導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資項目風(fēng)險管理和決策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資 項目管理 風(fēng)險管理

房地產(chǎn)投資項目是一個高投入、高風(fēng)險的復(fù)雜系統(tǒng)，其項目決策與實施都需要專業(yè)而系統(tǒng)的項目風(fēng)險管理理論與方法來指導(dǎo)。目前我國房地產(chǎn)投資項目決策大多靠經(jīng)驗和定性的風(fēng)險分析方法, 對房地產(chǎn)投資項目建設(shè)的內(nèi)在規(guī)律、風(fēng)險管理方法的研究不夠深入,項目決策中缺乏專業(yè)而系統(tǒng)的風(fēng)險識別和評估,項目實施中缺乏專門而系統(tǒng)的風(fēng)險管理措施,亟需對房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理方法進行系統(tǒng)深入地研究。因此，本文擬對國內(nèi)外房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險的管理的相關(guān)研究文獻進行梳理，為我國目前的房地產(chǎn)投資項目的風(fēng)險管理提供參考。

一、房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理的重要意義

(l)房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理能促進項目管理的科學(xué)化、合理化。風(fēng)險管理利用科學(xué)、系統(tǒng)的方法管理和處置各種項目風(fēng)險，有利于減少和消除各種經(jīng)濟風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和決策失誤風(fēng)險，對于項目管理的科學(xué)化、合理化具有重要的意義。

(2)房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理能夠促進項目建設(shè)的順利進行。風(fēng)險管理為項目管理者提供了控制項目風(fēng)險的各種措施，使項目管理機構(gòu)在進行項目的各種管理活動時，能夠全身心地投入，消除了他們的后顧之憂，保證了項目建設(shè)的順利進行。

(3)房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理能夠保證項目目標(biāo)的順利實現(xiàn)。風(fēng)險管理的實施能夠采取有效措施，將項目面臨的風(fēng)險損失控制在最低限度，并能在損失發(fā)生后保證及時地提供措施，從而能夠使管理部門提高經(jīng)濟效益，保證項目目標(biāo)的實現(xiàn)。

(4)房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理能夠促進項目經(jīng)濟效益的提高。通過實施風(fēng)險管理，以最小的成本達到最大安全為目標(biāo)，將處置風(fēng)險的各種費用分攤到項目建筑產(chǎn)品或者過程中去，從而減少了費用支出，增加項目的經(jīng)濟效益；同時，房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理的各種監(jiān)控措施也使得各個項目部門有意識地提高管理效率，控制風(fēng)險損失，進而提高項目經(jīng)濟效益。

二、房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險管理的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（一）國外研究現(xiàn)狀

風(fēng)險管理可以追溯到第一次世界大戰(zhàn)中的德國，而比較系統(tǒng)的風(fēng)險管理理論則是在美國形成的。從20世紀(jì)30年代開始，項目風(fēng)險管理研究被應(yīng)用于房地產(chǎn)投資。其研究歷程以1960年為界劃分為兩個階段，1960年以前，投資風(fēng)險研究主要采用傳統(tǒng)的財會分析方法；1960年以后，引入管理方法，創(chuàng)立了工程管理科學(xué)方法，增強了解決實際問題的能力。

對于房地產(chǎn)投資風(fēng)險的研究，大多集中在風(fēng)險分析與防范、風(fēng)險衡量、投資組合和風(fēng)險決策等領(lǐng)域。如Wurkzebach在其《現(xiàn)代房地產(chǎn)》一書中，概括了房地產(chǎn)投資存在的風(fēng)險，詳細探討了美國商業(yè)地產(chǎn)投資風(fēng)險可能受到克林頓經(jīng)濟政策和新稅法實施的影響。Roger P?Sindt.在其著作《房地產(chǎn)投資分析與應(yīng)用》一書中，分析了房地產(chǎn)投資行為，在此基礎(chǔ)上，提出了一些適用于房地產(chǎn)投資的理論。并且，在充分考慮房地產(chǎn)投資可能受到融資情況、貨幣時間價值等因素和外部投資環(huán)境等因素對其產(chǎn)生影響的情況下，提出了房地產(chǎn)企業(yè)投資的戰(zhàn)略方案。Gaylon E. Greer和Phillip T. Kolbe 在《房地產(chǎn)決策的投資分析》一書中研究了不同類型房地產(chǎn)投資的收益及決策問題，提出了一些房地產(chǎn)投資決策的方法。Joseph L?Pagliari在《房地產(chǎn)組合管理手冊》一書中研究了房地產(chǎn)投資組合問題。Peter?Jovanovic與David?spaulding主要在房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險識別、評價和防范等方面做了大量研究工作。

另外，隨著決策理論真正成為一門學(xué)科，層出不窮的研究成果逐漸將現(xiàn)代決策理論嫁接到傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資技術(shù)之上，現(xiàn)資決策技術(shù)應(yīng)運而生。具體研究成果有: (1)Anstin.J.Jaffe在其《房地產(chǎn)投資基本原理》一書中強調(diào)了風(fēng)險與回報的關(guān)系，主張定性與定量相結(jié)合的綜合風(fēng)險決策，并提出了房地產(chǎn)投資決策的五項原則。這些原則在幾十年后的今天依然在房地產(chǎn)投資決策分析中起著重要的作用。(2)美國學(xué)者蓋倫.E格里爾在其著作《房地產(chǎn)投資決策分析》中，定性地介紹了房地產(chǎn)投資存在的主要風(fēng)險因素，討論了傳統(tǒng)的風(fēng)險調(diào)整方法和敏感性分析方法，并把房地產(chǎn)風(fēng)險的概率分析方法定義為“現(xiàn)代風(fēng)險分析方法”。在此方法中，他認為風(fēng)險應(yīng)該表示為偏離預(yù)期值的概率。(3)國外房地產(chǎn)投資決策強調(diào)定性與定量分析相結(jié)合，如Anstin.J.Jaffe提出的房地產(chǎn)投資決策五原則為:房地產(chǎn)投資分析為系統(tǒng)性經(jīng)濟分析、風(fēng)險與回報緊密相連、最優(yōu)投資應(yīng)以財富最大化為目標(biāo)、房地產(chǎn)環(huán)境分析必不可少，房地產(chǎn)投資分析是一種風(fēng)險分析。

目前，發(fā)達國家商業(yè)地產(chǎn)項目開發(fā)研究已經(jīng)比較成熟，相關(guān)學(xué)者和專業(yè)機構(gòu)從不同角度對商業(yè)地產(chǎn)項目投資風(fēng)險與收益進行了探索。如Thomas 和Jackson 通過運用計量經(jīng)濟學(xué)模型分析和預(yù)測了英國的租金水平。Gregory H. Chun 對銷售額與租金水平兩者之間的關(guān)系進行了研究。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

20世紀(jì)80年代后期，項目風(fēng)險管理的知識被介紹到我國，應(yīng)用于大型土木工程項目的管理中。目前，將項目風(fēng)險管理應(yīng)用于我國房地產(chǎn)投資風(fēng)險的研究剛剛起步，對房地產(chǎn)投資風(fēng)險管理的研究主要是在房地產(chǎn)投資風(fēng)險的識別、防范和投資決策上，主要著作有:于川和潘振鋒編著《風(fēng)險經(jīng)濟學(xué)導(dǎo)論》，陳佑啟等編著的《房地產(chǎn)投資風(fēng)險管理及經(jīng)營決策方法》，杜海鵬主編的《房地產(chǎn)投資風(fēng)險與防范》，陳琳和潘蜀健等編著的《房地產(chǎn)項目投資》，李啟明等編著的《房地產(chǎn)投資風(fēng)險決策》，俞明軒、豐雷編著的《房地產(chǎn)投資分析》，胡曉龍主編的《房地產(chǎn)投資與分析》等。對于房地產(chǎn)投資風(fēng)險的決策研究，賈煥軍將貝葉斯方法應(yīng)用在建設(shè)項目風(fēng)險分析中。除此之外，其他大部分研究房地產(chǎn)的書籍都只是順帶提及風(fēng)險的問題。

由于房地產(chǎn)在我國近幾年才引起人們的重視，國內(nèi)學(xué)者對房地產(chǎn)投資風(fēng)險的研究正處于初期階段，而研究主要集中在對投資者投資要點的分析等方面，如:租金回報率與投資回報率的區(qū)別和未來增值空間的判別、租金回收風(fēng)險的考慮等。運用的方法主要是從其他行業(yè)借鑒的，如運用混沌經(jīng)濟模型控制房地產(chǎn)投資，對房地產(chǎn)投資目標(biāo)選擇模型的研究，用正態(tài)分布圖像法計算房地產(chǎn)投資凈現(xiàn)值風(fēng)險等。

三、關(guān)于現(xiàn)有房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險管理研究的評述

我國房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)起步較晚，關(guān)于房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理，尤其是在企業(yè)這個微觀層面上的研究還較少，現(xiàn)有文獻大都是側(cè)重于風(fēng)險識別、風(fēng)險評估或者風(fēng)險調(diào)控中的某一個方面進行分析或評價，三個方面研究相互之間的聯(lián)系還不夠緊密，主要表現(xiàn)在以下幾方面:

(l)割裂了風(fēng)險識別的特征聯(lián)系，并且缺少對風(fēng)險發(fā)生機理的深入分析。

目前，國內(nèi)許多有關(guān)房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險的識別研究內(nèi)容大都是對投資風(fēng)險的某些特征，如對風(fēng)險來源、風(fēng)險可控性等各種具體風(fēng)險管理特征的介紹。由于對投資風(fēng)險關(guān)注的側(cè)重點不同，如此分類只是針對性質(zhì)相同的某一類房地產(chǎn)項目進行風(fēng)險識別研究，這就割裂了各個風(fēng)險特征之間的聯(lián)系。許多文獻中對“風(fēng)險(驅(qū)動)因素”和“風(fēng)險后果”兩個概念之間的關(guān)系也缺少深入的分析，從而導(dǎo)致對風(fēng)險發(fā)生機理缺乏研究。

(2)風(fēng)險識別與風(fēng)險評估之間聯(lián)系不夠緊密。

房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險的評估離不開評估指標(biāo)體系的構(gòu)建。目前國內(nèi)現(xiàn)有文獻中許多評估指標(biāo)體系都是以定性方法分析建立的，指標(biāo)體系往往比較廣義，針對特定房地產(chǎn)項目的投資風(fēng)險進行識別并經(jīng)過嚴密論證尤其是實證研究指標(biāo)體系不多，造成投資風(fēng)險識別與風(fēng)險評估之間聯(lián)系不夠緊密。

(3)風(fēng)險調(diào)控缺乏充分的先期研究支持。

房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險識別、評估的最終目的是對風(fēng)險進行調(diào)控。風(fēng)險調(diào)控的措施也應(yīng)該建立在對房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險特征全面識別的基礎(chǔ)上。而目前國內(nèi)現(xiàn)有文獻針對具體房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險的識別不夠，缺少對投資風(fēng)險因素和投資風(fēng)險后果之間發(fā)生機理的分析，同時風(fēng)險評估與風(fēng)險識別之間聯(lián)系不夠緊密，因此，許多風(fēng)險調(diào)控提出的方法和措施大都是建立在對房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險定性分析基礎(chǔ)上的政策性建議。

參考文獻:

[1]李群.房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險管理.現(xiàn)代經(jīng)濟信息， 2011，8

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【關(guān)鍵詞】風(fēng)險投資 風(fēng)險管理 項目管理風(fēng)險轉(zhuǎn)移

一、目前風(fēng)險投資項目風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

1.投資前風(fēng)險規(guī)避不足

風(fēng)險投資的操作經(jīng)驗，中國的風(fēng)險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現(xiàn)了在項目盡職調(diào)查階段對很多風(fēng)險估計不足，一般較少使用相關(guān)的定量分析方法，而且對估計到的風(fēng)險處理和控制辦法并不得當(dāng)，從而在一定程度上造成了在投資前對風(fēng)險的規(guī)避不力。另外，由于經(jīng)驗不足，在投資協(xié)議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風(fēng)險的需要，存在諸多不完善的地方。

2.風(fēng)險投資方和風(fēng)險企業(yè)存在著比較大的信息不對稱

按理論來說，由于風(fēng)險投資在一定程度上，積極介入了風(fēng)險企業(yè)的管理，使風(fēng)險投資相比其他投資方式而言，在一定程度上能夠緩解信息不對稱現(xiàn)象。但由于中國特殊的環(huán)境，風(fēng)險投資和風(fēng)險企業(yè)之間的信息不對稱還是非常嚴重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結(jié)構(gòu)的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴重是創(chuàng)業(yè)者對治理結(jié)構(gòu)的意識普遍比較薄弱。例如很多創(chuàng)業(yè)人員認為自己是老板，不愿意向風(fēng)險投資股東公布相關(guān)信息。因此，風(fēng)險投資對投資項目的監(jiān)管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創(chuàng)業(yè)者、職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風(fēng)險的控制。

二、風(fēng)險投資項目風(fēng)險的分布特點

1.資金不足嚴重影響風(fēng)險企業(yè)的生存和發(fā)展

目前中國的風(fēng)險投資項目普遍存在的一個問題是：風(fēng)險企業(yè)資金不足，陷入財務(wù)危機。出現(xiàn)這種情況的原因是多方面的，一個原因是與中國風(fēng)險投資的投資方式有關(guān)。中國風(fēng)險投資初期不太注重聯(lián)合投資，通常是一家風(fēng)險投資公司投資一家企業(yè)。在投資時，風(fēng)險投資比較重視進入價格和所占股份，對項目發(fā)展所需資金往往缺乏細致分析，造成投入資金不足，或者在項目發(fā)展過程中實際情況與預(yù)測發(fā)生較大偏離，使投入資金難以支持項目達到投資時所期望的經(jīng)營目標(biāo)。按照風(fēng)險投資理論，風(fēng)險投資應(yīng)該是接力棒式的投資，但在目前中國，風(fēng)險投資較少愿意接下其他投資者投資的企業(yè)，因此造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)第二輪融資困難。這樣出現(xiàn)了很多風(fēng)險投資公司所投項目缺資金，但該風(fēng)險投資公司由于擔(dān)心繼續(xù)投入資金后，投資風(fēng)險變大，因此不敢繼續(xù)投資。而其他投資公司又覺得你都不愿意增資，肯定是項目不好，所以也不愿意接手和投資于該類型的風(fēng)險企業(yè)。使投資的風(fēng)險投資公司既退不出去，又不敢追加投資，陷入兩難境地。

2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一造成風(fēng)險企業(yè)市場適應(yīng)能力差

中國很多高風(fēng)險項目的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)單一，市場適應(yīng)能力差，當(dāng)相關(guān)市場變化或者競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項目由于產(chǎn)品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業(yè)沒有其他替代產(chǎn)品和收入來源，只能空等相關(guān)市場的發(fā)展，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化，形成風(fēng)險。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、企業(yè)缺乏長遠規(guī)劃能力是目前中國風(fēng)險投資項目的主要風(fēng)險之一。

3.公司治理落后，管理能力低下

中國多數(shù)風(fēng)險投資機構(gòu)所投資的企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，制度不規(guī)范，造成經(jīng)營管理效率低下，經(jīng)營成本得不到控制，影響盈利。投資企業(yè)缺乏為股東創(chuàng)造價值的經(jīng)營理念，致使投資企業(yè)常常對風(fēng)險投資公司進行信息屏蔽，加大信息不對稱，也加大了風(fēng)險投資的投資風(fēng)險。

一些創(chuàng)業(yè)者存在道德風(fēng)險，特別是當(dāng)技術(shù)出資方是企業(yè)經(jīng)營管理者時，往往會出現(xiàn)人為提高企業(yè)經(jīng)營成本，或者采用轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等方式獲取私利的現(xiàn)象。

4.財務(wù)風(fēng)險影響了盈利

風(fēng)險企業(yè)財務(wù)方面的特征也有比較多的共性，其中一個重要特征是風(fēng)險企業(yè)的應(yīng)收帳款比例高，影響了企業(yè)的盈利。

三、風(fēng)險管理的方式與應(yīng)對策略

1.管理方式

第一，采取更嚴格的法律約束，在投資協(xié)議中增加對風(fēng)險投資的特別保護條款。對于在投資前投資協(xié)議中相關(guān)約束條款缺乏的項目，在投資項目增資或者其他事件發(fā)生時，應(yīng)當(dāng)利用此契機，作為談判的條件，加入新的約束條件，以加強對投資項目的監(jiān)控力度，防范和規(guī)避風(fēng)險的發(fā)生。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般急需第二輪的融資，所以風(fēng)險投資公司如果愿意給該項目繼續(xù)投資，在與創(chuàng)業(yè)者做增資談判時，由于在談判時處于有利地位，可以把加入的相關(guān)條款作為繼續(xù)投資的前提，從而加強投資協(xié)議中的監(jiān)管條款的效力。

第二，推進投資企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化。風(fēng)險投資公司必須有意識地推動風(fēng)險企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，培育風(fēng)險企業(yè)對規(guī)范化管理的意識。要明確股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營管理層的責(zé)權(quán)利，以制度的設(shè)立與完善制約投資者與經(jīng)營者的行為。要用樹立現(xiàn)代企業(yè)管理理念，以先進的管理手段與管理方式，對企業(yè)進行規(guī)范管理。

第三，以提供增值服務(wù)契入監(jiān)管。根據(jù)中國創(chuàng)業(yè)者的文化習(xí)慣，中國風(fēng)險投資方應(yīng)該對投資企業(yè)的風(fēng)險管理采用靈活的策略。要與被投資企業(yè)建立比較好的關(guān)系，多提供管理咨詢，幫助引進客戶、合作伙伴等增值服務(wù)。用服務(wù)來換取投資企業(yè)的配合，從而有利于對被投資企業(yè)信息的及時掌握，做好對其風(fēng)險管理和監(jiān)控。

2.應(yīng)對策略

首先，對于資金不足的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，或前景基本不看好的企業(yè)，應(yīng)該時刻關(guān)注其財務(wù)狀況，對已經(jīng)或者將支持不下去的企業(yè)，建議風(fēng)險投資公司及時采取休眠、合并、清算等方式止損；對尚存在發(fā)展前景的企業(yè)，要密切關(guān)注其財務(wù)情況，防止創(chuàng)業(yè)者損害投資者的利益；在市場開拓方面為創(chuàng)業(yè)者提供有效的幫助，同時為其尋找技術(shù)、市場、資本方面的戰(zhàn)略合作伙伴；對于發(fā)展前景較好但缺乏資金的項目，應(yīng)積極幫助聯(lián)系貸款擔(dān)保獲得銀行貸款，也可追加投資。

其次，對于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的企業(yè)，建議盡量拓展產(chǎn)品線，或者適當(dāng)改變經(jīng)營策略，開辟新的贏利點。對尚在產(chǎn)品開發(fā)階段的企業(yè)，應(yīng)對其產(chǎn)品潛在市場進行深入了解，建議在其開發(fā)過程中，增加產(chǎn)品寬度和市場適應(yīng)能力，并隨著市場變化適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品方向和經(jīng)營模式。

第三，對于經(jīng)營管理能力弱的企業(yè)，應(yīng)加強與管理層的協(xié)調(diào)溝通，盡可能地輸出增值服務(wù)和管理，幫助企業(yè)的管理者改善經(jīng)營管理，或推薦職業(yè)經(jīng)理人直接參與管理，并督促被投資企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)，幫助投資企業(yè)建立

健全內(nèi)部管理制度。

四、風(fēng)險對策的選擇

風(fēng)險管理人員在選擇風(fēng)險對策時，要根據(jù)建設(shè)工程的自身特點，從系統(tǒng)的觀點出發(fā)，從整體上考慮管理思路和步驟，從而制定一個與建設(shè)工程總體目標(biāo)相一致的風(fēng)險管理原則。這種原則需要提出風(fēng)險管理各級基本對策之間的聯(lián)系，為風(fēng)險管理人員進行風(fēng)險對策決策提供參考。描述了風(fēng)險對策決策過程及這些風(fēng)險對策之間的選擇關(guān)系供大家在實際應(yīng)用中參考。

參考文獻：

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[3]尹貽林等.工程項目管理學(xué).天津科學(xué)技術(shù)出版社，1997.

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關(guān)健詞:房地產(chǎn)投資 風(fēng)險防范 風(fēng)險控制 風(fēng)險轉(zhuǎn)移

中圖分類號:F293.30 文獻標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)08-160-01

風(fēng)險是客觀存在的,而防范則是基于主觀的判斷,如果主客觀一致,即可判定預(yù)測風(fēng)險,有效地防范風(fēng)險。人們就有可能憑經(jīng)驗推斷出發(fā)生風(fēng)險的規(guī)律和概率。這些規(guī)律和概率并非一成不變,但通過觀察,可判斷出其大致情況,采取一些預(yù)防手段來防范。

一、風(fēng)險規(guī)避

房地產(chǎn)項目風(fēng)險規(guī)避是指房地產(chǎn)開發(fā)商通過對房地產(chǎn)項目風(fēng)險的識別和衡量,發(fā)現(xiàn)某房地產(chǎn)項目活動可能帶來風(fēng)險時,事先避開風(fēng)險或改變行為方式,主動放棄或拒絕實施可能導(dǎo)致風(fēng)險的項目活動。就風(fēng)險的一般意義而言,風(fēng)險規(guī)避是處理房地產(chǎn)項目風(fēng)險最有效的手段。但這些措施只能起到減輕損失的嚴重程度。

風(fēng)險規(guī)避雖然能有效地消除風(fēng)險源,避免可能產(chǎn)生的潛在損失,但其在房地產(chǎn)實際開發(fā)運作中的應(yīng)用有很大的局限性。

風(fēng)險規(guī)避只有在開發(fā)商對風(fēng)險事件的存在與發(fā)生、對損失的嚴重性完全確定時才具有意義,而一般開發(fā)商不可能對房地產(chǎn)項目中所有的風(fēng)險都能進行準(zhǔn)確識別和衡量。

由于風(fēng)險規(guī)避措施通常與放棄某項開發(fā)活動相聯(lián)系,雖然能使開發(fā)商規(guī)避損失,但同時也使其失去獲得相關(guān)收益的可能性。

房地產(chǎn)項目某種風(fēng)險難以規(guī)避。房地產(chǎn)項目中潛在著的各種經(jīng)濟風(fēng)險、社會風(fēng)險和自然風(fēng)險,如社會經(jīng)濟發(fā)展的不確定性、氣候災(zāi)害等都是難以規(guī)避的。

房地產(chǎn)項目風(fēng)險無處不在,有時避開了某一種風(fēng)險卻又可能導(dǎo)致另外一種或幾種新的風(fēng)險,不同的開發(fā)方案具有不同的風(fēng)險發(fā)生,避不勝避。

二、風(fēng)險控制

風(fēng)險控制是一種主動、積極的風(fēng)險防范對策。損失控制包括:減少損失發(fā)生的機會,降低損失的程度。

(一)風(fēng)險預(yù)防

風(fēng)險預(yù)防是指在風(fēng)險發(fā)生前,為了消除或減少可能導(dǎo)致?lián)p失的各項風(fēng)險因素所采取的各種措施,以降低風(fēng)險損失發(fā)生的概率為目的。在房地產(chǎn)開發(fā)的各個階段,風(fēng)險預(yù)防有廣泛的應(yīng)用。

1.投資決策階段。在投資決策階段,房地產(chǎn)開發(fā)商預(yù)防風(fēng)險的任務(wù):首先,要準(zhǔn)確把握國家和地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢,制定適合自身特點的開發(fā)策略,合理評價和選擇開發(fā)投資方案,從根源上消除或減少房地產(chǎn)開發(fā)過程中的種種風(fēng)險。其次,要樹立風(fēng)險意識,建立風(fēng)險管理機構(gòu),高度重視開發(fā)企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理,強化對房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險管理理論的研究和學(xué)習(xí),加強風(fēng)險損失資料的搜集整理和分析。第三,要健全風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。防范風(fēng)險的關(guān)鍵是預(yù)先行動,即主動控制,項目進入實施階段時間越長,控制風(fēng)險的成本就越高。

2.前期工作階段。在前期工作階段,為了預(yù)防風(fēng)險,開發(fā)商應(yīng)注意以下幾個方面:第一,積極與地方政府、各管理部門、金融機構(gòu)等相關(guān)單位搞好關(guān)系,爭取獲得他們對開發(fā)項目的理解、支持和幫助。第二,到當(dāng)?shù)匾?guī)劃、國土、電力、市政、城市檔案、文物等有關(guān)部門,了解施工地塊的自然條件及地下埋藏物情況。第三,妥善處理征地、拆遷和安置補償問題,既講原則性,更講靈活性,防止矛盾激化。第四,增強合同意識,認真簽訂土地出讓合同、勘察規(guī)劃設(shè)計合同、拆遷安置補償合同、資金使用合同等。

3.項目建設(shè)階段。在項目建設(shè)階段,風(fēng)險預(yù)防的主要措施有:第一,采取系統(tǒng)的項目管理方法。第二,向施工人員灌輸安全意識,做好現(xiàn)場容易出事故的預(yù)案工作。第三,及時協(xié)調(diào)、處理設(shè)計、監(jiān)理、施工、材料設(shè)備供應(yīng)各方及總包與分包之間的關(guān)系和各種矛盾。第四,合理布置施工現(xiàn)場。第五,盡快落實開發(fā)商常用的規(guī)避風(fēng)險的措施。

4.租售管理階段。在租售管理階段,為預(yù)防風(fēng)險,開發(fā)商應(yīng)做好如下幾點:房地產(chǎn)租售合同應(yīng)由房地產(chǎn)專業(yè)人士起草,并經(jīng)律師或法律工作者審查,做到合同條款明確、詳盡、合法。定期檢查房地產(chǎn)狀況,發(fā)現(xiàn)和消除現(xiàn)有房地產(chǎn)存在的各種隱患。定期進行建筑物及附屬設(shè)備維護,將隱患消滅在萌芽之中。

(二)減少損失

減少損失是在風(fēng)險事件發(fā)生時或發(fā)生后,采取的各種降低損失程度,或縮小損失發(fā)生范圍的措施,以縮小風(fēng)險的損失程度為目的。減少損失有兩方面的含義,一是風(fēng)險發(fā)生時的損失最小化。二是風(fēng)險發(fā)生后的挽救措施。在房地產(chǎn)開發(fā)中,可采用一系列特殊的手段將開發(fā)中的風(fēng)險損失降低到最低程度。比如,進行準(zhǔn)確的預(yù)警預(yù)報;制定詳細而周密的風(fēng)險應(yīng)急計劃;建立后備措施;保護現(xiàn)場,收集證據(jù)。

(三)風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是房地產(chǎn)投資項目風(fēng)險管理中非常重要而且廣泛應(yīng)用的一項對策,分為非保險轉(zhuǎn)移和財務(wù)轉(zhuǎn)移兩種形式。根據(jù)風(fēng)險管理的基本理論,投資項目的風(fēng)險應(yīng)由有關(guān)各方分擔(dān),而風(fēng)險分擔(dān)的原則是:任何一種風(fēng)險都應(yīng)由最適合承擔(dān)該風(fēng)險或最有能力進行損失控制的一方承擔(dān)。符合這一原則的風(fēng)險轉(zhuǎn)移是合理的,可以取得雙贏或多贏的結(jié)果。否則,風(fēng)險轉(zhuǎn)移就可能付出較高的代價。

1.非保險轉(zhuǎn)移。房地產(chǎn)項目風(fēng)險非保險轉(zhuǎn)移是指房地產(chǎn)開發(fā)商在房地產(chǎn)開發(fā)過程中,有意識地采取某些保險措施將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他經(jīng)濟單位承擔(dān),從而達到降低其自身項目風(fēng)險的非保險轉(zhuǎn)移。可通過兩種途徑來實現(xiàn):一是轉(zhuǎn)移會引起項目風(fēng)險及損失的某項開發(fā)活動。二是將風(fēng)險本身予以轉(zhuǎn)移。風(fēng)險轉(zhuǎn)移對房地產(chǎn)開發(fā)商來說可以消除風(fēng)險,但與風(fēng)險控制不同的是,它不是通過放棄、中止項目活動或采取積極預(yù)防和抑制措施直接調(diào)節(jié)風(fēng)險因素來達到消除、降低風(fēng)險損失概率和損失程度的目的,而是允許風(fēng)險繼續(xù)存在,但將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其他經(jīng)濟單位承擔(dān)從而間接達到降低自身風(fēng)險損失概率和損失程度。當(dāng)然,房地產(chǎn)項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移必須通過正當(dāng)、合法的手段,而非無限制地、任意地帶有欺詐性地轉(zhuǎn)嫁。另外,房地產(chǎn)項目風(fēng)險的轉(zhuǎn)移雖然可以使風(fēng)險在開發(fā)商和其他風(fēng)險損失承擔(dān)者之間進行移動,但卻不能因此將項目風(fēng)險本身消除或從總量上減少。

2.財務(wù)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險的財務(wù)轉(zhuǎn)移包括非保險財務(wù)轉(zhuǎn)移或保險轉(zhuǎn)移。非保險財務(wù)轉(zhuǎn)移是指單位或個人通過經(jīng)濟合同,將損失或與損失有關(guān)的財務(wù)后果(財產(chǎn)損失、人員傷亡等)轉(zhuǎn)移給另一些單位或個人去承擔(dān)的一種方式。其實質(zhì)是通過風(fēng)險的財務(wù)轉(zhuǎn)移,使轉(zhuǎn)讓人得到外來資金,以補償風(fēng)險事故發(fā)生后所造成的損失。大部分財務(wù)型非保險轉(zhuǎn)移都是通過合同中的某些條款來實現(xiàn)的。如在建筑活動承包中,建筑所有人可以通過合同將他對公眾在建筑物附近受到傷害的部分或全部責(zé)任轉(zhuǎn)移給建筑承包商。保險轉(zhuǎn)移是通過購買保險,投資項目業(yè)主或承包商作為投保人將本應(yīng)由自己承擔(dān)的歸咎責(zé)任和賠償責(zé)任(因本人過失或不可抗力所造成損失的賠償責(zé)任)轉(zhuǎn)移給保險公司,從而使自己免受風(fēng)險損失。需要說明的是,保險并不能轉(zhuǎn)移投資項目的所有風(fēng)險,一方面是因為存在不可保風(fēng)險,另一方面則是因為有些風(fēng)險不宜保險。因此,應(yīng)將保險轉(zhuǎn)移與風(fēng)險規(guī)避、損失控制結(jié)合起來運用。對于不可保風(fēng)險,必須采取損失控制措施。即使對于可保風(fēng)險,也應(yīng)當(dāng)采取一定的損失控制措施,這有利于改變風(fēng)險性質(zhì),達到降低風(fēng)險的目的。

篇4

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)；投資風(fēng)險；防范對策

中圖分類號：F270 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）30-0006-02

一、房地產(chǎn)企業(yè)存在的投資風(fēng)險

1.政策風(fēng)險。政策風(fēng)險是由于國家政策的未預(yù)期的變化給商業(yè)房地產(chǎn)的開發(fā)造成經(jīng)濟利益的損失。房地產(chǎn)業(yè)作為一國最主要的固定資產(chǎn)投資，與國家的宏觀經(jīng)濟政策聯(lián)系緊密，國家會通過與房地產(chǎn)有關(guān)的政策的調(diào)整以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的運行，這些政策包括產(chǎn)業(yè)政策、土地政策以及稅收政策等。例如，在產(chǎn)業(yè)政策方面，近年來國家陸續(xù)出臺政策鼓勵和支持經(jīng)濟適用房和廉租房的建設(shè)，這勢必會改變房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，大量的資金會投向國家政策扶持的經(jīng)濟適用房和廉租房的建設(shè)，在一定程度上影響商業(yè)房地產(chǎn)的發(fā)展。

2.市場供求風(fēng)險。商業(yè)房地產(chǎn)的市場供求風(fēng)險是由市場供給與需求的失衡所帶來的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為以下兩個方面，一是商業(yè)房地產(chǎn)的供給過多，供過于求導(dǎo)致房地產(chǎn)的大量空置。其主要原因是隨著近幾年中國房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，利益的驅(qū)動使得社會上大量的資金投向房地產(chǎn)業(yè)，商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)規(guī)模迅速增加，并且超過了社會經(jīng)濟發(fā)展水平以及居民的消費水平。另一方面，已建成的商業(yè)房地產(chǎn)項目不能滿足市場的要求，市場的結(jié)構(gòu)性矛盾突出。表現(xiàn)為已建成的商業(yè)房地產(chǎn)項目在區(qū)位、規(guī)模、結(jié)構(gòu)等方面與商家的需求不一致，不能滿足商家的經(jīng)營的要求，造成這一風(fēng)險的原因在于開發(fā)商沒有實現(xiàn)進行完善的商業(yè)規(guī)劃，不是根據(jù)市場的需求進行項目的開發(fā)，而是非理性地先開發(fā)后招商，這必然會造成市場的結(jié)構(gòu)性矛盾突出，嚴重的市場供求風(fēng)險直接導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟損失。

3.融資風(fēng)險。房地產(chǎn)項目開發(fā)期較長，房地產(chǎn)投資規(guī)模與資金投入成正比，資金變現(xiàn)速度與投資額大小成反比，開發(fā)周期越長，資金周轉(zhuǎn)也就越慢，流動性越差，房地產(chǎn)商品只有在完全配套建成后，才能實現(xiàn)銷售，因此變現(xiàn)性較差，房地產(chǎn)開發(fā)商要面臨能否按期籌措開發(fā)項目所需資金，到期歸還貸款的風(fēng)險。商業(yè)房地產(chǎn)的融資風(fēng)險主要是利率風(fēng)險，即由于銀行貸款利率的變化給房地產(chǎn)企業(yè)帶來的風(fēng)險。由于中國目前資本市場發(fā)展尚不完善以及受傳統(tǒng)的投資觀念的影響，房地產(chǎn)企業(yè)運用股票、債券等直接融資方式受到限制，只能大量地向銀行貸款。據(jù)統(tǒng)計，在中國的房地產(chǎn)企業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)對銀行信貸的依賴在70%～80%左右，對于商業(yè)房地產(chǎn)項目，其項目資金的回收期比住宅房地產(chǎn)要長，因此受利率變化的影響更大。利率作為國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要指標(biāo)，這對于貸款數(shù)量巨大的產(chǎn)企業(yè)來說，會大大增加其融資成本。

二、房地產(chǎn)企業(yè)投資風(fēng)險主要分析方法

1.頭腦風(fēng)暴法。頭腦風(fēng)暴法是以一個5～10人的專家小組以會議的方式進行，參加會議的人可以暢所欲言，鼓勵不受任何約束發(fā)表不同意見。通過專家之間的信息交流和相互啟發(fā)，從而誘發(fā)專家們產(chǎn)生“思維共振”，以達到互相補充并產(chǎn)生“組合效應(yīng)”，獲取更多的未來信息，使預(yù)測和識別的結(jié)果更準(zhǔn)確。頭腦風(fēng)暴法可以在很短的時間內(nèi)得出風(fēng)險管理需要的結(jié)論，在項目管理實施的過程中，也可以經(jīng)常采用這種方法，對以后實施階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行預(yù)見性的分析。該方法是建筑企業(yè)進行工程項目風(fēng)險管理最直接最有效的方法之一。

2.德爾菲法。德爾菲法是由美國著名咨詢機構(gòu)蘭德公司于五十年代初發(fā)明，經(jīng)過多年的使用和理論上的完善已日趨成熟。該方法的主要特點表現(xiàn)在：能夠讓專家自由地發(fā)表個人觀點，能夠使分析人員與專家意見相互反饋。在進行專家調(diào)查過程中，可以采用數(shù)理統(tǒng)計的方法對專家的意見進行處理，使定性分析與定量分析有機地結(jié)合起來。一般經(jīng)過兩至三輪問卷調(diào)查，即可使專家的意見逐步取得一致，從而得到比較符合實際的結(jié)論判斷。

3.故障樹分析法。故障樹法也叫風(fēng)險樹法，也叫魚刺圖法，是分析問題原因時廣泛使用的一種方法，其原理是將復(fù)雜的事物分解成比較簡單的、容易被認識的事物。具體做法是利用圖解的形式將大的故障分解成各種小的故障，或?qū)Ω鞣N引起故障的原因進行分解、細化。該法可以將企業(yè)面臨的主要風(fēng)險分解成許多細小的風(fēng)險，將產(chǎn)生風(fēng)險的原因一層又一層的分析，排除無關(guān)的因素，從而準(zhǔn)確地找到對企業(yè)真正產(chǎn)生影響的風(fēng)險因子。

4.幕景分析法。幕景分析法是一種能夠分析引起風(fēng)險的關(guān)鍵及影響程度的方法，一個幕景就是對項目未來某種狀態(tài)的描述，它采用圖表或曲線等形式來描述當(dāng)影響項目的各種因素發(fā)生某種變化時，整個項目情況的變化及其后果。其描述方法可分為兩類：一類是某種狀態(tài)的描述，一類是發(fā)展過程的描述，即未來若干年某種情況的變化鏈，可向決策人員提供最好的、最可能的或最壞的投資前景，并且詳細描繪出不同情況下可能發(fā)生的時間和風(fēng)險。當(dāng)各種目標(biāo)相互沖突排斥時，幕景分析就顯得特別有用。

三、房地產(chǎn)企業(yè)加強投資風(fēng)險控制對策

1.建立合理的企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。中國企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)大多為塔型的職能式結(jié)構(gòu)。從董事會到總經(jīng)理，然后下設(shè)職能部門。對企業(yè)來說，長期股權(quán)投資絕不只是企業(yè)高層拿決策、項目部門跑執(zhí)行這么簡單，他往往需要各部門各層級的協(xié)調(diào)配合，是一項系統(tǒng)工程。打破僵化的組織機構(gòu)，進行結(jié)構(gòu)再設(shè)計，可以根據(jù)長期股權(quán)投資的業(yè)務(wù)流程把現(xiàn)有的職能部門整合成幾大系統(tǒng)，靈活調(diào)用。比如將企業(yè)的決策與計劃部門整合成股權(quán)投資決策系統(tǒng)；將財務(wù)部、審計部等整合成股權(quán)投資核算監(jiān)督系統(tǒng)。在投資前和投資決策階段，重點是把制度框架建立起來并使其正常運轉(zhuǎn)，以將投資決策納入框架的規(guī)范。在投資營運管理階段和投資清理階段，重點是通過對重大事件的動態(tài)管理，加強長期股權(quán)投資的過程管理，并保證退出渠道暢通。由于房地產(chǎn)投資一旦進行，所面臨的將是一個相對狹窄的消費市場，通過房地產(chǎn)市場的供求狀祝和趨勢變化，進行全面的調(diào)查預(yù)測分析，選擇社會最需要、能夠取得較大收益的投資項目。在開發(fā)地產(chǎn)項目過程中，房地產(chǎn)商要認真簽訂施工合同，約定好有關(guān)工期、價款的指標(biāo)，減少變更合約的次數(shù)，聘請工程監(jiān)理對項目施工進行全面的質(zhì)量監(jiān)管，避免因工期、質(zhì)量、成本所引致的風(fēng)險。

2.做好投資項目的可行性分析。房地產(chǎn)投資項目的金額大，資金占用時間長，企業(yè)的投資決策都會面臨一定的風(fēng)險。為了保證投資決策的正確有效，必須按科學(xué)的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析，財務(wù)可行性分析是投資項目可行性分析的主要內(nèi)容，包括：對收入、費用和利潤等經(jīng)營指標(biāo)的預(yù)測和分析；對資金投入、配置、流轉(zhuǎn)和回收等資金運行過程的預(yù)測和分析；對資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的預(yù)測和分析；預(yù)測和分析項目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等指標(biāo)和項目收益與風(fēng)險平衡關(guān)系的預(yù)測和分析。對投資項目技術(shù)上的可行性進行論證，運用各種方法計算出有關(guān)指標(biāo)，以便合理確定不同項目的優(yōu)劣。影響企業(yè)投資項目收入的不確定因素較多，如價格的變動、市場的變化、消費者偏好、意外事故等，因此，收入預(yù)測比任何其他的經(jīng)濟分析所采用的參數(shù)都具有更大的不確定性，收入數(shù)字不準(zhǔn)確將給投資企業(yè)帶來更大的風(fēng)險。對各項費用估計不足，如投資項目初始投資和日常經(jīng)營費用較預(yù)算增加，市場利率的波動，建設(shè)期的延長。此外，投資項目風(fēng)險的來源還有社會、政治、經(jīng)濟的穩(wěn)定程度，項目的經(jīng)營管理水平，技術(shù)進步與經(jīng)濟發(fā)展的狀況，國家的投資及產(chǎn)業(yè)政策，投資決策部門的預(yù)測能力，通貨膨脹和匯率等因素，應(yīng)針對可能出現(xiàn)的風(fēng)險制定風(fēng)險控制預(yù)案。在風(fēng)險控制預(yù)案中可制定后備措施，如設(shè)定預(yù)算應(yīng)急費，即項目管理組織為了補償差錯、疏漏和其他不確定性，對項目費用估計精確性的影響事先準(zhǔn)備好資金，?？顚Ｓ?。

3.做好投資風(fēng)險預(yù)防。風(fēng)險預(yù)防的主要措施有：第一，采用系統(tǒng)的項目管理方法；第二，向施工方人員灌輸安全意識，做好現(xiàn)場容易出現(xiàn)危險情形的預(yù)案工作；第三，及時協(xié)調(diào)處理設(shè)計監(jiān)理施工材料設(shè)備供應(yīng)各方及總包與分包之間的關(guān)系和各種矛盾；第四，合理布置施工現(xiàn)場；第五，盡快完成開發(fā)項目，縮短建設(shè)周期。在銷售管理階段，為預(yù)防風(fēng)險，開發(fā)商應(yīng)做好如下幾點：房地產(chǎn)租賃合同應(yīng)由專業(yè)人士起草，并經(jīng)律師或法律工作者審查，做到合同條款明確詳盡合法定期檢查發(fā)現(xiàn)和消除現(xiàn)有房地產(chǎn)存在的各種隱患；定期組織建筑物及附屬設(shè)備維修，將隱患消滅在萌芽狀態(tài)。

4.投資分散策略與投資組合策略。房地產(chǎn)投資分散是通過開發(fā)結(jié)構(gòu)的分散，達到減少風(fēng)險的目的，一般包括投資區(qū)域分散、投資時間分散和共同投資等方式。房地產(chǎn)投資區(qū)域分散是將房地產(chǎn)投資分散到不同區(qū)域，從而避免某一特定地區(qū)經(jīng)濟不景氣對投資的影響，達到降低風(fēng)險的目的。而房地產(chǎn)投資時間分散則是要確定一個合理的投資時間間隔，從而避免因市場變化而帶來的損失。共同投資也是一種常用的風(fēng)險分散方式。共同投資開發(fā)要求合作者共同對房地產(chǎn)開發(fā)項目進行投資，利益共享，風(fēng)險同擔(dān)，充分調(diào)動投資各方的積極性，最大限度發(fā)揮各自優(yōu)勢避免風(fēng)險。房地產(chǎn)投資組合策略是投資者依據(jù)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險程度和年獲利能力，按照一定的原則進行恰當(dāng)?shù)捻椖窟x擇、搭配投資各種不同類型的房地產(chǎn)以降低投資風(fēng)險的房地產(chǎn)投資策略。例如房地產(chǎn)開發(fā)商可以投入一部分資金在普通住宅，投資一部分在高檔寫字樓等。其實質(zhì)就是用個別房地產(chǎn)投資的高收益去彌補低收益的房地產(chǎn)的損失，最終得到一個較為平均的收益。房地產(chǎn)投資組合的關(guān)鍵是如何科學(xué)確定投入不同類型房地產(chǎn)的合理的資金比例。

篇5

關(guān)鍵詞：國有創(chuàng)投機構(gòu) 投資業(yè)務(wù) 內(nèi)部控制

2013年國內(nèi)宏觀調(diào)控持續(xù)進行，經(jīng)濟處于“軟著陸”過程中，國外歐洲經(jīng)濟下行趨勢有所減緩，預(yù)計短期仍維持低迷，美聯(lián)儲仍依靠長期寬松措施維持其緩慢復(fù)蘇，實體經(jīng)濟的整體疲軟帶來了國內(nèi)外資本市場的萎靡現(xiàn)狀。但與此同時，國內(nèi)資本市場中，政府系LP逆市而上，搖身變“土豪”。數(shù)據(jù)顯示，自2012年底到2013年11月，政府機構(gòu)LP發(fā)展迅速，在數(shù)量及可投資本量方面都有著較大幅度的增長，漲幅分別為38.0%和15.6%。在政府機構(gòu)LP的行列中，越來越多的各地方政府財政部門、大型國企及地方性的投資集團開始更廣泛、更頻繁的參與到股權(quán)投資市場中來，這一系列政府資金的穩(wěn)定性與多數(shù)VC/PE機構(gòu)追求長期收益的目標(biāo)高度吻合，成了新一輪募資的重要方向之一。另一方面，政府引導(dǎo)基金的發(fā)展日漸成熟，通過更加規(guī)范化、市場化的運作，有效地撬動了社會資本進入股權(quán)投資市場，同時由政府引導(dǎo)或參與設(shè)立的各地方產(chǎn)業(yè)基金迅速崛起，起到了通過資本市場推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的良好作用?？傮w而言，這一階段中，政府系LP的發(fā)展為“寒冬”里的VC/PE市場帶來一絲暖意。

但是這些有著“國”字號背景的投資機構(gòu)因為出身問題帶來的內(nèi)部控制缺陷也不容輕視。當(dāng)前國有創(chuàng)投機構(gòu)在投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制可能存在以下問題：

第一，從內(nèi)部控制環(huán)境看，存在法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、體制機制運行效率不高、組織機構(gòu)未按專業(yè)分工進行最優(yōu)配置、人力資源職能的部分缺失、企業(yè)文化建設(shè)不足等問題。

第二，從風(fēng)險評估看，存在風(fēng)險評估體系不完善、關(guān)鍵風(fēng)險控制點把握不準(zhǔn)、個別投資項目風(fēng)險未經(jīng)系統(tǒng)識別且未能有效應(yīng)對等問題。

第三，從內(nèi)部控制活動看，存在決策前的分析論證不充分，投資決策程序不夠科學(xué)，投資預(yù)算執(zhí)行不到位，投資擔(dān)保業(yè)務(wù)控制不嚴格，未建立投后評價制度、問責(zé)制度等問題。

第四，從信息與溝通看，存在外部信息收集缺乏系統(tǒng)性，內(nèi)部信息共享不足，財務(wù)數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)未升級優(yōu)化等問題。

第五，從內(nèi)部監(jiān)督看，存在內(nèi)部審計監(jiān)督力度有限，外部監(jiān)督與內(nèi)部監(jiān)督未形成合力，審計監(jiān)察室與外派監(jiān)事會配合不到位，缺乏綜合性審計人才等問題。

由此可見，面對日益激烈的市場競爭環(huán)境，以投資業(yè)務(wù)為核心的國有投資公司，建立健全投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制，防范投資過程中面臨的各種風(fēng)險，是實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展的必要條件。針對上述問題，建議從以下五個方面予以改進：

一、改進投資內(nèi)部控制環(huán)境

1.完善法人治理結(jié)構(gòu)。通過推進法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，充分利用董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層相互協(xié)調(diào)互相制衡的機制作用，提高董事會科學(xué)決策、監(jiān)事會有效監(jiān)督、經(jīng)理層高效運行的能力。

2.設(shè)置專門機構(gòu)明確權(quán)責(zé)。在公司內(nèi)部設(shè)置專門的風(fēng)險控制部門并明確權(quán)責(zé)，以確保在公司運營過程中，能夠起到檢查、制約和防止及糾正各種錯弊的作用。

3.完善人力資源政策。堅持以市場機制選址人才，以薪酬體系激勵人才，以良好環(huán)境凝聚人才，以政策體制保障人才，發(fā)揮各類人才的積極作用。

二、建立和完善風(fēng)險評估機制

1.夯實風(fēng)險評估基礎(chǔ)。在公司內(nèi)部培育良好的風(fēng)險管理文化，加強對風(fēng)險意識和風(fēng)險管理文化的宣傳，加強對具體業(yè)務(wù)部門的指導(dǎo)，提高全員風(fēng)險意識，提升風(fēng)險識別能力。

2.完善風(fēng)險評估工作。按照立足實際、突出重點、適應(yīng)變化的原則，有針對性、定期地開展風(fēng)險評估，進行風(fēng)險識別、風(fēng)險分析，及時調(diào)險應(yīng)對策略。設(shè)立風(fēng)險清單，建立風(fēng)險數(shù)據(jù)庫，為持續(xù)開展和改進風(fēng)險評估提供充分、有效的數(shù)據(jù)支持。

3.建立全面風(fēng)險管理體系。形成體系化的風(fēng)險控制體系，重點加強戰(zhàn)略、財務(wù)和法律等方面的風(fēng)險管理，實現(xiàn)風(fēng)險控制和業(yè)務(wù)拓展的平衡。

三、完善投資內(nèi)控活動

1.在資本投入階段，要強化項目可行性報告的分析和論證，強調(diào)集體研究，充分聽取各方意見。

2.在資本管理階段，要針對所投資項目行業(yè)特點、發(fā)展階段和經(jīng)營效果的差異，度身定制個性化的管理方案。通過建立投后評價體系，對項目運行情況進行動態(tài)的全面評估，從而加強對項目的管理，并為決策提供第一手真實資料。

四、加強信息的共享與溝通

1.加強內(nèi)部信息溝通。通過信息化管理平臺的建設(shè)，建立規(guī)范的信息管理流程和制度，實施集成的應(yīng)用系統(tǒng)，實現(xiàn)內(nèi)部信息全覆蓋。

2.加強外部信息的收集與傳遞。根據(jù)自身業(yè)務(wù)范圍，及時收集國家政策法規(guī)、專業(yè)機構(gòu)行業(yè)分析報告等信息，經(jīng)整理和分析后及時進行有效傳遞。

五、加強內(nèi)部監(jiān)督

1.加強自我監(jiān)督。通過定期或不定期地對內(nèi)部控制系統(tǒng)進行自我評估，評價內(nèi)控系統(tǒng)設(shè)計與運行的有效性，及時發(fā)現(xiàn)缺陷，采取相應(yīng)措施。

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[關(guān)鍵字]企業(yè)建設(shè)　投資項目　風(fēng)險　分析　防范

企業(yè)建設(shè)項目一般劃分為新建項目、更新改造項目以及擴建項目等幾個類型。這些類型的建設(shè)項目，在開發(fā)時很容易受到各種可以變因素的影響：如資金、質(zhì)量、工期、安全等，在開發(fā)的過程中也會遇到一些難以確定或者事先未能預(yù)測的突發(fā)因素的影響。建設(shè)項目開發(fā)過程中的風(fēng)險的根源主要就是這些可變因素和不確定性因素。

一、建設(shè)投資風(fēng)險分析

(一)設(shè)計風(fēng)險

項目建設(shè)投資主要有以下設(shè)計風(fēng)險：(1)選用的工藝技術(shù)不成熟或不適用，主要涉及關(guān)鍵設(shè)備選型、特殊技術(shù)要求、工藝方案、流程、及安全保護等內(nèi)容。(2)專有技術(shù)和專利技術(shù)選擇不成熟或者不適用。(3)項目設(shè)計不合格。包括項目設(shè)計不完善、估算不準(zhǔn)、不充分、疏漏和錯誤等。(4)設(shè)計管理不科學(xué)。設(shè)計前的準(zhǔn)備工作，設(shè)計負責(zé)人沒有完成好。

(二)采購風(fēng)險

在建設(shè)項目的總投中資材料、設(shè)備采購的費用一般占的比例都很大，數(shù)額巨大(以道路施工為例，全部工程費中材料費所占比重為60％)。因此，提高采購工作的水平在保證建設(shè)進度，節(jié)約項目投資中能夠發(fā)揮重要作用。在建設(shè)項目采購工作中，經(jīng)常會出現(xiàn)一些常見的問題，影響項目建設(shè)，時項目建設(shè)面臨一定的采購風(fēng)險。

(1)不能正確的處理經(jīng)濟原則與安全保證原則、質(zhì)量保證原則以及施工進度原則這幾者的關(guān)系。采購過程中往往片面的重視價格，而對采購材料和設(shè)備對項目建設(shè)的質(zhì)量、進度以及安全等方面的影響缺乏考慮。

(2)缺乏完善的采購進度計劃與采購計劃。很多建設(shè)項目沒有劃分清晰的采購任務(wù)范圍，在項目采購任務(wù)方面施工單位與業(yè)主的責(zé)任關(guān)系和分工不明，很難有效地對采購進度進行控制。

(3)評審和定標(biāo)供貨廠商的資質(zhì)時的沒有嚴格把關(guān)，供貨質(zhì)置不能滿足項目建設(shè)的需要。

(4)與供貨廠商簽訂采購合同時，采購的支付手續(xù)、支付方式、支付條件等具體內(nèi)容不合理，沒有與項目會計和項目財務(wù)經(jīng)理充分的溝通，簽訂的合同讓公司面臨一定的風(fēng)險。

(5)相關(guān)單位對采購費用、進度在事前沒有充分的分析和預(yù)測，在采購過程中也不能進行及時的跟蹤和監(jiān)控，對于采購過程中出現(xiàn)的費用或進度與采購計劃不統(tǒng)一，或者采購費用與采購進度存在較大的偏差時不能及時的進行檢查或糾正，對于發(fā)現(xiàn)的問題采取補救措施。

(6)采購人員和項目采購經(jīng)理早建設(shè)項目采購的過程中不能嚴格按照規(guī)定程序執(zhí)行，不能很好的完成工作。造成了采購的材料和設(shè)備質(zhì)量不達標(biāo)或者進度拖期，采購費用嚴重的超支。

(三)管理風(fēng)險

因為在建設(shè)項目控制和管理上遇到的一些問題，在很大程度上對項目開發(fā)目標(biāo)的完成產(chǎn)生不利的影響。(1)項目經(jīng)理專業(yè)素養(yǎng)不夠，不能全面的做好項目管理工作中的領(lǐng)導(dǎo)、管理、組織與協(xié)調(diào)工作。(2)不能有效地進行項目控制。在建筑項目的開發(fā)和施工過程中，不能對項目的進度、費用和材料進行有效的控制。(3)不能全面的監(jiān)控項目質(zhì)量，在建筑項目的施工過程中不能對各階段的質(zhì)量進行嚴格的監(jiān)控。(4)項目財務(wù)管理混亂。各種施工賬目和經(jīng)費開支混亂，不能真正的反映項目的現(xiàn)狀。

(四)施工風(fēng)險

建筑項目開發(fā)過程的重要階段就是施工過程。建筑項目施工指的是從現(xiàn)場施工開工到機械竣工這段時期內(nèi)的建筑周期。所謂“機械竣工”的標(biāo)志主要有兩個：①計劃內(nèi)容中的各部分工程全部建成。②管道、設(shè)備內(nèi)部處理以及儀表、電氣的調(diào)試工作都已經(jīng)完成。在建筑項目在施工的往往面臨著一定的施工風(fēng)險，造成了施工安全、施工質(zhì)量、施工進度等方面都產(chǎn)生很大問題，以及施工費用超支，大幅超過預(yù)算。

(1)評審與定標(biāo)施工單位時不嚴格，選擇的施工單位管理不規(guī)范，資質(zhì)不足，施工質(zhì)量達不到項目建設(shè)要求。

(2)在項目施工的過程中，缺乏完善的施工施工計劃，沒有規(guī)范的現(xiàn)場施工進度報告制度，在施工開工前的準(zhǔn)備工作都沒有完成的情況下就貿(mào)然施工。

(3)對施工質(zhì)量的控制與管理工作比較松懈。不能很好的監(jiān)督現(xiàn)場施工質(zhì)量，沒有具體的控制施工質(zhì)量的辦法與內(nèi)容，沒有完整的施工質(zhì)量記錄。

(4)不能充分的完成施工安全管理工作。在項目施工前沒有建立詳細的全管理計劃和施工安全手冊，在施工的過程中不能嚴格的監(jiān)督施工單位按照安全操作規(guī)程和施工安全手冊安全施工。

(5)沒有專門的文件管理施工現(xiàn)場活動，包括了：工程資料和圖紙管理；人員調(diào)配；質(zhì)量檢查程序；庫房、設(shè)備材料管理；控制施工預(yù)算和費用、施工協(xié)調(diào)程序等，因而造成了施工現(xiàn)場管理十分混亂，存在極大的施工質(zhì)量隱患。

(6)不能定期的召開現(xiàn)場施工調(diào)度會和計劃執(zhí)行情況檢查會，在項目實際施工過程中與施工計劃存在的偏差以及遇到的實際問題都無法及時的進行處理和糾正。

(7)在施工的過程中，施工管理人員與項目施工經(jīng)理不能按照規(guī)定程序開展工作，造成了施工管理效率低下。經(jīng)常出現(xiàn)窩工和停工現(xiàn)象，導(dǎo)致了施工費用增加和進度的延誤。

二　防范項目投資風(fēng)險的措施

(一)規(guī)避風(fēng)險

在項目投資之前，對于可以預(yù)見的風(fēng)險有意識的規(guī)避，例如，修改項目的預(yù)定規(guī)模，盡量選擇比較成熟的技術(shù)，制定完善的規(guī)章制度，避免一些違規(guī)行為的發(fā)生。例如，在設(shè)計階段，選擇生產(chǎn)工藝過程時，要盡量避免采用具有較高風(fēng)險的生產(chǎn)裝置與系統(tǒng)，減少高風(fēng)險的流程。對于高溫、高腐蝕、易燃、易爆、帶有毒性的生產(chǎn)系統(tǒng)和生產(chǎn)過程，必須在設(shè)計階段就進行充分的風(fēng)險調(diào)查和預(yù)評價，在設(shè)計中改進技術(shù)措施，規(guī)避風(fēng)險。在生產(chǎn)運行階段，要對潛在的風(fēng)險進行評估，定期的進行檢驗、控制與維修，對工藝條件進行改造，避免風(fēng)險的發(fā)生。

(二)控制損失

盡量的減少或消除項目發(fā)生損失的因素，減少事故的發(fā)生。降低損失的幅度。企業(yè)可以提前制定詳細的設(shè)備操作規(guī)程、安全計劃、定期檢查計劃、災(zāi)難預(yù)防計劃以及應(yīng)急預(yù)案等，盡量的提高企業(yè)抵抗風(fēng)險的能力，提前做好面對各種突發(fā)事故的準(zhǔn)備工作。還要建立完善的組織機構(gòu)，專門的應(yīng)對各種突發(fā)問題，一旦出現(xiàn)問題，可以及時的發(fā)現(xiàn)并進行處理，把損失控制在最小的范圍之內(nèi)。

(三)預(yù)防風(fēng)險

采取技術(shù)措施預(yù)防風(fēng)險事件的發(fā)生。風(fēng)險預(yù)防主要是為了減少損失和降低失效事件發(fā)生的頻率，風(fēng)險預(yù)防與風(fēng)險規(guī)避不同，并不是為了把風(fēng)險降低至零。在風(fēng)險控制理論中，項目開發(fā)時應(yīng)該對管理方法和人們操作進行改進，控制損失。風(fēng)險預(yù)防中這是常用的措施。風(fēng)險防范中一個重要的手段就是技術(shù)儲備。包括：擁有先進的檢驗、新技術(shù)開發(fā)、先進的管理機制，引進高素質(zhì)技術(shù)管理人才、安裝監(jiān)控裝備等。

(四)轉(zhuǎn)移風(fēng)險

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關(guān)鍵詞:橋梁工程;技術(shù)風(fēng)險;風(fēng)險分析;橋梁管理

風(fēng)險是指具有不確定性的事件或情況，一旦發(fā)生就會對項目目標(biāo)產(chǎn)生積極的或消極的影響，認為風(fēng)險只是偏離我們預(yù)計的可能性，所以有好的和壞的兩方面影響。因此，任何事情都有風(fēng)險，且我們并不能完全保證風(fēng)險會往好的方向發(fā)展，而風(fēng)險管理是通過計劃、組織、協(xié)調(diào)、控制等過程，綜合、合理地運用各種科學(xué)方法來實現(xiàn)目標(biāo)的過程。它作為一種技術(shù)手段，已應(yīng)用現(xiàn)代生活中的各個方面，領(lǐng)域。隨著科技的不斷發(fā)展，風(fēng)險管理技術(shù)也取得很大突破，然而，由于環(huán)境的復(fù)雜性不斷增高，以及現(xiàn)代人的強烈功利心理，很大海內(nèi)外工程項目(尤其是各種大型工程)經(jīng)常出現(xiàn)多種問題，如工期延誤，費用超支等，導(dǎo)致項目的風(fēng)險性急速升高。一般情況下，大型的工程項目的建設(shè)耗資巨大，需要大量高素質(zhì)、高技術(shù)水平的工作人員，而且工作周期較長。如某特大型橋梁工程耗費了上萬專業(yè)人員的五年時光才建造完成，五年的時間里任何時刻都可能有各種各樣的風(fēng)險，若技術(shù)人員在設(shè)計工程時出現(xiàn)丁點失誤，或施工的決策方向不正確等將直接導(dǎo)致工程的無法正常進行，可能施工過程中出現(xiàn)發(fā)生地震，沙塵暴，臺風(fēng)等自然危害，也將致使工期延誤，工程不能按時完成，或工程建設(shè)直接在自然災(zāi)害中被銷毀。總上所述，將特大型橋梁建設(shè)過程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險分成六個類型:技術(shù)風(fēng)險、進度風(fēng)險、投資風(fēng)險、自然風(fēng)險、質(zhì)量風(fēng)險與社會風(fēng)險。根據(jù)多位學(xué)者對各種風(fēng)險的研究，橋梁工程建設(shè)過程中最主要的風(fēng)險在于技術(shù)方面的問題，沒有過硬的技術(shù)水平將直接導(dǎo)致項目工程的失敗，因此，本文就橋梁技術(shù)風(fēng)險管理的方法進行了分析和研究，并提出其管理流程。

1風(fēng)險識別

根據(jù)多位學(xué)者研究結(jié)果可知，在一級風(fēng)險中最重要的為技術(shù)風(fēng)險，其次以質(zhì)量風(fēng)險及進度風(fēng)險為主，再次為投資風(fēng)險、社會風(fēng)險和自然風(fēng)險:(1)技術(shù)水平可直接決定特大型橋梁工程建設(shè)的成敗，它是最關(guān)鍵的風(fēng)險。也極大影響其他方面的風(fēng)險;(2)技術(shù)人員會根據(jù)工程難度、工程投資及參與人員預(yù)算出工期，若進度過慢會導(dǎo)致工期延誤，進度風(fēng)險的識別需要對時間具有準(zhǔn)確性，常受自然風(fēng)險和社會風(fēng)險的影響;(3)質(zhì)量很大程度上依賴于技術(shù)水平，因此，質(zhì)量風(fēng)險取決于技術(shù)風(fēng)險的管理。工程項目技術(shù)風(fēng)險管理的第一步就是對風(fēng)險的識別，對風(fēng)險沒有一個準(zhǔn)確的認識就無法對其進行合理的管理，由于特大型橋梁工程項目的復(fù)雜程度、工期、技術(shù)都會產(chǎn)生各種風(fēng)險，所識別風(fēng)險越多，就可以針對各種風(fēng)險的情況采取有效措施，以降低風(fēng)險的程度，而且技術(shù)人員還可在項目的建設(shè)的過程中尋找發(fā)展的規(guī)律，則可識別的風(fēng)險數(shù)會隨工程建設(shè)的進度增多，對可識別風(fēng)險及時采取措施，可以在極大程度上提高項目建設(shè)成功的概率。

2特大型橋梁工程技術(shù)風(fēng)險分析

2．1技術(shù)風(fēng)險的產(chǎn)生

在一些新技術(shù)、新方法的開發(fā)研究后，由于其沒有經(jīng)過廣泛的應(yīng)用，在使用過程中不能確定所有實際情況都與試驗情況一樣，可能導(dǎo)致工程中出現(xiàn)不良后果，這就是技術(shù)上的不確定性所形成的技術(shù)風(fēng)險，不僅體現(xiàn)新技術(shù)、新方法上，較成熟的工藝在某些及其惡劣的條件下也會形成這種技術(shù)風(fēng)險。在工程建設(shè)過程中不可避免的，影響項目能否成功的技術(shù)風(fēng)險稱為關(guān)鍵技術(shù)風(fēng)險;在以往的工程建設(shè)中出現(xiàn)過，采取有效措施可避免，但由于處理失誤，導(dǎo)致嚴重后果的技術(shù)風(fēng)險稱為重大技術(shù)風(fēng)險;工程管理主要是針對一般技術(shù)風(fēng)險，是指可以通過有效管理和控制能完全消除的技術(shù)風(fēng)險。

2．2技術(shù)風(fēng)險識別與評估方法

(1)根據(jù)上述學(xué)者的研究結(jié)果可以將項目過程細化為單位工程、分部工程、分項工程和工序;(2)在各個細化環(huán)節(jié)的實際情況進行分析和研究，結(jié)合社會、環(huán)境因素找出可能產(chǎn)生的技術(shù)風(fēng)險;(3)以關(guān)鍵技術(shù)風(fēng)險為主，其他技術(shù)風(fēng)險為輔，各部門根據(jù)本部門風(fēng)險的情況開展研究討論，結(jié)合工程進度情況，進行分階段管理。

3特大型橋梁工程技術(shù)風(fēng)險管理

在我國，承包人負責(zé)所有的技術(shù)風(fēng)險管理工作，而一般情況下承包人用在風(fēng)險管理工作中的時間、精力以及經(jīng)費都有限制，以承包人意識為主的風(fēng)險識別及其相應(yīng)措施都不夠全面，導(dǎo)致工程風(fēng)險管理的質(zhì)量與效率較低。根據(jù)特大型橋梁技術(shù)風(fēng)險管理的流程及其工程的復(fù)雜性考慮，首先必須對技術(shù)風(fēng)險進行分類管理，關(guān)鍵技術(shù)風(fēng)險的管理應(yīng)交給專業(yè)技術(shù)人員組成的指揮部管理，以其高水平專業(yè)知識對關(guān)鍵技術(shù)進行早期分析和研究，提早預(yù)見可能出現(xiàn)的技術(shù)風(fēng)險，為研究相對措施提供足夠的時間，而承包人的業(yè)主組織優(yōu)勢也得以充分發(fā)揮，積極學(xué)習(xí)社會上成功的先進先例模式方法，對于提高技術(shù)風(fēng)險管理的質(zhì)量有著極大促進作用。特大型橋梁工程建設(shè)的成敗取決于關(guān)鍵技術(shù)的高水平，南塔深水基礎(chǔ)施工技術(shù)就完全體現(xiàn)了我國橋梁工程建設(shè)的高水平，另一個橋梁建設(shè)中的關(guān)鍵技術(shù)———鋼塔加工制造技術(shù)，對風(fēng)險分析采取傳統(tǒng)的定性分析和新式的定量分析，降低了工程建設(shè)在技術(shù)上的風(fēng)險，能夠保證橋梁工程建設(shè)在短工期內(nèi)完成的高質(zhì)量，這些成功的工程案例都依賴于科學(xué)的技術(shù)風(fēng)險管理。下文就南塔深水基礎(chǔ)施工技術(shù)進行了詳細說明。

3．1技術(shù)難點、技術(shù)風(fēng)險分析

特大型橋梁工程建設(shè)工程中多方面存在技術(shù)風(fēng)險，如鋼套箱的浮運方式，在浮運過程進行如何準(zhǔn)確定位，以及鋼套箱系統(tǒng)會受到水力，流速等自然因素的影響。

3．2委托有關(guān)科研、設(shè)計單位進行結(jié)構(gòu)驗算及模型試驗

我國在大型工程包括特大型橋梁工程上進行系統(tǒng)性的風(fēng)險分析比較晚，與西方發(fā)達國家相比，有著較大的差距，因此，國家相關(guān)部門邀請了海內(nèi)外6家特大型施工企業(yè)參加模型試驗以及施工方案的征集活動。其模型試驗的內(nèi)容為:對鋼套箱體系進行分析研究，驗算出其各種工程狀況下的受力情況，并在各種工程狀況下進行試驗。指揮部將6家特大型施工企業(yè)提出的6種方案進行對比分析，選出了3個相對更加合理的備選方案，經(jīng)過模擬試驗，將樁基施工平臺的方案定為最佳方案。

4結(jié)論

雖然我國部分地區(qū)經(jīng)濟已達到發(fā)達國家水平，在某些科學(xué)技術(shù)方面也走著世界前端，但我國的現(xiàn)代風(fēng)險管理的理論與技術(shù)都落后于許多國家，導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因有以下幾點:(1)風(fēng)險的認識度低，工程管理部門風(fēng)險意識比較薄弱，同樣不能預(yù)見可能發(fā)生的風(fēng)險，施工單位只注重施工進度，單純按照工程建設(shè)的設(shè)計進行施工，即使產(chǎn)生風(fēng)險意識，也不懂變通，極少會反饋給技術(shù)部門;(2)我國還沒有形成完善的管理組織結(jié)構(gòu);(3)我國工程管理模式仍沿用傳統(tǒng)的定性管理，需要向量化管理方向發(fā)展;(4)工程風(fēng)險管理技術(shù)人才匾乏，遠遠不能滿足我國工程風(fēng)險管理的需求。而作為我國重點發(fā)展的特大型橋梁工程更需要進行風(fēng)險分析和管理，本文對其技術(shù)風(fēng)險管理流程進行了詳細的闡述，為國家建設(shè)特大型橋梁工程的風(fēng)險分析提供了有效理論方式.

參考文獻

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關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險 形成機制 防控策略 多案例

一、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)涵拓展

電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與電力企業(yè)行業(yè)特點具有密切關(guān)系，首先，電力企業(yè)產(chǎn)品存在不可儲存性，導(dǎo)致電力企業(yè)在電費等主營業(yè)務(wù)收入管理上要注重制度設(shè)計，一旦設(shè)計不當(dāng)，將會嚴重影響電費的可回收性，導(dǎo)致資金鏈斷裂。其次，電力企業(yè)是資本密集型企業(yè)，因此加強資本管理是電力企業(yè)財務(wù)管理的重點。最后，電力企業(yè)是國有企業(yè)，保護國有資產(chǎn)保值和增值也是電力企業(yè)財務(wù)管理中的重點內(nèi)容。

基于以上內(nèi)容，結(jié)合有關(guān)財務(wù)風(fēng)險已有的研究，筆者認為，電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指電力企業(yè)在資金籌集、運用、管理、分配的過程中，由于制度設(shè)計不合理或者現(xiàn)實環(huán)境、條件等客觀因素的限制，或者由于人的有限理性而導(dǎo)致的無法合理保證財務(wù)決策和財務(wù)行為科學(xué)性所帶來的現(xiàn)實或潛在的損失。電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險可以分為以下四類。

（一）經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險

經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險是電力企業(yè)主要的財務(wù)風(fēng)險，電力企業(yè)在日常經(jīng)營中，經(jīng)常面臨原材料價格上漲、設(shè)備更新、技術(shù)改造所引發(fā)的內(nèi)部資金管理和決策問題，同時又要受到外部經(jīng)濟政策、利率、匯率的影響，在根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境進行資金籌集、運用、管理、調(diào)整的過程中，可能發(fā)生經(jīng)營性風(fēng)險。

據(jù)統(tǒng)計，2013-2014年我國電力企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍偏高，平均資產(chǎn)負債率高達52%以上，如果銀行控制流動性意愿進一步加強，企業(yè)融資難度和成本將上升，從而影響電力企業(yè)流動性。如果企業(yè)保持較高的財務(wù)杠桿，但是卻無法實現(xiàn)更高的息稅前利潤，則可能給普通股股東帶來額外的附加風(fēng)險，例如債務(wù)利息的有限清償而導(dǎo)致現(xiàn)金股利的減少等。因此從這個角度看，經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險通過普通股盈余變異性來反映，而籌資性財務(wù)風(fēng)險（即財務(wù)杠桿風(fēng)險）則由所有者利潤變異來反映。

對于電力企業(yè)而言，當(dāng)普通股盈余變異越大，經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險就有可能越大。具體見表1。

從表1可以看出，財務(wù)杠桿變大，意味著所有者利潤變異性增大，經(jīng)營不善的結(jié)果就是股東要承擔(dān)更多經(jīng)營風(fēng)險。為了彌補股東承擔(dān)的風(fēng)險，按照收益與風(fēng)險原則，必須提高相應(yīng)的權(quán)益報酬率，從而導(dǎo)致權(quán)益資金資本上升。例如，2013年某電力企業(yè)資產(chǎn)負債率提升到54.26%，財務(wù)杠桿正效應(yīng)并未出現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率反而降到8.21%，這說明在擴大對外債務(wù)融資的同時，電力企業(yè)資金效益和質(zhì)量沒有得到充分發(fā)揮，息稅前利潤下降，導(dǎo)致每股收益下降，從而導(dǎo)致該企業(yè)面臨著未來償還到期債務(wù)和權(quán)益資金資本同時上升的雙重壓力，經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險增大。

（二）投融性財務(wù)風(fēng)險

融資是電力企業(yè)財務(wù)活動的主要內(nèi)容，尤其是電力行業(yè)具有資本和技術(shù)密集型特征，建立穩(wěn)定的融資渠道一直是助力電力企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。投融性風(fēng)險起點于融資、終點于投資，描述的是從資金籌集到資金運用過程中電力企業(yè)由于決策不當(dāng)、安排不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險。

例如在融資階段，最主要的是考慮融資成本，而融資成本要受到資金供求、政策因素等影響，同時還要考慮融資來源、結(jié)構(gòu)及期限與未來償還借款的匹配問題。電力企業(yè)融資特點是：融資資金成本規(guī)模過大，方式比較單一，被動融資較多。

從表2可以看出，某電力公司2011-2013年債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)偏少，短期債務(wù)較多，其目的主要是為了彌補短期流動性，而長期債務(wù)占總資產(chǎn)的比重雖然在不斷提升，但規(guī)模仍然偏少，這一方面說明某電力公司債務(wù)結(jié)構(gòu)正逐步趨向穩(wěn)定，另一方面也說明電力企業(yè)融資秩序逐步回歸理性。因此目前階段電力企業(yè)需要控制的投融性風(fēng)險主要是更好地控制融資成本，減少資金浪費，提高投資決策效率，確保資金利用質(zhì)量。

（三）配置性財務(wù)風(fēng)險

電力企業(yè)屬于資本密集型企業(yè)，投資資金規(guī)模和數(shù)量比較大，日常資金管理涉及到的數(shù)額和往來也比較多，因此資金使用和管理成為財務(wù)管理的重點。配置性財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生與電力企業(yè)整體的資金管理制度安排、預(yù)算制度制定和實施、項目投資決策有關(guān)，往往是由于錯誤和不理性的決策和制度安排而導(dǎo)致，因此電力企業(yè)應(yīng)尤為關(guān)注配置性財務(wù)風(fēng)險，著力提升公司資金配置效率，提高資金使用效率和質(zhì)量。

（四）流動性財務(wù)風(fēng)險

流動性財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)籌資不當(dāng)、流動性資產(chǎn)尤其是現(xiàn)金流管理不科學(xué)有關(guān)。電力企業(yè)流動性財務(wù)風(fēng)險具體表現(xiàn)為：融資成本過高而導(dǎo)致流動性不足，電費不能及時回收、應(yīng)收賬款管理成本和信用政策不當(dāng)導(dǎo)致機會成本增加，閑散資金安排不合理導(dǎo)致收益和流動性無法兼顧。流動性財務(wù)風(fēng)險是電力企業(yè)應(yīng)重點控制的風(fēng)險，關(guān)鍵要點是要把握公司資金鏈的平穩(wěn)性，避免公司資金鏈斷裂所引發(fā)的風(fēng)險。

例如2009年金山股份16日公告，大股東遼寧丹東東方新能源公司將總股數(shù)16.91%轉(zhuǎn)讓給華電集團，由此華電集團成為金山股份最大股東。金山股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件發(fā)生的根本原因是：火電上市公司原材料價格飛漲，導(dǎo)致火電企業(yè)經(jīng)營困難，最終由于收不抵支，造成資金鏈斷裂，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，我國火電上市公司當(dāng)年有八成是處于虧損狀態(tài)，其中包括華能國際這些電力巨頭。因此，密切關(guān)注流動性風(fēng)險，成為電力企業(yè)需要重點關(guān)注的內(nèi)容。

二、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成機制

（一）電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成影響因素

1.內(nèi)部因素。內(nèi)部因素是引起電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要因素，通常情況下這些因素包含了公司治理結(jié)構(gòu)、融資活動、資本運作、電力營銷以及各種投資活動。首先，電力企業(yè)是國有企業(yè)，長期以來，國有企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)“一股獨大”、內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重，導(dǎo)致公司內(nèi)部責(zé)權(quán)利無法準(zhǔn)確分配和合理控制，財務(wù)治理效率和質(zhì)量得不到保證，由于財權(quán)、事權(quán)無法得到統(tǒng)一安排和合理制約，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。其次，融資活動對電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險影響顯著，電力企業(yè)屬于資本密集型企業(yè)，但是其融資方式比較單一，容易受到國家貨幣、財政政策的影響，蘊含著比較大的財務(wù)風(fēng)險。再次，資本運作是電力企業(yè)重要的投融資活動，通過資本運作可以為電力企業(yè)提供發(fā)展資金，實現(xiàn)資金的保值和增值，作為資本密集型企業(yè)，資本運作是電力企業(yè)的重要活動，但是資本運作伴隨著大量風(fēng)險，其自身要受到多個因素的影響，資本市場、貨幣市場等變化會對資本運作的效果產(chǎn)生重要影響。最后，在電力營銷環(huán)節(jié)，電力產(chǎn)品在銷幾個環(huán)節(jié)是分開的，供電企業(yè)、電網(wǎng)企業(yè)營銷的風(fēng)險可能不同，目前在電力營銷環(huán)節(jié)主要是供電企業(yè)電費賒銷方式存在問題，應(yīng)收賬款風(fēng)險時刻困擾著電力企業(yè)。

2.外部因素。外部因素是影響電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要因素，主要包括電力體制、政策制度、市場因素以及意外事件等。首先，電力體制改革會對電力企業(yè)產(chǎn)生一定影響，目前國家電力體制改革的戰(zhàn)略目標(biāo)是打破垂直壟斷經(jīng)營模式，通過引入市場競爭機制來提升電力企業(yè)服務(wù)效率和質(zhì)量，在電力體制改革過程中，電力企業(yè)原有的經(jīng)營理念、模式可能不適應(yīng)現(xiàn)有的政策，調(diào)整過程中面臨極大風(fēng)險。其次，政策制度對電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有重要影響，尤其電價政策對電力企業(yè)影響最大，例如風(fēng)電企業(yè)收益受到國家電價政策的影響，由于電價關(guān)系到國計民生，因此電價政策不一定完全按照電力企業(yè)的發(fā)展要求來制定，電價政策的變動將給電力企業(yè)盈利水平帶來直接影響，這種不可控性容易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。再次，作為資本型的企業(yè)，電力企業(yè)自身財務(wù)狀況要受到金融市場的影響，高負債的電力企業(yè)在面臨收入不穩(wěn)定、項目投資失敗的情況時，容易產(chǎn)生籌資風(fēng)險。最后，一些意外事件（如火災(zāi)、暴亂）或者自然因素（如洪水、山體滑坡、地質(zhì)變遷、地震等）也可能對電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生一定影響。

（二）電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成機制地圖

電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成應(yīng)從外部和內(nèi)部兩個層面考察，首先，電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險要受到國家宏觀經(jīng)濟政策、金融市場等影響，其次，電力企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是否健全、財務(wù)治理、內(nèi)部控制、資金管理、資本結(jié)構(gòu)等也是財務(wù)風(fēng)險形成的主要因素。最后，電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成可以看作是內(nèi)外部環(huán)境不斷作用于電力企業(yè)，而其制度安排和執(zhí)行不斷調(diào)整過程中所出現(xiàn)的偏差，從而形成財務(wù)風(fēng)險。具體可用圖1來闡釋。

為應(yīng)對外部因素導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，電力企業(yè)應(yīng)增強自身應(yīng)變與彈性，優(yōu)化管理體制，進一步釋放改革活力，增強競爭力。針對內(nèi)部因素所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)通過構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)、加強內(nèi)部控制，提高資金配置效率，加強資金管理，通過構(gòu)建全面財務(wù)風(fēng)險預(yù)警和控制體系來加強風(fēng)險的防范與控制。

三、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防控策略

多案例研究是通過兩個或兩個以上的具體事例來說明所要表達的觀點和規(guī)律。例如在研究電力企業(yè)通過不同的方案來應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險時，我們可以分別通過列舉A、B、C電力企業(yè)具體做法，具體闡明財務(wù)風(fēng)險防范和控制的具體措施，既做到形象生動，又兼顧全面性和合理性。同時多案例還可以采取案例內(nèi)分析和跨案例分析，即將前面的案例作為單獨的案例，然后再通過其他案例分析單獨的案例，從而將另外的案例嵌入到單獨案例之中。因此多案例研究鮮明的特點是，通過多角度、多層次、多維視角去說明和闡釋問題，從而增強案例本身和所要表達觀點的合理性和科學(xué)性，有效解決了單案例研究說服力不足和結(jié)論不具有一般性的缺陷。因此多案例研究法作為一種主要的理論和實踐研究方法，得到了極大的運用和推廣。本文采取多案例研究方法，具體分析電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的具體防控策略。

（一）經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險防控

針對經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險，電力企業(yè)應(yīng)重點做好資本經(jīng)營工作，要通過預(yù)算管理做好資金管理，嚴格控制成本與費用的發(fā)生，盡可能地降低公司運行成本。要樹立風(fēng)險防范意識，將風(fēng)險控制滲透到公司經(jīng)營中的每一個環(huán)節(jié)。在生產(chǎn)經(jīng)營上，要嚴格控制材料成本、保持合理的存貨水平、制定合理的銷售政策，積極地拓展市場。在資金使用上，要嚴格控制各項經(jīng)營性現(xiàn)金支出，降低公司管理費用的發(fā)生，以保持公司有足夠的現(xiàn)金流，用來應(yīng)對可能出現(xiàn)的意外情況和投資機遇。將經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險放在戰(zhàn)略角度，通過積極的流程改造來確立更為科學(xué)合理的控制程序。

在經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險控制方面，南方D電力企業(yè)進行了深入的實踐和探索，例如面對波動的宏觀環(huán)境、價格不斷上漲和同業(yè)競爭的加劇，該企業(yè)提出加強銀企合作的資金管理模式來應(yīng)對經(jīng)營性財務(wù)風(fēng)險，具體做法是：構(gòu)建現(xiàn)金池，突出母公司對集團內(nèi)部所有賬戶的資金流和信息流的雙線管控的解決方案，幫助電力集團最大限度利用內(nèi)部資金資源。這種現(xiàn)金池不僅包括通過網(wǎng)上銀行發(fā)起的交易，而且還支持通過柜臺等各種渠道發(fā)生的交易，是對客戶資金的全面管理。

（二）投融性財務(wù)風(fēng)險防控

針對投融性財務(wù)風(fēng)險主要是要制定適合公司現(xiàn)狀的籌資以及投資政策，應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)，使用合理的投資決策方法和引進先進的項目評價機制。要結(jié)合公司的具體情況，制定融資政策，不能過度使用財務(wù)杠桿，也不能不使用財務(wù)杠桿，如何在兩者之間找到平衡十分關(guān)鍵和重要。在電力企業(yè)出現(xiàn)融資風(fēng)險和投資項目風(fēng)險時，應(yīng)采取相應(yīng)的手段。以下是幾家電力企業(yè)針對投融性風(fēng)險采取的對策。

1.發(fā)行企業(yè)債或財務(wù)資助。如華能國際，2011年發(fā)行總額為50億元的短期融資券來平衡資本結(jié)構(gòu)。長源電力接受控股股東財務(wù)資助。這兩種情況一般出現(xiàn)在中央企業(yè)控股的上市公司，通過發(fā)行企業(yè)債或者接受控股股東財務(wù)資助，可以有效控制資本結(jié)構(gòu)，規(guī)避和解決投融性風(fēng)險。

2.轉(zhuǎn)讓股權(quán)。地方火電上市公司大股東轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的現(xiàn)象尤為突出，而受讓者往往是中央企業(yè)。2008年國電集團正式收購東方熱電控股方東方熱電集團，獲得100%股權(quán)，間接持有東方熱電34.32%股權(quán)。 2010年4月，華能山東發(fā)電有限公司以6.37億元收購ST能山大股東魯能泰山電纜電器56.53%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，中國華能集團成為ST能山實際控制人。

3.戰(zhàn)略重組。戰(zhàn)略重組也是電力企業(yè)常用的方式，但往往推進較為困難。例如2009年桂東電力公告，對于控股股東賀州市電業(yè)公司所持公司4 546萬股國有股轉(zhuǎn)讓一事，2008年賀州市電業(yè)公司與擬受讓方西班牙電力巨頭公司經(jīng)多次商談后發(fā)現(xiàn)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可能性已不存在，雙方?jīng)Q定終止2006年6月19日簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。戰(zhàn)略重組成為電力企業(yè)控制轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險的主要途徑。

（三）配置性財務(wù)風(fēng)險防控

配置性財務(wù)風(fēng)險防控策略可以通過建立資金集中管理系統(tǒng)提高資金配置效率，例如E電力企業(yè)就充分應(yīng)用信息技術(shù)，建立了專門的資金管理系統(tǒng)，從而提高資金配置和管理效率，具體主要包括三方面內(nèi)容：

1.資金計劃與集中管理。資金計劃管理是提高資金配置效率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，計劃主要是加強資金計劃編制、預(yù)算控制、資金控制、項目資金審批流程、自由配置計劃控制方式、目標(biāo)層級以及收支控制等。電力企業(yè)大多是企業(yè)集團，通過構(gòu)建資金池、財務(wù)公司、內(nèi)部結(jié)算中心的方式加強資金集中管理，有助于提升資金利用效率和質(zhì)量。

2.資金流量與風(fēng)險管理。電力企業(yè)可以通過銀行全能管家多銀行資金管理系統(tǒng)（IBS系統(tǒng)）與企業(yè)開戶銀行進行銀企直聯(lián)，實現(xiàn)企業(yè)多銀行賬戶資金的集中管控與統(tǒng)一劃撥，滿足企業(yè)掌控多行賬戶信息、有效量化資金流、加強風(fēng)險管控等多項資金的管理需求，通過實施資金全面監(jiān)控，有助于發(fā)現(xiàn)存在的漏洞，更好地防范風(fēng)險。

3.投資理財管理。電力企業(yè)收入相對比較穩(wěn)定，因此一些閑散沉淀資金可以通過投資的方式，實現(xiàn)保值和增值的目的，例如電力企業(yè)可以通過銀行定制理財產(chǎn)品或靈活多樣的存款組合類產(chǎn)品，提升電力企業(yè)資金收益率。

（四）流動性財務(wù)風(fēng)險防控

針對流動性財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)主要加強資金鏈風(fēng)險控制，資金鏈風(fēng)險也稱為資金流風(fēng)險，是企業(yè)在運行過程中，由于決策和管理不當(dāng)，或者由于突發(fā)事件而導(dǎo)致的企業(yè)資金鏈斷裂，資金鏈一旦斷裂會給企業(yè)正常的運行帶來巨大的風(fēng)險和不可估量的損失。在信息化時代，企業(yè)作為信息流、物流、資金流以及商流綜合體，如何發(fā)揮信息流、物流以及商流的具體作用，控制資金流成為關(guān)鍵。電力企業(yè)通過信息化平臺，建立財務(wù)共享中心，一切資金核算與管理都將集中處理和進行，這對加強企業(yè)資金流控制具有重要作用。

在流動風(fēng)險控制方面，F(xiàn)供電企業(yè)創(chuàng)新出一套方法，該方法是將企業(yè)的業(yè)務(wù)收入主要是電費收入實施動態(tài)監(jiān)控，由于電費收入大多存放于各級單位銀行賬戶，因此在動態(tài)監(jiān)控的過程中，可能出現(xiàn)信息傳遞不暢的情況，因此為了平衡收益，F(xiàn)供電企業(yè)通過加強同銀行的合作來控制其流動性，合作的方式主要是通過銀行來獲取大量的各級單位的資金信息，通過觀察和評估各級單位的日賬戶余額、歷史余額、賬戶明細、歷史賬戶明細來觀察各級單位資金使用和安全狀況，通過對各級單位開戶銀行、賬戶分類、幣種信息以及資金來源等進行相應(yīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，從而做到對各級單位資金的適時動態(tài)監(jiān)控，為進一步控制流動性風(fēng)險奠定良好基礎(chǔ)。

四、結(jié)論

電力企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展的支柱性產(chǎn)業(yè)，對國家經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性具有重要影響，加強電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險理論研究和實踐探索，是財務(wù)理論研究的重點內(nèi)容，本文通過多案例的研究方法，對電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究打開了新的思路，為進一步尋求新的策略和方法控制電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險提供了新的啟示。

參考文獻：

1.谷雯.對電力企業(yè)風(fēng)險分析以及防范對策[J].中國商界，2010，（12）.