的后果，從中總結(jié)出最優(yōu)方案，為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化而制定的全面且不斷完善的一系列計(jì)劃和策略

3．2提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)真對(duì)待工程建設(shè)過程中的重要工作環(huán)節(jié)

首先，在招投標(biāo)期間要慎重應(yīng)對(duì)，因?yàn)楣こ陶型稑?biāo)工作是整個(gè)工程造價(jià)的基本前提，建設(shè)承包主體要盡可能地提供施工必須的條件和參考依據(jù)，如工程清單、施工圖、招標(biāo)條件和法律合同等，促進(jìn)招投標(biāo)工作成功實(shí)現(xiàn)。在施工單位完全理解招投標(biāo)文件內(nèi)容的前提下．對(duì)一些可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的條件提出改進(jìn)．將風(fēng)險(xiǎn)防范作為工程清單報(bào)價(jià)的重要內(nèi)容。結(jié)合市場(chǎng)規(guī)律和企業(yè)實(shí)力，以工程總價(jià)不變?yōu)樵瓌t，對(duì)不平穩(wěn)報(bào)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析和變更，這就要求招投標(biāo)報(bào)價(jià)必須合理實(shí)際，并能游刃有余地及時(shí)采取有效措施應(yīng)對(duì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。在制訂合同時(shí)，必須嚴(yán)密、規(guī)范和謹(jǐn)慎。確定各方職責(zé)和利益，將合同帶來的風(fēng)險(xiǎn)限制在合理、最低的范圍內(nèi)。同時(shí)。要加強(qiáng)施工期間的管理工作，這是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要階段．施工承包單位在整個(gè)施工過程中應(yīng)加強(qiáng)對(duì)工程質(zhì)量、資金支付、損失索賠和驗(yàn)收工作的管理，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

3.3實(shí)行項(xiàng)目經(jīng)理責(zé)任制．規(guī)范主要設(shè)備和材料管理

以項(xiàng)目經(jīng)理為中心建立統(tǒng)一的崗位責(zé)任制，給予項(xiàng)目經(jīng)理管理權(quán)、人事選擇權(quán)和業(yè)績(jī)考核權(quán)。使其可以充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性。同時(shí)，對(duì)工程所需的主要設(shè)備和材料，從采購到購回后驗(yàn)收都要進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，制定合格報(bào)告。在使用過程中要加強(qiáng)維護(hù)和管理，將消耗控制到最低程度，節(jié)省使用成本。

3．4強(qiáng)化工程施工安全管理

工程建設(shè)是一個(gè)易發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的過程，安全隱患比較多。因此，必須建立完善的、科學(xué)的項(xiàng)目安全管理體制．以合同和文件的形式將安全責(zé)任落實(shí)到人，實(shí)現(xiàn)人人有責(zé)，保證安全管理實(shí)現(xiàn)。預(yù)防隱患是施工安全管理的基本原則，所在，在施工之前還要制定一系列的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和事故救援預(yù)案，以應(yīng)對(duì)威脅安全的隱患，將事故影響最小化，實(shí)現(xiàn)順利安全作業(yè)的目標(biāo)。

4．結(jié)語

建筑工程項(xiàng)目是一個(gè)變化的不穩(wěn)定的漫長(zhǎng)過程，參與單位較多，各單位間的關(guān)系也錯(cuò)綜復(fù)雜，同時(shí)，又受外界環(huán)境的影響。使工程造價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)常面臨風(fēng)險(xiǎn)。而構(gòu)成工程造風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估的所有要素，在整個(gè)工程建設(shè)中處于不穩(wěn)定狀態(tài)，必然會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估造成影響。所以，構(gòu)建工程造價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)研究和建立良好解決防止風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有著重要的作用。

總之，工程造價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)整個(gè)項(xiàng)目工程意義重大。因?yàn)橛绊懝こ添樌ㄔO(shè)的因素不但多樣而且復(fù)雜．做好工程造價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)管理和評(píng)估．可以有效地控制工程建設(shè)成本和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策．有利于工程的進(jìn)展的后期結(jié)算．是項(xiàng)目工程商品化并與市場(chǎng)接軌實(shí)現(xiàn)效益的重要舉措。

【參考文獻(xiàn)】

[1]佚名.建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)管理，土木工程[M]．2008—02—07．